全球投资组合购买额情况 - 2024年第一季度全球投资组合购买额为2.96亿美元，其中美国市场购买额达创纪录的2.37亿美元，占全球购买额的80%[1],[2] - 2024年第一季度投资组合购买额为2.95714亿美元，较2023年同期的2.76431亿美元增长7%[3] 全球收款额情况 - 2024年第一季度全球收款额为5.11亿美元，较2023年第一季度增长10%[1],[2] - 公司预计2024年投资组合购买额将超过2023年总额，收款额将增长约8%，达到超过20亿美元[2] GAAP每股收益情况 - 2024年第一季度GAAP每股收益为0.95美元，较2023年第一季度的0.75美元增长27%[1],[3] 估计剩余收款额（ERC）情况 - 2024年第一季度估计剩余收款额（ERC）为8.307294亿美元，较2023年同期的7.78998亿美元增长7%[3] 收入情况 - 2024年第一季度收入为3.28386亿美元，较2023年同期的3.1263亿美元增长5%[3] 运营费用情况 - 2024年第一季度运营费用为2.44795亿美元，较2023年同期的2.42492亿美元增长1%[3] GAAP净收入情况 - 2024年第一季度GAAP净收入为2323.9万美元，较2023年同期的1862.6万美元增长25%[3] - 2024年第一季度GAAP净收入为2323.9万美元，2023年同期为1862.6万美元[17] 现金及现金等价物情况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1.7299亿美元，较2023年12月31日的1.58364亿美元有所增加[14] 利息费用情况 - 2024年第一季度利息费用为5576.5万美元，2023年同期为4683.5万美元[17] 利息收入情况 - 2024年第一季度利息收入为 - 136.8万美元，2023年同期为 - 94.4万美元[17] 所得税拨备情况 - 2024年第一季度所得税拨备为725.3万美元，2023年同期为640.9万美元[17] 折旧和摊销情况 - 2024年第一季度折旧和摊销为784.8万美元，2023年同期为1087万美元[17] 衍生工具净收益情况 - 2024年第一季度衍生工具净收益为 - 19.5万美元，2023年同期为0美元[17] 基于股票的薪酬费用情况 - 2024年第一季度基于股票的薪酬费用为335.7万美元，2023年同期为405.2万美元[17] 收购、整合和重组相关费用情况 - 2024年第一季度收购、整合和重组相关费用为231.9万美元，2023年同期为552.6万美元[17] 调整后EBITDA情况 - 2024年第一季度调整后EBITDA为9821.8万美元，2023年同期为9137.4万美元[17] 应用于本金余额的收款情况 - 2024年第一季度应用于本金余额的收款为2.14551亿美元，2023年同期为1.82981亿美元[17]

文章核心观点 Encore Capital Group将于5月8日收盘后公布2024年第一季度财报，预计营收和收款增加，但因运营费用上升盈利情况不确定 [1][3][6] 财报发布时间 - Encore Capital Group将于5月8日收盘后公布2024年第一季度财报 [1] 盈利惊喜历史 - Encore Capital过去四个季度中一次盈利超预期三次未达预期，平均惊喜率为负17.9% [2] - 上一季度调整后每股运营收益1.25美元，超Zacks共识预期2.5%，美国投资组合供应改善和收款增加是主因 [2] 第一季度影响因素 - 应收账款投资组合第一季度营收共识预期近3.1亿美元，同比增长4.9%，有望推动债务购买收入增长 [3] - 第一季度营收共识预期3.292亿美元，同比增长5.3%，信用卡贷款和冲销增加或推动美国投资组合供应增长 [4] - 第一季度全球收款共识预期4958万美元，同比增长7.2%，消费者行为正常化和稳定收款环境是主因 [5] - 第一季度公司运营费用或因薪资福利、法律收款成本等增加，盈利超预期不确定 [6] - 第一季度每股收益共识预期94美分，与去年同期持平，过去一周预期稳定 [7] - 第一季度服务收入共识预期较去年下降2.6%，欧洲投资组合购买市场竞争或使公司将资金转向美国市场 [8] 盈利预测模型 - 公司目前盈利ESP为0.00%，最准确估计每股收益94美分，与Zacks共识预期一致 [10] - 公司目前Zacks排名为3 [10] 其他金融公司表现 - Virtu Financial 2024年第一季度调整后每股收益76美分，超Zacks共识预期28.8%，利息和股息收入增长及做市业务贡献大，但净交易收入下降和费用上升部分抵消利好 [13] - American Express 2024年第一季度每股收益3.33美元，超Zacks共识预期12.1%，净利息收入改善和千禧一代及Z世代客户增长推动美国消费者服务业务增长，但客户参与和薪酬费用上升部分抵消利好 [14] - Euronet第一季度调整后每股收益1.28美元，超Zacks共识预期28%，EFT处理、电子支付和汇款业务贡献大，跨境交易增长和数字产品需求稳定推动业绩，但运营成本上升部分抵消利好 [15]

文章核心观点 - 国际专业金融公司Encore Capital Group与美国最大青年经济教育组织Junior Achievement USA建立合作，扩大金融支持和员工志愿活动，助力年轻人掌握经济技能 [1][2] 合作相关情况 - 公司将向美国多地Junior Achievement分会提供财务支持和员工志愿时间，包括凤凰城、弗吉尼亚州罗阿诺克、圣地亚哥、明尼苏达州圣克劳德和密歇根州特洛伊 [2] - 此次合作是公司帮助消费者实现经济自由使命的延伸，符合其促进金融自由的社区影响支柱 [3] - 公司总裁兼首席执行官Ashish Masih对合作表示自豪，称其源于员工热情，能为年轻人提供金融教育资源 [4] - 此前公司于2023年通过圣地亚哥分会与Junior Achievement建立关系，员工也曾在当地分会志愿活动 [4] - 公司员工志愿者将支持Junior Achievement教育项目，帮助中小学生掌握基础个人理财技能 [5] 双方组织介绍 Encore Capital Group - 国际专业金融公司，提供债务回收解决方案及相关服务，从主要银行、信用社和公用事业提供商处购买或服务应收账款组合 [7] - 与还款个人合作，帮助其实现财务恢复和改善经济状况，是首家采用《消费者权利法案》运营的公司 [8] - 总部位于加利福尼亚州圣地亚哥，是纳斯达克全球精选上市公司，为罗素2000、标准普尔小型股600和威尔希尔4500成分股 [9] Junior Achievement - 全球最大致力于为年轻人提供经济成功所需知识和技能的组织，通过企业和社区志愿者提供实践学习体验 [10] - 为幼儿园到高中学生提供金融知识、就业准备和创业技能教育，还拓展到18 - 25岁青年和学前儿童 [11] - 每年在美国102个市场覆盖超440万学生，全球超100个国家服务1250万学生，美国分会是JA Worldwide成员 [11] 联系方式 - 公司企业传播与ESG总监Eloisa Orozco，邮箱press@encorecapital.com [12]

文章核心观点 公司将于2024年5月8日市场收盘后公布2024年第一季度财务结果，并于同日举办财报电话会议和幻灯片演示 [1] 财务结果公布安排 - 公司将于2024年5月8日市场收盘后公布2024年第一季度财务结果 [1] - 同日下午2点太平洋时间/下午5点东部时间举办财报电话会议和幻灯片演示，公司总裁兼首席执行官、执行副总裁兼首席财务官、全球投资者关系副总裁将出席并讨论财报结果 [1] 会议参与方式 - 公众可通过公司投资者关系页面进行网络直播观看 [2] - 可通过链接预登记电话参会，登记后将收到拨入详情确认 [2] - 无法收听直播的可在会议结束后不久在公司网站上观看网络直播回放 [3] 公司概况 - 公司是一家国际专业金融公司，提供债务回收解决方案及相关服务，通过全球子公司从主要银行、信用社和公用事业提供商处购买消费者应收账款组合 [4] - 公司与债务人合作帮助其偿还债务，是首家也是唯一一家制定《消费者权利法案》的同类公司 [5] - 公司总部位于圣地亚哥，是纳斯达克全球精选上市公司，也是罗素2000、标准普尔小型股600和威尔希尔4500指数的成分股 [6] 联系方式 - 联系人Bruce Thomas，邮箱bruce.thomas@encorecapital.com [7]

文章核心观点 公司将于2024年5月8日市场收盘后公布2024年第一季度财务结果，并于同日举办财报电话会议和幻灯片演示 [1] 财务结果公布安排 - 公司将于2024年5月8日市场收盘后公布2024年第一季度财务结果 [1] - 同日下午2点太平洋时间/下午5点东部时间举办财报电话会议和幻灯片演示，公司总裁兼首席执行官、执行副总裁兼首席财务官和全球投资者关系副总裁将出席并讨论财报结果 [1] 会议参与方式 - 公众可通过公司投资者关系页面在线观看直播 [2] - 可通过链接预登记电话参会，登记后将收到包含拨入详情的确认信息 [2] - 无法收听直播的可在会议结束后不久在公司网站上观看重播 [3] 公司概况 - 公司是一家国际专业金融公司，为消费者提供债务回收解决方案及其他相关服务，通过全球子公司从主要银行、信用社和公用事业提供商处购买消费者应收账款组合 [4] - 公司与个人合作帮助其偿还债务，是首家也是唯一一家制定《消费者权利法案》的同类公司 [5] - 公司总部位于圣地亚哥，是纳斯达克全球精选上市公司，也是罗素2000、标准普尔小型股600和威尔希尔4500指数的成分股 [6] 联系方式 - 联系人Bruce Thomas，邮箱bruce.thomas@encorecapital.com [7]

债券发行详情 - Encore Capital Group, Inc.宣布定价5亿美元的9.250%优先担保债券，发行价格为100.000%[1] - 债券将由公司全额和无条件担保，利率为9.250%，每年4月1日和10月1日支付利息[2] - 公司将利用此次发行的资金偿还循环信贷设施的借款，并支付与债券发行相关的交易费用和支出[3]

发行计划 - Encore Capital Group, Inc.宣布拟发行总额为$400.0 million的2029年到期的优先担保票据[1] - 该公司及担保方的债务将由该公司和担保方的几乎所有资产担保[2] - 该公司打算利用此次发行的收益偿还其循环信贷设施下的借款，并支付与票据发行相关的某些交易费用和费用[3]

公司背景 - Encore Capital Group是一家国际专业金融公司，提供债务回收解决方案和其他相关服务[2] - Encore是一家总部位于圣地亚哥的上市公司，股票代码为ECPG，是NASDAQ全球精选公司、罗素2000指数、标普小型股600指数和威尔希尔4500指数的成分股[4] 业务模式 - Encore与个人合作，帮助他们偿还债务，帮助他们走上财务恢复之路，最终改善他们的经济状况[3]

文章核心观点 Encore Capital Group宣布公司高管将参加会议，总裁还将进行演讲，公司是国际专业金融公司，提供债务回收等服务 [1][2] 公司参会信息 - 公司总裁兼首席执行官Ashish Masih、执行副总裁兼首席财务官Jonathan Clark和全球投资者关系副总裁Bruce Thomas将于2024年3月4日参加Raymond James第45届年度机构投资者会议 [1] - Ashish Masih将于同日美国东部时间上午7:30在会议上进行演讲，公司网站将提供直播链接和演讲副本 [1] 公司业务介绍 - 公司是国际专业金融公司，为消费者提供债务回收解决方案及其他相关服务，通过全球子公司从主要银行、信用社和公用事业提供商处购买消费者应收账款组合 [2] - 公司与个人合作帮助其偿还债务，助力财务恢复并改善经济状况，是同类公司中首个也是唯一按照《消费者权利法案》运营的公司 [3] 公司基本信息 - 公司总部位于圣地亚哥，是纳斯达克全球精选上市公司，股票代码为ECPG，是罗素2000、标准普尔小型股600和威尔希尔4500指数的成分股 [4] - 更多公司信息可在encorecapital.com查询 [4] 联系方式 - 全球投资者关系副总裁Bruce Thomas，邮箱为bruce.thomas@encorecapital.com [5]

文章核心观点 - 恩科资本集团（ECPG）2023年财报首次出现负收益，但主要受非现金费用影响，公司运营仍盈利 鉴于行业基本面改善、公司成本结构优势等因素，ECPG当前是具有投机价值的买入选择，但需关注宏观经济指标带来的风险 [1][2] 公司概况 - ECPG是一家美国债务催收公司，成立于1953年，1999年完成首次公开募股，业务遍布全球9个国家 [3] - 债务催收行业与利率周期和宏观经济因素密切相关，具有周期性 2014年行业上一次业绩高峰时，ECPG股价飙升至每股51.10美元，2009年股价触底至每股2.92美元 [3] 商业模式 - 经济下行时，消费者信用评分受影响，零售银行等信贷机构会将不良贷款打包成组合出售到二级市场，ECPG等债务买家可折价购买 债务买家与债权人有合同协议，困境时会有更多现货交易，贷款供应增加使债务买家议价能力增强，能以更大折扣购买组合，反映为更高的“购买价格倍数”（PPM） [5] - 债务买家会预估投资组合的回收时间和金额，即“估计剩余回收额”（ERC） 成功回收会反映在损益表中，消费者财务状况变化会影响未来现金回收预期，表现为“回收额变化” [6] - 2023财年，ECPG近70.6%的投资组合收入来自美国，29.2%来自欧洲，其余来自其他地区 分析主要聚焦美国市场 [7] 债务催收周期及催化剂 - 2020 - 2022年消费者贷款需求收缩，个人储蓄率大幅上升后下降，主要因生活成本上升、通胀和利率上升 自2022年以来，消费者贷款名义总值呈上升趋势，汽车贷款、信用卡或抵押贷款债务余额创历史新高 [8][9] - 通胀压力在2023年有所缓解，但高利率持续消耗家庭可支配收入和个人储蓄率，导致信用卡余额增加、还款延迟，逾期率上升 商业银行贷款和租赁损失准备金增加，冲销率上升速度为金融危机以来最快 [10][11] - 行业基本面改善，公司利用贷款供应增长增加投资组合购买 2023年投资组合购买额为10.74亿美元，较2021年的6.65亿美元增长61.5%，并增加了ERC [11] - 当前冲销率3.5%远低于2009年的6.5%，PPM也未达到金融危机时水平 欧洲NPL组合竞争比美国或澳大利亚更激烈，2023财年ECPG美国PPM为2.3倍，欧洲为1.7倍，公司将76%的资本部署在美国市场 [12][13] - 与金融危机相比，美国当前家庭债务与GDP比率更低，GDP增长，失业率为3.7%（2009年10月为10%） 失业率突然上升对行业有利有弊，可能延长债务催收时间，但也会使更多贷款逾期和冲销 [14] 财务状况分析 - ECPG依靠运营现金流持续为NPL收购提供资金，并需可持续的债务结构以维持运营 过去十年公司运营现金流持续为正，但近期财务数据显示需谨慎分析收益 [15][16] - 2023财年，公司运营收入（EBIT）从4.62亿美元降至2.55亿美元（调整商誉减值后），运营费用略有增加3200万美元（3.4%），收入下降1.76亿美元，主要因预期回收额负变化 利息费用同比增长32%至2.02亿美元，公司仍保持20.78%的EBT利润率，但趋势可能限制其投资能力 [16] - 行业近年不受青睐，公司获取资本难度增加，资金成本上升 ECPG债务/股权比率为2.60倍，近期发行1亿欧元高级有担保浮动利率票据 约65.5%的债务与银行间同业拆借利率挂钩，高级票据固定支付较高但低于行业平均水平 公司目前盈利，有1.58亿美元现金，超85%的债务2026年后到期，股权发行风险较低 [17] 市场估值比较 - 对于周期性行业公司，市盈率或市销率等盈利指标及与资产负债表相关的关键数据不适合用于估值，建议与同行进行相对估值 [18] - ECPG市值11.22亿美元，主要竞争对手包括欧洲的Axactor SE、B2 Impact ASA等，澳大利亚的Credit Corp Group Limited，美国的PRAA 鉴于ECPG主要业务在美国，应与PRAA比较 [18] - 与PRAA相比，ECPG资产负债表上现金更多、债务成本相对较低，运营成本更低且盈利，过去十年PPM平均比PRAA高17.6%，未来有望实现更高PPM 然而，PRAA财报发布后股价上涨14.2%，ECPG股价下跌超10% PRAA资本配置更值得质疑，而ECPG虽也有股票回购，但财务更灵活 [19] 股东价值创造潜力 - 鉴于行业周期性，难以可靠估计ECPG未来每股公允价值和应用倍数 回顾上一周期，公司利用更高冲销率以更高PPM收购NPL组合，投资应收款（ERC）和收入持续增加 2009 - 2015年，收入平均增长率为25.19%；2008 - 2014财年，EBT平均增长率为39.6%，股价从每股2.62美元涨至51.31美元 公司还通过回购普通股提升股东价值 [20][21] - 目前ECPG股价合理，调整非现金费用后市盈率为4.42倍，处于周期底部相对便宜 短期内盈利不确定性仍将存在，公司保持盈利时间越长，越能以有吸引力的收益率配置资本，从而决定未来盈利潜力 [22] 风险因素 - 债务催收行业监管严格，ECPG和PRAA都曾面临诉讼和监管行动，虽罚款相对较低，但可能导致意外损失和高度不确定性 [23] - 持续高利率可能降低消费者可支配收入，导致ECPG延迟或减记未来现金流，运营现金流低于预期 2023财年，公司因欧洲业务商誉减值和预期回收额负变化出现负收益，股价下跌超10% [24] - 高通胀会增加工资压力，债务催收人力成本占普通运营费用约79% 不过，随着ERC和PPM增加，每美元回收的边际成本可能下降 [25] - 高资本成本是最大风险，部分债务受利率波动影响，加息会进一步施压公司现金流生成能力，限制其以有吸引力的收益率收购NPL的竞争力，增加外部融资可能性 但ECPG财务风险相对PRAA较低，预计PRAA更有可能进行股权融资 [26] 结论 - 鉴于ECPG的盈利能力、较低财务风险、较高运营质量以及相对于PRAA的潜在竞争定价优势，对于寻求投机价值的投资者来说是“买入”选择 保守投资者应观望，因意外盈利可能增加不确定性，但波动性也可能提供有吸引力的切入点 收购NPL目前具有增值性，盈利将在消费者开始偿还逾期债务的“第二阶段”增加，需密切关注消费者财务健康基本面 [27]