公司业绩 - 公司本季度每股收益为0.07美元，超出市场预期的0.01美元，同比增长-12.5% [1] - 本季度营收为73.2亿美元，超出市场预期的0.43%，同比增长25.3% [2] - 过去四个季度中，公司有两次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨25.7%，同期标普500指数上涨8.7% [3] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度市场预期每股收益为0.01美元，营收为77.2亿美元 [7] - 本财年市场预期每股收益为0.01美元，营收为303亿美元 [7] - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 行业情况 - 互联网-电子商务行业在Zacks行业排名中位列前29% [8] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%的行业超过2倍 [8] 同行公司 - 同行公司Solo Brands预计本季度每股收益为0.12美元，同比下降45.5% [9] - Solo Brands预计本季度营收为1.285亿美元，同比下降1.9% [10]

业绩总结 - Q2 2024总净收入为73.23亿美元，同比增长25%，不包括Farfetch时增长18%[5] - Q2 2024的毛利润为21亿美元，同比增长41%，毛利率同比上升310个基点，排除Farfetch时毛利率上升220个基点[12] - Q2 2024的调整后EBITDA为3.3亿美元，同比增长10%，调整后EBITDA利润率为4.5%，同比下降60个基点[17] - Q2 2024的净收入亏损为7700万美元，同比下降2.22亿美元，调整后净收入（排除Farfetch损失和KFTC行政罚款）为1.24亿美元[13] - 产品商务部门的净收入在Q2 2024为64亿美元，同比增长13%，不包括Farfetch时增长18%[22] - 开放现金流在Q2 2024为15亿美元，同比增长42%[21] - 开发性产品部门的净收入在Q2 2024为8.92亿美元，同比增长472%[30] - Q2 2024的TTM总净收入为271.82亿美元，同比增长23%，不包括Farfetch时增长20%[11] 用户数据 - 产品商务活跃客户数量在Q2 2024达到2170万，同比增长12%[28] - 开放的普通股数量同比稀释1.3%，从Q2 2023的18.47亿股增至Q2 2024的18.71亿股[3] 未来展望 - 2024年第二季度总净收入预计为7,323百万美元，同比增长30%[43] - 2024年6月30日的调整后EBITDA预计为1,143百万美元[57] 其他信息 - 2023年第二季度的毛利为1,524百万美元，毛利率为26.1%[56] - 2023年6月30日的调整后净收入为145百万美元[53] - 2023年6月30日的自由现金流为1,096百万美元[50] - 2023年6月30日的净收入为429百万美元，净收入利润率为1.9%[47] - 2023年12月31日的调整后EBITDA为300百万美元，调整后EBITDA利润率为5.1%[44] - 2023年6月30日的调整后EBITDA为947百万美元，调整后EBITDA利润率为4.3%[47]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2总收入同比增长25%,剔除Farfetch影响后增长18% [24][25] - 公司Q2产品商城收入同比增长13%,剔除FLC会计变更影响后增长18% [26] - 公司Q2产品商城活跃客户数同比增长12%,但新客户带来的增长短期内会稀释平均客户收入 [14][28] - 公司Q2毛利同比增长40%,达到21亿美元,毛利率为29.3%,剔除Farfetch影响后毛利率为28.3% [30] - 公司Q2产品商城毛利同比增长26%,毛利率达到30.3%,同比提升310个基点 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第三方商城和FLC业务增长显著,连续13个季度增速超过自营业务 [16][17] - FLC业务在Q2新增商家数同比增长25%,同比增长超过150% [18][51] - 公司新兴业务(包括Eats)Q2收入同比增长超过270%,剔除Farfetch影响后增长177% [29] - Eats业务客户采用率持续提升,商家销量也有近30%的增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在台湾市场正在复制在韩国市场的成功经验,为当地消费者提供优质的选品、服务和价格 [20][63][64] - 公司在台湾帮助数万家韩国企业拓展到当地市场,今年销量同比增长三倍 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于为客户提供最佳的购物体验,在提升客户体验的同时也能实现成本最优化,实现增长和盈利性的双赢 [9][10][11] - 公司正在大力发展新兴业务,如Eats和Farfetch,这些业务有望成为未来公司增长和现金流的新引擎 [12][22] - 公司在韩国和台湾市场仍有巨大的增长空间,只占整体零售市场很小的份额 [15][70] - 公司长期目标是实现10%以上的调整后EBITDA利润率 [47][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在产品商城和新兴业务方面持续保持强劲增长势头,对未来发展前景充满信心 [9][12][63] - 公司在台湾市场的发展势头良好,有望复制在韩国市场的成功经验 [20][63][64] - 公司正在持续优化供应链、提升自动化和技术水平,有望进一步提升盈利能力 [32][47][51] 其他重要信息 - 公司Q2录得77万美元净亏损,剔除Farfetch和罚款影响后实现1.24亿美元净利润 [35][36] - 公司Q2调整后EBITDA为3.3亿美元,剔除Farfetch和罚款影响后为3.61亿美元 [37][38] - 公司产品商城业务Q2调整后EBITDA为4.3亿美元,创历史新高,利润率达8.2% [39] - 公司新兴业务Q2调整后EBITDA亏损2亿美元,主要由于Farfetch的亏损 [40] - 公司Q2末现金余额达58亿美元,过去12个月经营活动现金流23亿美元,自由现金流15亿美元 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stanley Yang 提问** - 公司产品商城业务毛利率大幅提升的主要驱动因素是什么 [43] - Eats业务的毛利率情况如何,未来公司是否会更注重市场份额增长还是平衡增长和盈利 [44] **Bom Kim 回答** - 产品商城毛利率提升主要得益于持续优化运营和供应链、扩大高毛利业务规模、提升自动化和技术水平等 [46][47][48] - Eats业务在提升客户体验的同时也在不断优化成本结构,目前已实现单位经济盈利,未来仍有进一步提升空间 [49][50] - 公司未来将继续专注于为客户提供最佳的选品、服务和价格,在增长和盈利之间保持平衡 [49][50] 问题2 **Eric Cha 提问** - 新兴业务亏损较上季度有所扩大,全年亏损是否会超出之前的指引 [53] - 产品商城业务的管理费用情况如何,未来是否会有更多的规模效应 [54] **Gaurav Anand 回答** - 新兴业务全年亏损预计仍将控制在之前指引的7.5亿美元左右,季度间可能会有波动 [55] - 管理费用短期内可能会有所上升,主要是由于Farfetch并购及其他基础设施投入,但未来将逐步释放规模效应 [56][57] 问题3 **Seyon Park 提问** - 产品商城业务本季度毛利率大幅提升的具体驱动因素 [59] - 公司在台湾市场的服务覆盖情况如何 [60] **Bom Kim 回答** - 毛利率提升得益于多方面因素的持续改善,包括运营效率、高毛利业务占比提升、自动化技术应用等,仍有进一步提升空间 [61][62] - 公司在台湾市场正处于起步阶段,但已经能够充分借鉴韩国市场的经验,未来发展前景看好 [63][64][65]

财务业绩 - 公司总营收同比增长25%，达到73.23亿美元[119] - 总营收按固定汇率计算同比增长30%[119] - 毛利同比增长41%，达到21.42亿美元[119] - 公司总净收入为73.23亿美元，同比增长25%[143] - 零售销售净收入为57.79亿美元，同比增长12%[143] - 其他收入净额为15.44亿美元，同比增长121%[143] - 产品商务分部净收入为64.31亿美元，同比增长13%[137] - 新兴业务分部净收入为8.92亿美元，同比增长472%[137] - 总运营成本和费用为73.48亿美元，同比增长29%[144] - 营业亏损为2500万美元，上年同期营业利润为1.48亿美元[145] - 净亏损为1.05亿美元，上年同期净利润为1.45亿美元[145] - 自由现金流为4.88亿美元，上年同期为4.50亿美元[132] - 调整后EBITDA为3.30亿美元，调整后EBITDA利润率为4.5%[134] 业务分部表现 - 产品商务分部调整后EBITDA同比增长30%，达到5.30亿美元[120] - 新兴业务分部调整后EBITDA亏损2.00亿美元，亏损同比增加87%[120] - 产品商务业务收入同比增长13%,达64.31亿美元,主要由于客户参与度提高和每客户收入增长[153] - 新兴业务收入同比增长472%,达8.92亿美元,主要由于收购Farfetch和台湾及Eats业务的增长[153] - 产品商务分部调整后EBITDA同比增长30%和43%,主要由于收入增长、运营效率提升和毛利率改善[163,164] - 新兴业务分部调整后EBITDA亏损扩大87%和149%,主要由于Eats和台湾业务投入增加以及并购Farfetch的亏损[163,165] 客户指标 - 产品商城活跃客户数达到2150万[125] - 每位产品商城活跃客户的平均营收为302美元[125] 公司概况 - 公司的核心业务包括韩国零售、第三方商城和生鲜业务[117] - 新兴业务包括外卖、视频流媒体、金融科技等[118] - 公司在2024年1月收购了奢侈品电商平台Farfetch[115] 毛利率及成本 - 毛利率从73.9%和74.7%提升至70.7%和71.8%,主要由于运营效率提高、供应链优化以及高毛利业务占比提升[155] - 销售、一般及管理费用占收入比重从23.6%和23.1%上升至29.6%和28.1%,主要由于并购Farfetch、罚款影响和FLC合同过渡[156] 财务状况 - 公司现金及现金等价物余额为58亿美元,其中47亿美元存放于海外子公司[166] - 公司计划未来几年内进行数十亿美元的基础设施和人力资源投资,以满足未来客户需求和扩展服务[168] - 公司完成收购Farfetch，并承接了Farfetch 5.75亿美元的有期贷款[183] - Farfetch有期贷款包含一般性的正面和负面契约条款,并由Farfetch集团的部分资产作为担保[184] 内部控制与风险 - 公司采用美国公认会计准则编制财务报表,需要做出估计和假设,可能与实际结果存在差异[185] - 公司面临利率风险、外汇风险和信用风险,采取了一些措施进行管理[188,189,190,191,192,193,194,195] - 公司收购Farfetch后的首年内,暂时排除了Farfetch的内部控制和披露控制评估[196,197,198] - Farfetch存在未完全修正的内部控制重大缺陷,可能对公司财务报表产生重大影响,公司正在采取补救措施[199,200] - 公司存在内部控制重大缺陷,可能导致财务报表存在重大错报[199][200] - 公司正在采取措施来补救与New Guards业务相关的内部控制缺陷[200][201] - 公司管理层认为内部控制系统无法完全防范所有错误和欺诈[202] - 公司面临法律诉讼和其他或有事项[203]

财务业绩 - 净收入为73.23亿美元，同比增长25%，按固定汇率计算同比增长30%[2] - 毛利润为21.42亿美元，同比增长41%[2] - 产品商务分部调整后EBITDA为5.30亿美元，同比增长30%，利润率为8.2%[11] - 发展业务分部(包括国际、Coupang Eats、Play、金融科技和Farfetch)净收入为8.92亿美元，同比增长472%[11] - 产品商务活跃客户达到2170万，同比增长12%[11] - 公司2024年第二季度总收入为21.7亿美元，同比增长12%[39] - 公司2024年第二季度每位活跃用户的平均收入为296美元，同比增长1%[39] - 公司2024年第二季度活跃用户数量为2170万，同比增长12%[39] - 公司2024年第二季度经调整EBITDA为-1.29亿美元[41] - 公司2024年第二季度经调整EBITDA利润率为-5.9%[41] 现金流 - 过去12个月经营活动产生的现金流为22亿美元,同比增加2.5亿美元[2] - 过去12个月自由现金流为15亿美元,同比增加4.2亿美元[2] - 公司2024年第二季度经营活动产生的现金流量净额为8.76亿美元[33] - 公司2024年第二季度投资活动使用的现金流量净额为2.95亿美元[34] 资产负债 - 公司2024年6月30日现金及现金等价物余额为55.36亿美元[26] - 公司2024年6月30日总资产为151.95亿美元[27] - 公司2024年6月30日总负债为112.48亿美元[30] 调整后财务指标 - 剔除Farfetch和行政罚款的影响,归属于Coupang股东的净利润约为1.24亿美元[2] - 剔除Farfetch和行政罚款的影响,每股摊薄收益为0.07美元[2] - 调整后净收入不包括Farfetch收购和KFTC行政罚款的影响[43] - 调整后每股摊薄收益不包括Farfetch收购的影响[43] - 不包括Farfetch收购影响的总净收入、毛利、调整后EBITDA和Developing Offerings净收入提供了有用的补充信息[43][44] - Developing Offerings净收入不包括Farfetch收购影响[44][45][46] - 不包括Farfetch收购影响的Developing Offerings净收入按固定汇率计算[45][46] - 调整后EBITDA不包括Farfetch收购影响[44] - 毛利不包括Farfetch收购影响[44] - 不包括Farfetch收购影响的自由现金流[50] - 公司调整后EBITDA(不含Farfetch)为3.61亿美元，同比增长20.3%[1] - 公司调整后EBITDA(不含Farfetch)的利润率为5.3%[1] - 公司Developing Offerings业务净收入(不含Farfetch)为4.32亿美元，同比增长177%[2] - Developing Offerings业务净收入(不含Farfetch)的同比增长率(按固定汇率计算)为188%[4] - 公司Farfetch业务的净收入为4.6亿美元[2] - 公司Developing Offerings业务的净收入(包括Farfetch)为8.92亿美元[2]

文章核心观点 - 公司预计2024年第二季度营收增长但盈利下降，实际结果与预期的差异将影响短期股价，Coupang盈利超预期可能性低，Wayfair则很可能超预期 [5][17][18] 公司预期情况 Coupang - 预计2024年8月6日发布财报，当季营收72.9亿美元，同比增长24.9%，每股收益0.04美元，同比下降50% [1][3][4] - 过去30天该季度每股收益共识预期未变，最准确估计低于Zacks共识估计，收益ESP为 -75%，表明分析师近期对其盈利前景悲观 [6][9] - 上一季度预计每股收益0.06美元，实际0.05美元，盈利意外为 -16.67%，过去四个季度有两次超每股收益共识预期 [10][24] Wayfair - 预计2024年第二季度每股收益0.50美元，同比增长138.1%，营收31.8亿美元，同比增长0.3% [17] - 过去30天该季度每股收益共识预期下调1.2%，目前收益ESP为43.43%，结合Zacks排名3（持有），很可能超每股收益共识预期，且过去四个季度均超预期 [18][26] 盈利预测相关 - 盈利报告关键数据超预期或使股价上涨，不及预期则可能下跌，管理层对业务状况的讨论将影响股价短期变化持续性和未来盈利预期 [2][3] - 收益ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计预测盈利意外，正收益ESP结合Zacks排名1、2、3时，股票近70%概率超预期，负收益ESP难以预测盈利超预期 [7][8][13] - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去达共识预期程度，盈利超或未达预期并非股价涨跌唯一因素 [23][25]

南韩在线零售市场规模与增长 - 2023 - 2028年南韩在线零售市场将以7.9%的复合年增长率增长 2028年将达1827亿美元[2] - 2023年南韩零售市场规模为3924亿美元 2023 - 2028年将以3.2%的复合年增长率增长 2028年将达4601亿美元 2023年在线零售增长5.2%达1247亿美元 占总零售销售额的31.8%[7] 在线零售销售渠道与占比 - 2023年直播商务占在线零售销售总额的1.3% 预计到2028年将达6% Naver购物直播和Kakao购物直播是直播商务买家的首选平台[3] - 2023年移动设备占在线零售销售额的70.3% 宠物产品婴儿儿童用品和时尚配饰等品类移动商务占比最高[4] 主要企业市场份额 - 2023年前三大企业占市场份额的67.4% Coupang以39.7%的市场份额领先 其次是Naver和Gmarket[5] 报告覆盖内容 - 提供11个产品类别的在线和离线增长情况 移动商务和直播商务市场规模 2009 - 2023年零售和在线零售11个类别的历史和预测数据[6] - 涵盖总人口在线人口在线买家等数据 11个品类的总零售销售额和在线零售销售额细分等内容[8] 报告交付内容 - 包含44页关键发现的执行摘要报告 带有历史和预测数据的Excel表格 分析师答疑 定制的分析师演示[9] 关键定义 - 明确零售销售在线零售销售在线买家移动在线零售销售等定义[10] 报告属性 - 报告共44页 预测期为2023 - 2028年 2023年估计市场价值为1247亿美元 2028年预测市场价值为1827亿美元[11] 关键话题 - 涵盖执行摘要关键定义南韩电子商务市场格局等众多话题[13] 涉及公司 - 包括Coupang Naver Gmarket等公司[14]

文章核心观点 文章围绕Coupang公司展开，介绍其股价表现、估值指标、盈利预期等情况，还提及所在行业排名，为投资者提供投资参考 [1][2][5] 股价表现 - 公司最新交易日收盘价为20.18美元，较上一交易日涨1.97%，跑赢当日标普500指数（涨1.11%）、纳斯达克指数（涨1.03%），道指涨1.64% [1] - 交易前一个月公司股价跌6.16%，逊于零售批发板块（跌2.12%）和标普500指数（跌1.16%） [4] 估值指标 - 公司目前PEG比率为1959.41，互联网 - 商务行业昨日收盘平均PEG比率为0.99 [2] - 公司目前远期市盈率为1979，行业平均远期市盈率为19.88，公司相对溢价交易 [9] 盈利预期 - 全年Zacks共识预测公司每股收益0.01美元，营收303亿美元，较上年分别降96.15%、增24.25% [5] - 公司预计8月6日发布财报，预计每股收益0.04美元，较上年同期降50%，预计营收72.9亿美元，较上年同期增24.91% [12] 分析师评级 - 过去30天Zacks共识每股收益预期降92.31%，公司目前Zacks排名为3（持有） [8] 行业排名 - Zacks行业排名评估行业实力，排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [3] - 互联网 - 商务行业属零售批发板块，目前Zacks行业排名64，处于250多个行业前26% [10]

文章核心观点 文章围绕Coupang公司展开，介绍其股价表现、盈利和营收预期、分析师评级、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供参考[1][2][6] 股价表现 - 公司最新收盘价为21.31美元，较前一日上涨0.61%，涨幅落后于当日标普500指数的0.64%、道指的1.85%，但高于纳斯达克指数的0.2% [1] - 过去一个月公司股价上涨3.12%，跑赢零售批发板块的2.58%，但落后于标普500指数的3.82% [1] 盈利和营收预期 - 即将公布的财报预计每股收益0.04美元，同比下降50%；预计营收73.3亿美元，同比增长25.61% [2] - 整个财年预计每股收益0.02美元，同比下降92.31%；预计营收304.6亿美元，同比增长24.94% [3] 分析师评级 - 分析师对公司的最新预估调整反映短期业务模式变化，预估上调体现对公司业务和盈利的积极态度 [4] - Zacks Rank是包含预估变化的量化模型，Coupang目前Zacks Rank为4（卖出），过去30天共识每股收益预估下降84.62% [5][6] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为1059，高于行业平均的22.35 [7] - 公司目前PEG比率为56.57，而互联网商务行业平均PEG比率为1.08 [7] 行业排名 - Zacks行业排名评估行业实力，互联网商务行业目前Zacks行业排名为59，处于超250个行业的前24% [8]

文章核心观点 - 公司当前平均券商推荐评级（ABR）为1.25接近强力买入和买入，但不应仅据此投资 ；Zacks Rank与ABR不同，Coupang的Zacks Rank为4（卖出），投资时对其ABR评级应持谨慎态度 [7][8][15] 券商推荐评级（ABR）情况 - 计算Coupang当前ABR的10条推荐中，8条为强力买入，1条为买入，分别占比80%和10% [2] - Coupang当前ABR为1.25，在1到5的评级尺度上接近强力买入和买入 [7] - 券商推荐在指导投资者挑选有最佳价格上涨潜力的股票方面成效有限，分析师建议常过于乐观，其利益与散户投资者并不总是一致 [8][11][9] Zacks Rank情况 - Zacks Rank是将股票分为从1（强力买入）到5（强力卖出）五个组别的股票评级工具，是股票近期价格表现的有效指标 [4] - Zacks Rank基于盈利预测修正，与ABR完全不同，以整数显示，能及时反映分析师盈利预测修正，在预测未来股价方面更及时 [10][12][13] 投资建议 - Coupang当前年度的Zacks共识估计在过去一个月下降80.8%至0.03美元，分析师对公司盈利前景愈发悲观，可能导致股价近期下跌 [14] - 由于盈利预测的变化及其他因素，Coupang的Zacks Rank为4（卖出），对其相当于买入的ABR评级应谨慎对待 [15]