South Korean e-commerce company Coupang (CPNG 0.68%) launched its U.S. IPO in March 2021, and those hoping at the time that they had found the next great e-commerce company were likely disappointed.Since Coupang began trading, it has lost more than half of its value. However, that figure includes a recovery of more than 130% from its May 2022 low. The question for investors is whether that increase means investors are too late, or does that indicate investors have time to get in on a long-awaited recovery?C ...

文章核心观点 - 成长股在熊市中波动大易下跌，但当前下跌幅度大的成长股看似便宜，未来五到十年或提供可观回报，推荐Coupang和Alphabet两只成长股 [1][3] 成长股投资建议 - 熊市中成长股波动大易下跌，当前很多成长股在短短几个月内下跌20%、30%甚至更多 [1] - 市场恐慌时应延长投资时间，考虑买入并持有股票十年 [2] Coupang公司情况 - Coupang是韩国在线市场，类似亚马逊，不受美国关税政策影响 [4] - 2024年Coupang营收同比增长24%至303亿美元，随着美元贬值，外币逆风或转为顺风 [5] - Coupang市场受消费者喜爱，提供多种服务，服务水平超亚马逊 [6] - Coupang在韩国零售市场占比小，增长空间大，2024年开始产生10亿美元自由现金流，预计几年内营收达500亿美元，盈利达50亿美元 [7] - Coupang市值低于400亿美元，远期市盈率低于8，未来十年股价有望大幅上涨 [8] Alphabet公司情况 - Alphabet受人工智能竞争担忧和市场抛售影响，股价近期受挫，滚动市盈率为18，低于标准普尔500指数平均水平 [10] - Alphabet是新技术工具的领先研发者，自有专注人工智能的计算机芯片优化数据中心，有优势地位 [11] - 人工智能对谷歌搜索、YouTube和谷歌云是增长机会，并非竞争威胁，相关业务在2024年第四季度有不同程度增长 [12][13] - Alphabet持续回购股票并开始支付股息，是值得长期持有的优质成长股 [14]

文章核心观点 - 韩国电商巨头Coupang股价下跌源于对韩国总统尹锡悦被罢免的担忧和美国股市因周三关税问题的波动，此次抛售为投资者创造机会，公司业务表现强劲 [1][2] 股价表现 - 截至周五美国东部时间下午2点30分，Coupang股价下跌7%，较一年高点低25% [1][2] 业务情况 - 2024年公司营收和毛利分别增长24%和29%，业务比以往更强劲，为未来盈利能力和现金创造能力提升奠定基础 [3] - 2024年净收入和自由现金流下降，主要因管理层对公司未来进行投资，包括仓库机器人和自动化、台湾新基础设施建设以及整合奢侈品平台Farfetch等，这些投资将推动长期增长和盈利能力提升 [4] 市场拓展 - 第四季度公司在台湾的销售额环比增长23%，台湾可能成为有价值的新增长市场 [5] - 收购Farfetch已见成效，使原本亏损的初创企业在Coupang旗下实现收支平衡 [5] 估值情况 - 公司运营现金流倍数仅为20倍，若不进行大量资本支出投资未来，将成为自由现金流产生机器，类似约十年前的亚马逊 [6]

文章核心观点 Growth stocks如Shopify、e.l.f. Beauty和Coupang具备长期投资价值，即便资金有限也可考虑买入，长期来看有望带来显著收益 [1][2] 分组1：Shopify - 2024年超8.75亿消费者在Shopify商家处购物，其提供开店工具，占美国电商市场12%份额且在国际市场快速扩张 [3] - 2024年营收增长26%，季度同比增长31%，去年将18%营收转化为自由现金流，还推出AI工具吸引新商家 [4] - 分析师预计到2027年其营收近翻倍至160亿美元，复合年增长率20% - 25%，需应对亚马逊竞争 [5] - 其商业解决方案生态吸引超175个国家数百万商家，过去五年股价翻倍，预计到2030年可能再次翻倍 [6] 分组2：e.l.f. Beauty - 目标年轻消费者，兼顾大众和高端买家，经济压力下仍能增长，或吸引降级客户 [8] - 2025财年第三季度营收同比增长31%，毛利率扩大0.4个百分点至71%，但净利润因营销和汇率因素下降 [9] - 是美国彩妆按单位份额排名第一、按美元份额排名第二的公司，连续24个季度获市场份额，受多代消费者喜爱 [10] - 品牌知名度从2020年的13%升至2024年的33%，仍低于多数竞争对手，股价过去一年下跌67%，市盈率17倍 [11][12] 分组3：Coupang - 国际股票受关注，Coupang是韩国电商公司，采用类似亚马逊模式，从自营电商拓展到市场平台，有会员计划和附属服务 [13][14] - 2024年营收按货币中性计算增长29%至303亿美元，排除收购Farfetch影响增长23%，非GAAP下微盈利，“发展中业务”营收增长153% [15][16] - 在韩国以外市场有得有失，退出日本市场，但韩国市场大且有增长潜力，适合投资者进行海外多元化投资 [17]

文章核心观点 - 公司第四季度财报发布后盘后股价上涨，尽管发布后两天内股价下跌2.6%，但市场可能低估了其股票价值，公司各方面表现出色且有增长潜力，是值得投资者买入的科技巨头 [1][2][11] 公司业绩表现 - 第四季度营收同比增长21%至80亿美元，有机和外币中性基础上均实现增长，收购奢侈品平台Farfetch推动营收一次性增长 [3] - 毛利润同比增长48%，剔除Farfetch和仓库火灾保险赔付后仍增长29%，调整后毛利率从25%提升至29% [4] - 净收入降至1.31亿美元，但全年自由现金流达10亿美元，可实现自我资金支持增长 [5] 业务增长情况 - 开发业务部门（包括国际电商、金融科技和食品配送）营收同比增长超300%，剔除Farfetch后增长136%，季度营收达11亿美元且增长迅速 [6] - 韩国核心电商市场健康，超六年老客户消费仍在增长，新客户初始消费更高，按外币中性计算，活跃客户人均消费同比增长6%，活跃客户总数同比增长10%至2280万 [7][8] 股票价值分析 - 公司认为长期可实现10%的调整后利润率，随着业务成熟，自由现金流利润率可达10%或更高，未来几年营收有望超500亿美元，按10%利润率计算年自由现金流超50亿美元 [9][10] - 公司市值近430亿美元，仅为预期自由现金流的9倍，市场可能低估了其股票价值 [11]

文章核心观点 - 科技公司Coupang第四季度财报好于预期致股价上涨 长期来看股票有望走高 [1][5] 公司业务模式 - 公司总部位于西雅图 在多个国家开展业务 主要在韩国产生销售 采用类似亚马逊的商业模式 以电子商务为核心开展多项卫星业务 [2] 公司财务数据 - 该季度收入增长21% 按固定汇率计算增长28% 达79.6亿美元 未达81.4亿美元的预期 可能因汇率逆风超预期 [2] - 核心电子商务业务产品贸易增长9% 按固定汇率计算增长16% 达69亿美元 活跃客户增长10% 达2280万 [3] - 包括国际业务、食品配送、移动游戏、金融科技等在内的新兴业务收入增长显著 不包括Farfetch增长124% 该类别总收入达11亿美元 [3] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长43% 达4.21亿美元 显示公司利润率在扩大 [4] - 调整后每股收益从0.08美元降至0.04美元 因去年同期的税收优惠 但仍高于0.01美元的预期 [4] 公司未来展望 - 公司未提供本季度或2025年的业绩指引 但似乎在执行增长计划 核心业务和新兴互补业务均有增长 利润率也在扩大 [5] - 以当前估值 公司可能需取得更多进展才能获得投资者的显著反应 但长期机会仍具吸引力 股票长期有望走高 [5]

文章核心观点 - 美国电商巨头Coupang第四季度营收略低于预期，但每股收益超预期，公司持续聚焦技术和物流改进，追求长期增长机会，同时面临成本控制和整合风险等挑战 [1][2][9] 公司业务及重点领域 - 公司常被称为韩国的亚马逊，以创新配送服务著称，如Rocket Delivery提供当日和次日凌晨达服务，还为平台上的中小企业提供营销、物流和客服支持 [4] - 2024年1月公司进行战略收购，收购奢侈品时尚市场Farfetch，有望与竞争对手形成差异化，保持客户忠诚度和商家活力 [5] 季度业绩亮点与挑战 - 第四季度产品电商活跃客户同比增长10%至2280万用户，但每位客户净收入持平于302美元，显示单客户销售额停滞 [6] - 公司毛利润增长48%至24.91亿美元，得益于效率提升和成本管理，但净收入79.65亿美元低于预期，未达预期1.71亿美元，约2.1%，可能受电商行业竞争加剧和市场饱和影响 [7] - 剔除2021年配送中心火灾的火灾保险收益影响后，公司净亏损100万美元，摊薄后每股收益0.01美元，与分析师预期一致 [7] - 收购Farfetch使公司发展中产品板块增长296%，但电商平台整合成本对净收入有负面影响 [8] - 调整后EBITDA升至4.21亿美元，同比增长43.2%，显示资本支出情况下的运营效率提升 [8] 展望与未来前景 - 管理层未提供明确财务指引，公司继续专注技术和物流改进，通过拓展市场和加强收购追求长期增长机会，主要挑战是降低成本和整合风险 [9] - 投资者应密切关注公司向奢侈品时尚和国际市场扩张动态，重大运营变化或战略转变可能影响公司未来季度盈利能力和市场地位 [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 过去12个月净收入增长近60亿美元（23%，恒定货币，不包括Farfetch） [6] - 毛利润增长29%（不包括Farfetch和Q4火灾保险收益） [7] - 调整后EBITDA达14亿美元，利润率扩至4.5%，自由现金流超10亿美元 [7] - Q4总净收入同比增长21%，恒定货币下增长28%；不包括Farfetch，同比增长14%，恒定货币下增长21% [32][33] - Q4综合毛利润增长48%，不包括Farfetch和火灾保险收益增长29% [33] - 各客户群体年度支出增长超20% [35] - Q4产品商务收入同比增长9%，恒定货币下增长16%；毛利润增长31%，不包括火灾保险收益增长24%；活跃客户增长10%；每位活跃客户恒定货币收入同比增长6% [36][37] - Q4开发中业务收入同比增长约300%，不包括Farfetch，同比增长124%（恒定货币下136%） [38] - Q4毛利润25亿美元，同比增长48%，利润率31.3%；调整后毛利润22亿美元，同比增长29%，利润率29% [39] - Q4产品商务毛利润23亿美元，同比增长31%，利润率32.7%；调整后毛利润21亿美元，同比增长24%，利润率31% [40] - OG&A费用占收入百分比同比增加超370个基点，不包括5900万美元保险收益增加超440个基点 [41] - Q4所得税前收入2.79亿美元，归属于股东净收入1.56亿美元，摊薄后每股收益0.08%；不包括火灾保险收益，归属于股东净收入约2400万美元，摊薄后每股收益0.01% [43] - 综合调整后EBITDA 4.21亿美元，利润率5.3%，同比增加80个基点；全年调整后EBITDA 14亿美元，利润率4.5% [44] - 产品商务调整后EBITDA 5.39亿美元，利润率7.8%，同比扩超70个基点，环比扩超100个基点 [45] - 开发中业务调整后EBITDA亏损1.18亿美元，同比改善3200万美元，环比改善900万美元 [46] - 全年运营现金流19亿美元，自由现金流10亿美元，同比减少7.59亿美元，环比Q3改善8100万美元 [47] - Q4有效所得税税率53%，2024年现金税义务接近20%（不包括Farfetch亏损） [48] - 预计2025年恒定货币综合增长率约20%，Q1约20%；产品商务毛利润增长快于相关恒定货币收入；全年调整后EBITDA利润率扩张；开发中业务调整后EBITDA亏损6.5 - 7.5亿美元；有效所得税税率50% - 55%，现金税义务接近40% [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品商务：Q4收入同比增长9%（恒定货币16%），毛利润增长31%（不包括火灾保险收益24%），活跃客户增长10%，每位活跃客户恒定货币收入同比增长6%，调整后EBITDA 5.39亿美元，利润率7.8% [36][37][45] - 开发中业务：Q4收入同比增长约300%（不包括Farfetch 124%，恒定货币136%），调整后EBITDA亏损1.18亿美元，同比改善3200万美元，环比改善900万美元 [38][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 韩国市场：韩元兑美元贬值，影响收入同比增速，产品商务业务受影响明显 [32][36] - 台湾市场：2024年底势头良好，Q4净收入环比增长23%，运营规模大，大部分增长为有机增长，近期推出WOW会员计划 [19][20] - Farfetch：收购前每年亏损数亿美元且增长指标下降，收购后亏损大幅缩小至盈亏平衡，每月吸引4900万访客，覆盖超190个国家 [21][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以客户为中心，提供最佳体验和最低价格，通过创新和卓越运营打破传统权衡 [8][9] - 升级履约和物流流程，提高当日或黎明送达比例，延长当日送达订单截止时间，扩展次日火箭配送服务和新鲜商品种类 [10][11] - 投资机器人和自动化，提高运营效率，降低成本，目前高度自动化基础设施占比仍低，有很大提升空间 [14][15][16] - 长期投资建设端到端集成技术和物流基础设施，相信韩国模式可复制到其他市场，如台湾 [17][18] - 2025年通过提高自动化和技术利用率、优化供应链、扩大利润率增长型业务来扩大利润率，在现有和新市场扩大商品选择以推动增长 [25] - 对新机会保持资本分配和运营纪律，优先考虑对客户影响大、长期回报高的项目 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，但公司增长前景依然强劲，因客户参与度不断提高，且公司专注于提升商品选择、服务和价格 [56][57][58] - 预计Q1增长与Q4（不包括Farfetch）一致，无论宏观环境如何，公司战略不变，有信心持续超越市场增长 [59] - 对Farfetch早期进展满意，将继续优化运营，为奢侈品客户、精品店和品牌提供卓越体验，推动其可持续增长和全球奢侈品零售市场领导地位 [77][78][79] 其他重要信息 - 2024年Q1完成对Farfetch的收购，影响数据可比性 [30] - Q4确认1.75亿美元非经常性保险收益，其中1.16亿美元计入毛利润，5900万美元计入OG&A费用 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：过去几个月韩国国内电商市场增长放缓，公司产品商务GMV增长情况如何，宏观对2025年营收增长有何影响，产品商务与开发中业务营收增长如何拆分，FLC业务利润率趋势如何 - 公司认为宏观环境有不确定性，但增长前景仍强，因客户参与度不断提高，预计Q1增长与Q4（不包括Farfetch）一致，战略不变有信心超越市场增长；目前专注优化FLC服务水平，其增长势头强劲，商家采用率高，未来将投资提升服务 [56][57][58][59][60][61] 问题2：Eats平台费用调整影响如何，是否包含在开发中业务调整后EBITDA亏损指引范围内；技术支出何时放缓，消费者和商家能从中获得什么好处 - 公司不评论Eats各部分盈利能力，但会继续改善客户服务和运营；OG&A费用占收入百分比增加主要因Farfetch收购和重组成本，以及增加技术和基础设施支出，预计未来会下降；机器学习和生成式AI是核心战略，已应用于业务各方面，将继续投资以提升客户体验和运营效率 [66][67][68][69][71][72][73] 问题3：Farfetch重组完成后战略如何，是否会与Coupang或韩国消费者整合；资本支出投资展望如何 - 公司对Farfetch早期进展满意，将继续优化运营，为奢侈品客户等提供卓越体验，推动可持续增长；资本支出占收入百分比历史上相对稳定，大部分用于支持韩国和台湾业务增长，未来将继续合理利用 [77][78][79][80][81] 问题4：开发中业务6.5 - 7.5亿美元投资指引情况，Farfetch盈利情况及其他核心开发中业务亏损情况，2025年台湾、Eats投资方向与2024年对比；进入日本食品配送市场的理由和投资水平；2025年投资强度与2024年相比如何 - 开发中业务是一系列投资，公司会评估机会，选择有明确客户需求和运营卓越路径的项目进行投资，2025年预计投资6.5 - 7.5亿美元；Farfetch Q4有一次性收益，是季节性高利润期；公司会继续保持投资纪律，预计OG&A费用在短期内下降 [89][90][91][92][93][94]

财务数据关键指标变化 - 2022年和2021年公司净亏损分别为0.1十亿美元和1.5十亿美元，截至2024年12月31日累计亏损4.2十亿美元[58] 经营结果与增长风险 - 公司经营结果可能大幅波动，营收增长可能不可持续，增长率可能下降[53] - 公司有限的经营历史和不断发展的业务使其未来前景难以评估，增长速度可能受多种因素影响而下降[55] - 公司虽近期盈利，但未来成本和费用预计增加，可能影响未来经营结果，且无法确定能否保持或提高盈利能力[58] 业务运营风险 - 若无法及时识别或有效应对客户偏好和消费模式变化，公司与客户的关系及产品服务需求将受不利影响[62] - 某些产品需求的变化可能影响公司营收，需求激增可能给基础设施和吞吐量带来压力[63] - 公司识别、发展和管理与供应商和商家的采购关系的能力对业务至关重要，采购关系的重大变化或失败将产生不利影响[64] - 销售自有品牌产品使公司面临额外或更高的风险，如产品责任、声誉损害等[65] - 若不能及时成功实施主要战略举措，公司维持和改善市场地位的能力将受到不利影响[66] - 公司计划继续投入大量资金以增加客户群、扩大业务等，这些举措可能影响运营费用，新的创收举措若失败也将产生不利影响[59] 收购相关风险 - 2024年1月公司完成对Farfetch的收购，该收购给业务、财务状况和经营业绩带来增量风险[68] - 2025年1月Farfetch定期贷款进行修订，需从意大利增值税应收账款受限现金收益中预付不超过1.25亿美元贷款，有限合伙企业将剩余1.48亿美元现金出资承诺提前至还款日期或2028年4月较早者[70] - 公司预计Farfetch需持续投入运营费用、人员和高管资源，且可能继续产生与交易相关的会计费用，信贷安排可能限制对其投资[71] 人员与管理风险 - 公司近年来迅速增加员工人数以支持业务增长，预计未来将继续增加[74] - 公司业务增长和扩张对管理和员工提出更高要求，持续增长可能需增加大量资源，且可能无法实现成本效益[75] - 公司需有效管理业务收缩，若未能有效管理或重组员工，可能影响业务目标、员工士气和业绩[76] - 公司依赖管理层和高素质员工，若无法吸引、留住和激励他们，业务可能受损，关键人员流失或团队协作不佳也会产生不利影响[95] - 公司持续招聘员工以支持业务扩张，但行业人才竞争激烈，新员工需大量培训和时间才能达到全效，员工流动率过高也会产生不利影响[96] - 公司文化对成功至关重要，若无法在发展中维持文化，业务、财务状况和经营成果可能受到不利影响[98] 业务扩张风险 - 公司向新地区和新业务扩张，可能面临新的挑战和风险，包括难以预测客户需求、控制产品质量、建立供应商关系等，可能影响盈利能力[99][100] 品牌与声誉风险 - 公司品牌和声誉对业务至关重要，监管、公众关注、服务政策变化等可能带来法律和声誉风险，损害品牌和业务[101] 国际贸易风险 - 公司部分销售依赖从国外进口成品，国际贸易政策变化、外汇波动、港口和运输问题等可能影响进口，对业务产生不利影响[103][105] 行业竞争风险 - 公司所处行业竞争激烈，若无法应对竞争变化，可能导致客户和商家不满，影响业务和经营业绩[88] - 公司面临来自竞争对手的压力，对手在运营历史、业务经验、品牌认知等方面具有优势，若无法应对，将对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[94] 业务季节性风险 - 公司业务具有季节性，销售旺季与秋夕、农历新年和圣诞节相关，这些节日可能导致季度业绩波动[118] 库存与物流风险 - 公司可能因库存积压或不足、新产品推出、产品周期和定价变化等因素面临库存风险，影响经营业绩[117] - 公司可能因促销、分批发货、物流网络变化等原因导致履约和物流成本增加[119] - 公司需扩大和有效运营履约及物流基础设施，否则可能导致产能过剩或不足、成本增加或减值费用等问题[81] - 公司预计随着业务增长需增加履约及物流产能，但无法保证能按计划获得合适设施或控制扩张费用[84] 技术与系统风险 - 若短时间内大量客户访问公司应用程序或网站，可能导致系统中断，影响订单履行和销售[120] - 公司依赖网络和移动基础设施，系统中断或性能问题会导致客户流失和业务受损[144] - AWS服务中断会损害公司声誉、导致客户流失，切换服务可能产生高额成本[146] - 公司依赖的第三方服务提供商出现问题，会导致应用和网站可用性或功能中断，影响业务[149] - 自然或人为灾害等事件可能导致应用和网站长时间中断，影响公司运营[151] - 公司应用程序、网站、网络和系统面临安全威胁，安全漏洞可能损害声誉、导致业务受损并产生重大成本[220] 支付相关风险 - 公司业务依赖在线商务的持续增长和潜在客户对在线交易的接受度，互联网服务中断可能影响业务[125] - 若公司为商家和客户提供的移动解决方案无效，应用程序、网站和市场的使用量可能下降[127] - 公司依赖Coupang Pay进行大量支付处理，若其服务受限或不可用，业务可能受影响[131] - 支付相关风险包括支付处理器服务中断、费用增加等，会对公司业务造成不利影响[143] 成本上升风险 - 食品、能源、劳动力等成本上升可能增加公司运营成本，导致供应商和承包商提高价格，使订单量下降[136] 客户满意度计划风险 - 客户满意度计划变更可能增加费用，对公司业务、财务状况和运营结果产生负面影响[141] 灾害与流行病风险 - 2021年6月德坪履约中心发生火灾，造成广泛损失并延误交付[154] - 2021年6月德坪履约中心发生火灾，造成财产和库存大量损失并进行重大销账，业务受到负面影响[207] - 气候变化增加灾害发生可能性和严重程度，带来物理和转型风险，影响公司业务[155] - 健康流行病会导致供应链中断、物流和人力成本增加，影响公司业务[156] 融资与投资风险 - 公司可能需要额外资金支持业务增长，但融资可能无法以有利条件获得[158] - 公司无法预测未来债务或股权融资的金额、时间、性质及条款[159] - 投资组合面临市场、利率、信用和流动性风险，可能对经营结果、流动性和财务状况产生重大不利影响[160] 信贷协议风险 - 信贷协议的限制可能对公司经营灵活性产生重大不利影响，违反规定可能导致债务加速到期[161] 财务报告内部控制风险 - 公司存在与Farfetch收购相关的财务报告内部控制重大缺陷，若未及时整改可能影响财务报告准确性和股价[163] 上市公司合规风险 - 作为上市公司，需遵守SEC和NYSE的规则和法规，可能影响投资者信心和股价[164][165] - 上市公司的要求可能使公司资源紧张，分散管理层注意力，影响吸引和留住人才[166] - 公司未来可能增加运营费用，法律合规成本可能上升[168] - 公司业务和财务状况更透明，可能面临更多诉讼风险[170] 韩国市场特殊风险 - 公司在韩国经营面临政府限制、会计标准差异和高管刑事风险等特殊风险[171] - 韩国子公司Coupang Corp.的交易和治理受韩国法规限制，可能影响公司业务和财务状况[177][178] - 公司与关联方的交易受韩国税务机关严格审查，若交易条款不符合公平原则，可能产生不利税务后果[181] - 韩国政府加强版权和专利侵权监管，公司运营可能面临制裁、罚款等处罚[182] - 公司大部分收入来自韩国市场，韩国经济发展和经济状况不确定性会影响公司业务[184] - 汇率波动可能导致公司外汇兑换损失，韩元贬值会增加成本并影响运营结果[187][188] - 韩朝关系紧张可能对公司业务、财务状况、经营成果和A类普通股股价产生不利影响[189][191] - 韩国新的立法提案可能使公司面临诉讼、监管和政府调查等额外风险[193] - 《严重事故法》于2022年生效，对公司工作场所安全、健康和风险预防方面的责任进行了强化[195] - 韩国政府的指令、政策、谈判和命令可能对公司业务、财务状况和经营成果产生负面影响[197] 人员招募风险 - 若公司无法招募、培训和留住合格人员或足够劳动力，业务可能受到重大不利影响[199] 法律法规合规风险 - 公司受韩国和其他司法管辖区的公平贸易、劳动、就业和工作场所健康与安全法律法规的约束[203] - 公司面临食品配送服务导致食源性疾病的潜在责任风险，相关负面报道可能导致订单减少[208] - 公司依赖第三方食品供应商和分销商，增加了食源性疾病事件的风险，可能导致业务暂停或面临额外监管[210] - 公司使用独立配送合作伙伴，面临与配送司机安全事故相关的法律索赔风险，若合作伙伴分类被挑战，将产生重大成本并影响业务[211][212] - 供应商或商家不遵守产品安全、知识产权等法律，可能使公司承担责任、损害声誉并增加法律成本，部分商品可能面临召回等补救措施[214][215] - 公司过去曾因应用程序或网站上的虚假陈述受到公平交易索赔和监管行动，并被KFTC罚款[216] - 公司过去曾面临与供应商和商家平行进口相关的第三方诉讼和投诉，无法确保能成功抗辩[217] - 公司受隐私和数据保护法规约束，如韩国PIPA等，不遵守可能导致责任和处罚，影响业务[221] - 一些消费设备和浏览器提供商实施或计划实施限制措施，若广泛采用，可能影响公司在线跟踪和广告业务[225] - 公司面临各类法律诉讼和政府调查，涉及就业、知识产权等多方面问题，业务主要在韩国，也会受韩国政府调查[226] - 违反反腐败和反洗钱法律，可能面临重大风险和巨额罚款，影响公司声誉和财务状况，公司虽有合规计划，但仍可能违规[229][230] - 违反政府经济和贸易制裁法律法规，会导致罚款、业务中断等后果，法规变化也会影响公司业务[232][233] - 2024年6月，韩国公平贸易委员会认定公司产品搜索排名做法违反韩国法律，并处以约1.21亿美元行政罚款[234] - 公司业务受环境和气候变化相关法规影响，可能增加成本和责任，全球监管要求预计会继续扩大[238][239] - 公司保护知识产权可能需大量资源，但措施可能不足，还可能面临侵权指控和诉讼，影响业务和财务状况[240] - 公司市场可能存在侵犯第三方知识产权商品，已收到相关投诉，未来可能面临更多纠纷和诉讼[241] - 公司部分软件和系统使用开源软件，可能面临侵权索赔、合规问题和安全风险，影响业务和财务状况[245] - 公司使用AI和机器学习技术，可能无法达到预期效益，还会带来算法缺陷、数据安全等风险，且监管成本可能增加[246] - 法律诉讼结果不确定，不利判决或和解会损害公司声誉、造成经济损失，影响业务和财务状况[227] 税收风险 - 韩国国家税务局或经济财政部可能引入新税收制度，对公司业务施加额外或新的法规及税收[248] - 新或修订的税收法规可能使公司或客户承担额外销售、收入和其他税收[248] - 新税收可能增加在线业务成本，降低互联网广告和销售商品及服务的吸引力[248] - 新税收可能导致公司内部数据采集、税收征收和汇缴成本显著增加[248] - 上述事件可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[248] - 公司在美国、韩国、中国、中国台湾地区、英国和其他运营的外国司法管辖区需纳税[249] - 公司作为美国特拉华州公司，美国联邦所得税方面被视为国内公司[249] - 依据美国税法，公司可能就非美国子公司赚取的大部分收入缴纳美国联邦所得税[249] - 公司可能用非美国子公司缴纳的非美国所得税抵免部分或全部美国纳税义务[249] - 相关税收规则复杂，对公司的影响取决于未来经营结果，目前无法预测或量化[249] 业务地区分布 - 截至2024年12月31日，公司在美国、韩国、中国台湾、新加坡、中国、日本、印度、英国和其他欧洲国家开展业务并提供支持服务[121] 广告业务风险 - 公司增加广告收入的努力可能影响销售或经营成果，若无法及时开发和改进广告产品和工具，或产品和工具不受欢迎，收入或销售可能受到不利影响[116]

总净收入情况 - 2024年全年总净收入为303亿美元，按报告基础同比增长24%，按固定汇率计算同比增长29%；Q4净收入为80亿美元，同比增长21%，按固定汇率计算同比增长28%[5] - 2024年第四季度总净收入为79.65亿美元，2023年同期为65.61亿美元；全年总净收入为302.68亿美元，2023年为243.83亿美元[23] - 2024年第四季度总净收入为79.65亿美元，同比增长21%，按固定汇率计算增长28%；全年总净收入为302.68亿美元，同比增长24%，按固定汇率计算增长29%[38] - 2024年第四季度总净收入为79.65亿美元，2023年同期为65.61亿美元；2024年全年总净收入为302.68亿美元，2023年为243.83亿美元[40] - 2024年第四季度总净收入为79.65亿美元，同比增长21%，按固定汇率计算增长28%；全年总净收入为302.68亿美元，同比增长24%，按固定汇率计算增长29%[45] 毛利润情况 - 2024年全年毛利润为88亿美元，同比增长43%，毛利率为29.2%；Q4毛利润为25亿美元，同比增长48%，毛利率为31.3%[5][7] - 2024年第四季度毛利润为24.91亿美元，2023年同期为16.81亿美元；2024年全年毛利润为88.31亿美元，2023年为61.9亿美元[40] - 2024年第四季度毛利润为24.91亿美元，剔除FC火灾保险收益影响后为23.75亿美元，毛利率为29.8%；全年毛利润为88.31亿美元，剔除影响后为87.15亿美元，毛利率为28.8%[45] 净利润情况 - 2024年全年净利润为6600万美元，归属股东净利润为1.54亿美元，较去年减少12亿美元；Q4净利润为1.31亿美元，归属股东净利润为1.56亿美元，较去年减少8.76亿美元[5][7] - 2024年第四季度净利润为1.31亿美元，2023年同期为10.32亿美元；全年净利润为0.66亿美元，2023年为13.6亿美元[23] - 2024年第四季度净收入为1.31亿美元，净利率为1.6%；2023年同期净收入为10.32亿美元，净利率为15.7%；2024年全年净收入为0.66亿美元，净利率为0.2%；2023年全年净收入为13.6亿美元，净利率为5.6%[40] - 2024年第四季度调整后净（亏损）收入（排除FC火灾保险收益影响）为 - 0.01亿美元，2023年同期为10.32亿美元；2024年全年为 - 0.66亿美元，2023年为13.6亿美元[41] 调整后EBITDA情况 - 2024年全年调整后EBITDA为14亿美元，利润率为4.5%；Q4调整后EBITDA为4.21亿美元，利润率为5.3%[5][7] - 2024年第四季度调整后EBITDA为4.21亿美元，调整后EBITDA利润率为5.3%；2023年同期调整后EBITDA为2.94亿美元，调整后EBITDA利润率为4.5%；2024年全年调整后EBITDA为13.75亿美元，调整后EBITDA利润率为4.5%；2023年全年调整后EBITDA为10.74亿美元，调整后EBITDA利润率为4.4%[40] - 2024年第四季度剔除Farfetch后调整后EBITDA为3.91亿美元，调整后EBITDA利润率为5.2%；全年为14.09亿美元，调整后EBITDA利润率为4.9%[46] 现金流情况 - 2024年全年经营现金流为19亿美元，较去年减少7.66亿美元；自由现金流为10亿美元，较去年减少7.59亿美元[2][7] - 2024年经营活动提供的净现金为18.86亿美元，2023年为26.52亿美元[27] - 2024年投资活动使用的净现金为8.19亿美元，2023年为9.27亿美元[27] - 2024年融资活动使用的净现金为0.69亿美元，2023年提供的净现金为1.99亿美元[27] - 2024年第四季度，经营活动提供的净现金为6.76亿美元，全年为18.86亿美元；2023年第四季度为6.09亿美元，全年为26.52亿美元[39] - 2024年第四季度，购买土地和建筑物支出为1400万美元，全年为2.45亿美元；2023年第四季度为4300万美元，全年为3.74亿美元[39] - 2024年第四季度，购买设备支出为2亿美元，全年为6.34亿美元；2023年第四季度为1.91亿美元，全年为5.22亿美元[39] - 2024年第四季度，自由现金流为4.63亿美元，全年为10.16亿美元；2023年第四季度为3.82亿美元，全年为17.75亿美元[39] - 2024年第四季度，投资活动使用的净现金为1.41亿美元，全年为8.19亿美元；2023年第四季度为2.63亿美元，全年为9.27亿美元[39] 产品商业板块情况 - 2024年产品商业板块净收入为267亿美元，同比增长13%，按固定汇率计算同比增长18%；Q4净收入为69亿美元，同比增长9%，按固定汇率计算同比增长16%[5][7] - 2024年产品商业板块活跃客户达到2280万，同比增长10%[5] - 2024年第四季度产品商业净收入按报告为68.83亿美元，按固定汇率计算为72.80亿美元，同比增长分别为9%和16%；全年产品商业净收入按报告为266.99亿美元，按固定汇率计算为278.96亿美元，同比增长分别为13%和18%[38] - 2024年第四季度产品商业毛利润为22.51亿美元，毛利率为32.7%；2023年同期毛利润为17.17亿美元，毛利率为27.3%；2024年全年产品商业毛利润为81.05亿美元，毛利率为30.4%；2023年全年毛利润为62.82亿美元，毛利率为26.6%[40] 发展中业务板块情况 - 2024年发展中业务板块净收入为36亿美元，同比增长352%，按固定汇率计算同比增长363%；Q4净收入为11亿美元，同比增长296%，按固定汇率计算同比增长308%[5][7] - 2024年发展中业务板块调整后EBITDA为 - 6.31亿美元；Q4调整后EBITDA为 - 1.18亿美元[5][7] - 2024年第四季度，发展中业务净收入按报告为10.82亿美元，按固定汇率计算为11.15亿美元，同比增长分别为296%和308%；全年发展中业务净收入按报告为35.69亿美元，按固定汇率计算为36.54亿美元，同比增长分别为352%和363%[38] - 2024年第四季度开发产品净收入为10.82亿美元，剔除Farfetch后为6.11亿美元，同比增长124%，按固定汇率计算增长136%；全年开发产品净收入为35.69亿美元，剔除Farfetch后为19.11亿美元，同比增长142%，按固定汇率计算增长153%[46][47] Farfetch影响情况 - 2024年Farfetch对总净收入影响为16.58亿美元，对毛利润影响为7.13亿美元，对净亏损影响为3.52亿美元[8] - 2024年第四季度排除Farfetch后的总净收入为74.94亿美元，2023年同期为65.61亿美元；2024年全年排除Farfetch后的总净收入为286.1亿美元，2023年为243.83亿美元[44] - 2024年第四季度剔除Farfetch后总净收入为74.94亿美元，同比增长14%，按固定汇率计算增长21%；全年为286.1亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长23%[45] - 2024年第四季度剔除Farfetch后调整后毛利润为21.7亿美元，调整后毛利率为29.0%；全年为80.02亿美元，调整后毛利率为28.0%[45] 净零售销售额情况 - 2024年第四季度净零售销售额为60.52亿美元，2023年同期为55.63亿美元；全年净零售销售额为238.66亿美元，2023年为212.23亿美元[23] - 2024年第四季度，合并净零售销售额按报告为60.52亿美元，按固定汇率计算为63.92亿美元，同比增长分别为9%和15%；全年合并净零售销售额按报告为238.66亿美元，按固定汇率计算为249.05亿美元，同比增长分别为12%和17%[38] 净其他收入情况 - 2024年第四季度，净其他收入按报告为19.13亿美元，按固定汇率计算为20.03亿美元，同比增长分别为92%和101%；全年净其他收入按报告为64.02亿美元，按固定汇率计算为66.47亿美元，同比增长分别为103%和110%[38] 现金及现金等价物情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为58.79亿美元，2023年同期为52.43亿美元[25] 流通在外普通股情况 - 截至2024年12月31日，流通在外的普通股为18.01亿股，2023年为17.91亿股[28] 产品电商活跃客户情况 - 2024年第四季度每位产品电商活跃客户的净收入（按固定汇率）为320美元，较2023年增长6%[32] - 2024年第四季度产品电商活跃客户数量为2.28亿，较2023年增长10%[32] 调整后基本每股收益情况 - 2024年第四季度调整后基本每股收益（排除FC火灾保险收益影响）为0.01美元，2023年同期为0.58美元；2024年全年为0.01美元，2023年为0.76美元[42] 归属于Coupang股东的调整后净收入情况 - 2024年第四季度归属于Coupang股东的调整后净收入为7700万美元，2023年同期为1.37亿美元；2024年全年为4.07亿美元，2023年为4.65亿美元[43] 调整后摊薄每股收益情况 - 2024年第四季度调整后摊薄每股收益为0.04美元，2023年同期为0.08美元；2024年全年为0.22美元，2023年为0.26美元[43]