公司业务布局与股权结构 - 公司核心聚焦非寿险 runoff 业务，自 2001 年成立百慕大控股公司以来，已完成或宣布超 100 项收购或投资组合转移[272] - 公司持有 Atrium 和 StarStone 集团 59.0%的权益，Trident V 基金持有 39.3%，Dowling 基金持有 1.7%[272] - 公司持有 StarStone U.S. 59.0%的权益，将其出售给 Core Specialty，购买价格基于 GAAP 有形账面价值溢价 3000 万美元，包括 2.35 亿美元 Core Specialty 普通股和现金，预计代表 26.1%的权益[366] - 截至 2020 年 9 月 30 日和 2019 年 12 月 31 日，Trident V 基金和 Dowling 基金在 Atrium 部门拥有 41.0%的非控股股东权益[362] - 截至 2020 年 9 月 30 日和 2019 年 12 月 31 日，Trident V 基金和 Dowling 基金在 StarStone 集团拥有 41.0%的非控股权益[396] 公司重大交易事项 - 2020 年 8 月 13 日，公司宣布与 Trident V 基金进行交换交易，完成后预计间接持有 Northshore 约 11.0%的权益[272][274] - 2020 年 8 月 13 日，公司宣布与 Trident V Funds 进行交换交易，用部分 Northshore 间接权益交换 StarStone U.S. 间接权益[288] - 2020 年 6 月 10 日，公司宣布将 StarStone U.S.出售给 Core Specialty，预计 2020 年第四季度完成，完成后将保留 Core Specialty 约 26.1%的少数股权[274] - 2020 年 6 月 10 日，公司宣布出售 StarStone U.S.给 Core Specialty 并保留少数股权，其净损失准备金将再保险给非寿险 runoff 子公司[291] - 2020 年 6 月 10 日，公司宣布将 StarStone International 进行有序清算，清算预计持续数年[292] - 2020 年 6 月 10 日，公司宣布有序关停 StarStone International 业务，预计持续数年[367] - 2020 年 10 月 14 日，公司完成出售比利时保险机构 Vander Haeghen & Co. SA，售价 380 万欧元（约 450 万美元），预计四季度确认 360 万美元收益[292] - 2020 年 10 月 14 日，公司以 380 万欧元（约 450 万美元）出售 Vander Haeghen & Co. SA，预计四季度确认 360 万美元收益[367] - 2020 年 10 月 2 日，StarStone International 出售金融业务续期权，获得约 50 万美元收入[292] - 2020 年 10 月 2 日，StarStone International 以 50 万美元出售金融业务续期权[367] - Atrium 的辛迪加 609 预计 2021 年承接原 StarStone International 的约 2130 万美元新业务[292] - Atrium 的辛迪加 609 号，提供 25%承保能力和资本，预计 2021 年承接原 StarStone International 约 2130 万美元新业务[367] - 2020 年公司非寿险 runoff 板块与多家公司完成交易，涉及资产和负债约 17 亿美元[293] - 截至 2020 年 11 月 2 日，公司持有 Watford 约 9.1%普通股，支持 Arch 以每股 35 美元收购 Watford，预计录得约 1860 万美元净收益[294] 财务数据关键指标变化 - 截至 2020 年 9 月 30 日的九个月里，公司摊薄后每股账面价值增长 22.4%，达到 242.36 美元[277] - 截至 2020 年 9 月 30 日的三个月，归属于公司普通股股东的净利润为 615,013 千美元，非 GAAP 运营收入为 574,382 千美元[281] - 截至 2020 年 9 月 30 日的九个月，归属于公司普通股股东的净利润为 896,745 千美元，非 GAAP 运营收入为 804,220 千美元[281] - 截至 2020 年 9 月 30 日的三个月，摊薄后每股净利润为 28.24 美元，非 GAAP 摊薄后每股运营收入为 26.37 美元[281] - 截至 2020 年 9 月 30 日的九个月，摊薄后每股净利润为 41.14 美元，非 GAAP 摊薄后每股运营收入为 36.89 美元[281] - 有 175,901 份认股权证可按每股 115.00 美元的行使价购买 C 系列非投票普通股，认股权证将于 2021 年 4 月到期[277] - 2020 年前三季度和前九个月，公司投资未实现收益分别为 4.465 亿美元和 7.237 亿美元[287] - 2020 年前三季度，公司可投资资产总额为 160 亿美元，总资产为 218 亿美元，总资本管理规模为 77 亿美元[303][304] - 2020 年前三季度，公司非寿险业务净收益达 10 亿美元，其中实现和未实现收益为 8.385 亿美元，权益法投资收益为 1.527 亿美元，其他收入为 6810 万美元[301] - 2020 年前三季度，公司归属于普通股股东的净利润为 8.967 亿美元，基本和摊薄后每股净收益分别为 41.58 美元和 41.14 美元[301] - 2020 年第三季度，公司归属于普通股股东的净利润为 6.15 亿美元，基本和摊薄后每股净收益分别为 28.50 美元和 28.24 美元[300] - 2020 年第三季度，非寿险业务净收益为 6.238 亿美元，其中实现和未实现收益为 4.867 亿美元，权益法投资收益为 1.491 亿美元，其他收入为 4800 万美元[300] - 截至 2020 年 9 月 30 日，公司每股摊薄账面价值为 242.36 美元，较 2019 年 12 月 31 日增长 22.4%[304] - 2020 年第三季度，公司非 GAAP 经营收入为 5.744 亿美元，较 2019 年同期增加 5.416 亿美元[307] - 2020 年前三季度，公司非 GAAP 经营收入为 8.042 亿美元[301] - 2020 年前三季度公司合并净收益为 8.967 亿美元，较 2019 年同期的 7.083 亿美元增加 1.884 亿美元[308] - 2020 年前三季度非寿险业务净收益为 10 亿美元，2019 年同期为 8.199 亿美元，增加 1.812 亿美元[308] - 2020 年前三季度 Atrium 净收益为 1010 万美元，2019 年同期为 880 万美元，增加 130 万美元[308] - 2020 年前三季度 StarStone 净亏损为 5510 万美元，2019 年同期为 6690 万美元，减少 1180 万美元[308] - 2020 年前三季度非 GAAP 运营收入为 8.042 亿美元，较 2019 年同期的 3.412 亿美元增加 4.631 亿美元[308] - 2020 年第三季度净收益为 6.238 亿美元，2019 年同期为 1.413 亿美元，增加 4.825 亿美元[314] - 2020 年第三季度投资组合净实现和未实现收益为 4.867 亿美元，2019 年同期为 1.382 亿美元，增加 3.485 亿美元[314] - 2020 年前三季度净收益为 10 亿美元，2019 年同期为 8.199 亿美元，增加 1.812 亿美元[316] - 2020 年前三季度权益法投资收益为 1.527 亿美元，主要来自对 Enhanzed Re 和 Monument Re 的投资[316] - 2020 年前三季度其他收入为 6810 万美元，主要由于最终净被告石棉和环境负债估计减少[316] - 2020 年 9 月 30 日止三个月和九个月，净保费收入分别为 340 万美元和 240 万美元，净保费收入分别为 1750 万美元和 4400 万美元[318] - 2020 年 9 月，非寿险业务终止经营部门的净保费收入为 1747.6 万美元，较 2019 年的 1683.7 万美元增加 63.9 万美元[317] - 2020 年 9 月 30 日止三个月，净已发生损失和理赔费用为 3430 万美元，其中当期净已赚保费相关的为 820 万美元[322] - 2020 年 9 月 30 日止三个月，剔除当期净已发生损失和理赔费用 820 万美元后，与前期相关的净已发生损失和理赔费用增加 2600 万美元[322] - 2019 年 9 月 30 日止三个月，净已发生损失和理赔费用为 3060 万美元，其中当期净已赚保费相关的为 2380 万美元[322] - 2019 年 9 月 30 日止三个月，剔除当期净已发生损失和理赔费用 2380 万美元后，与前期相关的净已发生损失和理赔费用增加 670 万美元[322] - 2020 年 9 月 30 日止九个月，净已发生损失和理赔费用为 6369.8 万美元，其中当期为 2415.3 万美元[326] - 2019 年 9 月 30 日止九个月，净已发生损失和理赔费用为 13551.7 万美元，其中当期为 10729.1 万美元[326] - 2020 年 9 月 30 日止三个月，前期净最终损失估计增加 400 万美元，石棉和环境负债估计减少 4840 万美元[322] - 2019 年 9 月 30 日止三个月，前期净最终损失估计减少 5710 万美元[322] - 2020 年前 9 个月非寿险 runoff 部门净已发生损失和理赔费用增加 6370 万美元，其中当期净已赚保费相关为 2420 万美元，前期相关为 3950 万美元[327] - 2019 年前 9 个月非寿险 runoff 部门净已发生损失和理赔费用增加 1.355 亿美元，其中当期净已赚保费相关为 1.073 亿美元，前期相关为 2820 万美元[327] - 2020 年和 2019 年前 9 个月收购成本分别为 1320 万美元和 4000 万美元，减少因净保费收入和相关收购成本降低[328][330] - 2020 年和 2019 年前 9 个月手续费及佣金收入分别为 1260 万美元和 1370 万美元[331] - 2020 年和 2019 年前 9 个月其他收入分别为 6810 万美元和 1510 万美元，增加因当期最终净被告石棉和环境负债估计减少[332] - 2020 年和 2019 年前 9 个月一般及行政费用分别为 1.951 亿美元和 1.869 亿美元，增加因当期业绩薪酬成本提高[334] - 2020 年和 2019 年前 9 个月利息费用分别为 4880 万美元和 4570 万美元，增加因 2020 年前 9 个月债务余额增加[335] - 2020 年和 2019 年前 9 个月净外汇收益分别为 40 万美元和 2040 万美元，2020 年 3 个月净外汇损失 970 万美元，与新冠疫情导致外汇市场波动有关[337] - 2020 年和 2019 年前 9 个月所得税费用分别为 1830 万美元和 2350 万美元，减少与税前收益地理分布有关[338] - 2020 年和 2019 年前 9 个月权益法投资收益分别为 1.527 亿美元和 4440 万美元，增加因对 Enhanzed Re 和 Monument Re 的投资[339] - 2020 年三季度净利润为 440 万美元，2019 年同期净亏损 180 万美元，增加 620 万美元[346] - 2020 年前三季度净利润为 1010 万美元，2019 年同期为 880 万美元，增加 130 万美元[347] - 2020 年三季度综合赔付率为 92.5%，2019 年同期为 108.6%；排除疫情损失影响后为 89.0%[346] - 2020 年前三季度综合赔付率为 92.1%，2019 年同期为 91.5%；排除疫情损失影响后为 80.9%[347] - 2020 年赔付率为 51.8%，2019 年为 66.2%，下降 14.4%[344] - 2020 年承保费用率为 33.6%，2019 年为 33.7%，下降 0.1%[344] - 2020 年运营费用率为 7.1%，2019 年为 8.7%，下降 1.6%[344] - 2020 年综合比率为 92.5%，2019 年为 108.6%，下降 16.1%[344] - 2020 年和 2019 年截至 9 月 30 日的三个月，净已发生损失和理赔费用分别为 2200 万美元和 2840 万美元，损失率分别为 51.8%和 66.2%，排除新冠疫情相关损失后，2020 年损失率为 4

公司收购与业务布局 - 公司自2001年成立百慕大控股公司以来，已完成或宣布超100项收购或投资组合转移，多数收购集中在非寿险业务[282] - 公司持有Atrium和StarStone集团59.0%的股份，Trident V Funds持有39.3%，Dowling Capital Partners持有1.7%[282] - 2020年6月10日，公司宣布出售StarStone US Holdings及其子公司给Core Specialty，并保留少数股权，同时将StarStone非美国国际业务进行有序清算[282] - 2020年6月10日，公司宣布将StarStone U.S.出售给Core Specialty并保留少数股权，其净损失准备金将再保险给非寿险 runoff 子公司[295] - 2020年6月10日，公司宣布将StarStone International进行有序 runoff，预计持续数年[296] - 2020年，非寿险 runoff 部门完成与Hannover Re、Munich Re等的交易，涉及约17亿美元资产和负债[296] - 公司目前持有StarStone U.S. 59.0%的权益，将其出售给Core Specialty，购买价格基于GAAP有形账面价值溢价3000万美元，包括2.35亿美元Core Specialty普通股及现金，预计代表26.1%的权益[357] - 公司Non - life Run - off子公司将与StarStone U.S.签订损失组合转移再保险协议，再保险保费等于假定准备金加约1600万美元，公司对该协议提供担保，责任上限为超出假定准备金1.3亿美元[357] - 2020年6月10日公司宣布将StarStone International进行有序清算，Atrium预计在Syndicate 609承接2000 - 4000万美元新业务，提供25%的承保能力和资本[357] - 2020年第二季度公司完成对StarStone segment的战略评估，并采取行动以提高StarStone U.S.和Enstar的盈利能力[356] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日的六个月，公司摊薄后每股账面价值增长7.6%，达到213.06美元/股[285] - 2020年6月30日，公司股东总权益为51.87亿美元，2019年为48.42亿美元，增长3.45亿美元[285] - 2020年6月30日，公司摊薄后普通股总数为2204.58万股，2019年为2198.99万股，增加5.58万股[285] - 2020年归属公司普通股股东的净利润为7.99亿美元，2019年为2.32亿美元[287] - 2020年非GAAP运营收入为5.68亿美元，2019年为1.10亿美元[287] - 2020年摊薄后每股净利润为36.65美元，2019年为10.70美元[287] - 2020年摊薄后非GAAP运营收入每股为26.05美元，2019年为5.06美元[287] - 2020年3个月和6个月，公司投资未实现收益分别为9.094亿美元和2.771亿美元，主要因新冠疫情导致金融市场动荡[293] - 2020年第二季度，公司归属于Enstar普通股股东的综合净收益为7.986亿美元，基本和摊薄后每股净收益分别为37.03美元和36.65美元[300] - 2020年上半年，公司归属于Enstar普通股股东的综合净收益为2.817亿美元，基本和摊薄后每股净收益分别为13.07美元和12.93美元[303] - 2020年第二季度，非寿险 runoff 业务净收益为8.263亿美元，包含9.265亿美元的净实现和未实现收益[302] - 2020年上半年，非寿险 runoff 业务净收益为3.773亿美元，包含3.518亿美元的净实现和未实现收益[303] - 截至2020年6月30日，公司总投资、现金和持有资金为156亿美元，再保险应收款为21亿美元，总资产为213亿美元[304] - 截至2020年6月30日，公司损失和理赔费用总毛准备金和净准备金分别为106亿美元和85亿美元，非寿险 runoff 业务承接净准备金14亿美元[305] - 截至2020年6月30日，公司管理的总资本为71亿美元，其中普通股权益为47亿美元，优先股权益为5.1亿美元，非控股股东权益为3.801亿美元，债务为15亿美元[305] - 截至2020年6月30日，普通股摊薄后账面价值为每股213.06美元，较2019年12月31日增长7.6%[305] - 2020年和2019年上半年净实现和未实现收益分别为3.385亿美元和7.134亿美元，2020年主要因利率下降和股市有利变动[310] - 2020年和2019年上半年非GAAP经营收入分别为2298万美元和3084万美元，减少主要因2020年上半年股权证券损失517万美元[310] - 非寿险 runoff 业务板块2020年和2019年上半年归属普通股东的净收益分别为3.773亿美元和6.786亿美元，减少3.013亿美元[311][314] - 2020年和2019年上半年归属普通股东的净收益分别为2.817亿美元和5.906亿美元，减少3.089亿美元[311] - 2020年和2019年第二季度净收益分别为8.263亿美元和2.778亿美元，增加5.485亿美元，主要因投资组合净实现和未实现收益增加6.85亿美元[315] - 2020年第二季度承保结果中前期净最终损失估计有利减少5660万美元，2019年为6310万美元；综合费用为1.524亿美元，2019年为4960万美元[315] - 2020年上半年承保结果中前期净最终损失估计有利减少8440万美元，2019年为7340万美元；综合费用为1.178亿美元，2019年为1.215亿美元[318] - 非寿险 runoff 业务板块2020年第二季度净投资收入为8906万美元，较2019年增加2320万美元[314] - 2020年6月30日止三个月和六个月，净保费收入分别为1050万美元和2650万美元，主要与AmTrust RITC交易承接的业务有关；2019年同期分别主要与AmTrust RITC交易和收购Maiden Re North America承接的业务有关[319] - 2020年6月30日止三个月，净已发生损失和理赔费用增加9150万美元，其中当期净已赚保费相关为810万美元；2019年同期为980万美元，当期净已赚保费相关为3440万美元[321] - 2020年6月30日止六个月，净已发生损失和理赔费用增加2940万美元，其中当期净已赚保费相关为1590万美元；2019年同期增加10490万美元，当期净已赚保费相关为8340万美元[323] - 2020年和2019年6月30日止三个月，收购成本分别为360万美元和1650万美元；六个月分别为1050万美元和4470万美元，较前期减少是因净保费收入和相关收购成本降低[324] - 2020年和2019年6月30日止三个月，非寿险清理部门管理公司的费用和佣金收入分别为400万美元和460万美元；六个月分别为900万美元和950万美元[326] - 2020年6月30日，非寿险清理部门毛保费收入为1439.5万美元，2019年为5555.1万美元，减少4115.6万美元；净保费收入为1051.7万美元，2019年为4847万美元，减少3795.3万美元[319] - 2020年6月30日止三个月，排除当期净已发生损失和理赔费用810万美元，前期相关净已发生损失和理赔费用增加8340万美元，主要因负债公允价值增加等因素[321] - 2019年6月30日止三个月，排除当期净已发生损失和理赔费用3440万美元，前期相关净已发生损失和理赔费用减少2460万美元，主要因净最终损失估计减少等因素[321] - 2020年6月30日止六个月，排除当期净已发生损失和理赔费用1590万美元，前期相关净已发生损失和理赔费用增加1350万美元，主要因负债公允价值增加等因素[323] - 2019年6月30日止六个月，排除当期净已发生损失和理赔费用8340万美元，前期相关净已发生损失和理赔费用增加2150万美元，主要因负债公允价值增加等因素[323] - 2020年Q2其他费用为220万美元，2019年同期其他收入为990万美元，变动1210万美元[327] - 2020年上半年其他收入为2010万美元，2019年同期为1540万美元，增加460万美元[327] - 2020年Q2一般及行政费用为6600万美元，2019年同期为6290万美元，增加300万美元[329] - 2020年上半年一般及行政费用为1.223亿美元，2019年同期为1.235亿美元，减少120万美元[329] - 2020年Q2利息费用为1620万美元，2019年同期为1560万美元；2020年上半年为3210万美元，2019年同期为2770万美元，半年期增加430万美元[330] - 2020年Q2净外汇损失为460万美元，2019年同期净外汇收益为380万美元；2020年上半年净外汇收益为1000万美元，2019年同期为740万美元[331] - 2020年Q2所得税费用为1180万美元，2019年同期为740万美元，增加440万美元；2020年上半年为900万美元，2019年同期为1010万美元，减少110万美元[333] - 2020年Q2权益法投资收益为 - 880万美元，2019年同期为1810万美元，减少2690万美元；2020年上半年为370万美元，2019年同期为2670万美元，减少2300万美元[334] - 2020年Q2净利润为1130万美元，2019年同期为610万美元，增加520万美元；2020年上半年为570万美元，2019年同期为1060万美元，减少490万美元[339][341] - 2020年Q2综合赔付率为76.2%，2019年同期为76.1%；2020年上半年为91.8%，2019年同期为81.9%[339][341] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，Atrium部门总毛保费收入分别为4860万美元和4380万美元；六个月分别为1.065亿美元和9780万美元[342] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，Atrium部门净保费收入分别为4340万美元和3820万美元；六个月分别为8580万美元和7700万美元[344] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，Atrium部门净已发生损失和理赔费用分别为1560万美元和1300万美元[345] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，净有利前期损失发展分别为350万美元和480万美元[345] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，损失率分别为35.9%和34.2%；排除新冠疫情损失影响后，2020年损失率为26.1%[345] - 2020年截至6月30日的三个月，Atrium部门净已发生损失和理赔费用中包含430万美元新冠疫情相关损失，Enstar份额为251.5万美元[345] - 2020年截至6月30日的三个月，毛保费收入增长主要来自有约束力的授权和海运、航空及运输业务[342] - 2020年截至6月30日的三个月，净保费收入增长主要源于海运、航空及运输、有约束力的授权和非海运直接及临分业务的持续增长[344] - 意外险和健康险业务减少主要受新冠疫情影响以及当前期间不续签某些合同的承保行动影响[342] - 2020年当前期间净有利前期损失发展由多个业务线的有利发展推动，特别是非海运直接及临分业务[345] - 2020和2019年6月30日止六个月净已发生损失及理赔费用分别为4400万美元和3030万美元，损失率分别为51.3%和39.3%，排除新冠疫情相关损失影响，2020年损失率为36.3%[347] - 2020和2019年6月30日止三个月和六个月的 acquisition costs 分别为1460万美元和1280万美元、2900万美元和2660万美元，acquisition cost ratios 分别为33.7%和33.5%、33.8%和34.5%[348] - 2020和2019年6月30日止三个月和六个月Atrium segment的 operating expenses 分别为290万美元和320万美元、570万美元和620万美元，operating expense ratios 分别为6.6%和8.4%、6.7%和8.1%[350] - 2020和2019年6月30日止三个月和六个月的 fees and commission income 分别为600万美元和150万美元、860万美元和340万美元[351] - 2020和2019年6月30日止三个月和六个月Atrium segment的 corporate expenses 分别为530万美元和350万美元、840万美元和730万美元[352] - 2020和2019年6月30日止三个月Atrium segment归属非控股股东的净收益分别为790万美元和420万美元，六个月分别为400万美元和740万美元，截至2020年6月30日和2019年12月31日，Trident和Dowling在Atrium segment拥有41.0%的非控股股东权益[353] - 2020年第二季度StarStone部门净亏损2590万美元，较2019年同期的3320万美元减少730万美元[362] - 2020年上半年StarStone部门净亏损6240万美元，较2019年同期的6420万美元减少180万美元[362] - 2020年第二季度StarStone部门净承保损失4880万美元，包含退出成本3240万美元[362] - 2

公司收购与投资组合转移情况 - 公司自2001年成立百慕大控股公司以来，已完成或宣布超100项收购或投资组合转移[325] - 2013年和2014年分别收购Atrium和StarStone，公司持有59.0%权益，Trident持有39.3%权益，Dowling持有1.7%权益[326] 财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日的三个月，公司完全摊薄后每股账面价值降至172.83美元，降幅12.7%[330] - 2020年3月31日，公司普通股股东应占净收益（亏损）为 - 5.16821亿美元，2019年为3.58751亿美元[334] - 2020年3月31日，非GAAP普通股股东应占经营收入（亏损）为 - 3.36242亿美元，2019年为1.9966亿美元[334] - 2020年3月31日，摊薄后净收益（亏损）为 - 23.98美元/股，2019年为16.57美元/股[334] - 2020年3月31日，摊薄后非GAAP经营收入（亏损）为 - 15.60美元/股，2019年为9.22美元/股[334] - 2020年3月31日，基本加权平均流通普通股为2154.9844万股，摊薄后为2177.9906万股；2019年基本为2146.3499万股，摊薄后为2164.5862万股[334] - 2020年第一季度，公司投资组合未实现投资损失6.126亿美元，其中4.232亿美元在4月转为未实现收益[346] - 2020年第一季度与2019年同期相比，净保费收入从3.35287亿美元降至2.59897亿美元，减少7539万美元；净投资收益从7869.6万美元降至7784万美元，减少85.6万美元；净已实现和未实现收益（损失）从4.60791亿美元变为亏损6.34476亿美元，减少10.95267亿美元[355] - 2020年第一季度，公司归属于Enstar普通股股东的综合净亏损为5.168亿美元，基本和摊薄后每股净亏损为23.98美元[356] - 2020年第一季度，非GAAP下归属于Enstar普通股股东的经营亏损为3.362亿美元，摊薄后非GAAP经营亏损每股为15.60美元[357] - 2020年第一季度，非寿险runoff业务净亏损4.49亿美元，包括净已实现和未实现损失5.747亿美元，其中净已实现收益210万美元，净未实现损失5.768亿美元[358] - 截至2020年3月31日，公司总投资、现金和持有资金为144亿美元，总资产为191亿美元，摊薄后每股账面价值为172.83美元，较2019年12月31日下降12.7%[361][362][363] - 2020年第一季度公司归属于普通股股东的合并净亏损为5.168亿美元，较2019年同期的3.588亿美元净利润减少了8.756亿美元[365] - 非寿险业务2020年第一季度净亏损4.49亿美元，2019年同期净利润4.007亿美元，净利润减少8.498亿美元，主要因当期投资组合净实现和未实现损失5.747亿美元，而2019年同期为净收益4.362亿美元[365] - 2020年第一季度合并净实现和未实现损失为6.345亿美元，2019年同期为净收益4.608亿美元，损失主要归因于固定到期、其他和股票投资估值下降[371] - 2020年第一季度非GAAP经营亏损为3.362亿美元，较2019年同期的1.997亿美元非GAAP经营收入减少5.359亿美元，减少主要归因于其他投资和股票的净实现和未实现损失[372] - 2020年第一季度非寿险业务毛保费收入为32.7万美元，2019年同期为 - 2087.7万美元，变化为2120.4万美元；净保费收入为217.6万美元，2019年同期为 - 1917.8万美元，变化为2135.4万美元[378][381] - 2020年第一季度非寿险业务净保费赚取额为1603万美元，2019年同期为7667.4万美元，减少6064.4万美元[378][381] - 2020年第一季度非寿险业务净投资收入为6745.1万美元，2019年同期为6672.8万美元，增加72.3万美元[378] - 2020年第一季度非寿险业务净实现和未实现损失为5.747亿美元，2019年同期为净收益4.362亿美元，变化为 - 10.109亿美元[378] - 2020年3月31日止三个月净已发生损失和理赔费用减少6200万美元，其中当期净已赚保费相关为780万美元，前期减少6990万美元[386] - 2019年3月31日止三个月净已发生损失和理赔费用为9520万美元，其中当期净已赚保费相关为4910万美元，前期为4610万美元[387] - 2020年和2019年3月31日止三个月的 acquisition costs 分别为690万美元和2820万美元[388] - 2020年和2019年3月31日止三个月非寿险 runoff 部门管理公司的 fees and commission income 分别为500万美元和480万美元[388] - 2020年和2019年3月31日止三个月 other income 分别为2230万美元和550万美元，变化为1680万美元[389] - 2020年和2019年3月31日止三个月 general and administrative expenses 分别为5630万美元和6060万美元，减少420万美元[391] - 2020年和2019年3月31日止三个月 interest expense 分别为1590万美元和1210万美元，增加380万美元[393] - 2020年和2019年3月31日止三个月 net foreign exchange gains 分别为1470万美元和360万美元，增加1100万美元[394] - 2020年和2019年3月31日止三个月 income tax 分别为收益280万美元和费用270万美元，变化为550万美元[395] - 2020年和2019年3月31日止三个月非寿险 runoff 部门非控股股东权益净损失分别为210万美元和净收益260万美元，变化为470万美元[396] - 2020年3月31日止三个月净亏损560万美元，2019年同期净收益450万美元，减少1010万美元[401] - 2020年和2019年3月31日止三个月毛保费收入分别为5780万美元和5400万美元，增长主要来自海运、航空和运输等业务[404] - 2020年和2019年3月31日止三个月净保费收入分别为4240万美元和3880万美元，增长主要源于海运、航空和运输等业务的持续增长[405] - 2020年和2019年3月31日止三个月净已发生损失和理赔费用分别为2840万美元和1720万美元，2020年含860万美元与新冠疫情相关损失[408] - 2020年和2019年3月31日止三个月承保损失分别为330.7万美元和收益476.4万美元，减少807.1万美元[401] - 2020年和2019年3月31日止三个月损失率分别为67.1%和44.4%，排除新冠疫情影响，2020年损失率为46.8%[401][408] - 2020年和2019年3月31日止三个月获取成本分别为1440万美元和1370万美元，获取成本率分别为33.9%和35.5%[410] - 2020年和2019年3月31日止三个月运营费用分别为290万美元和300万美元，运营费用率分别为6.8%和7.8%[412] - 2020年和2019年3月31日止三个月综合比率分别为107.8%和87.7%，排除新冠疫情影响，2020年综合比率为87.6%[401] - 2020年3月31日止三个月净已发生损失和理赔费用中，公司对新冠疫情相关损失的份额总计510万美元[409] - 2020年和2019年3月31日止三个月的费用及佣金收入分别为250万美元和180万美元，增长主要源于当期太空财团的利润佣金收入[413] - 2020年和2019年3月31日止三个月Atrium部门的公司费用分别为310万美元和380万美元，减少主要是由于2020年3月31日止三个月Atrium部门业绩较低导致可变薪酬成本降低[414] - 2020年和2019年3月31日止三个月Atrium部门非控股权益的净亏损分别为390万美元和净收益310万美元，变化是由于2020年3月31日止三个月出现亏损[415] - 2020年和2019年3月31日止三个月StarStone部门净亏损分别为3650万美元和3100万美元，增加550万美元，主要因当期投资组合实现和未实现净亏损5410万美元[427] - 2020年和2019年3月31日止三个月StarStone部门净承保亏损分别为2060万美元和6940万美元，减少4880万美元，承保业绩因2019年调整显著改善[427] - 2020年和2019年3月31日止三个月StarStone部门综合比率分别为110.4%和132.6%，排除新冠疫情损失后2020年为94.2%[427] - 2020年和2019年3月31日止三个月StarStone集团净亏损分别为4060万美元和770万美元，增加3290万美元，主要因当期投资组合实现和未实现净亏损4800万美元[428] - 2020年和2019年3月31日止三个月StarStone集团综合比率分别为115.1%和122.5%，排除新冠疫情损失后2020年为102.4%[429] - 2020年3月31日止三个月StarStone集团净已赚保费为1.89791亿美元，净已发生损失及理赔费用为1.41262亿美元，承保亏损为2869.8万美元[422] - 2020年和2019年第一季度StarStone部门毛保费收入分别为2.799亿美元和2.514亿美元，增长2850万美元[431] - 2020年和2019年第一季度StarStone部门已赚净保费分别为1.982亿美元和2.133亿美元，减少1510万美元[432] - 2020年和2019年第一季度StarStone部门净已发生损失及理赔费用分别为1.390亿美元和1.951亿美元，2020年第一季度有利前期损失发展为310万美元，2019年为不利的5010万美元[435] - 2020年第一季度StarStone部门净已发生损失及理赔费用包含3210万美元与COVID - 19相关的损失，Enstar份额为2220万美元[436] - 2020年和2019年第一季度StarStone部门获取成本分别为4520万美元和5170万美元，减少640万美元，获取成本率分别为22.8%和24.2%[438] - 2020年和2019年第一季度StarStone集团获取成本分别为4270万美元和3450万美元，增加810万美元，获取成本率分别为22.5%和19.7%，增加2.8个百分点[439] - 2020年和2019年第一季度StarStone部门运营费用分别为3460万美元和3600万美元，运营费用率分别为17.4%和16.9%[440] - 2020年和2019年第一季度StarStone集团运营费用率分别为18.2%和20.3%，减少2.1个百分点[441] - 2020年第一季度StarStone部门所得税收益为160万美元，2019年第一季度所得税费用为130万美元；2020年和2019年第一季度非控股权益净损失分别为2680万美元和790万美元[442] - 2020年3月31日止三个月净亏损2570万美元，较2019年同期的1550万美元增加1020万美元，主要因公司费用增加730万美元[448] - 2020年和2019年3月31日止三个月承保收入分别为80万美元和130万美元，大体一致[448] - 2020年3月31日止三个月公司费用为1600万美元，2019年同期为870万美元，增长主要因基于绩效的股份补偿奖励[449] - 2020年3月31日止三个月利息收入为290万美元，较2019年同期的160万美元增加140万美元，源于可报告部门间利息费用消除[450] - 2020年和2019年3月31日止三个月优先股股息分别为890万美元和910万美元[450] - 截至2020年3月31日可投资资产为144亿美元，较2019年12月31日的147亿美元减少2.0%，主要因已付损失和投资未实现损失，部分被Lyft交易收购资产抵消[453] - 2020年3月31日非寿险业务终止、Atrium、StarStone和其他业务的可投资资产分别为12.291071亿美元、2821.29万美元、1.785955亿美元和125.72万美元[455] - 2019年12月31日非寿险业务终止、Atrium、StarStone和其他业务的可投资资产分别为12.478166亿美元、2873.58万美元、1.893314亿美元和1318.7万美元[457] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，投资组合平均信用质量评级均为A+[458] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，非投资级固定到期投资分别占总固定到期投资组合的

业绩总结 - Enstar在2019年实现GAAP净收入为9.02亿美元，相较于2018年的亏损1.62亿美元[11] - 非GAAP运营收入为5.53亿美元，较2018年的6200万美元增长[11] - 2019年净保费收入为11.549亿美元，较2018年增长29%[65] - 2019年净收益为9.282亿美元，较2018年有所回升[65] - 每股稀释净收益为41.43美元，2018年为(7.84)美元[70] 用户数据 - Enstar在2019年向保单持有人支付的净索赔为19亿美元[35] - 每年平均向保单持有人支付超过10亿美元的索赔[11] 资产与负债 - 截至2019年12月31日，总资产为194亿美元，股东权益为49亿美元[16] - 总负债为104亿美元，负债与资本比率为19.7%[17] - 投资资产总额为147亿美元，固定收益投资为96.27亿美元[43] 投资组合 - 投资组合总额为132.08亿美元，较2018年的112.42亿美元增加了19.65亿美元[43] - 固定收益占比为72.8%，替代投资占比为19.1%，股票及其他占比为8.1%[44] - 投资组合信用评级为A+，平均久期为4.8年[44] 收购与市场扩张 - 2019年收购的总资产为14.5亿美元，收购的总损失准备金为32.8亿美元[21] - 完成并宣布收购的总损失准备金为28亿美元[11] - 通过资本市场获得了5亿美元的高级票据[11] 未来展望与策略 - 全球非寿险遗留市场的总负债估计为7910亿美元，北美3640亿美元，英国及欧洲大陆2920亿美元，其他地区1350亿美元[29] - 在过去10年中，平均每年净储备节省为2.5亿美元[33] 负面信息 - 固定到期投资和直接管理资金的净实现和未实现损失为(534,730)千美元，2018年为243,093千美元[70] - 2019年未分配的LAE的变动为(65,401)千美元，2018年为(54,071)千美元[71]

公司业务板块构成 - 公司有三个可报告业务板块：非寿险清偿、Atrium和StarStone[24] Atrium业务线数据关键指标 - Atrium子公司Atrium 5 Ltd.为辛迪加609提供25%的承保能力和资本[30] - Arden与Atrium 5 Ltd.有65%的成数分保再保险安排[30] - 辛迪加609约45%的业务中，Atrium是首席承保人[32] - 2019年独立经纪商Marsh Inc.占Atrium毛保费收入的13%，其他经纪商占87%[34] - Atrium根据管理合同，收取辛迪加609承保能力0.7%的管理代理费和基于净收益20%的利润佣金[35] - 第三方劳合社名称为Atrium的辛迪加609提供约75%的承保能力[68] StarStone业务线数据关键指标 - StarStone业务一般通过保险和再保险经纪商及管理总代理安排，2019年独立经纪商Marsh Inc.占其毛保费收入的15%，其他经纪商和管理总代理占85%[42] - StarStone部分附属公司曾与KaylaRe Ltd.签订35%的成数分保条约，美国业务部分2018年未续约，其余部分2019年未续约[46] - 2018年和2019年，公司分别对StarStone任命新的执行领导和重新定位承保组合以提高承保盈利能力[38] - StarStone在2019年关闭了澳大利亚、香港和苏黎世的办事处，并处置了在Malakite Underwriting Partners Ltd.的投资[38] - StarStone通过辛迪加1301在劳合社提供多种专业产品，该辛迪加可在全球200多个国家和地区开展业务[38][41] - StarStone在美国通过认可和超额及剩余保险承运人开展业务，并利用在线电子商务经纪门户ESCAPE进行批发分销[41] - StarStone的业务线包括伤亡险、海运险、财产险、航空航天险和工人补偿险等[40] - StarStone的分销策略注重贴近客户和经纪商，利用劳合社平台、欧洲分支机构网络、美国批发分销策略及合作关系[41] - StarStone购买年度定制的分保计划管理风险，大部分第三方分保由高评级再保险公司提供或由信用证担保[46] - StarStone运营保险实体目前获A.M. Best授予“A -”（优秀）财务实力评级，展望稳定[102] - 公司在比利时有子公司，StarStone Insurance SE在列支敦士登，通过欧洲各地分支机构承保新业务[91] - 2017年10月1日，StarStone Insurance Europe AG并入列支敦士登的StarStone Insurance SE [91] - 2019年1月1日起，公司瑞士保险子公司迁册至百慕大，现由BMA监管，仍设有英国分支机构[91] 非寿险清偿业务线数据关键指标 - 非寿险 runoff 部门近 10 年收购和承担的净准备金总计 123.10761 亿美元，净已付赔款 46.35722 亿美元，净损失发展 16.36277 亿美元[51] - 非寿险 runoff 部门在国际市场与国内外再保险公司竞争收购和管理处于 runoff 状态的保险和再保险公司及业务组合[54] 公司人员数据关键指标 - 截至 2019 年 12 月 31 日，公司有 1444 名员工，2018 年 12 月 31 日为 1366 名，同比增长约 5.71%[55] 公司风险管理相关 - 公司风险管理策略包括在多元化损失准备金组合中进行严格收购、管理和（再）保险实践等[58] - 公司风险偏好框架的主要目标是监测和保护集团免受不可接受的损失、合规失败和声誉影响[59] - 公司 ERM 框架由管理层设计，董事会及其委员会监督，员工实施[62] - 董事会各委员会分别负责监督公司不同方面的风险，如风险委员会监督 ERM 框架等[63] - 公司采用“三道防线”模型进行风险管理，第一道防线由高管和高级管理人员组成[65] - 公司通过战略业务规划流程管理战略风险，年度业务计划由高管和董事会审查监督[68] - 公司通过压力和情景测试评估资本充足性及其在不利情况下支持业务的能力[68] - 公司通过承保风险选择、投资组合多元化等策略减轻承保风险[70] - 公司通过尽职调查管理收购风险，对可能影响每股账面价值的交易风险偏好较低[70] - 公司通过准备金实践、交换和回购策略等管理准备金风险[70] - 公司通过投资指南、压力测试等方式管理投资/市场风险[72] - 公司通过资本管理和规划流程管理流动性风险[72] - 公司通过监测交易对手评级、购买再保险等方式管理信用/交易对手风险[72] 公司监管要求相关 - 公司需维持可用集团法定资本和盈余至少等于集团增强资本要求，百慕大货币管理局（BMA）设定的集团目标资本水平为集团增强资本要求的120%[78] - 任何人直接或间接持有公司至少10%、20%、33%或50%的普通股，须在成为或不再成为持有人后的45天内书面通知BMA[78] - 公司百慕大受监管子公司的最低流动性比率要求相关资产价值不得低于相关负债金额的75%[79] - 公司百慕大受监管子公司未经BMA事先批准，不得将上一年度法定财务报表中规定的总法定资本减少15%或更多，或总法定资本和盈余减少25%或更多[79] - 英国脱欧过渡期于2020年12月31日结束，在此之前欧盟指令允许公司部分受监管英国子公司在欧盟国家开展业务[82] - 任何人直接或间接收购英国授权保险公司10%或以上股份或投票权，须事先获得英国监管机构批准；已拥有“控制权”的人若将控制权提升至超过20%、30%和50%，也需事先获得监管批准[82] - 劳合社理事会有权评估成员每年最高3%的承保能力作为中央基金缴款[82] - 截至2019年12月31日，公司美国保险公司均超过了基于风险的资本要求水平[85] - 美国各州法规规定，任何人直接或间接拥有国内保险公司或控制国内保险公司的人10%或以上有表决权证券或可转换为有表决权证券的证券，即被视为拥有“控制权”，收购前须获得相关州保险专员的书面批准[87] - 澳大利亚审慎监管局（APRA）要求保险公司维持并满足规定的资本充足率要求[88] - 保险公司进行资本释放需获APRA书面同意，保险子公司需提供精算师估值，证明减资后有形资产足以覆盖保险负债至99.5%的资本充足水平[90] - 单个股东或关联股东集团在保险公司的权益一般限制在15%，超过该比例需获澳大利亚财政部长批准[90] 公司评级相关 - 劳合社被 A.M. Best 评为“A”（优秀），被标准普尔评为“A+”（强劲），被惠誉评级评为“AA - ”（非常强劲）；StarStone 运营保险实体被 A.M. Best 评为“A - ”（优秀）[53] - Lloyd's获A.M. Best评为“A”（优秀）、S&P评为“A +”（强劲）、Fitch Ratings评为“AA -”（非常强劲）[102] 公司业务不确定性及风险相关 - 公司业务策略实施受多种不确定性影响，若无法成功实施，可能影响盈利增长和财务状况[96] - 公司非寿险 runoff业务中，石棉和环境（A&E）负债准备金估计存在重大不确定性[98] - 公司通过收购再保险公司和保险业务组合实现增长，但收购竞争激烈，未来可能无法成功竞争合适的收购目标[105] - 收购评估、谈判和整合复杂且成本高，可能面临未预见的风险，无法实现预期收益会对业务产生不利影响[106] - 完成未来收购可能无法按预期时间或根本无法完成，会对业务、财务状况和经营成果产生负面影响[109] - 公司保险子公司法定资本要求会因多种因素变化，若资本要求增加或偿付能力下降，会限制子公司资金分配和公司活动[110] - 公司未来可能需要额外资本和信贷，但可能无法获得或只能以不利条件获得，会限制战略、财务和运营灵活性[111] - 公司再保险子公司可能需向分保公司提供抵押品，若无法提供或抵押品被提取，会对业务产生负面影响[113] - 全球经济不确定会对公司业务、经营成果和财务状况产生不利影响，包括影响融资、需求、索赔和投资收益等[113] - 公司保险和再保险子公司面临再保险人信用风险，再保险人不履行义务会导致公司现金流、收益受影响或产生重大损失[113] - 公司作为控股公司依赖子公司资金分配，子公司分配资金能力可能受业务考虑、法律法规和债务条款限制[116] - 公司未遵守信贷安排和高级票据契约中的契约可能触发提前还款义务，对经营成果和财务状况产生不利影响[117] - 英国金融行为监管局计划在2021年底逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），公司大量固定期限投资为基于LIBOR的工具，目前无法确定LIBOR变更对投资结果的潜在影响[119] - 公司投资组合中证券市值变化会反映在财务报表中，投资组合证券价值下降可能大幅减少净收入和股东权益，并导致重大损失[119] - 公司另类投资和采用权益法核算的合资企业及实体投资可能缺乏流动性且价值和回报波动大，会对投资收入和流动性产生负面影响[119] - 公司投资估值程序涉及估计和判断，市场动荡时部分证券难以估值，估值可能包含较难观察或需大量估计的输入和假设，可能导致估值高于最终出售价值[121] - 公司业务流动性需求和实体投资组合结构可能对投资组合表现、财务结果和投资灵活性产生不利影响，若无法按策略管理投资组合，可能被迫以不理想价格清算投资[122] - 公司需遵守全球多个司法管辖区的保险法律法规，违反规定或面临政府调查可能对业务产生重大不利影响，合规也可能导致大量费用，影响盈利能力[124] - 政治、监管和行业举措可能通过增加监管或改变监管性质对公司业务产生重大不利影响，未来行业监管干预可能增加[124] - 公司业务受制裁和反海外腐败相关法律法规约束，违反规定可能对财务状况和经营成果产生不利影响[127] - 英国脱欧可能对公司业务产生不利影响，包括金融市场、汇率和利率波动，影响英国业务进入欧盟市场，还可能导致法律不确定性[128] - 会计原则和财务报告要求的变化可能影响公司报告的财务结果和财务状况，采用新的会计标准可能产生额外费用，影响净收益、股东权益等计算[128] - 公司依赖高管、董事和关键人员，人员流失可能对业务产生重大不利影响[131] - 公司部分董事、大股东及其关联方的利益和关联交易可能产生利益冲突[131] - 网络安全事件或信息技术系统问题可能扰乱业务、导致信息丢失和成本增加[131] 公司税务相关 - 2017年12月22日美国颁布《减税与就业法案》，公司因BEAT自2018年1月1日起不再续签部分再保险交易[134] - 《减税与就业法案》将美国股东定义扩大至直接或间接拥有非美国公司10%以上股份价值的美国人士[136] - 美国拟于2020年上半年出台关于PFIC的最终法规，公司认为在可预见未来不会被认定为PFIC[136] - 若公司非美国保险公司子公司满足特定条件，美国股东可能需将RPII纳入应税收入，且处置股份收益可能被视为股息收入[138] - 若公司集团中境外注册公司被认定在美、英、澳等司法管辖区开展业务，可能产生意外税务负债[138] 公司股权及股份相关 - 截至2019年12月31日，CPPIB、高瓴资本、Stone Point、Beck Mack & Oliver和两位公司执行官员联合创始人分别实益持有公司约12.5%、9.7%、9.1%、3.9%和4.1%的有表决权普通股；CPPIB经济权益约17.8%，高瓴资本约17.0%[143] - 2017年10月10日，公司提交转售注册声明，涵盖约980万股普通股，2018年12月13日生效后大量普通股可自由交易[148] - 百慕大法律下，仅集体持有公司5%以上已发行普通股的股东或100名以上股东组成的团体有权在股东大会上提出决议[151] - 公司不打算支付普通股现金股息，未来是否支付由董事会决定[152] - 优先股股息非累积，仅可从百慕大法律规定的可用资金中支付[153] - 普通股和优先股在公司清算时，排名低于现有和未来债务[155] - 公司可无限制发行与优先股同等或更高级别的证券[156] - 优先股持有人在特定情况下可选举两名额外董事进入董事会[160] - 优先股评级可能被下调，影响存托股份市场价格[161] - 购买公司10%或以上有表决权或价值的普通股的购买者可能需接受监管并提交报告[146] 公司投资数据关键指标 - 2018 - 2019年公司增加其他投资和权益法投资配置，2019年末占可投资资产19.4%（2018年为17.2%），占股东权益总额58.7%（2018年为55.2%）[257] - 2019年末公司可投资资产总计14672025千美元，其中非寿险 runoff 为12478166千美元，Atrium为287358千美元，StarStone为1893314千美元，其他为13187千美元；2018年末总计12545912千美元[259] - 2019年末公司投资组合平均久期为4.76年，其中非寿险 runoff 为5.24年，Atrium为1.86年，StarStone为2.53年；2018年末为4.86年[259] - 2019年末和2018年末公司投资组合平均信用质量评级均为A +[261] - 2019年末和2018年末公司非投资级固定到期投资分别占固定到期投资组合的4.3%和3.8%[261] - 2018年公司总投资为1.1242061亿美元，其中固定期限和短期投资占比77.5%，为8697.892万美元[265] - 2018年公司企业类投资为4839.84万美元，占总投资的43.1%[265] - 2018年公司对冲基金投资为852.584万美元，占总投资的7.6%[265] - 文档未明确年份的数据中，公司总投资为1.3207513亿美元，其中固定期限和短期投资占比72.8%，为9612.888万美元[263] - 文档未明确年份的数据中，公司企业类投资为5697.067万美元，占总投资的43.1%[263] - 文档未明确年份的数据中，公司对冲基金投资为1121.904万美元，占总投资的8.5%[263] - 2018年美国政府及机构投资为510245美元，占总投资的4.5%[265] - 文档未明确年份的数据中，美国政府及机构投资为736043美元，占总投资的5.6%[263] - 2018年公开交易股票投资为138415美元，占总投资的1.2%[265] - 文档未明确年份的数据中，公开交易股票投资为327875美元，占总投资的2.5%[263] - 2019年末短期和固定到期投资摊

公司发展与股权结构 - 公司自2001年成立以来完成约100次收购或投资组合转移，2013年和2014年分别收购Atrium和StarStone后业务拓展至主动承保领域，公司持股59.0%，Trident持股39.3%，Dowling持股1.7%[336][338] 财务数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日的九个月里，公司摊薄后普通股每股账面价值增长21.1%，达到每股188.81美元[342] - 2019年第三季度公司合并净收益为1.177亿美元，基本和摊薄后普通股每股净收益分别为5.48美元和5.42美元[383] - 2019年前九个月公司合并净收益为7.083亿美元，基本和摊薄后普通股每股净收益分别为32.98美元和32.58美元[387] - 2019年第三季度非GAAP运营收入为3600万美元，摊薄后非GAAP运营收入每股为1.66美元；前九个月非GAAP运营收入为3.389亿美元，摊薄后非GAAP运营收入每股为15.59美元[384][388] - 2019年第三季度非寿险runoff业务净收益为1.413亿美元，前九个月为8.199亿美元[384][388] - 2019年第三季度净投资收入为8550万美元，净实现和未实现收益为1.482亿美元；前九个月净投资收入为2.419亿美元，净实现和未实现收益为8.787亿美元[385][389] - 2019年第三季度净保费收入为2.703亿美元，前九个月为8.822亿美元[385][389] - 截至2019年9月30日，公司总投资、现金和持有资金为140.287亿美元，总再保险应收余额为22.654亿美元，总资产为182.134亿美元[390] - 截至2019年9月30日，公司股东权益（包括优先股）为46.378亿美元，可赎回非控股权益为4.348亿美元，摊薄后普通股每股账面价值为188.81美元，自2018年12月31日以来增长21.1%[391] - 2019年前九个月公司合并净收益较2018年同期增加7.573亿美元，主要因非寿险runoff业务投资组合的净实现和未实现收益增加[395][396] - 2019年和2018年前九个月，公司普通股股东应占净收益分别为7.08336亿美元和 - 4893.1万美元，增加7.57267亿美元[401] - 2019年和2018年第三季度，公司普通股股东应占净收益分别为1.17743亿美元和 - 1596.5万美元，增加1.33708亿美元[401] - 2019年和2018年第三季度净收益分别为1.413亿美元和3260万美元，增加1.087亿美元[406] - 2019年和2018年前九个月净收益分别为8.199亿美元和3720万美元，增加7.827亿美元[407] - 2019年非寿险业务净保费收入为1683.7万美元，较2018年的1044.2万美元增加639.5万美元；九个月净保费收入为1.41981亿美元，较2018年的2722.9万美元增加1.14752亿美元[408] - 2019年9月30日止三个月和九个月，净保费收入分别为1680万美元和1.42亿美元，主要与AmTrust RITC交易和收购Maiden Re North America的业务有关；净保费支出分别为380万美元和2640万美元，主要与遗留业务净保费减少有关[409] - 2019年9月30日止三个月，净已发生损失和理赔费用增加3060万美元，其中当期净保费相关的为2380万美元，前期相关负债增加670万美元[411] - 2018年9月30日止三个月，净已发生损失和理赔费用减少6280万美元，其中当期净保费相关的为1000万美元，前期相关负债减少7280万美元[412] - 2019年9月30日止九个月，净已发生损失和理赔费用增加1.35517亿美元，其中当期净保费相关的为1.07291亿美元，前期相关负债增加2826万美元[414] - 2018年9月30日止九个月，净已发生损失和理赔费用减少2.0589亿美元，其中当期净保费相关的为1547.6万美元，前期相关负债减少2.21366亿美元[415] - 2019年9月30日止三个月，前期净最终损失估计减少5710万美元，包括净案件和IBNR准备金减少3.311亿美元，部分被已支付净损失2.741亿美元抵消[411] - 2018年9月30日止三个月，前期净最终损失估计减少4510万美元，包括净案件和IBNR准备金变化2.381亿美元，部分被已支付净损失1.931亿美元抵消[412] - 2019年9月30日止九个月，前期净最终损失估计减少1.30481亿美元，包括净案件和IBNR准备金变化10.438亿美元，部分被已支付净损失9.13352亿美元抵消[414] - 2018年9月30日止九个月，前期净最终损失估计减少1.61221亿美元，包括净案件和IBNR准备金变化8.026亿美元，部分被已支付净损失6.41361亿美元抵消[415] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，收购成本分别为460万美元和20万美元；九个月分别为4000万美元和450万美元[416] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，其他收入分别为 - 30万美元和810万美元，变化为840万美元；九个月分别为1510万美元和130万美元，增加1380万美元[418][419] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，一般及行政费用分别为6340万美元和4890万美元，增加1450万美元；九个月分别为1.869亿美元和1.477亿美元，增加3920万美元[421] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，利息费用分别为1800万美元和600万美元，增加1200万美元；九个月分别为4570万美元和2460万美元，增加2110万美元[422] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，净外汇收益分别为1310万美元和1.7万美元；九个月分别为2040万美元和 - 20万美元[423] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，所得税费用分别为1340万美元和10万美元，变化为1330万美元；九个月分别为2350万美元和20万美元，增加2330万美元[424][425] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，权益法投资收益分别为1770万美元和330万美元，增加1440万美元；九个月分别为4440万美元和3370万美元，增加1070万美元[427][428] - 2019年前9个月净收益为880万美元，较2018年同期的550万美元增加330万美元[437] - 2019年前9个月综合比率为91.5%，低于2018年同期的95.8%[437] - 2019年9月30日止三个月和九个月的毛保费分别为4.8746亿美元和14.6519亿美元，较2018年同期分别增加8751万美元和1.5522亿美元[438] - 2019年9月30日止三个月和九个月的净保费收入分别为4290万美元和1.199亿美元，较2018年同期分别增加594万美元和1314万美元[439] - 2019年9月30日止三个月的净已发生损失和理赔费用为2840万美元，高于2018年同期的1790万美元[441] - 2019年9月30日止三个月的损失率为66.2%，高于2018年同期的48.3%[441] - 2019年前9个月的净已发生损失和理赔费用为5870万美元，高于2018年同期的5200万美元[444] - 2019年前9个月的损失率为48.9%，略高于2018年同期的48.7%[444] - 2019年9月30日止三个月和九个月的收购成本分别为1450万美元和4100万美元，低于2018年同期的1320万美元和3800万美元[445] - 2019年9月30日止三个月和九个月的收购成本比率分别为33.7%和34.2%，低于2018年同期的35.7%和35.6%[445] - 2019年第三季度其他业务净亏损为1910万美元，2018年同期为1350万美元，净亏损增加560万美元；2019年前九个月净亏损为5350万美元，2018年同期为2990万美元，净亏损增加2360万美元[495][496] - 2019年和2018年第三季度承保收入分别为50万美元和30万美元，2019年和2018年前九个月承保收入分别为100万美元和230万美元，减少130万美元[497] - 2019年第三季度公司费用为1280万美元，2018年同期为890万美元；2019年前九个月公司费用为3610万美元，2018年同期为2870万美元[499] - 2019年和2018年第三季度利息收入分别为300万美元和130万美元，增加170万美元；2019年和2018年前九个月利息收入分别为720万美元和350万美元，增加360万美元[500] - 2019年和2018年第三季度优先股股息分别为890万美元和510万美元，2019年和2018年前九个月优先股股息分别为2700万美元和510万美元[501] - 截至2019年9月30日，可投资资产为140亿美元，较2018年12月31日的125亿美元增加11.8%[504] - 截至2019年9月30日的三个月，净投资收入较2018年同期增加1600万美元，主要因固定到期证券及现金和现金等价物的净投资收入增加1870万美元，平均总固定到期证券及现金和现金等价物增加10.067亿美元，账面收益率提高46个基点[526] - 截至2019年9月30日的三个月，净实现和未实现收益为1.482亿美元，而2018年同期为净实现和未实现损失5720万美元，变动2.053亿美元[527] - 截至2019年9月30日的三个月，固定收益证券的净实现和未实现收益为1.38亿美元，2018年同期为净实现和未实现损失2450万美元，变动1.625亿美元[527] - 截至2019年9月30日的三个月，权益证券的净实现和未实现收益为620万美元，2018年同期为250万美元，增加360万美元[527] - 截至2019年9月30日的三个月，其他投资和其他项目的净实现和未实现收益为400万美元，2018年同期为实现和未实现损失3520万美元，增加3920万美元[529] - 截至2019年9月30日的九个月，净投资收入为2.419亿美元[530] - 截至2019年9月30日的九个月，净实现和未实现收益为8.78687亿美元[530] - 截至2019年9月30日的九个月，现金和固定到期证券的年化收入为3.11201亿美元[530] - 截至2019年9月30日的九个月，平均总固定到期证券及现金和现金等价物成本为10.609008亿美元[530] - 截至2019年9月30日的九个月，财务报表投资组合回报率为8.30%[530] - 净投资收入总计202,218,000美元，其中固定到期证券、现金及现金等价物为185,163,000美元，权益证券为3,788,000美元，其他投资及其他为21,109,000美元[531] - 投资费用为7,842,000美元，净投资收入为202,218,000美元[531] - 净实现和未实现损益总计亏损254,671,000美元，其中固定到期证券亏损227,333,000美元，权益证券收益9,721,000美元，其他投资亏损37,059,000美元[531] - 现金和固定到期证券的年化收入为246,884,000美元[531] - 平均总固定到期证券、现金及现金等价物成本为9,562,821,000美元[531] - 年化投资账面收益率为2.58%，其中各部分分别为2.71%、1.88%、2.22%、0.91%[531] - 总财务报表回报率为亏损52,453,000美元[531] - 平均总投资资产公允价值为11,151,922,000美元[531] - 财务报表投资组合回报率分别为 - 0.70%、0.80%、0.66%、 - 1.15%、 - 0.47%[531] - 2019年9月30日止九个月净投资收入较2018年同期增加3970万美元，主要因固定到期证券、现金及现金等价物净投资收入增加4820万美元，平均总固定到期证券、现金及现金等价物增加10.462亿美元，账面收益率提高35个基点[531] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年和2018年Atrium部门截至9月30日的三个月，净收益（亏损）分别为 - 299.3万美元和322.8万美元，变化为 - 622.1万美元；九个月分别为1493.8万美元和926万美元，增加567.8万美元[434] - 2019年和2018年Atrium部门截至9月30日的三个月，

公司收购与投资组合转移情况 - 公司自2001年成立百慕大控股公司以来，已完成超95次收购或投资组合转移[332] - 2013年和2014年分别收购Atrium和StarStone后开展主动承保业务，公司持股59.0%，Trident持股39.3%，Dowling持股1.7%[334] - 2018年12月27日，公司以2.864亿美元收购Maiden Re North America，承担10亿美元总损失和损失调整费用准备金[344] - 2019年5月31日，公司完成将全资子公司Alpha Insurance SA剩余人寿保险政策转让给Monument Insurance Group Limited子公司的交易[367] 公司再保险交易情况 - 2019年前六个月，公司与AmTrust完成四项再保险交易，承担总毛准备金8.971亿美元和净准备金6.204亿美元，记录递延费用资产2060万美元；与Amerisure签订损失投资组合转移再保险协议，承担净准备金4830万美元[341] - 公司与Maiden Re Bermuda达成不利发展再保险交易，保留额21.78亿美元，限额6亿美元，对价4.45亿美元[342] - 公司将与Zurich进行再保险交易，预计2019年完成，再保险约5亿美元石棉和环境准备金[343] - 2019年4月16日，公司与苏黎世保险集团达成再保险交易，将再保险其部分美国石棉和环境责任保险组合，承担5亿美元总准备金[362] - 2019年8月5日，公司与Maiden Re完成交易，承担其对AmTrust百慕大子公司的超赔再保险责任，损失超过21.78亿美元自留额部分最高赔付6亿美元，保费4.45亿美元[363] - 2019年4月11日，公司与Amerisure和ART Bermuda完成损失组合转移再保险协议，承担4830万美元总准备金，保费4550万美元，记录递延费用资产290万美元[364] - 2019年2月14日，公司与AmTrust Syndicates Limited管理的辛迪加完成四项RITC交易，承担总损失准备金7.038亿英镑（8.971亿美元）和净损失准备金4.868亿英镑（6.204亿美元），保费5.399亿英镑（6.882亿美元），记录递延费用资产2060万美元[365] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2019年6月30日的六个月，公司摊薄后普通股每股账面价值增长17.6%，达到每股183.40美元[338] - 2019年前六个月，公司投资实现净未实现收益7.041亿美元，其中固定到期投资、交易和直接管理的资金预扣分别为3.429亿美元和7420万美元[357] - 2019年前六个月，公司其他投资实现净未实现收益2.658亿美元，而2018年全年为净未实现亏损1.64亿美元[357] - 2019年第二季度，公司合并净收益为2.318亿美元，基本和摊薄后普通股每股净收益分别为10.79美元和10.70美元[376] - 2019年上半年，公司合并净收益为5.906亿美元，基本和摊薄后普通股每股净收益分别为27.51美元和27.26美元[380] - 2019年第二季度，非GAAP运营收入为1.032亿美元，摊薄后非GAAP运营收入每股为4.76美元[377] - 2019年上半年，非GAAP运营收入为3.029亿美元，摊薄后非GAAP运营收入每股为13.98美元[381] - 2019年第二季度，非寿险runoff业务净收益为2.778亿美元；上半年为6.786亿美元[377][381] - 2019年第二季度，净投资收入为7770万美元，净实现和未实现收益为2.697亿美元；上半年净投资收入为1.564亿美元，净实现和未实现收益为7.305亿美元[378][382] - 2019年第二季度，净保费收入为2.766亿美元；上半年为6.119亿美元[378][382] - 截至2019年6月30日，公司总投资、现金和持有资金为141.024亿美元，总再保险应收款为22.435亿美元，总资产为182.248亿美元[383] - 截至2019年6月30日，公司股东权益（包括优先股）为45.148亿美元，可赎回非控股股东权益为4.357亿美元，摊薄后普通股每股账面价值为183.40美元，自2018年12月31日以来增长17.6%[384] - 2019年上半年非寿险清算业务净收益为6.786亿美元，2018年同期为450万美元，增长6.74亿美元[389] - 2019年上半年净投资收入为1.564亿美元，2018年同期为1.328亿美元，增长2360万美元[389] - 2019年上半年实现和未实现净收益为7.305亿美元，2018年同期为亏损1.974亿美元[392] - 2019年上半年Atrium净收益为1060万美元，2018年同期为350万美元[392] - 2019年上半年StarStone净亏损为6420万美元，2018年同期为2460万美元[392] - 2019年上半年其他业务净亏损为3440万美元，2018年同期为1640万美元[392] - 2019年上半年非控股权益净亏损为490万美元，2018年同期为760万美元[392] - 2019年上半年非公认会计准则经营收入为3.029亿美元，2018年同期为1.226亿美元，增长1.803亿美元[392] - 2019年第二季度净收益为2.778亿美元，2018年同期为4140万美元，增长2.364亿美元[399] - 2019年上半年净收益为6.786亿美元，2018年同期为450万美元，增长6.74亿美元[400] - 2019年3个月和6个月净保费收入分别为4850万美元和1.251亿美元，主要与AmTrust RITC交易和收购Maiden Re North America有关[404] - 2019年3个月和6个月净保费支出分别为340万美元和2260万美元，主要与遗留业务净保费减少有关[404] - 2019年3个月净已发生损失和LAE增加980万美元，其中当期净已赚保费相关为3440万美元，前期负债减少2460万美元[409] - 2018年3个月净已发生损失和LAE减少7010万美元，其中当期净已赚保费相关为510万美元，前期负债减少7520万美元[410] - 2019年6个月净已发生损失和LAE增加1.049亿美元，其中当期净已赚保费相关为8340万美元，前期负债增加2150万美元[411] - 2018年6个月净已发生损失和LAE减少1.431亿美元，其中当期净已赚保费相关为545.9万美元，前期负债减少1.486亿美元[411] - 2019年3个月净最终损失估计减少6310万美元，包括案件和IBNR准备金净减少3.713亿美元，部分被净损失支付3.082亿美元抵消[409] - 2018年3个月净最终损失估计减少9080万美元，包括案件和IBNR准备金净变化2.865亿美元，部分被净损失支付1.957亿美元抵消[410] - 2019年6个月净最终损失估计减少7340万美元，包括案件和IBNR准备金净变化7.127亿美元，部分被净损失支付6.393亿美元抵消[411] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月收购成本分别为1650万美元和320万美元，六个月分别为4470万美元和470万美元[414] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月其他收入分别为990万美元和 - 930万美元，六个月分别为1540万美元和 - 680万美元[415][416] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月一般及行政费用分别为6290万美元和5180万美元，六个月分别为1.235亿美元和9880万美元[418] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月利息费用分别为1560万美元和1010万美元，六个月分别为2770万美元和1860万美元[419] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月所得税费用分别为740万美元和120万美元，六个月分别为1010万美元和10万美元[421][422] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月权益法投资收益分别为1810万美元和1560万美元，六个月分别为2670万美元和3030万美元[422][423] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月非控股权益净收益分别为230万美元和110万美元，六个月分别为490万美元和250万美元[424] - 2019年3个月和6个月净收益分别为610万美元和1060万美元，较2018年同期的150万美元和350万美元分别增加460万美元和710万美元[432][435] - 2019年3个月和6个月综合比率分别改善至76.1%和81.9%，2018年同期分别为97.8%和96.3%[432][435] - 2019年3个月和6个月毛保费收入分别为4378.8万美元和9777.3万美元，较2018年同期的4156万美元和9100.2万美元分别增加222.8万美元和677.1万美元[431][436] - 2019年3个月和6个月净保费收入分别为3819.9万美元和7695.2万美元，较2018年同期的3452.2万美元和6974.5万美元分别增加367.7万美元和720.7万美元[431][437] - 2019年3个月赔付率为34.2%，较2018年同期的49.0%下降14.8%；6个月赔付率为39.3%，较2018年同期的48.9%下降9.6%[431] - 2019年3个月获取成本率为33.5%，较2018年同期的36.8%下降3.3%；6个月获取成本率为34.5%，较2018年同期的35.5%下降1.0%[431] - 2019年3个月运营费用率为8.4%，较2018年同期的12.0%下降3.6%；6个月运营费用率为8.1%，较2018年同期的11.9%下降3.8%[431] - 2019年3个月承保收入为914.3万美元，较2018年同期的75万美元增加839.3万美元；6个月承保收入为1390.7万美元，较2018年同期的255.9万美元增加1134.8万美元[431] - 2019年3个月净投资收入为205.3万美元，较2018年同期的128.5万美元增加76.8万美元；6个月净投资收入为376.4万美元，较2018年同期的247万美元增加129.4万美元[431] - 2019年3个月净实现和未实现收益为196.9万美元，较2018年同期的 - 68万美元增加264.9万美元；6个月净实现和未实现收益为488.2万美元，较2018年同期的 - 208.3万美元增加696.5万美元[431] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，Atrium部门净已发生损失和理赔费用分别为1300万美元和1690万美元，损失率分别为34.2%和49.0%[439] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，Atrium部门净已发生损失和理赔费用分别为3030万美元和3410万美元，损失率分别为39.3%和48.9%[442] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，Atrium部门的获取成本分别为1280万美元和1270万美元，获取成本率分别为33.5%和36.8%[443] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，Atrium部门的获取成本分别为2660万美元和2480万美元，获取成本率分别为34.5%和35.5%[443] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，Atrium部门的运营费用分别为320万美元和410万美元，六个月分别为620万美元和830万美元[444] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，Atrium部门的费用和佣金收入分别为150万美元和390万美元，六个月分别为340万美元和730万美元[445] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，Atrium部门的公司费用分别为350万美元和180万美元，六个月分别为730万美元和230万美元[446] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，Atrium部门非控股权益的净收益分别为420万美元和110万美元，六个月分别为740万美元和250万美元[447] - 2019年Q2 StarStone集团净收益为600万美元，2018年同期净亏损为1510万美元，变化为2110万美元[458] - 2019年Q2 StarStone集团承保损失为1830万美元，主要源于退出业务线的大额损失[458] - 2019年Q2 StarStone集团净实现和未实现收益为1950万美元，部分抵消了承保损失[458] - 2019年Q2 StarStone集团赔付率改善8.7个百分点，反映了提高承保盈利能力的重新定位行动[458] - 2019年Q2 StarStone集团获取成本比率增加3.7个百分点，运营费用比率下降5.4个百分点[458] - 2019年Q2 StarStone细分市场净亏损为3320万美元，2018年同期为2150万美元，净亏损增加1170万美元[459] - 2019年Q2 StarStone细分市场承保损失增加4210万美元，主要由于退出业务线的当年大额损失和美国意外险业务不利的上年发展[459] - 2019年Q2

财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度，公司完全摊薄后每股账面价值增长10.4%，达到每股172.22美元[285] - 2019年前三个月公司投资净未实现收益4.605亿美元，其中固定到期投资、交易和直接管理的暂扣资金分别为2.095亿美元和3900万美元，其他投资净未实现收益2.047亿美元，而2018年全年为净未实现损失1.64亿美元[301] - 2019年第一季度与2018年相比，净保费收入从1.70219亿美元增至3.35287亿美元，净投资收入从6631.9万美元增至7869.6万美元，净实现和未实现收益从 - 1.4303亿美元增至4.60791亿美元，净利润从 - 4121万美元增至3.58751亿美元[319] - 2019年第一季度公司综合净收益3.588亿美元，基本和摊薄后每股净收益分别为16.71美元和16.57美元[321] - 2019年第一季度非GAAP经营收入1.997亿美元，摊薄后非GAAP经营收入每股9.22美元[322] - 2019年第一季度非寿险runoff部门净收益4.007亿美元，包括投资结果[322] - 截至2019年3月31日，公司总投资、现金和持有资金为138.391亿美元[323] - 可收回再保险余额总计22.864亿美元，总资产为180.583亿美元，损失及理赔费用总准备金为100.96亿美元[324] - 股东权益总额（含优先股）为42.677亿美元，可赎回非控制性权益为4.563亿美元，其中2018年发行的优先股为5.1亿美元[324] - 摊薄后每股账面价值为172.22美元，自2018年12月31日以来增长10.4%[325] - 2019年第一季度归属于公司普通股股东的合并净收益为3.588亿美元，较2018年同期净亏损4120万美元增加4亿美元[326] - 非寿险业务终止经营板块2019年第一季度净收益为4.007亿美元，2018年同期净亏损3690万美元，净收益增加4.376亿美元[326] - Atrium业务2019年第一季度净收益为450万美元，2018年同期为200万美元[326] - StarStone业务2019年第一季度净亏损为3100万美元，2018年同期净亏损为310万美元[328] - 2019年第一季度净实现和未实现收益为4.608亿美元，2018年同期净实现和未实现亏损为1.43亿美元[328] - 2019年和2018年第一季度净投资收入分别为7870万美元和6630万美元[328] - 2019年第一季度非GAAP经营收入为1.997亿美元，较2018年同期的3960万美元增加1.6亿美元[328] - 2019年3月31日止三个月非寿险runoff部门净已发生损失和理赔费用增加9520万美元，其中当期4910万美元，前期4610万美元[340] - 2018年3月31日止三个月非寿险runoff部门净已发生损失和理赔费用减少7300万美元，其中当期30万美元，前期7330万美元[341] - 2019年和2018年3月31日止三个月收购成本分别为2820万美元和150万美元[342] - 2019年和2018年3月31日止三个月非寿险runoff部门管理公司手续费和佣金收入分别为480万美元和490万美元[342] - 2019年和2018年3月31日止三个月其他收入分别为550万美元和260万美元，增加290万美元[343] - 2019年和2018年3月31日止三个月一般及行政费用分别为6060万美元和4700万美元，增加1350万美元[346] - 2019年和2018年3月31日止三个月利息费用分别为1210万美元和850万美元，增加360万美元[347] - 2019年和2018年3月31日止三个月所得税费用分别为270万美元和所得税收益110万美元，变化380万美元[348] - 2019年和2018年3月31日止三个月权益法投资收益分别为860万美元和1470万美元，减少610万美元[349] - 2019年Atrium部门净收益为762.5万美元，2018年为338万美元，增加424.5万美元；2019年综合比率为87.7%，2018年为94.9%，降低7.2%[356] - 2019年第一季度净利润为450万美元，较2018年同期的200万美元增加250万美元[357] - 2019年第一季度综合赔付率降至87.7%，2018年同期为94.9%[357] - 2019年第一季度StarStone部门净亏损3892.3万美元，较2018年同期的514.6万美元增加3377.7万美元[374] - 2019年第一季度StarStone部门净亏损3100万美元，2018年同期为310万美元，变动2790万美元[382] - 2019年第一季度StarStone部门综合比率为132.6%，2018年同期为99.6%，损失比率增加32.1个百分点，收购成本比率增加11.2个百分点，运营费用比率减少10.3个百分点[382] - 2019年第一季度StarStone部门毛保费收入2.514亿美元，2018年同期为3.05亿美元，减少5360万美元[385] - 2019年第一季度StarStone部门净保费收入2.133亿美元，2018年同期为1.268亿美元，增加8640万美元[386] - 2019年第一季度StarStone集团净保费收入1.754亿美元，较2018年同期增加4860万美元[387] - 2019年第一季度StarStone部门净赔付损失和理赔费用为1.951亿美元，2018年同期为7530万美元[391] - 2019年第一季度StarStone部门净不利上年损失发展为5010万美元，2018年同期为净有利220万美元[391] - 2019年第一季度StarStone集团净赔付损失和理赔费用为1.448亿美元，2018年同期为7530万美元[392] - 2019年第一季度StarStone集团损失比率为82.5%，2018年同期为59.4%[392] - 2019年第一季度StarStone部门收购成本为5170万美元，2018年同期为1640万美元，增加3520万美元，收购成本比率分别为24.2%和13.0%，增加11.2个百分点[393] - 2019年和2018年第一季度StarStone集团收购成本分别为3450万美元和1640万美元，增加1810万美元，收购成本比率分别为19.7%和13.0%，增加6.7个百分点[394] - 2019年和2018年第一季度StarStone部门运营费用分别为3600万美元和3460万美元，运营费用比率分别为16.9%和27.2%，减少10.3个百分点[395] - 2019年和2018年第一季度StarStone集团运营费用比率分别为20.3%和27.2%，减少6.9个百分点[397] - 2019年和2018年第一季度StarStone部门所得税费用分别为130万美元和100万美元，非控股权益净亏损分别为790万美元和210万美元[398] - 2019年和2018年第一季度其他业务净亏损分别为1550万美元和320万美元，增加1230万美元[405] - 2019年和2018年第一季度其他业务承保收入分别为130万美元和90万美元[406] - 2019年和2018年第一季度公司费用分别为870万美元和900万美元[407] - 2019年和2018年第一季度优先股股息分别为910万美元和0美元[409] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，可投资资产分别为138亿美元和125亿美元，增加10.3%[411] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司非投资级固定到期投资分别占总固定到期投资组合的3.9%和3.8%[415] - 2019年第一季度净投资收入较2018年同期增加1240万美元，主要因固定到期证券及现金和现金等价物净投资收入增加1980万美元，平均总额增加12.397亿美元[435] - 2019年第一季度实现和未实现净收益为4.608亿美元，2018年同期为净亏损1.43亿美元，增加6.038亿美元[436] - 2019年第一季度固定收益证券实现和未实现净收益为2.462亿美元，2018年同期为净亏损1.381亿美元，变动3.843亿美元[436] - 2019年第一季度股权证券实现和未实现净收益为990万美元，2018年同期为470万美元，增加520万美元[436] - 2019年第一季度其他投资和其他项目实现和未实现净收益为2.047亿美元，2018年同期为净亏损970万美元，增加2.144亿美元[438] - 2019年总资本为58.403亿美元，2018年为52.341亿美元，增加6.062亿美元[441] - 2019年债务与总资本比率为18.9%，2018年为16.5%，增加2.4%[441] - 2019年第一季度，经营活动提供现金1.071亿美元，投资活动使用现金1.730亿美元，融资活动提供现金2.329亿美元，现金及现金等价物增加1.631亿美元；2018年同期，经营活动使用现金7420万美元，投资活动使用现金2.302亿美元，融资活动提供现金2.125亿美元，现金及现金等价物减少7690万美元[458][459][460] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，再保险应收款分别为22.864亿美元和20.297亿美元[463] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，债务义务分别为11.038亿美元和8.615亿美元[467] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度，公司在StarStone业务上继续出现承保损失，主要来自已退出业务线和其他业务线的大额损失增加[297] - 2019年第一季度Atrium部门毛保费收入为5398.5万美元，较2018年同期的4944.2万美元增加454.3万美元[359] - 2019年第一季度Atrium部门已赚净保费为3880万美元，较2018年同期的3520万美元增加360万美元[360] - 2019年和2018年第一季度Atrium部门已发生净损失和理赔费用均为1720万美元，2019年和2018年第一季度有利的上年损失发展分别为100万美元和10万美元[362] - 2019年和2018年第一季度Atrium部门的收购成本分别为1370万美元和1210万美元，收购成本比率分别为35.5%和34.3%[363] - 2019年和2018年第一季度Atrium部门的运营费用分别为300万美元和420万美元[364] - 2019年和2018年第一季度Atrium部门的费用和佣金收入分别为180万美元和340万美元[365] - 2019年和2018年第一季度Atrium部门的公司费用分别为380万美元和50万美元[366] 再保险交易相关 - 2019年前三个月，公司完成四项与AmTrust的再保险交易，承担总毛准备金8.971亿美元和净准备金6.204亿美元，记录递延费用资产2060万美元[288] - 公司与Amerisure达成损失组合转移再保险协议，承担净准备金6000万美元，交易于2019年第二季度完成[289] - 公司与Maiden Holdings和Maiden Re Bermuda达成主协议，Maiden Re Bermuda将向公司再保险最高6.75亿美元的责任，保费为5亿美元，交易待监管批准[289] - 公司与Zurich达成再保险交易，将再保险约5亿美元的石棉和环境准备金，预计2019年完成[290] - 2019年4月16日公司与苏黎世保险集团达成再保险交易，将再保险其部分美国石棉和环境责任保险组合，承担约5亿美元总准备金[306] - 2019年3月1日公司与Maiden Re Bermuda签订协议，将再保险其对AmTrust相关保险业务超过24.4亿美元自留额、最高6.75亿美元的负债，保费5亿美元[307] - 2019年2月15日公司与Amerisure和ART Bermuda达成损失组合转移再保险协议，各承担50%建筑缺陷损失，收到保费6250万美元，承担6000万美元净准备金[308] - 2019年2月14日公司完成与AmTrust Syndicates Limited的四项RITC交易，承担7.038亿英镑（8.971亿美元）总损失准备金和4.868亿英镑（6.204亿美元）净损失准备金，获得5.399亿英镑（6.882亿美元）对价，记录2060万美元递延费用资产[309] 公司投资与资产结构 - 截至2019年3月31日，公司固定到期和短期投资中，美国政府及机构投资公允价值为41.7306亿美元，占比3.5%[419] - 截至2019年3月31日，公司固定到期和短期投资中，英国政府投资公允价值为27.8443亿美元，占比2.4%[419] - 截至2019年3月31日，公司固定到期和短期投资中，其他政府投资公允价值为76.9976亿美元，占比6.5%[419] - 截至2019年3月31日，公司固定到期和短期投资中，企业投资公允价值为510.4015亿美元，占比43.4%[419] - 截至2019年3月31日，

公司业务板块构成 - 公司有三个可报告业务板块，分别是非寿险 runoff、Atrium 和 StarStone[36] 非寿险 runoff 业务动态 - 2019 年初公司完成或签署六项非寿险 runoff 业务组合协议，未来预计有更多重大交易活动[42] Atrium 业务数据及合作关系 - Atrium 子公司 Atrium 5 Ltd. 为辛迪加 609 提供 25%的承保能力和资本[43] - Arden 与 Atrium 5 Ltd. 有 65%的成数分保再保险安排[43] - Atrium 在其承保业务中约 43%是首席承保人[44] - 2018 年独立经纪商 Marsh Inc. 占 Atrium 毛保费收入的 11%，其他经纪商占 89%[47] - Atrium 按管理合同收取辛迪加 609 承保能力 0.7%的管理代理费和 20%的利润佣金[48] - Atrium 的辛迪加 609 约 75%的承保能力由第三方劳合社成员提供[80] StarStone 业务数据及合作关系 - 独立经纪商 Marsh Inc.、Willis Group Holdings Ltd. 和 Aon Benfield Group Ltd. 分别占 StarStone 2018 年毛保费收入的 15%、6%和 4%，合计占比 25%，其他经纪商和管理总代理占剩余 75%[56] - KaylaRe Ltd. 曾为 StarStone 附属公司 35%的业务提供再保险，自 2016 年 1 月 1 日起生效，美国业务部分 2018 年未续约，其余部分 2019 年未续约[58] - StarStone 通过 Syndicate 1301 可在全球 200 多个国家和地区开展业务[53] - 2017 年 10 月 1 日，StarStone Insurance Europe AG 并入列支敦士登的 StarStone Insurance SE [104] - 2017 年 5 月 8 日，StarStone Insurance SE 的主要办事处从英国迁至列支敦士登[104] 公司人寿合同保单福利 - 公司 2018 年和 2017 年人寿合同的保单福利分别为 1.051 亿美元和 1.172 亿美元[63] 公司及相关机构评级情况 - 劳合社被 A.M. Best 评为“A”（优秀），被标准普尔评为“A+”（强劲），被惠誉评级评为“AA -”（非常强劲）[65] - StarStone 的运营保险实体被 A.M. Best 授予“A -”（优秀）的财务实力评级[65] 公司再保险计划情况 - Atrium 每年购买定制的分保再保险计划管理风险，多数第三方再保险由劳合社辛迪加或其他高评级再保险公司提供[50] - StarStone 每年购买定制的分保再保险计划管理风险，多数第三方再保险由高评级再保险公司提供或以信用证抵押[58] StarStone 损失组合转移情况 - 2018 年 10 月 1 日起，StarStone 与 Enstar 的附属公司进行了损失组合转移，Enstar、Trident 和 Dowling 按比例提供资金[58] 公司美国业务开展方式 - 公司美国业务通过认可和超额及剩余保险承运人当地承保，还利用在线电子商务经纪门户 ESCAPE 向 50 个州提供批发分销[55] 公司员工数量变化 - 截至 2018 年 12 月 31 日，公司有 1366 名员工，较 2017 年 12 月 31 日的 1341 名略有增加[67] 公司风险管理策略 - 公司风险管理策略包括进行严格收购、承担承保风险、寻求投资风险、维持适度准备金风险和确保低水平资本等风险[70] 公司风险偏好框架 - 公司风险偏好框架旨在监测和保护集团免受不可接受的损失、合规失败和声誉影响，风险偏好和容忍度由董事会设定并每年审查[71] 公司风险管理模型 - 公司采用“三道防线”模型进行风险管理，第一道防线由高管和高级管理人员组成，第二道防线包括风险、控制和合规监督职能，第三道防线是内部审计职能[77] 公司战略风险管理方式 - 公司通过战略业务规划过程管理战略风险，年度业务计划由高管和董事会审查和监督[81] 公司资本充足风险管理 - 公司对资本充足风险的偏好较低，通过压力和情景测试评估资本充足性[81] 公司承保风险管理 - 公司通过多种控制和策略减轻承保风险，包括风险选择、投资组合多元化、购买再保险等[83] 公司收购风险管理 - 公司通过收购评估过程和准备金实践管理收购风险，对可能影响每股账面价值的交易风险偏好较低[84] 公司准备金风险管理 - 公司通过准备金实践、交换和保单回购策略以及索赔管理实践管理准备金风险，设有准备金委员会负责相关事宜[84] 集团资本和盈余要求 - 集团需维持可用法定资本和盈余至少等于集团增强资本要求，百慕大货币管理局设定集团目标资本水平为集团增强资本要求的 120%[90] 百慕大股东持股通知规定 - 百慕大注册保险公司的股东，直接或间接持有公司至少 10%、20%、33%或 50%普通股，需在成为或不再是该持有人后 45 天内书面通知百慕大货币管理局[90] 百慕大受监管子公司流动性比率要求 - 百慕大受监管子公司最低流动性比率要求相关资产价值不得低于相关负债金额的 75%[91] 百慕大受监管子公司资本减少规定 - 百慕大受监管子公司未经百慕大货币管理局事先批准，不得将法定资本减少 15%或更多，或法定资本和盈余减少 25%或更多[93] 英国监管机构收购规定 - 英国监管机构规定，收购英国授权保险公司 10%或更多股份或投票权需事先获得批准，已拥有“控制权”者增持超过 20%、30%和 50%时也需批准[95] 劳合社相关规定 - 劳合社理事会有权评估成员每年最高 3%的承保能力作为中央基金缴款[98] - 劳合社辛迪加业务计划包括最大承保能力需每年获劳合社特许经营委员会批准[98] 欧盟偿付能力 II 框架相关 - 自 2016 年 1 月 1 日起，欧盟实施偿付能力 II 框架指令，公司非劳合社英国公司使用标准公式计算偿付能力资本要求[95] - 百慕大自 2016 年 1 月 1 日起获欧盟偿付能力 II 全面等效认可[90] - 公司在英国的劳合社业务需符合劳合社监管及偿付能力 II 标准，劳合社已获英国审慎监管局批准使用内部模型[98] - 自 2016 年 1 月 1 日起，欧盟实施偿付能力 II 框架，对欧洲司法管辖区的监管更趋统一[104] 公司美国保险公司资本要求情况 - 截至 2018 年 12 月 31 日，公司美国保险公司均超过基于风险的资本要求水平[99] 美国“控制权”相关法规 - 美国法规规定，若直接或间接拥有、控制、持有投票权或代表国内保险公司或控制国内保险公司的人 10%或以上有表决权证券或可转换为有表决权证券的证券，则被视为存在“控制权”[101] 澳大利亚保险公司相关规定 - 澳大利亚保险公司进行资本释放或支付超过当年收益的股息时，需提供精算师估值，证明减资后有形资产足以覆盖保险负债至 99.5%的资本充足水平[104] - 澳大利亚《金融部门（股权）法》规定，单个股东或关联股东集团在保险公司的权益一般限制为 15%的“股份”[104] 美国网络安全相关法规 - 2017 年纽约金融服务部加强对网络安全的关注，要求受其监管的金融机构建立网络安全计划[99] - 2017 年美国保险监督官协会通过《保险数据安全示范法》，预计其他州将据此制定类似法律[99] 公司瑞士保险子公司迁册情况 - 2019 年 1 月 1 日，公司瑞士保险子公司迁册至百慕大，现由百慕大金融管理局监管[104] 承保业务面临的风险 - 承保业务面临多种风险，如不可预测的巨灾事件、气候变化、风险管理失效、行业竞争、依赖第三方及通胀影响等[113] 保险和再保险行业周期性影响 - 保险和再保险行业的周期性可能影响公司盈利及执行承保策略的能力，还会影响再保险的可得性和成本[113][115] 评级下调的影响 - StarStone 目前财务实力评级为 A -（优秀），展望稳定；Lloyd's 被 A.M. Best 评为 A（优秀）、被 S&P 评为 A +（强劲）、被 Fitch Ratings 评为 AA -（非常强劲），评级下调会对业务产生负面影响[116] 新兴索赔和承保问题风险 - 新兴索赔和承保问题可能影响损失准备金的充足性，公司对寿险业务的投资面临实际情况与假设不符的风险[117] 公司收购面临的风险 - 公司通过收购实现业务增长面临竞争，可能无法成功获取合适的收购目标[119] - 收购可能无法带来财务收益，存在诸多风险，如未预见的诉讼、索赔、负债等，还可能面临运营挑战[120][122] - 未来收购可能无法按预期时间完成或根本无法完成，会对业务、财务状况和经营成果产生负面影响[123] 公司资本相关风险 - 公司维持财务实力和信用评级所需的法定资本会因多种因素而大幅波动，若资本不足，监管机构可能限制活动[124] - 公司未来可能需要额外资本和信贷，但可能无法获得或只能以不利条件获得，影响业务发展[125] 公司优先票据契约风险 - 公司 4.5%的 2022 年到期优先票据契约包含多项业务和财务契约，不遵守可能触发提前还款义务[131] 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）相关风险 - 英国金融行为监管局计划在 2021 年底逐步淘汰伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），公司大量固定期限投资为基于 LIBOR 的工具，目前无确定替代利率[132] 全球经济不确定影响 - 全球经济不确定状况可能对公司业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响，包括信贷市场收紧、流动性降低和市场波动加剧等[127] 公司资金分配依赖风险 - 公司依赖子公司分配资金来进行收购、履行财务义务和支付股息，但子公司的分配能力可能受到业务考虑、保险法律法规、其他适用法律法规以及债务义务条款的限制[128] 汇率波动风险 - 公司部分投资、保险负债和保险资产以非美元货币计价，汇率波动可能导致外汇损失，影响公司经营业绩和财务状况[129] 再保险人违约风险 - 公司保险和再保险子公司的再保险人可能无法履行义务，导致公司遭受重大损失或出现流动性问题，且与再保险人的纠纷可能产生诉讼或仲裁费用[127] 投资组合价值和收入波动风险 - 公司保险和再保险子公司投资组合的价值和投资收入可能因市场波动和经济状况而大幅下降，包括利率和信用利差的变化[132] 另类投资及合资企业投资风险 - 公司对另类投资以及采用权益法核算的合资企业和实体的投资可能缺乏流动性且价值和回报波动较大，可能对投资收入和流动性产生负面影响[134] 业务流动性需求和投资组合结构风险 - 公司业务的流动性需求和实体投资组合的结构可能对投资组合的表现、财务结果和投资灵活性产生不利影响[136] 保险法律法规限制风险 - 保险法律法规限制公司运营，不遵守可能导致政府采取制裁措施，政治、监管和行业举措可能增加监管力度，对公司业务产生不利影响[137] 英国脱欧影响 - 英国脱欧公投结果或对公司业务产生不利影响，英国将于 2019 年 3 月 29 日正式脱欧，目前脱欧条款仍在谈判中[140] 美国税收法案影响 - 2017 年 12 月 22 日美国政府颁布《减税与就业法案》，公司因新税基侵蚀反滥用税（BEAT）于 2018 年 1 月 1 日起不再续签部分关联公司再保险交易[147] - 《减税与就业法案》扩大“美国股东”定义，拥有非美国公司 10%或以上股份价值的美国个人将被认定为“美国股东”，公司章程中限制美国股东投票权的条款将失效[149] - 《减税与就业法案》扩大股份所有权归属规则，可能使非美国子公司被视为受控外国公司（CFC），美国股东需将特定保险及相关投资收入计入应税收入[149] 经合组织税收项目影响 - 经合组织（OECD）发起“国家间报告”（CbCR）项目，旨在提高跨国企业税收透明度，百慕大已采用相关法规，公司需提交全球运营报告[149] 百慕大税收法规影响 - 2017 年 12 月欧盟将百慕大列入税收不合作辖区名单，百慕大于 2018 年 12 月通过《经济实质法案》，2019 年 1 月 1 日生效，7 月 1 日起现有实体需遵守[149] 会计准则变更影响 - 公司财务报表按美国公认会计原则（GAAP）编制，会计准则变更可能影响公司财务报告结果和财务状况[141] 公司人员相关风险 - 公司依赖高管、董事和关键人员，人员流失可能对业务产生不利影响，且高管和董事可能存在利益冲突，影响公司业务机会[143] 公司信息技术系统风险 - 公司信息技术系统面临网络安全风险，可能导致业务中断、信息泄露、成本增加和声誉受损[143][145] 公司业务外包风险 - 公司将部分业务外包给第三方服务提供商，若提供商违约，可能对公司业务和经营业绩产生不利影响[146] 美国股东税收相关规定 - 若美国人士被视为拥有公司 25%或以上股份，非美国保险子公司的相关人士保险收入等于或超过其总保险收入的 20%，且该子公司的直接或间接被保险人拥有公司 20%或以上的投票权或股份价值，美国股东需将非美国保险公司的相关人士保险收入按比例计入美国联邦所得税收入[151] 公司股东持股情况 - 截至 2018 年 12 月 31 日，CPPIB、高瓴资本管理的基金及其关联方、Trident、Beck Mack & Oliver 和两位安星达高管联合创始人分别实益拥有公司约 12.5%、9.7%、9.1%、3.9%和 3.8%的有表决权普通股；CPPIB 经济权益约为 17.9%，高瓴资本约为 17.1%[154] 公司普通股投票权限制 - 公司细则限制美国股东或直接外国股东集团拥有或控制的普通股投票权不得超过 9.5%[156] 公司普通股购买监管规定 - 购买公司 10%或以上投票权或价值的普通股的购买者可能需接受监管并提交通知和报告[159] 公司普通股转售注册声明情况 - 2017 年 10 月 10 日，公司提交转售注册声明，涵盖约 980 万股普通股，2018 年 12 月 13 日生效后可自由交易[160] 百慕大法律下股东决议权规定 - 百慕大法律下，只有集体持有公司 5%以上已发行普通股或 100 名以上股东组成的团体有权在股东大会上提出决议[162] 公司普通股股息政策 - 公司不打算支付普通股现金股息，未来是否支付由董事会决定[164] 公司优先股股息政策 - 公司优先股股息是非累积的，若董事会未授权和宣布股息，持有人无权获得且不累积[165]