子公司相关数据 - 截至2024年12月31日，美国子公司净损失和理赔调整费用负债占比8%，百慕大子公司占比84%，英国子公司占比8%[78] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有790名员工，2023年12月31日为805名[79] - 2024年公司新增两个员工资源组，使总数达到五个[81] - 2024年公司一半的新员工为女性[81] 公司评级 - 过去四年公司的评级指数处于金融服务基准的上四分位[83] 资本与监管要求 - 公司需维持可用的集团法定资本和盈余至少等于集团增强资本要求（ECR）[106] - 百慕大货币管理局（BMA）设定的集团目标资本水平为集团ECR的120%[106] - 直接或间接持有公司至少10%普通股的人，须在成为或不再是该持有人的45天内书面通知百慕大金融管理局（BMA）[107] - 百慕大受监管子公司的最低流动性比率要求相关资产价值不得低于相关负债金额的75%[111] - 百慕大受监管子公司未经BMA事先批准，不得将法定资本总额减少15%或以上，或不得将法定资本和盈余总额减少25%或以上[112] - 收购英国授权保险公司10%或以上股份或投票权的公司或个人，须事先获得英国监管机构批准；已拥有“控制权”的人，若将“控制权”水平提高超过20%、30%和50%，也需事先获得监管批准[118] - 劳合社理事会有权评估会员当年承保能力的最多3%作为中央基金缴款[120] - 美国若有人直接或间接拥有、控制、持有投票权或代表10%或以上国内保险公司或控制该公司的人的有表决权证券或可转换为有表决权证券的证券，则被视为存在“控制权”，收购前须获得相关州保险专员的书面批准[131] - 澳大利亚保险公司进行资本释放（包括支付超过当年收益的股息）前，须获得澳大利亚审慎监管局（APRA）书面同意，且需提供精算师估值，证明释放资本后有形资产足以覆盖保险负债至99.5%的资本充足水平[134] - 澳大利亚单个股东或关联股东集团在保险公司的权益一般限制在15%“股份”[135] - 2025年7月1日澳大利亚将实施关于操作风险的新审慎标准，3月15日金融问责制度将生效[133] 公司网站与报告 - 公司网站为https://www.enstargroup.com ，会在投资者关系板块免费提供相关报告，这些报告也可在SEC网站https://www.sec.gov 查看[137][138] 合并相关情况 - 2024年7月29日公司与Elk Bidco Limited签订合并协议，合并后公司将成为其全资子公司[151] - 合并协议已获公司董事会一致批准和股东批准[152] - 合并进行期间，公司面临业务不确定性和合同限制，可能损害业务关系、财务状况等[145][153] - 合并可能无法在预期时间内完成或根本无法完成，这会对公司业务、财务状况和股价产生不利影响[145][156] - 公司高管和董事在合并中可能有与股东不同的利益[145][161] - 股东诉讼可能阻止或延迟合并，对公司业务和财务状况产生负面影响[145][163] - 合并将涉及大量成本并需要大量管理资源，可能对公司经营业绩和财务状况产生不利影响[145][164] - 合并完成时公司预计以现金形式向股东返还约5亿美元资本，母公司将签订9.5亿美元定期贷款安排[169] - 合并可能导致关键员工离职，影响公司业务、运营结果和财务状况[165][166] 公司风险与挑战 - 公司可能因集团内公司的税务问题产生意外税务负债[149] - 公司可能需要额外的资本流动性，但可能无法获得或只能以不利条件获得[149] - 公司投资组合的价值和投资收入可能因市场波动和经济状况而大幅下降[149] - 新发行优先股价值未知，且可能没有活跃交易市场，持有人出售股份可能存在困难[167][168] - 公司收购合适的 runoff 业务竞争激烈，可能无法按可接受价格和条款完成收购交易，阻碍未来增长[176] 准备金相关数据 - 截至2024年12月31日，公司资产负债表上报告的损失和损失调整费用（LAE）总准备金为114亿美元[171] - 截至2024年12月31日，公司 runoff业务的损失准备金中包含18亿美元的A&E负债[174] - 截至2024年12月31日，公司资产负债表上报告的被告A&E负债为5.45亿美元[174] 税收政策相关 - 经合组织（OECD）支柱二倡议提议在其142个成员国和其他采纳国家中实行15%的全球最低税率[184] - 英国政府已发布草案立法，将于2025年实施低税利润规则（UTPR），并已实施自2024年起生效的收入纳入规则（IIR）和合格国内最低补足税（QDMTT）[185] - 截至2024年12月31日，公司在六个司法管辖区开展业务，符合UTPR规则的豁免条件[186] - 百慕大2023年12月颁布企业所得税法，2025年1月1日起对特定跨国公司征收15%企业所得税[188] - 公司预计符合百慕大企业所得税五年豁免条件，至少到2030年无相关纳税义务[189] - 若美国人员持有公司25%或以上股份、非美国保险子公司相关人员保险收入等于或超过其总保险收入20%、被保险人拥有公司20%或以上投票权或价值，美国股东可能面临不利税收后果[194] 子公司资本与运营风险 - 公司保险子公司法定资本要求受多种因素影响，包括市场条件、利率、汇率等[195][196] - 若法定资本要求增加或子公司偿付能力下降，公司获取子公司分配的能力可能受限[197] - 公司未来可能需额外资本流动性，融资能力受多种因素影响[198] - 公司再保险子公司常需提供抵押品，无法提供或信用证无法续期会影响业务[201] - 再保险人可能不履行对公司再保险子公司的义务，导致重大损失或流动性问题[202] - 公司依赖子公司分配资金，子公司分配能力可能受限[203] 市场风险相关 - 汇率波动可能导致公司损失，影响财务状况、经营成果和现金流[204][205] - 固定收益证券存在提前还款风险和违约风险，利率波动会影响提前还款情况，违约会降低投资价值[208] - 交易性或可供出售证券市值变化及固定收益证券的信用损失会反映在财务报表中，证券价值下降可能大幅减少净收入和股东权益[209] - 金融市场波动和经济不确定性会增加固定收益和权益证券实际价值与当前公允价值出现重大差异的风险[210] - 另类投资、战略投资等可能缺乏流动性、价值和回报波动大，还可能面临监管问题，影响公司流动性和投资能力[211] - 投资估值包含方法、估计和假设，市场动荡时估值难度增加，可能导致估值高于最终售价[213] - 公司流动性需求和投资组合结构可能影响投资组合表现、财务结果和投资灵活性[214] 法规与合规风险 - 保险法律法规限制公司运营，不遵守可能产生重大不利影响，未来监管干预可能增加[216] - 遵守Solvency II等法规需投入大量资源，收购公司和业务组合时合规成本会增加[217] 人员依赖风险 - 公司依赖高管、董事和关键人员，他们的流失可能对业务产生不利影响[221] 网络安全风险 - 2023年5月公司受CL0P网络攻击影响，2024年1月相关集体诉讼被提起，网络安全事件可能影响公司业务、声誉和财务状况[225] - 公司面临网络安全威胁，数据泄露或网络安全事件可能导致索赔、声誉受损、业务受损等后果[227] - 信息安全和数据隐私监管环境日益严格，违反相关法规公司可能面临重大损失[228] 外包风险 - 外包服务提供商若违约，可能对公司业务和经营业绩产生不利影响[229] 证券市场风险 - 公司证券市场价格可能波动，普通股交易清淡，大量抛售可能导致股价下跌[231] 股东持股情况 - 截至2024年12月31日，Stone Point Capital LLC及其关联方、Beck Mack & Oliver和两名董事分别直接实益持有公司9.5%、3.6%和7.3%的有表决权普通股[233] 公司治理与股东权益 - 公司细则的一些规定和保险法规可能阻碍第三方收购等交易，或阻止董事会和管理层的更换[234][235] - 公司受百慕大法律约束，股东保护自身利益可能比美国公司股东更困难[237] - 公司优先股股息非累积，董事会未宣布则股东无权获得[238] - 公司普通股和优先股在资产清偿顺序上处于劣势[239] - 公司无义务维持代表优先股的存托股份上市，若摘牌，股息对美国联邦所得税而言将不再是合格股息收入[242] 市场风险量化数据 - 公司主要面临利率、信用、股权价格和外汇四种市场风险，2024年应对风险政策与2023年无重大差异[513] - 截至2024年12月31日，利率立即平行变动时，利率下降100个基点，总市值92.1亿美元，市值较基准上涨5.0%，未实现价值变动4.39亿美元；利率上升100个基点，总市值83.69亿美元，市值较基准下降4.6%，未实现价值变动 -4.02亿美元[515] - 截至2023年12月31日，利率立即平行变动时，利率下降100个基点，总市值106亿美元，市值较基准上涨4.5%，未实现价值变动4.61亿美元；利率上升100个基点，总市值97.21亿美元，市值较基准下降4.1%，未实现价值变动 -4.18亿美元[515] - 截至2024年12月31日，信用利差立即平行变动时，利差下降100个基点，总市值91.36亿美元，市值较基准上涨4.1%，未实现价值变动3.65亿美元；利差上升100个基点，总市值84.34亿美元，市值较基准下降3.8%，未实现价值变动 -3.37亿美元[517] - 截至2023年12月31日，信用利差立即平行变动时，利差下降100个基点，总市值105.89亿美元，市值较基准上涨4.4%，未实现价值变动4.5亿美元；利差上升100个基点，总市值97.25亿美元，市值较基准下降4.1%，未实现价值变动 -4.14亿美元[517] - 公司持有83亿美元固定期限和短期投资，截至2024年12月31日，38.1%的投资组合被主要评级机构评为AA或更高（2023年12月31日：36.0%），5.2%被评为低于BBB - 或未评级（2023年12月31日：4.8%）[519] - 截至2024年12月31日，公司对再保险企业的资金持有集中度超过股东权益10%的总计38亿美元（2023年12月31日：48亿美元）[522] - 截至2024年12月31日，公司有风险的股票公允价值262.1亿美元，若整体市场价格下跌10%，影响为 -26.2亿美元；2023年有风险的股票公允价值227.8亿美元，若整体市场价格下跌10%，影响为 -22.8亿美元[524] - 截至2024年12月31日，公司对冲基金投资4.1亿美元（2023年12月31日：4.91亿美元），若公允价值下降10%，影响分别为4100万美元和4900万美元[525] - 截至2024年12月31日，公司总净外汇风险敞口1.1亿美元，美元变动10%的税前影响为1000万美元；2023年总净外汇风险敞口7亿美元，美元变动10%的税前影响为7000万美元[526] 外币政策与影响 - 公司外币政策是在可能情况下通过匹配外币负债与资产及选择性利用外币远期合约管理外币风险[527][528] - 公司多数子公司功能货币为美元，外币汇率波动会影响资产和负债估值[527] - 公司在欧洲、英国和澳大利亚的子公司有净投资，财务报表换算的外汇损益计入累计换算调整账户[527] - 若外币敞口未匹配或对冲，公司可能产生外汇损益，反映在综合经营业绩和财务状况中[528] 财务报表信息 - 公司2024年12月31日和2023年12月31日的合并资产负债表在113页[530] - 公司2024、2023和2022年的合并利润表在114页[530] 审计意见 - 审计机构认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映财务状况、经营成果和现金流量[534] - 审计机构认为公司截至2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[534] 损失及损失调整费用负债数据 - 截至2024年12月31日，公司有104亿美元的损失及损失调整费用负债和10亿美元的公允价值损失及损失调整费用负债[542] 关键审计事项 - 损失及损失调整费用估值被确定为关键审计事项，涉及管理层重大判断和审计师大量工作[542][543]

公司动态 - Enstar Group Limited 宣布其劳合社辛迪加（Syndicate 2008）与 Atrium Syndicate 609 达成了一项基础损失组合转移协议（LPT） [1] - 该交易涉及 Atrium Syndicate 609 的已停业组合，包括海洋条约再保险、财产条约再保险和美国承包商一般责任保险 [1] - Atrium Syndicate 609 将向 Enstar 的 Syndicate 2008 转移约 1.96 亿美元的净损失准备金 [2] - 该再保险业务涉及 2023 年及之前年度承保的业务，所有索赔处理将转移至 Syndicate 2008 [2] - 交易预计在 2025 年第一季度完成，需获得监管批准并满足其他常规交割条件 [2] 公司背景 - Enstar 是一家在纳斯达克上市的全球领先保险集团，提供创新的资本释放解决方案 [3] - Enstar 在百慕大、美国、英国、欧洲大陆、澳大利亚和其他国际地区设有集团子公司 [3] - 自 2001 年成立以来，Enstar 已完成超过 120 家公司及组合的收购 [3] 公司管理层观点 - Enstar 首席执行官 Dominic Silvester 表示，公司很高兴为 Atrium 团队提供遗留解决方案，并强调双方保持牢固的关系和合作伙伴关系 [3] - 该交易使 Enstar 能够在劳合社市场中应用其专业的索赔处理能力和定制解决方案 [3]

文章核心观点 Enstar完成与James River子公司交易，为其提供额外保障并进行股票投资 [1][2] 交易情况 - Enstar子公司与James River子公司完成交易，获监管批准并满足其他成交条件 [1] - 依据ADC协议，Enstar子公司提供7500万美元限额，在State National Insurance Company今年早些时候提供的1.6亿美元ADC再保险覆盖基础上，为James River特定美国伤亡风险提供更多保护 [2] - Enstar子公司完成对James River普通股1250万美元的投资 [2] 公司介绍 - Enstar是纳斯达克上市的全球领先保险集团，通过其在多地的集团公司网络提供创新资本释放解决方案 [3] - 作为遗留收购市场领导者，自2001年成立以来已收购超120家公司和投资组合 [3] 联系方式 - 投资者联系Matthew Kirk，邮箱investor.relations@enstargroup.com [4] - 媒体联系Jenna Kerr，邮箱communications@enstargroup.com [4]

2024年第三季度收益相关 - 2024年第三季度权益回报率为2.8% [12] - 2024年第三季度年化总投资回报率为11.5% [12] - 2024年第三季度基本每股净收益为10.09美元[12] - 2024年第三季度稀释后每股净收益为9.84美元[12] - 2024年第三季度净收入为1.48亿美元，期初权益为52.61亿美元，净资产收益率为2.8%，年化净资产收益率为11.3%[32] - 2024年第三季度调整后的净收入为1.28亿美元，调整后的期初权益为57.13亿美元，调整后的ROE为2.2%，年化调整后的ROE为9.0%[32] 2024年投资资产相关 - 2024年第三季度平均总投资资产为177.15亿美元[12] - 2024年第三季度调整后的平均总投资资产为183.6亿美元[12] - 2024年9月30日总投资为16821美元 占可投资资产的94.2%[42] - 2024年9月30日短期和固定期限交易及AFS为6960美元 占比39.0%[42] - 2024年9月30日现金及现金等价物（含受限现金）为1036美元 占总可投资资产的5.8%[42] 2024年并购相关 - 2024年7月公司达成价值51亿美元或每股33美元的并购协议[5] 2024年第三季度收入相关 - 2024年第三季度净保费收入为11美元[14] - 2024年第三季度其他收入（支出）为5美元[14] - 2024年第三季度净投资收入为163美元 2023年同期为143美元[40] 2024年前三季度收入相关 - 2024年前三季度净保费收入27美元[19] - 2024年前三季度其他收入（支出）为11美元[19] - 2024年前三季度总收入为38美元[19] - 2024年前三季度净收入为3.93亿美元，期初权益为50.25亿美元，净资产收益率为7.8%，年化净资产收益率为10.4%[34] - 2024年前三季度调整后的净收入为4.29亿美元，调整后的期初权益为53.97亿美元，调整后的ROE为7.9%，年化调整后的ROE为10.6%[34] 2024年净发生损失和损失调整费用相关 - 2024年前三季度当期净发生损失和损失调整费用为15美元[19] - 2024年前三季度上期净发生损失和损失调整费用为 -123美元[19] - 2024年前三季度总净发生损失和损失调整费用为 -108美元[19] 2024年资本化金额相关 - 2024年9月30日总资本化金额为7932美元[24] - 2023年12月31日总资本化金额为1833美元[24] - 2024年9月30日债务占总资本化比例为23.2%[25] - 2023年12月31日债务占总资本化比例为24.9%[25] 2024年股东权益相关 - 截至2024年9月30日，普通股东权益为55.47亿美元，普通股份为14666175股，每股账面价值为378.22美元[31] - 2024年9月30日，完全稀释后的每股账面价值为365.94美元[31] 2024年净亏损准备金相关 - 2024年第三季度末净亏损准备金为106.1亿美元，PPD为9美元，RLE为9%[36] - 2023年第三季度末净亏损准备金为121.55亿美元，PPD为15美元，RLE为15%[37] - 2024年前三季度末净亏损准备金为106.1亿美元，PPD为61美元，RLE为61%[38] - 2024年第三季度调整后的PPD为37美元，调整后的净亏损准备金为114.32亿美元，调整后的RLE为37%[36] - 截至2023年9月30日净亏损准备金为12155美元 截至2022年12月31日为1201美元[39] 2023年投资资产相关 - 2023年12月31日短期和固定期限投资交易为7274美元 占比39.9%[43] - 2023年12月31日现金及现金等价物（含受限现金）为830美元 占总可投资资产的4.5%[44] - 2023年12月31日总投资为17413美元 占可投资资产的95.5%[44]

损失及损失调整费用相关数据 - 截至2024年9月30日，损失及损失调整费用期初余额为1.1204亿美元，再保险准备金可收回金额为6.86亿美元，净余额为1.0518亿美元[74] - 2024年第三季度，净已发生损失及损失调整费用为 - 300万美元，净已付损失为 - 5.69亿美元，其他变动为6.64亿美元，9月30日净余额为1.061亿美元[74] - 2024年前三季度，净已发生损失及损失调整费用为 - 8000万美元，净已付损失为 - 17.85亿美元，其他变动为8.9亿美元，9月30日净余额为1.061亿美元[74] 净最终损失估计变化 - 2024年第三季度，净最终损失估计减少1500万美元，主要因工人补偿和专业责任/董事及高级职员业务线有利发展，部分被一般意外险和石棉业务线不利发展抵消[79] - 2024年前三季度，净最终损失估计减少6300万美元，主要因多个业务线有利发展，部分被环境和一般意外险业务线不利发展抵消[81] - 2023年第三季度，净最终损失估计减少1200万美元，主要因多个业务线有利发展，部分被一般意外险和其他业务线不利发展抵消[80] - 2023年前三季度，净最终损失估计减少3500万美元，主要因工人补偿和财产业务线有利发展，部分被一般意外险和其他业务线不利发展抵消[82] 封闭寿险年金保单再保险转让相关 - 2022年11月，公司完成封闭寿险年金保单再保险转让，获得现金对价9400万美元，记录其他收入2.75亿美元，归属于公司的净收益为1.94亿美元[88] - 截至2024年9月30日，剩余递延收益4600万美元，预计在约50年内摊销，2024年第三季度和前三季度摊销分别为100万美元和200万美元[89] 未来保单持有人福利负债 - 2023年前三季度，未来保单持有人福利负债期初余额为8.21亿美元，支付福利600万美元，汇率变动影响1300万美元，终止确认8.28亿美元，9月30日余额为0[87] 被告相关负债情况 - 截至2024年9月30日，被告石棉负债为6.78亿美元，较2023年12月31日的7.34亿美元有所下降；被告环境负债为900万美元，较2023年的1000万美元下降[90] - 2024年9月30日估计未来费用为3000万美元，低于2023年12月31日的3300万美元；公允价值调整为 - 1.94亿美元，2023年为 - 2.1亿美元[90] - 2024年9月30日被告A&E负债为5.23亿美元，2023年12月31日为5.67亿美元；保险可收回余额为1.66亿美元，2023年为1.72亿美元[90] - 与被告A&E风险敞口相关的净负债，2024年9月30日为3.57亿美元，2023年为3.95亿美元[90] - 2024年前三季度，期初被告A&E负债余额为5.67亿美元，保险可收回余额为 - 1.72亿美元，净余额为3.95亿美元；期末负债余额为5.23亿美元，保险可收回余额为1.66亿美元，净余额为3.57亿美元[91] 总支付索赔及其他收支情况 - 2024年前三季度总支付索赔为4900万美元，2023年为3800万美元；其他（收入）损失总计为1100万美元，2023年为700万美元[91] 投资公允价值情况 - 截至2024年9月30日，短期和固定到期投资中，美国政府和机构投资公允价值为4.44亿美元，英国政府投资为5200万美元，其他政府投资为4.08亿美元等[93] - 截至2024年9月30日，基金持有公允价值为22.91亿美元，其中Level 1为5100万美元，Level 2为20.97亿美元，Level 3为3300万美元，按NAV计量为1.1亿美元[93] - 截至2024年9月30日，股权投资中，私募股权公允价值为3.92亿美元，公开交易股权为3.05亿美元，交易所交易基金为7400万美元等[93] - 截至2024年9月30日，其他投资中，私募股权基金公允价值为18.4亿美元，私募信贷基金为8.19亿美元，对冲基金为4.76亿美元等[93] - 短期和固定到期投资中，美国政府和机构投资公允价值为3.26亿美元，英国政府为7200万美元，其他政府为3.91亿美元，企业为41.31亿美元等[94] - 截至2023年12月31日，再保险企业持有的按摊余成本计量的资金为27亿美元[94] - 按公允价值计量的所有投资中，使用Level 3输入值的投资在2024年9月30日的期末公允价值为3.9亿美元，较期初的3.96亿美元减少0.06亿美元[96] 投资估值方法及相关指标 - 固定到期投资中，企业投资使用贴现现金流估值，公允价值为1.7亿美元，隐含总收益率范围为5.47% - 9.85%；资产支持投资公允价值为3.1亿美元，内部收益率范围为6.34% - 9.87%[98] - 私募股权投资使用多种估值方法，公允价值为3.25亿美元，市净率倍数范围为1.4x - 1.8x等[98] - 公开交易的股权投资使用贴现现金流估值，隐含总收益率为8.50%，权证和其他使用Black - Scholes模型，预期期限为10年，公允价值为1600万美元[98] 资金持有及权益投资情况 - 资金持有方面，公允价值计量为25.42亿美元，其中Level 1为5800万美元，Level 2为23.42亿美元，Level 3为4000万美元[94] - 权益投资中，公开交易权益投资公允价值为2.75亿美元，交易所交易基金为8200万美元，私募股权投资为3.44亿美元[94] - 其他投资中，私募股权基金公允价值为16.17亿美元，私募信贷基金为6.25亿美元，固定收益基金为6.05亿美元等[94] 其他资产公允价值情况 - 再保险应收款项公允价值为2.17亿美元，其他资产中衍生品公允价值为400万美元，损失和理赔费用准备金为11.63亿美元[94] 嵌入式衍生工具公允价值变动 - 嵌入式衍生工具2024年3月末公允价值为2200万美元，变动1100万美元，期末为3300万美元；2023年3月末公允价值为4200万美元，变动100万美元，期末为4300万美元；2024年9月末公允价值为4000万美元，变动 - 700万美元，期末为3300万美元；2023年9月末公允价值为4400万美元，变动 - 100万美元，期末为4300万美元[99] - 嵌入式衍生工具估值采用蒙特卡罗模拟模型和贴现现金流分析，截至2024年9月30日，不可观察输入的定性信息为波动率和预期损失支付，平均值为4.88%，对应4.22亿美元[100] 保险合同公允价值变动 - 保险合同按公允价值计量，2024年3个月内，负债损失及理赔费用期初公允价值10.56亿美元，变动3100万美元，期末为11.08亿美元；再保险应收余额期初1.99亿美元，变动600万美元，期末为2亿美元[101] - 2024年9个月内，负债损失及理赔费用期初公允价值11.63亿美元，变动2200万美元，期末为11.08亿美元；再保险应收余额期初2.17亿美元，变动500万美元，期末为2亿美元[103] 内部模型确定公允价值相关输入 - 内部模型确定公允价值的不可观察和可观察输入中，2024年9月30日公司债券收益率为A评级，工具特定信用风险信用利差为0.50%，资本风险成本为6.15%，加权平均资本成本为9.25%[104] 票据摊余成本及公允价值情况 - 高级和初级次级票据中，4.95% 2029年到期高级票据摊余成本4.97亿美元，公允价值5.03亿美元；3.10% 2031年到期高级票据摊余成本4.96亿美元，公允价值4.32亿美元；5.75% 2040年到期初级次级票据摊余成本3.46亿美元，公允价值3.46亿美元；5.50% 2042年到期初级次级票据摊余成本4.94亿美元，公允价值4.67亿美元[105] GCM基金投资情况 - 公司对GCM基金初始承诺1.5亿美元，截至2024年9月30日已出资9500万美元，公司持有其99.5%经济权益并将其合并报表[108] - GCM基金2024年3个月和9个月的交易证券、持有资金及其他投资公允价值变动分别为300万美元和500万美元，2023年同期数据相同[108] 非合并可变利益实体投资情况 - 非合并可变利益实体（VIEs）投资公允价值为29.87亿美元，最大损失敞口为39.43亿美元[109] 商誉减值情况 - 2024年第三季度，公司对商誉全额计提减值6300万美元[110] 非控制性权益情况 - 截至2023年12月31日和2024年9月30日，非控制性权益分别为1.13亿美元和4200万美元[113] 股权回购情况 - 2022年12月，Enhanzed Re以1.75亿美元回购Allianz持有的24.9%股权[113] - 2023年3月，公司以3.41亿美元回购1597712股非投票可转换普通股，每股价格213.13美元，较投票普通股10日成交量加权平均价格折价5%[115] 优先股股息支付情况 - 2024年和2023年第三季度，公司分别为D系列优先股支付股息700万美元，为E系列优先股支付股息200万美元[116] - 2024年和2023年前三季度，公司分别为D系列优先股支付股息2100万美元，为E系列优先股支付股息600万美元[116] 累计其他综合收益（损失）净额情况 - 截至2024年9月30日，累计其他综合收益（损失）净额为 - 2.21亿美元[117][119] - 截至2023年9月30日，累计其他综合收益（损失）净额为 - 5.7亿美元[118] 股东权益净额情况 - 2022年12月31日股东权益净额为 - 3.02亿美元，2023年9月30日为 - 5.7亿美元[120] 未实现固定到期投资损失及其他综合收益情况 - 2024年前三季度未实现固定到期投资损失为1.28亿美元，税后为1.25亿美元；2023年同期未实现损失为0.74亿美元，税后为0.71亿美元[122] - 2024年前三季度其他综合收益（损失）税前为1.18亿美元，税后为1.15亿美元；2023年同期税前为 - 3.59亿美元，税后为 - 3.56亿美元[122] 未实现固定到期投资收益及累计其他综合损失重分类净额情况 - 2024年第三季度未实现固定到期投资收益为0.16亿美元，2023年同期为 - 0.12亿美元[123] - 2024年第三季度累计其他综合损失重分类净额为0.16亿美元，2023年同期为 - 0.12亿美元[123] - 2024年前三季度累计其他综合损失重分类净额为0.02亿美元，2023年同期为3.08亿美元[123] 归属于公司普通股股东的净收入情况 - 2024年前三季度归属于公司普通股股东的净收入为3.93亿美元，2023年同期为4.83亿美元[124] - 2023年前三季度从非控股股东权益转入公司额外实收资本为0.09亿美元[124] - 2024年前三季度公司普通股股东净收入及非控股股东权益净转入合计为3.93亿美元，2023年同期为4.92亿美元[124] 股权回购及相关业务情况 - 2023年第一季度公司回购Allianz持有的Enhanzed Re全部24.9%股权[124] 净利润及每股收益情况 - 2024年第三季度归属于公司普通股股东的净利润为1.48亿美元，2023年同期为3800万美元；2024年前九个月为3.93亿美元，2023年同期为4.83亿美元[127] - 2024年第三季度基本每股收益为10.09美元，2023年同期为2.46美元；2024年前九个月为26.81美元，2023年同期为30.26美元[127] - 2024年第三季度摊薄每股收益为9.84美元，2023年同期为2.43美元；2024年前九个月为26.16美元，2023年同期为30.05美元[127] 股东持股及未出资承诺情况 - 截至2024年9月30日，Stone Point Capital LLC管理的投资基金持有公司145.1196万股有表决权普通股，占已发行有表决权普通股的9.5%[128] - 截至2024年9月30日，公司对其他投资的未出资承诺为1.02亿美元，对Stone Point及其附属实体管理的私人股权的未出资承诺为2200万美元[128] 相关方净收入及投资收入情况 - 2024年第三季度，公司来自相关方的总净收入（损失）方面，Stone Point为 - 2600万美元，Monument为 - 100万美元，Core Specialty为1200万美元，Other为3800万美元[130] - 2024年第三季度，公司相关方投资的净投资收入、交易性证券公允价值变动等方面，AmTrust为100万美元，Other为3800万美元[130] 相关方投资及净资产情况 - 截至2023年12月31日，Stone Point的总投资为10.79亿美元，净资产为10.98亿美元[129] - 截至2023年12月31日，Monument的总投资为9500万美元，净资产为9500万美元[129] - 截至2023年12月31日，Other的总投资为16.16亿美元，净资产为16.16亿美元[129] Point投资收入情况 - 截至2024年9月30日九个月，Point净投资收入900万美元，公允价值变动5200万美元，总收入6100万美元，净收入6100万美元[132] 股东权益及信用风险敞口情况 - 截至2024年9月30日，股东权益为42亿美元，2023年12月31日为48亿美元；对美国政府和机构工具的信用风险敞口为9.73亿美元，2023年12月31日为9.32亿美元[1

损失和赔付费用 - 公司在2024年6月30日的总资产负债表中记录了11,204百万美元的损失和赔付费用[129] - 公司在2024年6月30日的总资产负债表中记录了1,056百万美元的以公允价值计量的损失和赔付费用[129] - 公司在2024年第二季度和上半年分别录得4百万美元和9百万美元的当期净发生损失[129] - 公司在2024年第二季度和上半年分别录得42百万美元和48百万美元的以往期间净损失减少[129] - 公司在2024年第二季度和上半年分别录得22百万美元和39百万美元的未分配赔付费用减少[129] - 公司在2024年第二季度和上半年分别支付546百万美元和1,216百万美元的净赔付款[129] 可收回再保险损失 - 公司在2024年6月30日的总资产负债表中记录了781百万美元的可收回再保险损失[129] 公允价值变动 - 公司在2024年第二季度和上半年分别录得4百万美元和8百万美元的公允价值变动收益[129] - 公司持有的交易性证券、基金和其他投资的公允价值变动计入合并损益表[162][167] - 公允价值第三层级资产的公允价值变动计入合并损益表[162][167] - 第三层级资产的转入主要由于缺乏可观察的市场交易和价格信息,以及在估值方法中使用不可观察输入值[162] - 公司持有的私募股权投资采用指引公司法、期权定价模型等方法进行估值,主要使用市净率、市盈率等不可观察输入值[164][165] - 公司持有的再保险合同采用内部模型估值,主要使用公司债券收益率、违约风险溢价、加权平均资本成本等不可观察输入值[172][173] - 公司发行的高级票据和次级票据的公允价值基于第三方定价服务的可观察市场价格[175][176] 汇率变动影响 - 公司在2024年第二季度和上半年分别录得2百万美元和71百万美元的汇率变动影响[129] 新增业务 - 公司在2024年第二季度和上半年分别录得297百万美元的新增业务[129] 未决赔款和赔付费用 - 公司在2024年6月30日的未决赔款和赔付费用为5.4亿美元[145] - 公司在2023年6月30日的未决赔款和赔付费用为5.87亿美元[147] 保险可收回余额 - 公司在2024年6月30日的保险可收回余额为1.69亿美元[146] - 公司在2023年6月30日的保险可收回余额为1.75亿美元[147] 被告石棉和环境责任 - 公司在2024年6月30日的与被告石棉和环境责任相关的净负债为3.71亿美元[147] - 公司在2024年6月30日的被告石棉和环境责任的公允价值调整为-2亿美元[145] - 公司在2024年1-6月期间被告石棉和环境责任的总赔付为3000万美元[147] - 公司在2024年1-6月期间被告石棉和环境责任的公允价值调整摊销为800万美元[147] - 公司在2023年6月30日的被告石棉和环境责任的总赔付为2100万美元[147] - 公司在2023年1-6月期间被告石棉和环境责任的公允价值调整摊销为600万美元[147] 投资组合 - 公司总投资规模达138.01亿美元，其中包括13.80亿美元的投资组合[151] - 公司持有2.23亿美元的基金投资[151] - 公司持有7.61亿美元的股权投资[151] - 公司持有40.91亿美元的其他投资[151] - 公司持有1.99亿美元的再保险应收款[151] - 公司持有1.06亿美元的损失和赔付准备[151] - 公司持有9亿美元的衍生工具负债[151] - 公司2023年12月31日总投资规模达143.70亿美元[154] - 公司2023年12月31日持有2.54亿美元的基金投资[154] - 公司2023年12月31日持有7.01亿美元的股权投资[154] 可变利益实体 - 公司持有的有限合伙基金等可变利益实体,公司被认定为主要受益人并将其合并[178] - 公司于2022年7月成为GCM Blue Sails Infrastructure Offshore Opportunities Fund, L.P.的有限合伙人,初始承诺投资1.5亿美元[179] - 截至2024年6月30日,公司已调用1.01亿美元的初始承诺[179] - 公司确认了GCM基金的公允价值变动收益,分别为100万美元和200万美元[179] - 公司对GCM基金的风险敞口仅限于其投资金额,未承诺向普通合伙人提供任何财务支持[179] 收购和股权回购 - 公司于2023年12月完成了对StarStone Specialty Holdings Limited剩余股权的收购,SSHL成为公司的全资子公司[183] - 公司于2023年3月以213.13美元的价格回购了加拿大养老金投资委员会持有的所有非投票可转换普通股,共计1,597,712股[187] 股息分配 - 公司在2024年上半年共派发了1800万美元的优先股股息[188] 其他综合收益 - 公司在2024年第二季度的其他综合收益为700万美元,主要来自于可供出售投资的未实现损失和汇率变动[190,195] 非控股权益 - 公司在2024年6月30日的非控股权益为1.09亿美元[184] 投资组合明细 - 公司在2024年6月30日的投资组合包括来自Stone Point的987百万美元[1][2]、AmTrust Core的202百万美元[1]和其他1,666百万美元[1]的投资 - 公司在2024年6月30日持有47百万美元的权益法投资[

文章核心观点 - 保险公司Enstar同意以51亿美元(每股338美元)被Sixth Street收购[1][2][3] - 收购价格低于Enstar上周五的收盘价348.31美元[3] - 前美国财政部长Steven Mnuchin的公司Liberty Strategic Capital参与了此次收购[2] - Enstar公司宣布了第二季度业绩,净利润同比增长[4] 公司概况 - Enstar是一家保险公司,同意以51亿美元被私有化[1][2] - 收购价格为每股338美元,较过去90天的加权平均价格有8%溢价,但低于最近收盘价[3] - Enstar第二季度净利润为1.26亿美元,每股8.49美元,同比增长[4] 收购方 - 收购方为投资公司Sixth Street,前美国财政部长Steven Mnuchin的公司Liberty Strategic Capital也参与其中[2]

收购与交易 - 公司将以51亿美元被Sixth Street领导的财团收购[3] - 与SiriusPoint签署4亿美元的损失组合转移协议[8] - 签署3.5亿美元的保险挂钩证券(ILS)市场再保险协议[9] - 与Insurance Australia Group签订4.3亿美元的不利发展保障协议[10] - 完成2.97亿美元的再保险遗留业务交易[11] 财务表现 - 第二季度净收益为1.26亿美元，权益回报率为2.5%，主要由于投资业绩良好[12] - 截至6月30日的年初至今每股普通股账面价值增长4.5%至358.74美元(全面摊薄*350.74美元)[3] - 公司第二季度净收入为8百万美元，较上年同期的净亏损39百万美元有所改善[38] - 公司第二季度专业责任/董事和高管责任险以及建筑缺陷业务分别实现41百万美元和22百万美元的有利赔付发展[39] - 公司第二季度投资收益增加50百万美元,主要来自于支持一项长期保证合同的嵌入式衍生工具以及可转换贷款证券、对冲基金、私募股权基金和基础设施投资的收益增加[43] - 公司第二季度净投资收益减少17百万美元,主要由于投资和保户资金总额下降以及投资费用增加[44] - 公司第二季度权益法投资亏损8百万美元,主要由于对Monument Re的投资亏损增加[45] - 公司上半年净收入为245百万美元,较上年同期的445百万美元下降200百万美元[49] - 公司2024年6月30日三个月和六个月期间的净投资收益分别为1.55亿美元和3.15亿美元[54] - 公司2024年6月30日三个月和六个月期间的净利润分别为1.36亿美元和2.64亿美元[54] - 公司2024年6月30日的普通股每股基本收益为8.59美元,稀释收益为8.49美元[54] - 公司2024年6月30日的普通股东权益总额为57.71亿美元[55] - 公司调整后的股本收益率为11.5%[78] - 公司调整后的投资收益率为9.8%[78] - 公司调整后的负债收益率为2.9%[78] - 公司调整后的每股净资产为350.74美元[76] - 公司调整后的总投资收益为160百万美元[78] - 公司调整后的开始股东权益为5,559百万美元[78] - 公司调整后的税后净利润为160百万美元[78] - 公司投资收益率为5.6%，较上年同期上升0.5个百分点[90][92][93] - 公司总投资资产为173.75亿美元，较上年末下降8.6%[90] - 公司调整后平均总投资资产为181.78亿美元，较上年同期下降10.3%[90][92] - 公司净投资收益为4.49亿美元，较上年同期下降22.1%[90] - 公司净实现和未实现固定收益投资损失为0.9亿美元，较上年同期增加0.11亿美元[90] - 公司其他综合收益中未实现固定收益投资损失为0.09亿美元，较上年同期下降0.74亿美元[90] - 公司调整后投资收益率为5.6%，与上年同期持平[90][92][93] 赔付准备金 - 公司2024年上半年的赔付准备金(PPD)为86百万美元，占净赔付准备金的0.8%[84] - 公司调整后的赔付准备金(Adjusted PPD)为89百万美元，占调整后的净赔付准备金的0.7%[87] - 公司2024年6月30日的净赔付准备金为105.18亿美元，2023年12月31日为115.85亿美元[87] - 公司2023年上半年的赔付准备金(PPD)为10百万美元，占净赔付准备金的0.1%[85] - 公司2023年上半年的调整后赔付准备金(Adjusted PPD)为8百万美元，占调整后的净赔付准备金的0.1%[85] - 公司2023年6月30日的净赔付准备金为129.39亿美元，2023年3月31日为112.26亿美元[85] - 公司净亏损准备金为129.39亿美元，较上年末增加9.28亿美元[88] - 公司调整后净亏损准备金为139.4亿美元，较上年末增加10.43亿美元[88] - 公司调整后年化风险损失率为0.3%，较上年同期上升0.1个百分点[88] 会计政策变更 - 公司采用了ASU 2018-12的会计准则变更,对期初权益产生了影响[84] - 公司披露了赔付准备金的相关指标,包括赔付准备金、赔付准备金变动、公允价值调整等[84][85][87] 其他 - 公司总裁Orla Gregory将于年底离职[5] - 公司的伯慕大岛全资子公司Cavello Bay Reinsurance Limited获得标普全球评级A级财务实力评级[22] - 自2024年1月1日起,Assumed Life和Legacy Underwriting不再满足可报告分部的定义,其剩余收入和亏损活动被纳入公司及其他活动[50] - 2024年6月30日三个月和六个月期间,Legacy Underwriting没有收入或收益活动,因此从上表中排除[50] - 公司使用若干非公认会计准则财务指标来管理业务,与过往期间和同行业进行比较,并作为激励薪酬计划的业绩指标[56][57][58] - 公司剔除了一些被视为非经常性、不寻常或偶发的项目,以提供更具可比性的业绩视角[62] - 公司调整后的以前期间赔付发展为9百万美元[69] - 公司调整后的平均净损失准备为5,559百万美元[69] - 公司Legacy Underwriting业务已于2023年第二季度结束[74] - 公司2024年上

文章核心观点 Enstar Group公布2024年第二季度财务业绩，包括各业务板块收入、利润等指标变化，还提及多项业务交易、管理层变动及非GAAP财务指标情况 [1][23][41] 财务业绩 整体财务情况 - 2024年第二季度净收入1.26亿美元，每股摊薄收益8.49美元，2023年同期分别为2100万美元和1.34美元 [44] - 2024年上半年净收入2.45亿美元，每股摊薄收益16.49美元，2023年同期分别为4.45亿美元和27.19美元 [45] 各业务板块情况 runoff板块 - 2024年第二季度净收入1900万美元，2023年同期净亏损3400万美元，主要因有利的PPD增加 [12][49] - 2024年上半年净收入800万美元，2023年同期净亏损3900万美元 [112] Investments板块 - 2024年第二季度净收入2.14亿美元，2023年同期为1.49亿美元，增长6500万美元 [33] - 2024年上半年净收入4.38亿美元，2023年同期为4.93亿美元，减少5500万美元 [52] 业务交易 - 与SiriusPoint达成4亿美元损失组合转移协议，再保险2018 - 2023年工人补偿业务组合 [24] - 签署3.5亿美元协议，为保险关联证券市场提供再保险保障，该交易于7月25日完成 [23][24] - 与Insurance Australia Group达成2亿美元不利发展保障协议 [23] - 完成2.97亿美元与Accredited的遗留业务再保险交易 [43] 管理层变动 - 总裁Orla Gregory将于年底卸任，专注领导公司为完成合并做准备及向私营企业过渡 [41] 非GAAP财务指标 非GAAP指标定义及目的 - 包括完全摊薄普通股账面价值、调整后股本回报率等多项指标，用于管理业务、比较业绩及激励薪酬计划 [58] 非GAAP指标调整原因 - 排除固定到期投资的公允价值变动、已实现损益等项目，以消除利率波动和非现金变动影响，提高各报告期业绩可比性 [56][57] 非GAAP指标与GAAP指标对比 - 如调整后ROE和年化调整后ROE等指标，在不同期间与GAAP指标存在差异 [47][89]

文章核心观点 - 2024年7月29日Enstar宣布与Sixth Street达成最终合并协议，Sixth Street将收购Enstar，交易预计2025年年中完成，完成后Enstar将成为私人控股公司 [8][10][16] 交易详情 - Enstar股东将在交易完成时每股获得338美元现金，总股权价值51亿美元，该价格较2024年7月26日（交易宣布前最后一个交易日）90日成交量加权平均价格溢价约8.5%，较60日成交量加权平均价格溢价6.9% [8][21][28] - 交易已获Enstar董事会一致批准和推荐，需获股东批准、监管批准及满足其他惯例成交条件 [16] - 协议包含35天“竞购期”，至2024年9月2日结束，Enstar董事会和顾问可向第三方征求替代收购提案，Enstar有权在“竞购期”内和结束后终止合并协议以接受更优提案 [3] - 交易全额融资，股权资金由Sixth Street及其联合投资者提供，Enstar同意从资产负债表中向股东返还约5亿美元 [21] 公司情况 Enstar - 纳斯达克上市的全球领先保险集团，通过其在百慕大、美国、英国、欧洲大陆、澳大利亚和其他国际地区的集团公司网络提供创新资本释放解决方案，自2001年成立以来已收购超117家公司和投资组合 [13] - 交易完成后将维持现有运营和业务战略，继续以Enstar名称运营，普通股将不再公开上市 [2][10] Sixth Street - 全球领先投资公司，管理资产和承诺资本超750亿美元，利用长期灵活资本、数据驱动能力和团队文化为各成长阶段公司提供解决方案，成立于2009年，全球有600名团队成员，包括超200名投资专业人士 [20] 各方表态 - Sixth Street联合创始人兼合伙人Michael Muscolino表示Enstar在提供创新遗留财产险解决方案和利用再保险市场机会方面有良好记录，尊重其管理团队建立的业务，期待继续支持公司现有战略 [9] - Enstar首席执行官Dominic Silvester称过去30年Enstar在遗留市场建立了强大地位，此次交易为股东提供了完全流动性事件，是团队实力的证明，认为这是股东的最佳下一步 [22] 财务结果 - Enstar公布2024年第二季度财务结果，因交易宣布将不提供2024年6月30日财务结果的录音评论，可访问公司网站投资者关系板块查看 [17] 顾问信息 - 高盛有限责任公司担任Enstar财务顾问，Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP和Hogan Lovells US LLP担任法律顾问 [24] - Ardea Partners LP、巴克莱银行和摩根大通证券有限责任公司担任Sixth Street财务顾问，Simpson Thacher & Bartlett LLP、Debevoise & Plimpton LLP和Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP担任法律顾问 [24] 联系方式 Enstar - 投资者联系Matthew Kirk（investor.relations@enstargroup.com），媒体联系Jenna Kerr（communications@enstargroup.com） [27] Sixth Street - Patrick Clifford（Pclifford@sixthstreet.com），电话+1 (646) 906-4339 [14] 文件获取 - 股东可免费从美国证券交易委员会网站（http://www.sec.gov）、Enstar网站（https://investor.enstargroup.com）获取Enstar就拟议交易提交的相关文件，也可书面致函投资者关系部（investor.relations@enstargroup.com）获取 [6]