公司业绩与市场反应 - 嘉年华公司公布优于预期的第四财季业绩后 股价在周五飙升10% [1] - 至少六家主要华尔街投行在财报发布后上调了该股目标价 [1] - 公司第四财季营收同比增长7% 达到63亿美元 增速远高于第三财季的3% [6][7] - 公司恢复了在疫情初期暂停的股息 目前为收益型投资者提供1.9%的股息率 [7] 行业近期表现与季节性 - 嘉年华及其规模较小的竞争对手皇家加勒比和挪威邮轮在上一季度（第三季度）的表现令市场失望 [2] - 皇家加勒比和挪威邮轮在第三日历季度营收仅增长5% 同样表现疲软 [4] - 第三季度涵盖夏季航行旺季 是三大邮轮运营商营收最高、利润贡献最大的季度 因此该季度的疲软表现尤为令人担忧 [5] - 邮轮公司需要在季节性淡季的第四季度实现反弹 而嘉年华目前开局强劲 [5] 财务表现与运营趋势 - 嘉年华第三财季营收同比增长3% 虽超出华尔街利润目标 但这是两年多来首次未实现两位数或三位数的盈利超预期 [2] - 对于皇家加勒比 其第三季度盈利超预期幅度也是两年多来最弱的一次 [4] - 嘉年华在运力增长持平的情况下 实现了季度营收增速的连续加速 [6] - 随着净收益率上升 即使营收小幅改善也能带来盈利能力的显著提升 这在固定成本占比较大的可扩展行业中尤为明显 [8]

公司股价表现 - 嘉年华公司股价在周五交易中飙升至五年新高 盘中最高触及31.24美元 收盘上涨17.63%至每股30.96美元 [1] 第四季度财务业绩 - 2025财年第四季度净利润同比增长39% 从去年同期的3.03亿美元增至4.22亿美元 [2] - 第四季度总收入同比增长6.8% 从59亿美元增至63亿美元 增长动力来自客票、登船及其他服务的强劲收入 [3] 公司管理层评论与股息政策 - 公司管理层称2025年是“非凡的一年” 业务创下新纪录 达到投资级杠杆指标 并恢复了股息支付 [4] - 董事会批准派发每股0.15美元的股息 股权登记日为2026年2月13日 支付日为2026年2月27日 [4] 未来业绩指引 - 公司目标下一年度调整后净利润实现12%的同比增长 [5] - 按固定汇率计算 下一年度净收益率预计将比2025年增长2.5% [5] - 第一季度净收益率预计将比2025年同期增长1.6% [5]

核心观点 - 嘉年华邮轮公布创纪录的盈利和乐观的业绩指引 推动其股价在周五上涨 [1] - 公司第四季度及全年业绩表现强劲 调整后净利润大幅增长 超出华尔街预期 [3][4] - 管理层对2026财年持积极展望 预计将实现两位数盈利增长 投资回报率有望超过13.5% [5] - 基于强劲的现金流和改善的资产负债表 公司决定恢复派发季度现金股息 [6] 财务业绩 - 第四季度收入同比增长7% 达到63亿美元 [3] - 第四季度经调整后净利润同比大幅增长140% 达到4.54亿美元 合每股0.34美元 超出市场预期的0.25美元 [4] - 第四季度净收益率（按固定汇率计算）提升5.4% 达到200.84美元 [3] - 全年经调整后净利润飙升超过60% 达到31亿美元 [4] 资本配置与股东回报 - 公司在不到三年时间里 利用部分自由现金流偿还了超过100亿美元的债务 [6] - 随着杠杆率降低和资产负债表增强 公司董事会批准恢复季度现金股息 初始股息为每股0.15美元 将于2月27日支付 [6] - 首席财务官表示 恢复派息的决定彰显了对未来业绩的信心以及对为股东创造价值的持续承诺 [7] 管理层展望 - 首席执行官表示 增长势头将延续至2026财年 预计业绩将超越当前创纪录水平 实现又一年度的两位数盈利增长 [5] - 预计2026财年的投资回报率将超过13.5% 正逼近公司20年来的高点 [5]

2025年全年财务业绩 - 2025年全年净利润为28亿美元，创纪录的调整后净利润为31亿美元，同比增长超过60%[6] - 2025年全年创纪录收入为266亿美元，创纪录的净收益率（按固定汇率计算）[6] - 2025年全年创纪录的调整后EBITDA为72亿美元，较上年增加超过10亿美元[6] - 2025财年全年总营收为266.22亿美元，全年净收入为27.6亿美元[35] - 2025财年全年净利润为27.6亿美元，较2024财年的19.16亿美元增长44.1%[43] - 2025财年全年调整后EBITDA为71.82亿美元，较2024财年的61.1亿美元增长17.6%[43] - 2025财年全年稀释后每股收益为2.02美元，较2024财年的1.44美元增长40.3%[43] 2025年第四季度财务业绩 - 2025年第四季度净利润为4.22亿美元，同比增长近40%；调整后净利润为4.54亿美元，同比增长超过140%[7] - 2025年第四季度创纪录收入为63亿美元，较上年增加近4亿美元；净收益率（按固定汇率计算）较2024年高出5.4%[7] - 2025财年第四季度总营收为63.3亿美元，同比增长6.6%[35] - 2025财年第四季度运营收入为7.35亿美元，同比增长31.0%[35] - 2025财年第四季度净收入为4.22亿美元，同比增长39.3%[35] 净收益率表现 - 2025年全年创纪录的净收益率（按固定汇率计算）[6] - 2025年第四季度净收益率（按固定汇率计算）较2024年高出5.4%[7] - 2025财年全年净收益率（每可用低床位日）为209.72美元，较2024财年的197.33美元增长6.3%[45] 成本和费用 - 2025年第四季度每可用下铺日邮轮成本同比增加2.2%；调整后每可用下铺日邮轮成本（不含燃料，按固定汇率计算）同比增加0.5%[7] - 2025年第四季度（截至11月30日）的调整后邮轮成本（Adjusted cruise costs）为34.36亿美元，按不变汇率计算为33.63亿美元，而2024年同期为33.56亿美元[47] - 2025年第四季度调整后邮轮成本（不含燃料）为30.11亿美元，按不变汇率计算为29.39亿美元，较2024年同期的28.95亿美元有所增长[47] - 2025年第四季度每可用下铺日（ALBD）的调整后邮轮成本为142.41美元，按不变汇率计算为139.40美元，2024年同期为140.53美元[47] - 2025年第四季度每可用下铺日（ALBD）的调整后邮轮成本（不含燃料）为124.81美元，按不变汇率计算为121.83美元，2024年同期为121.22美元[47] - 2025财年（截至11月30日）的调整后邮轮成本（Adjusted cruise costs）为130.95亿美元，按不变汇率计算为129.74亿美元，而2024财年为127.86亿美元[47] - 2025财年调整后邮轮成本（不含燃料）为112.86亿美元，按不变汇率计算为111.67亿美元，较2024财年的107.80亿美元有所增长[47] - 2025财年每可用下铺日（ALBD）的调整后邮轮成本为135.73美元，按不变汇率计算为134.48美元，2024财年为133.80美元[47] - 2025财年每可用下铺日（ALBD）的调整后邮轮成本（不含燃料）为116.99美元，按不变汇率计算为115.75美元，2024财年为112.81美元[47] 燃料成本 - 2025年第四季度燃料成本为4.25亿美元，按不变汇率计算为4.24亿美元，低于2024年同期的4.61亿美元[47] - 2025财年燃料成本为18.08亿美元，按不变汇率计算为18.07亿美元，低于2024财年的20.07亿美元[47] - 2025财年全年燃料成本为每公吨610美元，较2024财年的665美元下降8.3%[40] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年全年调整后净利润约为35亿美元，较创纪录的2025年增长约12%[6][12] - 公司预计2026年全年净收益率（按固定汇率计算）较2025年创纪录水平增长约2.5%[12] - 公司预计2026年第一季度净收益率（按固定汇率计算）较2025年同期创纪录水平增长约1.6%[12] - 公司2026年第一季度燃料消耗量为70万公吨，全年为280万公吨[21] - 2026年第一季度燃料成本（不含排放配额）为每公吨539美元，全年为524美元[21] - 公司2026年第一季度调整后EBITDA约为12.4亿美元，全年约为76.3亿美元[21] - 公司2026年第一季度调整后净收入约为2.35亿美元，全年约为34.5亿美元[21] - 公司2026年第一季度调整后稀释每股收益约为0.17美元，全年约为2.48美元[21] - 2026年全年新造船资本支出预计为6亿美元，非新造船资本支出预计为25亿美元[22] 其他财务数据 - 2025年净债务与调整后EBITDA比率为3.4倍，较2024年改善近1倍[6][10] - 公司总资产从2024年的490.57亿美元增长至2025年的516.87亿美元，增加了26.3亿美元[37] - 现金及现金等价物大幅增长59.3%，从2024年的12.1亿美元增至2025年的19.28亿美元[37] - 客户存款（流动及非流动）从2024年的67.79亿美元增至2025年的72.46亿美元，增长6.8%[39] - 总债务（流动及长期）从2024年的274.75亿美元降至2025年的266.4亿美元，减少8.35亿美元[39] - 2025财年全年经营活动现金流为62.18亿美元，2024财年为59.23亿美元（含8.18亿美元信用卡储备金释放）[39]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年全年业绩表现卓越，创下多项新纪录，全年净利润达28亿美元，调整后净利润达31亿美元，同比增长超过60% [1][6] - 全年总收入创纪录，达到266亿美元，净收益率（按固定汇率计算）亦创纪录，因强劲的短期需求，全年第四次超出业绩指引 [4][6] - 全年营业利润达45亿美元，同比增长25%，全年调整后息税折旧摊销前利润达72亿美元，较上年增加超过10亿美元 [6] - 第四季度净利润为4.22亿美元，摊薄后每股收益为0.31美元，同比增长近40%，调整后净利润为4.54亿美元，调整后每股收益为0.34美元，同比增长超过140%，超出9月指引超过1.5亿美元 [7] - 第四季度收入创纪录，达63亿美元，较上年同期增加近4亿美元，调整后息税折旧摊销前利润创纪录，达15亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率同比提升近300个基点 [7] 运营指标与成本控制 - 2025年全年调整后投资资本回报率超过13% [6] - 第四季度每可用下铺日邮轮成本同比增加2.2%，但剔除燃料后的调整后邮轮成本（按固定汇率计算）同比仅增加0.5%，比9月指引优化2.7个百分点，得益于有效的成本管理和部分费用的跨年时间安排 [5] - 公司持续努力降低燃料消耗，每可用下铺日燃料消耗量同比下降5.6% [12] - 2025年净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为3.4倍，被惠誉评为投资级，较2024年改善近1倍 [6][11] 预订情况及2026年展望 - 2026年累计提前预订量与2025年创纪录水平保持一致，且预订价格（按固定汇率计算）处于历史高位 [6] - 公司已预订了约三分之二的2026年运力，且预订价格（按固定汇率计算）更高，北美和欧洲市场均处于历史高价水平 [9] - 过去三个月，公司2026年和2027年航次的预订量创下纪录，从黑色星期五到网络星期一的强劲预订量甚至超过了去年同期的强劲水平 [10] - 预计2026年全年调整后净利润将达到35亿美元，超过2025年创纪录水平，预期实现两位数盈利增长，投资资本回报率预计将超过13.5% [4][6] - 2026年全年净收益率（按固定汇率计算）预计将比2025年创纪录水平增长约2.5%，在调整某些项目后增长约3.0% [13] - 2026年第一季度净收益率（按固定汇率计算）预计将比2025年同期增长约1.6%，在调整某些项目后增长约2.4% [13] 财务状况与资本行动 - 公司成功提前完成190亿美元的再融资计划，自峰值以来已减少债务超过100亿美元，简化了资本结构，降低了利息支出，优化了未来债务到期期限 [11] - 基于可持续现金流生成能力、审慎的资本配置策略和强劲的财务状况，董事会批准恢复季度股息，并宣布首次股息为每股0.15美元 [14] - 第四季度，公司成功发行了12.5亿美元、利率5.125%、2029年到期的优先无担保票据，并签订了两笔各2.5亿美元、2027年到期的贷款，这些融资与现有现金共同用于偿还20亿美元债务 [15] - 2025年12月5日，公司赎回了其未偿还的可转换票据，并通过5亿美元现金和6900万股普通股的组合方式结算了转换，比全股权结算所需股份少1800万股 [16] - 截至2025年11月30日，客户存款创下第四季度纪录，达72亿美元 [12] 公司战略与企业发展 - 公司提议统一双重上市架构，将嘉年华有限公司并入嘉年华公司，后者作为唯一实体在纽约证券交易所上市，旨在简化治理和报告、降低管理成本、提高流动性及在主要美国股指中的权重 [19] - 公司还提议将法律注册地从巴拿马迁至百慕大，更名为Carnival Corporation Ltd，预计不会对公司业务基本面（包括战略、资产和运营）或对英国市场的承诺产生重大变化 [19] - 公司进一步推进目的地战略，宣布开发Ensenada Bay Village - Treasures of Baja，并宣布公主邮轮将于2026年11月起航至Celebration Key [25] - 公主邮轮为新船Star Princess举行了命名仪式，AIDALuna完成了品牌升级计划，嘉年华邮轮推出了新营销活动“Carnival is Calling” [25] - 旗下多个品牌在2025年获得行业奖项和认可，包括康泰纳仕和《旅游周刊》读者选择奖等 [25] 2026年财务指引详情 - 预计2026年全年运力增长低于1% [13] - 预计2026年全年剔除燃料后的调整后邮轮成本（按固定汇率计算）将比2025年增长约3.25%，在调整某些项目后增长约2.5% [13] - 预计2026年第一季度剔除燃料后的调整后邮轮成本（按固定汇率计算）将比2025年同期增长约5.9%，高于全年增幅，主要由于部分费用的跨季度时间安排 [13] - 2026年全年资本支出预计为31亿美元，其中新造船支出6亿美元，非新造船支出25亿美元 [27]

公司与客户协议 - Stabilis Solutions Inc 与 Carnival Corporation & plc 签订了一份为期10年的最终承购协议 [1] - 协议内容为向嘉年华邮轮在加尔维斯顿港的运营供应液化天然气 [1] - 该协议是加尔维斯顿液化天然气项目宣布的第二份主要承购协议 [1] 公司业务与项目 - Stabilis Solutions Inc 是一家领先的清洁能源生产、储存和运输解决方案提供商 [1] - 协议所涉项目为加尔维斯顿液化天然气项目 [1] - 协议支持嘉年华邮轮在加尔维斯顿港的运营 [1]

核心观点 - 华尔街看好嘉年华公司 认为其是具备巨大上涨潜力的低估股票 高盛和花旗均在财报发布前重申买入评级 [1] - 尽管行业面临挑战 但公司凭借相对较低的加勒比市场敞口和业务多元化 有望表现更佳 长期潜力受资本回报和投资者日活动等因素驱动 [2] 财务表现与预期 - 公司管理层对2025财年第四季度展望为 净收益率相比创纪录的2024年水平增长4.3% 调整后净利润相比2024年第四季度增长超过60% [3] - 高盛预计公司第四季度业绩基本符合市场共识 预测净收益率增长约2.75% 成本增长约3.25% 并提示季度内可能存在一些波动 [2] 业务概况 - 嘉年华公司是一家全球邮轮公司 通过多个邮轮品牌及其他旅游相关服务运营 拥有超过90艘船只 涵盖9个主要邮轮品牌 [3] 行业环境 - 邮轮行业面临加勒比地区运力过剩的问题 [2]

核心事件 - 荷美邮轮公司宣布已从IMG获得2026年国际足联世界杯™的转播权 将在其全部11艘邮轮上播放该赛事[1] - 此举旨在满足全球足球迷乘客的需求 确保他们在2026年6月11日至7月19日期间乘坐邮轮时不会错过任何比赛[1][2] 服务与体验细节 - 赛事期间 全部104场比赛都可通过客舱电视的Sport 24特别活动频道收看[2] - 部分重要比赛可能会在丽都泳池的大屏幕或特定邮轮上的沉浸式世界舞台剧院播放 以提供无与伦比的海上观赛体验[2] - 公司高层强调 此举让乘客可以放心预订夏季航次 即使其支持的国家队或喜爱的球队晋级 也能在客舱舒适地观看比赛[3] 合作方与业务背景 - 转播权合作方IMG是全球领先的体育营销机构 为超过250个联合会、协会、赛事和团队提供媒体版权管理与销售等服务[6] - 荷美邮轮是嘉年华集团旗下品牌 拥有超过150年的运营历史 其11艘邮轮舰队每年访问全球114个国家的近400个港口[5] - 公司专注于提供目的地沉浸式和个性化旅行体验 船上设施包括由世界著名厨师主理的专属菜肴以及提供超过80种本地采购新鲜鱼类的全球鲜鱼计划[5] 营销与航线示例 - 公司提供了世界杯期间的部分示例航次 包括前往阿拉斯加、不列颠群岛和挪威峡湾等地的航线 航程从7天到28天不等[8] - 公司通过X、Facebook、Instagram和官方博客等多个社交媒体渠道进行宣传和客户沟通[4]

公司业务动态 - 公司Seabourn已从IMG获得2026年国际足联世界杯™的直播权 将在其全部三艘远洋邮轮上通过Sport 24特别活动频道直播全部104场比赛 直播时间为2026年6月11日至7月19日 [1] - 公司将此视为提升奢华邮轮体验的方式 旨在将全球体育赛事的激情与奢华旅行的优雅相结合 为客人创造难忘的海上时刻 [3] - 在赛事期间 公司提供了示例航程 包括7日土耳其与希腊岛屿之旅、14日不列颠群岛珍宝之旅、14日阿拉斯加冰川峡湾与内湾航道之旅以及21日冰岛与挪威峡湾仲夏魔法之旅 [9] 公司背景与定位 - 公司是奢华邮轮和探险旅行业的领导者 隶属于嘉年华集团 运营着六艘现代化邮轮 [5][6] - 公司提供全包式精品邮轮体验 包括全套房海景住宿、获奖餐饮、全天候免费供应优质烈酒和葡萄酒 以及由行业领先团队提供的知名服务 [5] - 公司的旅行目的地覆盖全球各大洲 访问超过400个港口 包括主要城市和鲜为人知的港口 并通过与领先的娱乐、餐饮、个人健康及演讲者合作提供非凡体验 [5] 合作伙伴信息 - 媒体版权合作伙伴IMG是全球领先的体育营销机构 专注于媒体版权管理与销售、多渠道内容制作与发行、品牌合作等业务 [7] - IMG为超过250个联合会、协会、赛事和团队提供支持 其母公司是TKO集团控股公司 [7] - IMG表示很高兴支持公司为船上的球迷提供难忘的观赛体验 将在明年夏天把体育场的气氛带到海上 [3]

文章核心观点 - 文章提出了在2025年最后12个投资日里可以考虑买入的12只股票 这些公司具有长期前景 无论牛市持续还是面临困难 都可能帮助投资者在长期内获胜 [1][2][3] 苹果 (Apple) - 公司年内预计上涨11% 表现相对温和 正在其产品中逐步推出人工智能技术 可能处于人工智能增长故事的早期阶段 [5] - 公司拥有坚固的护城河 品牌力强大 用户忠诚度高 例如粉丝愿意等待最新的iPhone更新而非转向竞品 加之稳健的服务业务 可能推动收入持续增长 [6] 好市多 (Costco) - 公司当前基于远期收益预期的市盈率为43倍 低于今年早些时候的58倍以上 当前估值对于拥有强大商业模式和增长记录的公司而言非常合理 [7] - 这家仓储巨头大部分利润来自会员费 美国和加拿大的续费率通常超过90% 由于其食品和汽油等必需品的低价策略 公司可能在各种经济环境中都表现出色 [9] - 公司当前股价为869.27美元 市值3930亿美元 毛利率为12.88% 股息收益率为0.57% [9] 嘉年华 (Carnival) - 作为全球最大邮轮运营商 公司在疫情期间积累了巨额债务 但此后一直在逐步偿还债务 恢复盈利 收入和预订量已达到创纪录水平 [11] - 公司的复苏努力 例如仅运营节能船舶 应能支持未来的盈利增长 公司当前基于远期收益预期的市盈率仅为11倍 是很好的买入机会 [12] 直觉外科 (Intuitive Surgical) - 公司凭借达芬奇平台成为机器人手术领域的全球领导者 全球外科医生均接受该系统的培训 且系统本身对医院而言成本超过100万美元 这两点构成了强大的护城河 [13] - 公司大部分收入并非来自系统租赁 而是来自手术所需器械和附件的销售 这代表了经常性收入 [15] - 公司当前股价为555.69美元 市值1920亿美元 毛利率为66.37% [14][15] 福泰制药 (Vertex Pharmaceuticals) - 公司是全球囊性纤维化治疗领域的领导者 该专长带来了重磅收入并推动了强劲的盈利增长 其知识产权应能使其在未来十年保持领先地位 [16] - 公司正在扩大其在囊性纤维化之外治疗领域的地位 近期推出了血液疾病治疗药物和疼痛管理药物 在此领域有巨大的增长空间 [18] - 公司当前股价为451.65美元 市值1150亿美元 毛利率为86.29% [17] 可口可乐 (Coca-Cola) - 公司凭借品牌实力和广泛的分销网络提供了令人印象深刻的护城河 并带来了长期的盈利增长 公司明智地开发适合全球各地口味的新产品 [19] - 公司连续50多年提高股息 这使其跻身“股息之王”行列 是被动收入的绝佳选择 [20] 普尔公司 (Pool Corp.) - 作为全球最大的泳池设备供应商 尽管在经济困难时期可能面临泳池建设需求疲软 但其提供的泳池服务应能帮助其度过任何经济周期 因为泳池所有者无论经济如何变化都必须维护泳池 [21] - 该股票基于远期收益预期的市盈率为22倍 低于今年早些时候的32倍以上 著名投资者沃伦·巴菲特今年增持了该公司股票 [22] - 公司当前股价为239.13美元 市值89亿美元 毛利率为29.60% 股息收益率为2.06% [22] 亚马逊 (Amazon) - 公司是电子商务和云计算领域的领导者 这帮助其盈利长期增长 这家市场巨头也受益于人工智能这一高增长领域 [24] - 公司利用人工智能提高电子商务业务效率 并向云客户提供人工智能产品和服务 亚马逊云科技因其人工智能系统需求 已实现1320亿美元的年化收入运行率 [24] 塔吉特 (Target) - 公司的盈利和股价表现一直低迷 因其面临消费者购买更多必需品和更少高利润率商品等挑战 [27] - 2026年可能是塔吉特的复苏之年 公司已认识到其弱点 并将在年初更换首席执行官 当前股票基于远期收益预期的市盈率为13倍 可能代表千载难逢的买入机会 [28] CRISPR Therapeutics - 公司与上述提到的福泰制药合作 其血液疾病疗法Casgevy已获批 2026年可能是该产品的关键一年 福泰制药预计Casgevy在未来一年将实现“显著增长” [29] - Casgevy的获批以及公司临床试验的潜在进展 可能成为该股票的催化剂 基于其整个产品管线所使用的基因编辑技术 此次获批展示了公司技术的实力 可能只是其增长的开始 [30] 博通 (Broadcom) - 公司是网络巨头 并已成为潜在的人工智能芯片赢家 公司制造针对特定用途的定制芯片 而人工智能芯片巨头英伟达则制造更通用的系统 尽管不太可能颠覆英伟达的领导地位 但市场需求足以让两家公司都实现大量增长 [31] - 公司谈及了高需求 并继续签署更多人工智能业务 这处于人工智能增长的大背景下 因此博通可能是新一年里很好的人工智能投资选择 [32] - 公司当前股价为346.14美元 市值1.7万亿美元 毛利率为64.71% 股息收益率为0.66% [32] 台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing) - 作为为英伟达和众多公司生产芯片的制造商 这家公司可以在人工智能热潮中获得多重胜利 它受益于每家芯片设计公司获得的新订单 而不只与一家的成功挂钩 这使得台积电成为寻求长期人工智能成功故事的投资者无需多虑的选择 [33] - 公司正在大力投资美国制造业 并且应该会在人工智能热潮的当前阶段大大受益 因为云公司可能在基础设施上投入数万亿美元 [34]