每股收益指标变化 - 2020年第三季度基本每股净收益为0.21美元，2019年同期为0.43美元；2020年前九个月为0.29美元，2019年同期为0.90美元[9] - 2020年第三季度稀释每股净收益为0.21美元，2019年同期为0.43美元；2020年前九个月为0.29美元，2019年同期为0.89美元[9] - 2020年和2019年第三季度基本每股收益分别为0.21美元和0.43美元，前九个月分别为0.29美元和0.90美元；摊薄后每股收益第三季度分别为0.21美元和0.43美元，前九个月分别为0.29美元和0.89美元[96] - 2020年基本每股净收益第三季度为0.21美元，前九个月为0.29美元；2019年第三季度为0.43美元，前九个月为0.90美元[9] - 2020年稀释每股净收益第三季度为0.21美元，前九个月为0.29美元；2019年第三季度为0.43美元，前九个月为0.89美元[9] 净销售总额指标变化 - 2020年第三季度净销售总额为20.95亿美元，2019年同期为19.59亿美元；2020年前九个月为68.42亿美元，2019年同期为68.44亿美元[10] - 2020年前三季度净销售总额为6.842亿美元，2019年同期为6.844亿美元；2020年第三季度净销售总额为2.095亿美元，2019年同期为1.959亿美元[60] - 2020年第三季度总净销售额为2.095亿美元，2019年同期为1.959亿美元，同比增长6.94%[116] - 2020年前九个月总净销售额为6.842亿美元，2019年同期为6.844亿美元，同比下降0.03%[116][117] - 2020年前三季度净销售额为6.842亿美元，2019年同期为6.844亿美元；2020年第三季度净销售额为2.095亿美元，2019年同期为1.959亿美元[60] 净收益指标变化 - 2020年第三季度净收益为7100万美元，2019年同期为1.47亿美元；2020年前九个月为9900万美元，2019年同期为3.06亿美元[10] - 2020年前九个月净收益为9900万美元，2019年同期为3.06亿美元[19] - 2020年第三季度净收益为7100万美元，2019年同期为1.47亿美元[22] - 2020年第三季度净利润为7100万美元，2019年同期为1.47亿美元；2020年前九个月净利润为9900万美元，2019年同期为3.06亿美元[13] 综合收益指标变化 - 2020年第三季度综合收益为8000万美元，2019年同期为1.46亿美元；2020年前九个月为1.02亿美元，2019年同期为3.39亿美元[13] 现金及现金等价物指标变化 - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物为4.09亿美元，截至2019年12月31日为1.72亿美元[16] - 2020年9月30日现金及现金等价物期末余额为4.09亿美元，2019年同期为3.45亿美元[19] - 2020年9月30日现金及现金等价物为4.09亿美元，2019年12月31日为1.72亿美元，增长137.79%[118] - 2020年9月30日现金及现金等价物为4.09亿美元，2019年12月31日为1.72亿美元[16] - 2020年前九个月现金及现金等价物净增加2.37亿美元，2019年同期净减少1.29亿美元[18] 应收账款指标变化 - 截至2020年9月30日，应收账款（扣除预期损失备抵）为21.7亿美元，截至2019年12月31日为16.14亿美元[16] - 2020年9月30日未开票应收账款为6240万美元，2019年12月31日为3350万美元；2020年9月30日合同资产为580万美元，2019年12月31日为890万美元[60] 资产负债相关指标变化 - 截至2020年9月30日，总资产为93.03亿美元，截至2019年12月31日为88.69亿美元[16] - 截至2020年9月30日，总负债为65.26亿美元，截至2019年12月31日为61.83亿美元[16] - 截至2020年9月30日，总股本为27.77亿美元，截至2019年12月31日为26.86亿美元[16] - 2020年9月30日股东权益总额为27.77亿美元，2019年同期为26.61亿美元[22] - 2020年9月30日总权益为27.77亿美元，较2020年6月30日的27.04亿美元增长2.7%[22] 折旧和摊销指标变化 - 2020年前九个月折旧和摊销为3.97亿美元，2019年同期为3.68亿美元[19] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，折旧费用分别为90万美元和210万美元；九个月分别为670万美元和540万美元[36] - 2020年前三季度折旧费用为670万美元，2019年同期为540万美元，同比增长24.1%[36] - 2020年第三季度折旧费用为90万美元，2019年同期为210万美元，同比下降57.1%[36] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，软件摊销费用分别为830万美元和700万美元；九个月分别为2290万美元和2050万美元[39] - 2020年和2019年前三季度其他无形资产摊销费用分别为1010万美元和1090万美元；2020年和2019年第三季度分别为340万美元和360万美元[66] 运营、投资、融资活动现金指标变化 - 2020年前九个月运营活动提供的净现金为5.25亿美元，2019年同期使用4200万美元[19] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为1.32亿美元，2019年同期使用9400万美元[19] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为1.45亿美元，2019年同期使用1500万美元[19] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为5.25亿美元，2019年同期使用的净现金为4200万美元[18] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为1.32亿美元，2019年同期为9400万美元[18] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为1.45亿美元，2019年同期为1500万美元[18] 预付费用、存货等资产指标变化 - 2020年9月30日和2019年12月31日，预付费用分别为1650万美元和960万美元[36] - 2020年9月30日和2019年12月31日，存货总额分别为990万美元和1110万美元[36] - 2020年9月30日和2019年12月31日，物业、厂房及设备净额分别为1230万美元和1750万美元[36] - 2020年9月30日库存总计990万美元，较2019年12月31日的1110万美元下降10.8%[36] - 2020年9月30日财产、厂房和设备净值为1230万美元，较2019年12月31日的1750万美元下降29.7%[36] - 2020年9月30日预付费用为1650万美元，较2019年12月31日的960万美元增长71.9%[36] 房产出售相关情况 - 2019年9月27日，公司出售一处房产获3060万美元，净收益1920万美元[37] - 2019年9月27日公司达成售后回租协议，出售房产获3.06亿美元，净收益1.92亿美元[37] 持有待售资产指标变化 - 2020年9月30日和2019年12月31日，持有待售资产账面价值分别为550万美元和560万美元[38] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司持有的待售房地产账面价值分别为550万美元和560万美元[38] 权益证券投资指标变化 - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司对权益证券的投资账面价值分别为1340万美元和2520万美元[41] - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司对权益证券投资的账面价值分别为1340万美元和2520万美元；2020年第二季度出售一项权益证券投资，售价1280万美元[41] 股份支付费用指标变化 - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，股份支付费用分别为440万美元和260万美元；九个月分别为980万美元和770万美元[42] 准则调整相关情况 - 2020年1月1日，公司采用新准则对留存收益进行了50万美元的累计影响调整[44] - 2020年1月1日，公司采用新信用损失准则，对留存收益进行了50万美元的累计影响调整[44] - 公司于2020年1月1日前瞻性采用两项会计准则，均未对合并财务报表产生重大影响[47][48] - 公司目前正在评估2020年12月15日后生效的所得税会计准则对合并财务报表的影响[49] 合同负债指标变化 - 2020年9月30日合同负债余额为1820万美元，2019年9月30日为1220万美元[61][63] - 2020年前三季度合同负债期末余额为1820万美元，期初余额为1310万美元；2019年前三季度期末余额为1220万美元，期初余额为1200万美元[61][63] 商誉及无形资产指标变化 - 2020年第一季度对先前结构和当前结构进行商誉减值分析，均未确认商誉减值，商誉重新分配至当前结构[64][65] - 2020年9月30日商誉总额为4.501亿美元，较3月31日增加400万美元[66] - 2020年9月30日其他无形资产净值为1200万美元，2019年12月31日为2190万美元[66] - 2020年第一季度对原结构和现结构进行商誉减值分析，均未确认商誉减值，商誉重新分配至现结构[65] - 2020年9月30日商誉总额为4.501亿美元，较3月31日的4.497亿美元增加40万美元[66] 经营租赁相关指标变化 - 2020年和2019年前三季度公司支付的经营租赁负债分别为1880万美元和2080万美元；2020年和2019年第三季度分别为590万美元和710万美元[69] - 2020年第三季度和前九个月运营租赁费用分别为710万美元和2100万美元，2019年同期分别为650万美元和1970万美元[70] - 2020年9月30日租赁负债总计7580万美元，2019年12月31日为8050万美元[70] - 2020年前九个月公司对特定地点的运营租赁使用权资产分别计提370万美元和1580万美元的减值损失[70] - 2020年前三季度和第三季度，公司分别对经营租赁使用权资产计提减值费用1580万美元和370万美元，对废弃租赁加速租金费用分别计提190万美元和130万美元[70] 净重组、减值和其他费用指标变化 - 2020年第三季度和前九个月公司净重组、减值和其他费用总计分别为700万美元和3520万美元，2019年同期分别为280万美元和870万美元[73] - 2020年前九个月公司因约490名员工的解雇成本分别记录110万美元和1500万美元的净重组费用[75] - 2020年第三季度和前九个月公司分别确认370万美元和1580万美元的使用权资产减值损失[76] - 2020年第三季度和前九个月公司分别产生40万美元和260万美元的其他费用[77] - 2019年第三季度和前九个月公司因员工解雇成本分别记录240万美元和820万美元的净重组费用[78] - 2020年前九个月员工解雇应计费用变动：年初190万美元，费用1510万美元，转回10万美元，现金支付690万美元，期末1000万美元[79] - 2020年第三季度公司净重组、减值和其他费用总计700万美元，2019年同期为280万美元；2020年前九个月总计3520万美元，2019年同期为870万美元[73] - 2020年前九个月公司因约490名员工的离职产生1500万美元净重组费用，2019年前九个月约235名员工离职产生820万美元净重组费用[75][78] - 2020年第三季度和前九个月公司分别确认使用权资产减值370万美元和1580万美元，减值后使用权资产估计公允价值为360万美元[76] - 2020年第三季度和前九个月公司分别产生其他费用40万美元和260万美元，主要与运营部门调整有关[77] - 2019年第三季度和前九个月公司分别记录与某些软件资产相关的净减值费用40万美元[78] 净养老金收入指标变化 - 2020年第三季度和前九个月公司净养老金收入分别为 - 50万美元和 - 150万美元，2019年同期相同[79] - 2020年第三季度和前九个月公司净养老金收入分别为 - 50万美元和 - 150万美元，2019年同期均为 - 50万美元[7

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额为2.095亿美元，较2019年第三季度增加1360万美元，增幅6.9% [13] - 第三季度非GAAP毛利润率为46.4%，较2019年第三季度提高830个基点 [15] - 第三季度非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为4970万美元，较2019年第三季度增加620万美元，占销售额的23.7%，增加约150个基点 [16] - 第三季度非GAAP调整后EBITDA为4760万美元，较2019年第三季度增加1650万美元，增幅53.1%；调整后EBITDA利润率为22.7%，较2019年第三季度增加680个基点 [17] - 第三季度非GAAP未分配公司费用为1050万美元，较去年第三季度增加800万美元 [28] - 第三季度自由现金流为6760万美元，较去年第三季度增加1540万美元 [9][28] - 截至季度末，净债务较去年减少8100万美元，净杠杆率为1.5倍，较2019年第三季度降低1倍 [10] - 预计第四季度销售额在1.7亿 - 1.8亿美元之间，较2019年第四季度下降约5% - 10%；非GAAP调整后EBITDA利润率在13% - 15%之间，中点略高于去年第四季度 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案业务 - 2020年第三季度净销售额为3410万美元，较2019年第三季度增长8.3% [18] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为25.2%，较2019年第三季度增加超520个基点 [19] 资本市场合规与通信管理业务 - 2020年第三季度净销售额为9610万美元，较2019年第三季度增长16.9% [20] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为44.8%，较2019年第三季度增加1750个基点 [22] 投资公司软件解决方案业务 - 2020年第三季度净销售额为1700万美元，较2019年第三季度增长12.6% [24] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为25.9%，较2019年第三季度增加近1700个基点 [25] 投资公司合规与通信管理业务 - 2020年第三季度净销售额为6230万美元，较2019年第三季度下降7.2% [26] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为3.2%，较2019年第三季度下降200个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - IPO市场在6月开始活跃，第三季度加速，IPO市场定价较2019年第三季度几乎增长两倍，公司在交易申报市场保持强大市场份额 [7][20] - 9月宣布的并购交易增多，但第三季度并购申报仍缓慢；债务相关交易活动保持稳定 [21] - 2019年第四季度Venue交易活动产生约8300万美元收入，占总销售额的43% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“44和24”战略，目标到2024年软件解决方案销售额占比达44%，通过增加软件解决方案和技术支持服务销售、减少印刷销售来推动利润率扩张和持续强劲的现金生成 [11] - 公司积极应对即将到来的监管变化，提前退出低利润印刷合同，调整生产布局 [14][30] - 公司在资本市场交易申报业务中保持强大市场份额，特别是在大型和复杂交易方面 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第三季度业绩感到满意，软件销售恢复更正常的增长水平，交易活动显著增加 [6] - 由于近期市场波动、地缘政治不确定性和疫情影响，第四季度业务能见度有限，公司采取保守的展望 [30] - 公司对2021年监管变化导致的印刷需求下降做好准备，有信心实现或超越成本节约计划 [32] - 管理层对软件解决方案的开发速度和需求感到兴奋，认为新的投资者披露提案为公司提供了深化客户关系的机会 [33][38] 其他重要信息 - 公司签署了有史以来最大的软件解决方案客户合同，深化了与关键投资公司的客户关系 [33] - Venue团队推出了首个虚拟数据室数据隐私评估工具，受到客户好评 [34] - 公司获得FDIC的初始合同，参与开发金融报告创新原型，展示其专业领域和技术专长 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与去年相比，资本市场或投资方面的大型项目有何比较？ - 公司表示没有关于去年大型交易的具体信息，第四季度采取谨慎态度是因为经济环境的不确定性、选举期间的业务放缓以及退出低利润印刷业务的影响，预计软件业务将继续增长 [37] 问题2: 公司如何参与SEC在投资领域增强披露的工作，是否积极塑造相关讨论？ - 公司认为正在实施的33和498A法规为公司提供了解决客户数字内容管理和分发需求的机会，新的投资者体验和增强披露提案也将为公司通过软件产品深化客户关系提供机会 [38] 问题3: 本季度利润率同比扩张的原因，交易、软件或其他方面的贡献分别是多少，成本节约和业务组合变化的影响如何？ - 成本节约是利润率增长的最大因素，大部分成本节约是永久性的，虽有部分被激励薪酬和401(k)计划费用抵消；交易方面，IPO带来约1100万美元收入增长，增量利润率较高 [40][41] 问题4: 公司还有多少成本可以节约，是否已完成必要的成本削减？ - 软件业务有望实现强劲的增量利润率，公司在软件运营效率方面取得进展；最大的负面需求因素是33法规和印刷业务，公司对相关计划有信心，并将继续严格控制成本 [42][43] 问题5: 疫情是否有助于推动客户从内部外包转向公司软件解决方案，是否有更多相关的销售咨询？ - 最大的软件合同在2021年开始产生全年影响，疫情高峰期软件销售增长受到负面影响，现在客户开始讨论如何利用公司软件实现业务数字化 [44] 问题6: 交易业务的每笔交易定价或收入是否有变化，第四季度交易收入的预期是与本季度持平还是下降？ - 每笔交易的单位定价没有变化，第四季度交易业务预计较第三季度下降，部分原因是退出低利润印刷业务和交易活动减少，软件业务有一定增长 [47][48] 问题7: 第四季度印刷业务的下降情况是否与第三季度相似，如何在合规和交易业务之间分配？ - 第四季度印刷业务下降幅度可能比第三季度更大，大部分下降将出现在全球投资公司业务中的商业印刷部分 [49][50] 问题8: 与投资公司的大型软件合同是否有年度价格上调条款，是固定订阅模式还是有其他收入组成？ - 公司未透露合同具体定价细节，但对价格感到满意；合同有 volume 组件，包括每个基金的价格、基金数量和实施费用；该合同在2020年第三季度无收入贡献，第四季度可能有少量贡献，主要影响在2021年，且是与现有客户的合同 [52][53][54]

每股收益相关数据变化 - 2020年Q2每股基本和摊薄净亏损为0.04美元，2019年Q2为每股基本和摊薄净收益0.51美元；2020年H1每股基本和摊薄净收益为0.08美元，2019年H1为每股基本和摊薄净收益0.47美元[10] - 2020年Q2加权平均普通股基本和摊薄流通股数为3400万股，2019年Q2基本为3410万股、摊薄为3420万股；2020年H1基本为3410万股、摊薄为3410万股，2019年H1基本为3400万股、摊薄为3410万股[10] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月，基本和摊薄每股收益情况：2020年三个月基本和摊薄每股收益未给出具体数值，2019年为0.51美元；2020年六个月基本和摊薄每股收益为0.08美元，2019年为0.47美元[98] - 2020年第二季度净亏损每股0.04美元，2019年同期每股收益0.51美元[10] 净销售额相关数据变化 - 2020年Q2净销售额为2.54亿美元，2019年Q2为2.589亿美元；2020年H1净销售额为4.747亿美元，2019年H1为4.885亿美元[11] - 2020年第二季度净销售总额为254.0百万美元，2019年同期为258.9百万美元；2020年上半年净销售总额为474.7百万美元，2019年同期为488.5百万美元[62] - 2020年上半年净销售额为4.747亿美元，2019年同期为4.885亿美元[11] - 2020年第二季度，总净销售额为2.54亿美元[117] - 2019年第二季度，总净销售额为2.589亿美元[117] - 2020年上半年，总净销售额为4.747亿美元[117] - 2019年上半年，总净销售额为4.885亿美元[118] 运营收入相关数据变化 - 2020年Q2运营收入为390万美元，2019年Q2为3340万美元；2020年H1运营收入为1580万美元，2019年H1为4000万美元[11] - 2020年第二季度，运营收入为3900万美元[117] - 2019年第二季度，运营收入为3.34亿美元[117] - 2020年上半年，运营收入为1.58亿美元[117] - 2019年上半年，运营收入为4亿美元[118] - 2020年第二季度运营收入为390万美元，2019年同期为3340万美元[11] 净收益与净亏损相关数据变化 - 2020年Q2净亏损为130万美元，2019年Q2净收益为1730万美元；2020年H1净收益为280万美元，2019年H1净收益为1590万美元[11] - 2020年上半年净收益为2.8亿美元，2019年同期为15.9亿美元[22] - 2020年第二季度净亏损1.3亿美元，2019年同期净收益17.3亿美元[25] - 2020年上半年净收益2.8亿美元，2019年同期净收益15.9亿美元[22][28] 综合收入相关数据变化 - 2020年Q2综合收入为30万美元，2019年Q2为1.81亿美元；2020年H1综合收入为220万美元，2019年H1为1.93亿美元[14] - 2020年上半年综合收入为2200万美元，2019年同期为1.93亿美元[14] 资产相关数据变化 - 截至2020年6月30日，公司总资产为9.638亿美元，截至2019年12月31日为8.869亿美元[18] - 截至2020年6月30日，公司对权益证券的投资账面价值分别为1230万美元和2520万美元[42] - 2020年6月30日和2019年12月31日，预付费用分别为1060万美元和960万美元[39] - 2020年6月30日和2019年12月31日，存货分别为1100万美元和1110万美元[39] - 2020年6月30日和2019年12月31日，物业、厂房及设备净值分别为1900万美元和1750万美元[39] - 2020年6月30日未开票应收账款为73.3百万美元，2019年12月31日为33.5百万美元；2020年6月30日合同资产为10.4百万美元，2019年12月31日为8.9百万美元[62] - 2020年6月30日各业务板块商誉合计449.9百万美元[68] - 2020年6月30日其他无形资产净额为15.4百万美元，2019年12月31日为21.9百万美元[68] - 2020年6月30日现金及现金等价物为3.74亿美元，2019年12月31日为1.72亿美元[119] - 2020年6月30日总资产为9.638亿美元，2019年12月31日为8.869亿美元[18] - 2020年6月30日应收账款为2.504亿美元，2019年12月31日为1.614亿美元[18] 负债相关数据变化 - 截至2020年6月30日，公司总负债为6.934亿美元，截至2019年12月31日为6.183亿美元[18] - 2020年1月1日合同负债余额为13.1百万美元，递延收入22.9百万美元，确认收入 - 21.0百万美元，6月30日余额为15.0百万美元；2019年1月1日合同负债余额为12.0百万美元，递延收入25.1百万美元，确认收入 - 25.2百万美元，6月30日余额为11.9百万美元[63][65] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总债务分别为3.507亿美元和2.96亿美元，长期债务分别为3.502亿美元和2.96亿美元[88] - 2020年6月30日和2019年12月31日，循环信贷安排下的借款分别为1.2亿美元和0[88] - 2020年6月30日和2019年12月31日，未摊销债务发行成本分别为 - 280万美元和 - 400万美元[88] - 2024年10月15日到期的8.25%优先票据，2020年6月30日和2019年12月31日的账面价值分别为2.335亿美元和3亿美元[88] - 截至2020年6月30日，公司为多雇主养老金计划潜在付款记录了1020万美元或有负债，并额外记录了210万美元的估计义务份额[85] - 2020年6月30日总负债为6.934亿美元，2019年12月31日为6.183亿美元[18] - 2020年6月30日长期债务为3.502亿美元，2019年12月31日为2.96亿美元[18] 股本与股东权益相关数据变化 - 截至2020年6月30日，公司总股本为2.704亿美元，截至2019年12月31日为2.686亿美元[18] - 2020年6月30日股东权益总额为270.4亿美元，2019年同期为249.1亿美元[25][28] - 2020年6月30日总权益为2.704亿美元，2019年12月31日为2.686亿美元[18] 折旧与摊销相关数据变化 - 2020年上半年折旧和摊销为27.1亿美元，2019年同期为24.1亿美元[22] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，折旧费用分别为410万美元和180万美元；六个月分别为580万美元和330万美元[39] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，内部开发软件摊销费用分别为730万美元和660万美元；六个月分别为1460万美元和1350万美元[41] - 2020年和2019年第二季度其他无形资产摊销费用分别为3.3百万美元和3.6百万美元；2020年和2019年上半年分别为6.7百万美元和7.3百万美元[68] 现金流量相关数据变化 - 2020年上半年运营活动使用的净现金为23.9亿美元，2019年同期为65.3亿美元[22] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为4.2亿美元，2019年同期为28.7亿美元[22] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为49.5亿美元，2019年同期为54.0亿美元[22] - 2020年6月30日现金及现金等价物期末余额为37.4亿美元，2019年同期为9.5亿美元[22] 费用相关数据变化 - 2020年应收账款坏账准备为1150万美元，2019年为770万美元[18] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，股份支付费用分别为310万美元和360万美元；六个月分别为540万美元和510万美元[44] - 2020年3个月和6个月运营租赁费用分别为720万美元和1390万美元，2019年同期分别为640万美元和1320万美元[72] - 2020年第二季度，公司对特定地点的运营租赁使用权资产计提1210万美元减值费用[72] - 2020年3个月和6个月净重组和其他费用分别为2510万美元和2820万美元，2019年同期分别为380万美元和590万美元[75] - 2020年3个月和6个月，公司分别为约460名和510名员工的员工终止成本记录了1230万美元和1390万美元的净重组费用[77] - 2019年3个月和6个月，公司分别为约95名和165名员工的员工终止成本记录了380万美元和580万美元的净重组费用[78] - 2020年3个月和6个月，公司分别产生了70万美元和220万美元的其他费用，主要与公司运营部门的调整有关[80] - 2020年3个月和6个月，公司养老金计划的净养老金收入分别为 - 50万美元和 - 100万美元，2019年同期均为 - 50万美元[81] - 2020年6个月员工终止费用应计项目变动：2019年12月31日为190万美元，费用为1400万美元，转回 - 10万美元，现金支付 - 350万美元，2020年6月30日为1230万美元[80] - 2020年第一季度和第二季度，公司利息费用净额分别为630万美元和1090万美元，2019年同期分别为910万美元和1800万美元[96] 信用损失与商誉相关数据 - 2020年1月1日，公司采用新信用损失标准，记录了50万美元的累计影响调整[46] - 2020年截至6月30日的六个月，当前预期信用损失储备期末余额为1150万美元[47] - 2020年第一季度对公司原结构和新结构进行商誉减值分析，均未确认商誉减值，商誉重新分配至新结构[66][67] 业务模式与客户情况 - 公司是全球领先的风险和合规解决方案提供商，客户倾向使用软件解决方案[31] - 公司大部分收入来自初始预期期限为一年或更短的合同，客户通常在发票开具后十天内付款[53] 股票回购与发行相关 - 2020年2月4日，董事会授权最高2500万美元的股票回购计划，截至2020年6月30日，剩余授权金额约2120万美元[102][103] - 2020年第一季度，公司以平均每股6.19美元的价格回购615896股普通股，花费380万美元，第二季度未回购[103] - 公司授权发行6500万股面值0.01美元的普通股和100万股面值0.01美元的优先股，暂无发行优先股计划[99][100] 其他综合收益相关数据变化 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月，其他综合收益（损失）情况：2020年三个月为160万美元，六个月为 - 60万美元；2019年三个月为80万美元，六个月为340万美元[104] - 截至2018年12月31日和2019年6月30日，累计其他综合损失分别为8.27亿美元和7.93亿美元[106] - 2020年上半年其他综合收益为1600万美元，2019年同期为800万美元[25] 运营部门相关 - 2020年第一季度，公司重新调整了运营部门，对之前报告无影响[108] - 公司通过四个运营和可报告部门开展业务，包括资本市场和投资公司相关部门[109] - 公司企业部门主要包括未分配的SG&A活动及相关费用[115] 业务线净销售额与运营收入数据 - 2020年第二季度，资本市场 - 软件解决方案净销售额为3180万美元，运营收入为100万美元[117] - 2020年上半年，投资公司 - 软件解决方案净销售额为3190万美元，运营收入为50万美元[117] 债务相关其他信息 - 2020年第一季度，公司以平均95.25的价格回购并赎回6650万美元的票据，确认税前债务清偿收益230万美元[91] - 2020年7月2日，公司以平均98.75的价格回购并赎回50万美元的票据[88] - 2020年6月30日和2019年12月31日，票据的公允价值分别为2.303亿美元和3.084亿美元[90] - 循环信贷安排下的借款加权平均利率在2020年和2019年截至6月30日的六个月分别为2.7%和5.0%[9

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收2.54亿美元，较去年同期下降1.9%，高于预期 [11] - 第二季度非GAAP调整后EBITDA为6080万美元，较2019年第二季度增长8.4%，调整后EBITDA利润率提高220个基点 [11][24] - 连续四个季度实现利润率同比提升，平均季度提升近280个基点 [11] - 四个季度内整体营收下降近4500万美元，非GAAP调整后EBITDA增加近1800万美元 [12] - 第二季度非GAAP净利润每股收益增长18% [12] - 第二季度运营现金流健康增长1020万美元，即340%，自由现金流增加1250万美元 [12] - 第二季度末总债务同比下降6840万美元，净杠杆率降至2.1倍，较去年降低1倍 [15] - 第二季度非GAAP毛利润率为46.3%，比2019年第二季度高380个基点 [22] - 第二季度非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为5680万美元，较2019年第二季度增加300万美元，占营收比例为22.4%，增加约160个基点 [23] - 2020年第二季度非GAAP未分配企业费用为920万美元，较去年第二季度增加460万美元 [36] - 季度自由现金流较去年第二季度改善1250万美元 [37] - 截至2020年6月30日，净杠杆率为2.1倍，较去年下降1倍 [38] - 预计第三季度营收在1.8亿 - 1.9亿美元之间，较2019年第三季度下降约5% - 6% [42] - 预计非GAAP调整后EBITDA利润率与2019年第三季度基本持平 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案业务 - 2020年第二季度营收3180万美元，较2019年第二季度下降1.2%，主要因Venue数据室活动减少，部分被活跃披露订阅和其他合规软件解决方案的增长抵消 [21][25] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为16.4%，较2019年第二季度下降560个基点，主要因Venue收入降低和可变薪酬增加，部分被成本控制举措抵消 [27] 资本市场合规与通信管理业务 - 2020年第二季度营收1.208亿美元，较2019年第二季度下降5%，主要因资本市场交易活动减少以及代理和传统合规印刷价值降低 [28] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为40.8%，较2019年第二季度增加570个基点，调整后EBITDA增加近500万美元，主要因成本控制举措 [30] 投资公司软件解决方案业务 - 2020年第二季度营收1580万美元，较2019年第二季度增长1.3%，因FundSuiteArc订阅增加，但增长低于长期历史增长率，部分因客户受疫情影响放缓或推迟实施 [31] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为23.4%，较2019年第二季度增加超2000个基点，主要因成本控制举措和欧洲Arc监管解决方案的成本节约 [32] 投资公司合规与通信管理业务 - 2020年第二季度营收8560万美元，较2019年第二季度增长2%，主要因共同基金交易印刷量增加，部分被商业和合规印刷量降低抵消 [33] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为13.8%，较2019年第二季度增加370个基点，主要因成本控制举措和交易活动增加 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度在SEC合规文件提交方面市场份额增加，在SEC交易文件提交方面巩固领先地位 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“44 in 24”战略，目标是到2024年软件销售占比达44%，并实现相关财务目标 [7] - 优化业务组合，推出新软件解决方案Arc Digital，剥离低利润产品 [8] - 持续投资公司增长领域，注重提高效率和优化成本结构，以实现长期财务目标 [13] - 优化运营，降低成本，精简组织结构，使决策更迅速 [14] - 与Galvanize合作，拓展资本市场合规软件解决方案业务 [39] - 出售对Audit Board的剩余投资，获得1280万美元收益 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情、社会动荡和市场波动，公司第二季度表现出色，业务持续运营，为客户提供服务且干扰最小 [6][7] - 公司的市场地位、以客户为中心的理念、卓越运营历史和强大财务状况增强了客户信任，有助于在挑战中更强大地发展 [10] - 业务中部分交易性业务预测困难，当前环境使预测更具挑战性，因此暂不提供全年指引 [41] - 对第三季度持谨慎乐观态度，虽八月通常业务放缓，但如果势头持续，情况可能更好，不过业务变化迅速 [69] 其他重要信息 - 公司披露东海岸制造业务整合重组计划，2020年第二季度记录约390万美元税前现金费用用于员工遣散等，2021年第二季度前还将记录约290万美元额外费用 [17] - 因LSC Communications破产未支付多雇主养老金计划提款负债，公司和R.R. Donnelly共同承担责任，2020年第二季度在资产负债表记录1020万美元或有负债，另记录210万美元估计份额义务，相关费用计入企业部门SG&A费用，不纳入非GAAP结果 [17][19] - 公司改进报价到现金流程，第二季度DSO较去年第二季度改善近四天 [37] - 公司预计2021年投资公司合规与通信管理业务的印刷和分销收入减少1.3亿 - 1.4亿美元，非GAAP调整后EBITDA减少范围降至500万 - 1000万美元，并继续努力减轻利润影响 [53][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高质量交易显著增加，公司如何参与，以及下半年IPO管道情况 - 公司在该领域份额增加，IPO市场和整体交易在季度内有明显回升，6月定价情况良好，目前IPO备案市场活跃，未来定价可期 [58][59] 问题2: 2019年第三季度交易和Venue收入占比 - 2019年第三季度全球交易和Venue业务收入合计8300万美元 [60] 问题3: Venue是否适用于复杂企业重组环境，是否会从更多破产活动中受益 - Venue在医疗保健领域的并购业务表现出色，也深度参与破产市场，预计会从中受益 [61] 问题4: 第二季度交易业务贡献、成本降低情况以及额外交易工作带来的EBITDA利润率增长 - 第二季度交易业务同比仍略有下降，但6月明显回升，4月营收下降9%，5月下降13%，6月同比增长23%，主要由IPO市场和Venue活动推动；交易业务活动增加带来良好的增量利润率，成本节约举措也促进了利润率扩张 [64][65][67] 问题5: 第三季度展望是否考虑八月放缓以及九月可能的回升 - 对第三季度持谨慎乐观态度，八月通常业务放缓，虽目前有强劲势头，但业务变化迅速，若势头持续情况可能更好 [68][69] 问题6: LFC养老金义务背景及未来影响 - 这是R.R. Donnelly分拆前的负债，分配给三家公司，DFIN承担很小一部分，DFIN和RRD承担连带责任，LSC已错过部分付款，两家公司已分摊临时付款，最终将根据分配协议调整；未折现情况下，LSC未来15年付款超1亿美元，每年150万 - 850万美元（税前），DFIN实际承担金额预计远低于此，且付款有税收优惠 [71][72] 问题7: 与RRD的费用分摊是否平均 - 临时付款按50/50分摊，最终将根据分配协议调整 [73][74]

总净销售额变化 - 2020年第一季度总净销售额为2.207亿美元，2019年同期为2.296亿美元[8] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，公司总净销售额分别为2.207亿美元和2.296亿美元[55] - 2020年第一季度总净销售额为22.07亿美元，2019年为22.96亿美元[110] - 2020年第一季度总净销售额为22.07亿美元，2019年同期为22.96亿美元，同比下降3.88%[8] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，公司净销售额分别为2.207亿美元和2.296亿美元[55] 净利润与净收益变化 - 2020年第一季度净利润为4100万美元，2019年同期净亏损1400万美元[8] - 2020年第一季度净收益为4100万美元，2019年同期净亏损为1400万美元[19] - 2020年第一季度净利润为4100万美元，2019年同期净亏损1400万美元[8] 每股收益变化 - 2020年第一季度基本和摊薄后每股收益均为0.12美元，2019年同期均为 - 0.04美元[8] - 2020年和2019年第一季度基本每股收益分别为0.12美元和 - 0.04美元，摊薄后每股收益相同[83] - 2020年和2019年第一季度基本每股收益分别为0.12美元和 - 0.04美元，摊薄后每股收益分别为0.12美元和 - 0.04美元[83] 现金及现金等价物变化 - 2020年3月31日现金及现金等价物为7700万美元，2019年12月31日为1.72亿美元[15] - 2020年3月31日现金及现金等价物期末余额为7700万美元，2019年同期为1.05亿美元[19] - 2020年3月31日现金及现金等价物为7700万美元，2019年12月31日为1.72亿美元[15] - 2020年第一季度现金及现金等价物净减少9500万美元，2019年同期为3.68亿美元[19] 应收账款变化 - 2020年3月31日应收账款为2.146亿美元（扣除预期损失备抵9700万美元），2019年12月31日为1.614亿美元（扣除预期损失备抵7700万美元）[15] - 2020年3月31日应收账款（扣除预期损失准备）为21.46亿美元，2019年12月31日为16.14亿美元[15] - 未开票应收账款在2020年3月31日为7600万美元，2019年12月31日为3350万美元；合同资产在2020年3月31日为1450万美元，2019年12月31日为890万美元[56] 总资产与总负债变化 - 2020年3月31日总资产为9.348亿美元，2019年12月31日为8.869亿美元[15] - 2020年3月31日总负债为6.677亿美元，2019年12月31日为6.183亿美元[15] - 2020年3月31日总资产为93.48亿美元，2019年12月31日为88.69亿美元[15] - 2020年3月31日总负债为66.77亿美元，2019年12月31日为61.83亿美元[15] 综合收入变化 - 2020年第一季度综合收入为1900万美元，2019年同期为1200万美元[11] 各业务线净销售额变化 - 2020年第一季度技术支持服务净销售额为8190万美元，2019年同期为8320万美元[8] - 2020年第一季度软件解决方案净销售额为4730万美元，2019年同期为4470万美元[8] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，技术支持服务收入分别为8190万美元和8320万美元[55] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，软件解决方案收入分别为4730万美元和4470万美元[55] - 2020年第一季度资本市场软件解决方案净销售额为3.12亿美元，营业利润为0.18亿美元[110] - 2020年第一季度资本市场合规与通信管理净销售额为9.91亿美元，营业利润为2.14亿美元[110] - 2020年第一季度投资公司软件解决方案净销售额为1.61亿美元，营业利润为0.01亿美元[110] - 2020年第一季度投资公司合规与通信管理净销售额为7.43亿美元，营业利润为0.21亿美元[110] 经营、投资、融资活动净现金变化 - 2020年第一季度经营活动使用的净现金为3.71亿美元，2019年同期为6.83亿美元[19] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为8200万美元，2019年同期为1.71亿美元[19] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金为3.75亿美元，2019年同期为4.71亿美元[19] 支付的所得税与利息变化 - 2020年第一季度支付的所得税净额为2000万美元，2019年同期为1.38亿美元[19] - 2020年第一季度支付的利息为2600万美元，2019年同期为1500万美元[19] 股东权益变化 - 2020年3月31日股东权益总额为26.71亿美元，2019年同期为22.75亿美元[22] - 2020年3月31日总权益为26.71亿美元，2019年12月31日为26.86亿美元[15] 运营部门划分变化 - 2020年第一季度公司将运营部门重新划分为四个运营和报告部门[28] 预付费用、存货、物业等资产变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，预付费用分别为1380万美元和960万美元[33] - 2020年3月31日和2019年12月31日，存货总额分别为1520万美元和1110万美元[33] - 2020年3月31日和2019年12月31日，物业、厂房及设备净额分别为1650万美元和1750万美元[33] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，持有待售资产的账面价值为560万美元[34] 折旧与摊销费用变化 - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，折旧费用分别为170万美元和150万美元[33] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，内部开发软件摊销费用分别为730万美元和690万美元[35] - 其他无形资产在2020年3月31日账面价值为1840万美元，2019年12月31日为2190万美元；2020年和2019年第一季度摊销费用分别为340万美元和370万美元[61] 新准则影响 - 2020年1月1日，公司采用新准则并对留存收益进行50万美元的累计影响调整[39] 当前预期信用损失准备金变化 - 截至2020年3月31日，当前预期信用损失准备金余额为970万美元，其中应收账款准备金880万美元，未开票应收账款和合同资产准备金90万美元；2019年12月31日，准备金余额为770万美元[40][41] - 截至2020年3月31日，当前预期信用损失准备金余额为970万美元，其中应收账款准备金880万美元，未开票应收账款和合同资产准备金90万美元[40][41] 合同负债变化 - 合同负债在2020年1月1日为1310万美元，3月31日为1470万美元；2019年1月1日为1200万美元，3月31日为1160万美元[57] 商誉情况 - 商誉总额为4.497亿美元，其中资本市场 - 软件解决方案为1.036亿美元，资本市场 - 合规与通信管理为2.525亿美元，投资公司 - 软件解决方案为5300万美元，投资公司 - 合规与通信管理为4060万美元[61] - 商誉总额为4.497亿美元，其中资本市场软件解决方案为1.036亿美元，资本市场合规与通信管理为2.525亿美元，投资公司软件解决方案为5300万美元，投资公司合规与通信管理为4060万美元[61] 租赁相关费用变化 - 2020年和2019年第一季度公司支付的经营租赁负债分别为680万美元和660万美元[64] - 2020年和2019年第一季度租赁费用分别为670万美元和680万美元，转租收入分别为130万美元和80万美元，净租赁费用分别为540万美元和600万美元[65] - 2020年和2019年第一季度，公司支付的经营租赁负债分别为680万美元和660万美元[64] - 2020年和2019年第一季度，经营租赁费用分别为670万美元和680万美元，转租收入分别为 - 130万美元和 - 80万美元，净租赁费用分别为540万美元和600万美元[65] 重组和其他费用变化 - 2020年第一季度公司记录的净重组和其他费用为310万美元，其中重组费用160万美元，其他费用150万美元；2019年第一季度分别为210万美元、200万美元和10万美元[66] - 2020年第一季度公司因51名员工离职产生160万美元重组费用，2019年第一季度因72名员工离职产生200万美元重组费用[66][68] - 2020年第一季度，公司记录的净重组和其他费用总计310万美元，其中重组费用160万美元，其他费用150万美元；2019年第一季度总计210万美元，其中重组费用200万美元，其他费用10万美元[66] - 2020年第一季度，公司因51名员工离职记录160万美元重组费用；2019年第一季度，因72名员工离职记录200万美元重组费用[66][68] 养老金计划净收入 - 2020年和2019年第一季度公司养老金计划净收入均为 - 50万美元[71] - 2020年和2019年第一季度，公司净养老金收入均为 - 50万美元[71] 长期债务与票据变化 - 2020年3月31日公司长期债务为3.366亿美元，2019年12月31日为2.96亿美元[73] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司票据公允价值分别为2.12亿美元和3.084亿美元[75] - 2020年第一季度，公司以平均95.25的价格回购并注销6650万美元票据，确认税前债务清偿收益230万美元[76] - 2020年3月31日，公司长期债务为3.366亿美元，其中8.25%高级票据为2.335亿美元，循环信贷安排借款为1.06亿美元；2019年12月31日为2.96亿美元[73] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司票据的公允价值分别为2.12亿美元和3.084亿美元[75] - 2020年第一季度，公司以平均95.25的价格回购并注销了6650万美元（名义金额）的票据，确认债务清偿税前收益230万美元[76] 信贷协议与借款情况 - 信贷协议提供3.5亿美元高级有担保定期贷款B安排和3亿美元高级有担保循环信贷安排，允许年度股息支付最高2000万美元，2019年12月31日公司还清定期贷款信贷安排[78] - 2020年3月31日，循环信贷安排下有1.06亿美元借款未偿还，2020年和2019年截至3月31日的三个月加权平均借款利率分别为3.8%和5.1%[79] - 信贷协议提供3.5亿美元的高级有担保定期贷款B安排和3亿美元的高级有担保循环信贷安排，一般允许每年累计支付最高2000万美元的股息，截至2019年12月31日，公司还清了定期贷款信贷安排[78] - 截至2020年3月31日，循环信贷安排下有1.06亿美元的未偿还借款，2020年和2019年截至3月31日的三个月加权平均借款利率分别为3.8%和5.1%[79] 利息费用净额变化 - 2020年和2019年利息费用净额分别为460万美元和890万美元[80] 普通股与优先股情况 - 2019年5月30日，公司股东批准为2016 PIP增发340万股普通股，2020年3月31日，有180万股普通股授权可供授予[84] - 公司有6500万股面值0.01美元的普通股和100万股面值0.01美元的优先股授权发行，目前无发行优先股计划[93][94] - 2020年第一季度，公司以380万美元回购615,896股普通股，平均价格为每股6.19美元，截至2020年3月31日，当前授权下剩余授权金额约为2120万美元[96] - 2019年5月30日，公司股东批准为2016 PIP增发340万股普通股，截至2020年3月31日，有180万股普通股授权并可用于授予[84] - 公司有6500万股面值0.01美元的普通股和100万股面值0.01美元的优先股授权发行，目前无发行优先股计划[93][94] - 2020年2月4日，董事会授权一项股票回购计划，公司最多可回购2500万美元的流通普通股，第一季度回购615,896股，花费380万美元，截至2020年3月31日，剩余授权金额约为2120万美元[95][96] 基于股份的薪酬计划费用变化 - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，基于股份的薪酬计划总补偿费用分别为230万美元和150万美元，所得税收益分别为10万美元和40万美元[86] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，所有股份支付计划

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为2.207亿美元，较2019年第一季度减少890万美元，降幅3.9% [26] - 软件解决方案净销售额在第一季度增加260万美元，增幅5.8% [27] - 技术支持服务净销售额减少130万美元，降幅1.6% [28] - 印刷和分销净销售额减少1020万美元，降幅10% [28] - 第一季度毛利率为38.2%，比2019年第一季度高520个基点 [29] - 非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为5510万美元，较2019年第一季度增加310万美元，占收入的25%，增加240个基点 [30] - 第一季度非GAAP调整后EBITDA为3010万美元，较2019年第一季度增加640万美元，增幅27%，调整后EBITDA利润率为13.6%，增加330个基点 [31] - 第一季度自由现金流较去年第一季度改善3940万美元，减少近50%的现金使用 [40] - 公司回购并注销6650万美元2024年到期的8.25%优先票据，确认税前债务清偿收益230万美元 [42] - 季度末总债务为3.366亿美元，净债务为3.289亿美元，净可用流动性略超2亿美元，净杠杆率为2.3倍，较去年下降0.6倍 [43] - 第一季度回购约61.6万股普通股，平均每股价格6.19美元，剩余股份回购授权为2120万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场软件解决方案 - 2020年第一季度净销售额为3120万美元，较2019年第一季度增长2.3% [32] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为16.7%，较2019年第一季度增加520个基点 [33] 资本市场合规与通信管理 - 2020年第一季度净销售额为9910万美元，较2019年第一季度下降2.8% [34] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为26.5%，较2019年第一季度增加780个基点 [35] 投资公司软件解决方案 - 2020年第一季度净销售额为1610万美元，较2019年第一季度增长13.4% [36] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为20.5%，较2019年第一季度增加超2000个基点 [36] 投资公司合规与通信管理 - 2020年第一季度净销售额为7430万美元，较2019年第一季度下降10.4% [38] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为7.3%，较2019年第一季度下降380个基点 [39] 未分配公司费用 - 2020年第一季度非GAAP未分配公司费用为1000万美元，较去年第一季度增加210万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自第一季度起按新的细分结构报告业绩，以更好地跟踪向软件和技术支持服务转移收入组合的战略执行情况 [14] - 计划到2024年使软件解决方案收入占比达44%，预计到2022年底实现正的有机收入增长 [16] - 持续探索通过并购加速战略的机会，但计划基于客户、法规驱动的有机组合转移 [17] - 针对2021年第一季度生效的30E3法规，公司重新评估印刷和分销需求，调整业务以优化平台 [18] - 公司将继续专注于提高运营效率，利用行业和监管领域专业知识帮助客户履行合规义务 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，尽管受全球疫情负面影响，但仍实现软件解决方案收入创纪录、调整后EBITDA利润率提高和债务减少 [7] - 云基软件解决方案业务表现强劲，制造设施在繁忙时期保持全面运营 [12] - 撤回2020年业绩指引，超60%业务为经常性收入，预计受影响较小，交易相关收入受环境影响难以预测 [64] - 预计折旧和摊销约5500万美元，利息费用约3000万美元，资本支出在3000 - 3500万美元之间，全年完全摊薄股份约3450万股 [68][69] - 预计第二季度净销售额在2.2 - 2.3亿美元之间，同比下降约13%，非GAAP调整后EBITDA利润率在16% - 17%之间，同比下降约500个基点 [70][71] - 中期和长期看好并购市场，市场稳定后交易活动有望恢复 [79] 其他重要信息 - 公司实施业务连续性计划，关注员工和客户健康安全，确保供应连续性 [8] - 30E3法规实施后，预计2021年起年收入减少1.3 - 1.4亿美元，EBITDA减少1000 - 5000万美元，对2021年自由现金流影响极小 [53] - 公司当前计划到2024年调整后EBITDA利润率增至约20%，非GAAP每股净收益年均增长约15%，2023年自由现金流超6000万美元，2024年实现零净债务 [61][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 30e - 3法规下明年1.3 - 1.4亿美元收入下降如何在全年内逐步体现 - 法规1月生效，允许共同基金和可变年金默认电子分发股东报告，公司退出部分客户业务；内容管理、软件和服务组织角色不变；印刷和分销业务团队在规划平台以适应需求；从战略角度看，这加速了到2024年软件收入占比达44%的目标 [73][76] 问题2: 近期公司债务发行、股权增发等情况及第二季度预测考虑因素 - 约60%收入为经常性收入，由合规要求驱动，软件和非软件业务中该比例大致相同；交易业务中，总申报量同比上升，但3月下旬至4月市场敏感交易减少，债务发行增多；短期内市场事件会造成干扰，中期和长期看好并购市场；第二季度交易管道数量略好于去年同期，但疫情影响持续时间难以预测；公司承接了部分债务业务，但IPO和并购交易价值更高 [77][83] 问题3: 30e - 3法规下印刷收入损失约为2018年投资者日预期的两倍，但EBITDA减少基本相同，其假设和各因素占比情况 - 除基金股东报告，还假设可变年金股东报告电子化，并对部分客户合同采取行动；收入成本中可变成本占比高，公司通过优化平台减轻影响；大部分减少由法规驱动，部分原计划推迟到2021年 [86][89] 问题4: 本季度费用节省情况及成本削减措施的可持续性 - 未具体量化本季度成本节省金额；成本削减是长期工作，即使无法规变化，印刷业务也面临下滑，需持续降低成本；30e - 3相关成本削减计划尚未实施；成本节省具有可持续性，部分得益于业务组合转变和公司整体效率提升 [90][91] 问题5: 资本市场交易方面，第一季度IPO交易表现较好，是否意味着主要是M&A交易量下降影响Venue趋势，4月情况是否有改善 - 去年年初SEC关闭，IPO环境清淡，今年第一季度IPO略有增长，但3、4月活动水平不佳；M&A市场本季度疲软；随着市场稳定，M&A环境有望改善 [93][94] 问题6: 30e - 3法规对今年业绩无重大影响，2021年自由现金流影响是否因营运资金节省而微小，SaaS业务占比及同比增长情况 - 2021年自由现金流受30e - 3法规影响微小是因营运资金节省；SaaS业务整体增长5.6%，占总业务略超21% [96][97] 问题7: 公司回购大量债务，能否继续参与债务市场，2021和2022年销售额预期 - 不评论是否继续参与债务市场；未给出未来年份具体销售指引，软件收入预计增长，需考虑30e - 3法规、退出合同和印刷业务下滑影响，交易相关业务是主要变量 [98][100] 问题8: 30e - 3法规导致的销售下滑是否会持续一年，期间是否有进一步资产出售，已回购大量定期债务，是否可能在明年10月赎回日期前 refinance - 销售下滑将贯穿2021年；不评论具体资产出售情况，但会寻求资产变现；不评论是否 refinance，债券明年10月可按102赎回，具体取决于市场条件 [101][103]

公司分拆情况 - 2016年10月1日，RRD向股东分发约2620万股DFIN普通股（占比80.75%），使DFIN成为独立上市公司，RRD保留约620万股（占比19.25%），其中610万股和10万股分别于2017年6月和8月出售[148] 净销售额变化 - 2019年净销售额较2018年减少8830万美元，降幅9.2%，其中语言解决方案业务出售影响4180万美元（降幅4.3%），外汇汇率变化影响300万美元[150] - 2020年公司预计净销售额与2019年基本持平，SaaS业务增长将抵消资本市场和投资市场印刷相关业务销售下降，预计利润率将因产品组合和成本控制改善[153] - 2019年服务净销售额较2018年减少6400万美元，降幅10.4%，至5.54亿美元，其中语言解决方案业务出售影响4180万美元（降幅6.8%），外汇汇率变化影响240万美元[157] - 2019年产品净销售额较2018年减少2430万美元，降幅7.0%，至3.207亿美元，外汇汇率变化影响60万美元[158] - 美国市场2019年净销售额为7.614亿美元，较2018年减少5040万美元，降幅6.2%[173] - 国际市场2019年净销售额为1.133亿美元，较2018年减少3790万美元，降幅25.1%[177] - 2019年公司约13%的净销售额来自美国以外地区[261] 运营收入变化 - 2019年运营收入较2018年减少4260万美元，降幅35.2%，从1.211亿美元降至7850万美元，主要因2018年语言解决方案业务出售收益5380万美元，2019年出售建筑物净收益1920万美元部分抵消[151] - 美国市场2019年运营收入为1.135亿美元，较2018年减少2050万美元，降幅15.3%[175] - 国际市场2019年运营收入亏损230万美元，较2018年减少3390万美元[178] 运营利润率变化 - 美国市场运营利润率从2018年的16.5%降至2019年的14.9%[176] - 国际市场运营利润率从2018年的20.9%降至2019年的 - 2.0%[179] 费用变化 - 2019年SG&A费用较2018年减少5240万美元，降幅20.3%，至2.058亿美元，占净销售额比例从26.8%降至23.5%[162] - 2019年净利息费用较2018年增加140万美元，至3810万美元，增幅3.8%，主要因债务清偿损失410万美元，平均未偿债务减少部分抵消[167][168] - 公司2019年企业运营费用为3270万美元，较2018年减少1180万美元[182] 所得税税率变化 - 2019年有效所得税税率为27.8%，2018年为28.3%，2019年受外国衍生无形资产收入、州和地方所得税及所得税抵免等有利调整影响，部分被估值备抵和不可扣除费用增加抵消[171] 非GAAP调整后EBITDA变化 - 2019 - 2017年非GAAP调整后EBITDA分别为1.37亿美元、1.549亿美元、1.708亿美元[187] 收益情况 - 2019年出售建筑物税前净收益为1920万美元[188] - 2019 - 2018年股权投资税前收益分别为1360万美元、1180万美元[188] - 2018年eBrevia投资税前收益180万美元，2018年和2017年分拆相关交易费用分别为2010万美元和1650万美元[196] - 2018年处置语言解决方案业务相关税前费用680万美元[197] 现金及现金等价物变化 - 公司有3亿美元循环信贷安排，2019年12月31日现金及现金等价物为1720万美元，较2018年减少3010万美元[198][200] 经营、投资、融资活动现金流量变化 - 2019、2018、2017年经营活动提供的净现金分别为5450万、6630万、9140万美元[202] - 2019年投资活动使用净现金1220万美元，2018年为提供3020万美元，2019年资本支出4480万美元，较2018年增加770万美元[206] - 2019年融资活动使用净现金7450万美元，2018年为9900万美元[208] 未来合同义务与债务情况 - 截至2019年12月31日，公司未来合同义务总计6.08亿美元[211] - 2019年公司全额偿还定期贷款信贷安排剩余余额7250万美元，确认债务清偿损失410万美元[212] - 2018年12月18日，公司对信贷协议进行第二次修订，将循环信贷安排到期日延长至2023年12月18日，允许年度股息总额从1500万美元增至2000万美元[213] - 截至2019年12月31日，公司债务到期安排显示2024年到期债务为3亿美元[214] - 截至2019年12月31日，循环信贷安排下无借款，可动用额度为2.316亿美元，占3亿美元总额度的约77.2%，净可用流动性为2.488亿美元[218] - 截至2019年12月31日，循环信贷安排由16家美国和国际金融机构支持，未结清信用证和银行担保为340万美元[219] 收购与出售业务情况 - 2019年和2018年，公司收购eBrevia分别支付450万美元和1250万美元，截至2019年12月31日，有190万美元托管款预计2020年支付[220] - 2018年，公司出售语言解决方案业务获得7750万美元现金净收益，约6000万美元用于偿还定期贷款信贷安排下的债务，2019年为此支付400万美元[221] 商誉与无形资产减值情况 - 2019年年度商誉减值测试，公司未确认任何商誉减值，投资市场报告单元公允价值超过账面价值约10%，截至2019年12月31日，该单元分配的商誉为9050万美元[237][240] - 2019年，投资市场报告单元的折现率为11.5%，折现率提高1%，该单元缓冲约为4%，不会导致资本市场或国际报告单元减值[241] - 2019年，公司确认欧洲业务客户关系无形资产减值费用100万美元，软件资产减值费用40万美元[242] 养老金相关情况 - 截至2019年12月31日，养老金福利加权平均折现率为3.2%[246] - 2019年第四季度，公司因部分养老金参与者选择一次性付款，重新计量养老金资产和负债，产生640万美元精算损失和390万美元非现金养老金结算费用[247] - 2019年12月31日，折现率变动1个百分点，累计福利义务和预计福利义务变动情况为：增加1%变动-3470万美元，减少1%变动4220万美元[248] - 养老金计划目标资产配置中，寻求回报投资和固定收益投资占比均约为50.0%，2019年和2020年计划资产预期长期回报率假设分别为6.3%和6.0%[249] - 2019年12月31日计划资产预期长期回报率变动0.25%，对2019年和2020年养老金计划（收入）/费用影响为±0.6百万美元[250] 递延税资产估值备抵与应收账款坏账准备情况 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司递延税资产估值备抵分别为520万美元和210万美元[254] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司应收账款坏账准备分别为770万美元和790万美元，潜在贷项通知单和争议项目准备金分别为480万美元和470万美元[256] 汇率与收益率变动影响 - 2019年12月31日，假设美元相对多种货币升值10%，公司总资产将减少约740万美元[262] - 2019年12月31日，假设收益率变动10%，票据公允价值将变动约900万美元，即3.0%[263] 客户销售占比情况 - 2019、2018和2017年，无单一客户占公司净销售额超过10%[264] 原材料价格变动影响 - 公司主要原材料为纸张和油墨，假设价格变动10%，虽对公司运营结果和现金流无重大影响，但可能影响客户对印刷产品的需求[265] 资本支出预计 - 2020年公司预计资本支出约3500万美元，2019年为4480万美元[154]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年净销售额为8.747亿美元，非GAAP调整后EBITDA为1.37亿美元，非GAAP EBITDA利润率同比基本持平 [6] - 2019年第四季度净销售额为1.903亿美元，较2018年第四季度减少1000万美元或5%，有机净销售额下降5.2% [20] - 第四季度服务净销售额增加240万美元或1.8%，产品净销售额减少1240万美元或18.2% [21] - 第四季度毛利率为37.9%，较2018年第四季度提高270个基点 [22] - 第四季度非GAAP SG&A费用为4600万美元，较2018年第四季度减少510万美元，占收入的比例为24.2%，下降130个基点 [23] - 第四季度非GAAP调整后EBITDA为2610万美元，较2018年第四季度增加670万美元，非GAAP调整后EBITDA利润率为13.7%，提高400个基点 [24] - 第四季度合并自由现金流为4900万美元，较2018年第四季度增加740万美元 [28] - 截至2019年12月31日，净杠杆率为2.0倍，与去年持平；养老金和其他退休后计划资金缺口为6020万美元，较2018年末减少770万美元 [30] - 预计2020年总合并净销售额在8.6亿 - 8.8亿美元之间，非GAAP调整后EBITDA在1.4亿 - 1.45亿美元之间，折旧和摊销约为5500万美元，利息费用约为3000万美元，全年非GAAP税率在29% - 31%之间，全年完全稀释加权平均股数约为3500万股，资本支出约为3500万美元，自由现金流在3500万 - 4000万美元之间 [30][31][32] - 预计第一季度净销售额在2.2亿 - 2.3亿美元之间，较去年同期中点下降约2%，非GAAP调整后EBITDA利润率将提高 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资本市场业务中，ActiveDisclosure第四季度收入同比增长近21%，新增数十个新客户；eBrevia与iManage集成；资本市场交易和Venue业务中，第四季度并购环境疲软，总完成并购交易和SEC合并申报均较2018年第四季度下降超25%，但IPO净销售额保持稳定，公司在大型复杂交易中占据重要市场份额；ArcPro第四季度有两个重要客户签约 [10][11] - 美国业务第四季度净销售额为1.617亿美元，较去年第四季度下降5.3%，有机净销售额下降5.7%；美国资本市场业务有机净销售额下降6.8%，美国投资市场业务有机净销售额下降4.4%；非GAAP调整后EBITDA利润率为16.7%，较2018年第四季度提高250个基点 [25][26] - 国际业务第四季度净销售额为2860万美元，较2018年第四季度下降3.4%，有机净销售额下降3%；非GAAP调整后EBITDA利润率为11.9%，较2018年第四季度提高510个基点 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年在10 - K、10 - Q和通知及代理申报方面市场份额10年来首次增加，部分得益于SEC的iXBRL和FAST法案授权带来的机会 [8] - 全年SaaS净销售额接近总净销售额的22%，较2018年增加290个基点，较2016年末增加770个基点 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行长期战略，2020年主要聚焦于实现业务组合转变，继续扩大经常性SaaS收入基础，同时保持核心传统业务（包括交易业务）的市场份额，并继续提高成本效率以扩大利润率 [15] - 为应对SEC规则30e - 3监管变化，公司计划进一步优化制造平台，同时全面审视客户、产品和业务的盈利能力，可能会减少2020年其他产品的印刷量 [15][16] - 董事会批准了2500万美元的股票回购计划，展示了对公司战略和未来前景的信心 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司面临资本市场交易和Venue业务的重大逆风，包括第一季度SEC关闭、欧洲脱欧不确定性、香港社会动荡以及全球并购活动整体放缓等，但团队专注于市场业务并提高运营效率，使公司在2020年保持良好态势 [6][7] - 2020年公司进入数字转型的新篇章，将加强对加速软件业务增长和改善整体业务表现的关注，坚信公司战略并致力于为股东创造价值 [37] 其他重要信息 - 2019年第四季度出售了50%的AuditBoard投资，获得1280万美元收益，实现和未实现收益共计1360万美元 [17] - 第四季度部分养老金计划参与者选择一次性领取养老金，导致非现金结算费用390万美元 [18] - 第四季度还清了剩余的7250万美元定期贷款信贷额度，确认了410万美元的债务清偿税前损失 [18] - 2019年第四季度GAAP所得税费用为200万美元收益，主要由于有利的返还调整 [19] - 2018年第三季度出售了语言解决方案业务，对全年净销售额、毛利润和非GAAP调整后EBITDA的同比比较产生负面影响 [19] - 公司正在进行改善报价到收款流程的计划，目标是提高现金转化率，2020年第一季度已初见成效 [29] - 公司计划在2020年第一季度对某些披露进行更改，以更清晰展示传统和SaaS产品的表现 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 平台优化在物理运营和财务方面的具体情况 - 公司拥有多个印刷设施，约50%的生产工作使用自有产能，其余外包；公司会综合考虑监管变化、平台固定成本和离岸业务等因素，审视所有业务的客户、产品和业务盈利能力，以优化物理资产，提高利润和现金流，具体规模计划将在今年晚些时候确定 [38] 问题2: 软件业务中ActiveDisclosure、Venue和ArcPro的规模情况 - Venue规模最大，其次是FundSuite Arc，然后是ActiveDisclosure；ActiveDisclosure本季度及全年增长良好，自去年年中以来一直保持这一趋势 [39] 问题3: 全球资本市场业务中交易业务的占比以及IPO和M&A的大致量化情况 - 全球交易业务约占总收入2500万美元，其中美国约1900万美元，国际约600万美元；全年M&A业务量同比下降，S - 1业务收入增加约60万美元，S - 4业务收入下降约270万美元 [41] 问题4: 当前IPO业务的管道情况 - 管道情况良好，但国际业务受到新冠病毒影响，部分办公室员工在家工作，业务停滞；年初管道良好，市场份额似乎更强，M&A业务仍未完全恢复，但有一定企稳迹象 [42] 问题5: SEC规则30e - 3的相关情况及潜在收入影响 - 规则将于2021年第一季度开始实施；公司正在进行相关工作，会综合考虑基金和可变年金方面的影响，并结合盈利能力分析给出总体估计，在利润方面有信心减轻对底线的影响 [43] 问题6: 第一季度EBITDA利润率改善的具体情况及量化 - 利润率改善主要取决于交易业务活动水平以及国际业务受新冠病毒的影响；预计整体EBITDA利润率将提高，主要由成本节约驱动，但由于交易业务的可变性，未具体量化 [44] 问题7: 交易业务的增量利润率情况 - 交易业务的增量利润率大致在50% - 60%之间，具体取决于交易类型、规模和复杂性 [46] 问题8: 经营现金流指导改善的驱动因素 - 部分得益于现金流改善计划；2019年自由现金流近1000万美元，其中约2500万美元为特殊项目或增量投资；2019年与语言解决方案业务收益和Secaucus设施出售相关的税收约1800万美元，以及约700万美元的印刷平台数字化资本支出在2020年预计不会重复；年初已开始看到相关举措的成效 [47] 问题9: 新业务签约客户情况 - 新业务签约既有新客户，也有现有客户购买新产品；如ArcPro的案例是现有客户发现新的使用场景，公司凭借在核心业务的高市场份额，有很多机会扩大现有客户的钱包份额，在交易业务中也会有新客户 [49] 问题10: 印刷交易和数字交易的占比及趋势 - 全年软件收入约占22%，印刷业务约占35% - 37%，其余为服务业务；随着30e - 3规则实施，印刷业务将整体下降，软件业务预计今年将实现低两位数增长，业务组合将继续向有利方向转变，带来更高的增量利润率和良好的自由现金流 [52] 问题11: 杠杆比率变化的节奏情况 - 总体模式与以往类似，但根据今年目前情况和相关举措，上半年现金使用情况将不太明显；上半年仍为现金使用者，但波动幅度将小于2019年及以往年份 [54] 问题12: 市场份额增长的原因 - 主要得益于ActiveDisclosure的成功，该业务本季度增长21%，赢得了数十个新客户，在市场上表现出色 [57] 问题13: 第一季度指导中对交易业务的假设情况 - 全年交易业务预计持平至略有下降；第一季度交易业务预计基本持平，主要取决于国际业务情况 [59] 问题14: 2020年预计的印刷/服务业务占比情况 - 2019年印刷业务占比37%，服务业务占比63%；2020年印刷业务占比可能下降几个百分点至接近35%，服务业务占比约65%，其中SaaS业务占比预计将提高几个百分点 [60] 问题15: 交易业务和整体SaaS业务的利润率情况 - 交易业务的增量利润率约为50%；整体SaaS业务的利润率情况将在全年逐步披露，随着2020年相关传统和SaaS业务的额外披露，会有更多信息公布 [61]

财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度服务净销售额为1.304亿美元，2018年同期为1.385亿美元；2019年前九个月服务净销售额为4.195亿美元，2018年同期为4.859亿美元[8] - 2019年第三季度产品净销售额为6550万美元，2018年同期为7840万美元；2019年前九个月产品净销售额为2.649亿美元，2018年同期为2.768亿美元[8] - 2019年第三季度总净销售额为1.959亿美元，2018年同期为2.169亿美元；2019年前九个月总净销售额为6.844亿美元，2018年同期为7.627亿美元[8] - 2019年第三季度净利润为1470万美元，2018年同期为4800万美元；2019年前九个月净利润为3060万美元，2018年同期为7460万美元[8] - 2019年9月30日现金及现金等价物为3.21亿美元，2018年12月31日为4.73亿美元[14] - 2019年9月30日应收账款（扣除坏账准备）为2.012亿美元，2018年12月31日为1.729亿美元[14] - 2019年9月30日总资产为9.623亿美元，2018年12月31日为8.687亿美元[14] - 2019年9月30日总负债为6.962亿美元，2018年12月31日为6.427亿美元[14] - 2019年9月30日总权益为2.661亿美元，2018年12月31日为2.26亿美元[14] - 2019年第三季度基本每股净收益为0.43美元，2018年同期为1.42美元；2019年前九个月基本每股净收益为0.90美元，2018年同期为2.21美元[8] - 2019年前九个月净收益为3.06亿美元，2018年同期为7.46亿美元[18] - 2019年前九个月折旧和摊销为3.68亿美元，2018年同期为3.31亿美元[18] - 2019年前九个月资本支出为3.51亿美元，2018年同期为2.28亿美元[18] - 2019年前九个月循环信贷额度借款为41.3亿美元，2018年同期为25.5亿美元[18] - 2019年第三季度末总权益为26.61亿美元，2018年同期为23.17亿美元[21] - 2019年前九个月净收益使总权益增加3.06亿美元，2018年同期增加7.46亿美元[24] - 2019年前九个月其他综合收益使总权益增加0.33亿美元，2018年同期其他综合损失使总权益减少0.09亿美元[24] - 2019年前九个月股份支付使额外实收资本增加0.77亿美元，2018年同期增加0.72亿美元[24] - 2019年前九个月所得税支付（扣除退款后）为2.37亿美元，2018年同期为0.76亿美元[18] - 2019年前九个月利息支付为1.9亿美元，2018年同期为1.99亿美元[18] - 2019年9月30日和2018年12月31日，现金及现金等价物分别为32100万美元和47300万美元，受限现金分别为2400万美元和100万美元，总计分别为34500万美元和47400万美元[31] - 2019年第三季度和前九个月，基本每股收益分别为0.43美元和0.90美元，摊薄每股收益分别为0.43美元和0.89美元；2018年同期基本每股收益分别为1.42美元和2.21美元，摊薄每股收益分别为1.40美元和2.19美元[90] - 2019年第三季度和前九个月，加权平均流通普通股数量分别为3420万股和3410万股，稀释后加权平均流通普通股数量分别为3430万股和3420万股[90] - 2019年第三季度其他综合收益（损失）净额为0.1百万美元，2018年同期为0.2百万美元；2019年前九个月其他综合收益（损失）净额为3.3百万美元，2018年同期为 - 0.9百万美元[91] - 截至2019年9月30日，累计其他综合损失为79.4百万美元，较2018年12月31日的82.7百万美元减少3.3百万美元[93] - 2019年前九个月总净销售额为68.44亿美元，2018年同期为76.27亿美元[8] - 2019年前九个月净收益为3.06亿美元，2018年同期为7.46亿美元[8] - 2019年前九个月基本每股净收益为0.90美元，2018年同期为2.21美元[8] - 2019年9月30日现金及现金等价物期末余额为5.62亿美元，年初余额为5.20亿美元[141] - 2018年9月30日现金、现金等价物及受限现金期末余额为3.45亿美元，年初余额为4.74亿美元[138] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为1.04亿美元，2018年为 - 0.42亿美元[138][141] - 2019年前九个月投资活动提供的净现金为5.74亿美元，2018年为 - 0.94亿美元[138][141] - 2019年前九个月融资活动使用的净现金为6.21亿美元，2018年为 - 0.15亿美元[138][141] - 2019年第三季度服务净销售额为13.04亿美元，2018年同期为13.85亿美元[8] - 2019年第三季度产品净销售额为6.55亿美元，2018年同期为7.84亿美元[8] - 2019年第三季度净利润为1.47亿美元，2018年同期为4.8亿美元；2019年前九个月净利润为3.06亿美元，2018年同期为7.46亿美元[11] - 2019年前九个月经营活动净现金使用为0.42亿美元，2018年同期为提供1.04亿美元[18] - 2019年前九个月投资活动净现金使用为0.94亿美元，2018年同期为提供5.74亿美元[18] - 2019年前九个月融资活动净现金使用为0.15亿美元，2018年同期为使用6.21亿美元[18] - 2019年前九个月现金及现金等价物和受限现金净减少1.29亿美元，2018年同期增加0.42亿美元[18] - 2019年前九个月支付所得税（扣除退款）为2.37亿美元，2018年同期为0.76亿美元[18] - 2019年9月30日总权益为266100万美元，2018年9月30日为231700万美元，2018年12月31日为226000万美元[21][24] - 2019年前九个月净收益为30600万美元，2018年前九个月为48000万美元[21][24] - 2019年前九个月其他综合收益为3300万美元，2018年前九个月为800万美元[24] - 2019年前九个月股份支付费用为7700万美元，2018年前九个月为2100万美元[24] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度，美国资本市场收入为97100万美元，投资市场收入为76600万美元，国际市场收入为22200万美元，净销售总额为195900万美元；2018年同期分别为102500万美元、81800万美元、31400万美元和216900万美元[45][46] - 2019年前九个月，美国资本市场收入为335100万美元，投资市场收入为264600万美元，国际市场收入为84700万美元，净销售总额为684400万美元；2018年同期分别为364600万美元、262800万美元、121600万美元和762700万美元[48] - 2019年第三季度，美国业务净销售额为173.7百万美元，国际业务净销售额为22.2百万美元；2018年同期，美国业务净销售额为185.5百万美元，国际业务净销售额为31.4百万美元[100] - 2019年前九个月，美国业务净销售额为599.7百万美元，国际业务净销售额为84.7百万美元[100] - 2019年第三季度，美国业务运营收入为39.2百万美元，国际业务运营损失为0.9百万美元；2018年同期，美国业务运营收入为48.4百万美元，国际业务运营收入为27.0百万美元[100] - 2019年前九个月，美国业务运营收入为100.9百万美元，国际业务运营损失为2.6百万美元[100] - 2019年第三季度，总运营业务净销售额为195.9百万美元，运营收入为32.1百万美元；2018年同期，总运营业务净销售额为216.9百万美元，运营收入为62.1百万美元[100] - 2019年前九个月，总运营业务净销售额为684.4百万美元，运营收入为72.1百万美元[100] - 2019年第三季度，美国业务资本支出为7.7百万美元，总运营业务资本支出为8.9百万美元；2018年同期，美国业务资本支出为7.2百万美元，总运营业务资本支出为7.2百万美元[100] - 2019年前九个月，美国业务资本支出为33.4百万美元，总运营业务资本支出为35.1百万美元[100] - 2018年前九个月，美国地区总销售额64870万美元，净销售额64110万美元，运营收入12170万美元[103] - 2018年前九个月，国际地区总销售额12310万美元，净销售额12160万美元，运营收入3110万美元[103] 公司业务模式相关 - 公司主要为上市公司、共同基金等提供监管申报和交易解决方案，涵盖SaaS、技术服务及印刷分发等[28] - 公司大部分收入来自初始预期期限一年及以下的合同，客户通常在开票后十天内付款[35] - SaaS解决方案和仓储服务收入随时间确认，其余收入通常在某一时点确认[39][40] - 公司产品定制化程度高，产品退货不显著，但销售时会预估客户信用额度[43] - 公司部分收入需判断按总额或净额记录，运费、邮费等按总额记录，客户提供的邮资和纸张不确认收入[44] 公司收购与出售业务相关 - 2018年12月18日公司收购eBrevia，收购前持有其12.8%股份，剩余股权购买价2330万美元，净现金支付1520万美元[53][56] - 2019年9月30日止三个月和九个月，公司分别记录0.1百万美元收购相关费用，2018年同期分别为0和0.5百万美元[54] - 2018年7月22日公司出售语言解决方案业务，净收益7750万美元，产生收益5380万美元，2019年九个月产生损失280万美元[58] 公司资产相关 - 2019年9月30日和2018年12月31日，合同资产分别为5000万美元和8700万美元，2019年前九个月最终开票金额超出估计约1500万美元[49] - 2019年1月1日合同负债余额为12000万美元，递延收入37500万美元，确认收入37300万美元，9月30日余额为12200万美元；2018年同期分别为14200万美元、35400万美元、35900万美元、处置1600万美元和12100万美元[50] - 2019年9月30日和2018年12月31日，公司存货分别为1370万美元和1210万美元[59] - 2019年9月30日和2018年12月31日，公司固定资产分别为2500万美元和3220万美元，2019年9月出售房产净收益1920万美元[60] - 2019年和2018年9月30日止三个月折旧费用分别为210万美元和160万美元，九个月均为540万美元[61] - 2019年9月30日止九个月，公司商誉从4.5亿美元增至4.502亿美元[62] - 2019年9月30日和2018年12月31日，公司其他无形资产分别为2630万美元和3720万美元，2019年和2018年9月30日止三个月摊销费用分别为360万美元和340万美元，九个月分别为1090万美元和1030万美元[64] 公司租赁相关 - 2019年1月1日公司采用新租赁准则，确认租赁负债1.016亿美元和使用权资产1.008亿美元[67] - 截至2019年9月30日，公司不可撤销转租安排未减少经营租赁负债的未来到期金额[73] - 2019年第三季度和前九个月的经营租赁费用分别为650万美元和1970万美元，转租收入分别为140万美元和390万美元，净租赁费用分别为510万美元和1580万美元[74] - 截至2019年9月30日，加权平均剩余租赁期限为4.5年，加权平均折现率为4.6%，与租赁负债相关的现金支付为2080万美元[74] - 2019 - 2024年及以后的租赁付款总额为9.53亿美元，减去利息9200万美元后，租赁负债的现值为8.61亿美元[74] - 2018年第三季度和前九个月的设施和设备租金费用分别为610万美元和1870万美元[77] 公司重组相关 - 2019年第三季度和前九个月，公司记录的净重组费用分别为240万美元和820万美元，涉及235名员工的解雇成本，净减值费用为40万美元，其他费用为10万美元[78][81] - 2018年第三季度和前九个月，公司记录的净重组费用分别为80万美元和330万美元，涉及76名员工的解雇成本，净租赁终止和其他重组成本为70万美元，其他费用为10万美元[78][82] - 截至2019年9月30日

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额为1.959亿美元，有机基础上下降8.2%，低于预期 [6] - 第三季度调整后EBITDA利润率同比增加150个基点 [6] - 第三季度印刷和分销收入下降16.5%，SaaS销售有2.5%的适度增长，SaaS收入占本季度总收入略超23% [7] - 第三季度运营现金流与2018年第三季度持平 [7] - 第三季度GAAP有效所得税率为38.8%，2018年同期为29.1% [20] - 第三季度非GAAP调整后EBITDA为3110万美元，较2018年第三季度减少20万美元 [23] - 第三季度非GAAP未分配公司费用（不包括折旧和摊销）为220万美元，较2018年第三季度减少340万美元 [26] - 第三季度可控营运资金率为21%，较2018年第三季度增加160个基点 [26] - 截至2019年9月30日，非GAAP净杠杆率为2.5倍，较2018年9月30日增加0.5倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第三季度净销售额为1.737亿美元，较去年同期下降6.4%，有机基础上下降6% [24] - 美国资本市场业务净销售额有机基础上下降5.9%，投资市场业务净销售额有机基础上下降6.4% [24] - 国际业务第三季度净销售额为2220万美元，较2018年第三季度下降29.3%，有机基础上下降21% [25] - SaaS净销售额本季度增长2.5%，占第三季度净销售额的23.4%，同比增加180个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度全球并购市场中，交易规模超过1亿美元的交易完成量下降21% [6] - 第三季度总并购相关的美国证券交易委员会（SEC）备案文件数量下降16%，超过20亿美元的备案文件数量下降更明显 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是保护核心市场，通过DFIN平台和服务团队的专业知识获得竞争优势 [12] - 公司积极管理成本结构，谨慎进行资本分配，以应对市场周期，待市场环境改善时获取收益 [15] - 公司将venue产品向企业存储库方向转型，借助eBrevia增加与客户的粘性和嵌入度 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球交易环境动荡给公司带来重大挑战，过去12个月全球交易收入下降4400万美元，但公司保护了市场份额 [15] - 预计第四季度SaaS净销售额增长将改善，并希望将这种改善延续到明年 [11] - 预计2019年总净销售额在8.7亿 - 8.9亿美元之间，有机增长约为 - 5% [28] - 预计第四季度净销售额同比下降约3%，非GAAP调整后EBITDA利润率将较2018年第四季度有所改善 [31] 其他重要信息 - 2018年第三季度完成语言解决方案业务的出售，对2019年第三季度报告的净销售额、毛利润和非GAAP调整后EBITDA比较产生负面影响 [17][18] - 2019年第三季度完成新泽西州塞考克斯印刷设施的售后回租，净收益约2100万美元用于第四季度偿还未偿债务，但相关税费将使2019年自由现金流减少约1000万美元 [19] - eBrevia为一家审计和咨询客户带来每年80万美元的经常性收入，且该客户多个部门都在使用 [13] - venue数据室获得全球并购网络颁发的第二届美国年度数据室奖 [13] - 公司获得2019年Nixa Nova产品和营销创新奖，arc报告软件获得基金情报运营和服务最佳监管报告解决方案奖 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新指引中关于营收的假设 - 公司认为目前交易市场与第三季度情况一致，软件收入占比达23.5%，预计这种收入结构转变将持续 [34] 问题2: 亚洲市场目前的收入占比 - 去年亚洲市场收入约占公司总收入的6%，其中约80%为交易性收入，今年第三季度亚洲市场收入占比降至约4% [38] 问题3: 向数字资产转型和增长的举措 - 公司在主动披露产品上进展良好，venue产品因UI和功能改进获得良好反馈，Pro模块和报告软件在市场上表现不错，且eBrevia在法律方面有良好应用 [36][37] 问题4: 投资市场和venue收入下降的原因及市场份额情况 - 投资市场收入下降主要是由于印刷量降低，venue收入疲软是受并购环境影响，公司可能在市场份额上有所增加或保持稳定 [39] 问题5: 成本控制举措在2019年后是否会持续 - 公司进行了人员裁减和租赁退出等永久性成本削减措施，2020年可变薪酬费用将恢复正常水平，同时业务结构转变和数字化运营将带来持续的成本节约 [41][42] 问题6: 是否有需要关注的监管变化 - 2021年生效的33号法规将影响公司GIM业务，公司需调整平台的固定和可变成本 [43] 问题7: 年底达到杠杆范围低端后，资本分配是否会更新 - 公司资本分配策略不变，将继续在债务偿还、内部有机增长、并购等方面保持谨慎 [45] 问题8: 印刷收入下降对营运资金的影响 - 印刷业务库存不多，应收账款方面有一定改善，但对库存影响不显著 [46] 问题9: 2020年资本支出是否会下降及当前再投资重点 - 2020年资本支出预计下降，主要是因为今年有700万美元的一次性印刷资产数字化支出，公司优先考虑技术开发，并将在2月提供最新信息 [48] 问题10: SaaS收入中交易性和经常性收入的占比及未来正常化比例 - venue与交易活动相关，主动披露和基金套件为经常性收入，venue约占SaaS总收入的一半 [49] 问题11: SaaS收入增长情况及与交易业务的对比 - 今年以来SaaS收入增长率约为6%，过去12个月交易性收入约为2.5亿美元，较去年减少4400万美元 [52] 问题12: 服务和产品组合情况，印刷业务下半年下降速度是否超预期 - 第三季度印刷和分销收入下降16.5%，速度超预期，部分原因是交易减少和共同基金、医疗保健业务影响 [53] 问题13: 交易活动增加时印刷业务是否会回升 - 正常情况下印刷业务预计下降6%左右，2021年33号法规生效将对印刷业务产生较大影响，公司将在2月提供更多细节 [54]