农场与畜牧情况 - 截至2024年3月31日，自有农场面积115,083公顷，同比增长1.5%；租赁农场面积125,540公顷，同比增长2.7%；特许经营农场面积22,087公顷，同比下降1.0%；租给第三方的自有农场面积21,380公顷，同比下降23.6%；总生产面积284,090公顷，同比下降0.7%[1] - 截至2024年3月31日，繁殖牛存栏69,677头，同比下降4.5%；冬季放牧牛存栏10,551头，同比增长105.1%；绵羊存栏13,642头，同比下降7.4%；总存栏93,870头，同比增长1.1%[3] 财务收益情况 - 2024年前九个月活动结果较2023年同期减少9.38亿阿根廷比索，从2023年的5.94亿阿根廷比索收益增至2024年的15.32亿阿根廷比索收益[5] - 2024年前九个月收入746.77亿阿根廷比索，同比增长11.2%；成本457.21亿阿根廷比索，同比增长7.6%；毛利润289.56亿阿根廷比索，同比增长17.5%；运营利润191.64亿阿根廷比索，同比增长30.9%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）205.91亿阿根廷比索，同比增长33.4%；调整后EBITDA 215.42亿阿根廷比索，同比增长36.4%[7] - 2024年调整后EBITDA达到1236.31亿阿根廷比索，比上一财年同期高1.3%[10] - 2024年前九个月收入为450,813百万阿根廷比索，2023年同期为428,532百万阿根廷比索[58] - 2024年前九个月成本为253,640百万阿根廷比索，2023年同期为254,482百万阿根廷比索[58] - 2024年前九个月毛利润为206,006百万阿根廷比索，2023年同期为169,854百万阿根廷比索[58] - 2024年前九个月运营亏损为233,224百万阿根廷比索，2023年同期为70,125百万阿根廷比索[58] - 2024年前九个月财务净收益为93,571百万阿根廷比索，2023年同期为63,772百万阿根廷比索[58] - 2024年前九个月所得税前亏损为109,973百万阿根廷比索，2023年同期为4,175百万阿根廷比索[58] - 2024年前九个月当期亏损为25,646百万阿根廷比索，2023年同期盈利为140,918百万阿根廷比索[58] - 2024年前九个月归属于母公司股东的每股基本亏损为37.73阿根廷比索，2023年同期盈利为135.07阿根廷比索[58] - 2024年第一季度综合收益总额为5539万阿根廷比索[64] - 2024年3月31日营收为172,080，2023年3月31日为167,742[183] 股权与股份情况 - 截至2024年3月31日，公司对IRSA的直接和间接股权比例为54.76%[9] - 2024年3月行使认股权证后，公司股份数量从594,174,957增至594,304,406，未行使认股权证数量从87,662,070减至87,558,873[18] - 公司普通股认股权证调整后价格为0.4063美元（面值10阿根廷比索）[38] - 公司已发行普通股认购、发行和缴足的面值为5.94亿阿根廷比索[40] - 公司股票数量为5.94304406亿股，控制集团直接和间接持股2.30771682亿股，投票权股份占比38.96% [44][46] - 截至2024年3月31日，剩余待行使认股权证数量为87,558,873份，相当于相同数量的股份[60] - 2002年公司收购房地产公司IRSA 19.85%的股份，2009年持股比例增至55.64%，IRSA成为公司直接主要子公司[85] - 2023年9月14日，IRSA因股本增加和章程修订，流通股从8.11137457亿股每股面值1比索变为7.36354245亿股每股面值10比索[37] - 2023年11 - 12月，公司出售1583560股GCDI普通股，占股本0.17%，总价2550万阿根廷比索；2024年第一季度，出售5033873股，占股本0.55%，总价1.65亿阿根廷比索[130] - 截至2024年3月31日，New Lipstick BHSA持股比例为49.96%和29.91%，集团权益价值为1,011和98,118，综合收益为74和23,171[165] - 截至2024年3月31日，GCDI持股比例为27.39%，集团权益价值为2,644，综合收益为 - 3,230；2023年6月30日持股比例为27.82%，集团权益价值为6,001，综合收益为 - 582[165] - 截至2024年3月31日，La Rural S.A.持股比例为50.00%，集团权益价值为10,272，综合收益为6,467；2023年6月30日集团权益价值为3,804，综合收益为2,432[165] 资产与负债情况 - 截至2024年3月31日，公司非流动资产为230.4638亿阿根廷比索，流动资产为68.1286亿阿根廷比索，总资产为298.5924亿阿根廷比索[54] - 截至2024年3月31日，公司股东权益为133.4483亿阿根廷比索，非流动负债为102.1999亿阿根廷比索，流动负债为62.9442亿阿根廷比索，总负债为165.1441亿阿根廷比索[54] - 截至2024年3月31日股东权益总额为18.0842亿阿根廷比索，较2023年6月30日的14.1141亿阿根廷比索有所增加[64] - 截至2024年3月31日，股东权益总额为1,334,483百万阿根廷比索[60] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为6.0696亿阿根廷比索，高于2023年同期的2.5141亿阿根廷比索[81] - 2024年第一季度投资活动产生的净现金为9.5354亿阿根廷比索，高于2023年同期的6.3731亿阿根廷比索[81] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为19.4349亿阿根廷比索，2023年同期为20.8914亿阿根廷比索[81] - 2024年第一季度现金及现金等价物净减少3.8299亿阿根廷比索，2023年同期为12.0042亿阿根廷比索[81] - 截至2024年3月31日现金及现金等价物为10.3653亿阿根廷比索，2023年同期为11.8723亿阿根廷比索[81] - 2024年第一季度回购库存股金额为8776万阿根廷比索，2023年同期为2.1077亿阿根廷比索[81] - 2024年第一季度发行股份金额为6375万阿根廷比索[64] - 2024年第一季度非控股股东权益变动为 - 2.4763亿阿根廷比索[64] - 截至2024年3月31日，农业业务可报告资产726619，城市房地产和投资业务可报告资产1559427，总可报告资产2985924；可报告负债 - 1651441，净可报告资产1334483[142] - 截至2023年3月31日，农业业务可报告资产693340，城市房地产和投资业务可报告资产1995222，总可报告资产3288020；可报告负债 - 1830903，净可报告资产1457117[145] 业务经营情况 - 截至2024年3月31日，公司运营农业和城市房地产及投资两大业务[87] - 截至2024年3月31日，农业业务收入238561，城市房地产和投资业务收入177236，总收入450813；成本分别为184422和31238，总成本253640[142] - 截至2023年3月31日，农业业务收入221656，城市房地产和投资业务收入168834，总收入428532；成本分别为182803和30277，总成本254482[145] - 截至2024年3月31日，农业业务毛利润62481，城市房地产和投资业务毛利润145998，总毛利润206006；运营利润分别为37241和 - 268495，总运营利润 - 233224[142] - 截至2023年3月31日，农业业务毛利润33985，城市房地产和投资业务毛利润138557，总毛利润169854；运营亏损分别为4858和58881，总运营亏损70125[145] - 截至2024年3月31日的九个月，农业业务总收入为238,561，总成本为184,422，运营利润为37,241，部门利润为38,347[150] - 截至2024年3月31日的九个月，城市房地产和投资业务总收入为177,236，总成本为31,238，运营亏损为268,495，部门亏损为240,223[152] - 截至2024年3月31日的九个月，城市房地产和投资业务中投资性房地产公允价值调整净损失为377,736[152][158] - 截至2024年3月31日的九个月，办公楼和其他租赁物业实际价值下降36.11%[158] - 购物中心因预计收入增长率变化和现金流转换产生26,001的损失[159] - 购物中心基于期末汇率将美元价值转换为比索产生387,521的积极影响[159] - 购物中心因折现率下降使价值增加17,260[159] - 因通胀调整，购物中心有1,216,125从“公允价值调整净收益”重新分类至“通胀调整”[154] - 农业业务中土地处置收益为6,254[150] - 2024年3月31日投资性房地产公允价值Level 2为842,458，Level 3为555,704；2023年6月30日Level 2为1,282,901，Level 3为554,331[179] - 截至2024年3月31日，租赁农田公允价值为69,468，办公室及其他租赁物业为237,603，购物中心为572,679，未开发地块为516,531，在建物业为1,881；2023年6月30日对应数值分别为82,278、383,884、581,468、787,725、1,877[180] - 2024年3月31日止九个月，物业、厂房及设备成本为585,192，2023年6月30日为515,203[197] - 2024年3月31日止九个月，物业、厂房及设备净账面价值为484,142，2023年6月30日为456,093[197] - 2024年3月31日止九个月，交易性房地产期初总额为19,362，期末为17,781；2023年6月30日止年度，期初为21,848，期末为19,362[200] - 2024年3月31日，投资性房地产公允价值调整净未实现损失为399,278，2023年3月31日为172,822[183] - 2024年3月31日，投资性房地产公允价值调整净已实现收益为21,560，2023年3月31日为37,883[183] 市场与经济环境 - 2023年底该国经济活动下降1.6%，2023年4月1日至2024年3月31日累计通胀达288%，阿根廷比索兑美元名义贬值[88] - 2024年第一季度阿根廷实现财政盈余，货币当局维持外汇限制，公司按时履行所有财务和合同到期义务[88] 项目与交易情况 - 2024年1月17日，公司在当地市场发行票据，总额6400万美元，其中系列XLIV面额3980万美元，利率6%[17] - 2024年4月，公司发行系列XLV票据，面额1020万美元，利率6%[19] - 2023年10月5日公司出售“Los Pozos”农场部分土地，总价230万美元，尚余140万美元待收[109] - 2023年12月14日公司出售“El Tigre”农场500公顷农业用地，总价380万美元，尚余90万美元待收[116] - 2024年3月26日BrasilAgro出售“Chaparral”农场部分土地，总价3.645亿巴西雷亚尔[117] - 2023年7月24日IRSA出售“Maple Building”，价格675万美元，已收300万美元现金[118] - 2023年8月31日IRSA出售Quality Invest S.A. 100%股份，交易金额2290万美元，已收2150万美元[123] - 2023年12月7日IRSA签署易货协议转让“Ezpeleta土地地块”，将开发房地产项目[126] - 项目交易价格为1640万美元，公司将通过交付125个单户地块和该项目多户地块40%的可建筑面积支付

文章核心观点 拉丁美洲领先农业公司CRESUD S.A.C.I.F. y A.公布2024财年第三季度财报，受通胀对投资性房地产公允价值影响，前九个月净亏损，但调整后EBITDA增长，公司还进行土地出售和现金分红，并邀请参加财报电话会议 [1][2][3][6][9] 财务业绩 - 2024财年前九个月净亏损256.46亿阿根廷比索，2023年同期盈利140.918亿阿根廷比索，主要因通胀对IRSA投资性房地产公允价值的影响，归属于控股股东的利润为22.34亿阿根廷比索 [2] - 该时期调整后EBITDA达164.332亿阿根廷比索，较2023年同期增长61.4%，农业综合企业调整后EBITDA达45.504亿阿根廷比索，得益于更好的生产成果和阿根廷农田销售 [3] - 2024年3月31日公司市值约5.307亿美元（5943.044万份美国存托股票，每份价格8.93美元） [7][8] 业务运营 - 2024年区域种植活动种植面积略低于上一季，气候条件复杂，国际大宗商品价格下跌，预计产量水平与预期相符，阿根廷前景好于其他地区 [4] - 第三季度Brasilagro出售Chaparral农场12335公顷（其中8796公顷为可耕地），售价3.654亿巴西雷亚尔，收益将在2024财年第四季度财报中确认 [5] 分红情况 - 2024年5月批准30亿阿根廷比索现金分红，自5月14日起分配 [6] 会议邀请 - 公司邀请参加2024财年第三季度财报电话会议，时间为2024年5月13日下午2点（东部时间）/下午3点（布宜诺斯艾利斯时间），提供网络研讨会链接、ID、密码及多个国家参与电话 [9][10]

融资与票据发行 - 公司于2023年1月17日发行了总额为6400万美元的票据，其中Series XLIII票据金额为198.86亿阿根廷比索，Series XLIV票据金额为3980万美元[12][13] 股票回购计划 - 公司于2024年1月5日批准了一项股票回购计划，最高回购金额为65亿阿根廷比索，回购期限为180天[11] 合作协议与运营期限延长 - 公司于2023年12月11日与合作伙伴签署协议，将La Rural S.A.的运营期限延长至2037年，并可选择延长至2041年，为此支付了1200万美元[21][24] 土地与资产出售 - 公司于2023年10月5日出售了位于萨尔塔省的4262公顷土地，总价为230万美元，其中140万美元尚未收到[37] - 公司于2023年11月和12月出售了1583560股GCDI普通股，总价为2550万阿根廷比索[43] 资产收购 - 公司于2023年12月20日完成了对玻利维亚公司的收购，涉及4485公顷的Las Londras农场[25] 股息支付与分配 - 公司于2023年10月12日支付了现金股息并按比例分配了库存股，导致认股权证的条款和条件发生变化[19] - 公司于2023年12月12日将股息资金转移至纽约的存托银行，完成了股息支付义务[18] - 公司宣布分配股息64,000百万ARS，并预留1,148.9百万ARS用于未来股息分配[58] - 公司支付了11,623百万阿根廷比索的股息，其中部分股息在2024年2月支付[89] - 2024年1月19日，公司支付了每股GDS的现金股息，净额为0.955110美元[116] - IRSA于2023年10月20日报告称，已支付2023年10月5日会议批准的股息[200] 财务报表与重述 - 公司于2023年12月31日的财务报表根据IAS 29进行了重述，以反映阿根廷的高通胀经济环境[31][32] 农业业务 - 公司的农业业务受季节性影响较大，阿根廷的玉米和大豆收获期分别在6月和3月，巴西的大豆收获期在2月[36] - 农业业务收入为114,924，占总收入的55.8%[47] - 农业业务毛利润为17,384，毛利率为15.1%[47] - 农业业务运营利润为3,660，运营利润率为3.2%[47] - 农业业务中，土地销售和处置收益为1,761[49] - 农业业务收入为103,563百万阿根廷比索，占总收入的49.5%[75] - 2023年12月31日，农业业务总收入为103,563 ARS，总成本为83,400 ARS，毛利润为26,445 ARS[104] - 截至2023年12月31日，公司农业产品的公允价值减去预计销售成本为36,804 ARS，而截至2023年6月30日为140,109 ARS[129] 城市物业和投资业务 - 城市物业和投资业务收入为77,591，占总收入的37.7%[47] - 城市物业和投资业务毛利润为64,112，毛利率为82.6%[47] - 城市物业和投资业务运营亏损为54,455，运营亏损率为70.2%[47] - 城市物业和投资业务中，投资物业公允价值调整亏损为92,383[47] - 城市物业和投资业务收入为84,304百万阿根廷比索，占总收入的40.3%[75] - 投资物业公允价值调整净收益为139,883百万阿根廷比索，主要受宏观经济条件变化影响[79] - 公司办公室和其他租赁物业的实际价值在2023年12月31日结束的六个月内下降了9.18%[79] - 2023年12月31日的投资物业公允价值调整净损失为139,697，相比2022年12月31日的89,946净收益有显著变化[142] 资产与负债 - 公司总资产为2,222,214，总负债为1,297,053，净资产为925,161[47] - 2023年12月31日，投资性房地产总额为66,269 ARS，固定资产总额为381,701 ARS[104] - 2023年12月31日，公司库存总额为13,786 ARS，其中在建物业为7,718 ARS，未开发物业为4,863 ARS[124] - 2023年12月31日，公司固定资产净值为414,245 ARS，较2023年6月30日的300,809 ARS有所增加[122] - 2023年12月31日，公司无形资产摊销费用为155 ARS计入成本，249 ARS计入一般和行政费用[125] - 2023年12月31日，公司租赁资产总额为52,189 ARS，较2023年6月30日的38,728 ARS有所增加[126] - 截至2023年12月31日，公司库存总额为74,871 ARS，较2023年6月30日的58,313 ARS有所增加[132] - 截至2023年12月31日，公司总负债为927,214 ARS，其中借款为740,618 ARS，贸易和其他应付款为184,531 ARS[134] - 截至2023年6月30日，公司总资产为424,949 ARS，其中金融资产为374,669 ARS，非金融资产为50,280 ARS[136] - 截至2023年6月30日，公司总负债为735,695 ARS，其中金融负债为671,816 ARS，非金融负债为63,879 ARS[136] - 2023年12月31日的贸易应付款为126,027，相比2023年6月30日的76,014增长了66%[144] - 2023年12月31日的租赁负债增加9,276，相比2022年12月31日的8,744有所增长[144] - 2023年12月31日的无形资产增加15,248，相比2022年12月31日的0有显著增长[144] - 2023年12月31日的生物资产增加10，相比2022年12月31日的159有所减少[142] - 2023年12月31日的贸易和其他应收款增加899，相比2022年12月31日的12,633有所减少[142] - 2023年12月31日的金融资产投资增加276，相比2022年12月31日的0有显著增长[144] - 2023年12月31日的租赁资产折旧费用为4,570，相比2022年12月31日的6,044有所减少[150] - 截至2023年12月31日，公司贸易和其他应收款总额为321,817，较2023年6月30日的230,497增长39.6%[163] - 公司2023年12月31日的坏账准备为3,150，较2023年6月30日的3,126略有增加[163] - 公司2023年12月31日的预付款项为40,839，较2023年6月30日的27,513增长48.4%[163] - 公司2023年12月31日的税收应收款为21,545，较2023年6月30日的17,235增长25%[163] - 公司2023年12月31日的其他应收款为21,520，较2023年6月30日的15,738增长36.7%[163] - 公司2023年12月31日的非流动应收款为93,767，较2023年6月30日的69,668增长34.6%[163] - 公司2023年12月31日的流动应收款为228,050，较2023年6月30日的160,829增长41.8%[163] - 公司2023年12月31日的贸易和其他应付款总额为21,257，较2023年6月30日的15,151增长40.3%[194] - 公司2023年12月31日的非流动应付款为19,635，较2023年6月30日的13,362增长46.9%[194] - 公司2023年12月31日的流动应付款为1,622，较2023年6月30日的1,789下降9.3%[194] 项目开发 - 公司计划开发混合用途项目，预计建设能力为866,806平方米[84] - 公司将在“Costa Urbana”项目中贡献50.8公顷土地用于公共用途，占项目总面积的71%，并承担基础设施和道路工程，贡献高达4000万美元[113][114] 折旧与摊销 - 公司折旧费用为1,219百万阿根廷比索，计入“成本”项目[92] - 截至2023年12月31日，摊销费用分配为：成本281 ARS，一般和行政费用149 ARS，销售费用96 ARS，生物资产成本资本化为4,044 ARS[97] - 2023年12月31日，生产周期超过一年的生物资产（如牛）的初始确认和公允价值变动为-351 ARS，2023年6月30日为-17,093 ARS[99] 净利润与所得税 - 2023年12月31日的净利润为122,205，相比2022年12月31日的59,907增长了104%[142] - 2023年12月31日的所得税为37,685，相比2022年12月31日的-82,794有显著改善[142] 诉讼 - IDBD于2021年12月26日对Dolphin BV和IRSA提起诉讼，索赔金额为1.4亿新谢克尔，外加利息和费用[196] 认股权证转换 - 公司收到324,987.13美元，用于转换575,548份认股权证，相当于720,912股普通股[90]

财务业绩 - Cresud S.A.C.I.F. y A.宣布2024财年第二季度截至2023年12月31日的业绩[1] - 第一学期的净利润较2023年同期增长，主要归因于IRSA投资物业公允价值变动所致[2] - 调整后的EBITDA达到了79,677百万阿根廷比索，比2023年同期增长了45.1%[3]

财务报表编制与调整 - 自2018年7月1日起，阿根廷经济符合IAS 29准则下的恶性通货膨胀经济标准，公司审计合并财务报表已按一般物价指数调整[623] - 公司按IFRS编制财务报表，以阿根廷比索为功能和列报货币，自2018年7月1日起财务信息需按IAS 29进行通胀调整[651] 公司业务板块与收入确认 - 公司农业活动收入主要来自农产品和生物资产销售、相关服务提供及农田租赁[624] - 谷物销售公司通常签订远期合同确定售价，交付时按交付日汇率及最终质量和重量确定最终价格[626] - 农场销售在满足多项条件后确认收入，结果在损益表中列为“农田处置收益”并扣除相关成本[626] - 肉牛销售在将所有权风险和收益转移给买方时确认收入，定价基于市场价格、动物重量和类别溢价[627] - 通信服务收入在服务提供且满足收入确认标准时按交易实现程度确认，手机卡销售先确认为递延收入[630] - 房地产销售和开发收入在控制权转移给买方时确认，有条件交换在条件满足时确认[630] - 公司进行易货交易，将未开发土地与第三方开发商交换未来房产，要求开发商提供保险或抵押土地作为履约担保[630] - 公司业务分为农业业务和城市房地产及投资业务，城市房地产及投资业务又细分为购物中心、办公室、酒店、销售与开发和其他五个子板块[643] - 公司农业业务包括农作物种植销售、土地改造销售及经纪等活动[643][644] 购物中心租赁情况 - 购物中心租户租金需支付基础租金和或有租金，或有租金为月总销售额的2% - 12%，基础租金通常随阿根廷消费者物价指数（CPI）上调[628] - 购物中心租户提前终止租约，若在首年使用该选项需支付1.5个月租金作为补偿，之后使用则支付1个月租金[627] 阿根廷经济数据 - 2023年第二季度阿根廷GDP同比下降4.9%，2022年同期为增长6.9%[632][634] - 2023年7月购物中心当前价格销售额达1664.724亿阿根廷比索，较2022年7月增长137.9%；2023年前七个月累计销售额当前价格增长142.2%，实际增长12.3%[634] - 截至2023年7月31日，月度经济活动估计指数较2022年同月下降1.3%[634] - 截至2023年6月30日，失业率为6.2%，低于2022年6月30日的6.9%；2023年第二季度活动率为47.6%，低于上一年同期的47.9%；2023年第二季度就业率为44.6%，与上一年同期持平[634] - 2023财年通货膨胀率（IPIM）为112.8%，消费者物价指数（CPI）为115.6%；2022财年分别为57.3%和64.0%；2021财年分别为65.1%和50.2%[632][634] - 2023财年比索兑美元贬值105.0%，2022财年贬值30.9%，2021财年贬值35.9%[632][638][639] - 截至2023年6月30日，美元平均汇率为1美元兑256.50阿根廷比索，2022年为125.13比索，2021年为95.62比索[632] - 2023年6月30日比索兑美元汇率为256.70比索/美元，2023财年平均汇率为179.84比索/美元，2023年10月18日汇率为350.10比索/美元[653] 公司业务季节性 - 公司农业业务季节性强，作物收获和销售时间不同；城市业务受季节性影响，租户夏季销售低，冬季和圣诞节销售高[636] 公司债务与风险 - 公司大部分美元债务按固定利率计息，利率上升会增加融资成本，影响财务状况和经营成果[637] - 公司大部分金融债务以美元计价，比索贬值会增加以比索计量的债务，影响经营成果[637] - 公司面临诸多风险，如与IMF协议及阿根廷主权债务重组影响、外汇转移限制、重要租户流失等[646] - 公司在正常业务中面临外汇、利率和其他价格风险，通过金融工具管理风险[380] 公司房产出售情况 - 2020 - 2023财年公司出售多处房产，如2023年8月9日出售约1184平方米可租赁面积及10个停车位，截至报告日公司保留约4937平方米可租赁面积[642] - 2020 - 2023财年公司运营的购物中心组合保持不变[642] - 2020年7月30日公司出售“Bouchard 710”塔楼，面积15014平方米[642] - 2022年4月19日公司出售100%的“República”大楼，面积19885平方米[642] - 2023年7月24日公司出售“Suipacha 652/64”办公楼，面积11465平方米[642] 阿根廷税收政策 - 阿根廷应税购买者除数字服务按8%税率征税外，其他应税购买按30%税率缴纳PAIS税[380] - 2023年第377号法令将PAIS税应用扩展到外币收购，国外服务按25%税率、货运等运输服务按7.5%税率征税[380] 公司信息披露 - 公司需向SEC提交年度和当前报告等信息，可在SEC公共参考室查阅[380] - 公司需定期向CNV、ByMA和MAE提供西班牙语信息，如季度和年度报告等[380]

财务数据和关键指标变化 - 本年度通胀加速，达到116%，上一年为64%；官方汇率升值105%，上一年为31%；比索兑美元升值5%，上一年为20% [9] - 净财务结果本年度收益为242亿阿根廷比索，上一年为473亿阿根廷比索；净效应结果本年度为20亿阿根廷比索，上一年为635亿阿根廷比索 [11] - 公司本年度净利息降至189亿阿根廷比索，上一年为270亿阿根廷比索；金融资产公允价值收益为87亿阿根廷比索；所得税有积极结果 [35] - 公司本年度净结果为753亿阿根廷比索，上一年为1350亿阿根廷比索；净债务为3.96亿美元，上一季度为4.2亿美元；信用评级从AA提升至AA+ [54] - 谷物业务从盈利230亿阿根廷比索变为亏损78亿阿根廷比索；投资性房地产按比索调整后亏损510亿阿根廷比索 [69][70] 各条业务线数据和关键指标变化 农业种植 - 本年度种植面积达28.3万公顷创历史记录，公司计划减少租赁面积，扩大自有种植面积 [18] - 玉米产量在整个地区下降4%，阿根廷下降近10%；大豆产量受干旱和早冻影响下降30% [19][46] - 甘蔗业务价格和产量下降，受成本上升和价格下跌影响，表面面积稳定 [34] 土地销售 - 本年度农场销售达1.22亿美元，虽略低于2015年的1.34亿美元记录，但土地价格升至8000美元 [5] 服务公司 - FyO公司销售量从去年的660万吨降至今年的530万吨，占阿根廷市场份额近8% [21] - Agrofyc公司仍在扩张，烧钱率大幅降低，员工数量减少 [6] 房地产 - IRSA公司商场租户销售额增长，入住率提高；酒店业务表现出色，EBITDA超过办公业务；出售办公楼收入达1.63亿美元，收购建筑花费7800万美元 [8][51] 畜牧业 - 牛业务产量呈积极态势，但按实际比索计算有所下降 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 大豆和玉米价格在下半年下降，大豆下降9%，玉米下降更明显；预计新一季价格更严峻，但成本将下降 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划扩大种植面积，预计增长6% - 7%，减少租赁面积，提高自有种植比例 [73] - 公司将继续平衡土地投资组合，在阿根廷寻找购买机会 [31][32] - FyO公司将在巴西开设分支机构，扩大服务范围至南美其他地区 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管本年度是混合年，但运营专业知识逐年成熟，对未来运营和规模增长持乐观态度 [33] - 预计下一年运营将更好，价格和成本下降，产量有望恢复，尤其是在阿根廷 [73] - 对房地产和服务业务的新一年表现持乐观态度，但阿根廷的选举和经济规则变化可能带来不确定性 [79] 其他重要信息 - 公司在阿根廷的El Tigre农场获得RTRS认证，认证面积超4000公顷，5年大豆产量达7000吨 [7] - 公司在ESG方面取得进展，在环境、社会和治理方面做出努力，通过基金会投资26亿阿根廷比索开展超100项社会行动，惠及超10万人 [50] - IRSA公司提议向股东大会分配640亿阿根廷比索股息，股息收益率约为15% [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 分配IRSA股份的原因 - 公司收购IRSA股份花费现金，现在将收到IRSA分配的约370亿阿根廷比索，将用这笔现金偿还债务，并将股份分配给投资者 [13] 问题: 管理层对Cresud行使IRSA认股权证时间的当前预期 - 认股权证2026年到期，目前不计划在到期前行使 [29] 问题: 能否提供以色列诉讼或法律程序的更多细节 - IRSA签署了两期各2000万美元的投资承诺，但认为条件未满足且无担保，未注入资金；董事会决定保守处理，计提1000万美元准备金 [30] 问题: 是否计划进一步购买阿根廷农田 - 公司有重新平衡阿根廷土地投资组合的目标，若有机会将继续购买 [31] 问题: 现金股息是否会一次性分配 - 股息分配细节将由股东大会在10月5日决定，提议分配最高220亿阿根廷比索 [39] 问题: 能否展望一下未来种植季的规模、价格和成本情况 - 公司计划扩大种植面积6% - 7%，预计价格下降，成本尤其是化肥和投入品成本下降，若天气正常，运营将比去年更好 [73]

股息分配 - 公司在2023年10月5日举行的股东大会上批准的股息已在阿根廷分配[2] - 公司已将相应资金存入由圣安德鲁银行管理的“Super Ahorro $”共同投资基金中，以便在BONY能够将其转移给ADS持有人之前，为决定以阿根廷比索接收股息的任何股东提供[4] 投资者关系部门支持 - 公司的投资者关系部门将提供相关查询的答复，并协助实施或理解可用选项[5]

财务数据和关键指标变化 - 九个月期间通胀率为74%，官方汇率贬值67%，蓝筹股贬值59%，实际官方汇率比索升值4%，蓝筹股掉期计算升值8% [21] - 净财务结果收益为ARS164亿，去年为ARS345亿；净外汇结果去年收益为ARS4000万，今年低于去年；净利息今年较去年略有增加 [23] - 运营收入含IRSA较去年下降59.2%，净收入盈利ARS360亿，归属于控股股东的为ARS204亿，去年分别为$647亿和ARS400亿 [50][51] - 宣布并支付股息ARS95亿，即每股ARS16.52或每ADR ARS165.2，为6%年度股息 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 农业种植 - 四国种植面积达28000公顷，较去年增加2%，主要作物为大豆、玉米和甘蔗 [7] - 预计整个地区产量将从79.8万吨降至76.5万吨，同比下降4%，主要受阿根廷影响 [12] - 阿根廷大豆产量预计下降47%，玉米预计下降28%，去年12月结束的小麦产量下降40% [9][37] 畜牧养殖 - 公司有7.8万头牛，700万公斤肉类 [14] 房地产 - 出售两块土地，总面积分别为330公顷和2000公顷，总销售额达BRL4.07亿，预计第四季度收益在BRL2.6 - 2.7亿 [15] - BrasilAgro后续出售土地总估值BRL4.09亿，购买价和资本支出近BRL6000万，收益将在第四季度体现 [43] 服务业务 - 两家运营公司去年交易吨数为660万吨，EBITDA为$2800万，今年因阿根廷干旱，公司打算提高阿根廷市场份额，但交易吨数不增加 [16] 农业市场平台 - 公司收入稳定，今年因阿根廷干旱未增长，决定保持销售稳定并寻求收支平衡，减少员工数量 [17] IRSA业务 - 季度内运营和财务结果出色，租户销售额增长，入住率达97%，AAA级办公楼入住率达100%，出售Della Paolera大楼七层并对剩余面积进行重估 [20] - 酒店业务表现良好，EBITDA可能创纪录，入住率高，过去三个月去杠杆化，支付100%债务，上月支付13%股息收益率 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷大豆收获进度接近42%，玻利维亚已完成，巴西接近完成，巴拉圭今日开始，整个地区为71% [11] - 玉米收获方面，巴西和阿根廷组合使该地区收获面积推进7% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增持IRSA 3%股份，目前持股56.8%，通过IRSA恢复EBITDA并优化产品组合 [35][47] - 服务公司不仅在阿根廷为农民提供服务，还通过新公司在巴西开展业务 [45] - 巴西计划从28万公顷继续扩大服务规模 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 今年价格虽稳定，但成本压力大，气候条件不利影响产量，尤其是阿根廷 [33] - 阿根廷未来大豆产量因政府新政策有望部分恢复 [34] - 预计阿根廷出口税和汇率差距可能缩小，土地价格将上涨 [29] - 若尼诺现象到来，阿根廷气候将恢复正常，玉米产区降雨量将超1000毫米 [55][68] - 下一个种植季价格可能略低，但除阿根廷外的地区房地产市场流动性将增强 [59] 其他重要信息 - 2月取消需再融资的债券剩余部分，4月发行$3000万零利率三年期美元挂钩票据，今年还发行2000万零利率三年期新债券 [24][45] - 延长股票回购计划至180天，已回购近80%，剩余约ARS8亿，调整比索价格至425，美元价格仍为每ADR $8.5 [25] - 信用评级从AA提升至AA+ [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 阿根廷商业土地价格图表使用的是官方汇率还是平行汇率，以及阿根廷农田价格展望和近期销售可能性 - 阿根廷土地价格以实际美元计价，Cresud在阿根廷拥有农场，大部分位于北部边缘地区，边缘地区价格随玉米带价格波动；阿根廷有交易可能性，价格从几年前的峰值$18000降至如今的$14000 - $15000 [64][65] 问题: ADR投资者何时能收到现金和股票股息 - 公司与纽约银行合作，纽约银行确定记录日后10天支付，预计纽约银行下周确定日期 [30] 问题: 是否看到化肥成本下降 - 与去年相比，化肥价格下降30%，有助于下一个种植季的利润率，但投入成本下降带来的利润率与去年预算相当 [57] 问题: 未来12个月降雨预测和下一个种植季预期 - 若尼诺现象到来，阿根廷玉米产区降雨量将超1000毫米；若未来30天不下雨，小麦将受严重影响 [68] 问题: 是否有计划将经纪公司在交易所上市 - 目前该公司现金充裕、盈利良好且股息丰厚，若巴西战略需要可能会考虑 [69]

财务状况 - 2023年3月31日，Cresud的非流动资产总额为681.79亿美元，较2022年6月30日略有下降[15] - 2023年3月31日，Cresud的营业收入为110.48亿美元，较2022年同期略有下降[17] - Cresud在2023年3月31日的净利润为36.33亿美元，较2022年同期略有下降[17] - 2023年3月31日，公司的每股利润为57.51阿根廷比索[18] - 2023年3月31日，公司的每股利润为40.03阿根廷比索，总利润为20,487万阿根廷比索[19] - 2023年3月31日，公司剩余的可行使认股权证为88,324,971，相当于相同数量的股份[20] - 2023年3月31日，公司其他储备为39,775万阿根廷比索[22] - 2023年3月31日，公司的经营活动产生的净现金为6,482万阿根廷比索[26] - 2023年3月31日，公司的投资活动产生的净现金为16,431万阿根廷比索[26] - 2023年3月31日，公司的融资活动产生的净现金为-53,862万阿根廷比索[26] - 公司的净债务为205,407万美元，较上期减少了40,914万美元[91] - 公司的当前所得税为13,409万美元，较去年同期增加了28,104万美元[106] - 2023年3月31日，Cresud的财务负债总额为261,501美元，其中包括贸易及其他应付款36410美元和借款205,407美元[72] - 2022年6月30日，Cresud的财务资产总额为186,911美元，其中包括贸易及其他应收款67006美元和投资金融资产2693美元[72] - 2023年3月31日，Cresud的应收账款总额为77,683美元，较2022年6月30日的83,788美元有所下降[76] - 2023年3月31日，Cresud的净现金流为8,479美元，较2022年3月31日的20,792美元有所下降[80] - 2023年3月31日，Cresud的其他应付款总额为8,927美元，较2022年6月30日的17,908美元有所下降[83] 业务情况 - 公司截至2023年3月31日经营两大主要业务线：农业业务和城市房地产及投资业务[29] - 公司农业业务在季节性影响下表现波动较大，而购物中心业务在不同季节也有不同的销售水平[35] - 公司在2023年3月31日进行了重要的收购和处置，包括巴西Panamby农场、巴拉圭Morotí农场、巴西Rio do Meio II农场和巴西Araucaria农场的部分出售[37] - 公司在城市房地产业务和投资方面进行了多项交易，包括Della Paolera 261大楼的楼层出售、Córdoba的物业交换、Zetol的地块和Boating Trust权益出售以及Paseo Colón大道的物业购买[38] - 2023年3月31日，Cresud的农业业务部门营收为57,147万美元，毛利为8,762万美元，净利润为-1,253万美元[41] - 2023年3月31日，Cresud的城市物业和投资业务部门营收为43,529万美元，毛利为35,723万美元，净利润为-13,256万美元[47] - 2023年3月31日，Cresud的投资物业净损失为35,591万美元，主要受宏观经济条件变化影响[47] 资产情况 - 公司拥有的建筑、机械设备和其他固定资产在2023年3月31日的净账面金额为111176万美元[60] - 2023年3月31日，集团的交易性资产总额为5,419亿美元，较2022年6月30日的5,632亿美元略有下降[61] - 2023年3月31日，集团的无形资产净账面金额为7,712亿美元，较2022年6月30日的7,458亿美元有所增加[63] - 2023年3月31日，集团的租赁权益资产总额为15,679亿美元，较2022年6月30日的11,836亿美元有显著增长[64] - 2023年3月31日，集团的生物资产净账面金额为33,661亿美元，较2022年6月30日的26,616亿美元有所增加[67] - 2023年3月31日，集团的生产成本资本化总额为49,581亿美元，较2022年3月31日的45,926亿美元有所增加[68] - 2023年3月31日，集团的库存总额为20,220亿美元，较2022年6月30日的23,374亿美元有所下降[70] - 2023年3月31日，集团的财务工具按类别划分，包括通过损益公允价值计量的金融资产，总额为140,457亿美元[71]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度净收益为192亿阿根廷比索，去年为740亿阿根廷比索，主要因投资性房地产公允价值变动 [17] - 农业业务调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降，甘蔗业务从去年的93亿阿根廷比索降至今年的8亿阿根廷比索，谷物业务从19亿阿根廷比索降至2.2亿阿根廷比索 [22][23] - 资本活动受通胀影响产生损失，农业品牌和服务业务因出租资金规模增加收益增长116%，从18亿阿根廷比索增至40亿阿根廷比索 [24] - 综合运营收入（剔除公允价值变动影响）下降44.3% [25] - 本季度净财务收益为88亿阿根廷比索，去年为162亿阿根廷比索，与去杠杆进程有关 [26] - 2022财年收到子公司股息4000万美元，本季度收到3480万美元，其中IRSA 780万美元、Brasilagro 2450万美元、FyO 250万美元，Cresud 11月现金分红约1000万美元，股息收益率约3% [27] - 公司债务再融资成功，90%接受交换要约，仍有1470万美元需支付，12月发行3820万美元关联票据，利率为零，综合净债务从2020年的近12亿美元降至6.8亿美元 [28][29] - 公司批准40亿阿根廷比索股票回购计划，已执行13亿阿根廷比索，回购约1%股份 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业业务方面，甘蔗业务因价格下降和气候条件不佳，收益降低；谷物业务收益也有所下降，但目前并非最佳收获季 [22][23] - 资本活动受通胀影响产生损失，农业品牌和服务业务因出租资金规模增加收益增长116% [24] - 房地产方面，上半年度活动不活跃，仅第一季度在巴拉圭有两笔小交易，对下半年活动持乐观态度，巴西市场流动性大，阿根廷也有一些动静 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 大豆和玉米价格近期有所反弹，但未超过去年预算水平 [6] - 巴西种植面积大，下一季谷物供应不缺；阿根廷受干旱影响，但公司农场受影响小于全国平均水平，对阿根廷和巴西的收成仍持乐观态度 [7][10] - 巴西农场土地市场流动性大，有很多业务伙伴增加持股；阿根廷土地价格因政府干预和干旱等因素较便宜，但预计未来政府政策调整后土地价格会上涨 [40][41][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过出租自有农场给第三方来吸引客户参与大型项目，预计在四个国家自有和租赁土地面积将继续增长 [7][8] - 公司增持IRSA股份至56.7%，IRSA运营和财务业绩良好，EBITDA增长超疫情前水平，酒店业务创EBITDA纪录，解决了债务问题并启动去杠杆进程 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大宗商品价格可持续，但种植成本上升压缩了利润率，特别是在巴西和阿根廷 [3] - 对阿根廷和巴西的收成持乐观态度，预计3 - 6月大豆和玉米有好结果，前提是降雨持续 [10] - 对下半年房地产市场活动持乐观态度，巴西市场流动性大，阿根廷也有一些动静 [21] - 公司去杠杆进程积极，有更多自由现金流用于业务或未来项目，预计维持当前杠杆水平 [26][45] 其他重要信息 - 公司本半年度通胀率为43%，货币贬值率为41%，比索实际升值1%，去年为11%，这影响了美元计价的资产和负债价值 [14] - 公司因最高法院新裁决，在本季度扭转了税收影响，产生重要收益 [33] - IRSA因在以色列的投资收到新索赔，金额为1.4亿以色列新谢克尔，公司保守起见计提50%准备金，预计未来不会有更多相关索赔 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 预计2023年下半年阿根廷及该地区是否有农田销售？ - 未明确提及是否有农田销售，但对下半年房地产市场活动持乐观态度，巴西市场流动性大，阿根廷也有一些动静 [21] 问题2: 最新季度损益表中出现重大税收抵免的原因是什么？ - 公司过去几个季度按通胀评估税收结果，在资产负债表中采取保守方法确认所有损失，最高法院新裁决允许公司在税收资产负债表中考虑通胀因素，公司本季度扭转税收影响产生重要收益 [33] 问题3: 第二季度诉讼准备金增加，对该裁决有何预期，未来是否还有相关诉讼？ - 该诉讼与IRSA在以色列的投资有关，IRSA收到1.4亿以色列新谢克尔索赔，公司保守起见计提50%准备金，预计未来不会有更多相关索赔 [34] 问题4: 第二季度投资性房地产公允价值损失的原因及未来展望，对未来营收有何预期？ - 与对IRSA的投资有关，用现金流折现模型评估购物中心，用市场可比法评估办公室和土地储备，以美元计价时估值不变，但换算成比索时受通胀和贬值影响，去年比索升值产生收益，今年产生损失 [35][36] 问题5: 未来股息和股票回购的指引，以及未来的杠杆目标？ - 股票回购方面，已批准40亿阿根廷比索计划，已执行13亿阿根廷比索，未来将继续执行；股息方面，不提供指引，需经股东大会批准，目前暂无提案 [38][39] 问题6: 阿根廷和巴西农业用地的平均市场价格、前景及银行价格走势，是否会增加农业用地的货币化？ - 巴西土地价格随美国趋势上涨，阿根廷因政府干预和干旱等因素价格较便宜，对两国土地市场均持乐观态度，巴西更甚，预计下半年两国市场活动增加 [40][41][43] 问题7: 阿根廷干旱是否会影响大宗商品价格？ - 干旱使价格保持稳定，若阿根廷产量正常（5000万吨以上）价格会不同，但市场已接受约3500万吨的预期产量，且巴西产量弥补了阿根廷的损失，未看到价格反弹 [44]