财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净发电量总计5.6太瓦时，较2024年减少8% [11] - 第一季度能源销售总计7.7太瓦时，较上一年减少9% [12] - FFO达到1.09亿美元，其中2000万美元用于可再生能源和储能 [20] - 资产管资本支出达到3500万美元 [21] - 2025年第一季度净收入达到1.75亿美元，较去年增长11% [22] - 2025年第一季度FFO为1.09亿美元，较2024年减少500万美元 [24] - 2025年第一季度总债务略有增加2%，达到40亿美元，债务平均成本为4.9% [25] - 截至2025年3月，可用承诺信贷额度为6.4亿美元，现金及现金等价物为4.6亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 发电业务 - 2025年第一季度PPA销售减少4900万美元，但新合同和行业市场部门的积极影响以及汇率对冲的积极因素部分抵消了这一减少 [21] 采购业务 - 工业采购业务表现积极，增加了6600万美元，主要由于商品对冲、成本降低和再气化成本降低 [21] 商业采购业务 - 增加了3100万美元，主要由于前期能源结算和与BPA指定相关的担保执行 [21] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司启动了弹性计划，以加强电网基础设施，应对气候风险增加 [8] - 公司计划倡导全面的配电改革和监管框架现代化，以增强资产回报率的弹性 [27] - 公司将继续专注于优化业务，提高运营效率，加强风险管理 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管环境充满挑战，但公司的弹性和多元化商业模式继续带来稳健的业绩，公司对实现战略目标充满信心 [27] - 公司预计新的监管程序将带来更好的回报，反映新批准的BNR和所有经济技术假设 [18] 其他重要信息 - 2025年2月，Los Condores水电站成功实现商业运营，第一季度发电量约为100吉瓦时 [8] - 2025年第一季度，公司获得国家电力协调员的授权，开始Los Condres水电站的商业运营，该电站装机容量为153兆瓦 [11] - 自2023年1月以来，公司已确保约2.1吉瓦的容量，涵盖太阳能、风能、水力和储能技术 [11] - 2025年4月，VAD '20 '20 '4法令最终发布，公司预计下季度将收到关于最佳辅助服务监管和国家电力系统运营监管更新的公众咨询的更新 [9] - 公司预计新的VAD流程将在今年最后一个季度发布最终技术报告，并带来更好的回报 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细介绍配电业务的弹性计划，以及该计划是否与将配电业务的EBITDA全部投资回电网的想法相关 - 公司自去年年底开始实施强大的弹性计划，以应对极端气候事件，包括提高电网质量、数字化网络等行动，相关资本支出已包含在去年的资本投资者日的介绍中 [34][35] 问题2: 第一季度资本支出较低，公司是否仍维持今年8亿美元的资本支出指导 - 年初资本支出水平较低，公司正在完成去年开始的MTD计划，今年的主要资本支出将在下半年，公司仍维持今年8亿美元的资本支出指导 [40][41] 问题3: 新的监管变化将如何影响公司的业绩，包括最佳辅助服务、新补贴、二氧化碳税和新电池运营性能 - 对于VAT相关的监管变化，目前尚不清楚监管机构的想法，预计电池辅助服务将带来一些好处，但目前无法确定对电池项目的影响 [45] - 对于新的补贴法律，增加关税基金的VAT使用对公司来说是中性的；根据2023年的生产情况，公司在2024年支付了约1500万美元的二氧化碳税，如果二氧化碳税翻倍，公司可能会增加1500万美元的支出 [46] 问题4: 今年剩余时间的水文情况如何，10.7太瓦时的目标是否仍然有效 - 目前10.7太瓦时的目标仍然有效，需要等到6月底或7月底才能更好地了解水文影响 [56][57] 问题5: 公司预计从保理业务中收到多少款项，何时收到 - 自2024年底以来，电价高于能源成本，公司不会增加未来的信贷预测；从2月份的情况来看，公司已产生约5亿美元的信贷，计划在2025 - 2027年收回这些信贷，不会通过保理业务收回；今年公司已从保理业务中获得约2.6亿美元，计划在未来两年收回大部分剩余款项 [58][59] 问题6: 配电业务新监管框架的咨询报告的最新情况如何 - 顾问预计在未来几周提交最终报告并正式发布，随后CNE将在2025年下半年发布第一份技术报告，提出配电公司的拟议报酬 [60] 问题7: 公司对2025年的指导是否感到满意 - 根据公司的预测，指导目标是可以实现的 [61] 问题8: 延迟发布2024年VAT法令对配电业务的经济影响如何 - 这不会对公司产生经济影响，只会产生现金影响，公司已经对2024年的关税进行了预提；预计在未来18 - 24个月内收回约5000万美元 [64][65] 问题9: 配电业务的弹性计划对资本支出和EBITDA目标有何影响 - 相关资本支出已包含在2025 - 2027年的工业计划中，目前很难估计对EBITDA的影响 [66] 问题10: 幻灯片9中显示的2025年与2024年的EBITDA比较是否已经考虑了新监管框架的影响 - 考虑到确定下一个时期（2022 - 2028）新PAP的过程进展较快，公司已经对EAP报酬的增加有了很好的估计，并已将其纳入考虑 [68] 问题11: 公司是否与阿根廷签订了带照付不议条款的天然气合同，是否维持LNG货物的使用 - 公司2025年的阿根廷天然气合同组合包含照付不议条款，目前预计今年剩余时间不会出现相关问题 [71] 问题12: 2025年配电业务的EBITDA是否已纳入预测 - 未明确回答 [72] 问题13: 与FGP Chile的PPA合同相关的太阳能电站潜在出售进程是否正在进行 - 公司一直在寻找市场机会，以实现资产价值最大化，但目前没有相关消息 [74] 问题14: 配电业务的保险涵盖哪些内容，是否预计有其他赔偿 - 第一季度的保险问题与自愿付款协议有关，公司有保险覆盖此类事件；目前分析进展良好，但尚未完成最终分析，根据过去类似事件的经验，情况较为乐观 [76] 问题15: 发电业务中，2024年底到期的监管合同是哪些 - 2024年底到期的受监管PPA合同与2012 - 2013年的招标过程有关，这些合同与商品价格挂钩，价格高于每兆瓦时100美元 [79] 问题16: 为什么公司可再生能源发电量同比下降约9%，而全系统可再生能源发电量同比增长约7% - 公司可再生能源发电量下降主要是由于两座太阳能发电厂的维护以及水电发电量的减少，但其他类型的发电（如煤炭）弥补了部分减少 [79] 问题17: 公司是否有更多来自阿根廷的天然气供应，是否预计在第二季度出售更多天然气 - 公司在2025年2月已经出售了一批天然气货物，目前交易细节保密；公司全年的交易指导目标是5000 - 6000万美元 [81]

文章核心观点 2025年4月29日智利国家电力公司（Enel Chile）向美国证券交易委员会提交2024年度20 - F表格报告 [1] 公司信息 - 公司是一家综合公用事业公司 通过子公司和附属公司在智利从事发电、配电和服务业务 旗下子公司包括智利发电公司、智利绿色电力公司、智利配电公司和智利Enel X公司 [1] 报告获取方式 - 年度报告可在公司网站投资者关系板块（www.enel.cl）查看 也能从美国证券交易委员会网站（www.sec.gov）下载 [2] - 2024年20 - F表格报告硬拷贝将很快可供股东免费索取 [2]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年3月，公司股东应占净收入达1.75亿美元，较2024年3月增长11.4%[8] - 截至2025年3月，运营收入总计11.02亿美元，较2024年3月略有下降0.8%[8] - 截至2025年3月，公司EBITDA总计3.65亿美元，较2024年3月高出24.6%[8] - 截至2025年3月31日，归属于公司股东的净利润达1.75亿美元，较2024年第一季度增加1800万美元，增幅11.4% [37] - 截至2025年3月31日，公司综合EBITDA达3.65亿美元，较2024年第一季度增加7200万美元，增幅24.6% [38] - 截至2025年3月31日，发电业务EBITDA达3.16亿美元，较2024年同期增加2700万美元，增幅9.2% [39] - 截至2025年3月31日，总能源销售为9.98亿美元，较2024年的10.36亿美元下降3.67% [36] - 截至2025年3月31日，发电业务运营收入为7.79亿美元，较2024年减少4800万美元，降幅5.8% [41] - 截至2025年3月31日，配电与网络业务运营收入为4.34亿美元，较2024年增加3600万美元，增幅9.2% [43] - 2025年第一季度公司净收入为1.86亿美元，较2024年的1.7亿美元增长9.7%[45] - 2025年3月31日，公司综合财务结果亏损2600万美元，较2024年的300万美元收入减少2900万美元[47] - 2025年3月31日，公司盈利能力指数为24.6%，高于2024年同期的19.3%[54] 成本和费用（同比环比） - 截至2025年3月，采购和服务成本为6.51亿美元，较2024年3月下降11.1%[8] - 截至2025年3月31日，发电业务运营成本为4.1亿美元，较2024年同期减少7900万美元，降幅16.2% [40] - 截至2025年3月31日，折旧、摊销和减值达9300万美元，较2024年3月增加1400万美元[44] - 2025年3月，公司债务平均成本从2024年12月的5.0%降至4.9%[14] - 2025年3月31日，公司财务费用覆盖率为9.04倍，较2024年第一季度略低0.19%[54] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，公司净发电量降至5581 GWh，较2024年下降7.8%[8] - 2025年第一季度，实物能源销售降至8049 GWh，较2024年下降9.6%[8] - 截至2025年3月31日，配电与网络业务能源销售3660GWh，较2024年的3643GWh增长0.5%，能源损耗率为5.8%，2024年为5.4%，2025年第一季度新增净容量20MW [35] - 截至2025年3月31日，客户数量为2169976，较2024年的2140260增长1.4%，客户与员工比例为3967，较2024年的3677增长7.9% [36] - 截至2025年3月31日，配电与网络业务EBITDA达5000万美元，较2024年增加3000万美元，增幅144.9% [42] 其他财务数据 - 截至2025年3月，公司总金融债务较2024年12月增加6300万美元，达39.93亿美元[14] - 2025年3月31日，公司流动比率为1.14倍，较2024年12月31日增长14.4%[54] - 2025年3月31日，公司营运资金为2.88亿美元，较2024年12月31日增加2.98亿美元[54] - 2025年3月31日，公司债务比率为1.31倍，较2024年12月31日的1.39倍有所下降[54] - 2025年3月31日，公司总资产为128.51亿美元，较2024年12月31日增加8600万美元，增幅0.7%[58] - 2025年3月31日，公司总负债（包括股东权益）为128.51亿美元，较2024年12月31日增加0.7%[61] - 截至2025年3月31日，流动负债减少1.8亿美元，非流动负债增加3600万美元，总权益增加2.29亿美元，总负债和权益增加8600万美元[62] 现金流情况 - 2025年第一季度，公司净现金流为100万美元，较2024年同期减少现金流出1.43亿美元[65] - 经营活动产生正净现金流1.52亿美元，较2024年同期减少2800万美元，主要因供应商付款和所得税支付增加[65][66] - 投资活动产生负净现金流1.13亿美元，较2024年同期增加1.29亿美元，主要因固定资产购置支出减少[67][68] - 融资活动产生负净现金流3800万美元，较2024年同期增加4200万美元，主要因贷款现金流入增加和利息支付减少[69][70] - 2025年3月31日止期间，固定资产购置支出为8800万美元，折旧为2.42亿美元[71] 管理层讨论和指引 - 公司活动受政府法规、环境法规、水文和气象条件影响，可能对运营和收入产生不利影响[73][74][75] - 公司遵循内部风险管理控制系统，通过三条防线进行风险管理，各业务部门分散管理风险[78][81][82] - 公司为降低极端干旱条件下的风险，设计了一项政策，根据干旱年份发电设施的产能确定销售承诺水平，在与非监管客户的一些合同中加入风险缓解条款，对于受长期招标程序约束的监管客户，通过建立指数多项式来减少商品敞口[91] - 公司持续审查对冲电价波动对净收入影响的便利性，考虑到智利发电市场的运营条件以及国际市场的干旱和商品价格波动[92] - 公司通过实施缓解策略，将2025年第一季度商品价格波动对业绩的影响降至最低[94] - 公司维持一项流动性政策，包括签订长期信贷承诺安排和进行临时金融投资，金额足以支持特定时期的预测需求，预测需求包括净金融债务的到期金额[95] - 公司对信用风险进行深度持续监控，商业活动应收账款的信用风险历史上一直相当有限，公司各业务板块都有投资组合监控和控制措施[98][99] 其他重要内容 - 2022年创建的过渡基金为18亿美元，用于积累受监管客户电价差异并支付给发电公司[20] - 2024年4月30日颁布的法律为MPC基金增加55亿美元，其中37亿美元有30%的国家担保[26] - 截至2025年3月31日，公司持有待结算的布伦特原油多头套期保值合约，采购相关为459千桶，销售相关为159千桶；天然气方面，持有亨利中心采购相关的24万亿英热单位的套期保值合约；煤炭套期保值方面，销售合约有总计22.2千吨的结算义务；2025年还有与船舶销售相关的0.7万亿英热单位的TFU套期保值合约。截至2024年12月31日，布伦特原油采购相关的多头套期保值合约为45千桶，天然气无待结算的套期保值合约，煤炭销售合约有总计10.7千吨的结算义务[93] - 固定利率债务占总债务的比例从2024年的89%降至2025年的88%，公司通过衍生品对冲利率风险[86] - 公司面临外汇和商品价格波动风险，通过外汇远期和货币掉期管理外汇风险，自2025年1月1日起部分公司功能货币变更为美元[88][89] - 根据公司估计的风险敞口，考虑到现有的套期保值措施，汇率波动对下一季度的估计影响将达到4200万美元[101] - 对每月财务费用进行的敏感性分析显示，参考利率SOFR变动25个基点，公司对可变利率敞口有有效控制，风险有限。利率上升25个基点，每月财务费用将增加4.2万美元；利率下降25个基点，每月财务费用将减少4.2万美元[103][107] - 若公司或其任何子公司的任何债务在适用宽限期后未支付，且本金超过1.5亿美元或其他货币的等值金额，可能导致其扬基债券强制提前还款。因交叉违约导致的债务加速到期并非自动发生，必须由至少25%的某一扬基债券系列的持有人提出要求[110]

各业务线商品待结算量 - 截至2024年12月31日，待结算的布伦特原油采购量为45千桶，销售量为217千桶；煤炭销售量为10.7千吨；亨利中心天然气互换销售量为1.5万亿英热单位，期货采购量为5.9万亿英热单位，期货销售量为3.9万亿英热单位[671] 债务情况（同比） - 截至2024年12月31日，固定利率债务中，美元债务总计29.91854亿智利比索，加权平均利率为4.6%；其他货币债务总计6848万智利比索，加权平均利率为4.8%；可变利率债务总计9.16126亿智利比索，加权平均利率为5.3%；总债务为39.14828亿智利比索[672] - 截至2023年12月31日，固定利率债务中，美元债务总计31.2068亿智利比索，加权平均利率为4.5%；其他货币债务总计5294万智利比索，加权平均利率为4.8%；可变利率债务总计7.59503亿智利比索，加权平均利率为5.3%；总债务为38.85477亿智利比索[676] - 截至2024年和2023年12月31日，公司总未偿债务中分别有89%和88%为固定利率，11%和12%为可变利率[679] 对冲工具数据（同比） - 截至2024年12月31日，对冲利率风险工具的账面价值总计2.84988亿智利比索，公允价值为 - 3045万智利比索[680] - 截至2023年12月31日，对冲利率风险工具的账面价值总计4385.6万智利比索，公允价值为1075万智利比索[683] - 截至2024年12月31日，对冲外汇风险工具中，UF兑美元的账面价值总计2.35894亿智利比索，公允价值为 - 1215万智利比索[686] - 截至2023年12月31日，用于套期保值带息债务外汇风险工具的账面价值为4.05564亿智利比索，公允价值为1213.1万智利比索[689] - 2024年到期的UF兑美元套期保值工具账面价值为3.38337亿智利比索[689] - 2025年到期的UF兑美元套期保值工具账面价值为6722.7万智利比索[689] 管理层讨论和指引 - 公司面临商品价格、利率和外汇汇率波动带来的风险，影响智利的发电、配电和输电业务[665] - 公司制定商业政策以降低极端干旱条件下的风险，持续评估套期保值的必要性[667][669] - 公司政策旨在降低债务平均成本和财务结果的波动性，有时会使用利率衍生品管理利率风险[678] 其他重要内容 - 自2025年1月1日起，公司的功能货币变更为美元[690]

文章核心观点 - 投资者看重投资回报，收益型投资者关注稳定现金流，股息是重要来源，Enel Chile是有吸引力的股息投资机会，且Zacks评级为2（买入） [1][2][7] 投资者偏好 - 投资者希望从投资组合获得高回报，收益型投资者注重从流动资产中产生稳定现金流 [1] - 股息是收益型投资者关注重点，学术研究表明股息在长期回报中占比显著，很多情况下超总回报三分之一 [2] Enel Chile公司情况 股价与股息 - 公司总部位于圣地亚哥，今年股价变化14.93%，目前每股股息0.04美元，股息收益率6.76%，高于公用事业 - 电力行业的3.22%和标普500的1.54% [3] 股息增长 - 公司当前年化股息0.22美元，较去年增长5.8%，过去5年同比增加1次，年均增幅79.14%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率 [4] 派息率 - 公司当前派息率34%，即过去12个月每股收益的34%用于支付股息 [4] 盈利预期 - 2025年Zacks共识预期每股收益0.34美元，预计较去年增长183.33% [5] 股息投资总结 - 投资者因提高股票投资利润、降低投资组合风险和税收优势等原因喜欢股息，但并非所有公司都提供季度派息 [6] - 大型成熟盈利稳定公司是最佳股息选择，高增长企业或科技初创公司较少提供股息，高收益股票在利率上升时表现不佳 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度公司变更功能货币，产生6.57亿美元的非现金影响，但不影响股东股息分配 [12] - 调整后2024年全年EBITDA达14.21亿美元，较2023年增加3.2亿美元；净利润为6.22亿美元，同比增长22% [58][61] - 2024年FFO达12.09亿美元，较2023年增加3.32亿美元 [65] - 截至2024年12月，公司总债务降至39亿美元，较2023年减少11% [69] 各条业务线数据和关键指标变化 发电业务 - 2024年水电产量同比增加12%，相当于额外增加1.5太瓦时的发电量 [9][15] - 2024年净发电量达24.6太瓦时，较2023年增长2%；第四季度净发电量降至6.1太瓦时，同比下降8% [22] - 2024年能源销售总量达33.4太瓦时，较2023年增长8%；第四季度实物能源销售增长6%，达8.1太瓦时 [23][24] 电网业务 - 2024年电网业务全年产生3100万美元的积极影响，但极端天气事件造成6200万美元的负面影响 [60] - 第四季度电网业务产生900万美元的积极影响，但极端天气事件造成4100万美元的负面影响 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年公司从第三方的采购量增加了2.3太瓦时，以实现能源采购的多元化和优化 [23] - 2025年公司与阿根廷天然气供应商签订全年合同，增强了价格和数量的可见性 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于推动公用事业改革和监管框架现代化，以提高资产弹性和确保长期可持续性 [73] - 公司采用水电和天然气双源采购策略，确保所需能源的安全供应，并灵活把握市场机会 [17] - 公司积极发展可再生能源和电池储能项目，提高可再生能源在总产能中的占比 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战，但公司的业务模式具有韧性，2024年取得了稳健的经济和财务业绩，符合战略目标 [72] - 公司对2025年的运营充满信心，将继续推动业务发展，并期待监管框架的改善 [73] 其他重要信息 - 2024年8月的不可抗力气候事件对公司配电业务造成严重影响，公司已采取多项措施应对未来气候事件 [10][30] - 公司预计2025年第二季度执行约2.5亿美元的保理业务 [40] - 政府提议扩大补贴覆盖范围至约470万户家庭，公司支持相关努力，但强调需确保市场稳定 [40][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期智利大停电事件中，配电公司是否会面临潜在处罚 - 此次停电是由输电系统故障引起，公司作为配电公司无需承担责任，目前预计不会面临处罚 [82] 问题2: 2025年水电产量目标是否保守，是否会利用2024年的额外水资源用于2025年生产 - 公司采用10年平均历史数据设定目标，因水文情况多变，采取保守策略 目前无法确定2025年的水文情况，将在后续提供更多信息 [83][84] 问题3: 已投入运营的200兆瓦电池是独立电池还是混合可再生能源厂的一部分，独立电池项目的内部收益率及未来独立电池容量增长情况如何 - 已运营的电池为混合项目，与太阳能或风能项目一起建设 独立电池项目的内部收益率为两位数，具体取决于项目特点和位置 [85] 问题4: 是否确认2025年的指导目标 - 公司确认在最近资本市场日提出的2025年指导目标 [86] 问题5: 政府是否仍在评估撤销配电业务特许权的可能性 - 撤销特许权的程序尚未启动，能源部长已要求监管机构准备技术报告，该研究可能需要6 - 18个月 目前公司未收到相关通知，根据法律，在不可抗力情况下不会撤销特许权 [93] 问题6: 2025年的资本支出计划 - 2025年公司预计投资近8亿美元，其中约5亿美元用于新电厂的开发资本支出，重点是3个总容量约450兆瓦的电池储能项目，这些项目将于2026年初投入运营 [103] 问题7: 电池的商业策略是利用套利机会还是将电池成本加入新PPA价格以提供24/7解决方案 - 目前电池业务有两个收入来源，一是能源转移，即在太阳能时段充电，夜间放电以利用价格差；二是容量支付，约占收入的30% 预计今年将出台新的监管规定，电池将获得辅助服务报酬 [95][96][97] 问题8: 辅助服务收费对电池套利收入的影响预期 - 辅助服务报酬是电池报酬的良好补充，在套利不便利时可保障电池的报酬，但不会与套利同时发生 [100] 问题9: 当前监管框架的演变是否能确认或改善2026 - 2027年约1.5亿美元的EBITDA目标 - 公司2025 - 2027年的工业计划是基于去年底的预期制定的，预计将在11月底的初步报告中得到确认 目前无法确定是否有上行空间，但目标与最保守的预期相符 [110][111] 问题10: 2025年可再生能源的额外产能是否有延迟情况 - 新的可再生能源项目主要在2025年下半年进行，预计2026年上半年达到商业运营日期 目前未发现延迟的具体原因，这些项目将提高2026年的EBITDA [113] 问题11: 智利大规模停电事件中，公司是否会因延迟连接电厂而面临罚款，以及对配电业务的影响 - 公司已采取措施控制和恢复发电机的运行，Rapel电厂未能连接是受外部因素影响，目前无法预见是否会面临罚款 配电业务无责任，预计不会承担任何责任 [117][119][121] 问题12: 未来是否会对功能货币变更进行额外调整，以及变更为美元的机制 - 2024年已记录所有变更影响，2025年起不会有其他影响 变更原因是公司收入和现金流与美元的关联度增加，同时为对冲汇率风险而进行的调整 [131] 问题13: 今年最有可能的天然气商业化机会在哪里和何时，阿根廷天然气合同的规模、价格范围、照付不议协议情况，以及4月底召开特别股东大会的原因 - 2月已交易约6太字节的天然气，目前无法提供更多详细信息 与阿根廷签订了约30太字节的天然气合同，价格低于2024年的每百万太字节8美元 召开特别股东大会是为了修改公司章程，以反映功能货币变更和将股本从比索转换为美元 [134][135] 问题14: 2000万美元罚款是否已计入2024年数据，为何认为配电改革辩论可在3月开始，以及配电业务的战略计划、资本支出和EBITDA目标是否会因最新更新而改变 - 罚款和客户补偿等特殊项目已计入2024年数据 公司确认配电业务的资本支出和战略计划，目前无理由改变 预计2025年EBITDA将增加，主要原因是2024年气候事件的负面影响和监管环境的改善 [138][139][141]

投资策略 - Quipus Capital 采用长期投资策略 专注于从运营角度评估公司 而非市场驱动的动态和未来价格走势 [1] - 公司研究重点在于理解企业的长期盈利能力 以及所在行业的竞争动态 [1] - 投资决策基于公司基本面 而非未来价格波动 大多数情况下建议持有 只有极少数公司适合买入 [1] 研究重点 - 文章内容主要关注公司运营层面 为未来投资者提供重要信息 [1] - 研究分析旨在为相对看涨的市场提供健康的怀疑态度 [1] 分析师声明 - 分析师未持有文章中提及公司的任何股票 期权或类似衍生品头寸 [2] - 分析师在未来72小时内无计划建立相关头寸 [2] - 文章仅代表分析师个人观点 未获得任何公司补偿 [2] 平台声明 - 平台强调过往表现不能保证未来结果 [3] - 平台不提供具体投资建议 也不对任何投资的适合性做出判断 [3] - 平台分析师包括专业投资者和个体投资者 可能未获得任何机构或监管机构的认证 [3]

文章核心观点 - 公司通过排名系统和风格评分系统寻找优质股票，ENEL CHILE SA（ENIC）是值得关注的价值股，当前被低估且盈利前景良好 [1][3][7] 投资策略 - 公司采用强调盈利预测和预测修正的排名系统寻找优质股票，同时关注价值、增长和动量的最新趋势 [1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 除Zacks排名外，投资者可利用风格评分系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] ENEL CHILE SA（ENIC）情况 - ENIC目前Zacks排名为2（买入），价值评分为A，当前市盈率为8.47，而行业平均市盈率为15，过去一年其远期市盈率最高达12.84，最低为7.96，中位数为11.10 [4] - ENIC市销率为0.82，行业平均市销率为2.08，部分人因销售额难以在损益表上操纵而更青睐该指标 [5] - ENIC市现率为4.48，行业平均市现率为11.45，过去12个月其市现率最高达6.39，最低为3.89，中位数为4.51，该指标可用于寻找现金流前景良好但被低估的公司 [6] - 上述指标表明ENIC目前可能被低估，结合其盈利前景，是一只令人印象深刻的价值股 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年前九个月的EBITDA达到10亿美元，同比增长46%，主要得益于更高的PPA销售和商业及工业采购的良好表现 [50][54] - 净收入为4.46亿美元，同比增长62%，主要由于EBITDA的改善 [54] - 自由现金流（FFO）在2024年前九个月达到3.66亿美元，与去年基本持平 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水电业务的净发电量在2024年前九个月达到18.6太瓦时，同比增长6%，主要由于水电和可再生能源的增加 [22] - 第三季度的净发电量为6.5太瓦时，同比下降8%，主要由于2023年同期的更好水文条件和热电调度的减少 [23] - 能源销售总量为25.3太瓦时，同比增长9%，主要得益于对受监管客户和自由客户的销售增加 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在2024年前九个月的资本支出（CapEx）为4.06亿美元，同比下降16% [45] - 62%的资本支出用于可再生能源和储能项目，22%用于电网 [45] - 由于气候事件和维护需求，资产管理资本支出同比增长50% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025-2027年期间发布新的战略计划，强调将继续优化水电设施和电池储能的发展 [70] - 公司支持政府为最脆弱家庭提供补贴的努力，但也指出政府的解决方案可能会干扰市场 [39][40] - 公司在气候变化和极端天气事件的背景下，正在寻求现代化和数字化电力系统的不同监管模型 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的水电生产持谨慎乐观态度，预计未来的水电生产将回归到每年10-11太瓦时的水平 [83] - 管理层确认2024年的EBITDA和净收入指导将位于上限，预计将达到13太瓦时的水电生产 [75][107] - 管理层对气候事件的影响表示担忧，并正在与监管机构讨论可能的罚款和赔偿 [88][94] 其他重要信息 - 公司在2024年10月成功进行了6.3亿美元的应收账款融资，预计将用于偿还短期债务 [12][70] - 公司在2024年9月底的总债务为48亿美元，同比增长8% [65] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于公司最新的EBITDA和净收入指导 - 管理层确认EBITDA指导在1.3亿到1.5亿美元的范围内，预计将位于上限 [74][107] 问题: 关于监管应收款的回收时间 - 管理层预计将在2025年回收约2亿美元的应收款，剩余部分将在2026年和2027年回收 [80] 问题: 关于新的分配电价的发布时间 - 管理层表示没有重大更新，预计将在明年初获得一些消息 [76] 问题: 关于气候事件对分配业务的影响 - 管理层正在评估恢复电网所需的时间，并等待可能的罚款或赔偿的讨论 [88][94] 问题: 关于Los Condores项目的状态 - Los Condores项目正在进行预调试，预计将在年底前连接到电网 [102]

文章核心观点 - 研究员旨在为Seeking Alpha平台提供主要针对外国股票尤其是新兴市场的深入分析，助力投资者做出明智投资决策 [1] 研究员背景 - 研究员是DM Martins Research的研究员兼运营经理，曾为TheStreet供稿，现也为TipRanks和GuruFocus等平台撰稿 [1]