公司分拆情况 - 2016年10月1日，RRD向股东分发约2620万股DFIN普通股（占比80.75%），使DFIN成为独立上市公司，RRD保留约620万股（占比19.25%），其中610万股和10万股分别于2017年6月和8月出售[148] 净销售额变化 - 2019年净销售额较2018年减少8830万美元，降幅9.2%，其中语言解决方案业务出售影响4180万美元（降幅4.3%），外汇汇率变化影响300万美元[150] - 2020年公司预计净销售额与2019年基本持平，SaaS业务增长将抵消资本市场和投资市场印刷相关业务销售下降，预计利润率将因产品组合和成本控制改善[153] - 2019年服务净销售额较2018年减少6400万美元，降幅10.4%，至5.54亿美元，其中语言解决方案业务出售影响4180万美元（降幅6.8%），外汇汇率变化影响240万美元[157] - 2019年产品净销售额较2018年减少2430万美元，降幅7.0%，至3.207亿美元，外汇汇率变化影响60万美元[158] - 美国市场2019年净销售额为7.614亿美元，较2018年减少5040万美元，降幅6.2%[173] - 国际市场2019年净销售额为1.133亿美元，较2018年减少3790万美元，降幅25.1%[177] - 2019年公司约13%的净销售额来自美国以外地区[261] 运营收入变化 - 2019年运营收入较2018年减少4260万美元，降幅35.2%，从1.211亿美元降至7850万美元，主要因2018年语言解决方案业务出售收益5380万美元，2019年出售建筑物净收益1920万美元部分抵消[151] - 美国市场2019年运营收入为1.135亿美元，较2018年减少2050万美元，降幅15.3%[175] - 国际市场2019年运营收入亏损230万美元，较2018年减少3390万美元[178] 运营利润率变化 - 美国市场运营利润率从2018年的16.5%降至2019年的14.9%[176] - 国际市场运营利润率从2018年的20.9%降至2019年的 - 2.0%[179] 费用变化 - 2019年SG&A费用较2018年减少5240万美元，降幅20.3%，至2.058亿美元，占净销售额比例从26.8%降至23.5%[162] - 2019年净利息费用较2018年增加140万美元，至3810万美元，增幅3.8%，主要因债务清偿损失410万美元，平均未偿债务减少部分抵消[167][168] - 公司2019年企业运营费用为3270万美元，较2018年减少1180万美元[182] 所得税税率变化 - 2019年有效所得税税率为27.8%，2018年为28.3%，2019年受外国衍生无形资产收入、州和地方所得税及所得税抵免等有利调整影响，部分被估值备抵和不可扣除费用增加抵消[171] 非GAAP调整后EBITDA变化 - 2019 - 2017年非GAAP调整后EBITDA分别为1.37亿美元、1.549亿美元、1.708亿美元[187] 收益情况 - 2019年出售建筑物税前净收益为1920万美元[188] - 2019 - 2018年股权投资税前收益分别为1360万美元、1180万美元[188] - 2018年eBrevia投资税前收益180万美元，2018年和2017年分拆相关交易费用分别为2010万美元和1650万美元[196] - 2018年处置语言解决方案业务相关税前费用680万美元[197] 现金及现金等价物变化 - 公司有3亿美元循环信贷安排，2019年12月31日现金及现金等价物为1720万美元，较2018年减少3010万美元[198][200] 经营、投资、融资活动现金流量变化 - 2019、2018、2017年经营活动提供的净现金分别为5450万、6630万、9140万美元[202] - 2019年投资活动使用净现金1220万美元，2018年为提供3020万美元，2019年资本支出4480万美元，较2018年增加770万美元[206] - 2019年融资活动使用净现金7450万美元，2018年为9900万美元[208] 未来合同义务与债务情况 - 截至2019年12月31日，公司未来合同义务总计6.08亿美元[211] - 2019年公司全额偿还定期贷款信贷安排剩余余额7250万美元，确认债务清偿损失410万美元[212] - 2018年12月18日，公司对信贷协议进行第二次修订，将循环信贷安排到期日延长至2023年12月18日，允许年度股息总额从1500万美元增至2000万美元[213] - 截至2019年12月31日，公司债务到期安排显示2024年到期债务为3亿美元[214] - 截至2019年12月31日，循环信贷安排下无借款，可动用额度为2.316亿美元，占3亿美元总额度的约77.2%，净可用流动性为2.488亿美元[218] - 截至2019年12月31日，循环信贷安排由16家美国和国际金融机构支持，未结清信用证和银行担保为340万美元[219] 收购与出售业务情况 - 2019年和2018年，公司收购eBrevia分别支付450万美元和1250万美元，截至2019年12月31日，有190万美元托管款预计2020年支付[220] - 2018年，公司出售语言解决方案业务获得7750万美元现金净收益，约6000万美元用于偿还定期贷款信贷安排下的债务，2019年为此支付400万美元[221] 商誉与无形资产减值情况 - 2019年年度商誉减值测试，公司未确认任何商誉减值，投资市场报告单元公允价值超过账面价值约10%，截至2019年12月31日，该单元分配的商誉为9050万美元[237][240] - 2019年，投资市场报告单元的折现率为11.5%，折现率提高1%，该单元缓冲约为4%，不会导致资本市场或国际报告单元减值[241] - 2019年，公司确认欧洲业务客户关系无形资产减值费用100万美元，软件资产减值费用40万美元[242] 养老金相关情况 - 截至2019年12月31日，养老金福利加权平均折现率为3.2%[246] - 2019年第四季度，公司因部分养老金参与者选择一次性付款，重新计量养老金资产和负债，产生640万美元精算损失和390万美元非现金养老金结算费用[247] - 2019年12月31日，折现率变动1个百分点，累计福利义务和预计福利义务变动情况为：增加1%变动-3470万美元，减少1%变动4220万美元[248] - 养老金计划目标资产配置中，寻求回报投资和固定收益投资占比均约为50.0%，2019年和2020年计划资产预期长期回报率假设分别为6.3%和6.0%[249] - 2019年12月31日计划资产预期长期回报率变动0.25%，对2019年和2020年养老金计划（收入）/费用影响为±0.6百万美元[250] 递延税资产估值备抵与应收账款坏账准备情况 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司递延税资产估值备抵分别为520万美元和210万美元[254] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司应收账款坏账准备分别为770万美元和790万美元，潜在贷项通知单和争议项目准备金分别为480万美元和470万美元[256] 汇率与收益率变动影响 - 2019年12月31日，假设美元相对多种货币升值10%，公司总资产将减少约740万美元[262] - 2019年12月31日，假设收益率变动10%，票据公允价值将变动约900万美元，即3.0%[263] 客户销售占比情况 - 2019、2018和2017年，无单一客户占公司净销售额超过10%[264] 原材料价格变动影响 - 公司主要原材料为纸张和油墨，假设价格变动10%，虽对公司运营结果和现金流无重大影响，但可能影响客户对印刷产品的需求[265] 资本支出预计 - 2020年公司预计资本支出约3500万美元，2019年为4480万美元[154]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年净销售额为8.747亿美元，非GAAP调整后EBITDA为1.37亿美元，非GAAP EBITDA利润率同比基本持平 [6] - 2019年第四季度净销售额为1.903亿美元，较2018年第四季度减少1000万美元或5%，有机净销售额下降5.2% [20] - 第四季度服务净销售额增加240万美元或1.8%，产品净销售额减少1240万美元或18.2% [21] - 第四季度毛利率为37.9%，较2018年第四季度提高270个基点 [22] - 第四季度非GAAP SG&A费用为4600万美元，较2018年第四季度减少510万美元，占收入的比例为24.2%，下降130个基点 [23] - 第四季度非GAAP调整后EBITDA为2610万美元，较2018年第四季度增加670万美元，非GAAP调整后EBITDA利润率为13.7%，提高400个基点 [24] - 第四季度合并自由现金流为4900万美元，较2018年第四季度增加740万美元 [28] - 截至2019年12月31日，净杠杆率为2.0倍，与去年持平；养老金和其他退休后计划资金缺口为6020万美元，较2018年末减少770万美元 [30] - 预计2020年总合并净销售额在8.6亿 - 8.8亿美元之间，非GAAP调整后EBITDA在1.4亿 - 1.45亿美元之间，折旧和摊销约为5500万美元，利息费用约为3000万美元，全年非GAAP税率在29% - 31%之间，全年完全稀释加权平均股数约为3500万股，资本支出约为3500万美元，自由现金流在3500万 - 4000万美元之间 [30][31][32] - 预计第一季度净销售额在2.2亿 - 2.3亿美元之间，较去年同期中点下降约2%，非GAAP调整后EBITDA利润率将提高 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资本市场业务中，ActiveDisclosure第四季度收入同比增长近21%，新增数十个新客户；eBrevia与iManage集成；资本市场交易和Venue业务中，第四季度并购环境疲软，总完成并购交易和SEC合并申报均较2018年第四季度下降超25%，但IPO净销售额保持稳定，公司在大型复杂交易中占据重要市场份额；ArcPro第四季度有两个重要客户签约 [10][11] - 美国业务第四季度净销售额为1.617亿美元，较去年第四季度下降5.3%，有机净销售额下降5.7%；美国资本市场业务有机净销售额下降6.8%，美国投资市场业务有机净销售额下降4.4%；非GAAP调整后EBITDA利润率为16.7%，较2018年第四季度提高250个基点 [25][26] - 国际业务第四季度净销售额为2860万美元，较2018年第四季度下降3.4%，有机净销售额下降3%；非GAAP调整后EBITDA利润率为11.9%，较2018年第四季度提高510个基点 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年在10 - K、10 - Q和通知及代理申报方面市场份额10年来首次增加，部分得益于SEC的iXBRL和FAST法案授权带来的机会 [8] - 全年SaaS净销售额接近总净销售额的22%，较2018年增加290个基点，较2016年末增加770个基点 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行长期战略，2020年主要聚焦于实现业务组合转变，继续扩大经常性SaaS收入基础，同时保持核心传统业务（包括交易业务）的市场份额，并继续提高成本效率以扩大利润率 [15] - 为应对SEC规则30e - 3监管变化，公司计划进一步优化制造平台，同时全面审视客户、产品和业务的盈利能力，可能会减少2020年其他产品的印刷量 [15][16] - 董事会批准了2500万美元的股票回购计划，展示了对公司战略和未来前景的信心 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司面临资本市场交易和Venue业务的重大逆风，包括第一季度SEC关闭、欧洲脱欧不确定性、香港社会动荡以及全球并购活动整体放缓等，但团队专注于市场业务并提高运营效率，使公司在2020年保持良好态势 [6][7] - 2020年公司进入数字转型的新篇章，将加强对加速软件业务增长和改善整体业务表现的关注，坚信公司战略并致力于为股东创造价值 [37] 其他重要信息 - 2019年第四季度出售了50%的AuditBoard投资，获得1280万美元收益，实现和未实现收益共计1360万美元 [17] - 第四季度部分养老金计划参与者选择一次性领取养老金，导致非现金结算费用390万美元 [18] - 第四季度还清了剩余的7250万美元定期贷款信贷额度，确认了410万美元的债务清偿税前损失 [18] - 2019年第四季度GAAP所得税费用为200万美元收益，主要由于有利的返还调整 [19] - 2018年第三季度出售了语言解决方案业务，对全年净销售额、毛利润和非GAAP调整后EBITDA的同比比较产生负面影响 [19] - 公司正在进行改善报价到收款流程的计划，目标是提高现金转化率，2020年第一季度已初见成效 [29] - 公司计划在2020年第一季度对某些披露进行更改，以更清晰展示传统和SaaS产品的表现 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 平台优化在物理运营和财务方面的具体情况 - 公司拥有多个印刷设施，约50%的生产工作使用自有产能，其余外包；公司会综合考虑监管变化、平台固定成本和离岸业务等因素，审视所有业务的客户、产品和业务盈利能力，以优化物理资产，提高利润和现金流，具体规模计划将在今年晚些时候确定 [38] 问题2: 软件业务中ActiveDisclosure、Venue和ArcPro的规模情况 - Venue规模最大，其次是FundSuite Arc，然后是ActiveDisclosure；ActiveDisclosure本季度及全年增长良好，自去年年中以来一直保持这一趋势 [39] 问题3: 全球资本市场业务中交易业务的占比以及IPO和M&A的大致量化情况 - 全球交易业务约占总收入2500万美元，其中美国约1900万美元，国际约600万美元；全年M&A业务量同比下降，S - 1业务收入增加约60万美元，S - 4业务收入下降约270万美元 [41] 问题4: 当前IPO业务的管道情况 - 管道情况良好，但国际业务受到新冠病毒影响，部分办公室员工在家工作，业务停滞；年初管道良好，市场份额似乎更强，M&A业务仍未完全恢复，但有一定企稳迹象 [42] 问题5: SEC规则30e - 3的相关情况及潜在收入影响 - 规则将于2021年第一季度开始实施；公司正在进行相关工作，会综合考虑基金和可变年金方面的影响，并结合盈利能力分析给出总体估计，在利润方面有信心减轻对底线的影响 [43] 问题6: 第一季度EBITDA利润率改善的具体情况及量化 - 利润率改善主要取决于交易业务活动水平以及国际业务受新冠病毒的影响；预计整体EBITDA利润率将提高，主要由成本节约驱动，但由于交易业务的可变性，未具体量化 [44] 问题7: 交易业务的增量利润率情况 - 交易业务的增量利润率大致在50% - 60%之间，具体取决于交易类型、规模和复杂性 [46] 问题8: 经营现金流指导改善的驱动因素 - 部分得益于现金流改善计划；2019年自由现金流近1000万美元，其中约2500万美元为特殊项目或增量投资；2019年与语言解决方案业务收益和Secaucus设施出售相关的税收约1800万美元，以及约700万美元的印刷平台数字化资本支出在2020年预计不会重复；年初已开始看到相关举措的成效 [47] 问题9: 新业务签约客户情况 - 新业务签约既有新客户，也有现有客户购买新产品；如ArcPro的案例是现有客户发现新的使用场景，公司凭借在核心业务的高市场份额，有很多机会扩大现有客户的钱包份额，在交易业务中也会有新客户 [49] 问题10: 印刷交易和数字交易的占比及趋势 - 全年软件收入约占22%，印刷业务约占35% - 37%，其余为服务业务；随着30e - 3规则实施，印刷业务将整体下降，软件业务预计今年将实现低两位数增长，业务组合将继续向有利方向转变，带来更高的增量利润率和良好的自由现金流 [52] 问题11: 杠杆比率变化的节奏情况 - 总体模式与以往类似，但根据今年目前情况和相关举措，上半年现金使用情况将不太明显；上半年仍为现金使用者，但波动幅度将小于2019年及以往年份 [54] 问题12: 市场份额增长的原因 - 主要得益于ActiveDisclosure的成功，该业务本季度增长21%，赢得了数十个新客户，在市场上表现出色 [57] 问题13: 第一季度指导中对交易业务的假设情况 - 全年交易业务预计持平至略有下降；第一季度交易业务预计基本持平，主要取决于国际业务情况 [59] 问题14: 2020年预计的印刷/服务业务占比情况 - 2019年印刷业务占比37%，服务业务占比63%；2020年印刷业务占比可能下降几个百分点至接近35%，服务业务占比约65%，其中SaaS业务占比预计将提高几个百分点 [60] 问题15: 交易业务和整体SaaS业务的利润率情况 - 交易业务的增量利润率约为50%；整体SaaS业务的利润率情况将在全年逐步披露，随着2020年相关传统和SaaS业务的额外披露，会有更多信息公布 [61]

财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度服务净销售额为1.304亿美元，2018年同期为1.385亿美元；2019年前九个月服务净销售额为4.195亿美元，2018年同期为4.859亿美元[8] - 2019年第三季度产品净销售额为6550万美元，2018年同期为7840万美元；2019年前九个月产品净销售额为2.649亿美元，2018年同期为2.768亿美元[8] - 2019年第三季度总净销售额为1.959亿美元，2018年同期为2.169亿美元；2019年前九个月总净销售额为6.844亿美元，2018年同期为7.627亿美元[8] - 2019年第三季度净利润为1470万美元，2018年同期为4800万美元；2019年前九个月净利润为3060万美元，2018年同期为7460万美元[8] - 2019年9月30日现金及现金等价物为3.21亿美元，2018年12月31日为4.73亿美元[14] - 2019年9月30日应收账款（扣除坏账准备）为2.012亿美元，2018年12月31日为1.729亿美元[14] - 2019年9月30日总资产为9.623亿美元，2018年12月31日为8.687亿美元[14] - 2019年9月30日总负债为6.962亿美元，2018年12月31日为6.427亿美元[14] - 2019年9月30日总权益为2.661亿美元，2018年12月31日为2.26亿美元[14] - 2019年第三季度基本每股净收益为0.43美元，2018年同期为1.42美元；2019年前九个月基本每股净收益为0.90美元，2018年同期为2.21美元[8] - 2019年前九个月净收益为3.06亿美元，2018年同期为7.46亿美元[18] - 2019年前九个月折旧和摊销为3.68亿美元，2018年同期为3.31亿美元[18] - 2019年前九个月资本支出为3.51亿美元，2018年同期为2.28亿美元[18] - 2019年前九个月循环信贷额度借款为41.3亿美元，2018年同期为25.5亿美元[18] - 2019年第三季度末总权益为26.61亿美元，2018年同期为23.17亿美元[21] - 2019年前九个月净收益使总权益增加3.06亿美元，2018年同期增加7.46亿美元[24] - 2019年前九个月其他综合收益使总权益增加0.33亿美元，2018年同期其他综合损失使总权益减少0.09亿美元[24] - 2019年前九个月股份支付使额外实收资本增加0.77亿美元，2018年同期增加0.72亿美元[24] - 2019年前九个月所得税支付（扣除退款后）为2.37亿美元，2018年同期为0.76亿美元[18] - 2019年前九个月利息支付为1.9亿美元，2018年同期为1.99亿美元[18] - 2019年9月30日和2018年12月31日，现金及现金等价物分别为32100万美元和47300万美元，受限现金分别为2400万美元和100万美元，总计分别为34500万美元和47400万美元[31] - 2019年第三季度和前九个月，基本每股收益分别为0.43美元和0.90美元，摊薄每股收益分别为0.43美元和0.89美元；2018年同期基本每股收益分别为1.42美元和2.21美元，摊薄每股收益分别为1.40美元和2.19美元[90] - 2019年第三季度和前九个月，加权平均流通普通股数量分别为3420万股和3410万股，稀释后加权平均流通普通股数量分别为3430万股和3420万股[90] - 2019年第三季度其他综合收益（损失）净额为0.1百万美元，2018年同期为0.2百万美元；2019年前九个月其他综合收益（损失）净额为3.3百万美元，2018年同期为 - 0.9百万美元[91] - 截至2019年9月30日，累计其他综合损失为79.4百万美元，较2018年12月31日的82.7百万美元减少3.3百万美元[93] - 2019年前九个月总净销售额为68.44亿美元，2018年同期为76.27亿美元[8] - 2019年前九个月净收益为3.06亿美元，2018年同期为7.46亿美元[8] - 2019年前九个月基本每股净收益为0.90美元，2018年同期为2.21美元[8] - 2019年9月30日现金及现金等价物期末余额为5.62亿美元，年初余额为5.20亿美元[141] - 2018年9月30日现金、现金等价物及受限现金期末余额为3.45亿美元，年初余额为4.74亿美元[138] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为1.04亿美元，2018年为 - 0.42亿美元[138][141] - 2019年前九个月投资活动提供的净现金为5.74亿美元，2018年为 - 0.94亿美元[138][141] - 2019年前九个月融资活动使用的净现金为6.21亿美元，2018年为 - 0.15亿美元[138][141] - 2019年第三季度服务净销售额为13.04亿美元，2018年同期为13.85亿美元[8] - 2019年第三季度产品净销售额为6.55亿美元，2018年同期为7.84亿美元[8] - 2019年第三季度净利润为1.47亿美元，2018年同期为4.8亿美元；2019年前九个月净利润为3.06亿美元，2018年同期为7.46亿美元[11] - 2019年前九个月经营活动净现金使用为0.42亿美元，2018年同期为提供1.04亿美元[18] - 2019年前九个月投资活动净现金使用为0.94亿美元，2018年同期为提供5.74亿美元[18] - 2019年前九个月融资活动净现金使用为0.15亿美元，2018年同期为使用6.21亿美元[18] - 2019年前九个月现金及现金等价物和受限现金净减少1.29亿美元，2018年同期增加0.42亿美元[18] - 2019年前九个月支付所得税（扣除退款）为2.37亿美元，2018年同期为0.76亿美元[18] - 2019年9月30日总权益为266100万美元，2018年9月30日为231700万美元，2018年12月31日为226000万美元[21][24] - 2019年前九个月净收益为30600万美元，2018年前九个月为48000万美元[21][24] - 2019年前九个月其他综合收益为3300万美元，2018年前九个月为800万美元[24] - 2019年前九个月股份支付费用为7700万美元，2018年前九个月为2100万美元[24] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度，美国资本市场收入为97100万美元，投资市场收入为76600万美元，国际市场收入为22200万美元，净销售总额为195900万美元；2018年同期分别为102500万美元、81800万美元、31400万美元和216900万美元[45][46] - 2019年前九个月，美国资本市场收入为335100万美元，投资市场收入为264600万美元，国际市场收入为84700万美元，净销售总额为684400万美元；2018年同期分别为364600万美元、262800万美元、121600万美元和762700万美元[48] - 2019年第三季度，美国业务净销售额为173.7百万美元，国际业务净销售额为22.2百万美元；2018年同期，美国业务净销售额为185.5百万美元，国际业务净销售额为31.4百万美元[100] - 2019年前九个月，美国业务净销售额为599.7百万美元，国际业务净销售额为84.7百万美元[100] - 2019年第三季度，美国业务运营收入为39.2百万美元，国际业务运营损失为0.9百万美元；2018年同期，美国业务运营收入为48.4百万美元，国际业务运营收入为27.0百万美元[100] - 2019年前九个月，美国业务运营收入为100.9百万美元，国际业务运营损失为2.6百万美元[100] - 2019年第三季度，总运营业务净销售额为195.9百万美元，运营收入为32.1百万美元；2018年同期，总运营业务净销售额为216.9百万美元，运营收入为62.1百万美元[100] - 2019年前九个月，总运营业务净销售额为684.4百万美元，运营收入为72.1百万美元[100] - 2019年第三季度，美国业务资本支出为7.7百万美元，总运营业务资本支出为8.9百万美元；2018年同期，美国业务资本支出为7.2百万美元，总运营业务资本支出为7.2百万美元[100] - 2019年前九个月，美国业务资本支出为33.4百万美元，总运营业务资本支出为35.1百万美元[100] - 2018年前九个月，美国地区总销售额64870万美元，净销售额64110万美元，运营收入12170万美元[103] - 2018年前九个月，国际地区总销售额12310万美元，净销售额12160万美元，运营收入3110万美元[103] 公司业务模式相关 - 公司主要为上市公司、共同基金等提供监管申报和交易解决方案，涵盖SaaS、技术服务及印刷分发等[28] - 公司大部分收入来自初始预期期限一年及以下的合同，客户通常在开票后十天内付款[35] - SaaS解决方案和仓储服务收入随时间确认，其余收入通常在某一时点确认[39][40] - 公司产品定制化程度高，产品退货不显著，但销售时会预估客户信用额度[43] - 公司部分收入需判断按总额或净额记录，运费、邮费等按总额记录，客户提供的邮资和纸张不确认收入[44] 公司收购与出售业务相关 - 2018年12月18日公司收购eBrevia，收购前持有其12.8%股份，剩余股权购买价2330万美元，净现金支付1520万美元[53][56] - 2019年9月30日止三个月和九个月，公司分别记录0.1百万美元收购相关费用，2018年同期分别为0和0.5百万美元[54] - 2018年7月22日公司出售语言解决方案业务，净收益7750万美元，产生收益5380万美元，2019年九个月产生损失280万美元[58] 公司资产相关 - 2019年9月30日和2018年12月31日，合同资产分别为5000万美元和8700万美元，2019年前九个月最终开票金额超出估计约1500万美元[49] - 2019年1月1日合同负债余额为12000万美元，递延收入37500万美元，确认收入37300万美元，9月30日余额为12200万美元；2018年同期分别为14200万美元、35400万美元、35900万美元、处置1600万美元和12100万美元[50] - 2019年9月30日和2018年12月31日，公司存货分别为1370万美元和1210万美元[59] - 2019年9月30日和2018年12月31日，公司固定资产分别为2500万美元和3220万美元，2019年9月出售房产净收益1920万美元[60] - 2019年和2018年9月30日止三个月折旧费用分别为210万美元和160万美元，九个月均为540万美元[61] - 2019年9月30日止九个月，公司商誉从4.5亿美元增至4.502亿美元[62] - 2019年9月30日和2018年12月31日，公司其他无形资产分别为2630万美元和3720万美元，2019年和2018年9月30日止三个月摊销费用分别为360万美元和340万美元，九个月分别为1090万美元和1030万美元[64] 公司租赁相关 - 2019年1月1日公司采用新租赁准则，确认租赁负债1.016亿美元和使用权资产1.008亿美元[67] - 截至2019年9月30日，公司不可撤销转租安排未减少经营租赁负债的未来到期金额[73] - 2019年第三季度和前九个月的经营租赁费用分别为650万美元和1970万美元，转租收入分别为140万美元和390万美元，净租赁费用分别为510万美元和1580万美元[74] - 截至2019年9月30日，加权平均剩余租赁期限为4.5年，加权平均折现率为4.6%，与租赁负债相关的现金支付为2080万美元[74] - 2019 - 2024年及以后的租赁付款总额为9.53亿美元，减去利息9200万美元后，租赁负债的现值为8.61亿美元[74] - 2018年第三季度和前九个月的设施和设备租金费用分别为610万美元和1870万美元[77] 公司重组相关 - 2019年第三季度和前九个月，公司记录的净重组费用分别为240万美元和820万美元，涉及235名员工的解雇成本，净减值费用为40万美元，其他费用为10万美元[78][81] - 2018年第三季度和前九个月，公司记录的净重组费用分别为80万美元和330万美元，涉及76名员工的解雇成本，净租赁终止和其他重组成本为70万美元，其他费用为10万美元[78][82] - 截至2019年9月30日

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额为1.959亿美元，有机基础上下降8.2%，低于预期 [6] - 第三季度调整后EBITDA利润率同比增加150个基点 [6] - 第三季度印刷和分销收入下降16.5%，SaaS销售有2.5%的适度增长，SaaS收入占本季度总收入略超23% [7] - 第三季度运营现金流与2018年第三季度持平 [7] - 第三季度GAAP有效所得税率为38.8%，2018年同期为29.1% [20] - 第三季度非GAAP调整后EBITDA为3110万美元，较2018年第三季度减少20万美元 [23] - 第三季度非GAAP未分配公司费用（不包括折旧和摊销）为220万美元，较2018年第三季度减少340万美元 [26] - 第三季度可控营运资金率为21%，较2018年第三季度增加160个基点 [26] - 截至2019年9月30日，非GAAP净杠杆率为2.5倍，较2018年9月30日增加0.5倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第三季度净销售额为1.737亿美元，较去年同期下降6.4%，有机基础上下降6% [24] - 美国资本市场业务净销售额有机基础上下降5.9%，投资市场业务净销售额有机基础上下降6.4% [24] - 国际业务第三季度净销售额为2220万美元，较2018年第三季度下降29.3%，有机基础上下降21% [25] - SaaS净销售额本季度增长2.5%，占第三季度净销售额的23.4%，同比增加180个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度全球并购市场中，交易规模超过1亿美元的交易完成量下降21% [6] - 第三季度总并购相关的美国证券交易委员会（SEC）备案文件数量下降16%，超过20亿美元的备案文件数量下降更明显 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是保护核心市场，通过DFIN平台和服务团队的专业知识获得竞争优势 [12] - 公司积极管理成本结构，谨慎进行资本分配，以应对市场周期，待市场环境改善时获取收益 [15] - 公司将venue产品向企业存储库方向转型，借助eBrevia增加与客户的粘性和嵌入度 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球交易环境动荡给公司带来重大挑战，过去12个月全球交易收入下降4400万美元，但公司保护了市场份额 [15] - 预计第四季度SaaS净销售额增长将改善，并希望将这种改善延续到明年 [11] - 预计2019年总净销售额在8.7亿 - 8.9亿美元之间，有机增长约为 - 5% [28] - 预计第四季度净销售额同比下降约3%，非GAAP调整后EBITDA利润率将较2018年第四季度有所改善 [31] 其他重要信息 - 2018年第三季度完成语言解决方案业务的出售，对2019年第三季度报告的净销售额、毛利润和非GAAP调整后EBITDA比较产生负面影响 [17][18] - 2019年第三季度完成新泽西州塞考克斯印刷设施的售后回租，净收益约2100万美元用于第四季度偿还未偿债务，但相关税费将使2019年自由现金流减少约1000万美元 [19] - eBrevia为一家审计和咨询客户带来每年80万美元的经常性收入，且该客户多个部门都在使用 [13] - venue数据室获得全球并购网络颁发的第二届美国年度数据室奖 [13] - 公司获得2019年Nixa Nova产品和营销创新奖，arc报告软件获得基金情报运营和服务最佳监管报告解决方案奖 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新指引中关于营收的假设 - 公司认为目前交易市场与第三季度情况一致，软件收入占比达23.5%，预计这种收入结构转变将持续 [34] 问题2: 亚洲市场目前的收入占比 - 去年亚洲市场收入约占公司总收入的6%，其中约80%为交易性收入，今年第三季度亚洲市场收入占比降至约4% [38] 问题3: 向数字资产转型和增长的举措 - 公司在主动披露产品上进展良好，venue产品因UI和功能改进获得良好反馈，Pro模块和报告软件在市场上表现不错，且eBrevia在法律方面有良好应用 [36][37] 问题4: 投资市场和venue收入下降的原因及市场份额情况 - 投资市场收入下降主要是由于印刷量降低，venue收入疲软是受并购环境影响，公司可能在市场份额上有所增加或保持稳定 [39] 问题5: 成本控制举措在2019年后是否会持续 - 公司进行了人员裁减和租赁退出等永久性成本削减措施，2020年可变薪酬费用将恢复正常水平，同时业务结构转变和数字化运营将带来持续的成本节约 [41][42] 问题6: 是否有需要关注的监管变化 - 2021年生效的33号法规将影响公司GIM业务，公司需调整平台的固定和可变成本 [43] 问题7: 年底达到杠杆范围低端后，资本分配是否会更新 - 公司资本分配策略不变，将继续在债务偿还、内部有机增长、并购等方面保持谨慎 [45] 问题8: 印刷收入下降对营运资金的影响 - 印刷业务库存不多，应收账款方面有一定改善，但对库存影响不显著 [46] 问题9: 2020年资本支出是否会下降及当前再投资重点 - 2020年资本支出预计下降，主要是因为今年有700万美元的一次性印刷资产数字化支出，公司优先考虑技术开发，并将在2月提供最新信息 [48] 问题10: SaaS收入中交易性和经常性收入的占比及未来正常化比例 - venue与交易活动相关，主动披露和基金套件为经常性收入，venue约占SaaS总收入的一半 [49] 问题11: SaaS收入增长情况及与交易业务的对比 - 今年以来SaaS收入增长率约为6%，过去12个月交易性收入约为2.5亿美元，较去年减少4400万美元 [52] 问题12: 服务和产品组合情况，印刷业务下半年下降速度是否超预期 - 第三季度印刷和分销收入下降16.5%，速度超预期，部分原因是交易减少和共同基金、医疗保健业务影响 [53] 问题13: 交易活动增加时印刷业务是否会回升 - 正常情况下印刷业务预计下降6%左右，2021年33号法规生效将对印刷业务产生较大影响，公司将在2月提供更多细节 [54]

净销售额数据对比 - 2019年Q2服务净销售额1.612亿美元，产品净销售额9770万美元，总净销售额2.589亿美元；2018年Q2服务净销售额1.879亿美元，产品净销售额1.027亿美元，总净销售额2.906亿美元[7] - 2019年上半年服务净销售额2.891亿美元，产品净销售额1.994亿美元，总净销售额4.885亿美元；2018年上半年服务净销售额3.474亿美元，产品净销售额1.984亿美元，总净销售额5.458亿美元[7] - 2019年第二季度服务净销售额为16.12亿美元，产品净销售额为9.77亿美元，总收入为25.89亿美元[116] - 2019年上半年服务净销售额为28.91亿美元，产品净销售额为19.94亿美元，总收入为48.85亿美元[119] - 2018年上半年服务净销售额为34.74亿美元，产品净销售额为19.84亿美元，总净销售额为54.58亿美元[125] - 2019年3月和6月，公司总净销售额分别为2.589亿美元和4.885亿美元[42][43] 净利润与每股收益数据对比 - 2019年Q2净利润1730万美元，基本每股收益0.51美元，摊薄每股收益0.51美元；2018年Q2净利润1890万美元，基本每股收益0.56美元，摊薄每股收益0.56美元[7] - 2019年上半年净利润1590万美元，基本每股收益0.47美元，摊薄每股收益0.47美元；2018年上半年净利润2660万美元，基本每股收益0.79美元，摊薄每股收益0.78美元[7] - 2019年第二季度净利润为1730万美元[116] - 2019年上半年净利润为1590万美元[119] - 2019年3月和6月，基本每股收益分别为0.51美元和0.47美元，稀释每股收益分别为0.51美元和0.47美元；2018年同期基本每股收益分别为0.56美元和0.79美元，稀释每股收益分别为0.56美元和0.78美元[89] 综合收益数据对比 - 2019年Q2综合收益1.81亿美元，2018年Q2综合收益1.6亿美元；2019年上半年综合收益1.93亿美元，2018年上半年综合收益2.49亿美元[10] - 2019年3月和6月，公司其他综合收益分别为80万美元和340万美元，2018年同期其他综合损失分别为290万美元和170万美元[90] 资产负债数据对比 - 截至2019年6月30日，现金及现金等价物9500万美元，应收账款2.607亿美元，存货1300万美元，总资产10.091亿美元[13] - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物4.73亿美元，应收账款1.729亿美元，存货1210万美元，总资产8.687亿美元[13] - 截至2019年6月30日，流动负债2.012亿美元，长期债务4.191亿美元，总负债7.6亿美元，总权益2.491亿美元[13] - 截至2018年12月31日，流动负债1.984亿美元，长期债务3.627亿美元，总负债6.427亿美元，总权益2.26亿美元[13] - 2019年6月30日现金及现金等价物为9500万美元[128] - 2019年6月30日应收账款（扣除备抵）为26.07亿美元[128] - 2019年6月30日存货为1.3亿美元[128] - 2019年6月30日总资产为100.91亿美元[128] - 2019年6月30日总负债为76亿美元[128] - 2019年6月30日总权益为24.91亿美元[128] - 截至2018年12月31日，公司总资产为868700万美元，总负债为642700万美元，总权益为226000万美元[131] - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物为47300万美元[131] 现金流数据对比 - 2019年上半年经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量等数据未在给定内容中明确提及[16] - 2019年上半年经营活动使用的净现金为6.53亿美元，2018年为5.02亿美元[18] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为2.87亿美元，2018年为1.56亿美元[18] - 2019年上半年融资活动提供的净现金为5.4亿美元，2018年为2.74亿美元[18] - 2019年上半年，经营活动净现金使用量为65300万美元[134] - 2019年上半年，投资活动净现金使用量为28700万美元[134] - 2019年上半年，融资活动净现金提供量为54000万美元[134] - 2019年上半年末，现金及现金等价物为9500万美元[134] - 2018年上半年，经营活动净现金使用量为50200万美元[137] - 2018年上半年，投资活动净现金使用量为15600万美元[137] - 2018年上半年，融资活动净现金提供量为27400万美元[137] - 2018年上半年末，现金及现金等价物为11800万美元[137] 其他财务指标数据对比 - 2019年上半年净收益为1.59亿美元，2018年为2.66亿美元[18] - 2019年上半年折旧和摊销为2.41亿美元，2018年为2.15亿美元[18] - 2019年上半年应收账款坏账准备为0.32亿美元，2018年为0.35亿美元[18] - 2019年上半年净收益使权益增加1.59亿美元，2018年为2.66亿美元[18][24] - 2019年上半年其他综合收益使权益增加0.34亿美元，2018年减少0.17亿美元[24] - 2019年上半年股份支付使权益增加0.51亿美元，2018年同样为0.51亿美元[18][24] 各业务线收入数据 - 2019年3个月和6个月，美国资本市场按时间点确认的收入分别为10260万美元和18760万美元，按时间段确认的收入分别为2570万美元和5040万美元[42][43] - 2019年3个月和6个月，美国投资市场按时间点确认的收入分别为8090万美元和16140万美元，按时间段确认的收入分别为1400万美元和2660万美元[42][43] - 2019年3个月和6个月，国际市场按时间点确认的收入分别为2860万美元和4970万美元，按时间段确认的收入分别为710万美元和1280万美元[42][43] 业务收购与出售情况 - 2018年12月18日，公司收购eBrevia，收购剩余股权的净购买价为2330万美元，公司此前持有其12.8%的投资[49] - 公司因收购eBrevia确认180万美元的收益，反映在2018年的综合运营报表中[49] - eBrevia原所有者可能获得最高350万美元的或有对价，截至收购日和2019年6月30日，公司估计或有对价的公允价值为80万美元[49] - 2019年6月30日止三个月和六个月，无收购相关费用；2018年同期分别记录30万美元和50万美元的收购相关费用[50] - 2018年7月22日公司出售语言解决方案业务，净现金收入7750万美元，实现收益5380万美元；2019年上半年确认处置相关估计付款损失280万美元[56] 资产净值与费用数据 - 2019年6月30日和2018年12月31日，合同资产分别为820万美元和870万美元[47] - 2019年上半年，最终向客户开具的发票金额比1月1日相关安排的独立售价估计值高出约140万美元[47] - 2019年和2018年6月30日止六个月，合同负债余额分别为1190万美元和1150万美元[48] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司存货净值分别为1300万美元和1210万美元[57] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司财产、厂房和设备净值分别为3700万美元和3220万美元；2019年和2018年第二季度折旧费用分别为180万美元和190万美元，上半年分别为330万美元和380万美元[58] - 2019年上半年，美国和国际业务的商誉账面价值分别从4.385亿美元和1150万美元变为4.386亿美元和1170万美元，总计从4.5亿美元变为4.503亿美元[61] - 2019年6月30日和2018年12月31日，其他无形资产净值分别为3000万美元和3720万美元；2019年和2018年第二季度摊销费用分别为360万美元和350万美元，上半年分别为730万美元和690万美元[61] - 截至2019年6月30日，其他无形资产预计年度摊销费用2019 - 2024年及以后分别为1460万美元、1300万美元、90万美元、90万美元、90万美元和700万美元，总计3730万美元[62] 租赁相关数据 - 2019年1月1日采用新租赁准则后，公司确认经营租赁负债1.016亿美元和使用权资产1.008亿美元[64] - 2019年第二季度和上半年，经营租赁费用分别为640万美元和1320万美元，转租收入分别为 - 170万美元和 - 250万美元，净租赁费用分别为470万美元和1070万美元[71] - 截至2019年6月30日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为4.8年，加权平均折现率为4.6%；租赁负债现金支付1370万美元，因新使用权资产增加230万美元，因租赁修改和重新计量减少760万美元[71] - 截至2018年12月31日，不可撤销经营租赁未来最低租金承诺预计2019 - 2024年及以后分别为2640万美元、2260万美元、1660万美元、1090万美元、870万美元和1630万美元，总计1.015亿美元；2018年第二季度和上半年租金费用分别为620万美元和1260万美元[74] 重组费用与养老金计划数据 - 2019年3月和6月，公司分别记录了380万美元和580万美元的净重组费用，涉及164名员工的解雇成本[79] - 2018年3月和6月，公司分别记录了240万美元和250万美元的净重组费用，涉及47名员工的解雇成本，此外还分别产生了20万美元和70万美元的净租赁终止及其他重组成本[80] - 截至2019年6月30日，重组储备金为310万美元，其中300万美元为流动部分，计入应计负债，10万美元为长期部分，计入其他非流动负债[81] - 2019年3月和6月，公司养老金计划的净养老金收入分别为50万美元和100万美元，2018年同期分别为80万美元和160万美元[84] - 2019年3月和6月，公司养老金计划的利息成本分别为270万美元和550万美元，2018年同期分别为250万美元和510万美元[84] - 2019年3月和6月，公司养老金计划的预期资产回报率分别为 - 370万美元和 - 740万美元，2018年同期分别为 - 400万美元和 - 800万美元[84] - 2019年3月和6月，公司养老金计划的摊销净额分别为50万美元和90万美元，2018年同期分别为70万美元和130万美元[84] 业务运营数据 - 2019年第二季度，美国业务总销售额2.252亿美元，净销售额2.232亿美元，运营收入4040万美元；国际业务总销售额3620万美元，净销售额3570万美元，运营收入160万美元[99] - 2019年上半年，美国业务总销售额4.301亿美元，净销售额4.26亿美元，运营收入6170万美元；国际业务总销售额6350万美元，净销售额6250万美元，运营亏损170万美元[99] - 2018年第二季度，美国业务总销售额2.462亿美元，净销售额2.425亿美元，运营收入4690万美元；国际业务总销售额4850万美元，净销售额4810万美元，运营收入160万美元[99] - 2018年上半年，美国业务总销售额4.608亿美元，净销售额4.556亿美元，运营收入7330万美元；国际业务总销售额9120万美元，净销售额9020万美元，运营收入410万美元[101] 债务相关数据 - 截至2019年6月30日，公司债务总额4.191亿美元，其中8.25%优先票据3亿美元，定期贷款信贷安排7140万美元，循环信贷安排借款5550万美元，未摊销债务发行成本780万美元[102] - 截至2018年12月31日，公司债务总额3.627亿美元，其中8.25%优先票据3亿美元，定期贷款信贷安排7130万美元，未摊销债务发行成本860万美元[102] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司优先票据的公允价值分别为3.111亿美元和2.981亿美元[102] - 公司信贷协议提供3.5亿美元高级有担保定期贷款B安排和3亿美元高级有担保循环信贷安排[103] - 信贷协议允许公司每年累计支付最高2000万美元的股息[103] - 2018年12月18日公司修改信贷协议，将循环信贷到期日延至2023年12月18日，降低利率和费用，允许年度股息从1500万美元增至2000万美元[104] - 截至2019年6月30日，循环信贷未偿还借款为5550万美元[104] - 2019年和2018年上半年循环信贷借款加权平均利率分别为5.0%和4.5%[105] 公司业务与准则相关 - 公司是全球领先的风险和合规解决方案提供商，提供监管申报

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额为2.589亿美元，较2018年第二季度减少3170万美元，即10.9%，主要因出售语言解决方案业务、美国资本市场交易和合规活动减少 [8][29] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为21.7%，非GAAP调整后EBITDA为5610万美元，较2018年第二季度减少730万美元，主要受资本市场交易和合规活动减少、出售语言解决方案业务影响 [8][35] - 第二季度毛利润率为42.4%，较2018年第二季度下降60个基点，主要因高利润率服务和低利润率产品净销售额组合不利 [33] - 非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为5380万美元，较2018年第二季度减少780万美元，占收入的20.8%，下降40个基点，主要因出售语言解决方案业务、成本控制举措和可变薪酬费用降低 [34] - 第二季度运营现金流与2018年第二季度基本一致，总债务较去年第二季度减少6720万美元 [10] - 第二季度合并自由现金流为负810万美元，较2018年第二季度不利230万美元，主要因EBITDA降低、税收支付时间和资本支出增加 [42] - 可控营运资金比率为18.9%，较2018年第二季度上升250个基点，主要因季末应收账款余额增加，预计年底降至约17.5% [43] - 截至2019年6月30日，非GAAP净杠杆比率为3.1倍，较2018年6月上升0.3倍，较2018年底上升1.1倍，公司目标是年底降至2.25 - 2.75倍以下 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 交易业务 - 美国IPO定价数量较2018年第二季度增加33%，支持了许多知名IPO上市 [10] - 美国并购交易数量较去年大幅下降，债务发行交易销售在今年第一季度开始反弹，本季度继续改善，但略低于2018年第二季度 [11][12] SaaS业务 - SaaS净销售额增长4.1%，占第二季度净销售额的18.6%，其中ActiveDisclosure增长11.4%，受客户持续强劲采用推动 [14] - Venue数据室销售低于趋势，主要因并购活动减少，私募股权市场活动低迷影响新房间开设数量 [16] 投资市场业务 - 投资市场对共同基金代理和监管合规解决方案需求持续，FundSuiteArc产品套件新增业务，帮助客户成功提交新Form N - PORT [20][21] 美国业务 - 美国业务净销售额为2.232亿美元，较去年第二季度下降8%，有机基础上下降5.6%，资本市场净销售额有机下降11.8%，投资市场净销售额有机增长3.7% [36][37] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为24.4%，较2018年第二季度下降230个基点 [38] 国际业务 - 国际业务净销售额为3570万美元，较2018年第二季度下降25.8%，有机基础上增长4.4%，主要因亚洲交易活动增加 [39] - 非GAAP调整后EBITDA利润率为15.1%，上升490个基点 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球并购市场活动低于去年，美国并购交易数量显著下降 [11] - 亚洲市场交易活动增加，推动国际业务有机增长 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注长期战略，探索加速收入组合演变的方法，同时控制成本，以客户、员工和股东为核心 [55] - 持续投资解决方案，为Venue客户推出新体验，eBrevia与Venue集成加速SaaS增长，eBrevia客户群体多元化 [23][24][25] - 凭借行业关系、全方位服务解决方案和专业知识，成为市场领导者 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 软件并购环境继续影响本季度交易和Venue销售，但投资市场和SaaS组合销售增长及成本控制使利润率基本持平 [9] - 预计下半年交易活动将回升，有助于改善Venue销售增长，SaaS收入增长趋势将改善 [17] - 预计下半年毛利润率将同比改善，因出售语言解决方案业务、成本节约举措和销售组合更有利 [19] - 重申2019年全年指引，预计总净销售额在9.1 - 9.4亿美元之间，可能接近低端，非GAAP调整后EBITDA在1.45 - 1.55亿美元之间 [46][47] - 预计第三季度净销售额在2.05 - 2.15亿美元之间，有机下降约1.7%，非GAAP调整后EBITDA利润率较2018年第三季度略有改善 [51][64] 其他重要信息 - 2018年第三季度完成语言解决方案业务出售，对2019年第二季度报告净销售额、毛利润和非GAAP调整后EBITDA比较产生负面影响 [27][28] - 从本季度开始，投资者报告将包括额外净销售额细节，如SaaS和季度销售组合 [55] 问答环节所有提问和回答 问题1: 鉴于现金流季节性和全年自由现金流指引，年底净杠杆是否可能达到或低于3倍 - 公司认为该计算正确，存在这种可能性 [57] 问题2: 杠杆低于目标后，资本配置展望有无更新 - 公司表示目标是长期杠杆范围，优先在并购环境中寻找机会，但尚未找到有吸引力的资产，会继续努力，同时增加资本支出以实现有机增长，资本配置战略无变化 [58][59][61] 问题3: 未来18个月需关注的重大监管发展 - 公司表示有很多法规在讨论，但目前无突出事项 [62] 问题4: 请重复第三季度指引，特别是EBITDA方面 - 公司预计第三季度收入在2.05 - 2.15亿美元之间，中点有机下降约1.7%，EBITDA利润率较去年第三季度略有改善，约10 - 20个基点 [64][65] 问题5: 这是否意味着第四季度收入较第三季度持平或略有上升 - 公司认为第四季度同比增长最显著，去年第四季度交易活动疲软 [65][66] 问题6: 第二季度和第三季度并购交易活动同比变化，第三季度一次性交易情况及其他需关注的困难比较 - 公司未具体拆分并购业务，整体市场并购活动下降约20%，去年一笔约1100万美元的并购交易，约500万美元影响第二季度，600万美元影响第三季度，去年第二季度还有一个约100万美元的Venue数据室交易影响同比比较 [66][67] 问题7: 第三季度国际业务与美国业务如何建模，有无侧重 - 公司认为国际业务最大波动将来自交易业务，第二季度亚洲业务表现良好，交易业务管道广泛，不仅在美国，全球亦然 [68] 问题8: 第二季度IPO业务强劲反弹，公司是否获得应有份额或抢占份额 - 公司认为市场反弹良好，从份额角度继续获得公平份额，从管道看，在IPO和并购交易等方面市场份额表现良好 [69]

每股收益变化 - 2019年第一季度基本和摊薄每股净亏损均为0.04美元，2018年为0.23美元[10] - 2019年和2018年第一季度，基本每股收益分别为 - 0.04美元和0.23美元，摊薄每股收益分别为 - 0.04美元和0.23美元[103] - 2019年第一季度基本和摊薄每股净亏损均为0.04美元，2018年为每股净收益0.23美元[10] 净销售额变化 - 2019年第一季度服务净销售额1.279亿美元，产品净销售额1.017亿美元，总净销售额2.296亿美元；2018年分别为1.595亿、0.957亿和2.552亿美元[11] - 2019年第一季度服务净销售额为12.79亿美元，产品净销售额为10.17亿美元，总净销售额为22.96亿美元，较2018年的25.52亿美元有所下降[11] - 2019年第一季度按报告部门和收入确认时间划分，美国资本市场收入为1.097亿美元，投资市场收入为9310万美元，国际收入为2680万美元，总净销售额为2.296亿美元[43] - 2018年第一季度按报告部门和收入确认时间划分，美国资本市场收入为1.175亿美元，投资市场收入为8950万美元，语言解决方案收入为610万美元，国际收入为4210万美元，总净销售额为2.552亿美元[43] 净利润变化 - 2019年第一季度净利润亏损140万美元，2018年为770万美元[11] - 2019年第一季度净亏损为2600万美元，其他综合收入为1500万美元[25] - 2018年第一季度净收益为7700万美元，其他综合收入为1200万美元[25] - 2019年和2018年第一季度，净收益（亏损）分别为 - 140万美元和770万美元[103] 现金及现金等价物变化 - 截至2019年3月31日，现金及现金等价物为1.05亿美元，2018年12月31日为4.73亿美元[18] - 2019年第一季度现金及现金等价物净减少3680万美元，2018年为3990万美元[22] - 2019年第一季度末，公司现金及现金等价物为10500万美元，较年初减少3680万美元[140] - 2018年第一季度末，公司现金及现金等价物为12100万美元，较年初减少3990万美元[144] 经营、投资、融资活动净现金变化 - 2019年第一季度经营活动净现金使用量为6830万美元，2018年为5360万美元[22] - 2019年第一季度投资活动净现金使用量为1710万美元，2018年为640万美元[22] - 2019年第一季度融资活动净现金提供量为4710万美元，2018年为2040万美元[22] - 2019年第一季度，公司经营活动净现金使用量为6830万美元，投资活动净现金使用量为1710万美元，融资活动净现金提供量为4710万美元[140] - 2018年第一季度，公司经营活动净现金使用量为5360万美元，投资活动净现金使用量为640万美元，融资活动净现金提供量为2040万美元[144] 所得税和利息支付变化 - 2019年第一季度支付所得税1380万美元，支付利息150万美元；2018年分别为220万和220万美元[22] - 2019年第一季度支付所得税1.38亿美元，支付利息1500万美元[22] 总负债变化 - 2019年3月31日总负债为7.749亿美元，2018年12月31日为6.427亿美元[18] - 截至2019年3月31日，公司总负债为77.49亿美元，较2018年12月31日的64.27亿美元有所增加[18] 权益相关数据变化 - 2019年3月31日普通股数量为34400万股，库存股数量为200万股，额外实收资本为21.8亿美元，留存收益为9.29亿美元，累计其他综合损失为8.01亿美元，总权益为22.75亿美元[25] - 2018年12月31日普通股数量为34200万股，库存股数量为100万股，额外实收资本为21.65亿美元，留存收益为9.43亿美元，累计其他综合损失为8.27亿美元，总权益为22.6亿美元[25] 合同资产变化 - 2019年3月31日合同资产为1.49亿美元，2018年12月31日为8700万美元[44] 发票金额与售价估计值差异 - 2019年第一季度最终向客户开具的发票金额比1月1日相关安排的独立售价估计值高出约1300万美元[44] 收入合同特点 - 公司大部分收入来自初始预期期限为一年或更短的合同，客户付款通常在发票开具后十天内到期[31] 产品销售特点 - 公司销售的产品定制化程度高，产品退货不显著，但销售时会预提客户信贷估计金额[39] - 公司销售的产品大多为定制产品，产品退货不显著，但在销售时会计提客户信贷估计金额[39] 递延收入变化 - 2018年1月1日递延收入余额为1.42亿美元，3月31日为1.31亿美元[47] 公司收购与出售业务 - 2018年12月18日公司收购eBrevia，此前持有其12.8%股份，剩余股权购买价2.33亿美元，净现金收购0.2亿美元，确认180万美元收益[48] - 2018年7月22日公司出售Language Solutions业务，净收益7750万美元，确认5380万美元收益[55] 存货变化 - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司存货分别为1.48亿美元和1.21亿美元[56] 固定资产变化 - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司财产、厂房和设备分别为3810万美元和3220万美元，折旧费用分别为150万美元和190万美元[57] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司固定资产分别为3.81亿美元和3.22亿美元，2019年和2018年第一季度折旧费用分别为150万美元和190万美元[57] 商誉和无形资产变化 - 2019年3月31日，公司商誉总额为4.502亿美元，其他无形资产净值为3360万美元，摊销费用为370万美元[60] - 2019年3月31日，公司商誉总额为4.502亿美元，较2018年12月31日增加20万美元[60] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司其他无形资产分别为3360万美元和3720万美元，2019年和2018年第一季度摊销费用分别为370万美元和340万美元[60] - 截至2019年3月31日，其他无形资产预计2019 - 2024年及以后年度摊销费用总计3.73亿美元[61] 租赁相关数据 - 2019年1月1日，公司采用新租赁准则，确认租赁负债1.016亿美元和使用权资产1.008亿美元[63] - 2019年第一季度，公司经营租赁费用为680万美元，净租赁费用为600万美元[70] - 截至2019年3月31日，公司租赁负债加权平均剩余租赁期限为5年，加权平均折现率为4.5%[70] - 截至2019年3月31日，公司应计负债为2240万美元，非流动租赁负债为7390万美元，租赁负债总额为9630万美元[70] - 截至2018年12月31日，不可撤销经营租赁未来最低租赁承诺总计1.015亿美元，其中2019 - 2024年及以后分别为2640万、2260万、1660万、1090万、870万和1630万美元[73] 重组、减值和其他费用变化 - 2019年和2018年第一季度，公司分别记录净重组、减值和其他费用210万和70万美元[74] - 2019年第一季度，公司为72名员工的员工终止成本记录净重组费用200万美元，还产生其他费用10万美元[74] - 2018年第一季度，公司记录租赁终止和其他重组成本50万美元、员工终止成本10万美元和其他费用10万美元[75] 重组储备金情况 - 截至2019年3月31日，重组储备金为160万美元，其中流动部分150万美元计入应计负债，长期部分10万美元计入其他非流动负债[78] 养老金计划净收入变化 - 2019年和2018年第一季度，公司养老金计划的净养老金收入分别为 - 50万和 - 80万美元[81] 股份相关情况 - 2016 PIP计划预留并授权发行350万股普通股，截至2019年3月31日无剩余授权可授予股份[82] - 2019年和2018年第一季度，股份支付总费用分别为150万和180万美元，所得税收益分别为40万和50万美元[87] - 2019年第一季度，公司授予19.55万份股票期权，加权平均授予日公平市值为4.67美元[88] - 截至2019年3月31日，股票期权未确认补偿费用总计280万美元，预计在3.1年的加权平均期间内确认[93] - 截至2019年3月31日，受限股票单位（RSUs）未确认的基于股份的薪酬费用为1270万美元，涉及90万股，加权平均授予日公允价值为16.18美元，预计在2.4年的加权平均期间内归属[94] - 2019年和2018年第一季度，受限股票单位相关的薪酬费用分别为130万美元和90万美元[94] - 2019年和2018年第一季度，受限股票相关的薪酬费用分别为30万美元和60万美元，截至2019年3月31日，未确认的薪酬费用为80万美元，预计在0.7年的加权平均期间内确认[95] - 截至2019年3月31日，绩效股份单位（PSUs）未确认的薪酬费用为590万美元，预计在2.7年的加权平均期间内确认[99] - 2019年第一季度，公司确认了30万美元与绩效股份单位相关的薪酬费用转回[99] 地区业务数据变化 - 2019年第一季度美国地区总销售额2049亿美元，净销售额2028亿美元，运营收入213亿美元；国际地区总销售额273亿美元，净销售额268亿美元，运营亏损33亿美元[113] - 2018年第一季度美国地区总销售额2146亿美元，净销售额2131亿美元，运营收入264亿美元；国际地区总销售额427亿美元，净销售额421亿美元，运营收入25亿美元[113] 公司债务情况 - 截至2019年3月31日，公司债务总计4117亿美元，其中825%高级票据3000亿美元，定期贷款信贷安排714亿美元，循环信贷安排借款485亿美元，未摊销债务发行成本82亿美元[114] - 截至2018年12月31日，公司债务总计3627亿美元，其中825%高级票据3000亿美元，定期贷款信贷安排713亿美元，未摊销债务发行成本86亿美元[114] 信贷协议情况 - 公司信贷协议提供3.5亿美元高级有担保定期贷款B安排和3亿美元高级有担保循环信贷安排，允许年度股息支付最高2亿美元[115] - 2018年12月18日，公司对信贷协议进行第二次修订，将循环信贷安排到期日延长至2023年12月18日，降低利率和费用，将允许的年度股息从1500万美元提高到2000万美元[118] 循环信贷安排借款利率变化 - 2019年第一季度循环信贷安排借款加权平均利率为5.1%，2018年同期为4.8%[119] 高级无担保票据情况 - 公司825%高级无担保票据将于2024年10月15日到期，由部分子公司担保，契约包含多项限制条款[120] 租赁会计准则采用情况 - 2019年1月1日，公司采用新租赁会计准则，比较期间未重述[122] 综合净亏损和收入情况 - 2019年第一季度公司综合净亏损14亿美元，综合收入12亿美元[128] 综合财务数据 - 截至2019年3月31日，公司综合净服务销售额为1.595亿美元，综合净产品销售额为0.957亿美元[131] - 截至2019年3月31日，公司综合销售成本为2.552亿美元，产品销售成本为0.859亿美元[131] - 截至2019年3月31日，公司综合运营收入为0.194亿美元，净收益为0.077亿美元[131] - 截至2019年3月31日，公司综合现金及现金等价物为1.05亿美元，应收账款净额为2.356亿美元[134] - 截至2019年3月31日，公司综合总资产为10.024亿美元，总负债为7.749亿美元[134] - 截至2019年3月31日，公司综合股东权益为2.275亿美元[134] 财务报表审计情况 - 截至2018年12月31日的财务数据为未经审计的合并财务报表附注内容[136] - 截至2019年3月31日的财务数据为未经审计的合并财务报表附注内容[133] 财务数据单位说明 - 文档中财务数据单位除每股数据外均为百万美元[133][136] 公司主体财务数据列示情况 - 公司存在母公司、担保子公司、非担保子公司等不同主体的财务数据列示[131][134] 合并财务数据 - 截至2019年3月31日，公司合并总资产为86870万美元，总负债为64270万美元，总权益为22600万美元[137] 母公司循环信贷安排借款和还款情况 - 2019年第一季度，母公司循环信贷安排借款为17850万美元，还款为13000万美元[140] - 2018年第一季度，母公司循环信贷安排借款为8800万美元，还款为6800万美元[144] 非担保子公司股息支付情况 - 2019年第一季度，

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度合并净销售额为2.296亿美元，较2018年第一季度减少2560万美元，降幅10%，主要因出售语言解决方案业务和资本市场交易活动减少 [26] - 调整后有机净销售额下降2.5%，美国资本市场交易净销售额下降22%，主要受美国政府停摆影响 [11][27] - 第一季度毛利率为33%，较2018年第一季度下降490个基点，主要因高利润率服务和低利润率产品净销售额组合不利 [29] - 非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为5200万美元，较2018年第一季度减少380万美元，但占收入百分比上升70个基点 [30] - 第一季度非GAAP调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2370万美元，较2018年第一季度减少1710万美元，主要因资本市场交易活动疲软和出售语言解决方案业务 [31] - 第一季度非GAAP未分配公司费用（不包括折旧和摊销）为740万美元，较2018年第一季度增加210万美元，主要因支持战略优先事项的投资支出增加 [36] - 第一季度合并自由现金流为负8340万美元，较2018年第一季度不利2340万美元，主要因交易销售放缓导致EBITDA降低、税收支付时间和资本支出增加 [37] - 第一季度末总债务为4.117亿美元，净债务为4.012亿美元，净可用流动性为1.231亿美元 [39] - 截至2019年3月31日，净杠杆率为2.9倍，较2018年3月上升0.1倍，较2018年末上升0.9倍，公司目标是将总杠杆率控制在2.25 - 2.75倍，并预计年底低于该范围下限 [40] - 公司重申2019年全年指引，预计总净销售额在9.1 - 9.4亿美元之间，非GAAP调整后EBITDA在1.45 - 1.55亿美元之间，折旧和摊销约4800万美元，利息费用约3500万美元，非GAAP有效税率在29% - 31%之间，全年摊薄加权平均股数约3500万股，资本支出在4000 - 4500万美元之间，自由现金流也在4000 - 4500万美元之间 [41][42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS净销售额季度增长6.5%，其中ActiveDisclosure增长15.6%，Venue数据室业务早期交易活动较低，但后期有所反弹 [8] - 服务净销售额第一季度下降1280万美元，降幅9.1%，主要因资本市场交易活动减少，部分被SaaS业务增长抵消；产品净销售额增长600万美元，增幅6.3%，因美国投资市场、共同基金和美国资本市场合规活动量增加 [28] - 美国业务部门第一季度净销售额为2.028亿美元，较去年第一季度下降4.8%，有机基础上下降2.3%，美国资本市场净销售额有机下降7.1%，美国投资市场净销售额有机增长4% [33] - 国际业务部门第一季度净销售额为2680万美元，较去年第一季度下降36.3%，有机基础上下降3.6%，非GAAP调整后EBITDA利润率为负4.1% [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国资本市场交易驱动产品市场条件在1月极具挑战性，2月下旬开始改善，3月恢复到更正常的市场条件 [12] - 进入第二季度，公司有积极的市场趋势和强大的交易管道，IPO市场表现良好，但并购市场较疲软 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于长期战略计划，包括改变业务组合、保护当前市场地位和重塑企业文化，将继续把握机会服务客户，同时在资本配置上保持纪律，适当投资业务并关注股东价值 [50] - 公司将技术解决方案与世界级服务相结合，帮助客户应对监管和合规领域向数字世界的转变，这是公司与竞争对手的关键区别 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第一季度资本市场交易活动受第四季度市场波动和美国政府停摆的持续影响，但逐月稳步改善，3月恢复正常水平 [7][48] - 交易放缓的净销售额影响在很大程度上被SaaS和其他监管合规解决方案的净销售额增长所抵消，公司第二季度交易管道强劲，业务其他方面有积极势头，全年指引保持不变 [49] - 预计第二季度净销售额在2.6 - 2.7亿美元之间，中点较去年同期下降约2%，主要因并购环境疲软和美国投资市场收入时间转移；预计第二季度非GAAP EBITDA利润率与去年同期相似，大部分年度增长预计在第四季度实现 [46][47] 其他重要信息 - 2018年第三季度完成语言解决方案业务出售，对2019年第一季度报告净销售额、毛利润和非GAAP调整后EBITDA比较产生负面影响，分别为1880万美元、约550万美元和约100万美元 [22][23] - 2019年1月1日采用新租赁会计准则，确认租赁负债1.016亿美元和使用权资产1.008亿美元，该标准对损益表无影响 [24][25] - Venue虚拟数据室连续四年被全球并购网络评为全球年度数据室，为客户提供高度安全的数据室平台，并受益于eBrevia的人工智能技术 [14][15] - 第一季度有数十家客户采用用户友好的ActiveDisclosure平台，投资市场业务在代理服务方面有多项关键胜利，基金套件软件解决方案帮助客户生成高质量财务报告 [18][19] - 公司团队于4月代表一家大型第三方基金管理员成功提交行业首份实时End Port文件，目前客户正使用公司解决方案向美国证券交易委员会（SEC）提交文件以满足即将到来的5月30日End Port截止日期 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交易管道中是否有更多公司采用直接注册方式上市，以及这是否会影响公司与这些公司的业务量 - 公司未看到大量公司采用直接注册方式上市的趋势，少数公司有此意向，但这不会改变监管机构的要求，因此对公司业务无影响 [52][53] 问题2: 并购市场是否在第二季度中期有所改善 - 并购活动有所回升，并购通常有较长的前置时间，部分回升已反映在全年指引中，去年第二季度和第三季度之间有一笔较大交易，对今年的时间安排有一定影响 [54] 问题3: 客户是否为End Port截止日期做好准备，是否会延期 - 公司对自身解决方案有信心，已进行适当投资并取得客户成功，目前未听到有关更改截止日期的消息 [55] 问题4: 请介绍ActiveDisclosure的增长数据和具体的业务胜利情况 - ActiveDisclosure在本季度增长15.6%，过去一年每个季度净增加数十家客户，第一季度净增加约几十家客户，自2017年下半年以来一直保持这一增长速度 [56][57] 问题5: ActiveDisclosure的增长是否归因于过去两年的投资，2020年是否仍符合预期 - 增长归因于多种因素，包括服务网络的支持、技术平台的投资等，公司预计资本支出将达到平台期并在未来下降 [58][59][60] 问题6: 第一季度SG&A费用下降，全年是否会继续有成本节约 - 业务组合会影响SG&A水平和毛利率，公司将继续在成本方面保持积极态度，预计下半年SG&A费用每季度约为5000万美元，具体取决于季度收入的季节性 [61][62] 问题7: 请详细说明美国投资市场的收入情况和定价环境 - 美国投资市场同比增长约400万美元，特殊代理业务贡献约400万美元，部分收入从去年第二季度转移到今年第一季度约为几百万美元；定价方面与整体趋势差异不大，公司的FundSuiteArc平台可帮助客户降低成本，不一定需要降低价格 [64][65][66] 问题8: 3月资本市场交易量的同比汇率情况 - 3月同比仍略有下降，但交易管道开始建立，与去年情况相似，IPO市场表现强劲，并购市场较疲软，进入第二季度有积极势头 [67][68] 问题9: 数字印刷投资何时投入运营，何时能提高印刷业务的盈利能力 - 数字印刷设备于4月投入生产，从增量收入角度看，预计影响不大，主要是提高生产效率，属于成本降低举措，已纳入全年指引 [69][70] 问题10: 第二季度收入预期是多少 - 第二季度收入预计在2.6 - 2.7亿美元之间，同比下降1900万美元与语言解决方案业务有关，从有机角度看，高端接近持平，中点下降近2%，部分原因是并购环境疲软和投资市场收入时间转移 [71][72] 问题11: 公司对资本市场环境是否更乐观 - 公司对IPO市场感到乐观，看到了强劲的IPO市场，对收益率也很满意；并购市场有很多项目正在宣布并进入管道，由于前置时间较长，预计在下半年有所体现 [73][74][75]

公司股权变动 - 2016年10月1日，RRD向其股东分配约2620万股DFIN普通股，占比80.75%，DFIN成为独立上市公司，RRD保留约620万股，占比19.25% [148] 净销售额变化 - 2018年净销售额较2017年减少4190万美元，降幅4.2%，其中因汇率变化增加270万美元，增幅0.3% [150] - 2019年公司预计净销售额略有下降，因2018年出售语言解决方案业务，但SaaS产品增长和收购eBrevia将抵消部分影响 [154] - 2018年与2017年相比，净销售额从10.049亿美元降至9.63亿美元，降幅4.2% [201] - 2017年服务净销售额为6.321亿美元，较2016年增加3350万美元，增幅5.6%，其中外汇汇率变化导致减少100万美元，降幅0.2% [230][231] - 2017年产品净销售额为3.728亿美元，较2016年减少1210万美元，降幅3.1%，其中外汇汇率变化导致减少80万美元，降幅0.2% [230][232] - 2017年美国业务净销售额为8.479亿美元，较2016年增加270万美元，增幅0.3% [245][247][248] - 2017年国际业务净销售额为1.57亿美元，较2016年增加1870万美元，增幅13.5% [251][252] - 2018年服务净销售额降至6.18亿美元，减少1410万美元，降幅2.2%；产品净销售额降至3.45亿美元，减少2780万美元，降幅7.5% [202][203] - 2018年美国业务净销售额降至8.118亿美元，减少3610万美元，降幅4.3% [221] - 2018年国际业务净销售额降至1.512亿美元，减少580万美元，降幅3.7% [225] 业务出售与收购 - 2018年7月22日，公司出售语言解决方案业务，净收益7750万美元，净收益约6000万美元用于偿还债务 [151] - 2018年12月18日，公司收购eBrevia，此前持有其12.8%的股份，剩余股权收购价2320万美元，扣除已收购现金20万美元 [153] - 2018年，公司以1250万美元（扣除收购现金）收购eBrevia，其中410万美元预计2019年支付，190万美元预计2020年支付；出售语言解决方案业务获得7750万美元现金净收益，约6000万美元用于偿还定期贷款信贷安排下的债务 [294][295] 资本支出 - 2019年公司预计资本支出在4000万美元至4500万美元之间，2018年为3710万美元 [157] 商誉与无形资产减值 - 2018年10月31日年度商誉减值测试显示，各报告单元估计公允价值均超过账面价值，未确认商誉减值损失 [173] - 各定量评估的报告单元公允价值超过账面价值的比例在29.3%至125.4%之间 [175] - 2018年12月31日止年度，无形资产无减值费用 [177] 养老金计划 - 2016年10月1日，公司记录的净养老金计划负债为6830万美元，包括总福利计划负债3.17亿美元，减去公允价值为2.487亿美元的计划资产 [180] - 2018年12月31日，养老金福利的加权平均贴现率为4.4% [182] - 2018年12月31日，贴现率变动1个百分点，累计福利义务和预计福利义务将分别变动2810万美元和3390万美元 [183] - 养老金计划的目标资产配置比例为约50%的回报型投资和约50%的固定收益投资，2018年和2019年计划资产的预期长期回报率假设分别为6.8%和6.3% [184] - 2018年12月31日，计划资产预期长期回报率变动0.25%，2018年和2019年养老金计划（收入）/费用将变动60万美元 [186] 估值备抵与坏账准备 - 2018年和2017年12月31日，公司合并资产负债表中记录的估值备抵分别为210万美元和150万美元 [189] - 2018年12月31日和2017年12月31日，应收账款坏账准备分别为790万美元和730万美元，信用备忘录和争议项目准备金分别为470万美元和740万美元 [197] 所得税相关 - 美国公司所得税税率从35%降至21%，公司在2017年12月31日对美国递延所得税资产和负债进行重估，净美国递延所得税资产价值减少约820万美元 [191] - 公司估计因税法过渡税产生的联邦和州税负债约为1420万美元，记录为2017年12月31日止年度合并运营报表中的所得税费用 [191] - 2018年净利息费用减少620万美元，降幅14.5%；有效所得税税率降至28.3%，低于2017年的82.7% [212][213] 销售成本与费用 - 2018年服务销售成本减少1940万美元，降幅5.6%；产品销售成本减少1470万美元，降幅5.4% [204][205] - 2018年销售、一般和行政费用增至2.582亿美元，增加2200万美元，增幅9.3%，占净销售额比例从23.5%增至26.8% [207] - 2018年公司净重组、减值和其他费用为440万美元，低于2017年的710万美元 [208] - 2018年折旧和摊销增至4580万美元，增加130万美元，增幅2.9% [209] - 2017年服务销售成本较2016年增加1330万美元，增幅4.0%，占净销售额百分比下降0.8% [233] - 2017年产品销售成本较2016年减少1090万美元，降幅3.8%，占净销售额百分比下降0.5% [234] - 2017年销售、一般和行政费用为2.362亿美元，较2016年增加2540万美元，增幅12.0%，占净销售额百分比从21.4%增至23.5% [230][235] - 2017年公司记录的净重组、减值和其他费用为710万美元，2016年为540万美元，2017年涉及192名员工的640万美元员工终止成本 [237] - 2017年折旧和摊销为4450万美元，较2016年增加120万美元，增幅2.8% [230][238] 营业收入 - 2018年营业收入从9570万美元增至1.211亿美元，增幅26.5% [201] - 2018年营业收入增至1.211亿美元，增加2540万美元，增幅26.5% [211] - 2017年运营收入为9570万美元，较2016年减少930万美元，降幅8.9% [230][239] - 2017年美国业务运营收入增加920万美元，增幅7.8% [247][248] - 2017年国际业务运营收入减少160万美元，降幅18.2% [252] - 2018年美国业务营业收入增加640万美元，增幅5.0% [222] - 2018年国际业务营业收入增加2440万美元，增幅338.9% [226] 非GAAP调整后EBITDA及相关收益 - 2018、2017和2016年非GAAP调整后EBITDA分别为1.549亿美元、1.708亿美元和1.611亿美元 [259] - 2018年出售语言解决方案业务的税前净收益为5380万美元 [259] - 2018年股权和eBrevia投资的税前收益分别为1180万美元和180万美元 [259][260] - 2018、2017和2016年剥离相关交易费用分别为2010万美元、1650万美元和490万美元 [259][262] 现金流量 - 2018年12月31日止年度经营活动提供的净现金为6630万美元，低于2017年的9140万美元 [273] - 2018年12月31日止年度投资活动提供的净现金为3020万美元，而2017年为使用3100万美元 [275] - 2018年12月31日止年度融资活动使用的净现金为9900万美元，高于2017年的4570万美元 [277] 流动性与债务 - 公司认为其拥有足够的流动性，主要来源为手头现金、经营现金流和3亿美元的高级有担保循环信贷安排 [269] - 截至2018年12月31日，公司未来合同义务总计7.535亿美元，其中2019年需支付1.161亿美元，2020 - 2023年分别支付0.679亿、0.598亿、0.481亿和1.139亿美元，之后需支付3.477亿美元 [280] - 2018年12月31日，公司现金及现金等价物为4730万美元，较2017年12月31日减少470万美元，其中美国2990万美元，国际地区1740万美元 [281][282] - 2017年4月3日，公司从RRD获得6800万美元现金付款，用于偿还定期贷款信贷安排下的未偿债务 [282] - 2017年6月21日，RRD出售约610万股公司普通股，承销商行使期权购买约90万股，公司获得约1880万美元净收益，用于偿还循环信贷安排下的未偿债务 [284] - 2017年10月2日，公司对定期贷款信贷安排重新定价，利率降低100个基点至伦敦银行同业拆借利率加3.0%，伦敦银行同业拆借利率下限降低25个基点至0.75% [285] - 2018年12月18日，公司对信贷协议进行第二次修订，将循环信贷安排的到期日延长至2023年12月18日，降低利率保证金百分比和设施费，将允许的年度股息总额从1500万美元提高到2000万美元 [286] - 截至2018年12月31日，公司债务总计3.725亿美元，其中定期贷款信贷安排借款7250万美元于2023年到期，票据3亿美元于2024年及以后到期 [287] - 截至2018年12月31日，循环信贷安排可用额度为2.547亿美元，公司净可用流动性为3.02亿美元 [291] 利率与汇率风险 - 2018年12月31日，公司可变利率借款的利率波动风险敞口为7250万美元 [300][310] - 假设利率变动10%，2018年12月31日固定利率债务公允价值将变动约1090万美元，即3.6% [301][311] - 2018年公司约16%的合并净销售额来自美国以外 [308] - 假设2018年美元相对多种货币升值10%，所得税前收益将减少320万美元 [309] - 假设2018年美元相对多种货币升值10%，总资产将减少约780万美元 [309] 客户与原材料风险 - 2018、2017和2016年，单一客户占公司合并净销售额的比例均不超过10% [312] - 公司主要原材料为纸张和油墨，假设其价格变动10%，一般不会对公司年度经营成果或现金流产生重大影响 [313] 风险管理 - 公司通过常规经营和财务活动管理市场风险，必要时使用衍生金融工具进行风险管理，预计不会因这些风险遭受重大损失 [305] - 公司在2018年12月31日和2017年未参与任何衍生金融工具交易 [305] - 公司面临应收账款的信用风险，通过庞大且多元化的客户群分散风险 [312]

财务数据和关键指标变化 - 2018年净销售额为9.63亿美元，非GAAP调整后EBITDA为1.549亿美元，总债务较2017年末减少9560万美元，过去两年净债务减少2.35亿美元，净杠杆率从3.4倍降至2倍 [7] - 2018年第四季度，综合有机净销售额同比下降1.4%，全球交易性净销售额同比下降11.5%，其余业务增长4.2% [8] - 2018年第四季度净销售额为2.003亿美元，较2017年第四季度减少2450万美元或10.9%，调整后有机净销售额下降1.4% [22] - 2018年第四季度服务净销售额较2017年第四季度减少740万美元或5.3%，产品净销售额增加410万美元或6.4% [23] - 2018年第四季度毛利率为35.2%，较2017年第四季度低310个基点 [24] - 2018年第四季度非GAAP SG&A费用为5110万美元，较2017年第四季度低290万美元，占收入的比例为25.5%，较2017年第四季度高150个基点 [25] - 2018年第四季度非GAAP调整后EBITDA为1940万美元，较2017年第四季度减少1270万美元 [26] - 2018年第四季度美国业务净销售额为1.707亿美元，较去年同期下降10%，有机基础上下降5.6% [27] - 2018年第四季度国际业务净销售额为2960万美元，较去年同期下降15.7%，有机基础上增长21.7% [30] - 2018年第四季度非GAAP未分配公司费用（不包括折旧和摊销）为680万美元，与2017年第四季度持平 [32] - 2018年第四季度综合自由现金流为4160万美元，较2017年第四季度低830万美元 [32] - 可控营运资金率从2017年末的13.4%增至2018年末略高于14% [33] - 截至2018年12月31日，总债务为3.627亿美元，净债务为3.154亿美元，净可用流动性为3.02亿美元，净杠杆率为2.0倍，较去年下降0.4倍 [34] - 2018年末，养老金和其他退休后计划资金缺口为5250万美元，较2017年末改善220万美元 [34] - 预计2019年总净销售额在9.1亿 - 9.4亿美元之间，有机增长约0.4%（中点） [41] - 预计2019年非GAAP调整后EBITDA在1.45亿 - 1.55亿美元之间，折旧和摊销约4800万美元，利息费用约3500万美元 [42] - 预计2019年全年非GAAP税率在29% - 31%之间，完全摊薄加权平均股数约3500万股，资本支出在4000万 - 4500万美元之间，自由现金流也在4000万 - 4500万美元之间 [43] - 预计2019年第一季度净销售额在2.2亿 - 2.3亿美元之间，同比下降约5%（排除语言解决方案业务影响） [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年SaaS收入加速增长，全年增长15.4%，第四季度增长19.3%，由FundSuite Arc平台带动，其次是Venue和ActiveDisclosure [7][11] - 2018年美国投资市场业务净销售额同比增长5.3%，受SaaS业务增长、基金增长和医疗业务改善支撑 [16] - 2018年第四季度，美国资本市场业务有机净销售额下降13.1%，美国投资市场业务有机净销售额增长4.1% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，美国资本市场交易活动受市场波动和地缘政治不确定性影响，IPO、债务和并购市场交易完成受到抑制，全球IPO活动显著下降，12月无高收益债务交易完成 [8][9] - 自1月25日政府重新开放后，交易市场活动水平回升 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年公司持续转型，出售语言解决方案业务并收购eBrevia，推动收入结构转变，加强资产负债表并增加财务灵活性 [6] - 公司致力于在创新和技术方面进行合理投资，如收购eBrevia剩余股份，其平台与Venue数据室解决方案集成，为客户提供人工智能支持的解决方案 [17][18] - 2018年11月推出全球市场品牌标识DFIN，与全球风险和合规市场的愿景和战略一致 [19] - 公司在SaaS领域的三款主要产品Venue、ActiveDisclosure和FundSuite Arc在市场上表现良好，均为市场份额获得者 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管过去几个月交易环境具有挑战性，但交易市场变化迅速，自政府重新开放后活动水平回升，期待未来几个月完成更多交易 [10] - 对SaaS业务的持续成功感到满意，认为第四季度19.3%的增长证明了继续投资这些业务的战略是合理的 [47] - 虽然交易业务受市场影响，但相信政府开放、估值正常化和投资者情绪恢复将为2019年业务奠定坚实基础 [49] - 2019年将继续推进战略计划，重点关注业务结构变化、保护现有市场地位和重塑企业文化 [50] 其他重要信息 - 2018年第三季度完成语言解决方案业务出售，该业务出售对2018年第四季度收入比较产生2120万美元负面影响，对非GAAP调整后EBITDA比较产生约390万美元负面影响 [20][21] - 语言解决方案业务出售对2019年前三个季度收入比较产生约4200万美元负面影响，对EBITDA比较产生约300万美元负面影响 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: N - CEN/N - PORT机会在第四季度开始产生收入，是否提前拉动了收益，能否微调对这两项新规带来的收入收益的预测？ - 公司已开始看到部分申报带来的收益，更多影响将在2019年4月显现，预计同比会有增量增长 [52] 问题2: eBrevia的收入贡献是否可假设为几百万美元？ - 这是一个合理假设，eBrevia与Venue集成有发展机会，可从独立业务和集成业务两方面看待其影响 [53] 问题3: 公司总流通股数量指引是否未考虑重大的股票回购？ - 指引假设现状不变，董事会会评估所有潜在的资本配置途径，鉴于整体杠杆情况，公司在并购市场保持谨慎，积极偿还债务 [55] 问题4: 除交易业务下降4%外，其他业务板块的增长假设以及收入指引背后的情况如何？ - SaaS业务预计继续保持中两位数增长，产品类净销售额（主要是投资市场的印刷业务）预计以中个位数下降 [57][58] 问题5: 第一季度收入在2.2亿 - 2.3亿美元，应使用怎样的EBITDA利润率假设？ - 语言解决方案业务出售使第一季度EBITDA减少150万美元，预计利润率会随交易收入变化而下降 [60] 问题6: 利息费用指引约3500万美元，高于预期，原因是什么？ - 2018年利率有所上升，且第一季度通常是现金使用者，加上交易活动疲软，预计全年利息费用约3500万美元 [61] 问题7: 2019年收入指引中隐含的固定货币有机收入增长是多少？ - 中点略低于0.5% [62] 问题8: eBrevia是否计入SaaS收入总额？ - 是的，eBrevia将计入SaaS收入，SaaS业务有机增长率预计为中两位数 [63] 问题9: eBrevia的交叉销售情况如何，是否已在结果中体现？ - 年初已有较大合同机会增加，销售渠道包括针对上市公司和律师事务所，客户对公司拥有该解决方案更有信心 [64][65] 问题10: 资本支出指引从去年的3700万美元增至4000 - 4500万美元，主要用于ActiveDisclosure吗，未来资本支出水平如何？ - 2019年资本支出增加有几个项目推动，预计2020年下降，大部分资本用于技术开发，2020年预计降至3500 - 3800万美元 [66][67] 问题11: DFIN在SaaS领域与竞争对手相比表现如何，虚拟数据室和ActiveDisclosure业务是否获得市场份额？ - 公司在三款主要软件产品市场均为份额获得者，Venue市场增长为高个位数，公司增长为两位数；ActiveDisclosure全年增长约20%，新增超100个客户；FundSuite Arc增长超20% [70][71][72] 问题12: 语言解决方案业务调整后的EBITDA贡献，是指2018年季度中因剥离未显示的EBITDA贡献，还是2019 - 2020年第一季度会有持续的闲置成本拖累？ - 是失去的EBITDA和净闲置成本的综合影响，应看作同比差异 [74][75] 问题13: 是否已降低闲置成本，2019年是否还有工作要做？ - 公司在降低闲置成本方面做得不错，最初预计出售业务对综合EBITDA的持续影响约800万美元，去年下调指引500万美元，今年为300万美元 [76]