财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司收入增长62%至15亿美元，调整后EBITDA增长76%至3.62亿美元，调整后EBITDA利润率达到25%，较2020财年扩大约200个基点，调整后每股收益为0.88美元 [8][24] - 2021年第四季度，系统销售额为12亿美元，收入为3.92亿美元，调整后EBITDA为8500万美元，调整后每股收益为0.18美元，收入同比增长36%，调整后EBITDA同比增长29% [8][26] - 2021年第四季度末公司现金及现金等价物为5.23亿美元，循环信贷额度未使用额度为3.97亿美元，总流动性为9.2亿美元，净杠杆率为4.4倍，收购AGN后预计为4.7倍 [38][40][41] - 公司预计2022财年实现收入约19亿美元，调整后EBITDA约4.65亿美元，调整后每股收益约1.04美元，调整后EBITDA利润率与2021财年持平，折旧和摊销约1.35亿美元，利息支出约1亿美元，有效税率约30% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保养业务第四季度同店销售额增长26%，调整后EBITDA利润率同比持平，但从第三季度到第四季度收缩约200个基点 [32][33] - 洗车业务第四季度同店销售额增长6%，洗车俱乐部订阅收入占比达50%，会员数量在第四季度增加3.1万人，自2020年8月收购以来增加近20万人 [34] - 油漆碰撞和玻璃业务第四季度同店销售额增长11%，今年新增650个与保险公司的直接维修项目 [36] - 平台服务业务第四季度同店销售额增长35%，该业务受供应链压力影响最大 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所在的汽车服务总可寻址市场超过3000亿美元，但公司在这个高度分散的行业中市场份额不到5% [5] - 玻璃业务在北美的市场规模超过50亿美元且在增长，行业高度分散 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2022年的三个重点增长业务是快速换油、洗车和玻璃业务，这些业务具有简单的运营模式、高度分散的竞争、显著的门店增长空间和强劲的单店经济效益 [11] - 公司将继续通过开设新店、收购和提高同店销售额来实现增长，计划在2022年投资2.75亿美元用于资本支出，其中约90%用于增长 [19] - 公司将继续推进洗车业务的全国品牌建设，测试将部分洗车门店更名为Take 5品牌，若成功可能会产生高达1.3亿美元的无形资产减值费用 [35][36] - 公司在供应链方面具有竞争优势，通过与多个供应商合作、提前下单和专业的供应链管理团队，确保库存充足，从而在行业中脱颖而出 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业仍面临新冠疫情、车辆行驶里程、通货膨胀和供应链等问题，但公司对2022年实现调整后EBITDA 4.65亿美元的目标充满信心，长期来看有望实现2026年底至少8.5亿美元调整后EBITDA的目标 [21][22] - 2022年消费者可支配个人收入预计持平但仍高于2019年，车辆行驶里程预计将继续恢复，公司基于需求的服务业务预计将保持强劲 [41][42] 其他重要信息 - 公司正在出售Drive In South业务，该业务为车辆内外提供移动修复服务，2021年产生了数千美元的收入但处于亏损状态，且非公司核心战略业务 [27] - 2022财年为53周，预计额外一周将带来约1500万美元的收入、400万美元的调整后EBITDA和0.02美元的调整后每股收益 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司2022年指引中收入高于共识约18%，EBITDA为高个位数增长，EPS也有所上升，但收入增长未完全反映在利润上，原因是什么，是否在EBITDA上采取了保守态度？ - 公司对2022年充满信心，行业有积极趋势，2021年的重大并购将在2022年带来收益，消费者状况良好，可支配个人收入稳定且高于2019年，车辆行驶里程预计增长6%。调整后EBITDA增长28%，但由于公司运营门店的折旧和摊销增加至1.35亿美元，利息支出因2021年发行两轮债务达到1亿美元，有效税率为30%，这些因素影响了利润，但公司有并购计划来抵消利息成本 [48][49][50] 问题2: 洗车业务第四季度同店销售额增长6%，低于市场预期的中两位数增长，能否提供美国和国际业务的销售情况，以及同店销售额从第三季度到第四季度的变化？ - 公司不会区分国际和美国市场的销售情况，洗车业务开展刚超过一年，在第四季度进行了一系列工作以增强业务实力，6%的增长是合理表现，未来还有很大的增长空间 [52] 问题3: 洗车业务同店销售额低于预期，但EBITDA表现较好，此前担心公司运营门店的劳动力压力，如何看待洗车业务的利润传导和劳动力模式？ - 公司对第四季度6%的增长表现满意，快速隧道洗车业务的劳动力模式高效，机器完成大部分工作，相比需要更多员工的业务更容易满员运营，尽管市场存在劳动力挑战，但公司认为该业务的劳动力管理良好 [56] 问题4: 公司2022年指引为中个位数同店销售额增长，各业务板块的表现如何？ - 各业务板块的同店销售额表现预计在较窄范围内，差距约200个基点，所有板块目前表现良好，碰撞业务的恢复较晚，但目前估计数量在美国和加拿大都有所增加，预计2022年表现良好 [57] 问题5: 本季度各地区业务是否存在差异，哪些地区表现优于或低于公司平均水平？ - 公司不细分地区数据，但可通过跟踪车辆行驶里程和拥堵里程发现，2021年开放时间较长的地区，如佛罗里达州、得克萨斯州和东南部地区，表现可能略好于东北部和中西部地区，加拿大市场受封锁影响较大 [59][60] 问题6: 油漆碰撞和玻璃业务在疫情前的恢复情况如何，考虑到部分工作人口出行频率不如疫情前，碰撞率是否会低于历史水平？ - 车辆行驶里程和拥堵里程是该业务的主要驱动因素，该业务在2021年季度环比持续增长，目前状况良好，随着车辆行驶里程恢复正常，业务将继续加强 [61] 问题7: 近期同店销售额增长中，通货膨胀带来的价格上涨因素占比多少，供应链优势是否在缩小？ - 公司的特许经营品牌在一定程度上免受通货膨胀影响，主要影响公司自有快速换油和洗车业务。洗车业务除工资外通胀不明显，保养业务在石油供应成本上有通胀，全年为中个位数通胀，第四季度为两位数通胀。第四季度的客单价受价格因素影响更大，此前主要受产品组合影响。公司的供应链优势不会缩小，反而会随着时间扩大和增强，因为行业80%是小连锁店和独立经营者，依赖第三方供应链，而公司能自主控制采购、利用资产负债表提前下单、理解价格弹性并将成本转嫁给客户，拥有高效的单店经济和强大的供应链能力 [64][65][66] 问题8: 公司计划在洗车业务开设45家绿地门店，如何支持绿地开发，新店是否主要为现有市场的填充店？ - 公司有建设绿地门店的经验，自2020年8月收购洗车业务以来，已建立了约150个门店的管道，具备人员、流程和系统来支持开发，希望该数字在未来继续增长。洗车行业有很多空白市场，新店将既有现有市场的填充店，也有开拓新市场的门店 [68][69] 问题9: 除了增加洗车俱乐部订阅，洗车业务在现有门店增加销售额的主要机会有哪些，是否会在某些市场升级设备以吸引更多客户？ - 增加销售额的机会包括产品组合管理，引导客户从低价洗车服务转向高价服务；利用公司2000多万的独特客户数据库，邀请其他品牌的客户尝试洗车业务，并通过客户推荐吸引新客户；继续投资现有门店，升级设备以吸引新客户 [70][71][72] 问题10: 能否提供各季度同店销售额和EBITDA利润率的变化情况，以及潜在的1.3亿美元减值费用的计算和时间安排？ - 同店销售额方面，预计上半年强于下半年，因为2021年第一季度是最弱的季度，比较基数较低。调整后EBITDA利润率方面，2022年的季度变化趋势将与2021年相似。关于减值费用，公司在2020年8月收购国际洗车集团时，收购组合中的多个品牌商标在资产负债表上有一定价值，公司正在测试将Take Five作为美国洗车业务的主要品牌，如果成功并决定全国推广，将对旧商标进行减值处理，预计减值费用最高为1.3亿美元，时间可能在今年年中 [75][76][79] 问题11: 公司的数字营销工作有哪些机会，新设立的首席数字和数据官职位有哪些成果，以及Auto Glass收购的协同机会有哪些？ - 数字营销的机会包括在同一商圈内对不同品牌进行交叉推广，如邀请快速换油客户尝试洗车业务；优化数字体验，使客户更方便地与多个品牌开展业务；利用公司庞大的客户数据库，目前每季度新增约90万客户信息，超过2000万独特客户，进行数字营销和交叉推广。Auto Glass收购的协同机会包括利用公司现有的零售客户基础，很多客户与新AGN门店在同一市场；利用与保险公司的深厚合作关系，拓展玻璃业务；利用公司的大型车队客户资源，满足其玻璃需求 [81][82][84]

财务数据和关键指标变化 - 与2020年第三季度相比，综合同店销售额增长13%，收入增长39%至3.71亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长42%至9800万美元，调整后每股收益（EPS）增长30%至每股0.26美元 [9] - 第三季度系统销售额为12亿美元，产生收入3.71亿美元，调整后EBITDA为9800万美元，调整后EBITDA利润率为26%，调整后EPS为0.26美元 [36] - 折旧和摊销费用从去年的1600万美元增至2800万美元，利息费用近1800万美元，所得税费用近1200万美元，有效税率约26%，第三季度调整后净收入为4400万美元 [42] - 公司将2021年调整后EBITDA指引上调至3.5亿美元，较IPO前原估计的2.85亿美元增长23% [31] - 预计2021年综合同店销售额增长约15%，推动收入约14亿美元，调整后EBITDA约1.5亿美元，调整后EPS约1.65亿美元 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护业务同店销售额增长17%，受益于更有针对性的数字营销，新老客户数量增加，盈利能力方面，强劲的营收表现带来了增量销售的更高利润传导 [43] - 洗车业务同店销售额增长6%，洗车俱乐部订阅服务改善，订阅销售额占比超过49%，会员数量在第三季度增加4.3万，非洗车俱乐部每次洗车收入同比增长超14% [44][45][46] - 油漆、碰撞与玻璃业务同店销售额增长11%，是自疫情开始以来连续第二个季度实现正增长，今年新增570个与保险客户的直接维修项目 [48] - 平台服务业务同店销售额增长16%，该业务受供应链压力影响最大，但公司通过与多家供应商合作、提前下单等方式，实现了库存增加和创纪录的销售水平 [49][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年消费者驾驶行为表现出优势，车辆行驶里程（VMT）是一个积极因素，6月和7月VMT与2019年持平，8月因Delta变种担忧略有放缓，9月反弹，这一趋势延续到第四季度 [11] - 研究表明，25%的消费者计划在假期出行，较2020年增加5个百分点，其中70%计划使用汽车，且大多数计划在出行前洗车或换油 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是北美最大的汽车服务公司，将继续凭借规模、数据利用、开店能力等核心竞争优势在行业中获取市场份额 [7] - 长期来看，公司将持续实现有机双位数收入增长和双位数调整后EBITDA增长，并利用现金流进行收购以加速增长 [8] - 公司欢迎Matt Myer担任首席数据和数字官，与营销、分析与情报高级副总裁Suzanne Smith合作，挖掘客户数据价值，推动交叉营销和客户向数字平台转移 [13][14] - 第三季度新增53家净新店，有机新开店管道持续增长，目前总数超过1000家，公司有信心在2022年至少开设250家新店 [16][17][20] - 公司的并购管道同样强劲，2021年已收购70家洗车店，自2020年8月将洗车业务纳入投资组合以来，共收购87家，使美国洗车店总数达到288家，同比增长44% [22] - 公司目标是成为洗车行业最大且最好的公司，正在测试将洗车店重新品牌化为Take 5，目前已从5家扩展到20 - 25家 [28][29][30] - 公司新的“梦想远大计划”目标是到2026年底实现至少8.5亿美元的调整后EBITDA [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年剩余时间和2022年及以后持乐观态度，认为2022年消费者前景积极，VMT将恢复到疫情前水平 [9][12] - 尽管面临通胀和供应链中断等挑战，但公司凭借规模和多元化业务模式，有信心实现增长目标 [62][88] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的非GAAP财务指标的对账信息可在公司投资者关系网站和美国证券交易委员会（SEC）备案文件中找到 [3][5] - 公司在第三季度末完成了4.5亿美元的整体业务证券化发行，票据固定利率为2.791%，期限为7年，发行所得用于偿还债务和一般公司用途，包括持续并购 [52] - 按证券化发行后计算，第三季度末净杠杆率为4.15倍 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年迄今已新增145家门店，新的全年指引为200家，此前各业务线的开店指引情况有变，PCG业务门店数量同比减少，是否有门店重新分类至维护业务，以及如何看待下一季度各业务线的净开店增长？ - 公司在第三季度清理了碰撞业务中表现不佳的运营商，这是一次性事件，旨在向系统传达重视大型保险运营商和加盟商表现的信息。从经济贡献角度看，碰撞业务单元远低于洗车和维护业务，因此该业务会有一定疲软 [59][60] 问题2: 全年EBITDA估计上调了第三季度超出内部估计的金额，但第四季度展望未变，是否考虑了行驶里程轨迹、劳动力短缺等未知因素而采取了保守态度？ - 公司对指引采取保守态度，将2021财年调整后EBITDA指引上调了第三季度超出内部预测的500万美元，并维持第四季度预测，这意味着第四季度同店销售额预计在10%左右，调整后EBITDA为7300万美元。10月开局良好，预计假日季服务需求强劲，但由于通胀和供应链中断问题仍未解决，且新领导加入洗车业务可能带来短期干扰，因此维持第四季度指引 [61][62][63] 问题3: 洗车业务同店销售额在第二季度和第三季度表现强劲，但从两年几何堆叠数据看，第三季度较第二季度有10个百分点的放缓，原因是什么？ - 第三季度洗车业务同店销售额增长6%，消费者方面存在一些干扰因素，如Delta变种和异常天气，但业务整体状况良好。公司拥有该业务14个月，对其长期潜力更有信心，有多个新店正在筹备中 [67][68] 问题4: 维护业务因人员不足获得了一定利润提升，但相对该业务的利润率扩张幅度较小，如何看待该业务以及整个公司的EBITDA利润率未来走势？ - 劳动力趋势有所改善，第二季度因劳动力短缺获得50个基点的利润提升，第三季度降至11个基点。随着维护业务中加盟店比例增加，利润率应会继续扩张。2020年底整体综合利润率为23%，根据指引，今年预计为25%，随着业务流量增加和营收增长，利润率应会随时间推移而扩大 [70][71] 问题5: 第四季度指引中，销售展望上调但未传导至EBITDA线，成本方面是否有变化，以及第四季度EBITDA利润率和季节性是否有特殊情况？ - 公司采取保守立场，考虑到通胀和供应链等不确定因素，为自己留出一定空间，与全年的保守指引态度一致，预计第四季度表现强劲 [74] 问题6: 长期来看，公司是否将增长算法从低双位数提高到了高 teens，这是否假设核心业务EBITDA利润率扩张，以及从2.5亿美元的预协同收购中能提取多少利润率协同效应？ - 公司保持长期增长算法不变，即双位数收入和调整后EBITDA增长，以2021年3.5亿美元EBITDA为起点，若考虑每年5000万美元的并购，可在此基础上实现增长。此前的增长算法基于保守的同店销售额和EBITDA利润率假设，实际有很大上升空间。收购通常能带来2 - 3个百分点的协同效应改善 [75][76][78] 问题7: 能否量化通胀对公司的影响，以及如何看待第四季度的通胀情况；今年迄今新增570个直接维修项目（DRP），目前总数是多少，未来几年预计能达到多少？ - 今年迄今，公司在石油和工资方面经历了中个位数的成本通胀，但已成功将其转嫁给消费者。维护业务平均票价为78美元，其中80%的票价增长来自业务组合变化，价格上涨占比较小。关于DRP总数，公司将后续提供，认为随着与大型保险合作伙伴业务的增加，DRP有很大的长期增长空间 [80][81][82] 问题8: 能否量化各业务的市场份额增长情况，哪个业务增长更明显；平台服务在供应链中断情况下表现优于同行，目前库存情况如何，是否有需要增加库存的地方？ - 公司各业务板块市场份额表现良好，洗车和维护业务增长较高。维护业务同店销售额接近20%，优于一些竞争对手；洗车业务同店销售额增长6%，可能领先于行业，且门店数量增长也带来了市场份额提升。供应链方面，公司凭借规模优势与多家供应商签订合同，能在供应短缺时优先获得供应，并通过合同缓解价格压力。虽然供应链仍面临挑战，但公司能将成本压力转嫁给消费者 [85][86][88] 问题9: 对2022年维护业务有何预期；公司是否未达到2021年的有机增长计划，实际情况如何？ - 公司将在2月的财报电话会议中按业务板块详细说明2022年的增长情况，预计各业务都将实现增长。2021年有机增长方面，公司主动清理了碰撞业务中表现不佳的加盟商，这对门店增长有短期负面影响，但该业务经济贡献较低。此外，洗车业务的新店开业因劳动力和供应链问题略有延迟，主要影响建设时间，将延续到第一季度。公司认为并购也是增加门店数量的方式，更关注总门店数量增长 [91][92][94] 问题10: 历史上油价上涨对公司核心中等收入客户的服务需求有何影响？ - 油价上涨可能会对消费者产生一定影响，但消费者目前口袋里的钱比上次油价大幅上涨时更多，这在一定程度上抵消了影响。此外，新车和二手车销售情况也会对公司业务产生影响 [96] 问题11: 关于将收购的门店重新品牌化为Take 5的测试，目前进展如何，是否有理由不继续推进？ - 重新品牌化不仅仅是更换招牌，还涉及人员、流程和系统等方面。公司从5家门店扩展到25家，对目前的进展感到满意，尚未发现不继续推进的理由 [98][99] 问题12: 未来五年承诺的2.5亿美元EBITDA中，大部分是否与洗车业务相关，能否介绍一下近期的并购管道情况？ - 公司不会具体说明并购来源，但可以合理假设其中很大一部分可能来自洗车业务 [102] 问题13: 从电话会议中了解到维护业务的劳动力情况，碰撞业务方面，一些竞争对手提到技术人员可用性问题，这对公司的加盟店有何影响？ - 公司的加盟商是优秀的个体经营者，平均任期为17年，他们与员工建立了长期关系，能够很好地应对劳动力挑战，目前正在积极处理相关问题 [104]

财务数据和关键指标变化 - 与2020年Q2相比，综合同店销售额显著高于预期，达到正39%；两年期同店销售额增长19%，从Q1到Q2加速增长 [7][8] - 营收增长超一倍，达到3.75亿美元；调整后EBITDA增长超一倍，达到1.01亿美元；调整后每股收益为0.25美元，超出预期 [8] - 系统销售额达12亿美元，营收3.75亿美元，调整后EBITDA为1亿美元，占营收比例近27%；调整后每股收益为0.25美元 [33][34] - 公司门店四壁利润率在Q2为40%；店铺以上SG&A占营收比例为22%，较去年改善超700个基点 [39] - 折旧和摊销为2600万美元，上年为800万美元；利息支出近1700万美元；所得税费用1700万美元，有效税率约33%；Q2净利润3500万美元，调整后净利润4200万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 维护业务 - 同店销售额增长42%，两年期同店销售额增长27%，受益于更有针对性的数字营销，新老客户数量显著增加 [41] - 优化Take 5劳动力模型，减少每辆车的劳动时间，但因全国劳动力短缺，劳动力略有减少，对增量销售有一定压力；利用平台购买力，从石油采购和相关批量回扣中节省成本 [42] 洗车业务 - 同店销售额增长35%，两年期同店销售额增长21%；洗车俱乐部订阅占销售额比例增至超47%，会员增加5万名 [43] - 每次洗车收入同比增长超10%；重新协商化学用品合同，实现显著成本降低，同时提高服务水平和相关增长激励 [44] 油漆、碰撞与玻璃业务 - 同店销售额增长37%，两年期同店销售额增长11%；尽管道路拥堵减少导致碰撞趋势下降，但Q2车辆行驶里程（VMT）趋势改善，实现了过去一年来的首个季度同店销售额正增长 [45] 平台服务业务 - 同店销售额增长37%，两年期同店销售额增长34%；1 - 800 - Radiator库存充足，而许多竞争对手缺货，加上平均售价机会性提高，推动季度销售额创纪录 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场复苏领先，消费者行为和消费支出更活跃；加拿大市场在7月初才开始开放，仍落后美国两到三个季度；欧洲市场不同国家恢复程度不同 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是北美最大的汽车服务公司，但市场份额不到5%，行业高度分散且正在整合，公司将继续凭借规模优势获取市场份额 [5] - 四个运营部门为业务模式提供多元化，通过多种方式有机增长同店销售额和门店数量，资产轻的业务模式可产生大量现金并用于再投资 [6] - 长期来看，公司将持续实现两位数的营收和调整后EBITDA增长，收购将带来额外增长 [7] - 零售业务通过营销吸引客户，提供优质服务，利用CRM引擎预测客户行为；商业业务受益于车辆复杂性增加和保险合作伙伴需求，已新增超400个直接维修项目 [10][13][14] - 平台服务部门凭借数据、规模和供应链关系，提前确保库存，在市场独立门店面临库存挑战时，实现份额增长，并成功转嫁成本，活跃客户数量创历史新高 [15][16] - 第二季度新增17家净新店，包括加盟店、公司店开业和小规模收购；新店管道持续增长，有机增长管道超950家，公司店管道超200家，加盟店有超750个开店承诺 [18][19][20] - 公司预计2021年开设160 - 190家店，包括绿地和加盟店；并购是核心优势，所有交易都对盈利有增值作用，将继续利用并购在洗车行业扩张 [22][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者趋势积极，但尚未完全恢复到疫情前水平；预计车辆行驶里程（VMT）将在2022年中晚期恢复到疫情前水平并继续增长，尽管VMT未完全正常，但公司业绩已显著超过疫情前水平 [27][28] - 公司对2021年持乐观态度，有信心实现调整后EBITDA 3.45亿美元的更新指引；业务模式的优势和多样性将继续带来一流的业绩，随着市场重新开放，公司将继续扩大市场份额 [29][30] 其他重要信息 - 公司结束第二季度时现金为1.47亿美元，5月完成3亿美元新循环信贷安排，总循环信贷能力达4.16亿美元，季度末未动用信贷额度为3.21亿美元，总流动性为4.68亿美元 [48] - 公司将继续利用资产负债表在约3000亿美元的整合行业中获取可持续增长空间，同时保持投资级信用评级 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待下半年销售和EBITDA的节奏，以及两年期销售情况，是否提高第三季度预期，对整体利润率有何看法 - 第二季度每月同店销售额符合预期，4月最强，随后逐月下降；预计下半年各业务板块同店销售额为正，VMT预计持平；7月开局良好，但未完成统计 [57][58][61] - 公司指引包含截至目前的收购，但不包括下半年管道中的收购 [63] 问题2: 洗车业务中，洗车俱乐部订阅渗透率是否有季节性，与去年相比如何，对洗车业务特许经营或重新品牌化有何新想法 - 由于今年人们出行和驾驶情况特殊，难以对洗车俱乐部订阅的季节性进行深入评论；公司正在测试将部分门店重新品牌化为Take 5洗车店，处于早期阶段，统一品牌从品牌资产和消费者角度看有潜在意义 [67][68][69] - 洗车俱乐部订阅渗透率每个季度都在提高，每月都有新会员加入 [70] 问题3: 如何看待下半年的增量利润率和利润传导，以及劳动力短缺的影响 - 公司面临全国性劳动力挑战，但在维护业务中，劳动力短缺对公司运营门店四壁利润率的影响约为50个基点；增量利润率的更大好处来自车辆数量增加，消费者驾驶增多推动更多车辆进店，带来增量利润 [73][74] 问题4: 是否看到因Delta变种病毒导致COVID病例激增地区的业务复苏出现停滞，美国和加拿大市场表现有何差异 - 目前未看到这些地区的交通或需求出现不利变化，但情况在不断变化 [75] - 加拿大市场开放落后美国两到三个季度，7月初才开始开放，仍有一定疲软；欧洲市场不同国家恢复程度不同，美国在消费者行为和消费支出方面领先 [76] 问题5: 库存充足在本季度推动市场份额增长的作用有多大，随着时间推移，供应链面临哪些挑战 - 公司在2020年Q1末和Q2积极应对供应链问题，对今年及未来的供应链和库存可用性有信心；目前存在库存实际可用性和运输成本方面的压力，但已成功将成本转嫁给客户，活跃客户数量创历史新高；预计这种影响还将持续两到三个季度 [79][80] 问题6: 洗车业务的竞争环境如何，并购倍数情况，重新品牌化是否是特许经营的前奏，如何计划增加跨业务板块客户参与度，时间线如何 - 小规模并购倍数在中高个位数，无变化；重新品牌化是收购该业务时的考量因素，公司认为统一品牌有潜力；不排除对洗车业务进行特许经营，可参考快速换油业务的模式 [83][84] - 跨业务板块客户参与度目前平均不到5%，这是公司数字和数据战略的一部分，是一个多年的过程，希望在多年内将这一比例提高到超过5% [86] 问题7: 下半年指引是否保守，7月是否超过下半年4.5%的同店销售额指引，EBITDA利润率下降是季节性因素还是有其他增量压力，目前人员配备情况如何，是否影响第二季度营收 - 指引暗示下半年同店销售额约为4.5%，对7月趋势感到满意，但不提供具体数据；公司仍保持谨慎，考虑到Delta变种病毒的影响，希望保持审慎；公司有信心执行计划，期待下半年带来好消息 [89][90] - 公司人员配备能够支持Q2的业绩，存在人员配备压力，但随着就业刺激政策在下半年缓解，压力有望减轻；公司运营的洗车和快速换油门店采用高效劳动力模型，通过运营程序和技术减少劳动力暴露 [92][93] 问题8: 公司洗车业务的并购战略是什么，是否试图占据主导地位，收购重点是否是快速洗车模式，是否担心私募股权参与者增加会阻碍收购计划 - 公司收购快速换油或洗车门店是因为交易具有增值性，自2016年以来建立了执行机制，收购后进行整合并提升业务；希望在每个业务板块占据主导地位，规模在行业中很重要；收购和绿地项目的核心重点是快速隧道洗车业务 [95][96] - 公司在并购方面有丰富经验和良好声誉，不担心小型私募股权集团的竞争，2021年已收购50家门店，自2020年8月收购该业务以来共收购67家门店，对并购战略有信心 [97] 问题9: 重新品牌化洗车店的战略背后的原因是什么，是市场因素还是为了获得更多营销协同效应，重新谈判的化学品合同和Take 5劳动力模型的周年情况如何 - 公司正在测试重新品牌化，认为从长远来看，向客户呈现单一品牌对业务有积极影响，目前处于早期阶段，将在未来季度提供更多结果 [100] - 洗车业务的化学品合同于2020年底重新谈判，第四季度开始受益；Take 5劳动力模型于2020年Q2调整，已过调整周年 [101][103] 问题10: 跨业务板块购物者的潜力有多大，门店实际重叠情况如何，通胀情况如何，是否会引起客户抵制，长期EBITDA增长是否能高于营收增长 - 目前跨业务板块购物者比例不到5%，未来有望大幅提高；公司有4000家门店，业务之间有显著重叠，通过数据了解客户习惯和终身价值，以捕捉更多客户钱包份额 [107][108] - 公司各业务平均客单价较高，能够成功转嫁因商品或劳动力压力导致的价格上涨，过去12个月未对消费者流量、需求或净推荐值（NPS）产生负面影响，通胀对公司总体是积极因素 [109][110] - 公司作为上市公司仅两个季度，不会改变长期增长算法，将保持谨慎管理预期；长期增长算法是有机增长，不包括并购带来的额外增长 [111] 问题11: 公司上市后与潜在加盟商的沟通情况如何，是否吸引更多机构资金或资金雄厚的加盟商，跨营销中，优质机油客户和洗车订阅客户的重叠特征有哪些，更容易推动哪种业务 - 公司加盟管道增长至750家门店，Q1到Q2增加约100家，品牌需求强劲，上市对加盟需求影响不大；公司希望加盟商的股权与加盟协议期限高度相关，更倾向耐心的股权投资者 [113][114] - 优质机油客户和洗车订阅客户在人口统计学、高收入、离门店距离和车辆类型等方面相似；公司通过数据了解客户情况，将未购买洗车订阅的优质机油客户作为目标，邀请他们尝试洗车服务；跨营销机会不仅存在于快速换油和洗车业务之间，还存在于整个Driven Brands生态系统中 [116][117][120]

财务数据和关键指标变化 - 与2020年第一季度相比，综合同店销售额正增长0.5%，显著高于预期；收入增长83%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）超过一倍，达到7.8亿美元，利润率近24%；调整后每股收益（EPS）为0.19美元，大幅超出预期 [10] - 第一季度系统销售额创纪录达到10亿美元，从中获得收入3.29亿美元，同比增长83%；调整后EBITDA为7.8亿美元，是上年同期的两倍多；调整后EBITDA利润率近24%；调整后EPS为0.19美元 [35][36] - 第一季度同店销售额正增长0.5%，尽管车辆行驶里程仍下降约10%；第一季度同店销售额较第四季度环比改善390个基点，两年累计基础上接近3%，趋向历史平均水平 [38] - 公司运营门店的4墙利润率为39%；销售、一般和行政费用（SG&A）占收入的22%，较去年改善近900个基点；折旧和摊销为2400万美元，上年同期为800万美元；利息费用为1800万美元，与去年基本持平；本季度确认4500万美元一次性非现金债务清偿损失；记录400万美元所得税收益；第一季度净亏损约2000万美元，调整后净收入约3000万美元 [41][42][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护业务板块同店销售额正增长16.5%，受益于新广告活动、更有针对性的数字营销、劳动力模型优化和平台采购成本节约 [45] - 洗车业务板块同店销售额正增长27.8%，洗车俱乐部订阅收入占比约45%，会员数量在第一季度增加近5万，非洗车俱乐部每次洗车收入增长超6%，重新协商化学用品合同实现成本降低 [47][48][49] - 油漆、碰撞与玻璃业务板块同店销售额下降9.4%，因道路拥堵减少导致碰撞趋势下降，但表现好于预期和竞争对手，新增直接维修项目，估计计数上升 [50][51][52] - 平台服务业务板块第一季度同店销售额增长最强，正增长22%，1 - 800 - Radiator库存充足，平均售价提高，新增排气产品成功，2021年扩展重型商用车产品线初显成效 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业规模约3000亿美元且在增长，公司是行业最大参与者但市场份额不到5%，过去十年持续夺取市场份额 [8] - 美国近期研究显示40%消费者已预订或计划今年旅行，其中三分之二计划开车出行 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是北美最大汽车服务公司，4个运营部门使业务模式多元化，利用规模和数据能力推动增长，实现盈利性增长并为加盟商带来更好回报 [6][7] - 公司有多种有机增长方式，资产轻，产生大量现金流，长期将实现两位数收入和调整后EBITDA增长，收购是额外增长动力 [8][9] - 2020年和第一季度采取与竞争对手不同的积极举措，如开设新店、销售新许可证、保持营业、积极营销等，从而获取新客户和市场份额 [14] - 利用数据能力开发定制工具，应用于各业务板块，如品牌跟踪研究、客户定位算法等，推动业务增长和门店扩张 [20][21][22] - 公司门店和加盟门店增长前景良好，第一季度重申2021年开店指引，预计开设160 - 190家门店，并购管道也有进展 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2021年剩余时间持乐观态度，消费者重新开始驾车，公司规模、数据分析和门店增长将扩大竞争优势，继续在高度分散的行业夺取市场份额 [31] - 公司是复合增长型企业，增长风险低，资产轻，现金流充足，业务模式在所有经济周期都有效，长期增长模式是收入增长带来调整后EBITDA增长和大量现金生成 [32][33] - 尽管重新开放刚开始且各地情况不同，但业务模式的优势将继续带来一流业绩，有信心实现2021年调整后EBITDA约3.05亿美元的指引 [29][30] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及某些非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，可在公司投资者关系网站和美国证券交易委员会（SEC）文件中找到与公认会计原则（GAAP）财务指标的对账信息 [3][5] - 管理层在电话会议中可能发表前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异，相关影响因素在公司SEC文件中有详细说明 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度销售趋势及各因素的影响 - 一月表现稳健，维护和平台服务业务增长积极，受刺激政策和第四季度积压需求支持；二月是低点；三月整体同店销售额实现两位数正增长，因疫苗分发加快、消费者情绪改善和车辆行驶里程增加；若按两年基础对月度同店销售额进行标准化，一月为正，二月略负，三月为正且是季度最强，与车辆行驶里程趋势相符，三月的势头延续到了四月 [62][64][65] 问题2: 对今年剩余时间的预期及四月与三月的对比 - 已将第一季度的超预期表现纳入全年指引，对剩余时间的预期保持不变；认为重新开放初期不宜过于激进，第二季度存在波动可能性，需观察第二季度情况后再给出新的全年展望；四月势头强劲，但需谨慎对待 [67][68][69] 问题3: 各地区业务板块表现的差异及加盟商兴趣是否有地区趋势 - 南方地区（如得克萨斯州、佛罗里达州、卡罗来纳州）业务表现优于东北部和部分西部地区，加拿大也属于表现相对较弱的北部市场；随着重新开放和相关指引发布，预计各地驾车活动都会增加；加盟商兴趣广泛，未呈现与地区重新开放相关的相关性，因为人们认可公司业务模式的弹性和行业的碎片化带来的盈利机会 [71][72][74] 问题4: 第一季度天气和加拿大情况的影响程度及三月两年复合趋势与整体季度的对比 - 二月得克萨斯州和墨西哥湾沿岸州的极端天气影响了月度同店销售额，导致二月同店销售额是三个月中最弱的；得克萨斯州占公司业务版图的14%，加拿大在油漆、碰撞与玻璃业务板块的占比约20%，加拿大的封锁措施有一定影响；公司业务具有多元化优势；三月在一年和两年基础上都是最强的 [79][80][82] 问题5: 公司/其他（Corporate/Other）项目的驱动因素 - 该项目包含共享服务（如公司办公室费用）和广告费用，无异常情况，可在下午的电话中进一步讨论细节 [83] 问题6: 62家PC&G门店重新分类到维护业务板块的原因 - 这62家门店属于Drive N Style品牌，由维护业务板块负责人管理，重新分类是为了与他管理的其他品牌保持一致；该品牌财务结果影响不大，对业务板块整体影响较小 [85][86] 问题7: 从季节性角度看，第二季度EBITDA是否会大于第一季度 - 公司业务约60%为固定成本，40%为可变成本，随着业务量增加，固定成本杠杆效应明显，利润将增加；已将第一季度超预期表现纳入全年展望，若消费者情绪和车辆行驶里程持续改善，业务表现超预期，将看到更好的利润增长 [89][90] 问题8: 维护业务板块利润率达到30%左右的原因及是否会成为新常态 - 维护业务板块包括Take 5和Meineke两个品牌，Take 5业务增长良好，有中30%的利润率，随着其门店数量增加，拉高了整个维护业务板块的利润率；Take 5业务劳动效率高，2020年团队优化了运营效率，在业务量增加的情况下保持了劳动力的一致性 [92][93][94] 问题9: 碰撞业务同店销售额为正是否必须车辆行驶里程为正，以及平台业务库存优势在2021年的情况 - 公司未来5年的重点是夺取市场份额，而非单纯关注车辆行驶里程，尽管目前车辆行驶里程仍有下降，但保险合作伙伴认可与大规模供应商合作的好处，公司将继续在该行业夺取份额；平台服务业务中的1 - 800业务团队在供应链和库存管理方面表现出色，确保加盟商有货可卖，公司对该业务未来发展有信心，具备竞争对手所没有的能力 [97][99][100] 问题10: 四月同店销售额情况及零售和商业客户重复购买率的进展 - 未给出四月同店销售额的具体指引，对四月表现满意；以Take 5为例，通过营销和运营执行吸引客户首次光顾，由于其良好的服务体验和客户需求，客户重复购买率高；商业客户方面，通过为保险合作伙伴提供优质服务获得更多业务；Take 5业务重复购买率提高了500个基点，油漆、碰撞与玻璃业务同店销售额表现比行业指标好500个基点 [103][105][108] 问题11: 是否增加广告投入及洗车业务整合后的交叉营销机会 - 公司有数据驱动的营销团队，能够测试和量化营销项目的效果，根据投资回报率决定是否增加广告投入；洗车业务收购后整合迅速，团队专注于提高洗车俱乐部会员率和每次洗车收入，公司对该业务进展满意，未来有很大发展机会 [110][111][113] 问题12: 洗车业务订阅用户占收入比例在第一季度维持在45%的原因 - 第一季度洗车俱乐部新增了5万会员，但非洗车俱乐部每次洗车收入增长更快，导致订阅用户占收入比例维持在45%；公司长期目标是洗车俱乐部订阅收入占比达到60% [115][116]

财务支付与债务相关 - 公司需向部分股东支付所得税应收协议款项，预计为1.45亿 - 1.65亿美元，预计2025财年末偿还大部分[224][225] - 若无法按所得税应收协议付款，因未偿债务限制导致的付款递延，一般按伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加1.00%年利率计息；因其他原因导致的付款递延，一般按LIBOR加5.00%年利率计息[429][431] - 截至2020年12月26日，公司对可变利率的风险敞口包括洗车高级信贷安排和所得税应收协议，公司于2021年1月偿还了这些债务协议下的全部到期金额[428] 股东权益与控制权相关 - 截至2021年3月18日，主要股东持有约73%的已发行普通股，可对公司重大决策施加重大影响[232] - 若主要股东持有至少40%的投票权，可控制所有需股东批准的事项[242] 合规与法律风险相关 - 公司作为上市公司，需遵守多项法规，增加合规成本并分散管理层精力[221][223] - 公司可能面临证券诉讼，会产生高额成本并分散管理层注意力[229] - 若未能维持有效的财务报告内部控制，公司可能面临多种不利后果[230][231] - 公司章程规定特定类型诉讼的专属法院，可能限制股东选择有利司法管辖区的能力，且类似条款的可执行性曾受到法律挑战[243][244] 公司治理相关 - 公司是纳斯达克规则下的“受控公司”，可豁免部分公司治理要求[234] - 公司组织文件和特拉华州法律可能阻碍收购，使投资者无法获得股份溢价[238] - 公司董事会有权发行优先股，可能延迟或阻止控制权变更[240] 子公司影响相关 - 子公司支付股息和预付款的能力受现金流和债务协议限制，可能影响公司偿债[220] 股价影响相关 - 公司普通股于2021年1月15日在纳斯达克全球精选市场开始交易，公司、高管、董事等有180天锁定期，锁定期结束后所有已发行和流通的普通股可根据规则出售，大量股票出售或预期出售可能影响股价[247] - 公司未来发行额外普通股或可转换证券可能稀释现有股东股权，影响股价[247] 利率风险相关 - 公司融资活动使公司面临利率变化风险，主要是LIBOR变动，公司通过发行固定利率债务工具和利率互换协议对冲风险[427] 大宗商品价格风险相关 - 公司在正常业务过程中购买受全球大宗商品价格影响的产品，合同多非固定价格，公司通过合同重新谈判或向客户转嫁价格上涨来降低风险[432] 汇率风险相关 - 公司在加拿大、欧洲和澳大利亚的业务因汇率波动面临市场风险，公司通过交叉货币利率互换协议对冲第一和第二留置权债务的风险，且于2021年1月偿还了这些债务协议下的全部到期金额[433] 通货膨胀风险相关 - 2020年和2019年通货膨胀对公司年度经营成果无重大总体影响，但严重的通货膨胀可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[434] 利益冲突相关 - 公司章程规定放弃对某些公司机会的权益和预期，主要股东及其关联方无义务避免从事与公司相同或类似业务，可能产生利益冲突并对公司产生不利影响[245]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年系统销售额达34亿美元，新增1121个门店，净门店增长36%，同店销售额下降5.6%，但表现超行业并获市场份额 [21] - 2020财年收入超9.04亿美元，调整后EBITDA达2.05亿美元，增长72%，调整后EBITDA利润率为23%，收购调整后EBIT达2.69亿美元 [7][21] - 第四季度系统销售额9.35亿美元，收入2.89亿美元，增长58%，调整后EBITDA 6600万美元，是2019年第四季度两倍多，利润率23% [15] - 第四季度折旧和摊销2900万美元，利息支出3100万美元，所得税支出500万美元，净亏损700万美元，调整后净收入200万美元 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 维护业务 - 第四季度同店销售额增长1.2%，受益于新营销活动、媒体分配改善、劳动力模型改革和平台购买力 [16][19] 洗车业务 - 第四季度Wash Club订阅占比从41%增至45%，重新协商化学合同实现成本降低和服务水平提升 [10][19] 油漆、碰撞和玻璃业务 - 第四季度同店销售额下降7.3%，因道路拥堵减少致碰撞趋势降低，但市场份额增加，两年累计基础上Q4较Q3有改善 [16][20] 平台服务业务 - 第四季度同店销售额增长9.5%，新增排气产品使全年系统销售额增加1100万美元，且疫情期间高库存水平满足客户需求 [20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是汽车服务行业最大企业，通过多品牌、多地区和多服务类型实现多元化，利用数据能力做决策，有多种有机和收购增长方式 [8] - 长期增长模式为通过同店销售和门店增长实现收入增长，保持有吸引力和稳定利润率，带来调整后EBITDA增长和大量现金生成 [8] - 2021年及以后，公司将利用行业复苏趋势，持续实现同店销售增长，发展特许经营和公司门店，进行增值收购 [14] - 行业分散，有整合空间，公司计划利用资产负债表抓住机会，同时保持投资级信用评级 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业强劲，随着消费者活动和驾驶增加，趋势有望反弹，公司对2021年持乐观态度 [6] - 2021年第一季度按计划进行，预计同店销售额增长，Q1为低点，Q2显著增长，下半年回归历史平均水平 [25] - 消费者财务状况良好，储蓄增加，刺激措施和疫苗分发将增加出行，为汽车服务带来顺风 [25] 其他重要信息 - 2020年公司收购并整合国际洗车集团，完成两笔债务发行并进行首次公开募股 [5] - 公司结束2020年时现金及现金等价物超1.88亿美元，循环信贷额度未使用额度1.56亿美元，IPO所得用于偿还债务，降低净杠杆和利息支出 [22] - 2021财年预计新增160 - 190家门店，调整后EBITDA利润率约23%，折旧和摊销约1.1亿美元，利息支出降低近4000万美元，有效税率约30%，资本支出约7500万美元 [24][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 政府支持是否限制公司并购机会，未来一两年是否有更多并购机会 - 公司2020年并购活跃，虽部分小企业受PPP资金影响，但并购管道良好，不担心未来机会 [28] 问题2: 美国汽车服务市场哪些细分领域门店不足或布局不合理，对公司有何机会 - 维护业务特别是快速换油领域、洗车业务和油漆、碰撞和玻璃业务有增长机会，公司将进行绿地扩张、特许经营和并购 [29] 问题3: 2021年同店销售额增长范围，各业务恢复情况及洗车业务忠诚度提升原因 - 预计2021年同店销售额为正，各季度表现不同，Q1为低点，Q2强劲，下半年约4%，各业务均在恢复；洗车业务忠诚度提升得益于可变薪酬计划、销售技巧培训和数据分析 [31][33][35] 问题4: 第四季度维护业务和平台服务业务表现原因，预期是否变化及刺激措施影响 - 维护业务受新营销活动推动，但受第二波疫情影响，平台服务业务受益于新产品线和高库存水平；公司对2021年预期与分析师日基本一致，刺激措施是顺风，但也面临疫情和天气压力，第一季度按计划进行 [37][38][40] 问题5: 洗车业务竞争环境、并购倍数及特许经营续约率趋势 - 公司在洗车业务有信心，类似Take 5业务发展模式，喜欢竞争并能胜出；特许经营续约率良好，未因疫情失去加盟商，且加盟管道比以往更大 [43][45] 问题6: 油漆、碰撞和玻璃业务恢复所需里程数或拥堵增加量，正增长是否转化为利润率提升，上市后并购和特许经营管道兴趣是否增加 - 预计车辆行驶里程和拥堵里程将恢复，油漆、碰撞和玻璃业务正在恢复；该业务为特许经营，销量回升将提高利润率；上市对并购和特许经营兴趣无影响，人们更认可公司平台和汽车售后市场 [48][49][50] 问题7: 数据分析方面有无新举措或利用现有数据推动2021年同店销售额增长，2021年有机市场份额增长与2020年比较 - 数据分析用于多个方面，如洗车业务订阅模式；公司对2021年竞争定位有信心，预期同店销售额为正，致力于实现低个位数同店销售增长 [52][53][54] 问题8: 调整后净收入未达预期原因，刺激措施对业务影响 - 净收入差异由非运营项目导致，包括更高税收、折旧和摊销以及外汇收益；公司对2021年乐观，刺激措施将使核心客户受益 [57][59] 问题9: 第四季度同店销售额节奏、天气影响及季度至今表现，刺激措施对1月和未来影响，理想杠杆水平 - 公司对第四季度同店销售额满意，第一季度按计划进行；对刺激措施持乐观态度但不具体说明影响；公司对5倍杠杆水平满意，可利用运营现金进行并购 [63][65][66] 问题10: 2021年EBITDA利润率指导的影响因素，运营杠杆抵消情况，成本压力应对措施，行驶里程改善影响及是否有积压需求 - EBITDA利润率受业务组合、同店销售增长、新店扩张和成本控制影响，公司致力于稳定利润率并寻找提升机会；公司作为特许经营商，多数门店为加盟店，对成本有一定隔离，可通过多种方式应对成本压力；公司对2021年乐观，认为有更多顺风因素，可能存在车辆维护积压需求 [68][69][72]