文章核心观点 公司宣布启动13亿美元普通股注册包销发行，预计与多方签订远期销售协议，所得款项用于一般公司用途 [1][2][4] 发行情况 - 公司启动13亿美元普通股注册包销发行，摩根士丹利、美银证券、摩根大通和瑞穗担任联席账簿管理人 [1] - 承销商获30天选择权，可按相同条款额外购买最多1.95亿美元公司普通股以弥补超额配售 [2] 远期销售协议 - 公司预计与摩根士丹利、美国银行、摩根大通和瑞穗签订远期销售协议，以初始远期销售价格发行并出售总计13亿美元普通股 [2] - 若承销商行使超额配售权，公司预计就额外股份与交易对手签订额外远期销售协议 [2] - 远期销售协议预计于2026年9月30日或之前结算，公司可选择现金结算或净股份结算 [3] 资金用途 - 若选择实物结算，公司预计将所得款项用于一般公司用途，包括偿还商业票据、循环信贷安排下的未偿贷款或其他债务 [4] 发行文件 - 发行依据公司向美国证券交易委员会提交的有效暂搁注册声明进行，相关初步招股说明书补充文件和基础招股说明书可在SEC网站获取 [5] - 可从联席账簿管理人处获取相关文件，并提供了各管理人的联系地址和邮箱 [5] 公司概况 - 公司是一家综合能源公司，从事电力生产、传输和零售分销业务，拥有约24000兆瓦发电能力，为约300万公用事业客户供电 [7] - 公司在纽约证券交易所交易，股票代码为ETR [7]

文章核心观点 - 文章旨在突出在交易所交易的最安全的私人公司公司债券，介绍了投资服务Trade With Beta的特点 [1] 投资服务相关 - Trade With Beta由Denislav领导，服务特点包括频繁挑选定价错误的优先股和小型债券、每周对1200多只股票进行回顾、IPO预览、对冲策略、积极管理的投资组合以及用于讨论的聊天功能 [1] 持仓情况 - 分析师在EMP股票上有长期实益持仓，还持有EAI、ELC的多头头寸 [1][2]

文章核心观点 - 关税疲劳和全球贸易战促使投资策略转变，当前经济环境下投资者应采取更谨慎防御的策略，可关注有国内业务、强大财务基础和专注于基本服务的公司 [22] 特朗普关税及全球影响 - 特朗普政府近期关税行动是全球贸易战升级策略，旨在解决经济保护主义外的问题，“美国优先”政策优先考虑国内利益 [4] - 中国、加拿大和墨西哥等国对美国进行报复性关税，针对美国农业等关键经济领域 [5] - 全球对美国关税行动反应超出报复性关税，国际组织和政治领袖表达担忧和批评，贸易战已对市场和行业产生经济影响 [6] - 股市负面反应，投资者不确定性和避险情绪增加，经济学家警告通胀上升、经济增长放缓和衰退风险增加 [7] - 企业因不确定性和成本上升暂停投资、延迟订单并制定应急计划，影响波及整个经济 [8] 纽柯公司（Nucor） - 纽柯是美国主要钢铁生产商和北美领先钢铁回收商，外国竞争减少有望提升其国内钢铁产品需求 [9] - 12个月股价预测为163.13美元，有23.58%上涨空间，分析师评级为适度买入 [10][11] - 公司专注国内市场和产品多元化，可抵御贸易战宏观经济逆风，财务状况良好，可能在钢铁行业表现出色 [12][13] 特雷斯公司（Trex） - 特雷斯专注生产再生木替代甲板和栏杆，国内采购原料使其免受进口原材料关税影响，有竞争优势 [14] - 12个月股价预测为78.63美元，有36.58%上涨空间，分析师评级为持有 [15] - 公司专注可持续产品和家居改善市场，经济低迷时需求可能稳定，可持续产品偏好或带来增长机会 [16] 安特吉公司（Entergy） - 安特吉是专注美国国内的综合电力公用事业公司，在贸易战动荡中提供稳定投资选择，防御性强 [18] - 12个月股价预测为82.14美元，有1.35%上涨空间，分析师评级为适度买入 [19] - 公司业务集中在美国，受全球贸易冲突直接影响小，运营受监管，有可预测性和弹性，股息收益率2.82%有吸引力 [20][21] 2025黄金预测 - 2025黄金预测报告可帮助投资者了解黄金作为抵御通胀、经济变化和全球不确定性的投资价值，做出明智决策 [25]

报告概述 - 报告涵盖Entergy Corporation及其六家子公司2022 - 2024年财务状况和经营成果等内容[25] 前瞻性声明 - 公司会发布有关期望、计划等的前瞻性声明，但无法保证其正确性[28] - 前瞻性声明受多种风险和不确定性因素影响，如利率案件解决、监管挑战等[29] 公司面临的风险和挑战 - 公用事业运营公司参与MISO面临监管、运营挑战和经济风险[30] - 公用事业监管变化可能影响公司净公用事业资产回收和成本[30] - 公司核设施监管变化及安全、环境问题会产生影响[30] - 成本和资本支出可能因监管要求等因素增加，且回收成本有风险[32] - 燃料和电力价格及可用性受液化天然气出口等因素影响[32] - 能源相关商品市场波动和环境法规变化会影响公司[32] - 天气变化、气候变化及核设施相关风险会对公司造成影响[32] 公司碳排放承诺 - 公司承诺到2050年实现净零碳排放[34] 公司股权结构及电站情况 - 独立蒸汽电站由公司阿肯色州分部持股16%、密西西比州分部持股25%、电力有限责任公司持股7%[39] - 纳尔逊6号机组由EAM纳尔逊控股有限责任公司持股70%[39] - 格兰德湾核电站1号机组由系统持股90%[38] - 印度角2号机组于2020年4月停止发电，2021年5月出售[39] - 印度角3号机组于2021年4月停止发电，2021年5月出售[39] - 朝圣者核电站于2019年5月停止发电，2019年8月出售[39] - 帕利塞兹核电站于2022年5月停止发电，2022年6月出售[39] - 詹姆斯·A·菲茨帕特里克核电站于2017年3月出售[38] 公司业务合并情况 - 2015年10月1日，公司墨西哥湾州路易斯安那业务与路易斯安那业务合并[38] 财务数据关键指标变化 - 2024年公司净收入为10.5559亿美元，2023年为23.56536亿美元[48] - 2024年有效所得税税率为26.4%，2023年为 - 41.3%[69] - 2024年12月31日，公司债务与资本比率为65.3%，2023年为63.8%；排除证券化债券后，该比率2024年为65.1%，2023年为63.5%[82][83] - 2024年12月31日，母公司债务占比21.1%，公用事业公司占比78.9%[84] - 截至2024年12月31日，公司长期债务本金到期及预计利息支付2025 - 2029年分别为24.52亿、33.95亿、20.17亿、43亿，2029年后为350.39亿美元[87] - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物为8.6亿美元[136] - 2021 - 2024年，公司通过股权分配计划出售或签订远期销售协议的普通股总毛销售价格约为26亿美元，其中约24亿美元为远期销售协议[138] - 公司预计到2028年发行约47亿美元的股权，截至2024年12月31日，已有约14亿美元通过远期销售协议签订合同[138] - 2024年、2023年和2022年经营活动提供的净现金分别为44.88亿美元、42.94亿美元和25.85亿美元[141] - 2024年经营活动提供的净现金流增加1.94亿美元，主要因燃料和购电成本降低及收到1.52亿美元预付款[142] - 2024年投资活动使用的净现金流增加12.2亿美元，主要因利息支付增加、客户收款减少等多项支出增加[142] - 2024年融资活动提供的净现金流增加18.44亿美元，主要因长期债务活动、客户预付款和股票期权收益增加[144][145] - 2024年总运营收入为118.79653亿美元，2023年为121.47412亿美元，2022年为137.64237亿美元[215] - 2024年总运营费用为92.28563亿美元，2023年为95.29437亿美元，2022年为117.13462亿美元[215] - 2024年运营收入为26.5109亿美元，2023年为26.17975亿美元，2022年为20.50775亿美元[215] - 2024年综合净收入为10.61184亿美元，2023年为23.6231亿美元，2022年为10.97138亿美元[215][220][223] - 2024年归属于安特吉公司的净收入为10.5559亿美元，2023年为23.56536亿美元，2022年为11.03166亿美元[215] - 2024年基本每股收益为2.47美元，2023年为5.57美元，2022年为2.70美元[215] - 2024年稀释每股收益为2.45美元，2023年为5.55美元，2022年为2.68美元[215] - 2024年经营活动提供的净现金流为44.8851亿美元，2023年为42.94328亿美元，2022年为25.8549亿美元[223] - 2024年投资活动使用的净现金流为58.4901亿美元，2023年为46.28977亿美元，2022年为57.09897亿美元[223] - 2024年综合收益为12.66413亿美元，2023年为23.91604亿美元，2022年为12.37912亿美元[220] 公用事业业务线数据关键指标变化 - 2024年公用事业运营收入为118.06亿美元，2023年为120.23亿美元[52] - 2024年公用事业零售一次性账单信贷支出9.2亿美元[52] - 2024年公用事业风暴恢复成本为3.6亿美元，其中路易斯安那州3.1亿美元，新奥尔良5000万美元[52][56] - 2024年公用事业因零售电价上涨带来2.17亿美元收入增长[52] - 2024年公用事业因电量/天气因素带来8700万美元收入增长[52] - 2024年公用事业燃料、附加费和其他不显著影响净收入的收入减少3.93亿美元[52] - 2024年公用事业总零售电力销售1238.51亿千瓦时，2023年为1198.58亿千瓦时，增长3%[60] - 2024年公用事业转售电力销售140.1亿千瓦时，2023年为151.89亿千瓦时，下降8%[60] - 2024年公用事业总电力销售1378.61亿千瓦时，2023年为1350.47亿千瓦时，增长2%[60] - 其他运营和维护费用从2023年的28.38亿美元增至2024年的28.51亿美元[61] 公司债券发行与偿还情况 - 2024年8月阿肯色州公司发行3亿美元利率5.30%的系列抵押债券，5月发行4亿美元利率5.75%和4亿美元利率5.45%的系列抵押债券[65] - 2024年3月路易斯安那州公司发行5亿美元利率5.35%和7亿美元利率5.70%的系列抵押债券，8月发行7亿美元利率5.15%的系列抵押债券[65] - 2024年5月密西西比州公司发行3亿美元利率5.85%的系列抵押债券[65] - 2023年8月和2024年8月德州公司分别发行3.5亿美元利率5.80%和3.5亿美元利率5.55%的系列抵押债券[65] - 2024年5月公司发行12亿美元次级附属债券[68] - 2024年阿肯色州公司偿还3.75亿美元利率3.70%的系列抵押债券[70] - 2023年8月、12月和2024年4月路易斯安那州公司分别偿还3.25亿美元利率4.05%、3亿美元利率5.59%和4亿美元利率5.40%的系列抵押债券[70] 公司其他费用及税收抵免情况 - 2024年公司因购买团体年金合同确认3.2亿美元（税后2.53亿美元）非现金结算费用[70] - 核生产税收抵免按每千瓦时合格电力0.003美元计算，若满足现行工资要求则乘以5，2024年未确认相关抵免[74] 公司税收政策变化 - 2025年1月1日起，路易斯安那州企业州所得税税率降至统一的5.5%，州销售税税率提高到5%，2030年降至4.75%；2026年1月1日起，废除该州企业特许经营税[77] 公司业务退出情况 - 公司于2022年完成退出merchant nuclear power business的多年战略[78] 公司信贷安排及商业票据情况 - 公司有30亿美元信贷安排，2029年6月到期，2024年12月31日未使用额度为29.97亿美元，预计利率为5.96%，承诺费为未使用额度的0.225%[88] - 公司商业票据计划额度为20亿美元，2024年12月31日，已发行9.273亿美元，加权平均利率为5.52%[89] - 2024年12月31日，Entergy Arkansas、Louisiana、Mississippi、New Orleans和Texas各有信贷安排，额度从2500万到4亿美元不等，利率在5.58% - 6.31%之间[91] - 各信贷安排要求子公司保持债务比率不超过总资本的65%，各子公司均符合该规定[92] 公司信用证额度情况 - 截至2024年12月31日，Entergy Arkansas、Louisiana、Mississippi、New Orleans和Texas的无承诺备用信用证额度分别为2500万、1.25亿、6500万、100万和1.5亿美元，费率分别为0.78%、0.78%、0.78%、1.625%和1.250%，已发行信用证金额分别为1810万、4620万、3310万、50万和9340万美元[93] 公司租赁付款情况 - 公司2025 - 2029年及以后的融资租赁付款分别为2400万、2200万、2000万、3000万和5500万美元[95] - 公司2025 - 2029年及以后的不可撤销经营租赁付款分别为7700万、6900万、5800万、6500万和4800万美元[96] 公司养老金及退休后计划缴款情况 - 公司预计2025年向合格养老金计划和其他退休后计划分别缴款约2.4亿和4280万美元[97] 公司未确认税收优惠情况 - 公司有2.48亿美元未确认税收优惠，因税务立场有效结算时间不确定，无法合理估计超12个月的付款时间[98] 公司资本投资计划 - 公司2025 - 2027年计划的建设和其他资本投资总额分别为8.395亿、9.645亿和8.805亿美元，其中发电、输电、配电和公用事业支持各有不同金额规划[101] 公司各地区项目建设情况 - 2021年Entergy Louisiana申请新增四个共475兆瓦太阳能光伏资源及实施绿色电价，预计为客户提供2.42亿美元净收益，部分项目投产时间推迟至2027年[104] - 2023年Entergy Louisiana申请替代招标流程以更快获取最多3GW太阳能资源及新关税，2024年获LPSC批准并已发布首次招标，正在谈判[107] - 2024年12月，Entergy Mississippi的80兆瓦Delta Solar设施建设计划获批准，预计成本1.572亿美元，2027年底投入使用[108] - Entergy Mississippi计划建设190兆瓦Penton Solar设施，预计成本3.272亿美元，2028年初投入使用[109] - Entergy Texas申请建设Segno和Votaw太阳能设施，容量分别为170MW和141MW，预计成本分别为3.516亿美元和3.038亿美元，预计2027年初和2028年年中投入使用[110] - Entergy Arkansas申请建设446MW的Lake Catherine Unit 5天然气燃烧涡轮设施，预计2028年底投入使用[111] - Entergy Louisiana申请建设112MW的Bayou Power Station浮动天然气电站，预计成本4.11亿美元，预计2028年底投入商业运营[112] - Entergy Louisiana申请为Meta数据中心提供服务的资源，包括2262MW的联合循环燃烧涡轮发电资源、500kV输电线路和变电站升级，前两个资源预计成本约23.87亿美元，2028年投入运营，第三个预计2029年投入运营，输电线路预计成本5.46亿美元[113] - Entergy Louisiana的Commodore变电站和230kV线路输电项目预计成本4.988亿美元，Commodore至Churchill 500kV输电项目预计成本9.547亿美元[116][117] - Entergy Mississippi为亚马逊数据中心提供服务，预计通过协议收入收回成本，2025年与新客户签订协议[118][119] - Entergy Mississippi计划建设754MW的Delta Blues Advanced Power Station，预计成本12亿美元，预计2028年底投入使用[120] - Entergy Texas的Orange County Advanced Power Station预计成本15.5亿美元，可在商业运营时混合燃烧高达30%体积的氢气，预计2026年年中投入使用[121] - Entergy Louisiana的第三个联合循环燃烧涡轮资源将位于Waterford站点，正协商增加客户负荷，无需额外发电容量但需额外输电设施[115] - Entergy Mississippi根据2024年1月州立法修订公式费率计划，可进行临时费率调整以收回特定设施成本[118] - 2024年6月，Entergy Texas申请建设Legend和Lone Star电站，预计成本分别为14.6亿美元和7.353亿美元，成本增加分别为1.39亿美元和3620万美元，预计2028年年中投入使用[124] 公司获批计划情况 - 2024年4月，LPSC批准Entergy Louisiana约19亿美元的五年弹性计划，可通过前瞻性收费机制回收成本[125] - 2024年10月，Entergy New Orleans获批1亿美元的十年基础设施加固计划的第一阶段（五年，5.5

公司核心观点 - Entergy Corporation 2024年第四季度和全年调整后收益超Zacks共识预期且同比改善，但GAAP收益同比下降，第四季度营收未达预期 [1][2][3] 公司财务业绩 收益情况 - 2024年第四季度调整后每股收益66美分，超Zacks共识预期4.8%，同比提高153.8% [1] - 2024年第四季度GAAP收益65美分，去年同期2.32美元，因利息和所得税增加同比下降 [2] - 2024年全年调整后每股收益3.65美元，超Zacks共识预期，同比提高7.7% [3] 营收情况 - 2024年第四季度营收27.4亿美元，未达Zacks共识预期9.4%，同比微增0.6%，主要受电力公用事业部门推动 [4] - 2024年全年营收118.8亿美元，低于去年同期，未达Zacks共识预期 [4] 部门业绩 - 公用事业部门第四季度每股收益97美分，高于2023年第四季度的57美分 [5] - 母公司及其他部门第四季度每股亏损31美分，同比持平 [5] 其他财务亮点 - 2024年第四季度运营费用20.7亿美元，同比下降16% [6] - 2024年第四季度运营收入6.7亿美元，同比增长161% [6] - 2024年第四季度总利息费用2.989亿美元，同比增长17.5% [6] - 截至2024年12月31日，零售客户总数增至304万，同比增长0.7% [6] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物0.86亿美元，高于2023年的0.13亿美元 [7] - 截至2024年12月31日，长期债务266.2亿美元，高于2023年的230.1亿美元 [7] - 2024年经营活动产生的现金13.8亿美元，高于2023年的10.6亿美元 [7] 公司展望 - 公司启动2025年财务指引，预计调整后每股收益在3.75 - 3.95美元之间，Zacks共识预期为3.88美元 [8] 公司评级 - Entergy当前Zacks排名为2（买入） [9] 行业其他公司情况 NextEra Energy, Inc. - 2024年第四季度调整后每股收益53美分，超Zacks共识预期3.9% [10] - 长期（三到五年）收益增长率7.78%，过去四个季度平均收益惊喜6.5% [10] CMS Energy Corporation - 2024年第四季度每股收益87美分，超Zacks共识预期1.2% [10] - 长期收益增长率7.68%，过去四个季度平均收益惊喜4.76% [11] Exelon Corporation - 2024年第四季度每股收益64美分，超Zacks共识预期8.5% [11] - 2024年第四季度营收54.7亿美元，超Zacks共识预期0.3%，同比增长1.9% [11]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后每股收益为3.65%，处于指导范围的上半部分 [8][36] - 2024年账面资金流量对调整后债务比率为14.7%，预计穆迪和标普的可比指标将远高于阈值 [38] - 2025年调整后每股收益指导范围为3.75% - 3.95%，预计天气调整后的零售销售增长6% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年工业销售全年增长8%，第四季度增长15%，预计2024 - 2028年工业销售复合年增长率为12% - 13% [10][12] - 2025年工业销售预计增长11% - 12%，主要由几家大客户驱动，包括初级金属和数据中心 [43] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025 - 2028年投资370亿美元，主要用于可调度和可再生发电容量、配电投资以及核投资，以支持增长、可靠性和客户需求 [19][40] - 公司将继续扩大可再生能源组合，有阿肯色州和路易斯安那州的新可再生能源提案请求，以及与Meta项目相关的1500兆瓦计划 [20] - 公司正在探索扩大核业务，包括对每个核电站进行升级和申请20年许可证延期，并与客户和合作伙伴评估潜在的新核能选项 [25] - 公司在数据中心业务方面具有竞争力，拥有5 - 10吉瓦的数据中心机会，且作为一站式服务提供商，具有丰富经验、垂直整合模式、本地关系和供应商合作伙伴等优势 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是转型之年，公司财务表现强劲，业务增长和风险降低取得了有意义的进展，为捕捉未来增长机会奠定了良好基础 [7] - 公司对未来前景持乐观态度，预计工业销售将实现两位数增长，调整后每股收益复合年增长率远高于8%，资产负债表强劲，风险状况改善 [33] 其他重要信息 - 公司在2024年成功完成了多项监管流程，包括SERI和解的最终批准、超过20亿美元的弹性投资的第一阶段批准、天然气分销公司出售的批准等 [16] - 2024年公司经历了两次飓风和一次冬季天气事件，团队表现出色，提供了安全高效的恢复服务，同时还协助其他公用事业公司进行恢复工作 [29][30] - 公司已执行2比1的股票拆分，材料中的股份和每股数据已反映这一变化 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 30亿美元资本支出更新的核心驱动因素是否意味着公司开始趋向负荷增长的高端 - 资本计划主要用于发电，包括可调度和可再生能源，也有一些配电投资和增量核投资，这些都反映在展望中，随着时间推移，投资和收益将增加 [53][54] 问题2: 公司所说的新核能具体指什么，是否有与联邦层面的对话或可监测的数据点 - 公司正在考虑所有形式的新核能，包括大型反应堆（如AP1000）和小型模块化反应堆（SMRs），主要关注为利益相关者提供最佳风险状况和价值 [57][58] - 公司大部分对话在州层面进行，也在与核能研究所（NEI）合作促进联邦层面的对话，联邦层面两党对新核能有兴趣，预计对话将继续，未来有机会 [61] 问题3: 如何简单地衡量每增加1吉瓦对增长的影响，以及公司对无机增长机会的兴趣 - 不能简单地进行一对一计算，每个新客户的情况不同，需要考虑支持系统所需的投资以及对整体复合年增长率的影响 [67][68] - 公司不评论具体潜在机会，但如果交易符合不分散注意力、创造价值和可执行的标准，会进行考虑 [72] 问题4: 公司为新数据中心客户提供的上市时间，以及系统是否有可用容量或需要增量新基础设施 - 这取决于客户的位置和需求，公司与客户和利益相关者合作确定时间表，有强大的设备和供应商合作伙伴关系支持建设过程，具体情况因客户而异 [80][81] 问题5: 燃气轮机生产插槽的可用性和定价趋势 - 公司已为已宣布的项目安排好涡轮机、变压器等关键设备和劳动力，还有一些额外的容量储备，并在继续为未来机会做准备 [83][84] - 市场情况与18个月前不同，定价和成本在某些情况下变得更具挑战性，但目前没有实质性改变公司的预期 [85] 问题6: 阿肯色州经济发展工作组扩大数据中心激励措施的想法，以及大型工商业客户是否会关注该州的潜力 - 该州对大型客户有很大吸引力，公司正在与利益相关者合作，促进超大规模数据中心等客户的经济发展，数据中心是该州关注的重点 [93][94] 问题7: 如何用仅3亿美元的增量股权为30亿美元的增量资本支出融资，以及未来股权融资的规则 - 公司通过优化运营现金流、利用养老金资金、让大客户支付公平份额等方式管理股权需求，预计在整个预测期内股权融资比例为10% - 15% [96][97] 问题8: 弹性计划第二阶段的时间安排、资本计划包含内容和增量部分，以及股息目标是否为坚定承诺 - 公司正在推进第一阶段，预计年底前后开始寻求下一阶段，融资方面将在监管流程明确后增加增量资本 [102][103][105] - 6%的股息是预期，历史派息率为60% - 65%，展望期内可能会有所下降，但股息百分比不一定改变 [107] 问题9: 信用指标中是否包含核能生产税收抵免（PTC）部分，以及何时会包含 - 目前信用指标中未包含核能PTC部分，公司仍在等待财政部的指导，认为这对信用有积极影响，若未明确，将在今年晚些时候决定如何处理 [110][111] 问题10: 公司在德克萨斯州和阿肯色州支持增长的立法活动情况 - 公司关注两州支持增长的元素，阿肯色州可能有促进经济发展的法案，德克萨斯州除支持增长外，还关注风险机会，如加速成本回收和资产退役管理等，但目前立法进程还很早 [113][114][115] 问题11: 更新后的计划是否包括未命名的密西西比州客户和Meta的扩张，以及销售增长变化不大的原因 - 预测包括这两个更新的客户，Meta的销售增长大部分在预测期外，目前在每股收益中体现为在建工程利息资本化（AFUDC）等 [117][118][119] 问题12: 如何看待在支出增加的情况下的净资产收益率（ROE），以及是否会有压力 - 信用方面，指标将朝着15%的目标发展，2026年有一次性项目（如路易斯安那州税率变化）导致调整 [129] - ROE方面，预计在预测期内从9%提高到9.5%，公司正在与所有利益相关者合作实现这一目标 [129][130] 问题13: 对德克萨斯州考虑设立的新核能基金的看法 - 如果该基金设立，公司会将其视为管理风险的工具之一，但公司的重点是风险管理，会综合考虑各种机会来分散风险 [132][133] 问题14: 如何看待预测期内的电价走势 - 公司注重电价可承受性，预测中考虑了天然气远期曲线，会导致一定程度的电价上涨，投资增加也会有影响，但销售增长会起到一定的缓和作用 [140] 问题15: 新核能项目何时可能有潜在公告 - 目前没有新核能项目的紧迫公告，公司正在进行相关工作和讨论，但预计今年不会有公告 [142] 问题16: 亚马逊密西西比州设施的进展情况，以及与大型负载客户竞争时的竞争对手是谁 - 亚马逊设施正在建设中，第一个变电站已建成并投入使用，希望这是亚马逊在该州大量增长的第一阶段 [149] - 公司认为与全球各地的参与者竞争，公司提供的价值主张包括为大型负载客户提供完整的技术解决方案、与社区的良好关系以及丰富的利益相关者参与经验 [151][152][153]

业绩总结 - 2024年调整后的每股收益（EPS）为3.65美元[8] - 2024年ETR公司归属于股东的净收入为10.56亿美元，较2023年的23.57亿美元下降了55%[147] - 2024年ETR调整后的非GAAP收益为15.77亿美元，较2023年的14.38亿美元增长了9.7%[147] - 2024年公用事业部门的税后收益为1827百万美元，较2023年的2507百万美元下降了27.1%[145] - 2024年调整后的公用事业每股收益为4.90美元，较2023年的4.46美元增长了9.8%[145] 用户数据 - 2024年公用事业的客户总数为300万[33] - 2024年公用事业天气调整后的电力零售销售为123太瓦时（TWh）[40] - 预计2024年天气调整后的零售销售量将同比变化约0.25美元，主要受工业需求增长的推动[93] 未来展望 - 2025年调整后的每股收益预期为3.75至3.95美元，预计实现超过8%的年复合增长率[21] - 预计到2028年，工业部门的复合年增长率（CAGR）将达到12%至13%[98] - 预计2025年至2028年期间的现金流量来源约为210亿美元，主要用于资本投资和核燃料[135] 新产品和新技术研发 - E-TX的Legend Power Station和Lone Star Power Station项目总投资分别为16亿美元和8亿美元，预计于2028年投入使用[78] - E-TX的Segno Solar和Votaw Solar项目分别为170MW和141MW，预计于2027年和2028年投入使用，均采用GCRR回收机制[81] 市场扩张和并购 - 2024年资本计划累计需求为37亿美元，预计在2025至2028年间完成[11] - 2025年至2028年期间的资本计划总额为370亿美元，涵盖配电、传输、可再生能源等多个功能[123] 负面信息 - 2024年母公司及其他部门的税后亏损为771百万美元，较2023年的151百万美元显著增加[145] - 2024年公用事业的折旧费用为2135百万美元，较2023年的2255百万美元有所减少[134] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年经营现金流（OCF）为45亿美元[8] - 预计2025年公用事业的零售销售量变化1%将对每股收益产生约0.03美元的影响[141] - 授权的ROE为9.65%，WACC（税后）为7.41%，股权比例为52.0%[89]

文章核心观点 文章围绕Entergy和Southern Co.两家电力公司展开，介绍Entergy季度财报情况及股价表现，分析其未来走势与盈利预期，还提及行业排名对股价的影响；同时给出Southern Co.的业绩预期 [1][2][3][9] Entergy公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.66美元，超Zacks共识预期0.63美元，去年同期为0.26美元，本季度盈利惊喜为4.76% [1] - 上一季度实际每股收益1.50美元，超预期1.46美元，盈利惊喜为2.74% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 2024年12月季度营收27.4亿美元，未达Zacks共识预期，较去年同期27.2亿美元略有增长，过去四个季度未超共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初以来股价上涨约8.8%，而标准普尔500指数涨幅为4% [3] 未来展望 - 股价短期走势和未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期方面，当前季度共识每股收益预期为0.69美元，营收29.9亿美元；本财年共识每股收益预期为3.88美元，营收127亿美元 [7] - 财报发布前盈利预期修正趋势有利，当前Zacks排名为2（买入），预计短期内股价将跑赢市场 [6] 行业情况 - Zacks行业排名中，公用事业 - 电力行业目前处于250多个Zacks行业的后44%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Southern Co.公司情况 业绩预期 - 预计2024年12月季度每股收益0.51美元，同比下降20.3%，过去30天该季度共识每股收益预期上调1.2% [9] - 预计该季度营收62.2亿美元，同比增长2.9% [10] 财报发布时间 - 预计2月20日发布2024年12月季度财报 [9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度，公司报告的按报告基础计算的收益为2.86亿美元，即每股0.65美元，按调整后（非公认会计原则）基础计算为2.91亿美元，即每股0.66美元；2023年第四季度按报告基础计算的收益为9.88亿美元，即每股2.32美元，按调整后基础计算为1.11亿美元，即每股0.26美元[5][7] - 2024年全年，公司报告的按报告基础计算的收益为10.56亿美元，即每股2.45美元，按调整后基础计算为15.77亿美元，即每股3.65美元；2023年全年按报告基础计算的收益为23.57亿美元，即每股5.55美元，按调整后基础计算为14.38亿美元，即每股3.39美元[5][8] - 2024年第四季度和全年，公司综合报告收益（GAAP）分别为2.86亿美元和10.56亿美元，较2023年分别减少7.01亿美元和13.01亿美元[41] - 2024年第四季度和全年，公司调整后收益（非GAAP）分别为2.91亿美元和15.77亿美元，较2023年分别增加1.80亿美元和1.39亿美元[41] - 2024年第四季度和全年，稀释后普通股加权平均股数分别为4.38亿股和4.32亿股，较2023年分别增加0.12亿股和0.07亿股[41] - 2024年第四季度和全年，公司综合报告每股收益分别为0.65美元和2.45美元，较2023年分别减少1.67美元和3.10美元[41] - 2024年第四季度和全年，公司调整后每股收益分别为0.66美元和3.65美元，较2023年分别增加0.40美元和0.27美元[41] - 2024年第四季度和全年，估计天气影响分别为 - 0.04亿美元和0.66亿美元，较2023年分别增加0.08亿美元和减少0.25亿美元[41] - 2024年全年总调整项为 - 5.22亿美元，较2023年的9.19亿美元减少14.4亿美元[46] - 2024年第四季度公司报告净收入为10.56亿美元，2023年同期为23.57亿美元；调整后收益为15.77亿美元，2023年同期为14.38亿美元[70] - 2024年第四季度公司报告ROE为7.1%，2023年同期为17.1%；调整后ROE为10.6%，2023年同期为10.4%[70] - 2024年第四季度公司总债务为290.34亿美元，2023年同期为263.35亿美元；调整后债务为281.94亿美元，2023年同期为260.72亿美元[70][71] - 2024年第四季度公司LTM的FFO为41.42亿美元，2023年同期为37.81亿美元；FFO与调整后债务比率为14.7%，2023年同期为14.5%[70] - 2024年第四季度公司总债务与总资本比率为65%，2023年同期为64%；调整后债务与调整后资本比率为64%，两年同期持平[71] - 2024年第四季度公司调整后净债务与调整后净资本比率为63%，两年同期持平[71] - 2024年第四季度公司总母公司长期债务为52.5亿美元，2023年同期为40.5亿美元；调整后母公司债务与总调整后债务比率为20%，两年同期持平[71] - 2024年第四季度运营收入为27.42305亿美元，2023年同期为27.24805亿美元，同比增长0.64%[77][78] - 2024年全年运营收入为118.79653亿美元，运营费用为92.28563亿美元，运营收入为26.5109亿美元[79] - 2024年第四季度运营费用为20.7269亿美元，2023年同期为24.68248亿美元，同比下降16.02%[77][78] - 2024年第四季度净利润为2.87163亿美元，2023年同期为9.88284亿美元，同比下降71.96%[77][78] - 2024年全年净利润为10.61184亿美元，归属于公司的净利润为10.5559亿美元[79] - 2024年第四季度基本每股收益为0.67美元，摊薄后每股收益为0.65美元[77] - 2023年第四季度基本每股收益为2.33美元，摊薄后每股收益为2.32美元[78] - 2024年全年基本每股收益为2.47美元，摊薄后每股收益为2.45美元[79] - 2024年第四季度平均普通股基本股数为4.29285191亿股，摊薄后为4.37981911亿股[77] - 2024年全年平均普通股基本股数为4.27713121亿股，摊薄后为4.31581696亿股[79] - 2023年全年运营收入总计121.47412亿美元，其中电力收入118.42454亿美元[80] - 2023年全年运营费用总计95.29437亿美元，运营收入为26.17975亿美元[80] - 2023年全年合并净收入为23.6231亿美元，归属于公司的净收入为23.56536亿美元[80] - 2023年基本每股收益为5.57美元，摊薄后每股收益为5.55美元[80] - 2024年第四季度合并净收入为2.87163亿美元，较2023年的9.88284亿美元减少7.01121亿美元[81] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金流为13.79682亿美元，较2023年增加3.16347亿美元[81] - 2024年第四季度投资活动使用的净现金流为18.47395亿美元，较2023年增加7.9748亿美元[81] - 2024年第四季度融资活动提供的净现金流为 - 0.84396亿美元，较2023年增加13.1625亿美元[81] - 2024年第四季度现金及现金等价物净增加 - 5.52109亿美元，较2023年增加8.35117亿美元[81] - 2024年第四季度支付的利息净额为3.19358亿美元，支付的所得税为0.32762亿美元[81] - 2024年合并净收入为10.61184亿美元，较2023年的23.6231亿美元减少13.01126亿美元[83] - 2024年经营活动提供的净现金流为44.8851亿美元，较2023年的42.94328亿美元增加1.94182亿美元[83] - 2024年投资活动使用的净现金流为58.4901亿美元，较2023年的46.28977亿美元增加12.20033亿美元[83] - 2024年融资活动提供的净现金流为20.87655亿美元，较2023年的2.43033亿美元增加18.44622亿美元[83] - 2024年现金及现金等价物净增加7.27155亿美元，而2023年净减少9161.6万美元[83] - 2024年末现金及现金等价物为8.59703亿美元，较2023年末的1.32548亿美元增加7.27155亿美元[83] - 2024年支付的利息（扣除资本化金额）为11.14631亿美元，较2023年的9.87252亿美元增加1.27379亿美元[83] - 2024年支付的所得税为4155.1万美元，较2023年的4282.1万美元减少127万美元[83] - 2024年应计建筑支出为6.1549亿美元，较2023年的4.87439亿美元增加1.28051亿美元[83] - 2024年长期债务发行所得款项为78.98968亿美元，较2023年的42.73297亿美元增加36.25671亿美元[83] - 2024年与2023年相比，GAAP指标中，报告净资产收益率为7.1%（2023年为17.1%），变化 - 10.0%；现金及现金等价物为8.6亿美元（2023年为1.33亿美元），变化7.27亿美元；总债务为290.34亿美元（2023年为263.35亿美元），变化26.99亿美元[64] - 2024年与2023年相比，非GAAP指标中，调整后净资产收益率为10.6%（2023年为10.4%），变化0.2%；调整后债务与调整后资本比率为64%（2023年为64%），无变化；资金流与调整后债务比率为14.7%（2023年为14.5%），变化0.2%[64] 公用事业业务线数据关键指标变化 - 2024年全年，公用事业业务按报告基础计算归属于公司的收益为18.27亿美元，即每股4.23美元，按调整后基础计算为21.15亿美元，即每股4.90美元；2023年全年按报告基础计算为25.07亿美元，即每股5.90美元，按调整后基础计算为18.96亿美元，即每股4.46美元[11] - 2024年第四季度和全年，公司公用事业部门报告收益分别为4.04亿美元和18.27亿美元，较2023年分别减少4.40亿美元和6.80亿美元[41] - 2024年第四季度和全年，公司公用事业部门调整后收益分别为4.26亿美元和21.15亿美元，较2023年分别增加1.83亿美元和2.20亿美元[41] - 2024年第四季度公用事业板块经营现金流为18.45亿美元，较2023年的15.76亿美元增加2.68亿美元；母公司及其他板块为 - 4.65亿美元，较2023年的 - 5.13亿美元增加0.48亿美元；合并经营现金流为13.8亿美元，较2023年的10.63亿美元增加3.16亿美元[47] - 2024年全年公用事业板块经营现金流为50.7亿美元，较2023年的48.78亿美元增加1.93亿美元；母公司及其他板块为 - 5.82亿美元，较2023年的 - 5.84亿美元增加0.02亿美元；合并经营现金流为44.89亿美元，较2023年的42.94亿美元增加1.94亿美元[47] - 2024年第四季度公用事业板块报告收益为0.92美元/股，调整后收益为0.97美元/股；母公司及其他板块报告亏损为0.27美元/股，调整后亏损为0.31美元/股；合并报告收益为0.65美元/股，调整后收益为0.66美元/股[50] - 2024年全年公用事业板块报告收益为4.23美元/股，调整后收益为4.90美元/股；母公司及其他板块报告亏损为1.79美元/股，调整后亏损为1.25美元/股；合并报告收益为2.45美元/股，调整后收益为3.65美元/股[50] - 2024年第四季度公用事业其他运维费用降低带来收益增加，主要因电力输送费用、合同成本、信息技术成本、非核与核发电成本降低，部分被薪酬福利和MISO传输成本增加抵消；全年公用事业其他运维费用增加导致收益减少，主要因薪酬福利、能源效率、MISO传输、损失准备、风暴储备准备成本增加及2023年二季度服务中心部分出售收益[56] - 2024年第四季度和全年收益增加受监管行动、更高业务量驱动，还包括监管条款变更、批发合同终止、格兰德湾收入降低等因素[54] - 2024年第四季度和全年公用事业运营收入分别排除300万美元和2.6亿美元的未受保护超额ADIT摊销；公用事业其他所得税分别排除 - 300万美元和 - 2.6亿美元的未受保护超额ADIT摊销[52] - 2024年第四季度和全年，公用事业售电量方面，居民为7540GWh（全年36039GWh）、商业为6454GWh（全年28251GWh）、政府为597GWh（全年2480GWh）、工业为14906GWh（全年57081GWh），总零售销量为29497GWh（全年123851GWh），批发为3274GWh（全年14010GWh），总销量为32771GWh（全年137861GWh）[61] - 2024年与2023年相比，售电量各类型变化百分比分别为居民1.8%（全年 - 0.9%）、商业1.6%（全年0.1%）、政府4.4%（全年0.9%）、工业14.8%（全年8.1%），总零售销量8.0%（全年3.3%），批发 - 9.0%（全年 - 7.8%），总销量6.0%（全年2.1%）[61] - 2024年与2023年相比，零售客户数量各类型变化百分比分别为居民0.8%、商业0.5%、政府 - 0.1%、工业 - 2.3%，总零售客户0.7%[61] - 2024年与2023年相比，其他运维及核燃料换料停机每兆瓦时费用第四季度为24.55美元（2023年为28.13美元），变化 - 12.7%，全年为21.75美元（2023年为22.13美元），变化 - 1.7%[61] - 全年经天气调整的零售销量增长3.7%，主要因工业销量增长8.1%，商业销售增长0.5%，部分被居民销售下降 - 0.4%抵消[62] 母公司及其他业务线数据关键指标变化 - 2024年全年，母公司及其他业务按报告基础计算归属于公司的亏损为7.71亿美元，即每股亏损1.79美元，按调整后基础计算为亏损5.38亿美元，即每股亏损1.25美元；2023年全年按报告基础计算亏损为1510万美元，即每股亏损0.35美元，按调整后基础计算为亏损

公司核心观点 - 2024年是转型之年，财务表现强劲，业务增长与降风险取得进展，为捕捉增长机会奠定良好基础 [2] - 连续9年业绩处于指引区间上半部分，上调展望 [1] 财务业绩 整体业绩 - 2024年第四季度，按报告基础计算每股收益65美分，调整后（非GAAP）为66美分；全年按报告基础计算每股收益2.45美元，调整后为3.65美元 [1] - 2024年第四季度报告收益2.86亿美元（按报告基础）和2.91亿美元（调整后），2023年同期分别为9.88亿美元和1.11亿美元；2024年全年报告收益10.56亿美元（按报告基础）和15.77亿美元（调整后），2023年同期分别为23.57亿美元和14.38亿美元 [3][4] 业务板块业绩 - 公用事业业务2024年全年按报告基础计算归属收益18.27亿美元，每股4.23美元，调整后收益21.15亿美元，每股4.90美元；2023年全年按报告基础计算归属收益25.07亿美元，每股5.90美元，调整后收益18.96亿美元，每股4.46美元 [6] - 母公司及其他业务2024年全年按报告基础计算归属亏损7.71亿美元，每股1.79美元，调整后亏损5.38亿美元，每股1.25美元；2023年全年按报告基础计算归属亏损1.51亿美元，每股0.35美元，调整后亏损4.58亿美元，每股1.08美元 [10] 业务亮点 - 更新四年资本计划和长期展望 [7] - E - MS为754兆瓦的Delta Blues先进电站破土动工 [7] - MISO批准2024年MTEP，含17亿美元Entergy公用事业资本项目 [7] - E - MS与大客户签订新电力服务协议 [7] - E - LA提交增加路易斯安那州北部数据中心计划负荷的申请 [7] - PUCT批准E - TX加速恢复力和电网加固计划第一阶段 [7] - APSC批准E - AR年度FRP [7] - FERC批准SERI与LPSC的和解协议 [7] - FERC和MPSC批准E - MS接收E - LA在Grand Gulf的16%股份 [7] - CCNO批准E - NO出售天然气LDC业务 [7] - 连续23年入选道琼斯可持续发展指数 [7] - 被《新闻周刊》评为美国最具责任感公司之一 [7] - 被《财富》杂志评为2025年全球最受赞赏公司榜单中顶级公用事业公司之一 [7] 业绩变动原因 公用事业业务 - 监管行动的净影响、零售销量增加（含天气影响）、折旧费用增加（因在用厂房增加）、利息费用增加（因利率和债务余额上升）、其他收入（扣除项）增加（因非服务养老金成本减少等） [8] - 2023年第四季度因2016 - 2018年IRS审计和解记录5.68亿美元所得税收益及相关监管拨备；2024年第二季度Entergy Louisiana记录1.51亿美元费用；2023年第四季度记录1.06亿美元监管负债转回；2024年第一季度Entergy Arkansas注销1.32亿美元监管资产 [8] 母公司及其他业务 - 其他收入（扣除项）降低（因养老金结算费用等）、利息费用增加（因发行次级从属债券等）、2023年第四季度因2016 - 2018年IRS审计和解减少所得税费用2.75亿美元 [23] - 资产减记和减值降低（因DOE乏燃料诉讼和解）部分抵消下降影响 [10] 盈利指引与电话会议 - 启动2025年调整后每股收益指引区间3.75 - 3.95美元 [12] - 2025年2月18日上午9点举行电话会议讨论季度盈利公告和财务表现，可通过公司网站或电话接入，电话重播截至2月25日 [14] 非GAAP财务指标 - 报告使用调整后收益等非GAAP财务指标，排除特定“调整项”，管理层用于财务规划等，公司认为对投资者评估业务有帮助 [20][21] - 其他非GAAP指标包括调整后ROE等，用于内部管理和董事会讨论，帮助投资者评估财务状况和灵活性 [24]