业绩总结 - Encore Capital Group在2024年的采购增长了26%[8] - 2024年Encore的总收款为21.6亿美元，同比增长16%[47] - 2024年Encore的总收入为13.2亿美元，同比增长8%[47] - Cabot在2024年的收款为5.88亿美元，同比增长8%[42] - 2024年Encore的GAAP净亏损为2.25亿美元，较2023年的2.71亿美元有所改善[47] - 2024年调整后的EBITDA为3.33亿美元，2023年为3.34亿美元[68] - 2024年公司记录了1.006亿美元的商誉减值，2023年为2.382亿美元[78] - 2024年公司在资产减值方面记录了1850万美元的非现金减值[79] - 2024年GAAP净亏损为139百万美元，GAAP每股亏损为5.83美元[83] 用户数据 - 2024年Encore在美国市场的采购达到创纪录的10亿美元，同比增长23%[31] - 2024年Encore的预计剩余收款（ERC）为85亿美元，同比增长4%[47] - 2024年现金收款预计为2,084百万美元，实际现金收款为2,162百万美元，超出预期78百万美元[93] - 2024年债务购买收入为1,303百万美元，包含超出预期的回收78百万美元[97] 财务状况 - 2024年Encore的运营费用减少了19%，从2023年的4.95亿美元降至4亿美元[47] - 2024年Encore的杠杆比率从2023年的2.9倍降至2.6倍，接近目标范围的中点[8] - 2024年净债务为33.74亿美元，2023年为30.16亿美元[74] - 2024年现金效率边际为54.2%，较2023年的51.8%有所提升[88] - 2024年总运营费用为1,159百万美元，较2023年的1,206百万美元有所下降[88] 未来展望 - 2023年投资组合购买额为10.7亿美元，预计2024年将增长26%至13.5亿美元，2025年将超过13.5亿美元[61] - 2023年收款总额为18.6亿美元，预计2024年将增长16%至21.6亿美元，2025年将增长11%至24亿美元[61] - 2025年预计利息支出为2.85亿美元，预计有效税率在中20%范围内[63] - 2024年调整后的税前投资回报率(ROIC)为7.5%，2023年为7.0%[74] 其他信息 - 截至2024年12月31日，Encore的全球循环信贷额度可用容量为4.03亿美元，不包括非客户现金和现金等价物1.78亿美元[57] - 2024年第一季度的GAAP借款为3,364百万美元，第二季度为3,455百万美元，第三季度为3,551百万美元，第四季度为3,673百万美元[81] - 2024年第一季度的净债务为3,258百万美元，第二季度为3,275百万美元，第三季度为3,373百万美元，第四季度为3,532百万美元[81] - 2024年债务与股本比率为3.5x，杠杆比率为2.8x[82] - 2024年现金及现金等价物为(173)百万美元至(251)百万美元之间[81]

Encore Capital Group, Inc. (NASDAQ:ECPG) Q4 2024 Earnings Conference Call February 26, 2025 5:00 PM ET Company Participants Bruce Thomas - VP, Global IR Ashish Masih - President & CEO Jonathan Clark - EVP & CFO Ryan Bell - President, Midland Credit Management Tomas Hernanz - CFO, Cabot Credit Management Conference Call Participants David Scharf - Citizens JMP Mark Hughes - Truist Securities Mike Grondahl - Northland John Rowan - Janney Montgomery Scott Robert Dodd - Raymond James Operator Good day, everyone ...

安可资本集团（Encore Capital Group）业绩情况 - 本季度每股收益1.50美元，未达扎克斯共识预期的1.55美元，去年同期为1.25美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 本季度收益意外为 -3.23%，上一季度预期每股收益1.47美元，实际为1.26美元，意外为 -14.29%，过去四个季度公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收2.6562亿美元，未达扎克斯共识预期28.92%，去年同期为2.7739亿美元，过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [3] 安可资本集团股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约4.4%，而标准普尔500指数涨幅为1.3% [4] 安可资本集团未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 近期盈利估计修正趋势与短期股价走势有强相关性，扎克斯排名可帮助投资者跟踪 [6] - 财报发布前，公司盈利估计修正趋势喜忧参半，当前扎克斯排名为3（持有），预计股票短期内与市场表现一致 [7] - 未来几天对未来季度和本财年的盈利估计变化值得关注，当前未来季度共识每股收益估计为1.49美元，营收3.8631亿美元，本财年共识每股收益估计为7.42美元，营收16.1亿美元 [8] 行业情况 - 扎克斯金融 - 消费贷款行业排名目前处于250多个扎克斯行业的前11%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 加拿大帝国商业银行（Canadian Imperial Bank）情况 - 该银行和金融服务公司尚未公布截至2025年1月季度的业绩，预计2月27日发布 [10] - 预计即将发布的报告中季度每股收益为1.38美元，同比增长3%，过去30天该季度共识每股收益估计未变 [10] - 预计营收为47.9亿美元，较去年同期增长4.1% [11]

公司基本信息 - 公司是国际专业金融公司，在美国和欧洲分别通过MCM和Cabot开展核心业务，另有LAAP业务但目前对整体运营结果影响不显著[11][12][14] - 公司是国际专业金融公司，提供债务回收等服务，主要业务在美国和欧洲，另有拉美和亚太业务但目前对整体业绩影响不大[11][12][13][14] - 公司总部位于加利福尼亚州圣地亚哥，网站提供免费投资者相关信息[16] 公司竞争优势 - 公司具有分析能力、消费者洞察、监管专业知识、资本管理、运营规模和成本效率等竞争优势[17][21][24][27][29] 公司战略与财务优先事项 - 公司战略聚焦美英核心业务，加强在西班牙和法国的业务，通过创新提升竞争力，强化资产负债表[30][31][32] - 公司战略聚焦美国和英国核心业务，加强在西班牙和法国的业务，通过创新提升竞争力，强化资产负债表[30][31][32] - 公司财务优先事项包括保持财务灵活性、控制杠杆、获得高债务评级，资本分配优先用于有吸引力的投资组合购买、股票回购和战略并购[33][34] - 公司财务优先事项是保持财务灵活性、合理杠杆和高债务评级，资本分配优先用于有吸引力的投资组合购买、股票回购和战略并购[33][34] 应收账款购买业务 - 公司通过购买违约消费者应收账款为卖方提供流动性和即时价值[35] - 公司通过与金融服务提供商建立关系识别应收账款购买机会，可获得独家谈判权，交易方式包括拍卖、私下交易、现货购买和远期合约[36] - 公司与各类金融服务提供商保持关系以识别购买机会，可争取独家谈判权，应收账款组合销售方式有拍卖、私下交易，还有“前向流动”合同[36] - “前向流动”合同期限通常为3 - 12个月，可提前终止或重新协商价格，公司倾向此类合同以准确规划运营需求[36] - 公司使用分析模型评估购买机会，基于账户特征和信用文件变量预测消费者还款意愿和能力，调整现金预期以确保估值与运营一致[38] - 公司对投资组合进行定性尽职调查后，提交投资委员会审批，委员会根据内部收益率设定最高购买价格或拒绝投标[39] - 公司认为长期成功需结合多元化资产采购、账户级评分方法和严格评估流程[40] - 公司利用数据库和专业团队开发并完善行为和估值模型等工具指导投资组合购买[17] 催收业务 - 公司开发数字催收策略和平台，利用多种渠道促进数据积累和收款，创新投资提升催收能力和适应运营环境变化的能力[20] - 公司开发数字平台，优化数字催收策略，提升催收能力和适应运营环境变化的能力[20] - 公司在美国和欧洲采用直接邮件和电子邮件、呼叫中心、数字催收、法律行动等多种催收策略[41,44] - 美国的催收在历史上第一至三季度通常比第四季度略高[49] 合规管理 - 公司建立了三道防线的合规管理体系框架[50] 行业竞争情况 - 消费者信贷回收行业在美国、英国和欧洲竞争激烈[53] 法规约束 - 公司美国债务购买业务和催收活动受联邦、州和地方法规约束[56] - 《公平债务催收行为法》等法规规定了债务催收的要求和程序[58] - 消费者金融保护局有权对违反联邦消费者金融法的行为处以罚款，普通违规每天5000美元，鲁莽违规每天25000美元，明知故犯每天100万美元[61] - 2015年公司与消费者金融保护局达成同意令，2020年消费者金融保护局起诉公司违反同意令，同年双方达成规定判决[63] - 公司还面临州检察长对类似债务催收行为的调查，并与部分州检察长达成和解协议[65] - 2021年11月，CFPB发布包含实施FDCPA规则的F条例，重申并澄清债务催收者在催收消费者债务时的禁止行为[66] - 2023年1月1日，CPRA生效，修订并扩展了CCPA，对加州某些企业的消费者和员工数据隐私提出更严格要求[68] - 2023年1月，华盛顿特区《2021年保护消费者免受不公正债务催收行为修正案》生效，要求债务买家和催收者在催收前掌握特定账户信息，且接触限制比F条例更严格[71] - 2023年7月，FCA实施新的《消费者责任法》，旨在为零售金融市场提供更高水平的消费者保护[77] - 公司法国实体于2024年获得信贷服务授权，西班牙和葡萄牙预计在2025年将NPL指令转化为当地法律[83] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司约有7350名员工，其中约20%在美国，80%在国际地区[85] - 截至2024年12月31日，公司约49%的员工为女性[91] 公司面临的风险 - 金融、经济等状况影响消费者偿债能力，或损害公司财务结果[97] - 公司可能无法以有利价格购买应收账款，限制增长或盈利能力[98] - 大量应收账款组合购买集中于少数卖家，或影响购买量和时间[102] - 公司面临激烈竞争，或无法维持或增加购买量[104] - 购买的应收账款组合可能无利可图，或无法收回成本[107] - 统计模型预测现金流可能不准确，影响财务结果[110] - 大量收入依赖诉讼判决收款，相关因素变化或产生不利影响[111] - 消费者破产申请增加或破产法改变，或对公司产生不利影响[113] - 公司依赖第三方服务，其服务失败或关系变化或影响公司[116] - 公司依赖数据收集系统和消费者档案，数据丢失或公开或影响业务[118] - 公司信息技术系统故障或无法采用行业技术进步会对运营产生不利影响[120] - 消费者、电话运营商和通信平台对通信过滤或阻止的采用增加，可能影响公司应收账款回收[124] - 公司信息技术系统的网络安全事件可能导致运营中断、声誉受损和法律责任[125] - 公司国际业务面临国际法律、会计标准、汇率波动等额外风险[131] - 公司可能无法充分保护知识产权，从而削弱竞争优势[134] - 汇率波动可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[135] - 传染病爆发或公共卫生紧急事件可能对公司业务和经营成果产生重大影响[136] - 公司业务受广泛法律法规约束，法规变化可能增加合规成本并限制业务活动[137] - 负面宣传可能损害公司声誉，影响股价、市场地位和业务运营[150] - 公司面临监管调查和诉讼风险，可能导致巨额赔偿和业务变更[149] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司未偿还的长期债务总额约为37亿美元[151] - 公司需确保LTV比率不超过0.75，SSRCF LTV比率不超过0.275，固定费用覆盖率至少为2.0[156] - 2024年第四季度，公司在Cabot报告单元记录了1.006亿美元的商誉减值费用[172] - 2023年第四季度，公司在Cabot报告单元记录了2.382亿美元的商誉减值费用[172] 股价相关风险 - 公司普通股价格可能因多种因素出现大幅波动和不稳定[158] - 未来出售普通股或发行其他股权证券可能对股价产生不利影响[163] 资金与债务相关风险 - 公司可能无法筹集资金回购票据或现金结算转换，债务协议可能限制支付能力[165] 管理团队风险 - 公司依赖管理团队，关键成员流失可能对业务产生不利影响[169] 债务服务业务 - 公司债务服务业务包括早期催收、业务流程外包和或有催收，主要为消费者账户提供服务[47] 合规和解情况 - 2020年公司与CFPB达成和解协议，支付1500万美元民事罚款[144] 债务相关风险 - 大量债务可能增加公司对经济衰退和行业状况的脆弱性，限制财务灵活性[153]

全球业务数据关键指标变化 - 2024年全球投资组合购买量增长26%，达到创纪录的13.5亿美元，全球收款增长16%，达到21.6亿美元[2][3] - 预计2025年全球投资组合购买量将超过2024年的13.5亿美元，全球收款将增长11%，达到24亿美元 [2] 美国MCM业务数据关键指标变化 - 2024年美国最大业务MCM的投资组合购买量增长23%，达到创纪录的10亿美元，收款增长20% [2] 英国和欧洲Cabot业务数据关键指标变化 - 2024年英国和欧洲的Cabot业务投资组合购买量增长36%，收款增长8%，但因重组产生1.01亿美元商誉费用 [2] 2024年全年财务数据关键指标变化 - 2024年全年GAAP净亏损1.39亿美元，即每股亏损5.83美元 [2][4] - 2024年全年收入增长8%，达到13.2亿美元，运营费用下降4%，为11.6亿美元 [4] - 2024年全年总营收为13.16361亿美元，2023年为12.2268亿美元[20] - 2024年全年总运营费用为11.59031亿美元，2023年为12.06145亿美元[20] - 2024年全年运营收入为1.5733亿美元，2023年为0.16535亿美元[20] - 2024年全年净亏损为1.39244亿美元，2023年为2.06492亿美元[20] - 2024年基本每股亏损为5.83美元，2023年为8.72美元[20] - 2024年经营活动提供的净现金为1.56168亿美元，2023年为1.52991亿美元，2022年为2.10681亿美元[22] - 2024年投资活动使用的净现金为4.4043亿美元，2023年为4.01941亿美元，2022年为1.30235亿美元[22] - 2024年融资活动提供的净现金为3.17774亿美元，2023年为2.683亿美元，2022年使用的净现金为1.07445亿美元[22] - 2024年调整后EBITDA为3.32928亿美元，2023年为3.33615亿美元[23] - 2024年计入本金余额的收款为10.0423亿美元，2023年为7.7628亿美元[23] 2024年第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度收款增长21%，达到5.55亿美元，投资组合购买量增长69%，达到4.95亿美元 [5] - 2024年第四季度GAAP净亏损2.25亿美元，即每股亏损9.42美元 [5] - 2024年第四季度Cabot相关调整和费用总计2.62亿美元，每股影响10.92美元 [6] - 2024年第四季度总营收为2.65619亿美元，2023年同期为2.77387亿美元[20] - 2024年第四季度总运营费用为3.99809亿美元，2023年同期为4.9458亿美元[20] - 2024年第四季度运营亏损为1.3419亿美元，2023年同期为2.17193亿美元[20] - 2024年第四季度净亏损为2.25307亿美元，2023年同期为2.70762亿美元[20] - 2024年第四季度基本每股亏损为9.42美元，2023年同期为11.40美元[20] - 2024年第四季度调整后EBITDA为0.0859亿美元，2023年同期为0.51342亿美元[23] - 2024年第四季度计入本金余额的收款为3.37464亿美元，2023年同期为2.13769亿美元[23] 资产负债情况 - 截至2024年12月31日，总资产为47.9亿美元，总负债为40.2亿美元 [17]

文章核心观点 2024年安可资本集团业务显著增长，全球投资组合购买量和收款额均上升，但受卡博特业务相关非现金费用影响出现净亏损 公司预计2025年业务持续增长并恢复股票回购 [2] 财务亮点 全年财务亮点（2024年） - 收款额达21.62亿美元，较2023年增长16% [3] - 收入为13.16亿美元，较2023年增长8% [3] - 投资组合购买量达13.52亿美元，较2023年增长26% [3] - 预计剩余收款额为85.01亿美元，较2023年增长4% [3] - 运营费用为11.59亿美元，较2023年下降4% [3] - 公认会计准则净亏损1.39亿美元，每股亏损5.83美元 [3] 第四季度财务亮点（2024年） - 收款额为5.55亿美元，较2023年第四季度增长21% [6] - 收入为2.66亿美元，较2023年第四季度下降4% [6] - 投资组合购买量为4.95亿美元，较2023年第四季度增长69% [6] - 运营费用为3.99亿美元，较2023年第四季度下降19% [6] - 公认会计准则净亏损2.25亿美元，每股亏损9.42美元 [6] 业务板块表现 美国市场（MCM业务） - 2024年美国投资组合购买量增长23%，达创纪录的10亿美元 [2] - 收款额较2023年增长20% [2] 英国和欧洲市场（卡博特业务） - 投资组合购买量较2023年增长36%，第四季度购买量达2亿美元 [2] - 全年收款额较2023年增长8% [2] - 采取重组行动，退出两个表现不佳的市场，第四季度产生1.01亿美元商誉减值费用 [2] 未来展望 - 预计2025年全球投资组合购买量超过2024年的13.5亿美元 [2] - 预计2025年全球收款额增长11%，达24亿美元 [2] - 计划2025年恢复股票回购 [2] 财务报表 财务状况表 - 2024年末总资产为47.9亿美元，总负债为40.2亿美元，股东权益为7.67亿美元 [18] 运营表 - 2024年全年收入为13.16亿美元，运营费用为11.59亿美元，运营收入为1.57亿美元 [22] - 2024年第四季度收入为2.66亿美元，运营费用为3.99亿美元，运营亏损为1.34亿美元 [22] 现金流量表 - 2024年经营活动产生的净现金为1.56亿美元，投资活动使用的净现金为4.40亿美元，融资活动提供的净现金为3.18亿美元 [25] 非公认会计准则指标调整 - 2024年调整后息税折旧摊销前利润为3.33亿美元，收款用于偿还本金余额为10.04亿美元 [27]

文章核心观点 公司将于2025年2月26日收盘后发布2024年第四季度财报，并于同日举行财报电话会议和幻灯片演示 [1] 财务结果发布安排 - 公司将于2025年2月26日收盘后发布2024年第四季度财务结果 [1] - 同日下午2点太平洋时间/下午5点东部时间举行财报电话会议和幻灯片演示，公司总裁兼首席执行官、执行副总裁兼首席财务官和全球投资者关系副总裁将出席并讨论财报结果 [1] 公众参与方式 - 公众可通过公司官网投资者关系页面观看网络直播 [2] - 可通过链接预注册电话会议，注册者将收到包含拨号详情的确认信息 [2] - 无法收听直播的人可在电话会议结束后不久在公司网站上观看重播 [2] 公司概况 - 公司是一家国际专业金融公司，为消费者提供债务回收解决方案及其他相关服务，通过全球子公司从主要银行、信用社和公用事业提供商处购买消费者应收账款组合 [3] - 公司与个人合作帮助其偿还债务，是首家也是唯一一家制定《消费者权利法案》的同类公司，致力于改善消费者经济状况 [4] - 公司总部位于圣地亚哥，是纳斯达克全球精选上市公司，也是罗素2000、标准普尔小型股600和威尔希尔4500指数的成分股 [4] 联系方式 - 联系人Bruce Thomas，邮箱bruce.thomas@encorecapital.com [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度ERC为86.5亿美元，较去年增长10% [23] - 运营费用较去年第三季度增长11%，现金效率利润率从去年的51%提升至本季度的53.6% [23] - GAAP净收入3100万美元，GAAP每股收益1.26美元，较2023年第三季度分别增长58%和59% [23] - 第三季度现金生成较2023年第三季度增长22% [24] - 杠杆率在第三季度末为2.7倍，低于2023年末的2.9倍且在目标范围内 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国MCM业务：第三季度投资组合购买额为2.3亿美元，较2023年第三季度增长28%；第三季度收款4.02亿美元，较2023年第三季度增长22%，为2021年以来最高收款季度 [14] - 欧洲Cabot业务：第三季度收款1.48亿美元，较去年第三季度增长10%；第三季度投资组合购买额为5200万美元，公司继续有选择性地进行投资组合购买 [17] - 全球业务：全球投资组合购买额较去年第三季度增长23%至2.82亿美元，全球收款较去年第三季度增长18%至5.5亿美元 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：美国联邦储备委员会报告称自2021年初以来美国循环信贷稳步上升，自2021年末触底以来美国信用卡冲销率也稳步上升且处于10多年来的最高水平，消费者信贷卡逾期率持续上升，投资组合供应处于10多年来的最高水平，第三季度投资组合购买和收款表现强劲，预计2024年将是美国银行和信用卡发行商投资组合销售再创纪录的一年 [12][13][14] - 英国市场：供应增长缓慢，银行未大幅增加消费贷款，信用卡未偿余额刚刚恢复到疫情前水平，冲销率仍处于低水平 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，包括市场聚焦（集中于可实现最高风险调整回报的市场）、产生大量现金（过去几年较高的投资组合购买带来现金增长，预计这一趋势将继续）、资产负债表实力（统一的全球融资结构提供财务灵活性、多元化融资来源和较长的期限，杠杆率具有吸引力） [11][24][25] - 公司是美国有吸引力的债务购买市场中最大的参与者，相比竞争对手具有优势，如在购买的投资组合上的收款能力、相应的购买价格倍数、多元化的全球资产负债表等 [33] - 目前在市场上看不到创造价值的战略并购机会，更倾向于回购自己的股票而非收购另一家公司，同时保持强大灵活的资产负债表仍然是关键目标，包括维持BB级债务评级以及在2 - 3倍的目标杠杆范围内运营 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国市场的投资组合供应持续增长至创纪录水平，目前公司将大部分资本部署在美国市场，英国和欧洲市场仍需保持谨慎，直到回报更具吸引力 [35] - 第三季度的整体表现超出了8月提出的预期，因此再次提高了指引，预计今年全球投资组合购买额约为12.5亿美元，较2023年增加1.75亿美元；预计全年收款同比增长约15%，超过21.25亿美元，较2023年增加超过2.5亿美元 [36] 其他重要信息 - 第三季度出售与退出西班牙有担保不良贷款市场相关的投资组合，产生了800万美元的税前损失，但有担保不良贷款是西班牙业务的一小部分，公司主要关注无担保消费者和中小企业投资组合 [18] - 公司在9月修订并扩展了美国的信贷安排，将其容量从1.75亿美元增加到3亿美元，并将到期日延长1年至2027年10月；2024年上半年发行了总计10亿美元的高级担保票据；10月修订并扩展了循环信贷安排，增加了9200万美元的容量，降低了25个基点的利差，并将到期日延长1年至2028年9月 [27][28][29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 美国市场投资增加与资本分配策略看似矛盾应如何理解 - 美国市场机会没有改变，资本分配优先级改变主要有两方面原因一是目前看不到创造价值的战略并购机会所以更倾向于回购股票，二是在维持资产负债表健康的情况下随着杠杆率接近目标范围中点或低点会相应调整股票回购策略 [39][40][41][42] 问题: 能否分享美国核心业务和Cabot业务的收款倍数 - 美国和Cabot业务2024年的收款倍数均为2.3倍 [43] 问题: 提到Cabot在第四季度有一笔大的现货购买，是否与竞争对手在欧洲的大量购买有关 - Cabot在第四季度预计有4亿美元的购买额，其中包括一笔较大的现货购买机会，欧洲市场整体环境在逐步改善但仍具竞争力，公司获得现货购买机会是正常现象 [44] 问题: 如何看待成本情况、现金效率和杠杆前景 - 收款增长快于费用，运营效率在提升，本季度收款效率利润率从51%提高到53.6%，预计这一趋势将持续 [45] 问题: 能否披露美国和Cabot业务收款占预期的百分比 - 对于Encore整体为103%，美国MCM业务为105%，Cabot业务为97% [48] 问题: 增加股票回购的优先级是否是一种更自律的过程 - 首要任务是购买回报高的投资组合，在高购买水平下公司会继续去杠杆，当杠杆率达到目标范围中点且在没有战略并购机会的情况下可以恢复股票回购，同时始终要考虑资产负债表的状况 [49][50] 问题: 是否有活跃的股票回购计划以及剩余金额 - 有活跃的股票回购授权，剩余约9200万美元 [51] 问题: 美联储降息对公司债务有何影响 - 截至9月30日公司99%的债务是固定的，影响很小，但到年底随着债券赎回浮动债务将回到20% - 25%的范围 [52] 问题: 法律费用是否会随着购买量的增加而持续上升 - 随着购买量的增加，法律费用会稳步上升，但整体上预计运营杠杆将继续改善 [55]

公司业绩表现 - Encore Capital Group 第三季度每股收益为1.26美元，低于Zacks共识预期的1.47美元，同比下降14.29% [1][2] - 公司第三季度营收为3.6707亿美元，超出Zacks共识预期1.93%，同比增长18.55% [3] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [2][3] 股票表现与市场对比 - 公司股价年初至今下跌6.4%，同期标普500指数上涨21.2% [4] - 公司股票当前Zacks评级为3（持有），预计未来表现与市场持平 [7] 未来展望与行业影响 - 当前市场对公司下一季度每股收益预期为1.81美元，营收预期为3.7146亿美元 [8] - 当前财年每股收益预期为5.56美元，营收预期为14.2亿美元 [8] - 公司所属的金融-消费贷款行业在Zacks行业排名中处于后34%，行业表现可能影响公司股价 [9] 同行业公司对比 - 同行业公司Open Lending预计第三季度每股收益为0.05美元，同比增长150% [10] - Open Lending预计第三季度营收为2946万美元，同比增长13.3% [10]

财务状况 - 公司2024年9月30日的现金及现金等价物为2.47亿美元，较2023年12月31日的1.58亿美元增加了56.4%[6] - 公司2024年9月30日的应收账款投资净额为37.19亿美元，较2023年12月31日的34.68亿美元增加了7.2%[6] - 公司2024年9月30日的总资产为49.94亿美元，较2023年12月31日的46.30亿美元增加了8.0%[6] - 公司2024年9月30日的总负债为39.46亿美元，较2023年12月31日的36.94亿美元增加了6.8%[6] - 公司2024年9月30日的总股东权益为10.48亿美元，较2023年12月31日的9.37亿美元增加了11.9%[6] 经营业绩 - 公司2024年第三季度的总收入为3.67亿美元，较2023年同期的3.10亿美元增加了18.6%[8] - 公司2024年前三季度的总收入为10.51亿美元，较2023年同期的9.45亿美元增加了11.2%[8] - 公司2024年第三季度的净利润为3,064万美元，较2023年同期的1,934万美元增加了58.4%[8] - 公司2024年前三季度的净利润为8,606万美元，较2023年同期的6,427万美元增加了33.8%[8] - 公司2024年第三季度的每股基本收益为1.28美元，每股摊薄收益为1.26美元[8] 业务概况 - 公司通过Midland Credit Management和Cabot Credit Management在美国和欧洲分别是市场领导者[18] - 公司在拉丁美洲和亚太地区也有投资和业务[18] - 公司购买大幅折价的违约消费者应收账款并通过与个人合作帮助他们偿还债务和实现财务恢复[18] - 公司还为信贷机构提供不良贷款的债务服务和其他投资组合管理服务[18] 会计政策 - 公司的中期财务报表未经审计,根据美国证券交易委员会的规定编制,未包含完整的财务报表和脚注[19] - 公司的外国子公司的财务报表采用当地货币作为功能货币,资产负债表项目按期末汇率折算,收支项目按平均汇率折算,产生的折算差额计入其他综合收益[21] - 公司合并了其拥有控制性权益的子公司以及被认定为主要受益人的可变利益实体[20] - 公司在2023年11月发布了ASU 2023-07，要求披露定期向主要经营决策者提供的重大分部费用[22] - 公司在2023年12月发布了ASU 2023-09，要求披露更详细的所得税信息[22] 衍生工具和套期会计 - 公司使用利率掉期和利率上限合约来管理浮动利率债务的利率风险[34] - 公司使用交叉货币掉期合约来管理欧元和英镑计价借款的外汇风险[34] - 公司持有多种利率掉期和利率上限合约用于现金流量套期[37][38][39] - 公司持有多种交叉货币掉期合约用于公允价值套期[37][38][39] - 公司有部分衍生工具未指定套期关系，相关损益计入其他收支[40][41] - 公司预计未来12个月内将从其他综合收益中转出约570万美元的净衍生工具损失[37] 应收账款投资组合 - 公司投资组合的摊余成本为零，负面准备金为37.19亿美元[44] - 投资组合的负面准备金在本期增加了2.82亿美元[45] - 投资组合的回收金额在本期为2.22亿美元[45] - 回收金额变动带来的收益为1.27亿美元[45] - 投资组合的处置和转移至房地产拥有的金额为0.71亿美元[45] - 外汇折算调整增加了0.75亿美元[45] - 公司在2024年9月30日的三个月和九个月期间内收回的金额分别超过和低于预期约2300万美元和5130万美元[49] - 公司在2024年9月30日的三个月和九个月期间内对未来预期回收金额进行了约1030万美元和4520万美元的负面调整[49] 债务融资 - 公司于2024年3月和5月分别发行了9.25%的2029年到期的5亿美元优先有担保票据和8.5%的2030年到期的5亿美元优先有担保票据[55] - 公司于2024年10月15日提前赎回了2025年到期的优先有担保票据,并结算了相关的交叉货币掉期合约[55] - 公司2025年、2026年、2028年、2028年浮动利率、2029年和2030年债券的本金余额、到期日和利率[56] - 公司2025年和2029年可转换票据的本金余额、到期日和利率[57] - 公司2025年和2029年可转换票据的转换价格和溢价情况[58] - Cabot Securitisation的高级融资设施的本金余额、利率和担保情况[59] - 公司的美国融资设施的本金余额、利率和担保情况[60] - 公司将某些证券化融资工具和其他特殊目的实体纳入合并范围的原因[61] 税务 - 公司三季度和九个月的有效税率分别为24.8%和24.3%[65] - 公司在哥斯达黎加的子公司享有100%的税收优惠至2026年12月31日[67] - 公司已经就新的全球最低税收框架(Pillar Two)计提了相关税费[67] 诉讼和监管 - 公司在三季度和九个月内没有发生重大诉讼和监管事项[68] 收购和商誉 - 公司已经签订了约4.661亿美元的不良贷款前向流购买协议[69][70] - 公司的商誉主要来自MCM和Cabot两个报告单元[74][75][77] - 公司的商誉在2024年9月30日和2023年9月30日均未发生减值[74][77] - 公司的收入主要来自美国、英国和其他欧洲国家[73] - 公司确定其经营分部满足合并条件,因此只有一个报告分部[72] - 公司的商誉和无形资产可能会因经营业绩、市场资本化等因素而发生减值[74] - 公司收购的无形资产总额为918,000美元，累计摊销为918,000美元，净值为0美元[78] 地区业务表现 - 公司在美国市场的资产购买和回收业务持续增长，第三季度和前九个月的资产购买金额分别为230,182,000美元和703,517,000美元，同比增长[90][94] - 公司在欧洲市场的资产购买金额在第三季度保持相对稳定，前九个月有所下降,主要受欧洲市场竞争性定价环境影响[91][94] - 公司在美国市场的呼叫中心和数字渠道收款额为251,763,000美元,同比增长[95] - 公司在欧洲市场的呼叫中心和数字渠道收款额为61,902,000美元,同比增长[95] 财务数据 - 公司总收入为3.67亿美元，同比增长18.6%[103] - 债务购买收入为3.41亿美元，同比增长19.3%[103] - 预期未来回收款变动导致收入减少1.03亿美元[103] - 服务收入为2,277.2万美元，同比增长14.5%[103] - 总运营费用为2.61亿美元，占总收入的71.1%[97] - 营业利润为1.06亿美元，同比增长40.5%[97] - 净利润为3,064.3万美元，同比增长58.5%[97] - 美元相对于英镑贬值导致收入增加250万美元[106] - 美国市场债务购买收入增加主要由于近几个季度购买量持续增加[106] - 预计未来ZBA收入将继续下降[106] 地区经营数据 - 美国地区收款总额为4.02亿美元，同比增长21.6%[108] - 欧洲地区收款总额为1.48亿美元，同比增长9.9%[108] - 美国地区投资组合总额为21.66亿美元，同比增长16.9%[108] - 欧洲地区投资组合总额为15.35亿美元，同比增长6.6%[108] - 美国地区平均月收益率为3.6%，欧洲地区为2.1%[108] 运营费用分析 - 公司营业费用在第三季度同比增加11.5%,主要由于薪酬福利、法律催收成本和其他营业费用的增加[118] - 公司营业费用在前九个月同比增加6.7%,主要由于薪酬福利、法律催收成本和其他营业费用的增加[119] - 公司营业费用受到汇率变动的不利影响,第三季度和前九个月分别增加约180万美元和470万美元[119] - 公司薪酬福利费用增加主要由于员工人数增加以及工资和奖金上涨[120] - 公司员工福利和工资税费用增加[120] - 公司法律催收成本和其他营业费用增加[118][119] - 公司折旧和摊销费用下降[118][119] 现金流量 - 2024年第三季度公司的经营活动现金流为1.326亿美元，较2023年同期增加16.4%[3] - 2024年第三季度公司的投资活动现金流出为1.757亿美元，较2023年同期减少35.1%[4] - 2024年第三季度公司的融资活动现金流入为1.305亿美元，较2023年同期减少17.8%[5] - 公司的主要现金来源包括应收账款投资组合的现金回收、银行借款、债券发行和股权发行[6] - 公司的主要现金需求包括应收账款投资组合的购买、经营费用、偿还借款本息和支付所得税[6] - 公司目前符合所有融资协议的重大条款[6] 未来展望 - 公司2024年美国地区收入预计为8.77亿美元，较2023年增长约20%[144] - 公司2024年欧洲地区收入预计为6.02亿美元，较2023年增长约15%[144] - 公司2024年其他地区收入预计为6.02亿美元，较2023年增长约10%[144] - 公司2024年总收入预计达到15.06亿美元，较2023年增长约11%[144] - 公司计划在2024年推出新一代产品和技术，以进一步提升市场竞争力[144] - 公司正在积极探索海外市场的并购机会，以加快全球业务拓展[144]