文章核心观点 - DexCom公司的Stelo CGM设备获得FDA批准,可以在无处方的情况下直接在智能手机上获取葡萄糖数据,代表了一个重要的机会 [2][3] - 但FDA也批准了Abbott公司的Lingo作为无处方的葡萄糖监测设备,这将为DexCom带来潜在的竞争 [4] - 两家公司都在无处方CGM设备市场展开竞争,这将扩大CGM设备的目标群体 [7][8] - Abbott公司资源优势较大,有利于在无处方CGM设备的商业化中占据优势,但DexCom在美国CGM设备市场也有显著成功 [9][10] 公司动态 - DexCom宣布其G7和G6 CGM传感器与Tandem Diabetes Care的Mobi胰岛素泵实现全面兼容,有助于预测和自动调节葡萄糖水平 [11] - DexCom在第一季度业绩出色,传感器业务和国内外收入增长是主要推动因素,CGM系统覆盖范围扩大也支持了增长 [12] - DexCom推出了G7 CGM设备可直接连接Apple Watch的新功能,这将是首款可直接连接智能手表的CGM设备 [13] 行业动态 - DexCom和Abbott在CGM设备市场已经存在竞争,但此前设备都需要处方 [6][7] - 无处方CGM设备的出现将扩大CGM设备的目标群体,两家公司在商业化方面的表现将决定其在这一新兴市场的份额 [8] - 整个医疗器械行业股价表现不一,DexCom股价下跌,而Align Technology和Ecolab等公司股价有所上涨 [5][16][18]

文章核心观点 - 医疗设备行业是长期投资的好选择,因为对医疗服务的需求不会随经济周期而大幅波动[1][2] - 文章重点介绍了两家医疗设备公司Intuitive Surgical和DexCom,它们都具有较强的创新能力和广阔的发展空间[3] Intuitive Surgical - Intuitive Surgical是机器人辅助手术(RAS)领域的领军企业,其da Vinci手术系统是该领域的开创性产品[4][5][7] - 尽管RAS目前仅占可实施机器人手术的5%,但随着医疗界的不断接受,Intuitive Surgical有望从中获益[8] - Intuitive Surgical的收入不仅来自手术机器人的销售,更多来自手术配件的销售,这部分业务利润较高[9][10] DexCom - DexCom是连续血糖监测(CGM)系统的领导者,其产品有助于改善糖尿病患者的健康状况[11][12][13] - 全球糖尿病患者人数不断增加,但CGM设备的普及率仍然很低,DexCom有巨大的发展空间[14][15][16] - DexCom正在不断开拓新的市场,如拉丁美洲等地区,有望获得长期稳定的增长[16][17]

文章核心观点 - 人工智能(AI)在医疗技术(MedTech)行业有巨大潜力,可以通过提高工作流效率每年节省2000亿美元至3000亿美元[1][2] - 本文探讨了3只最佳的MedTech股票,它们都有望从AI驱动的进步中获益[3] Medtronic (MDT) - Medtronic是一家全球医疗技术、服务和解决方案的领导者,生产各种医疗设备[4] - Medtronic最近公布了第四季度财报,总收入略有增长但心血管部门收入下降5.6%[5][6] - 神经科学和糖尿病部门表现良好,收入分别增长5.6%和11%[7] - 毛利率和营业利润率均有所下降,但仍保持稳定表现,是长期投资的不错选择[8][9] Dexcom (DXCM) - Dexcom是一家专注于连续血糖监测(CGM)系统的医疗设备公司,其产品帮助糖尿病患者更好地管理病情[11] - Dexcom最近在专利纠纷案中获胜,这对其G6和G7 CGM系统有利[12][13][14] - Dexcom第四季度财报优于预期,收入同比增长27%,体现了其在医疗行业的领导地位和创新能力[15] Stryker (SYK) - Stryker是一家提供正骨、医疗和手术设备以及神经技术和脊柱产品的领先MedTech公司[16] - Stryker最近公布的第四季度业绩和全年指引超出分析师预期,股价创新高[17] - 公司净销售额增长9.7%,其中有机净销售额增长10%,调整后营业利润率提升80个基点至21.9%[18]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助投资者充分利用股市并自信投资 其提供多种工具 包括Zacks Style Scores 该评分与Zacks Rank配合使用 能帮投资者筛选股票 如DexCom公司就因相关评分值得关注 [1][2][5][8] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可全面访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 还能访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 是基于三种投资方法对股票评级的补充指标 助投资者挑选未来30天跑赢市场概率大的股票 [2] - 按价值 增长 动量和VGM四个类别对股票进行A - F字母评级 评级越高 股票表现越好 [2] 各风格评分细则 价值评分 - 考虑P/E PEG 市销率 市现率等比率 以突出有吸引力且被低估的股票 [2] 增长评分 - 分析预计和历史收益 销售额和现金流等特征 以找到能实现可持续增长的股票 [3] 动量评分 - 利用一周价格变化和盈利预测的月度百分比变化等因素 确定购买高动量股票的有利时机 [3] VGM评分 - 综合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的重要指标 对股票的综合风格进行评级 [4] 风格评分与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正的力量帮助投资者创建成功的投资组合 1（强力买入）股票自1988年以来平均年回报率达+25.41% 超同期标准普尔500指数两倍多 [5] - 因Zacks Rank评级的优质股票数量多 投资者选择困难 此时风格评分为A或B的股票可与Zacks Rank 1或2的股票结合 提高成功概率 对于3（持有）评级的股票 评分A或B也能确保最大上行潜力 [5][6] - 4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票 即使风格评分高 盈利预测也会下降 股价下跌可能性大 [6] 股票案例：DexCom（DXCM） - 是一家专注于连续血糖监测系统设计 开发和商业化的医疗设备公司 [8] - Zacks Rank为3（持有） VGM评分为B 动量风格评分为A 过去四周股价上涨2.4% [8] - 2024财年过去60天内有8位分析师上调盈利预测 共识预测从每股增加0.03美元至1.78美元 平均盈利惊喜为34.1% [8]

文章核心观点 - 德康公司凭借强大产品组合未来季度有望增长，2024年第一季度表现强劲及一系列利好覆盖决定将进一步推动增长，但面临激烈竞争风险 [1] 公司表现 - 公司股价年初至今上涨6.3%，行业增长10%，同期标准普尔500指数上涨11.5% [1] - 公司市值515.8亿美元，预计未来五年增长33%并保持强劲表现 [1] - 过去四个季度盈利均超扎克斯共识预期，平均超预期34.1% [1] 产品优势 - 公司持续扩充产品组合，2023年推出G7，2024年2月推出One+，G7自去年底推出后需求强劲 [2] - 公司3月获FDA批准为II型非胰岛素依赖糖尿病患者设计的新型葡萄糖传感器Stelo，预计2024年夏季在美国市场推出 [3] - 2月推出的Dexcom ONE+系统操作简单，降低糖尿病技术使用门槛，旨在为胰岛素治疗的1型或2型糖尿病患者提供有效连续血糖监测体验 [4] 市场机遇 - 血糖监测市场为公司带来重大商业机会，在非强化糖尿病管理、医院、妊娠、糖尿病前期和肥胖等替代市场的前景使其在医疗科技领域具有竞争优势 [3][5] 覆盖情况 - 公司G6和G7传感器去年在美国获得广泛覆盖，2023年医疗保险和医疗补助服务中心扩大覆盖范围的决定巩固其在美国连续血糖监测市场的领先地位 [4] - 公司G7连续血糖监测系统已获美国所有主要药房福利管理机构覆盖，DexCom One+在欧洲可报销 [5] 财务情况 - 公司第一季度每股收益同比增长88.2%至32美分，收入增长24%至9.21亿美元，上调2024年营收指引至42 - 43.5亿美元，预计有机增长17 - 21% [5] - 过去30天，扎克斯对公司2024年每股收益的共识预期从1.75美元升至1.78美元 [7] - 公司第二季度营收共识预期为10.4亿美元，同比增长19.1%，每股收益共识预期为39美分，同比增长14.7% [7] 面临挑战 - 公司第一季度毛利率同比收缩160个基点至61.8%，反映销售成本上升 [6] - 血糖监测设备市场竞争激烈，变化迅速且新产品不断推出 [6] 其他相关公司 - 达维塔公司目前扎克斯评级为2（买入），预计长期增长率13.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期29.4%，年初至今股价上涨30.2% [8] - 艾利科技公司目前扎克斯评级为2，2024年预计盈利增长率6.9%，过去四个季度三次超预期一次未达预期，平均超预期5.92%，年初至今股价下跌0.2% [8] - 爱尔康公司目前扎克斯评级为2，预计长期增长率12.8%，过去四个季度三次超预期一次未达预期，平均超预期5.3%，年初至今股价上涨14% [9]

文章核心观点 - 推荐买入德康医疗（Dexcom）股票，其未来可预见时间内将保持超20%的增长，即将推出的Stelo产品、强劲的海外增长以及保守的管理层指引，使其前景乐观，虽存在一定风险但上行潜力大 [2][11] 投资行动 - 去年10月推荐买入德康医疗股票，当前基于前景和分析仍维持买入评级，预计公司未来将持续超20%增长，即将推出的Stelo产品将支撑增长，海外增长强劲达26% [2] 业绩回顾 - 公司4月25日公布2024年第一季度财报，销售额9.21亿美元超市场预期1%，有机增长25%，美国销售额6.53亿美元同比增长24%但环比下降260个基点，海外有机增长25.8%，毛利率61.8%低于2023年第一季度和第四季度，调整后息税前利润率15%较2023年第一季度提高约500个基点，财报公布后股价下跌约10%，主要因美国销售额环比放缓令投资者担忧 [3] 财务数据 - 预计2024 - 2025年公司营收分别为44.92亿和55.70亿美元，同比增长24%，当前股价127.05美元，目标股价155.66美元，上行空间23%，远期营收倍数1.22，高于同行中位数 [5] 产品亮点 - 市场过度担忧美国销售额环比下降，忽视了即将推出的Stelo产品这一积极催化剂，该产品面向非胰岛素用户，已获FDA批准计划今夏推出，美国约有2500万2型非胰岛素患者，潜在市场巨大，有望支撑公司超20%的增长率 [6] - 有投资者担忧硬件收入下降26%至6670万美元，认为潜在用户接受度低，但这并非大问题，一是G7产量增加有内置发射器，无发射器收入确认，二是G7新患者数量创纪录，收入结构将向G7倾斜，投资者应减少关注 [7] 管理层指引 - 管理层更新的指引显示销售范围在42亿 - 43.5亿美元，意味着17% - 21%的有机增长，指引下限提高5000万美元，公司历史上自2015财年以来年均营收指引中点平均超1.2%，此次指引偏保守 [8] 估值分析 - 基于上述积极因素，公司未来两年增长率预期从23%提高至24%，海外仍有26%的有机增长，从估值角度看，公司应继续以11倍远期营收的溢价交易，这是其历史营收倍数，当前估值无过高预期 [9] 风险因素 - Stelo产品的市场接受度可能不及预期，影响未来增长前景，日本销售模式转型的预期效果可能不佳 [10]

文章核心观点 - 公司认为德康医疗（DexCom）被低估，未来12个月可能出现价格修正，当前股价有显著上行空间 [2] 公司现状 - 公司第一季度财报表现稳健，每股收益0.32美元，高于分析师普遍预期的0.27美元；营收9.21亿美元，略高于市场预期的9.10亿美元 [2] - 盘后交易中，公司股价下跌约8% [2] - 首席执行官凯文·塞尔将成功归因于保险覆盖范围扩大带来的需求增长，并将年度营收指引上调至42 - 43.5亿美元区间的下限 [2] 利好因素 制造整合 - 公司向基于G7的产品过渡，有望削减制造成本，到2025财年销售成本最多可降低20% [2] 新产品推出 - 公司面向2型糖尿病患者的非处方产品Stelo已获FDA批准，预计2024财年夏季上市，将为公司提供新的收入来源 [2] 患者覆盖增加 - 2025年，公司在美国2500万2型糖尿病患者和9800万糖尿病前期患者中的保险覆盖范围将扩大，而目前公司主要针对200万1型糖尿病患者 [2] 市场份额增长 - 收入越来越多地来自首次获得德康医疗产品保险覆盖的人群，年轻患者在市场份额中的占比可能增加 [5] - 苹果手表获批作为主要显示屏，有助于家长让孩子更早融入德康医疗的生态系统 [5] 股价下跌原因 - 华尔街分析师对Stelo于2024年夏季推出的计划表示担忧，尽管产品的基础设施和FDA批准已完成，但首席执行官表示不急于提前推出 [3][4] - 分析师还对15天传感器佩戴时长的进展、基础市场份额增长模式以及日本向直接面向消费者转型的收入增长延迟表示担忧 [4] 未来展望 收入增长 - 公司有信心实现年度收入增长指引，预计2024财年收入增长21%，2025财年增长30%，到2028财年增速放缓至15% [6][10] - 预计到2033财年，收入将增长至约180亿美元，远超市场共识预期 [7] 成本与利润 - 2024财年销售成本因生产多种传感器类型而上升，2025财年因制造流程简化下降20% [11] - 公司约每三年扩大一次销售团队，扩大销售团队的年份运营费用预计增加13.5%，未扩大的年份预计运营费用占收入的比例降低10% [10][11] 估值与目标价 - 市场目前对公司的股权估值为550亿美元，企业价值约为570亿美元，基于基本假设，当前买入股票有8%的上行空间 [18] - 牛市情景目标股价为183.71美元，基本情景为133.80美元，熊市情景为87.37美元 [18] 风险因素 - Stelo推出和日本向直接面向消费者转型带来的收入增长可能延迟至2026财年或更晚，影响公司收入增长目标 [19] - G7外形制造协同效应可能出现延迟，包括G6用户向G7过渡、Stelo推出、DexCom ONE向G7转型以及15天传感器研发等方面的延迟，可能降低2024 - 2026财年的运营杠杆 [19] - 2型糖尿病患者和糖尿病前期患者的保险覆盖范围可能延迟或无法实现，降低预测年份的收入增长率 [19] 投资建议 - 基于DCF分析，公司认为德康医疗股价未来12个月可能上涨，当前股价处于1个月区间的低端，建议买入 [20] - 关注Stelo夏季推出的相关消息、G7系列向15天传感器佩戴时长的过渡情况以及第四季度财报发布，预计将有积极的指引 [20]

文章核心观点 - 成长股吸引投资者但难寻，Zacks成长风格评分系统有助于找到前沿成长股，公司推荐德康医疗（DexCom），因其不仅有良好成长评分，还拥有顶级Zacks排名，具备多方面优势，适合成长型投资者投资 [1][6] 成长股特点 - 成长股因高于平均的财务增长吸引投资者，但本身风险和波动性高于平均，若公司成长故事结束或接近尾声，投资可能导致重大损失 [1] 德康医疗投资优势 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者偏好两位数盈利增长，德康医疗历史每股收益（EPS）增长率为33.1%，预计今年EPS增长16.8%，远超行业平均的14.3% [3] 现金流增长 - 高于平均的现金流增长对成长型公司更重要，德康医疗目前现金流同比增长58%，高于许多同行，行业平均为 -6.1%，过去3 - 5年的年化现金流增长率为70.4%，行业平均为5.3% [4] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票优势，德康医疗当前年度盈利预测向上修正，过去一个月Zacks共识预测飙升0.9% [5] 综合评估 - 德康医疗基于多因素获得成长评分B，因盈利预测修正呈积极趋势获得Zacks排名2，这种组合使其有望表现优异 [6]

文章核心观点 - 公司2024年第一季度业绩表现良好，盈利和营收均超预期，传感器业务和国内外市场增长是关键催化剂，虽面临毛利率收缩和市场竞争等挑战，但2024年有望延续增长趋势 [10][11] 盈利情况 - 2024年第一季度调整后每股收益32美分，超Zacks共识预期的27美分，涨幅18.5%，上年同期为17美分 [1] - GAAP净利润每股36美分，高于上年同期的12美分 [1] 营收详情 - 总营收同比增长24%（有机基础上增长25%）至9.21亿美元，超Zacks共识预期1.1%，增长得益于全球对实时连续血糖监测系统益处的认知提升和客户增加 [2] - 4月25日盘后交易中，公司股价下跌6.5%，过去一年股价上涨0.9%，而行业增长5.2%，标准普尔500指数上涨25.8% [2] 业务板块详情 - 传感器及其他业务营收（占总营收93%）同比增长31%至8.543亿美元，硬件业务营收（占7%）同比下降26%至6670万美元 [4] 地域营收详情 - 美国营收（占总营收71%）同比增长24%至6.532亿美元，国际营收（占29%）同比增长24%（有机基础上增长26%）至2.678亿美元 [5] 利润率分析 - 毛利润达5.619亿美元，较上年同期增长21.5%，调整后毛利率为61.8%，同比收缩约160个基点 [6] - 研发费用为1.415亿美元，同比增长18.9%，销售、一般和行政费用总计3.193亿美元，同比增长7.7% [6] - 总运营费用为4.608亿美元，较上年同期增长10.9%，调整后运营利润率为15.2%，同比提高460个基点 [7] 财务状况 - 第一季度末，公司现金、现金等价物和有价证券为29亿美元，上一季度为27.2亿美元 [8] - 总资产达64.8亿美元，较上一季度的62.6亿美元有所增加 [8] 2024年业绩指引 - 公司提高了2024年营收指引下限，预计营收在42 - 43.5亿美元之间（此前为41.5 - 43.5亿美元），同比增长17 - 21%，Zacks共识预期为43.2亿美元 [9] - 预计调整后毛利率为63 - 64%，调整后运营利润率为20% [9] 行业相关股票 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [12] - IDEXX Laboratories目前Zacks排名为2（买入），预计长期增长率为11.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为8.3%，过去一年股价上涨1.6% [12] - Becton, Dickinson and Company目前Zacks排名为2，预计长期增长率为9.4%，过去四个季度中三次盈利超预期，一次符合预期，平均超预期幅度为4.6%，过去一年股价下跌10.8% [12][13] - Ecolab目前Zacks排名为2，预计长期增长率为13.3%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为1.7%，过去一年股价上涨35.2% [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球收入为9.21亿美元,同比增长24%,有机增长25% [28] - 美国收入为6.53亿美元,同比增长24% [29] - 国际收入为2.68亿美元,同比增长24%,有机增长26% [32] - 第一季度毛利率为61.8%,去年同期为63.4%,符合预期 [33] - 营业费用为4.29亿美元,同比增长9.6%,收入增长率是营业费用增长率的2倍以上 [35][36] - 营业利润为1.40亿美元,占收入15.2%,去年同期为10.6% [37] - 调整后EBITDA为2.21亿美元,占收入24%,去年同期为19.7% [38] - 净利润为1.28亿美元,每股0.32美元 [38] - 现金及等价物约29亿美元,自由现金流几乎翻倍 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - G7传感器需求持续旺盛,已成为公司产品组合的主要部分 [33][34] - 泵集成和将Dexcom ONE过渡到G7平台也带来了更多G7销量 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场持续强劲,受益于最大规模的报销范围扩大 [30] - 国际市场表现出色,尤其是欧洲核心市场 [32] - 日本市场过渡到直销模式,未来有望成为重要增长动力 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进G7创新,如推出直连Apple Watch等行业首创功能 [12][13] - 推出首个无需处方的CGM产品Stelo,瞄准2500万2型糖尿病患者群体 [19][20] - 扩大销售团队,加强在初级护理医生和孕产妇医学等领域的覆盖 [17][18] - 在日本实现直销模式,有望提升在该市场的份额 [23] - 将Dexcom ONE产品线过渡到G7平台,提升成本效率 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在产品创新、销售渠道拓展和成本控制等方面保持强劲势头 [10][11][36] - 预计2024年全年收入增长17%-21%,毛利率、营业利润率和EBITDA率维持稳定 [41] - 对Stelo产品的推出和在日本市场的发展前景充满信心 [23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Danielle Antalffy 提问** Stelo无需处方标签如何扩大公司的可服务人群,公司如何调整销售团队以把握这一机会? [44] **Kevin Sayer 回答** Stelo针对2500万2型糖尿病患者群体,无需处方标签可大幅提高产品可及性。公司将调整销售团队,加强对初级护理医生的覆盖,同时也会通过直接面向消费者的营销推广Stelo。[45][46][47][48][49] 问题2 **Robbie Marcus 提问** 公司本季度的杠杆效应很出色,如何看待毛利率和营业利润率在全年的走势? [52] **Jereme Sylvain 回答** 公司预计全年毛利率将有300-400个基点的提升,这是公司历年的典型水平。营业费用方面,随着日本业务启动和Stelo产品投放,全年不会像本季度那样有大幅杠杆效应,但仍将保持一定程度的杠杆。[53][54][55] 问题3 **Larry Biegelsen 提问** Stelo产品为何选择通过电商渠道而非药店零售渠道进行销售?对于未来的使用情况,公司有何预期? [57] **Kevin Sayer 回答** 电商渠道有利于公司更好地控制和了解Stelo的推广情况。公司预计Stelo不仅会被糖尿病患者使用,也会吸引一些没有糖尿病但关注健康的人群。[58][59][60]