核心观点 - CSPI公司在2025财年结束时运营状况显著改善，这主要得益于其技术解决方案部门服务组合的快速扩张，以及高性能产品部门的AZT PROTECT网络安全平台采用势头增强[1] 公司进入2026财年时，拥有改善的利润率结构、更强的客户吸引力以及可能重塑其未来一年增长轨迹的战略合作伙伴关系[1] 财务表现与利润率扩张 - 2025财年第四季度收入为1450万美元，同比增长11%[2] 同期毛利率大幅提升至37%，较去年同期扩张超过800个基点[2] - 毛利率提升主要由加速增长的服务收入驱动，其盈利能力高于产品收入[2] 尽管产品收入同比下降，但服务收入激增63%，即增加250万美元，显著改善了毛利润并收窄了运营亏损[3] - 服务收入在技术解决方案部门中的占比显著提高 第四季度，服务收入占总收入的44%，而去年同期约为30%[4] 全年服务收入占比从去年的33%提升至36%[4] - 服务收入具有战略价值，原因在于其因长期客户关系和强留存率而具有“粘性”，且毛利率高于产品收入[4] 技术解决方案部门增长动力 - 公司的托管云和托管服务提供商产品在2025财年以健康的两位数速率增长[5] 2026年的计划包括分配更多资源和增加销售代表以加速扩张[5] - 海事行业成为进入2026财年的关键顺风 公司在2025财年扩大了安装量，预计相关服务合同将在2026财年开始做出更有意义的贡献[6] 公司进入2026财年时，拥有与邮轮安装和升级相关的积压订单，有望在未来12个月内转化为收入[6] 高性能产品部门与AZT PROTECT平台 - AZT PROTECT平台被定位为长周期增长引擎 公司在2025财年通过其上市策略完成了数十个客户安装，部署机会的渠道管道持续扩大[7] - 增长策略的一个关键组成部分是通过“金牌经销商”（包括主要的罗克韦尔自动化分销商）进行渠道销售[7] - 公司的策略是在一个运营站点完成部署，然后扩展到同一企业内的其他地点 公司已与多个客户执行此策略，并正在积极处理扩展的采购订单[8] - 客户遍布多个行业，包括钢铁、能源、制造、水务、制药、食品和电信，其中许多有潜力通过多站点部署成为六位数或七位数的客户关系[9] 渠道验证与市场拓展 - 罗克韦尔相关活动已成为AZT PROTECT的主要商业催化剂 过去一年中，大多数AZT PROTECT订单源于罗克韦尔相关的曝光和销售线索[10] - 在2025年罗克韦尔自动化博览会上，公司报告的销售线索数量同比增长50%，且线索质量也因分销商更多参与而显著提高[10][11] - 公司最重要的产品发展之一是将其AZT PROTECT平台扩展到嵌入式工业物联网市场[12] 新的功能使其能够进入这个历史以来因设备资源有限而难以保护的市场[12] - 公司增强了其软件，以将AZT PROTECT集成到工业物联网供应商的现有系统中，并已无一例外地克服了集成挑战[13] 公司相信这些增强功能正在推动其进入一个庞大的、未得到充分服务的工业边缘计算市场[13] 资产负债表相关事项 - 公司于2024年10月签订了一份价值850万英镑的买入合同，作为其英国确定福利养老金计划计划终止的一部分[14] 公司预计该买入合同将在2026财年内过渡为买出合同[14] 一旦完成买出，公司将不再承担向成员支付福利的法律责任[14]

股价表现 - 公司公布2025财年第四季度业绩后，股价下跌15.1%，同期标普500指数仅下跌0.2% [1] - 但在过去一个月，股价反弹16.2%，表现优于同期上涨2.7%的标普500指数 [1] 2025财年第四季度财务业绩 - 季度营收为1450万美元，同比增长11%，主要受服务收入激增推动 [2] - 毛利润从去年同期的370万美元增至530万美元，毛利率提升800个基点至37% [2] - 季度净亏损为19.1万美元（每股摊薄亏损0.02美元），较去年同期的170万美元净亏损（每股摊薄亏损0.18美元）大幅收窄 [2] - 季度营业亏损收窄至50万美元，去年同期为200万美元 [5] 2025财年全年财务业绩 - 全年营收为5870万美元，同比增长6% [3] - 全年净亏损收窄至9.1万美元（每股亏损0.01美元），上一财年为32.6万美元（每股亏损0.04美元） [3] 业务构成与关键指标 - 第四季度服务收入同比增长63%，占总营收的44%，去年同期占比约为30% [4] - 2025财年全年服务收入占总营收的36%，高于上一财年的33% [4] - 产品收入在第四季度同比下降，但服务收入的增长完全抵消了其下滑的影响 [4] - 公司期末现金及现金等价物为2740万美元，低于去年同期的3060万美元 [5] - 融资应收账款增加，因公司持续为客户提供融资 [5] 管理层评述与业务展望 - 管理层认为本季度为财年画上了强劲的句号，并强调技术解决方案部门推动了季度和全年增长 [6] - 管理层强调跨行业的高客户保留率，并指出托管服务和云产品是服务收入增长的关键贡献者 [6] - 管理层计划扩大销售组织以获取更大的服务市场份额，并基于2025财年实现的两位数增长看到了机遇 [7] - 管理层对AZT PROTECT网络安全解决方案的采用率提升表示乐观，指出其渠道储备在增长，与战略合作伙伴和分销商的关系在扩展 [7] - 公司进入2026财年，对实现额外增长和提高盈利能力持乐观态度 [10] - 管理层预计服务业务将继续保持势头，AZT PROTECT在工业和运营技术环境中的采用将增加 [11] - 管理层未预测具体的季度收入模式，强调收入确认因客户部署时间表而存在波动性 [11] 影响业绩的关键因素 - 服务收入快速增长是季度业绩背后的最重要因素，因其毛利率高于产品销售 [8] - 收入结构的变化推动了毛利率大幅扩张，并帮助收窄了营业和净亏损 [8] - 研发费用同比小幅上升，因公司投资于AZT PROTECT的新功能和集成 [8] - 销售、一般及行政费用基本持平 [8] - 对销售渠道建设和客户采用方面的持续投资影响了短期盈利能力，但旨在支持长期增长 [9] - 产品销售的时间和结构影响了季度同比数据，产品收入下降部分被服务收入增长所抵消 [9] 其他发展动态 - 董事会宣布季度现金股息为每股0.03美元，将于2026年1月15日支付 [12] - 公司以23.4万美元回购了约19,500股股票 [12] - 公司强调了合作伙伴关系，包括与罗克韦尔自动化分销商的合作，以及将AZT PROTECT集成到Acronis Cyber Protect解决方案的协议 [12] - 这些动态反映了公司拓宽分销渠道和加强市场影响力的努力，而非本期的收购或剥离活动 [12]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025财年总收入为5870万美元，同比增长350万美元或6%[120][122] - 公司2025财年毛利率为32%，同比下降2个百分点；毛利润为1850万美元，同比下降34.4万美元[120][131] - 公司2025财年运营亏损为310.9万美元，较上年192万美元的运营亏损有所扩大[120][121] - 公司2025财年录得所得税收益157万美元，有效税率为94.5%，上年同期所得税收益为9.3万美元，有效税率22.2%[120] - 公司录得所得税收益160万美元，有效税率为94.5%，主要受美国税前亏损、限制性股票奖励的税收超额减免以及估值备抵变动驱动[140] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售、一般及行政管理费用总额为1837万美元，同比增长3%，其中TS部门费用为1378.6万美元（占总费用75%），同比增长5%[136] - HPP部门研发费用为325万美元，同比增长29.4万美元或10%[135] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 其他收入净额为144.8万美元，同比基本持平，其中汇兑收益增加47.1万美元，利息收入减少19.3万美元，利息费用增加12.2万美元[137][138][139] - 现金及现金等价物减少320万美元，截至2025年9月30日余额为2740万美元[145] - 经营活动产生的现金流为226.8万美元，同比减少194.5万美元，主要受应收账款减少250万美元及应付账款增加750万美元等因素影响[146][147] - 投资活动现金流为-42.8万美元，同比流出增加17.2万美元，主要用于增加对物业、设备和改进项目的购买[148] - 融资活动现金流为-503.6万美元，同比由正转负，主要因信贷额度净偿还330万美元，以及增加90万美元股票回购和20万美元现金股利支付[149] - 公司拥有1500万美元的信贷额度，截至2025年9月30日，可用额度为1410万美元[152] - 公司有1630万美元的客户融资协议应收款，其中990万美元预计在未来12个月内收回；有530万美元的供应商融资协议应付款，其中350万美元在未来12个月内支付[153] 各条业务线表现 - TS业务部门收入增长约574.3万美元或11%，其中产品收入增长306.8万美元或9%，服务收入增长267.5万美元或16%[123][124] - HPP业务部门收入下降约223.2万美元或54%，其中产品收入下降211.2万美元或81%，服务收入下降12万美元或8%[126] - TS部门毛利率为31%，同比下降1个百分点；HPP部门毛利率为46%，同比下降19个百分点[132] 各地区表现 - 按地区划分，美洲地区收入增长380.3万美元或7%，欧洲增长23.7万美元或21%，亚太及非洲地区下降52.9万美元或67%[129][130] 管理层讨论和指引 - 俄乌及以哈冲突未对公司收入产生直接重大影响，但可能通过供应链、网络攻击等途径对公司未来业务造成不利影响[119] 收入确认政策 - 公司作为代理人销售第三方维护、软件或硬件支持及特定安全软件时，按净额确认收入，收入等于交易毛利[163] - 公司作为主要责任方销售时，按总额确认收入，全额售价计入收入，第三方成本计入销售成本[163] 税务与养老金相关会计政策 - 递延税资产和负债使用预计清偿年度已颁布的税率进行计量[166] - 递延税资产需根据可获取证据评估，若部分或全部未来无法实现，则计提估值备抵[166] - 养老金及其他退休后福利计划的资金状况在合并资产负债表上予以确认[169] - 养老金计划资产和义务的计量截止日为财政年度末（9月30日）[169] - 英国确定福利养老金计划在截至2025年9月30日的两年内对新入职员工关闭[170] - 美国补充退休计划在截至2025年9月30日的两年内对新入职员工关闭，并通过终身寿险保单融资[170] - 养老金费用基于精算计算，受预期资产回报率、预期薪酬增长率和适用折现率估计值影响[171] - 预期资产回报率下降或折现率下降将导致养老金费用增加[171] 其他重要内容 - 英国子公司持有约490万美元现金，包括60万欧元、40万英镑和360万美元[150]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1450万美元，相比去年同期的1300万美元增长11% [13] - 第四季度产品收入减少110万美元，服务收入增加250万美元，同比增长63% [13] - 第四季度毛利润为530万美元，去年同期为370万美元，毛利率为37%，较去年同期提升超过800个基点 [5][13] - 第四季度运营亏损为50万美元，去年同期运营亏损为200万美元 [14] - 第四季度净亏损为19.1万美元，或每股摊薄亏损0.02美元，去年同期为净利润170万美元，或每股摊薄收益0.18美元 [14] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2740万美元，较一年前下降约10% [14][15] - 2025财年全年收入增长6%，毛利润为1850万美元，占销售额的32%，去年同期为1890万美元，占销售额的34% [15] - 2025财年全年净亏损为9.1万美元，或每股亏损0.01美元，去年同期净亏损为32.6万美元，或每股摊薄亏损0.04美元 [16] - 公司第四季度支付了每股0.03美元的股息，并回购了19,500股普通股，总成本为23.4万美元 [15] - 公司计划于2026年7月15日向2025年12月26日登记在册的股东支付每股0.03美元的股息 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术服务业务是第四季度和全年增长的主要驱动力 [5] - 第四季度服务收入占总收入约44%，去年同期占比约30% [6] - 2025财年全年服务收入占总收入36%，去年同期为33% [6] - 管理云和MSP服务业务在2025财年以健康的两位数速率增长 [7] - 高性能计算（HPC）业务方面，AZT Protect网络安全产品在过去一个财年获得了数十个新客户安装，并持续扩大了新客户渠道 [8] - 公司已与钢铁、能源、制造、水务、制药、食品、电信等多个行业的客户合作，这些客户都有多个安装潜力，许多潜在关系价值可能达到六位数或七位数美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在金融、制造、石油和天然气、医疗保健、航空航天、教育、公用事业、电信和海事等多个行业拥有卓越的客户保留记录 [6] - 海事行业是MSP/云服务战略特别有效的市场，公司在2025财年扩大了安装，并获得了服务这些安装的合同，其效果将在2026财年开始显现 [7] - 公司进入2026财年时，拥有已安装和待升级的邮轮积压订单，有望在未来12个月内转化为收入 [7] - 工业物联网（IIoT）设备保护是一个新的市场焦点，AZT Protect已在此类环境中被选中并部署 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年的一个关键目标是建立在管理云和MSP服务业务的双位数增长基础上，为此将分配更多资源，包括增加销售代表 [7] - 通过金牌经销商（如罗克韦尔自动化及其北美最大分销商）进行市场推广，策略是在客户的单个站点成功实施解决方案，然后在组织内寻求其他安装机会 [8] - 公司认为在运营技术网络安全领域拥有强大的竞争优势，市场现在将其视为重要资源 [10] - 公司正在努力简化AZT Protect的大规模部署，增强软件以便轻松集成到其他供应商提供的工业物联网产品中，这成为其进入庞大、未得到充分服务的工业边缘计算市场渠道增长的主要驱动力 [11] - 公司相信已建立必要的基础设施并进行了投资，能够支持业务显著扩张，并处于能够显著利用未来收入增长的地位 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025财年服务板块的业绩感到兴奋，并对进入2026财年的潜力更加兴奋 [8] - 运营技术客户仍然缺乏AZT Protect所提供的有效网络安全保护水平 [10] - 公司的目标是将这种不断增长的势头转化为2026财年可观的AZT Protect销售额 [10] - 公司对2026财年的业务方向和前景感到兴奋，特别是随着将重点扩展到保护工业物联网设备 [10] - 公司相信正处在为2026财年全年实现持续盈利改善的轨道上 [12] 其他重要信息 - 公司在2024年秋季首次通过参加阿纳海姆的罗克韦尔自动化博览会进入罗克韦尔自动化渠道 [9] - 几周前公司再次参加了在芝加哥举行的罗克韦尔自动化博览会，展位在整个展会期间都非常繁忙 [10] - 公司过去一年的融资应收账款水平翻了一番 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度服务收入的计算和未来潜力 [18][19][20] - 提问者计算第四季度服务收入约为640万美元（基于1450万美元总收入的44%），管理层确认大致正确 [19] - 提问者提到管理层过去曾接到收购其管理服务业务的电话，认为如果继续发展，仅技术服务（TS）部门的管理服务年收入就可能超过2000万美元 [20] 问题: 关于工业物联网（IIoT）扩展的潜力和具体案例 [20][21][22][23][24] - 提问者认为AZT Protect向IIoT的扩展是“游戏规则改变者”，并以南非的通信塔客户为例，询问在拥有1000个塔的情况下，公司可能签约的终端数量潜力 [20][21] - CEO澄清，涉及的通信塔数量是数万个，第一轮大约是15000个，并且会随着客户扩展而持续增长 [23] - 公司已克服集成挑战，产品已通过客户测试和批准流程，并已获得第二批摄像头的追加订单 [23] - 未来采购订单的规模和具体时间尚不确定，但这仅涉及一个通信塔客户 [24] 问题: 关于是否已与IIoT环境中的原始设备制造商（OEM）签订协议 [25][26][27][29][30] - 提问者询问公司是否已与黑盒供应商等潜在OEM签署合同 [25] - CEO回答尚未签署 [25] - 提问者确认与尽可能多的OEM供应商签约是销售团队未来的优先事项，CEO表示同意 [26][27][29][30] 问题: 关于AZT Protect的全面部署现状和预期时间表 [31][32][33][34][35] - 提问者确认目前只有一家制药公司完成了全面部署，其他客户大多是在单个工厂或设备上部署 [31][32] - CEO证实了这一点，并解释全面推广需要时间，有些情况是与公司总部洽谈企业协议进行集中采购，有些则需要逐个工厂进行销售 [34] - 总部集中采购的方式会加快获得采购订单的时间 [35] 问题: 关于客户可能等待现有网络安全合同到期后再与公司签约的情况 [36] - 提问者询问一些客户是否在等待现有运营技术（OT）网络安全合同到期 [36] - CEO确认在某些情况下是的，并举例一家能源公司因为现有供应商停止支持旧版软件，而由公司接管了数千台设备 [36] 问题: 关于参加罗克韦尔自动化博览会的效果和线索数量对比 [40][41][42][43] - 提问者询问去年获得的大部分客户是否源于一年前的罗克韦尔展会 [40] - CEO确认正确，并表示这是公司获取销售线索的主要方式 [40] - 提问者询问今年与去年相比的线索数量和质量的量化对比 [41] - CEO表示今年线索数量比去年增加了约50%，且质量更好，因为与分销商关系更稳固，分销商带来了他们的客户 [42][43] - CEO的目标是希望2026年能达成比去年多一倍的交易 [43] 问题: 关于与Acronis的整合进展和收入预测 [51][52] - 提问者询问AZT是否正被集成到Acronis软件中，以及相关的收入可预测性 [51] - CEO确认正在整合，但收入预测为时过早，双方希望合作对彼此都意义重大，公司填补了Acronis的一个空白 [51][52] 问题: 关于与经销商UFT（水及废水领域拥有16000家客户）的合作进展 [53] - 提问者询问上次电话会议中提到的与UFT的合作是否有新进展 [53] - CEO表示UFT管理层希望先完成三个站点的实施并制作案例研究，这已在过去几个月完成，公司近期关闭了三个机会作为案例，新年将全力推进，与UFT联合开展大型营销活动 [53] 问题: 关于公司股票回购的黑期时间 [54][55][56] - 提问者确认由于财报发布较晚，内部人员及公司的股票回购黑期将从9月中旬持续到明年2月中旬下次财报发布 [54][55][56] - CEO确认了该时间安排 [55][56] 问题: 关于与Acronis合作的具体收入模式和运作方式 [63][64][65][66][67][68][69] - 提问者询问与Acronis合作的收入将来自Acronis还是其最终用户，以及运作模式 [63][64] - CEO解释收入将来自Acronis，合作重点是Acronis进行备份前，由AZT扫描备份内容以确保安全，然后触发备份，这确保了恢复时的安全性 [64] - 该产品不会自动安装在所有Acronis设备上，仍需Acronis向其客户销售 [66][68] - 该合作预计采用订阅模式，会定期续订 [69] 问题: 关于对2026财年收入增长轨迹的预期 [72][73] - 提问者询问明年收入是否可能呈现逐季递增的趋势 [72] - CEO表示目前情况尚不明朗，无法提供此类洞察 [73]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入**：2025财年第四季度收入为1450万美元，相比去年同期1300万美元增长11% [14] - **第四季度服务收入**：服务收入增长250万美元，同比增长63%，占季度总收入的44%，去年同期占比为30% [6][14] - **第四季度产品收入**：产品收入下降110万美元 [14] - **第四季度毛利率**：毛利率为37%，较去年同期提升超过800个基点，主要受服务收入强劲增长驱动 [5][14] - **第四季度营业亏损**：营业亏损为50万美元，相比去年同期营业亏损200万美元大幅收窄 [15] - **第四季度净亏损**：净亏损为19.1万美元，或每股摊薄亏损0.02美元；去年同期为净利润170万美元，或每股摊薄收益0.18美元 [15] - **全年收入**：2025财年全年收入增长6% [16] - **全年毛利**：全年毛利为1850万美元，占销售额的32%，去年同期为1890万美元，占销售额的34% [16] - **全年净亏损**：全年净亏损为9.1万美元，或每股亏损0.01美元，去年同期净亏损为32.6万美元，或每股摊薄亏损0.04美元 [17] - **现金状况**：截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2740万美元，较一年前下降约10% [15][16] - **融资应收款**：融资应收款水平在过去一年中翻倍 [16] - **股东回报**：第四季度支付每股0.03美元股息，并回购19,500股普通股，总成本23.4万美元；公司宣布将于2026年7月15日向2025年12月26日登记在册的股东支付每股0.03美元股息 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **技术服务业务**：是驱动第四季度和全年增长的主要动力，通过提高客户IT投资效率（网络、无线移动、统一通信、数据中心、高级技术安全）来推动服务业务增长 [5][6] - **服务业务增长**：服务业务在2025财年表现强劲，全年收入占总收入的36%，高于去年的33% [6] - **托管云和MSP服务**：在2025财年以健康的两位数速率增长，是公司产品组合中日益重要的部分，公司计划在2026财年分配更多资源（包括增加销售代表）以加速增长 [7] - **MSP/云服务战略**：在海事行业尤其有效，公司在2025财年扩大了安装，并获得了服务这些安装的合同，相关收益将在2026财年开始实现；公司进入2026财年时拥有已安装和待升级的邮轮积压订单，有望在未来12个月内转化为收入 [7] - **服务业务优势**：服务收入粘性高，且毛利率高于产品收入，为股东带来双重利益 [7][8] - **高性能计算（HPC）与AZT PROTECT**：通过战略合作伙伴和分销商（如罗克韦尔自动化及其北美最大分销商）获得发展势头，过去一年带来了数十个新客户安装，并持续扩大了新客户渠道 [8][9] - **销售策略**：通过“金牌”经销商，策略是在客户的单个站点成功实施解决方案，然后寻求组织内部的其他安装机会，此方法已在多个客户中执行，并正在积极处理在其他站点部署AZT PROTECT的采购订单 [8][9] - **客户行业分布**：AZT PROTECT客户遍布钢铁、能源、制造、水务、制药、食品、电信等行业，均具有多站点安装潜力，许多潜在客户关系价值可能达到六位数或七位数美元 [9] - **工业物联网（IIoT）扩展**：公司正将重点扩展到保护工业物联网设备，这是一个传统上因处理器类型和资源限制而难以防护的市场，AZT PROTECT已在此类环境中取得初步成功并被部署，为公司开辟了新市场 [10][11] - **软件集成**：为简化大规模部署，团队增强了软件以便轻松集成到其他供应商提供的工业物联网产品中，目前已成功克服集成挑战，此集成能力是推动公司在庞大、未得到充分服务的工业边缘计算市场渠道增长的主要驱动力 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **客户基础**：公司在金融、制造、石油和天然气、医疗保健、航空航天、教育、公用事业、电信和海事等多个行业拥有卓越的客户保留记录，并借此扩大了与现有客户的关系并获得了新客户 [6] - **海事市场**：MSP/云服务战略在海事行业取得积极成效，公司在2025财年扩大了安装并获得了服务合同 [7] - **渠道合作伙伴**：通过罗克韦尔自动化及其分销商（如CED、Sonepar、Rexel）渠道进行销售，合作关系日益紧密，在最近的罗克韦尔自动化博览会上，经销商带来了更多客户，导致潜在客户数量增加 [9][44][45] - **贸易展效果**：参加2024年安纳海姆和2025年芝加哥的罗克韦尔自动化博览会，是进入罗克韦尔渠道的关键步骤；2025年展会期间展位繁忙，获得的潜在客户数量比去年增加了约50%，且质量更高 [9][10][45] - **工业物联网市场**：工业物联网设备保护是一个新开拓的市场，AZT PROTECT的集成能力使其能够进入这个庞大的工业边缘计算市场 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **增长战略**：公司致力于在2026财年实现持续盈利改善，已建立基础设施并进行投资以支持业务显著扩张，从而能够显著利用未来的收入增长 [13] - **服务业务聚焦**：扩大服务业务是重点，其高粘性和高毛利率特性有利于股东 [7][8] - **AZT PROTECT市场推广**：通过与罗克韦尔自动化等分销商合作，采用“先单点实施，后内部扩展”的策略，并利用案例研究进行市场推广 [8][9] - **竞争优势**：在运营技术（OT）网络安全领域，公司拥有强大的竞争优势，市场将其视为重要资源，因为客户普遍缺乏AZT PROTECT所能提供的有效保护水平 [10] - **工业物联网战略**：将业务重点扩展至保护工业物联网设备，解决该领域因传统IT端点保护方案不适用而存在的防护难题 [10] - **合作伙伴关系**：与Acronis进行产品集成，专注于在备份前扫描数据以确保安全，Acronis将成为公司客户，该合作有望为双方带来显著收益 [54][55][68] - **与UFT的合作**：与拥有16,000家水务和废水处理客户的UFT合作，目前已完成三个站点的实施并正在撰写案例研究，计划在新的一年联合开展大型营销活动 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **整体业绩**：2025财年以强劲表现结束，第四季度收入增长11%，毛利率大幅提升，盈利能力显著提高，同时继续投资于构建交易渠道和获取新客户 [5] - **资产负债表**：全年保持强劲的资产负债表，为2026财年增长势头和增长做好了准备 [5] - **业务前景**：对2025财年服务板块的业绩感到兴奋，并对进入2026财年的潜力更加期待 [8] - **AZT PROTECT前景**：随着在工业物联网领域的扩展，对2026财年的业务前景和方向感到非常兴奋，目标是将在建部署交易的增长势头转化为2026财年可观的AZT PROTECT销售额 [10][12] - **未来盈利**：相信公司正处在为2026财年全年实现持续盈利改善的轨道上 [13] - **渠道发展**：与分销商的关系更加稳固，在最近的展会上获得了更多、质量更高的潜在客户，对2026年关闭更多交易感到乐观 [44][45] 其他重要信息 - **股息政策**：公司维持股息支付，并已宣布下一次派息计划 [16] - **股票回购**：公司在第四季度执行了股票回购 [16] - **静默期**：由于财报发布日程，公司股票回购的静默期从9月中旬持续到12月中旬，下一次可回购窗口预计在明年2月中旬发布财报后 [58][59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度服务收入的计算和业务规模展望 [21] - 分析师根据总收入1450万美元和服务收入占比44%估算季度服务收入约为640万美元，管理层确认该估算大致正确 [21] - 分析师回顾管理层过去曾提及收到收购其托管服务业务的询价，并指出按此增速，仅技术解决方案部门的托管服务年收入可能超过2000万美元 [22] 问题: 工业物联网扩展的潜力和客户案例 [22][23] - 分析师认为AZT PROTECT向工业物联网的扩展是“游戏规则改变者”，并以南非蜂窝塔客户为例，询问在拥有约1000个塔的客户中，完全部署后的潜在端点数量 [22][23] - CEO澄清，涉及的塔楼数量是“数万”而非一千，最初阶段约15,000个，并且随着客户扩展会持续增长；公司已克服产品集成挑战并通过客户测试，已获得首批订单及摄像头的后续订单，预计明年会有更多采购订单，但具体规模尚不确定 [24][25][26] 问题: 是否已与工业物联网设备供应商签订OEM协议 [27] - 分析师询问是否已与黑盒等设备供应商签署OEM部署合同 [27] - CEO回答尚未签署，但确认这是销售团队未来的优先事项 [28][29][30][31] 问题: AZT PROTECT的全面部署进度 [32][34] - 分析师询问目前是否只有一家制药公司完成了全面部署，其他客户是否仍处于单个工厂或设备部署阶段 [32][34] - CEO确认了该说法，并解释全面推广需要时间，有些公司在洽谈企业级协议以便集中采购和推广，有些则需要逐个工厂洽谈销售；获得第一个工厂订单后，向第二、第三个工厂销售会更容易，但仍是一个销售过程 [33][35][36] 问题: 客户现有网络安全合同是否影响新合同签订 [37] - 分析师询问潜在客户是否在等待现有运营技术网络安全合同到期后才与公司签订新合同 [37] - CEO确认在某些情况下是的，有时竞争对手可能停止支持旧版软件，这为公司提供了替代机会，并以一家能源公司为例，公司因其现有供应商停止支持旧版微软系统而获得了数千台设备的订单 [37] 问题: 参加罗克韦尔自动化博览会的效果对比 [42][43] - 分析师询问去年获得的客户是否大部分源于去年的展会，以及今年潜在客户的数量和质量对比 [42][43] - CEO确认去年大部分订单来自该展会，这是获取潜在客户的主要方式；今年由于与分销商关系更稳固，他们带来了更多客户，导致潜在客户数量比去年增加约50%，且已安排更多初步会议，对2026年关闭更多交易感到乐观 [42][44][45] - CEO补充说明展会期间展位始终繁忙，全天几乎都有两场演示在进行 [48] - 分析师认为尽管展位较小且成本不菲，但物有所值 [49][50] 问题: 与Acronis集成的进展和收入预测 [54][55] - 分析师询问AZT PROTECT与Acronis软件的集成进展、收入可预测性及潜在规模 [54][55] - CEO确认集成正在进行中，但收入预测为时过早；双方希望合作能带来显著收益，因为公司产品填补了Acronis的空白；Acronis作为大公司，其投入时间意味着他们认为合作有价值 [54][55] - 在后续追问中，CEO表示收入时间点和具体规模目前仍难以预测 [55][77] 问题: 与UFT（水务领域经销商）的合作进展 [56] - 分析师追问上次电话会中提及的与UFT的合作进展 [56] - CEO说明UFT管理层希望先完成三个站点的实施并撰写案例研究，过去几个月已完成；其客户行动较慢，但双方保持每周沟通；新年将全力推进，联合面向其16,000名客户进行大型营销活动；合作需完成案例研究和法律协议修改，目前已关闭三个机会作为案例 [56][57] 问题: 股票回购静默期 [58][59][60] - 分析师询问管理层内部人士股票交易规则是否与公司相同，以及由于财报发布较晚，是否导致从9月中旬到明年2月中旬下次财报发布前都无法回购股票 [58][59][60] - CEO基本确认该情况，解释静默期持续到12月15日，而由于年终报告准备，下次窗口预计在明年2月中旬财报发布后 [58][59][60] 问题: 与Acronis合作的收入确认模式和商业模式 [68][69][70][73] - 分析师追问与Acronis合作的细节，包括收入来源（来自Acronis还是其最终用户）、是否预装在所有设备、以及是否为订阅模式 [68][69][70][73] - CEO解释Acronis将是公司的客户；合作聚焦于在Acronis执行备份前扫描数据以确保安全，然后触发备份，从而实现安全恢复；产品仍需由Acronis销售给其客户，并非自动预装；商业模式是订阅制，会续订 [68][69][70][73] - CEO补充，若达到预装所有设备的水平将是理想状态，但目前尚未达到，Acronis需要向其工业客户展示该产品作为增值服务 [72] 问题: 2026财年收入增长轨迹 [76][77] - 分析师询问2026财年收入是否可能呈现逐季递增的趋势 [76][77] - CEO表示目前情况尚不明朗，属于后者（即没有清晰的逐季增长洞察） [77]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1450万美元，同比增长11% [13] - 第四季度服务收入同比增长250万美元，增幅达63% [14] - 第四季度产品收入同比下降110万美元 [13] - 第四季度毛利润为530万美元，去年同期为370万美元 [14] - 第四季度毛利率为37%，较去年同期提升超过800个基点 [5][14] - 第四季度运营亏损为50万美元，去年同期运营亏损为200万美元 [15] - 第四季度净亏损为19.1万美元，或每股摊薄亏损0.02美元，去年同期为净利润170万美元，或每股摊薄收益0.18美元 [15] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2740万美元，较一年前下降约10% [15][16] - 2025财年全年收入同比增长6% [16] - 2025财年全年毛利润为1850万美元，占销售额的32%，去年同期为1890万美元，占销售额的34% [16] - 2025财年全年净亏损为9.1万美元，或每股亏损0.01美元，去年同期净亏损为32.6万美元，或每股摊薄亏损0.04美元 [17] - 第四季度研发费用同比增长13% [15] - 第四季度销售、一般及行政费用与去年基本持平 [15] - 过去一年，公司融资应收账款水平翻倍 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术解决方案业务是第四季度和全年增长的主要驱动力 [5] - 服务业务在第四季度表现极为强劲，服务收入占总收入比例从去年同期的约30%提升至约44% [6] - 2025财年全年，服务收入占总收入比例为36%，高于去年的33% [6] - 管理云和MSP服务业务在2025财年以健康的两位数速率增长 [7] - 服务业务的毛利率高于产品业务 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在多个行业拥有卓越的客户保留记录，包括金融、制造、石油和天然气、医疗保健、航空航天、教育、公用事业、电信和海事 [6] - MSP/云服务战略在海事行业尤其有效，公司正在扩大安装规模并获得服务合同，相关成果将在2026财年开始显现 [7] - 公司已获得邮轮安装和升级的积压订单，预计在未来12个月内转化为收入 [7] - 通过Rockwell Automation等金牌经销商，公司的高性能计算（HPC）业务持续获得关注，AZT Protect网络安全产品已获得数十个新客户安装 [8][9] - AZT Protect的客户遍布钢铁、能源、制造、水务、制药、食品、电信等行业，且每个客户都有多个安装潜力 [9] - 公司在2024年秋季和2025年秋季分别参加了Rockwell Automation Fair，今年的展会客流量显著，获得了比去年多约50%的销售线索 [9][10][44] - 公司在工业物联网（IIoT）边缘计算市场拥有不断增长的销售渠道，AZT Protect已成功部署于传统IT端点保护方案难以覆盖的工业物联网设备环境 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年的关键目标之一是建立在管理云和MSP服务业务已实现的两位数增长之上，为此将分配更多资源，包括增加销售代表 [7] - 公司的销售策略是先在客户的单个站点成功实施解决方案，然后寻求在该组织内部的其他安装机会 [8] - 公司相信在运营技术网络安全领域拥有强大的竞争优势，市场已将其视为重要资源 [10] - 公司正将重点扩展到保护工业物联网设备，这为产品开辟了新市场 [10] - 公司已克服了将AZT Protect软件集成到其他供应商提供的工业物联网产品中的挑战，这种集成能力是推动其在庞大、未得到充分服务的工业边缘计算市场渠道增长的主要驱动力 [11] - 公司相信已建立必要的基础设施并进行了投资，为业务显著扩张提供支持，因此有能力在未来显著利用收入增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025财年服务部门产生的业绩感到兴奋，并对进入2026财年的潜力更加兴奋 [8] - 公司目标是将在建的AZT Protect部署交易数量显著增长的势头，转化为2026财年可观的AZT Protect销售额 [10] - 公司对2026财年的业务方向和前景感到兴奋 [10] - 公司相信正处在为2026财年全年实现持续盈利改善的轨道上 [12] - 管理层对通过Rockwell展会获得的销售线索质量感到乐观，由于与经销商关系更好、声誉提升且已拥有许多安装案例，预计2026年能达成比去年多一倍的交易 [44] 其他重要信息 - 公司在第四季度支付了每股0.03美元的股息，并回购了19,500股普通股，总成本为23.4万美元 [16] - 公司宣布将于2026年7月15日向截至2025年12月26日登记在册的股东支付每股0.03美元的股息 [16] - 公司为合格客户提供收入融资 [16] - 公司正在与Acronis进行产品集成，专注于在备份前扫描数据以确保安全，Acronis将成为其客户，收入模式预计为订阅制 [53][65][71] - 公司与UFT（一家拥有16,000家水务和废水处理客户的分销商）的合作正在推进，已完成三个站点的实施并正在撰写案例研究，计划在新的一年联合开展大型营销活动 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度服务收入的计算和未来潜力 - 提问者根据总收入1450万美元和服务收入占比44%估算季度服务收入约为640万美元，管理层确认估算基本正确 [20] - 提问者提及管理层过去曾接到收购其管理服务业务的电话，认为仅技术解决方案部门的管理服务年收入就可能超过2000万美元 [21] 问题: 关于AZT Protect在工业物联网（IIoT）领域的扩张、客户案例和OEM协议 - 提问者认为AZT Protect向IIoT的扩张是颠覆性的，并以南非蜂窝塔客户为例，询问单个大规模部署的终端潜力 [22][23] - 管理层澄清，该客户涉及数万座塔楼，初始部署约1.5万座，且已获得针对摄像头的后续订单，预计明年会有更多订单，但具体规模尚不确定 [24] - 提问者询问是否已与IIoT环境中的黑盒供应商等签署OEM协议 [25] - 管理层回答尚未签署，但确认签署此类OEM协议是销售团队未来的优先事项 [26][27][28][29][30] 问题: 关于AZT Protect的全面部署进度和客户合同情况 - 提问者确认目前只有一家制药公司完成了全面部署，其他客户仍处于单个工厂或设备部署阶段 [31][32] - 管理层解释，全面推广需要时间，公司正与不同客户探讨企业级协议或逐个工厂销售，企业级协议能加速采购流程 [33][34][35] - 提问者询问现有客户是否因等待现有网络安全合同到期而延迟与新供应商签约 [36] - 管理层确认在某些情况下是的，并举例一家能源公司因原有供应商停止支持旧版软件而转用其产品 [36] 问题: 关于Rockwell Automation展会的效果和销售线索 - 提问者确认去年大部分客户线索来自该展会 [41] - 管理层确认去年大部分订单来自该展会，这是获取线索的主要途径 [41] - 提问者询问今年与去年相比的线索数量和质量的量化对比 [42] - 管理层表示，今年线索数量比去年增加了约50%，且质量更高，因为经销商更熟悉产品并带来了他们的客户，已安排了许多后续会议，对2026年达成更多交易感到乐观 [43][44] 问题: 关于与Acronis的集成进展和收入预测 - 提问者询问AZT与Acronis软件的集成进展及相关的收入可预测性 [53] - 管理层表示集成正在进行中，但收入预测为时过早，希望这对双方都意义重大，并将在有更多信息时分享 [53] - 提问者追问收入产生的时间框架和潜在规模 [54] - 管理层重申目前猜测收入规模为时过早，但相信Acronis如此大的公司愿意合作意味着他们认为值得投入 [54] 问题: 关于与分销商UFT的合作进展 - 提问者询问与拥有16,000家水务行业客户的UFT的合作进展 [55] - 管理层透露，UFT方面希望先完成三个站点的实施并撰写案例研究，这已在过去几个月完成，计划在新的一年联合开展大规模营销活动，双方关系牢固，上季度已完成了三个机会作为案例研究 [55] 问题: 关于内部人股票购买和静默期 - 提问者询问由于财报发布较晚，内部人是否在下一季财报发布前无法购买股票 [56] - 管理层基本确认 [56] - 提问者具体确认股票回购静默期从9月中旬持续到明年2月中旬下次财报发布 [59] - 管理层确认正确 [59] 问题: 关于与Acronis合作的具体收入模式和部署范围 - 提问者询问与Acronis合作的收入确认方和模式 [65] - 管理层解释，Acronis将成为其客户，合作重点是备份前扫描数据以确保安全，收入将来自Acronis [65] - 提问者询问该产品是否会预装在Acronis的所有设备上 [67] - 管理层澄清，Acronis仍需向其客户销售该产品，目前尚未达到预装所有设备的阶段 [68][70] - 提问者确认这是否为订阅模式 [71] - 管理层确认 [71] 问题: 关于2026财年收入增长的可见性 - 提问者询问明年收入是否可能呈现渐进式增长 [74] - 管理层表示，目前阶段情况仍不明朗（后者） [74]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025财年第四季度总收入同比增长11%，达到1450万美元，而去年同期为1303万美元[7] - 2025财年第四季度净亏损为19.1万美元，同比大幅收窄，去年同期净亏损为165.6万美元[8] - 2025财年全年总收入为5870万美元，同比增长6%，去年同期为5522万美元[10] - 2025财年全年净亏损为9.1万美元，去年同期为32.6万美元[10] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 2025财年第四季度总毛利率同比扩大超过800个基点，达到37%[6] 各条业务线表现：收入构成 - 2025财年第四季度服务收入同比增长63%，占总收入比例达到44%[6] - 2025财年第四季度产品销售收入为803.2万美元，服务收入为643.3万美元[20] 其他重要事项：资本配置与股东回报 - 2025财年第四季度公司以23.4万美元的总成本回购了约19,500股股票[9] - 董事会宣布季度股息为每股0.03美元[2] 其他重要事项：流动性状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为2742万美元[9]

公司财务发布计划 - CSPi公司宣布将于2025年12月16日周二市场开盘前发布其2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司总裁兼首席执行官Victor Dellovo和首席财务官Gary W将参与此次发布 [1] 公司业务描述 - CSPi是一家屡获殊荣的供应商，业务涵盖安全和数据包捕获产品、托管IT和专业服务以及技术解决方案 [1]

公司背景与专业领域 - 公司拥有经验丰富的新闻团队，资深记者拥有20年研究和撰写加拿大及美国股票的经验 [1] - 公司团队遍布全球主要金融和投资中心，包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] - 公司在中小型股市场是专家，同时也覆盖蓝筹股、大宗商品和更广泛的投资故事 [2] 内容覆盖范围 - 团队提供跨市场新闻和独特见解，涵盖但不限于生物技术、制药、采矿、自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 技术应用 - 公司采用前瞻性技术，人类内容创作者拥有数十年宝贵专业知识和经验 [4] - 团队会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司会偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 [5]

作者背景 - 经济学专业毕业生 专注于金融历史研究 致力于通过历史经验分析市场趋势和发现价值机会 [1] - 所有观点均为个人见解 不代表专业投资建议 [1] 披露声明 - 分析师未持有任何提及公司的股票、期权或衍生品头寸 且在72小时内无相关头寸建立计划 [2] - 分析内容为独立完成 未获得任何提及公司的报酬或存在商业往来关系 [2] - 发布平台Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或投资顾问机构 [3] 内容性质 - 历史业绩表现不构成未来结果的保证 [3] - 分析内容不构成针对特定投资者的投资建议 [3] - 发表的观点可能不代表平台整体立场 [3] - 分析师团队包含未受监管机构认证的专业投资者和个人投资者 [3]