文章核心观点 - 投资者可关注计算机与科技股中表现出色的公司，如CSG Systems和Neonode，它们有望延续良好表现 [1][7] 公司情况 - CSG Systems是计算机与科技板块611家公司之一，目前Zacks排名为2（买入），今年迄今回报率约19.6%，过去三个月全年盈利的Zacks共识预期上调4.1% [2][3][4] - Neonode今年迄今回报率为4.4%，过去三个月当前年度每股收益的共识预期增长30.4%，目前Zacks排名为2（买入） [5] 行业情况 - 计算机与科技板块在Zacks板块排名中位列第6，该板块股票今年迄今平均下跌10.4% [2][4] - CSG Systems所属的计算机服务行业包含9家公司，在Zacks行业排名中位列第87，今年迄今平均下跌5.2% [6] - Neonode所属的计算机软件行业有32只股票，排名第69，今年迄今变动为 -5.2% [6]

公司概况 - 公司全球员工超5800人，是受全球大品牌信赖的技术和SaaS平台公司[22] - 公司为通信、金融、医疗和零售等行业的大品牌提供解决方案[28] - 公司与全球众多行业的领先品牌合作，包括CSP和其他领域的客户[47] - 公司的产品在多个领域被行业分析师评为一流[34] - 截至2024年12月31日，公司雇佣超5800人，亚太和澳大利亚地区占46%，北美地区占36%，欧洲、中东和非洲地区占10%，南美和中美洲地区占8%[64] - 截至2024年12月31日，公司员工约63%为男性，37%为女性；美国员工中67%为白人，12%为亚裔，7%为西班牙裔或拉丁裔，6%为黑人或非裔美国人，1%为两种或多种族裔，<1%为美国印第安人/阿拉斯加原住民，<1%为其他族裔，6%未知或未声明[65] - 公司企业总部位于科罗拉多州丹佛，租约2033年到期；美国及其他国家办公室租约2026年到期[138] - 公司三个设计和交付中心租赁约33万平方英尺空间，租约2026 - 2029年到期，均有10年续租权[140] - 公司总裁兼首席执行官Brian A. Shepherd于2021年1月上任，现年57岁[144][145] - 公司首席财务官Hai Tran于2021年11月加入，现年55岁，有超30年金融和运营经验[144][146] - 公司首席体验官Elizabeth A. Bauer现年62岁，有超30年综合业务管理等经验[144][147] 业务数据 - 支付平台每年处理支付交易量达数千亿美元，服务约13.1万家活跃商户[31] - 2024年和2023年，Charter收入分别为2.4亿美元和2.41亿美元，占比分别为20%和21%[48] - 2024年和2023年，Comcast收入分别为2.25亿美元和2.15亿美元，占比分别为19%和18%[48] - 公司约40%的收入来自两大客户Charter和Comcast，二者各自占总收入超10%[78] - 公司客户集中度高，2024年和2023年，来自Charter的收入分别为2.4亿美元和2.41亿美元，约占总收入的20%和21%；来自Comcast的收入分别为2.25亿美元和2.15亿美元，约占总收入的19%和18%[162][163][164] - 公司与Charter的协议至2028年3月31日，与Comcast的修订协议将合作关系延长至2030年12月31日[163][168] 公司战略与发展 - 公司致力于加速长期有机收入增长，通过有纪律的战略收购释放价值[41] - 公司在研发上持续投入，将AI等新兴技术融入解决方案[33] 公司面临风险 - 公司市场竞争激烈，竞争对手包括独立供应商和内部开发者等[52] - 全球市场网络攻击数量和严重程度不断增加，勒索软件攻击愈发普遍，可能导致公司及客户声誉受损、数据丢失、运营中断和重大经济损失[84] - 第三方网络或系统中断、故障或安全漏洞难以预测，公司业务连续性或补救计划可能无法充分减轻负面影响，保险赔偿可能不足[85] - 公司实施新解决方案或迁移客户和商家到解决方案的难度增加，可能导致取消、延迟、范围变更或意外成本，损害声誉和财务结果[86][87] - 市场技术变化迅速，公司需持续投入研发以保持竞争力，但技术开发存在风险，可能无法满足市场需求[88][89] - 公司使用人工智能存在网络安全、数据隐私、伦理和知识产权等风险，竞争对手可能更成功地应用人工智能，影响公司竞争力[90] - 公司未来可能因重组或重组活动产生重大费用，经济衰退和全球业务扩张会增加这种风险[91] - 公司依赖有限的第三方供应商，供应链中断、成本增加和网络攻击可能影响业务交付，导致收入损失和声誉受损[92] - 公司全球业务面临解决方案不符合当地要求、汇率波动、销售和收款周期长等风险，可能影响运营和业务[93] - 公司支付业务可能因欺诈、虚假交易等增加损失率，损害业务和商家、消费者信心，检测和降低风险的成本增加可能影响业务[94] - 公司使用开源软件可能面临知识产权相关索赔，需重新设计软件，影响业务发展[95] - 公司收购存在风险，可能无法实现战略、运营和财务目标[100][101][102] - 若战略合作伙伴表现不佳，公司业务可能受损[103] - 公司业务高度依赖全球通信行业，该行业的市场条件、整合和竞争会影响公司[104][105] - 公司所处市场竞争激烈，可能无法与现有及新竞争对手成功竞争[106] - 安全漏洞或机密个人信息泄露可能损害公司业务，合规成本可能增加[107][108][109] - 公司在美国支付监管方面可能面临执法行动或财务处罚，影响业务发展[111][112][113] - 公司需遵守反洗钱和反恐融资法律法规，否则可能面临额外监管和成本[114] - 公司全球运营需遵守美国和国际法律法规，存在合规和法律成本增加风险[115][116][117] - 全球市场和经济条件会影响公司业务，导致需求减少和利润压力增加[118] - 未能吸引和留住关键人员可能对公司业务产生重大不利影响[119] - 税法变更可能影响公司运营结果和财务状况，且税务立场可能受税务机关挑战[121] - 全球疫情可能扰乱公司业务，影响运营结果和现金流[122] - 公司ESG倡议和可持续发展承诺面临系列风险，不达标可能产生不利影响[123] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司拥有约2.01亿美元非商誉长期资产和约3.16亿美元商誉[124] - 公司未来可能对商誉和长期资产进行重大减值，虽不影响现金流但会影响运营结果[124] - 2025年1月31日，公司普通股的登记持有人数量为124人[153] - 假设2019年12月31日投资100美元，截至2024年12月31日，公司普通股价值110美元，罗素2000指数为142.93美元，数据处理服务指数为43.33美元[155] - 2024年第四季度，公司共回购474,076股普通股，平均每股价格51.38美元，2023年8月和2024年8月董事会分别授权回购1亿美元普通股[157] - 2024年公司营收11.972亿美元，较2023年的11.693亿美元增长2.4%；运营收入1.313亿美元，利润率11.0%，2023年运营收入1.239亿美元，利润率10.6%；摊薄后每股收益3.03美元，2023年为2.20美元[158][159][160] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.618亿美元，低于2023年的1.863亿美元；2024年经营活动现金流为1.357亿美元，高于2023年的1.319亿美元[161] - 2024年公司基于股票的薪酬费用为3356.4万美元，2023年为2899万美元[166] - 公司收入主要来自SaaS等多种业务安排，收入确认需考虑多项复杂因素并进行大量判断和估计[169] - 公司合同常被修改，会计处理需判断是作为单独合同还是现有合同的一部分[171] - 2024年公司营收为11.972亿美元，较2023年的1.1693亿美元增长2.4%，主要得益于SaaS及相关解决方案收入增长[178] - 2024年公司运营费用为10.659亿美元，较2023年的10.454亿美元增长2.0%，主要因SaaS及相关解决方案收入增加和收购业务成本上升[179] - 2024年公司收入成本为6.145亿美元，较2023年的6.150亿美元略有下降，主要因员工相关成本降低[181] - 2024年公司研发费用为1.582亿美元，较2023年的1.432亿美元增长10.5%，主要因员工相关成本增加[182] - 2024年公司销售、一般和行政费用为2.583亿美元，较2023年的2.476亿美元增长4.3%，主要因员工相关成本增加[183] - 2024年和2023年公司重组和重组费用分别为1330万美元和1630万美元[184] - 2024年公司营业收入为1.313亿美元，占总收入的11.0%，2023年为1.239亿美元，占总收入的10.6% [185] - 2024年公司利息收入为870万美元，较2023年的430万美元增加440万美元[186] - 2024年和2023年公司有效所得税税率分别约为23%和28%，2024年受益于估值备抵释放和外国税收抵免利用[188] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.618亿美元，较2023年的1.863亿美元减少[189] - 2024年末和2023年末，公司净应收贸易账款余额中分别约96%和92%逾期不到60天[201] - 截至2024年12月31日，未开票应收贸易账款从8220万美元降至8020万美元[204] - 截至2024年12月31日，应计员工薪酬从8440万美元降至6790万美元[205] - 2024年和2023年软件、物业和设备的年度资本支出分别为2240万美元和2800万美元[206] - 2024年企业合并产生的净现金为1730万美元[207] - 2024年和2023年递延收购付款分别为250万美元和320万美元[208] - 2024年和2023年发行普通股所得款项分别为310万美元和330万美元[209] - 2024年和2023年董事会批准的股息支付总额分别为3480万美元和3430万美元[210] - 2024年和2023年公司分别回购约118.5万股和218.8万股普通股，花费5780万美元和1.171亿美元[211] - 2024年和2023年公司分别偿还2021年定期贷款本金750万美元[215] 公司目标 - 公司目标是到2035年实现范围1和2的温室气体排放碳中和[67]

业绩总结 - 2024年第四季度收入为3.17亿美元，同比增长7%，其中有机增长为5%[30] - 2024年第四季度非GAAP调整运营利润率为20.1%，为CSG历史上最强季度之一[34] - 2024年调整后的非GAAP每股收益（EPS）为1.65美元，同比增长79%[33] - 2024年调整后的自由现金流为1.13亿美元，同比增长9%[36] - 2024年非GAAP调整EBITDA为7200万美元，占收入的24.8%[34] - 2024年非GAAP运营利润率较2022年提高150个基点，达到18.1%[18] 未来展望 - 预计2025年有机收入增长在2%至4%之间[10] - 2025年计划向股东返还超过1亿美元的资本[12] - 2025年非GAAP调整自由现金流目标为1.1亿至1.5亿美元[42] 合同与市场扩张 - 2024年签署了与Comcast的六年合同扩展，至2030年[10]

财务数据和关键指标变化 - Q4总营收3.17亿美元，同比增长7%，有机营收同比增长5% [7][35] - Q4非GAAP调整后运营收入同比增长32%，达5800万美元，占营收的20.1% [8][36] - Q4非GAAP调整后EBITDA同比增长21%，达7200万美元，利润率接近24.8% [8][36] - Q4非GAAP EPS同比增长79%，达1.65美元 [9][38] - 2024年非GAAP调整后自由现金流为1.13亿美元，同比增长9% [9][39] - 2025年公司预计有机营收在12.1 - 12.5亿美元之间，交易费用在1.06 - 1.11亿美元之间 [42] - 2025年预计非GAAP调整后运营利润率在18.1% - 18.5%之间 [43] - 2025年预计非GAAP EPS在4.55 - 4.80美元之间 [44] - 2025年预计非GAAP调整后EBITDA在2.56 - 2.67亿美元之间 [44] - 2025年预计非GAAP调整后自由现金流在1.1 - 1.5亿美元之间，中点为1.3亿美元 [44] - 2025年预计资本支出在2000 - 3000万美元之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS及相关解决方案营收增长，收购业务带来约600万美元营收 [35] - 支付和客户体验业务表现健康，综合接近“规则30”，预计未来能实现双位数有机增长 [92][93] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区12月营收有所上升，但因该地区业务规模小，小的业务进展会对数据产生较大影响 [94][95] - 除康卡斯特和特许通讯外的业务营收同比增长约8.5%，其中约450万美元来自无机贡献，有机增长约6% [143][144] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现2% - 6%的纯有机营收增长，到2026年使新行业垂直领域营收占比超35% [11] - 计划将非GAAP运营利润率扩大至18% - 20%，同时保持多数季度和年份的中个位数有机营收增长 [12] - 目标成为轻资产公司，2025 - 2026年实现双位数非GAAP调整后自由现金流增长，2025年指导范围为1.1 - 1.5亿美元 [13] - 2025年计划通过股票回购和股息向股东返还超1亿美元资金 [13][28] - 持续积极寻找、评估并可能完成更多创造价值的并购交易 [30] - 市场竞争激烈，公司凭借云原生Ascendon平台、Xponent套件和报价订单解决方案等优势参与竞争，帮助客户简化业务流程、降低服务成本 [105][106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场仍然艰难，但公司凭借运营纪律、研发创新和销售成果表现良好，销售管道健康且分布更均匀 [50][54] - 对公司在未来季度和年份持续大幅扩大盈利能力和运营杠杆充满信心，预计2025 - 2026年实现双位数非GAAP调整后自由现金流增长 [27][28] - 2025年公司预计有机营收增长在2% - 4%之间，若年初表现良好，有望达到区间上限 [58] 其他重要信息 - 公司股息将增加约7%，至每年1.28美元，按季度支付，这是连续第12年增加股息 [9] - 2024年完成两笔小规模、高增值的收购交易，整合进展顺利，未来将继续寻找并购机会 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年初销售管道情况及与去年同期对比 - 销售管道规模健康且持续转化，支付和客户体验业务有很多潜在赢单机会，北美有线电视和全球电信领域有大规模客户参与堆栈转型机会，销售周期较长 [50][51][52] - 与去年同期相比，管道规模增长且更健康，分布更均匀，说明市场团队工作出色 [54] 问题: 季度业务动态，是否有交易时间变动或年末预算冲刺情况 - 业务机会规模大、性质复杂，追求过程可能跨越12 - 18个月，机会延迟属正常情况，无异常现象 [56] - 公司高经常性收入带来高积压订单，2025年积压订单比2024年初略高，给予公司信心，但市场竞争仍激烈，2025年预计有机增长2% - 4% [57][58] 问题: 2025年运营利润率扩张幅度相对2026年较温和，如何为2026年做准备 - 毛利率扩张将持续，SaaS业务增长快于其他业务，对毛利率有积极影响，并传导至运营杠杆、运营收入和EBITDA利润率 [63] - 持续评估提高效率的机会，2024年采取的行动将在2025年产生全年影响，且随着业务规模扩大，运营费用增长速度将低于营收增长速度 [64][65] 问题: 35%营收多元化目标中其他垂直领域的构成、驱动因素和时间框架 - 公司专注于帮助各行业品牌简化客户参与和货币化，在金融服务、保险、医疗保健等多个领域有业务斩获 [70] - 公司解决方案价格低、能解决特定业务问题并带来回报，可进行追加销售和交叉销售，其他垂直领域通常实现双位数有机营收增长 [71][73] 问题: 过去两季度对CSG和经济而言，AI的好处有哪些 - 公司将AI嵌入产品，如Bill Explainer.ai可解决电信和有线电视领域促销套餐到期导致的账单冲击问题，还可用于防止客户致电、提高首次解决率、促进交叉销售和追加销售等 [79][80][81] - 公司采取务实方法，利用合作伙伴的AI工具，随着AI成本降低，有助于提高利润率和现金流 [84][85] 问题: 政府业务是否受DOGE影响，以及外汇波动影响 - 公司在美国政府业务方面对DOGE的敞口很小，无直接政府相关合同，间接影响难以判断 [88] - 公司对2025年营收指引无相关担忧 [89] 问题: CXM支付业务是否符合“规则40”，以及2025 - 2026年展望 - 两项业务增长强劲，综合接近“规则30”，表现健康 [92] - 预计短期内和中长期内，两项业务都有能力实现双位数有机增长 [93] 问题: 亚太地区12月营收上升是否有项目进展因素 - 亚太地区业务规模小，小的业务进展会对营收数据产生较大影响，不宜过度解读 [95] 问题: SaaS业务占比增加对毛利率的推动作用 - 未具体拆分数据，但影响显著，主要因素包括营收结构和业务效率提升，支付和CX业务等高利润率业务的双位数有机增长也有贡献 [99][100] 问题: 巴西Claro、丹麦Telenor和挪威Lyse项目的 incumbent情况，以及与NetCracker和Amdocs竞争频率变化 - 公司不谈论客户业务，但这些项目竞争激烈，任何交易都要与顶级竞争对手竞争，如计费交易要面对Amdocs、Oracle、NetCracker等 [104][105] - 电信和北美宽带市场需要简化业务流程，公司的Ascendon、Xponent和报价订单解决方案具有竞争优势，但竞争依然激烈 [106][107] 问题: 市场状况趋势，以及2025年2% - 4%营收增长是否可能提升 - 公司对2024年有机增长不满意，2025年积压订单和可见性更好，但市场仍艰难，预计有机增长2% - 4%，若年初表现好，有望达到区间上限 [112][113][114] 问题: 季度自由现金流良好且应收账款下降，是否有付款里程碑达成，是否是团队重点 - 2024年实施高强度流程改善净营运资金，下半年开始见效，自由现金流改善主要源于运营收入增长和净营运资金改善，未开票部分改善不是主要因素 [116][117] - 对2025 - 2026年继续改善营运资金和盈利能力有信心，也将努力减少未开票金额 [118] 问题: 云SaaS营收与行业同行对比情况，以及最终占营收比例和毛利率 - 公司云SaaS业务预计净留存率超100%，毛利率超70%，有望达到75% - 80%，但部分业务处于早期阶段，尚未达到该水平 [121][122] - 与部分竞争对手的云业务不同，公司拥有真正的云原生平台，能带来更好的经济效益和营收结构变化 [124] - 目前未准备好拆分云SaaS营收数据，处于早期阶段，有很大增长空间 [128] 问题: 如何看待行业整合，是收购小公司加速增长还是并入大公司实现协同效应 - 公司在并购方面保持高度纪律性，会关注小、中、大型收购机会，预计2025年将宣布并完成交易 [131][132] - 行业整合在电信领域持续发生，公司专注于提升业绩，若有有吸引力的收购要约，董事会会为股东做出正确决策 [137] 问题: 是否与Palantir在AI方面合作或竞争 - 公司解决方案不是单纯的AI解决方案，而是将客户数据转化为实时可操作洞察并通过不同渠道交付，目前未与Palantir直接竞争，但不排除未来竞争的可能性 [140][141] 问题: 除康卡斯特和特许通讯外业务营收增长中无机和有机贡献情况，以及有机增长驱动因素 - 数学计算上，约450万美元来自无机贡献，有机增长约6% [144][145] - 2024年有机增长主要驱动因素包括客户参与分析CX业务的强劲销售和营收表现、支付业务增长以及与康卡斯特的额外计费解决方案交易 [146][147] 问题: 其他垂直领域营收占比约30%，多元化进程动态及加速时间 - 公司专注于帮助品牌简化客户参与和货币化，统一战略带来更好业绩，推动其他垂直领域增长，如收费公路、媒体、金融服务等领域有成功案例 [152][153] - 由于有线电视和电信业务也在增长，其他垂直领域营收占比增长会有波动，但长期来看，预计将稳步超过30% [156][157] 问题: 大客户终端客户动态，是否有结构性弱点 - 大客户面临与公司相同的挑战，即加强和简化战略、提高执行能力和确保投资回报，公司销售重点是帮助客户改善财务结果和获得更快回报，未发现结构性弱点 [159]

文章核心观点 - CSG Systems本季度财报表现良好，但未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论，当前Zacks Rank显示股票近期或跑输市场；PDF Solutions即将公布财报，预期业绩有增长 [4][7][10] CSG Systems季度财报情况 - 本季度每股收益1.65美元，击败Zacks共识预期的1.21美元，去年同期为0.92美元，本季度财报盈利惊喜为36.36% [1][2] - 上一季度预期每股收益1.08美元，实际为1.06美元，盈利惊喜为 - 1.85%；过去四个季度公司三次超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收2.9059亿美元，超越Zacks共识预期0.19%，去年同期营收2.7336亿美元；过去四个季度公司仅一次超越共识营收预期 [3] CSG Systems股价及展望 - 自年初以来CSG Systems股价上涨约17.4%，而标准普尔500指数涨幅为2.7% [4] - 目前盈利预估修正趋势不利，股票Zacks Rank为4（卖出），预计近期跑输市场 [7] - 下一季度共识每股收益预估为1.03美元，营收2.737亿美元；本财年共识每股收益预估为4.55美元，营收11.2亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中计算机服务行业目前处于250多个Zacks行业前35%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] PDF Solutions情况 - 半导体制造商软件和服务提供商PDF Solutions尚未公布2024年12月季度财报，预计2月13日发布 [10] - 预计即将发布的报告中季度每股收益为0.24美元，同比变化 + 60%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [10] - 预计营收4940万美元，较去年同期增长20.1% [11]

整体营收情况 - 2024年Q4营收3.17亿美元，同比增长7%；全年营收12.0亿美元[2][3] - 2024年Q4有机营收同比增长5%，30%的收入来自快速增长的行业领域[5] - 预计2025年营收在12.1 - 12.5亿美元之间，非GAAP运营利润率在18.1% - 18.5%之间，调整后自由现金流在1.1 - 1.5亿美元之间[5][14] - 2024年全年公司实现营收11.97亿美元，较2023年的11.69亿美元增长2.39%[24] - 2024年Q4营收为3.16652亿美元，2024财年为11.97248亿美元[40] 运营收入与利润率 - 2024年GAAP运营收入1.313亿美元，运营利润率11.0%；非GAAP运营收入1.994亿美元，调整后运营利润率18.1%[3] - 2024年Q4 GAAP运营收入4230万美元，运营利润率13.4%；非GAAP运营收入5830万美元，调整后运营利润率20.1%[3][9][11] - 2024年Q4 GAAP运营收入为4229.4万美元，2024财年为1.31333亿美元[40] - 2024年Q4非GAAP运营收入为5834.7万美元，2024财年为1.99432亿美元[40] - 2024年Q4非GAAP调整后运营利润率为20.1%，2024财年为18.1%[40] - 2025年全年非GAAP运营收入指引范围为1.997亿美元至2.107亿美元，非GAAP调整后运营利润率为18.1%至18.5%[46] 每股收益情况 - 2024年GAAP每股摊薄收益（EPS）为3.03美元，非GAAP EPS为4.72美元[3] - 2024年Q4 GAAP EPS为1.21美元，非GAAP EPS为1.65美元[3][10][12] - 2024年全年基本每股收益为3.06美元，较2023年的2.21美元增长38.46%[24] - 2024年第四季度和全年GAAP净利润分别为3446.8万美元和8685.2万美元，EPS分别为1.21美元和3.03美元；2023年同期分别为1267万美元和6624.6万美元，EPS分别为0.44美元和2.20美元[41] - 2024年第四季度和全年非GAAP净利润分别为4712.6万美元和1.35278亿美元，EPS分别为1.65美元和4.72美元；2023年同期分别为2662.5万美元和1.11025亿美元，EPS分别为0.92美元和3.69美元[41] - 2025年全年非GAAP EPS指引范围为4.55美元至4.80美元，预计加权平均摊薄在外流通股约为2800万股[47][48] 现金流情况 - 2024年运营现金流1.357亿美元，非GAAP调整后自由现金流1.133亿美元，同比增长9%[2][3] - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额为1.36亿美元，较2023年的1.32亿美元增长2.90%[25] - 2024年第四季度和全年非GAAP调整后自由现金流分别为7661.1万美元和1.13296亿美元；2023年同期分别为7449.4万美元和1.03919亿美元[45] - 2025年经营活动现金流指导范围为12.3万美元至17.3万美元[50] - 2025年非GAAP调整后自由现金流指导范围为11万美元至15万美元[50] 股息与股东回报 - 2025年股息支出增加7%，连续12年增加支出；计划通过股息和回购向股东支付超1亿美元[2] 资产情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为1.618亿美元[13] - 2024年12月31日公司总资产为15.01亿美元，较2023年的14.43亿美元增长4.00%[23] 净利润情况 - 2024年全年公司净利润为8685.2万美元，较2023年的6624.6万美元增长31.11%[24] 业务收入占比情况 - 2024年第四季度，Charter和Comcast收入占比均为19%，全年Charter收入占比20%，Comcast占比19%[27] - 2024年第四季度，宽带/有线电视/卫星业务收入占比51%，电信业务占比20%，其他业务占比29%[28] - 2024年全年，宽带/有线电视/卫星业务收入占比52%，电信业务占比18%，其他业务占比30%[28] - 2024年Q4美洲、欧洲中东非洲、亚太地区营收占比分别为84%、10%、6%，2024财年分别为87%、9%、4%[29] 费用情况 - 2024年全年研发费用为1.58亿美元，较2023年的1.43亿美元增长10.47%[24] - 2024年全年销售、一般和行政费用为2.58亿美元，较2023年的2.48亿美元增长4.32%[24] - 2024年Q4交易费用为2606.4万美元，2024财年为9785.7万美元[40] 非GAAP财务指标相关 - 公司使用非GAAP运营收入、非GAAP调整后运营利润率等非GAAP财务指标辅助决策[31] - 非GAAP财务指标排除交易费用、重组和重组费用等项目[34] - 非GAAP调整后EBITDA定义为息税折旧摊销前收入等调整项后的金额[38] - 非GAAP调整后自由现金流定义为经营活动净现金流减去收购相关支出等[38] 所得税税率情况 - 2024年第四季度和全年GAAP有效所得税税率分别约为16%和23%，非GAAP有效所得税税率分别约为17%和25%；2023年同期GAAP分别约为25%和28%，非GAAP分别约为26%和28%[41] 流通股情况 - 2024年第四季度和全年末摊薄在外流通股分别为2850万股和2870万股；2023年同期分别为2880万股和3010万股[42] 非GAAP调整后EBITDA情况 - 2024年第四季度和全年非GAAP调整后EBITDA分别为7193.7万美元和2.53987亿美元；2023年同期分别为5934.8万美元和2.42831亿美元[43] - 2024年第四季度和全年非GAAP调整后EBITDA占扣除交易费用后收入的百分比分别为24.8%和23.1%；2023年同期分别为21.7%和22.4%[43] - 2025年全年非GAAP调整后EBITDA指引范围为2.56亿美元至2.67亿美元，占扣除交易费用后收入的百分比为23.2%至23.4%[49] 2025年其他财务指引 - 2025年或有对价补偿支付为7000美元[50] - 2025年软件、财产和设备采购指导范围为 - 2万美元至 - 3万美元[50]

核心观点 - 基于Zacks Rank系统和创新的Style Scores系统寻找优质股票 其中价值投资是寻找优质股票的重要方式CSG Systems International公司在多项指标上表现出可能被低估是值得关注的价值股 [1][2] 关于Zacks Rank和Style Scores系统 - Zacks Rank系统关注盈利预期和预期修正来寻找获胜股票同时也会考虑价值增长和动量等趋势 此外还有Style Scores系统投资者可借此寻找具有特定特征的股票如价值投资者可关注“Value”类别 [1][2] 关于CSG Systems International公司 - 公司股票CSGS目前Zacks Rank为2（Buy）价值等级为A [3] - 公司股票CSGS的市盈率（P/E ratio）为12.50 低于行业平均的20.29 过去一年其远期市盈率（Forward P/E）最高为14.67最低为9.56中位数为11.14 [3] - 公司股票CSGS的PEG比率为1.25 低于行业平均的1.90 过去一年其PEG比率最高为2.10最低为0.96中位数为1.11 [4] - 公司股票CSGS的市销率（P/S ratio）为1.37 低于行业平均的1.62 [5] - 公司股票CSGS的市现率（P/CF ratio）为11.66 低于行业平均的15.02 过去52周其市现率最高为11.66最低为8.36中位数为10.12 [6] - 公司股票CSGS多项关键指标显示其目前可能被低估结合盈利前景来看是一只令人印象深刻的价值股 [7]

营收情况 - 2024年9月30日季度营收295143千美元2023年同期为286868千美元[5] - 2024年前九个月营收880596千美元2023年同期为871934千美元[5] - 2024年第三季度SaaS及相关解决方案收入为263701美元2023年同期为250777美元[16] - 2024年前九个月SaaS及相关解决方案收入为788054美元2023年同期为764253美元[16] - 2024年第三季度总收入为295143美元2023年同期为286868美元[16] - 2024年第三季度美洲（主要是美国）营收258620千美元2023年同期为246880千美元九个月营收2024年为771193千美元2023年为746299千美元[94] - 2024年第三季度营收2.951亿美元较2023年第三季度增长2.9%[77][79] - 2024年前三季度宽带/电缆/卫星客户垂直领域收入占比52%[18] - 2024年第三季度美洲地区收入占比88%[17] 净收入与综合收益 - 2024年9月30日季度净收入19088千美元2023年同期为18694千美元[5] - 2024年前九个月净收入52384千美元2023年同期为53576千美元[5] - 2024年前三季度净收入分别为19467美元、13829美元、19088美元[8] - 2024年前三季度综合收益分别为14492美元、13588美元、29155美元[8] - 2023年前三季度净收入分别为20928美元、13954美元、18694美元[10] - 2023年前三季度综合收益分别为23771美元、15663美元、12199美元[10] - 2024年前三季度净利润为52384美元2023年同期为53576美元[11] 运营收入与运营费用 - 2024年9月30日季度运营收入31822千美元[5] - 2024年第三季度运营收入3180万美元运营利润率10.8%2023年第三季度运营收入3270万美元运营利润率11.4%[77][80] - 2024年第三季度总运营费用2.633亿美元较2023年第三季度的2.541亿美元增长3.6%九个月总运营费用2024年为7.916亿美元较2023年增长2.4%[94] - 2024年第三季度营收成本1.495亿美元较2023年第三季度的1.527亿美元下降2.1%九个月营收成本2024年为4.603亿美元较2023年增长0.3%[96] - 2024年第三季度研发费用4170万美元较2023年第三季度的3530万美元增长18.1%九个月研发费用2024年为1.162亿美元较2023年增长8.2%[97] - 2024年第三季度销售一般和管理费用6390万美元较2023年第三季度的5910万美元增长8.1%九个月该费用2024年为1.868亿美元较2023年增长3.2%[99] - 2024年第三季度重组和重组费用290万美元较2023年第三季度的120万美元增加170万美元九个月该费用2024年为1200万美元较2023年增加360万美元[101] - 2024年第三季度运营收入3180万美元占总营收10.8%2023年第三季度为3270万美元占11.4%九个月运营收入2024年为8900万美元占10.1%2023年为9910万美元占11.4%[102] 现金流相关 - 2024年前九个月经营活动提供的净现金为53213美元2023年同期为52365美元[11] - 2024年前九个月投资活动提供（使用）的净现金为765美元2023年同期为 - 22869美元[11] - 2024年前九个月融资活动使用的净现金为 - 156531美元2023年同期为 - 77965美元[11] - 截至2024年9月30日现金、现金等价物和受限现金总额为360986美元2023年为340101美元[11] - 2024年第三季度经营活动现金流3950万美元[82] - 2024年前9个月软件、房产和设备资本支出为1650万美元2023年为2290万美元[120] - 2024年前9个月业务合并净现金为1730万美元[121] - 截至2024年9月30日现金及现金等价物1.184亿美元[82] - 截至2024年9月30日现金和现金等价物1.184亿美元较2024年6月30日的1.104亿美元增加较2023年12月31日的1.863亿美元减少[106] - 2024年9月30日现金及现金等价物为11840万美元约62%为美元且在美国持有[131] - 截至2024年9月30日现金及现金等价物为118444000美元 2023年12月31日为186264000美元[4] 股份相关 - 2024年进行了普通股回购[8] - 2024年依据员工股票购买计划发行普通股[8] - 2024年基于股票薪酬计划发行限制股[8] - 2024年有股票薪酬费用支出[8] - 2024年发放股息[8] - 2024年9月30日普通股股数为29292股[8] - 2024年9月30日额外实收资本为509294美元[8] - 2024年9月30日累计收益为994080美元[8] - 2024年九个月内授予管理层约15.5万份基于业绩的受限普通股奖励和约5.2万份基于市场的受限普通股奖励[69] - 2024年第三季度授予约49.6万受限普通股股票[70] - 2024年第三季度股票薪酬支出870万美元2023年为720万美元2024年前九个月为2500万美元2023年为2130万美元[71] - 2023年进行了普通股回购[10] 资产与负债情况 - 截至2024年9月30日结算资产为228679千美元负债为226684千美元2023年12月31日资产为260712千美元负债为259825千美元[23] - 2023年可转换票据2024年9月30日账面价值425000千美元公允价值425978千美元2023年12月31日账面价值425000千美元公允价值428506千美元[25] - 2021年信贷协议2024年9月30日账面价值127500千美元203年12月31日账面价值133125千美元[25] - 截至2024年9月30日长期债务净额531986千美元2023年12月31日为534997千美元[33] - 截至2024年9月30日未满足早期转换条件[35] - 截至2024年9月30日内部使用软件融资协议下有980万美元未偿还[41] - 截至2024年9月30日，180万美元受限资产用于担保担保业务[54] - 截至2024年9月30日，公司有740万美元履约担保，2200万美元货币传送者债券[55] 收购相关 - 2021年10月4日公司以约1600万美元收购DGIT Systems Pty Ltd，已付约1400万美元，剩余约200万美元将在2025年支付，2024年九个月内支付了50万美元递延购买价款[42] - DGIT收购包含最高约1300万美元的潜在未来盈利支付条款，截至2024年9月30日已计提10万美元相关款项，盈利支付期延长至2026年12月31日[43] - 2024年4月1日收购某客户通信服务业务，收购日转让对价公允价值为1500万美元，包括1150万美元现金和350万美元非现金营运资金结算[44] - 2024年6月3日以1760万美元现金收购iCheckGateway.com, LLC，该收购包含最高1500万美元潜在未来盈利支付条款，截至2024年9月30日已计提350万美元相关款项[46][47] - 2024年前9个月上述收购现金支付减去所获现金和结算资产后，业务合并提供净现金1730万美元[49] 其他财务数据 - 2024年9月30日季度利息支出7778千美元2023年同期为8036千美元[5] - 2024年9月30日季度利息收入1922千美元2023年同期为1175千美元[5] - 2024年第三季度利息收入190万美元较2023年第三季度的120万美元增加70万美元九个月利息收入2024年为660万美元较2023年增加410万美元[103] - 2024年第三季度有效所得税率20%2023年第三季度为30%九个月有效所得税率2024年为26%2023年为29%[105] - 2024年9月30日净应收账款余额中约95%逾期不到60天2023年9月30日该比例约为93%[114] - 2024年9月30日未开单应收账款较2023年12月31日增加40万美元达8260万美元[117] - 2024年9月30日净所得税应收余额为1040万美元2023年12月31日为净所得税应付余额580万美元[118] - 2024年9月30日应计员工薪酬较2023年12月31日减少2670万美元至5770万美元[118] 公司业务合作与发展 - 公司大部分营收来自少数客户如Charter Communications Inc Comcast和DISH Network L.L.C[83] - 2024年10月30日与Comcast签订协议延长合作至2030年12月31日[85] - 2024年第三季度SaaS及相关解决方案营收增长带动整体营收增长[93] 公司财务规划 - 截至2024年9月30日分配到剩余履约义务的交易价格总额约为13亿美元[14] - 预计到2026年底将确认剩余履约义务交易价格总额的70%以上[14] - 2024年和2025年预计通过股票回购和现金分红共向股东返还1亿美元[138] - 公司认为当前现金及现金等价物余额等至少可满足未来12个月预期资本需求[1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收2.95亿美元，较上年同期的2.87亿美元有所增长[47] - 2024年第三季度非GAAP运营收入为5000万美元，非GAAP调整后运营利润率为18.4%，较2023年第三季度的17.0%增长11%[49] - 2024年第三季度非GAAP调整后EBITDA为6400万美元，占营收的23.4%，较2023年第三季度的22.3%有所增长[49] - 2024年第三季度非GAAP每股收益较2023年第三季度增长15%至1.06美元[51] - 2024年第三季度非GAAP自由现金流为3200万美元，较2023年第三季度的1800万美元有所增长，2024年前三季度非GAAP自由现金流为3700万美元，较2023年的2900万美元增长25%[52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与Comcast和Charter相关业务在2024年第三季度营收同比增长4%，其中约500万美元来自Comcast的非经常性项目实施[48] - 支付业务在第四季度通常最强劲，2024年因收购有叠加效应，支付业务利润率较高[78][89] - CX业务持续呈现强劲的两位数增长，支付业务预计中长期将恢复强劲的两位数有机增长，目前处于Rule of 30s范围[96][98] - 非电缆、非电信业务在2024年第三季度占销售额的29%，整体呈良好增长态势，有望在2025 - 2026年增长至35%[95] 各个市场数据和关键指标变化 - 在国际市场方面，欧洲市场较上季度有所增强，亚太地区较上季度有所疲软，公司在全球电信业务向SaaS经常性收入转型过程中，服务业务增长面临逆风，SaaS业务增长有顺风[73][75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在2025 - 2026年实现2% - 6%的纯有机营收增长，到2026年将来自新兴行业垂直领域的营收占比提升至35%以上[13] - 目标是将非GAAP运营利润率从之前的16% - 18%提升至18% - 20%，同时实现自由现金流增长远快于营收增长[14] - 将继续向股东返还大量资本，2024 - 2025年每年将进行超过1亿美元的股票回购和股息发放[15] - 公司专注于研发、销售和营销以及有纪律的无机并购，以强化其行业领先的SaaS产品组合，在多个领域被评为领导者象限，在支付领域屡获行业领导奖项[22] - 公司通过提供全面的工作流引擎，解决不同行业垂直领域客户的业务挑战，包括降低客户获取成本、提升客户参与度、增加交叉销售和向上销售等[21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前处于有机营收增长较低的时期，但公司相信通过运营纪律和以产品为中心的商业模式，仍能实现盈利增长[24] - 公司看到全球经济中各品牌都在压缩运营支出，这对公司核心业务增长有一定影响，但公司销售渠道状况良好，预计2025年中期或之后营收增长将重新加速[66][68] - 公司在与Comcast的合作续约中，虽未立即提价，但通过激励Comcast开展更多业务，有望在未来实现互利共赢，且未来有更多合作拓展机会[64][90] - 公司在全球电信市场看到更多运营商愿意将核心计费和货币化引擎迁移到云端，这对公司基于AWS云原生的Ascendon平台的营收增长是个好兆头[26] 其他重要信息 - 公司在2024年进行了两次小型、高增值的收购，整合进展顺利，为公司增加了高利润的营收[42] - 公司2024年的营收可能接近12 - 12.4亿美元指导范围的下限，主要受客户支出收紧、北美宽带市场逆风以及部分全球电信部署的服务收入确认时间等因素影响[57] - 公司2024年有机营收增长预计接近3% - 6%范围的下限，但仍有望实现强劲的盈利和自由现金流[58] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在与Comcast的续约中，没有前期价格让步且未来有价格提升，是否会提供更多服务 - 这是一个双赢的合同，公司将继续为Comcast提供全方位的服务，没有任何服务的削减或降级，之前的投资为Comcast带来了价值，这是对双方都有利的合同[63][65] 问题: 核心业务近期的放缓情况，销售渠道如何，对明年增长重新加速有何信心 - 公司销售渠道状况良好，目前的放缓是由于全球经济中各品牌压缩运营支出，公司预计2025年中期或之后营收增长将重新加速[66][68] 问题: Comcast合同续约的时机，以及促使现在宣布续约的因素 - 公司在服务的正常运行时间和价值方面表现出色，对Comcast进行了大量投资并带来了显著价值，同时公司做出了两个有意义的让步，这些因素促使Comcast现在签订合同[70][72] 问题: 本季度国际市场趋势，如欧洲和亚太地区 - 在国际市场方面，欧洲市场较上季度有所增强，亚太地区较上季度有所疲软，公司在全球电信业务向SaaS经常性收入转型过程中，服务业务增长面临逆风，SaaS业务增长有顺风[73][75] 问题: 2024年第四季度营收、EBIT和EBITDA是否有从第三季度递延的项目，以及对这些数据有何特殊的可见性 - 支付业务的季节性和部分全球电信部署的收入确认时间，会使一些数据从第三季度递延到第四季度[78][79] 问题: 调整后的毛利率连续增长的原因 - 主要有两个大的驱动因素和一个小的驱动因素，大的驱动因素包括持续采取行动提高效率以及业务的混合效应，小的驱动因素是随着公司的持续增长将获得运营杠杆[81] 问题: 在营收指引持平的情况下，有哪些因素有助于提高调整后的运营收入和调整后的每股收益指引 - 是多种因素的组合，包括AI的贡献、成本优化、运营纪律的渗透以及向SaaS的转型等[85][86][87][88] 问题: 在与Comcast的关系中，未来六年有哪些具体的扩展机会 - 可以通过合作创新，在无线业务、内容和数字品牌空间等方面开展更多业务[90][91][92] 问题: CX和支付业务是否仍符合Rule of 40业务，非电缆、非电信业务在Q3的销售额占比，以及这两个业务的增长情况 - CX业务持续呈现强劲的两位数增长，符合Rule of 40业务，支付业务预计中长期将恢复强劲的两位数有机增长，目前处于Rule of 30s范围，非电缆、非电信业务在2024年第三季度占销售额的29%[95][96][97][98] 问题: 2024年M&A对CX和支付业务的营收贡献 - 2024年第三季度约为600万美元，全年为高个位数[99] 问题: 能否提供更多关于成本构成中劳动力方面的信息，以及与Comcast和Charter的长期合同是否会限制利润率的增长 - 公司有信心在2025 - 2026年及以后达到18% - 20%的运营利润率范围，与大客户的良好关系是之前研发投资的回报，不会限制利润率的增长[103][104][105] 问题: 能否提供2024年第三季度及年初至今非Comcast业务的年度合同价值 - 公司目前不提供年度合同价值数据，但公司在年度合同价值和总合同价值方面的表现良好[107] 问题: 提高调整后的EBITDA但不提高自由现金流的原因 - 因为为提高效率做出的决策导致了重组费用，这是自由现金流的短期逆风，但长期是顺风[109] 问题: 提高利润率指引的具体原因，以及每个驱动因素在未来达到18% - 20%范围的作用大小 - 不是有什么意外惊喜，而是对决策的影响和时机的把握更有信心，未来将继续通过提高效率、业务混合效应和运营杠杆等因素来达到目标范围[111] 问题: 在进一步多元化营收基础时，客户是否会要求特定行业的知识或解决方案，公司是否有能力定制 - 公司专注于售后数字客户参与，这在不同行业有相似性，随着在各行业的深入发展，公司正在构建特定行业的专业知识，并且公司的SaaS解决方案具有成本效益高、回报快的特点，可以快速扩展[113][114]

公司业绩表现 - CSG Systems最新季度每股收益为1.06美元 低于Zacks共识预期的1.08美元 但高于去年同期的0.92美元 [1] - 公司最新季度营收为2.7262亿美元 低于Zacks共识预期的1.93% 但高于去年同期的2.6655亿美元 [3] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益共识预期 但未能超过营收共识预期 [2][3] 市场表现与预期 - CSG Systems股价年初至今下跌8.1% 同期标普500指数上涨21.2% [4] - 公司当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现将与市场持平 [7] - 下一季度共识预期为每股收益1.16美元 营收2.8988亿美元 本财年共识预期为每股收益4.26美元 营收11亿美元 [8] 行业状况 - CSG Systems所属的计算机服务行业在Zacks行业排名中处于后41% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50%超过2倍 [9] - 同行业公司WidePoint预计下一季度每股亏损0.07美元 同比改善30% 营收预计为3041万美元 同比增长18.2% [10][11] 未来展望 - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [4] - 近期股票走势与盈利预期修正趋势存在强相关性 投资者可关注相关修正 [6] - 未来几天将关注公司对下一季度及本财年预期的调整 [8]