财务数据和关键指标变化 - 2025年全年，公司报告调整后运营每股收益为2.77美元，超出预期，延续了自2021年以来每年都超过指导中点的记录 [6] - 自2021年以来，公司实现了7.4%的年化每股收益增长率和截至2025年8%的费率基础增长率 [6] - 2025年第四季度，公司按GAAP基础每股收益为0.58美元，按非GAAP基础每股收益为0.59美元 [18] - 2025年全年，公司按GAAP基础每股收益为2.73美元，按非GAAP基础每股收益为2.77美元，反映了强劲的同比增长 [18] - 公司为2026年设定了2.81美元至2.91美元的运营每股收益指导，相对于2025年指导中点的中点增长超过6% [13][19] - 预计第一季度收益约占全年指导中点范围的31%，符合历史平均水平 [20] - 公司预计到2029年，年化每股收益增长率在5%至7%之间，并预期接近该范围的高端 [13][34] - 公司预计2026年支付每股1.68美元的股息，符合5%的年化股息增长率 [35] - 自2021年以来，公司平均信用指标为13.5%，超出穆迪12%的降级门槛150个基点 [38] - 公司目标是在规划期内信用指标达到14%，为标准普尔和穆迪的降级门槛提供100-200个基点的财务灵活性 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司计划在2026年投资近100亿美元，并在未来四年总投资413亿美元，较上一个四年规划期增加33亿美元（增长9%） [10][23] - 资本计划增长中约70%（23亿美元）归因于增量输电投资，由支持大负荷增长、发电供应演变以及电网可靠性和弹性需求的结构性趋势驱动 [10][24] - 输电费率基础预计从2025年到2029年底的年复合增长率将超过15% [26] - 公司在未来十年有120亿至170亿美元的额外输电机会，其中超过60%与现有基础设施相关的项目有关 [26] - 公司预计通过审慎的运营和维护支出以及413亿美元的资本支出，推动7.9%的费率基础增长，并在9%-10%的股权回报率下，实现接近5%-7%高端的年化每股收益增长 [34] - 自2021年以来，公司已将年度客户中断次数减少了近200万次 [31] - 公司通过效率提升，每年节省约5.8亿美元的运营和维护成本，相对于过去十年按标准通胀水平增长的情况 [29] - 公司目标是从2024年到2026年保持运营和维护成本相对平稳，并计划到2029年将调整后的运营和维护成本增长控制在不超过2.5% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计其管辖范围内的负荷增长到2029年将超过3% [11] - 在最近的PJM可靠性窗口结果中，公司获得了12亿美元的增量投资推荐，包括与NextEra共同开发的解决方案 [11] - 公司近期还获得了其他大型输电项目，包括Brandon Shores、Tri-County和MISO Tranche 2.1项目 [11] - 公司计划包括两个最大的输电项目Brandon Shores和Tri-County，服务时间延长至2028年至2030年，以及MISO Tranche 2.1项目的早期支出（2034年投入服务） [25] - 在ComEd服务区域，与MISO Tranche 2.1项目相关的投资超过10亿美元，目前正在等待FERC的成本分配申请 [27] - 公司估计有约10亿美元的输电项目与已签署输电服务协议的高密度负荷项目相关 [27] - 自2021年以来，公司雇用了20,000人，维持了50,000个工作岗位，并在其社区促进了近600亿美元的经济活动 [31] - 自2024年7月以来，PJM客户已支付超过320亿美元，而市场供应下降了1.2吉瓦 [32] - 中大西洋地区住宅用户平均月度账单的供应侧部分在过去五年中上涨了高达80%或更多 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调其平台和人员、纪律能够引领能源转型并满足前所未有的需求 [5] - 公司专注于可负担性和行业领先的运营，拥有建设性的监管框架、多元化的业务版图和资本计划，构成了一个有纪律、防御性强且有弹性的基础 [17] - 公司致力于通过效率、创新和严格的成本管理来持续降低业务成本，保持成本增长远低于通胀的记录 [14] - 公司积极与联邦、区域输电组织和州级领导人合作，以应对高供应价格和新出现的可靠性风险，支持“全盘策略”，包括公用事业发电、需求侧和商业解决方案 [15][16] - 公司倡导延长PJM容量拍卖价格上限等政策，预计到2030年可为客户节省数百亿美元 [32] - 公司还倡导互联队列和费率设计改革，以保护客户并支持经济发展，并在FERC提交了首创的输电服务协议 [33] - 公司认为需要鼓励州级采购解决方案，如公用事业发电，以为供应提供确定性，让各州拥有控制权，并最终使客户受益 [33] - 公司计划以平衡和自律的方式为投资提供资金，保持强劲的资产负债表，预计通过规划期，股权融资需求约为34亿美元，年均约8.5亿美元，不到公司年市值的2% [36][37] - 公司已通过远期合约在2025年定价了7亿美元的股权，完成了20%的股权需求 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正在以前所未有的速度和规模发生变化，带来了巨大的责任和机遇 [5] - 公司对持续引领能源转型和满足前所未有的需求充满信心 [5] - 冬季风暴Fern期间，尽管创纪录的低温，公司投资经受住了大雪和冰灾，保持了强大的可靠性，只有不到1%的客户经历了停电 [8][9] - 风暴导致PJM区域输电组织连续5天出现135-140吉瓦的峰值负荷，达到了有史以来冬季峰值的97% [9] - 公司在监管方面取得重大进展，包括Atlantic City Electric和Delmarva Gas费率案件的最终和解，以及ComEd和BGE的和解令 [10] - ComEd提交了其第二个多年电网计划，涵盖2028年至2031年，以支持州内的CEJA和CRGA法案优先事项 [23] - 供应挑战是真实存在的，但并非不可克服，公司对包括白宫和州长在内的全国性关注感到鼓舞 [15][16] - Charles River Associates最近的研究报告支持了公用事业发电的好处，指出如果采用公用事业发电，本可以在2028/2029交付年为PJM客户节省96亿至200亿美元，并将未来因能源短缺导致的停电风险降低约85% [16][54] - 公司预计未来四年年化费率基础增长率为7.9%，较上年计划有所提高，预计从2025年到2029年将增加近230亿美元的费率基础 [25] - 自2023年以来，公司资本计划执行偏差在2%以内，对执行下一阶段增长充满信心 [25] - 公司预计到2029年，年化每股收益增长率接近5%-7%范围的高端 [34] 其他重要信息 - 公司庆祝成立25周年 [5] - 公司的公用事业公司保持着顶级的可靠性指标，根据2024年基准数据，在同行中排名第一、第二、第四和第七 [6] - 公司已提供超过十年的顶级可靠性服务 [7] - 每投资100万美元，可创造8个工作岗位或160万美元的经济产出 [7] - 公司的纯输电和配电资本计划高度多元化，涵盖七个监管管辖区，包括FERC，没有一个管辖区占比超过30%，也没有一个单一项目占计划超过3% [12] - 公司执行了一项6000万美元的客户救济基金，以支持面临高供应成本的中低收入客户 [14] - 公司赢得了能效计划奖项，继续提供有意义的节省，并扩大了分布式资源的连接 [14] - 公司正在倡导将全部税收维修纳入公司替代性最低税计算的语言，这已反映在其披露中 [38] - 如果没有实施税收维修扣除，公司预计的合并信用指标在规划期内将平均接近13% [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于维持5-7%每股收益增长展望高端的推动因素，考虑到费率基础增长近8%以及融资滞后可能超过1% [45] - 公司指出，自2021年以来，实际费率基础增长约为8%，收益增长为7.4%，延续了这一记录 [46] - 考虑到输电资本相关的AFUDC（在建工程所用资金利息）以及输电业务的快速增长，这些因素有助于达到接近高端的增长 [47] 问题: 关于2026年在宾夕法尼亚州的监管策略和费率案件时间安排考虑 [48] - 公司表示，正在与所有利益相关者持续沟通，可负担性和维护可靠有弹性的电网是核心 [49] - 公司已在文件中说明将在马里兰州提交申请，并正在考虑在宾夕法尼亚州的最佳行动方案，将适时更新 [49] - 披露内容考虑了各种情景，对8%的费率基础增长、已实现的股权回报率以及可管理的股权需求能够实现接近高端的5-7%增长充满信心 [51] 问题: 关于公司在PJM的可靠性支持方案过程中的立场和预期时间表 [52] - 公司支持开发可靠性支持方案，并致力于澄清讨论 [53] - 专注于增加供应以降低客户用电成本并提高可靠性，公用事业发电是重点，据报告可在2028-2029交付年为PJM客户节省96亿至200亿美元 [54] - 短期内，重点在于延长价格上限、增加电网供应以及提高可靠性，以带来更大的价格稳定性并解决可负担性问题 [54] 问题: 关于与独立发电商在立法方面的合作可能性，特别是在宾夕法尼亚州围绕新的发电PPA结构 [63] - 公司理解州长对可负担性困境的关切，并从一开始就保持一致，认为需要共同采取“全盘策略” [66] - 公司每天都在国会大厦和政府、公共服务委员会进行讨论，致力于提供解决方案，并采取“全盘策略” [66] - 公司积极参与各州的讨论，包括宾夕法尼亚、马里兰、特拉华和新泽西，并带来解决方案，如客户救济基金、低收入折扣和公用事业自有发电 [67][68][69] - 在合适的价格下，公司愿意合作，但目前客户支付更多却得到更少，重点是以合适的价格建设新的发电设施 [72] 问题: 关于增量上行机会（如PJM RTEP、MISO批次、数据中心TSA、资源充足性）如何可能带来阶跃式变化，提升5-7%的增长轨迹 [73] - 公司认为增长正在逐步推进，例如费率基础年复合增长率从7.4%提高到7.9%，并且2025年业绩超出预期 [75] - 由于计划分散且可执行性强（自分离以来资本执行偏差在2%以内），公司对增长充满信心，但不会给出无法兑现的激进数字，增长是可靠、可防御且可执行的 [75][76] 问题: 关于为何每股收益增长率不能更接近7.5%的历史费率基础增长水平，是否出于保守考虑 [83] - 公司表示将始终努力超越预期，但给出的数字需要可靠且可管理 [85] - 融资成本在增加，必须予以考虑，但更多的输电投资增强了公司对维持强劲已实现股权回报率的信心，从而使给出的指导既可靠又可防御 [85] 问题: 关于增量资本机会的融资方式，是否仍使用40%的股权比例 [87] - 公司确认将坚持40%的股权比例政策，以维持辛苦建立的资产负债表缓冲 [88] - 这导致四年期计划中总计34亿美元的股权需求，年均不到市值的2%，且已通过远期合约定价了7亿美元，进展良好 [88] 问题: 随着向更多输电业务转移，已实现股权回报率是否在9%-10%范围内有所上移 [93] - 自分离以来（2022-2025年），平均已实现股权回报率约为9.4% [95] - 随着业务转向输电，预计回报率将保持在这一水平甚至略好，但一些大型输电项目需要时间才能完成 [95] 问题: 关于公司替代性最低税问题何时能有最终明确结果 [96] - 公司希望在近期内得到最终解决 [96] 问题: 关于马里兰州“经验教训”文件是否还会发布，以及BGE是否会在获得该文件前提交费率申请 [97] - 公司相信会获得“经验教训”文件，并预计在2026年内发生，但无法给出具体时间表 [98] - BGE将在2026年上半年提交费率申请，公司愿意考虑文件中的内容，但费率在2027年到期，必须采取行动 [99][104] 问题: 关于对新泽西州新州长的看法 [105] - 公司认为新州长的行政命令内容非常具有建设性，是公司可以接受的 [107] - 幕后的对话集中在正确的领域，即如果要真正解决可负担性问题，需要以可负担和高效的方式引入更多供应，公司完全支持这些讨论 [107]

业绩总结 - 2025年调整后营业每股收益（EPS）为2.77美元，超出指导范围，保持100%的年度超出记录[12] - 自2021年以来，调整后营业每股收益年复合增长率（CAGR）为7.4%，资产基数增长7.9%[12] - 2025年运营回报率（ROE）为9.7%[16] - 2025年普通股股息为每股1.60美元[16] - 2025年第四季度调整后的运营收益为2.50美元，较2024年第四季度的1.10美元增长了127.3%[167] 用户数据 - 2025年，Exelon通过客户救助基金提供了6000万美元的直接援助，并连接客户获得约4.8亿美元的援助[59] - 2025年，Exelon在避免停电成本方面节省了超过10亿美元，年中断次数比2021年减少了约200万次[59] - 76%的Exelon分销收入与销量风险脱钩，减少了年度波动性[104] 未来展望 - 预计2026至2029年调整后营业每股收益CAGR接近5-7%的上限[12] - 预计2026年信用指标平均约为14%，高于穆迪和标准普尔的阈值200和100个基点[12] - 预计2026年，Exelon将部署约100亿美元的资本支出，以支持客户利益[73] 新产品和新技术研发 - 2025年，Exelon承诺的负载项目约为19 GW，具有客户保护措施[74] - 2025年，Exelon的供应商支出中有50亿美元（总支出80亿美元）为本地支出，20亿美元用于多元化企业[74] 市场扩张和并购 - 预计2026年至2029年间的资本支出计划为413亿美元，预计将实现7.9%的资产基数增长[40] - 2026年至2029年预计发行约34亿美元的股权，以支持未来的资本支出[152] 负面信息 - Delmarva Power申请增加天然气分销基础费率，要求的收入需求增加为2150万美元[180] - Pepco在马里兰州申请增加基础分销费率，要求的收入需求增加为1.332亿美元[184] 其他新策略和有价值的信息 - Exelon的电价平均低于美国主要城市19%，且电费占中位数收入的比例低于全国平均水平20%[47] - Exelon截至2025年12月31日的总债务为501亿美元，其中短期债务为6亿美元，长期债务为495亿美元[156] - Exelon的加权平均长期债务到期时间约为16年[158]

核心财务表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.59美元，超出市场一致预期0.53美元，实现11.74%的盈利惊喜 [1] - 公司2025年第四季度营收为54.1亿美元，低于市场一致预期，未达预期幅度为2.27% [2] - 公司已连续四个季度超出每股收益市场预期，但在过去四个季度中仅有两次超出营收预期 [2] 近期股价与市场比较 - 公司股价自年初以来上涨约2%，表现优于同期标普500指数1.4%的涨幅 [3] 未来业绩展望 - 市场对公司下一季度的普遍预期为营收68.5亿美元，每股收益0.90美元 [7] - 市场对公司当前财年的普遍预期为营收252亿美元，每股收益2.83美元 [7] 行业状况与同业比较 - 公司所属的电力公用事业行业，在超过250个Zacks行业中排名位于后44% [8] - 同业公司PPL预计将于2月20日公布2025年第四季度业绩，市场预期其每股收益为0.42美元，同比增长23.5%，营收预期为23.4亿美元，同比增长5.8% [9][10]

公司财务业绩与指引 - 公司发布2026年全年调整后运营每股收益指引，范围为2.81美元至2.91美元 [1] - 市场19位分析师平均预期公司2026年每股收益为2.83美元 [1] - 公司重申其运营收益在2025年至2029年期间的复合年增长率指引为5%至7% [1] 资本计划与增长前景 - 公司拥有一个为期四年、总额达413亿美元的资本计划 [2] - 公司预计费率基础增长率为7.9% [2] - 基于上述资本计划和增长率，公司管理层认为其有能力在2029年前实现接近指引区间（5%至7%）上限的年化收益增长 [2] 股东回报与市场表现 - 公司董事会宣布了每股0.42美元的常规季度股息，将于2026年3月13日派发 [2] - 在发布业绩当日美股盘前交易中，公司股价在纳斯达克市场上涨0.55美元至45.00美元，涨幅为1.24% [3]

每股收益与业绩指引 - 2025年第四季度GAAP每股净收益为0.58美元，调整后（非GAAP）运营每股收益为0.59美元[4] - 2025年全年GAAP每股净收益为2.73美元，调整后（非GAAP）运营每股收益为2.77美元[4] - 2025年第四季度调整后（非GAAP）运营每股收益为0.59美元[43] - 2025年第四季度GAAP每股收益为0.58美元[43] - Exelon 2025年GAAP净利润为27.68亿美元，摊薄后每股收益为2.73美元；调整后（非GAAP）营业收益为28.01亿美元，摊薄后每股收益为2.77美元[46] - 发布2026年调整后（非-GAAP）运营每股收益指引区间为2.81-2.91美元，较2025年指引增长超过6%[4] - 预计费率基础增长率为7.9%，2025-2029年运营每股收益复合年增长率接近5-7%区间的高位[4] 调整后运营收益与GAAP净收益对比 - 2025年第四季度调整后（非GAAP）运营收益为6.02亿美元，每股0.59美元，较GAAP净收益5.93亿美元（每股0.58美元）增长900万美元[18] - 2025年全年调整后（非GAAP）运营收益为28.01亿美元，每股2.77美元，较GAAP净收益27.68亿美元（每股2.73美元）增长3300万美元[18] - 2024年第四季度调整后（非GAAP）运营收益为6.42亿美元，每股0.64美元，与GAAP净收益6.47亿美元（每股0.64美元）基本持平[18] - 2024年全年调整后（非GAAP）运营收益为25.07亿美元，每股2.50美元，较GAAP净收益24.60亿美元（每股2.45美元）增长4.7亿美元[19] - 2025年第四季度调整后运营收益为6.02亿美元，较2024年同期的6.42亿美元下降6.2%[43] - 2025年调整后营业收益同比增长2.94亿美元，主要驱动因素是输配电费率调整贡献5.54亿美元[46] 季度与年度总收入与净利润变化 - 2025年第四季度总营业收入为54.12亿美元，较2024年第四季度的54.71亿美元下降1.1%[32] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为5.93亿美元，较2024年同期的6.47亿美元下降8.3%[32] - 2025年全年总营业收入为242.58亿美元，较2024年的230.28亿美元增长5.3%[33] - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为27.68亿美元，较2024年的24.60亿美元增长12.5%[33] 各业务线调整后运营收益表现 - 2025年第四季度，ComEd调整后运营收益为2.52亿美元，PECO为1.62亿美元，BGE为1.81亿美元，PHI为1.71亿美元[18] - 2025年全年，ComEd调整后运营收益为11.78亿美元，PECO为8.14亿美元，BGE为5.78亿美元，PHI为7.99亿美元[18] - 2024年全年，ComEd调整后运营收益为11.06亿美元，PECO为5.56亿美元，BGE为5.29亿美元，PHI为7.39亿美元[19] - 分业务看，2025年调整后营业收益：ComEd为11.78亿美元，PECO为8.14亿美元，BGE为5.78亿美元，PHI为7.99亿美元，其他业务为亏损5.68亿美元[46] 各业务线季度净利润变化 - 2025年第四季度PECO业务净利润为1.62亿美元，较2024年同期的1.95亿美元下降16.9%[32] - 2025年第四季度PHI业务净利润为1.71亿美元，较2024年同期的1.38亿美元增长23.9%[32] ComEd业务表现 - ComEd 2025年全年总电力收入为72.67亿美元，同比下降11.6%；总电力输送量为865.85亿千瓦时，同比增长2.7%[51] - ComEd 2025年第四季度总电力收入为10.91亿美元，同比下降39.9%；总电力输送量为203.13亿千瓦时，同比增长1.8%[49] - ComEd 2025年全年居民用电收入为42.03亿美元，同比增长10.3%；居民用电量为280.16亿千瓦时，同比增长2.7%[51] - ComEd 2025年全年购电成本为17.82亿美元，同比下降41.4%[51] - ComEd 2025年客户总数达4,183,138户，较2024年增加51,186户[51] PECO业务表现 - 2025年总电力和天然气收入为46.84亿美元，同比增长17.9%[55] - 2025年天然气总收入为8.57亿美元，同比增长32.3%[55] - 2025年电力总收入为38.27亿美元，同比增长15.1%[55] - 2025年住宅电力收入为24.94亿美元，同比增长15.0%[55] - 2025年住宅天然气收入为5.93亿美元，同比增长33.3%[55] - 2025年购电和燃料成本为17.33亿美元，同比增长17.3%[55] - 2025年电力总交付量为359.76亿千瓦时，同比下降0.5%[55] - 2025年天然气总交付量为911.17亿立方英尺，同比增长9.0%[55] - 2025年住宅电力客户数增至1,541,970户，天然气客户数增至510,959户[55] BGE业务表现 - BGE公司2025年总电力和天然气收入为14.31亿美元，同比增长23.7%[61] - BGE公司2025年总电力与天然气收入为52.22亿美元，较2024年的44.26亿美元增长18.0%[64] - BGE公司2025年天然气总收入为12.15亿美元，较2024年的9.90亿美元增长22.7%，主要受住宅用户（收入增长31.7%至8.23亿美元）和“其他”类别（收入增长183.3%至5100万美元）驱动[64] - BGE公司2025年电力总收入为40.07亿美元，较2024年的34.36亿美元增长16.6%，其中住宅用户收入增长22.8%至25.03亿美元[64] - BGE公司2025年购电与燃料成本为22.21亿美元，较2024年的16.51亿美元显著增长34.5%[64] PHI业务旗下公司表现 (Pepco, DPL, ACE) - 2025年Pepco公司全年电力总收入为34.54亿美元，较2024年的30.39亿美元增长13.7%，其中住宅用户收入增长18.1%至16.69亿美元[72] - Pepco公司2025年购电成本为12.62亿美元，较2024年的10.55亿美元增长19.6%[72] - 2025年Pepco公司第四季度电力总收入为8.28亿美元，较2024年同期的7.20亿美元增长15.0%[70] - Pepco公司2025年第四季度购电成本为3.20亿美元，较2024年同期的2.47亿美元增长29.6%[70] - DPL公司2025年第四季度天然气总收入为8400万美元，较2024年同期的5700万美元大幅增长47.4%，其中住宅用户收入增长50.0%至5400万美元[75] - DPL公司2025年第四季度电力与天然气总收入为5.10亿美元，较2024年同期的4.44亿美元增长14.9%[75] - 截至2025年12月31日的三个月，ACE电力总收入为3.9亿美元，较2024年的3.48亿美元增长12.1%；购电成本为1.92亿美元，激增37.1%[85] - 截至2025年12月31日的十二个月，ACE电力总收入为17.18亿美元，较2024年的16.28亿美元增长5.5%；购电成本为8.08亿美元，增长15.8%[87] - 截至2025年12月31日的十二个月，ACE住宅电力收入为10.15亿美元，较2024年的9亿美元增长12.8%[87] - 截至2025年12月31日的三个月，ACE住宅电力交付量增长10.8%，收入增长33.9%至2.33亿美元[85] - ACE电力客户总数从2024年的573,779户增至2025年的576,595户[87] 其他地区/业务表现 - 截至2025年12月31日的十二个月，总电力收入为17.4亿美元，较2024年的16.07亿美元增长8.3%；总天然气收入为2.31亿美元，较2024年的1.8亿美元增长28.3%[79] - 截至2025年12月31日的十二个月，总电力和天然气收入为19.71亿美元，较2024年的17.87亿美元增长10.3%；购电和燃料成本为8.61亿美元，增长13.3%[79] - 电力客户总数从2024年的557,300户增至2025年的562,661户；天然气客户总数从2024年的141,786户增至2025年的142,577户[80] 运营收益驱动因素分析 - 配电和输电费率调整是2025年第四季度运营收益的主要正面驱动因素，贡献了1.11亿美元[43] - 运营和维护费用是2025年第四季度运营收益的主要负面驱动因素，导致减少0.96亿美元[43] - 利息支出及其他项目对2025年第四季度运营收益产生负面影响，导致减少0.91亿美元[43] - 2025年第四季度天气因素对运营收益产生正面影响，贡献0.21亿美元[43] - 2025年运营和维护费用同比增加1.85亿美元，对调整后营业收益产生负面影响[46] - 2025年利息费用及其他财务项目同比增加2.38亿美元，对调整后营业收益产生负面影响[46] 成本与费用变化 - 2025年全年总运营费用为191.13亿美元，其中燃料与购电成本为86.67亿美元，运营维护成本为51.77亿美元[33] 监管与费率批准进展 - ComEd 2024年多年度费率计划和解获批准，总收入要求增加2.43亿美元[17] - BGE多年度计划和解获批准，可回收7700万美元的少收款项，并确认2800万美元额外监管资产[17] - ACE年度电费基础费率增加5400万美元（不含新泽西州销售和使用税），DPL特拉华州天然气基础费率增加2200万美元[17] 调整项目说明 - 2025年第四季度调整主要排除与监管事项相关的800万美元（税后）影响[18] - 2025年全年调整主要排除与监管事项相关的2900万美元（税后）及成本管理费100万美元（税后）等影响[18] - 用于计算调整项目的边际法定所得税率在2025年和2024年介于24.0%至29.0%之间[20] 资本支出与融资计划 - 预计未来四年资本支出总额为413亿美元，以支持客户需求和电网可靠性[4] - 更新四年融资计划，包括34亿美元股权融资，以资助资本支出，意味着每年股权需求约8.5亿美元[4] - 2025年全年资本支出为85.29亿美元，较2024年的70.97亿美元增长20.2%[40] 现金流与融资活动 - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额为62.54亿美元，较2024年的55.69亿美元增长12.3%[40] - 2025年全年发行长期债务60.75亿美元，偿还长期债务13.11亿美元，净融资额显著[40] - 2025年末现金及现金等价物为12.01亿美元，较年初的9.39亿美元增长27.9%[40] 天气影响 - 电力服务区供暖度日数2025年为1708，较2024年的1451增长17.7%，较正常值1520高出12.4%[77] - 天然气服务区供暖度日数2025年为1727，较2024年的1480增长16.7%，较正常值1635高出5.6%[77] 客户援助与社会责任 - 通过客户救济基金提供了6000万美元的直接援助[4]

公司财务与运营表现 - 公司报告了2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司在2025年实现了强劲的运营和财务表现 [1] - 2025年是公司成立25周年 [1] 公司战略与承诺 - 公司致力于平衡满足未来能源需求所需的投资 [1] - 公司坚持以客户为中心进行决策 [1]

公司动态 - ComEd为住宅客户推出了一项名为“Delivery Time-of-Day (DTOD)”的新定价费率选项 [1] - 该计划旨在帮助客户更好地管理能源使用并降低成本 [1] - 客户可通过将用电转移到电价较低、需求较低的时段来减少开支 [1] - 该计划还为电动汽车车主提供了获得账单抵扣的潜力 [1] - DTOD是根据伊利诺伊州气候法案开发的 [1] 行业趋势 - 电力行业正通过创新的定价机制来鼓励用户侧的需求管理 [1] - 分时电价等动态定价模式被用于引导消费行为，以优化电网负荷 [1] - 行业将电动汽车的充电管理视为电网互动和用户激励的重要组成部分 [1]

奖项与认可 - 中西部能源效率联盟（MEEA）在2026年1月27日至29日于芝加哥举行的中西部能源解决方案会议上颁发了九个奖项，其中ComEd与Walker-Miller Energy Services因其能源节约工具包门户和营销项目共同获得了“激励效率营销奖” [1] - MEEA执行董事Paige Knutsen表示，该奖项表彰了ComEd和Walker-Miller Energy Services通过其能源节约工具包活动重新构想客户参与方式，使数千户符合收入条件的家庭能够便捷、有效地获得能效提升 [7] - MEEA的年度营销奖旨在表彰那些提高能效项目参与度、推广高效产品采用或鼓励中西部地区改变能源使用行为的有效宣传活动 [6] 获奖项目细节 - 2025年，ComEd与其实施承包商Walker-Miller Energy Services合作，推出了一个独特的推广方法，向符合收入条件的客户免费分发节能产品工具包 [3] - 该项目利用ComEd的市场细分数据驱动定向电子邮件推广，并开发了一个安全、移动友好的门户网站，客户可通过简单的三步流程在任何设备上申请免费工具包 [3] - 每个工具包包含LED灯泡、夜灯以及防风化产品，如挡风雨条、填缝绳和门下密封条 [3] - ComEd通过电子邮件营销活动支持项目推广，告知客户该优惠并教育他们安装这些免费产品所能带来的能源和成本节约，此举显著增加了工具包的申请数量 [5] - ComEd的能源节约工具包项目已以各种形式向客户提供约10年，旨在帮助符合条件的客户通过提高家庭能效来节省每月能源账单 [4] 项目影响与公司背景 - 自2008年启动以来，ComEd的能效项目已累计为客户节省超过120亿美元的能源账单，并减少了1.03亿兆瓦时的电力消耗 [8] - 上述节能效果相当于防止了超过770亿磅导致气候变化的碳排放，或等同于种植了超过3500万英亩的树木 [9] - ComEd是总部位于芝加哥的Exelon Corporation的子公司，Exelon是财富200强公司，也是美国最大的公用事业公司之一，为超过1070万电力及天然气客户提供服务，其中ComEd为伊利诺伊州北部超过400万客户（占该州人口的70%）供电 [11] - Walker-Miller Energy Services总部位于密歇根州底特律，是一家共益企业，致力于通过清洁能源赋能人们并丰富社区，同时也是年度“清洁能源领域韧性与公平峰会”的主办方 [10] - 中西部能源效率联盟（MEEA）是中西部地区在能效领域的领先资源机构，倡导将能效作为实现清洁、可负担、公平和可持续未来的重要途径 [12]

公司获奖与项目认可 - 公司ComEd与合作伙伴Walker-Miller Energy Services因“节能套装”门户网站和营销项目，获得了中西部能源效率联盟颁发的“鼓舞人心能效营销奖” [1] - 该奖项在芝加哥举行的中西部能源解决方案会议上颁发，是仅有的九个奖项之一 [1] - 中西部能源效率联盟执行董事表示，该奖项旨在表彰其通过节能套装活动重新构想客户互动，使数千户收入合格家庭能够便捷、有效地获得能效服务 [7] “节能套装”项目详情 - 该项目已以不同形式向ComEd客户提供约10年，旨在为收入符合条件的客户免费提供一套节能产品，以提升家庭能效并节省月度能源账单 [2] - 2025年，公司与实施承包商Walker-Miller合作，利用市场细分数据驱动定向电子邮件推广，并开发了一个安全、移动友好的门户网站，提供简单的三步申请流程 [4] - 每套节能套装包含LED灯泡、夜灯以及防风化产品，如挡风雨条、填缝绳和门下防风条 [4] - 公司通过电子邮件营销活动支持项目推广，告知客户该服务并教育他们使用互补产品可实现的节能和成本节约，此举显著增加了套装的申请量 [5] 项目成果与经济效益 - 在整个活动期间，公司估计分发了约20,000套节能套装，实现了超过12,300兆瓦时的节电量和724,200撒姆的天然气节约量 [3] - 这些成果为客户在燃气和电费账单上节省了近300万美元 [3] - 自2008年启动以来，公司的能效计划已累计为客户节省超过120亿美元的能源账单，并减少了1.03亿兆瓦时的电力消耗 [8] - 这些节能效果相当于防止了超过770亿磅导致气候变化的碳排放，等同于种植超过3500万英亩的树木 [8] 公司战略与社会影响 - 公司致力于扩大能效项目的覆盖范围，以帮助环境并减轻最需要帮助群体的能源负担，其目标是让所有客户都能获得节省资金和能源的能效措施 [2] - 通过优先考虑收入符合条件的家庭，该活动确保了节能资源能够惠及最需要的人群 [5] - Walker-Miller Energy Services作为一家共益企业，致力于通过清洁能源赋能人们并丰富社区，倡导多样性、公平和包容，同时减轻能源负担、创造就业并为弱势社区扩大机会 [11] 公司及行业背景 - ComEd是总部位于芝加哥的Exelon Corporation的子公司，后者是财富200强公司，也是美国最大的公用事业公司之一，为超过1070万电力及天然气客户提供服务 [10] - ComEd为伊利诺伊州北部超过400万客户（占该州人口的70%）供电 [10] - 中西部能源效率联盟是中西部地区在能效领域的领先资源，致力于推广能效作为实现清洁、可负担、公平和可持续未来的重要途径 [12]

低收入折扣计划(LID)的推出与进展 - 公司新推出的低收入折扣计划旨在为符合条件的客户提供基于收入水平的月度电费百分比折扣，目标是将能源成本降低至家庭总收入的3%至6% [1] - 目前已有240,000名客户注册了该计划，且注册仍在持续进行中 [1] - 该计划根据伊利诺伊州《气候与公平就业法案》创建，为家庭总收入不超过联邦贫困线300%的客户提供分级折扣，以一个四口之家为例，收入上限为96,450美元 [1] 计划的资格与申请 - 家庭收入在联邦贫困线201%至300%之间，或不符合低收入家庭能源援助计划资格的客户，可能有资格作为第5级客户参与LID计划 [1] - 客户可以通过访问当地的社区行动机构，或通过公司的智能援助管理器工具进行自助注册 [1] - 客户在获得资格后，有资格享受13至24个月的LID折扣，具体时长取决于其等级和注册日期 [1] 计划的预期影响与客户节省 - 公司估计，符合条件的客户平均可节省电费的5%至80%，具体节省金额取决于家庭收入和配送类别 [1] - 在Winnebago和Boone县，由于资格范围扩大，LID计划可能使超过35,000个家庭节省能源账单 [1] - Rockford健康与人类服务部门去年通过LIHEAP和PIPP能源援助计划为超过12,000个家庭提供了服务 [1] 公司的其他客户支持举措 - 2025年，公司帮助超过220,000名客户获得了超过1.08亿美元的经济援助和其他救济 [1] - 公司与母公司Exelon合作推出了1000万美元的客户救济基金，为超过30,000名客户提供了账单减免 [1] - 公司是Exelon Corporation的子公司，为伊利诺伊州北部超过400万客户供电，占该州人口的70% [1] 公司的业务规模与背景 - 母公司Exelon Corporation是财富200强公司，也是美国最大的公用事业公司之一，为超过1,070万电力及天然气客户提供服务 [1] - 公司在2025年取得了关键进展，以满足伊利诺伊州北部超过900万人的能源需求 [1] - 公司已提交2028-2031年的第二个多年电网计划，旨在对电网进行关键投资，以维持可靠性和可负担性 [1]