业绩总结 - 2023年第一季度公司实现了强劲的商品价格和持续的每公顷利润[2] - 2023年第一季度农业业务调整后的EBITDA为6,578百万阿根廷比索，同比增长98.9%[17] - 2023年第一季度的净财务结果为6,306百万阿根廷比索，同比增长7.6%[21] - 2023年第一季度的净结果为3,471百万阿根廷比索，同比增长0.7%[23] - 2023年第一季度的运营收入为5,931百万阿根廷比索，同比下降12.4%[20] 用户数据与市场动态 - 2023年第一季度大豆价格为每吨532美元，玉米价格为每吨265美元，分别占据53%和25%的对冲头寸[3] - 预计2023年种植面积略高于上一个种植季节[2] 收购与扩张 - 公司在巴西收购了10,800公顷的Panamby农场，收购价格为2.856亿巴西雷亚尔[6] 股息与财务状况 - 公司在2022年10月28日的年度股东大会上批准了31亿阿根廷比索的股息分配，股息收益率约为3%[28] - 2023年第一季度的总债务为389.6百万美元[25]

股息分配 - 公司批准向股东分配高达31亿阿根廷比索的股息，可选择现金或实物支付[5] 公司章程修正 - 公司章程第十六条（董事会会议）、第二十二条（委员会）和第二十三条（监督委员会）的修正案获得多数通过[6] 行政合规 - 公司向阿根廷证券交易所提交了新的比较表格，以便在规定的期限内进行行政合规[6]

公司保险与风险管理 - 公司为购物中心和其他建筑购买了全险，涵盖火灾、恐怖行为、爆炸、气体泄漏、冰雹、风暴和风、地震、破坏、盗窃和业务中断等风险[413] 购物中心租赁收入与费用 - 公司购物中心的租赁收入包括基本租金和基于租户月销售额的或有租金，或有租金通常占租户总销售额的3%至12%[422] - 公司购物中心的租户在签订或续签租赁合同时需支付不可退还的入场费，该费用作为额外租金收入在租赁期内按直线法确认[422] - 公司购物中心的租户还需承担共同区域维护费用和集体推广基金，这些费用通常按比例分摊[422] - 公司购物中心的租户通常需要在租赁期内支付基本租金和或有租金，基本租金通常根据阿根廷消费者价格指数（CPI）进行调整[422] - 公司购物中心租约通常包括可变租金条款，租金为租户销售额的3%至12%[428] 办公室及其他租赁物业收入 - 公司办公室和其他租赁物业的租金收入按直线法在租赁期内确认，租户还需按比例分摊运营费用[423] 通信服务与设备销售 - 公司通信服务收入在服务提供时按比例确认，设备销售收入在交付时确认[423] 农业活动收入 - 公司农业活动收入主要来自农产品和生物资产的销售，以及农场租赁收入[416] - 公司牛肉销售的收入在牛只交付给买方时确认，价格基于市场价和动物重量[418] 房地产开发收入 - 公司房地产开发的收入在满足特定条件时按时间确认，使用投入法衡量进度[416] 阿根廷经济与市场状况 - 阿根廷2022年第二季度GDP同比增长6.9%，较2021年同期的17.9%有所下降[427] - 2022年6月阿根廷购物中心销售额达到579.946亿阿根廷比索，同比增长266.9%[427] - 2022年6月阿根廷失业率为6.9%，较2021年同期的9.6%有所下降[427] - 2022年阿根廷消费者价格指数（CPI）同比增长64.0%，批发价格指数（IPIM）同比增长57.3%[427][429] - 2022年阿根廷比索对美元贬值30.9%，平均汇率为1美元兑125.13阿根廷比索[427] 公司资产与负债 - 2022财年，公司报告资产总额为529,227百万阿根廷比索，报告负债总额为322,438百万阿根廷比索[448] - 农业业务报告资产为91,304百万ARS，城市物业和投资业务报告资产为389,132百万ARS，总报告资产为1,585,626百万ARS[449] - 农业业务报告负债为0百万ARS，城市物业和投资业务报告负债为0百万ARS，总报告负债为984,847百万ARS[449] - 农业业务净报告资产为91,304百万ARS，城市物业和投资业务净报告资产为389,132百万ARS，总净报告资产为600,779百万ARS[449] 公司收入与成本 - 2022财年，农业业务收入为64,408百万阿根廷比索，成本为57,652百万阿根廷比索[446] - 2022财年，城市房地产和投资业务收入为25,593百万阿根廷比索，成本为5,350百万阿根廷比索[446] - 2022财年，公司总营业收入为90,001百万阿根廷比索，总成本为63,002百万阿根廷比索[446] - 2022财年，公司总毛利润为43,205百万阿根廷比索[446] - 2022财年，公司投资物业公允价值调整净收益为15,261百万阿根廷比索[446] - 2022财年，公司农场土地处置收益为5,505百万阿根廷比索[446] - 2022财年，公司总营业利润为46,285百万阿根廷比索[446] - 农业业务收入为49,337百万ARS，城市物业和投资业务收入为27,434百万ARS，总收入为76,771百万ARS[449] - 农业业务毛利润为16,368百万ARS，城市物业和投资业务毛利润为20,648百万ARS，总毛利润为37,016百万ARS[449] - 农业业务净利润为16,159百万ARS，城市物业和投资业务净利润为94,546百万ARS，总净利润为110,705百万ARS[449] 农业业务收入与成本 - 农业业务中，土地转化和销售部分的收入未具体披露，但总农业业务收入为49,337百万ARS[449][450] - 农业业务中，生物资产和农产品的公允价值变动为6,436百万ARS[449] - 农业业务中，农产品收获后的净可变现价值变动为1,617百万ARS[449] - 农业业务中，投资物业的公允价值调整净收益为1,921百万ARS[449] - 农业业务收入为48,813百万阿根廷比索，其中阿根廷市场贡献32,291百万阿根廷比索，巴西市场贡献29,665百万阿根廷比索[451] - 农业业务总资产为107,811百万阿根廷比索，其中阿根廷资产占比30,876百万阿根廷比索，巴西资产占比60,302百万阿根廷比索[451] - 农业业务毛利润为26,533百万阿根廷比索，其中农业生产贡献23,845百万阿根廷比索[451] - 农业业务净利润为25,930百万阿根廷比索，其中农业生产贡献11,000百万阿根廷比索[451] - 农业业务投资性房地产价值调整为9,035百万阿根廷比索[451] 城市物业与投资业务收入与成本 - 城市物业和投资业务收入为25,593百万阿根廷比索，其中购物中心贡献17,334百万阿根廷比索，酒店贡献4,300百万阿根廷比索[451] - 城市物业和投资业务总资产为325,941百万阿根廷比索，其中阿根廷资产占比324,005百万阿根廷比索，美国资产占比1,936百万阿根廷比索[453] - 城市物业和投资业务毛利润为20,243百万阿根廷比索，其中购物中心贡献15,839百万阿根廷比索[452] - 城市物业和投资业务净利润为25,930百万阿根廷比索，其中购物中心贡献12,541百万阿根廷比索[452] - 城市物业和投资业务投资性房地产价值调整为12,801百万阿根廷比索[452] 公司财务表现 - 公司2021年总营收为16,585百万ARS，其中购物中心贡献8,727百万ARS，办公楼贡献4,401百万ARS[454] - 2021年公司总成本为5,654百万ARS，购物中心成本为1,428百万ARS，办公楼成本为236百万ARS[454] - 2021年公司总毛利润为10,931百万ARS，购物中心毛利润为7,299百万ARS，办公楼毛利润为4,165百万ARS[454] - 2021年公司投资物业公允价值调整净亏损为12,520百万ARS，其中购物中心亏损33,349百万ARS，办公楼盈利9,235百万ARS[454] - 2021年公司总运营亏损为9,399百万ARS，购物中心亏损29,345百万ARS，办公楼盈利12,372百万ARS[454] - 2021年公司总报告资产为339,767百万ARS，其中购物中心资产为89,654百万ARS，办公楼资产为122,355百万ARS[454] - 2021年公司总投资和交易物业为310,732百万ARS，其中购物中心物业为89,070百万ARS，办公楼物业为118,827百万ARS[454] - 2021年公司总固定资产为10,477百万ARS，其中购物中心固定资产为395百万ARS，办公楼固定资产为3,367百万ARS[454] - 2021年公司总联营和合资企业投资为14,611百万ARS，全部为其他业务投资[454] - 2021年公司总其他可报告资产为3,947百万ARS，其中购物中心为189百万ARS，办公楼为161百万ARS[454] 公司经营结果 - 农产品收获后净可变现价值变化为-1,998百万[455] - 毛利润为22,962百万，同比下降3,571百万[455] - 投资物业公允价值调整净收益为2,460百万，同比下降6,575百万[455] - 处置农田收益为5,505百万，同比增长3,357百万[455] - 一般及行政费用为3,788百万，同比增长218百万[455] - 销售费用为5,480百万，同比增长980百万[455] - 其他经营结果净额为-838百万，同比增长2,783百万[455] - 经营活动利润为20,821百万，同比下降5,204百万[455] - 联营及合营企业利润份额为162百万，同比增长257百万[455] - 分部利润为20,983百万，同比下降4,947百万[455] 公司业务收入变化 - 农业业务收入从2021年的39,961百万阿根廷比索增长27.8%至2022年的51,070百万阿根廷比索，主要由于作物销售量增加[459] - 其他业务收入从2021年的8,852百万阿根廷比索增长50.7%至2022年的13,338百万阿根廷比索，主要由于代销和经纪业务收入增加[459] - 购物中心业务收入从2021年的8,727百万阿根廷比索增长98.6%至2022年的17,334百万阿根廷比索，主要由于租金收入恢复[460] - 办公室业务收入从2021年的4,401百万阿根廷比索下降30.9%至2022年的3,041百万阿根廷比索，主要由于物业出售[460] - 销售和开发业务收入从2021年的1,271百万阿根廷比索下降41.3%至2022年的746百万阿根廷比索，主要由于非经常性销售交易减少[460] - 酒店业务收入从2021年的1,510百万阿根廷比索增长184.8%至2022年的4,300百万阿根廷比索，主要由于入住率提高[460] - 其他业务收入从2021年的676百万阿根廷比索下降74.6%至2022年的172百万阿根廷比索，主要由于物业出售[462] 公司成本变化 - 农业业务总成本从2021年的38,561百万阿根廷比索增加至2022年的47,873百万阿根廷比索，增长24.1%[457] - 农业业务毛利润从2021年的23,845百万阿根廷比索下降至2022年的19,403百万阿根廷比索，下降18.6%[457] - 农业业务净利润从2021年的10,902百万阿根廷比索下降至2022年的10,684百万阿根廷比索，下降2.0%[457] - 农业生产成本从2021年的385.61亿阿根廷比索增加到2022年的479.83亿阿根廷比索，增长24.1%[463] - 甘蔗销售成本每吨从2021年的3446阿根廷比索增加到2022年的4834阿根廷比索，增长40%[463] - 购物中心成本从2021年的14.28亿阿根廷比索增加到2022年的14.95亿阿根廷比索，增长4.7%[464] - 酒店成本从2021年的17.46亿阿根廷比索增加到2022年的24.73亿阿根廷比索，增长41.6%[465] 公司毛利润变化 - 农业生产的毛利润从2021年的238.45亿阿根廷比索下降到2022年的194.03亿阿根廷比索，下降18.6%[466] - 购物中心的毛利润从2021年的72.99亿阿根廷比索增加到2022年的158.39亿阿根廷比索，增长117.0%[466] - 酒店的毛利润从2021年的2.36亿阿根廷比索亏损增加到2022年的18.27亿阿根廷比索盈利，增长874.2%[467] 公司投资物业公允价值变动 - 投资物业公允价值变动净收益从2021年的90.35亿阿根廷比索下降到2022年的24.60亿阿根廷比索，下降72.8%[469] - 购物中心公允价值调整净收益从2021年的33.35亿阿根廷比索亏损变为2022年的5.53亿阿根廷比索盈利[470] - 销售和开发部门的公允价值调整净收益从2021年的11.54亿阿根廷比索增加到2022年的174.52亿阿根廷比索[470] 公司土地处置收益 - 公司处置农田的总收益从2021年的ARS 2,148百万增加到2022年的ARS 5,505百万，增长了156.3%[472] - 2022年12月29日，公司出售了Rio do Meio农场的4,573公顷土地，交易价格为BRL 130百万，确认收益为BRL 58百万[472] - 2021年10月8日，公司出售了Alto Taquari农场的3,723公顷土地，总交易金额为BRL 589百万，确认收益为ARS 5,073百万[472] - 2021年5月6日，公司出售了Jatóba农场的1,654公顷土地，交易结果为BRL 47.31百万（ARS 1,383百万）[472] - 公司出售了San Pedro农场的2,440公顷土地，总交易金额为USD 8.6百万，确认收益为ARS 464百万[472] 公司费用变化 - 农业生产部门的一般和行政费用从2021年的ARS 2,250百万增加到2022年的ARS 2,264百万，增长了0.6%[472] - 购物中心部门的一般和行政费用从2021年的ARS 2,348百万增加到2022年的ARS 2,862百万，增长了21.9%[475] - 办公室部门的一般和行政费用从2021年的ARS 713百万减少到2022年的ARS 381百万，下降了46.6%[475] - 农业生产部门的销售费用从2021年的ARS 3,837百万增加到2022年的ARS 4,358百万，增长了13.6%[476] - 购物中心部门的销售费用从2021年的ARS 740百万增加到2022年的ARS 847百万，增长了14.5%[476] 公司其他经营结果 - 农业生产的其他经营结果净亏损从2021年的68.56亿阿根廷比索减少至2022年的20.97亿阿根廷比索，减少了47.59亿阿根廷比索[477] - 购物中心的其他经营结果净亏损从2021年的2.07亿阿根廷比索减少至2022年的1.42亿阿根廷比索，减少了31.4%[479] - 办公室的其他经营结果净亏损从2021年的800万阿根廷比索增加至2022年的2300万阿根廷比索，增加了187.5%[479] - 销售和开发的其他经营结果净亏损从2021年的800万阿根廷比索增加至2022年的4800万阿根廷比索，增加了500.0%[479] - 酒店的其他经营结果净亏损从2021年的2000万阿根廷比索增加至2022年的5900万阿根廷比索，增加了195.0%[479] - 其他部门的其他经营结果从2021年的1400万阿根廷比索净亏损转为2022年的3亿阿根廷比索净盈利，增加了2242.9%[480] 公司经营结果变化 - 购物中心的经营结果从2021年的293.45亿阿根廷比索净亏损转为2022年的125.41亿阿根廷比索净盈利[482] - 办公室的经营结果从2021年的123.72亿阿根廷比索净盈利转为2022年的29.97亿阿根廷比索净亏损，减少了124.2%[482] - 销售和开发的经营结果从2021年的91.19亿阿根廷比索增加至2022年的155.89亿阿根廷比索，增加了71.0%[482] - 酒店的经营结果从2021年的11.86亿阿根廷比索净亏损转为2022年的6.98亿阿根廷比索净盈利，增加了158.9%[483] 公司财务表现变化 - 公司2021年6月30日的总收入为48,813百万ARS，同比下降1.1%[491] - 公司2021年6月30日的总成本为44,725百万ARS，同比增加9.0%[491] - 公司2021年6月30日的毛利润为26,533百万ARS，同比增加62.1%[491] - 公司2021年6月30日的生物资产和农产品公允价值变动为23,412百万ARS，同比增加263.8%[491] - 公司2021年6月30日的投资性房地产公允价值调整收益为9,035百万ARS，同比增加370.4%[491] - 公司2021年6月30日的营业利润为26,025百万ARS，同比增加61.0%[492] - 公司2021年6月30日的联营企业和合营企业亏损为95百万ARS，同比下降131.4%[492] - 公司2021年6月30日的分部利润为25,930百万ARS，同比增加57.5%[492] 公司业务收入与成本变化 - 农业业务收入从2020年的42,329百万ARS下降至2021年的39,961百万ARS，同比下降5.6%[493] - 农业业务成本从2020年的36,145百万ARS增加至2021年的38,561百万ARS，同比增长6.7%[493] - 农业业务净利润从2020年的8,519百万ARS增长至2021年的10,902百万ARS，同比增长28%[493] - 城市物业和投资业务收入从2020年的27,434百万ARS下降至2021年的16,585百万ARS，同比下降39.5%[493] - 城市物业和投资业务成本从2020年的6,786百万ARS下降至2021年的5,654百万ARS，同比下降16.7%[493] - 城市物业和投资业务净亏损从2020年的4,230百万ARS扩大至2021年的29,345百万ARS，亏损增加593.5%[493] - 农业业务生物资产公允价值变动从2020年的6,436百万ARS增加至2021年的23,412百万ARS，同比增长263.8%[493] - 农业业务土地销售收入从2020年的2,065百万ARS增加至2021年的2,148百万ARS

业绩总结 - 2022年9个月，归属于控股公司的净收益为ARS 19,592百万，相较于2021年同期的亏损ARS 7,227百万，显示出显著改善[3] - 2022年9个月的总收入为57,075百万阿根廷比索，较2021年同期增长41%[17] - 2022年3月31日的财务报表显示，Cresud的总收入为ARS 1,329,860百万，同比增长65.8%[14] - 2022年9个月的净收入为31,657百万阿根廷比索，较2021年同期增长[17] - 2022年9个月的调整后EBITDA为18,276百万阿根廷比索，同比增长36%[20] - 2022年第三季度，租赁调整后的EBITDA恢复至USD 200百万[15] 用户数据 - 农业业务的收入为37,653百万阿根廷比索，同比增长44%[17] - 农田销售收入为4,682百万阿根廷比索，同比增长2,826%[17] - 2022年9个月，农田销售的净收益为BRL 58.0百万和约BRL 154.0百万，内部收益率分别为56.5%和12.0%[12] 成本与费用 - 总成本和费用为50,083百万阿根廷比索，较2021年同期增长27%[17] - 2022年9个月的管理费用为2,290百万阿根廷比索，较2021年同期增长100%[17] - 净财务结果为16,669百万阿根廷比索，同比增长712%[24] 市场展望 - 预计2022年大豆和玉米的种植面积将增加，玉米的产量为6.28吨/公顷[10] - 预计2022年南美的农业收成将确认，受气候条件影响[4] - 2022年大豆价格波动，受美国干旱天气和南美丰收预期影响[4] 业务表现 - 农业业务部门的EBITDA增长，主要受谷物、甘蔗和农田销售的推动[3] - 2022年9个月，城市业务部门从购物中心和酒店的复苏中获得良好表现[3] - 巴西的农田流动性强，Brasilagro以高回报率持续出售农田[3]

财务数据和关键指标变化 - 公司在前九个月实现了160亿阿根廷比索的净收益，相比去年同期的亏损有显著改善 [7] - 截至3月31日，公司九个月的净收入为316亿阿根廷比索，去年同期为亏损143亿阿根廷比索 [27] - 公司在前九个月的EBITDA达到183亿阿根廷比索，去年同期为137亿阿根廷比索 [31] - 公司在前九个月的财务收益表现良好，净汇兑差异达到192亿阿根廷比索 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业业务表现强劲，巴西的农场销售带来了超过4000万美元的收益 [18] - 谷物、甘蔗和农场销售业务在今年的表现非常出色 [6] - 城市业务通过IRSA恢复强劲，购物中心的入住率接近正常水平，酒店业务也在恢复 [8] - 公司在巴西的农场销售表现良好，特别是在巴西的南部地区 [13] - 公司在阿根廷的北部地区因气候原因损失了一些作物，但价格上升弥补了这些损失 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场的农场流动性较高，农民对购买更多土地表现出浓厚兴趣 [6] - 阿根廷和巴西的干旱影响了夏季和冬季作物的收成 [4] - 美国的气候干燥影响了下一季的作物收成，导致玉米和小麦市场供应紧张 [11] - 乌克兰和俄罗斯的战争导致全球物流问题，影响了玉米和小麦的运输 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续在巴西和其他地区进行农场买卖，并扩大农业服务业务 [18] - 公司通过FyO和Agrofy两个分支扩展农业服务业务，预计今年通过FyO公司处理700万吨农产品 [20] - Agrofy计划在2023年扩展到墨西哥，目前已在南美洲多个国家开展业务 [23] - 公司正在完成IRSA和IRSA Commercial Properties的合并，预计在未来几天内完成 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为南美洲是全球粮食供应的重要地区，公司将继续专注于农业业务 [44] - 管理层对农业业务的前景持乐观态度，认为价格上升将弥补气候带来的损失 [15] - 管理层对城市业务的恢复表示满意，特别是购物中心和酒店业务的复苏 [25] 其他重要信息 - 公司在前九个月通过Brasilagro获得了2000万巴西雷亚尔的股息 [35] - 公司计划在2023年2月对1.13亿美元的债务进行再融资 [36] - 公司在2022年2月发行了2025年到期的2%固定利率美元债券 [37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否计划在2022年或2023年初出售更多农场 - 公司表示目前难以预测，但预计在接下来的几个月内会有一些交易 [40] 问题: 出售办公室的交易是否以美元支付 - 公司表示大多数交易以阿根廷比索支付，但也可以接受其他货币 [41] 问题: 公司是否计划在2022年派发股息 - 公司表示将在10月的股东大会上决定是否派发股息，目前尚不确定 [38]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净收益主要源于农业业务和对IRSA的投资，特别是Costa Urbana项目的重估 [7] - 本季度合并报表后，Cresud在IRSA的持股比例从62.3%降至53.7% [8][35] - 本半年度公司实现380亿阿根廷比索的收益，去年同期为亏损49亿阿根廷比索 [40] - 净财务结果产生83亿阿根廷比索的收益，去年同期为亏损14亿阿根廷比索 [42][49] - 上季度末公司债务降至4亿美元，并计划将部分2 - 3年期债务延长至2025年 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合业务 - 本半年度农业综合业务EBITDA创纪录，接近净零负数，较过去30年表现出色 [6] - 农场销售方面，巴西出售两个农场获利丰厚，其中一个农场部分出售内部收益率超40%，另一个农场两次出售名义价值超5.5亿巴西雷亚尔 [17][20] - 种植业务中，大豆种植占比44%，玉米占比27%，甘蔗种植占比10%且计划在玻利维亚扩大种植 [13] - 谷物业务因套期保值政策，较去年有显著改善；甘蔗业务因糖、乙醇和油价格上涨，收益从2.4增至4.8；养牛业务因阿根廷价格涨幅低于通胀而出现亏损 [44][45][46] 农业服务业务 - FyO是阿根廷最大的经纪商，去年交易量达640万吨，预计下一季达700万吨，上一季息税前利润接近1500万美元 [22] - 该公司发行1230万美元债券，两年期债券利率为0 [26] 电子商务业务 - Agrofy是南美地区的农业电商平台，12月完成新一轮融资，筹集2900万美元，投后估值超1亿美元，Cresud持股近18% [27][28] 城市业务 - 购物中心实际销售额较通胀首次增长7.6%，与疫情前水平相比仍有提升空间 [35] - 办公楼业务表现不一，入住率和存量略有下降，出售部分楼层和建筑以降低债务 [37][38] - 酒店业务仍受疫情影响，布宜诺斯艾利斯的两家酒店运营不佳 [39] - 销售和开发业务方面，今年收入为15亿阿根廷比索，去年为108亿阿根廷比索 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 大豆和玉米库存消耗紧张，价格因南美产量恢复预期下降，但因气候条件部分产量损失，价格反弹，Cresud和BrasilAgro将受益 [14][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在玻利维亚利用BrasilAgro的专业知识扩大甘蔗种植 [13] - FyO计划在巴西开展业务，并向玻利维亚、智利、巴拉圭等地区拓展 [24] - Agrofy计划在2023年进入墨西哥市场，竞争美洲地区农业电商平台的市场份额 [29] - IRSA的Costa Urbana项目获批，预计将推动公司未来10年的增长 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 气候条件影响农产品价格，但大宗商品价格上涨使公司利润率较去年有所改善 [5] - 农业综合业务本半年度表现出色，各业务线均有良好发展 [6] - 房地产市场方面，巴西流动性充足，阿根廷市场也有复苏迹象，预计下半年房地产市场将活跃 [52][53] - 农民在当前市场价格下利润率可观，预计整个地区农业活动将保持积极 [54][55] 其他重要信息 - 会议提醒信息讨论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异 [3] - 会议音频和幻灯片可通过公司投资者关系网站获取，相关演示文稿和财报也可在公司网站下载 [2] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否会继续在阿根廷、巴西或其他地区出售农场 - 公司预计房地产市场将有大量活动，巴西市场流动性充足，阿根廷市场也有复苏迹象，预计下半年将在房地产市场更加活跃 [52][53] 问题: 发行的债券是否受央行资本限制影响 - 对于Cresud，受影响的债券将于2023年2月到期，今年无需进行再融资；对于IRSA，受影响的国际债券将于2023年3月到期，今年支付无困难 [56][57] 问题: 为何Cresud的债券交易价值下降 - 公司CEO表示不了解二级市场情况，不确定影响债券交易价值的驱动因素 [58] 问题: Costa Urbana开发项目的时间安排 - 该项目规模大，占地70公顷，预计开发时间超10年，未来2年预计不会有重大资本支出，目前团队正在确定下一步计划 [60][61]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现归属于控股股东的收益近20亿阿根廷比索，而去年为44亿阿根廷比索 [8][31] - 本季度公司实现收益28亿阿根廷比索，去年为114亿阿根廷比索 [31] - 本季度净财务结果为正30亿阿根廷比索，去年亏损39亿阿根廷比索 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 农业生产 - 2022财年种植面积为26.2万公顷，分布在4个国家，与去年相似，其中巴拉圭1.4万公顷、玻利维亚1.4万公顷、巴西11.1万公顷、阿根廷12.3万公顷 [9] - 作物种植比例与过去三年相似，大豆46%、玉米27%、甘蔗9%、小麦3%，其他作物8% [10] 房地产 - 巴西房地产市场销售活跃、流动性高，城市板块通过IRSA实现复苏，购物中心和酒店开放，入住率较去年大幅改善 [4][5] - 购物中心首次在1.5年内无运营限制，入住率近90%，剔除Falabella影响后为94.3%，实际销售额较去年增长322%，较疫情前水平下降10.7% [25][26][27] - 办公室组合面积为11.4万平方米，入住率为78.9%，每平方米平均租金稳定在25美元，季度末出售3层楼获3200万美元用于降低杠杆 [27][28] - 布宜诺斯艾利斯酒店受边境开放影响，南部Llao Llao运营良好，预计未来布宜诺斯艾利斯酒店将复苏 [29] 农业服务 - FyO公司由Cresud持股50.1%，在谷物、投入品、期货和期权服务商业化方面成为该国第一，今年业务量增长超6.4%，EBT接近1500万美元创纪录，员工近300人，通过当地资本市场以0利率筹集1230万美元用于固定资产和营运资金投资，并开始在南美地区扩张 [21][22] - Agrofy公司由Cresud持股20%，业务扩展至多个国家，去年收入增长87%，成为农业电子商务市场领导者，年访问量3100万，完成融资以扩大业务 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球大豆和玉米库存处于低位，美国库存更低，大豆分别为27.7%和7.3%，玉米分别为25.4%和10.1%，库存消耗与商品价格相关 [11] - 2021年6月大豆和玉米价格分别上涨64%和113%，随后5个月分别下跌17%和33%，目前价格与预算相近，大豆上涨56%，玉米上涨51% [12] - 截至2021年11月，大豆种植进度为23%（玻利维亚64%、巴西40%、阿根廷2%），玉米为13%（玻利维亚99%、巴西30%、阿根廷12%），小麦种植完成100% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有农业生产、房地产和农业服务三条业务线，农业生产方面种植条件良好，预计价格和利润率高于去年，虽投入成本增加但仍有增长空间 [3] - 房地产方面关注巴西市场和城市板块复苏，通过出售房产降低杠杆 [4][5][28] - 农业服务方面依托FyO和Agrofy公司在南美地区扩张，提升市场份额和盈利能力 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前是农业发展的良好时机，地区种植规模大，资本充足可购买更多土地，价格和利润率优于过去，预计农业业务年度结果良好 [41] - 房地产方面首季度完成两笔大交易，对年度结果有积极影响 [41] - 农业服务方面FyO和Agrofy公司有资本和团队支持，有望发展电子商务业务 [41] 其他重要信息 - 公司在巴西进行两笔农田销售交易，第一笔9月完成，出售2900公顷，名义销售额4.3亿巴西雷亚尔，内部收益率实际为56%，美元为40%；第二笔10月完成，预计12月31日确认，出售2700公顷，总价5.89亿巴西雷亚尔，分两步确认收益，内部收益率实际为20%，美元为12% [15][16][17] - IRSA宣布商业地产与IRSA合并提案，若获批，Cresud在IRSA的持股比例将从62%降至54% [30] - 本季度公司在当地市场通过两笔交易发行约6000万美元债券，上周宣布取消12月到期的5360万美元债券以降低美元风险和杠杆 [39][40] 问答环节所有提问和回答 文档未提供问答环节具体内容。

财务报告编制调整 - 公司自2018年7月1日起按IAS 29将财务信息按一般物价指数调整并以报告期末货币单位表述，因阿根廷经济符合恶性通胀标准[386] 宏观经济数据 - 2021财年阿根廷GDP增长17.9%，2020财年收缩19.1%，2019财年收缩3.7%[394][395] - 2021财年阿根廷IPIM通胀率65.1%，2020财年39.7%，2019财年60.8%；CPI通胀率2021财年50.2%，2020财年42.8%，2019财年55.8%[395] - 2021财年比索兑美元贬值35.9%，2020财年贬值66.1%，2019财年贬值47.1%[395] - 2021财年全国购物中心销售额较2020财年增长448.8%，较2019财年增长59.5%[394] - 截至2021年6月30日失业率为9.6%，2020年6月30日为13.1%[394] - 2021年6月30日经济活动月度估计值较2020年同月增长10.8%[394] - 2021年第二季度活动率45.9%，就业率41.5%，失业率9.6%[394] - 2019 - 2021财年消费者价格指数分别为55.8%、42.8%、50.2%，批发价格指数分别为60.8%、39.7%、65.1%[404] - 2019 - 2021财年阿根廷比索兑美元分别贬值46.8%、66.1%、35.9%[406] - 截至年报日期，阿根廷已接种超6950万剂新冠疫苗，超2560万人完全接种，占总人口约56%[404] 公司业务季节性特征 - 公司业务受季节性影响，阿根廷夏季假期租户销售额最低，冬季假期和圣诞节最高[398] 公司融资风险 - 公司大部分美元债务按固定利率计息，利率上升会增加融资成本并影响财务状况和经营成果[399] 公司物业变动情况 - 2019年公司办公组合纳入泽塔大楼，面积32173平方米[409] - 2020年公司纳入德拉保利拉大楼，面积35208平方米，同年出售多处办公物业[409] - 2021年4月公司在布宜诺斯艾利斯的新办公开发项目开业，公司拥有80%（28000平方米）[409] - 2018年公司收购麦芽厂哈德逊地块，面积147895平方米，约40000平方米可出租面积[410] - 2019财年公司购物中心面积减少11875平方米[411] 公司整体财务数据对比（美元与比索） - 2021年公司营收4.43亿美元，2020年为424.11亿阿根廷比索[414] - 2021年公司成本3.53亿美元，2020年为338.32亿阿根廷比索[414] - 2021年公司毛利润2.35亿美元，2020年为224.56亿阿根廷比索[414] - 2021年公司运营利润1.05亿美元，2020年为99.24亿阿根廷比索[414] - 2021年公司年度亏损2.54亿美元，2020年为245.02亿阿根廷比索[414] - 2021年公司非流动资产总计28.11亿美元，2020年为684.787亿阿根廷比索[414] - 2021年公司投资性房地产价值19.96亿美元，2020年为345.711亿阿根廷比索[414] - 2021年公司生物资产价值3400万美元，2020年为26.42亿阿根廷比索[414] - 2021年公司流动资产中交易性房地产价值100万美元，2020年为34.79亿阿根廷比索[414] - 2021年公司流动资产中存货价值1.12亿美元，2020年为13.623亿阿根廷比索[414] - 2021年公司现金及现金等价物为288百万美元，2020年为151,591百万阿根廷比索[415] - 2021年股东权益总计为1,105百万美元，2020年为183,475百万阿根廷比索[415] - 2021年负债总计为2,438百万美元，2020年为848,309百万阿根廷比索[415] - 2021年经营活动产生的净现金为93百万美元，2020年为53,672百万阿根廷比索[415] - 2021年基本每股净收益为 - 23.838美元，2020年为11.192阿根廷比索[415] - 2021年资本支出为4,487百万美元，2020年为18,567百万阿根廷比索[415] - 2021年毛利率为0.39，2020年为0.40[415] - 2021年经营利润率为0.18，2020年为1.19[415] - 2021年净利率为 - 0.43，2020年为0.54[415] 公司业务部门架构调整 - 2018财年第三季度公司将农业业务前四个运营部门合并为“农业生产”单一运营部门[417] - 2018财年第三季度，公司将四个农业运营部门合并为“农业生产”单一运营部门[418] - 截至2018财年，首席运营决策官将办公业务作为单一部门审查，娱乐业务合并审查并与办公业务分开[418] - 2020年9月公司失去对IDBD的控制权，自10月1日起通过单一运营中心报告财务业绩[419] 公司业务客户分布情况 - 公司各报告部门收入来自广泛多样的客户群，无收入集中于特定部门的情况[419] 公司农业业务财务数据（2019 - 2021年） - 公司2021年农业业务营收2.9766亿阿根廷比索，2020年为3.0084亿阿根廷比索，2019年为1.9973亿阿根廷比索[424][425][426] - 公司2021年农业业务成本2.7275亿阿根廷比索，2020年为2.5016亿阿根廷比索，2019年为1.6236亿阿根廷比索[424][425][426] - 公司2021年农业业务毛利润1.6179亿阿根廷比索，2020年为0.9979亿阿根廷比索，2019年为0.672亿阿根廷比索[424][425][426] - 公司2021年农业业务运营利润1.5872亿阿根廷比索，2020年为0.9851亿阿根廷比索，2019年为0.4992亿阿根廷比索[424][425][426] - 公司2021年农业业务可报告资产6.5747亿阿根廷比索，2020年为5.568亿阿根廷比索，2019年为5.1961亿阿根廷比索[424][425][426] - 2021年公司农业业务营收中，阿根廷贡献1.6122亿阿根廷比索，其他国家贡献1.3644亿阿根廷比索，其中巴西贡献1.3035亿阿根廷比索[424] - 2021年公司农业业务资产中，阿根廷有2.0452亿阿根廷比索，其他国家有4.5801亿阿根廷比索，主要在巴西[424] - 公司2021年土地转型和销售业务净收益从公允价值调整投资性房地产获得5510万阿根廷比索，2020年为1172万阿根廷比索[424][425] - 公司2021年土地转型和销售业务处置农田获得收益1310万阿根廷比索，2020年为1259万阿根廷比索[424][425] - 公司2021年农业生产业务收获时生物资产和农产品公允价值初始确认及变动为1.4278亿阿根廷比索，2020年为3925万阿根廷比索，2019年为3048万阿根廷比索[424][425][426] 公司阿根廷运营中心财务数据（2020 - 2021年） - 2021财年公司阿根廷运营中心总营收为101.14亿阿根廷比索，总成本为34.48亿阿根廷比索，毛利润为66.66亿阿根廷比索[427] - 2021财年公司投资性房地产公允价值调整净亏损为76.35亿阿根廷比索[427] - 2021财年公司运营亏损为57.32亿阿根廷比索[427] - 2021财年公司可报告资产总计2071.97亿阿根廷比索[427] - 对应阿根廷运营中心的资产中，2043.58亿阿根廷比索位于阿根廷，28.39亿阿根廷比索位于其他国家[427] - 2020财年公司阿根廷运营中心总营收为167.31亿阿根廷比索，总成本为41.38亿阿根廷比索，毛利润为125.93亿阿根廷比索[427] - 2020财年公司投资性房地产公允价值调整净收益为502.63亿阿根廷比索[427] - 2020财年公司运营利润为57.657亿阿根廷比索[427] - 2020财年公司可报告资产总计2372.99亿阿根廷比索[427] - 2020财年对应阿根廷运营中心的营收中，167.14亿阿根廷比索源于阿根廷，1700万阿根廷比索源于美国[427] - 阿根廷运营中心资产中，阿根廷境内为2329.63亿阿根廷比索，其他国家为43.36亿阿根廷比索，其中美国34.71亿阿根廷比索，乌拉圭8.65亿阿根廷比索[428] - 阿根廷运营中心收入中，阿根廷境内为218.74亿阿根廷比索，乌拉圭为7.18亿阿根廷比索，美国为0.21亿阿根廷比索[428] 各业务板块财务数据对比（2019 - 2021年部分节点） - 2019年6月30日，各业务板块总收入为226.13亿阿根廷比索，总成本为48.06亿阿根廷比索，总毛利润为178.07亿阿根廷比索[428] - 2020年6月30日，以色列运营中心可报告资产为6759.18亿阿根廷比索，可报告负债为6023.15亿阿根廷比索，净可报告资产为736.03亿阿根廷比索[428] - 2019年6月30日，以色列运营中心可报告资产为8042.67亿阿根廷比索，可报告负债为6922.05亿阿根廷比索，净可报告资产为1120.62亿阿根廷比索[428] - 2021年6月30日和2020年6月30日，农业业务收入分别为297.66亿阿根廷比索和300.84亿阿根廷比索，变化为 - 3.18亿阿根廷比索[428] - 2021年6月30日和2020年6月30日，农业业务成本分别为272.75亿阿根廷比索和250.16亿阿根廷比索，变化为 - 22.59亿阿根廷比索[428] - 2021年6月30日和2020年6月30日，农产品收获时生物资产和农产品公允价值初始确认及变化分别为142.78亿阿根廷比索和39.25亿阿根廷比索，变化为103.53亿阿根廷比索[428] - 2021年6月30日和2020年6月30日，农产品收获后可变现净值变化分别为 - 5.9亿阿根廷比索和9.86亿阿根廷比索，变化为 - 15.76亿阿根廷比索[428] - 2021年6月30日和2020年6月30日，投资性房地产公允价值调整净收益分别为55.1亿阿根廷比索和11.72亿阿根廷比索，变化为43.38亿阿根廷比索[428] 农业业务财务数据变化（2020 - 2021财年） - 农业业务2021财年营收297.66亿阿根廷比索，2020财年为300.84亿阿根廷比索，减少3.18亿阿根廷比索[431] - 农业业务2021财年成本272.75亿阿根廷比索，2020财年为250.16亿阿根廷比索，增加22.59亿阿根廷比索[431] - 农业业务2021财年毛利润161.79亿阿根廷比索，2020财年为99.79亿阿根廷比索，增加62亿阿根廷比索[431] - 农业业务投资性房地产公允价值调整净收益2021财年为55.1亿阿根廷比索，2020财年为11.72亿阿根廷比索，增加43.38亿阿根廷比索[431] - 农业业务处置农田收益2021财年为13.1亿阿根廷比索，2020财年为12.59亿阿根廷比索，增加0.51亿阿根廷比索[431] - 农业业务经营利润/（亏损）2021财年为 - 22.09亿阿根廷比索，2020财年为23.79亿阿根廷比索，减少45.88亿阿根廷比索[431] - 农业业务联营企业和合营企业利润份额2021财年为158.72亿阿根廷比索，2020财年为98.51亿阿根廷比索，增加60.21亿阿根廷比索[431] - 农业业务部门利润/（亏损）2021财年为158.12亿阿根廷比索，2020财年为100.37亿阿根廷比索，增加57.75亿阿根廷比索[431] 公司部分费用数据变化（2020 - 2021年） - 费用减值方面，2021年为 - 4253（单位未明确），2020年为 - 4906（单位未明确），增加653（单位未明确）[430] - 净结果方面，2021年为 - 2366（单位未明确），2020年为2396（单位未明确），减少4762（单位未明确）[4

业绩总结 - IQ 2021的调整后EBITDA为58亿阿根廷比索，同比增长63.5%[2] - IQ 2021的净结果为75亿阿根廷比索，较IQ 2020的95亿阿根廷比索下降20.7%[2] - IQ 2021的毛利为28.99亿阿根廷比索，同比下降42.4%[15] - 总体调整EBITDA在2021年第一季度为2,297百万阿根廷比索，较2020年同期的2,254百万阿根廷比索增长1.9%[16] - 2021年第一季度的净财务结果为-1,448百万阿根廷比索，较2020年同期的-2,504百万阿根廷比索改善了42.1%[18] 用户数据 - 农业业务的收入为86.1亿阿根廷比索，同比下降6.2%[15] - 城市业务的收入为16.07亿阿根廷比索，同比下降64.1%[15] - IQ 2021的购物中心入住率为92.8%[9] 新产品和新技术研发 - 农业业务中的农田销售在2021年第一季度达到1,393百万阿根廷比索，较2020年同期的495百万阿根廷比索增长181.4%[16] 市场扩张和并购 - 阿根廷的购物中心在COVID-19封锁后重新开放，截止到10月20日100%恢复营业[2] 负面信息 - 由于IDBD的破产，Cresud在财务报表中记录了63亿阿根廷比索的损失[12] - 城市业务中的购物中心在2021年第一季度的EBITDA为-150百万阿根廷比索，较2020年同期的1,518百万阿根廷比索下降[17] - 办公室业务的EBITDA为386百万阿根廷比索，较2020年同期的575百万阿根廷比索下降32.9%[17] - 净利息损失在2021年第一季度为-1,012百万阿根廷比索，较2020年同期的-846百万阿根廷比索增加了19.6%[18] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年大豆种植面积预计为48%，玉米为24%[3] - 2021年大豆和玉米的价格分别较2020年6月30日上涨26%和33%[5] - CRESUD的系列XXIV债券金额为73.6百万美元，计划于2020年11月到期[21] - CRESUD在系列XXIV的交换提案中，88.41%的债权人选择了系列XXXII（选项B）[23] - CRESUD的总债务为501.9百万美元，现金及现金等价物为71.9百万美元，净债务为430.0百万美元[24]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度调整后EBITDA达到58亿阿根廷比索，同比增长63% [3] - 第一季度净收入为75亿阿根廷比索，略低于去年，但归属于控股公司的净收入为29亿阿根廷比索，较去年亏损32亿阿根廷比索大幅改善 [4] - 公允价值变动带来236亿阿根廷比索的利润，主要来自城市业务的办公楼和土地储备的估值 [19] - 净财务结果从去年亏损182亿阿根廷比索改善至今年亏损25亿阿根廷比索 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 农业业务表现与去年相似，农场销售有所增加，主要由于巴西农场销售的应收账款增加 [22] - 谷物业务从去年盈利666亿阿根廷比索转为亏损200亿阿根廷比索，主要由于对冲部分生产导致的损失 [22] - 甘蔗业务保持稳定，牛业务表现较好，主要由于阿根廷牛价上涨 [23] 城市业务 - 购物中心业务受疫情影响严重，几乎所有运营都关闭，导致亏损 [24] - 办公楼业务下降32.9%，主要由于库存减少和空置率略有上升 [24] - 酒店业务与购物中心类似，运营关闭导致亏损 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷和巴西的货币贬值分别为33%和28%，对公司的美元债务产生影响 [13][25] - 玉米和大豆价格在过去三个月分别上涨26%和33%，主要由于美国产量低于预期和南美种植条件不佳 [9] - 全球大豆库存消费比下降24%，玉米库存消费比下降25.8%，主要由于中国需求增加 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定与租户保持长期关系，疫情期间减免租金以支持租户 [16] - 公司成功完成了债券交换，88.41%的持有人选择了现金和新票据的组合 [26] - 公司对农业业务持乐观态度，预计全球粮食需求增加将推动业务增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对农业业务持乐观态度，预计全球粮食需求增加将推动业务增长 [29] - 管理层预计阿根廷与IMF的协议将对宏观经济产生积极影响，尽管具体影响尚不明确 [31] - 公司对未来的农业种植条件持乐观态度，预计将实现预算产量 [33] 其他重要信息 - 公司失去了对IDBD的控制，导致以色列业务不再合并 [6][18] - 公司完成了Della Paolera 200办公楼的建造，预计下个月开放 [17] - 公司现金储备为7200万美元，债务摊销计划在未来三年内完成 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 阿根廷与IMF的协议对公司业务的影响 - 管理层对农业业务持乐观态度，预计全球粮食需求增加将推动业务增长 [29] - 管理层预计阿根廷与IMF的协议将对宏观经济产生积极影响，尽管具体影响尚不明确 [31]