eXp World (NasdaqGM:EXPI) FY Conference November 20, 2025 12:00 PM ET Company ParticipantsJesse Hill - CFOGlenn Sanford - Chairman and CEOLeo Pareja - CEOModeratorGood morning, everyone, and welcome to day three of the 2025 Stevens Annual Investment Conference here in Nashville. We're excited to have eXp World Holdings take our eXpI with us today. Joining us are Glenn Sanford, Chairman and CEO; Leo Pareja, CEO of eXp Realty; Jesse Hill, CFO; Wendy Forsythe, CMO; and Denise Garcia, Head of IR. For those new ...

公司高管荣誉 - 首席执行官Leo Pareja入选《2025年MarketWatch 25》年度榜单，该榜单表彰推动行业创新与进步的领袖[2] - 首席执行官自2024年上任以来，以建立信任、提升经纪人成功度和为全球消费者创造更互联的体验为愿景领导公司[3] - 作为唯一入选的房地产经纪公司首席执行官，凸显了公司作为赋能经纪人并挑战传统规范的全球经纪模式的角色[4] 公司领导力与价值观 - 公司领导力体现了其差异化特点，包括创新、协作、赋能经纪人、推动透明度以及以人为本[4] - 此次认可反映了公司代理人、员工和领导层共同重塑房地产行业的集体驱动力[5] - 公司的增长由协作、创新和致力于以不同方式行事的价值观所推动[5] 公司业务概览 - 公司是全球最大的独立房地产经纪公司，在28个国家拥有超过83,000名代理人[6] - 作为一家基于云端的、以代理人为中心的经纪公司，提供行业领先的佣金分成、收入共享、股权激励机会和全球网络[6] - 公司生态系统包括SUCCESS® Enterprises，为代理人提供技能提升、业务增长和长期成功所需的宝贵资源[6]

核心业绩表现 - 第三季度营收同比增长7%至13.2亿美元，超过分析师预期的12.4亿美元 [2][3] - 根据公认会计原则（GAAP），公司实现扭亏为盈，录得净利润近350万美元（每股0.02美元），而去年同期为净亏损超过850万美元 [2] - 非GAAP调整后每股净收益为0.01美元，同样超出分析师预期 [3] 运营数据与增长动力 - 总交易量同比增长3%，达到121,516笔 [4] - 总销售金额同比增长7%，超过540亿美元 [4] - 业绩增长的关键原因包括代理人数量的持续增长势头、生产力提升以及留存率提高 [3] 市场环境与公司定位 - 公司正利用美国国内强劲的住房需求环境 [4][6] - 住房市场仍处于高需求状态，公司有望顺势发展 [4] - 在公布稳健的季度财报后，公司股价当日涨幅超过11%，大幅跑赢仅上涨0.1%的标普500指数 [1]

季度财务业绩 - 季度每股收益为0.02美元，低于市场预期的0.08美元，同比去年的0.05美元下降 [1] - 本季度收益不及预期，意外幅度为-75.00%，上一季度意外幅度为-50% [1] - 公司已连续四个季度未能超过市场每股收益预期 [2] - 季度营收为13.2亿美元，超过市场预期的6.26%，同比去年的12.3亿美元增长 [2] - 公司在过去四个季度中有三次营收超过市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约12.7%，而同期标普500指数上涨15.6% [3] - 当前Zacks评级为第4级（卖出），预计近期表现将不及大盘 [6] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.03美元，营收11.1亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益0.12美元，营收46.2亿美元 [7] - 业绩公布前，盈利预期修正趋势不利 [6] 行业背景 - 公司所属的房地产运营行业在Zacks行业排名中位于前39% [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] 同业公司比较 - 同属金融板块的BitFuFu Inc (FUFU) 预计季度每股收益为0.03美元，同比增长200% [9] - BitFuFu Inc 过去30天内季度每股收益预期上调7.1% [9] - BitFuFu Inc 预计季度营收为1.292亿美元，同比增长43% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为13亿美元，同比增长7% [27] - 房地产销售总额同比增长7%，主要由房屋销售价格上涨和代理人生产力提升驱动，销售交易量同比增长3% [27] - GAAP毛利率为6.5%，同比下降57个基点，主要原因是高生产力代理人达到收入上限 [28] - 非GAAP毛利率为10.9% [28] - 调整后EBITDA为1770万美元，同比下降，部分原因是毛利率压缩，但运营效率提升有所抵消 [28] - 期末现金头寸为1.128亿美元 [28] - 代理人数量为83,446人，同比下降2%，但环比增长1% [27] - 每名代理人交易量同比增长5% [4] - 每名代理人生产交易量同比增长5.4% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美房地产部门收入13亿美元，调整后EBITDA为2310万美元，营业利润为1060万美元 [28] - 国际部门收入同比增长68%，调整后EBITDA亏损改善5% [28] - 国际部门2025年前九个月总收入突破1亿美元里程碑 [23] - 国际部门房地产交易量同比增长44%，生产力代理人数量同比增长56%，人均生产力提升34%，销售额增长59% [24] - 其他附属服务部门（主要是SUCCESS）贡献少量收入，调整后EBITDA亏损130万美元 [28] - 运营支出从第一季度的8650万美元、第二季度的8900万美元（不含一次性项目）降至第三季度的8200万美元 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场代理人流失率同比改善18% [5] - 39%的新加入代理人在第三季度来自团队 [5] - 团队代理人生产力比个体代理人高79% [5] - 国际业务在2025年已成功在秘鲁、厄瓜多尔、土耳其、韩国和日本五个国家开展运营 [19] - 计划在卢森堡、荷兰和罗马尼亚开设新市场 [20] - 英国商业地产业务于10月8日正式启动 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为面向未来房地产的平台，是新型大型企业中的领先者 [40] - 战略重点是吸引、培训和保留高生产力代理人和团队，打造"专业人士成长之地" [50] - 通过eXp University等项目（如FastCap、FastAttract、AI Accelerator）提升代理人技能 [8][9][10] - 利用AI和自动化简化运营，降低交易处理成本，单位经济成本从第二季度的约621美元降至第三季度的523美元 [63][64] - 将SUCCESS企业的转型作为平台发展的蓝图，通过AI驱动运营和内部开发（Vibe编码团队）实现效率提升和成本节约 [32][33][34] - 国际扩张战略目标为2030年在50个国家拥有5万名代理人 [26] - 在传统由雇佣模式或特许经营模式主导的国际市场（如英国、荷兰、卢森堡、罗马尼亚）进行颠覆 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境未有实质性变化 [27] - 公司已从颠覆性初创企业转变为规模化的新型 incumbent，拥有现金流和投资能力 [40] - 行业整合时期，公司有望成为少数几个最终规模化成功的平台之一 [38][39][40] - 未来优先事项包括进一步利用AI和自动化、扩展附属和合作伙伴计划（如体育和娱乐）、以 disciplined scalable model 继续国际增长 [30] - 公司保持财务灵活性，保留在有意义机会出现时进行投资的权利 [30] 其他重要信息 - 第三季度Mastermind活动有387名代理人参加 [12] - eXpCon Miami 2025的出席人数超过2024年 [13] - 运营团队平均每天处理超过14,000张Expert Care Desk工单，73%的工单在首次联系时解决 [16] - 平均每天接听近700个电话，绝大多数情况下会接听，平均等待时间少于1分40秒 [17] - 平均每天进行30场经纪人培训课程，eXp World平均每日访问量超过7,300次 [17] - 第三季度平均每天有9名代理人成为Icon Agent [18] - 公司荣获"最佳AI应用经纪商"奖项 [66] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于运营支出的下降及其可持续性 [53] - 运营支出的下降主要得益于后台办公流程的简化和AI技术对SaaS成本的替代，当前水平是新的基准，公司保留对有趣机会的投资权，并预计会继续推动单位经济成本下降 [54][55] 问题: 关于团队增长的情况及如何进一步促进 [56] - 团队增长来源多样，包括传统竞争对手和独立经纪人，公司在超级团队类别中占比过高，通过eXp University的价值栈（如低成本培训课程）、技术工具（如内部开发平台、企业协议）以及协作文化来吸引团队，公司前250名团队领导者的收入同比增长超过15% [57][58][59][60][61] 问题: 关于利用自动化降低交易处理成本的进展和未来机会 [63] - 在交易处理成本降低方面已取得进展，例如通过Doc AI等工具自动化合同审查等手动流程，单位经济成本从第二季度约621美元降至第三季度523美元，认为AI应用仍处于起步阶段，未来有进一步效率提升空间 [63][64][65] 问题: 关于公司如何利用AI帮助代理人减少冗余任务的具体例子 [66] - 内部开发了用于交易管理的AI平台，可进行合同早期审查、缺失文件检查等，减少代理人的手动操作 [67] - 利用AI快速开发了内部社交网络平台（如源自labs.success.com的eXp Connect Hub），提升代理人的协作和发现效率 [68][69][70][71] - 国际部门利用AI开发了个性化代理人微网站、公共门户Liv等工具，整合生态系统，减少摩擦 [72][73][74][75]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为9.549亿美元，同比增长1%[130] - 第一季度净亏损为1100万美元[144] - 第一季度调整后的EBITDA为220万美元，同比下降80%[130] 用户数据 - 第一季度代理人数为81,904人，同比下降5%[130] - 第一季度代理流失率在高生产力代理中保持较低水平，21+销售的流失率为2%[140] - 第一季度推荐团队促成的成交量同比增长70%[118] - 新代理中有41%在Q1'25加入了团队[144] - 代理人生产力在Q1同比增长了2%[146] 市场表现 - 第一季度房地产销售总额为386亿美元，同比增长4%[130] - 北美房地产部门收入为9.23亿美元，同比持平[136] - 国际房地产部门收入为3170万美元，同比增长103%[136] - Q1的房地产销售交易量较去年同期增长了6%[146] 财务状况 - 第一季度非GAAP毛利率为13%，同比下降70个基点[130] - 第一季度现金及现金等价物为1.157亿美元，同比增长6%[130] - 现金余额同比增长6%，达到1.157亿美元[146] 未来展望 - 调整后的EBITDA为220万美元，尽管抵御高抵押贷款利率和消费者信心下降[144] - 团队代理人的生产力比个人代理人高76%[144] - 第一季度代理流失率在Q1改善了22%[144]

核心观点 - eXp World Holdings 2025年第三季度业绩显示收入增长和盈利能力改善，收入同比增长7%至13亿美元，实现净利润350万美元，而去年同期为净亏损[1][8] - 管理层强调公司模式的韧性，认为代理商增长、生产力和留存率的持续势头是业绩驱动因素，并专注于通过技术创新（尤其是人工智能）提升代理商价值和支持业务扩张[2] - 尽管代理商数量同比略有下降，但房地产销售交易量和销售额均实现增长，表明单个代理商生产力提升[8] 财务业绩 - 第三季度收入为13.17亿美元，较去年同期的12.31亿美元增长7%[8][15] - 净利润为350万美元，摊薄后每股收益为0.02美元，去年同期净亏损为851万美元[8][15][18] - 总运营费用增至13.13亿美元，去年同期为12.40亿美元；调整后运营成本（非GAAP指标）为8220万美元，同比增长5%，主要受旨在简化运营的战略投资推动[8] - 调整后税息折旧及摊销前利润（非GAAP指标）为1770万美元[8][20] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物总额为1.128亿美元[8] - 运营活动产生的净现金为2890万美元，调整后运营现金流（非GAAP指标）为4540万美元[8][22] - 向股东分配2410万美元，包括1640万美元的普通股回购和770万美元的现金股息；第三季度现金股息为每股0.05美元，董事会已宣布第四季度股息为每股0.05美元[8] 运营指标 - 截至2025年9月30日，eXp Realty平台上的代理商和经纪人数量为83,446人，较去年同期下降2%[8] - 第三季度房地产销售交易量增长3%至121,516笔[8] - 第三季度房地产销售额增长7%至541亿美元[8] - 全球代理商净推荐值（aNPS）为75，略低于去年同期的76，该指标用于衡量代理商满意度[8] 公司战略与管理层评论 - 公司定位为未来房地产平台，通过以代理商为中心的文化、技术创新（包括人工智能）以及SUCCESS教练、培训等项目吸引和赋能顶级代理商[2][6] - eXp Realty是全球最大的独立房地产经纪公司，在28个国家拥有超过83,000名代理商，采用基于云的平台模式，为代理商提供领先的佣金分成、收入分享和股权机会[6] - 公司计划于2025年11月6日举行虚拟炉边谈话和投资者问答会，讨论业绩[5]

收入和利润表现 - 2025年第三季度营业收入为13.16683亿美元，同比增长6.9%；前九个月收入为35.80466亿美元，同比增长3.2%[104][115] - 2025年第三季度运营收入为401.6万美元，相比2024年同期的运营亏损833.4万美元有所改善；前九个月运营亏损为873.6万美元[104][117] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1771.2万美元，低于2024年同期的2394.2万美元；前九个月调整后EBITDA为3106.8万美元，相比2024年同期的6779.7万美元有所下降[104] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1770万美元，同比下降26%，相比2024年同期的2390万美元[118][130] - 2025年前九个月调整后EBITDA为3110万美元，同比下降54%，相比2024年同期的6780万美元[118][130] - 2025年第三季度总收入为13.17亿美元，同比增长7%，相比2024年同期的12.31亿美元[119] - 2025年前九个月总收入为35.80亿美元，同比增长3%，相比2024年同期的34.69亿美元[119] - 2025年第三季度净持续经营业务收入为3500万美元，而2024年同期为净亏损6480万美元[138] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.771亿美元，较2024年同期的2.394亿美元下降26%[138] - 2025年前九个月净持续经营业务亏损为9820万美元，而2024年同期亏损为8550万美元[138] - 2025年前九个月调整后EBITDA为3.107亿美元，较2024年同期的6.780亿美元大幅下降54%[138] 成本和费用 - 2025年第三季度每笔交易成本为523美元，同比增长5.9%；前九个月每笔交易成本为616美元，同比增长14.9%[104][113] - 2025年第三季度佣金及其他代理人相关成本为12.30亿美元，同比增长8%，相比2024年同期的11.44亿美元[119][120] - 2025年第三季度技术与开发费用为1730万美元，同比增长25%，相比2024年同期的1380万美元[119][122] - 2025年第三季度销售和营销费用为250万美元，同比下降9%，相比2024年同期的280万美元[119][123] - 2025年第三季度所得税费用为93.2万美元，有效税率为21.0%，而2024年同期为所得税收益133万美元，有效税率为17.1%[126] - 2025年前九个月股票薪酬支出为2.752亿美元，股票期权支出为5030万美元[138] 各业务线表现 - 北美房地产业务2025年第三季度收入为12.76亿美元，同比增长6%，调整后EBITDA为2310万美元，同比下降20%[128][130][131] - 国际房地产业务2025年第三季度收入为4070万美元，同比增长68%，调整后EBITDA亏损改善至159万美元[128][130][132] 运营指标 - 截至2025年9月30日，代理商数量为83,446名，较2024年同期的85,249名下降2%[104][109] - 2025年第三季度房地产销售交易量为121,516笔，同比增长3.1%；前九个月交易量为329,771笔，同比微降0.1%[104][111] - 2025年第三季度房地产销售总额为541.12209亿美元，同比增长6.5%；前九个月销售总额为1452.31091亿美元，同比增长3.8%[104][111] 市场环境 - 2025年9月美国成屋销售年率为406万套，较2024年9月的390万套增长4.1%[102] - 2025年9月美国成屋销售中位价为415,200美元，较2024年9月的406,700美元上涨2.1%[102] - 2025年9月美国待售房屋库存为155万套，相当于4.6个月的供应量，高于2024年9月的136万套（4.2个月供应量）[99] 现金流和资本 - 截至2025年9月30日，公司净营运资本为9.967亿美元，较2024年底的8.212亿美元增加1.76亿美元[143] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为10.482亿美元，较2024年同期的17.780亿美元下降41%[144] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金为2.049亿美元，较2024年同期的1.296亿美元增加58%[145] - 2025年前九个月融资活动使用的净现金为6.877亿美元，较2024年同期的13.837亿美元下降50%[145] 其他重要事项 - 公司于2025年第二季度支付了1700万美元的反垄断诉讼准备金，并计划支付剩余的1700万美元[141][144]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一维度主题进行分组。以下是分组结果： 收入和利润表现 - 第三季度收入增长7%至13亿美元[6] - 第三季度净利润为350万美元，摊薄后每股收益为0.02美元[6] - 2025年前九个月净亏损为981.8万美元，较2024年同期净亏损1176.2万美元有所收窄[27] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）为1770万美元[6] 现金流表现 - 运营活动产生的净现金为2890万美元[6] - 调整后经营现金流（非GAAP指标）为4540万美元[6] - 2025年第三季度经营活动产生的净现金为2.8891亿美元，较2024年同期的4.5999亿美元下降37.2%[24] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为10.4817亿美元，较2024年同期的17.78亿美元下降41.1%[24][27] - 2025年前九个月投资活动所用净现金为2049.2万美元，较2024年同期的1295.9万美元增加58.2%[27] 业务运营指标 - 截至2025年9月30日，平台上的代理商和经纪人数量下降2%至83,446人[10] - 第三季度房地产销售交易量增长3%至121,516笔[10] - 第三季度房地产销售额增长7%至541亿美元[10] 股东回报活动 - 向股东分配2410万美元，包括1640万美元股票回购和770万美元现金股息[10] - 2025年前九个月股票回购支出为4.6227亿美元，较2024年同期的11.6281亿美元大幅减少60.2%[27] 资产负债及客户资金 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物总计1.128亿美元[6] - 截至2025年9月30日，公司总资产为4.58743亿美元，较2023年末的3.90722亿美元增长17.4%[26] - 截至2025年9月30日，客户存款为7.3465亿美元，较2023年末的5.566亿美元增长32.0%[26] - 截至2025年9月30日，应收账款净额为1.23766亿美元，较2023年末的8769.2万美元增长41.1%[26] - 截至2025年9月30日，累计赤字为1.00931亿美元，较2023年末的6813.5万美元有所扩大[26]

ESG评级变动 - EXP WORLD HOLD INC（EXPIUS）的MSCI ESG评级由BBB级调升至A级 [1]