业绩总结 - 公司在2024财年的农业商业服务调整后EBITDA为191百万美元，较2023财年的123百万美元增长55%[49] - 公司在2024财年的农业业务销售额为139百万美元，较2023财年的105百万美元增长32%[49] - 公司在2024财年的农业业务EBT为29.5百万美元[41] - 公司在2024财年的净债务为365.7百万美元，较2023财年的396百万美元下降7.3%[52] 用户数据 - 公司在阿根廷的农场占比为55.8%[3] - 当前区域农业业务组合管理面积为865,600公顷，其中434,600公顷为可生产土地，60%用于作物，40%用于牛只[11] - 公司在2024财年的牛只头数为82,400头，生产量为153.1千吨[24] - 公司在阿根廷的农田价格为每公顷2,254美元，土地销售年均回报率为16%[28] 未来展望 - 2024年11月至12月期间，公司回购了4,522,623股普通股，投资金额为6,498百万阿根廷比索（约合640万美元）[60] - 2024财年批准的现金分红总额为45,000百万阿根廷比索，预计分红收益率约为7%[58] 市场扩张与融资 - 公司在资本市场的交易数量超过200笔，发行金额超过180亿美元[66] - CRESUD的债务再融资金额为2.46亿美元，IRSA为2.27亿美元，地方市场美元挂钩发行总额为2.65亿美元[66] - APSA的首次公开募股（IPO）金额为2.76亿美元，CRESUD的后续发行（Follow on）金额为9,200万美元[66] - 公司在2020年和2021年进行的地方市场发行和债务交换金额为1.48亿美元[66] 负面信息 - 公司在阿根廷历史上经历了非违约记录，包括2001年的危机和COVID-19疫情期间[66]

公司股权结构 - 公司拥有603,140,435股普通股，已认购、发行和缴足的普通股面值为6.03亿阿根廷比索[4] - 控制集团直接和间接持有公司230,771,688股，投票权股份（直接和间接股权）占比38.67%[6] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为39.55326亿阿根廷比索，较2024年6月30日的42.07077亿有所下降[14] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为16.59876亿阿根廷比索，较2024年6月30日的18.94407亿有所下降[14] - 截至2024年12月31日，公司总负债为22.9545亿阿根廷比索，较2024年6月30日的23.1267亿略有下降[14] - 2024年12月31日非流动资产为30.95323亿阿根廷比索，较2024年6月30日的33.51393亿减少[14] - 2024年12月31日流动资产为8.60003亿阿根廷比索，较2024年6月30日的8.55684亿略有增加[14] - 2024年12月31日非流动负债为14.77235亿阿根廷比索，较2024年6月30日的15.16093亿减少[14] - 2024年12月31日流动负债为8.18215亿阿根廷比索，较2024年6月30日的7.96577亿增加[14] - 六个月内，2024年12月31日营收449,163（单位百万阿根廷比索），2023年12月31日为445,859，同比增长约0.74%[18] - 六个月内，2024年12月31日成本298,248（单位百万阿根廷比索），2023年12月31日为253,034，同比增长约17.87%[18] - 六个月内，2024年12月31日毛利润153,481（单位百万阿根廷比索），2023年12月31日为207,081，同比下降约25.88%[18] - 六个月内，2024年12月31日运营亏损135,606（单位百万阿根廷比索），2023年12月31日运营利润449,429，同比由盈转亏[18] - 截至2024年12月31日六个月，公司当期亏损64,391（单位百万阿根廷比索），2023年同期利润266,118，同比由盈转亏[18] - 截至2024年12月31日六个月，公司当期综合亏损149,524（单位百万阿根廷比索），2023年同期综合利润567,262，同比由盈转亏[18] - 截至2024年6月30日，公司股东权益为1,894,407（单位百万阿根廷比索），截至2024年12月31日为1,659,876，下降约12.38%[24] - 2024年12月31日，公司每股基本亏损103.27（单位阿根廷比索），2023年为每股盈利179.48，同比由盈转亏[18] - 2024年12月31日，公司每股摊薄亏损103.27（单位阿根廷比索），2023年为每股盈利152.23，同比由盈转亏[21] - 截至2023年6月30日，公司股东权益为21.608亿阿根廷比索，截至2023年12月31日为24.87915亿阿根廷比索[31] - 2023年期间，公司净利润为2.66118亿阿根廷比索，其他综合收益为3.01144亿阿根廷比索，总综合收益为5.67262亿阿根廷比索[31] - 2024年和2023年6个月期间，经营活动产生的净现金分别为 - 203.71亿和106.197亿阿根廷比索[38] - 2024年和2023年6个月期间，投资活动产生的净现金分别为 - 622.77亿和118.217亿阿根廷比索[38] - 2024年和2023年6个月期间，融资活动产生的净现金分别为403.38亿和 - 244.973亿阿根廷比索[38] - 2024年和2023年6个月期间，现金及现金等价物净减少分别为423.1亿和205.59亿阿根廷比索[38] - 2024年和2023年截至12月31日的六个月期间，公司经营活动产生的净现金（使用前）分别为 - 13,487和112,684[145] - 2024年和2023年截至12月31日的六个月期间，公司（亏损）/利润分别为 - 64,391和266,118[145] - 2024年和2023年截至12月31日的六个月期间，公司所得税调整分别为 - 22,648和82,064[145] - 2024年和2023年截至12月31日的六个月期间，公司摊销和折旧分别为6,736和6,242[145] - 2024年和2023年截至12月31日的六个月期间，公司投资性房地产公允价值调整净损失/（收益）分别为227,858和 - 304,210[145] - 2024年和2023年截至12月31日的六个月期间，公司贸易及其他应收款增加分别为 - 8,483和 - 1,958[145] - 2024年和2023年截至12月31日的六个月期间，公司贸易及其他应付款（减少）/增加分别为 - 15,423和8,347[145] - 2024年和2023年12月31日，集团所得税分别为22,648和 - 82,064[165] - 2024年和2023年12月31日，集团总收入分别为449,163和445,859[166] - 2024年和2023年12月31日，集团总成本分别为298,248和253,034[167] - 截至2024年12月31日总费用为382,005，2023年同期为323,813[169] - 2024年其他经营净结果为 - 1,198，2023年为11,998[172] - 2024年金融净结果为24,913，2023年为 - 144,523[173] - 截至2024年12月31日与关联方的总余额为17,683，2024年6月30日为18,632[174] - 2024年下半年与关联方的结果总计为 - 9,095，2023年同期为3,327[179] - 2024年下半年与关联方的交易中，总不可撤销捐款为 - 31，2023年为0[180] - 2024年下半年与关联方的交易中，总股息收入为2,390，2023年为534[180] - 2024年下半年与关联方的交易中，总股票销售为 - 2,831，2023年为 - 31,493[180] - 农产品和生物资产的变化从2023年的108,040变为2024年的98,947[169] - 商品销售和服务成本从2023年的37,636增加到2024年的87,579[169] - 2024年12月31日商品销售和服务成本为298,115，2023年12月31日为252,884[185] - 2024年12月31日外币资产总计319,131，2024年6月30日为326,731；2024年12月31日外币负债总计920,040，2024年6月30日为863,133[189] 公司业务线数据关键指标变化 - 2024年农业业务收入238,715，成本216,929，运营利润8,429[86][90] - 2023年农业业务收入225,523，成本181,614，运营利润41,449[87][90] - 2024年投资业务收入170,141，成本38,218，运营利润亏损143,043[86] - 2023年投资业务收入183,583，成本32,373，运营利润423,929[87] - 2024年可报告资产3,955,326，可报告负债2,295,450，净可报告资产1,659,876[86] - 2023年可报告资产5,865,971，可报告负债3,378,056，净可报告资产2,487,915[87] - 2024年农业业务土地转型和销售业务获得农田处置收益23,726[90] - 2023年农业业务土地转型和销售业务获得农田处置收益9,196[90] - 2024年12月31日城市物业和投资业务板块收入170,141，成本38,218，毛利润131,923，运营利润亏损143,043，分部利润亏损118,982[92] - 2024年12月31日投资性房地产公允价值调整净亏损226,998，主要因宏观经济条件变化[92] - 截至2024年12月31日的六个月内，办公楼、未开发土地和其他租赁物业实际价值下降28.35%[93] - 因通胀调整，购物中心有144,967从“公允价值调整净收益/亏损”重分类至“通胀调整”[94] - 2024年12月31日投资联营企业和合资企业期末余额为186,740，较期初有变化[98] - 截至2024年12月31日，公司对New Lipstick等联营企业和合资企业有不同比例的所有权权益和对应价值[100] - 2024年12月31日投资性房地产Level 2公允价值为952,737，Level 3为966,027[103] - 2024年12月31日按类型划分的投资性房地产中，购物中心为982,785，较6月30日有增长[104] - 2024年12月31日综合收益表中，收入178,168，直接运营费用56,835，开发费用6,282[105] - 2024年12月31日投资性房地产公允价值调整未实现净亏损230,596，已实现净收益2,738[105] - 截至2024年12月31日，当期公允价值调整实现结果为（ARS 4,644），往年公允价值调整实现结果为ARS 7,382；2023年同期分别为（ARS 20,165）和ARS 50,983[106] 公司财政年度及报表相关 - 公司财政年度为第92年，始于2024年7月1日[3] - 公司财务报表按照IAS 34“中期财务报告”编制，且未经审计[44][45] - 董事会于2025年2月10日批准发布这些财务报表[43] 公司重大收购与出售事项 - 2002年，公司收购房地产公司IRSA 19.85%的权益，2009年将持股比例增至55.64%[41] - 2024年5月20日，BrasilAgro收购Agrícola Nova Horizonte S.A.，总价620万巴西雷亚尔[57][59] - 2024年9月26日，BrasilAgro出售Alto Taquari农场1157公顷，交易价1.272274万袋大豆，相当于1.894亿巴西雷亚尔[61][62] - 2024年9月30日，BrasilAgro出售Rio do Meio农场190公顷，交易价54053袋大豆，相当于700万巴西雷亚尔[63][64] - 2024年9月30日，Cresud出售Los Pozos农场部分土地3630公顷，总价223万美元，已收110万美元[65] - 2024年8月1日，IRSA收购Alto Avellaneda购物中心相邻物业，总价1220万美元，已付920万美元[69][71] - 2024年10月15日，IRSA出售“261 Della Paolera”塔楼一层，交易价约710万美元，已付600万美元[77][80] - 2024年12月3日，IRSA签署收购“Terrazas de Mayo”购物中心协议，交易金额2775万美元，已付60% [81][82] 公司资产相关 - 公司拥有约70公顷的物业，建设容量为866,806平方米，将用于开发混合用途项目[108][109] - 公司同意划出50.8公顷用于公共用途，占物业总面积约71%，还将提供6块地块，并支付200万美元现金和300万份主权债券（AL35）[110] - 公司将负责物业的基础设施和道路工程，为公共空间工程出资最多4000万美元，并维护公共空间10年或直至完成1000万美元的维护费用[111] - 截至2024年12月31日，六个月内集团物业、厂房及设备成本为831,059，累计折旧为（212,698），净账面价值为618,361；上一年度成本为840,462，累计折旧为（185,408），净账面价值为655,054[115] - 截至2024年12月31日，六个月内集团交易性房地产期初为24,

文章核心观点 - 长仓投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势，注重公司长期盈利能力、所在行业竞争动态，多数建议为持有，持有文章能为未来投资者提供信息并对市场保持怀疑态度 [1] 投资评估方式 - 长仓投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势 [1] 关注重点 - 文章关注公司运营方面、长期盈利能力、所在行业竞争动态 [1] 投资建议特点 - 多数Quipus Capital的建议为持有，只有一小部分公司在任何时间点适合买入 [1] 文章作用 - 持有文章能为未来投资者提供重要信息，并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1]

文章核心观点 阿根廷领先农业公司Cresud公布2025财年第二季度（截至2024年12月31日）财报，上半年净亏损，业务受多种因素影响，公司邀请参加财报电话会议 [1][3][4] 财务亮点 损益表 - 2025财年上半年农业业务收入2387.15亿阿根廷比索，高于2023年同期的2255.23亿 [3] - 2025财年上半年农业业务毛利227.26亿阿根廷比索，低于2023年同期的575.88亿 [3] - 2025财年上半年城市房地产收入1701.41亿阿根廷比索，低于2023年同期的1835.83亿 [3] - 2025财年上半年城市房地产毛利1319.23亿阿根廷比索，低于2023年同期的1512.1亿 [3] - 2025财年上半年综合毛利1534.81亿阿根廷比索，低于2023年同期的2070.81亿 [3] - 2025财年上半年综合运营亏损1356.06亿阿根廷比索，2023年同期盈利4494.29亿 [3] - 2025财年上半年当期亏损643.91亿阿根廷比索，2023年同期盈利2661.18亿 [3] - 2025财年上半年归属于Cresud股东亏损615.41亿阿根廷比索，2023年同期盈利1062.67亿 [3] - 2025财年上半年少数股东亏损28.5亿阿根廷比索，2023年同期盈利1598.51亿 [3] - 2025财年上半年基本每股亏损103.27阿根廷比索，2023年同期每股盈利179.48阿根廷比索 [3] - 2025财年上半年摊薄每股亏损103.27阿根廷比索，2023年同期每股盈利181.95阿根廷比索 [3] 资产负债表 - 截至2024年12月31日，流动资产8600.03亿阿根廷比索，高于2024年6月30日的8556.84亿 [3] - 截至2024年12月31日，非流动资产30953.23亿阿根廷比索，低于2024年6月30日的33513.93亿 [3] - 截至2024年12月31日，总资产39553.26亿阿根廷比索，低于2024年6月30日的42070.77亿 [3] - 截至2024年12月31日，流动负债8182.15亿阿根廷比索，高于2024年6月30日的7965.77亿 [3] - 截至2024年12月31日，非流动负债14772.35亿阿根廷比索，低于2024年6月30日的15160.93亿 [3] - 截至2024年12月31日，总负债22954.5亿阿根廷比索，低于2024年6月30日的23126.7亿 [3] - 截至2024年12月31日，少数股东权益9206.22亿阿根廷比索，低于2024年6月30日的10510.29亿 [3] - 截至2024年12月31日，股东权益16598.76亿阿根廷比索，低于2024年6月30日的18944.07亿 [3] 市值 - 截至2024年12月31日，公司市值约7.618亿美元（6031.4043万份美国存托股票，每份价格12.63美元） [3] 业务情况 - 2025财年上半年净亏损643.91亿阿根廷比索，主要因IRSA投资性房地产公允价值变动损失 [4] - 该时期调整后息税折旧摊销前利润达1349.61亿阿根廷比索，较2024年同期下降15.3%，其中农业业务调整后息税折旧摊销前利润352.62亿阿根廷比索，城市业务（通过IRSA）调整后息税折旧摊销前利润1031.36亿阿根廷比索 [4] - 2025年种植季大宗商品价格处于历史低位，上一季度略有回升，投入成本降低，当地天气条件有利，种植面积30.3万公顷，较上一季增加9% [4] - 2025年1月，阿根廷政府宣布临时降低作物出口税至2025年6月30日，大豆出口税从33%降至26%，小麦和玉米从12%降至9.5%，对作物现货和期货价格产生约5%的积极影响 [4] - 2025财年上半年，公司出售阿根廷Los Pozos农场部分地块获220万美元，子公司BrasilAgro出售Alto Taquari农场部分地块获1.894亿巴西雷亚尔 [4] - 2024年11月，公司派发450亿阿根廷比索现金股息（股息率约7%） [4] 财报电话会议信息 - 时间：2025年2月11日上午8点（东部时间）/上午10点（布宜诺斯艾利斯时间） [5] - 网络研讨会链接：https://zoom.us/webinar/register/WN_348neF8QTg2pCDSzie8_FA [6] - 网络研讨会ID：951 4144 0099 [6] - 密码：620076 [6] - 参与电话：提供阿根廷、以色列、巴西、美国、智利、英国等国家的多个号码 [6] 投资者关系信息 - 网站：https://www.cresud.com.ar/home-inversores.php?lng=en [7] - 联系电话：+5411 4323 - 7449 [7] - 邮箱：[email protected] [7] - X平台账号：@cresudir [7]

文章核心观点 - 自哈维尔·米莱就职后阿根廷经济发生很大变化，克雷斯乌德（纳斯达克股票代码：CRESY）的情况也有很大改变，这很大程度上是因为米莱对政府各方面进行大刀阔斧改革 [1] 公司情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对CRESY股票持有长期实益多头头寸 [1]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净收入为负ARS72.3 billion，其中归属于控股权益的为ARS39.5 billion，其余为非控股权益[23] - 本季度净金融结果为正ARS7.1 billion，去年为ARS5.8 billion[23] - 债务方面，净债务从2021财年的421 million美元减少到目前的310 million美元[24] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 种植面积方面，公司预计在阿根廷、巴西、玻利维亚和巴拉圭四个国家种植303,000公顷，较去年增长9%，主要在阿根廷租赁农场扩大种植面积[9] - 作物方面，主要种植大豆和玉米，在巴西和玻利维亚也种植一些甘蔗[9] - 农业商业服务公司FyO，去年实现6.83 million吨的交易量，占阿根廷谷物总市场份额的6.1%，去年EBT或EBITDA为25 - 30 million美元，目前Cresud的业务量占FyO的4%左右，FyO正在向巴西扩展业务[15] 房地产业务 - 在阿根廷Los Pozos农场出售3,600公顷未开发土地，售价220万美元，每公顷614美元，会计收益近210万美元，农场剩余面积231,000公顷[13] - 在巴西Alto Taquari出售1,100公顷土地（总面积2,700公顷），剩余部分售价为1.9亿巴西雷亚尔，收益近1亿巴西雷亚尔[14] 投资业务（IRSA） - IRSA的购物中心调整后EBITDA与去年相同，酒店业因外汇竞争力有所放缓，写字楼因处置部分资产而减少[17] - 租户销售额较上季度略有回升，但与去年同期相比仍下降12%，写字楼入住率达98%，商场入住率达97%[18] - 过去12个月的EBITDA与上一财年相比保持稳定，与2019财年（疫情前）相比表现积极[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 在阿根廷和巴西，2024年活动受国际大宗商品价格下行压力影响，本季初价格仍处于低位，投入成本虽有所调整但仍较高，影响农业利润[10] - 汇率方面，今年比索升值，官方汇率影响为5%，蓝筹掉期影响为20%，以美元计价的债务换算成比索产生积极影响，金融资产公允价值也产生积极影响[20][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在农业、房地产和投资业务等领域开展业务，如农业业务扩大种植面积、房地产业务进行土地出售、投资业务关注IRSA的发展并期望其带来收益[9][13][14][17] - 服务公司FyO在阿根廷成为最大的农业商业服务经纪商后，正在向巴西扩展业务[15] - 公司在IRSA持有55.9%的股份，IRSA在购物中心、酒店、写字楼等业务有不同表现，公司关注其发展并从中获取收益[17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是种植季开始，不是农业业务最具代表性的季度，但农场销售活动较上季度活跃，甘蔗业务以雷亚尔衡量为正数，换算成比索为负数（会计处理问题），牛业务产量和价格高于通胀，表现积极[21] - 本季度因IRSA投资性房地产按公允价值计价产生非现金会计影响导致净收入为负，以美元计算为正数，但换算成比索为负数，去年为正数ARS311 billion，本季度为负数ARS222 billion[22] - 公司对本年度业务持乐观态度，因为已出售两个农场（阿根廷和巴西各一个）并期待后续收益，气候使运营正常化，牛肉产量将提高，公司能够抓住机会[40] 其他重要信息 - 本季度公司收到的股息接近53 million美元，其中Brasilagro接近10 million美元，IRSA为43 million美元，公司目前股息收益率接近7%，ADR持有者将在15 - 20天内收到股息[8] - 公司宣布了一项ARS6.5 billion的股票回购计划，最高回购价格为每股12美元（ADR）或ARS1,500（每股），尚未开始回购[26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 政府放松管制对公司有何机会，农业出口管制自由化、土地许可和取消出口税对公司运营有何好处 - 阿根廷政府支持农业部门，减少差距、降低出口税、降低进口税影响投入成本、允许外国人购买更多土地等措施将为农民带来好处，虽短期内不会有效果，但预计一年内将对农业行业产生积极影响[28][30][31][32][33] 问题: 如何在回购和股息之间进行最优分配，当前市场条件如何影响回购和股息支付的分析 - 过去优先进行现金支付（股息）而非回购，虽过去三年对IRSA和Cresud都进行了回购，但存在限制（最多回购25%的股份），更倾向于向股东支付现金，股东若认为股票便宜可自行回购，若有流动性将继续回购[34][35] 问题: 持有Brasilagro的股份相对于拥有整个公司有何优势和劣势 - Cresud在Brasilagro的持股比例为35%，接近巴西BOVESPA市场允许的42%上限，Brasilagro过去三 - 四年通过出售资产受益，现金流为正，净债务为正，目前打算在机会来临时再次购买，Cresud对目前的持股比例满意[36][37] 问题: 巴西北部的干旱是否对公司有影响 - 干旱导致巴西种植延迟，可能影响第二季玉米产量，但对公司业绩影响不大，预计Brasilagro今年业绩更好，大豆和玉米价格未下降，成本低于去年，且本季度有房地产销售，预计未来三个季度还有销售[38]

财务业绩 - 2025财年第一季度净亏损723.74亿阿根廷比索较2024年同期下降129.7%主要因IRSA投资性房地产公允价值变动造成的损失[2] - 该期间调整后的息税折旧摊销前利润达到739.77亿阿根廷比索较2024年同期增长68.0%其中农业业务调整后的息税折旧摊销前利润为279.19亿阿根廷比索城市业务（通过IRSA）为472.90亿阿根廷比索[3] - 2025年活动开展期间区域天气状况良好商品价格稳定成本开始调整但与价格相比仍处于高位预计种植面积约30.3万公顷较2024年增加9%[3] - 本季度公司在阿根廷出售了Los Pozos农场的一部分获得220万美元子公司Brasilagro出售了Alto Taquari农场的一部分获得1.894亿巴西雷亚尔[4] - 10月28日股东大会批准分配450亿阿根廷比索的现金股息（股息收益率约7%）[4] 财务报表数据 - 农业业务收入2024年9月30日为1369.55亿阿根廷比索2023年9月30日为1133.92亿阿根廷比索[4] - 农业业务毛利润2024年9月30日为86.71亿阿根廷比索2023年9月30日为123.73亿阿根廷比索[4] - 城市物业收入2024年9月30日为724.95亿阿根廷比索2023年9月30日为781.85亿阿根廷比索[4] - 城市物业毛利润2024年9月30日为578.46亿阿根廷比索2023年9月30日为647.68亿阿根廷比索[4] - 综合毛利润2024年9月30日为659.99亿阿根廷比索2023年9月30日为768.09亿阿根廷比索[4] - 运营综合结果2024年9月30日为 - 1726.26亿阿根廷比索2023年9月30日为3597.71亿阿根廷比索[4] - 当期利润2024年9月30日为 - 723.74亿阿根廷比索2023年9月30日为2440.16亿阿根廷比索[4] - 归属于Cresud股东的利润2024年9月30日为 - 395.62亿阿根廷比索2023年9月30日为1260.11亿阿根廷比索[4] - 非控制性权益2024年9月30日为 - 328.12亿阿根廷比索2023年9月30日为1180.05亿阿根廷比索[4] - 基本每股收益2024年9月30日为 - 66.542023年9月30日为212.94[4] - 稀释每股收益2024年9月30日为 - 66.542023年9月30日为181.95[4] - 2024年9月30日流动资产为8048.51亿阿根廷比索2024年6月30日为7920.94亿阿根廷比索[4] - 2024年9月30日非流动资产为28945.90亿阿根廷比索2024年6月30日为31023.38亿阿根廷比索[4] - 2024年9月30日总资产为36994.41亿阿根廷比索2024年6月30日为38944.32亿阿根廷比索[4] - 2024年9月30日流动负债为7365.45亿阿根廷比索2024年6月30日为7373.78亿阿根廷比索[4] - 2024年9月30日非流动负债为13029.32亿阿根廷比索2024年6月30日为14034.27亿阿根廷比索[4] - 2024年9月30日总负债为20394.77亿阿根廷比索2024年6月30日为21408.05亿阿根廷比索[4] - 2024年9月30日非控制性权益为9132.38亿阿根廷比索2024年6月30日为9729.23亿阿根廷比索[4] - 2024年9月30日股东权益为16599.64亿阿根廷比索2024年6月30日为17536.27亿阿根廷比索[4] 公司市值与会议邀请 - 截至2024年9月30日公司市值约为5.127亿美元（5986.3914万美国存托股份每股美国存托股份价格为8.64美元）[5] - 公司邀请参加2025财年第一季度业绩电话会议于2024年11月11日星期四上午9:00（美国东部时间）/上午11:00（布宜诺斯艾利斯时间）并给出了网络研讨会的注册链接参会号码等信息[5]

公司概况 - 公司根据IFRS会计准则编制合并财务报表，并采用超通胀会计处理[313][314] - 公司主要收入来源包括农业活动、房地产租赁和销售、酒店经营等[315][316][319][320] - 公司资产主要位于阿根廷，财务状况和经营业绩严重依赖于该国的经济状况[321] 收入构成 - 农业活动收入主要来自农产品和生物资产销售、提供相关服务以及土地租赁[315] - 房地产租赁收入包括购物中心租金、管理费和佣金等[316][317][318] - 房地产销售收入在完成交付和所有权转移时确认[319] - 酒店经营收入主要来自客房、餐饮等服务[320] - 公司部分交易采用以物易物的方式进行[319] 收入确认 - 公司作为主要责任人确认相关收入和费用[316][317][318] 阿根廷经济环境 - 阿根廷GDP、通胀率、美元汇率和比索对美元的升贬值情况[322,323] - 租金主要由基本租金和销售额百分比两部分组成，通胀上升可能会降低租户销售额从而减少公司收入[324] - 公司农业业务具有明显的季节性特点，销售主要集中在2-6月[325] - 公司部分美元计价债务利率上升会大幅增加融资成本[326] - 比索贬值会增加公司以比索计价的美元债务[327] - 公司投资性房地产的公允价值变动会导致经营业绩大幅波动[327,328] 资产处置 - 公司出售了部分Della Paolera大楼和República大楼[330] 业务板块 - 公司的经营分为农业业务和城市房地产投资业务两大板块[331,332,333] - 公司营业收入为6,550.37亿阿根廷比索，其中农业业务占3,844.87亿阿根廷比索，城市房地产和投资业务占2,705.50亿阿根廷比索[334] - 毛利润为2,915.53亿阿根廷比索，其中农业业务占733.24亿阿根廷比索，城市房地产和投资业务占2,216.59亿阿根廷比索[336] - 投资性房地产公允价值变动净损失为3,486.74亿阿根廷比索[336] - 出售农场土地收益为526.12亿阿根廷比索[336] - 营业利润为-1,362.36亿阿根廷比索，其中农业业务为689.40亿阿根廷比索，城市房地产和投资业务为-1,958.83亿阿根廷比索[336] - 应占联营和合营企业利润为329.53亿阿根廷比索[336] - 总资产为3,473.11亿阿根廷比索，净资产为1,563.91亿阿根廷比索[336] 2023财年业绩 - 2023财年营业收入为6,467.59亿阿根廷比索，毛利润为2,647.92亿阿根廷比索[336] - 2023财年投资性房地产公允价值变动净损失为1,919.96亿阿根廷比索[336] - 2023财年出售农场土地收益为558.25亿阿根廷比索[336] 2022年6月30日业绩 - 公司2022年6月30日的总收入为7,677.04亿阿根廷比索[337] - 公司2022年6月30日的总毛利为3,400.98亿阿根廷比索[337] - 公司2022年6月30日的投资性房地产公允价值变动收益为1,328.17亿阿根廷比索[337] - 公司2022年6月30日的农场土地处置收益为440.88亿阿根廷比索[337] - 公司2022年6月30日的总资产为4,238.81亿阿根廷比索[337] - 公司2022年6月30日的总负债为2,582.55亿阿根廷比索[337] 农业业务 - 公司农业业务2022年6月30日的总收入为3,844.87亿阿根廷比索[340] - 公司农业业务2022年6月30日的总毛利为733.24亿阿根廷比索[340] - 公司农业业务2022年6月30日的农场土地处置收益为440.88亿阿根廷比索[340] - 公司农业业务2022年6月30日的总资产为729.74亿阿根廷比索[340] - 农业业务分部的收入中，有2586.32亿阿根廷比索来自阿根廷，2572.4亿比索来自其他国家，主要为巴西的2376.01亿比索[341] - 农业业务分部的资产中，有2473.02亿阿根廷比索位于阿根廷，4829.82亿比索位于其他国家，主要为巴西[341] 城市房地产和投资业务 - 城市房地产和投资业务的总收入中，有2592亿阿根廷比索来自阿根廷，94.27亿比索来自美国[344] - 城市房地产和投资业务的总资产中，有23948.84亿阿根廷比索位于阿根廷，140.84亿比索位于其他国家，主要为美国19.61亿和乌拉圭120.51亿[344] - 城市房地产和投资业务中，购物中心的收入为1796.5亿比索，办公楼为162.43亿比索，酒店为92.46亿比索[342] - 城市房地产和投资业务中，购物中心的投资和交易性房地产为6903亿比索，办公楼为3035.71亿比索，酒店为7478.59亿比索[342] - 城市房地产和投资业务中，购物中心的分部利润为1205.45亿比索，办公楼为-568.29亿比索，酒店为-2687.23亿比索[342] - 城市房地产和投资业务中，购物中心的资产为6934.1亿比索，办公楼为3046.03亿比索，酒店为7829.61亿比索[342] - 城市房地产和投资业务中，购物中心

财务状况 - 2023年9月30日，Cresud公司的非流动资产总额为1241.54亿美元，较2023年6月30日增长了89.6亿美元[13] - 2023年9月30日，Cresud公司的总营收为67.52亿美元，较2022年9月30日下降了3.64亿美元[15] - 2023年9月30日，Cresud公司的净利润为7.89亿美元，较2022年9月30日增长了6.5亿美元[15] - 2023年9月30日，Cresud公司的现金及现金等价物净增加为13,763百万美元[23] - 2023年9月30日，Cresud公司的现金及现金等价物结余为67,591百万美元[23] - 2023年9月30日，Cresud公司的净利润从投资物业的公允价值调整中获得100.9万美元[38] - 2023年9月30日，Cresud公司的报告资产为1556539万美元[38] - 2023年9月30日，Cresud公司的报告负债为835389万美元[38] - 2023年9月30日，Cresud公司的投资物业的净账面价值为8,303万美元[64] - 2023年9月30日，Cresud公司的固定资产和设备的净账面价值为194,388万美元[60] 业务表现 - 2023年9月，农业业务的总收入为36,696万美元，较2022年同期的43,653万美元有所下降[42] - 2023年9月，城市物业和投资业务的总收入为25,302万美元，较2022年同期的22,194万美元有所增长[44] - 2023年9月，投资和交易性财产总价值达到865,471万美元，较2022年同期的708,721万美元有所增长[44] - 2023年9月，公司在联营企业和合资企业的利润为1,885万美元，较2022年同期的2,438万美元有所下降[48] - 2023年9月，投资和交易性财产的公允价值为652,954万美元，较2022年同期的551,976万美元有所增长[49] 资本运作 - 公司通过新的回购计划已经收购了4,193,634股普通股，总价值为1,901百万美元[118] - 公司宣布将普通股的名义价值从1阿根廷比索提高到10阿根廷比索[118] - 公司进行了6,552.4百万阿根廷比索的股本增加，发行了6,552,405,000股普通股[118] - 公司进行了股份分配和名义价值变更，每1股1阿根廷比索的旧股可兑换为0.907804514股10阿根廷比索的新股[119] - Cresud公司的股本经过资本化后将达到73.64亿阿根廷比索，由每股10阿根廷比索的736,354,245股普通股组成[122] 财务活动 - 公司经营活动在2023年9月30日和2022年9月30日的三个月期间产生了37,061万美元的现金流[84] - 公司融资活动中，发行和放置非可转换票据达到121.12亿美元，较去年同期减少了42.20%[149] - 公司在2023年9月30日的现金流量中，净现金流量从经营活动中使用了4,451万美元，较之前的378万美元有显著增加[174]

文章核心观点 拉丁美洲领先农业公司CRESUD公布2024财年（截至2024年6月30日）业绩 并邀请参加业绩电话会议 [1][3] 财务数据 资产负债表 - 2024年6月30日 流动资产706,400 非流动资产2,766,711 总资产3,473,111 流动负债657,605 非流动负债1,251,596 总负债1,909,201 非控股权益867,667 股东权益1,563,910 [2] - 2023年6月30日 流动资产798,558 非流动资产3,174,406 总资产3,972,964 流动负债741,090 非流动负债1,448,046 总负债2,189,136 非控股权益1,010,945 股东权益1,783,828 [2] 利润表 - 2024年6月30日 农业业务收入384,487 农业业务毛利73,324 城市房地产收入270,550 城市房地产毛利221,659 综合毛利291,553 综合运营结果 -122,487 当期结果104,729 归属于Cresud股东84,576 非控股权益20,153 基本每股收益142.77 摊薄每股收益120.52 [3] - 2023年6月30日 农业业务收入378,132 农业业务毛利49,272 城市房地产收入268,627 城市房地产毛利219,262 综合毛利264,792 综合运营结果 -92,287 当期结果279,709 归属于Cresud股东156,874 非控股权益122,835 基本每股收益260.59 摊薄每股收益229.01 [3] 业绩亮点 - 2024财年净收益为1.04129亿阿根廷比索 2023年为2.79709亿阿根廷比索 [2] - 2024财年调整后息税折旧摊销前利润达2.56396亿阿根廷比索 农业业务贡献8006.6万阿根廷比索 城市房地产和投资业务贡献1.7633亿阿根廷比索 较2023财年增长23.5% [2] - 种植季面临生产挑战和大宗商品价格下跌 种植27.7万公顷 产粮70.7万吨 较上一季减少7% 因阿根廷北部和Brasilagro产区缺雨影响产量 [2] - 畜牧业务聚焦阿根廷西北部和巴西自有农场 因阿根廷肉价显著上涨 全年肉类产量高且业绩良好 [2] - 年内出售该地区3块农场 总价7500万美元 获利约4800万美元 [2] - 年内共分配现金股息5200亿阿根廷比索 IRSA股票股息2210万股 并分配约占股本1%的库存股 [2] 会议信息 - 公司邀请参加2024财年业绩电话会议 时间为2024年9月9日上午9点（东部时间）/上午10点（布宜诺斯艾利斯时间） [3] - 网络研讨会链接为https://zoom.us/webinar/register/WN_t_GRmOKbQNyAL133fKZaww 会议ID为918 2283 3661 密码为161763 [4] - 提供阿根廷、以色列、巴西、美国、智利等地参与电话会议号码 [4] 投资者关系 - 投资者关系部门网址为https://www.cresud.com.ar/home-inversores.php?lng=en [4] - 公司联系电话为+5411 4323 - 7449 邮箱为[email protected] [4] - 可在X平台关注@cresudir [4]