财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为2.453亿美元，较2020年第一季度增加2460万美元，增幅11.1% [20] - 第一季度非GAAP调整后EBITDA为7110万美元，较去年第一季度增加4100万美元，增幅136.2%；调整后EBITDA利润率为29%，较2020年第一季度增加1540个基点 [24] - 第一季度非GAAP毛利润率为54.7%，较2020年第一季度提高约1550个基点 [22] - 第一季度非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为5300万美元，较2020年第一季度增加790万美元；占销售额的比例为25.7%，较2020年第一季度增加约70个基点 [23] - 第一季度自由现金流为负4630万美元，较去年第一季度仅不利230万美元 [32] - 截至季度末，非GAAP净债务为2.142亿美元，较去年第一季度减少1.147亿美元，非GAAP净杠杆率为1倍，较2020年第一季度下降1.3倍 [12][33] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案业务 - 2021年第一季度净销售额为3850万美元，较2020年第一季度增长23.4% [25] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为26.8%，较2020年第一季度增加超1000个基点 [26] 资本市场合规与通信管理业务 - 2021年第一季度净销售额为1.385亿美元，较2020年第一季度增长39.8% [26] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为43.6%，较2020年第一季度增加超1700个基点 [27] 投资公司软件解决方案业务 - 2021年第一季度净销售额为2180万美元，较2020年第一季度增长35.4% [28] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为25.7%，较2020年第一季度增加520个基点 [29] 投资公司合规与通信管理业务 - 2021年第一季度净销售额为4650万美元，较2020年第一季度下降37.4% [30] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为15.7%，较2020年第一季度增加840个基点 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 软件解决方案市场：第一季度软件解决方案净销售额增加1300万美元，增幅27.5%，其中Arc Suite和ActiveDisclosure分别增长35.2%和16%，Venue虚拟数据室产品季度销售额创历史新高，同比增长超30% [7][8][20] - 技术支持服务市场：第一季度净销售额增加3660万美元，增幅44.7%，主要因资本市场交易活动增加 [21] - 印刷与分销市场：第一季度收入减少2500万美元，降幅27.3%，但毛利率为32.6%，较2020年第一季度提高770个基点 [9][10] - Venue虚拟数据室产品在不同地区市场增长显著，EMEA地区增长57%，APAC地区增长37%，美国市场增长27% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推行“44 in '24”战略，目标到2024年软件解决方案销售额占比达44%，通过增加软件解决方案和技术支持服务销售、减少印刷销售实现利润率扩张和强劲现金流 [14] - 公司将印刷业务转向数字平台，6月30日关闭胶印平台，将胶印需求转移至供应商网络，以更好满足客户需求并使生产成本可变 [39][40] - 公司在资本市场和投资公司领域推出新软件解决方案，如ArcDigital和全新ActiveDisclosure平台，以应对监管变化和客户需求 [41][43] - 公司在各市场处于领先地位，是唯一的全方位服务提供商，有机会在资本市场交易合规和投资公司软件解决方案领域扩大市场份额 [56][57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年开局强劲，运营表现和多数终端市场保持增长势头，软件销售和交易活动加速，第二季度活动仍保持高位 [5] - 预计第二季度净销售额在2.3亿 - 2.4亿美元之间，中点较去年同期下降约2000万美元，降幅7.5%，主要因印刷和分销业务受监管变化影响；软件解决方案销售和资本市场交易活动前景乐观，非GAAP调整后EBITDA利润率预计在20%左右 [36][37] - 预计全年印刷相关净销售额减少1.3亿 - 1.4亿美元，非GAAP调整后EBITDA减少500万 - 1000万美元 [38] - 公司对软件解决方案的发展速度和需求感到兴奋，预计2021年总合规管理解决方案将实现大幅增长，随后几年实现中两位数增长 [42] 其他重要信息 - 公司就LSC Communications 2020年第二季度破产相关的多雇主养老金计划义务进行谈判，第一季度与其中一个基金达成折扣一次性付款协议，季度末后与第二个基金达成协议，两项基金占LSC破产时多雇主养老金计划总负债超57% [15] - 第一季度末公司负债为2150万美元，包括对两个基金的结算付款、剩余或有负债及预计分摊的付款，结算付款将在第二季度支付，影响第二季度现金流，相关费用计入公司部门SG&A，不包含在非GAAP结果中 [16][17] - 公司第一季度回购约12.7万股普通股，花费340万美元，平均价格为每股26.92美元，5000万美元股票回购授权剩余约4670万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：基于第一季度实际情况和第二季度指引，SEC规则变化导致的1.3亿 - 1.4亿美元收入减少在今年上半年已体现多少？ - 第一季度印刷业务因历史季节性因素下降2500万美元，第二季度影响将比第一季度大，且是全年各季度中影响最大的 [49] 问题2：第一季度交易收入中与SPAC相关的比例是多少？目前De - SPACing业务是否有增长？ - 公司在SPAC市场表现出色，市场份额方面表现良好；已开始看到一些De - SPAC交易，Venue增长与M&A活动相关，部分与De - SPAC有关，部分是传统M&A业务 [50][51] - 从长期看，SEC的关注将使SPAC市场合法化，目前有426个SPAC正在寻找业务合并，第一季度有92个宣布，4月有所下降但与1、2月数据相当 [52] 问题3：进行De - SPACing的公司是否会签订长期合规工作合同？ - 公司看到进行De - SPAC的公司在设立SPAC时会签订ActiveDisclosure合规解决方案合同，De - SPAC过程中使用Venue并由eBrevia支持进行M&A尽职调查，收购时也会继续使用ActiveDisclosure进行报告 [53] 问题4：公司是否有机会扩大市场份额？哪些业务领域机会最大？ - 公司在各市场排名靠前，是唯一的全方位服务提供商，有机会跨业务销售 [56] - 在资本市场交易合规领域，ActiveDisclosure新平台受关注和采用情况良好，Venue增长表明市场份额增加；在投资公司软件解决方案领域，软件业务增长30%多，新解决方案受市场欢迎，预计全年持续增长 [57][58] 问题5：公司如何考虑资本配置？M&A市场卖家预期是否下降？ - 公司将继续推动业绩增长、产生强劲现金流，并谨慎合理地配置股东资本以实现业务盈利性增长 [60] - 目前卖家预期倍数仍很高，公司将加速有机增长投资、偿还债务和进行少量股票回购 [61] 问题6：请分离出激励性薪酬和LSC破产结算对现金流的影响？ - 第一季度LSC多雇主养老金计划付款约100万美元，两笔结算付款均在第二季度支付 [63] - 第一季度现金流同比变化主要受激励性薪酬增加影响，包括年度奖金和401(k)匹配，因去年业绩好，支付比例高于以往 [64] 问题7：预计的1.3亿美元印刷业务下降中，第二季度会下降多少？上半年是否会体现大部分下降？ - 第二季度印刷业务下降将是全年各季度中最大的，可能远高于第一季度，第三、四季度大致与第一季度相似 [65] 问题8：软件解决方案业务今年剩余时间是否会保持强劲增长？ - 预计软件业务将实现两位数增长，ActiveDisclosure预计增长中两位数，Venue增长与M&A活动相关，管道强劲，Arc Suite预计继续推动强劲增长 [66][67] 问题9：第二季度指引是否假设资本市场交易活动与第一季度持平或更低？ - 第二季度指引意味着交易活动同比增长约20%或约1500万美元，市场情况若强于或弱于预期，指引会有一定波动 [69] 问题10：考虑到当前活跃的资本市场，公司是否有对资产负债表上剩余债务进行再融资的想法？ - 公司一直在关注，10月有8.25%的票据可按102赎回，若市场持续强劲，有机会以更低利率再融资，但取决于届时市场条件 [71]

总净销售额变化 - 2021年第一季度总净销售额为2.453亿美元，2020年同期为2.207亿美元[16][50][108] 净利润变化 - 2021年第一季度净利润为3520万美元，2020年同期为410万美元[16] - 2021年第一季度净利润为3.52亿美元，2020年同期为4100万美元[26] 每股收益变化 - 2021年第一季度基本每股收益为1.05美元，2020年同期为0.12美元[16][83] - 2021年和2020年第一季度基本每股收益分别为1.05美元和0.12美元，摊薄后每股收益分别为1.02美元和0.12美元[83] 综合收入变化 - 2021年第一季度综合收入为3670万美元，2020年同期为190万美元[18][19] 现金及现金等价物变化 - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物为3850万美元，2020年12月31日为7360万美元[23] - 2021年第一季度现金及现金等价物净减少3.51亿美元，2020年同期为9500万美元[26] - 2021年3月31日现金及现金等价物期末余额为3.85亿美元，2020年同期为7700万美元[26] 应收账款变化 - 截至2021年3月31日，应收账款为2.353亿美元，2020年12月31日为1.735亿美元[23] 总资产变化 - 截至2021年3月31日，总资产为9.001亿美元，2020年12月31日为8.656亿美元[23] 总负债变化 - 截至2021年3月31日，总负债为6.241亿美元，2020年12月31日为6.178亿美元[23] 总股本变化 - 截至2021年3月31日，总股本为2.76亿美元，2020年12月31日为2.478亿美元[23] 技术支持服务净销售额变化 - 2021年第一季度技术支持服务净销售额为1.185亿美元，2020年同期为8190万美元[16] 经营活动净现金使用量变化 - 2021年第一季度经营活动净现金使用量为3.83亿美元，2020年同期为3.71亿美元[26] 投资活动净现金使用量变化 - 2021年第一季度投资活动净现金使用量为8000万美元，2020年同期为8200万美元[26] 融资活动净现金提供量变化 - 2021年第一季度融资活动净现金提供量为1.08亿美元，2020年同期为3.75亿美元[26] 支付所得税净额变化 - 2021年第一季度支付所得税净额为2500万美元，2020年同期为2000万美元[26] 支付利息变化 - 2021年第一季度支付利息为300万美元，2020年同期为2600万美元[26] 库存总额变化 - 2021年3月31日库存总额为6500万美元，2020年12月31日数据未完整给出[40] 物业、厂房及设备净额变化 - 2021年3月31日物业、厂房及设备净额为1.23亿美元，2020年12月31日为1.20亿美元[41] 内部开发软件摊销费用变化 - 2021年和2020年截至3月31日的三个月内，内部开发软件摊销费用分别为820万美元和730万美元[43] 股权投资账面价值变化 - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司股权投资账面价值分别为1330万美元和1340万美元，2021年第一季度记录了20万美元未实现损失[44] 当前预期信用损失准备金期末余额变化 - 2021年和2020年截至3月31日的三个月内，当前预期信用损失准备金期末余额分别为1260万美元和970万美元[45] 合同资产与未开票应收账款变化 - 2021年3月31日和2020年12月31日，合同资产分别为2630万美元和1850万美元，未开票应收账款分别为7980万美元和3910万美元[52] 确认收入与履约义务估计数差异 - 2021年第一季度，确认的收入比2020年12月31日已履行的履约义务估计数多出约1600万美元[53] 合同负债余额变化 - 2021年和2020年1月1日至3月31日，合同负债余额分别从2170万美元变为2990万美元和从1310万美元变为1470万美元[54] 商誉净值变化 - 2021年3月31日和2020年12月31日，商誉净值分别为4.1亿美元和4.099亿美元[55] 其他无形资产摊销费用变化 - 2021年和2020年截至3月31日的三个月内，其他无形资产摊销费用分别为20万美元和340万美元[57] 经营租赁负债支付变化 - 2021年和2020年截至3月31日的三个月内，公司支付的经营租赁负债分别为630万美元和680万美元[59] 租赁费用变化 - 2021年第一季度运营租赁费用为490万美元，2020年同期为670万美元；净租赁费用2021年为380万美元，2020年为540万美元[60] 租赁负债总计变化 - 2021年3月31日租赁负债总计6550万美元，2020年12月31日为7070万美元[60] 净重组及其他费用变化 - 2021年第一季度净重组及其他费用总计80万美元，2020年同期为310万美元[62] 员工解雇相关费用变化 - 2020年第一季度，公司因约50名员工的解雇产生160万美元净重组费用[62] - 2021年第一季度员工解雇应计费用从2020年12月31日的850万美元降至560万美元[63] 净养老金收入变化 - 2021年第一季度净养老金收入为 - 100万美元，2020年同期为 - 50万美元[64] LSC多雇主养老金计划负债 - LSC在申请破产时，未支付的多雇主养老金计划负债约为1.03亿美元（折现后约5700万美元）[66] - 2020年公司为LSC多雇主养老金计划负债计提1900万美元费用，截至2020年12月31日应计1520万美元[68] 预估销售税风险或有负债 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司分别为预估销售税风险计提530万和520万美元或有负债[73] 长期债务变化 - 截至2021年3月31日，公司长期债务总计2.527亿美元，2020年12月31日为2.305亿美元[74] 信贷协议情况 - 公司信贷协议提供3.5亿美元高级有担保定期贷款B信贷安排和3亿美元高级有担保循环信贷安排，允许每年累计最高2000万美元的股息支付[79] 循环信贷安排借款及利率变化 - 截至2021年3月31日，循环信贷安排下有2200万美元未偿还借款，2021年和2020年第一季度加权平均利率分别为3.3%和3.8%[80] 利息费用净额变化 - 2021年和2020年第一季度利息费用净额分别为5300万美元和4600万美元[81] 股份支付计划薪酬费用及所得税收益变化 - 2021年和2020年第一季度股份支付计划总薪酬费用分别为3100万美元和2300万美元，所得税收益分别为3800万美元和100万美元[86] 股票期权、受限股票单位和绩效股票单位未确认薪酬费用 - 截至2021年3月31日，股票期权、受限股票单位和绩效股票单位未确认薪酬费用分别为70万美元、1.88亿美元和1.31亿美元，预计分别在1.5年、2.5年和2.5年内确认[88][89][92] 公司股份发行授权情况 - 公司授权发行6500万股面值0.01美元的普通股和100万股面值0.01美元的优先股，暂无发行优先股计划[92][93] 普通股回购情况 - 2020年公司回购114.9489万股普通股，花费1030万美元，2021年第一季度回购12.6682万股，花费340万美元[94][97] 股票回购计划授权金额变化 - 2021年2月18日，董事会将股票回购计划剩余授权金额增至5000万美元，有效期延长至2022年12月31日，截至2021年3月31日，剩余授权金额约为4670万美元[95][97] 其他综合收益变化 - 2021年第一季度其他综合收益为1500万美元，2020年第一季度其他综合损失为2200万美元[98] 养老金福利和其他退休后计划成本余额变化 - 2021年3月31日养老金福利和其他退休后计划成本余额为6.7亿美元，折算调整余额为1.23亿美元，总计7.93亿美元；2020年3月31日对应余额分别为7.03亿美元、1.65亿美元和8.68亿美元[98] 养老金和其他退休后福利计划成本摊销变化 - 2021年第一季度养老金和其他退休后福利计划成本摊销中，净精算损失为900万美元，重分类税前为900万美元，所得税费用为300万美元，税后重分类为600万美元；2020年对应数据分别为800万美元、800万美元、200万美元和600万美元[100] 运营收入变化 - 2021年第一季度总净销售额为2.453亿美元，运营收入为5090万美元；2020年对应数据分别为2.207亿美元和1190万美元[108] 资本市场 - 软件解决方案业务数据变化 - 2021年第一季度资本市场 - 软件解决方案净销售额为3850万美元，运营收入为650万美元；2020年对应数据分别为3120万美元和180万美元[108] 资本市场 - 合规与通信管理业务数据变化 - 2021年第一季度资本市场 - 合规与通信管理净销售额为1.385亿美元，运营收入为5910万美元；2020年对应数据分别为9910万美元和2140万美元[108] 投资公司 - 软件解决方案业务数据变化 - 2021年第一季度投资公司 - 软件解决方案净销售额为2180万美元，运营收入为200万美元；2020年对应数据分别为1610万美元和10万美元[108] 投资公司 - 合规与通信管理业务数据变化 - 2021年第一季度投资公司 - 合规与通信管理净销售额为4650万美元，运营收入为630万美元；2020年对应数据分别为7430万美元和210万美元[108] 总折旧和摊销与资本支出变化 - 2021年第一季度总折旧和摊销为980万美元，资本支出为800万美元；2020年对应数据分别为1240万美元和690万美元[108] 公司业务部门情况 - 公司通过四个运营和可报告部门开展业务，分别为资本市场 - 软件解决方案、资本市场 - 合规与通信管理、投资公司 - 软件解决方案、投资公司 - 合规与通信管理[101]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司实现软件解决方案净销售额5420万美元，占该季度总净销售额近26%，整体合并净销售额同比增长超10%，剔除印刷和分销业务后，其余净销售额增长约20% [7] - 2020年第四季度，公司录得创纪录的季度运营现金流1.017亿美元和自由现金流510万美元 [8] - 2020年第四季度，非GAAP调整后EBITDA利润率为16.6%，较去年同期提高约290个基点，连续六个季度实现同比改善 [9] - 2020年全年，公司净销售额为8.945亿美元，同比增长约2%，剔除印刷和分销业务后，净销售额增长10%，软件解决方案净销售额总计约2亿美元，创年度纪录 [10] - 2020年全年，非GAAP调整后EBITDA总计1.734亿美元，较上一年增加3640万美元，增幅近27%，非GAAP调整后EBITDA利润率扩大至19.4%，同比提高约370个基点 [11] - 2020年全年，公司实现创纪录的年度自由现金流1.231亿美元，战略资本配置使公司在2020年以有吸引力的价格回购了债务和股权，同时净债务减少190万美元，年末净杠杆率降至0.9倍 [11] - 2020年第四季度，公司净销售额为2.103亿美元，较2019年第四季度增加2000万美元，增幅10.5%，软件解决方案净销售额增加400万美元，增幅8%，技术支持服务销售额增加2320万美元，增幅27.6%，印刷分销收入减少720万美元，降幅12.9% [20] - 2020年第四季度，非GAAP毛利率为47.8%，较2019年第四季度提高约980个基点，非GAAP销售、一般和行政费用为6550万美元，较2019年第四季度增加1950万美元，占净销售额的31.1%，较2019年第四季度提高约690个基点 [21] - 2020年第四季度，非GAAP调整后EBITDA为3490万美元，较2019年第四季度增加880万美元，增幅33.7%，非GAAP调整后EBITDA利润率为16.6%，较2019年第四季度提高约290个基点 [22] - 2020年第四季度，非GAAP未分配公司费用为1060万美元，较2019年第四季度增加530万美元，季度自由现金流为9510万美元，创季度纪录，全年现金流为1.231亿美元，较2019年全年增加1.134亿美元 [29] - 截至2020年底，公司总债务为2.305亿美元，现金为7360万美元，非GAAP净债务为1.569亿美元，未动用3亿美元循环信贷额度，非GAAP净杠杆率为0.9倍，较2019年12月31日下降1.1倍 [30] - 2020年第四季度，公司回购约9万股普通股，花费130万美元，全年回购超110万股普通股，花费1030万美元，平均价格为每股8.92美元，董事会批准了一项5000万美元的普通股回购计划，有效期至2022年12月31日 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案业务 - 2020年第四季度，该业务净销售额为3610万美元，较2019年第四季度增长11.1%，主要得益于场地数据室活动增加、新客户签约和现有客户追加销售、客户持续增长以及ActiveDisclosure业务增长和价格上涨，场地销售额较2019年第四季度增长10.4% [23] - 2020年第四季度，该业务非GAAP调整后EBITDA利润率为20.8%，较2019年第四季度提高20个基点 [23] 资本市场合规与通信管理业务 - 2020年第四季度，该业务净销售额为1.08亿美元，较2019年第四季度增长37.9%，主要得益于资本市场交易和传统合规活动增加，IPO市场定价较2019年第四季度显著上升，M&A文件提交量同比增加，合规销售增长主要得益于SEC合规文件市场份额增加、代理投票销售同比增长以及与新快速申报指令相关的8 - K活动增加 [24] - 2020年是公司连续第二年增加SEC合规文件市场份额，交易文件提交量全年也普遍高于2019年 [25] - 2020年第四季度，该业务非GAAP调整后EBITDA利润率为35.4%，较2019年第四季度提高790个基点 [25] 投资公司软件解决方案业务 - 2020年第四季度，该业务净销售额为1810万美元，较2019年第四季度增长2.3%，增长得益于对新ArcDigital产品的持续需求，增长低于近期水平部分原因是去年第四季度有一笔大额一次性ArcPro服务业务 [26] - 2020年第四季度，该业务非GAAP调整后EBITDA利润率为15.6%，较2019年第四季度下降约490个基点 [26] 投资公司合规与通信管理业务 - 2020年第四季度，该业务净销售额为4810万美元，较2019年第四季度下降22.2%，主要由于退出部分制造平台相关合同导致商业印刷销售下降以及共同基金合规印刷量减少 [27] - 2020年第四季度，该业务非GAAP调整后EBITDA利润率为 - 6.7%，较2019年第四季度下降约570个基点 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提出“44 in 24”战略，目标是在未来五年内将软件销售占比从2019年的22%提高到2024年的44%，通过软件产品增长、强大的技术支持服务和印刷分销业务收缩，实现调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和现金流的持续强劲表现 [36] - 公司计划在2021年增加资本支出至净销售额的5% - 6%，主要用于软件解决方案开发，以加速“44 in 24”战略 [41] - 公司将继续关注自由现金流，目标是将EBITDA平均每年至少转化为40%的调整后自由现金流 [41] - 公司在2020年推出三款新软件产品，扩大了关键客户关系，有望在2021年实现软件解决方案销售双位数增长 [37] - 公司预计2021年软件解决方案净销售额将增长至少10%，软件解决方案净销售额将占总净销售额的30%以上，印刷和分销业务将降至20%多一点，软件销售额将首次超过印刷销售额 [33][38] - 公司计划在2021年采取机会主义方式回购股票，同时进行额外的债务偿还和高息票据再融资，在资本支出和并购方面保持谨慎 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到COVID - 19疫情和并购活动低迷的影响，公司在2020年仍取得了出色的业绩，团队加速了业务转型，为2021年的发展奠定了良好基础 [10][12] - 公司对2021年的业务前景充满信心，预计软件解决方案和资本市场交易业务将保持增长势头，随着业务组合的改善和成本控制的持续，公司有望实现更高的利润率和现金流 [9][37][43] - 公司认为市场对新推出的ActiveDisclosure平台反馈积极，该平台将为SEC合规市场带来重大变革，有望在2021年取得更多进展 [14] 其他重要信息 - 公司将监管变化导致的共同基金和可变年金印刷需求下降作为催化剂，加速向软件和技术支持解决方案的业务转型，第四季度确认了4060万美元的非现金商誉减值费用，以完全减记投资公司合规和通信管理部门的商誉 [16] - 公司接近完成制造业务整合计划，以应对2021年开始的印刷和分销需求变化，这将永久性地大幅降低公司的固定成本 [17] - 2020年公司记录了1560万美元的重组费用，主要与印刷平台整合有关，以减少2021年监管变化导致的印刷收入下降的影响 [18] - 公司预计将与RR Donnelley通过仲裁程序确定与LSE Communications第二季度破产相关的多雇主养老金计划负债分配，截至年底，已计提1520万美元的或有负债及预计支付款项，相关费用计入公司部门的SG&A，不包括在非GAAP结果中 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司2021年EBITDA利润率是否会同比上升 - 公司认为，考虑到印刷和分销业务收入减少3500万美元（中点）以及500 - 1000万美元的EBITDA减少，同时软件解决方案业务增长以及2021年交易市场活跃，公司有机会在2021年扩大利润率 [45][46] 问题2: 净杠杆率下降对资本配置和目标杠杆率的影响 - 公司表示，虽然业绩使公司拥有了财务灵活性，但也认识到业务的周期性，资本配置首先会考虑公司业务和资产，进行多年的财务模型分析，软件业务具有较高价值，2021年将增加资本支出用于软件开发，同时保持项目和资金审批的纪律性，并购方面会基于资产内在价值进行评估，目前并购价格较高，公司过去四年多是净卖方，债务偿还将继续进行 [48][49][50][51] 问题3: 2300万美元的定期票据是否可以在10月以102的价格赎回 - 公司确认可以 [52] 问题4: 请解释第一季度EBITDA同比大幅改善的量化情况以及各业务板块的表现 - 公司预计第一季度EBITDA利润率将因收入结构变化而上升，包括印刷业务减少、软件和技术支持服务增加以及资本市场交易收入占比提高，若当前趋势持续到3月，EBITDA利润率将超过20%，达到20% - 25%，但资本市场交易市场的时间难以预测 [54][55] - 资本市场合规和通信管理业务预计将因交易收入增加而扩张，软件业务板块预计将实现运营杠杆效应，投资公司合规和通信管理业务由于印刷业务下降将出现负运营杠杆，同时部分共享成本将从该业务板块转移到其他三个业务板块，全年约1100万美元成本将转移，其中约300 - 350万美元将转移到两个软件业务板块，400 - 500万美元将转移到资本市场合规和通信管理业务板块 [57][58][59] 问题5: 第一季度2 - 2.2亿美元的收入指引中，印刷业务减少的影响有多大 - 公司未具体拆分第一季度印刷业务与2020年第一季度的对比情况，但预计印刷业务将下降，主要被交易活动和软件收入增长所抵消 [60] 问题6: 2021年下半年的业绩对比是否会更困难 - 公司表示难以预测2021年下半年的市场情况，且将与2020年下半年的强劲业绩进行对比，但2020年疫情期间对交易市场的预期也不准确，实际市场表现强劲 [61][62] 问题7: 请确认全年印刷业务下降1.3亿美元、软件服务增长10%或双位数以及技术支持服务的情况 - 公司确认印刷业务将下降1.3亿美元，软件服务预计增长至少10%，技术支持服务的交易部分难以预测 [65][66] 问题8: 第一季度收入指引是否假设交易业务环比增长 - 公司表示1月的交易活动支持这一假设，2月尚未结束，但活动水平仍然较高，3月情况有待观察，若趋势持续且收入结构有利，利润率有望达到20%左右 [67] 问题9: IPO业务的定价和市场份额情况，以及在资金交易中超过1亿美元交易的市场份额情况 - 公司表示在2020年SPAC IPO和非SPAC IPO市场份额均有所增加，但整体IPO市场份额可能因市场结构原因有所下降，在SPAC和非SPAC业务方面表现良好，且在M&A业务方面也处于有利地位 [69] 问题10: 第四季度合规业务收入同比增长且高于预期的原因 - 公司认为不是季节性因素，主要是市场份额略有上升和8 - K文件数量增加等原因，部分合规业务受交易业务驱动 [70][71] 问题11: 公司资本配置是否意味着没有重大并购，新增资本支出用于内部软件开发 - 公司表示将继续积极关注并购，但会基于资产对公司的价值进行谨慎评估，目前认为内部软件开发有很大机会，将增加对场地和合规平台的投资，以推动业务增长，同时在并购价格方面保持现实态度 [71][72][73]

整体财务数据关键指标变化 - 2020年净销售额为8.945亿美元，较2019年增加1980万美元，增幅2.3%，其中技术支持服务净销售额增加4450万美元，软件解决方案净销售额增加1090万美元，印刷和分销净销售额减少3560万美元[171][177] - 2020年运营收入较2019年减少7490万美元，降幅95.4%，主要因重组、减值等费用增加及2019年有出售建筑净收益等[179] - 2020年经营活动提供的净现金为1.542亿美元，较2019年增加9970万美元，主要因经营业绩改善、营运资金变化及利息和所得税支付减少[180] - 2021年公司预计净销售额下降，主要受监管影响及退出部分印刷和分销业务，预计利润率有适度改善，外汇汇率影响不大[181] - 2021年经营活动现金流预计下降，预计资本支出约4500万美元，较2020年的3110万美元增加，主要用于软件投资[182] - 2020年公司净亏损2590万美元，2019年净利润3760万美元[171] - 2020 - 2018年调整后EBITDA分别为1.734亿美元、1.37亿美元和1.549亿美元，2020年净亏损2590万美元，2019年净利润3760万美元，2018年净利润7360万美元[269] - 2020 - 2018年股份支付费用分别为1360万美元、890万美元和920万美元[270] - 2020 - 2018年经营活动提供的净现金分别为1.542亿美元、5450万美元和6630万美元[286] - 2020 - 2018年投资活动使用（提供）的净现金分别为 - 1980万美元、 - 1220万美元和3020万美元[286] - 2020 - 2018年融资活动使用的净现金分别为7750万美元、7450万美元和9900万美元[286] - 2020年、2019年和2018年融资活动使用的净现金分别为7750万美元、7450万美元和9900万美元[294][295][296] - 截至2020年12月31日，现金及现金等价物为7360万美元，较2019年增加5640万美元[283] - 截至2020年12月31日，公司未来合同义务总额约为5.51亿美元，其中约1.42亿美元将于2021年到期[297] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司长期债务分别为2.305亿美元和2.96亿美元[298] - 截至2020年12月31日，母公司和担保人合并的总资产为11.579亿美元，总负债为6.067亿美元，净亏损3210万美元[307] 各业务线净销售额关键指标变化 - 2020年技术支持服务净销售额为4.092亿美元，较2019年增加4450万美元，增幅12.2%[193][194] - 2020年软件解决方案净销售额为2.002亿美元，较2019年增加1090万美元，增幅5.8%[193][195] - 2020年印刷和分销净销售额为2.851亿美元，较2019年减少3560万美元，降幅11.1%[193][196] - 2019年印刷和分销净销售额为3.207亿美元，较2018年减少2430万美元，降幅7.0%[212] - 2019年技术支持服务销售成本为1.83亿美元，较2018年减少4750万美元，降幅20.6%，占净销售额比例下降2.2%[213] - 2019年软件解决方案销售成本为1.018亿美元，较2018年增加350万美元，增幅3.6%，占净销售额比例下降1.3%[214] - 2020年资本市场软件解决方案净销售额为1.332亿美元，较2019年增加650万美元，增幅5.1%[227] - 2020年资本市场合规与通信管理净销售额为4.24亿美元，较2019年增加3430万美元，增幅8.8%[234] - 2020年投资公司软件解决方案业务净销售额为6700万美元，较2019年增加440万美元，增幅7.0%[242] - 2020年投资公司合规与通信管理业务净销售额为2.703亿美元，较2019年减少2540万美元，降幅8.6%[250] - 2019年投资公司软件解决方案业务净销售额为6260万美元，较2018年增加370万美元，增幅6.3%[245] - 2019年投资公司合规与通信管理业务净销售额为2.957亿美元，较2018年减少700万美元，降幅2.3%[253] 各业务线运营相关关键指标变化 - 2020年该业务运营亏损为170万美元，较2019年改善610万美元，改善幅度78.2%[243] - 2020年该业务运营亏损4310万美元，较2019年减少收入7250万美元[251] - 2019年该业务运营亏损为780万美元，较2018年增加270万美元，增幅52.9%[246] - 2019年该业务运营收入为2940万美元，较2018年增加1450万美元，增幅97.3%[254] 公司费用相关关键指标变化 - 2020年公司重组、减值等费用净额为7920万美元，其中非现金减值费用6060万美元，重组费用1560万美元[171][179] - 2020年销售、一般和行政费用为2.648亿美元，较2019年增加5900万美元，增幅28.7%[193][201] - 2020年折旧和摊销为5090万美元，较2019年增加130万美元，增幅2.6%[193][202] - 2020年重组、减值和其他费用净额为7920万美元，较2019年增加6560万美元[193][203] - 2020年净利息费用为2280万美元，较2019年减少1530万美元，降幅40.2%[193][206] - 2020年有效所得税税率为 - 48.0%，2019年为27.8%[208] - 2019年SG&A费用为2.058亿美元，较2018年减少5240万美元，降幅20.3%，占净销售额比例从26.8%降至23.5%[216] - 2019年折旧和摊销为4960万美元，较2018年增加380万美元，增幅8.3%[217] - 2019年重组、减值及其他费用净额为1360万美元，较2018年增加920万美元，主要是约270名员工的910万美元终止成本[218] - 2019年运营收入为7850万美元，较2018年减少4260万美元，降幅35.2%[221] - 2019年有效所得税税率为27.8%，较2018年的28.3%有所下降[224] - 2020年公司企业运营费用为8070万美元，较2019年增加4170万美元[258] - 2019年公司企业运营费用为3900万美元，较2018年减少760万美元[259] - 2020年LSC多雇主养老金计划义务费用为1900万美元，非所得税费用为520万美元[271] - 2020年加速租金费用为220万美元，新冠相关销售附加费和净费用为50万美元，eBrevia或有对价收益为80万美元[272][273][275] - 2019年出售建筑物净收益为1920万美元，股权投资收益为1360万美元，2018年股权投资收益为1180万美元[275] - 2019年出售语言解决方案业务净损失为400万美元，2018年出售该业务收益为5380万美元[276] 公司特殊事项相关 - 2020年公司因COVID - 19疫情产生0.5万美元增量费用，已采取多项应对措施，疫情影响程度不确定[184] - 2020年LSC申请破产重组，公司意识到LSC未支付多雇主养老金计划款项，公司和RRD对此承担连带责任，LSC相关未折现负债约1.03亿美元，折现后约5700万美元，支付期约14年，年支付额160万 - 820万美元[187] - 2020年7月公司和RRD同意就LSC多雇主养老金计划负债进行调解和仲裁，调解未达成最终分配协议，预计提交仲裁[188] - 截至2020年6月30日，公司为LSC MEPP负债记录了1020万美元或有负债，2020年第二季度额外预提210万美元，截至2020年12月31日，累计预提1520万美元[189] - 2020年第一季度，公司回购并注销6650万美元的票据，确认税前收益230万美元；第三季度回购并注销50万美元的票据[302] - 信贷协议允许公司每年最多支付2000万美元的股息，额外股息需满足一定条件[308] - 截至2020年12月31日，循环信贷额度下无未偿还借款，公司有能力使用全部3亿美元的循环信贷额度[309] - 2019年和2018年，公司分别支付450万美元和1250万美元收购eBrevia，2020年支付190万美元[314] - 2018年，公司出售语言解决方案业务获得净现金收入7750万美元，约6000万美元用于偿还定期贷款信贷安排下的债务[315] - 公司在确认收入时，需判断服务和产品是否为单独的履约义务，并将交易价格分配至各履约义务[319] 公司资产减值相关 - 2020年第四季度年度商誉减值测试，公司确认IC - CCM报告单元商誉减值非现金费用4060万美元，截至2020年12月31日该报告单元无剩余商誉[330] - 截至2020年10月31日，CM - SS报告单元公允价值超过账面价值19.5%，截至2020年12月31日，分配给该单元的商誉达1.037亿美元[332] - 2020年10月31日CM - SS报告单元折现率为11.0%，折现率提高1.0%，缓冲约为11%，各报告单元均不会产生减值损失[333] - 2020年，公司放弃部分经营租赁，确认使用权资产减值1820万美元，2020年和2019年分别确认软件资产减值180万美元和40万美元，2019年确认客户关系无形资产减值100万美元[335] 公司养老金相关 - 截至2020年12月31日，养老金福利加权平均折现率为2.6% [339] - 2019年第四季度，公司因部分养老金参与者选择一次性付款，重新计量养老金资产和负债，产生精算损失640万美元和非现金养老金结算费用390万美元[340] - 2020年12月31日折现率变动1.0%，累计福利义务和预计福利义务变动分别为 - 3630万美元和4400万美元[341] - 养老金计划目标资产配置为约55.0%用于追求回报投资，约45.0%用于固定收益投资，2020年和2021年计划资产预期长期回报率假设均为6.0% [342] - 2020年12月31日计划资产预期长期回报率变动0.25%，2020年和2021年养老金计划（收入）/费用变动为0.6百万美元[343] 公司资产负债表相关 - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司资产负债表分别记录递延所得税资产估值备抵750万美元和520万美元[347] - 2020年12月31日应收账款预期损失准备金为1050万美元，2019年12月31日可疑应收账款备抵为770万美元[351] - 2020年12月31日信用备忘录和争议项目准备金为440万美元，2019年12月31日为480万美元[351] 公司风险相关 - 2020年公司约13%的净销售额来自美国以外[355] - 假设2020年12月31日美元相对多种货币升值10%，公司总资产将减少约600万美元[356] - 假设2020年12月31日收益率变动10%，票据公允价值将变动约510万美元，即2.2%[358] - 2020、2019和2018年，没有单一客户占公司净销售额的比例超过10%[359] - 公司主要原材料是纸张和油墨，假设纸张和其他原材料价格变动10%，不会对公司年度经营成果或现金流产生重大影响[360]

每股收益指标变化 - 2020年第三季度基本每股净收益为0.21美元，2019年同期为0.43美元；2020年前九个月为0.29美元，2019年同期为0.90美元[9] - 2020年第三季度稀释每股净收益为0.21美元，2019年同期为0.43美元；2020年前九个月为0.29美元，2019年同期为0.89美元[9] - 2020年和2019年第三季度基本每股收益分别为0.21美元和0.43美元，前九个月分别为0.29美元和0.90美元；摊薄后每股收益第三季度分别为0.21美元和0.43美元，前九个月分别为0.29美元和0.89美元[96] - 2020年基本每股净收益第三季度为0.21美元，前九个月为0.29美元；2019年第三季度为0.43美元，前九个月为0.90美元[9] - 2020年稀释每股净收益第三季度为0.21美元，前九个月为0.29美元；2019年第三季度为0.43美元，前九个月为0.89美元[9] 净销售总额指标变化 - 2020年第三季度净销售总额为20.95亿美元，2019年同期为19.59亿美元；2020年前九个月为68.42亿美元，2019年同期为68.44亿美元[10] - 2020年前三季度净销售总额为6.842亿美元，2019年同期为6.844亿美元；2020年第三季度净销售总额为2.095亿美元，2019年同期为1.959亿美元[60] - 2020年第三季度总净销售额为2.095亿美元，2019年同期为1.959亿美元，同比增长6.94%[116] - 2020年前九个月总净销售额为6.842亿美元，2019年同期为6.844亿美元，同比下降0.03%[116][117] - 2020年前三季度净销售额为6.842亿美元，2019年同期为6.844亿美元；2020年第三季度净销售额为2.095亿美元，2019年同期为1.959亿美元[60] 净收益指标变化 - 2020年第三季度净收益为7100万美元，2019年同期为1.47亿美元；2020年前九个月为9900万美元，2019年同期为3.06亿美元[10] - 2020年前九个月净收益为9900万美元，2019年同期为3.06亿美元[19] - 2020年第三季度净收益为7100万美元，2019年同期为1.47亿美元[22] - 2020年第三季度净利润为7100万美元，2019年同期为1.47亿美元；2020年前九个月净利润为9900万美元，2019年同期为3.06亿美元[13] 综合收益指标变化 - 2020年第三季度综合收益为8000万美元，2019年同期为1.46亿美元；2020年前九个月为1.02亿美元，2019年同期为3.39亿美元[13] 现金及现金等价物指标变化 - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物为4.09亿美元，截至2019年12月31日为1.72亿美元[16] - 2020年9月30日现金及现金等价物期末余额为4.09亿美元，2019年同期为3.45亿美元[19] - 2020年9月30日现金及现金等价物为4.09亿美元，2019年12月31日为1.72亿美元，增长137.79%[118] - 2020年9月30日现金及现金等价物为4.09亿美元，2019年12月31日为1.72亿美元[16] - 2020年前九个月现金及现金等价物净增加2.37亿美元，2019年同期净减少1.29亿美元[18] 应收账款指标变化 - 截至2020年9月30日，应收账款（扣除预期损失备抵）为21.7亿美元，截至2019年12月31日为16.14亿美元[16] - 2020年9月30日未开票应收账款为6240万美元，2019年12月31日为3350万美元；2020年9月30日合同资产为580万美元，2019年12月31日为890万美元[60] 资产负债相关指标变化 - 截至2020年9月30日，总资产为93.03亿美元，截至2019年12月31日为88.69亿美元[16] - 截至2020年9月30日，总负债为65.26亿美元，截至2019年12月31日为61.83亿美元[16] - 截至2020年9月30日，总股本为27.77亿美元，截至2019年12月31日为26.86亿美元[16] - 2020年9月30日股东权益总额为27.77亿美元，2019年同期为26.61亿美元[22] - 2020年9月30日总权益为27.77亿美元，较2020年6月30日的27.04亿美元增长2.7%[22] 折旧和摊销指标变化 - 2020年前九个月折旧和摊销为3.97亿美元，2019年同期为3.68亿美元[19] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，折旧费用分别为90万美元和210万美元；九个月分别为670万美元和540万美元[36] - 2020年前三季度折旧费用为670万美元，2019年同期为540万美元，同比增长24.1%[36] - 2020年第三季度折旧费用为90万美元，2019年同期为210万美元，同比下降57.1%[36] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，软件摊销费用分别为830万美元和700万美元；九个月分别为2290万美元和2050万美元[39] - 2020年和2019年前三季度其他无形资产摊销费用分别为1010万美元和1090万美元；2020年和2019年第三季度分别为340万美元和360万美元[66] 运营、投资、融资活动现金指标变化 - 2020年前九个月运营活动提供的净现金为5.25亿美元，2019年同期使用4200万美元[19] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为1.32亿美元，2019年同期使用9400万美元[19] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为1.45亿美元，2019年同期使用1500万美元[19] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为5.25亿美元，2019年同期使用的净现金为4200万美元[18] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为1.32亿美元，2019年同期为9400万美元[18] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为1.45亿美元，2019年同期为1500万美元[18] 预付费用、存货等资产指标变化 - 2020年9月30日和2019年12月31日，预付费用分别为1650万美元和960万美元[36] - 2020年9月30日和2019年12月31日，存货总额分别为990万美元和1110万美元[36] - 2020年9月30日和2019年12月31日，物业、厂房及设备净额分别为1230万美元和1750万美元[36] - 2020年9月30日库存总计990万美元，较2019年12月31日的1110万美元下降10.8%[36] - 2020年9月30日财产、厂房和设备净值为1230万美元，较2019年12月31日的1750万美元下降29.7%[36] - 2020年9月30日预付费用为1650万美元，较2019年12月31日的960万美元增长71.9%[36] 房产出售相关情况 - 2019年9月27日，公司出售一处房产获3060万美元，净收益1920万美元[37] - 2019年9月27日公司达成售后回租协议，出售房产获3.06亿美元，净收益1.92亿美元[37] 持有待售资产指标变化 - 2020年9月30日和2019年12月31日，持有待售资产账面价值分别为550万美元和560万美元[38] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司持有的待售房地产账面价值分别为550万美元和560万美元[38] 权益证券投资指标变化 - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司对权益证券的投资账面价值分别为1340万美元和2520万美元[41] - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司对权益证券投资的账面价值分别为1340万美元和2520万美元；2020年第二季度出售一项权益证券投资，售价1280万美元[41] 股份支付费用指标变化 - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，股份支付费用分别为440万美元和260万美元；九个月分别为980万美元和770万美元[42] 准则调整相关情况 - 2020年1月1日，公司采用新准则对留存收益进行了50万美元的累计影响调整[44] - 2020年1月1日，公司采用新信用损失准则，对留存收益进行了50万美元的累计影响调整[44] - 公司于2020年1月1日前瞻性采用两项会计准则，均未对合并财务报表产生重大影响[47][48] - 公司目前正在评估2020年12月15日后生效的所得税会计准则对合并财务报表的影响[49] 合同负债指标变化 - 2020年9月30日合同负债余额为1820万美元，2019年9月30日为1220万美元[61][63] - 2020年前三季度合同负债期末余额为1820万美元，期初余额为1310万美元；2019年前三季度期末余额为1220万美元，期初余额为1200万美元[61][63] 商誉及无形资产指标变化 - 2020年第一季度对先前结构和当前结构进行商誉减值分析，均未确认商誉减值，商誉重新分配至当前结构[64][65] - 2020年9月30日商誉总额为4.501亿美元，较3月31日增加400万美元[66] - 2020年9月30日其他无形资产净值为1200万美元，2019年12月31日为2190万美元[66] - 2020年第一季度对原结构和现结构进行商誉减值分析，均未确认商誉减值，商誉重新分配至现结构[65] - 2020年9月30日商誉总额为4.501亿美元，较3月31日的4.497亿美元增加40万美元[66] 经营租赁相关指标变化 - 2020年和2019年前三季度公司支付的经营租赁负债分别为1880万美元和2080万美元；2020年和2019年第三季度分别为590万美元和710万美元[69] - 2020年第三季度和前九个月运营租赁费用分别为710万美元和2100万美元，2019年同期分别为650万美元和1970万美元[70] - 2020年9月30日租赁负债总计7580万美元，2019年12月31日为8050万美元[70] - 2020年前九个月公司对特定地点的运营租赁使用权资产分别计提370万美元和1580万美元的减值损失[70] - 2020年前三季度和第三季度，公司分别对经营租赁使用权资产计提减值费用1580万美元和370万美元，对废弃租赁加速租金费用分别计提190万美元和130万美元[70] 净重组、减值和其他费用指标变化 - 2020年第三季度和前九个月公司净重组、减值和其他费用总计分别为700万美元和3520万美元，2019年同期分别为280万美元和870万美元[73] - 2020年前九个月公司因约490名员工的解雇成本分别记录110万美元和1500万美元的净重组费用[75] - 2020年第三季度和前九个月公司分别确认370万美元和1580万美元的使用权资产减值损失[76] - 2020年第三季度和前九个月公司分别产生40万美元和260万美元的其他费用[77] - 2019年第三季度和前九个月公司因员工解雇成本分别记录240万美元和820万美元的净重组费用[78] - 2020年前九个月员工解雇应计费用变动：年初190万美元，费用1510万美元，转回10万美元，现金支付690万美元，期末1000万美元[79] - 2020年第三季度公司净重组、减值和其他费用总计700万美元，2019年同期为280万美元；2020年前九个月总计3520万美元，2019年同期为870万美元[73] - 2020年前九个月公司因约490名员工的离职产生1500万美元净重组费用，2019年前九个月约235名员工离职产生820万美元净重组费用[75][78] - 2020年第三季度和前九个月公司分别确认使用权资产减值370万美元和1580万美元，减值后使用权资产估计公允价值为360万美元[76] - 2020年第三季度和前九个月公司分别产生其他费用40万美元和260万美元，主要与运营部门调整有关[77] - 2019年第三季度和前九个月公司分别记录与某些软件资产相关的净减值费用40万美元[78] 净养老金收入指标变化 - 2020年第三季度和前九个月公司净养老金收入分别为 - 50万美元和 - 150万美元，2019年同期相同[79] - 2020年第三季度和前九个月公司净养老金收入分别为 - 50万美元和 - 150万美元，2019年同期均为 - 50万美元[7

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额为2.095亿美元，较2019年第三季度增加1360万美元，增幅6.9% [13] - 第三季度非GAAP毛利润率为46.4%，较2019年第三季度提高830个基点 [15] - 第三季度非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为4970万美元，较2019年第三季度增加620万美元，占销售额的23.7%，增加约150个基点 [16] - 第三季度非GAAP调整后EBITDA为4760万美元，较2019年第三季度增加1650万美元，增幅53.1%；调整后EBITDA利润率为22.7%，较2019年第三季度增加680个基点 [17] - 第三季度非GAAP未分配公司费用为1050万美元，较去年第三季度增加800万美元 [28] - 第三季度自由现金流为6760万美元，较去年第三季度增加1540万美元 [9][28] - 截至季度末，净债务较去年减少8100万美元，净杠杆率为1.5倍，较2019年第三季度降低1倍 [10] - 预计第四季度销售额在1.7亿 - 1.8亿美元之间，较2019年第四季度下降约5% - 10%；非GAAP调整后EBITDA利润率在13% - 15%之间，中点略高于去年第四季度 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案业务 - 2020年第三季度净销售额为3410万美元，较2019年第三季度增长8.3% [18] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为25.2%，较2019年第三季度增加超520个基点 [19] 资本市场合规与通信管理业务 - 2020年第三季度净销售额为9610万美元，较2019年第三季度增长16.9% [20] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为44.8%，较2019年第三季度增加1750个基点 [22] 投资公司软件解决方案业务 - 2020年第三季度净销售额为1700万美元，较2019年第三季度增长12.6% [24] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为25.9%，较2019年第三季度增加近1700个基点 [25] 投资公司合规与通信管理业务 - 2020年第三季度净销售额为6230万美元，较2019年第三季度下降7.2% [26] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为3.2%，较2019年第三季度下降200个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - IPO市场在6月开始活跃，第三季度加速，IPO市场定价较2019年第三季度几乎增长两倍，公司在交易申报市场保持强大市场份额 [7][20] - 9月宣布的并购交易增多，但第三季度并购申报仍缓慢；债务相关交易活动保持稳定 [21] - 2019年第四季度Venue交易活动产生约8300万美元收入，占总销售额的43% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“44和24”战略，目标到2024年软件解决方案销售额占比达44%，通过增加软件解决方案和技术支持服务销售、减少印刷销售来推动利润率扩张和持续强劲的现金生成 [11] - 公司积极应对即将到来的监管变化，提前退出低利润印刷合同，调整生产布局 [14][30] - 公司在资本市场交易申报业务中保持强大市场份额，特别是在大型和复杂交易方面 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第三季度业绩感到满意，软件销售恢复更正常的增长水平，交易活动显著增加 [6] - 由于近期市场波动、地缘政治不确定性和疫情影响，第四季度业务能见度有限，公司采取保守的展望 [30] - 公司对2021年监管变化导致的印刷需求下降做好准备，有信心实现或超越成本节约计划 [32] - 管理层对软件解决方案的开发速度和需求感到兴奋，认为新的投资者披露提案为公司提供了深化客户关系的机会 [33][38] 其他重要信息 - 公司签署了有史以来最大的软件解决方案客户合同，深化了与关键投资公司的客户关系 [33] - Venue团队推出了首个虚拟数据室数据隐私评估工具，受到客户好评 [34] - 公司获得FDIC的初始合同，参与开发金融报告创新原型，展示其专业领域和技术专长 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与去年相比，资本市场或投资方面的大型项目有何比较？ - 公司表示没有关于去年大型交易的具体信息，第四季度采取谨慎态度是因为经济环境的不确定性、选举期间的业务放缓以及退出低利润印刷业务的影响，预计软件业务将继续增长 [37] 问题2: 公司如何参与SEC在投资领域增强披露的工作，是否积极塑造相关讨论？ - 公司认为正在实施的33和498A法规为公司提供了解决客户数字内容管理和分发需求的机会，新的投资者体验和增强披露提案也将为公司通过软件产品深化客户关系提供机会 [38] 问题3: 本季度利润率同比扩张的原因，交易、软件或其他方面的贡献分别是多少，成本节约和业务组合变化的影响如何？ - 成本节约是利润率增长的最大因素，大部分成本节约是永久性的，虽有部分被激励薪酬和401(k)计划费用抵消；交易方面，IPO带来约1100万美元收入增长，增量利润率较高 [40][41] 问题4: 公司还有多少成本可以节约，是否已完成必要的成本削减？ - 软件业务有望实现强劲的增量利润率，公司在软件运营效率方面取得进展；最大的负面需求因素是33法规和印刷业务，公司对相关计划有信心，并将继续严格控制成本 [42][43] 问题5: 疫情是否有助于推动客户从内部外包转向公司软件解决方案，是否有更多相关的销售咨询？ - 最大的软件合同在2021年开始产生全年影响，疫情高峰期软件销售增长受到负面影响，现在客户开始讨论如何利用公司软件实现业务数字化 [44] 问题6: 交易业务的每笔交易定价或收入是否有变化，第四季度交易收入的预期是与本季度持平还是下降？ - 每笔交易的单位定价没有变化，第四季度交易业务预计较第三季度下降，部分原因是退出低利润印刷业务和交易活动减少，软件业务有一定增长 [47][48] 问题7: 第四季度印刷业务的下降情况是否与第三季度相似，如何在合规和交易业务之间分配？ - 第四季度印刷业务下降幅度可能比第三季度更大，大部分下降将出现在全球投资公司业务中的商业印刷部分 [49][50] 问题8: 与投资公司的大型软件合同是否有年度价格上调条款，是固定订阅模式还是有其他收入组成？ - 公司未透露合同具体定价细节，但对价格感到满意；合同有 volume 组件，包括每个基金的价格、基金数量和实施费用；该合同在2020年第三季度无收入贡献，第四季度可能有少量贡献，主要影响在2021年，且是与现有客户的合同 [52][53][54]

每股收益相关数据变化 - 2020年Q2每股基本和摊薄净亏损为0.04美元，2019年Q2为每股基本和摊薄净收益0.51美元；2020年H1每股基本和摊薄净收益为0.08美元，2019年H1为每股基本和摊薄净收益0.47美元[10] - 2020年Q2加权平均普通股基本和摊薄流通股数为3400万股，2019年Q2基本为3410万股、摊薄为3420万股；2020年H1基本为3410万股、摊薄为3410万股，2019年H1基本为3400万股、摊薄为3410万股[10] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月，基本和摊薄每股收益情况：2020年三个月基本和摊薄每股收益未给出具体数值，2019年为0.51美元；2020年六个月基本和摊薄每股收益为0.08美元，2019年为0.47美元[98] - 2020年第二季度净亏损每股0.04美元，2019年同期每股收益0.51美元[10] 净销售额相关数据变化 - 2020年Q2净销售额为2.54亿美元，2019年Q2为2.589亿美元；2020年H1净销售额为4.747亿美元，2019年H1为4.885亿美元[11] - 2020年第二季度净销售总额为254.0百万美元，2019年同期为258.9百万美元；2020年上半年净销售总额为474.7百万美元，2019年同期为488.5百万美元[62] - 2020年上半年净销售额为4.747亿美元，2019年同期为4.885亿美元[11] - 2020年第二季度，总净销售额为2.54亿美元[117] - 2019年第二季度，总净销售额为2.589亿美元[117] - 2020年上半年，总净销售额为4.747亿美元[117] - 2019年上半年，总净销售额为4.885亿美元[118] 运营收入相关数据变化 - 2020年Q2运营收入为390万美元，2019年Q2为3340万美元；2020年H1运营收入为1580万美元，2019年H1为4000万美元[11] - 2020年第二季度，运营收入为3900万美元[117] - 2019年第二季度，运营收入为3.34亿美元[117] - 2020年上半年，运营收入为1.58亿美元[117] - 2019年上半年，运营收入为4亿美元[118] - 2020年第二季度运营收入为390万美元，2019年同期为3340万美元[11] 净收益与净亏损相关数据变化 - 2020年Q2净亏损为130万美元，2019年Q2净收益为1730万美元；2020年H1净收益为280万美元，2019年H1净收益为1590万美元[11] - 2020年上半年净收益为2.8亿美元，2019年同期为15.9亿美元[22] - 2020年第二季度净亏损1.3亿美元，2019年同期净收益17.3亿美元[25] - 2020年上半年净收益2.8亿美元，2019年同期净收益15.9亿美元[22][28] 综合收入相关数据变化 - 2020年Q2综合收入为30万美元，2019年Q2为1.81亿美元；2020年H1综合收入为220万美元，2019年H1为1.93亿美元[14] - 2020年上半年综合收入为2200万美元，2019年同期为1.93亿美元[14] 资产相关数据变化 - 截至2020年6月30日，公司总资产为9.638亿美元，截至2019年12月31日为8.869亿美元[18] - 截至2020年6月30日，公司对权益证券的投资账面价值分别为1230万美元和2520万美元[42] - 2020年6月30日和2019年12月31日，预付费用分别为1060万美元和960万美元[39] - 2020年6月30日和2019年12月31日，存货分别为1100万美元和1110万美元[39] - 2020年6月30日和2019年12月31日，物业、厂房及设备净值分别为1900万美元和1750万美元[39] - 2020年6月30日未开票应收账款为73.3百万美元，2019年12月31日为33.5百万美元；2020年6月30日合同资产为10.4百万美元，2019年12月31日为8.9百万美元[62] - 2020年6月30日各业务板块商誉合计449.9百万美元[68] - 2020年6月30日其他无形资产净额为15.4百万美元，2019年12月31日为21.9百万美元[68] - 2020年6月30日现金及现金等价物为3.74亿美元，2019年12月31日为1.72亿美元[119] - 2020年6月30日总资产为9.638亿美元，2019年12月31日为8.869亿美元[18] - 2020年6月30日应收账款为2.504亿美元，2019年12月31日为1.614亿美元[18] 负债相关数据变化 - 截至2020年6月30日，公司总负债为6.934亿美元，截至2019年12月31日为6.183亿美元[18] - 2020年1月1日合同负债余额为13.1百万美元，递延收入22.9百万美元，确认收入 - 21.0百万美元，6月30日余额为15.0百万美元；2019年1月1日合同负债余额为12.0百万美元，递延收入25.1百万美元，确认收入 - 25.2百万美元，6月30日余额为11.9百万美元[63][65] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总债务分别为3.507亿美元和2.96亿美元，长期债务分别为3.502亿美元和2.96亿美元[88] - 2020年6月30日和2019年12月31日，循环信贷安排下的借款分别为1.2亿美元和0[88] - 2020年6月30日和2019年12月31日，未摊销债务发行成本分别为 - 280万美元和 - 400万美元[88] - 2024年10月15日到期的8.25%优先票据，2020年6月30日和2019年12月31日的账面价值分别为2.335亿美元和3亿美元[88] - 截至2020年6月30日，公司为多雇主养老金计划潜在付款记录了1020万美元或有负债，并额外记录了210万美元的估计义务份额[85] - 2020年6月30日总负债为6.934亿美元，2019年12月31日为6.183亿美元[18] - 2020年6月30日长期债务为3.502亿美元，2019年12月31日为2.96亿美元[18] 股本与股东权益相关数据变化 - 截至2020年6月30日，公司总股本为2.704亿美元，截至2019年12月31日为2.686亿美元[18] - 2020年6月30日股东权益总额为270.4亿美元，2019年同期为249.1亿美元[25][28] - 2020年6月30日总权益为2.704亿美元，2019年12月31日为2.686亿美元[18] 折旧与摊销相关数据变化 - 2020年上半年折旧和摊销为27.1亿美元，2019年同期为24.1亿美元[22] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，折旧费用分别为410万美元和180万美元；六个月分别为580万美元和330万美元[39] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，内部开发软件摊销费用分别为730万美元和660万美元；六个月分别为1460万美元和1350万美元[41] - 2020年和2019年第二季度其他无形资产摊销费用分别为3.3百万美元和3.6百万美元；2020年和2019年上半年分别为6.7百万美元和7.3百万美元[68] 现金流量相关数据变化 - 2020年上半年运营活动使用的净现金为23.9亿美元，2019年同期为65.3亿美元[22] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为4.2亿美元，2019年同期为28.7亿美元[22] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为49.5亿美元，2019年同期为54.0亿美元[22] - 2020年6月30日现金及现金等价物期末余额为37.4亿美元，2019年同期为9.5亿美元[22] 费用相关数据变化 - 2020年应收账款坏账准备为1150万美元，2019年为770万美元[18] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，股份支付费用分别为310万美元和360万美元；六个月分别为540万美元和510万美元[44] - 2020年3个月和6个月运营租赁费用分别为720万美元和1390万美元，2019年同期分别为640万美元和1320万美元[72] - 2020年第二季度，公司对特定地点的运营租赁使用权资产计提1210万美元减值费用[72] - 2020年3个月和6个月净重组和其他费用分别为2510万美元和2820万美元，2019年同期分别为380万美元和590万美元[75] - 2020年3个月和6个月，公司分别为约460名和510名员工的员工终止成本记录了1230万美元和1390万美元的净重组费用[77] - 2019年3个月和6个月，公司分别为约95名和165名员工的员工终止成本记录了380万美元和580万美元的净重组费用[78] - 2020年3个月和6个月，公司分别产生了70万美元和220万美元的其他费用，主要与公司运营部门的调整有关[80] - 2020年3个月和6个月，公司养老金计划的净养老金收入分别为 - 50万美元和 - 100万美元，2019年同期均为 - 50万美元[81] - 2020年6个月员工终止费用应计项目变动：2019年12月31日为190万美元，费用为1400万美元，转回 - 10万美元，现金支付 - 350万美元，2020年6月30日为1230万美元[80] - 2020年第一季度和第二季度，公司利息费用净额分别为630万美元和1090万美元，2019年同期分别为910万美元和1800万美元[96] 信用损失与商誉相关数据 - 2020年1月1日，公司采用新信用损失标准，记录了50万美元的累计影响调整[46] - 2020年截至6月30日的六个月，当前预期信用损失储备期末余额为1150万美元[47] - 2020年第一季度对公司原结构和新结构进行商誉减值分析，均未确认商誉减值，商誉重新分配至新结构[66][67] 业务模式与客户情况 - 公司是全球领先的风险和合规解决方案提供商，客户倾向使用软件解决方案[31] - 公司大部分收入来自初始预期期限为一年或更短的合同，客户通常在发票开具后十天内付款[53] 股票回购与发行相关 - 2020年2月4日，董事会授权最高2500万美元的股票回购计划，截至2020年6月30日，剩余授权金额约2120万美元[102][103] - 2020年第一季度，公司以平均每股6.19美元的价格回购615896股普通股，花费380万美元，第二季度未回购[103] - 公司授权发行6500万股面值0.01美元的普通股和100万股面值0.01美元的优先股，暂无发行优先股计划[99][100] 其他综合收益相关数据变化 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月，其他综合收益（损失）情况：2020年三个月为160万美元，六个月为 - 60万美元；2019年三个月为80万美元，六个月为340万美元[104] - 截至2018年12月31日和2019年6月30日，累计其他综合损失分别为8.27亿美元和7.93亿美元[106] - 2020年上半年其他综合收益为1600万美元，2019年同期为800万美元[25] 运营部门相关 - 2020年第一季度，公司重新调整了运营部门，对之前报告无影响[108] - 公司通过四个运营和可报告部门开展业务，包括资本市场和投资公司相关部门[109] - 公司企业部门主要包括未分配的SG&A活动及相关费用[115] 业务线净销售额与运营收入数据 - 2020年第二季度，资本市场 - 软件解决方案净销售额为3180万美元，运营收入为100万美元[117] - 2020年上半年，投资公司 - 软件解决方案净销售额为3190万美元，运营收入为50万美元[117] 债务相关其他信息 - 2020年第一季度，公司以平均95.25的价格回购并赎回6650万美元的票据，确认税前债务清偿收益230万美元[91] - 2020年7月2日，公司以平均98.75的价格回购并赎回50万美元的票据[88] - 2020年6月30日和2019年12月31日，票据的公允价值分别为2.303亿美元和3.084亿美元[90] - 循环信贷安排下的借款加权平均利率在2020年和2019年截至6月30日的六个月分别为2.7%和5.0%[9

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收2.54亿美元，较去年同期下降1.9%，高于预期 [11] - 第二季度非GAAP调整后EBITDA为6080万美元，较2019年第二季度增长8.4%，调整后EBITDA利润率提高220个基点 [11][24] - 连续四个季度实现利润率同比提升，平均季度提升近280个基点 [11] - 四个季度内整体营收下降近4500万美元，非GAAP调整后EBITDA增加近1800万美元 [12] - 第二季度非GAAP净利润每股收益增长18% [12] - 第二季度运营现金流健康增长1020万美元，即340%，自由现金流增加1250万美元 [12] - 第二季度末总债务同比下降6840万美元，净杠杆率降至2.1倍，较去年降低1倍 [15] - 第二季度非GAAP毛利润率为46.3%，比2019年第二季度高380个基点 [22] - 第二季度非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为5680万美元，较2019年第二季度增加300万美元，占营收比例为22.4%，增加约160个基点 [23] - 2020年第二季度非GAAP未分配企业费用为920万美元，较去年第二季度增加460万美元 [36] - 季度自由现金流较去年第二季度改善1250万美元 [37] - 截至2020年6月30日，净杠杆率为2.1倍，较去年下降1倍 [38] - 预计第三季度营收在1.8亿 - 1.9亿美元之间，较2019年第三季度下降约5% - 6% [42] - 预计非GAAP调整后EBITDA利润率与2019年第三季度基本持平 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案业务 - 2020年第二季度营收3180万美元，较2019年第二季度下降1.2%，主要因Venue数据室活动减少，部分被活跃披露订阅和其他合规软件解决方案的增长抵消 [21][25] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为16.4%，较2019年第二季度下降560个基点，主要因Venue收入降低和可变薪酬增加，部分被成本控制举措抵消 [27] 资本市场合规与通信管理业务 - 2020年第二季度营收1.208亿美元，较2019年第二季度下降5%，主要因资本市场交易活动减少以及代理和传统合规印刷价值降低 [28] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为40.8%，较2019年第二季度增加570个基点，调整后EBITDA增加近500万美元，主要因成本控制举措 [30] 投资公司软件解决方案业务 - 2020年第二季度营收1580万美元，较2019年第二季度增长1.3%，因FundSuiteArc订阅增加，但增长低于长期历史增长率，部分因客户受疫情影响放缓或推迟实施 [31] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为23.4%，较2019年第二季度增加超2000个基点，主要因成本控制举措和欧洲Arc监管解决方案的成本节约 [32] 投资公司合规与通信管理业务 - 2020年第二季度营收8560万美元，较2019年第二季度增长2%，主要因共同基金交易印刷量增加，部分被商业和合规印刷量降低抵消 [33] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为13.8%，较2019年第二季度增加370个基点，主要因成本控制举措和交易活动增加 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度在SEC合规文件提交方面市场份额增加，在SEC交易文件提交方面巩固领先地位 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“44 in 24”战略，目标是到2024年软件销售占比达44%，并实现相关财务目标 [7] - 优化业务组合，推出新软件解决方案Arc Digital，剥离低利润产品 [8] - 持续投资公司增长领域，注重提高效率和优化成本结构，以实现长期财务目标 [13] - 优化运营，降低成本，精简组织结构，使决策更迅速 [14] - 与Galvanize合作，拓展资本市场合规软件解决方案业务 [39] - 出售对Audit Board的剩余投资，获得1280万美元收益 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情、社会动荡和市场波动，公司第二季度表现出色，业务持续运营，为客户提供服务且干扰最小 [6][7] - 公司的市场地位、以客户为中心的理念、卓越运营历史和强大财务状况增强了客户信任，有助于在挑战中更强大地发展 [10] - 业务中部分交易性业务预测困难，当前环境使预测更具挑战性，因此暂不提供全年指引 [41] - 对第三季度持谨慎乐观态度，虽八月通常业务放缓，但如果势头持续，情况可能更好，不过业务变化迅速 [69] 其他重要信息 - 公司披露东海岸制造业务整合重组计划，2020年第二季度记录约390万美元税前现金费用用于员工遣散等，2021年第二季度前还将记录约290万美元额外费用 [17] - 因LSC Communications破产未支付多雇主养老金计划提款负债，公司和R.R. Donnelly共同承担责任，2020年第二季度在资产负债表记录1020万美元或有负债，另记录210万美元估计份额义务，相关费用计入企业部门SG&A费用，不纳入非GAAP结果 [17][19] - 公司改进报价到现金流程，第二季度DSO较去年第二季度改善近四天 [37] - 公司预计2021年投资公司合规与通信管理业务的印刷和分销收入减少1.3亿 - 1.4亿美元，非GAAP调整后EBITDA减少范围降至500万 - 1000万美元，并继续努力减轻利润影响 [53][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高质量交易显著增加，公司如何参与，以及下半年IPO管道情况 - 公司在该领域份额增加，IPO市场和整体交易在季度内有明显回升，6月定价情况良好，目前IPO备案市场活跃，未来定价可期 [58][59] 问题2: 2019年第三季度交易和Venue收入占比 - 2019年第三季度全球交易和Venue业务收入合计8300万美元 [60] 问题3: Venue是否适用于复杂企业重组环境，是否会从更多破产活动中受益 - Venue在医疗保健领域的并购业务表现出色，也深度参与破产市场，预计会从中受益 [61] 问题4: 第二季度交易业务贡献、成本降低情况以及额外交易工作带来的EBITDA利润率增长 - 第二季度交易业务同比仍略有下降，但6月明显回升，4月营收下降9%，5月下降13%，6月同比增长23%，主要由IPO市场和Venue活动推动；交易业务活动增加带来良好的增量利润率，成本节约举措也促进了利润率扩张 [64][65][67] 问题5: 第三季度展望是否考虑八月放缓以及九月可能的回升 - 对第三季度持谨慎乐观态度，八月通常业务放缓，虽目前有强劲势头，但业务变化迅速，若势头持续情况可能更好 [68][69] 问题6: LFC养老金义务背景及未来影响 - 这是R.R. Donnelly分拆前的负债，分配给三家公司，DFIN承担很小一部分，DFIN和RRD承担连带责任，LSC已错过部分付款，两家公司已分摊临时付款，最终将根据分配协议调整；未折现情况下，LSC未来15年付款超1亿美元，每年150万 - 850万美元（税前），DFIN实际承担金额预计远低于此，且付款有税收优惠 [71][72] 问题7: 与RRD的费用分摊是否平均 - 临时付款按50/50分摊，最终将根据分配协议调整 [73][74]

总净销售额变化 - 2020年第一季度总净销售额为2.207亿美元，2019年同期为2.296亿美元[8] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，公司总净销售额分别为2.207亿美元和2.296亿美元[55] - 2020年第一季度总净销售额为22.07亿美元，2019年为22.96亿美元[110] - 2020年第一季度总净销售额为22.07亿美元，2019年同期为22.96亿美元，同比下降3.88%[8] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，公司净销售额分别为2.207亿美元和2.296亿美元[55] 净利润与净收益变化 - 2020年第一季度净利润为4100万美元，2019年同期净亏损1400万美元[8] - 2020年第一季度净收益为4100万美元，2019年同期净亏损为1400万美元[19] - 2020年第一季度净利润为4100万美元，2019年同期净亏损1400万美元[8] 每股收益变化 - 2020年第一季度基本和摊薄后每股收益均为0.12美元，2019年同期均为 - 0.04美元[8] - 2020年和2019年第一季度基本每股收益分别为0.12美元和 - 0.04美元，摊薄后每股收益相同[83] - 2020年和2019年第一季度基本每股收益分别为0.12美元和 - 0.04美元，摊薄后每股收益分别为0.12美元和 - 0.04美元[83] 现金及现金等价物变化 - 2020年3月31日现金及现金等价物为7700万美元，2019年12月31日为1.72亿美元[15] - 2020年3月31日现金及现金等价物期末余额为7700万美元，2019年同期为1.05亿美元[19] - 2020年3月31日现金及现金等价物为7700万美元，2019年12月31日为1.72亿美元[15] - 2020年第一季度现金及现金等价物净减少9500万美元，2019年同期为3.68亿美元[19] 应收账款变化 - 2020年3月31日应收账款为2.146亿美元（扣除预期损失备抵9700万美元），2019年12月31日为1.614亿美元（扣除预期损失备抵7700万美元）[15] - 2020年3月31日应收账款（扣除预期损失准备）为21.46亿美元，2019年12月31日为16.14亿美元[15] - 未开票应收账款在2020年3月31日为7600万美元，2019年12月31日为3350万美元；合同资产在2020年3月31日为1450万美元，2019年12月31日为890万美元[56] 总资产与总负债变化 - 2020年3月31日总资产为9.348亿美元，2019年12月31日为8.869亿美元[15] - 2020年3月31日总负债为6.677亿美元，2019年12月31日为6.183亿美元[15] - 2020年3月31日总资产为93.48亿美元，2019年12月31日为88.69亿美元[15] - 2020年3月31日总负债为66.77亿美元，2019年12月31日为61.83亿美元[15] 综合收入变化 - 2020年第一季度综合收入为1900万美元，2019年同期为1200万美元[11] 各业务线净销售额变化 - 2020年第一季度技术支持服务净销售额为8190万美元，2019年同期为8320万美元[8] - 2020年第一季度软件解决方案净销售额为4730万美元，2019年同期为4470万美元[8] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，技术支持服务收入分别为8190万美元和8320万美元[55] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，软件解决方案收入分别为4730万美元和4470万美元[55] - 2020年第一季度资本市场软件解决方案净销售额为3.12亿美元，营业利润为0.18亿美元[110] - 2020年第一季度资本市场合规与通信管理净销售额为9.91亿美元，营业利润为2.14亿美元[110] - 2020年第一季度投资公司软件解决方案净销售额为1.61亿美元，营业利润为0.01亿美元[110] - 2020年第一季度投资公司合规与通信管理净销售额为7.43亿美元，营业利润为0.21亿美元[110] 经营、投资、融资活动净现金变化 - 2020年第一季度经营活动使用的净现金为3.71亿美元，2019年同期为6.83亿美元[19] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为8200万美元，2019年同期为1.71亿美元[19] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金为3.75亿美元，2019年同期为4.71亿美元[19] 支付的所得税与利息变化 - 2020年第一季度支付的所得税净额为2000万美元，2019年同期为1.38亿美元[19] - 2020年第一季度支付的利息为2600万美元，2019年同期为1500万美元[19] 股东权益变化 - 2020年3月31日股东权益总额为26.71亿美元，2019年同期为22.75亿美元[22] - 2020年3月31日总权益为26.71亿美元，2019年12月31日为26.86亿美元[15] 运营部门划分变化 - 2020年第一季度公司将运营部门重新划分为四个运营和报告部门[28] 预付费用、存货、物业等资产变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，预付费用分别为1380万美元和960万美元[33] - 2020年3月31日和2019年12月31日，存货总额分别为1520万美元和1110万美元[33] - 2020年3月31日和2019年12月31日，物业、厂房及设备净额分别为1650万美元和1750万美元[33] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，持有待售资产的账面价值为560万美元[34] 折旧与摊销费用变化 - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，折旧费用分别为170万美元和150万美元[33] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，内部开发软件摊销费用分别为730万美元和690万美元[35] - 其他无形资产在2020年3月31日账面价值为1840万美元，2019年12月31日为2190万美元；2020年和2019年第一季度摊销费用分别为340万美元和370万美元[61] 新准则影响 - 2020年1月1日，公司采用新准则并对留存收益进行50万美元的累计影响调整[39] 当前预期信用损失准备金变化 - 截至2020年3月31日，当前预期信用损失准备金余额为970万美元，其中应收账款准备金880万美元，未开票应收账款和合同资产准备金90万美元；2019年12月31日，准备金余额为770万美元[40][41] - 截至2020年3月31日，当前预期信用损失准备金余额为970万美元，其中应收账款准备金880万美元，未开票应收账款和合同资产准备金90万美元[40][41] 合同负债变化 - 合同负债在2020年1月1日为1310万美元，3月31日为1470万美元；2019年1月1日为1200万美元，3月31日为1160万美元[57] 商誉情况 - 商誉总额为4.497亿美元，其中资本市场 - 软件解决方案为1.036亿美元，资本市场 - 合规与通信管理为2.525亿美元，投资公司 - 软件解决方案为5300万美元，投资公司 - 合规与通信管理为4060万美元[61] - 商誉总额为4.497亿美元，其中资本市场软件解决方案为1.036亿美元，资本市场合规与通信管理为2.525亿美元，投资公司软件解决方案为5300万美元，投资公司合规与通信管理为4060万美元[61] 租赁相关费用变化 - 2020年和2019年第一季度公司支付的经营租赁负债分别为680万美元和660万美元[64] - 2020年和2019年第一季度租赁费用分别为670万美元和680万美元，转租收入分别为130万美元和80万美元，净租赁费用分别为540万美元和600万美元[65] - 2020年和2019年第一季度，公司支付的经营租赁负债分别为680万美元和660万美元[64] - 2020年和2019年第一季度，经营租赁费用分别为670万美元和680万美元，转租收入分别为 - 130万美元和 - 80万美元，净租赁费用分别为540万美元和600万美元[65] 重组和其他费用变化 - 2020年第一季度公司记录的净重组和其他费用为310万美元，其中重组费用160万美元，其他费用150万美元；2019年第一季度分别为210万美元、200万美元和10万美元[66] - 2020年第一季度公司因51名员工离职产生160万美元重组费用，2019年第一季度因72名员工离职产生200万美元重组费用[66][68] - 2020年第一季度，公司记录的净重组和其他费用总计310万美元，其中重组费用160万美元，其他费用150万美元；2019年第一季度总计210万美元，其中重组费用200万美元，其他费用10万美元[66] - 2020年第一季度，公司因51名员工离职记录160万美元重组费用；2019年第一季度，因72名员工离职记录200万美元重组费用[66][68] 养老金计划净收入 - 2020年和2019年第一季度公司养老金计划净收入均为 - 50万美元[71] - 2020年和2019年第一季度，公司净养老金收入均为 - 50万美元[71] 长期债务与票据变化 - 2020年3月31日公司长期债务为3.366亿美元，2019年12月31日为2.96亿美元[73] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司票据公允价值分别为2.12亿美元和3.084亿美元[75] - 2020年第一季度，公司以平均95.25的价格回购并注销6650万美元票据，确认税前债务清偿收益230万美元[76] - 2020年3月31日，公司长期债务为3.366亿美元，其中8.25%高级票据为2.335亿美元，循环信贷安排借款为1.06亿美元；2019年12月31日为2.96亿美元[73] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司票据的公允价值分别为2.12亿美元和3.084亿美元[75] - 2020年第一季度，公司以平均95.25的价格回购并注销了6650万美元（名义金额）的票据，确认债务清偿税前收益230万美元[76] 信贷协议与借款情况 - 信贷协议提供3.5亿美元高级有担保定期贷款B安排和3亿美元高级有担保循环信贷安排，允许年度股息支付最高2000万美元，2019年12月31日公司还清定期贷款信贷安排[78] - 2020年3月31日，循环信贷安排下有1.06亿美元借款未偿还，2020年和2019年截至3月31日的三个月加权平均借款利率分别为3.8%和5.1%[79] - 信贷协议提供3.5亿美元的高级有担保定期贷款B安排和3亿美元的高级有担保循环信贷安排，一般允许每年累计支付最高2000万美元的股息，截至2019年12月31日，公司还清了定期贷款信贷安排[78] - 截至2020年3月31日，循环信贷安排下有1.06亿美元的未偿还借款，2020年和2019年截至3月31日的三个月加权平均借款利率分别为3.8%和5.1%[79] 利息费用净额变化 - 2020年和2019年利息费用净额分别为460万美元和890万美元[80] 普通股与优先股情况 - 2019年5月30日，公司股东批准为2016 PIP增发340万股普通股，2020年3月31日，有180万股普通股授权可供授予[84] - 公司有6500万股面值0.01美元的普通股和100万股面值0.01美元的优先股授权发行，目前无发行优先股计划[93][94] - 2020年第一季度，公司以380万美元回购615,896股普通股，平均价格为每股6.19美元，截至2020年3月31日，当前授权下剩余授权金额约为2120万美元[96] - 2019年5月30日，公司股东批准为2016 PIP增发340万股普通股，截至2020年3月31日，有180万股普通股授权并可用于授予[84] - 公司有6500万股面值0.01美元的普通股和100万股面值0.01美元的优先股授权发行，目前无发行优先股计划[93][94] - 2020年2月4日，董事会授权一项股票回购计划，公司最多可回购2500万美元的流通普通股，第一季度回购615,896股，花费380万美元，截至2020年3月31日，剩余授权金额约为2120万美元[95][96] 基于股份的薪酬计划费用变化 - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，基于股份的薪酬计划总补偿费用分别为230万美元和150万美元，所得税收益分别为10万美元和40万美元[86] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，所有股份支付计划

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为2.207亿美元，较2019年第一季度减少890万美元，降幅3.9% [26] - 软件解决方案净销售额在第一季度增加260万美元，增幅5.8% [27] - 技术支持服务净销售额减少130万美元，降幅1.6% [28] - 印刷和分销净销售额减少1020万美元，降幅10% [28] - 第一季度毛利率为38.2%，比2019年第一季度高520个基点 [29] - 非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为5510万美元，较2019年第一季度增加310万美元，占收入的25%，增加240个基点 [30] - 第一季度非GAAP调整后EBITDA为3010万美元，较2019年第一季度增加640万美元，增幅27%，调整后EBITDA利润率为13.6%，增加330个基点 [31] - 第一季度自由现金流较去年第一季度改善3940万美元，减少近50%的现金使用 [40] - 公司回购并注销6650万美元2024年到期的8.25%优先票据，确认税前债务清偿收益230万美元 [42] - 季度末总债务为3.366亿美元，净债务为3.289亿美元，净可用流动性略超2亿美元，净杠杆率为2.3倍，较去年下降0.6倍 [43] - 第一季度回购约61.6万股普通股，平均每股价格6.19美元，剩余股份回购授权为2120万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案 - 2020年第一季度净销售额为3120万美元，较2019年第一季度增长2.3% [32] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为16.7%，较2019年第一季度增加520个基点 [33] 资本市场合规与通信管理 - 2020年第一季度净销售额为9910万美元，较2019年第一季度下降2.8% [34] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为26.5%，较2019年第一季度增加780个基点 [35] 投资公司软件解决方案 - 2020年第一季度净销售额为1610万美元，较2019年第一季度增长13.4% [36] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为20.5%，较2019年第一季度增加超2000个基点 [36] 投资公司合规与通信管理 - 2020年第一季度净销售额为7430万美元，较2019年第一季度下降10.4% [38] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为7.3%，较2019年第一季度下降380个基点 [39] 未分配公司费用 - 2020年第一季度非GAAP未分配公司费用为1000万美元，较去年第一季度增加210万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自第一季度起按新的细分结构报告业绩，以更好地跟踪向软件和技术支持服务转移收入组合的战略执行情况 [14] - 计划到2024年使软件解决方案收入占比达44%，预计到2022年底实现正的有机收入增长 [16] - 持续探索通过并购加速战略的机会，但计划基于客户、法规驱动的有机组合转移 [17] - 针对2021年第一季度生效的30E3法规，公司重新评估印刷和分销需求，调整业务以优化平台 [18] - 公司将继续专注于提高运营效率，利用行业和监管领域专业知识帮助客户履行合规义务 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，尽管受全球疫情负面影响，但仍实现软件解决方案收入创纪录、调整后EBITDA利润率提高和债务减少 [7] - 云基软件解决方案业务表现强劲，制造设施在繁忙时期保持全面运营 [12] - 撤回2020年业绩指引，超60%业务为经常性收入，预计受影响较小，交易相关收入受环境影响难以预测 [64] - 预计折旧和摊销约5500万美元，利息费用约3000万美元，资本支出在3000 - 3500万美元之间，全年完全摊薄股份约3450万股 [68][69] - 预计第二季度净销售额在2.2 - 2.3亿美元之间，同比下降约13%，非GAAP调整后EBITDA利润率在16% - 17%之间，同比下降约500个基点 [70][71] - 中期和长期看好并购市场，市场稳定后交易活动有望恢复 [79] 其他重要信息 - 公司实施业务连续性计划，关注员工和客户健康安全，确保供应连续性 [8] - 30E3法规实施后，预计2021年起年收入减少1.3 - 1.4亿美元，EBITDA减少1000 - 5000万美元，对2021年自由现金流影响极小 [53] - 公司当前计划到2024年调整后EBITDA利润率增至约20%，非GAAP每股净收益年均增长约15%，2023年自由现金流超6000万美元，2024年实现零净债务 [61][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 30e - 3法规下明年1.3 - 1.4亿美元收入下降如何在全年内逐步体现 - 法规1月生效，允许共同基金和可变年金默认电子分发股东报告，公司退出部分客户业务；内容管理、软件和服务组织角色不变；印刷和分销业务团队在规划平台以适应需求；从战略角度看，这加速了到2024年软件收入占比达44%的目标 [73][76] 问题2: 近期公司债务发行、股权增发等情况及第二季度预测考虑因素 - 约60%收入为经常性收入，由合规要求驱动，软件和非软件业务中该比例大致相同；交易业务中，总申报量同比上升，但3月下旬至4月市场敏感交易减少，债务发行增多；短期内市场事件会造成干扰，中期和长期看好并购市场；第二季度交易管道数量略好于去年同期，但疫情影响持续时间难以预测；公司承接了部分债务业务，但IPO和并购交易价值更高 [77][83] 问题3: 30e - 3法规下印刷收入损失约为2018年投资者日预期的两倍，但EBITDA减少基本相同，其假设和各因素占比情况 - 除基金股东报告，还假设可变年金股东报告电子化，并对部分客户合同采取行动；收入成本中可变成本占比高，公司通过优化平台减轻影响；大部分减少由法规驱动，部分原计划推迟到2021年 [86][89] 问题4: 本季度费用节省情况及成本削减措施的可持续性 - 未具体量化本季度成本节省金额；成本削减是长期工作，即使无法规变化，印刷业务也面临下滑，需持续降低成本；30e - 3相关成本削减计划尚未实施；成本节省具有可持续性，部分得益于业务组合转变和公司整体效率提升 [90][91] 问题5: 资本市场交易方面，第一季度IPO交易表现较好，是否意味着主要是M&A交易量下降影响Venue趋势，4月情况是否有改善 - 去年年初SEC关闭，IPO环境清淡，今年第一季度IPO略有增长，但3、4月活动水平不佳；M&A市场本季度疲软；随着市场稳定，M&A环境有望改善 [93][94] 问题6: 30e - 3法规对今年业绩无重大影响，2021年自由现金流影响是否因营运资金节省而微小，SaaS业务占比及同比增长情况 - 2021年自由现金流受30e - 3法规影响微小是因营运资金节省；SaaS业务整体增长5.6%，占总业务略超21% [96][97] 问题7: 公司回购大量债务，能否继续参与债务市场，2021和2022年销售额预期 - 不评论是否继续参与债务市场；未给出未来年份具体销售指引，软件收入预计增长，需考虑30e - 3法规、退出合同和印刷业务下滑影响，交易相关业务是主要变量 [98][100] 问题8: 30e - 3法规导致的销售下滑是否会持续一年，期间是否有进一步资产出售，已回购大量定期债务，是否可能在明年10月赎回日期前 refinance - 销售下滑将贯穿2021年；不评论具体资产出售情况，但会寻求资产变现；不评论是否 refinance，债券明年10月可按102赎回，具体取决于市场条件 [101][103]