Following my coverage on Driven Brands Holdings (NASDAQ: DRVN ), for which I recommended a buy rating, as I like that Take 5's performance was strong and that it is selling its US car washI take a fundamentals-based approach to value investing.I disagree with the common misconception held by many investors that low multiple stocks must be cheap. I look for companies that offer the best long-term durability at the most affordable prices. Consequently, I have a propensity to be drawn to companies with steady ...

Question-and-Answer SessionMark JordanGoldman Sachs Group, Inc., Research Division Excellent. Well, being a diversified auto services business, I think it's probably best to take this segment by segment and what better segment to start with than the Take 5. I think some in the audience may not be too familiar with how the quick lube model is differentiated by maybe their local corner repair shop where oil changes are done. So could you talk about what makes the quick lube model different? What makes Take 5 ...

Driven Brands (DRVN) FY 2025 Conference September 04, 2025 01:50 PM ET Company ParticipantsMark Jordan - VP - Equity ResearchMike Diamond - EVP & CFODaniel Rivera - Director, President & CEOMark JordanAll right. Good afternoon, everyone. Thank you for joining us at the Goldman Sachs 32nd Annual Global Retailing Conference. My name is Mark Jordan. I'm an analyst here at Goldman Sachs. It's my pleasure to introduce Driven Brands and to moderate our fireside chat. We have with us today Daniel Rivera, President ...

Driven Brands (DRVN) FY 2025 Conference September 04, 2025 01:50 PM ET Speaker1All right. Good afternoon, everyone. Thank you for joining us at the Goldman Sachs 32nd Annual Global Retailing Conference. My name is Mark Jordan. I'm an analyst here at Goldman Sachs. It's my pleasure to introduce Driven Brands and to moderate our fireside chat. We have with us today Daniel Rivera, President and CEO, and Mike Diamond, Executive Vice President and Chief Financial Officer. Daniel, Mike, it's a pleasure to have yo ...

Driven Brands (DRVN) FY 2025 Conference September 04, 2025 01:50 PM ET Speaker1All right. Good afternoon, everyone. Thank you for joining us at the Goldman Sachs 32nd Annual Global Retailing Conference. My name is Mark Jordan. I'm an analyst here at Goldman Sachs. It's my pleasure to introduce Driven Brands and to moderate our fireside chat. We have with us today Daniel Rivera, President and CEO, and Mike Diamond, Executive Vice President and Chief Financial Officer. Daniel, Mike, it's a pleasure to have yo ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入增长6%至5.51亿美元，系统销售额增长3%至16亿美元 [9][18] - 调整后EBITDA为1.432亿美元，同比下降约200万美元，主要由于PH VITRA业务剥离影响 [19] - 同店销售额增长1.7%，连续第18个季度实现正增长 [9][18] - 自由现金流为3190万美元，净资本支出4850万美元 [25] - 净杠杆率从2023年底的5倍降至3.9倍（调整后），累计偿还债务约7亿美元 [13][26] 各条业务线数据和关键指标变化 Take Five Oil Change业务 - 同店销售额增长6.6%，连续20个季度正增长，收入增长14.7% [20] - 非换油服务收入占比超过20%，新增差速器服务已覆盖全部直营店 [10][20] - 调整后EBITDA增长9.9%至1.082亿美元，利润率35.6% [20][21] - 净新增41家门店（24家直营+17家加盟），过去12个月新增169家 [9][21] 特许经营品牌业务 - 同店销售额下降1.5%，但较第一季度有所改善 [22] - 调整后EBITDA下降880万美元至4540万美元，利润率保持60.9% [22] - 碰撞维修业务持续面临行业压力，但市场份额有所提升 [12][22] - Mako业务环比改善但仍低于去年同期，主要受低收入消费者可支配支出减少影响 [12][22] 国际洗车业务 - 同店销售额增长19.4%，调整后EBITDA增长510万美元至2730万美元 [23] - 调整后EBITDA利润率提升120个基点至37% [23] - 预计下半年增长将放缓，主要受天气因素影响 [12][23] 公司战略和发展方向 - 持续推进去杠杆计划，目标在2026年前将净杠杆率降至3倍 [13][16] - 通过出售美国洗车业务获得2.55亿美元现金及1.3亿美元卖方票据，已变现1.13亿美元用于偿还债务 [24] - 专注于Take Five的扩张，每年新增150家以上门店，同时通过新增服务提升单店收入 [10][20] - 特许经营和国际洗车业务作为高利润率现金流来源，支持公司整体增长 [11][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费环境动态变化，低收入消费者可支配支出减少对Mako业务造成压力 [12][22] - 碰撞维修行业面临高免赔额和理赔回避等挑战，预计将持续疲软 [67][99] - 关税环境变化未对公司产生实质性影响，多元化供应链和定价能力可应对风险 [14] - 维持2025年全年指引：收入20.5-21.5亿美元，调整后EBITDA 5.2-5.5亿美元，同店销售额增长1-3% [29] 问答环节所有提问和回答 Take Five业务表现 - 管理层未披露客流量与客单价具体数据，但强调7%的同店销售额增长和高达70+的NPS评分 [34][35] - 非换油服务收入无明确上限，现有附加服务渗透率中高位40%，部分门店达60%+ [55][72] - 新增差速器服务符合10分钟服务承诺且利润率高于油品更换 [58] 特许经营业务挑战 - 碰撞维修行业整体下滑高个位数，但公司持续获得市场份额 [67][69] - Mako业务受低收入消费者支出减少影响，但特许经营商财务状况整体健康 [83][85] - 玻璃业务仍处于孵化阶段，长期看好其碎片化市场机会 [61][62] 资本结构与增长 - Take Five利润率中期维持35%左右，未来可能随加盟店比例提升而优化 [44][46] - 国际洗车业务增长将因天气因素和基数效应放缓，但市场领导地位稳固 [49][50] - 2025年预计新增175-200家门店，下半年加盟店开业将加速 [106][107] 竞争与劳动力 - 快修行业新进入者有限，规模化运营门槛较高 [138] - Take Five劳动力市场稳定，主要招聘非技术工人并内部培训 [114] - 特许经营业务依赖经验丰富的技术工人，由加盟商自主管理 [116]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0.36美元，超出Zacks共识预期的0.34美元，同比增长0.35美元，调整后数据 [1] - 季度收益超出预期5.88%，上一季度实际收益0.27美元，超出预期17.39% [1] - 过去四个季度公司四次超出每股收益预期 [2] 财务数据 - 季度营收5.5099亿美元，超出Zacks共识预期2.07%，同比去年6.1157亿美元 [2] - 过去四个季度公司两次超出营收预期 [2] - 下一季度共识预期每股收益0.32美元，营收5.3217亿美元，本财年预期每股收益1.21美元，营收21亿美元 [7] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨5.3%，同期标普500指数上涨7.6% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计近期表现与市场持平 [6] 行业情况 - 所属行业（汽车零售与批发零部件）在Zacks行业排名中处于后16% [8] - 行业排名前50%的板块表现优于后50%，差距超过2:1 [8] 同业公司 - 同业公司Advance Auto Parts预计季度每股收益0.59美元，同比下降21.3%，过去30天预期上调0.5% [9] - Advance Auto Parts预计季度营收19.9亿美元，同比下降25.8% [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入增长6%至5.51亿美元 系统销售额增长3%至16亿美元 同店销售额增长1.7% 连续第18个季度实现正增长 [7][17] - 调整后EBITDA为1.432亿美元 同比下降约200万美元 调整后EBITDA利润率为26% 同比下降160个基点 [18][19] - 营业费用同比增加8420万美元 主要由于门店运营费用增加1780万美元和SG&A费用增加6330万美元 [18] - 公司净杠杆率从2023年底的5倍降至3.9倍 自2023年底以来已偿还近7亿美元债务 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 Take Five Oil Change业务 - 同店销售额增长6.6% 连续第20个季度正增长 收入增长14.7% 占公司总调整后EBITDA的75% [19] - 调整后EBITDA增长9.9%至1.082亿美元 利润率35.6% 本季度新增41家门店 [20] - 非换油服务收入占比超过20% 附件率保持在40-50%区间 新推出的差速器服务已覆盖所有直营店 [9][19][20] 特许经营品牌业务 - 同店销售额下降1.5% 但较第一季度有所改善 调整后EBITDA下降880万美元至4540万美元 利润率保持60.9% [21] - 碰撞业务和Mako业务持续疲软 主要受行业下行和低收入消费者可支配支出减少影响 [11][21] - 本季度新增13家门店 Meineke业务表现相对较好 [21] 国际洗车业务 - 同店销售额增长19.4% 调整后EBITDA增长510万美元至2730万美元 利润率提升120个基点至37% [22] - 表现强劲主要得益于运营改善 服务扩展和有利天气 但预计下半年增速将放缓 [11][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进去杠杆计划 目标在2026年前将净杠杆率降至3倍 近期通过出售美国洗车业务获得1.13亿美元用于偿还债务 [12][13][30] - Take Five业务计划每年新增150家以上门店 重点发展非换油服务 目前已从4项增值服务扩展到6项 [7][54] - 碰撞业务虽然行业整体承压 但公司持续获得市场份额 Mako业务呈现季度环比改善 [11][21] - 公司认为其业务具有韧性 主要提供非自由支配的低频服务 能够应对潜在的关税影响 [13][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年增长将放缓 Take Five业务随着基数扩大增速将趋缓 洗车业务面临天气不利因素 特许经营品牌业务仍面临终端市场压力 [28] - 维持2025年全年指引 收入20.5-21.5亿美元 调整后EBITDA 5.2-5.5亿美元 同店销售额增长1-3% [27][28] - 预计下半年业绩约占全年50% 其中第三季度占比可能较低 [28] - 劳动力市场方面 Take Five业务招聘压力较小 特许经营业务由经验丰富的加盟商管理技术人员招聘 [108][110] 问答环节所有提问和回答 Take Five业务表现 - 公司未披露客流量与客单价的具体拆分 但对7%的同店销售增长表示满意 附件率保持中高水平 NPS评分保持高位 [33][35] - 预计Take Five利润率将保持中30%水平 新店开业成本会影响季度波动 但长期模式可持续 [36][37][42] - 非换油服务收入占比有望继续提升 新服务需满足运营和财务双重标准 差速器服务对利润率有提升作用 [52][56] 特许经营业务 - 碰撞业务疲软主要由于理赔规避和全损率上升 行业估计同比下降高个位数 但公司持续获得市场份额 [65][66] - Mako业务受低收入消费者可支配支出减少影响 但作为成熟业务经历过多次经济周期 [21][129] - 玻璃业务仍处于孵化阶段 行业特性良好 但需要时间发展 [60] 资本结构与增长 - 门店增长上半年以直营为主 下半年将更多来自加盟 全年预计直营与加盟比例约50:50 [101] - 公司对2026年到期的证券化债务再融资能力有信心 目前债务94%为固定利率 平均利率4.6% [25][26] - Take Five竞争优势在于"十分钟车内换油"模式 规模化运营难度大 目前未看到私募资金大量涌入该领域 [117][132]

财务数据 - 截至2025年第二季度，净杠杆比率为4.1倍[1] - 截至2025年6月28日，总债务为23.76724亿美元[1] - 截至2025年6月28日，净债务为22.10593亿美元[1] - 2025年上半年净亏损为32.6916万美元[1] - 2025年上半年调整后EBITDA为26.9485万美元[1] - 2025年上半年利息支出净额为8.1396万美元[1] - 2025年上半年折旧和摊销费用为9.225万美元[1] - 2025年上半年与收购相关的费用为260千美元[1] - 2025年上半年非核心项目和项目成本净额为8566千美元[1] - 2025年上半年云计算摊销费用为5856千美元[1]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度营收为5.51亿美元，同比增长6.2%[2] - 2025年第二季度持续经营业务净收入为1180.9万美元，较2024年同期的3721.7万美元下降68.3%[27] - 2025年第二季度调整后净收入为5914万美元，较2024年同期的6037.8万美元下降2.1%[27] - 2025年上半年净利润为53,070千美元，较2024年同期的34,420千美元增长54.2%[20] 成本和费用（同比环比） - 公司调整后EBITDA为1.432亿美元，同比减少20万美元[3] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.432亿美元，与2024年同期的1.434亿美元基本持平[30] - Take5业务2025年第二季度调整后EBITDA为1.081亿美元，较2024年同期的9840万美元增长9.9%[33] - 2025年第二季度特许经营品牌业务调整后EBITDA为4544万美元，较2024年同期的5420万美元下降16.2%[33] 各条业务线表现 - Take 5业务部门营收增长15%，同店销售额增长7%[1] - Take 5业务部门全系统销售额为4.066亿美元，同店销售额增长6.6%[5] - Take 5品牌公司运营门店销售额从2024年上半年的4.516亿美元增长至2025年同期的5.082亿美元，增幅12.53%[35] - 特许经营品牌销售额从2024年上半年的21.675亿美元微降至2025年同期的20.999亿美元，降幅3.12%[35] - 独立运营洗车门店销售额从2024年上半年的1.133亿美元增至2025年同期的1.384亿美元，增长22.15%[35] 各地区表现 - 全系统销售额增长3.1%至16亿美元，同店销售额增长1.7%，门店数量同比增长3.9%[2] - 2025年上半年系统总销售额达16.247亿美元，较2024年同期的15.760亿美元增长3.1%[34] - 2025年上半年系统总销售额为31.716亿美元，较2024年同期的30.889亿美元增长2.67%[35] 门店数量及分布 - 公司门店总数达4,849家，全系统销售额为16.248亿美元[5] - 2025年第二季度门店总数达4849家，较2024年同期的4665家增长3.9%[34] - 2025年第二季度特许经营门店数量达3145家，较2024年同期的3035家增长3.6%[34] - 2025年第二季度公司运营门店数量达986家，较2024年同期的910家增长8.4%[34] - 2025年第二季度独立运营门店数量达718家，较2024年同期的720家略有下降[34] - 特许经营门店数量从2024年上半年的3,035家增至2025年同期的3,145家，增长3.62%[35] - 独立运营洗车门店数量从2024年上半年的720家微降至2025年同期的718家，减少0.28%[35] - 公司运营门店总数从2024年上半年的910家增至2025年同期的986家，增长8.35%[35] - 总门店数量从2024年上半年的4,665家增至2025年同期的4,849家，增长3.94%[35] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年营收为20.5-21.5亿美元，调整后EBITDA为5.2-5.5亿美元[10] 现金流和债务 - 公司期末总流动性为6.548亿美元，包括1.661亿美元现金及现金等价物[7] - 公司出售美国洗车业务卖方票据获得1.13亿美元现金收益，用于偿还债务[8] - 经营活动产生的现金流为155,527千美元，较2024年同期的107,224千美元增长45.1%[20] - 投资活动产生的现金流为157,552千美元，2024年同期为-34,026千美元，主要因出售业务和固定资产获得259,585千美元[20] - 融资活动使用的现金流为321,882千美元，主要用于偿还长期债务305,446千美元[20] 资产和负债 - 公司总资产从2024年12月的5,261,787千美元降至2025年6月的4,283,514千美元，降幅18.6%[19] - 现金及现金等价物从2024年12月的149,573千美元增至2025年6月的166,131千美元，增幅11.1%[19] - 长期债务从2024年12月的2,656,308千美元降至2025年6月的2,094,535千美元，降幅21.2%[19] - 应收账款净额从2024年12月的177,654千美元增至2025年6月的213,143千美元，增幅20.0%[19] - 商誉从2024年12月的1,403,056千美元增至2025年6月的1,441,595千美元，增幅2.7%[19] - 股东权益从2024年12月的607,334千美元增至2025年6月的743,395千美元，增幅22.4%[19] 门店销售额占比 - 公司运营门店销售额占比从2024年上半年的18.97%提升至2025年同期的20.41%[35] - 特许经营门店销售额占比从2024年上半年的77.33%下降至2025年同期的75.25%[35]