文章核心观点 - 公司2024年第四季度面临挑战，因重大国防合同完成致营收下降且转盈为亏，但营收环比增长、积压订单增加及持续扩张表明财务表现将改善，管理层聚焦运营效率、合同获取和产品多元化，有望在2025财年表现更强劲 [15][16] 股价表现 - 自公布2024年第四季度业绩以来，公司股价持平，同期标准普尔500指数上涨0.7%；过去一个月，公司股价下跌11.6%，标准普尔500指数下跌8.3% [1] 财务表现 - 2024年第四季度摊薄后每股亏损7美分，较上年同期的每股盈利1美分下降800% [2] - 季度总营收590万美元，较上年同期的670万美元下降12.2%，主要因与美国海军的HybridTech Armor合同完成 [2] - 营收环比强劲改善，较第三季度增长40%，得益于客户发货量增加和产能扩大 [3] - 毛亏损降至30万美元，毛利率为负4.6%，上年同期毛利润为110万美元，毛利率为17%，同比下降主要因产量降低、规模经济效应减弱及第三班生产员工招聘和培训成本 [4] - 本季度运营亏损130万美元，上年同期运营利润为10万美元 [4] 关键业务指标 - 2024年末现金及有价证券总计430万美元，年初现金为880万美元；应收账款为490万美元，高于上年的440万美元；库存水平从年初的460万美元降至430万美元，反映产品组合变化 [5] 管理层评论 - 首席执行官Brian Mackey承认第四季度财务困难，但强调公司正走向盈利能力提升，成功执行1330万美元的功率模块合同是关键营收增长驱动力，随着新招聘生产员工积累经验和培训相关低效问题缓解，毛利率有望改善 [7] - 首席财务官Chuck Griffith指出约60万美元的非经常性成本影响本季度盈利能力，这些费用与生产扩大有关，包括额外劳动力、培训和材料成本，随着这些一次性成本消除，公司预计2025财年运营效率将提高 [8] 影响业绩因素 - 营收和盈利能力同比下降主要因海军装甲合同完成，造成公司收入流缺口，虽功率模块组件新订单弥补部分损失，但过渡期间导致制造产能未充分利用和整体效率降低 [9] - 公司为满足客户需求扩大产能，面临更高劳动力和材料成本，增加第三班生产导致培训成本上升和初期生产率降低，管理层预计未来几个季度这些低效问题将减少，毛利率将改善 [10] 指引与展望 - 公司对增长轨迹持乐观态度，预计核心产品需求持续强劲，特别是用于高铁、风力涡轮机和电动汽车的功率模块组件，还强调航空航天、国防和工业应用领域的商业机会，可能推动2025财年营收增长 [11] - 除有机增长外，公司利用政府资助研究合同开发产品，2025年初获得三份价值25万美元的第一阶段小企业创新研究合同，两份专注于先进火炮应用，一份支持轻型军车纤维增强铝开发 [12] 其他发展 - 公司首次商业销售辐射屏蔽产品，标志着多年来产品组合首次成功拓展，该产品源于能源部资助项目，在国防、航空航天和工业市场有潜在应用，管理层视其为有前景的新收入来源，计划2025年进一步商业化 [13] - 公司就潜在装甲合同进行讨论，虽未宣布确定订单，但对其弹道防护解决方案在美国海军和国会获得持续支持持乐观态度 [14]

客户收入结构变化 - 2024年公司前三大客户占收入的57%，其余43%的收入来自45个其他客户；2023年前三大客户占收入的60%，其余40%的收入来自约57个客户[100] 总营收变化 - 2024年总营收为2110万美元，较2023年的2760万美元下降24%，主要因装甲合同完成，部分被AlSiC基板收入增加抵消[109] 毛利润及利润率变化 - 2024年毛利润为 - 10万美元，占销售额的 - 1%；2023年为680万美元，占销售额的25%，利润率下降主要因装甲合同完成及生产扩张成本增加[110] 销售、一般和行政费用变化 - 2024年销售、一般和行政费用为430万美元，低于2023年的510万美元，主要因可变薪酬和人员工资减少[111] 运营及净盈亏变化 - 2024年公司运营亏损440万美元，2023年运营收入为170万美元；2024年净亏损310万美元，2023年净收入为140万美元[112] 第四季度营收变化 - 2024年第四季度营收为590万美元，较2023年第四季度的670万美元下降12%，主要因装甲合同完成，部分被AlSiC基板销售增加抵消[113] 现金及等价物变化 - 2024年12月28日，公司现金及现金等价物为330万美元，受限现金8.5万美元，有价债务证券公允价值为100万美元；2023年12月30日现金及现金等价物为880万美元[116] 应收账款及销售未清天数变化 - 2024年12月28日应收账款为490万美元，2023年12月30日为440万美元；2024年末销售未清天数增至75天，2023年末为60天[117] 库存及库存周转率变化 - 2024年12月28日库存降至430万美元，2023年12月30日为460万美元；2024年四个季度库存周转率为4.8次，2023年为4.3次[118] 信贷额度借款情况 - 2023年5月公司与Rockland Trust Company签订300万美元信贷额度协议，2024年12月28日借款为0，借款基数允许再借300万美元[121] 通胀对公司的影响 - 近期通胀趋势影响公司盈利能力[125] - 公司工资涨幅高于正常水平[125] - 公司实施改善员工福利等项目缓解通胀影响[125] - 部分供应商提高价格[125] - 公司能将部分价格上涨转嫁给客户，但有时需先自行承担一段时间[125] - 无法保证客户会继续接受价格上涨、员工对工资和福利增长持续满意以及通胀未来不会进一步影响公司运营[125] 小型报告公司披露要求 - 小型报告公司无需提供市场风险定量和定性披露信息[126]

财务数据关键指标变化 - 2024财年第四季度公司收入为590万美元，上年同期为670万美元，同比下降因与美国海军的HybridTech Armor®合同结束[5][6][13] - 2024财年第四季度公司毛损为30万美元，占收入的(4.6)%，上年同期毛利润为110万美元，占收入的17.0%，毛利率下降因产量降低、规模经济效应减弱及三班制运营的培训和启动费用[5] - 2024财年第四季度公司运营亏损为130万美元，上年同期运营利润为10万美元；净亏损为100万美元，摊薄后每股亏损(0.07)美元，上年同期净收入为20万美元，摊薄后每股收益0.01美元[7][13] - 2024财年第四季度收入较第三季度增长40%，主要因增加第三班和提高产能[4] - 截至2024年12月28日，公司现金及现金等价物为328万美元，上年同期为881万美元[15] - 截至2024年12月28日，公司总资产为1890万美元，上年同期为2160万美元；总负债为436万美元，上年同期为428万美元；股东权益为1450万美元，上年同期为1730万美元[15] 业务发展动态 - 公司正在执行计划，利用独特材料能力推出新产品，首个辐射屏蔽商业订单和陆军SBIR资助将拓展产品组合[3] - 公司核心产品需求增加，正在进行的1330万美元功率模块合同增强了2025年前景[4] - 季度结束后，公司宣布三个第一阶段SBIR合同，使外部资助项目增至六个，包括五个SBIR，每个合同价值25万美元，为期六个月[6] - 公司宣布首次商业销售辐射屏蔽产品，标志多年来产品首次成功拓展[6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收590万美元，去年同期为670万美元，同比下降主要因与Kinetic Protection的美国海军装甲合同完成 [6][10] - 第四季度毛损30万美元，约为销售额的 - 4.6%，去年同期毛利润为110万美元，占销售额的17%，下降原因是整体收入降低、制造效率下降以及招聘和培训第三班的成本 [14] - 第四季度销售、一般和行政费用总计100万美元，与去年第四季度基本相同 [15] - 第四季度营业亏损130万美元，去年同期营业利润约为10万美元 [16] - 第四季度净亏损100万美元，即每股亏损0.07美元，而2023财年第四季度净收入为20万美元，摊薄后每股收益0.01美元 [17] - 年末现金为330万美元，可销售证券为100万美元，而2024年初现金为880万美元，无市场证券 [17] - 截至2024年12月28日，应收账款总计490万美元，而2023年12月31日为440万美元 [18] - 第四季度末库存总计430万美元，而财年初为460万美元 [18] - 第四季度末应付账款和应计费用总计400万美元，而2023年12月30日为360万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金属基复合材料和密封包装核心业务表现良好，正在履行与一家长期半导体制造商签订的1330万美元合同，为其提供功率模块组件至今年9月 [23] - 新增的5轴加工能力已开始承接相关订单，预计今年夏天实现首次客户发货 [26] - 2025年获得首笔辐射屏蔽商业订单，这是公司多年来的首个新商业产品 [27] - 在与Triton的许可协议下，正在推进纤维增强铝（FRA）的商业化，预计今年晚些时候将产品样品提供给潜在客户 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 金属基复合材料解决方案和密封包装应用市场需求持续强劲 [39] - 正在积极开拓航空航天市场，FRA产品有望在该市场取得进一步发展 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在现有核心产品线基础上，拓展产品供应，瞄准有严格技术要求的关键市场新应用 [25] - 计划逐步增加新产品线，利用专有技术开发具有独特材料性能的新产品 [27] - 积极争取外部资助的开发合同，自2025年以来已获得三份价值各25万美元的第一阶段合同 [32] - 继续开展美国海军航空系统司令部资助的开发项目，为火箭发动机壳体等开发复合材料 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度财务困难，但公司已走上有前景的发展道路，预计未来财务表现将改善 [21] - 随着新生产操作员经验增加和一次性费用消除，预计2025年毛利率和底线结果将改善 [38] - 对2025年及以后的机会和前景持乐观态度，市场需求强劲、制造能力扩大和产品组合扩展将推动公司增长 [40] 其他重要信息 - 2024年审计起，公司更换审计机构为PKF O'Connor Davies [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 辐射屏蔽在货运业务的市场规模 - 辐射屏蔽产品由美国能源部资助开发，主要针对微反应堆二次 containment 的货运应用，但目前相关市场开发尚早，近期已发现与货运无关的其他市场机会，如设施管理、航空航天等领域 [46][48] 问题: 未来一两年辐射屏蔽应用的收入预期 - 难以量化收入，因为市场多样且规模大，公司需获得供应商认证，客户也需进行应用开发，不过订单显示客户需求明确，未来机会将不断涌现 [50][51] 问题: 开发的弹药项目若被陆军接受，公司是否会制造弹头 - 两个弹药相关的小企业创新研究（SBIR）项目，公司需先在第一阶段证明概念可行，若获得资助进入第二阶段则制作原型供陆军测试，若满足需求，公司有可能成为商业产品供应商，但并非必然，SBIR 项目有成为独家供应商的潜力 [54][55][57] 问题: 弹药项目的时间线 - 第一阶段为期6个月，目前已开始，到第三季度结束，之后将根据进展向陆军提议第二阶段，若陆军参与，第二阶段可能持续24个月，资金约100 - 110万美元，届时将尝试交付原型，联邦项目可能会延长或结束 [59][60] 问题: 辐射屏蔽的潜在可寻址市场规模 - 相关工作尚早，不同应用市场未完全量化，随着客户表达兴趣，会有更多对话和了解 [63] 问题: 成本中固定成本元素及装甲项目结束后成本未大幅变化的原因 - 传统产品金属基复合材料和密封包装的利润率不如装甲产品，2024年下半年为增加产量进行了大量投入，包括招聘和培训第三班员工，产生了非生产性或低生产性费用，且新员工导致产量和质量问题，预计2025年这些问题将减少 [65][66][67] 问题: SBIR 资金是收入项目还是成本抵消 - 两者皆是，提交预算时包含利润和间接费用吸收部分，对成本有一定抵消作用，也会为底线带来额外收益，资金会显示在收入项目中 [75][77] 问题: 本季度预订量是否大于590万美元 - 可以这么说，公司积压订单有所增加 [78][80] 问题: 是否披露年末或季度末的积压订单 - 公司不披露相关信息 [82] 问题: 与欧洲电力客户的大合同中，9月相关情况及定价是否变化 - 客户通常按年度采购，之前协议未完全解决数量和定价问题，几个月前已确定定价和数量，合同金额为1330万美元，有效期至9月，定价追溯至1010万美元，已在第四季度体现 [84][85][87] 问题: 能否获得已发货产品的价格调整信用 - 可以，定价追溯调整已在第四季度体现 [87][89] 问题: 如何解释毛利率仍为负的情况 - 产量从2024年前六个月到后六个月显著下降，同时为增加制造能力采购了更多物资，导致费用增加，预计这些影响因素在2025年将消失或减少 [91][92][93] 问题: 目前制造情况如何 - 目前制造情况有很大改善 [95] 问题: 实现600万美元营收时，达到15% - 20%正毛利率是否现实 - 公司仍目标实现15% - 20%的毛利率，认为这是现实的，甚至有望更高，第四季度面临的员工培训、效率和产量缺陷等问题将在不同阶段逐步改善 [97][98] 问题: 东南亚装甲合同的情况及是否有重新测试计划 - 技术团队正在进行相关开发工作，以恢复该项目的潜力，但目前没有客户安排的测试计划，公司内部有一些初步测试 [105][108][109]

文章核心观点 - 公司2024财年第四季度虽有业绩下滑但营收环比增长 未来有望凭借业务拓展和需求增加实现盈利 [1][4] 第四季度总结 - 公司执行利用材料能力和推出新产品计划取得关键里程碑 首个辐射屏蔽商业订单及陆军SBIR资助将拓展产品组合 [3] - 营收较第三季度环比增长40% 主要因增加第三班次和提高产能 核心产品需求增加及1330万美元功率模块合同支撑2025年前景 [4] 运营结果 - 2024财年第四季度营收590万美元 上年同期670万美元 主要因与美国海军的HybridTech Armor合同结束 [5] - 毛损30万美元 占营收(4.6)% 上年同期毛利润110万美元 占营收17.0% 毛利率同比下降主要因销量降低、规模经济效应减弱及第三班次运营的培训和启动费用 [5] - 2024财年第四季度运营亏损130万美元 上年同期运营利润10万美元 净亏损100万美元 摊薄后每股亏损0.07美元 上年同期净利润20万美元 摊薄后每股收益0.01美元 [6] 营收情况 - 2024年第四季度营收590万美元 上年同期670万美元 因与美国海军的HybridTech Armor合同完成 较2024年第三季度显著增长 因生产率提高和客户发货量增加 且略高于第一季度营收 表明公司已用其他产品收入完全取代装甲合同收入 [8] - 季度结束后 公司宣布三个第一阶段SBIR合同 使外部资助项目增至六个 包括五个SBIR 三个新合同均由美国陆军资助 每个合同六个月价值25万美元 两个涉及火炮相关高级挑战 第三个旨在提高军事车辆燃油效率和延长作战范围 [8] - 公司最近宣布首次商业销售辐射屏蔽产品 标志多年来产品首次成功拓展 [8] 公司介绍 - 公司是高性能材料解决方案的技术和制造领导者 产品和知识产权满足多种应用关键需求 包括电动火车、地铁、风力涡轮机等 其密封封装用于航空航天和卫星应用 装甲产品提供轻质防弹保护和环境耐久性 致力于创新和支持客户向清洁能源转型 [9] 会议电话 - 公司将于2024年3月13日上午9点举办2024年第四季度财报电话会议 感兴趣者可拨打1 - 800 - 346 - 2923 参与密码785874 建议提前10分钟拨打 [7] 财务报表 运营报表 |项目|2024年12月28日|2023年12月30日|2024年全年|2023年全年| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |产品销售|5933283美元|6747199美元|21123346美元|27550646美元| |总营收|5933283美元|6747199美元|21123346美元|27550646美元| |产品销售成本|6204808美元|5598616美元|21241984美元|20725237美元| |毛利润(亏损)|(271525)美元|1148583美元|(118638)美元|6825409美元| |销售、一般和行政费用|1047459美元|1004948美元|4262290美元|5126046美元| |运营收入(亏损)|(1318984)美元|143635美元|(4380928)美元|1699363美元| |利息/其他收入(费用)|45134美元|80823美元|286979美元|253018美元| |税前净收入(亏损)|(1273850)美元|224458美元|(4093949)美元|1952381美元| |所得税拨备(收益)|(278697)美元|84948美元|(958500)美元|582085美元| |净利润|(995153)美元|139510美元|(3135449)美元|1370296美元| |加权平均基本普通股股数 - 摊薄|14525960股|14617473股|14522513股|14628811股| |每股基本普通股净收入|(0.07)美元|0.01美元|(0.22)美元|0.09美元| [11][13] 资产负债表 |项目|2024年12月28日|2023年12月30日| | ---- | ---- | ---- | |资产| | | |流动资产| | | |现金及现金等价物|3280687美元|8813626美元| |按公允价值计量的有价证券|1031001美元| - | |应收账款 - 贸易 净额|4858208美元|4389155美元| |应收账款 - 其他|177068美元|83191美元| |存货|4331066美元|4581930美元| |预付费用和其他流动资产|480986美元|276349美元| |流动资产合计|14159016美元|18144251美元| |财产和设备| | | |生产设备|10382379美元|11271982美元| |家具和办公设备|891921美元|952883美元| |租赁改良|997830美元|985649美元| |总成本|12272130美元|13210514美元| |累计折旧和摊销|(10377756)美元|(11936004)美元| |在建工程|108874美元|281629美元| |净财产和设备|2003248美元|1556139美元| |使用权资产|186000美元|332000美元| |递延税项 净额|2528682美元|1569726美元| |总资产|18876946美元|21602116美元| |负债和股东权益| | | |流动负债| | | |应付票据 流动部分|8130美元|46797美元| |应付账款|3053712美元|2535086美元| |应计费用|913279美元|1075137美元| |递延收入|172429美元|251755美元| |租赁负债 流动部分|160000美元|160000美元| |流动负债合计|4307550美元|4068775美元| |应付票据 减去流动部分| - |8090美元| |递延收入 - 长期|31277美元|31277美元| |长期租赁负债|26000美元|172000美元| |总负债|4364827美元|4280142美元| |股东权益| | | |普通股 面值0.01美元 授权20000000股; 发行14661487股和14601487股; 流通14525960股和14519215股; 分别于2024年12月28日和2023年12月30日|146615美元|146015美元| |优先股 无发行或流通股| - | - | |额外实收资本|40580387美元|40180893美元| |累计其他综合收益|15500美元| - | |累计亏损|(25890245)美元|(22754796)美元| |减去2024年12月28日和2023年12月30日分别回购的135527股和82272股普通股成本|(340138)美元|(250138)美元| |股东权益合计|14512119美元|17321974美元| |负债和股东权益总计|18876946美元|21602116美元| [15][16]

文章核心观点 CPS Technologies Corp.获美国陆军SBIR一期合同 推进军事车辆FRA部件研发 [1] 合同情况 - 公司获美国陆军SBIR一期合同 为2025年第三份 推进陆军HEPPS计划 [1] - 为期六个月的研究工作获25万美元资金 公司将用先进制造技术开发军事车辆FRA部件 [2] FRA材料 - FRA独特属性使其适用于军事车辆 尤其混合动力系统 可减少磨损 延长系统寿命 降低质量 提高燃油经济性和系统性能 [3] - FRA由Triton Systems开发 2024年3月公司成其全球独家许可方 此次研究将优化其可制造性和性能 [4] 公司表态 - 公司CEO称与Triton合作使FRA技术用于实际 获陆军支持是重要里程碑 期待推进工作 [5] - Triton执行副总裁表示与公司合作战略意图实现 很高兴看到军事及更广泛市场应用快速发展 [5] 公司介绍 - 公司是高性能材料解决方案技术和制造领导者 产品和知识产权满足多领域关键需求 致力于创新和支持清洁能源转型 [6] Triton介绍 - Triton 1992年成立 是技术和商业孵化器 总部位于马萨诸塞州 业务覆盖全球 旗下公司股东价值超20亿美元 [7]

文章核心观点 CPS Technologies Corp.发布2024年第四季度投资者电话会议说明，会议时间变更为2025年3月13日上午9点（东部时间），公司总裁兼首席执行官Brian Mackey和首席财务官Chuck Griffith将讨论2024年第四季度和全年财务结果 [1] 会议信息 - 会议时间：2025年3月13日上午9点（东部时间） [1] - 参与方式：拨打1 - 800 - 346 - 2923，输入参会密码785874 [2] 公司介绍 - 公司是高性能能源管理组件生产的技术和制造领导者，产品和知识产权用于多领域，包括电动列车、地铁、风力涡轮机、混合动力汽车、电动汽车、智能电网、5G基础设施等 [2] - 公司密封封装产品用于航空航天和卫星应用，装甲产品提供出色防弹保护和环境耐久性且重量轻 [2] - 公司致力于创新，支持客户构建清洁能源转型解决方案 [2] 公司联系方式 - 公司地址：马萨诸塞州诺顿市南伍斯特街111号 [3] - 公司官网：www.cpstechnologysolutions.com [3] - 投资者关系联系人：Chris Witty，电话646 - 438 - 9385，邮箱cwitty@darrowir.com [3]

文章核心观点 公司获得美国陆军SBIR一期合同及首份商业采购订单，持续拓展产品组合，致力于开发满足市场需求的新材料 [1][2][3] 公司动态 - 获美国陆军SBIR一期合同，3月初开始为期6个月研究，价值25万美元，优化粘结剂喷射增材制造生产高密度难熔钨合金，德州农工大学为分包商 [1] - 获首份辐射屏蔽材料商业采购订单，支持客户先进开发计划，订单金额不足10万美元，若测试达标有望获更多订单，预计2025年完成交付 [2] 公司评价 - 首席执行官表示公司很高兴拓展产品组合，辐射屏蔽材料订单证明创新设计潜力，SBIR合同支持陆军材料需求，开发新材料的承诺取得成果 [3] 公司介绍 - 是高性能材料解决方案的技术和制造领导者，产品和知识产权满足多领域关键需求，致力于创新和支持客户向清洁能源转型 [4]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度及全年财报，营收增长但利润下降，新贷款发放量增加，对2025年业务保持乐观 [1][2][3][6] 财务业绩 第四季度 - 收益510万美元，摊薄后每股收益0.21美元 [1] - 营收1.053亿美元，较2023年第四季度增加1330万美元，增幅14.5% [2] - 总运营费用9800万美元，2023年同期为8210万美元 [2] - 税前收入740万美元，2023年第四季度为980万美元 [2] 全年 - 总营收3.935亿美元，较2023年全年增加约4150万美元，增幅11.8% [3] - 总运营费用3.661亿美元，2023年全年为2.909亿美元 [3] - 税前收入2740万美元，2023年全年为6110万美元 [3] - 净收入1920万美元，2023年全年为4530万美元 [3] 业务运营 合同购买 - 2024年第四季度购买4.578亿美元新合同，2024年第三季度为4.459亿美元，2023年第四季度为3.018亿美元 [4] - 2024年购买合同总额16.82亿美元，2023年为13.58亿美元 [4] 应收账款 - 截至2024年12月31日，应收账款总额34.91亿美元，高于2024年9月30日的33.30亿美元和2023年12月31日的29.70亿美元 [4] 净冲销和逾期率 - 2024年第四季度年化净冲销率为平均投资组合的8.02%，2023年第四季度为7.74% [5] - 截至2024年12月31日，逾期30天以上（包括收回库存）占总投资组合的14.85%，2023年12月31日为14.55% [5] 管理层观点 - 首席执行官表示2024年新贷款发放量较上年增长24%，带来稳健的营收增长，对2025年业务各方面保持乐观 [6] 会议安排 - 公司将于2025年2月26日下午1点举行电话会议，讨论2024年第四季度运营结果 [6] 公司简介 - 公司是一家独立专业金融公司，为有过往信用问题或信用记录有限的个人提供间接汽车融资，主要从特许汽车经销商购买零售分期付款销售合同，通过证券化市场长期为合同购买提供资金并服务合同 [8]

文章核心观点 - 介绍对Cooper - Standard Holdings Inc.的投资分析及自身投资策略和背景 [1] 公司情况 - Cooper - Standard Holdings Inc.是一家汽车零部件制造商，自疫情以来经营艰难，2010 - 2019年基于GAAP净利润盈利，此后一直亏损 [1] 投资者情况 - 投资者为英国长线投资者，策略是寻找5 - 10年能带来数倍回报的公司，偏好持有期为永久 [1] - 寻找有高概率实现大幅营收和盈利增长且当前股价未充分反映的公司，很少投资GAAP亏损股票，若投资也只占小仓位 [1] - 投资无行业偏好，但倾向于投资周期性较弱、增长较高的领域，地理上偏好美国 [1] - 投资者拥有英国CFA协会的投资管理认证资格，认为写作有助于研究和自我监督 [1]