文章核心观点 2025年3月28日Ecopetrol公司召开普通股东大会，股东对议程各项内容进行投票表决，多项提案获通过，涉及会议组织、报告审批、利润分配、人员选举等方面 [1] 分组1：会议组织相关 - 会议提议议程获批准 [1] - 董事会主席Guillermo García Realpe被任命为会议主席 [2] - 股东大会选举和投票委员会按股东Edisson Forero提议任命 [3] - 股东大会会议记录审查和批准委员会按Sandra Serna提议任命 [4] 分组2：报告相关 - 公司治理和可持续发展委员会主席介绍公司治理准则执行报告摘要，报告获股东大会批准，且包含在2024年综合管理报告中 [5] - 公司总裁介绍2024年综合管理报告，报告获股东批准，可在公司网站查阅 [6] - 截至2024年12月31日的经审计的个别和合并财务报表获股东批准，可在公司网站查阅，且包含在2024年综合管理报告中 [6] 分组3：利润分配相关 - 股东批准每股214比索的普通股股息分配，少数股东分两期于4月4日和4月29日支付，大股东分三期支付，分别为4月4日2200亿比索、4月29日2300亿比索、6月27日32863.4437888亿比索 [8] 分组4：人员选举相关 - 股东批准任命Deloitte & Touche S.A.S.为2025 - 2028财年法定审计师，2025年费用为45.652亿比索加增值税，2026 - 2028年费用根据上一年通货膨胀率调整并含增值税，与ERNST & YOUNG AUDIT S.A.S.的合同于5月27日结束 [9][10] - 股东选举出2025 - 2029任期的董事会成员，包括Ángela María Robledo Gómez等9人 [11] 分组5：政策及规定相关 - 股东批准对股东大会内部规定的修订 [12] - 股东批准公司提出的董事会成员继任政策 [13] 分组6：投票情况相关 - 各项议程投票情况：批准议程赞成率99.79%；任命会议主席赞成率100%；任命选举和投票委员会赞成率100%；任命会议记录审查和批准委员会赞成率91.72%；批准董事会报告赞成率96.02%；批准2024年综合管理报告赞成率96.01%；批准财务报表赞成率100%；批准利润分配提案赞成率91.75%；选举法定审计师赞成率100%；选举董事会成员赞成率95.69%；批准内部规定修订赞成率99.46%；批准董事会成员继任政策赞成率95.70% [13][14][15] 分组7：公司概况相关 - 公司是哥伦比亚最大公司和美洲主要综合能源公司之一，有超19000名员工，在哥伦比亚负责超60%的碳氢化合物生产，在石化和天然气分销领域居领先地位，收购ISA 51.4%股份后参与能源传输等业务，在国际上在美洲战略盆地有业务 [16]

文章核心观点 - 投资者可通过对比Ecopetrol股票年初至今表现与石油能源同行表现判断其是否为最佳表现股票，应持续关注Ecopetrol和Expand Energy [1][7] 行业情况 - 石油能源板块包含247家不同公司，在Zacks板块排名中位列第8，Zacks板块排名考量16个不同板块，通过衡量板块内个股平均Zacks排名评估各板块实力 [2] - 石油和天然气 - 综合 - 国际行业包含14家公司，在Zacks行业排名中位列第133，今年迄今平均涨幅为12.3% [6] - 替代能源 - 其他行业有47只股票，目前排名第77，今年迄今变动为 -1.1% [7] 公司情况 Ecopetrol - 目前Zacks排名为2（买入），过去90天，Zacks对其全年收益的共识预期提高了0.7%，表明分析师情绪改善，公司盈利前景增强 [3] - 年初至今回报率约为31.2%，跑赢石油能源板块整体（平均涨幅4.7%）和所属行业（平均涨幅12.3%） [4][6] Expand Energy - 目前Zacks排名为1（强力买入），过去三个月，当前年度的共识每股收益预期增长了55.5% [5] - 年初至今回报率为10.1%，跑赢石油能源板块整体 [4]

文章核心观点 公司宣布完成普通股做市商计划实施程序，旨在改善股票交易条件、价格形成、深度和流动性，为股东创造价值 [1][3] 做市商计划情况 - 公司与安第斯投资集团和哥伦比亚银行证券达成做市商计划，前者于3月3日开始，后者于3月14日经哥伦比亚证券交易所授权开始 [1][2] - 计划使用做市商自有资金，有效期至2026年3月14日 [8] 公司概况 - 公司是哥伦比亚最大、美洲主要的综合能源公司，有超19000名员工，在哥伦比亚油气生产等多领域占主导地位 [4] - 公司收购ISA 51.4%股份，参与能源传输等业务，在国际战略盆地有业务布局 [4] 做市商计划技术条件 - 做市商最佳卖价与最佳买价最大价差不超50比索，可修改并公告 [9] - 卖单和买单最低金额均为66000 UVR [10] - 做市商需在市场开放时段同时保持至少一笔买单和一笔卖单 [11] - 做市商需在每月至少80%的测量中满足计划技术条件 [12]

文章核心观点 - 埃克森美孚（Ecopetrol）被升级为Zacks排名第二（买入），反映其盈利预期上升，股价可能上涨 [1][3] 评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因其基于公司盈利情况，避免了华尔街分析师评级的主观因素 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预测相关的四个因素将股票分为五组，有良好的外部审计记录，自1988年以来Zacks排名第一的股票平均年回报率为+25% [7] - Zacks评级系统在任何时候对超过4000只股票保持“买入”和“卖出”评级的比例相等，只有前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级 [9] 盈利预测对股价的影响 - 公司未来盈利潜力的变化与股票近期价格走势密切相关，机构投资者会根据盈利和盈利预测计算股票公允价值并进行买卖，从而导致股价变动 [4] - 埃克森美孚盈利预测上升和评级上调意味着公司基本面业务改善，投资者应推动股价上涨 [5] 埃克森美孚盈利预测情况 - 截至2024年12月的财年，该石油和天然气勘探公司预计每股收益1.78美元，较上年报告数字变化-25.2% [8] - 过去三个月，埃克森美孚的Zacks共识估计增加了0.7% [8] 投资建议 - 埃克森美孚升级为Zacks排名第二，处于Zacks覆盖股票中估计修订排名的前20%，意味着短期内股价可能上涨 [10]

文章核心观点 公司依据哥伦比亚金融监管局2021年第031号外部通知，发布了与社会和环境问题（包括气候）相关的实践、政策、流程和指标草案，可在公司网站以西班牙语查阅 [1] 公司概况 - 公司是哥伦比亚最大企业，也是美洲大陆主要综合能源公司之一，拥有超1.9万名员工 [2] - 在哥伦比亚，公司负责超60%的碳氢化合物生产，在运输、物流和碳氢化合物精炼系统中占主导地位，在石化和天然气分销领域也处于领先 [2] - 公司收购了ISA 51.4%的股份，参与能源传输、实时系统管理和沿海公路特许权经营 [2] - 在国际上，公司在美洲大陆战略盆地有业务，在美国、巴西和墨西哥开展钻探和勘探业务，通过ISA及其子公司在巴西、智利、秘鲁和玻利维亚的电力传输业务、智利的公路特许权和电信领域占据领先地位 [2] 联系方式 - 资本市场负责人为Carolina Tovar Aragón，邮箱为[email protected] [4] - 企业传播负责人（哥伦比亚）为Marcela Ulloa，邮箱为[email protected] [4]

公司债务与投资计划 - 公司计划今年承担20亿美元额外债务用于非有机投资，通过银行和资本市场融资，董事会已批准，含10亿美元结构性债务及10亿美元临时措施资金 [1] - 债务用于非有机项目，如收购新资产或开展新业务，投资计划预计下半年加速 [2] - 公司2025年投资计划为59 - 68亿美元，大部分资金预计来自自身现金储备，2024年底现金储备达44亿美元 [4] 公司项目进展 - 公司有意收购Enel SpA开发的205兆瓦的Windpeshi风力项目，双方正探讨潜在交易 [3] - 公司今年初与Repsol S.A.达成协议，收购其在哥伦比亚CPO - 09区块勘探和生产合同45%的股份 [5] 公司生产与盈利情况 - 2024年公司平均日产量为745,800桶油当量，净利润下降22%，主要因国际油价下跌和美元升值 [4][5] - 2025年公司预计平均日产量在740,000 - 750,000桶油当量 [5] 行业相关公司推荐 - Archrock是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，收入稳定 [6][7] - Matador Resources是美国领先的勘探和生产公司，生产超预期，运营高效，油价环境有利将提升盈利 [6][8] - Cheniere Energy涉足LNG业务，其科珀斯克里斯蒂3期液化项目首列LNG列车投产，项目将扩大产能，提升其在全球LNG市场地位 [6][9]

文章核心观点 - 埃克森美孚公司宣布少数股东代表同意提名路易斯·费利佩·埃纳奥·卡尔多纳博士为董事会候选人 [1] 公司概况 - 公司是哥伦比亚最大企业和美洲主要综合能源公司之一 拥有超1.9万名员工 [2] - 在哥伦比亚 公司负责超60%的碳氢化合物生产 以及大部分运输 物流和碳氢化合物精炼系统 在石化和天然气分销领域居领先地位 [2] - 公司收购了ISA 51.4%的股份 参与能源传输 实时系统管理和沿海公路特许权项目 [2] - 在国际上 公司在美洲战略盆地有业务 在美国 巴西和墨西哥开展钻探和勘探业务 通过ISA及其子公司在巴西 智利 秘鲁和玻利维亚的输电业务 智利的公路特许权和电信领域居领先地位 [2] 联系方式 - 资本市场主管为卡罗琳娜·托瓦尔·阿拉贡 邮箱为[email protected] [4] - 企业传播主管（哥伦比亚）为玛塞拉·乌略亚 邮箱为[email protected] [4]

文章核心观点 公司宣布根据国家声明及既定程序，其运营所在的油气生产部门代表一致同意提名Ricardo Rodriguez Yee博士为董事会候选人 [1] 公司概况 - 公司是哥伦比亚最大企业和美洲主要综合能源公司之一，拥有超19000名员工 [2] - 在哥伦比亚，公司负责超60%的油气生产及大部分运输、物流和油气精炼系统，在石化和天然气分销领域居领先地位 [2] - 公司收购ISA 51.4%的股份后，参与能源传输、实时系统管理和沿海公路特许权经营 [2] - 在国际上，公司在美洲战略盆地有业务，在美国、巴西和墨西哥开展钻探和勘探业务，通过ISA及其子公司在巴西、智利、秘鲁和玻利维亚的输电业务、智利的公路特许权和电信行业居领先地位 [2] 联系方式 - 资本市场主管Carolina Tovar Aragón，邮箱[email protected] [4] - 企业传播主管（哥伦比亚）Marcela Ulloa，邮箱[email protected] [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司总收入133.3万亿比索，EBITDA为54.1万亿比索，EBITDA利润率41%，净收入14.9万亿比索；排除外部因素，净收入为21万亿比索，较2023年增长近10% [10] - 2024年公司投资超60亿美元资本支出，包括收购CPO - 9；收回2023年燃料稳定价格基金全部应收账款，并使2024年余额减少63% [11] - 2024年公司向股东支付总额达42万亿比索，并提议每股分红214比索，将于3月28日股东大会审批 [12] - 2024年公司ROE为10.2%，EBITDA利润率41%，高于年度目标；优化债务结构约22万亿比索，将债务平均期限从2023年的8.5年延长至9.3年，债务与EBITDA比率控制在2.2倍 [54] - 2024年公司自由现金流创历史新高，年末现金余额18.2万亿比索；EBITDA达54.1万亿比索，受外部因素影响较上一年减少约6.6万亿比索，排除外部因素调整后EBITDA约62万亿比索，利润率43% [55][57][58] 各条业务线数据和关键指标变化 油气业务 - 2024年储备替代率104%，新增2.6亿桶油当量探明储量，平均储备寿命7.6年；89%来自有机管理，收购CPO - 9增加3200万桶油当量 [6] - 2024年与Oxy续签二叠纪盆地开发协议，预计2025年投资1.85亿美元，钻探91口开发井 [7] - 2024年平均日产量74.6万桶油当量，超年度目标，为近九年最高；勘探钻16口井，成功率43% [7] - 2024年中游日均运输量111.9万桶，超年度目标；下游平均运营可用性94.5%，日均吞吐量41.4万桶 [8][9] - 2024年交易子公司提升原油利润率；炼油毛利较2023年每桶下降7.7美元，至9.9美元；EBITDA为2.2万亿比索，较上一年减少69%，排除外部因素为6.9万亿比索，利润率9.9% [9][34][36] 过渡能源业务 - 2024年天然气和LPG日均产量17.02万桶油当量，EBITDA近2.9万亿比索，较2023年降低70% [42] - 2018 - 2024年累计能源优化19.9拍焦耳，相当于超100万户家庭年气电消耗，减少近120万吨二氧化碳当量排放，节省3890亿比索 [46] - 截至2024年底，集团非传统可再生能源装机容量611兆瓦，年潜在贡献1.6太瓦时，占能源矩阵19%，较非监管能源采购目标低52% [47] 输电和公路业务 - 2024年ISA净利润创历史新高，收入增长12%，EBITDA增长8%，净利润增长43%；ROE从2023年的14.4%升至16.9% [50][51] - 2024年ISA投资4.8万亿比索，启动15个项目；到2030年将通过38个在建项目增加5600公里电网线路和296公里收费公路 [51][52] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于能源转型，计划2025年投资24 - 28万亿比索，60%用于能源安全，40%用于能源转型，包括可持续性、创新、输电和收费公路 [61][62] - 公司在油气业务通过收购、合作等方式优化资产组合，提升盈利能力和可持续性；在过渡能源业务加强天然气供应和可再生能源整合 [23][40] - 公司在输电和公路业务持续投资，推进项目建设，提升区域影响力 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司实现运营和财务目标，为2025年奠定良好基础，在能源转型方面取得进展 [5] - 2025年公司将继续加强油气有机生产，保持基础设施运营可用性和可靠性，提高效率和脱碳水平，巩固能源转型业务 [67] - 公司面临成本上升等挑战，将采取措施控制成本，优化债务管理，提升资产回报率和盈利能力 [64][65] 其他重要信息 - 公司在ESG方面表现出色，在道琼斯可持续发展指数中获油气行业全球第二高评级 [13] - 公司在创新和技术方面成为首个加入国际能源署温室气体研发计划的拉丁美洲国家 [14] - 公司在社会责任方面投资超6.06万亿比索用于可持续国家工程，惠及数百名哥伦比亚人 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释炼油板块减值的假设和评估价值 - 公司根据通用的微观估值方法，基于短期、中期和长期现金流折现进行评估；影响调整的因素包括价格预测曲线、当地原油供应、折现率调整等，2024年第四季度实现约9亿美元的减值恢复 [74][75][77] 问题2: 2025年预计EBITDA利润率为39%，为何较2024年的41%有所下降 - 2025年布伦特原油价格预测为每桶73美元，低于2024年的约80美元；但公司有超4万亿比索的效率提升计划，可部分抵消价格影响 [78][79] 问题3: 关于年底余额能否用Aura资产支付，以及相关项目资本支出是否包含在内 - 公司已与财政部讨论收购此类资产的可能性，但目前7.6万亿比索的余额中，该方式并非关键；公司会继续评估相关法规和技术方案，并按计划偿还PPEC余额 [83][84] 问题4: 请详细介绍与Oxy在二叠纪盆地米德兰地区的延期协议，以及对美国非常规油气在哥伦比亚的看法 - 协议仅延长开发计划，不改变土地所有权；2025年计划开发约90口井，与2024年相近；目前哥伦比亚政府政策严格限制非常规油气勘探活动，公司将在合规范围内开展常规油气项目 [95][96][92] 问题5: 公司股票在股市表现改善是否因新政府预期，以及对新政府的期望 - 公司股票表现改善是因为业务进展，如与Oxy的合同延期、收购CPO - 9、储备替代率达104%、绿色氢工厂建设等；新政府在能源供应监管方面有一定灵活性，公司将继续与政府合作 [100][101][102] 问题6: 请说明哥伦比亚汽油和柴油价格与国际平价的关系 - 哥伦比亚汽油和柴油价格由国家政府规定，公司负责执行；目前汽油监管价格高于进口平价，柴油低于进口平价 [104][105] 问题7: 2024年开采成本高于往年，2025年公司开采成本预期如何，以及天然气项目的潜在产量和价值 - 2025年公司预计开采成本与2024年相近，通过效率提升有望降至每桶12 - 13美元；公司评估了多个天然气进口项目，包括太平洋海岸6000万立方英尺/日液化项目和加勒比海Beto Chuba平台2亿立方英尺/日项目 [109][111][113] 问题8: 收购CPO - 9后该区块的开发计划，以及2025年股息分配是否受并购预期限制 - 收购CPO - 9后可与Chichimene和Castilla油田产生协同效应，未来有增加5000万桶产量的潜力；股息分配考虑股息政策、现金可用性和投资计划，公司会持续评估各行业的并购机会 [119][121][123] 问题9: 如何将港口的天然气或LPG运输至内陆管道，2024年和2025年对国家的贡献（税收、股息等），以及绿色氢工厂的生产来源和用途 - 太平洋海岸项目由第三方负责运输和再气化，交付至Boca的管道；2024年公司对国家贡献超40万亿比索，2025年预计支付约35万亿比索，包括股息、特许权使用费和税收；绿色氢工厂预计年产800吨，全部用于炼油厂 [135][136][137] 问题10: 2025年利润率下降的原因，储备分配情况，以及ISA停电事件的影响和智利输电投资机会 - 2025年布伦特原油价格预测降低，精炼产品差价变化影响EBITDA利润率；储备分配受现金可用性和投资计划限制，目前无额外债务情况下难以分配；ISA停电后44分钟恢复服务，正在调查原因，目前不构成财务风险，智利有两个输电项目在开发中 [141][142][148] 问题11: 与壳牌的Mato天然气勘探项目是否会在未来几个月做出最终投资决策，项目规模和时间安排如何 - 公司预计在2025年第一季度做出最终投资决策，后续会提供最新信息 [154] 问题12: 公司在东哥伦比亚的有机增长预期，以及是否会因利润增加投资和资产 - 公司2025 - 2030年有约70亿美元的有机增长计划，84%投资于能源和公路领域，50%在巴西，其余在哥伦比亚、秘鲁和智利 [156] 问题13: 2025年衡量下游业务进展的指标有哪些 - 公司计划提高下游业务盈利能力，保持高运营可用性，增加哥伦比亚原油炼油吞吐量，提高燃料、芳烃和石化产品质量和利润率，降低成本 [158][159][160] 问题14: 太平洋和加勒比海再气化项目的投资、运营和时间安排 - 太平洋项目公司购买再气化服务权，第三方投资运营，预计2026年第二季度投入运营；加勒比海项目公司主导，预计投资5000 - 6000万美元，取决于环境审批，乐观情况下2027年开始运营 [161][162][163] 问题15: 2025年公司的融资需求，是否需要进入国际资本市场获取债务 - 公司有机融资无需额外资金，无机投资计划需融资，已获董事会授权10亿美元结构融资和10亿美元临时债务；公司会持续监测市场，寻找有利融资条件 [165][166][167] 问题16: 食品出口税和印花税对公司的影响，以及原油销售差价情况 - 食品出口税预计每月影响约5000万美元，全年约60亿比索；印花税预计影响约12亿比索；2025年Castilla原油差价提高35%，Apeel提高36%，其他原油提高19% [168][169][171] 问题17: 下游业务减值恢复的价格差价范围对EBITDA利润率的预期 - 2025 - 2026年价格前景与2024年相似，中长期柴油、汽油等价格将因需求稳定和供应充足而趋于稳定 [175][176] 问题18: 与第三方签订的太平洋再气化项目合同的原理和类型 - 再气化项目是为在海上天然气商业化前提供天然气供应的替代方案；合同确保公司获得所需天然气量，公司需购买天然气分子并支付再气化服务固定费用，服务提供商需保证可靠性和质量 [179][180][182]

文章核心观点 公司宣布Edwin Palma Egea博士辞职，任命Angela María Robledo Gómez女士接替其成为业务委员会成员，并介绍了公司规模、业务等情况 [1] 公司人事变动 - Edwin Palma Egea博士于2025年3月5日向董事会提交辞呈，3月6日生效 [1] - 2025年3月5日董事会会议上，Angela María Robledo Gómez女士被任命接替Palma博士成为业务委员会成员 [1] - 自2025年3月6日起，业务委员会由Mónica de Greiff Lindo（主席）、Angela María Robledo Gómez、Álvaro Torres Macías、Gonzalo Hernández Jiménez、Guillermo García Realpe组成 [1][4] 公司概况 - 公司是哥伦比亚最大的公司，也是美洲大陆主要的综合能源公司之一，拥有超19000名员工 [1] 公司业务 - 在哥伦比亚，公司负责超60%的碳氢化合物生产，在运输、物流和碳氢化合物精炼系统中占主导地位，在石化和天然气分销领域也处于领先地位 [1] - 公司收购了ISA 51.4%的股份，参与能源传输、实时系统管理和沿海公路特许权经营 [1] - 在国际上，公司在美洲大陆战略盆地有业务，在美国、巴西和墨西哥开展钻探和勘探业务，通过ISA及其子公司在巴西、智利、秘鲁和玻利维亚的电力传输业务、智利的公路特许权和电信行业占据领先地位 [1]