公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年公司收入为19.47亿美元，2018年为692.86亿美元，2017年为679.07亿美元[37] - 2019年公司成本为12.53亿美元，2018年为437.18亿美元，2017年为426.29亿美元[37] - 2019年公司毛利润为7.31亿美元，2018年为271.11亿美元，2017年为252.03亿美元[37] - 2019年公司运营亏损为2.31亿美元，2018年运营利润为294.51亿美元，2017年为41.47亿美元[37] - 2019年公司年度亏损为6.71亿美元，2018年年度利润为191.85亿美元，2017年为36.22亿美元[37] - 2019年公司总资产为119.63亿美元，2018年为557.67亿美元[38] - 2019年公司股东权益为20.96亿美元，2018年为123.46亿美元[38] - 2019年公司总负债为98.67亿美元，2018年为434.21亿美元[38] - 2019年公司非流动资产为83.59亿美元，2018年为398.20亿美元[38] - 2019年公司流动资产为36.04亿美元，2018年为159.47亿美元[38] - 2019财年经营活动产生的净现金为1.7874亿美元，投资活动产生的净现金为7383万美元，融资活动使用的净现金为1.8006亿美元[39] - 2019财年基本每股净亏损为0.903美元，摊薄后每股净亏损为0.903美元[39] - 2019财年资本存量为1100万美元，普通股数量为5.01642804亿股[39] - 2019财年支付股息为6000万美元，每股股息为0.12美元，每ADS股息为1.23美元[39] - 2019财年折旧和摊销为1.89亿美元，资本支出为3.4亿美元[39] - 2019财年毛利率为37%，经营利润率为 - 12%，净利率为 - 34%[39] - 2019财年流动资产与流动负债比率为1.71，股东权益与总负债比率为0.21[39] 汇率相关数据 - 2019年6月30日，阿根廷比索兑美元最高汇率为45.87，最低为27.16，平均为37.8373，收盘为42.363[42] - 2019年6月30日，新以色列谢克尔兑美元最高汇率为3.7767，最低为3.5597，平均为3.6443，收盘为3.57[42] - 截至2019年10月30日，货币政策利率为68.002%，2018年10月至2019年10月，比索兑美元贬值51%[49] - 2015 - 2019年前九月美元兑比索汇率分别同比增长53%、22%、18%、104%和52%[73] - 2019年8月央行将比索货币政策利率提高至74.9%，10月30日为68.002%[73] - 2019年10月30日，官方汇率为1美元兑59.5833比索，其他汇率分别为78和74.9比索[75] - 2015 - 2018年及2019年9月起，美元兑比索汇率较上一年分别增长53%、22%、18%、100%、58%[120] - 2019年，巴西雷亚尔兑美元贬值7.5%，以色列新谢克尔兑美元升值5.3%[122] 阿根廷宏观经济数据 - 公司阿根廷运营中心的资产质量、财务状况和经营成果取决于阿根廷的宏观经济、监管、社会和政治条件[46] - 2019年7月阿根廷月度经济活动估算值较2018年同月变化0.6%，较5月下降8.8%[47] - 央行预计2019年阿根廷通胀率为54.9%，GDP为 - 2.5%，2020年经济活动将收缩1.1%[47] - 2015 - 2018年阿根廷GDP分别为2.7%、 - 2.1%、2.7%、 - 2.5%，2019财年初步估计GDP较上年同期下降3.7%，二季度比一季度高12.8%[47] - 2019年阿根廷主要赤字预计为GDP的0.3%[47] - 2017 - 2019年财政主要赤字目标分别为GDP的4.2%、2.7%、2.2%，2018年实际为2.4%，目标2020年实现1.0%的主要财政盈余[49] - 2019年上半年阿根廷贫困线以下人口比例为35.4%，二季度失业率为10.6%[49] - 2019年1 - 8月阿根廷累计通胀率为30%，较2018年8月上涨54.5%[51] - 2020财年预算法案预计GDP盈余1%，收入增长47%，支出增长36%，12月通胀率34%（平均43%），12月汇率为75比索/美元（平均67比索/美元），贸易顺差今年为161亿美元，预计2020年升至175亿美元[54] - 2017年CPI上涨24.8%，2018年上涨47.6%，2019年前9个月各月通胀率分别为2.9%、3.8%、4.7%、3.4%、3.1%、2.7%、2.2%、4%和5.9%，9月同比通胀率为53.5%[60] - 2014 - 2016年，IPCNu衡量的通货膨胀率分别为23.9%、31.6%、31.4%[64] - 2013 - 2016年，阿根廷GDP增速分别为2.4%、 - 2.5%、2.7%、 - 1.8%[66] - 2015 - 2018年，阿根廷政府支出较上一年分别增长34.4%、42.8%、25.9%、13.1%，2015 - 2018年初级财政赤字分别占当年GDP的3.8%、4.2%、3.8%、2.4%，2018年财政总赤字占比5.2%[67] - 2012 - 2013年央行美元储备从433亿美元降至306亿美元，2014年增至314亿美元[72] - 2015 - 2018年央行外汇储备分别为256亿、393亿、551亿和658亿美元，2019年7月为678亿美元[72] - 阿根廷2011 - 2013年消费者价格指数分别增长9.5%、10.8%、10.9%；2009 - 2014年批发价格指数分别增长10.3%、14.6%、12.7%、13.1%、14.7%、28.3%[122] - 2014年阿根廷采用新计算方法后，CPI增长23.9%，2015年前9个月增长11.9%，反对派议员报告通胀率分别为38.5%和27.5%[122] - 2016年1月25日，INDEC公布2015年CPI的两个替代指标为29.6%和31.6%[122] - 2019年前9个月，阿根廷通胀率分别为2.9%、3.8%、4.7%、3.4%、3.1%、2.7%、2.2%、4%、5.9%[124] 阿根廷政府政策相关 - 2018年6月阿根廷政府与IMF达成36个月、500亿美元备用信贷协议[49] - 财政共识承诺未来五年降低扭曲性税收占GDP的1.5%，2018年向布宜诺斯艾利斯省支付2.1亿比索[52] - 2018年6月阿根廷政府与IMF达成备用贷款协议，初始贷款最高达500亿美元，期限最长3年，截至2019年6月累计发放约441亿美元，阿根廷外汇储备达687.322亿美元[54] - 2019年8月14日阿根廷政府采取缓解措施，最低工资提高20%，自雇工人应税费用扣除50%等，财政成本达400亿比索[54] - 2019年8月16日起“基本食品篮”销售免征增值税至12月31日[56] - 2019年8月29日政府采取公共债务重组措施，包括延长短期本地债券支付期限等[57] - 2019年9月1日起实施外汇管制限制至12月31日[57] - 政府增加社会支出用于通用信贷项目，如通用儿童津贴增加0.2%的GDP[54] - 自雇工人和简化申报者（Monotributistas）分别享受应税费用扣除50%和9月免缴税款优惠[54] - 2019年9月10日阿根廷政府宣布将“precios cuidados”计划续约至2020年1月7日，包含553种产品（比上次多10种），平均涨幅4.66%[63] - 2018 - 2020年，若CPI涨幅在2018年超55%、2019年超30%、2020年超15%，则适用税收指数化，当年确定的税收指数化分配为当年1/3，后两年各1/3，2021年起按IAS 29类似标准触发[64] - 2005和2010年债务互换后，阿根廷已重组约92.1%符合重组条件的违约债务[68] - 2016年年中，阿根廷政府摆脱违约状态，并向约50000名意大利债券持有人支付9亿美元[68] - 2016年2月阿根廷政府与债权方达成协议，就违约主权债券支付46.5亿美元，较本息总额有25%折扣[70] - 2016年4月阿根廷政府获授权向债权方支付最多116亿美元，当月发行164亿美元债券[70] - 2015年12月31日至2018年9月30日，阿根廷主权债务增加669.1亿美元[70] - 2019年2月阿根廷政府与日本债券债权方就2600万美元达成协议[70] - 2019年8月阿根廷国家风险指标升至2200点，政府宣布债务重组[70] - 2011年10月起阿根廷前政府对当地公司和个人购买外汇实施非正式限制，2015年12月17日马克里政府取消相关限制，2019年9月1日政府重新实施外汇市场限制措施[84] - 2018年6月20日MSCI将阿根廷重新分类并提升至新兴市场地位，2019年2月19日MSCI维持该重新分类和提升，但在另一个混合指数中仍将其列为前沿市场，5月将阿根廷纳入新兴市场类别[87] - 2019年10月举行阿根廷总统、国会及部分市政和省级政府选举，阿尔韦托·费尔南德斯当选总统，将于12月10日就职[80] - 截至2019年12月10日，阿根廷国会组成情况为：全民阵线在参议院占38个席位获多数，变革联盟占28个席位为第一少数派；变革联盟在众议院占38个席位为第一少数派，全民阵线占28个席位为第二少数派[80] - 2019年8月30日，阿根廷生产和劳动部更新公共行政劳动合同制度下所有工人的最低月薪，8月1日起为14,125比索，9月1日起为15,625比索，10月1日起为16,875比索；同时相应提高最低和最高失业救济金金额[81] - 阿根廷政府可能要求私营部门员工加薪，2019年8月1日起最低月薪为14,125比索，9月1日起为15,625比索，10月1日起为16,875比索；9月26日规定雇主在10月需一次性额外支付每位私营部门员工5,000比索[81] - 阿根廷外汇管制新规规定，9月1日至12月31日期间，每月涉及金额超过100美元的非居民支付股息和进入外汇市场等交易需央行事先批准；居民自然人相关交易月总额超过200美元时需央行事先批准，其中最多100美元可现金购买[84] - 阿根廷《农村土地法》规定外国个人或实体在阿根廷拥有农村土地的最高比例为15%，同一国籍外国个人或实体最多持有上述15%中的30%，自法案颁布日起外国个人或实体在阿根廷境内总共不得拥有超过1000公顷农村土地[85] 国际经济形势相关 - 2018年7月6日，美国对价值340亿美元的中国商品加征25%关税；7月10日，宣布对5745种中国产品加征10%税；9月18日，中国对5207种美国商品加征5% - 10%关税[91] - 2018年美国联邦储备委员会将参考利率提高到2.5%，2019年三次降息至1.5% - 1.75%[91] - 英国在阿根廷进出口总额中约占1%[93] - 大豆平均月价格从2012年8月的每吨684美元降至2018年12月的每吨324美元[95] - 2018年第二季度，阿根廷GDP因干旱收缩3.8%，农牧业等同比下降31.6%[95] - 2019年9月14日，沙特石油设施遇袭，导致全球石油产量减少5%[93] 能源价格与补贴相关 - 2016年2月阿根廷政府取消电力和天然气补贴，除低收入消费者外能源成本增加500%以上[98] - 2016年10月天然气关税约增加200%，并将在2019年前每半年递增[98] - 2016年能源分销商提议电力关税提高31%，政府宣布提高60% - 148%[98] - 2017年3月31日天然气供应关税约增加24%[98] - 2017年12月 - 2018年2月天然气关税增加34% - 57%，电力增加34%[98] - 2019年电力关税累计平均增加55%，分四期实施[98] - 2019年6月21日天然气和丙烷住宅用户发票可延期支付22%[98] - 2019年Edesur本应在8月进行的调整为25%，对最终消费者平均影响为8%[98] 阿根廷社会与法律相关 - 201

财务数据和关键指标变化 - 公司调整后EBITDA近230亿阿根廷比索，同比增长21% [3] - 公司净亏损285亿阿根廷比索，去年盈利1900万阿根廷比索；直接归属于Cresud的亏损为187亿阿根廷比索，主要因阿根廷投资性房地产公允价值变动 [4] - 公司进行了6亿阿根廷比索的股票回购，占总股本2.6%；2019年8月推出最高3亿阿根廷比索的新回购计划 [5] - 农业综合企业调整后EBITDA达9300万美元，同比增长41%；四国农业运营收入4800万美元，同比增长近28% [7] - 阿根廷租金调整后EBITDA增长6.8%，以色列增长25% [8] - 经纪公司运营结果同比增长177%，达4.5亿阿根廷比索；净收入同比增长231%，达2.84亿阿根廷比索 [19] - 在线业务平台Agrofy财年收入增长超21% [20] - 肉类加工厂Carnes Pampeanas净收入亏损9000万阿根廷比索 [20] - 净收入亏损28500万阿根廷比索，归属于控股股东的亏损为187亿阿根廷比索，主要亏损源于阿根廷业务段投资性房地产公允价值变动，估值从14亿美元降至8亿美元 [26] - 城市业务段中，购物中心同比下降15%，办公室超通胀116%，酒店业绩更好，销售和开发下降；以色列业务中心房地产增长39%，电信增长12.7% [28] - 净财务结果方面，Cresud因比索实际贬值有9.7亿阿根廷比索收益；IRSA情况与Cresud类似；以色列业务段净利息损失增加11%，因债务成本和债务减少支付利息降低；CLAL股票估值今年有收益 [30] - 公司进行三次股票回购，分别约800万美元和700万美元，现批准最高3亿阿根廷比索新回购计划 [31] - Cresud净债务为4.36亿美元，债务到期时间在本财年至2023年，6月发行新债券将部分短期债务 refinance至2021年 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 农业综合企业EBITDA达38亿阿根廷比索，去年为26亿阿根廷比索，同比增长46%，主要因农场销售和良好运营 [3] - 种植面积24.2万公顷，略低于预期；总作物产量80万吨，同比增长50%；在三国开发种植面积9300公顷；仅在巴西有农场销售 [6] - 四国农业运营收入4800万美元，同比增长近28%，三国超预算，仅巴西略低于预算 [7] 经纪业务 - 经纪公司谷物贸易量达480万吨，玉米市场份额5.3%，小麦3%，大豆3%；运营结果同比增长177%，达4.5亿阿根廷比索；净收入同比增长231%，达2.84亿阿根廷比索 [19] 在线业务平台 - 在线业务平台Agrofy财年收入增长超21%，目前覆盖南美七国，年底将覆盖九国 [20] 肉类加工业务 - 肉类加工厂Carnes Pampeanas因阿根廷汇率变动和创纪录屠宰量，净收入亏损9000万阿根廷比索 [20] 房地产和投资业务 - 购物中心面积稳定在33.2万平方米，办公室面积增至11.5万平方米，明年将新增3万平方米；AAA级办公室入住率97.2%，总入住率降至88.3% [22] - 出售Gav - Yam部分股份，持股降至35%；Ispro符合规定；需在年底前解决Mehadrin问题 [23] - 对CLAL投资从55%降至35%，通过债券换股等方式处置股份 [24] - IRSA已向IDB注入2000万美元，承诺明年投资7000万新谢克尔，2021年再投资7000万新谢克尔，剩余4000万美元投资有条件 [25] 各个市场数据和关键指标变化 大宗商品市场 - 大豆价格同比下降12%，一是因中美贸易战致美国大豆库存消费比增加22%，二是因中国猪瘟致需求减少近1000万吨；巴西和阿根廷大豆价格因中国需求增加 [14] - 玉米价格因全球库存稳定和需求增加未大幅波动，等待新MUNDI报告确认因降雨晚播可能导致的产量下降及价格上涨 [15] 阿根廷农业市场 - 2018 - 2019年阿根廷农业丰收，小麦种植面积增加16%，产量增至1900万吨；玉米种植面积增加9%，产量增长59%至5100万吨；大豆产量增长60% [16][17] 区域农业市场 - 区域粮食产量预计达81.2万吨，同比增长51.5%；当前单产从每公顷5.5吨增至6.3吨，大豆单产从2.6%增至2.9%；甘蔗产量增长15%，巴西单产增长11%，玻利维亚产量增长46%；肉类产量增加1.11万吨，牛存栏量达9.9万头 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 农场销售战略是大块买入、小块长期融资出售获利，如在巴西出售Jatoba农场部分地块 [9] - 公司打算明年略微增加种植面积，继续开展房地产买卖业务，预计减少如今年购物中心段的减值情况，继续推进办公楼建设 [32] - 经纪公司FyO是阿根廷顶级谷物经纪商 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对农业综合企业生产结果满意，但阿根廷和以色列房地产面临挑战，正积极应对，预计未来减少减值情况 [32] 其他重要信息 - 公司财报电话会议相关内容可通过公司投资者关系网站www.cresud.com.ar获取，包括直播、演示文稿和收益报告 [1] - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，详情参考公司收益报告附注 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

业绩总结 - FY 2019调整后EBITDA为ARS 22.9亿，同比增长21.1%[1] - FY 2019净收入为ARS 2.84亿，同比增长231%[26] - FY 2019总收入为82,665百万阿根廷比索，较FY 2018增长19.3%[35] - FY 2019总成本为(53,190)百万阿根廷比索，较FY 2018增长21.7%[35] - FY 2019毛利润为31,058百万阿根廷比索，较FY 2018增长14.6%[35] - FY 2019调整后EBITDA为3,955百万阿根廷比索，较FY 2018增长41.6%[36] - FY 2019净收入为(28,497)百万阿根廷比索，较FY 2018下降248.5%[35] - FY 2019净财务结果为(12,361)百万阿根廷比索，较FY 2018下降63.4%[39] 用户数据 - FY 2019农业业务EBITDA为ARS 3.8亿[1] - FY 2019农业业务收入为12,908百万阿根廷比索，较FY 2018增长23.4%[35] - FY 2019肉类加工厂净收入为ARS 9000万，同比下降57%[28] - FY 2019在线业务平台AGROFY的收入为USD 1800万，同比增长21%[27] 市场表现 - FY 2019种植面积为242千公顷，同比增长22%[2] - FY 2019作物产量为812千吨，同比增长51.5%[2] - 巴西农业土地销售收入为BRL 238.4百万，同比增长41.6%[2] - FY 2019房地产收入为8,105百万阿根廷比索，较FY 2018增长39.7%[38] - FY 2019电信收入为7,230百万阿根廷比索，较FY 2018增长12.7%[38] 费用与风险 - FY 2019管理费用为(18,593)百万阿根廷比索，较FY 2018增长7.7%[35] - 公司在2018财年结束时的20-F表格中提供了可能导致实际结果与前瞻性声明存在重大差异的因素[46] - 前瞻性声明不保证未来业绩，可能涉及风险和不确定性[45]

业绩总结 - 2019财年第三季度调整后EBITDA为1.858亿阿根廷比索，同比增长25.9%[1] - 2019财年总收入为55701百万阿根廷比索，同比增长21%[20] - 2019财年净亏损为98亿阿根廷比索[1] - 2019财年总成本为35241百万阿根廷比索，同比增长25%[20] - 2019财年毛利为21585百万阿根廷比索，同比增长16%[20] - 2019财年管理费用为12819百万阿根廷比索，同比增长8%[20] - 2019年9个月的调整后EBITDA总额为2,586百万阿根廷比索，相较于2018年的727百万阿根廷比索增长256%[22] 用户数据 - 2019财年种植面积为24.8万公顷，同比增长24.7%[2] - 农业业务调整后EBITDA增长60%[2] - 农业业务中的谷物部门EBITDA为971百万阿根廷比索，较2018年的499百万阿根廷比索增长95%[22] - 2019年9个月的房地产EBITDA为5,659百万阿根廷比索，较2018年的3,978百万阿根廷比索增长42%[24] - 2019年9个月的酒店EBITDA为483百万阿根廷比索，较2018年的69百万阿根廷比索增长600%[23] 财务状况 - 2019年9个月的净财务结果为-14,949百万阿根廷比索，相较于2018年的-12,064百万阿根廷比索下降24%[25] - 2019年9个月的净利息损失为-11,540百万阿根廷比索，较2018年的-8,645百万阿根廷比索增长33%[25] - 2019年9个月的净汇兑差额为-3,157百万阿根廷比索，较2018年的-694百万阿根廷比索增长355%[25] - 2019年3月31日的净债务为423.1百万美元[28] 市场动态 - 阿根廷租赁业务调整后EBITDA增长42.2%[2] - 2019年9个月城市业务中心的购物中心EBITDA为3,155百万阿根廷比索，较2018年的3,665百万阿根廷比索下降14%[23] - 阿根廷比索对美元的名义汇率在2019年9个月内增长了22%[26]

财务数据和关键指标变化 - 本9个月期公司亏损98亿阿根廷比索，去年同期盈利105亿阿根廷比索，归属于股东的亏损为68亿阿根廷比索，主要是投资性房地产公允价值变动及相关影响所致 [4][19] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为158亿阿根廷比索，较去年增长25.9%，其中农业生产贡献25.6%，阿根廷租赁调整后EBITDA增长7.1%，以色列房地产租赁板块增长42.2% [4] - 公司启动了最高3亿阿根廷比索的股票回购计划，已完成该计划的14.5% [5] - 净财务结果亏损149亿阿根廷比索，去年亏损120.6亿阿根廷比索，主要受汇率变动和Clal股价变动影响 [31] - 截至3月公司净债务为4.23亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 种植面积较去年增加19%，达到24.8万公顷创历史记录，作物构成为51%大豆、28%玉米、12%甘蔗和10%其他产品 [5][7] - 预计作物产量接近81.7万吨，同比增长52.6%，目前大豆收获进度64.7%，玉米12.3%，甘蔗产量同比增长13.2%，肉类和牛的产量与去年持平 [11] - 农业业务调整后EBITDA为13.3亿阿根廷比索，较去年增长60%，其中谷物板块增长95%，甘蔗板块下降19%，牛和牛奶板块调整后仅保留牛业务，农业租赁和服务保持稳定，其他业务显著改善 [23] 商业房地产 购物中心 - 总可租面积（GLA）从34万平方米降至33.2万平方米，主要是布宜诺斯艾利斯一处特许权到期；入住率从99%降至95%，剔除沃尔玛退租影响后为98.3% [13] - 实际销售额下降14.7%，剔除沃尔玛和家电销售大幅下降影响后数据更好 [14] 写字楼 - 投资组合稳定在8.32万平方米，3月开业的Zetta大楼增加3.2万平方米且已全部租出，预计明年另一栋Zetta大楼完工将再增加3万平方米 [14][15] - 入住率保持在91%，每平方米租金为26.3美元 [15] 酒店 - 房价小幅上涨至203美元，入住率为69.3%，该板块今年业绩良好 [15] 以色列业务 房地产 - 按新会计准则确认住宅业务成果，仅考虑商业地产，以谢克尔计算基本持平，换算成比索增长22% [28] 电信 - 表现不佳，主要受以色列电信竞争环境和控股公司成本影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 大宗商品价格连续两年呈下降趋势，大豆价格下降12%，主要因中美贸易战致牲畜用大豆库存增加22%，以及中国猪瘟使大豆需求减少约1000万吨；玉米价格受库存稳定和需求增加影响，降幅不如大豆明显 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续推进股票回购计划 [5] - 需在年底前解决以色列的集中法相关问题，即重新审视在以色列控制的上市公司层级 [18] - 电信业务面临以色列市场的竞争环境挑战 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计下季度结束时将迎来创纪录的农业生产季，有良好交易和高农业产量 [33] 其他重要信息 - 自上季度起公司对财务数据进行通胀调整，以反映比索当前购买力 [3] - 公司在以色列出售了10%的Clal股份给家族投资者，并授予第三方投资者5%股份的期权，若各方行使期权，公司持股将从55%或54%降至约37%，目前持股45.3%，出售后股价三天内上涨20% [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 回答: 无 [32]

财务数据和关键指标变化 - 6个月调整后EBITDA近100亿阿根廷比索，其中农业综合企业贡献17亿阿根廷比索，以色列和阿根廷城市业务贡献83亿阿根廷比索 [5] - 净收入为亏损56亿阿根廷比索，去年同期为盈利110亿阿根廷比索，主要因阿根廷IRSA投资性房地产公允价值变动损失 [6] - 归属于Cresud股东的净收入为39亿阿根廷比索 [7] - 农业综合企业调整后EBITDA同比增长432%，纯农业EBITDA（谷物部分）增长60% [8] - 阿根廷城市租金实际同比增长6.2%，以色列租金增长12% [9] - 公司已完成近94%的高达3亿阿根廷比索的股票回购计划 [9] - 净收入亏损56亿阿根廷比索，上年同期盈利115亿阿根廷比索；归属于控股股东的净收入为3900万阿根廷比索，上年同期为5300万阿根廷比索 [25] - 本季度货币贬值30%，去年同期为12%，导致更高的利率和更高的净汇兑差额 [30] - 截至12月31日，公司当前净债务为3.95亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 集团在阿根廷、巴西、巴拉圭和玻利维亚四个国家的种植面积达25.8万公顷，创纪录，同比增长24%，其中大豆占50%、玉米占29%、甘蔗占11% [7][9] - 小麦已全部收割，大豆仅收割16%，玉米仅收割3%，业务运营主要集中在今年第三和第四季度 [7] - 去年在该地区开发土地8500公顷，其中阿根廷2000公顷、巴拉圭近2000公顷、巴西4500公顷，公司开发土地累计超过20万公顷 [8][10] - 完成两笔巴西房地产交易，名义销售额达1.85亿巴西雷亚尔 [8] 商业地产（IRSA） - 购物中心租户销售额上一季度实际下降16%，名义增长23.8% [15] - 办公室每平方米租金从去年的略低水平涨至27美元/平方米，截至12月 occupancy为90%，预计未来 occupancy将升至93% [16] - 酒店 occupancy为68.5%，每间客房价格从去年的185美元涨至205美元 [17] - 购物中心 occupancy降至95%，主要因沃尔玛退出DOT购物中心合同，剔除该店 occupancy为98.7%，且沃尔玛支付了违约金 [17] - 布宜诺斯艾利斯设计特许权到期，总库存降至33.2万平方米；办公室组合规模与上年基本持平，为8.32万平方米，预计未来两年将几乎翻倍 [18] 以色列业务 - 在Clal Insurance的持股比例降至25.3%，但经济权利仍为54.9% [18] - 在DIC出售Shufersal股份，持股比例降至26%，并收购了PBC、Elron和Cellcom等子公司的股份 [19] - 宣布在DIC高达1.2亿以色列新谢克尔的股票回购计划，剩余库存目前不少于10%，并进行了1亿以色列新谢克尔的股息分配，其中6000万为实物，4000万为现金 [19] - 正在出售以色列的在线商店 [20] 各个市场数据和关键指标变化 大宗商品市场 - 大豆价格同比下降3%，主要因中美冲突导致全球库存增加，美国库存升至23.26%；玉米价格上涨14%，因需求增加，但由于库存过高，价格仍处低位 [13] 阿根廷农业市场 - 种植面积增加3%，创种植纪录 [14] - 小麦产量预计增长6%至1900万吨，玉米增长40%至4500万吨，大豆增长51%至5300万吨，总种植面积同比增长25%，达到1.4亿公顷，创阿根廷纪录 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续发展土地业务，在巴西进行房地产销售，并计划继续出售土地以进行再投资 [8][10] - 在以色列业务中，公司积极调整结构，出售部分股份并进行股票回购和股息分配，以解决集中法第二阶段问题 [18][19] - 电信行业在以色列竞争激烈，导致公司电信业务以新谢克尔计算低于去年 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿根廷气候条件从严重干旱中恢复，为2019年农业生产带来良好前景 [14] - 公司下半年农业活动将很活跃，房地产在阿根廷和以色列也在大力发展，将继续在整个地区开展业务 [34] 其他重要信息 - 阿根廷过去3年累计通胀超过100%，根据IFRS规则，公司需对资产负债表进行通胀调整，网站有相关详细解释 [20] - 调整后，2018年所有数据需按47%的通胀率调整以反映当前货币名义价值 [20] - 仅需对阿根廷的非货币资产进行通胀调整，国外资产无需调整 [21] - 投资性房地产按公允价值计量，无需进行通胀调整，但公允价值变动影响分为两部分，一部分计入通胀线 [21] - 农场按历史成本（收购成本加资本支出）计量，调整后账面价值从2018年6月30日的2700万美元增至8700万美元，但低于公允价值（12月31日评估约为2.6亿美元） [22] - 货币性负债无需进行通胀调整，但股东权益需进行通胀调整，若资产调整不同步将导致损益表出现损失 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 无提问，管理层表示 - 今年仅完成一半业务，第三和第四季度农业活动将很活跃，房地产在阿根廷和以色列也在大力发展，将继续在整个地区开展业务 [34]