财务数据和关键指标变化 - 本季度有机净销售额持平，调整后毛利率同比提高70个基点，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为7220万美元，去年同期为7610万美元 [11][58][63] - 调整后每股收益为0.43美元，去年同期为0.55美元，主要受婴儿护理业务剥离和更高利息及税收费用影响 [62] - 运营活动使用的净现金为8250万美元，由于业务季节性，第一季度通常是全年运营现金流最低的季度 [63] - 本季度末现金为2.8亿美元，有4.25亿美元信贷额度，当前净债务杠杆率约为2.9倍 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 湿剃业务 - 有机净销售额下降1.5%，主要受新冠疫情导致的全球品类下滑影响，但女性系统和自有品牌的增长推动了整体销量增加 [20][44] - 美国剃须刀和刀片品类下降约8%，公司该品类市场份额下降90个基点，但较52周表现改善80个基点 [45][46] - 希克（Schick）品牌总份额季度内增加20个基点，其中一次性剃须刀份额增长100个基点，女性系统份额增加20个基点 [47] 防晒和皮肤护理业务 - 有机净销售额增长14%，受湿纸巾（Wet Ones）持续需求和男士护理业务强劲增长推动，但防晒业务有机销售额下降23% [52] - 美国防晒品类第一财季通常占年消费量约6%，本季度下降17%，香蕉船（Banana Boat）和夏威夷热带（Hawaiian Tropic）合计失去90个基点市场份额 [52][53] 男士护理业务 - 有机净销售额增长12%，牛头犬（Bulldog）和杰克布莱克（Jack Black）均实现稳健增长，牛头犬在美国实现两位数增长，并在德国和日本取得分销进展 [54] 湿纸巾业务 - 有机净销售额同比增长超一倍，公司通过资本投资和延长运营时间将内部产能较疫情前提高近一倍，并确保了额外第三方制造 [55] 女性护理业务 - 品类销售额下降2.3%，公司市场份额下降140个基点，与52周趋势一致，但在亚马逊渠道在线销售额增长87%，份额增加130个基点 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美有机净销售额增长近2%，受湿纸巾和男士护理业务强劲增长推动，部分被女性护理、湿剃和防晒业务下降抵消 [40] - 国际有机净销售额下降约3%，受防晒业务下降驱动，但湿纸巾和男士护理业务实现强劲增长，湿剃业务基本持平 [41] - 电子商务业务本季度有机增长40%，所有地区和细分市场均实现强劲增长，在最大电子商务渠道亚马逊上，消费量增长65%，湿剃品类市场份额增加150个基点 [42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了五项战略优先事项，旨在将自身转变为以消费者为中心的公司，专注于实现稳定的营收增长和可预测的利润及现金流生成 [10] - 采取更具战略性的投资组合管理方法，加速男士护理、防晒和个人卫生等有竞争优势品类的增长和份额提升，稳定湿剃和女性护理业务的利润池 [16] - 加强数字和电子商务能力，电子商务净销售额目前约占公司总净销售额的8%，本季度增长40% [25] - 强化品牌建设，在湿剃业务推出创新产品，加强与零售商的关系，改善陈列图结果 [25][26] - 持续投资战略领域，包括电子商务、数字营销、品牌推广和研发，第二财季品牌营销支出将显著增加 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情持续给业务带来挑战，全球湿剃、防晒和女性护理等核心品类消费同比下降，个人卫生品类除外 [12] - 随着全球多地封锁措施扩大，短期内业务面临更多逆风，尤其是第二财季，但预计随着疫苗分发增加，下半年业务将更强，特别是防晒品类 [13] - 供应链短期内面临挑战，特别是分销网络，可能对成本和产品供应造成压力，但公司团队灵活应对 [15] - 公司维持全年展望不变，预计全年有机销售额实现低个位数增长，调整后营业利润增长，自由现金流健康 [28] 其他重要信息 - 公司在本季度实现1600万美元的“燃料项目”（Project Fuel）毛节省，并继续投资关键增长计划 [11] - 公司于11月启动每股0.15美元的季度股息，并在本季度回购股份，成本为920万美元 [12][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明输入成本情况及潜在抵消措施，以及湿剃业务与零售商讨论增加货架空间的可能性 - 通胀压力在增加，树脂成本压力可能持续全年，仓储、运输和港口拥堵等也带来逆风，但酒精价格企稳，纸浆等仍处于有利位置 [72][73] - 公司有抵消措施，包括“燃料项目”执行良好、提高收入和促销效率，以及下半年有利的组合循环 [74] - 湿剃业务受新冠疫情和竞争环境影响，国际市场表现稳定，美国市场公司专注品牌建设、创新和改善零售商关系，已保持货架空间，未来能否增加空间取决于今年表现和销售速度 [75][77][79] 问题2: 自有品牌业务增长来源及持续性，以及本季度现金流异常低的原因和后续情况 - 自有品牌业务增长得益于电子商务业务80%以上的增长、国际市场新的分销胜利，该业务占湿剃业务25%，公司对其持续增长有信心 [81][82] - 本季度现金流低主要是季节性因素，特别是防晒产品库存建设的影响，预计后续季度会改善，且本季度表现符合预期，不影响全年现金流展望 [85][86] 问题3: 请说明防晒业务预期，包括国际旅行恢复情况和生产规划，以及是否会出现缺货或库存过剩问题 - 国际旅游市场依赖跨境旅行，受疫情影响严重，预计在大部分封锁解除和疫苗普及前难以恢复正常；美国和欧洲国内市场受影响较小 [91][92][93] - 公司对国内防晒消费恢复更乐观，零售商也持乐观态度，且公司执行能力强 [95][96] - 公司防晒生产灵活，可满足需求，预计即使在旺季也不会缺货 [98][99] 问题4: 如何在保持促销效率的同时平衡促销水平可能回归疫情前水平的情况，以及国际业务库存增加情况和湿纸巾业务可持续性 - 公司认为疫情后促销水平可能上升，但会通过衡量促销效果、基于事实部署促销资金，以及利用业务稳定性和更好的内部情报来保持促销效率 [102][103][104] - 国际业务库存增加是为说明环境情况，对有机销售影响不到1个百分点，本季度有机销售基本持平，仍处于新冠逆风环境 [112][113] - 湿纸巾业务需求旺盛，公司增加了产能，消费者倾向于信任品牌，预计未来需求将保持强劲 [109][110][111] 问题5: 数字投资的回报情况及如何考虑投资回报率，以及这对资本配置的影响 - 由于新冠疫情影响，难以完全拆解数字投资回报，但公司在数字业务上的努力包括投资、网站重新平台化、改善内容等，整体电子商务业务增长40%，湿剃和女性护理业务取得有意义的份额增长，公司认为走在正确道路上，但仍处于早期阶段 [119][120][122] - 公司资本配置策略明确，优先投资业务有机增长，同时兼顾向股东返还现金 [117] 问题6: 如何平衡投资和营收目标与实现盈利指引，以及商品成本上升和疫情困难情况下的优先事项 - 公司领导致力于履行承诺，制定全年指引时已综合考虑各种因素，进行了平衡和适当的投资，有信心在当前环境下实现营收和盈利目标 [126][127][129] - 公司将继续在有信心激活且消费者有需求的项目上投资，通过严格的流程和季度管理来应对不确定性 [130][132] 问题7: 是否会提高价格，以及零售商对定价的接受程度 - 公司在湿纸巾业务上进行了价格传导，零售商对此表示理解；去年在防晒业务上率先提价，今年将迎来完整销售季 [135][136] - 在有合理理由因成本上升而提价时，零售商是接受的，公司在必要时能够推动甚至引领提价 [135][136] 问题8: 下半年增长为何只是适度，是否有销售提前拉动或创新计划变化 - 公司预计下半年实现中个位数有机增长，第二季度面临去年同期新冠疫情带来的顺风因素的对比压力 [139] - 公司计划没有改变，执行情况良好，但消费者行为受新冠疫情感染率和疫苗影响不确定，核心品类何时恢复正常未知，这是影响下半年增长的最大因素 [140][141][144] 问题9: 电子商务增长如何影响创新、商品销售、市场进入和产品上市 - 电子商务的发展凸显了公司此前投资的重要性，公司在电子商务业务上的能力提升有助于与客户建立更紧密的关系，公司对电子商务业务的增长结果感到兴奋，预计消费者将继续增加在该渠道的参与度 [146][147][148]

会计准则采用 - 公司于2020年10月1日起采用FASB发布的ASU 2018 - 15标准，预计对2021财年财务报表无重大影响[26] 企业收购与出售 - 2020年9月2日，公司完成对Cremo Holding Company, LLC的收购，购买价格分配中净资产为234.6，包括11.5的营运资金和其他净资产、95.1的其他无形资产和128.0的商誉[27] - 2019年12月17日，公司以122.5出售婴儿和宠物护理业务，获得115.0收益，交易产生4.1的收益[29] - 公司于2019年12月完成婴儿和宠物护理业务的出售，后续期间其他所有部门将不再报告净销售额或部门利润[67] 重组成本 - 2020年和2019年12月31日止三个月，Project Fuel在湿剃业务的总重组成本分别为1.1和2.8，公司层面分别为3.3和5.2[30] - 2021财年，重组活动中遣散及相关福利成本、资产减值和加速折旧、咨询等其他退出成本的期初金额分别为4.3、0、1.1，期末金额分别为0.9、0、1.0[32] 所得税与每股收益 - 2020年12月31日止三个月，公司所得税费用为7.5，税前利润为25.2，有效税率为29.7%；2019年同期所得税费用为7.2，税前利润为29.6，有效税率为24.4%[33] - 2020年12月31日止三个月，基本每股收益计算的加权平均股数为54.4，稀释后为54.8；2019年同期分别为54.3和54.4[34] - 2020年12月31日止三个月，稀释加权平均流通股计算排除1.0的股票期权和0.1的受限股等价物奖励；2019年同期排除0.7的股票期权和0.1的受限股等价物奖励[34] 资产与负债情况 - 2020年12月31日商誉净额为11.677亿美元，较10月1日的11.597亿美元有所增加[36] - 2020年第四季度和2019年第四季度的摊销费用分别为550万美元和430万美元，2021财年剩余时间及2022 - 2026财年的估计摊销费用分别为1660万、2200万、2200万、2190万、2190万和2170万美元[37] - 2020年12月31日公司拥有6.052亿美元的indefinite - lived intangible assets，较9月30日增加380万美元[37] - 2020年12月31日总存货为3.37亿美元，高于9月30日的3.141亿美元[39] - 2020年12月31日其他流动资产总计1.486亿美元，高于9月30日的1.46亿美元[39] - 2020年12月31日物业、厂房及设备净值为3.689亿美元，略低于9月30日的3.709亿美元[39] - 2020年12月31日其他流动负债总计2.221亿美元，低于9月30日的3.075亿美元[39] - 2020年12月31日使用权资产为4430万美元，高于9月30日的4350万美元[41] - 2020年12月31日和9月30日长期债务总额分别为1238.4美元和1237.9美元，未偿还可变利率国际借款分别为24.1美元和21.1美元[47] - 2020年12月31日和9月30日，固定利率长期债务的公允价值分别为135.67亿美元和132.31亿美元，账面价值为125.00亿美元[65] - 2020年12月31日，递延薪酬负债的估计公允价值为3.60亿美元，9月30日为3.39亿美元；外汇合约的估计公允价值为0.65亿美元，9月30日为0.36亿美元[63] 租赁情况 - 2020年第四季度和2019年第四季度的租赁成本分别为390万美元和370万美元[42] - 公司未来最低租赁承诺总额为7.11亿美元，租赁负债现值为4.45亿美元[44] 应收账款情况 - 2020年和2019年第四季度应收账款出售额分别为138.4美元和181.7美元，2020年12月31日和9月30日未偿还贸易应收账款分别为67.7美元和77.0美元，2020年和2019年第四季度贸易应收账款出售损失分别为0.2美元和0.5美元[45] 养老金与退休后成本 - 2020年和2019年第四季度净定期养老金和退休后成本分别为0.3美元和1.2美元[49] 股票回购与股息 - 2020年第四季度公司回购0.3股普通股，花费9.2美元，董事会授权下未来还有9.7股可回购[50] - 2020年第四季度宣布股息总计8.5美元，2020年11月20日宣布每股0.15美元现金股息，2021年2月9日再次宣布每股0.15美元现金股息[52] 综合损失与外汇合约 - 2020年12月31日累计其他综合损失为161.7美元，2019年为217.2美元[53] - 2020年12月31日和9月30日现金流量套期保值的远期外汇合约未实现税前损失分别为5.6美元和3.0美元，有64份未平仓合约，总名义价值128.4美元[59] - 2020年第四季度未指定为套期的外汇衍生品合约损失1.1美元，2019年同期收益0.3美元，2020年12月31日有6份未平仓合约，总名义价值45.0美元[60] - 2020年12月31日指定为现金流量套期关系的外汇合约公允价值为 - 5.6美元，未指定的为 - 0.9美元；9月30日分别为 - 3.0美元和 - 0.6美元[61] 销售与利润情况 - 2020年第四季度总净销售额为45.11亿美元，2019年同期为45.40亿美元；总部门利润为6.66亿美元，2019年同期为6.92亿美元；税前总收益为2.52亿美元，2019年同期为2.96亿美元[69] - 2020年第四季度，湿剃业务净销售额为2.791亿美元，2019年同期为2.770亿美元；防晒和皮肤护理业务净销售额为1.030亿美元，2019年同期为0.751亿美元；女性护理业务净销售额为0.690亿美元，2019年同期为0.751亿美元[69] - 2020年第四季度，美国市场净销售额为2.508亿美元，2019年同期为2.511亿美元；国际市场净销售额为2.003亿美元，2019年同期为2.029亿美元[69] - 2020年12月31日，剃须刀和刀片净销售额为2.463亿美元，2019年为2.443亿美元；卫生棉条、护垫和衬垫净销售额为0.690亿美元，2019年为0.751亿美元[71] - 2020年第四季度，湿剃业务部门利润为0.526亿美元，2019年同期为0.529亿美元；防晒和皮肤护理业务部门利润为0.052亿美元，2019年同期为0.001亿美元；女性护理业务部门利润为0.088亿美元，2019年同期为0.131亿美元[69] 衍生品与套期保值 - 截至2020年12月31日，公司无用于未来购买原材料或商品的未平仓衍生品或套期保值工具[129] 浮动利率债务 - 截至2020年12月31日，公司未偿还的浮动利率债务包括与国际浮动利率应付票据相关的2.41亿美元[129]

业绩总结 - 公司预计2021年有低单数字的有机净销售增长，调整后的EBITDA增长为中单数字，预计节省的总成本约为6000万美元[48] - 公司在2020财年净收入为19亿美元[76] - 公司实现了2% - 3%的有机净销售增长，4% - 6%的调整后EBITDA增长，以及6% - 7%的调整后每股收益增长[69] - 公司在2020年实现了稳定的毛利率，持续的强劲自由现金流[46] - 公司强劲的自由现金流转化率超过100%[69] 用户数据 - 公司在美国市场的手/面湿巾市场份额为59%[37] - 公司在2020年Wet Ones品牌增长至1亿美元，增长率为65%，预计在未来三年内业务可翻倍[36] - 公司在美国剃须市场的市场份额为25%[36] - 公司在卫生护理领域的市场份额为59%[73] - 公司在阳光护理产品的市场份额为25%[73] - 公司在男性剃须产品市场份额为18%，女性剃须产品市场份额为31%[73] - 公司在女性护理产品的市场份额为12%[73] - 公司在剃须产品的国际市场份额为日本48%和52%[73] 未来展望 - 公司预计在2021年实现270百万美元的总成本削减，预计53百万美元的劳动力成本节省[21] - 公司在2020财年第四季度的有机增长趋势为中单数字，预计到2023年将保持这一增长趋势[41] - 公司在男性美容、阳光和皮肤护理、个人卫生等类别中拥有明确的市场增长机会[34] 新产品和新技术研发 - 公司计划通过持续的成本改进和增强的收入管理来加强毛利率[50] 其他新策略 - 公司每股季度分红为0.15美元，初始分红支付比率约为20%[67] - 公司目标维持净债务杠杆比率在约2.0-3.0倍之间[65] - 公司在2020年实现了14%的运营足迹减少[21]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机净销售额下降3.5%，较第三季度有显著改善，北美地区有机销售额同比增长约3%带动整体表现 [47] - 全年有机净销售额下降4.4%，若排除新冠疫情估计的1亿美元影响，有机净销售额基本持平 [75] - 第四季度电子商务业务占公司总净销售额的7%，有机增长97%，在亚马逊平台全年销售额增长90%，市场份额增加240个基点 [50] - 全年自由现金流为1.9亿美元，运营活动产生的净现金为2.33亿美元，同比增长22% [77][78] - 有机基础上的毛利率同比提高90个基点至45.4%，全年毛利率同比提高10个基点 [67][75] - 第四季度广告和促销费用占净销售额的12.4%，上年同期为11.3%，工作资金增长超17%，数字支出增长25% [68] - 第四季度GAAP摊薄后每股净收益为0.38美元，上年同期为0.75美元；调整后每股收益为0.59美元，上年同期为0.86美元 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 湿剃业务 - 第四季度有机净销售额下降5%，主要受新冠疫情、日本消费税和北美地区分销损失影响，部分被女性自有品牌剃须业务增长抵消 [51] - 美国剃须刀和刀片类别下降约6%，男性系统下降9%，女性系统增长超1%，12周内美国市场份额下降180个基点 [52][53] - 希克品牌整体份额在本季度基本持平，女性一次性剃须刀增长近8%，市场份额增加120个基点，女性品牌系统中Hydro Silk获得40个基点的市场份额 [54][55] 防晒和皮肤护理业务 - 第四季度有机净销售额增长近9%，受湿纸巾强劲需求和北美防晒业务37%增长推动，国际业务受新冠疫情影响严重 [59] - 美国防晒类别本季度下降约2%，较第三季度的18%下降有明显改善，香蕉船和夏威夷热带品牌获得60个基点的市场份额 [60] 男士护理业务 - 第四季度有机净销售额下降3.4%，受美国和欧洲市场新冠疫情影响，全年增长近5%，由Bulldog品牌9%的增长带动 [62] 湿纸巾业务 - 第四季度有机净销售额增长85%，类别增长31%，市场份额增加130个基点，全年业务增长约4000万美元，市场份额增加超500个基点 [62][63] 女性护理业务 - 第四季度有机净销售额较上年同期下降11%，一半归因于分销损失，另一半由于新冠疫情导致的品类疲软和竞争压力增加 [65] - 消费方面，女性护理品类销售额下降3.5%，市场份额下降180个基点，全年有机净销售额下降3%，市场份额损失约1个百分点 [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第四季度有机销售额同比增长约3%，湿剃业务有所改善，女性剃须业务增长近13%，防晒和皮肤护理有机净销售额增长超40% [47][48] - 国际市场第四季度有机净销售额下降约10%，调整日本消费税影响后有明显改善，国际防晒业务受新冠疫情对旅游市场的影响严重 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是加强男女湿剃品牌、拓展防晒和男士护理市场优势、利用湿纸巾品牌独特机会，同时注重电子商务和数字能力建设 [16][26] - 执行项目Fuel，预计到本财年末实现2.65 - 2.75亿美元的总节省，明年预计节省6000万美元 [25][36] - 进行投资以支持战略，包括防晒和护理业务、美国女性湿剃新活动、加强日本湿剃市场领先地位，同时投资于电子商务、数字、品牌营销和研发等能力提升 [25][26] - 进行并购决策，剥离非核心婴儿和宠物护理业务，收购CREMO以增加在快速增长的男士护理领域的份额 [27] - 行业竞争激烈，特别是湿剃业务，公司通过优化媒体组合、增加数字投入和改善市场执行来应对竞争 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临新冠疫情挑战，公司在2020财年实现了业务的基本稳定，进入2021年有能力执行新战略 [19][20] - 2021财年预计有机销售额实现低个位数增长，运营利润增长，自由现金流健康，项目Fuel将继续推动价值创造 [35][37] - 预计上半年有机净销售额略有下降，下半年实现中个位数增长，调整后EBITDA增长与有机销售额增长基本一致 [82][83][86] 其他重要信息 - 公司在疫情期间确保全球运营和供应链的连续性，增加湿纸巾业务产能以满足市场需求 [21][23] - 重新定义公司文化，致力于吸引和留住多元化、世界级、高度敬业的人才，同时推出可持续护理2030战略 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 明年品牌支出的重点品牌以及平面布置图重置的早期情况 - 明年品牌支出将广泛覆盖各产品线，剃须业务投资偏重女性，男士护理的Bulldog、Jack Black和CREMO将继续增加投资，防晒业务也会加大投入 [94][95][96] - 美国湿剃业务平面布置图预计明年基本不变，防晒和湿纸巾业务分销结果良好，女性护理业务结果不确定但有望积极或中性 [97][99] 问题2: 明年国际防晒业务的预期 - 只要旅游受限，国际防晒业务预计将下降，美国和欧洲市场情况不同，人们户外活动仍有防晒需求 [100][101] 问题3: 国际湿剃业务表现及增长举措推进情况 - 国际湿剃业务受新冠疫情影响，剃须频次下降，拉丁美洲和欧洲市场上半年仍面临挑战，亚洲市场开始恢复正常，公司市场份额相对稳定 [104][105][106] 问题4: 为何不更积极回购股票 - 公司看好对有机业务的投资，如CREMO交易，同时有足够现金用于向股东返还资本，股票回购是考虑的一部分，下周投资者日将详细讨论 [109][110] 问题5: 剃须和护理整体空间分配情况及促销环境、毛利率预期和定价计划 - 零售商未对湿剃空间进行重大调整，男士护理领域有增量空间，零售商认为新冠疫情是暂时事件，类别将在疫情后恢复到之前的平稳或略增状态 [113][114][115] - 湿剃业务竞争激烈，促销强度高，防晒、湿纸巾和男士护理皮肤领域促销强度下降，女性护理业务促销情况在第四季度开始恢复正常 [117][118][119] 问题6: 女性湿剃业务良好表现的原因 - 女性一次性剃须刀业务整合至Skintimate品牌并推出新系统，Hydro Silk针对女性美容趋势开展新活动，自有品牌业务表现强劲 [122][123][124] 问题7: 公司转型处于什么阶段 - 公司仍处于转型早期，已稳定业务，实现有机净销售额持平、毛利率稳定，预计明年实现低个位数增长，正在投资业务、建设能力、明确战略并执行项目Fuel [127][128][130] 问题8: 电子商务能力进展、在湿剃领域竞争力及是否为主要增长驱动力 - 电子商务将是重要增长驱动力，公司在亚马逊等平台表现良好，与实体零售商合作能力提升，但在直接面向消费者（DTC）渠道相对落后，需加强以获取消费者信息 [134][136][138] 问题9: 北美湿剃业务有机销售增长与数据差距的原因及项目Fuel成果和成本削减重点 - 差距原因包括电子商务未被完全统计和自有品牌未被纳入数据，女性业务表现也是因素之一 [141][142] - 项目Fuel在商品成本和供应链运营方面超额完成节省目标，未来将继续聚焦商品成本，随着业务稳定，其效益将在损益表中体现 [143][144][146] 问题10: 美国男士护理业务今年实现增长的乐观因素及广告营销水平指导和长期合适水平 - 公司品牌建设能力提升，女性业务和自有品牌业务稳定，将推出创新产品，且已稳定货架空间，认为当前竞争环境是机会而非风险 [150][152][154] - 2021年公司在广告和促销方面采取投资立场，看好新活动质量和执行能力，第四季度12%的支出率是未来参考，尤其第二季度会加大投入 [161][162][163] 问题11: 湿纸巾业务是否达到1亿美元品牌规模、数据性质及产能灵活性 - 湿纸巾业务已达到1亿美元品牌规模，是批发数据，公司内部产能较疫情前翻倍并增加第三方产能，运营上有进一步灵活性以满足需求 [167][168]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售额下降14.7%，预计排除COVID - 19影响，业务呈持平至略降趋势；4月有机净销售额下降15%，5月下降19%，6月下降11%，7月同比呈中个位数下降 [17][44] - 调整后营业收入，排除340万美元婴儿和宠物护理业务剥离影响，减少3640万美元 [46] - 毛利润率同比下降200个基点至46% [62] - A&P费用本季度占净销售额的13.9%，上年同期为15.1%，广告相关成本占净销售额百分比与去年同期持平 [63] - SG&A（含摊销费用）为9130万美元，占净销售额18.9%，上年同期为9480万美元和15.6%；排除项目相关和一次性成本，较去年同期低约200万美元 [64] - 其他费用净额本季度为350万美元收入，上年同期为270万美元费用 [65] - GAAP相关每股净收益为0.09美元，上年第三季度亏损8.51美元；调整后每股收益为0.66美元，上年同期为1.11美元 [66] - 本季度经营活动净现金为1.01亿美元，上年同期为1.3亿美元；年初至今经营活动净现金为1.19亿美元，上年同期为9800万美元 [67] - 净债务杠杆比率约为2倍 [68] - 第三季度Project Fuel毛节约额增至2300万美元，上一季度为1800万美元 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 湿剃业务 - 有机净销售额本季度下降14%，北美下降16%，国际市场下降13% [50] - 美国剃须刀和刀片类别下降超10%，12周内市场份额下降190个基点；排除山姆会员店分销损失，Hydro Men's本季度增长40个基点；女性系统业务在亚马逊上获得260个基点市场份额 [51][52] - 国际业务中，在日本等市场份额有所增长，在欧洲保持份额 [53] - 剃须前用品实现240个基点份额增长；一次性用品市场消费下降11% [54] 防晒和皮肤护理业务 - 有机销售额下降近19%，其中防晒业务有机净销售额下降30% [55] - 美国防晒类别本季度下降约18%，公司消费仅下降5%，获得370个基点份额增长，旗下品牌香蕉船和夏威夷热带分别获得220和150个基点份额增长 [56] - 男士护理业务增长5%，受Bulldog推动；Wet Ones有机净销售额增长52%，市场份额增加11个百分点至超70%，预计2020财年销售额接近1亿美元，同比增长约65% [58] 女性护理业务 - 有机销售额较上年同期下降14.7%，消费下降近11%，市场份额下降130个基点；电子商务业务本季度有机增长76%，在亚马逊上增长79%，年初至今获得300个基点份额增长 [60][61] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，防晒和个人卫生湿巾类别获得显著市场份额增长；剃须刀和刀片业务，亚洲市场份额增长，欧洲趋势稳定且改善，美国品牌业务虽仍在下降但份额损失已稳定 [21][22] - 国际市场，湿剃业务在日本获得增长，欧洲市场份额表现改善；防晒业务在拉丁美洲和亚太地区受影响最大 [13][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括关注员工健康安全、确保业务运营连续性、平衡管理业务并投资长期发展；推进Project Fuel目标，产生成本节约；投资电子商务和研发；计划收购CREMO以扩大美国男士护理业务 [14][24][33] - 湿剃和更广泛的护理行业仍有发展空间，公司将通过打造品牌、创新、建立零售商关系等提升竞争力；CREMO收购将助力公司进入护理细分领域增长最快的部分 [87][92] - 行业竞争激烈，宝洁等老牌企业和Harry's、Dollar Shave等新兴品牌都带来竞争压力 [127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境高度不确定，COVID - 19对销售和利润产生重大影响，但6月和第四季度初销售有改善趋势，预计4月和5月是本财年受影响最严重的月份 [11][43] - 虽面临挑战，但公司在市场份额、执行效率、资产负债表等方面取得进展，对未来发展谨慎乐观；2021年公司运营将更有效，各业务板块有望成为增长催化剂 [36][82] 其他重要信息 - 公司公布Sustainable Care 2030战略，为未来十年设定10项目标 [28] - 管理层团队调整，任命Eric O'Toole为北美总裁，Nick Powell为国际总裁，Anne - Sophie Gaget为首席增长和创新官，Paul Hibbert为首席供应链官；首席运营官Colin Hutchison将于11月离职 [29][30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：CREMO在湿剃业务长期战略中的定位，是否还有其他收购或有机计划 - 公司认为湿剃和更广泛的护理行业有增长空间，当前剃须频次下降是暂时的，行业将恢复正常；CREMO是进入护理细分领域增长最快部分的关键收购；公司将通过打造品牌、创新和建立零售商关系等提升湿剃业务竞争力 [87][92] 问题2：防晒业务在损益表中的情况，是否有库存积压和退货风险，对2021年的影响 - 公司对防晒业务的库存和产品状态有信心，不预计有更高的退货风险或应计费用；防晒业务本季前期受影响大，后期有恢复，公司对2021年防晒季乐观 [93][96] 问题3：不重新制定今年业绩指引的原因及业务关键可变因素 - 由于COVID - 19带来的不确定性远超已知因素，虽业务有改善趋势，利润率更稳定，但结果范围仍太广，难以量化 [102] 问题4：CREMO交易的由来、财务信息、协同效应和扩张机会 - 交易源于FTC阻止与Harry's的交易后，公司仍希望增加男士护理非刀片和剃须刀业务的布局；CREMO业务增长健康、盈利，毛利率对公司有增值作用；渠道上在大众渠道有分布，在药品、杂货和在线渠道有扩张机会，地理上有进入国际市场的潜力 [106][108][109] 问题5：对CREMO收购的价值判断，是否能达到与回购股票相当的回报及途径 - 公司在资本配置上会考虑业务有机需求、明智收购、股份回购和股息等；认为CREMO在分销扩张和与公司现有业务协同方面有显著上行空间，能帮助公司重建与消费者和零售商的关系，为股东创造价值 [113][114][115] 问题6：美国剃须刀和刀片市场份额数据与尼尔森数据差异原因及自有品牌份额疲软驱动因素和未来趋势 - 公司自有品牌本季度下降6%，上半年增长2%，跑赢类别；市场份额差异主要因2 - 3月山姆会员店计划调整失去大量业务；排除该影响，公司在其他渠道有份额增长 [117] 问题7：投资支出情况，是否有扩大项目的空间，长期是否需增加A&P或投资支出 - 本季度因COVID - 19优先考虑战略重点投资，广告支出占净销售额百分比同比持平，促销支出下降；Project Fuel有进一步提升效率的空间；长期公司仍倾向于对正确战略重点进行投资 [122][123][124] 问题8：湿剃业务竞争环境，COVID影响转为衰退挑战时品牌与自有品牌表现及业务组合预期 - 湿剃业务竞争激烈，有老牌和新兴竞争对手；公司认为自身产品组合在衰退环境中有优势，可能出现消费降级至自有品牌和高性价比产品的情况 [127][129] 问题9：COVID相关成本对SG&A的影响 - COVID对毛利率影响最大，在SG&A方面，公司减少非必要和可自由支配支出，同时投资关键人才和能力，部分抵消了成本节约 [132] 问题10：市场份额进展的潜在因素，何时能解决分销损失问题 - 湿剃业务市场份额稳定主要源于更好的执行和速度，而非分销增长；解决分销损失问题的关键时机是美国春季计划调整，公司正努力制定更好的计划与零售商合作，以停止损失并夺回空间 [135][136][137] 问题11：公司整体市场份额持平的含义，Hydro系列排除分销损失的份额增长情况，与本季度计划的比较 - 公司美国业务整体市场份额持平是排除分销损失后的结果，由防晒和剃须前用品等类别增长与女性护理等类别损失综合影响；Hydro系列排除山姆会员店损失后有40个基点增长；考虑到各种不利因素，公司男士业务市场份额与52周趋势基本一致，是积极信号 [141][142][144] 问题12：Jack Black、Bulldog和CREMO品牌在制造和履行方面的重叠情况 - 目前这三个品牌主要通过第三方制造关系生产，配方和研发由公司内部拥有；有机会通过规模效应提高后端效率，同时保持产品质量和品牌特色 [148][149][150]

业绩总结 - Edgewell在2019财年实现了净销售额21.14亿美元，较2018财年下降2%[41] - 公司在2020财年第一季度的总EPC（每个类别）销售额同比增长1.3%[26] - 公司在2020财年第一季度的运营现金流为2.4亿美元，净杠杆率为1.9倍[27] - 公司在2020财年第一季度的调整后EBITDA为3.81亿美元，毛利率为18%[42] - 公司在2019财年总毛利率为45%[41] - 公司在2019财年实现了170百万美元的总节省，预计到2021财年将达到225百万至240百万美元[27] 用户数据 - Edgewell在女性护理领域，北美市场的市场份额约为30%[14] - Edgewell在女性护理市场的2020年市场份额约为13%，预计到2023年将保持平稳[22] - Edgewell的湿巾产品Wet Ones在2020财年第一季度实现了21%的增长，并在第二季度增长了80%[14] - Edgewell在阳光护理市场的美元份额为40%[19] - Edgewell在亚马逊平台上获得了100个基点的市场份额，显示出消费者对品牌的信任[14] 市场展望 - 男性美容市场预计到2022年将达到191亿美元，Edgewell在这一领域的增长潜力显著[15] - Edgewell在个人护理领域的市场份额约为62%，并计划通过品牌扩展和新类别进入来推动增长[21] - Edgewell的有机销售在2020年第二季度增长了约14%，主要受消费者囤货行为的推动[14] - 公司在2020财年第二季度的电子商务销售增长了63%，亚马逊的增长率为80%[39] 新产品与技术研发 - Edgewell的湿剃产品在过去几年经历了挑战，但目前开始稳定，预计将继续改善[14] 成本控制与节省策略 - 预计到2021财年，项目燃料（Project Fuel）将实现2.25亿至2.4亿美元的年度总节省[27] - 公司在2020财年第一季度的资本支出约占净销售额的3%[34] - 公司在2019财年实现了170百万美元的总节省，预计到2021财年将达到225百万至240百万美元[27]

财务数据和关键指标变化 - 本季度有机净销售额增长2.4%，剔除新冠疫情估计增长后基本持平 [36] - 毛利润率同比增长60个基点至46.5%，剔除婴儿和宠物护理业务剥离、货币和与新冠疫情相关的一次性成本影响后，基础毛利润率增长50个基点 [43] - 调整后运营收入增加310万美元，剔除近600万美元的婴儿和宠物护理业务剥离影响 [34] - 广告与促销（A&P）费用本季度占净销售额的9%，上年同期为8.8%，剔除婴儿和宠物护理业务剥离影响，A&P支出较上年同期增长约4%，3月支出远低于内部预测 [44] - 销售、一般和行政费用（SG&A）包括摊销费用为1.215亿美元，占净销售额的23.2%，上年同期为18%，剔除重组相关费用、Harry's交易相关成本和其他非经常性费用后，SG&A占净销售额的百分比下降10个基点 [45] - 其他净费用本季度为1090万美元，上年同期为收入270万美元，费用增加主要与新冠疫情相关 [46] - GAAP摊薄后每股净收益为0.36美元，2019财年第二季度为0.89美元，调整后每股收益为0.92美元，上年同期为1.13美元，固定货币有机每股收益同比增长12% [47] - 本季度经营活动产生的净现金为1700万美元，上年同期为使用现金3200万美元，反映出营运资金管理特别是库存管理的改善，部分得益于与新冠疫情相关的需求增加 [47] - 公司净债务杠杆率约为1.9倍 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 湿剃业务 - 有机净销售额本季度下降3.5%，主要因男士系统产品销量下降和一次性产品价格/组合不利，部分被女士系统和一次性产品销量增长抵消，新冠疫情对整体有机销售略有负面影响，国际市场影响更大 [38] - 北美湿剃业务下降3.4%，继续面临竞争压力，本季度市场份额下降，主要因山姆会员店的分销损失和促销水平同比下降 [39] - 国际湿剃业务下降3.6%，基础业务持平，欧洲市场保持韧性，湿剃业务表现稳定，基础业务增长略超1%，领先的剃须预处理业务表现良好，市场份额增加超1个百分点，一次性产品和自有品牌业务在本季度基本保持市场份额 [39] 防晒和皮肤护理业务 - 有机销售额增长近9%，主要因Wet Ones需求强劲，较上年同期增长1100万美元或80%，按运行率计算增长超30%，Wet Ones在所有渠道实现三位数增长，在消费者手部消毒湿巾类别中获得11个百分点的市场份额，目前占据该类别前七个SKU [40] - 男士护理业务增长10%，Bulldog和Jack Black均实现稳健增长 [41] - 防晒有机净销售额基本持平，基础业务增长2%，有利的定价被较低的销量抵消，Banana Boat和Hawaiian Tropic品牌在本季度保持市场份额 [41] 女性护理业务 - 有机销售额增长近14%，主要因与新冠疫情相关的囤货行为，剔除这些增长后，本季度销售额下降约1%，略好于预期，消费方面，女性护理业务增长16%，在可衡量渠道保持市场份额，在亚马逊上获得1个百分点的市场份额 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美有机净销售额增长5%，得益于Wet Ones、女性护理和男士护理业务的强劲表现，防晒业务销售额略有增长，湿剃业务下降略超3%，剔除新冠疫情顺风因素后，估计北美有机销售额持平 [36] - 国际有机净销售额本季度下降2%，主要受亚洲市场新冠疫情相关不利因素影响，基础业务增长1%，欧洲和拉丁美洲市场本季度报告和运行率基础上均实现销售额增长 [37] - 电子商务销售额本季度增长63%，占总净销售额的约6%，在亚马逊平台上增长80% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新并打造消费者喜爱的品牌，继续加强研发和商业组织能力，以消费者为中心开发创新产品线，招聘关键岗位人才，确定北美业务新总裁和数字及电子商务组织关键领导角色的继任者 [19][20] - 与最重要的零售商建立战略合作伙伴关系，通过加强合作和伙伴关系，维护与关键渠道合作伙伴的持久互利关系 [21] - 通过Project Fuel加强竞争力，专注于提高效率，为增长机会持续投资 [22] - 保持强大的资产负债表，以平衡和自律的方式配置健康的自由现金流，为应对短期潜在挑战提供灵活性 [22] - 重视人才，致力于营造吸引和留住世界级人才、推动团队参与的企业文化 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计北美防晒业务将面临越来越大的逆风，特别是在夏季旅行和假期季节受到长期影响的情况下，但公司在该类别执行良好，与零售商沟通显示他们仍致力于该季节，并将延长品类激活时间 [53][68] - 湿剃业务方面，居家办公环境可能导致男士剃须习惯短期改变，但公司认为这是短期现象，且一次性产品和自有品牌业务使公司在不同质量和价格层级具有优势，女性护理和Wet Ones业务的增长可部分抵消防晒业务的挑战 [54][55] - 公司认为消费者对健康和个人卫生的持续关注将使Wet Ones和女性护理业务受益，公司已采取措施增加Wet Ones的生产能力，预计将在夏季上线，同时加强电子商务能力和消费者对知名可靠品牌的偏好也将对公司有利 [55][56] - 由于疫情的演变，供应链可能进一步中断，收入组合变化可能对利润率产生影响，短期内毛利润率可能面临逆风，此外，外汇和大宗商品成本波动剧烈，预计这种环境将持续，本季度外汇变动对每股收益的影响约为0.22美元，尽管预计中期大宗商品成本将受益于油价下跌，但本财年不太可能通过较低的大宗商品成本完全抵消外汇逆风 [57][58] 其他重要信息 - 公司在新冠疫情期间的三个关键优先事项为员工健康和安全、确保业务运营连续性、以自律和平衡的方式管理业务，为此采取了一系列措施，包括实施旅行禁令、关闭非工厂地点、远程办公、加强工厂安全协议、制定运营缓解和应急计划、管理供应商供应风险、重新分配库存等，所有全球制造工厂和配送中心均保持开放和全面运营 [9][10][13] - 公司通过品牌和与零售合作伙伴合作，向美国红十字会、Feed the Children、众多无家可归者收容所、警察、急救人员、消防和医疗团体等捐赠产品，包括Wet Ones、湿剃套装和Hawaiian Tropics系列的润肤霜 [15][16] - 为保持财务实力，公司密切管理可自由支配支出，重新评估部分贸易投资和品牌支持的有效性，包括广告和促销活动，重新确定所有计划资本投资的优先级，加速Project Fuel努力以降低成本，评估业务和投资的各个方面，消除或推迟非关键支出，将传统品牌支出转向更注重数字的广告和品牌激活支出，优先考虑关键资本支出，预计资本支出将远低于历史水平的约3%的净销售额，成功 refinance 4.25亿美元的循环信贷协议，增加了业务的流动性 [18][48][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新4月整体公司销售趋势，讨论Wet Ones业务在第二财季的产能限制和供应能力，以及夏季新增产能的规模，另外询问防晒业务在第三财季的零售销售疲软是否已完全反映在第二财季的发货量中 - 4月在西欧、美国、加拿大和拉丁美洲等市场，湿剃和防晒等主要品类因封锁处于低谷，但5月初趋势已改善，部分品类上周同比实现增长，Wet Ones和女性护理业务在4月表现良好 [66] - 防晒业务本季初的准备工作良好，与零售商沟通显示他们仍致力于该季节，并将延长品类激活时间，公司对该品类的执行情况有信心 [67][68] - Wet Ones目前存在产能限制，自3月初开始实行分配制度，公司已迅速采取措施确保额外产能，包括在俄亥俄州的制造工厂进行投资，并考虑第三方供应安排，该品牌潜力巨大，目前市场份额为62%，近期份额增加11个百分点 [69] - 公司无法具体评论夏季产能增加的规模 [70] 问题2: 2月公司业务有所改善，表现优于内部计划，请问公司认为疫情结束后将处于更有利地位的依据是什么，另外品牌架构调整工作目前进展如何 - 公司认为消费者行为的结构性变化将长期有利于个人卫生领域，如Wet Ones和女性护理业务，防晒业务的短期干扰将在未来得到缓解，湿剃业务的居家办公影响是短期的，预计将恢复正常，综合各品类情况、干净的资产负债表、更好的团队和更强的基本面，公司认为疫情结束后将处于更有利地位 [72][73] - 品牌架构调整工作主要针对湿剃业务，公司通过分析消费者细分市场和需求，优化品牌组合，包括更好的目标定位、品牌定位、包装、产品设计和信息传递等，预计在2021年的货架规划中体现效果，不仅对湿剃业务，也将对防晒业务产生积极影响 [74][75] 问题3: 本季度北美自有品牌销售额增长高个位数，但尼尔森数据未体现该趋势，请问增长是来自抢占其他自有品牌供应商的份额还是未测量渠道，另外考虑到市场结构变化，自有品牌业务未来是否还能获得市场份额 - 公司认为增长主要来自未测量渠道，在可测量渠道中，自有品牌业务在本季度基本保持市场份额 [79] - 公司预计自有品牌和一次性产品业务将是优势领域，一方面公司与零售商关系良好，另一方面公司在该领域拥有更好的技术，因此认为自有品牌业务最差情况下市场份额将保持平稳，并有提升空间 [81][82] 问题4: 4月和5月零售商对防晒业务的订单情况如何，是否有积压发货，另外公司量化新冠疫情需求影响主要是在哪些品类，Wet Ones业务中商业销售与零售销售的占比情况如何 - 3月下旬和4月防晒业务表现不佳，部分品类下降50% - 60%，但最近一周已趋于平稳甚至略有增长，未来情况尚不确定，零售商仍全力支持该季节，只是可能会调整库存上架时间，公司团队执行情况良好，过去五到六周市场份额有所增长，且公司拥有直接门店配送网络，能够灵活补货 [86][87] - 公司通过按品类和地理区域分析数据和科学方法，合理估算了新冠疫情的影响，Wet Ones是主要受益品类，估计该品类有机增长30%，总增长超80% [88][90] - 公司量化新冠疫情影响是为了透明地展示基础业务趋势，区分一次性影响和季度间的转移 [91] - Wet Ones目前主要是零售业务，商业业务存在较大机会，公司正在考虑随着产能增加拓展该领域 [92] 问题5: 与零售商的对话中，他们对剃须和防晒品类的货架产品选择和陈列有何变化，另外公司在运营费用方面采取了哪些增量举措来保护盈利能力，哪些是临时措施，哪些是永久措施，何时会加大对某些品类的支持 - 零售商为适应线上业务增长，减少了仓库库存空间，因此更倾向于优先选择畅销的大品牌和核心SKU，预计这种趋势将持续，新产品需要更高的销售速度才能上架，在防晒业务中，零售商仍重视端架和通道内陈列，因为这些位置能带动销量 [95][96][97] - 在成本方面，公司的Project Fuel计划继续推进，将原计划在今年下半年和明年年初实施的举措提前，虽然不改变全年预期，但希望更快实现成本节约，同时，公司加速了削减非核心关键支出、优化员工配置和岗位优先级等机会主义措施，在品牌投资方面，公司不会暂停或推迟支出，而是会根据执行效果和生产力，在关键品牌和举措上进行有针对性的投资 [99][100][101] - 公司对未来充满信心，将继续进行长期投资，不受短期销售波动影响，目前正在加速在升级北美业务领导团队、提升数字能力等方面的投资，因为当前有机会吸引到之前难以获得的人才 [102][103][104] 问题6: Harry's交易失败对湿剃业务的年度展望有多大干扰，另外公司资本结构目标为3 - 3.5倍，目前为1.9倍，在当前注重流动性的环境下，谈谈支出优先级、并购窗口开启时间以及向股东返还现金的优先级和时间框架 - 美国湿剃业务是全球最具竞争力和挑战性的领域，但Harry's交易失败对基础业务没有影响，公司为今年制定了独立的展望，剔除新冠疫情一次性影响后，第二季度有机业务在各项基本指标上均按计划或超计划完成，目前美国湿剃业务市场份额下降已在计划之中，主要因Harry's扩大分销和山姆会员店的产品下架，公司对2021年通过创新、品牌营销、零售商关系和执行改善市场份额持乐观态度 [107][108][109] - 公司资本分配的首要任务是保持强大的资产负债表和充足的流动性，采取平衡和自律的方法，优先在有机和无机方面投资业务，短期内杠杆率可能接近目标范围的下限，在当前环境下，对股东的资本返还将采取更保守的态度 [111][112] - 公司继续寻找增值并购机会，这是公司战略和增长的重要组成部分，并购可能集中在小规模、低风险且易于整合的项目上，当前市场环境虽有挑战，但也存在机会，公司资金充足、资产负债表健康、流动性强，将积极探索符合战略和经济要求的机会 [113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净销售额持平，略超预期，北美地区有机净销售额增长60个基点，为2016财年第四季度以来首次同比季度增长；国际有机净销售额下降90个基点 [45][49] - 毛利率同比增长20个基点至42.5%，排除与防晒护理配方相关的成本后，毛利率持平 [61] - A&P费用本季度占净销售额的9.1%，上年同期为11.3%；计划今年在第二和第三季度增加约2500万美元的A&P支出 [62][63] - SG&A包括摊销费用为9500万美元，占净销售额的20.9%，上年同期为19.1%；排除相关费用后，SG&A占净销售额的比例增加50个基点 [64] - R&D费用占净销售额的比例较上年同期增加30个基点 [65] - GAAP摊薄后每股净收益为0.41美元，上年第一季度为亏损0.01美元；调整后每股收益为0.55美元，上年同期为0.37美元 [66] - 本季度经营活动使用的净现金为4690万美元，上年同期为4640万美元 [67] - 公司目前的净债务杠杆比率约为2.5倍，较过去12个月降低了一倍 [68] - 预计2020年净销售额下降4% - 5%，GAAP每股收益在2.40 - 2.60美元之间，调整后每股收益在2.95 - 3.15美元之间，调整后EBITDA在3.5 - 3.6亿美元之间 [73][74] - 预计Project Fuel将产生约7000万美元的增量毛节省，相关重组费用预计约为3500万美元 [74][75] - 本财年调整后的有效税率预计在20% - 22%之间，本财年自由现金流预计超过GAAP收益的100%，资本支出预计占净销售额的3% - 3.5% [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 湿剃业务有机销售额本季度下降略超3%，男士系统和一次性产品下降，部分被女士系统和剃须前产品的增长抵消；国际湿剃业务相对美国更稳定 [50][52][99] - 防晒和皮肤护理业务有机销售额增长超过12%，调整后潜在运营销售额增长约6%；湿纸巾业务增长超过20%，Bulldog在美容业务中实现中个位数增长 [54][55] - 女性护理业务有机销售额增长70个基点，o.b.、运动棉条和Carefree护垫销量为正，Stayfree卫生巾继续下降 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国剃须刀和刀片类别在过去12周数据中下降130个基点，包括电商和线下未统计部分，估计增长约1.5% [59] - 按Nielsen统计，公司在美国剃须刀和刀片市场的份额为23.4%，较上年下降150个基点，全球份额估计下降约50个基点 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 终止与Harry's的合并协议，将继续推进业务底层绩效改善，基于技术、IP和创新核心优势，支持与消费者和零售商产生共鸣的品牌 [12][14] - 优先事项包括增强创新和打造消费者喜爱的品牌、与重要零售商建立战略伙伴关系、通过Project Fuel等举措提高竞争力、保持强大资产负债表、投资关键商业角色人才和营造良好企业文化 [34][36][37] - 湿剃行业近年来面临重大逆风，尤其是在北美，但公司认为消费者注重剃须质量和一致性，其高品质产品具有优势；女性护理和防晒护理业务有增长机会 [21][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务目前比过去一段时间更健康，执行有紧迫感和重点，成为世界级消费品公司的使命不变，对取得的进展感到满意，认为有能力取得成功 [42] - 预计全年有机净销售额持平至略有下降，毛利率稳定，继续执行Project Fuel，自由现金流超过GAAP净收益的100% [32] 其他重要信息 - 成功完成婴儿和宠物护理业务的剥离，利用所得款项进一步加强资产负债表 [46] - Project Fuel已实现1.5亿美元的毛节省，本季度实现1500万美元的增量毛节省 [26][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司目前的组织状态如何，是否有人员流失，重建是否会产生成本 - 公司组织具有韧性，专注于业务建设和计划执行，人员流动无明显变化，无关键人才流失，组织充满活力 [82] 问题2: “打造下一代消费品公司”意味着什么，对公司战略方向有何影响 - 指基于当前消费者需求、购物方式和营销环境，以现代前瞻性技能架构业务，提供高效产品和营销信息，与消费者产生共鸣，公司此前就在此路径上，未来将继续推进，但可能比与Harry's合作时花费更长时间 [83][84] 问题3: 不与Harry's合作后，投资者应如何看待公司在增长和现金流回报方面的定位，以及M&A和广告投入的作用 - 公司目前具有强大自由现金流生成特征，但渴望成为更具增长导向的公司，核心类别有增长机会；M&A方面，将继续进行增值型收购，会谨慎且关注全球和非湿剃领域；广告投入方面，2020年是加大投入的一年，预计在第二和第三季度增加投入，将重点支持看好的活动 [86][89][91] 问题4: 品牌精简工作进展如何，零售商对公司有何期望 - 品牌精简在一次性产品方面取得进展，男士一次性产品整合到Xtreme品牌，女士整合到Skintimate品牌，男士和女士系统方面仍有工作要做；零售商希望公司成为能帮助其增长品类、提供消费者需求产品和创新的合作伙伴 [93][94][96] 问题5: 国际湿剃业务的前景如何，防晒护理的定价和销售流程如何 - 国际湿剃业务比美国更稳定，欧洲市场有所改善，公司在创新和品牌建设上更注重区域和本地定制；防晒护理在大众和药品渠道提价，执行和销售情况良好，对夏季季节谨慎乐观；今年销售流程更正常，无去年配方调整的不利影响 [99][100][104] 问题6: 公司未来最关注的三大平台是什么，是否有现金分手费 - 优先发展防晒护理类别，地理上关注美国、加拿大和国际市场，特别是亚洲；没有现金分手费 [106] 问题7: 公司在亚洲市场的规模如何，如何发展 - 公司在欧洲基础设施良好，在亚洲除日本外市场份额有待提升，将通过有机增长和M&A相结合的方式发展 [108] 问题8: Harry's诉讼的前提是什么，本季度毛利率受哪些因素影响，未来如何考虑这些指标 - 截至通话时，公司不知Harry's是否已提起诉讼，但Harry's律师表示有意诉讼，公司认为其诉讼无依据；本季度毛利率略强于预期，得益于产品和市场组合良好、促销强度降低和Project Fuel执行良好，对全年毛利率前景感到舒适 [112][113] 问题9: 交易不进行后，销售组合预期如何，为建立原本期望Harry's帮助的领域需要进行哪些投资 - 未来销售组合中，防晒和皮肤护理将继续引领增长，女性护理业务长期趋势有望改善，湿剃业务国际部分趋势将继续改善，美国部分仍有逆风；在直接面向消费者、数字营销和基础设施能力建设方面将继续投资，包括技术选择、增加人员和将部分业务收回内部管理 [117][118][120] 问题10: 为何3 - 3.5倍的杠杆率对公司合适，是否考虑更积极地进行股票回购 - 公司认为3 - 3.5倍的杠杆率能提供健康的资金平衡，用于投资业务、进行收购、再投资增长和向股东返还资本；目前未看到有吸引力的高杠杆交易，将通过增值型收购视角看待收购 [123][124] 问题11: Harry's管理团队原本要承担的北美关键领导职位有哪些 - 主要是北美领导职位，目前需要一位有经验、有活力的领导者来接替相关工作 [126] 问题12: 湿剃业务中各品牌的组合情况如何，男士系统业务对整体利润率计划有多关键，公司如何利用制造能力的战略地位 - 男士和女士系统是湿剃业务中最盈利的部分，男士系统业务下滑对经济影响较大；公司认为凭借独特的资产和制造能力，仍可在湿剃业务取得成功，将通过增加产量、合作等方式创造价值 [130][131]

业绩总结 - 2019财年总收入为21.41亿美元，地理收入分布为56%来自美国，44%来自国际市场[10] - 2019财年各业务部门收入构成中，湿剃占58%，女性护理占22%，婴儿护理及其他占14%，阳光与皮肤护理占6%[10] - 2019财年，湿剃产品的有机销售在上半年下降6.7%，下半年下降1.7%[18] - 2019财年，阳光与皮肤护理产品的有机销售在上半年下降5.9%，下半年增长5.2%[18] - 2019财年，女性护理产品的有机销售在上半年下降8.1%，下半年下降4.5%[18] - 2019财年，婴儿及其他产品的有机销售在上半年下降2.9%，下半年增长0.7%[18] - 2019财年，公司的自由现金流生成在1.8亿至2亿美元之间，净杠杆率低于3倍[20] 成本节省与未来展望 - 预计通过“项目燃料”计划，2019财年实现了1.22亿美元的增量毛利节省，目标是到2021财年实现2.25亿至2.4亿美元的年节省[19] - 预计到2020财年末，项目燃料的80%以上成本将被实现[15] 战略收购与市场扩张 - 公司在2019财年进行了战略收购，宣布与Harry's的转型组合，推动整合规划和新文化发展[17] - 哈里与Edgewell的结合预计将带来约4000万美元的EBITDA影响，来自于收入和成本协同效应[44] - 预计合并后的收入增长将达到中个位数，毛利率将达到高40%[42] - 合并后，Edgewell将利用哈里的核心能力加速国际扩张[45] - 预计合并将推动新品牌和产品类别的推出，进一步提升市场竞争力[46] 市场表现与竞争地位 - 零售商1在哈里的推出后，整体剃须类目增长4.5%，剃须刀增长48.1%[25] - 零售商2在哈里的推出后，剃须类目下降4.6%，剃须刀下降4.6%[25] - 美国的杂货和药品渠道占美国剃须类目的约40%，目前尚未渗透[26] - 哈里在美国男性剃须市场中排名第二，女性剃须刀和刀片市场也排名第二[28] - Edgewell在剃须类目中拥有全球领先的市场地位，包括日本和西欧的市场份额[28] - 2014年至2018年，剃须类目的年均增长率为2.1%，而2018年至2022年预计增长率为4.0%[29]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额下降1.7%，有机基础上下降0.9%；国际有机净销售额增长4.8%；北美有机销售额下降5.1% [28] - 全年净销售额下降4.2%，有机基础上下降3.4%；北美有机销售额下降5.9%；国际有机销售额增长0.4% [38] - 第四季度GAAP摊薄净每股收益为0.75美元，上年同期为0.36美元；调整后每股收益为0.86美元，上年同期为1.11美元 [38] - 全年GAAP摊薄每股收益为亏损6.52美元，上年为盈利1.90美元；调整后每股收益为3.48美元，上年为3.52美元 [46] - 全年净现金来自经营活动为1.906亿美元，上年为2.594亿美元 [47] - 公司当前净债务杠杆比率为2.8倍 [48] - 预计2020年有机净销售额增长在持平至下降1%区间；GAAP每股收益在2.45 - 2.65美元区间；调整后每股收益在3.10 - 3.30美元区间；调整后EBITDA在3.7 - 3.8亿美元区间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 湿剃业务：第四季度有机销售额下降1.7%，北美有机销售额下降9%；全年北美有机销售额下降拖累整体表现 [29][30] - 防晒和皮肤护理业务：第四季度有机销售额增长7%，北美增长4.5%；全年全球电子商务销售增长30% [30][41] - 女性护理业务：第四季度有机销售额下降5.6%，卫生棉条销售下降，护垫和衬垫有改善趋势 [31] - 其他业务：第四季度有机销售额增长2%，由杯子和与汪汪队相关的用餐产品带动 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国剃须刀和刀片类别：最近12周数据显示下降约3%，公司市场份额为25.3%，较上年下降40个基点；全球市场份额下降30个基点 [32][33] - 美国防晒类别：12周消费增长8.5%，公司市场份额下降约110个基点 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Project Fuel，全年实现1.22亿美元增量毛节省，预计到2021财年末产生2.25 - 2.4亿美元总节省 [48][49] - 出售婴儿和宠物护理业务给Angelcare，交易金额1.225亿美元；与Harry's的合并预计不晚于2020年第一季度完成 [15][16] - 2020年展望聚焦于改善营收趋势、稳定毛利率和有选择地进行品牌再投资，增加A&P和能力建设投资 [24][52] - 行业竞争激烈，湿剃市场有Gillette、WIC、Dollar Shave、Unilever等竞争对手 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年业务取得有意义进展，为2020年奠定基础；2020年将专注于增长和再投资，实现可持续价值创造 [9][24] - 对与Harry's合并交易成功完成有高度信心，合并将带来互补资产和能力，创造显著价值 [16][18] - 尽管面临通胀、商品成本和关税等挑战，但预计2020年业务将有所改善，毛利率将稳定 [52][84] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述基于假设，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [4][5] - 会议中提及的非GAAP财务指标未按照公认会计原则编制，与GAAP指标的调节在新闻稿中展示 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美男士和女士湿剃类别在销量和竞争方面是否稳定 - 公司认为与一年前相比，美国湿剃类别已稳定，市场大致持平至增长1%，定价和剃须频次已稳定，虽仍略为负面但比一年前状况好 [58][59] 问题2: 明年大幅增加投资是否会破坏市场稳定 - 公司表示市场竞争激烈，再投资将主要用于品牌建设和提升品牌资产，不会引发价格和贸易战，投资效益将在2021年及以后显现 [61][62] 问题3: 女性护理业务是否会在接下来的一两个季度改善 - 公司表示尽管第四季度数据看似退步，但份额和消费趋势在改善，对业务趋势改善有信心 [63] 问题4: A&P支出增加是否是永久性的，对投资回报的可见性如何 - 公司称2020年增加A&P支出是迈向品牌资产建设投资的第一步，未来是否进一步增加取决于投资回报；剔除自有品牌业务后，品牌业务的A&P支出占比更高 [65][66] 问题5: 调整婴儿和宠物护理业务剥离影响后，是否仍支持27亿美元销售额和4.75亿美元EBITDA的长期目标 - 公司表示目前不更新展望，仍支持该目标，但需在交易完成后对损益表进行调整；目标基于Edgewell独立业务、Harry's业务和协同效应三个支柱 [68][69][70] 问题6: 2020年A&P预算如何考虑Harry's合并情况，对春季重置有何影响 - 公司表示目前业务计划是基于独立的Edgewell公司制定，合并后将制定联合计划；当前计划中A&P投资集中在有良好增长前景的业务，与Harry's业务重叠较小 [75][76][78] 问题7: 国际湿剃业务4%的增长中日本拉动的比例，以及2020年是否预计有低到中个位数增长 - 日本对该季度增长的影响约为50个基点；公司预计国际业务将继续增长，并将在2020年及以后进行再投资 [79] 问题8: 本季度毛利率下降的原因，以及2020年的预期 - 本季度毛利率下降主要由于促销强度增加和负面产品组合；2020年预计毛利率将稳定，原因包括Project Fuel带来的利润率提升、选择性提价和适度减少贸易支出 [82][83][84] 问题9: 成本通胀的来源 - 尽管部分商品类别通胀缓解甚至出现通缩，但公司仍面临防晒化学品成本上升、关税、工资压力和运输成本等方面的成本逆风 [88][89][90] 问题10: 如何实现4.75亿美元EBITDA目标 - 公司表示目前不更新实现目标的细节，待合并完成后再进行；目标基于Edgewell业务投入、Harry's业务表现和协同效应，内部对实现目标有信心 [92][93] 问题11: 防晒和皮肤护理业务的可持续性和盈利前景 - 公司认为皮肤护理业务有持续增长潜力，特别是男士皮肤护理领域；防晒业务虽今年受配方调整和天气影响，但未来随着研发投入增加和创新计划推进，对参与市场有信心 [96][97][100] 问题12: 国内湿剃业务第四季度下降9%的原因，以及2020年业务情况 - 业务下降受市场动态、价格调整和贸易保证金增加影响；2020年业务环境将更稳定，创新计划将有助于提升销量，整体业务将比2019年改善 [103][104][107] 问题13: 2020年计划提价的细分市场或地区，以及各细分市场市场份额表现预期 - 公司计划在防晒业务提价，其他类别和地区维持现状；预计2020年市场份额将延续2019年下半年的改善趋势，总体保持稳定 [109][110]