Zacks Premium 研究服务 - 提供多种工具帮助投资者更智能、更自信地进行投资 包括Zacks Rank和Zacks Industry Rank的每日更新、完全访问Zacks 1 Rank List、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] Zacks Style Scores 概述 - Zacks Style Scores是与Zacks Rank共同开发的补充指标 根据三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级 帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [3] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级 评级越高 股票跑赢市场的机会越大 [4] - Style Scores分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分以及综合前三者的VGM评分 [4][7] 价值评分 - 价值评分旨在帮助价值投资者发现价格良好、交易价格低于其真实价值的股票 评分考量市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等一系列估值比率 [4] 增长评分 - 增长评分关注公司的财务实力、健康状况及未来前景 通过考量预测和历史收益、销售额及现金流来发掘具有长期可持续增长潜力的股票 [5] 动量评分 - 动量评分帮助动量投资者利用股票价格或盈利预期的上升或下降趋势 通过利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素来确定买入高动量股票的有利时机 [6] VGM 评分 - VGM评分是三种风格评分的综合 与Zacks Rank结合使用是一个重要指标 它根据共享的加权风格对每只股票进行评级 筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量的公司 [7] Zacks Rank 模型 - Zacks Rank是一个专有的股票评级模型 利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 [8] - 自1988年以来 Zacks Rank 1的股票产生了平均年化+23.83%的回报 是同期间标普500指数表现的两倍多 [9] - 在任何给定日期 可能有超过200家公司被评为1 另有600家公司被评为2 [9] Style Scores 与 Zacks Rank 的协同使用 - 为最大化回报 应选择同时具有Zacks Rank 1或2以及Style Scores为A或B的股票 [10] - 如果考虑3的股票 也应确保其具有A或B的评分 以尽可能保证上行潜力 [10] - 由于评分旨在与Zacks Rank协同工作 选择股票时盈利预测修正的方向应是关键因素 [11] - 即使股票具有A或B的评分 但如果其Zacks Rank为4或5 则其盈利预测呈下降趋势 股价下跌的可能性也大得多 [11] - 持有的股票中 具有1或2评级且得分为A或B的越多越好 [11] 示例公司：Amdocs - Amdocs Limited是通信和互联网服务客户服务、计费和订单管理系统的领先供应商之一 [12] - 该公司Zacks Rank为3 VGM评分为A [12] - 对于增长型投资者而言 该公司可能是一个首选 DOX的增长评分为B 预测当前财年收益同比增长6.3% [12] - 过去60天内 一位分析师上调了对2026财年的盈利预测 Zacks共识预期每股增加了0.01美元至7.43美元 [13] - DOX的平均盈利惊喜为+2.2% [13] - 凭借稳健的Zacks Rank以及顶级的增长和VGM评分 DOX应列入投资者的关注名单 [13]

研究服务定位 - 该研究服务面向价值投资者 专注于寻找亚洲上市股票中价格与内在价值存在巨大差距的投资机会 [1] - 投资理念倾向于深度价值资产负债表廉价股 例如以折价购买资产 涵盖净现金股票 净流动资产值股票 低市净率股票 分部加总估值折价股票 [1] - 同时关注护城河股票 例如以折价购买优秀公司的盈利潜力 涵盖“神奇公式”股票 高质量企业 隐形冠军和拥有宽阔护城河的复利型企业 [1] 分析师背景 - 分析师“价值摆钟”是亚洲股票市场专家 拥有超过十年的买方和卖方经验 [1] - 其为投资团体“亚洲价值与护城河股票”的作者 为寻求亚洲投资机会的价值投资者提供投资思路 尤其关注香港市场 [1] - 其在该投资团体中负责寻找深度价值资产负债表廉价股和护城河股票 并提供一系列每月更新的观察名单 [1]

核心业绩表现 - 公司2026财年第一季度非GAAP每股收益为1.81美元，超出管理层1.73-1.79美元指引区间的中值，同比增长9%，并超过Zacks一致预期1.75美元 [1] - 第一季度营收为11.56亿美元，超过Zacks一致预期11.5亿美元，并高于管理层11.35亿-11.75亿美元指引区间的中值，按报告基准同比增长4.1%，按固定汇率基准增长3.5% [2] - 第一季度非GAAP营业利润同比增长6.2%至2.499亿美元，营业利润率扩大40个基点至21.6% [5] 分地区及业务收入详情 - 北美地区营收为7.65亿美元，占总营收的66%，同比增长3.7% [3] - 欧洲地区营收为1.82亿美元，占总营收的16%，同比大幅增长17% [3] - 世界其他地区营收为2.095亿美元，占总营收的18%，同比下降3.6% [4] - 托管服务收入同比增长2.3%至7.46亿美元 [5] 现金流、资产负债表与资本回报 - 截至2025年12月31日，公司现金及短期投资为2.479亿美元，较2025年9月30日的3.25亿美元有所下降 [6] - 长期债务为6.47亿美元，与2025年9月30日的6.469亿美元基本持平 [6] - 第一季度经营活动现金流为2.2亿美元，自由现金流为1.88亿美元 [6] - 第一季度公司斥资1.462亿美元回购股票，并支付5720万美元股息 [6] 未来业绩指引 - 公司更新2026财年全年收入增长预期至1.5%-5.5%区间，此前为1.7%-5.7% [7] - 2026财年非GAAP营业利润率预期仍维持在21.3%-21.9%区间，非GAAP每股收益增长预期仍为4%-8% [8] - 2026财年自由现金流预期仍为7.1亿至7.3亿美元之间 [8] - 公司发布2026财年第二季度指引，预计营收在11.5亿至11.9亿美元之间，中值为11.7亿美元 [9] - 第二季度非GAAP每股收益预期在1.73至1.79美元之间 [11] 其他关键数据与市场反应 - 公司季度末12个月积压订单为42.5亿美元，环比增加6000万美元 [5] - 财报发布后，公司股价在盘后交易时段上涨4% [1]

核心管理层变更 - 公司首席执行官Shuky Sheffer决定在任职八年后卸任 预计于三月底离任 [1] - 现任美洲业务集团总裁Shimie Hortig被任命为新任首席执行官 其在公司拥有20年不同岗位的工作经验 [1] - 董事会主席Eli Gelman表示 Sheffer成功领导公司度过了全球疫情和技术颠覆的重大转型期 将公司转变为云原生、人工智能赋能的行业领导者 [2] - 董事会认为Hortig是领导公司进入下一阶段的明确且自然的人选 对其领导力及此次平稳过渡充满信心 [2] 近期财务表现与市场反应 - 公司股价在公告当日下跌8.6% 主要受整体市场负面情绪影响 但在盘后交易中因发布财报上涨4% [2] - 第一财季年化营收同比增长4.1% 非GAAP每股收益为1.81美元 超出公司指引 [2] - 第一财季GAAP净利润为1.58亿美元 高于去年同期的1.51亿美元 非GAAP净利润为1.96亿美元 高于去年同期的1.88亿美元 [2] - 第一财季产生自由现金流1.88亿美元 公司继续预计2026财年全年自由现金流将在7.1亿至7.3亿美元之间 [2] 业务运营与战略进展 - 公司宣布与T-Mobile签署新的多年期协议 延长长期合作关系 内容包括托管服务、软件开发和人工智能创新 [3] - 公司与沃达丰德国签署了扩大的多年期合作协议 并新增了两个西欧地区的新客户 [3] - 公司完成了对Matrixx Software的战略收购 此举巩固并扩大了公司在Verizon、Telus、Telefonica、Swisscom、Three、Virgin Media O2、Telstra等客户中的业务 [3] - 公司专注于重新加速长期增长的核心目标 并巩固其在生成式人工智能时代的市场领导地位 [3] 生成式人工智能战略 - 公司加速发展的生成式人工智能路线图正按计划推进 [3] - 公司宣布推出aOS 这是一个专为电信行业构建的智能体操作系统 预计能为公司提供新的长期增长引擎 [3]

财报核心数据 - 2025年第四季度营收为11.6亿美元，同比增长4.1% [1] - 季度每股收益为1.81美元，高于去年同期的1.66美元 [1] - 营收超出市场普遍预期的11.5亿美元，超出幅度为0.32% [1] - 每股收益超出市场普遍预期的1.75美元，超出幅度为3.28% [1] 关键财务指标表现 - 北美地区营收为7.647亿美元，同比增长3.7%，略低于分析师平均预估的7.684亿美元 [4] - 欧洲地区营收为1.817亿美元，同比增长17.1%，高于分析师平均预估的1.7512亿美元 [4] - 世界其他地区营收为2.095亿美元，同比下降3.6%，与分析师平均预估的2.0952亿美元基本持平 [4] - 管理服务营收为7.459亿美元，同比增长2.3%，低于分析师平均预估的7.5934亿美元 [4] 市场表现与预期 - 过去一个月公司股价表现持平，同期标普500指数上涨1.8% [3] - 公司目前获得Zacks Rank 4（卖出）评级，预示其近期表现可能弱于整体市场 [3]

公司季度业绩表现 - 季度每股收益为1.81美元，超出市场预期的1.75美元，同比增长9.0% [1] - 季度营收为11.6亿美元，超出市场预期的0.32%，同比增长4.5% [2] - 本季度业绩超出预期3.28%，上一季度超出预期0.55% [1] - 过去四个季度，公司每股收益和营收均四次超出市场预期 [2] 公司股价与市场展望 - 年初至今股价上涨约0.6%，同期标普500指数上涨1.9% [3] - 公司当前Zacks评级为4级（卖出），预计短期内表现将弱于市场 [6] - 业绩发布前，盈利预期修正趋势不利，但此趋势可能在最新财报发布后改变 [6] 公司未来财务预期 - 下一季度市场普遍预期为每股收益1.82美元，营收11.7亿美元 [7] - 当前财年市场普遍预期为每股收益7.42美元，营收47亿美元 [7] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks计算机-IT服务行业，在250多个行业中排名前40% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] - 同业公司C3.ai预计在截至2026年1月的季度每股亏损0.29美元，同比变化-141.7% [9] - C3.ai预计季度营收为7582万美元，同比下降23.2% [9] - C3.ai的每股收益预期在过去30天内上调了0.4% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度营收为11.56亿美元，同比增长4.1%，按固定汇率计算增长3.5%，略高于指引中点 [4][24] - 非GAAP营业利润率为21.6%，同比改善40个基点，环比保持稳定 [4][25] - 非GAAP摊薄后每股收益为1.81美元，高于指引范围，主要原因是当季实际税率低于预期 [4][26] - 12个月积压订单为42.5亿美元，环比增加6000万美元，同比增长2.7% [5][30] - 第一季度自由现金流（扣除重组付款前）为2.37亿美元，约占全年目标（7.1亿-7.3亿美元）的33% [28][30] - 第一季度末现金余额约为2.48亿美元，总借款约为7.8亿美元，包括为收购MATRIXX Software动用的1.3亿美元循环信贷 [29] - 第一季度回购了1.46亿美元的股票，支付了5700万美元的现金股息 [29][30] - 应收账款周转天数为76天，同比减少5天，环比增加2天 [28] - 未开票应收账款净额（扣除递延收入）环比减少3200万美元，同比减少6600万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 托管服务收入为7.46亿美元，同比增长2.3%，占总收入约65%，与过去几个季度一致 [26] - 托管服务续签率保持高位，并签署了扩大的多年期协议，增强了业务弹性 [26] - SaaS平台（包括Amdocs ConnectX, MarketONE, eSIM）的客户采用率持续增长，推动业务发展 [13] - Amdocs MarketONE被全球领先的智能电视平台VIDAA选中，用于驱动其全球OTT订阅和流媒体捆绑服务 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，北美收入同比增长近4%，并连续第四个季度实现环比增长 [24] - 欧洲收入同比增长17%，环比增长1%，主要受有机增长举措以及2024年12月收购Profinit的推动 [24] - 世界其他地区收入同比下降，但较前一季度略有改善，公司预计该地区今年将继续增长，但季度趋势可能因项目导向而波动 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是加速长期增长，并定位为生成式AI时代的市场领导者 [4] - 签署了与T-Mobile的新多年期协议，涵盖托管服务、软件开发和AI创新，但预计2026财年从该客户获得的收入将因支出水平降低而下降 [5][6] - 通过有机和无机举措扩大全球客户覆盖，例如与沃达丰德国签署扩展协议，并在西欧赢得两个新客户的重要转型项目 [6] - 在第一季度末以1.97亿美元现金完成了对MATRIXX Software的战略收购，以巩固和扩展在计费、货币化和计费解决方案领域的市场领导地位 [7] - MATRIXX的客户群包括Verizon, TELUS, Telefónica等主要一级服务提供商以及众多小型运营商和MVNO [7] - 公司被Gartner等机构认可为数据和生成式AI领域的市场领导者 [7] - 生成式AI相关商业订单取得进展，客户包括Optimum, Consumer Cellular, EE, Telefónica Germany等，均采用了公司的Amdocs Amaze平台 [9] - 与TELUS和NVIDIA合作，在TELUS主权AI工厂上提供先进的AI驱动质量工程解决方案 [9] - 宣布推出AOS（Agentic Operating System），这是全球首个为电信行业量身定制的智能体操作系统，计划在巴塞罗那世界移动通信大会上展示 [8][10] - AOS旨在帮助服务提供商加速生成式AI战略并实现规模化创新，可嵌入任何BSS或OSS堆栈，以提升客户和员工体验、解锁新增长机会并提高运营效率 [10] - 公司继续作为首选合作伙伴，引领电信行业向云端迁移，例如持续扩大与AT&T的云迁移合作 [11][12] - 公司可服务的市场规模约为600亿美元，增长机会包括：在长期大客户中开拓新领域、在现有客户和新客户中获取更多份额、在日本、非洲和中东等新地区实现多元化，以及在生成式AI、光纤部署、云迁移和快速发展的MVNO领域进行创新 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年全年收入增长指引（按固定汇率计算为1%至5%）和非GAAP摊薄后每股收益增长指引（4%至8%）保持不变 [17][33] - 预计2026财年第二季度收入在11.5亿至11.9亿美元之间 [32] - 预计2026财年非GAAP营业利润率将在目标范围21.3%-21.9%内，其中点约为21.6%，较上一财年的21.4%提高约20个基点 [32] - 利润率展望反映了公司有意加速在生成式AI和下一代智能体操作系统方面的研发、销售和营销投资，同时通过持续关注卓越运营、自动化和内部部署生成式AI工具来平衡成本与效率提升 [32] - 预计2026财年非GAAP有效税率将在16%-19%的年度目标范围内，但第二季度税率可能高于该范围的上限 [33] - 预计2026财年将产生7.1亿至7.3亿美元的自由现金流（不包括当前重组计划的预期付款），转换率约为预期非GAAP净收入的90%，自由现金流收益率约为8% [30] - 对于资本配置，预计将把大部分自由现金流返还给股东 [30] - 公司正在密切监控当前全球宏观经济环境下的客户需求和支出行为 [16][31] - CEO Shuky Sheffer宣布将于2026年3月31日退休，由长期同事Shimie Hortig接任总裁兼首席执行官 [17][18][19] 其他重要信息 - 收购MATRIXX Software在第一季度对收入贡献不大，因为交易在季度最后一周完成 [24] - 第一季度GAAP摊薄后每股收益为1.45美元，超过指引范围，主要原因是GAAP有效税率低于预期，且包含约每股0.09美元的重组费用 [26] - 公司重申了2026财年按固定汇率计算收入增长1%至5%的展望 [31] - 全年收入增长指引（按报告基准为1.5%-5.5%）中，预计约有一半来自非有机增长（收购），这已包含对MATRIXX Software的收购 [31] - 与Telefónica Móvil Argentina签署了涵盖产品维护服务、应用程序托管服务和软件工厂的新协议 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与T-Mobile新协议的更多细节，包括期限、范围、收入趋势以及T-Mobile此前对其计费系统计提减值准备的影响 [38] - 新协议为期五年，是典型的长期托管服务协议，涵盖托管服务、开发服务、AI相关活动以及通用系统集成 [40] - 除该协议外，公司还将支持T-Mobile对UScellular的整合工作，但此类整合工作本质上是非经常性的，完成后会按计划减少 [40][41] - 公司预计2026财年来自T-Mobile的收入仍将下降，因为其支出意愿较低，这与T-Mobile整体上更加注重成本控制的趋势一致 [41] - 与T-Mobile的合作关系始于1999年，此次协议延长了未来的合作伙伴关系 [43] 问题: 关于收购MATRIXX Software的战略意义及其预期收入贡献 [44] - 此次收购是战略整合，为公司增加了针对中低层级（Tier-2）客户的强大计费产品，与之前收购的面向大规模一级客户（Tier-1）的Openet解决方案形成互补 [45][48] - MATRIXX带来了包括Verizon, TELUS, Telefónica等在内的优质客户群 [45] - 收购MATRIXX的收入贡献已包含在年初给出的全年指引中，该指引预计约一半的增长来自并购 [48] - 由于MATRIXX是一家软件产品公司，其业务模式的可预测性低于公司常规模式，且处于整合第一年，因此公司在收入预测上采取了保守态度 [48] - 公司仍有其他并购项目在考虑中，但会谨慎执行，不会在指引中线性规划 [49] 问题: 关于新发布的智能体操作系统（AOS）的独特性及其作为新增长引擎的潜力，以及公司是否在帮助Verizon进行成本削减和AI计划 [53] - AOS是一个可以部署在任何BSS/OSS基础设施之上的层，利用公司深厚的行业知识构建，旨在通过智能体（agent）来操作所有活动，是未来利用生成式AI最突出和强大的基础 [55] - 公司相信AOS未来将成为新的增长引擎，但未在当前财年纳入显著收入预期 [56] - 关于Verizon，公司未透露具体细节，但表示正在与Verizon接洽，探讨未来如何提供帮助 [56] 问题: 关于电信运营商在加速和简化AI旅程方面的进展，以及相关渠道和新机会 [58] - 此前公司与客户合作开发了多种生成式AI用例（如呼叫中心、零售店），但AOS提供了一个完整的、整体的价值主张，旨在满足未来电信运营商利用该技术的所有需求，是从机会主义到战略性的转变 [59] - 目前大多数客户处于概念验证阶段，公司也进行了大量POC，但该领域仍处于非常早期的阶段 [60] 问题: 关于第一季度收入略超预期且第二季度指引略高于市场共识，但全年指引保持不变的原因，以及T-Mobile新协议的收入实现里程碑 [63] - 第一季度收入表现强劲并非由特定客户驱动，只是略有变化，并无特别原因可指 [64] - 公司此前曾预计下半年表现会强于上半年，但差异不大 [64] - 与T-Mobile的合作涉及众多活动（托管服务、开发工作、AI活动、UScellular整合、系统合理化），并非单一项目，因此没有特定的单一里程碑，收入实现主要取决于持续执行并为其带来价值 [64][65]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为11.56亿美元，同比增长4.1%，按固定汇率计算增长3.5%，略高于指引中值 [4][24] - 第一季度非GAAP营业利润率为21.6%，同比改善40个基点，环比保持稳定 [4][25] - 第一季度非GAAP摊薄后每股收益为1.81美元，高于指引区间，主要原因是当季税率低于预期 [4][26] - 第一季度GAAP摊薄后每股收益为1.45美元，高于指引区间，主要原因是税率低于预期，其中包含约0.09美元的重组费用 [26] - 第一季度末12个月积压订单为42.5亿美元，环比增加6000万美元，同比增长2.7% [5][30] - 第一季度应收账款周转天数为76天，同比减少5天，环比增加2天 [28] - 第一季度未开票应收账款净额（扣除递延收入）环比减少3200万美元，同比减少6600万美元 [28] - 第一季度扣除重组支付前的自由现金流为2.37亿美元，报告自由现金流为1.88亿美元（含4900万美元重组支付） [28][29] - 第一季度末现金余额约为2.48亿美元，总借款约为7.8亿美元 [29] - 第一季度公司回购了1.46亿美元的股票，支付了5700万美元的现金股息 [29][30] - 公司重申2026财年全年营收按固定汇率计算增长1%至5%的指引 [17][32] - 公司重申2026财年全年非GAAP摊薄后每股收益增长4%至8%的指引 [33] - 公司预计2026财年全年自由现金流在7.1亿至7.3亿美元之间，不包括当前重组计划的预期支付 [30] - 公司预计2026财年第二季度营收在11.5亿至11.9亿美元之间 [32] - 公司预计2026财年非GAAP营业利润率在目标区间21.3%至21.9%内，中值较上年的21.4%高出约20个基点 [32] - 公司预计2026财年非GAAP有效税率在16%至19%的年度目标区间内 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度托管服务收入为7.46亿美元，同比增长2.3%，占总收入比例约为65%，与过去几个季度一致 [26] - 第一季度保持了非常高的托管服务续约率，并签署了扩大的多年期合作，增强了业务弹性 [26] - 公司基于SaaS的平台，包括Amdocs Connect X、Amdocs MarketONE和Amdocs eSIM，随着客户采用率提高，也推动了增长 [13] - Amdocs MarketONE本季度被全球领先的智能电视平台VIDAA选中，该平台为全球超过5000万台联网电视提供支持 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，北美地区营收同比增长近4%，并连续第四个季度实现环比增长 [24] - 欧洲地区营收同比增长17%，环比增长1%，由有机增长举措和2024年12月收购Profinit所驱动 [24] - 世界其他地区营收同比下降，但较上一季度略有改善，公司预计该地区今年将继续增长，但季度趋势可能因项目导向而波动 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是加速长期增长，并定位为生成式AI时代的市场领导者 [4] - 公司签署了与T-Mobile的新多年期协议，涵盖多项服务、软件开发和AI创新，将继续支持T-Mobile的消费者和企业业务领域，包括在适用情况下实施生成式AI技术 [5] - 公司通过有机和无机举措扩大全球客户覆盖范围并推进国际化多元化战略，包括与沃达丰德国签署扩大的多年期合作，并在西欧赢得两个新客户的重要转型项目 [6] - 公司在第一季度末以1.97亿美元现金完成了对MATRIXX Software的收购，这是一项战略整合举措，旨在巩固和扩展公司在计费、货币化和计费解决方案领域的市场领先地位 [7] - MATRIXX的客户群包括Verizon、TELUS、Telefónica、Three、Virgin Media O2和Telstra等主要一级服务提供商，以及越来越多的小型运营商和移动虚拟网络运营商 [7] - 公司在生成式AI领域获得高度认可，第一季度在TELUS等客户处赢得了数字生成式AI相关项目 [7][9] - 公司宣布推出AOS，这是世界上首个专为电信行业构建的智能体操作系统，计划在3月初的巴塞罗那世界移动通信大会上展示，旨在帮助服务提供商加速生成式AI战略并实现规模化创新 [8][10] - 公司认为AOS未来可能成为长期增长引擎 [11][36] - 公司仍然是引领电信行业云迁移的首选合作伙伴，继续扩大与AT&T的云迁移合作，支持其将另一个关键基础设施栈迁移到云端 [11][12] - 公司可服务市场规模约为600亿美元，增长机会包括：在长期大客户中开拓新领域、在现有客户和新客户中获取更多份额、在日本、非洲和中东等新地区实现多元化，以及在生成式AI、光纤部署、云迁移和快速发展的移动虚拟网络运营商领域带来创新 [16] - 公司宣布首席执行官Shuky Sheffer将于2026年3月31日退休，由长期同事和值得信赖的合作伙伴Jimmy Hortick接任 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管当前全球宏观经济环境存在不确定性，但公司市场存在许多增长机会 [16] - 管理层正在密切关注客户需求和支出行为 [16] - 公司对第二季度和2026财年的财务指引反映了基于当前信息最可能的结果，但无法预测所有可能的情况 [31] - 公司2026财年营收增长指引（按报告计算）为1.5%至5.5%，其中约一半将来自非有机增长，这包括对MATRIXX Software的收购，该收购在上季度提供2026财年指引时已纳入假设 [31] - 公司盈利能力展望反映了有意加速在生成式AI和下一代智能体操作系统方面的研发、销售和营销投资，同时通过持续关注运营卓越、自动化和在公司内部部署基于生成式AI的工具来平衡成本与效率提升 [32] - 公司预计非GAAP净利息和其他费用将受到今年融资成本上升的影响，原因是现金余额减少以及为长期增长计划提供资金 [33] 其他重要信息 - 公司预计2026财年第二季度的非GAAP有效税率将高于年度目标区间的高端 [33] - 公司预计2026财年每股收益增长指引的中值，加上约2.7%的股息收益率，将为股东带来高个位数的预期总回报 [33] - 公司截至2025年12月31日，剩余股票回购授权额度高达8.4亿美元 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与T-Mobile新协议的更多细节，包括期限、范围、收入影响以及T-Mobile此前宣布的与计费系统相关的大额减记背景 [38][39] - 新协议为期五年，是典型的长期托管服务合作，涵盖托管服务、开发服务、AI相关活动以及通用系统集成 [40] - 在此协议之外，公司还将支持T-Mobile对UScellular的整合，但此类整合工作本质上是非经常性的，完成后会按设计逐步减少 [40][41] - 公司预计2026财年来自T-Mobile的收入将下降，因为其支出意愿较低，这并非特指与公司的合同，而是反映了T-Mobile整体上更加注重成本控制 [41] - 公司与T-Mobile的合作关系自1999年就已开始，新协议将双方的伙伴关系延续至未来多年 [43] 问题: 关于MATRIXX收购的战略意义以及对其2026财年收入的预期 [44] - 收购MATRIXX是战略整合，为公司增加了面向二级（或中低层级）客户的计费引擎能力，与公司现有的面向一级客户的高规模解决方案Openet形成互补 [45][47][48] - MATRIXX带来了包括Verizon、TELUS等在内的优质客户群 [7][45] - 公司在上季度给出全年指引时，已计划约一半的增长来自并购，MATRIXX是当时并购管道中的一部分，因此其贡献已纳入指引 [48] - MATRIXX是一家软件产品公司，其业务模式的可预测性低于公司常规模式，且考虑到是第一年整合，公司在收入预测上采取了适当保守的态度 [48] - 公司仍有其他并购计划，但会谨慎执行，并以正确的原因和价格进行合适的交易 [49] 问题: 关于新发布的智能体操作系统AOS的独特性及其作为新增长引擎的潜力，以及公司是否在帮助Verizon进行成本削减和AI计划 [53] - AOS是一个可以部署在任何BSS/OSS基础设施之上的平台层，利用公司深厚的行业知识构建，旨在通过智能体来操作所有活动，未来有望成为公司新的增长引擎 [55] - 公司未在当前财年将AOS的显著收入纳入预期，但相信这将是利用生成式AI最重要、最强大的基础 [56] - 关于Verizon，公司正在与其接洽，探讨未来如何提供帮助，但无法透露更多细节 [56] 问题: 电信运营商在加速和简化AI旅程方面的进展如何，相关管道和机会有何变化 [58] - 此前公司主要与客户合作开发呼叫中心、零售店等特定场景的AI用例，而AOS提供了一个完整的、整体的价值主张，旨在满足未来电信运营商利用AI技术的全部需求，是从机会主义到战略性的转变 [59][60] - 目前大多数客户仍处于概念验证阶段，整个领域仍处于非常早期的阶段 [60] 问题: 第一季度营收略超预期且第二季度指引略高于市场预期，但全年指引维持不变，是否与T-Mobile收入下降的时间点有关？以及新T-Mobile协议的收入里程碑和轨迹如何 [63] - 全年指引的微小调整并非由特定客户导致，而是对收入实现时间点的略微调整，公司年初曾预计下半年表现会强于上半年，但差异不大 [64] - 与T-Mobile的合作涉及众多活动，包括托管服务、开发工作、嵌入新的AI活动、UScellular整合以及帮助其合理化通用系统等，并非单一项目，因此没有特定的单一里程碑，关键在于持续执行、提供价值并推进T-Mobile的需求 [64][65]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为11.56亿美元，同比增长4.1%，按固定汇率计算增长3.5%，略高于指导范围中点 [4][26] - 第一季度非GAAP营业利润率为21.6%，同比改善40个基点，环比保持稳定 [4][27] - 第一季度非GAAP稀释后每股收益为1.81美元，高于指导范围，主要原因是本季度有效税率低于预期 [4][28] - 第一季度12个月积压订单为42.5亿美元，环比增加6000万美元，同比增长2.7% [5][31] - 第一季度自由现金流（扣除重组付款前）为2.37亿美元，占全年目标（7.1-7.3亿美元）的约33% [29][30] - DSO（应收账款周转天数）为76天，同比减少5天，环比增加2天 [29] - 公司重申2026财年全年营收按固定汇率计算增长1%-5%的指引，非GAAP稀释后每股收益增长4%-8%的指引 [18][34] - 第二季度营收指引为11.5亿至11.9亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度托管服务收入为7.46亿美元，同比增长2.3%，占总收入约65% [28] - 托管服务续签率保持高位，并签署了扩大的多年期合约 [28] - 基于SaaS的平台（包括Amdocs Connect X， Amdocs MarketONE， Amdocs eSIM）客户采用率上升，推动增长 [13] - Amdocs MarketONE被全球领先的智能电视平台VIDAA选中，用于驱动其全球OTT订阅和流媒体捆绑服务 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，北美收入同比增长近4%，并连续第四个季度实现环比增长 [26] - 欧洲收入同比增长17%，环比增长1%，由有机增长举措和2024年12月收购Profinit所驱动 [26] - 世界其他地区收入同比下降，但较前一季度略有改善，预计今年将继续增长，但季度趋势可能因项目性质而波动 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于加速长期增长，并定位为生成式AI时代的市场领导者 [4] - 与T-Mobile签署了新的多年期协议，涵盖多项服务、软件开发和AI创新，但预计2026财年来自该客户的收入将因支出水平降低而下降 [5][6] - 通过有机和无机举措扩大全球客户覆盖和推进国际化多元化战略，包括与Vodafone Germany扩大合作，并在西欧赢得两个新客户的重要转型项目 [6][7] - 在第一季度末以1.97亿美元现金收购了MATRIXX Software，以巩固和扩展公司在计费、货币化和计费解决方案领域的市场领导地位 [8] - 公司被Gartner等客户和行业分析师认可为数据和生成式AI领域的市场领导者 [8] - 公司宣布推出AOS，这是世界上首个为电信行业量身定制的智能体操作系统，旨在帮助服务提供商加速生成式AI战略和大规模创新 [9][11] - AOS可运行在任何BSS或OSS堆栈之上，将智能直接嵌入电信运营，以提升客户和员工体验，解锁新的增长机会，并推动可衡量的运营效率 [11] - 公司继续作为电信行业云迁移的首选合作伙伴，与AT&T在云迁移方面的合作持续增长 [12] - 公司可服务市场总规模约为600亿美元，增长机会包括：在长期大客户中开拓新领域、在现有客户和新客户中获取更多份额、在日本、非洲和中东等新地区实现多元化，以及在生成式AI、光纤部署、云迁移和快速发展的MVNO领域带来创新 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，凭借深厚的电信领域专业知识和独特的以技术为主导、以客户为基础的业务模式，公司市场定位良好，并专注于将丰富的交易渠道货币化 [17] - 公司正在密切监控全球宏观经济环境下的客户需求和支出行为 [17] - 当前经营环境存在宏观经济、地缘政治、业务和运营方面的不确定性，第二季度和2026全财年的财务指引是基于当前信息最可能的结果，但无法预测所有可能情况 [32] - 2026财年利润率展望反映了公司有意加速在生成式AI和下一代智能体操作系统方面的研发、销售和营销投资，同时通过持续关注卓越运营、自动化和内部部署生成式AI工具来平衡成本与效率提升 [33] - 公司预计2026财年将产生7.1-7.3亿美元的自由现金流（不包括当前重组计划的预期付款），并计划将大部分自由现金流返还给股东 [31] 其他重要信息 - 公司总裁兼首席执行官Shuky Sheffer宣布将于2026年3月31日退休，由长期同事Jimmy Hortick接任 [18][19] - MATRIXX Software在第一季度的收入贡献微不足道，因为交易在季度最后一周完成 [26] - 第一季度包括约每股0.09美元的重组费用，该费用未包含在当季指引中 [28] - 截至2025年12月31日，公司剩余股票回购授权额度高达8.4亿美元，本季度回购了1.46亿美元股票 [30] - 公司预计2026财年非GAAP有效税率将在16%-19%的年度目标范围内，但第二季度的税率预计将高于此范围的高端 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与T-Mobile新协议的更多细节，包括协议期限、范围、收入趋势以及T-Mobile此前对其计费系统计提大额减记的背景 [39][40] - 该协议为典型的长期托管服务参与协议，为期五年，涵盖托管服务、开发服务、AI相关活动以及通用系统集成，范围广泛 [41] - 公司预计2026年来自T-Mobile的收入仍将下降，因为T-Mobile整体支出意愿降低，且公司正在进行的UScellular集成工作本质上是非经常性的，完成后会逐步减少 [41][42] - 公司与T-Mobile的合作关系始于1999年，此次协议将延续未来的合作伙伴关系 [44] 问题: MATRIXX收购的战略意义、与之前收购Openet的差异，以及对其年度收入贡献的预期 [45] - MATRIXX收购是战略整合举措，为公司增加了面向中端市场（Tier-2）的强大计费引擎，并带来了包括Verizon、TELUS等在内的优质客户群，巩固了公司在计费和货币化关键领域的市场领导地位 [46][47] - Openet是针对大规模高端客户（Tier-1）的解决方案，将继续作为公司的重要产品 [48][49] - MATRIXX的收入贡献已包含在公司此前给出的2026财年指引中，该指引预计约一半的增长来自并购。由于MATRIXX是软件产品公司，其收入可见性低于公司常规模式，因此在整合第一年采取了保守的收入预期 [50] 问题: 新发布的智能体操作系统AOS的独特之处及其作为新增长引擎的潜力，以及公司是否在帮助Verizon进行成本削减和AI计划 [55] - AOS是一个可以部署在任何BSS/OSS基础设施之上的平台层，利用公司深厚的行业知识构建，旨在通过智能体来操作所有活动，未来有望成为公司新的增长引擎，但本财年未计入显著收入 [56][58] - 关于Verizon，公司正在与其接洽，探讨未来如何提供帮助 [58] 问题: 电信运营商在加速和简化AI旅程方面的进展、相关渠道情况以及新出现的机会 [60] - 此前，公司与客户合作开发了多种AI用例。AOS的不同之处在于，它提供了一个完整的、整体性的价值主张，旨在满足未来电信运营商利用AI技术的所有需求，是从机会主义到战略性的转变 [61] - 目前仍处于早期阶段，大多数客户在进行概念验证，公司也进行了大量概念验证工作 [62] 问题: 第一季度收入略超预期且第二季度指引略高于市场共识，但全年指引维持不变的原因；以及新T-Mobile协议中收入增长的里程碑和轨迹 [65] - 收入表现的小幅变化并非由特定客户导致，公司对能够更快地实现收入目标感到满意，全年指引的维持并无特别原因 [66] - T-Mobile协议涉及众多活动，包括托管服务、开发工作、嵌入新的AI活动、UScellular集成以及通用系统合理化等，并非单一项目，因此没有特定的单一交付里程碑，关键在于持续执行、提供价值并推进T-Mobile的需求 [67][68]

业绩总结 - Amdocs在2026财年第一季度的收入为11.56亿美元，同比增长4.1%[16] - 非GAAP营业利润率为21.6%，同比上升40个基点[16] - 非GAAP每股收益为1.81美元，超出指导范围[54] - 2026财年第一季度的净营业现金流为2.20182亿美元，较2024年同期的1.05555亿美元大幅增加[90] - 2026财年第一季度自由现金流为2.37亿美元，重组支付前为2.37亿美元[62] 用户数据 - 12个月的订单积压为42.5亿美元，同比增长2.7%[16] - 北美地区收入约为7.65亿美元，同比增长3.7%[54] - 欧洲地区收入约为1.82亿美元，同比增长17%[54] - 2026财年第一季度的应收账款天数为76天，环比增加2天，同比减少5天[63] 未来展望 - Amdocs重申2026财年的收入增长预期为1.0%-5.0%[42] - 预计2026财年的自由现金流为7.2亿美元，转换率约为90%[43] - 2026财年预计总股东回报为高单位数增长，非GAAP每股收益增长预期为4.0%-8.0%[81] - 2026财年非GAAP运营利润率指导区间为21.3%-21.9%[87] - 2026财年预计收入增长为1.5%-5.5%[87] 财务状况 - 现金及信用额度流动性为6.18亿美元，包括370百万美元的可用循环信用额度[59] - 2026财年第一季度股东回报总额为2.03亿美元，其中146百万美元用于股票回购，57百万美元用于分红[67] - 2025年12月31日的自由现金流为1.87943亿美元，较2024年同期的7820万美元显著增长[90] - 2025年12月31日的总运营费用为949,257千美元，较2024年减少了24,090千美元[92] - 2025年12月31日的营业收入为206,682千美元，较2024年增加了12,498千美元[92] 其他信息 - 2025年12月31日的净收入为158,454千美元，较2024年增加了6,783千美元[92] - 2025年12月31日的销售、一般和行政费用为113,721千美元，较2024年减少了10,858千美元[92] - 2025年12月31日的研发费用为81,978千美元，较2024年减少了1,859千美元[92] - 2025年12月31日的税前收入为36,963千美元，较2024年增加了5,587千美元[92] - 2025年12月31日的归属于Amdocs Limited的净收入为157,566千美元，较2024年增加了16,668千美元[92]