公司分析 - Traeger公司专注于生产和销售烤架及相关烹饪设备 其股票代码为COOK [1] 行业分析 - Crude Value Insights提供专注于石油和天然气的投资服务 重点关注现金流和具有真正潜力的价值与增长前景的公司 [1] - 订阅者可以使用包含50多只股票的模型账户 获得勘探与生产公司的深入现金流分析 并参与该行业的实时聊天讨论 [2]

文章核心观点 - 温蒂公司宣布任命肯·库克为首席财务官，自2024年12月2日起生效，他将接替自2016年起担任该职位的冈瑟·普洛施 [1] 公司人事变动 - 肯·库克将于2024年12月2日起担任温蒂公司首席财务官，向总裁兼首席执行官柯克·坦纳汇报工作并加入高级领导团队 [1] - 冈瑟·普洛施自2016年起担任首席财务官，将在与库克完成交接后于年底离职 [1] 新官背景经历 - 肯·库克最近担任联合包裹服务公司财务规划与分析主管，拥有20年财务领域经验 [2] - 他曾在联合包裹服务公司担任美国国内业务首席财务官等多个领导职位，还曾担任南亚地区首席财务官超三年 [2] 公司领导表态 - 总裁兼首席执行官柯克·坦纳表示肯·库克将在公司增收和扩利计划中发挥关键作用，感谢冈瑟·普洛施为公司财务基础和流程所做工作 [3] - 肯·库克称期待领导温蒂公司财务团队，与公司和加盟商合作推动盈利增长 [3] 公司后续安排 - 公司将于2025年2月13日公布2024年第四季度和全年业绩，3月5日举办投资者日活动 [3] 公司基本情况 - 温蒂公司1969年由戴夫·托马斯在俄亥俄州哥伦布市创立，以“品质是我们的秘诀”为经营理念 [5] - 公司以现做方形汉堡、新鲜沙拉等特色食品闻名，致力于做好事并支持戴夫·托马斯收养基金会及其相关项目 [5] - 温蒂公司及其加盟商在全球超7000家餐厅雇佣数十万人，目标是成为全球最繁荣和最受喜爱的餐饮品牌 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长4%至1.22亿美元 [24] - 第三季度毛利润从2023年第三季度的4500万美元增长至5200万美元，毛利率为42.3%，较2023年第三季度提高440个基点 [28] - 销售和营销费用为2620万美元，较2023年第三季度占销售额的比例下降60个基点，一般及行政费用为2400万美元，较2023年第三季度占销售额的比例下降130个基点 [30] - 第三季度净亏损2000万美元，摊薄后每股净亏损0.15美元，较2023年第三季度有所改善 [31] - 调整后净亏损为700万美元（每股摊薄0.06美元），较2023年同期有所改善，调整后EBITDA为1200万美元，较2023年同期的500万美元有所增长 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **烧烤架业务**：第三季度营收增长32%至7500万美元，销量增长但ASP因产品结构向低价烧烤架转变以及战略定价行动中直接进口销售占比提高而降低，预计全年烧烤架业务将实现低个位数的正增长 [24][25] - **消耗品业务**：营收为2300万美元，较去年第三季度下降11%，但基础消费需求趋势健康，第三季度销售通过率为正，预计第四季度将恢复正增长 [25][26] - **配件业务**：营收下降31%至2500万美元，主要受MEATER销售额下降以及Traeger品牌配件销售额下降的影响，预计第四季度配件业务将继续下降 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区营收增长10%，世界其他地区营收下降40%，世界其他地区营收受与MEATER的欧洲产品合作相关的销售贷款减少的压力 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括通过促销活动推动销售，如劳动节促销活动取得成功，同时注重提升品牌知名度和市场渗透率，例如通过社交媒体、数字内容、社区参与和品牌激活等方式，如Traeger GameDay和Traeger Kitchen等活动 [9][15][16] - 在行业竞争方面，公司认为其品牌在消费者中有较高的忠诚度，如Traeger的无提示品牌知名度较2022年增长约20%，净推荐值在行业内领先，且在消耗品业务中，尽管面临竞争，但公司认为其在产品和品牌方面处于有利地位 [14][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前消费需求环境仍然复杂，消费者在购买行为上仍然较为谨慎，但公司在第三季度的销售表现表明Traeger品牌有较强的市场需求，且公司在烧烤架业务的增长使其对全年的业务前景更有信心 [10][12] - 对于2025年，管理层认为随着利率下降等宏观因素的影响，烧烤架行业将有所复苏，公司有望受益于行业的增长，并且公司在产品创新方面的投入将有助于推动未来的增长 [48][50] 其他重要信息 - 公司现金及现金等价物在第三季度末总计1700万美元，较上一财年末的3000万美元有所下降，短期和长期债务为4.16亿美元，总净债务为3.99亿美元，流动性状况健康，总流动性为1.77亿美元 [33] - 第三季度末库存为1.05亿美元，公司认为当前库存水平适合当前的需求展望，渠道库存水平健康 [34][35] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于烧烤架第四季度的隐含指引，第三季度到第四季度增长的转变情况 - 回答：第四季度烧烤架业务不会延续第三季度的强劲增长，预计会有所放缓但仍有边际增长，这基于第二、三季度的销售情况以及劳动节促销活动等因素 [43] 问题：消耗品业务当前在颗粒方面的竞争格局 - 回答：公司在6、7年前就开始面临颗粒业务的竞争，目前竞争格局没有明显变化，公司认为Traeger品牌的用户忠诚度较高，且公司在颗粒业务上垂直整合，能够控制生产过程，从产品和品牌角度处于有利地位 [44] 问题：烧烤架销售通过率情况以及对2025年的展望 - 回答：公司认为烧烤架业务今年迄今下降低个位数，第三季度销售通过率为正，预计全年将实现低中个位数的增长，公司在该业务上的表现优于行业整体，行业已经见底，随着利率下降等因素，2025年行业将有所好转 [48] 问题：在EBITDA方面，当营收正常恢复时如何看待增量利润率以及何时将盈利投入到营销中 - 回答：这取决于营收增长的信号，公司会根据长期财务模型和设定的界限来决定，不会超出界限以确保EBITDA的持续增长，同时会在增长前后解锁增量能力进行投资 [53] 问题：MEATER是否已经完全解决营销转型问题以及Traeger烧烤架用户中拥有MEATER探针的比例 - 回答：目前还不能确定是否完全解决营销转型问题，要等到第四季度才能确定销售是否回升，目前Traeger安装用户中拥有MEATER探针的比例较小，且MEATER与Traeger烧烤架的整合有限，但公司认为两个品牌有交叉推广的机会 [58][59] 问题：关税和在中国的业务风险以及如何减轻关税风险 - 回答：约80%的烧烤架在中国生产，20%在越南生产且正在增加越南的生产合作伙伴，配件大部分在中国生产，MEATER在台湾生产，消耗品在美国生产，公司一直在构建供应来源的可选择性，包括考虑亚洲其他制造选项和墨西哥，同时会与制造商合作提高效率、分担关税，必要时调整价格 [62][63][64] 问题：关于毛利率扩张的驱动因素以及第四季度毛利率低于前三个季度的原因 - 回答：第四季度毛利率较低主要是产品结构和促销活动的原因，还有第三季度有一次性的货运信贷不会在第四季度重复，长期来看，毛利率的提升得益于宏观因素和公司团队的努力，但目前还不能确定明年的毛利率情况 [67][68] 问题：第三季度210个基点的毛利率逆风是否与劳动节促销有关 - 回答：是的，与促销活动有关 [70] 问题：第四季度的促销立场以及2025年新推出产品的定价和促销策略 - 回答：第四季度的促销活动与往年一致，促销活动有助于挖掘潜在需求，尤其是低价产品，公司会在保证利润和品牌健康的前提下继续利用促销手段刺激需求 [71] 问题：品牌知名度提升是否有区域特点以及烧烤架业务见底复苏的迹象 - 回答：品牌知名度的提升比较广泛，在家庭渗透率较低的市场更为明显，在亚特兰大DMA有不错的增长，公司在不断构建品牌、营销和销售的基础以推动未来增长，目前还不能确定烧烤架业务见底复苏的具体迹象 [74] 问题：消耗品销售额下降11%但销售通过率为正的原因 - 回答：第三季度是一年中销量较低的时期，存在订单时间安排的问题，第四季度将受益，消耗品的基础健康状况良好，如附着率等指标保持稳定 [76] 问题：第四季度的库存计划以及是否会为避免关税提前增加库存 - 回答：渠道库存和资产负债表库存水平健康，公司会根据需求管理库存，对于利用库存避免关税持谨慎态度，目前不会将其作为应对关税的主要手段 [78] 问题：对2025年烧烤架市场的预期以及公司是否会增长 - 回答：从行业角度看，目前正接近需求提前释放的尾声，预计明年会有增长但难以确定增长的时机和轨迹，公司一直在投资于未来增长的项目，对自身业务的投资有信心 [82] 问题：关于货运方面，现货与合同的比例以及如何减轻风险 - 回答：今年现货市场有波动，年中价格上涨后有所回落，明年有一份长期合同到期，其费率高于现货，目前不会透露现货与合同的比例，除了货运，直接进口也是公司考虑成本的一个因素 [83] 问题：EBITDA指引中毛利率增长与EBITDA增长差异的原因以及这些投资是否会带来营收增长 - 回答：第四季度MEATER营收占比较大，其为直接面向消费者/数字业务，公司会加大投资以推动增长，因此毛利率的增长会被运营费用的增加所抵消 [87] 问题：关于明年新产品的预期时间、类别以及产品更新比例 - 回答：公司自2022 - 2023年开始加大新产品开发投资，2022年春季推出Timberline Grill创新平台，2023年春季推出Ironwood，预计这一过程将持续到2025 - 2026年，未来几年将有更多新产品推出，重点在烧烤架、配件和消耗品上 [89]

文章核心观点 - 公司本季度收入为1.2205亿美元,同比增长3.7% [1] - 公司本季度每股亏损为-0.06美元,去年同期为-0.12美元 [1] - 公司收入超出市场预期3.05% [1] 关键指标总结 销售收入 - 烧烤炉销售收入为7490万美元,超出分析师预期6041万美元,同比增长32.3% [3] - 耗材销售收入为2250万美元,低于分析师预期2566万美元,同比下降11.4% [3] - 配件销售收入为2460万美元,低于分析师预期3270万美元,同比下降31.3% [3] 股价表现 - 公司股价在过去一个月内下跌1.5%,而标普500指数上涨0.7% [4] - 公司目前评级为中性(Zacks Rank 3),意味着短期内可能与大盘持平 [4]

营收情况 - 2024年第三季度和前九个月营收分别为1.221亿美元和4.354亿美元，较2023年同期分别增长3.7%和下降1.6%[107][108] - 2024年9月30日止三个月营收为1.2205亿美元较2023年同期增长3.7%[123] - 2024年前九个月总营收4.354亿美元相比2023年同期下降1.6%[137] - 2024年前九个月烤架营收较上年增长730万美元达2.467亿美元[110] - 2024年前九个月烤架营收2.467亿美元同比增长3.0%[137] - 2024年前九个月消耗品营收8862.1万美元同比下降1.9%[137] - 2024年前九个月配件营收1.00093亿美元同比下降11.1%[137] - 2024年9月30日止三个月烧烤架营收增长32.5%达7493.1万美元[125] - 2024年9月30日止三个月消耗品营收下降11.2%为2253.1万美元[125] - 2024年9月30日止三个月配件营收下降31.3%为2458.8万美元[125] 盈利亏损情况 - 2024年第三季度和前九个月净亏损分别为1980万美元和2710万美元，2023年同期分别为1930万美元和6040万美元[108] - 2024年9月30日止九个月净亏损较2023年同期下降55.2%为2.705亿美元[123] 产品销量与售价 - 因宏观经济因素，公司采取促销和战略定价，2024年前九个月烤架销量增长超80%，但平均售价大幅下降[110] 毛利率情况 - 2024年前九个月公司毛利率从2023年的36.9%提升至42.8%[111] 费用情况 - 2024年第三季度和前九个月研发费用分别为330万美元和1180万美元，2023年同期为280万美元和800万美元[118] - 2024年9月30日止三个月销售和营销费用增长1.0%为2616.2万美元[131] - 2024年9月30日止三个月一般和管理费用下降2.8%为2413.5万美元[133] - 2024年9月30日止三个月或有对价公允价值变动增长100.0%为230万美元[134] - 2024年9月30日止三个月其他总费用增长126.2%为1249.8万美元[135] - 2024年前九个月销售和营销费用7610万美元同比增长0.2%[143] - 2024年前九个月一般和管理费用8680万美元同比下降16.5%[145] - 2024年前九个月其他总费用2430万美元同比增长58.0%[147] 公司运营资金相关 - 截至2024年9月30日现金及现金等价物1690万美元[150] - 基于当前业务计划和营收前景现有资金可满足未来12个月需求[150] - 截至2024年9月30日第一留置权定期贷款未偿还本金总额为4.036亿美元[157] - 循环信贷工具于2026年6月29日到期截至2024年9月30日未偿还贷款金额为0[158] - 截至2024年9月30日公司遵守信贷工具下的契约[160] - 2023年11月8日将应收账款融资协议最高借款能力从1亿美元降至7500万美元[162] - 2024年8月6日延长应收账款融资协议到期日至2027年8月6日[164] - 截至2024年9月30日从应收账款融资工具中支取1200万美元用于公司和营运资金目的[165] - 截至2024年9月30日公司合同义务无重大变化[166] 会计政策与市场风险 - 除特定情况外2024年前九个月关键会计政策和估计无重大变化[168] - 市场风险披露无重大变化[170]

文章核心观点 Traeger本季度财报有盈有亏，股价走势待管理层表态，未来表现可参考盈利预期和行业情况；同行业Funko - A即将公布财报，有相应业绩预期 [1][2][9] 公司业绩情况 Traeger - 本季度每股亏损0.06美元，符合Zacks共识预期，去年同期每股亏损0.12美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.06美元，实际为0.06美元，无意外情况；过去四个季度未超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年9月季度营收1.2205亿美元，超Zacks共识预期3.05%，去年同期营收1.1773亿美元；过去四个季度四次超共识营收预期 [2] Funko - A - 预计即将公布的报告中季度每股收益0.04美元，同比变化+33.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收2.8947亿美元，较去年同期下降7.5% [9] 股价表现 - Traeger自年初以来股价上涨约20.5%，而标准普尔500指数上涨21.2% [3] - Traeger股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] 盈利预期与评级 Traeger - 盈利预期可助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化 [4] - 财报发布前盈利预期修正趋势复杂，当前Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.02美元，营收1.6616亿美元；本财年共识每股收益预期为0.06美元，营收5.9803亿美元 [7] Funko - A - 2024年9月季度财报预计11月7日发布 [9] 行业影响 - Zacks行业排名中，消费者非必需消费品行业目前处于250多个Zacks行业的后29%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8]

财务表现 - 2021年第四季度收入为 1.33 亿美元，同比增长 20%。[1] - 2021年全年收入为 4.85 亿美元，同比增长 27%。[1] - 2021年第四季度毛利率为 71.4%，同比提高 1.2 个百分点。[1] - 2021年全年毛利率为 71.1%，同比提高 0.9 个百分点。[1] 业务发展 - 2021年第四季度,公司在全球范围内新增了超过 1,000 家客户。[1] - 截至 2021 年底,公司的客户总数超过 11,000 家。[1] - 公司持续加大在人工智能、机器学习等前沿技术领域的投入和布局。[1] 未来展望 - 预计 2022 年全年收入将达到 5.5 亿美元至 5.7 亿美元,同比增长 13%-18%。[1] - 公司将继续专注于产品创新和市场拓展,保持业务高速增长。[1] - 公司将进一步加大在人工智能、机器学习等前沿技术领域的投入。[1] 股东回报 - 董事会批准了 2022 年第一季度现金股利,每股 0.04 美元。[1] - 公司将继续保持稳定的股利政策,为股东创造长期价值。[1]

文章核心观点 - 美联储周三降息50个基点，为2020年3月以来首次降息且是16年多来最大幅度，降息将提振经济，建议投资消费 discretionary 股票，推荐了Traeger、Lincoln Educational Services、Reynolds Consumer Products和Royal Caribbean Cruises四只股票 [1][2] 美联储降息情况 - 美联储周三降息50个基点，是2020年3月以来首次降息，也是16年多来最大幅度，上次降息50个基点是2008年，疫情期间有紧急例外情况 [1] - 美联储开启降息周期几乎确定，但金融界不确定降息幅度，25个基点降息几乎确定，部分市场参与者因FOMC会议前公布的疲软经济数据预期降息50个基点 [4] - FOMC称对通胀持续向2%迈进更有信心，认为实现就业和通胀目标的风险大致平衡，基准利率降至4.75%-5.00%，为2023年4月以来最低水平 [5] - 美联储新点阵图显示年底联邦基金利率为4.25%-4.50%，预计2025年降息1个百分点，2026年再降0.5个百分点，最终利率区间为2.75%-3% [6] 消费 discretionary 股票情况 - 消费 discretionary 股票是成长型资产，与市场利率成反比，降息将降低企业生产成本并提供廉价信贷，有助于企业发展 [7] - 美国经济增长稳健，二季度GDP增长3%，亚特兰大联储将三季度GDP增长预期从2.5%上调至3% [8] 四只推荐股票情况 Traeger - 提供木质颗粒烤架，可在一个烹饪系统上进行多种烹饪方式 [9] - 今年预期盈利增长率超100%，过去60天Zacks共识预期盈利提高100%，目前Zacks排名2，增长评分A [9] Lincoln Educational Services - 是领先的多元化营利性职业高等教育提供商，提供四个主要领域的学位和文凭课程 [11] - 今年预期盈利增长率为4.1%，过去60天Zacks共识预期盈利提高6.3%，目前Zacks排名2，增长评分A [12] Reynolds Consumer Products - 是消费品牌和自有品牌产品公司，生产和销售烹饪、废物与储存、餐具等产品 [14] - 今年预期盈利增长率为19%，过去60天Zacks共识预期盈利提高1.8%，目前Zacks排名2，增长评分B [14] Royal Caribbean Cruises Ltd. - 拥有并运营三个全球品牌，还在与TUI AG的合资企业中有50%投资，其邮轮品牌主要服务于邮轮度假行业的多个细分市场 [16] - 今年预期盈利增长率为71.2%，过去60天Zacks共识预期盈利提高3.9%，目前Zacks排名2，增长评分A [17]

美联储政策会议与利率调整 - 美联储9月政策会议今日开始 市场普遍预期将启动降息周期 这将是自2020年3月以来首次降息 投资者预计本月至少降息25个基点 [1] - 8月就业数据低于预期 通胀小幅上升 导致市场对9月17-18日会议降息50个基点的预期破灭 但即使小幅降息也将受到投资者欢迎 [3] - 美联储自2022年3月以来已加息525个基点 以应对40年来的高通胀 今年初通胀意外上升 削弱了降息预期 [3] - 美联储确信通胀已开始降温 并有望达到2%的目标 这提高了四年多来首次降息的希望 CME FedWatch工具显示本周降息25个基点的概率为100% 降息50个基点的概率为50% [4] 消费类股票投资机会 - 消费类股票被视为成长股 与市场利率呈负相关 较低的利率通过降低持有非收益资产的机会成本 往往会提振此类股票 [5] - 美国经济继续保持稳健 第二季度GDP年化增长率为3% 高于第一季度的1.4% [5] - 消费者信心高涨 密歇根消费者信心指数9月初值从8月的67.9升至69 为2024年5月以来的最高水平 [6] 推荐消费类股票 - Crocs Inc (CROX) 专注于舒适和时尚的领先鞋类品牌 预计今年盈利增长率为6.8% Zacks共识预期在过去60天内提高了1.2% 目前Zacks评级为2 [7] - Traeger Inc (COOK) 提供木屑颗粒烤架 预计今年盈利增长率超过100% Zacks共识预期在过去60天内提高了100% 目前Zacks评级为2 [9] - DoubleDown Interactive Co Ltd (DDI) 数字社交赌场游戏的开发商和发行商 预计今年盈利增长率为15.8% Zacks共识预期在过去60天内提高了13.5% 目前Zacks评级为1 [12] - Royal Caribbean Cruises Ltd (RCL) 拥有并运营三个全球品牌 预计今年盈利增长率为71.1% Zacks共识预期在过去60天内提高了4.2% 目前Zacks评级为2 [15] - Mohawk Industries Inc (MHK) 全球领先的地板产品制造商 预计今年盈利增长率为8.8% Zacks共识预期在过去60天内提高了4.8% 目前Zacks评级为2 [17]

文章核心观点 动量投资虽有吸引力但有风险，投资兼具价格动量和低估值的股票是更安全的方法，Traeger（COOK）是符合该标准的优质候选股，还有其他符合标准的股票，可借助Zacks Premium Screens选股，并用Zacks Research Wizard回测策略有效性 [1][2][3][7][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖” [1] - 确定动量股票的正确切入点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动力，全押动量投资有风险 [1] 更安全的投资方法 - 投资兼具近期价格动量和低估值的廉价股票是更安全的方法 [2] - Zacks动量风格评分可识别优质动量股，“低价快速动量”筛选工具可发现价格有吸引力的快速上涨股票 [2] Traeger（COOK）投资亮点 - 过去四周股价上涨57.6%，反映投资者对其兴趣增加 [3] - 过去12周股价上涨42.7%，能在较长时间提供正回报 [4] - 目前贝塔值为1.23，表明股价波动比市场高23%，动量快 [4] - 动量评分为A，是利用动量进入股票的最佳时机 [5] - 盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks排名2（买入），动量效应在排名1和2的股票中较强 [6] - 按市销率算估值合理，目前市销率为0.79倍，即每1美元销售额只需支付79美分 [6] 其他投资建议 - 除COOK外，还有其他符合“低价快速动量”筛选标准的股票可考虑投资 [7] - 可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择选股 [8] - 可用Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序包含成功选股策略，可免费试用 [9]