核心业绩表现 - 2025年第三季度调整后每股收益为2.34美元，超出市场一致预期8.3%，较去年同期1.51美元增长55% [1] - 第三季度运营总收入为57.5亿美元，超出市场一致预期2.6%，较去年同期52亿美元增长10.6% [2] - 运营收入达到14.3亿美元，显著高于去年同期的9.9亿美元 [4] 运营支出与效率 - 总运营支出为43.2亿美元，同比增长2.7% [3] - 购电和燃料成本同比下降10.4%，运营和维护成本同比下降15.6% [3] - 折旧和摊销费用同比上升21.4%，而财产及其他税费下降4.2% [3] 分部业绩分析 - 南加州爱迪生公司调整后每股收益为2.58美元，高于去年同期的1.74美元，增长主要得益于2025年综合费率案件的最终决定带来更高收入 [5] - 母公司及其他部门调整后每股亏损为0.24美元，略高于去年同期的0.23美元亏损，主要因利息支出增加 [5] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为3.64亿美元，高于2024年底的1.93亿美元 [6] - 长期债务为344.8亿美元，高于2024年底的335.3亿美元 [6] - 2025年前九个月运营活动产生的净现金流为42.3亿美元，高于去年同期的38.4亿美元 [6] - 截至2025年9月30日，总资本支出为46.2亿美元，高于去年同期的42.1亿美元 [7] 2025年业绩指引 - 公司收窄2025年每股收益指引至5.95-6.20美元区间，此前指引为5.94-6.34美元 [9][10] - 市场一致预期为6.10美元，高于公司修订后指引区间的中点 [10] 同业公司表现 - NextEra能源第三季度调整后每股收益1.13美元，超预期8.7%，营收79.6亿美元，同比增长5.3%但略低于预期 [12] - CenterPoint能源第三季度调整后每股收益0.50美元，超预期8.7%，营收19.9亿美元，同比增长7.1% [13] - Xcel能源预计将于10月30日公布财报，市场预期其第三季度每股收益和销售额将分别同比增长4.8%和7.8% [14]

公司概况与市场地位 - 公司是一家投资者所有的公用事业公司 主要业务是向加利福尼亚州南部约5万平方英里的区域供应电力 [1] - 公司股票为Zacks Rank 1 即强力买入评级 [1] 财务表现与估值 - 公司当前年度收益的Zacks共识预期在过去60天内增长了0.3% [1] - 公司市盈率为9.33 远低于行业平均市盈率19.40 [2] - 公司价值得分为A级 [2]

文章核心观点 - 文章于10月29日推荐了三只具有买入评级和强劲收益特征的股票供投资者考虑 [1] 爱迪生国际 (EIX) - 公司是一家投资者所有的公用事业公司，主要业务是为南加州约50,000平方英里的区域供应电力 [1] - 在过去60天内，公司当前财年的Zacks共识盈利预期增长了0.3% [1] - 公司Zacks评级为1（强力买入），股息收益率为5.8%，高于行业平均水平的3.1% [2] Horizon Bancorp IN (HBNC) - 公司是一家银行控股公司，从事全方位服务的商业银行业务，提供广泛的商业和零售银行服务、公司和个人信托及代理服务、商业和个人财产及意外伤害保险服务以及其他银行相关服务 [3] - 在过去60天内，公司当前财年的Zacks共识盈利预期增长了2.7% [3] - 公司Zacks评级为1（强力买入），股息收益率为3.9%，高于行业平均水平的2.7% [4] 希捷科技 (STX) - 公司从事数据存储技术和基础设施解决方案的提供，业务范围覆盖新加坡、美国、荷兰及全球其他地区 [4] - 在过去60天内，公司当前财年的Zacks共识盈利预期增长了2.4% [4] - 公司Zacks评级为1（强力买入），股息收益率为1.3%，高于行业平均水平的0.0% [5]

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公司潜在责任 - 爱迪生国际公司首席执行官Pedro Pizarro表示公司旗下公用事业设备可能被认定与致命的伊顿火灾起因有关 [4] - 涉及公司为南加州爱迪生公司 [4]

美国消费者信心与劳动力市场 - 10月美国消费者信心指数下降10点至946 反映消费者对劳动力市场疲软和高生活成本的担忧加剧 [2] - 预期指数下降29点至715 自2025年2月以来持续低于预示经济衰退的80点门槛 [2] - 8月非农就业仅增加22,000人 7月增加79,000人 失业率升至43% 为2021年10月以来最高 [2] UnitedHealth Group (UNH) 业绩展望 - 公司上调2025年业绩指引 预计调整后每股净收益至少1625美元 每股净收益至少1490美元 [3] - 2025年第三季度营收达1132亿美元 同比增长12% [3] - 旗下UnitedHealthcare部门营收达871亿美元 同比增长16% 主要受Medicare & Retirement和Community & State业务增长驱动 [3] - 预计2026年Medicaid业务将面临显著压力 [3] 新西兰央行货币政策 - 新西兰央行将官方现金利率下调50个基点至25% [4] - 利率削减措施已见效 借贷成本下降 信贷在经济体中流动更顺畅 [4] - 新西兰经济在6月季度收缩09% 预计至2026年3月年度增长约15% [4] Edison International (EIX) 潜在责任 - 公司公用事业设备可能被认定与1月Eaton火灾的引发有关 [5] - 美国司法部起诉其子公司Southern California Edison 指控其设备引发火灾 烧毁超过14,000英亩 导致18人死亡并造成广泛财产损失 [5] - 诉讼寻求超过4000万美元的灭火和恢复费用赔偿 [5] - 自火灾发生以来 公司估值从300亿美元下降至226亿美元 [5] 欧盟预算提案争议 - 欧洲议会四个中间派团体要求对欧盟委员会主席提出的2万亿欧元七年期预算进行重大修改 [6] - 批评者不满提案中的"国家和地区伙伴关系计划" 认为其试图将欧盟资金重新国有化并减少议会监督 [6] - 欧洲人民党团体反对将"RRF理念作为蓝图"来简化资金 并批评拟议的欧洲竞争力基金 [6] - 德国和荷兰等成员国担忧预算提案过高 与其国内财政整顿努力相悖 [6] 中东地缘政治紧张局势 - 以色列对加沙发动袭击 指责哈马斯违反停火协议 导致至少7人死亡 [8]

核心业绩表现 - 季度每股收益为2.34美元，超出市场预期的2.16美元，同比去年的1.51美元增长54.97% [1] - 季度营收为57.5亿美元，超出市场预期2.58%，同比去年的52亿美元增长10.58% [2] - 本季度盈利超出预期8.33%，上一季度盈利超出预期10.23% [1] - 在过去四个季度中，公司有三次每股收益和营收超出市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约28.7%，而同期标普500指数上涨16.9% [3] - 公司股票当前获Zacks评级为第2级（买入），预期近期表现将优于市场 [6] 未来业绩预期 - 对下一季度的普遍预期为每股收益2.04美元，营收45.5亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股收益6.10美元，营收184.2亿美元 [7] - 在本次财报发布前，盈利预期修正趋势向好 [6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的电力公用事业行业在Zacks行业排名中位列前26% [8] - 同业公司Fortis预计将公布季度每股收益0.61美元，同比下降1.6% [9] - Fortis预计季度营收为20.8亿美元，同比增长2.4% [9] - Fortis的业绩预计将于11月4日公布 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心每股收益为2.34美元，相比去年同期的1.51美元有所增长，但此比较因2025年通用费率案例最终决定的追溯调整而意义不大 [5] - 2025年核心每股收益指引范围收窄至5.95美元至6.20美元，此范围已包含与潜在早期再融资活动相关的约0.10美元成本 [5][18] - 公司重申其2028年核心每股收益增长目标为5%至7%，2028年核心每股收益预期为6.74美元至7.14美元 [5][21] - 用于衡量核心每股收益增长的2025年基线5.84美元保持不变 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 南加州爱迪生公司已部署超过6,800英里的被覆导线用于野火减灾，预计到年底将加固高风险区域超过14,000英里（约90%）的配电线路 [13][14] - 通用费率案例授权额外安装1,650英里被覆导线和212英里针对性地下化线路用于野火减灾 [14] - 南加州爱迪生公司已在其高风险区域约93%的1,100条配电电路上启用快速曲线设置，以降低点火风险 [14] - 公司系统平均费率在州内主要投资者所有的公用事业公司中保持最低，并预计至2028年平均增长水平与通胀相似，复合年增长率预计在2%至3%之间 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州立法会议通过了SB 254法案，该法案创建了一个高达180亿美元的延续账户，由公用事业公司和客户共同出资，为2025年9月19日之后引发的野火提供后盾 [6] - 该法案将责任上限的计算基于点火年份而非不允准年份，并为2025年1月1日至9月19日期间引发的野火（如需要，适用于伊顿火灾）的索赔支付提供了证券化可能性 [7] - 加州最近宣布，2025年第三季度新购买汽车中有29%为零排放车辆，显示了交通运输电气化的增长 [25] - 公司预计近期负荷增长复合年增长率高达3%，长期来看，预计未来二十年电力销售将几乎翻倍 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在多个监管程序中取得重大进展，包括TKM和解（授权回收约16亿美元野火相关成本）和Woolsey火灾程序和解（授权回收约20亿美元，占申请总额56亿美元的43%），这些进展降低了财务前景风险 [11][12] - 结合TKM和Woolsey和解，公司总计回收了保险和FERC回收额之外总成本的约43%，即约36亿美元 [12] - 2025年通用费率案例最终决定授权2025年基本收入为97亿美元，并支持2026-2028年平均收入每年增加约5亿美元（根据通胀调整） [13] - 公司制定了280亿至290亿美元的四年资本计划，主要用于基础设施更换、电气化和系统韧性投资，此计划比先前同期预测的270亿至320亿美元更为精确 [19] - 加州独立系统运营商最近的20年计划指出了450亿至550亿美元的潜在输电投资机会，公司将继续定位自己作为现有网络的提供商并参与竞争性项目 [91][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对SB 254法案表示鼓舞，认为这是支持公用事业客户、解决野火风险和提升财务稳定性的建设性步骤，法案承认当前由客户和股东承担灾难性风险的模式不可持续 [6][8][59] - 关于伊顿火灾，调查仍在进行中，南加州爱迪生公司尚未发现指向其他可能点火源的证据，并认为其设备很可能与点火有关 [9] - 公司即将启动针对伊顿火灾的野火恢复补偿计划，这是一个旨在快速解决索赔的自愿计划，但尚无法估计与该火灾相关的总潜在损失 [10][36][37] - 管理层对2026年第二阶段立法改革持乐观态度，期待评估长期改革以公平地分摊气候驱动自然灾害的风险和成本 [8][54] - 公司对其在不发行任何股权的情况下为资本计划融资的能力充满信心，并预计信贷指标将保持在15%至17%的FFO对债务目标范围内 [22][80] 其他重要信息 - 评级机构对SB 254法案作出反应：穆迪确认了公司和南加州爱迪生公司的评级，展望稳定；惠誉移除了两家公司的负面评级观察；标普将两家公司评级下调一级，但预计其信贷指标仍将保持在目标范围内 [23] - 公司正在评估控股公司优先股（2026年3月和2027年3月有利率重置）的成本高效再融资方案，相关成本已计入2025年指引 [24][32][33] - 公司预计在2025年第四季度财报电话会议上提供2026年指引 [77] - 关于资本成本申请，公司提交的股权回报率范围为10.75%至11.75%，高于当前的10.33%，预计将在11月收到拟议决定 [85][86] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于优先股再融资成本的确认和选项 - 确认0.10美元的成本与评估控股公司优先股（2026年3月和2027年3月利率重置）的再融资选项有关，任何再融资都会产生递延交易成本等的冲销 [32][33] - 由于TKM和解及其证券化以及Woolsey和解待批，公司现在有更多选项，正在考虑尽早采取步骤可能对公司整体更有利 [33][69] 问题: 关于伊顿火灾野火恢复补偿计划的参与度和损失估计时间 - 该计划尚未启动，公司已发布草案协议并征求社区反馈，预计将很快最终化并启动 [36] - 目前尚无法估计损失，这取决于计划的参与率，且这只是伊顿火灾复杂事件中潜在损失的一个组成部分，整个过程仍将漫长 [36][37] - SB 254法案提供了保护措施，例如责任上限基于点火年份（伊顿火灾约为40亿美元），并且允许在初始基金耗尽时，在进行合理性审查之前对索赔支付进行证券化，这有助于客户和公用事业公司 [39][40] 问题: 关于每股收益增长目标的趋势和信心 - 管理层对5%至7%的核心每股收益复合年增长率感到非常满意和自信，指出由于获得了通用费率案例最终决定、多个监管程序结果等新信息，对该预测的清晰度显著提高，资产负债表也更加强健 [45][46] 问题: 关于SB 254第二阶段立法的可行流程和预期 - 第二阶段流程由加州地震局领导，时间线包括11月3日提交摘要截止日期和12月12日提交完整论文截止日期，提交内容将公开，以保持透明度 [54][55] - 州长纽森已签署行政命令，要求各机构为SB 254概述的10个领域做出贡献，管理层对加州地震局的专业管理感到鼓舞 [56][57] - 预期改革可能涉及全经济范围，包括加强建筑规范和标准、减少损失暴露、以及公平分摊灾难成本，立法机构已承认当前模式不可持续 [58][59] 问题: 关于2026年潜在拐点下的资本分配立场 - 管理层强调改革重点更多是关于客户成本，旨在维持健康的资产负债表和信用评级，因为债务成本由客户承担 [62] - 公司一直采取稳健高效的资本化方法，使用混合证券而非普通股，目前预测中无股权发行，目标股息支付率为45%至55%，并对预测充满信心 [63][64] 问题: 关于优先股再融资成本计入2025年指引对后续年份的影响 - 如果再融资发生在实际重置日期，成本将计入该发生年份；如果选择不进行再融资而继续持有，则不会有冲销成本；当前考虑提前再融资与今年监管程序的进展带来的更多选项有关 [68][69][70] 问题: 关于2025年后每股收益轨迹的线性度 - 公司将在第四季度财报电话会议上提供2026年指引，通用费率案例为四年期提供了框架，年度详细规划过程会考虑资源、运营优先级和工作时间等因素，这将为未来指引提供更多细节，并支撑对5%至7%增长率的信心 [77][78][79] 问题: 关于信贷指标在增强回收后的趋势 - 公司对其15%至17%的FFO对债务范围感到满意，在考虑各种融资选项后，仍将舒适地保持在该范围内 [80] 问题: 关于资本成本申请的结果预期及其在财务计划中的体现 - 资本成本程序仍在进行中，基于外部专家证词提出的股权回报率范围为10.75%至11.75%，拟议决定预计在11月出炉 [85][86] - 在预测中，公司围绕当前股权回报率运行多种情景，测试广泛的结果范围，这已融入5%至7%的每股收益复合年增长率范围 [86] 问题: 关于更新资本计划中FERC部分略微下降的原因及上行机会 - FERC部分在四年期内略有下降主要与工作完成的时间安排有关 [89] - 加州独立系统运营商的20年计划指出了未来20年450亿至550亿美元的潜在输电投资机会，公司将继续定位自己作为现有网络的提供商并参与竞争性项目，负荷增长将继续推动输电机会 [91][92] 问题: 关于SB 254下无股权回报的资本支出是否会被其他项目填补 - 当前资本计划中已包含预计至2028年将支出的、受SB 254约束的约5亿至7亿美元资本支出，但在计算费率基础时未包含这部分，因此不影响股权回报 [98] - SB 254下的其余资本支出将在2029年之后发生，并将在下一个费率案例周期中考虑 [99][100] 问题: 关于近期1%至3%销售增长的细分驱动因素 - 近期负荷增长驱动因素多样化：约三分之一来自交通运输电气化（零排放车辆）；住宅新屋开工和开发是另一关键部分；商业和工业负荷增长涉及多种行业（如国防、制造业、物流），数据中心需求适度 [106][107][108] - 这种多样化的负荷状况提供了良好的持久性 [109]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心每股收益为2.34美元，相比去年同期的1.51美元有所增长，但此比较因追溯性调整而意义不大 [5] - 2025年核心每股收益指引范围收窄至5.95美元至6.20美元，此范围包含了与潜在再融资活动相关的约0.10美元每股成本 [5][18] - 用于衡量长期增长的2025年基线核心每股收益5.84美元保持不变 [18] - 重申2028年核心每股收益目标为6.74美元至7.14美元，并确认2025年至2028年核心每股收益复合年增长率目标为5%至7% [5][19][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 南加州爱迪生公司已部署超过6800英里的被覆导线用于野火 mitigation [13] - 到2025年底，公司将完成高风险区域超过14000英里（约90%）配电线路的加固工作 [14] - 在野火高风险区域约93%的配电电路上启用了快速曲线设置，以降低点火风险 [14] - 系统平均费率预计在2028年前以类似通胀的水平增长，年均复合增长率预计在2%至3%之间 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州立法会议通过了SB 254法案，设立了一个高达180亿美元的延续账户，为2025年9月19日之后引发的野火提供支持 [6] - 该法案允许对2025年1月1日至9月19日期间引发的野火（如伊顿火灾）的索赔支付进行证券化 [7] - 加州第三季度零排放汽车在新车购买中占比达到创纪录的29% [25] - 预计近期电力销售负荷年复合增长率最高可达3%，长期来看未来二十年电力销售预计将接近翻倍 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司四年资本计划为280亿至290亿美元，较此前 forecast 范围有所收窄，投资重点包括基础设施更换、电气化和系统韧性 [19] - 资本计划驱动下，费率基础增长率预计为7%至8% [20] - 公司融资策略不涉及任何股权发行，并得到TKM和Woolsey成本回收的支持 [22] - 加州独立系统运营商的最新20年计划指出，该州输电项目潜在投资规模在450亿至550亿美元之间 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - SB 254法案被视为支持客户、应对野火风险、提升公用事业公司财务稳定性的建设性且重要的一步 [6] - 管理层对实现5%至7%的每股收益增长目标充满信心，认为监管进展增强了财务前景的确定性和资产负债表实力 [26][45] - 伊顿火灾的调查仍在进行中，公司认为其设备可能与点火源有关，并已启动野火恢复补偿计划 [9][10] - 公司强调当前由公用事业客户和股东承担野火灾难风险的模式是不可持续的，并期待2026年有意义的立法行动 [8][59] 其他重要信息 - 加州公用事业委员会批准了TKM和解协议，授权回收约16亿美元野火相关成本 [11] - Woolsey火灾程序中的和解协议若获批准，将授权回收约20亿美元（占申请总额56亿美元的43%）成本 [11] - 2025年一般费率案最终决定授权2025年基本收入为97亿美元，并批准了公司91%的资本支出请求 [12][13] - 信用评级方面，穆迪确认了公司评级及稳定展望，惠誉移除了负面观察，标普虽下调一级但仍预期信用指标在目标范围内 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于优先股再融资相关0.10美元成本的细节 - 该成本与2026年3月和2027年3月到期的两支优先股系列相关，代表再融资时递延交易成本的冲销 [32][33] - 公司正在评估各种选项，早期再融资可能对公司整体更有利，但具体方案仍在确定中 [33][34] 问题: 关于伊顿火灾的野火恢复补偿计划及潜在负债估算 - 该计划尚未正式启动，公司正在根据社区反馈最终确定方案，目前无法估计总潜在损失 [35][36][37] - SB 254法案提供了流动性框架，根据点火年份计算的负债上限约为40亿美元，且允许在需要时进行证券化，这意味着公司无需为此事件发行债务或股权 [39][40] 问题: 关于每股收益增长轨迹的线性度 - 2026年指引将在第四季度财报电话会议中提供，一般费率案为四年期提供了框架，但年度执行计划会引入一定波动性 [76][77][78] - 公司对实现5%至7%的复合年增长率充满信心，更多细节将在后续沟通中披露 [77][79] 问题: 关于SB 254法案第二阶段立法改革的预期 - 第二阶段进程由加州地震局领导，将公开透明地评估长期改革方案，提交的摘要和论文将公开 [54][55] - 改革可能涉及全经济范围的措施，包括加强建筑规范、公平分配自然灾害风险成本等 [58][59] - 2026年对加州公用事业公司是关键一年，但公司目前无股权发行计划，并持续通过股息向股东返还资本 [61][63][64] 问题: 关于资本支出计划中FERC部分的变化及机遇 - FERC部分资本支出的轻微下降主要与项目时间安排有关 [89] - 加州独立系统运营商的长期输电计划揭示了巨大的投资机遇，公司将继续作为现有网络的主要建设者并参与竞争性项目 [91][92] 问题: 关于SB 254法案下无股权回报的资本支出补充 - 当前资本计划中已包含2028年前受SB 254影响的约5亿至7亿美元资本支出，但在计算费率基础时已将其排除 [98] - 剩余的受SB 254影响的资本支出预计将在2029年之后发生，并将在下一个一般费率案周期中处理 [98][100] 问题: 关于近期销售负荷增长的驱动因素 - 负荷增长动力多元化，约三分之一来自交通电气化（特别是电动汽车），其余来自新住宅开发以及商业和工业消费 [106][107] - 这种多元化的需求来源比单纯依赖数据中心等单一行业更具韧性 [109]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心每股收益为2.34美元，相比去年同期的1.51美元有所增长，但此比较因追溯性调整而意义不大 [4] - 2025年核心每股收益指引范围收窄至5.95美元至6.20美元，此范围已包含与潜在再融资活动相关的约0.10美元每股成本 [4][18] - 重申2025年至2028年核心每股收益复合年增长率目标为5%至7% [4][17] - 2025年核心每股收益的基线5.84美元保持不变，用于衡量至2028年的增长 [18] - 预计到2028年核心每股收益为6.74美元至7.14美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 南加州爱迪生公司已部署超过6800英里的被覆导线用于野火缓解 [12] - 到2025年底，将完成高风险火灾区域中超过14000英里（近90%）配电线路的加固工作 [13] - 一般费率案授权再安装1650英里被覆导线和212英里针对性地下电缆用于野火缓解 [13] - 已在约93%的高火灾风险配电电路上启用快速曲线设置，进一步降低点火风险 [13] - 系统平均费率预计至2028年将以类似通胀的水平增长，年均复合增长率预计在2%至3%之间 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加州通过SB 254法案，建立一个高达180亿美元的延续账户，为公用事业公司提供野火索赔的后备支持 [5] - SB 254法案开启了第二阶段，将在2026年4月提交全面报告，评估长期改革以公平分摊气候驱动自然灾害的风险和成本 [6][7] - 公司在解决历史野火负债方面取得进展，包括TKM和解（约16亿美元成本回收）和Woolsey火灾和解（约20亿美元成本回收待批准） [10][11] - 结合TKM和Woolsey和解，预计将回收保险和FERC回收后总成本的43%，约36亿美元 [11] - 2025年至2028年的四年资本计划为280亿至290亿美元，主要用于基础设施更换、电气化和系统弹性投资 [19] - 预计费率基础增长率为7%至8%，此增长已扣除根据SB 254规定不获得股权回报的野火缓解资本支出 [20] - 加州独立系统运营商最近的20年计划指出，未来20年该州有450亿至550亿美元的潜在输电投资机会 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加州立法会议的建设性成果表明政策制定者理解问题的紧迫性，并为利益相关者提供了确定性 [5][6] - 对南加州爱迪生公司在Eaton火灾中的行为符合合理公用事业行动标准保持信心 [9] - 监管方面的重大进展进一步降低了财务前景的风险，并增强了为客户和投资者提供服务的能力 [10][17] - 公司预计2026年将在野火责任改革方面看到有意义的立法行动 [7] - 负荷增长前景乐观，近期年复合增长率预计高达3%，长期来看未来20年电力销售预计将接近翻倍 [24][78] - 负荷增长由电动汽车普及、新住房开发以及商业和工业消费增长共同驱动，具有多样性 [24][78] 其他重要信息 - 针对Eaton火灾，公司将启动野火恢复补偿计划，旨在通过直接支付快速解决索赔 [9] - 公司已与一保险索赔人达成和解，同意为其保单持有人支付的每美元支付0.52美元 [8] - 评级机构对SB 254法案通过后作出反应：穆迪确认评级展望稳定，惠誉移除负面评级观察，标普下调一级但仍预期信用指标在目标范围内 [22] - 公司正在评估控股公司优先股的有效再融资方案，相关成本已考虑在2025年指引中 [21][29] - 公司的融资计划不需要任何股权发行，并得到TKM和Woolsey回收的支持 [21] - 野火基金为超过保险公司10亿美元承保范围的已付索赔提供报销，SB 254允许在初始基金耗尽时进行证券化 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年指引中0.10美元优先股再融资成本的确认和选项 - 0.10美元成本代表与再融资相关的递延交易成本冲销，无论提前再融资还是在重置日进行都会发生 [29][30] - 公司正在评估控股公司两系列优先股（2026年3月和2027年3月重置）的多种再融资选项，并将提供更多信息 [29][30][31] 问题: 关于Eaton火灾野火恢复补偿计划的参与情况和负债估算时间 - 该计划尚未启动，公司已发布草案协议并征求社区反馈，预计不久将最终确定并启动 [32] - 目前无法估计Eaton火灾的可能损失总额，单一和解数据点不足以为整个事件损失提供估算 [8][32][33] - SB 254法案提供了建设性框架，包括根据点火年份确定的约40亿美元责任上限，以及需要时在合理性审查前进行索赔支付证券化的选项 [35][36] 问题: 关于5%至7%每股收益增长目标的趋势和信心 - 公司对5%至7%的每股收益复合年增长率感到满意和自信，该目标已纳入多项监管程序的新信息，前景更加清晰，资产负债表更强健 [38][39] 问题: 关于SB 254第二阶段立法进程的可行性和可追踪性 - 第二阶段由加州地震局领导，进程透明，摘要提交截止日为11月3日，完整论文截止日为12月12日，所有提交内容将公开 [43][44] - 州长行政命令要求各机构为SB 254概述的10个领域做出贡献，公司期待在2026年看到有意义的立法行动 [45][46][47] - 改革可能涉及全经济范围行动，如加强建筑规范、公平分配自然灾害成本等，当前由公用事业客户和股东承担风险的模式不可持续 [48][49][50] 问题: 关于2026年潜在资本分配策略（如回购） - 公司始终采取稳健高效的资本化方法，使用混合证券而非普通股，目前预测中无股权发行计划，并继续以增加股息的形式向股东返还资本 [51][52] - 重点在于维持健康的资产负债表和信用评级以控制用户成本，而非具体的资本分配行动 [51] 问题: 关于提前再融资成本对2025年及以后指引的影响 - 0.10美元成本与提前再融资的决策相关，此选项因今年监管程序的成功而出现，若选择延续优先股则不会发生此成本 [55][56] 问题: 关于2025年后每股收益轨迹的线性度 - 2026年指引将在第四季度财报电话会议中提供，一般费率案为四年期提供了框架，年度详细规划过程将提供更多细节 [59][60] 问题: 关于信用指标在遗留火灾回收后的趋势 - 公司预计信用指标将稳固处于15%至17%的FFO/债务目标范围内，在决定融资方案后将提供更新 [61] 问题: 关于资本成本申请的结果预期及其在财务计划中的体现 - 资本成本程序仍在进行中，申请范围为10.75%至11.75%，最终提案决定预计在11月出炉，公司已测试多种情景并将其纳入5%至7%的增长目标范围 [65][66] 问题: 关于联邦能源监管委员会资本支出微调的原因及上行机会 - 联邦能源监管委员会资本支出的微调主要与工作的时间安排有关 [67] - 加州独立系统运营商的长期输电计划揭示了巨大的投资机会，公司将继续作为现有网络的权利 incumbent 提供商并参与竞争性项目 [68][69] 问题: 关于SB 254下无股权回报的资本支出的补充计划 - 当前资本计划中已包含2025-2028年期间约5亿至7亿美元受SB 254影响的资本支出，但在费率基础计算中已排除这部分 [71][72] - 剩余的受SB 254影响的资本支出将在2029年之后发生，并纳入下一个费率案周期 [73] 问题: 关于近期1%至3%销售增长的驱动因素细分 - 负荷增长由三部分驱动：电动汽车普及（约占三分之一）、新住宅开发、以及多元化的商业和工业增长（包括国防、制造业、物流和少量数据中心需求） [78][79]