动量投资策略 - 动量投资策略与传统"低买高卖"理念相反 主张"高买更高卖"以在更短时间内获取更高收益 [1] - 单纯依赖传统动量参数选股存在风险 因趋势股可能因估值过高而失去动能 [1] - 更安全的策略是选择具有近期价格动能且估值合理的股票 [2] Encore Capital Group(ECPG)分析 - 公司股价四周涨幅达10.6% 显示投资者兴趣增长 [3] - 过去12周股价累计上涨10.4% 显示持续动量特征 [4] - 贝塔系数达1.65 显示股价波动幅度比市场高65% [4] - 动量评分为B级 显示当前为较佳入场时机 [5] - 获Zacks Rank 2评级 盈利预测上调趋势明显 [6] - 市销率仅0.64倍 显示估值具有吸引力 [6] 筛选方法 - "快速动量且估值合理"筛选系统可识别兼具动量与估值优势的股票 [2][7] - Zacks Momentum Style Score通过关注股价或盈利趋势识别优质动量股 [2] - Zacks Rank 1和2股票通常具有更强的动量效应 [6] 其他信息 - 除ECPG外 还有多只股票通过"快速动量且估值合理"筛选 [7] - Zacks提供超过45种专业筛选策略 可根据个人投资风格选择 [8]

股价表现与目标价分析 - Encore Capital Group(ECPG)股价过去四周上涨11.1%至39.04美元 但华尔街分析师给出的短期目标价均值57.25美元仍隐含46.6%上行空间 [1] - 四个目标价区间为55-61美元 标准差仅2.63美元 最低目标价隐含40.9%涨幅 最高目标价隐含56.3%涨幅 较小的标准差显示分析师共识度较高 [2] - 尽管目标价常被质疑客观性 但ECPG分析师群体对盈利预期的同步上修增强了看涨逻辑 盈利修正趋势被证实对股价预测有效 [4][11] 盈利预期修正动态 - 过去30天内有三项年度盈利预测被上修 零下修 推动Zacks共识预期增长11.8% [12] - ECPG当前获Zacks评级2级(买入) 位列全市场前20% 该评级基于四项盈利相关因子 历史回测显示其短期预示效果显著 [13] 目标价的有效性争议 - 全球多所大学研究表明 目标价误导投资者的频率高于指导作用 实证显示其很少能准确预测股价真实走向 [7] - 华尔街分析师可能因商业利益(如维护客户关系)设定过高目标价 但低标准差的目标价集群仍可作为研究起点 [8][9] - 投资者不应完全依赖目标价决策 需保持审慎态度 但目标价暗示的价格方向仍具参考价值 [10][13]

投资策略 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正来筛选优质股票，同时关注价值、增长和动量趋势以强化选股[1] - 价值投资策略通过基本面分析和传统估值指标识别被市场低估的公司[2] - Zacks Style Scores系统通过"Value"类别的高评分（如"A"级）结合高Zacks Rank来识别当前市场最强价值股[3] Encore Capital Group (ECPG)估值分析 - 当前Zacks Rank为2（买入），Value评分为A，远期市盈率仅5.25，显著低于行业平均8.48[4] - 过去12个月远期市盈率区间为4.14-9.37，中位数6.42显示当前估值处于区间低位[4] - 市销率仅0.65，较行业平均1.4折让54%，营收指标更不易被操纵，反映真实业绩[5][6] 行业比较 - 公司远期市盈率较同业低38%（5.25 vs 8.48）[4] - 市销率较同业低1.15个点（0.65 vs 1.4）[5] - 综合盈利前景和估值指标，公司被确认为当前市场最具吸引力的价值股之一[6]

公司业绩表现 - 公司股价自2025年第一季度财报公布后上涨24.3% [1] - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为1.93美元，超出市场预期55.7%，较去年同期的0.95美元显著提升 [1] - 季度营收同比增长19.6%至3.928亿美元，超出市场预期5.5% [2] 业务运营数据 - 债务购买收入同比增长20.8%至3.667亿美元 [3] - 服务收入同比增长10.6%至2250万美元，超出市场预期的2000万美元 [3] - 收款总额同比增长18%至6.048亿美元，超出市场预期的5.833亿美元 [4] - 全球投资组合购买额从去年同期的2.957亿美元增至3.679亿美元，其中美国市场部署3.164亿美元 [5] 成本与财务状况 - 总运营费用同比增长8%至2.634亿美元，主要因薪资福利、法律收款成本及行政费用增加 [4] - 利息支出同比增长26.5%至7050万美元 [5] - 净利润同比增长101%至4680万美元 [5] - 截至2025年3月31日，总资产从2024年底的48亿美元增至50亿美元，现金及等价物从1.999亿美元降至1.871亿美元 [5] 资本结构与股东回报 - 借款从2024年底的37亿美元增至38亿美元，总负债从40亿美元增至42亿美元 [6] - 股东权益从7.673亿美元增至8.191亿美元 [6] - 季度经营活动净现金流同比下降11.2%至4530万美元 [6] - 公司斥资1000万美元回购股票 [7] 2025年业绩展望 - 管理层预计2025年投资组合购买额将超过2024年的13.5亿美元 [8] - 2025年收款总额预计增长约11%至24亿美元 [8] 行业比较 - 同行业表现优异公司包括Root Inc(ROOT)、EverQuote Inc(EVER)和Heritage Insurance Holdings Inc(HRTG)，均获Zacks Rank 1评级 [10] - Root Inc当前年度每股收益预期1.11美元，营收预期14亿美元(同比增长17.3%)，过去四个季度平均盈利超预期208.9% [11] - EverQuote当前年度每股收益预期1.17美元，营收预期6.403亿美元(同比增长28%)，过去四个季度平均盈利超预期122.6% [12] - Heritage Insurance当前年度每股收益预期3.25美元，营收预期8.549亿美元(同比增长4.6%)，过去四个季度平均盈利超预期363.2% [13]

股价表现与目标价分析 - Encore Capital Group (ECPG) 最新收盘价为40 51美元 过去四周涨幅达38 2% 华尔街分析师给出的平均目标价为58 50美元 意味着44 4%的上行空间 [1] - 四个短期目标价区间为55至66美元 标准差为5 07美元 最低目标价对应35 8%涨幅 最高目标价对应62 9%涨幅 较小的标准差显示分析师意见较一致 [2] - Zacks当前年度共识盈利预测过去一个月上调11 8% 三家机构上调且无下调 公司目前获Zacks评级为2级(买入) 位列前20%股票 [12][13] 分析师目标价的可信度 - 研究表明目标价常误导投资者 分析师设定的目标价很少能准确预测股价实际走向 部分源于机构与覆盖公司存在业务关系导致目标价虚高 [7][8] - 低标准差显示分析师对股价变动方向和幅度高度一致 可作为研究基本面驱动力的起点 但不应仅依赖目标价做投资决策 [9][10] 盈利预测修正的积极信号 - 分析师对公司盈利前景日益乐观 EPS预测上修趋势与短期股价走势存在强相关性 这为股价上行提供了实质性支撑 [11] - 盈利预测修正的积极趋势虽不能量化涨幅 但已被证实能有效预测上行空间 当前无负面修正的情况进一步强化该信号 [4][12]

投资策略 - Zacks采用基于盈利预测和预测修正的排名系统来筛选优质股票[1] - 价值投资是当前最受欢迎的投资策略之一，适用于各种市场环境[2] - Zacks开发了创新的风格评分系统，突出具有特定特征的股票，价值投资者可关注"价值"类别中评级为"A"的股票[3] Encore Capital Group (ECPG)估值分析 - ECPG当前Zacks评级为2(买入)，价值评级为A[4] - ECPG的市盈率(P/E)为4.90，低于行业平均的9.15，过去一年内其远期市盈率介于4.14至9.37之间，中位数为6.46[4] - ECPG的市净率(P/B)为1.02，低于行业平均的1.09，过去一年内介于0.84至1.58之间，中位数为1.10[5] - ECPG的市销率(P/S)为0.69，显著低于行业平均的1.37[6] 投资价值判断 - 综合各项估值指标显示ECPG目前可能被低估[7] - 结合其盈利前景的强度，ECPG是市场上最具吸引力的价值股之一[7]

核心业绩表现 - 公司季度每股收益为1.93美元，超出Zacks共识预期1.24美元，同比增长103%（上年同期为0.95美元）[1] - 季度营收达3.9278亿美元，超出预期5.46%，同比增长19.6%（上年同期为3.2839亿美元）[3] - 本季度盈利意外率达55.65%，而前一季度为-3.23%的负意外[2] 历史业绩对比 - 过去四个季度中，公司两次超出每股收益预期，三次超出营收预期[2][3] - 公司股价年初至今下跌30.9%，同期标普500指数跌幅为4.7%[4] 行业与市场地位 - 所属Zacks金融-消费贷款行业，当前行业排名处于前31%分位[9] - 行业研究表明，排名前50%的行业表现优于后50%行业逾2倍[9] 未来业绩展望 - 当前市场对下季度共识预期为每股收益1.42美元及营收3.8575亿美元[8] - 当前财年共识预期为每股收益6.02美元及营收15.7亿美元[8] - 公司当前Zacks评级为3级（持有），预示短期表现与市场同步[7] 同业公司对比 - 同业公司PennantPark预计季度每股收益0.19美元（同比下滑13.6%），营收3343万美元（同比下滑7.1%）[10]

业绩总结 - Encore Capital Group在2025年第一季度的投资组合购买额为3.68亿美元，同比增长24%[6] - 第一季度的收款总额为6.05亿美元，同比增长18%[6] - 每股收益（EPS）为1.93美元，相较于2024年第一季度的0.95美元增长103.2%[32] - 总收入为3.93亿美元，同比增长19.6%[32] - 净收入为4680万美元，同比增长101.4%[32] - 2025年第一季度的现金生成较2024年同期增长23%[17] 用户数据 - MCM（美国）在第一季度的投资组合购买额创下3.16亿美元的纪录，同比增长34%[25] - MCM的收款总额为4.54亿美元，同比增长23%[25] - Cabot（欧洲）第一季度的收款为1.5亿美元，同比增长7%[29] - 2025年第一季度应收账款组合余额为37.76亿美元，较前一季度增长2.5%[45] - 2025年第一季度现金收款为6.048亿美元，较前一季度增长8.9%[58] 财务指标 - 杠杆比率改善至2.6倍，较去年同期的2.8倍有所下降[6] - 2025年利息支出预计为2.85亿美元[41] - 2025年有效税率预计在中20%范围内[41] - 2025年第一季度的净债务为36.59亿美元，杠杆率为2.6倍[64] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为3.752亿美元[60] 未来展望 - 2025年公司预计投资组合购买将超过13.5亿美元[41] - 2025年预计收款将增长11%，达到24亿美元[41] - 2025年第一季度的现金效率边际为58.3%[58] 其他信息 - 2024年第一季度的调整前税后投资回报率（ROIC）为7.0%，2025年第一季度为8.3%[65] - 2023年第四季度和2024年第四季度，非现金商誉减值费用分别为2.382亿美元和1.006亿美元[67] - 2024年第四季度与Cabot退出意大利和西班牙不良贷款市场相关的退出活动的净现值调整为3,010万美元[68]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度投资组合购买额为3.68亿美元，较去年第一季度增长24%；收款额为6.05亿美元，增长18%；每股收益为1.93美元，增长103% [6] - 第一季度末杠杆率降至2.6倍，去年同期为2.8倍，与2024年第四季度持平 [7] - 第一季度恢复股票回购，购买了1000万美元的股票，年初至今共回购1600万美元 [8] - 第一季度收款收益率为62.6%，较去年提高4.2%；投资组合收入增长9%至3.45亿美元；债务购买收入增长21%至3.67亿美元；总营收增长20%至3.93亿美元 [25][27][28] - 第一季度运营费用仅增长8%至2.63亿美元；现金效率利润率提高3.5个百分点至58.3%；净收入增长101%至4700万美元 [29][31] - 预计2025年全球投资组合购买额将超过2024年的13.5亿美元；全球收款额将增长11%至24亿美元；全年利息费用约为2.85亿美元；有效税率将处于20%多的中间水平 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - MCM业务第一季度投资组合购买额创纪录，达到3.16亿美元，较去年第一季度增长34%；收款额创纪录，达到4.54亿美元，增长23% [9][18] - Cabot业务第一季度投资组合购买额为5100万美元，与历史趋势一致；收款额为1.5亿美元，较去年增长7% [9][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场循环信贷接近创纪录水平，信用卡冲销率接近十多年来的最高水平，消费者信用卡逾期率也接近多年高位，市场供应充足，价格有吸引力 [15][16] - 欧洲市场中，英国市场受消费者贷款低迷、逾期率低和竞争激烈的影响，公司对Cabot的投资仍保持谨慎 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务重点集中在能够实现最高风险调整后回报的市场，美国市场是最大业务所在地，Cabot在英国市场运营多年，并在法国和西班牙市场拓展业务 [11][12] - 公司的资本分配优先事项是购买投资组合，特别是在美国市场，以创造长期股东价值 [33] - 公司认为自身的资产负债表使其在融资成本上具有竞争力，融资结构提供了财务灵活性和多元化的资金来源，以在市场中有效竞争 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - OnCourse 2025开局强劲，各项财务指标表现良好，预计收款增长将持续 [6][14] - 美国市场环境有利，预计MCM的购买量将在2025年再次增长；欧洲市场中，Cabot将保持与第一季度相似的购买水平，运营表现稳定 [35][36] 问答环节所有提问和回答 问题1: Cabot的收款表现是由于更新的预测，还是基础收款有所改善，抑或是两者兼有？ - 这是两者的结合，公司一直在努力改善运营，稳定收款方式，预测在第四季度有所改善，运营也表现稳定 [42] 问题2: 美国和Cabot的预期收款倍数是多少？ - 第一季度，MCM和Cabot的收款倍数均为2.3倍 [43] 问题3: 美国市场的供应是否稳定？ - 与2024年相比，可部署资本水平应相似，甚至可能略高。逾期率、冲销率和贷款水平均处于高位且稳定，市场供应充足，回报可观，预计MCM在2025年的购买量将再创新高 [45][46] 问题4: 第一季度收款是否有波动，美国税收季节是否有异常情况？ - 税收季节看起来很正常，甚至略好，消费者行为稳定，付款率和付款计划执行情况良好，宏观因素未对收款产生影响 [47][48] 问题5: 报告中的现金超额回收，但预测回收仍为负修订，是什么原因导致的？ - 现金超额或不足与净现值变化是不同的情况，这取决于不同的年份和判断。在某些情况下，现金超额回收可能导致预期未来回收的负面影响；在其他情况下，可能是收款的提前实现 [54] 问题6: 2.15亿美元的回收变化对核心每股收益有何影响？ - 从数学计算上，这将对每股收益产生约0.73美元的影响，但这些是实际的收款增长和超额表现，不能简单等同于没有这些因素时的每股收益 [59] 问题7: 第一季度1000万美元的股票回购是否是2025年剩余时间的回购节奏，是否会增加？ - 股票回购取决于资产负债表的强度、流动性、购买机会、收款表现等财务条件。公司在第一季度按照之前的计划恢复了回购，未来情况待定 [62][63] 问题8: 美国市场有哪些吸引人的地方，未来国内购买情况如何？ - 美国市场持续有利，2025年情况与2024年相似甚至更好，贷款、冲销率和逾期率均处于高位，市场供应充足，回报可观。目前MCM的承诺购买量高于去年同期，预计2025年美国购买量将再创新高 [66][67] 问题9: 第一季度新付款计划启动与一次性大额付款的比例是否有异常，收款的良好表现中有多少是一次性因素，多少是新启动因素？ - MCM业务中没有异常情况，各收款渠道表现良好，付款性质与以往一致，没有变化 [73] 问题10: 假设一家此前未出售资产的银行被收购后开始出售资产，多久会形成规模？ - 这更适合问卖家，但通常交易完成后，卖家需要时间调整战略，预计新卖家会缓慢开始，不过该银行在美国信用卡市场有大量未偿还债务，若出售将具有重要意义 [75] 问题11: 能否提供运营费用中不同项目的指导？ - 公司不会提供单个成本项目的指导，但预计全年成本效率利润率将保持在当前的58%左右，成本将与收款同步增长，主要是因为此前几个季度大量购买投资组合，需要承担相关成本 [79][80]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总收入3.93亿美元，较2024年同期的3.28亿美元增长19.6%[11] - 债务购买收入从3.03亿美元增至3.67亿美元，同比上升20.9%[11] - 营业利润从8360万美元跃升至1.29亿美元，增幅54.7%[11] - 净收入从2324万美元增至4679万美元，同比增长101.3%[11] - 每股基本收益从0.98美元翻倍至1.96美元[11] - 2025年第一季度净收入为4679.6万美元，同比增长101.4%（2024年同期为2323.9万美元）[35] - 基本每股收益从2024年第一季度的0.98美元增长至2025年第一季度的1.96美元，增幅100%[35] - 摊薄每股收益从2024年第一季度的0.95美元增长至2025年第一季度的1.93美元，增幅103%[35] - 公司2025年第一季度营业收入为3.927亿美元，较2024年同期的3.283亿美元增长19.6%[108][111] - 公司2025年第一季度营业利润为1.433亿美元，较2024年同期的9760万美元增长46.8%[108][111] - 公司2025年第一季度净利润为4679.6万美元，较2024年同期的2323.9万美元增长101.4%[108][111] - 2025年第一季度总收入为3.928亿美元，较2024年同期的3.284亿美元增长19.6%[11] - 净利润从2024年第一季度的2324万美元增至2025年同期的4679万美元，同比增长101.3%[11] - 基本每股收益从0.98美元上升至1.96美元，同比增长100%[11] - 公司2025年第一季度净收入为46,796千美元，同比增长101.4%（2024年同期为23,239千美元）[35] - 基本每股收益从2024年第一季度的0.98美元增至2025年第一季度的1.96美元，增幅100%[35] - 摊薄每股收益从2024年第一季度的0.95美元增至2025年第一季度的1.93美元，增幅103%[35] 成本和费用（同比环比） - 经营活动产生净现金4528万美元，较2024年同期的5098万美元下降11.2%[20] - 2025年第一季度用于投资活动的净现金流为1.003亿美元，较2024年同期的9088万美元扩大10.4%[20] 各地区表现 - 公司在美国市场收入为2.695亿美元，占2025年第一季度总收入的68.6%[113] - 公司欧洲市场收入为1.214亿美元，其中英国市场收入为8446.8万美元[113] 管理层讨论和指引 - 公司已签订非不良贷款购买协议，最低总购买价格约为5.349亿美元[106] - 公司预计未来12个月将把840万美元的净衍生品损失从OCI重分类至收益，具体金额随基准利率波动[53] - 公司预计在未来12个月内将840万美元的净衍生品损失从OCI重新分类到收益中[53] 资产和负债变化 - 公司总资产从2024年12月的47.9亿美元增长至2025年3月的49.7亿美元，增幅4.1%[8] - 应收账款组合净额从37.8亿美元增至39.5亿美元，同比增长4.7%[8] - 现金及等价物从1.99亿美元减少至1.87亿美元，主要由于投资活动净流出1亿美元[20] - 持有待售资产的公允价值约为3430万美元（2024年12月31日为3810万美元）[38] - 应收账款组合的公允价值从2024年底的40.526亿美元增长至2025年3月的42.2905亿美元[42] - 现金及现金等价物从2024年底的1.9986亿美元降至2025年3月的1.8711亿美元[42] - 全球高级担保循环信贷额度从2024年底的8.6536亿美元增至2025年3月的9.1640亿美元[42] - 高级担保票据公允价值从2024年底的18.9336亿美元增至2025年3月的19.1017亿美元[42] - 利率互换协议负债从2024年底的1.8360亿美元扩大至2025年3月的1.9093亿美元[36] - 公司总资产从2024年12月31日的47.897亿美元增长至2025年3月31日的49.696亿美元，环比增长3.75%[8] - 现金及现金等价物从2024年末的1.998亿美元降至2025年3月的1.871亿美元，环比下降6.4%[8] - 应收账款组合净额从37.764亿美元增至39.525亿美元，环比增长4.66%[8] - 总负债从40.224亿美元上升至41.505亿美元，环比增长3.18%[8] - 待售资产公允价值从2024年12月31日的3810万美元下降至2025年3月31日的3430万美元[38] - 应收投资组合的公允价值从2024年12月31日的4,052,645千美元增至2025年3月31日的4,229,050千美元[42] - 高级担保票据的公允价值从2024年12月31日的1,893,367千美元增至2025年3月31日的1,910,176千美元[42] - 2025年10月到期的可转换优先票据公允价值从2024年12月31日的129,100千美元降至2025年3月31日的104,321千美元[42] - 公司截至2025年3月31日的总借款为37.907亿美元，较2024年12月31日的36.728亿美元增长3.2%[69] - 公司的借款总额为38.2468亿美元，包括9.164亿美元全球高级担保循环信贷设施和18.8014亿美元高级担保票据[69] - 公司商誉余额从2024年底的5.078亿美元增至2025年3月底的5.194亿美元[117] - 公司累计商誉减值损失为3.388亿美元，均来自Cabot报告单元[117] 现金流和投资活动 - 公司回购并注销289股普通股，总成本1000万美元[16] - 公司在2025年第一季度回购了289,425股普通股，金额约为1000万美元[34] - 公司通过信贷设施获得2.464亿美元融资，同时偿还1.858亿美元债务[20] - 公司在2025年第一季度回购了289,425股普通股，金额约为1000万美元[34] - 2025年第一季度，公司购买了3.6785亿美元的应收账款组合，并收回2.5959亿美元[64] - 2025年第一季度，公司的现金回收总额为6.048亿美元，其中3.4522亿美元被分类为投资组合收入[66] 衍生品和利率管理 - 衍生工具公允价值：利率上限合约公允价值从2024年12月31日的25.2万美元增至2025年3月31日的106.8万美元，利率互换协议公允价值从-1.836亿美元略降至-1.9093亿美元[50] - 利率互换名义金额：2025年新增两笔利率互换协议，总名义金额1.5亿美元，用于对冲浮动利率债务风险，2027年4月到期[54] - 衍生品损益：2025年第一季度利率互换协议在OCI中确认亏损120万美元（2024年同期盈利1107.4万美元），利率上限合约亏损69.6万美元（2024年同期亏损605.1万美元）[56] - 公司使用交叉货币互换协议管理外汇风险，将固定利率欧元和英镑借款转换为固定利率美元债务[52] - 2025年3月31日，利率上限合约的名义金额为3.294亿美元，利率互换协议的名义金额总计8.321亿美元（包括1.082亿欧元互换、4.49亿欧元互换、1.5亿SOFR互换和1.25亿SOFR互换）[53] - 2025年4月，公司签订了总名义金额为1.5亿美元的利率互换协议，用于管理可变利率债务的利率波动风险[54] - 2025年第一季度，利率互换协议在OCI中确认的损失为120万美元，利率上限合约的损失为69.6万美元[56] - 利率互换名义金额变动：2025年3月欧元利率互换名义金额从2024年末的4.296亿美元增至4.49亿美元，SOFR利率互换新增1.25亿美元[53] - 非对冲衍生品：2024年3月存在部分未对冲的利率上限合约，名义金额4.421亿美元中1.263亿美元未指定对冲[57] - 利率互换协议的公允价值从2024年12月31日的-18,360千美元变动至2025年3月31日的-19,093千美元[36][50] - 衍生工具期初余额为-3,093美元[95] - 其他综合损失（重分类前）为-14,133美元，其中衍生工具部分为-7,987美元，货币折算调整部分为-6,146美元[95] - 重分类金额为13,462美元，全部来自衍生工具[95] - 税收影响为-2,845美元，其中衍生工具部分为-2,685美元，货币折算调整部分为-160美元[95] - 衍生工具期末余额为-303美元[95] - 货币折算调整期末余额为-127,133美元[95] - 累计其他综合损失期末余额为-127,436美元[95] 融资和债务 - 全球高级担保循环信贷额度（Global Senior Facility）未偿还借款为9.164亿美元，加权平均利率为6.56%（2025年第一季度），可用额度为3.786亿美元[72] - 高级担保票据（Senior Secured Notes）未偿还余额为18.801亿美元，其中2028年浮动利率票据加权平均利率为7.10%（含对冲工具影响为7.47%）[74][76] - 可转换票据（Convertible Notes）总规模为3.3亿美元，2025年和2029年票据利率分别为3.25%和4.00%[77] - Cabot证券化高级设施未偿还借款为3.294亿美元（按汇率1:0.77换算），加权平均利率为7.78%（含对冲工具影响）[85] - 美国设施（U.S. Facility）未偿还借款为3亿美元，加权平均利率为7.82%（含对冲工具影响为7.75%）[89] - 公司所有融资安排均符合重大契约条款要求[69] - 全球高级信贷额度总承诺金额为12.95亿美元，包含关键条款如LTV比率限制（0.75）和固定费用覆盖率（≥2.0）[70][73] - 2029年可转换票据通过对冲工具将有效转换价格从65.89美元提升至82.69美元[77][80] - 证券化融资实体（VIE）包括Cabot证券化和美国设施，公司作为主要受益人合并报表[86][90][92] - 全球高级担保循环信贷额度总额为12.95亿美元，截至2025年3月31日未偿还借款为9.164亿美元，加权平均利率为6.56%（2025年）和7.89%（2024年）[70][72] - 全球高级担保循环信贷额度可用额度为3.786亿美元（考虑债务契约后）[72] - 高级担保票据总额为18.801亿美元，包括Encore 2028票据（3.229亿英镑）、Encore 2028浮动利率票据（5.572亿欧元）、Encore 2029票据（5亿美元）和Encore 2030票据（5亿美元）[74] - 2028浮动利率票据加权平均利率为7.10%（2025年）和8.12%（2024年），考虑对冲工具后为7.47%（2025年）和5.01%（2024年）[76] - 可转换票据总额为3.3亿美元，包括2025可转换票据（1亿美元）和2029可转换票据（2.3亿美元）[77] - Cabot证券化高级额度总额为2.55亿英镑（约3.294亿美元），加权平均利率为7.78%（2025年）和8.40%（2024年），考虑对冲工具后为7.78%（2025年）和5.51%（2024年）[84][85] - 美国融资子公司额度总额为3亿美元，加权平均利率为7.82%（2025年）和8.93%（2024年），考虑对冲工具后为7.75%（2025年）和8.08%（2024年）[88][89] - 公司合并的VIE资产包括证券化融资工具和特殊目的实体，用于购买特定地区的应收账款组合[92] 税务和其他综合收益 - 公司2025年第一季度有效税率为22.6%，较2024年同期的23.8%有所下降[96] - 公司2025年第一季度累计其他综合损失为1.474亿美元，较期初1.621亿美元有所改善[94] - 公司累计其他综合损失为1.475亿美元，其中衍生品损失为1724万美元，货币折算调整损失为1.302亿美元[94] 应收账款组合表现 - 应收账款组合净值：2025年3月31日负备抵金额达39.525亿美元（2024年末为37.7639亿美元），季度新增购买导致负备抵增加3.6785亿美元[64] - 应收账款回收表现：2025年第一季度实际回收比预测超额2695.2万美元（2024年同期超额85.3万美元），但未来回收预期现值下调548.8万美元[66] - 现金回收情况：2025年第一季度现金回收6.048亿美元，其中3.452亿美元计入组合收入，2.5959亿美元应用于应收账款组合净值[66] - 2025年第一季度，应收账款组合的回收表现超出预期2695.2万美元，但未来预期回收的现值减少了548.8万美元[66] 其他重要内容 - 其他资产构成：2025年3月31日其他资产总额2.285亿美元，其中经营租赁使用权资产5984.2万美元，预付费用4544.9万美元[68]