UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________ to _________ Commission File Number: 001-41352 Excelerate Energy, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 87-2878691 (Stat ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为1.07亿美元，环比增长约700万美元，主要得益于5月14日完成的牙买加资产收购带来的部分季度贡献 [26] - 全年调整后EBITDA指引上调至4.2亿-4.4亿美元，包含第三和第四季度两次干船坞维护的影响 [31] - 截至6月30日，总债务13亿美元，现金及等价物4.26亿美元，净债务8.67亿美元，12个月净杠杆率2.2倍 [27] - 维护性资本支出预计6500万-7500万美元，增长性资本支出9500万-1.05亿美元（含新购LNG运输船） [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 终端服务业务收入线更名为"终端服务"，天然气销售业务线更名为"LNG、天然气与电力" [25] - 牙买加资产包括蒙特哥湾和旧港LNG终端、克拉伦登热电联产电厂及多个小型再气化设施，已开始贡献收益 [11][12] - 新购LNG运输船"Accelerate Shenandoah"将支持大西洋盆地供应协议及牙买加区域物流 [19][20] - 巴西FSRU "Experience"将加装再液化装置，预计2027年安装，可消除蒸发损失并降低排放 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 牙买加平台预计到2030年将产生8000万-1.1亿美元增量EBITDA，需投入2-4亿美元增长性资本 [14] - 德国FSRU "Excelsior"自5月起持续以最大产能向岸上输送天然气 [18][19] - 加勒比地区燃料转换需求显著，多数岛屿仍依赖柴油/HFO发电 [43][47] - 越南市场潜力巨大，预计需20吉瓦燃气发电，公司与Petro Vietnam保持合作洽谈 [101][102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 商业模式依赖长期"照付不议"合同，90%以上EBITDA受此支撑，规避关税和经济周期影响 [7][27] - 牙买加将作为加勒比区域枢纽，采用"中心辐射"模式，利用地理优势降低运输成本 [16][17] - 新建FSRU "Hull 3407"预计2026年6月交付，日输送能力达10亿立方英尺，蒸发率行业最低 [22][23] - 行业竞争优势体现在：美国LNG出口政策支持、基础设施稀缺性、下游资产控制能力 [8][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球LNG需求增长受能源安全及能源转型驱动，美国-欧盟贸易协定强化业务相关性 [8][9] - 牙买加资产整合超预期，已开始向岛上客户增量销售LNG/天然气 [12][40] - 2026年起目标股息年增长率低双位数，同时保持增长投资灵活性 [30] - FSRU转换项目可压缩时间至2年内，成本低于新造但容量和灵活性较低 [59][61] 其他重要信息 - 将FSRU "Excelsior"部署至德国威廉港，5月起满负荷运营 [18][19] - 与巴西国油签约在FSRU "Experience"加装再液化装置，预计2027年完成 [21] - 新购LNG运输船处于良好状态，已完成干坞维护并投入大西洋航线 [83] 问答环节所有提问和回答 牙买加项目优先级与EBITDA构成 - 近期机会包括优化现有资产增加吞吐量，中长期需投资发电/终端扩建等 [37][38] - 8000万-1.1亿美元EBITDA目标包含资产优化收益和新项目贡献，未披露具体拆分 [90][91] 加勒比区域扩展计划 - 重点市场为依赖燃油发电的岛屿，LNG加注和区域电力开发是主要方向 [43][96] - 牙买加地理优势可降低运输成本，拟采用小型船舶实现高效配送 [16][44] FSRU市场需求与Hull 3407部署 - 全球FSRU供应紧张，新建项目需求旺盛，公司对Hull 3407的商用部署有信心 [50][51] - 转换项目较新造节省成本但容量有限，两个项目已进入工程阶段 [59][60] 财务与资本配置 - 新购LNG船增强大西洋供应协议收益，自有船舶比租赁更具成本优势 [86][87] - Hull 3407融资选项包括现金、循环信贷或ECA融资，决策尚未最终确定 [79][80] 全球业务布局 - 欧洲市场持续重要，德国燃气发电需求稳固 [100] - 越南20吉瓦燃气发电潜力巨大，与Petro Vietnam合作持续推进 [101][102]

核心财务表现 - 季度每股收益0.34美元 超出市场预期0.32美元 同比增长30.8%[1] - 季度营收2.0456亿美元 低于市场预期16.65% 但较上年同期1.8333亿美元增长11.6%[3] - 连续四个季度均超过每股收益预期 最近两季度分别实现6.25%和25.64%的超预期幅度[1][2] 股价表现与市场预期 - 年初至今股价下跌19.6% 同期标普500指数上涨8.6%[4] - 当前Zacks评级为4级（卖出）主要因业绩发布前盈利预测下修趋势不佳[7] - 市场对下季度预期为每股收益0.35美元 营收2.8337亿美元 全年预期每股收益1.45美元 营收11.3亿美元[8] 行业比较与同业动态 - 所属替代能源-其他行业在Zacks行业排名中处于后33%分位[9] - 同业燃料电池能源(FCEL)预计季度每股亏损1.59美元 同比改善24.3% 预计营收4387万美元 同比增长85.2%[10] - Zacks研究显示行业前50%表现显著优于后50% 超额幅度达2:1以上[9]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为2080万美元，较2025年第一季度的5210万美元下降了60%[40] - 调整后的净收入为4680万美元，较2025年第一季度的5560万美元下降了16%[40] - 2025年第二季度调整后的净收入为4680万美元，较2024年第二季度的3330万美元增长40.4%[56] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为1.071亿美元，较2025年第一季度的1.004亿美元增长7%[40] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为1.071亿美元，较2024年第二季度的8900万美元增长20.4%[57] - 2025财年调整后的EBITDA预期为4.20亿至4.40亿美元[51] 用户数据 - 由于牙买加收购的过渡和交易成本，2025年第二季度的净收入较去年同期的3330万美元下降了37%[42] - 2025年第二季度利息支出为2390万美元，较第一季度的1430万美元增长66.4%[57] 未来展望 - 预计到2030年，牙买加及加勒比地区的年增量EBITDA将达到8000万至1.1亿美元[30] - 2025财年承诺的增长资本为9500万至1.05亿美元[51] - 2025财年维护资本支出为6500万至7500万美元[51] - 预计2026年至2028年将实现低双位数的年度分红增长率[47] 新产品和新技术研发 - 资本投资将用于支持和增长浮动LNG终端服务资产组合[47] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为4.26亿美元[60] - 截至2025年6月30日，公司债务总额为12.93亿美元[60] - 公司保持强劲的资产负债表和健康的流动性，以追求新的增长机会[43] 分红政策 - 每股季度现金分红增加至0.08美元，年化为0.32美元，较上一季度增长约33%[47]

收入和利润（同比环比） - 第二季度营收为2.046亿美元，环比下降35.1%（从3.151亿美元），同比增长11.6%（从1.833亿美元）[5] - 2025年第二季度总收入为2.04556亿美元，同比下降11.2%，环比下降35.1%[34] - 2025年第二季度运营收入为4338.6万美元，同比下降12.9%[34] - 2025年6月30日季度净收入为2076.5万美元，较2025年3月31日的5212.3万美元下降60.2%[42] - 2025年第二季度归属于股东的净利润为472.9万美元，同比下降29.1%[34] - 第二季度净利润为2080万美元，环比下降60.1%（从5210万美元），同比下降37.5%（从3330万美元），主要受牙买加收购交易成本影响[5][6][7] - 2025年6月30日季度稀释每股收益为0.15美元，较2025年3月31日的0.46美元下降67.4%[44] 调整后财务指标 - 调整后净利润为4680万美元，环比下降15.8%（从5560万美元），同比增长40.5%（从3330万美元）[5][7] - 2025年6月30日季度调整后净收入为4680.9万美元，较2025年3月31日的5563.1万美元下降15.9%[42] - 调整后EBITDA为1.071亿美元，环比增长6.7%（从1.004亿美元），同比增长20.3%（从8900万美元），主要受益于牙买加资产贡献[5][6][7] - 2025年6月30日季度调整后EBITDA为1.071亿美元，较2025年3月31日的1.004亿美元增长6.7%[43] - 2025年6月30日季度调整后稀释每股收益为0.34美元，较2025年3月31日的0.49美元下降30.6%[44] - 2025年第二季度调整后毛利率为1.18106亿美元，同比增长11.9%[41] 业务线表现 - 2025年第二季度终端服务收入为1.48833亿美元，环比基本持平[34] - LNG、天然气和电力收入为5572.3万美元，环比下降66.6%[34] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025全年调整后EBITDA指引至4.2-4.4亿美元，较此前预期增加（原预期未披露具体数值）[8][14] - 2025年预计调整后EBITDA低方案为4.2亿美元，高方案为4.4亿美元[45] - 2025年预计收入税前低方案为1.67亿美元，高方案为1.97亿美元[45] - 季度现金股息提升33%至每股0.08美元（年化0.32美元），计划2026年起实现低双位数年度股息增长率[8][13] - 2025年维护性资本支出预期上调至6500-7500万美元，增长性资本支出预期上调至9500万-1.05亿美元（含新购LNG运输船）[15] 收购和资产表现 - 5月完成牙买加LNG全产业链平台收购，含蒙特哥湾/老港LNG终端及克拉伦登热电厂，资产运营表现超预期[8][9] - 7月签署巴西瓜纳巴拉湾浮式终端再液化装置安装协议，预计可消除货物蒸发损失并降低碳排放[11] 现金和债务 - 截至6月30日持有4.26亿美元无限制现金，5亿美元循环信贷额度未使用[12] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为4.25998亿美元，较2024年底下降20.7%[36] - 2025年上半年用于收购的净现金支出达10.48091亿美元[38] - 2025年上半年通过发行A类普通股净融资2.01904亿美元[38] - 2025年上半年新增长期债务8亿美元[38] 成本和费用 - 2025年6月30日季度利息支出为2393.2万美元，较2025年3月31日的1431.6万美元增长67.2%[43] - 2025年6月30日季度折旧和摊销费用为2551.8万美元，较2025年3月31日的2164.3万美元增长17.9%[43] - 2025年6月30日季度过渡和交易费用为2765.9万美元，较2025年3月31日的368.2万美元增长651.2%[43]

核心观点 - 市场预期Excelerate Energy将在2025年第二季度实现营收和盈利同比增长，实际业绩与预期的对比将影响股价短期走势 [1][2] - 公司预计季度每股收益为0.32美元（同比增长23.1%），营收为2.4541亿美元（同比增长33.9%） [3] - 分析师近期下调EPS共识预期1.05%，反映对盈利前景的谨慎态度 [4] - 公司当前Zacks Rank为3（持有），但Earnings ESP为-6.35%，显示近期分析师预测偏向悲观 [12] - 公司过去四个季度中有三次超出盈利预期，最近一次季度实际EPS为0.49美元（超出预期25.64%） [13][14] 财务预期与修正 - Excelerate Energy的Zacks共识EPS预期从30天前下调1.05%至0.32美元 [4] - 最准确预估低于共识预期，导致Earnings ESP为-6.35%，显示分析师短期看空 [12] - 同行业公司Constellation Energy预计季度EPS为1.83美元（同比增长8.9%），但营收预计为50.6亿美元（同比下降7.6%） [18][19] - Constellation Energy的共识EPS在过去30天被上调5.5%，但Earnings ESP为0% [19] 历史表现与行业对比 - Excelerate Energy过去四个季度三次超越盈利预期，最近一次超预期幅度达25.64% [13][14] - Constellation Energy同样在过去四个季度中三次超越盈利预期，当前Zacks Rank为3（持有） [20] - 行业其他公司如Constellation Energy的盈利增长预期（+8.9%）低于Excelerate Energy（+23.1%） [3][18] 市场反应机制 - 若实际业绩超预期，股价可能上涨；若不及预期则可能下跌 [2] - 管理层在财报电话会中的业务讨论将决定股价变动的持续性和未来盈利预期 [2] - 历史数据显示，Zacks Rank 1-3且Earnings ESP为正的组合预测准确率近70% [10] 行业动态 - 替代能源行业另一家公司Constellation Energy的营收预期同比下降7.6%，但EPS预期同比增长8.9% [18][19] - 两家公司（Excelerate Energy和Constellation Energy）均属于Zacks替代能源-其他行业分类 [18]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年第一季度，公司总营收为3.1509亿美元，较2024年同期的2.00113亿美元增长57.45%[16] - 2025年第一季度，公司运营收入为6571.6万美元，较2024年同期的4515.9万美元增长45.52%[16] - 2025年第一季度，公司净收入为5212.3万美元，较2024年同期的2814万美元增长85.23%[16] - 2025年第一季度，归属于股东的净收入为1138.7万美元，较2024年同期的632.4万美元增长80.06%[16] - 2025年第一季度，基本每股净收入为0.48美元，较2024年同期的0.24美元增长100%[16] - 2025年第一季度，综合收入为5171.1万美元，较2024年同期的2868.7万美元增长80.26%[18] - 2025年第一季度，归属于股东的综合收入为1097.5万美元，较2024年同期的687.1万美元增长59.73%[18] - 2025年1月1日至3月31日净收入为5212.3万美元，2024年同期为2814万美元[20][22] - 2025年第一季度基本每股收益为0.48美元，摊薄每股收益为0.46美元；2024年基本和摊薄每股收益均为0.24美元[73] - 2025年和2024年第一季度，公司总营收分别为315,090千美元和200,113千美元，其中租赁收入分别为132,777千美元和132,151千美元[81] - 2025年和2024年第一季度，公司经营租赁收入分别为115,926千美元和122,876千美元，销售型租赁收入分别为16,851千美元和9,275千美元[82] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 2025年第一季度，公司总运营费用为2.49374亿美元，较2024年同期的1.54954亿美元增长60.94%[16] - 2025年和2024年第一季度，公司指定为现金流量套期关系的利率互换工具在其他综合收益中确认的损益分别为 - 1040000美元和4151000美元，从累计其他综合收益重分类至收益的损益分别为395000美元和1163000美元[43] - 2025年和2024年第一季度，公司确认的基于股票的薪酬费用分别为213.5万美元和137.7万美元[97] - 2025年和2024年第一季度所得税拨备分别为600万美元和690万美元，有效税率分别为10.4%和19.7%[106] - 2025年和2024年第一季度，公司支付的税款分别为432.8万美元和801.9万美元，支付的利息分别为1322.9万美元和1489.3万美元[118] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司在合并损益表中记录的外汇损益分别为 -0.1百万美元和 -1.4百万美元[209] 财务数据关键指标变化 - 其他财务数据（环比） - 截至2025年3月31日，公司总资产为29.17443亿美元，较2024年12月31日的28.83215亿美元增长1.19%[15] - 截至2025年3月31日，公司总负债为9.85738亿美元，较2024年12月31日的9.94714亿美元下降0.90%[15] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，Kaiser分别直接或间接拥有EELP约77.4%和77.5%的所有权权益[24] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司二级公允价值的衍生金融资产分别为2238000美元和13605000美元，衍生金融负债分别为 - 1343000美元和 - 11268000美元[35] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，应收账款净额分别为85679000美元和119960000美元[39] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，衍生工具公允价值分别为895000美元和2337000美元[41] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，其他流动资产分别为26724000美元和50714000美元[44] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，物业和设备净值分别为1649675000美元和1622896000美元，2025年和2024年第一季度折旧费用分别为20800000美元和22000000美元[45] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，应计负债分别为74364000美元和71573000美元[47] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，长期债务净额分别为275638000美元和286760000美元[48] - 截至2025年3月31日，公司长期关联方债务为1.59433亿美元，较2024年12月31日的1.61952亿美元有所减少[61] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，EE Holdings分别拥有公司普通股77.4%和77.5%的投票权[66] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司融资租赁负债分别为186,074千美元和191,383千美元，长期融资租赁负债分别为162,233千美元和167,908千美元[76] - 截至2025年3月31日，公司经营租赁和融资租赁加权平均剩余租赁期限分别为3.6年和7.8年，加权平均折现率分别为6.2%和6.3%；2024年12月31日，对应数据分别为3.6年、8.1年和6.2%、6.3%[79] - 2025年和2024年第一季度，公司总租赁成本分别为4,251千美元和4,636千美元[80] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司与客户合同应收账款分别为54,700千美元和88,100千美元，应计收入分别为500千美元和600千美元[88] - 2025年3月31日无提前付款产生的合同负债，2024年12月31日为27,400千美元[89] - 2025年1月1日至3月31日累计其他综合收益变动：累计折算调整从 -581千美元变为 -565千美元，合格现金流套期从828千美元变为505千美元，权益法下被投资方OCI份额从255千美元变为150千美元，总计从502千美元变为90千美元[119] - 截至2025年3月31日，与关联方的应收款项为47.6万美元，应付款项为0，预付费用为267.2万美元[111] - 截至2025年3月31日，公司股票期权未确认的薪酬成本为150万美元，预计在2.0年的加权平均期间内确认[98] - 截至2025年3月31日，公司受限股票单位未确认的薪酬成本为1340万美元，预计在2.3年的加权平均期间内确认[99] - 截至2025年3月31日，公司绩效单位未确认的薪酬成本为930万美元，预计在2.3年的加权平均期间内确认[104] - 截至2025年3月31日，公司未来液化天然气采购和产能承诺总额为1.1676311亿美元[117] - 2025年3月31日公司与EELP进行股权发售，发行6,956,522股A类普通股，发行价每股26.50美元，承销商购买价每股25.308美元，承销商超额配售权全部行使，净收益约2.019亿美元[120] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司利率互换公允价值分别为0.9百万美元和2.3百万美元，假设三个月和六个月SOFR远期曲线变动100个基点，利率互换公允价值将变动400万美元[207] 各条业务线表现 - 公司提供液化天然气解决方案，涵盖浮式储存再气化装置、基础设施开发和天然气供应等服务[23] 管理层讨论和指引 - 2025年3月26日，EELP与NFE Parties达成股权和资产购买协议，将以10.55亿美元现金收购其在牙买加的业务[25][26] - 待定收购预计在2025年第二季度完成，需满足或放弃某些惯例成交条件[27] - 购买协议为双方提供了某些终止权利，若因卖方违约或未在截止日期前完成交易，卖方需补偿公司费用[28] - 2024年公司回购了247.3787万股A类普通股，总净成本约为5000万美元[72] - 2025年第一季度，公司宣布并支付了492.1万美元的分配款，向A类普通股股东支付了201.3万美元的股息，每股股息为0.06美元[69] - 2025年5月1日公司董事会批准2025年第一季度每股0.06美元的A类普通股现金股息，6月5日支付[123] - 2025年4月21日EELP和公司对信贷协议进行第五次修订，将循环信贷工具到期日延长至2029年3月17日，总承诺额度增至5亿美元[121] - 2025年5月5日EELP完成8亿美元、利率8.000%、2030年到期的高级无担保票据发售[122] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度经营活动提供净现金1.54809亿美元，2024年同期为6466.1万美元[22] - 2025年第一季度投资活动使用净现金4412.3万美元，2024年同期为1276.9万美元[22] - 2025年第一季度融资活动使用净现金2764.8万美元，2024年同期为2773.3万美元[22] - 2025年第一季度现金、现金等价物和受限现金净增加8311万美元，2024年同期为2419.4万美元[22] - 2016年12月公司签订售后回租协议获得2.475亿美元融资，季度本金还款310万美元，利率为三个月期SOFR加3.4%[51] - 2017年公司签订两笔银行贷款协议，分别借款3280万美元和9280万美元，利率分别为六个月期SOFR加2.85%和三个月期SOFR加4.76%[53][54] - 2022年4月公司获得3.5亿美元循环信贷额度，2023年3月获得2.5亿美元定期贷款额度，两者于2027年3月到期[55][56] - 2023年12月公司偿还定期贷款本金5520万美元，截至2025年3月31日，公司在循环信贷额度下开具的信用证少于10万美元[58][59] - 长期激励计划允许授予最多1080万股，股份池每年1月1日增加数量为上一年12月31日A类普通股已发行股份的4%[93] - 2025年和2024年第一季度，客户A占总收入的比例分别为36%和28%，客户B为14%和0%，客户C为11%和19%[114] - 2025年3月31日和2024年3月31日，公司无金融商品衍生工具[208]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1亿美元，较上一季度增加900万美元，增幅约10%；调整后净收入为5600万美元，较上一季度增加1000万美元，增幅20%。与去年第一季度相比，调整后净收入和调整后EBITDA的增加是由于FSRU Summit LNG在2024年第一季度进干船坞以及直接天然气销售利润率的提高 [10][19][20] - 截至3月31日，公司总债务（包括融资租赁）为6.77亿美元，现金及现金等价物为6.19亿美元，循环信贷额度下有3500万美元未提取额度可供额外借款。4月，公司对高级有担保循环信贷额度进行了修订，将到期日从2027年3月延长至2029年3月，并将借款总额从3500万美元增加到5000万美元 [20][21] - 公司提高了2025年调整后EBITDA的指导范围，预计全年调整后EBITDA在3.45亿美元至3.65亿美元之间。不包括与牙买加收购相关的额外资本支出，公司重申了2025年维护资本支出和承诺增长资本的指导，预计分别在6000万美元至7000万美元和6500万美元至7500万美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心再气化基础设施业务表现强劲，本季度的财务结果主要由该业务驱动。FSRU和终端业务有高质量的照付不议客户合同组合，今年该组合占公司全年调整后EBITDA估计值的90%以上 [10] - 干气销售连续两个季度超过1亿美元，主要是由于大西洋盆地交易以及向亚洲和欧洲的三批货物销售 [55][56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着2026 - 2027年及以后液化天然气供应的增加，发展中国家对液化天然气的兴趣和需求有所增加，因为价格下降使他们更有能力负担 [97][98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是全球浮动液化天然气进口终端和下游液化天然气基础设施的领导者，运营10艘FSRU，约占全球浮动再气化能力的25%，另有1艘FSRU正在建设中。公司通过照付不议合同产生可持续收益，拥有强大的资产负债表和财务灵活性，专注于液化天然气价值链的最后一公里，以在未来新的液化天然气供应上线时扩大业务 [6][7][8] - 公司继续推进船队资产优化和扩张战略，Hull 3407的建设按计划进行，预计2026年年中交付，目前正在与潜在客户就该船的部署进行讨论 [13] - 公司于3月宣布以约1亿美元现金收购牙买加的综合液化天然气基础设施和电力平台，包括蒙特哥湾液化天然气终端、老港液化天然气终端和克拉伦登热电联产电厂。该收购将立即增加每股收益，显著增强运营现金流，提供投资级对手方的合同组合，提升运营和财务状况，并为牙买加和大西洋盆地带来新的增长机会 [14][15][16] - 公司在液化天然气船转换计划方面取得进展，已确定一些候选资产，计划今年收购资产并进行工程设计和转换规划，工程方面预计年中完成初始阶段 [79][80][81] - 公司与越南石油公司的两家子公司有两份谅解备忘录，正在与越南合作伙伴进行持续讨论，希望推动合作取得进展 [85][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对牙买加收购交易的完成充满信心，认为该交易具有战略和财务上的契合度，将为公司和股东带来显著价值 [15][16][29] - 公司认为自身业务模式具有抗关税能力，许多国家为了平衡贸易逆差，对液化天然气进口有需求，这为公司带来了发展机遇 [68][69][70] - 随着液化天然气供应增加和价格下降，发展中国家对液化天然气的需求上升，公司看到了市场的积极变化和增长潜力 [97][98] 其他重要信息 - 公司获得了惠誉评级和标准普尔全球评级的首次信用评级，标准普尔给予公司BB +的发行人及发行评级，惠誉给予BB的发行人及发行评级 [21] - 公司完成了牙买加业务收购的股权和债务融资，第二季度初完成了800万股A类普通股的股权发行，每股价格26.5美元，总收益2.12亿美元（含绿鞋机制）；5月5日完成了8亿美元8%高级无担保票据的发行，所得款项将用于资助牙买加收购和偿还信贷额度下的定期贷款 [22] 问答环节所有提问和回答 问题：牙买加交易的剩余步骤及资产增长项目和EBITDA情况 - 公司表示交易已进入后期，主要是一些常规交付物和同意事项，对完成交易有信心。关于增长项目，公司认为牙买加平台有一些低投入机会和适度资本支出的机会，收购完成后会进一步沟通增长战略 [27][29][30] 问题：Hull 3407的最新前景和市场动态 - 公司称该船应用了过去23年的经验，具有最佳的蒸发率等优势，目前正在多方面进行认真讨论，有很多人对其感兴趣，且不局限于附带液化天然气供应的合作方式 [33][34][35] 问题：Ventra global volumes的供应情况及与BG volumes的关系 - 公司表示VG Plaquemines扩张量与牙买加的长期需求相匹配，在过渡期间会有第三方非NFE供应。目前尚未提供具体时间表，但认为长期来看，这些量的期限和规模适合牙买加及其潜在增长 [38][40][42] 问题：是否有机会利用牙买加资产建立更灵活的小型季节性终端 - 公司认为随着可再生能源的发展，许多国家需要液化天然气进口作为基本负荷备用系统，牙买加资产有机会开展类似项目，公司在这方面有经验，如在阿根廷和西北门户的项目 [47][48][49] 问题：干气销售连续两个季度超过1亿美元的驱动因素 - 公司解释是由于大西洋盆地交易以及向亚洲和欧洲的三批货物销售，且这些交易都是固定价格或同盆地交易，符合公司的商业模式 [55][56][60] 问题：完成牙买加资产收购后对更多增长资本支出的胃口 - 公司表示有足够的资金用于增长雄心，优先事项仍然是增长。目前公司净杠杆率在2.5左右，加上牙买加业务后年底将低于2.5，有充足机会资助额外增长。公司将继续关注现有项目管道，市场对液化天然气的兴趣和需求为增长提供了机会 [62][63][64] 问题：美国国际外交对公司增长机会的影响 - 公司认为自身业务基本不受关税影响，因为公司在海外开展下游业务，不涉及在美国建设需要大量钢铁或铝的项目。许多国家为平衡贸易逆差对液化天然气进口有需求，这为公司带来了支持和机会 [68][69][70] 问题：液化天然气船转换计划的更新及与牙买加交易的关系 - 公司表示可以同时推进多项业务，在液化天然气船转换计划方面已确定一些候选资产，计划今年收购资产并进行工程设计和转换规划，工程方面预计年中完成初始阶段 [77][79][80] 问题：越南项目的进展及需要满足的条件 - 公司表示与越南石油公司的两家子公司有两份谅解备忘录，越南政府对液化天然气作为解决贸易逆差的方案有强烈关注，公司正在与越南合作伙伴进行持续讨论，希望推动合作取得进展，但目前没有明确的更新 [85][87][88] 问题：维护和运营对全年EBITDA的影响 - 公司表示不按季度提供指导，但第一季度EBITDA的超额表现部分是由于一些成本推迟到后期，部分是实际成本节约。全年仍将按计划进行干船坞维护，维护和运营成本的支出会有一定的波动，但公司仍维持全年的指导范围 [90][91][92] 问题：国际天然气价格下降是否带来需求增加 - 公司认为随着液化天然气供应增加和价格下降，发展中国家对液化天然气的兴趣和需求有所增加，这也带来了对相对快速跟踪项目的兴趣 [97][98]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净利润为5600万美元，较上一季度增加1000万美元，增长20%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1亿美元，较上一季度增加900万美元，增长约10%。与去年第一季度相比，调整后净利润和调整后EBITDA的增长是由于2024年第一季度FSRU Summit LNG的干船坞作业以及直接天然气销售利润率的增加 [17][18] - 截至3月31日，公司总债务（包括融资租赁）为6.77亿美元，现金及现金等价物为6.19亿美元，循环信贷额度下有3.5亿美元未提取额度可供额外借款。4月，公司对高级有担保循环信贷额度进行了修订，将到期日从2027年3月延长至2029年3月，并将借款总额度从3.5亿美元增加到5亿美元 [18][19] - 基于第一季度业绩，公司提高了2025年调整后EBITDA的指引范围，预计全年调整后EBITDA在3.45亿美元至3.65亿美元之间，该指引范围尚未反映牙买加收购带来的任何增量EBITDA [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心再气化基础设施业务表现强劲，推动了本季度的财务业绩。公司的FSRU和终端业务由高质量的照付不议客户合同组合支撑，该合同组合今年预计占全年调整后EBITDA的90%以上 [8] - 第一季度干气销售连续两个季度超过1亿美元，主要是由于第四季度开始并延续至第一季度的大西洋盆地交易，以及两批运往亚洲和一批运往欧洲的货物 [53][54] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是全球浮动LNG进口终端和下游LNG基础设施的领导者，运营10艘FSRU，约占全球浮动再气化能力的25%，另有一艘FSRU正在建设中。公司通过照付不议合同产生可持续收益，拥有强大的资产负债表和财务灵活性，专注于LNG价值链的最后一公里，以在未来新的LNG供应上线时扩大业务 [5] - 公司继续推进船队资产优化和扩张战略，Hull 3407的建设按计划进行，预计2026年年中交付，目前正在与潜在客户就该船的部署进行讨论 [11] - 公司宣布以约1亿美元现金收购牙买加的综合LNG基础设施和电力平台，包括蒙特哥湾LNG终端、老港LNG终端和克拉伦登热电联产电厂。此次收购符合公司的下游增长战略，将立即增加每股收益，增强经营现金流，提升运营和财务状况，带来新的增长机会，预计本季度完成交易 [12][13][14] - 公司计划在牙买加和大西洋盆地寻找更多增长机会，利用收购的资产作为基础，开展增量天然气和LNG销售，并探索该地区的其他项目和市场 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对目前的定位感到满意，对未来的机会感到兴奋。第一季度是一个强劲的季度，公司在战略目标上取得了进展，运营可靠性超过99.9%，并超过了所有主要安全目标 [4][8][9] - 管理层认为公司的业务模式具有抗关税能力，不受关税影响，照付不议合同带来的收益具有可预测性，公司对基础业务的持续增长充满信心 [65][71] - 随着LNG供应在2026 - 2027年及以后开始增加，价格回归长期可承受水平，预计将刺激发展中国家市场对LNG的需求，为公司带来更多机会 [93] 其他重要信息 - 4月，惠誉评级和标准普尔全球评级为公司发布了首次信用评级，标准普尔给予公司BB +的发行人及发行评级，惠誉给予BB的发行人及发行评级 [19] - 第二季度初，公司完成了800万股A类普通股的股权发行，每股价格为26.5美元，总收益为2.12亿美元（含绿鞋机制）。5月5日，公司完成了8亿美元8%高级无担保票据的发行，所得款项将用于资助牙买加收购和偿还信贷额度下的定期贷款 [20] - 公司计划在年中完成LNG船舶改装工程的初始阶段，目前正在与一些人进行讨论，并确定了一些候选资产，仍按计划在今年收购资产并进行改装工程规划 [76][77] - 公司与越南石油公司的两家子公司分别签署了两份谅解备忘录，目前正在与越南合作伙伴进行持续讨论，看到了一定的进展和动力，但暂无明确的更新 [81][84] 问答环节所有提问和回答 问题1: 牙买加交易的剩余步骤及资产增长项目和EBITDA情况 - 剩余步骤主要是一些常规的交付物和同意事项，公司有信心卖家会完成这些事项，预计本季度完成交易 [26][27] - 牙买加平台有一些容易实现的增长机会，收购的资产可用于开展增量天然气和LNG销售，并作为在该地区和周边市场发展的基础。公司将在交易完成后提供更多细节 [28][29][30] 问题2: 新建造的Hull 3407的最新前景、气体供应及市场动态 - 公司对Hull 3407感到兴奋，正在与多方进行认真讨论，有很多人对其感兴趣。公司在寻找部署方案时会考虑各种可能性，不局限于附带LNG供应的方案 [31][32] 问题3: 牙买加交易中VG Plaquemines扩建量与现有供应的匹配情况及应对策略 - 长期来看，VG Plaquemines的扩建量与牙买加的需求非常匹配，公司在收购牙买加业务之前就拥有VG的供应，将继续在投资组合中管理这些供应。在过渡期间，公司会获得第三方非NFE供应 [38][39][41] 问题4: 干气销售连续两个季度超过1亿美元的驱动因素 - 主要是由于第四季度开始并延续至第一季度的大西洋盆地交易，以及两批运往亚洲和一批运往欧洲的货物 [54] 问题5: 完成牙买加资产收购后，公司对更多增长资本支出的意愿 - 公司优先考虑增长，有足够的资金支持额外的增长。公司的新船将于2026年交付，需要2亿美元的资本支出，此外还有越南等市场的项目 [60] 问题6: 美国国际外交对公司未来增长机会的影响 - 公司基本不受关税影响，因为公司不在美国进行大量需要钢材或铝的建设项目。许多国家为了平衡贸易逆差，渴望进口更多LNG，而公司提供的下游基础设施能够满足这一需求，因此公司认为会有很多国家对其服务有需求 [65][66][67] 问题7: 国际天然气价格下降是否导致需求增加 - 随着LNG供应在2026 - 2027年及以后开始增加，价格回归长期可承受水平，发展中国家市场对LNG的需求会增加，这也带来了对相对快速推进项目的兴趣 [93][94] 问题8: LNG船舶改装计划的最新情况 - 公司正在与一些人进行讨论，并确定了一些候选资产，仍按计划在今年收购资产并进行改装工程规划。工程方面进展顺利，计划在年中完成初始阶段 [76][77] 问题9: 越南项目的进展及将谅解备忘录转化为有约束力协议的条件 - 公司与越南石油公司的两家子公司分别签署了两份谅解备忘录，目前正在与越南合作伙伴进行持续讨论，看到了一定的进展和动力，但暂无明确的更新 [81][84][85] 问题10: 维护和运营对全年剩余时间EBITDA的影响 - 公司不按季度提供指引，但 vessel OpEx 或船舶维修和维护费用有时会出现波动，第一季度的超预期表现部分是由于一些成本推迟到今年晚些时候，部分是实际的成本节约。公司仍支持之前发布的全年指引，预计在第二、三、四季度会有一些维修和维护成本的增加，第三季度将对 exemplar 进行干船坞作业，第四季度将对 explorer 进行干船坞作业 [87][88]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.49美元 超出Zacks共识预期0.39美元 同比增长104% [1] - 季度营收达3.1509亿美元 超出共识预期53.54% 同比增幅57.45% [3] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌15.3% 同期标普500指数下跌4.7% [4] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [7] - 下季度共识预期为每股收益0.30美元 营收2.4817亿美元 本财年预期每股收益1.38美元 营收9.1522亿美元 [8] 行业比较 - 所属替代能源-其他行业在Zacks行业排名中处于后37% [9] - 同业公司Energy Vault预计季度每股亏损0.13美元 同比改善7.1% 预期营收2720万美元 同比增长250.5% [10][11] 业绩持续性 - 管理层电话会议内容将影响股价短期走势 [4] - 历史数据显示 盈利预期修正趋势与股价走势高度相关 [6] - 当前盈利预期修正趋势呈现混合状态 [7]