业绩总结 - Edgewell在2019财年实现了净销售额21.14亿美元，较2018财年下降2%[41] - 公司在2020财年第一季度的总EPC（每个类别）销售额同比增长1.3%[26] - 公司在2020财年第一季度的运营现金流为2.4亿美元，净杠杆率为1.9倍[27] - 公司在2020财年第一季度的调整后EBITDA为3.81亿美元，毛利率为18%[42] - 公司在2019财年总毛利率为45%[41] - 公司在2019财年实现了170百万美元的总节省，预计到2021财年将达到225百万至240百万美元[27] 用户数据 - Edgewell在女性护理领域，北美市场的市场份额约为30%[14] - Edgewell在女性护理市场的2020年市场份额约为13%，预计到2023年将保持平稳[22] - Edgewell的湿巾产品Wet Ones在2020财年第一季度实现了21%的增长，并在第二季度增长了80%[14] - Edgewell在阳光护理市场的美元份额为40%[19] - Edgewell在亚马逊平台上获得了100个基点的市场份额，显示出消费者对品牌的信任[14] 市场展望 - 男性美容市场预计到2022年将达到191亿美元，Edgewell在这一领域的增长潜力显著[15] - Edgewell在个人护理领域的市场份额约为62%，并计划通过品牌扩展和新类别进入来推动增长[21] - Edgewell的有机销售在2020年第二季度增长了约14%，主要受消费者囤货行为的推动[14] - 公司在2020财年第二季度的电子商务销售增长了63%，亚马逊的增长率为80%[39] 新产品与技术研发 - Edgewell的湿剃产品在过去几年经历了挑战，但目前开始稳定，预计将继续改善[14] 成本控制与节省策略 - 预计到2021财年，项目燃料（Project Fuel）将实现2.25亿至2.4亿美元的年度总节省[27] - 公司在2020财年第一季度的资本支出约占净销售额的3%[34] - 公司在2019财年实现了170百万美元的总节省，预计到2021财年将达到225百万至240百万美元[27]

财务数据和关键指标变化 - 本季度有机净销售额增长2.4%，剔除新冠疫情估计增长后基本持平 [36] - 毛利润率同比增长60个基点至46.5%，剔除婴儿和宠物护理业务剥离、货币和与新冠疫情相关的一次性成本影响后，基础毛利润率增长50个基点 [43] - 调整后运营收入增加310万美元，剔除近600万美元的婴儿和宠物护理业务剥离影响 [34] - 广告与促销（A&P）费用本季度占净销售额的9%，上年同期为8.8%，剔除婴儿和宠物护理业务剥离影响，A&P支出较上年同期增长约4%，3月支出远低于内部预测 [44] - 销售、一般和行政费用（SG&A）包括摊销费用为1.215亿美元，占净销售额的23.2%，上年同期为18%，剔除重组相关费用、Harry's交易相关成本和其他非经常性费用后，SG&A占净销售额的百分比下降10个基点 [45] - 其他净费用本季度为1090万美元，上年同期为收入270万美元，费用增加主要与新冠疫情相关 [46] - GAAP摊薄后每股净收益为0.36美元，2019财年第二季度为0.89美元，调整后每股收益为0.92美元，上年同期为1.13美元，固定货币有机每股收益同比增长12% [47] - 本季度经营活动产生的净现金为1700万美元，上年同期为使用现金3200万美元，反映出营运资金管理特别是库存管理的改善，部分得益于与新冠疫情相关的需求增加 [47] - 公司净债务杠杆率约为1.9倍 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 湿剃业务 - 有机净销售额本季度下降3.5%，主要因男士系统产品销量下降和一次性产品价格/组合不利，部分被女士系统和一次性产品销量增长抵消，新冠疫情对整体有机销售略有负面影响，国际市场影响更大 [38] - 北美湿剃业务下降3.4%，继续面临竞争压力，本季度市场份额下降，主要因山姆会员店的分销损失和促销水平同比下降 [39] - 国际湿剃业务下降3.6%，基础业务持平，欧洲市场保持韧性，湿剃业务表现稳定，基础业务增长略超1%，领先的剃须预处理业务表现良好，市场份额增加超1个百分点，一次性产品和自有品牌业务在本季度基本保持市场份额 [39] 防晒和皮肤护理业务 - 有机销售额增长近9%，主要因Wet Ones需求强劲，较上年同期增长1100万美元或80%，按运行率计算增长超30%，Wet Ones在所有渠道实现三位数增长，在消费者手部消毒湿巾类别中获得11个百分点的市场份额，目前占据该类别前七个SKU [40] - 男士护理业务增长10%，Bulldog和Jack Black均实现稳健增长 [41] - 防晒有机净销售额基本持平，基础业务增长2%，有利的定价被较低的销量抵消，Banana Boat和Hawaiian Tropic品牌在本季度保持市场份额 [41] 女性护理业务 - 有机销售额增长近14%，主要因与新冠疫情相关的囤货行为，剔除这些增长后，本季度销售额下降约1%，略好于预期，消费方面，女性护理业务增长16%，在可衡量渠道保持市场份额，在亚马逊上获得1个百分点的市场份额 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美有机净销售额增长5%，得益于Wet Ones、女性护理和男士护理业务的强劲表现，防晒业务销售额略有增长，湿剃业务下降略超3%，剔除新冠疫情顺风因素后，估计北美有机销售额持平 [36] - 国际有机净销售额本季度下降2%，主要受亚洲市场新冠疫情相关不利因素影响，基础业务增长1%，欧洲和拉丁美洲市场本季度报告和运行率基础上均实现销售额增长 [37] - 电子商务销售额本季度增长63%，占总净销售额的约6%，在亚马逊平台上增长80% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新并打造消费者喜爱的品牌，继续加强研发和商业组织能力，以消费者为中心开发创新产品线，招聘关键岗位人才，确定北美业务新总裁和数字及电子商务组织关键领导角色的继任者 [19][20] - 与最重要的零售商建立战略合作伙伴关系，通过加强合作和伙伴关系，维护与关键渠道合作伙伴的持久互利关系 [21] - 通过Project Fuel加强竞争力，专注于提高效率，为增长机会持续投资 [22] - 保持强大的资产负债表，以平衡和自律的方式配置健康的自由现金流，为应对短期潜在挑战提供灵活性 [22] - 重视人才，致力于营造吸引和留住世界级人才、推动团队参与的企业文化 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计北美防晒业务将面临越来越大的逆风，特别是在夏季旅行和假期季节受到长期影响的情况下，但公司在该类别执行良好，与零售商沟通显示他们仍致力于该季节，并将延长品类激活时间 [53][68] - 湿剃业务方面，居家办公环境可能导致男士剃须习惯短期改变，但公司认为这是短期现象，且一次性产品和自有品牌业务使公司在不同质量和价格层级具有优势，女性护理和Wet Ones业务的增长可部分抵消防晒业务的挑战 [54][55] - 公司认为消费者对健康和个人卫生的持续关注将使Wet Ones和女性护理业务受益，公司已采取措施增加Wet Ones的生产能力，预计将在夏季上线，同时加强电子商务能力和消费者对知名可靠品牌的偏好也将对公司有利 [55][56] - 由于疫情的演变，供应链可能进一步中断，收入组合变化可能对利润率产生影响，短期内毛利润率可能面临逆风，此外，外汇和大宗商品成本波动剧烈，预计这种环境将持续，本季度外汇变动对每股收益的影响约为0.22美元，尽管预计中期大宗商品成本将受益于油价下跌，但本财年不太可能通过较低的大宗商品成本完全抵消外汇逆风 [57][58] 其他重要信息 - 公司在新冠疫情期间的三个关键优先事项为员工健康和安全、确保业务运营连续性、以自律和平衡的方式管理业务，为此采取了一系列措施，包括实施旅行禁令、关闭非工厂地点、远程办公、加强工厂安全协议、制定运营缓解和应急计划、管理供应商供应风险、重新分配库存等，所有全球制造工厂和配送中心均保持开放和全面运营 [9][10][13] - 公司通过品牌和与零售合作伙伴合作，向美国红十字会、Feed the Children、众多无家可归者收容所、警察、急救人员、消防和医疗团体等捐赠产品，包括Wet Ones、湿剃套装和Hawaiian Tropics系列的润肤霜 [15][16] - 为保持财务实力，公司密切管理可自由支配支出，重新评估部分贸易投资和品牌支持的有效性，包括广告和促销活动，重新确定所有计划资本投资的优先级，加速Project Fuel努力以降低成本，评估业务和投资的各个方面，消除或推迟非关键支出，将传统品牌支出转向更注重数字的广告和品牌激活支出，优先考虑关键资本支出，预计资本支出将远低于历史水平的约3%的净销售额，成功 refinance 4.25亿美元的循环信贷协议，增加了业务的流动性 [18][48][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新4月整体公司销售趋势，讨论Wet Ones业务在第二财季的产能限制和供应能力，以及夏季新增产能的规模，另外询问防晒业务在第三财季的零售销售疲软是否已完全反映在第二财季的发货量中 - 4月在西欧、美国、加拿大和拉丁美洲等市场，湿剃和防晒等主要品类因封锁处于低谷，但5月初趋势已改善，部分品类上周同比实现增长，Wet Ones和女性护理业务在4月表现良好 [66] - 防晒业务本季初的准备工作良好，与零售商沟通显示他们仍致力于该季节，并将延长品类激活时间，公司对该品类的执行情况有信心 [67][68] - Wet Ones目前存在产能限制，自3月初开始实行分配制度，公司已迅速采取措施确保额外产能，包括在俄亥俄州的制造工厂进行投资，并考虑第三方供应安排，该品牌潜力巨大，目前市场份额为62%，近期份额增加11个百分点 [69] - 公司无法具体评论夏季产能增加的规模 [70] 问题2: 2月公司业务有所改善，表现优于内部计划，请问公司认为疫情结束后将处于更有利地位的依据是什么，另外品牌架构调整工作目前进展如何 - 公司认为消费者行为的结构性变化将长期有利于个人卫生领域，如Wet Ones和女性护理业务，防晒业务的短期干扰将在未来得到缓解，湿剃业务的居家办公影响是短期的，预计将恢复正常，综合各品类情况、干净的资产负债表、更好的团队和更强的基本面，公司认为疫情结束后将处于更有利地位 [72][73] - 品牌架构调整工作主要针对湿剃业务，公司通过分析消费者细分市场和需求，优化品牌组合，包括更好的目标定位、品牌定位、包装、产品设计和信息传递等，预计在2021年的货架规划中体现效果，不仅对湿剃业务，也将对防晒业务产生积极影响 [74][75] 问题3: 本季度北美自有品牌销售额增长高个位数，但尼尔森数据未体现该趋势，请问增长是来自抢占其他自有品牌供应商的份额还是未测量渠道，另外考虑到市场结构变化，自有品牌业务未来是否还能获得市场份额 - 公司认为增长主要来自未测量渠道，在可测量渠道中，自有品牌业务在本季度基本保持市场份额 [79] - 公司预计自有品牌和一次性产品业务将是优势领域，一方面公司与零售商关系良好，另一方面公司在该领域拥有更好的技术，因此认为自有品牌业务最差情况下市场份额将保持平稳，并有提升空间 [81][82] 问题4: 4月和5月零售商对防晒业务的订单情况如何，是否有积压发货，另外公司量化新冠疫情需求影响主要是在哪些品类，Wet Ones业务中商业销售与零售销售的占比情况如何 - 3月下旬和4月防晒业务表现不佳，部分品类下降50% - 60%，但最近一周已趋于平稳甚至略有增长，未来情况尚不确定，零售商仍全力支持该季节，只是可能会调整库存上架时间，公司团队执行情况良好，过去五到六周市场份额有所增长，且公司拥有直接门店配送网络，能够灵活补货 [86][87] - 公司通过按品类和地理区域分析数据和科学方法，合理估算了新冠疫情的影响，Wet Ones是主要受益品类，估计该品类有机增长30%，总增长超80% [88][90] - 公司量化新冠疫情影响是为了透明地展示基础业务趋势，区分一次性影响和季度间的转移 [91] - Wet Ones目前主要是零售业务，商业业务存在较大机会，公司正在考虑随着产能增加拓展该领域 [92] 问题5: 与零售商的对话中，他们对剃须和防晒品类的货架产品选择和陈列有何变化，另外公司在运营费用方面采取了哪些增量举措来保护盈利能力，哪些是临时措施，哪些是永久措施，何时会加大对某些品类的支持 - 零售商为适应线上业务增长，减少了仓库库存空间，因此更倾向于优先选择畅销的大品牌和核心SKU，预计这种趋势将持续，新产品需要更高的销售速度才能上架，在防晒业务中，零售商仍重视端架和通道内陈列，因为这些位置能带动销量 [95][96][97] - 在成本方面，公司的Project Fuel计划继续推进，将原计划在今年下半年和明年年初实施的举措提前，虽然不改变全年预期，但希望更快实现成本节约，同时，公司加速了削减非核心关键支出、优化员工配置和岗位优先级等机会主义措施，在品牌投资方面，公司不会暂停或推迟支出，而是会根据执行效果和生产力，在关键品牌和举措上进行有针对性的投资 [99][100][101] - 公司对未来充满信心，将继续进行长期投资，不受短期销售波动影响，目前正在加速在升级北美业务领导团队、提升数字能力等方面的投资，因为当前有机会吸引到之前难以获得的人才 [102][103][104] 问题6: Harry's交易失败对湿剃业务的年度展望有多大干扰，另外公司资本结构目标为3 - 3.5倍，目前为1.9倍，在当前注重流动性的环境下，谈谈支出优先级、并购窗口开启时间以及向股东返还现金的优先级和时间框架 - 美国湿剃业务是全球最具竞争力和挑战性的领域，但Harry's交易失败对基础业务没有影响，公司为今年制定了独立的展望，剔除新冠疫情一次性影响后，第二季度有机业务在各项基本指标上均按计划或超计划完成，目前美国湿剃业务市场份额下降已在计划之中，主要因Harry's扩大分销和山姆会员店的产品下架，公司对2021年通过创新、品牌营销、零售商关系和执行改善市场份额持乐观态度 [107][108][109] - 公司资本分配的首要任务是保持强大的资产负债表和充足的流动性，采取平衡和自律的方法，优先在有机和无机方面投资业务，短期内杠杆率可能接近目标范围的下限，在当前环境下，对股东的资本返还将采取更保守的态度 [111][112] - 公司继续寻找增值并购机会，这是公司战略和增长的重要组成部分，并购可能集中在小规模、低风险且易于整合的项目上，当前市场环境虽有挑战，但也存在机会，公司资金充足、资产负债表健康、流动性强，将积极探索符合战略和经济要求的机会 [113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净销售额持平，略超预期，北美地区有机净销售额增长60个基点，为2016财年第四季度以来首次同比季度增长；国际有机净销售额下降90个基点 [45][49] - 毛利率同比增长20个基点至42.5%，排除与防晒护理配方相关的成本后，毛利率持平 [61] - A&P费用本季度占净销售额的9.1%，上年同期为11.3%；计划今年在第二和第三季度增加约2500万美元的A&P支出 [62][63] - SG&A包括摊销费用为9500万美元，占净销售额的20.9%，上年同期为19.1%；排除相关费用后，SG&A占净销售额的比例增加50个基点 [64] - R&D费用占净销售额的比例较上年同期增加30个基点 [65] - GAAP摊薄后每股净收益为0.41美元，上年第一季度为亏损0.01美元；调整后每股收益为0.55美元，上年同期为0.37美元 [66] - 本季度经营活动使用的净现金为4690万美元，上年同期为4640万美元 [67] - 公司目前的净债务杠杆比率约为2.5倍，较过去12个月降低了一倍 [68] - 预计2020年净销售额下降4% - 5%，GAAP每股收益在2.40 - 2.60美元之间，调整后每股收益在2.95 - 3.15美元之间，调整后EBITDA在3.5 - 3.6亿美元之间 [73][74] - 预计Project Fuel将产生约7000万美元的增量毛节省，相关重组费用预计约为3500万美元 [74][75] - 本财年调整后的有效税率预计在20% - 22%之间，本财年自由现金流预计超过GAAP收益的100%，资本支出预计占净销售额的3% - 3.5% [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 湿剃业务有机销售额本季度下降略超3%，男士系统和一次性产品下降，部分被女士系统和剃须前产品的增长抵消；国际湿剃业务相对美国更稳定 [50][52][99] - 防晒和皮肤护理业务有机销售额增长超过12%，调整后潜在运营销售额增长约6%；湿纸巾业务增长超过20%，Bulldog在美容业务中实现中个位数增长 [54][55] - 女性护理业务有机销售额增长70个基点，o.b.、运动棉条和Carefree护垫销量为正，Stayfree卫生巾继续下降 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国剃须刀和刀片类别在过去12周数据中下降130个基点，包括电商和线下未统计部分，估计增长约1.5% [59] - 按Nielsen统计，公司在美国剃须刀和刀片市场的份额为23.4%，较上年下降150个基点，全球份额估计下降约50个基点 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 终止与Harry's的合并协议，将继续推进业务底层绩效改善，基于技术、IP和创新核心优势，支持与消费者和零售商产生共鸣的品牌 [12][14] - 优先事项包括增强创新和打造消费者喜爱的品牌、与重要零售商建立战略伙伴关系、通过Project Fuel等举措提高竞争力、保持强大资产负债表、投资关键商业角色人才和营造良好企业文化 [34][36][37] - 湿剃行业近年来面临重大逆风，尤其是在北美，但公司认为消费者注重剃须质量和一致性，其高品质产品具有优势；女性护理和防晒护理业务有增长机会 [21][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务目前比过去一段时间更健康，执行有紧迫感和重点，成为世界级消费品公司的使命不变，对取得的进展感到满意，认为有能力取得成功 [42] - 预计全年有机净销售额持平至略有下降，毛利率稳定，继续执行Project Fuel，自由现金流超过GAAP净收益的100% [32] 其他重要信息 - 成功完成婴儿和宠物护理业务的剥离，利用所得款项进一步加强资产负债表 [46] - Project Fuel已实现1.5亿美元的毛节省，本季度实现1500万美元的增量毛节省 [26][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司目前的组织状态如何，是否有人员流失，重建是否会产生成本 - 公司组织具有韧性，专注于业务建设和计划执行，人员流动无明显变化，无关键人才流失，组织充满活力 [82] 问题2: “打造下一代消费品公司”意味着什么，对公司战略方向有何影响 - 指基于当前消费者需求、购物方式和营销环境，以现代前瞻性技能架构业务，提供高效产品和营销信息，与消费者产生共鸣，公司此前就在此路径上，未来将继续推进，但可能比与Harry's合作时花费更长时间 [83][84] 问题3: 不与Harry's合作后，投资者应如何看待公司在增长和现金流回报方面的定位，以及M&A和广告投入的作用 - 公司目前具有强大自由现金流生成特征，但渴望成为更具增长导向的公司，核心类别有增长机会；M&A方面，将继续进行增值型收购，会谨慎且关注全球和非湿剃领域；广告投入方面，2020年是加大投入的一年，预计在第二和第三季度增加投入，将重点支持看好的活动 [86][89][91] 问题4: 品牌精简工作进展如何，零售商对公司有何期望 - 品牌精简在一次性产品方面取得进展，男士一次性产品整合到Xtreme品牌，女士整合到Skintimate品牌，男士和女士系统方面仍有工作要做；零售商希望公司成为能帮助其增长品类、提供消费者需求产品和创新的合作伙伴 [93][94][96] 问题5: 国际湿剃业务的前景如何，防晒护理的定价和销售流程如何 - 国际湿剃业务比美国更稳定，欧洲市场有所改善，公司在创新和品牌建设上更注重区域和本地定制；防晒护理在大众和药品渠道提价，执行和销售情况良好，对夏季季节谨慎乐观；今年销售流程更正常，无去年配方调整的不利影响 [99][100][104] 问题6: 公司未来最关注的三大平台是什么，是否有现金分手费 - 优先发展防晒护理类别，地理上关注美国、加拿大和国际市场，特别是亚洲；没有现金分手费 [106] 问题7: 公司在亚洲市场的规模如何，如何发展 - 公司在欧洲基础设施良好，在亚洲除日本外市场份额有待提升，将通过有机增长和M&A相结合的方式发展 [108] 问题8: Harry's诉讼的前提是什么，本季度毛利率受哪些因素影响，未来如何考虑这些指标 - 截至通话时，公司不知Harry's是否已提起诉讼，但Harry's律师表示有意诉讼，公司认为其诉讼无依据；本季度毛利率略强于预期，得益于产品和市场组合良好、促销强度降低和Project Fuel执行良好，对全年毛利率前景感到舒适 [112][113] 问题9: 交易不进行后，销售组合预期如何，为建立原本期望Harry's帮助的领域需要进行哪些投资 - 未来销售组合中，防晒和皮肤护理将继续引领增长，女性护理业务长期趋势有望改善，湿剃业务国际部分趋势将继续改善，美国部分仍有逆风；在直接面向消费者、数字营销和基础设施能力建设方面将继续投资，包括技术选择、增加人员和将部分业务收回内部管理 [117][118][120] 问题10: 为何3 - 3.5倍的杠杆率对公司合适，是否考虑更积极地进行股票回购 - 公司认为3 - 3.5倍的杠杆率能提供健康的资金平衡，用于投资业务、进行收购、再投资增长和向股东返还资本；目前未看到有吸引力的高杠杆交易，将通过增值型收购视角看待收购 [123][124] 问题11: Harry's管理团队原本要承担的北美关键领导职位有哪些 - 主要是北美领导职位，目前需要一位有经验、有活力的领导者来接替相关工作 [126] 问题12: 湿剃业务中各品牌的组合情况如何，男士系统业务对整体利润率计划有多关键，公司如何利用制造能力的战略地位 - 男士和女士系统是湿剃业务中最盈利的部分，男士系统业务下滑对经济影响较大；公司认为凭借独特的资产和制造能力，仍可在湿剃业务取得成功，将通过增加产量、合作等方式创造价值 [130][131]

业绩总结 - 2019财年总收入为21.41亿美元，地理收入分布为56%来自美国，44%来自国际市场[10] - 2019财年各业务部门收入构成中，湿剃占58%，女性护理占22%，婴儿护理及其他占14%，阳光与皮肤护理占6%[10] - 2019财年，湿剃产品的有机销售在上半年下降6.7%，下半年下降1.7%[18] - 2019财年，阳光与皮肤护理产品的有机销售在上半年下降5.9%，下半年增长5.2%[18] - 2019财年，女性护理产品的有机销售在上半年下降8.1%，下半年下降4.5%[18] - 2019财年，婴儿及其他产品的有机销售在上半年下降2.9%，下半年增长0.7%[18] - 2019财年，公司的自由现金流生成在1.8亿至2亿美元之间，净杠杆率低于3倍[20] 成本节省与未来展望 - 预计通过“项目燃料”计划，2019财年实现了1.22亿美元的增量毛利节省，目标是到2021财年实现2.25亿至2.4亿美元的年节省[19] - 预计到2020财年末，项目燃料的80%以上成本将被实现[15] 战略收购与市场扩张 - 公司在2019财年进行了战略收购，宣布与Harry's的转型组合，推动整合规划和新文化发展[17] - 哈里与Edgewell的结合预计将带来约4000万美元的EBITDA影响，来自于收入和成本协同效应[44] - 预计合并后的收入增长将达到中个位数，毛利率将达到高40%[42] - 合并后，Edgewell将利用哈里的核心能力加速国际扩张[45] - 预计合并将推动新品牌和产品类别的推出，进一步提升市场竞争力[46] 市场表现与竞争地位 - 零售商1在哈里的推出后，整体剃须类目增长4.5%，剃须刀增长48.1%[25] - 零售商2在哈里的推出后，剃须类目下降4.6%，剃须刀下降4.6%[25] - 美国的杂货和药品渠道占美国剃须类目的约40%，目前尚未渗透[26] - 哈里在美国男性剃须市场中排名第二，女性剃须刀和刀片市场也排名第二[28] - Edgewell在剃须类目中拥有全球领先的市场地位，包括日本和西欧的市场份额[28] - 2014年至2018年，剃须类目的年均增长率为2.1%，而2018年至2022年预计增长率为4.0%[29]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额下降1.7%，有机基础上下降0.9%；国际有机净销售额增长4.8%；北美有机销售额下降5.1% [28] - 全年净销售额下降4.2%，有机基础上下降3.4%；北美有机销售额下降5.9%；国际有机销售额增长0.4% [38] - 第四季度GAAP摊薄净每股收益为0.75美元，上年同期为0.36美元；调整后每股收益为0.86美元，上年同期为1.11美元 [38] - 全年GAAP摊薄每股收益为亏损6.52美元，上年为盈利1.90美元；调整后每股收益为3.48美元，上年为3.52美元 [46] - 全年净现金来自经营活动为1.906亿美元，上年为2.594亿美元 [47] - 公司当前净债务杠杆比率为2.8倍 [48] - 预计2020年有机净销售额增长在持平至下降1%区间；GAAP每股收益在2.45 - 2.65美元区间；调整后每股收益在3.10 - 3.30美元区间；调整后EBITDA在3.7 - 3.8亿美元区间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 湿剃业务：第四季度有机销售额下降1.7%，北美有机销售额下降9%；全年北美有机销售额下降拖累整体表现 [29][30] - 防晒和皮肤护理业务：第四季度有机销售额增长7%，北美增长4.5%；全年全球电子商务销售增长30% [30][41] - 女性护理业务：第四季度有机销售额下降5.6%，卫生棉条销售下降，护垫和衬垫有改善趋势 [31] - 其他业务：第四季度有机销售额增长2%，由杯子和与汪汪队相关的用餐产品带动 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国剃须刀和刀片类别：最近12周数据显示下降约3%，公司市场份额为25.3%，较上年下降40个基点；全球市场份额下降30个基点 [32][33] - 美国防晒类别：12周消费增长8.5%，公司市场份额下降约110个基点 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Project Fuel，全年实现1.22亿美元增量毛节省，预计到2021财年末产生2.25 - 2.4亿美元总节省 [48][49] - 出售婴儿和宠物护理业务给Angelcare，交易金额1.225亿美元；与Harry's的合并预计不晚于2020年第一季度完成 [15][16] - 2020年展望聚焦于改善营收趋势、稳定毛利率和有选择地进行品牌再投资，增加A&P和能力建设投资 [24][52] - 行业竞争激烈，湿剃市场有Gillette、WIC、Dollar Shave、Unilever等竞争对手 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年业务取得有意义进展，为2020年奠定基础；2020年将专注于增长和再投资，实现可持续价值创造 [9][24] - 对与Harry's合并交易成功完成有高度信心，合并将带来互补资产和能力，创造显著价值 [16][18] - 尽管面临通胀、商品成本和关税等挑战，但预计2020年业务将有所改善，毛利率将稳定 [52][84] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述基于假设，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [4][5] - 会议中提及的非GAAP财务指标未按照公认会计原则编制，与GAAP指标的调节在新闻稿中展示 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美男士和女士湿剃类别在销量和竞争方面是否稳定 - 公司认为与一年前相比，美国湿剃类别已稳定，市场大致持平至增长1%，定价和剃须频次已稳定，虽仍略为负面但比一年前状况好 [58][59] 问题2: 明年大幅增加投资是否会破坏市场稳定 - 公司表示市场竞争激烈，再投资将主要用于品牌建设和提升品牌资产，不会引发价格和贸易战，投资效益将在2021年及以后显现 [61][62] 问题3: 女性护理业务是否会在接下来的一两个季度改善 - 公司表示尽管第四季度数据看似退步，但份额和消费趋势在改善，对业务趋势改善有信心 [63] 问题4: A&P支出增加是否是永久性的，对投资回报的可见性如何 - 公司称2020年增加A&P支出是迈向品牌资产建设投资的第一步，未来是否进一步增加取决于投资回报；剔除自有品牌业务后，品牌业务的A&P支出占比更高 [65][66] 问题5: 调整婴儿和宠物护理业务剥离影响后，是否仍支持27亿美元销售额和4.75亿美元EBITDA的长期目标 - 公司表示目前不更新展望，仍支持该目标，但需在交易完成后对损益表进行调整；目标基于Edgewell独立业务、Harry's业务和协同效应三个支柱 [68][69][70] 问题6: 2020年A&P预算如何考虑Harry's合并情况，对春季重置有何影响 - 公司表示目前业务计划是基于独立的Edgewell公司制定，合并后将制定联合计划；当前计划中A&P投资集中在有良好增长前景的业务，与Harry's业务重叠较小 [75][76][78] 问题7: 国际湿剃业务4%的增长中日本拉动的比例，以及2020年是否预计有低到中个位数增长 - 日本对该季度增长的影响约为50个基点；公司预计国际业务将继续增长，并将在2020年及以后进行再投资 [79] 问题8: 本季度毛利率下降的原因，以及2020年的预期 - 本季度毛利率下降主要由于促销强度增加和负面产品组合；2020年预计毛利率将稳定，原因包括Project Fuel带来的利润率提升、选择性提价和适度减少贸易支出 [82][83][84] 问题9: 成本通胀的来源 - 尽管部分商品类别通胀缓解甚至出现通缩，但公司仍面临防晒化学品成本上升、关税、工资压力和运输成本等方面的成本逆风 [88][89][90] 问题10: 如何实现4.75亿美元EBITDA目标 - 公司表示目前不更新实现目标的细节，待合并完成后再进行；目标基于Edgewell业务投入、Harry's业务表现和协同效应，内部对实现目标有信心 [92][93] 问题11: 防晒和皮肤护理业务的可持续性和盈利前景 - 公司认为皮肤护理业务有持续增长潜力，特别是男士皮肤护理领域；防晒业务虽今年受配方调整和天气影响，但未来随着研发投入增加和创新计划推进，对参与市场有信心 [96][97][100] 问题12: 国内湿剃业务第四季度下降9%的原因，以及2020年业务情况 - 业务下降受市场动态、价格调整和贸易保证金增加影响；2020年业务环境将更稳定，创新计划将有助于提升销量，整体业务将比2019年改善 [103][104][107] 问题13: 2020年计划提价的细分市场或地区，以及各细分市场市场份额表现预期 - 公司计划在防晒业务提价，其他类别和地区维持现状；预计2020年市场份额将延续2019年下半年的改善趋势，总体保持稳定 [109][110]

财务数据和关键指标变化 - 本季度有机销售额基本持平，是公司过去两年多来最佳的有机销售表现，较近期趋势有显著改善 [8] - 调整后每股收益为1.11美元，较去年同期的0.91美元增长22%；GAAP摊薄后每股净亏损8.16美元，去年同期为每股盈利0.22美元，主要受本季度减值费用影响 [16][25] - 净销售额下降1.8%，有机基础上下降30个基点；国际有机净销售额增长4.2%，北美净销售额下降2.7% [18] - 毛利率同比下降60个基点至48%；剔除相关成本和顺风因素后，毛利率同比下降约150个基点 [22] - A&P费用占净销售额的比例从去年同期的17%降至本季度的15.1%；总商业支出占净销售额的百分比同比基本保持一致；SG&A费用为9480万美元，占净销售额的15.6%，去年同期为16.3% [23][24] - 2019财年前9个月调整后有效税率为24.4%，与去年同期相当 [25] - 2019财年前9个月经营活动产生的净现金为9820万美元，去年同期为1.815亿美元 [26] - 净债务杠杆率为2.8倍，为分拆以来的最低水平 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 湿剃业务有机净销售额下降1.7%，总销量在亚太地区（主要是日本）增加，部分被北美和英国的下降所抵消；价格/组合不利 [18] - 防晒和皮肤护理业务有机净销售额增长4.3%，除亚太地区外各地区均有增长；北美地区受天气影响消费下降，销量下滑，部分被其他品牌增长抵消；价格/组合有利 [19] - 女性护理业务有机净销售额下降3.4%，较上半年有所改善；除O.B.卫生棉条和Carefree护垫外，各产品线销量均下降；价格/组合不利 [20] - 其他业务有机销售额下降60个基点，尿布精灵和相关产品销售增加被宠物护理业务下降所抵消 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国剃须刀和刀片类别在最近12周数据中下降近1.9%，公司在美国该类别市场份额为25.5%，较去年下降150个基点；全球市场份额下降110个基点 [21] - 美国防晒类别12周消费下降4.4%，公司市场份额下降约200个基点，主要在香蕉船运动、儿童和婴儿系列；夏威夷热带品牌获得20个基点的市场份额 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过Project Fuel重塑业务运营，截至目前已产生超过1亿美元的毛节省，为应对通胀压力和再投资增长目标提供支持 [8] - 对女性护理和婴儿护理业务进行战略评估，决定保留女性护理业务，婴儿护理业务评估仍在进行中 [10] - 与Harry's的整合规划工作取得显著进展，相信交易具有战略合理性，有望创造可持续价值 [11] - 预计湿剃类别将更加理性，短期内促销贸易支出仍将保持高位，Project Fuel将支持公司进行投资以保持竞争力 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩符合预期，全年展望维持不变，但第四季度业务面临太阳护理类别销售下滑和毛利率受压等压力 [15][30] - 对公司业务转型进展感到鼓舞，相信通过采取的行动能确保基础业务持续改善，并为与Harry's的整合奠定基础 [9] - 女性护理业务有望改善表现，有机会提高利润率 [40] 其他重要信息 - Project Fuel预计在2019财年实现1.15亿美元的毛节省，第三季度相关毛节省约为3300万美元；预计到2021财年末将产生2.25 - 2.4亿美元的总毛节省，一次性税前费用约为1.3 - 1.4亿美元，额外资本投资为6000 - 7000万美元 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 面对大型竞争对手在湿剃业务增加贸易投资，公司如何战略应对，是否会加大Project Fuel净节省的投入 - 公司认为湿剃类别将更加理性，短期内促销贸易支出仍将保持高位，Project Fuel将支持公司进行投资以保持竞争力，同时制定联合业务计划 [33][34] 问题2: 宣布与Harry's交易后，零售贸易的反馈如何，对预期业务的收入协同效应有何影响 - 零售贸易普遍支持此次合并，认为合并将为该类别带来创新和增长，公司对此感到鼓舞 [36] 问题3: 美国湿剃业务在6月和7月的竞争强度是否增加，竞争格局是否有变化 - 公司认为竞争格局没有根本性变化，扫描数据有局限性，整体环境已趋于正常 [39] 问题4: 女性护理业务未来应如何看待，是否有增长空间和利润率提升空间 - 公司预计该业务未来表现将改善，目前趋势令人鼓舞，有机会提高利润率；历史销售下滑主要与货架空间和SKU数量减少有关，未来将通过优化SKU和商业策略实现增长 [40] 问题5: 有机销售增长低于共识预期，公司削减A&P投入以支持贸易支出，同时实现盈利增长，如何解释这一策略 - 公司认为业务基本符合年初预期，A&P支出减少部分是由于自然下降、燃料节省和重新分配，且燃料节省使公司能够在某些增长品牌和市场进行再投资；短期内重新分配A&P支出是应对竞争压力的正确选择，未来将寻求更平衡的支出策略 [43][44][46] 问题6: 未来A&P支出应如何看待 - 第四季度A&P支出将与去年同期基本持平，占销售额的比例将略低于12%，较去年同期提高40 - 50个基点；未来公司将维持品牌投资，长期来看将增加A&P支出以建设品牌 [48][49] 问题7: Harry's业务近期表现如何，是否有望实现盈利目标和销售增长目标，是否会签署商业协议加速产品分销，Harry's团队是否会参与女性护理业务 - 公司无法评论Harry's业务具体情况，称一切按计划进行；目前重点是尽快完成交易，不适合签署临时协议；短期内Harry's团队不会参与女性护理业务，但长期来看有合作机会 [52][53] 问题8: 一次性剃须刀业务的竞争环境如何，是否失去货架空间，消费者是否愿意从一次性剃须刀转向系统剃须刀 - 公司一次性剃须刀业务在本季度实现增长，未看到货架空间有重大变化；当系统剃须刀价格较低时，部分消费者会从一次性剃须刀转向系统剃须刀，但整体一次性剃须刀业务相对健康 [55] 问题9: 第四季度隐含指引显示有机销售增长情况如何，对北美湿剃市场和公司份额有何预期，对Harry's在第四季度及以后的表现有何预期 - 第四季度整体有机销售额预计略有下降，约为-1%；湿剃和女性护理业务将有所改善，婴儿护理业务也将继续提升，太阳护理业务仍将面临一定压力；公司无法评论Harry's未来表现，但预计其业务将继续增长 [59][60] 问题10: 与美国FTC的第二次请求相关情况，是否与欧洲当局沟通，如何看待 - 公司与德国当局有联系，预计德国审查不会成为交易的阻碍因素，目前进展符合计划 [61] 问题11: 决定保留女性护理业务但仍探索婴儿护理业务替代方案的原因和顺序是什么，女性护理业务的创新管道如何 - 两项业务的评估同时启动但进展不同，婴儿护理业务评估接近完成；女性护理业务上半年销售额下降约8%，本季度降至约3.8%，预计将继续改善；创新方面，O.B.有机产品线有新创新，未来各细分市场均有创新计划，结合更好的分销成果有望改善业务趋势 [64] 问题12: 第四季度2年累计数据是否会改善，美国湿剃业务中的自有品牌业务情况如何 - 预计第四季度2年累计数据将继续改善；自有品牌业务整体表现良好，虽在美国受价格竞争压力，但仍是公司重要战略杠杆，贡献利润率与投资组合平均水平相当 [66] 问题13: 公司是否通过Project Fuel为增加A&M投入提供足够资金，公司的间接费用与同行相比是否合理 - Project Fuel在SG&A方面已取得显著成效，使SG&A较去年同期改善100个基点，节省3000万美元；与同行相比仍有进一步优化空间，且随着与Harry's的合并，将有更多机会；公司并非削减A&P投入，调整后品牌业务的A&P支持率与竞争对手相比仍处于健康水平 [69][70] 问题14: 关于Harry's交易后公布的数据指标（中个位数的营收增长、近50%的毛利率、27亿美元的销售额、4.75亿美元的EBITDA等）是否有变化 - 公司未更新相关数据，对这些指标仍充满信心，Edgewell部分的指标与下半年的表现相符 [71]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额下降10%，有机基础上下降8.9%，剔除收购和货币影响后，潜在有机销售结果下降3% [18] - 毛利率下降360个基点至45.9%，约三分之一的同比下降归因于暂时性和时机问题 [23] - A&P费用占净销售额的比例从去年同期的12%降至8.8% [25] - SG&A（包括摊销费用）为9810万美元，占净销售额的17.9%，去年同期为1.043亿美元，占比17.2%，剔除一次性项目后，SG&A减少850万美元，销售率增加30个基点 [26] - 2019财年上半年调整后有效税率为24.9%，与去年同期相当；GAAP摊薄后每股净收益为0.89美元，去年同期为1.20美元；调整后每股收益为1.13美元，去年同期为1.31美元 [27] - 预计全年报告净销售额将比上一年下降个位数，预计GAAP每股收益在2.16 - 2.46美元之间，调整后每股收益在3.30 - 3.60美元之间，有效税率预计在23.5% - 25.5%之间，2019财年自由现金流将高于GAAP净收益的100% [31][34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 湿剃业务方面，美国剃须刀和刀片类别在最近12周数据中下降近5%，公司在美国剃须刀和刀片市场份额为25%，较去年下降180个基点，全球份额下降70个基点 [22] - 美国防晒护理类别12周消费量增长2.8%，公司份额下降约100个基点 [23] - 婴儿护理业务有明显反弹，餐食产品Paw Patrol推出带来新分销，Diaper Genie销售额也有所回升 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 潜在有机净销售额下降主要与北美湿剃和女性护理业务有关，湿剃业务受竞争和定价影响，女性护理业务受前期货架损失影响 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是精简业务模式，专注核心的美容、防晒和皮肤护理类别，与Harry's的合并加速了转型时间表 [10][39] - 行业增长放缓，缺乏创新、货架混乱和品牌共鸣不足是问题所在，个人护理品牌在电商渗透方面落后于其他类别 [42] - 公司认为品牌需以消费者为中心，结合优质产品、品牌建设和全渠道能力以实现增长 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司品牌潜力感到兴奋，认为公司拥有强大资产、世界级知识产权和产品技术，Project Fuel为业务变革提供动力 [10][11][12] - 与Harry's的合并将打造下一代消费品平台，带来品牌、资产和能力的独特组合，有望实现加速增长和价值创造 [13] - 预计下半年许多第二季度的暂时性问题将转为顺风因素，女性护理和婴儿护理业务有机表现将改善，北美湿剃业务虽面临竞争但仍有增长 [32][33] 其他重要信息 - Project Fuel继续取得进展，本财年有望实现1.15亿美元的总节约，第二季度相关总节约约2900万美元，累计总节约达7000万美元，预计到2021财年末将产生2.25 - 2.40亿美元的年度总节约，一次性税前费用约1.30 - 1.40亿美元，额外资本投资6000 - 7000万美元 [28][30] - 与Harry's的交易价值13.7亿美元，79%以现金支付，其余以股权支付，Harry's创始人及其投资者将大量股权转入Edgewell，合并后他们将加入执行领导团队，负责美国业务 [41] - 预计交易完成后，公司债务杠杆率约为5倍，目标是在交易完成后第二年将总债务杠杆率降至略低于3.5倍，不考虑潜在剥离收益 [75] - 预计业务将实现有吸引力的中个位数营收增长，毛利率和EBITDA水平将表现强劲，产生强劲自由现金流，交易的协同效应包括2000万美元的EBITDA营收协同和每年2000万美元的成本协同，预计2021年全年净销售额约27亿美元，支持4.75亿美元的EBITDA，2023年协同效应将使EBITDA受益4000万美元 [76][80][82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Harry's去年的EBITDA是多少，如何确保合并后品牌在定价和品牌形象上互补而非相互蚕食？ - 公司暂不披露Harry's的EBITDA [86] - 认为Harry's品牌是对现有产品组合的补充，Jeff及其团队将专注于构建产品组合以满足不同消费者需求和价格层级，在DTC方面，harrys.com仍作为Harry's品牌的平台，Edgewell产品组合可基于Harry's技术栈建立独立网站 [86][87][89] 问题2: Harry's目前是否盈利，合并后长期销售增长目标对现有Edgewell产品组合的潜在增长轨迹有何影响？ - 2019年Harry's将实现EBITDA盈亏平衡 [93] - 随着Jeff和Andy加入带来的能力，有望改善Edgewell产品组合的品牌表现和业务轨迹，合并将产生双向协同效应，但具体程度和时间仍需确定 [94][95] 问题3: 如何回应收购显得有些绝望以及新领导结构在北美整合实体的逻辑存疑的观点？ - 收购并非临时决定，公司长期关注Harry's，战略调整后认为通过此次交易结合Project Fuel可在核心业务取得更大成功，且下半年业务表现将显著改善 [100][101][102] - 双方有共同价值观，公司是中型企业且正处于转型中，Andy和Jeff加入将增强美国业务的领导能力，此前两次收购创始人主导的企业都很成功 [104][105][107] 问题4: 是否应保留女性护理业务并将其技术融入Harry's产品组合，若不保留，剥离的时间如何考虑？ - Harry's不拥有Lola品牌 [112] - 女性护理业务剥离流程已启动，进展符合预期，将为公司去杠杆提供现金流，目前暂无重新考虑或改变想法 [112][113] 问题5: 关于反垄断审批和交易未在第一季度完成对当前EPC指引的影响，以及在此期间湿剃业务计划如何推进？ - 公司有信心通过反垄断审批，预计2020年第一季度完成交易，在此期间，公司将继续推进转型计划，关注电商和数字化，根据消费者需求调整品牌策略 [116][117] 问题6: 公司能为Harry's做什么，Andy和Jeff能为Edgewell做什么，为何选择Edgewell，是否有合同义务留任？ - 公司能为Harry's提供全球制造、设计、研发能力和技术转移等基础设施，在国内外分销方面也有优势 [123][124] - Jeff认为可借助公司平台升级产品和技术，拓展国际市场，Andy和Jeff对此次合并充满信心，将投入大量股权并长期致力于公司发展 [125][126][135] 问题7: 如何看待未来中个位数的营收增长目标，增长在剃须类别和国际业务中的驱动因素，以及Andy和Jeff是否有合同义务留任？ - 公司构建2021年27亿美元营收目标时，更关注转型和新业务，暂不详细拆分Harry's和EPC以及各品类和市场的情况，相信整体业务有增长机会，且有营收协同效应支撑 [132][133][134] - Andy表示他们投入大量股权，对合并公司愿景充满信心，将长期共同推动公司发展 [135] 问题8: 如何应对公司组织内诸多变化带来的整合风险，以及合并Harry's后在广告营销方面的策略调整？ - 公司认为Project Fuel执行良好，潜在剥离业务有专门团队负责，当前优先关注商业组织以推动营收增长，成本协同将在第二年和第三年重点考虑 [141][142][143] - Jeff认为公司和Harry's都有过成功整合经验，基于共同价值观有信心应对，在营销方面，会继续支持Harry's品牌，利用强大的DTC能力使营销支出更有影响力，并将此能力拓展到整个产品组合 [146][148][150]

交易概况 - 交易估值为13.7亿美元，Harry's在2019年预计净销售额为3.25亿美元，自2016年以来年增长率为30%[8] - Harry's股东将获得10.85亿美元现金和约2.85亿美元的Edgewell普通股[8] - 预计交易将在2020年第一季度结束，需满足常规条件和获得监管批准[8] 业绩与市场表现 - Harry's在2019年的收入预计超过3.25亿美元，零售类别市场份额超过30%[17] - 预计合并后的收入增长将达到中个位数，毛利率将达到高40%[16] - 预计2021财年的净销售额约为27亿美元[37] - 预计2021财年的EBITDA约为4.75亿美元[38] 用户数据与品牌忠诚度 - Harry's的直接面向消费者(DTC)平台已获得超过400万名客户，推动品牌忠诚度和重复购买[20] 未来展望与协同效应 - 预计在交易完成后的第二年，目标总杠杆率将低于3.5倍[33] - 预计到2023财年，年化EBITDA协同效应约为4000万美元[39] - 预计EBITDA的协同效应将来自于约2000万美元的成本协同效应和约2000万美元的收入协同效应[35][36] - 预计在交易完成后，年自由现金流为2亿到3亿美元[34] 研发与市场扩张 - Edgewell拥有2900多项全球专利和450多项待审专利，具备强大的全球基础设施[26] - Edgewell的全球制造和研发中心将加速Harry's的国际扩张[28] 管理与组织结构 - 合并后，Harry's的联合创始人将负责美国业务，直接向Edgewell的CEO汇报[8] 行业趋势 - 2016-2018年美国男性湿剃市场的年复合增长率为-5%[29]

财务数据和关键指标变化 - 本季度报告净销售额为4.57亿美元，下降2.4%，有机净销售额下降3.5% [15] - GAAP基础上的毛利率为42.3%，排除与防晒护理配方调整相关成本后，毛利率下降20个基点至42.4% [17] - A&P费用本季度占净销售额的比例增加80个基点至11.3% [18] - SG&A（包括摊销费用）占净销售额的19.1%，排除相关费用后，占有机净销售额的比例较上年改善250个基点 [19] - 本季度产生1850万美元的税前重组费用 [20] - 2019财年第一季度调整后有效税率为26.6%，低于上年同期的34.1% [20] - GAAP摊薄后每股净收益为0.01美元，调整后每股收益为0.37美元，上年同期为0.20美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 湿剃业务 - 有机净销售额本季度下降0.6%，国际市场增长5.5%，北美市场下降7% [21] - 业务利润本季度增长4.7% [23] 防晒和皮肤护理业务 - 报告净销售额增长12.9%，有机净销售额下降近4% [29] - 业务利润增加560万美元 [31] 女性护理业务 - 净销售额较上年减少800万美元，即9.6% [32] - 业务利润较上年同期增加270万美元 [32] 其他业务（主要是婴儿护理） - 净销售额较上年下降13.8% [34] - 业务利润减少590万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 湿剃市场 - 美国剃须刀和刀片类别在最近12周数据中下降1.2%，男性系统增长1.7%，女性下降4%，一次性产品下降2.7% [24] - 公司在美国剃须刀和刀片市场份额为25%，较一年前下降120个基点，全球份额估计下降40个基点 [25] 防晒市场 - 美国防晒类别12周消费量增长3.4%，公司份额下降50个基点 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进Project Fuel，预计到2021财年末产生2.25 - 2.40亿美元的年度总毛节省，预计一次性税前费用约为1.3 - 1.4亿美元，额外资本投资6000 - 7000万美元 [36] - 公司宣布对女性护理和婴儿护理业务进行战略审查，考虑出售其中一项或两项业务，以专注于核心湿剃和防晒及皮肤护理业务 [10][38] - 公司将继续投资核心品牌，与大客户合作推出创新产品和创造价值 [48] - 湿剃市场竞争激烈，公司在北美市场面临挑战，但在国际市场有增长 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前是探索女性护理和婴儿护理业务战略替代方案的合适时机，专注核心业务可更好地实现增长和创造价值 [38] - 公司维持之前对有机净销售额和调整后每股收益的全年展望，预计报告净销售额较上年下降低个位数 [40] - 预计2019财年自由现金流将高于GAAP净收益的100% [46] 其他重要信息 - 公司总裁兼首席执行官David Hatfield宣布退休，Rod Little将接任 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍北美湿剃业务中男性、女性品牌和自有品牌的表现，以及未来潜在收购计划 - 北美湿剃业务中，男性系统下降中个位数，女性系统下降两位数，一次性产品下降中个位数，剃须准备产品略有下降接近持平，整体下降7% [52] - 公司未承诺剥离业务，将评估替代方案，核心业务为湿剃、防晒和皮肤护理，会在这些领域进行有机和无机投资，但暂不做更具体说明 [53] 问题2: CFO招聘进展如何，Flamingo进入零售渠道对公司女性业务指导有何影响 - CFO招聘已接近尾声，有满意的候选人，将尽快做出最终决定 [60] - Flamingo进入Target在预期之内，已纳入全年指导，公司已对女性系统业务进行价格调整和增加贸易支持，认为已采取正确行动，但预计女性业务环境仍具挑战性 [60] 问题3: 国际湿剃业务中自有品牌与品牌的细分情况，A&P支出计划，以及此次战略审查与之前的不同之处 - 本季度国际湿剃业务增长5.5%，自有品牌业务增长主要来自欧洲新客户和新渠道，品牌业务分布稳定，增长来自消费增长 [64] - A&P支出处于过渡阶段，公司正在重新评估营销方式，优化支出，暂不承诺具体数字，认为Project Fuel有节省支出且不影响净销售额的潜力 [66][67] - 最大的不同是明确核心业务为湿剃、防晒和皮肤护理，将专注于此进行投资和提升规模，女性和婴儿护理业务虽有机会成功，但并非核心 [69] 问题4: 国际湿剃业务与美国业务的EBIT利润率对比，以及是否有其他未充分渗透的市场 - 国际湿剃业务EBIT利润率较北美略低，存在一定的利润率稀释 [74] - 中国和其他新兴市场有增长机会，目前主要通过分销商进入，未来可能考虑直接运营，不仅湿剃业务，防晒、Jack Black和Bulldog品牌也有拓展渠道的机会 [75] 问题5: 剥离业务的流程、对现有销售运营的影响以及潜在买家情况 - 目前刚开始评估业务替代方案，暂不透露太多流程细节，公司已对业务价值进行分析，认为当前是合适时机，后续将在未来几个月处理具体细节 [78][79] 问题6: 美国男性剃须刀和刀片市场增长的驱动因素，以及价格调整的评估情况 - 剃须率开始企稳，Harry's进入沃尔玛和Target推动了市场增长，市场整体呈季度改善趋势 [80][81] - 价格调整效果尚早评估，目前已看到一些销量和份额的改善，公司持乐观态度 [82] 问题7: 女性护理和婴儿护理业务的EBITDA贡献，以及自有品牌在零售商中的角色变化 - 公司未披露女性护理和婴儿护理业务的EBITDA贡献，建议参考报告结果 [84] - 自有品牌的角色从历史上的低价定位向帮助零售商差异化转变，公司有能力定制和差异化，正在投资供应链，认为这是一个机会 [86][87] 问题8: 出售女性和婴儿护理业务所得款项的潜在用途，以及优先级是否变化 - 优先级不变，首先是投资有机业务，特别是核心业务，其次是并购，然后是按顺序进行债务偿还和股票回购 [90] 问题9: 第二季度销售额预计大幅减速的原因，以及Schick品牌的定位 - 第二季度销售额减速主要是由于日本业务发货时间调整、防晒护理配方调整影响以及关税导致部分货物提前发货，实际运营表现与第一季度相当甚至略好 [92][93][96] - 公司正在通过“The Man I Am”活动重塑Schick品牌，调整价格以恢复与Fusion的历史价格区间，主要关注美国市场 [98]