交易概述 - Statkraft签署协议将其在哥伦比亚的可再生能源资产Enerfín Colombia出售给哥伦比亚国家石油公司Ecopetrol [1] - 交易内容包括员工、8个开发中的项目以及130 MW的Portón del Sol太阳能电站 [1] - Portón del Sol是哥伦比亚首个公用事业规模太阳能电站，已运营超过一年 [1] 交易时间与审批 - 交易预计于2025年第三季度完成，需等待常规监管审批 [2] 公司战略与背景 - 此次出售是Statkraft剥离非核心市场Enerfín资产计划的第二部分 [3] - Statkraft于2024年5月通过收购Enerfín获得哥伦比亚可再生能源资产 [4] - 该收购使Statkraft在西班牙和巴西的可再生能源领域显著增强，跻身两国风电生产商前十 [4] - 收购带来1.5 GW运营及在建风电和太阳能项目，以及开发中的项目储备 [4] - Statkraft战略聚焦于北欧、欧洲和南美等选定市场的规模扩张 [4] 公司概况 - Statkraft是全球水电领域领先企业，欧洲最大可再生能源发电商 [5] - 业务涵盖水电、风电、太阳能、燃气发电及区域供热 [5] - 公司在20多个国家拥有约7,000名员工 [5]

业绩总结 - 2025年第一季度，Ecopetrol的平均生产量为745 kboed，较2024年第四季度增加15 kboed[12] - 2025年第一季度的EBITDA为2.4 TCOP，同比增长11%[43] - 2025年第一季度的净收入为710 BCOP，EBITDA利润率为59%[18] - 2025年第一季度，Ecopetrol的总收入为1.2 BUSD[18] - 2025年第一季度的股息支付为每股214 COP，股息支付率为59%[20] 用户数据 - 2025年第一季度，Ecopetrol的天然气供应占国家需求的68%[14] - 2025年第一季度的社会和环境投资为69,128 MCOP，惠及25,533名学生[24] 未来展望 - 2025年第一季度的自由现金流为8.5亿COP，显示出积极的现金流管理[83] - 2025年第一季度的总资本支出为7.1亿COP，反映出公司在投资方面的持续努力[83] - 2025年第一季度的能源效率提升，预计节省约90,000吨CO2当量[66] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度的炼油现金成本为11.25美元/桶，较2024年第四季度的12.10美元/桶下降7%[53] - 2025年第一季度的毛炼油利润为12.69美元/桶，较2024年第四季度的12.10美元/桶增长4.9%[53] 市场扩张和并购 - 2025年第一季度的投资执行率为17%[28] - 2025年计划的维护成本较2024年第四季度降低8%[49] 负面信息 - 2025年第一季度，Ecopetrol的炼油利润受到产品差异、计划维护和意外事件的影响[13] - 2025年第一季度的总债务与EBITDA比率为2.2倍，显示出公司的财务杠杆水平[80]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为COP3.1万亿，EBITDA为COP13.3万亿，EBITDA利润率达42%，运输和传输部门贡献42%的EBITDA，勘探和生产部门贡献54%，炼油部门占4% [38] - 投资12亿美元，超过过去五年第一季度的平均水平，在天然气链和供应方面投资约1.36亿美元 [39] - 总债务与EBITDA比率为2.2倍，不包括ISA为1.6倍 [40] - 现金余额为COP17万亿，自由现金流为COP1400亿，ESA贡献42%，Ecopetrol贡献27%，其他子公司贡献31% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 碳氢化合物业务线 - 第一季度平均日产量为74.5万桶油当量，达到过去五年哥伦比亚最高原油产量，投资6.72亿美元，完成94次修井和114口开发井钻探 [17][18] - 中游运输量较2024年第一季度下降2%，EBITDA增长11% [19][20] - 炼油综合吞吐量为39.6万桶/日，较2024年同期下降近7%，炼油利润率为10.9美元/桶，较去年同期下降3.9美元/桶，EBITDA下降67% [21][22][23] 能源转型业务线 - 第一季度供应约68%的国家天然气需求和83%的非热能电力需求，天然气和LPG产量为15.8003万桶油当量/日，EBITDA为91.5亿 [32] - 能源效率计划在第一季度交付1.27拍焦耳，避免超9万吨二氧化碳当量排放，节省近COP230亿，自2018年启动以来累计21.18拍焦耳 [32] 传输和道路基础设施业务线 - ESA收入增长9%，EBITDA增长8%，在集团收入和EBITDA中的占比分别为13%和18% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 布伦特价格波动，集团预计2025年布伦特价格可能低于财务预测 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司多元化经营，核心业务为碳氢化合物运输和能源传输，商业策略具竞争力，投资计划围绕价格区间制定，保持资本纪律 [46][47] - 实施效率和成本节约计划，加强营运资金管理，灵活调整资本支出，控制债务水平，降低生产成本，加强各部门和子公司协同 [47][48] - 推进能源转型项目，包括天然气再气化、可再生能源发电等，以满足国家能源需求，增强能源安全 [6][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球不确定性高，布伦特价格波动大，但公司凭借强大战略和运营纪律，有信心应对挑战，把握机遇 [4] - 公司财务状况稳定，有能力实现运营和财务目标，为股东和国家创造可持续价值 [49] 其他重要信息 - 公司收到政府提前支付的燃料价格稳定基金款项，用于支付2024年第二、三、四季度余额 [10] - 公司实施财务套期保值计划，以减轻柴油价格和汇率波动影响，并分析布伦特价格套期保值策略 [43] - 公司面临增值税支付争议，将通过行政和司法渠道应对，预计影响将在2 - 5年内显现 [44][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 油价下跌对EBITDA和收入的影响，以及不同业务的盈亏平衡点 - 每美元布伦特价格变动对EBITDA的影响为每年COP7.4亿，对净利润的影响为COP3.7亿，需汇率MXN200/美元来抵消影响 [56] - 目前无需中断部分油井生产，但会持续评估；Permian业务表现良好，盈亏平衡点低于WTI 50美元/桶，有灵活暂停和重启投资的策略 [57][58][59] - 集团利润盈亏平衡点接近50美元/桶，EBITDA盈亏平衡点接近44美元/桶 [61] 问题2: 关于Dien要求支付增值税的相关问题 - 自2025年1月起，公司按要求支付进口燃料增值税，预计ARS36亿中可收回约93%，未来税收余额可能增加 [67][68] - 针对2022 - 2024年的增值税要求，公司将通过行政和司法渠道应对，最终支付取决于裁决结果，预计需2 - 5年 [69][70][71] 问题3: 削减5亿美元资本支出对生产的敏感性，以及上游业务的现金盈亏平衡点 - 99%的生产盈亏平衡点为55美元/桶，公司优先保障创造新产量的投资，目前无需削减资本支出 [75] - 公司投资计划为60 - 68亿美元，有5亿美元的灵活调整空间，优先保障保护产量和储备的投资 [76] 问题4: 布伦特价格维持在何种水平及时长会促使公司调整战略，以及降低资本支出和成本的机会 - 当布伦特全年平均价格接近60美元/桶时，公司可能评估重新调整2025年财务计划 [82] - 5亿美元的资本支出灵活性不仅影响上游业务，还涉及中游、下游和其他业务；公司会对高盈亏平衡点的1%产量进行效率提升和投资承诺 [83][84] 问题5: 政府支付PEPEC的形式，以及公司的成本和现金流情况 - 第一季度成本为11.25美元/桶，公司通过多种方式降低成本，预计全年成本保持在12美元/桶以下 [87] - 2024年PEPEC支付已全部收到，部分以短期债券支付并已变现，2025年预计成本大幅下降 [90][91] 问题6: 确认PEPEC支付的变现情况，以及削减上游投资对生产的影响 - PEPEC收到的BRL54亿已变现，成为公司现金流和流动性的一部分 [95] - 削减5亿美元资本支出对生产无影响，公司仍维持生产目标 [96] 问题7: 增值税对现金流的净影响，20亿营运资金的来源，以及与评级机构关于债务杠杆的沟通 - 2025年增值税支付预计为BRL36亿，预计可收回BRL33亿，最终现金支出为BRL5亿，未来税收余额将增加 [99][100] - 20亿营运资金管理是公司应急计划的一部分，通过集中管理、调整支付时间和库存管理等方式实现 [101] - 评级机构对公司债务EBITDA指标的解读不准确，公司与评级机构持续沟通，期望调整评估方法 [102][103] 问题8: 油价为60美元/桶时公司对无机增长的兴趣，Acacia第一季度的合并产量，以及应对Shell退出离岸项目的能力和环境许可情况 - 公司有战略目标进行无机增长，但会更严格审查机会，采用更有创意的交易机制 [107][108] - Acacia第一季度原油产量增加1.6万桶，其中1.06万桶来自收购Repsol的45%股权，加上协同效应共增加20万桶 [109][110] - 公司有能力独自承担项目运营，目前正在进行环境许可相关工作，包括与社区协商和申请许可，认为获得许可可行 [111][112] 问题9: 2月28日签订的再气化合同的详细信息，包括成本和期限 - 合同为收购再气化服务，公司将在设施投入使用后五年内承担相关义务，再气化价格细节保密，今年将开始公开商业化进程 [117][118][119] 问题10: 公司获取新债务和进入国际市场发行债务的可能性 - 公司有机投资计划无增加债务安排，无机投资机会会谨慎评估，优先考虑能产生足够EBITDA偿还债务的项目 [121] - 目前公司关注银行相关的结构化融资，若市场条件允许，会评估进入国际市场的可能性 [122] 问题11: 盈亏平衡点为55美元/桶时假设的汇率，PEPEC中BRL22亿用作抵押的组成，以及关于Monameros、Internexa等公司的潜在收购情况 - 投资计划中使用的汇率为4150比索/美元 [127] - BRL22亿是用于短期融资的抵押品，是与财政部的信贷安排，随汇率变化可能会变现 [127][128][129] - 公司未宣布收购电气公司，但有两个远程自发电项目待满足先决条件；公司持续评估石油链、石化和化肥领域的机会；与Intranexa的对话保密，有潜在协议会向市场报告 [131][132][133] 问题12: 关于潜在收购Wimpeche的评论，油价下跌对中游收入的影响，以及再气化所需的许可证和里程碑 - 公司等待与Enel合同的先决条件达成，收购是为满足自身电力消费需求，有助于电力供应战略 [135][136] - 短期内中游收入与产量预期一致，费率与油价无指数关联 [137] - 承包商负责再气化设施的建设、运营和维护，已获得相关许可证，预计6月28日开始建设 [138][139] 问题13: 关于进口GNL的讨论更新，Gato Do Mato项目今年是否纳入储量及会计分类，Barrancabermeja炼油厂负荷下降的原因 - 除太平洋再气化项目外，加勒比地区有两个再气化项目正在推进，已开始国际市场LNG采购，预计2027年实现再气化 [140][141] - Gato Do Mato项目今年将纳入已证实储量，大部分资源将从应急储量转为已证实储量 [141] - Barrancabermeja炼油厂第一季度负荷下降8%，原因包括计划停产、轻质原油供应不足和UAP2维护，预计第二学期OP2将有重要贡献 [143] 问题14: 中游业务2023 - 2027年关税的更新情况，以及Ana和Rubiales的影响 - 关税更新无最新进展，相关部门仍在审查各方意见，目前执行现有关税，2023年9月实施的新关税解释了中游EBITDA增长 [144][145] 问题15: 为何Ecopetrol为ESA制定的2040年资本支出计划几乎是ESA自身计划的一半 - ESA的战略投资计划已审查和调整，与Ecopetrol的投资计划相协调，Ecopetrol正在分析和审查战略，投资计划预计在280 - 330亿美元之间 [146][147][148]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为COP3.1万亿，EBITDA为COP13.3万亿，EBITDA利润率达42%，运输和传输部门贡献42%的EBITDA，勘探和生产部门贡献54%，炼油部门占4% [37] - 投资12亿美元，超过过去五年第一季度的平均水平，在天然气链和供应方面投资约1.36亿美元 [38][39] - 总债务与EBITDA比率为2.2倍，不包括ISA为1.6倍，集团现金余额为COP17万亿，自由现金流为COP1400亿 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 碳氢化合物业务 - 勘探投资进度为17%，完成4口井，2口井正在钻探，预计2025年部分纳入Gato Do Mato项目储量，2029年开始生产，日产约3.3万桶 [13][16][17] - 第一季度产量为74.5万桶油当量/天，是过去五年哥伦比亚最高原油产量，投资6.72亿美元，完成94次修井和114口开发井 [17][18] - 中游运输量较2024年第一季度下降2%，EBITDA增长11%，新Caneluzuru管道投入运营，日产能超5万桶 [19][20] - 炼油综合吞吐量为39.6万桶/天，较2024年同期下降近7%，炼油利润率为10.9美元/桶，较去年同期下降3.9美元/桶，EBITDA下降67% [21][22] 能源转型业务 - 签署太平洋海岸再气化服务合同，预计2026年第二季度运营，2025年7月开始商业化，日供应量60吉BTU，为期五年 [27][28] - 评估加勒比海岸再气化项目，预计2027年实现日供应250吉BTU [29] - 启动天然气商业化进程，2025 - 2030年销售不同规模气块，第一季度供应约68%的国内天然气需求和83%的非热电需求，EBITDA达9.15万亿比索 [31][32] 传输和道路基础设施业务 - ESA收入增长9%，EBITDA增长8%，占集团收入13%和EBITDA18%，2025年股息贡献7200亿比索，第一季度平均股本回报率为16.8% [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 布伦特价格波动，受地缘政治紧张和欧佩克+供应增加影响，公司预计2025年布伦特价格可能低于财务预测 [4][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司多元化经营，核心业务为碳氢化合物运输和能源传输，占EBITDA超40%，有竞争力的商业策略，保持个位数差价 [47] - 投资计划围绕价格区间制定，实施效率和成本节约计划，加强营运资金管理，保持资本纪律，控制债务水平，降低生产成本 [48][49] - 推进能源转型项目，包括可再生能源、天然气开发和再气化项目，以满足国内能源需求，增强能源安全 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临高全球不确定性和布伦特价格波动，但凭借强大战略和运营纪律，有信心应对挑战，抓住机遇 [4] - 持续监测市场条件，有明确协议应对市场恶化，准备在必要时激活额外杠杆，为股东和国家创造可持续价值 [49][50] 其他重要信息 - 公司获得燃料价格稳定基金的提前付款，覆盖2024年第二、三、四季度余额，用于支付股东股息 [10] - 公司实施财务套期保值计划，对冲柴油价格和汇率波动，分析布伦特价格套期保值策略 [43] - 公司面临增值税支付争议，预计2025年支付约1万亿比索，可收回93%，将通过行政和司法渠道应对 [44] 问答环节所有提问和回答 问题1: 油价下跌对EBITDA和收入的影响及生产盈亏平衡点 - 每美元布伦特价格变动对EBITDA的影响为每年COP7.4亿，对净利润的影响为COP3.7亿，需比索兑美元汇率增加MXN200来抵消影响 [56] - 目前公司无需中断部分油井生产，但会持续评估，Permian地区表现良好，盈亏平衡点低于WTI50美元，有灵活暂停和重启投资策略 [57][58][59] - 集团利润盈亏平衡点接近50美元/桶，EBITDA盈亏平衡点接近44美元/桶 [61] 问题2: 税务机关裁决相关费用支付和储备问题 - 2025年公司支付进口燃料增值税约ARS36亿，预计可收回93%，未来增值税支付与回收差额将增加税收余额 [67][68] - 2022 - 2024年收到特殊海关要求，总计ARS94亿，包括未付税款和利息罚款，公司将通过行政和司法程序应对，最终支付可能需2 - 5年 [69][70][73] 问题3: 削减5亿美元资本支出对生产的敏感性及上游业务现金盈亏平衡点 - 公司优先保障创造新产量的资本支出，目前无需削减生产相关资本支出，EBITDA盈亏平衡点低于55美元/桶 [76][78] 问题4: 公司调整战略的油价范围及降低资本支出和成本的机会 - 布伦特油价全年平均接近60美元时，公司可能评估重新批准2025年财务计划 [82] - 5亿美元资本支出灵活性涉及各业务线，公司会详细分析资产，必要时采取更激进措施保护产量和储量 [83][85] 问题5: 政府支付形式及成本情况 - 2024年公司收到PEPEC全额支付76亿雷亚尔，部分以短期债券支付并已变现，2025年预计成本大幅下降 [90][91] 问题6: 确认PEPEC支付变现及削减上游投资对生产的影响 - PEPEC收到的BRL54亿支付已变现，削减5亿美元资本支出对生产无影响 [95][96] 问题7: 增值税对现金流的净影响、营运资金来源及债务杠杆问题 - 2025年增值税支付预计最终现金支出为5亿雷亚尔，未来税收余额将增加 [100][101] - 2亿雷亚尔营运资金管理与应急计划、现金池效率、子公司股息和资本调整有关 [102] - 评级机构对公司债务EBITDA指标解读不准确，公司与评级机构持续沟通，期望调整评估方法 [103][104] 问题8: 油价60美元时公司无机增长的意愿、Acacia产量及应对壳牌退出项目的能力和环境许可情况 - 公司有战略目标进行无机增长，但会更严格审查机会，采用更有创意的交易机制 [108][109] - Acacia第一季度产量较上季度增加1.6万桶，其中1.06万桶来自收购Repsol的45%股份 [110] - 公司有能力独自运营加勒比项目，正在进行环境许可相关工作，包括与社区协商和申请许可，认为获得许可可行 [112][113] 问题9: 再气化合同的成本和期限 - 再气化合同期限为设施投入使用后五年，价格细节保密，公司将公开商业化进程 [118] 问题10: 公司获取新债务和进入国际市场的可能性 - 公司有机投资计划无新增债务，无机投资机会会谨慎评估，优先考虑能产生足够EBITDA偿还债务的项目 [121] - 目前未看到进入国际市场发行债务的条件，如有无机投资需求，将优先考虑银行相关的结构化融资 [122] 问题11: 盈亏平衡点假设的汇率、PEPEC支付抵押组成及非油气领域并购情况 - 投资计划假设汇率为4150比索/美元 [127] - MXN22亿用于PEPEC支付的抵押是短期融资操作，以短期债券作抵押，汇率下降时交易将变现 [127][128] - 公司未宣布收购电气公司，有两个远程自发电项目待满足先决条件，会持续评估石油链、石化和化肥领域的并购机会，与Intranexa的对话保密 [130][131][132] 问题12: 潜在收购Wimpeche的评论、油价下跌对中游收入的影响及再气化许可证和里程碑 - 公司等待与Enel合同先决条件达成，收购用于满足自身电力消费，有助于电力供应战略 [134][135] - 短期内中游收入与产量符合预期，费率与油价无指数关联 [136] - 承包商负责再气化设施建设、运营和维护，已获得相关许可，预计6月28日开始建设 [137][138] 问题13: 进口GNL讨论更新、Gato Do Mato项目储量纳入情况及Barrancabermeja炼油厂情况 - 除太平洋再气化项目，还有加勒比两个再气化项目在推进，已开始国际市场LNG采购需求，有非约束性报价 [140] - Gato Do Mato项目今年将纳入已证实储量，去年认证1.12亿桶应急储量，部分将转为已证实储量 [141] - Barrancabermeja炼油厂第一季度进料下降8%，原因包括计划停工、轻质原油供应不足和UAP2维护，预计第二学期OP2贡献显著 [143] 问题14: 中游业务2023 - 2027年关税更新及Ana和Rubiales影响 - 关税更新无最新进展，目前按现行关税执行，2023年决议后各方提出众多意见，政府正在审查，无最终决议时间 [144] 问题15: 公司2040年ESA资本支出计划与ESA自身计划差异原因 - ESA战略投资计划经审查调整，与公司投资计划相协调，公司正在分析审查战略，投资计划在280 - 330亿比索之间 [146][148]

文章核心观点 公司获财政部授权与桑坦德银行达成最高5亿美元贷款协议，资金用于非投资支出以助达成年度目标，体现国际金融界对公司战略的支持 [1][2][3] 贷款协议情况 - 公司获财政部授权与桑坦德银行达成最高5亿美元贷款协议，期限5年到期支付，利率与SOFR挂钩 [1] - 资金用于非投资支出，符合财政部决议和公司2025年融资计划，助达成年度总债务/息税折旧摊销前利润目标 [2] - 公司履行内部程序获授权，协议受纽约州法律管辖 [2] 公司地位与业务 - 公司是哥伦比亚最大、美洲主要综合能源公司，超1.9万名员工 [4] - 在哥伦比亚负责超60%油气生产及运输、物流和炼油系统，在石化和天然气分销领域居领先地位 [4] - 收购ISA 51.4%股份后参与能源传输、实时系统管理和沿海公路特许权项目 [4] - 在美洲战略盆地有业务，在美国、巴西和墨西哥开展钻探和勘探业务，通过ISA及其子公司在巴西、智利、秘鲁和玻利维亚的输电业务、智利公路特许权和电信领域居领先地位 [4]

文章核心观点 Ecopetrol宣布启动联合计划应对Shell退出加勒比南部海上资产决定，确保相关项目持续，同时公司推进巴西项目并致力于加勒比海天然气资源开发 [1][2][4] 分组1：Shell退出相关情况 - Shell因全球投资组合战略和管理决定退出加勒比南部海上资产 [2] - 其运营的Col 5、Purple Angel和Fuerte Sur区块有Kronos - 1等多个天然气发现 [2] 分组2：Ecopetrol应对措施 - 公司启动联合计划确定确保加勒比南部项目持续的最佳方案 [1] - 评估维持项目持续和开发资源的行动，保障中期天然气供应 [2] - 评估Gorgon项目与国家运输系统的连接方案，以实现天然气商业化并满足国内需求 [3] 分组3：项目进展与规划 - Gorgon开发项目成熟和社会环境可行性管理预计2029年上半年完成，2031 - 2032年开始生产 [3] - 公司与Shell、Total Energies推进巴西Gato Do Mato油田开发，2025年将投入大量资源 [4] 分组4：公司概况 - 公司是哥伦比亚最大、美洲主要综合能源公司，超19000名员工 [5] - 在哥伦比亚负责超60%的碳氢化合物生产及运输、物流和精炼系统，在石化和天然气分销领域居领先地位 [5] - 通过收购ISA 51.4%股份参与能源传输等业务，在国际上于美洲战略盆地有业务布局 [5]

公司概况 - Ecopetrol是哥伦比亚最大公司及美洲主要综合能源企业之一 员工超1.9万人 在哥伦比亚承担全国超60%碳氢化合物生产 主导运输、物流、炼化系统 并在石化与天然气分销领域占据领先地位 [1] - 通过收购ISA公司51.4%股份 公司业务扩展至能源传输、实时系统管理(XM)及巴兰基亚-卡塔赫纳沿海公路特许经营权 [1] - 国际布局涵盖美国(二叠纪盆地及墨西哥湾)、巴西、墨西哥的战略性油气盆地钻探勘探 并通过ISA子公司主导巴西、智利、秘鲁、玻利维亚的电力传输业务 以及智利道路特许经营和电信领域 [1] 高管任命 - Julián Fernando Lemos自2025年5月1日起任战略与新业务副总裁 拥有19年领导及投资管理经验 含10年油气电力行业经历 2017年加入公司 2023年12月起任并购经理 此前任职三菱商事哥伦比亚分公司战略经理 [3] - Diana Marcela Jiménez自2025年5月1日起任机构关系与传播总监 拥有20年行业经验 专长ESG战略管理及利益相关方协同 学历涵盖工商管理、电气工程及经济学等多领域 [3] - Julio César Herrera自2025年5月1日起任商业与营销副总裁 具备15年能源行业经验 曾任Energy Group总裁及Lewis Energy Group首席财务官 专业背景包括会计、市场营销与金融 [3] 业务结构 - 国内业务覆盖全产业链 从上游碳氢化合物生产(占比超60%)到中游运输炼化 下游石化与燃气分销 [1] - 国际勘探开发聚焦美洲核心产区 包括美国页岩盆地及墨西哥湾深海项目 同时通过ISA布局拉美多国能源基础设施 [1] - 多元化布局涉及公路特许经营、电信等非能源领域 形成跨行业协同效应 [1] 注：文档[2][4]内容涉及免责声明与信息来源 按任务要求已跳过

文章核心观点 Ecopetrol S.A. 向美国证券交易委员会提交 2024 财年 20 - F 表格年度报告，履行对 SEC、纽交所、债券持有人和投资者的报告义务 [1] 分组1 - 年度报告情况 - 公司提交 2024 财年 20 - F 表格年度报告，符合对 SEC、纽交所、债券持有人和投资者的报告义务 [1] - 年度报告包含按国际财务报告准则编制的 2022、2023 和 2024 年财务报表，由安永审计认证 [2] - 2024 年 20 - F 表格可通过链接查看：https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/0001444406/000141057825000839/ec - 20241231x20f.htm [2] 分组2 - 公司概况 - 公司是哥伦比亚最大公司和美洲主要综合能源公司之一，有超 19000 名员工 [2] - 在哥伦比亚，公司负责超 60% 的碳氢化合物生产及多数运输、物流和炼油系统，在石化和天然气分销领域居领先地位 [2] - 公司收购 ISA 51.4% 股份，参与能源传输、实时系统管理和沿海公路特许权经营 [2] - 在国际上，公司在美洲战略盆地有业务，在美国、巴西和墨西哥开展钻探和勘探业务，通过 ISA 及其子公司在巴西、智利、秘鲁和玻利维亚的输电业务、智利公路特许权和电信行业居领先地位 [2] 分组3 - 联系方式 - 资本市场负责人 Carolina Tovar Aragón，邮箱 [email protected] [4] - 企业传播负责人（哥伦比亚）Marcela Ulloa，邮箱 [email protected] [4]

文章核心观点 2025年4月22 - 23日董事会会议决定公司董事长和副董事长留任并批准成立支持委员会 [1] 董事会决策 - 董事会决定Guillermo García Realpe和Mónica de Greiff Lindo分别留任董事长和副董事长 [1] - 董事会批准成立支持委员会，包括审计与风险委员会、业务委员会、公司治理与可持续发展委员会、薪酬任命与文化委员会、HSE委员会、技术与创新委员会 [1][2] 公司概况 - 公司是哥伦比亚最大企业和美洲主要综合能源公司之一，有超19000名员工 [2] - 公司在哥伦比亚负责超60%的碳氢化合物生产，在石化和天然气分销领域处于领先地位 [2] - 公司收购ISA 51.4%的股份，参与能源传输、实时系统管理和沿海公路特许权经营 [4] - 公司在美洲战略盆地有业务，在美国、巴西和墨西哥开展钻探和勘探业务 [4] - 通过ISA及其子公司，公司在巴西、智利、秘鲁和玻利维亚的电力传输业务、智利的公路特许权和电信行业处于领先地位 [4] 联系方式 - 资本市场负责人Carolina Tovar Aragón，邮箱[email protected] [6] - 企业传播负责人（哥伦比亚）Marcela Ulloa，邮箱[email protected] [6]

公司基本信息 - 公司为ECOPETROL S.A.，注册地为哥伦比亚共和国[2] - 美国存托股份每份代表20股普通股，普通股面值为每股609比索[4] - 有多类不同利率和到期时间的票据和债券在纽约证券交易所注册，如2029年到期利率8.625%的票据等[4] - 截至年度报告期末，公司有41,116,694,690股Ecopetrol普通股，面值为每股609比索[6] - 公司是大型加速申报公司[13] - 公司按照国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制财务报表[14] - 公司不是空壳公司[16] - 公司负责超60%的碳氢化合物生产，国家持有公司88.49%的有表决权资本[109] 财务报表相关 - 公司合并财务报表按国际财务报告准则（IFRS）编制，与哥伦比亚当地报告准则（Colombian IFRS）存在差异[25][26] - 公司向美国证券交易委员会提交20 - F表格年度报告等信息，相关材料可在SEC网站和公司网站获取[21][22] 汇率与股息 - 公司2024年平均代表性市场汇率为每1美元兑4073.75哥伦比亚比索，2025年3月31日为每1美元兑4192.57哥伦比亚比索[28] - 2024年公司宣布每股股息为312比索，向哥伦比亚政府宣布的股息为11.35万亿比索，截至12月31日，FEPC应收账款累计余额为7.6万亿比索[47] - 公司长期维持40%-60%的普通股股息政策，每年平均向国家转移13-20万亿比索[70] 油气业务历史数据 - 公司2024、2023、2022、2021、2020年油气产量分别为745.8、736.6、709.5、679.0、697.0千桶油当量/天[35] - 公司2024、2023、2022、2021、2020年探明油气储量分别为1893、1883、2011、2002、1770百万桶油当量[35] - 公司2024、2023、2022、2021、2020年勘探井数量分别为16、26、29、16、18口[35] - 公司2024、2023、2022、2021、2020年炼油厂吞吐量分别为416879、422623、360451、355895、322038桶/天[35] - 公司2024、2023、2022、2021、2020年1P储量替代率分别为104%、48%、104%、200%、48%[35] - 公司2024、2023、2022、2021、2020年输电线路长度分别为49677、49426、48766、48330、47358千米[35] 市场与经济环境 - 2024年公司预计布伦特原油价格为75美元/桶，实际均价为79.84美元/桶，较2023年下降2.33美元/桶[37] - 2024年全球石油消费量增长100万桶/日，低于疫情前五年（2015 - 2019年）的趋势增长率120万桶/日[38] - 2024年末OPEC+供应量较2023年减少70万桶/日，非OPEC+国家供应量减少140万桶/日，美国产量增长30万桶/日[39] - 2024年国际货币基金组织预测全球经济增长3.2%，发达经济体增长1.8%，新兴市场和发展中经济体增长4.2%[44] - 2024年哥伦比亚实际GDP增长率为1.7%，高于2023年的0.6%，失业率降至9.1%，较2023年降低0.89个百分点[46] 公司战略目标与投资计划 - 公司2040战略目标是到2030年甲烷排放量减少55%，到2050年实现净零碳排放（范围1和2）和总排放量减少50%（范围1、2和3）[49] - 到2040年，公司预计每年投资2 - 3万亿比索，上游产量维持在70 - 75万桶油当量/日，天然气产量增加[55][56] - 未来三年，公司预计在绿色氢项目、CCUS和可再生能源项目投资超1.83亿美元[58] - 到2040年，ISA计划在美洲投资280 - 330亿美元，其中67%用于巩固拉丁美洲的电力传输业务[61] - 2025年投资计划预算为24-28万亿比索（59-69亿美元），假设布伦特原油价格为73美元/桶，汇率为4100比索/美元[71] - 上游业务预计投资17.2万亿比索（40亿美元），占2025年投资计划的52%，2025年目标产量为74-75万桶油当量/天[71] - 2025年公司计划钻探455-465口开发井，其中79%在哥伦比亚，21%在美国，预计钻探10口勘探井[71] - 运输业务预计投资1.5万亿比索（3.5亿美元），占2025年投资计划的5%，运输量预计达到113-117万桶/天[72] - 炼油业务预计投资1.6万亿比索（4亿美元），占2025年投资计划的6%，两座炼油厂联合负荷预计为41.5-42万桶/天[72] - ISA预计2025年投资5700-6500亿比索（14-16亿美元），占2025年投资计划的21%，90%用于电力传输业务[73] - 2025年投资计划拟分配9400-1.14万亿比索（23-28亿美元）用于能源转型[74] - 2025年公司预计额外实现2.6拍焦耳的能源优化，累计节能约21拍焦耳，额外减少约30万吨二氧化碳当量排放[75] - 2025年投资计划为实现通过TESG创造价值的目标分配2300亿比索（5.55亿美元），目标EBITDA利润率接近39%[76] 2025年公司合作与项目进展 - 2025年1月15日公司与摩根大通达成协议，临时降低50%美国存托凭证转换成本，有效期至7月10日[102] - 2025年2月3日公司与西方石油公司达成协议，延长二叠纪盆地合资企业开发计划[103] - 2025年公司完成收购雷普索尔在CPO - 09区块剩余45%权益，持股达100%[105] - 2025年3月3日公司宣布实施做市商计划，为期12个月[106] - 2025年3月28日公司股东批准任命德勤为2025 - 2028财年法定审计机构[107] - 2025年4月14日公司与AES Colombia签署协议，建设Jemeiwaa Ka'I风电场49%股权项目[108] 2024年勘探与地震数据 - 2024年底公司有86份勘探合同，其中49份在哥伦比亚，37份在海外[112] - 2024年公司在哥伦比亚钻探15口勘探和评估井，6口成功，6口干涸，3口待评估[117] - 2024年公司与帕雷克斯资源公司签署多份勘探合作协议[121] - 2024年Ecopetrol在哥伦比亚通过Yacopí 3D项目获取193.4平方公里地震信息，Cesar 3D项目完成2.7平方公里；Hocol在Llanos 86获取352.9平方公里3D地震信息，Llanos 104获取281平方公里，COR 9获取84.53平方公里[126] - 2024年Ecopetrol在巴西子公司完成高质量多客户3D地震活动，获取2173平方公里3D地震数据，累计在桑托斯盆地南部有10816平方公里3D地震数据[138] - 2024年Ecopetrol对23969平方公里3D地震和3858公里2D地震进行重新处理，获取并重新处理18413公里航空重力梯度数据[127] 2024年产量数据 - 2024年公司合并平均日产量为74.58万桶油当量，较2023年增加9200桶油当量[139] - 2024年公司在哥伦比亚总毛产量为64.45万桶油当量/日，国际总毛产量为10.13万桶油当量/日[141] - 2024年Ecopetrol S.A.在哥伦比亚原油产量占约63.6%，天然气产量占约59.9%[146] - 2024年Ecopetrol S.A.在哥伦比亚钻探并完成326口开发井，其中209口通过直接作业，117口通过关联公司[146] - 2024年Ecopetrol S.A.在哥伦比亚平均日产原油49.14万桶，较2023年减少7300桶，年同比下降1.5%[156] - 2024年美国Ecopetrol America LLC有1口干井（净井为0.25口），巴西Ecopetrol Óleo e Gás do Brasil Ltda.有1口干井（净井为0.2口）[135] - 2024年公司原油总产量491.4Mbd，同比下降1.5%，其中轻质油23.9Mbd，同比降1.0%；中质油115.4Mbd，同比降5.2%；重质油352.1Mbd，同比降0.2%[160] - 2024年公司原油生产中约72%为重质原油，28%为轻质和中质原油；2023年分别为71%和29%；2022年分别为67%和33%[162] - 2024年公司（不含子公司）天然气日均产量达118.26mboed，含天然气凝液，较2023年降3.6%，产量来自弗洛雷尼亚（36.0%）、库皮亚瓜（31.9%）、库西阿纳（14.4%）、瓜希拉（7.2%）等油田[163] - 截至2024年12月31日，库皮亚瓜油田液化石油气（LPG）厂日产9455桶LPG[164] - 2024年公司继续实施提高采收率计划，年末二次和三次采油计划的油田贡献了集团产量的41%，该计划使探明储量增加97mmboe，投资约6.62亿美元，分布在36个项目中[169] - 2024年公司在哥伦比亚的总毛开发井为326口（含干井3口），净开发井为265.18口（含干井1.5口）[171] - 截至2024年12月31日，公司在哥伦比亚的总毛在建井为8口，总净在建井为5.4口[176] - 2024年公司在哥伦比亚的已开发原油和天然气生产面积，毛面积为429536英亩，净面积为371616英亩；未开发毛面积为3945532英亩，净面积为2993850英亩[178] - 2024年公司在哥伦比亚的原油总毛生产井为7615口，净生产井为6401口；天然气总毛生产井为54口，净生产井为42口[180] - 2024年子公司Hocol在哥伦比亚的产量为34.9mboed，占集团总产量的4.7%[185] - 2024年公司在哥伦比亚子公司平均每日原油总产量为1.802万桶，2023年为1.702万桶，2022年为1.710万桶[187] - 2024年公司在哥伦比亚子公司平均每日天然气总产量为1.688万桶油当量和9624万立方英尺，2023年为1.843万桶油当量和1.0506亿立方英尺，2022年为1.977万桶油当量和1.1269亿立方英尺[190] - 2024年公司在哥伦比亚子公司Hocol拥有并运营的总毛开发井为3口，2023年为14口，2022年为18口[194] - 2024年公司在哥伦比亚子公司的总净开发井为3口，2023年为15口，2022年为19口[194] - 截至2024年12月31日，公司在哥伦比亚子公司已开发的原油和天然气生产总毛面积为63888英亩，净面积为39758英亩；未开发的总毛面积为855英亩，净面积为696英亩[197] - 截至2024年12月31日，公司在哥伦比亚未开发生产面积中，2029年及以后到期的总毛面积和净面积均为509920英亩[198] - 截至2024年12月31日，公司在美国未开发生产面积中，2025年到期的总毛面积和净面积均为39英亩，2026年到期的总毛面积和净面积均为5233英亩，2027年到期的总毛面积和净面积均为10英亩[198] - 2024年公司在哥伦比亚子公司Hocol合资经营的平均每日原油产量为3490桶，2023年为1770桶，2022年为1350桶[187] - 2024年公司在哥伦比亚子公司Hocol直接经营的平均每日原油产量为1.453万桶，2023年为1.525万桶，2022年为1.575万桶[187] - 2024年公司在哥伦比亚子公司Hocol合资经营的平均每日天然气产量为2620桶油当量和1495万立方英尺，2023年为3120桶油当量和1780万立方英尺，2022年为2710桶油当量和1545万立方英尺[190] 2025年项目预期 - 2025年Ecopetrol子公司已批准巴西Gato do Mato项目最终投资决策，预计2025年纳入首批1P储量[131] 前瞻性陈述说明 - 公司年报包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述有重大差异[30][31]