财务数据和关键指标变化 - 2024年全年公司实现创纪录的调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）3.48亿美元，高于指引区间上限 [10][28] - 2024年全年净收入1.53亿美元，同比增长21%，即增加2600万美元 [10][29] - 2024年第四季度净收入4600万美元，调整后EBITDA 9200万美元，与第三季度基本持平 [30] - 截至2024年底，公司总债务（包括融资租赁）6.96亿美元，现金及现金等价物5.38亿美元，净债务1.58亿美元 [30] - 截至2024年12月31日，公司循环信贷安排下已开具2300万美元信用证，无未偿还借款，循环信贷额度约有3.27亿美元可用 [31] - 2024年第四季度公司以每股26.50美元的加权平均价格回购约84.8万股A类普通股，价值略超2200万美元，全年以每股20.41美元的加权平均价格回购约250万股 [32] - 2月20日公司董事会批准每股0.06美元的季度现金股息，即年化每股0.24美元，3月27日支付给3月12日收盘时登记在册的A类普通股股东 [33] - 预计2025年全年调整后EBITDA在3.40 - 3.60亿美元之间，维护性资本支出（CapEx）在6000 - 7000万美元之间，已承诺的增长资本在6500 - 7500万美元之间 [35][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年全年公司船队可靠性达99.9%，为Excelerate技术管理历史上最高 [13] - 2024年公司向客户交付272船液化天然气（LNG），平均每天再气化约25亿立方英尺天然气 [16] - 2024年12月公司完成自2007年开始船对船（STS）作业以来的第3000次LNG船对船货物转运 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于欧洲和全球其他市场当前地缘经济的不确定性，预计FSRU资产类别在可预见的未来供需平衡将保持紧张 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于投资核心再气化业务，同时推进创造价值的战略举措，扩大船队是增长战略的重要部分 [18] - 公司在建的最佳级别新造FSRU（Hull 3407）预计2026年交付，由韩国现代重工建造，每天可输送10亿立方英尺天然气，公司正与潜在客户就该船部署进行讨论，下个月将实现龙骨铺设，6月将首次下水 [19][20] - 公司计划在2025年收购一艘LNG运输船，短期内支持天然气供应业务，该船将作为首次FSRU改造的候选船只，技术团队已检查多艘LNG运输船，正进行谈判 [21][22] - 公司战略愿景不仅局限于纯FSRU公司，还旨在通过对LNG进口终端和互补下游基础设施的战略投资扩大市场份额，公司持续评估一系列战略投资，有望在近期至中期推动盈利增长并支持业务扩张 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司非凡的一年，取得财务成功和重大运营成就，公司认为自身是绝佳的投资机会 [9] - 近年来公司盈利增长主要归因于FSRU船队以较高市场费率成功重新签约，以及围绕核心再气化业务进行优化，公司财务状况得到加强，商品风险敞口极小 [11] - 公司盈利的可预测性与资产的地缘战略性质直接相关，自2008年首份再气化合同签订以来，所有主要合同均能持续收款 [12] - 公司运营团队将卓越运营作为首要任务，超过所有主要安全目标，彰显对安全、可持续运营的承诺 [14] - 2025年对公司至关重要，公司期待未来的机遇，财务状况稳健，有大量资金可用于部署，将专注于投资符合战略愿景并为股东带来实际价值的项目 [26][27] 其他重要信息 - 2025年维护性资本支出部分与FSRU Exemplar和Explorer计划中的干船坞作业相关，Exemplar干船坞作业预计在第三季度，Explorer预计在第四季度，每艘船预计停租40 - 50天（含运输时间），停租影响已纳入2025年指引范围，维护性资本支出范围还包括船队各种船舶升级的额外支出 [36] - 2025年已承诺的增长资本包括新造FSRU Hull 3407的下两个里程碑付款，第一季度龙骨铺设里程碑付款3300万美元，第二季度船舶下水后下一个里程碑付款1700万美元，新造船最终付款预计在2026年年中交付时支付，约2亿美元，已承诺资本指引范围还包括订购的Wartsila再液化套件及其他杂项费用，预计LNG运输船购买相关资本目前未纳入已承诺资本指引，选定船舶并与船东签订协议后将纳入未来指引更新 [38][39][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年调整后EBITDA指引隐含了什么，是否仍专注于投资岸上再气化资产以提升2025年近期收益，这些潜在的近期增长机会是否已纳入指引 - 公司EBITDA由基础业务、FSRU船队和LNG供应优化构成，目前其他增长机会未纳入指引，公司正在推进这些机会，也在与多个船东洽谈岸上再气化资产，有承诺后会更新资本支出指引 [44][45] 问题2: 能否提供更多关于今年计划收购的用于FSRU改造的LNG运输船的细节，其经济原理如何，公司对哪些潜在市场感兴趣 - 公司已考察多艘船舶，正在评估不同选项，既满足近期货物优化需求，也为最终FSRU改造项目服务，目前正在与部分船舶进行谈判，希望年内有所行动 [47][48] 问题3: 2025年维护性资本支出有多少将费用化，多少将资本化，新造船2026年年中最终付款金额是多少 - 6000 - 7000万美元的维护性资本支出全部资本化，去年孟加拉国的两个干船坞作业已费用化，未来其他八艘船的相关支出均为资本性支出，新造船最终付款约2亿美元 [52][54] 问题4: 公司是否在关注多米尼加共和国市场 - 公司不便透露具体关注的市场，但表示美洲是其重点关注领域之一 [56][57] 问题5: 鉴于俄乌和平谈判及国际形势，公司服务需求在国际低价环境下是否有变化，越南和阿拉斯加项目有何更新 - 公司不便对俄乌和平谈判发表评论，但关注宏观经济，预计FSRU资产类别供需平衡将保持紧张，德国新政府计划增加50座燃气发电厂，显示对天然气需求增加，FSRU作为廉价的能源安全保障措施，欧洲将继续增加天然气进口；关于阿拉斯加项目，目前政府重点支持出口项目，但短期内阿拉斯加仍有天然气进口需求，公司有解决方案并愿进一步参与，关于越南项目，公司正在幕后推进相关机会，对该国基本面非常乐观，认为有良好的LNG进口势头，新政府也支持相关项目，公司对新造船、改造战略和长期业务量有信心，有能力抓住未来项目机会 [61][63][73] 问题6: 公司用完了之前的股票回购授权，是否有计划推出新的授权，第四季度天然气销售高于预期，展望2025年，第四季度的优化情况如何，2025年将如何发展 - 公司对股票回购计划效果满意，认为当前公司估值不合理，但公司重点仍在增长和为增长提供资金，将继续寻找向股东返还价值的最佳方式；第四季度公司完成两笔LNG优化交易，对利润率满意，2025年超90%的业务是核心基础业务，其余大部分是假设的LNG优化业务，包括大西洋盆地货物，第四季度还提前执行了部分大西洋盆地交易，一半货物在第四季度，另一半在今年第一季度，2025年将继续开展该业务 [80][83][84] 问题7: 考虑到FSRU供需预计紧张以及其作为灵活天然气供应选项的经济优势，能否提供更多关于新造船和潜在改造船商业谈判的信息，目前的主要障碍是什么，如何推进 - 公司不便透露具体谈判内容，但表示很多人因不同原因希望快速获得相关服务，Excelerate专注于价值链下游部分，对大宗商品价格波动相对不敏感，欧洲市场的行为提醒其他地区需要关注长期项目和合同，这有助于推动相关讨论，公司的最佳级别FSRU在效率和吞吐量方面表现出色，能满足不同市场需求，公司认为自身有足够的工具和良好的定位来开展业务 [89][91][96] 问题8: 新造船每天可输送10亿立方英尺天然气，与公司现有船队相比如何，公司购买LNG运输船用于改造的方式是怎样的，是为特定客户需求匹配，还是先购买再寻找市场，99.9%的船队可靠性创纪录，之前的纪录是多少 - 公司现有船队再气化能力一般在5000万 - 10亿立方英尺之间，改造船可能处于该范围低端，新造船通常产能较高；公司因大西洋供应交易有对LNG运输船的基本需求，获得该资产后将进行工程设计和订购长周期设备，以缩短上市时间，不会针对特定客户需求进行改造，而是根据市场情况评估；公司一般能实现超过99%的可靠性，99.9%的可靠性是显著成就，这得益于运营和工程团队等各方的努力，公司希望未来继续保持 [100][102][106] 问题9: 用于改造的LNG运输船收购成本是否适中（数千万美元而非超1亿美元），对船厂改造的可及性有多大信心，本季度关于越南和阿拉斯加项目的信息比前三个季度更模糊，过去几年有很多潜在增长机会在酝酿，是否有可能在年底前至少有一两个重大机会落地 - 公司不会排除任何选项，正在考察各种推进系统和围护系统的船舶，对工程团队有信心找到好的方案，对船厂执行能力有信心；公司正在推进能在短期和中期推动业务的项目，但因这些项目具有不确定性，未纳入指引，公司正在积极努力，有进展会第一时间告知 [114][115][118]

公司股权结构 - 公司持有Excelerate Energy Limited Partnership约22.5%的A类合伙权益，Excelerate Energy Holdings, LLC持有约77.5%的B类合伙权益[19] - Kaiser通过EE Holdings间接持有公司100%的B类普通股，占公司A类和B类普通股总投票权的77.5%，能控制需股东批准的事项[159] - Kaiser间接实益拥有公司全部已发行B类普通股，控制约77.5%的A类和B类普通股总投票权，可阻止潜在收购[166] 公司业务覆盖与市场地位 - 公司业务覆盖11个国家，在阿根廷、孟加拉国、芬兰和阿联酋是最大的再气化液化天然气产能供应商[21] 公司资产与运营数据 - 截至2024年12月31日，公司运营10艘专用浮式储存再气化装置（FSRU），完成超3000次液化天然气船对船转运，通过16个液化天然气再气化终端安全输送超73000亿立方英尺天然气[22] - 公司拥有10艘运营中的FSRU和1艘在建FSRU，在建FSRU预计2026年交付，公司持有Nakilat Excelerate LLC 45%的权益[25] - 公司FSRU最大连续输出能力为6亿至12亿标准立方英尺/天[27] - 截至2024年12月31日，公司所有运营中的FSRU均已签约，时间租船和终端使用合同的最低合同现金流约为37亿美元，加权平均剩余期限为6.5年[34][35] - 排除两份常青合同，时间租船和终端使用合同的最低合同现金流约为36亿美元，加权平均剩余期限为7.4年[37] - 公司拥有超70份主液化天然气销售和购买协议（MSPA）用于买卖液化天然气[38] - 2023 - 2024年，公司签署多份重要销售和购买协议（SPA），包括与Venture Global LNG的20年协议，每年购买0.7百万吨液化天然气；与孟加拉国石油、天然气和矿产公司的15年协议，2026 - 2027年每年供应0.85百万吨，2028 - 2040年每年供应1百万吨；与卡塔尔能源公司的15年协议，2026 - 2027年每年购买0.85百万吨，2028 - 2040年每年购买1百万吨[40][41][42] - 2024年第三季度，公司在大西洋盆地某地区签署中期液化天然气购买和销售协议，将购买和销售约0.65百万吨液化天然气[43] - 公司拥有超3000次LNG船对船转运经验，与超50个LNG运营商合作，开发或运营16个LNG进口终端[45] - 2024年公司将Sequoia转为10年TCP协议，并在大西洋盆地某地区签订LNG中短期购销协议[51] - 公司计划2026年投入一艘新建FSRU以满足预测需求[52] - 公司所有FSRU注册地为比利时或马绍尔群岛[62] 公司人员情况 - 截至2024年12月31日，公司全球员工总数为919人，其中241人为陆上全职员工，678人为海员[54] - 公司总裁兼首席执行官Steven Kobos有超25年能源和基础设施开发及海事运营经验[49] - 公司执行副总裁兼首席商务官Oliver Simpson有20年天然气和LNG贸易及商业航运经验[49] - 公司执行副总裁兼首席财务官Dana Armstrong有超25年能源和生物技术行业跨国公司领导经验[49] - 公司执行副总裁兼首席运营官David Liner有超25年油气行业海事经验[49] - 公司执行副总裁兼总法律顾问Alisa Newman Hood有超20年全球法律、政府关系和能源政策经验[49] 行业趋势与市场需求 - 预计到2050年全球LNG需求将从2023年的约400 MTPA增至约730 MTPA[45] 法规政策影响 - 公司的船舶、LNG和天然气基础设施及运营受外国或美国联邦、州和地方法规等约束，不遵守可能面临处罚或运营受限[60] - 2018年IMO通过初始GHG减排战略，目标是到2050年将国际航运的GHG排放量比2008年水平至少减少50%[65] - 2023年MEPC 80通过修订的GHG战略，目标是到2030年比2008年水平至少减排20%（争取30%），到2040年至少减排70%（争取80%），2050年实现净零排放[65] - 2023年4月25日欧盟批准修订EU ETS，6月5日生效，2024年1月1日起适用修正案，要求相关行业到2030年比2005年水平减排65%[66] - 航运公司需在三年逐步实施期内上缴排放配额，2024年为经核实排放配额的40%，2025年为70%，2026年为100%[66] - 2026年起EU ETS将扩大到包括甲烷和一氧化二氮排放，但2024年排放的相关报告要求从2025年开始[67] - 2025年1月1日起FuelEU Maritime生效，要求2025年比2020年船队平均井到航GHG强度降低2%，到2050年降低80%[69] - 2023年国际海事组织（IMO）修订的温室气体战略目标是到2050年国际航运实现净零排放，相比2018年战略目标提高[143] - 2023年IMO温室气体战略指示性检查点为到2030年国际航运温室气体排放量比2008年至少减少20%（拓展目标30%），到2040年至少减少70%（拓展目标80%）[143] - 2023年IMO温室气体战略目标是到2030年零或近零温室气体排放技术、燃料和/或能源来源的使用率至少达到5%（拓展目标10%）[143] - 2021年MEPC会议正式通过减少国际航运温室气体排放的修正案，2023年1月1日生效[143] - 2024年10月MEPC 82会议同意进一步考虑短期温室气体措施的挑战和差距，预计2025年4月会议通过相关重要措施[143] - 2024年1月1日起，欧盟排放交易体系（EU ETS）适用于5000总吨及以上的货船和客船，公司整个船队将受该法规影响[145] - 违反欧盟通用数据保护条例（GDPR），可能被处以最高2000万欧元或上一财年全球年营业额4%的罚款（以较高者为准），公司遵守该法规可能产生大量运营成本[150] - 2022年3月SEC提议上市公司在文件中包含气候信息，2024年3月发布最终规则，4月无限期暂停规则[186] - 2024年起，《2022年降低通胀法案》对三年平均年调整后财务报表收入超过10亿美元的公司征收15%的账面最低税[192] 公司面临风险 - 公司投资新项目时可能面临取消、延误、费用超支等问题，影响业务、经营成果、现金流和流动性[78][79] - 投资大规模项目时，在项目开始商业运营前通常不会产生可观收入，且可能面临延误和成本超支[79] - 公司尚未签订所有计划中的再气化终端和其他设施的有约束力的建设合同，也未获得所有必要许可，存在无法按预期建设和运营资产的风险[80] - 公司能源相关基础设施的及时和经济高效完工高度依赖主要EPC承包商和其他承包商的表现，若承包商无法履约，项目可能延迟并面临合同后果[81] - LNG再气化服务市场竞争激烈，新竞争对手可能进入市场，公司可能无法成功竞争或实现向天然气价值链其他部分扩张的目标[82] - 2023年和2022年，公司对LNG库存进行了成本与可变现净值孰低的减记[86] - 2025年2月1日，美国总统宣布对包括墨西哥、加拿大在内的某些国家产品进口征收25%关税，对包括中国在内的某些国家产品进口征收10%关税，可能增加LNG和天然气价格的波动性[87] - 公司需进行大量支出以维持和更换船队、再气化终端等资产的运营能力，这些支出可能因多种因素而变化[90] - 公司在美国以外的运营和投资面临政治、法律和经济等风险，如2024年孟加拉国的政府变更带来的风险[91] - 2024年和2023年，公司各有两个客户有时占其收入超过10%，对少数客户的依赖可能导致收入大幅减少[95] - 公司的LNG购买和供应组合及交付义务使其面临商品价格风险和可能的LNG供应过剩风险[97] - 若公司销售LNG或再气化LNG的市场区域指数与购买指数不同，可能面临指数价值差异带来的风险，基差变化可能影响利润率甚至导致亏损[98][99] - 天然气、LNG或原油价格上涨可能增加客户违约风险，长期LNG采购协议使公司面临需求下降的财务风险[100] - 公司通过期货、掉期和期权合约对冲LNG采购和天然气销售风险，但存在财务损失风险[101] - 公司未来增长依赖与供应商的关系，供应协议可能存在固定采购量、可终止等风险[102][103] - 公司FSRUs和LNG进口终端可能出现运营问题，导致收入减少、成本增加或客户合同终止[104] - 公司LNG基础设施资产面临多种风险，事故可能导致维修成本、收入损失和声誉损害[105][106] - 公司客户合同在多种情况下可被终止，合同终止后可能无法按理想条款替换[108][109] - 第三方设施中断可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[110] - 合格船员短缺或无法吸引当地船员可能对公司业务和财务状况产生不利影响[113][114] - 战争、恐怖主义、政府征用、信息系统故障和网络安全事件等可能严重损害公司业务[115][116][117] - 公司依赖关键管理人员和有经验的员工，人员流失可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[122][123] - 气候变化增加自然灾害的不可预测性和频率，可能影响公司运营和市场区域经济[125][127] - 2024年2月拜登政府宣布暂停对非自由贸易协定国家的液化天然气出口审批，2025年1月该暂停被行政命令撤销，未来类似限制或延迟可能影响公司业务[129] - 公司若违反美国反海外腐败法等反贿赂立法，可能面临罚款、刑事处罚、合同终止等后果[131] - 公司运营受国际条约、国家和地方环境、健康、安全和海事行为法律法规影响，不遵守可能面临处罚或运营终止[133][137] - 公司受众多政府国际贸易和经济制裁法律法规约束，违反可能面临调查、制裁、罚款等后果[139] - 公司运营面临LNG、天然气、电力和海事运营等固有风险，且未针对所有风险和损失投保，业务中断保险可能不足以支付全部损失[154] - 未来公司可能无法以合理商业费率获得足够保险，环境法规可能导致环境损害或污染保险成本增加或无法获得[155] - 公司可能面临诉讼、仲裁或其他索赔，部分索赔可能产生高额辩护成本和判决，且部分无法投保[158] - 公司运营所在司法管辖区可能经历政治动荡，项目和发展可能受政治干扰负面影响，保险可能不足以保护公司免受相关损失[156] - 恐怖袭击或政治变化导致的保险市场变化，可能使公司更难获得某些类型保险，且现有保险可能大幅涨价[157] - 公司修订并重述的公司章程包含专属论坛条款，可能限制股东在有利司法论坛对公司或其董事、高管等提起诉讼的能力[161] - 气候变化相关法律法规及倡议可能增加公司船舶运营和维护成本，公司业务可能受海平面变化或极端天气事件不利影响[145] 公司治理相关 - 公司是“受控公司”，因Kaiser间接实益拥有多数董事选举投票权，可选择不遵守某些纽交所公司治理要求[167] - 当EE Holdings不再实益拥有至少40%有投票权的已发行资本股票时，将设立分级董事会，董事只能因特定原因且经至少66 2∕3%投票权的股东赞成票才能被罢免[163] - DGCL第203条禁止与持有公司15%投票权的利益相关股东进行业务合并，公司虽选择不适用该条，但公司章程有类似规定[165] 公司财务状况与融资 - 截至2024年12月31日，公司对第三方的长期债务本金为3.336亿美元，对关联方的长期债务本金为1.709亿美元，对第三方的融资租赁负债为1.914亿美元[174] - 公司获取融资受国内外债务和股权市场状况、利率、市场对公司增长潜力的看法等因素影响[171] - 公司可变利率债务使用SOFR，该利率会随经济状况、利率等因素波动[176] - 公司融资协议以部分船只作担保，包含运营和财务限制及契约，可能限制公司业务、融资活动和向股东支付股息的能力[177] - 公司贷款和租赁融资协议要求维持特定财务水平和比率，若不达标可能导致违约，面临诸多不利后果[180] - 公司可能面临投资者、贷款人和其他市场参与者对ESG政策的审查，可能增加成本或带来额外风险[182] 税收相关 - 公司可能因美国联邦合伙企业审计规则及州和地方税收规则需支付额外税费[187] - 若EELP成为按美国联邦所得税法作为公司纳税的公开交易合伙企业，公司和EELP可能面临重大税收低效问题[189][190] - 公司业务受美元和外币汇率波动、贬值及利率变化影响，可能损害收入和经营业绩[194] - 2013年12月至2024年12月，阿根廷比索兑美元从约6比1贬值至约1000比1[195] - 公司使用金融衍生品对冲货币和利率风险，但存在损失超投资金额及交易对手违约风险[196] - 公司营运资金需求大，若不足可能限制增长、损害业务和财务状况[197][199] - EELP需向合作伙伴进行税收分配，分配金额可能超过合作伙伴实际纳税义务[200][201] - 公司作为控股公司，依赖子公司分配资金支付费用和履行义务，子公司财务状况恶化会影响公司资金获取[204][205][206] - 公司需向TRA受益人支付85%的净现金节税金额，自身保留15%[207] - TRA期限自IPO完成开始，至所有相关税收优惠被使用或过期，公司有权提前终止[208] - 向TRA受益人支付的实际金额和时间取决于多种因素，估算存在不确定性[208][209] - 若公司提前终止TRA等特定情况，需按假设条件支付提前终止款项[210] - 提前终止TRA等情况可能导致公司支付超过实际现金节省的款项，影响财务状况和流动性[211][212] - 美国国税局或其他税务机关可能挑战公司税收立场，若税收优惠被驳回，公司可能无法收回已付款项[214] 股权交易与股息 - 大量出售A类普通股或市场有预期预期，可能导致大幅大幅下跌[215] - EE Holdings和有权有权要求公司登记89875556股A类普通股出售出售[216] - 2023年5月，公司提交并获SEC生效的登记声明，涉及基金会持有的7554167股A类普通股转售[216] - 公司无法保证支付A类普通股股息或进行回购，债务可能限制股息股息能力[217]

Excelerate Energy, Inc. (NYSE:EE) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 8:30 AM ET Company Participants Craig Hicks - Vice President of Investor Relations & ESG Steven Kobos - President and Chief Executive Officer Dana Armstrong - Executive Vice President and Chief Financial Officer Oliver Simpson - Executive Vice President and Chief Commercial Officer David Liner - Executive Vice President and Chief Operating Officer Conference Call Participants Noah Katz - JPMorgan Chris Robertson - Deutsche ...

文章核心观点 - Excelerate Energy本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，但股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业Energy Vault Holdings未公布财报，预计亏损且营收下降 [1][2][3] Excelerate Energy财报情况 - 本季度每股收益0.40美元，超Zacks共识预期的0.32美元，去年同期为0.14美元，盈利惊喜为25%，上一季度盈利惊喜为9.38% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收2.7457亿美元，超Zacks共识预期35.39%，去年同期为2.4006亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] Excelerate Energy股价表现 - 年初至今股价下跌约7.7%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] Excelerate Energy未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预估变化，当前季度共识每股收益预期为0.34美元，营收2.4589亿美元，本财年共识每股收益预期为1.31美元，营收9.8734亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，替代能源-其他行业目前处于前32%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Energy Vault Holdings情况 - 尚未公布2024年12月季度财报，预计3月11日公布 [9] - 预计本季度每股亏损0.14美元，同比变化+6.7%，过去30天季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收3895万美元，较去年同期下降67.1% [10]

财务数据关键指标当期值 - 2024年第四季度净收入为4610万美元，全年净收入为1.53亿美元[7] - 2024年第四季度调整后EBITDA为9160万美元，全年调整后EBITDA为3.482亿美元[7] - 2024年全年收入为8.514亿美元，2023年为11.59亿美元；2024年全年运营收入为2.15亿美元，2023年为2.106亿美元[3] - 2024年全年摊薄后每股收益为1.27美元，2023年为1.11美元[3] - 截至2024年12月31日，公司有5.375亿美元现金及现金等价物，循环信贷下已开具2280万美元信用证，3.272亿美元未提取额度可用于额外借款[9] - 2024年全年总营收85143.7万美元，较2023年的115896.3万美元下降约26.53%[26] - 2024年全年净利润15303.4万美元，较2023年的12684.4万美元增长约20.65%[26] - 截至2024年12月31日，总资产28.83215亿美元，较2023年的28.60379亿美元增长约0.8%[28] - 截至2024年12月31日，总负债9.94714亿美元，较2023年的10.51025亿美元下降约5.36%[28] - 2024年全年经营活动提供的净现金为24443.7万美元，较2023年的23188.5万美元增长约5.41%[30] - 2024年全年投资活动使用的净现金为11325.7万美元，较2023年的30863.4万美元下降约63.29%[30] - 2024年全年融资活动使用的净现金为14902.4万美元，而2023年为提供11135.7万美元[30] - 2024年全年基本每股净收益为1.29美元，较2023年的1.16美元增长约11.21%[26] - 2024年全年摊薄每股净收益为1.27美元，较2023年的1.11美元增长约14.41%[26] - 2024年全年调整后毛利润为4.08082亿美元，较2023年的4.12404亿美元下降约1.05%[33] - 2024年第四季度净利润为4607.1万美元，2024年全年净利润为1.53034亿美元，2023年全年净利润为1.26844亿美元[34] - 2024年第四季度利息费用为1481.8万美元，2024年全年利息费用为6102.2万美元，2023年全年利息费用为6699.5万美元[34] - 2024年第四季度所得税拨备为561.3万美元，2024年全年所得税拨备为2609.9万美元，2023年全年所得税拨备为3324.7万美元[34] - 2024年第四季度折旧和摊销费用为2259.8万美元，2024年全年折旧和摊销费用为9893.9万美元，2023年全年折旧和摊销费用为1.14323亿美元[34] - 2024年第四季度增值费用为47.2万美元，2024年全年增值费用为185.6万美元，2023年全年增值费用为177.4万美元[34] - 2024年第四季度长期激励薪酬费用为198.2万美元，2024年全年长期激励薪酬费用为724.5万美元，2023年全年长期激励薪酬费用为363.9万美元[34] - 2024年第四季度调整后EBITDA为9155.4万美元，2024年全年调整后EBITDA为3.48195亿美元，2023年全年调整后EBITDA为3.46822亿美元[34] 股息相关 - 公司宣布每股0.06美元的季度现金股息，将于2025年3月27日支付[7][10] 2025年财务指标预测 - 预计2025年全年调整后EBITDA在3.4亿至3.6亿美元之间[8][11] - 2025年维护资本支出预计在6000万至7000万美元之间[8][11] - 2025年承诺增长资本预计在6500万至7500万美元之间[8][11] - 2025年低情景下税前收入为1.78亿美元，高情景下为2.14亿美元[34] - 2025年低情景下利息费用为6000万美元，高情景下为5000万美元[34] - 2025年低情景下调整后EBITDA为3.4亿美元，高情景下为3.6亿美元[34] 2024年财务指标增长原因 - 2024年全年净收入和调整后EBITDA增加主要因租船费率提高、FSRU Excelsior全年盈利及折旧费用降低等因素[5]

文章核心观点 1月13日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲动量特征的股票 [1] 各公司情况 海湾能源公司（Gulfport Energy） - 是专注于北美天然气和石油资产勘探开发的独立天然气和石油公司 [1] - 扎克斯评级为1（强力买入） [1] - 过去60天，扎克斯对其本年度盈利的共识预期增长0.4% [1] - 过去三个月，公司股价上涨29.6%，而标准普尔500指数下跌0.6% [2] - 动量评分为A [2] SM能源公司（SM Energy） - 是在北美从事天然气和原油勘探、开采、开发、收购和生产的独立油气公司 [2] - 扎克斯评级为1 [2] - 过去60天，扎克斯对其本年度盈利的共识预期增长0.2% [2] - 过去三个月，公司股价上涨4.3%，标准普尔500指数下跌0.6% [3] - 动量评分为A [3] 加速能源公司（Excelerate Energy） - 主要在美国、巴西、阿根廷、以色列、阿联酋、巴基斯坦和孟加拉国提供浮动液化天然气终端服务 [3] - 扎克斯评级为1 [3] - 过去60天，扎克斯对其本年度盈利的共识预期增长4.2% [3] - 过去三个月，公司股价上涨17.9%，标准普尔500指数下跌0.6% [4] - 动量评分为B [4]

文章核心观点 - 摩根大通分析师杰里米·托内特将Excelerate Energy评级从“中性”下调至“减持”，目标价从22美元上调至31美元，因其认为该公司风险回报比不佳 [1][3] 评级调整原因 - 公司在中游行业虽稳步增长，但2023 - 2025年EBITDA预计持平，IPO提及的增长机会未快速实现，业绩落后于其他覆盖公司 [1][2] - 尽管2024年公司表现出色，股东总回报率达97%，远高于AMNA指数的44%，但新兴市场交易对手风险使其风险回报比降低 [2] - 考虑2025年预期总回报，分析师决定下调评级 [3] - 公司有全球液化天然气接入目标，但在发展中国家运营存在风险，各国在合同法、法律先例和可执行性方面有挑战 [3] - 孟加拉国正在进行改革且现由看守政府执政，投资该全球公司比美国本土中游公司风险更高 [4] 股价表现 - 周二最后一次检查时，EE股价下跌6.78%，至29.55美元 [4]

文章核心观点 - 当前波动或成战略切入点，为能源领域带来长期投资机会，2025年能源行业需求有望复苏，部分能源公司值得关注 [1][4] 能源行业现状 - 今年标普500指数上涨28%，但石油/能源板块仅获4%总回报，原油价格约70美元/桶，较4月峰值低20%，天然气价格约3.50美元且波动大 [14] - 石油面临供应过剩和需求波动挑战，不过亚洲经济复苏带来改善希望；天然气因1月中旬寒冷天气预测价格上涨，需求增加或抑制生产 [8] 成长股投资价值 - 表现不佳时期常为成长型投资者带来机会，随着经济增长和通胀缓解，2025年能源行业需求有望复苏，推动成长股价值提升 [4] - 能源行业成长股虽面临挑战，但在清洁能源、液化天然气出口和先进钻井技术方面的创新与战略投资使其具备长期获利潜力，契合全球能源转型趋势 [7] 值得关注的能源公司 海湾能源（Gulfport Energy） - 专注天然气勘探生产，总部位于俄克拉荷马城，主要在俄亥俄州尤蒂卡页岩和俄克拉荷马州SCOOP地区运营，破产重组后资产负债表更强，采用自由现金流策略，超90%为天然气生产，优先发展尤蒂卡地区以推动自由现金流、减少债务并符合ESG投资者期望 [5] - Zacks一致估计其2024年每股收益同比增长108.1%，Zacks排名第1，成长得分B，过去60天2024年盈利预期上调约2% [10][17] 加速能源（Excelerate Energy） - 位于德克萨斯州伍德兰兹，专注液化天然气基础设施和服务，涉及浮式储存再气化装置（FSRU）及相关终端，业务覆盖新兴和发达市场，占全球FSRU船队20%和全球再气化能力5%，2003年成立，目标拓展至液化天然气发电和天然气分销领域 [11] - Zacks一致估计其2024年每股收益同比增长10.8%，Zacks排名第2，成长得分B，过去60天2024年盈利预期上调约7.9% [18] 弗洛泰克工业（Flotek Industries） - 是全球能源和工业市场领先的化学和数据技术公司，利用超170项专利和二十年现场及实验室数据提供创新解决方案，通过化学技术和数据分析部门，为碳氢化合物生产商、石油和天然气公司及可再生能源行业提高运营效率和环境绩效 [12] - Zacks一致估计其2024年每股收益同比增长125%，Zacks排名第2，成长得分A，过去60天2024年盈利预期上调7.4% [19] 投资建议 - 选择成长股有挑战，新的风格评分系统可助力挑选，研究显示成长风格评分为A或B，且Zacks排名为1（强力买入）或2（买入）的股票，是成长投资领域最佳选择 [9][16] - 投资策略应与风险承受能力匹配以减少潜在损失，新年成长投资仍是热门选股方式 [13]

文章核心观点 - 推荐关注Excelerate Energy和YPF Sociedad Anonima两只石油能源股，它们有望保持良好表现 [7][10] 公司表现 - Excelerate Energy获Zacks排名2（买入），今年迄今回报率97.6%，优于石油能源板块平均的1.2% [1][5] - YPF Sociedad Anonima今年迄今回报率148.9%，跑赢石油能源板块，当前Zacks排名1（强力买入） [2][9] 行业排名 - 石油能源板块在Zacks板块排名中位列第12，包含239只个股 [4] - 石油和天然气 - 综合 - 国际行业排名第134，包含14只个股，今年迄今变动-1.6% [3] - 替代能源 - 其他行业在Zacks行业排名中位列第76，包含43只个股，今年平均涨幅59.1% [6] 盈利预期 - 过去90天，Excelerate Energy全年盈利的Zacks共识预期提高7.7%，分析师情绪改善 [8] - 过去三个月，YPF Sociedad Anonima当前年度的共识每股收益预期提高46.4% [9]

文章核心观点 - 美国电动汽车市场的快速增长和风能发电的增加预计将推动替代能源股票的增长 然而 风力涡轮机价格的上涨和美国与中国关系的紧张可能会对这些股票的增长率产生负面影响 [1][3][4][5][6] 关于行业 - 替代能源行业可以分为两类公司 一类从事替代能源和电力的生成与分配 另一类从事可再生项目的开发 设计和安装 行业还包括提供燃料电池能源解决方案的公司 这些公司近年来因其作为经济实惠的清洁能源而受到欢迎 [2] - 根据国际能源署2024年6月发布的《世界能源投资报告》 全球在清洁能源技术和基础设施上的支出预计在2024年达到2万亿美元 这反映了清洁能源行业为参与者提供的巨大增长机会 [2] 塑造未来趋势 - 风能是美国替代能源行业的主要增长催化剂 根据EIA的报告 2023年风力涡轮机提供了美国总公用事业规模电力生成的10.2% 预计2024年美国风能发电量将同比增长6.6% 新增9 GW的风能发电容量 [3] - 电动汽车市场的繁荣将推动清洁能源的发展 电动汽车在减少交通运输部门的碳排放方面发挥着关键作用 政府补贴 税收减免 赠款和激励措施鼓励更多人从汽油动力车辆转向电动汽车 2023年美国新电动汽车注册量达到140万辆 同比增长超过40% 预计2024年至2029年间 美国电动汽车市场规模将以6.6%的复合年增长率增长 [4] 成本上升与其他挑战 - 可再生能源安装成本的稳步上升对清洁能源安装商构成了重大挑战 特别是钢材价格的上涨 用于制造巨型风力涡轮机叶片的钢材价格上涨 推高了风力安装成本 [5] - 除了钢材 风能行业最显著的矿物需求包括铜 锌 锰 铬 镍 钼和稀土 这些金属的平均价格在2020年1月至2023年3月期间上涨了93% 导致2023年美国海上风电项目的平准化电力成本比2021年水平上涨了近50% [6] 行业表现与估值 - 替代能源行业在过去一年中表现优于其行业和Zacks S&P 500综合指数 该行业股票在过去一年中集体上涨了55.6% 而石油能源行业下跌了6.3% Zacks S&P 500综合指数上涨了30.2% [9] - 基于过去12个月的EV/EBITDA比率 替代能源行业目前交易于11.05 而S&P 500为19.01 石油能源行业为3.60 过去五年 该行业交易最高为13.51X 最低为7.85X 中位数为9.97X [11] 推荐股票 - Excelerate Energy 公司第三季度净利润环比增长 主要得益于多个再气化项目的运营成本降低 天然气销售利润率提高和折旧费用降低 公司长期（三至五年）盈利增长率为11.2% 2025年销售额预计为22.9亿美元 同比增长16.3% 公司目前持有Zacks排名2 [13][14][15] - FuelCell Energy 公司宣布全球重组 旨在显著降低运营成本 重新调整资源以推进其核心技术 并保护公司在清洁能源投资放缓情况下的竞争地位 公司四季度平均盈利惊喜为18.75% 2025年销售额预计同比增长83.7% 公司目前持有Zacks排名2 [17][18] - TXNM Energy 公司子公司TNMP提交了系统弹性计划 包括2025年至2027年间5.658亿美元的资本投资 占其计划投资额的94% 公司长期盈利增长率为3% 2024年销售额预计同比增长11.5% 公司目前持有Zacks排名2 [20][21] - GEVO Inc 公司与LG Chem延长联合开发协议 加速其专利ETO技术的开发和商业化 公司上一季度盈利惊喜为10% 2025年销售额预计同比增长101.5% 公司目前持有Zacks排名2 [23][24]