盈利表现 - Encore Capital Group (ECPG)在上个季度每股盈利为1.25美元，超过了Zacks的预期1.22美元[1] - 公司去年同期每股亏损3.11美元，今年盈利表现较好[1] - Encore Capital Group的盈利惊喜达到了2.46%[2] 营收表现 - Encore Capital Group在2023年12月份的季度营收为2.7739亿美元，低于Zacks的预期16.14%[3] - 公司在过去四个季度中未能超过市场预期的营收[3] 股价走势 - Encore Capital Group股价自年初以来上涨了约5%，高于标普500指数的4.3%[5] 盈利预期 - 投资者关注的问题是Encore Capital Group未来的走势，其中一个可靠的衡量标准是公司的盈利前景[6] - 研究表明，盈利预期修订与股价走势之间存在强烈的相关性[7] - Encore Capital Group的盈利预期修订趋势为混合[8] - 投资者应关注未来季度和本财年的盈利预期变化[9] 行业前景 - 行业前景对公司股价表现有重要影响[10]

文章核心观点 Encore Capital Group将于2月21日收盘后公布2023年第四季度财报，预计该季度营收和利润增长，但因运营费用增加盈利超预期不确定 [1][4][6][7] 盈利惊喜历史 - Encore Capital前四个季度盈利均未达共识预期，平均惊喜为负97.9% [2] - 上一季度调整后每股运营收益79美分，未达共识预期41.5%，原因是运营费用增加和服务收入降低 [2] 第四季度需关注因素 - 应收账款组合第四季度营收共识预期近3.04亿美元，同比增长3.1%，其他营收预计增长46.4% [3] - 第四季度营收共识预期3.308亿美元，同比增长41.4%，信用卡借贷和冲销率增长或使美国投资组合供应受益 [4] - 第四季度全球收款共识预期4.673亿美元，同比增长7.1%，消费者行为正常化和稳定收款环境或有帮助 [5] - 第四季度每股收益共识预期1.22美元，同比增长139.2%，过去一周该预期保持稳定 [6] - 公司预计因薪资、员工福利、法律收款成本和收款机构佣金增加而面临更高运营费用，部分抵消上行空间 [7] - 第四季度服务收入共识预期较去年同期下降4.3%，欧洲竞争激烈的投资组合购买市场或迫使公司将资本重新分配到美国市场 [8] 盈利预测 - 公司目前盈利ESP为0.00%，最准确估计与Zacks共识预期一致，均为每股收益1.22美元 [10] - 公司目前Zacks排名为3 [10] 其他公司表现 - PRA Group 2023年第四季度每股亏损22美分，小于共识预期，得益于强劲投资组合收入、现金收款增长等，但部分被费用增加和美国业务疲软抵消 [13] - Rithm Capital 2023年第四季度调整后每股收益51美分，超共识预期45.7%，得益于资产管理收入改善和客户贷款持续收购，但部分被费用水平上升等抵消 [14] - Virtu Financial 2023年第四季度调整后每股收益27美分，未达共识预期35.7%，因净交易收入和佣金等恶化，但利息和股息收入有所支撑 [15]

公司基本信息 - 公司总部位于加利福尼亚圣地亚哥，电话号码为(877) 445-4581[4] - 公司网站提供免费获取投资者相关信息，包括年度10-K表格、季度10-Q报告、8-K报告等[4] - 公司拥有自己的数据库和专有行为和估值模型，以及定制软件应用和其他业务工具[5] 公司业务发展 - 公司通过购买大量信用局和定制消费者数据来支持直邮、呼叫中心和数字收款努力[6] - 公司在数字收款策略方面取得了显著进展，并继续优化数字平台[6] - 公司致力于以尊重、同情和诚信的方式对待消费者，通过可负担的付款计划和困难解决方案帮助消费者恢复财务健康[6] 市场扩张和并购 - 公司在美国和英国市场建立了完善的监管框架，以满足规模化市场参与者的需求[6] - 公司在美国和英国市场的核心业务集中在核心组合购买和回收，以实现最高的风险调整回报[8] - 公司通过创新来增强竞争优势，预计将实现收款增长和提高生产力[8] 资本分配和收购 - 公司的资本分配重点包括以有吸引力的回报率购买组合、战略并购考虑以及通过股票回购向股东返还资本[9] - 公司通过与各种金融服务提供商的关系，频繁产生回购机会[10] - 公司使用统计分析和预测来评估收购机会，创建预期未来现金预测[12] 收账策略 - 公司通过直邮、电子邮件、呼叫中心、数字化等方式进行收账[13][14][15] - 公司不会在正常业务中将账户转售给第三方[19] - 公司通过专有的消费者级别可收回性分析来确定账户的服务策略[22] 法规合规 - 公司建立了合规管理系统框架、运营程序和治理结构，以便按照适用的规则、法规和指南开展业务[25] - 公司的第一线防御由业务部门或其他运营单位组成，其角色是拥有和管理风险及相关的控制措施[26] - 公司的第二线防御由强大的合规和企业风险管理职能组成，他们确保业务保持符合现行法律和法规的政策和程序[27] 员工福利 - 公司持续进行员工调查，采取适当行动和雇员参与最佳实践，以改善他们的工作体验[36] - 公司致力于创造多元包容的工作环境，支持员工的福祉，提供公平和市场竞争力的薪酬和福利，投资于员工的成长和发展[36]

投资组合购买情况 - [2023年全球投资组合购买额达10.74亿美元，同比增长34%，其中美国市场购买额达8.15亿美元创纪录][1][2][4] - [2023年美国市场投资组合购买占比76%，五年前为56%][2] - [2024年第一季度公司已有2.3亿美元的投资组合购买承诺，预计投资组合购买和收款将增长][2] - [2023年第四季度投资组合购买额为2.92亿美元，同比增长30%][6] - [2023年全年应收账款组合购买净额为10.60206亿美元，2022年为7.90569亿美元][21] 公司盈亏情况 - [2023年公司净亏损2.06亿美元，合每股亏损8.72美元，主要受2.38亿美元商誉减值等非现金费用影响][2][4] - [2023年第四季度GAAP净亏损2.71亿美元，合每股亏损11.40美元，亏损幅度同比扩大270%][6] - [2023年全年总营收为12.2268亿美元，较2022年的13.98347亿美元有所下降][20] - [2023年全年净亏损为2.06492亿美元，而2022年净利润为1.94564亿美元][20] 收款与收入情况 - [2023年收款额为18.63亿美元，同比下降3%；收入为12.23亿美元，同比下降13%；运营费用为12.06亿美元，同比增长29%][4] - [2023年第四季度收款额为4.58亿美元，同比增长5%；收入为2.77亿美元，同比增长19%][6] 公司资金与资产负债情况 - [2023年末公司全球高级信贷安排可用额度为3.64亿美元，资产负债表上非客户现金为1.42亿美元][3] - [2023年末公司总资产为46.30亿美元，总负债为36.94亿美元，股东权益为9.37亿美元][19] 市场增长情况 - [美国市场投资组合供应持续强劲增长，英国和欧洲市场增长较慢][1][2] EBITDA情况 - [2023年第四季度调整后EBITDA为5134.2万美元，2022年同期为1499.1万美元][22] - [2023年全年调整后EBITDA为3.33615亿美元，2022年为5.29632亿美元][22] 应收账款组合投资回收情况 - [2023年全年应收账款组合投资回收净额为6.5813亿美元，2022年为7.09176亿美元][21] 现金流量情况 - [2023年全年经营活动提供的净现金为1.52991亿美元，2022年为2.10681亿美元][21] - [2023年全年投资活动使用的净现金为4.01941亿美元，2022年为1.30235亿美元][21] - [2023年全年融资活动提供的净现金为2.683亿美元，2022年使用的净现金为1.07445亿美元][21] 减值费用情况 - [2023年第四季度记录了2.382亿美元的非现金商誉减值费用和1870万美元的无形资产减值费用][22][24]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度利息费用为5100万美元,与上一季度持平,主要由于去年利率上升和债务余额增加所致 [37] - 第三季度总收款465百万美元,比预期少400万美元,导致第三季度每股收益减少0.16美元 [37] - 预期未来回收款变动减少1300万美元,导致第三季度每股收益减少0.44美元 [37] - 总体来看,收款变动减少1700万美元,导致第三季度收益减少0.60美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - MCM在美国的收款同比增长1% [39] - Cabot在欧洲的收款同比增长2% [39] - 截至2022年底的全球投资组合,2023年前三季度的收款占年末预期回收额(ERC)的97% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场供给持续增长,MCM第三季度以2.4倍的价格购买1.79亿美元的投资组合 [21][30] - 过去四个季度,MCM共部署7.75亿美元的投资组合,创历史新高 [22] - 预计2023年MCM的全年投资组合购买将超过6.82亿美元,创新高 [23] - 欧洲市场仍然竞争激烈,Cabot第三季度购买5100万美元的投资组合 [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持谨慎,将资本从欧洲市场转移到回报更高的美国市场 [10][27] - 公司的三大支柱战略使其能够持续交付出色的财务业绩,并有利于未来机遇的把握 [15] - 公司作为行业最大参与者,在美国这个全球最大且回报最高的市场拥有优势 [53] - 公司的收款能力和相应的购买价格倍数处于行业最佳水平 [53] - 公司的多元化全球资产负债表使其能够将资本配置到回报最高的机会 [53][54] - 公司80亿美元的预期回收额(ERC)代表了巨大的现金生成能力 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国市场供给持续增长,预计2023年将创历史新高 [20][23][59] - 美国市场的定价环境持续改善,公司有望在2024年获得更好的回报 [59] - 欧洲市场的定价尚未完全反映较高的资金成本,公司将保持谨慎 [27] - 公司有能力利用强大的资产负债表应对资本市场的挑战 [41][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Hughes 提问** 2022年投资组合的表现如何?是否存在进一步的减值风险? [72][73] **Ashish Masih 回答** 2022年投资组合的表现稳定,没有特别的问题。公司每个季度都会审慎评估每个年度投资组合的预期回收,并做相应调整。2023年投资组合的表现实际上超出了预期。[73][74][75] 问题2 **John Rowan 提问** 公司是否会提高拨备,以避免持续讨论减值问题? [99][100][101] **Jonathan Clark 回答** 公司采取的是一个非常严格和审慎的预测过程,这些调整并非永久性减值,而是根据当时的最佳预测进行的临时性调整。公司会继续保持这种谨慎的做法。[101][102][103] 问题3 **Robert Dodd 提问** 公司大量增加账户经理,是否会短期内影响收款效率? [111][112] **Ashish Masih 回答** 公司增加账户经理是一个稳步、有计划的过程,不会对收款效率产生重大影响。公司已将此因素纳入了预测之中。[112][113]

业绩总结 - 第三季度2023年，公司收入略有增加，但净收入和每股收益下降[17] - 2018年至2022年间，公司收入持续增长[28] - 2023年第三季度，公司的调整后息税折旧摊销前利润为95,836美元[40] - 2023年第三季度，公司的净债务为2,815亿美元[54] 用户数据 - 2023年第三季度，现金效率率为50.8%，较之前几年有所下降[60] - 2023年第三季度，现金收款为1926.9万美元，运营费用为947.9万美元，现金效率率为50.8%[60] - 2023年第三季度，现金收款465万美元，收入310万美元，债务3114万美元，净收入19万美元[57] 未来展望 - 2023年预计会有更好的回报[25] - 2023年第三季度，预期现金收款为470万美元，实际现金收款465万美元，有167万美元的组合摊销[61] - 2023年第三季度，预期未来回收变化为-17万美元，债务购买收入为286万美元[65] 新产品和新技术研发 - MCM在第三季度的组合购买为1.79亿美元，购买价格倍数为2.4倍[8] - Cabot在具有竞争力的英国/欧洲市场中继续控制组合购买，第三季度购买为5100万美元[9] 市场扩张和并购 - 银行/发行人逾期继续上升，预计2023年将出售创纪录数量的资产[7] - 预计2023年将是公司业务资本投放的纪录年份[25] 负面信息 - 第三季度的关键财务指标显示，收入略有增加，但净收入和每股收益下降[17] - 2023年第三季度，现金效率率为50.8%，较之前几年有所下降[60]

财务表现 - 2023年第三季度，Encore Capital Group, Inc.的总收入为309,619千美元，较上年同期略有增长[5] - 2023年第三季度，Encore Capital Group, Inc.的净利润为19,339千美元，较上年同期有所下降[5] - 2023年第三季度，Encore Capital Group, Inc.的每股收益为0.82美元，较上年同期有所下降[5] - 2023年第三季度，Encore Capital Group, Inc.的总收入为30.96亿美元，较去年同期略有增长[5] - 2023年第三季度，Encore Capital Group, Inc.的净利润为1.93亿美元，较去年同期下降38.6%[5] - 2023年第三季度，Encore Capital Group, Inc.的每股收益为0.82美元，较去年同期下降37.4%[5] - 2023年第三季度，Encore Capital Group, Inc.的总资产为119.88亿美元，较去年同期略有下降[7] - 2023年第三季度，Encore Capital Group, Inc.的股东权益为119.88亿美元，较去年同期略有下降[7] - 2023年前九个月，Encore Capital Group, Inc.的经营活动产生的现金流量为11.62亿美元，较去年同期略有增长[9] - 2023年前九个月，Encore Capital Group, Inc.的投资活动使用的现金流量为2.71亿美元，较去年同期显著增加[9] - 2023年前九个月，Encore Capital Group, Inc.的筹资活动提供的现金流量为1.59亿美元，较去年同期显著增加[9] 公司业务 - Encore Capital Group, Inc. 是一家国际专业金融公司，通过其子公司提供债务回收解决方案和其他相关服务[10] - 通过Midland Credit Management, Inc.和Cabot Credit Management Limited，Encore是美国和欧洲最大的信用管理服务提供商之一[10] 财务报表 - Encore的财务报表是根据SEC的规定和GAAP准则编制的，未经审计[10] - Encore的财务报表是根据SEC的规定和美国通用会计准则编制的[10] 风险管理 - Encore使用利率上限合同来管理其与变动利率债务相关的风险[21] - 公司在2023年9月份部分偿还Cabot Securitisation Senior Facility（2021 Cap的基础对冲项目），认为原先预测的对冲交易的某部分可能不会发生，因此部分取消了2021 Cap的100亿英镑（约合122亿美元）[22] - 公司预计在未来12个月内将约1910万美元的净衍生工具收益从累积其他全面损失中重新分类为与指定部分的利率上限对冲工具相关的收入[22] - 公司使用跨货币互换协议管理外汇风险，将固定利率欧元借款和固定利率英镑借款转换为美元固定利率债务[22] 资产情况 - 公司的投资组合估值为3,320,544千美元，全球高级担保循环信贷额度为863,707千美元[19] - 公司的其他资产包括房地产所有权、运营租赁权利资产、所得税存款、预付费用、衍生工具、可识别无形资产净额、递延税资产净额、服务费应收款和其他[28] - 公司的商誉在2023年9月30日为826,010千美元，受外汇翻译影响[47] - 公司在2023年9月30日的收购无形资产总额为46,777千美元，其中包括客户关系和商标等[48] 负债情况 - 公司截至2023年9月30日的债务总额为31.14亿美元，较2022年底的28.99亿美元有所增加[29] - 公司的全球高级担保循环信贷设施截至2023年9月30日为8.64亿美元，较2022年底的6.62亿美元增加了约30%[30] - 公司2023年9月30日的全球高级信贷设施利率加权平均为7.84%，较2022年同期的4.71%有所增加[31]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度利息费用为5000万美元，预计2023年剩余季度约为5000万美元/季度，主要因2022年利率上升和2023年采购增加导致借款增多 [84] - 第二季度收款4.77亿美元，同比下降4%；MCM在美国的收款同比下降5% [85] - 第二季度MCM在美国的投资组合采购额为2.13亿美元，与第一季度持平；过去四个季度MCM已投入7.72亿美元 [95] - 第二季度Cabot投资组合采购额为6100万美元，市场投资组合定价略有改善 [96] - 预计ERC和收益将持续稳定增长，因美国供应管道有利和定价改善，以及美国采购增加和回报增强 [87] 各条业务线数据和关键指标变化 - MCM方面，美国市场第二季度采购额2.13亿美元，收款3.36亿美元，符合季度预期；ERC增长6%至80亿美元且有望继续增长 [10][95] - Cabot方面，第二季度收款1.39亿美元，下降2%，符合预期；市场竞争激烈，英国信用卡未偿余额仍比疫情前低10% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，信用卡未偿余额呈上升趋势，拖欠率持续上升至接近疫情前水平，推动了投资组合供应增加和定价改善 [28][78] - 欧洲市场，英国和欧洲大陆市场竞争激烈，尚未看到宏观经济逆风对消费者行为产生影响；市场投资组合定价略有改善，但仍未完全反映较高资金成本的影响 [29][96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，包括市场聚焦、现金生成能力和平衡的资产负债表，以实现卓越财务表现和抓住未来机会 [94] - 市场聚焦方面，专注于能实现最高风险调整回报的市场，如美国市场；随着市场供应增长，MCM扩大内部收款能力 [5][6] - 现金生成能力方面，公司认为能够产生大量现金是重要竞争优势，尽管近期杠杆率上升，但随着收款环境稳定，预计杠杆率将趋于平稳 [7][8] - 行业竞争方面，美国市场参与者稳定，未出现新进入者；欧洲市场竞争激烈，公司保持耐心和纪律，等待定价与资金成本匹配后再增加资本部署 [66][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩反映了关键市场消费者行为正常化和收款环境稳定，公司有能力利用美国市场不断增长的投资组合采购机会 [3][4] - 随着市场供应增长和定价改善，预计每投入一美元资本能获得更多收款；2023年剩余时间投资组合供应管道有利，MCM将专注于最大化回报 [81] - 在欧洲市场，公司将保持纪律性采购，等待市场变得更有利；随着美国采购增加和回报增强，预计ERC和收益将持续稳定增长 [87] 其他重要信息 - 5月修订全球高级信贷安排，规模增加4000万美元，到期日延长至2027年9月，利率条款不变 [11] - CECL会计方法可能导致季度报告结果大幅波动，但长期来看会与现金结果趋同，公司建议从长期角度看待财务指标 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 法律费用是否达到拐点，能否预测消费者进入法律渠道的情况 - 法律费用变化适度，结论不宜过度得出；收款增长时法律费用也会增长，法律渠道在欧美收款中仍占重要部分；公司会继续增加呼叫中心和数字渠道份额 [16][18] 问题: 欧洲市场定价是否受资金成本影响，市场竞争激烈态势会持续多久 - 欧洲市场有定价改善迹象，但尚未全面持续改变；市场竞争态势持续时间难以预测，取决于其他参与者的资金成本和再融资情况 [46][47] 问题: 2021和2022年投资组合表现如何，2023年投资组合的收款倍数情况 - 2021和2022年投资组合仍面临挑战，2023年投资组合开局表现良好；2023年投资组合前六个月收款倍数为2.2，预计MCM采购倍数将随新投资组合生效而稳步增长 [25][26] 问题: 预期回收率变化中各年份投资组合的情况 - 美国2021和2022年投资组合有负变化，净变化约为140万美元；欧洲净变化为负200万美元，分布较分散；美国2023年投资组合有正变化 [49] 问题: 能否提供7月业务情况的见解 - 公司通常不提供此类信息，目前无法提供 [58] 问题: 对第三和第四季度的初步估计有何看法 - 公司预计业务将稳定增长，采购组合时会深思熟虑、务实行事 [59] 问题: 是否提供美国未来采购的指导 - 公司未提供具体指导，但表示市场持续增长，采购回报有吸引力，相同支出能增加更多ERC [63] 问题: 美国市场是否有新进入者或拍卖情况 - 美国市场参与者稳定，未出现新进入者，部分此前激进的参与者已减少采购 [66] 问题: 下半年采购情况及CECL减值减少应如何解读 - 下半年采购预计强劲，但公司通常不提供具体数字；CECL减值减少是因为消费者行为正常化，预测有时会滞后，存在一定波动性 [68][69] 问题: 收款成本在今年剩余时间的趋势如何 - 收款成本变化受行为改变影响，市场较为理性，供应增加导致价格下降；预计运营费用大部分平稳，随着收款量增加可能有一定运营杠杆效益 [109][115] 问题: 美国市场定价受利息费用和资本成本影响下，竞争对手行为是否有变化 - 文档未明确提及竞争对手行为的具体变化情况

财务数据关键指标变化 - 2023年上半年总营收6.35674亿美元，较2022年的8.56599亿美元下降25.8%[5] - 2023年上半年净利润4493.1万美元，较2022年的2.36188亿美元下降81%[5] - 2023年上半年基本每股收益1.90美元，较2022年的9.63美元下降80.3%[5] - 2023年6月30日总权益为12.33835亿美元，较2022年6月30日的12.316亿美元增长0.2%[7] - 2023年上半年经营活动提供净现金6262.3万美元，较2022年的9853万美元下降36.4%[9] - 2023年上半年投资活动使用净现金2.14246亿美元，2022年为提供净现金3510.7万美元[9] - 2023年上半年融资活动提供净现金1.90626亿美元，2022年使用净现金1.556亿美元[9] - 2023年上半年现金及现金等价物增加3900.3万美元，2022年减少2196.3万美元[9] - 2023年上半年支付利息7916.7万美元，较2022年的6436.6万美元增长23%[9] - 2023年上半年支付税款净额3682.2万美元，较2022年的4467.1万美元下降17.6%[9] - 2023年3月和6月基本每股收益分别为1.11美元和1.90美元，摊薄后每股收益分别为1.08美元和1.83美元；2022年3月和6月基本每股收益分别为2.48美元和9.63美元，摊薄后每股收益分别为2.29美元和8.77美元[15] - 2023年Q2和H1有效税率分别为27.6%和26.8%，2022年同期分别为27.8%和24.9%[41] - 2023年上半年公司为州税申报情况计提250万美元[42] - 2023年Q2和H1美国总营收分别为2.06765亿和4.06983亿美元，2022年同期分别为2.41344亿和6.14918亿美元[46] - 2023年Q2和H1欧洲总营收分别为1.16279亿和2.28502亿美元，2022年同期分别为1.15471亿和2.41503亿美元[46] - 2023年Q2和H1公司总营收分别为3.23044亿和6.35674亿美元，2022年同期分别为3.56917亿和8.56599亿美元[46] - 2023年Q2和H1公司净利润分别为2630.5万和4493.1万美元，2022年同期分别为6043.9万和2.36188亿美元[5] - 2023年Q2和H1基本每股收益分别为1.11美元和1.90美元，2022年同期分别为2.48美元和9.63美元[5] - 2023年和2022年Q2净利润分别为2.63亿美元和6.04亿美元，H1净利润分别为4.49亿美元和23.62亿美元[6] - 2023年和2022年Q2综合收益总额分别为4.58亿美元和0.58亿美元，H1分别为7.28亿美元和17.12亿美元[6] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，普通股数量分别为2348.5万股和2398.9万股[7] - 2023年和2022年H1经营活动提供的净现金分别为6.26亿美元和9.85亿美元[9] - 2023年和2022年H1投资活动使用的净现金分别为21.42亿美元和提供3.51亿美元[9] - 2023年和2022年H1融资活动提供的净现金分别为19.06亿美元和使用15.56亿美元[9] - 2023年和2022年H1现金及现金等价物净增加分别为3.90亿美元和减少2.20亿美元[9] - 2023年和2022年Q2基本每股收益分别为1.11美元和2.48美元，H1分别为1.90美元和9.63美元[15] - 2023年和2022年Q2摊薄每股收益分别为1.08美元和2.29美元，H1分别为1.83美元和8.77美元[15] - 2023年第二季度和上半年公司累计其他综合损失分别从期初的9.0368亿美元和9.8816亿美元降至期末的7.09亿美元[41] - 2023年Q2美国地区收入为206,765千美元，2022年同期为241,344千美元；2023年上半年为406,983千美元，2022年同期为614,918千美元[46] - 2023年Q2英国地区收入为75,223千美元，2022年同期为86,150千美元；2023年上半年为153,208千美元，2022年同期为176,371千美元[46] - 2023年Q2其他欧洲国家收入为41,056千美元，2022年同期为29,321千美元；2023年上半年为75,294千美元，2022年同期为65,132千美元[46] - 2023年Q2欧洲地区总收入为116,279千美元，2022年同期为115,471千美元；2023年上半年为228,502千美元，2022年同期为241,503千美元[46] - 2023年Q2其他地区收入为0千美元，2022年同期为102千美元；2023年上半年为189千美元，2022年同期为178千美元[46] - 2023年Q2公司总收入为323,044千美元，2022年同期为356,917千美元；2023年上半年为635,674千美元，2022年同期为856,599千美元[46] 股票回购情况 - 2021年5月5日公司董事会批准将股票回购计划规模从5000万美元增至3亿美元，增幅2.5亿美元，2023年3月和6月未进行回购，2022年3月和6月分别回购424,091股和823,613股，花费约2510万美元和5070万美元[15] - 2022年Q2和H1公司分别回购42.41万股和82.36万股普通股，花费约2.51亿美元和5.07亿美元[15] 金融工具公允价值变化 - 截至2023年6月30日，利率上限合约公允价值为3495.7万美元，交叉货币互换协议公允价值为 - 3381.9万美元；截至2022年12月31日，利率上限合约公允价值为3680.7万美元，交叉货币互换协议公允价值为 - 3691.8万美元[17] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，持有的待售资产公允价值估计分别约为8220万美元和6820万美元[17] - 截至2023年6月30日，应收款组合投资账面价值为33.30986亿美元，公允价值估计为34.26757亿美元；截至2022年12月31日，账面价值为30.88261亿美元，公允价值估计为32.42506亿美元[18] - 截至2023年6月30日，全球高级有担保循环信贷安排账面价值和公允价值均为8.50689亿美元；截至2022年12月31日，均为6.61738亿美元[18] 金融工具合约情况 - 截至2023年6月30日，公司持有两份利率上限合约，名义金额约8.802亿美元，其中2019年上限合约名义金额4亿欧元（约4.364亿美元），2024年6月到期；2021年上限合约名义金额3.5亿英镑（约4.438亿美元），2024年9月到期[20] - 公司预计未来12个月将约2960万美元利率上限合约的净衍生收益从累计其他综合损失重分类至收益[20] - 2023年6月公司修订交叉货币互换协议，将到期日延至2025年10月，名义金额3.5亿欧元（约3.819亿美元），并重新指定为公允价值套期[20] - 公司将把与之前指定的现金流量套期相关的累计其他综合损失中约90万美元的未实现净衍生收益在2023年10月前摊销至收益[20] - 截至2023年6月30日，掉期协议约为110万美元，套期负债账面价值为3.5亿欧元（约3.819亿美元）[21] - 2023年7月，公司签订三份交叉货币掉期协议，名义金额共3亿英镑[21] 应收账款组合投资情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，应收账款组合净投资分别为3330986000美元和3088261000美元[24] - 2023年第二季度和上半年，应收账款组合净投资的负预期回收准备分别增加274325000美元和550756000美元[24] - 2023年第二季度和上半年，应收账款组合净投资的收款分别为175338000美元和342020000美元[24] - 2023年第二季度和上半年，回收额变化分别为 - 3486000美元和 - 12987000美元[24] - 截至2023年6月30日，应收账款组合投资净额为3330986千美元，较2022年12月31日的3088261千美元有所增加[24] - 2023年第二季度和上半年，应收账款组合投资净额的负预期回收准备分别为274325千美元和550756千美元，高于2022年同期的173007千美元和342512千美元[24] - 2023年第二季度和上半年，应收账款组合投资净额的收款分别为175338千美元和342020千美元，低于2022年同期的191429千美元和406738千美元[24] - 2023年第二季度和上半年，回收额变化分别为 - 3486千美元和 - 12987千美元，而2022年同期分别为25150千美元和192373千美元[24] 其他资产与合并借款情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，其他资产分别为401299000美元和341073000美元[27] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，合并借款分别为3203425000美元和2898821000美元[28] - 截至2023年6月30日，其他资产总计401299千美元，较2022年12月31日的341073千美元有所增加[27] - 截至2023年6月30日，公司合并借款总计3203425千美元，较2022年12月31日的2898821千美元有所增加[28] 信贷安排情况 - 2023年5月，公司修订全球高级信贷安排，将到期日延至2027年9月，规模增加4000万美元至11.8亿美元[29] - 全球高级信贷安排利率为Term SOFR加2.5%，另加0.1%信用调整利差，未使用承诺费为0.4%[29] - 截至2023年6月30日，全球高级信贷安排未偿还借款为8.507亿美元，加权平均利率在2023年和2022年二季度末分别为7.51%和3.32%，上半年分别为7.30%和3.08%，可用额度约为3.105亿美元[30] - 2023年5月，公司修订全球高级信贷安排，将到期日从2026年9月延长至2027年9月，额度增加4000万美元至1.18亿美元[29] - 截至2023年6月30日，全球高级信贷安排的未偿还借款为850700千美元，加权平均利率在2023年第二季度和上半年分别为7.51%和7.30%[30] 票据情况 - 截至2023年6月30日，Encore私募票据未偿还金额为4890万美元，年利率为5.625%，2024年8月到期，季度本金还款为980万美元[31] - 截至2023年6月30日，高级担保票据总额为1.532098亿美元，其中Encore 2025票据为38186.8万美元，利率4.875%；Encore 2026票据为38042.4万美元，利率5.375%；Encore 2028票据为31702万美元，利率4.250%；Encore 2028浮动利率票据为45278.6万美元，利率为三个月EURIBOR加4.250% [32] - 截至2023年6月30日，可转换和可交换票据本金余额为3.47655亿美元，其中2023年可交换票据为1765.5万美元，利率4.500%；2025年可转换票据为1亿美元，利率3.250%；2029年可转换票据为2.3亿美元，利率4.000% [33] - 2023年3月，公司发行2.3亿美元2029年可转换票据，用部分净收益以1.925亿美元回购约1.548亿美元2023年可交换票据，确认费用270万美元[33] - 2023年3月，公司从2023年可交换票据相关上限看涨期权平仓获得约2850万美元收益，确认约70万美元利息费用用于注销相关未摊销债务发行成本[33][34] - 与2029年可转换票据发行相关，公司进行上限看涨期权交易，成本约1850万美元，有效转换价格从65.89美元提高到82.69美元[34][35] - 可转换和可交换票据利息费用在20

财务数据和关键指标变化 - 第一季度现金生成环比增长，公司预计这一趋势将持续 [2] - 与去年同期相比，第一季度收入和收益受益于1.67亿美元的回收变化 [13] - 第一季度进行成本管理，减少卡博特的员工数量，产生600万美元的税前费用，使2023年第一季度每股收益减少0.19美元 [13] - 第一季度收款比预期低约3%，导致1500万美元的回收低于预测，使第一季度每股收益减少0.46美元 [13] - 预期未来回收变化总计600万美元，使第一季度每股收益增加0.18美元 [13] - 第一季度收款4.62亿美元，较去年第一季度异常高的收款水平下降11% [15] - 第一季度美国MCM业务的投资组合购买量为2.13亿美元，是去年同期购买总量的两倍多，创历史新高 [6] - 估计剩余收款（ERC）按报告基准与去年持平，为78亿美元，按固定汇率计算实际增长2%，预计未来还会增长 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 MCM业务（美国） - 第一季度MCM投资组合购买量为2.13亿美元，是去年同期的两倍多，创美国业务资本部署的历史纪录，预计2023年第二季度的购买量与第一季度相当，2023年剩余时间的购买管道依然强劲，交易量和回报率都有望改善 [6] - 第一季度MCM收款329亿美元，与疫情前的收款水平一致，表明消费者行为已基本恢复正常，较去年第一季度下降11%，主要原因是近年来投资组合购买量较低以及消费者行为正常化 [6][15] - 第一季度MCM的收款完成率为95%，收款不足主要是近期收购的投资组合的时间问题 [16] 卡博特业务（欧洲） - 第一季度卡博特收款1.33亿美元，按报告基准下降10%，主要受外币影响和投资组合购买量降低的影响；按固定汇率计算，仅下降2%，基本符合预期 [7] - 第一季度卡博特投资组合购买量为6300万美元 [7] - 第一季度卡博特的收款完成率为98%，西班牙的收款受到法院系统罢工的一定影响 [16] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 疫情期间消费者行为的变化导致信用卡余额异常低和冲销率低于平均水平，银行的投资组合销售量减少；自2021年初以来，未偿还余额一直在上升，2022年初美国的循环信贷超过疫情前水平，此后每月美联储都报告未偿还余额创历史新高；银行在第一季度的财务业绩中继续报告贷款增长 [4][5] - 信用卡逾期率在最近几个季度持续上升，导致冲销增加，为债务买家提供的投资组合供应增加 [99] 欧洲市场 - 卡博特业务在第一季度受到外币和投资组合购买量降低的影响，收款有所下降，但整体未看到宏观经济逆风对消费者行为产生变化 [7] - 目前尚未看到更高利率带来的更高融资成本对市场投资组合定价产生影响 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，第一支柱是市场聚焦，集中精力在能实现最高风险调整后回报的市场；第二支柱是强调产生大量现金的能力是重要竞争优势；第三支柱文档未提及 [3][4][9] - 公司致力于保持强大多元化的资产负债表，优先进行投资组合购买以实现有吸引力的回报，从而为股东创造长期价值 [18] - 公司认为其全球融资结构提供了财务动力、灵活性和多元化的资金来源，与同行和竞争对手相比，资产负债表能提供具有竞争力的融资成本 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国市场消费者行为已恢复正常，投资组合供应增长加速，公司已过渡到消费者信贷周期的下一阶段，预计将有更多消费者需要帮助，公司有能力抓住这一机会 [1][19] - 英国和欧洲业务的复苏进展较慢，但公司相信正在采取正确行动，为市场改善时的机会做好准备 [20] - 2023年投资组合购买开局强劲，预计MCM第二季度的购买量与第一季度相当，下半年的购买管道在交易量和回报率方面都很强劲，现金生成已开始增长，预计这一趋势将持续 [21] 其他重要信息 - 公司在第一季度主要在支持职能部门进行了裁员，以管理成本基础，这些裁员导致该季度产生600万美元的税前费用 [8][13] - CECL会计方法可能导致季度报告结果出现重大波动，但从长期来看会与现金结果趋同，因此公司认为应从长远角度看待财务指标 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请明确收款完成率的比较指标 - 公司将每个季度的收款情况与年末的ERC进行比较，第一季度综合收款完成率为96%，MCM为95%，卡博特为98% [25] 问题: 2023年美国和卡博特的收款倍数是多少 - 2023年美国的收款倍数是2.2，卡博特是1.7 [31] 问题: 约四分之一的债务与美联储利率挂钩，第二季度的利息费用预计如何 - 公司坚持上季度给出的中期40%多的指标，如果利率保持不变，这是一个合理的假设 [32] 问题: 银行是否因压力而更快出售资产以筹集资金 - 公司未听到信用卡业务相关方提及近期银行业情况促使他们更多出售资产，目前市场供应增加主要是由于贷款增长、逾期和冲销率上升，以及新的发行方进入市场，这是消费者信贷周期正常发展的结果 [34] 问题: 杠杆率有所上升，如果市场供应持续改善，是否会考虑在短期内控制购买欲望 - 公司非常重视杠杆率，目标是控制在2 - 3倍，会根据情况管理以保持在目标范围内，目前杠杆率上升是由于收款减少和投资组合购买增加，但随着购买的投资组合产生现金流，杠杆指标会得到改善 [35][36][68] 问题: 美国市场最近是否有价格改善 - 近几个月美国市场价格有所下降，由于第一季度的结果反映的是之前签订的交易，可能尚未体现这一变化，随着新交易的开展，如果供应增加导致价格进一步改善，全年的收款倍数会更好 [39] 问题: 之前预计会有几个疲软季度，目前情况如何，是否还会有疲软季度 - 预计第二季度情况与当前类似，收款、收入和收益的压力已开始缓解，随着购买量增加和回报率提高，压力将继续减轻，公司对未来发展有信心 [58] 问题: MCM第一季度收款完成率为96%，部分原因是近期收购投资组合的收款时间问题，请解释一下 - 2021年和2022年的投资组合面临一些负面表现，主要是消费者初始付款或首付款现金减少，但付款计划的设置情况比预期更好，预计未来会收到这些现金 [60] 问题: 第一季度美国税收退款下降约10%，公司在税收方面的经验如何 - 在美国未看到消费者在税收方面有不同行为，公司密切跟踪退款率，但未发现与税收相关的影响，目前消费者行为表现为前期现金减少，更愿意设置付款计划，且付款计划执行情况良好 [65] 问题: 与两个月前的电话会议相比，本次会议有新信息吗 - 美国市场的供应加速增长，第一季度公司预计的购买量得到持续落实，银行和发行方的交易量增加，且银行和保险公司的逾期和冲销率上升 [70] 问题: 美国消费者前期付款减少、更愿意接受延期付款计划，这是否是一个领先指标，是否意味着需要对收款预测更加谨慎，是否会反映在更低的收益率和更谨慎的预测中 - 目前消费者行为更趋于正常化，与疫情前情况相似，虽然消费者面临一定压力，但由于通胀有所缓解、失业率处于历史低位，尚未达到衰退程度，公司会密切关注消费者行为变化并调整运营策略 [71][72][80] 问题: 如何考虑今年劳动力成本的季度水平，第一季度呼叫中心员工的工资和福利环比增长15%，是否受到欧洲裁员和遣散费的影响 - 公司通过提高生产力、利用技术和管理工资增长等方式应对通胀影响，同时关闭了一些空缺职位以提高绩效，劳动力成本的变化受到多种因素影响 [81][82] 问题: 支持职能部门的裁员是否针对特定地区或产品，欧洲的回报是否不再有吸引力或恶化 - 裁员主要发生在欧洲（包括英国和欧洲大陆）的支持职能部门，是经过深思熟虑的举措，并非针对特定子市场，公司在全球范围内管理空缺职位以提高生产力和绩效 [76] 问题: 2021 - 2022年美国投资组合的前期付款与付款计划的比例与2017 - 2018年相比如何，是否符合历史规范，如何将其纳入曲线模型 - 目前美国消费者行为更趋于正常化，与疫情前情况相似，2021 - 2022年投资组合前期现金减少，但付款计划设置情况更好，预计未来会收到这些现金 [60][80]