文章核心观点 - 德州石油和天然气公司Diamondback Energy将以约260亿美元收购私人竞争对手Endeavor Energy，二者合并将形成超500亿美元实体，这是能源并购热潮中的最新大型交易 [1][2] 交易详情 - Diamondback以周五收盘价约178亿美元的公开交易股票和80亿美元现金收购Endeavor，新公司中现有Diamondback股东持股约60.5%，Endeavor股东持股约39.5% [3] - 拟成立实体市值略超500亿美元，将整合德州和新墨西哥州二叠纪盆地两大巨头，消息公布后Diamondback股价上涨约3%至156美元，仍比10月历史最高价低约9% [4] 行业背景 - 此次收购距埃克森美孚和雪佛龙2023年宣布巨额收购约四个月，2023年并购活动为2013年以来最冷清，较2021年创纪录的6万亿美元下降47% [5] - 能源并购活跃或源于2022年油价上涨带来的巨额现金储备 [6] 市场表现 - 能源行业并购热潮与股市低迷并存，过去一年能源是标准普尔500指数13个板块中表现第二差的，投资者倾向高增长股票 [7] - Diamondback过去12个月回报率为7%，而标准普尔指数回报率为25%（含股息再投资） [8]

公司收购 - Diamondback Energy宣布以约260亿美元的现金和股票交易收购Permian盆地最大的私人石油和天然气生产商Endeavor Energy Partners[1] - Diamondback预计该交易将在第四季度完成，其股东预计将拥有合并实体的60.5%，而Endeavor将拥有其余部分[11] 行业整合 - 合并后的公司将成为该地区第三大石油和天然气生产商，仅次于埃克森和雪佛龙[2] - 这笔交易是在Permian盆地的一波整合浪潮中进行的，以增加产量，2023年最大的交易是埃克森以约600亿美元收购Pioneer Natural Resources[3]

文章核心观点 - 2024年2月12日，Diamondback Energy与Endeavor Energy Resources宣布达成价值约260亿美元的合并协议，将创建一家顶级二叠纪独立运营商，交易预计2024年第四季度完成，合并带来战略和财务益处，同时两家公司公布了相关运营指引和股息调整等信息 [1][6][14] 交易概述 - 交易价值约260亿美元，包含Endeavor净债务，交易对价包括约1.173亿股Diamondback普通股和80亿美元现金，交易获双方批准 [1][2][3] - 交易完成后，Diamondback现有股东预计持有合并后公司约60.5%股份，Endeavor股权持有人预计持有约39.5%股份 [2] 战略和财务益处 - 合并后公司净面积约83.8万英亩，净产量81.6万桶油当量/日，拥有约6100个盈亏平衡点低于40美元/桶WTI的优质库存地点 [6] - 每年协同效应达5.5亿美元，未来十年净现值超30亿美元，其中资本和运营成本协同约3.25亿美元，资本配置和土地协同约1.5亿美元，财务和公司成本协同约7500万美元 [6] - 预计2025年每股自由现金流增值约10%，股票加权交易巩固投资级资产负债表，提升ESG形象 [6] 运营指引 2024年Diamondback独立指引 - 2023年第四季度平均产量27.31万桶/日（46.26万桶油当量/日），现金资本支出6.49亿美元 [7] - 2024年独立运营预计产油27 - 27.5万桶/日（45.8 - 46.6万桶油当量/日），总资本预算约23 - 25.5亿美元 [7] - 自2024年第一季度起，资本返还承诺从至少75%自由现金流降至至少50%自由现金流给股东 [7] 2024年Endeavor独立指引 - 2024年预计产油19 - 20万桶/日（35 - 36.5万桶油当量/日），总资本预算约25 - 26亿美元 [8] 2025年合并后展望 - 预计2025年合并公司产油47 - 48万桶/日（80 - 82.5万桶油当量/日），资本预算约41 - 44亿美元，运营计划将带来显著现金流和每股自由现金流增值 [9] 股息调整 - Diamondback董事会批准将基础股息提高7%，至每年每股3.6美元（每季度每股0.9美元），从2023年第四季度起生效 [7] 治理亮点 - 合并后公司总部仍位于得克萨斯州米德兰，交易完成后，Diamondback董事会将扩大至13名成员，Charles Meloy和Lance Robertson等将加入董事会 [9][10] - Diamondback将与Endeavor前股权持有人签订股东协议，前Endeavor股权持有人将受一定限制并获董事提名权和注册权 [10][12] 时间和审批 - 合并预计2024年第四季度完成，需满足惯例成交条件，包括终止或到期《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺反垄断改进法案》等待期及公司股东批准，交易无融资意外情况 [14] 顾问团队 - Diamondback的财务顾问为Jefferies LLC，并购和资本市场顾问为Citi，Citi还提供过桥融资、牵头定期贷款发行和高级票据发行，法律顾问为Wachtell, Lipton, Rosen & Katz [15] - Endeavor的独家财务顾问为J.P. Morgan Securities LLC，获Goldman Sachs & Co. LLC企业咨询服务，法律顾问为Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP和Vinson & Elkins LLP [16] 会议安排 - Diamondback将于2024年2月12日上午7:30 CT举行电话会议和网络直播，讨论此次交易 [17] 公司简介 - Diamondback是一家独立石油和天然气公司，总部位于得克萨斯州米德兰，专注于二叠纪盆地非常规油气储备的收购、开发、勘探和开采 [18] - Endeavor是一家私营勘探和生产公司，总部位于得克萨斯州米德兰，拥有超1200名员工，是美国最大的私营运营商之一，在米德兰盆地核心6个县拥有近34.4万英亩净面积 [19][20] 非GAAP财务指标 - 新闻稿包含非GAAP财务信息，如自由现金流和NPV10，应结合GAAP财务信息考虑，部分前瞻性非GAAP财务指标无法与可比GAAP指标进行定量调和 [28] 补充信息 - 与交易相关，Diamondback预计向SEC提交相关材料，包括Schedule 14A代理声明，投资者和股东应仔细阅读相关文件 [29] 征集参与者 - Diamondback及其董事和高管可能被视为交易中征集股东代理投票的参与者，相关信息可在Diamondback过往SEC文件中查看，更多信息将包含在未来提交的代理声明等文件中 [30][33]

交易谈判 - Diamondback Energy Inc. 和 Endeavor Energy Resources 正在进行交易谈判[1] - 两家石油巨头的交易可能在周一达成[2]

文章核心观点 文章围绕Diamondback Energy公司展开，介绍其股价表现、即将披露的财报预期、分析师评级及估值情况，同时提及所在行业的相关排名信息 公司股价表现 - 最新交易时段收盘价为149.62美元，较前一日收盘价调整-0.4%，表现逊于标准普尔500指数当日0.32%的跌幅，道指下跌0.71%，纳斯达克指数下跌0.2% [1] - 过去一个月股价下跌3.67%，落后于石油能源板块2.12%的跌幅，也不及标准普尔500指数4.59%的涨幅 [2] 公司财报预期 - 2024年2月20日将公布财报，预计每股收益4.79美元，较上年同期下降9.45% [3] - 最新共识预测营收为21.7亿美元，较上年同期增长7.08% [3] 分析师评级 - 分析师对公司的预估近期有变化，预估修正与短期业务趋势相关，正向修正代表对公司业务前景乐观 [4] - Zacks Rank系统整合预估变化进行评级，公司目前Zacks Rank为4（卖出），过去一个月Zacks共识每股收益预估下降10.81% [6] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为8.13，高于行业平均的8.06 [7] - 公司目前PEG比率为0.37，低于美国油气勘探生产行业平均的0.64 [8] 行业排名情况 - 美国油气勘探生产行业Zacks行业排名为248，处于250多个行业的后2% [9] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [10]

文章核心观点 文章围绕Diamondback Energy公司展开，介绍其股价表现、即将发布的财报预期、分析师评级、估值情况，同时提及所在行业排名等信息，为投资者提供投资参考 [1][3][6] 股价表现 - 最新交易时段收盘价为156.93美元，较前一交易日上涨1.34%，跑赢标普500指数当日跌幅0.06% [1] - 过去一个月股价下跌0.14%，跑赢油气能源板块跌幅1.02%，但逊于标普500指数涨幅3.36% [2] 财报预期 - 公司预计2月20日发布财报，分析师预计每股收益4.82美元，同比下降8.88% [3] - 最新共识预计营收21.9亿美元，较去年同期增长7.64% [3] 分析师评级 - 分析师估计的最新变化反映短期业务趋势，积极的估计修正表明对公司业务前景乐观 [4] - Zacks Rank系统考虑估计变化进行评级，该公司目前Zacks Rank为4（卖出），过去30天Zacks共识每股收益估计下降11.7% [6] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为8.38，低于行业平均的8.47 [7] - 公司目前PEG比率为0.38，低于美国油气勘探与生产行业平均的0.66 [8] 行业排名 - 美国油气勘探与生产行业属于油气能源板块，Zacks行业排名为249，处于所有250多个行业的后2% [9] - Zacks行业排名衡量行业组内个股平均Zacks Rank，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [10]

文章核心观点 - 戴蒙德巴克能源公司被许多股息投资者忽视，但其提供高收益股息，包括快速增长的基础股息和可观的可变股息，值得追求高收益的投资者关注 [1][2] 成为现金流机器 - 公司多年来围绕低成本的二叠纪盆地打造油气生产业务，投入数十亿美元购置土地、开发油井和基础设施，近年来投资开始获得回报，成为现金流生产机器 [3] - 凭借规模和低成本优势，公司只需油价平均约32美元/桶就能产生足够现金流维持当前产量，当前油价70多美元，每年可产生超27亿美元自由现金流 [4] 向股东返还现金流 - 公司目标是将超75%的年度自由现金流返还给投资者，基础股息是资本返还计划的基础，公司将其视为对股东的“债务”，通过保持强劲资产负债表和将派息维持在油价40美元/桶时可维持的水平来保护该派息 [5] - 7月公司将基础股息提高5%，季度股息率达0.84美元/股（每年3.36美元），自2018年以来基础股息以行业领先的9%的季度复合年增长率增长 [6] - 除基础股息外，公司通过支付可变股息和回购股票向股东返还额外现金，可根据市场情况灵活切换以实现75%的资本返还目标 [7] - 二季度公司将大部分多余现金用于回购股票（3.21亿美元，占5.47亿美元自由现金流的大部分），加上基础股息，返还超75%的自由现金流，未支付可变股息 [7] - 三季度因油价上涨，公司产生8.84亿美元自由现金流，股价上涨，仅回购5600万美元股票，用剩余多余现金支付2.53美元/股的巨额可变股息，加上基础股息，总派息达3.37美元/股 [8] - 由于资本返还计划的灵活性，公司可能不总是支付高额可变股息，但可能继续以高于平均水平的速度增加基础股息，并在市场条件允许时支付几笔可观的可变股息，未来有潜力产生高收益现金流 [9] 稳定基础收益与巨大上行潜力 - 公司是一只引人注目的股息股票，基础股息稳定（当前收益率2.2%，高于标准普尔500指数的1.5%）且有望继续高于平均速度增长，还经常支付可观的可变股息，长期来看这两项派息总和可观，值得股息投资者关注 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司未提供具体的财务数据和关键指标变化 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未提供各条业务线的具体数据和关键指标变化 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未提供各个市场的具体数据和关键指标变化 [9][10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于高质量的资产组合和最低成本的运营,通过收购和开发来增加资产规模 [37][48][49] - 公司认为自身在成本和执行能力方面具有优势,在行业内处于领先地位 [62][63][64] - 公司将继续保持谨慎的资本配置策略,在适当时机进行收购,但不会盲目追求增长 [37][38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观环境存在诸多不确定性,可能会对市场产生正面或负面影响 [15] - 管理层表示将继续专注于执行既定的业务计划,保持谨慎的资本配置策略 [15][26][27][28] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,认为公司拥有优质的资产组合和最低的成本结构 [62][63][64] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Neal Dingmann 提问** 公司是否会转向更多的产量增长模式 [14] **Travis D. Stice 回答** 公司将继续采取回报股东的资本配置策略,预计未来会有低个位数的产量增长 [15] 问题2 **Neil Mehta 提问** 公司如何平衡股票回购和股息支付 [25] **Travis D. Stice 回答** 公司将保持基础股息的可持续增长作为首要目标,适当时机进行股票回购,并承诺至少返还75%的自由现金流给股东 [26][27][28] 问题3 **David Deckelbaum 提问** 公司是否会继续进行大规模并购 [37] **Travis D. Stice 和 Kaes Van't Hof 回答** 公司目前拥有高质量的资产组合,收购的门槛较高,未来不会盲目追求增长,而是专注于最优化现有资产 [37][38][39][40][48][49]

2023年第三季度财务数据关键指标 - 2023年第三季度净收入为9.15亿美元[84] - 2023年第三季度现金运营成本为每桶油当量10.51美元[86] - 2023年第三季度平均产量为45.28万桶油当量/日[87] - 2023年第三季度钻探79口米德兰盆地和7口特拉华盆地的水平井，74口井投产[87] - 2023年第三季度资本支出（不包括收购）为6.84亿美元[87] - 2023年第三季度公司油气及凝析油收入增至23亿美元，较第二季度增加3.69亿美元，其中3.25亿美元归因于价格上涨，4400万美元归因于销量增长2%[97] - 2023年第三季度租赁运营费用总计增加2600万美元，每桶油当量增加0.54美元，主要因水服务成本、发电及处置成本增加等[97] - 2023年第三季度生产税和从价税总费用为1.18亿美元，每桶油当量2.83美元，生产税占油气及凝析油收入的比例从4.6%升至4.8%[98] - 2023年第三季度集输费用增加，每桶油当量从1.66美元增至1.75美元，主要因剥离集输资产后第三方服务成本增加[99] - 2023年第三季度已探明油气资产折耗增加1600万美元，主要因产量增长和折耗率上升[99] - 2023年第三季度非现金股票薪酬减少，因未归属限制性股票单位和绩效限制性股票单位被没收[100] - 2023年第三季度其他运营费用增加，主要因处置财产、厂房和设备产生损失[100] - 2023年第三季度净利息费用减少，包括资本化利息成本增加600万美元和循环信贷安排利息费用减少400万美元[100] - 2023年第三季度其他收入（费用）净额变化，主要因出售OMOG股权投资获得3500万美元收益[100] 2023年前三季度财务数据关键指标 - 2023年前九个月，NYMEX WTI原油均价为每桶77.28美元，NYMEX亨利枢纽天然气均价为每百万英热单位2.58美元[91] - 2023年前三季度油气及凝析油总收入为60.63亿美元，低于2022年的75.58亿美元，主要因平均销售价格下降[102] - 2023年前9个月油、天然气和天然气液体收入降至61亿美元，较2022年同期减少15亿美元，降幅20%，主要因油价下跌致收入减少27亿美元，产量增长15%使收入增加12亿美元[103] - 2023年前9个月租赁运营费用增至6.18亿美元，较2022年同期增加1.27亿美元，每桶油当量增加0.43美元，预计2023年费用在8.32 - 8.81亿美元[104] - 2023年前9个月生产和从价税费用降至4.21亿美元，较2022年同期减少0.74亿美元，预计2023年该费用约占油、天然气和天然气液体收入的7%[104][105] - 2023年前9个月折旧、损耗、摊销和增值费用增至12.77亿美元，较2022年同期增加2.98亿美元，主要因收购使产量和损耗率增加[106] - 2023年前9个月一般和行政费用增至1.11亿美元，较2022年同期增加0.02亿美元，预计2023年现金费用在0.9 - 1.06亿美元，非现金股票薪酬在0.49 - 0.65亿美元[106] - 2023年前9个月衍生工具净亏损3.58亿美元，较2022年同期减少3.19亿美元，结算净现金支出6200万美元，较2022年同期减少7.54亿美元[106] - 2023年前9个月净利息费用增至1.38亿美元，较2022年同期增加0.16亿美元，预计2023年利息费用在1.8 - 2.04亿美元[107] - 2023年前9个月所得税拨备降至6.48亿美元，较2022年同期减少2.65亿美元，主要因税前收入减少[108] - 2023年前9个月，石油产量占比59%，天然气占比20%，天然气液体占比21%；2022年对应占比分别为58%、21%、21%[103] - 2023年前三季度经营活动净现金为42.96亿美元，2022年同期为48.84亿美元；投资活动净现金为-18.59亿美元，2022年同期为-19.52亿美元；融资活动净现金为-17.71亿美元，2022年同期为-35.70亿美元；现金净增加为6.66亿美元，2022年同期为-6.38亿美元[111] - 2023年前三季度经营现金流减少主要因总收入减少14亿美元和现金运营费用增加1.62亿美元，部分被衍生品合约结算净现金支付减少7.54亿美元、税款现金支付减少3.65亿美元等抵消[111] - 2023年前三季度资本支出（不含收购和权益法投资）为20.52亿美元，2022年同期为13.96亿美元[113] - 2023年前三季度融资活动净现金使用主要因股份回购7.76亿美元、支付股息8.41亿美元等；2022年同期主要因高级票据回购等支付19亿美元、支付股息12亿美元等[114] - 2023年前九个月，公司收入为52.51亿美元[122] - 2023年前九个月，公司运营收入为27.37亿美元[122] - 2023年前九个月，公司净收入为17.19亿美元[122] 股息与股份回购情况 - 年度基础股息提高至每股3.36美元，第三季度支付股息1.49亿美元，宣布2023年第四季度基础和可变股息为每股3.37美元[84] - 回购价值5600万美元的普通股，截至2023年9月30日，普通股回购计划下约有18亿美元可用于未来购买[85] - 公司董事会批准至少75%自由现金流返还股东，2023年第三季度宣布每股3.37美元股息；截至2023年11月3日，已回购1840万股普通股，成本23亿美元[119] 资产出售与债务情况 - 已执行或宣布非核心资产出售交易，总收益约17亿美元，超过2023年底至少10亿美元的目标[87] - 截至2023年9月30日，公司债务包括约61亿美元高级票据本金和2.5亿美元循环信贷安排借款；信贷协议下最大信贷额度为16亿美元，无未偿还借款[115] - 2023年第二季度，公司以1.24亿美元回购3000万美元2026年到期3.250%高级票据和1亿美元2029年到期3.500%高级票据，平均为面值的95.5%[116] - 2023年10月19日，Viper完成4亿美元2031年到期7.375%高级票据发行，预计到期累计利息成本约2.36亿美元，约每年3000万美元[116] 未来展望与预算 - 预计2023年第四季度产量略有增长，石油产量预计在26.9 - 27.3万桶/日（45.5 - 46万桶油当量/日），2024年资本支出将下降5% - 10%[92] - 公司董事会批准2023年修订资本预算为26.6 - 27亿美元，其中约23.7 - 23.9亿美元用于钻井，约1.2 - 1.3亿美元用于中游基础设施，约1.7 - 1.8亿美元用于基础设施和环境支出[117] - 预计2023年现金税率为税前收入的15% - 17%[119] 资产负债情况 - 截至2023年9月30日，公司流动资产为14.9亿美元，较2022年12月31日的11.91亿美元有所增长[122] - 截至2023年9月30日，公司固定资产净值为204.82亿美元，高于2022年12月31日的182.52亿美元[122] - 截至2023年9月30日，公司其他非流动资产为3000万美元，低于2022年12月31日的1.64亿美元[122] - 截至2023年9月30日，公司流动负债为19.66亿美元，高于2022年12月31日的15.47亿美元[122] - 截至2023年9月30日，公司非担保子公司的公司间应付账款为21.02亿美元，低于2022年12月31日的22.53亿美元[122] - 截至2023年9月30日，公司长期债务为55.4亿美元，低于2022年12月31日的56.47亿美元[122] - 截至2023年9月30日，公司其他非流动负债为26.86亿美元，高于2022年12月31日的25.09亿美元[122] 公司流动性情况 - 截至2023年9月30日，公司流动性约23亿美元，包括6.8亿美元现金及等价物和16亿美元信贷额度，2023年修订资本预算为26.6 - 27亿美元[109]

公司业绩 - 公司在2023年第三季度创造了8.2亿美元的自由现金流（每股4.58美元）[10] - 公司在2023年预计至少会有29亿美元的自由现金流[10] - 2023年第三季度石油产量为266.1万桶/日，每百万股份的石油产量为1,488桶，同比增长16%[11] - 未套期的实现现金利润率为79%[11] - 自由现金流为8.2亿美元（每股3.03美元），调整后自由现金流为8.84亿美元（每股4.94美元）[11] 财务策略 - 公司承诺通过基本股息、股票回购和可变股息的组合方式，至少将自由现金流的75%返还给股东[10] - Diamondback的资本回报策略包括持续增长的基本股息、股票回购和/或变动股息[15] - Diamondback自2018年以来已向股东返还超过60亿美元[17] - 预计根据当前商品价格，Diamondback将通过基本股息、股票回购等方式向股东返还超过22亿美元[19] 生产和成本 - 2019年至2023年中部盆地平均钻井天数逐年下降，从24天降至16天[21] - 2023年中部盆地SimulFRAC完成效率为每天平均3500英尺和3000英尺[21] - 2023年中部盆地井口生产砂平均每天约为7500吨[21] - 2023年中部盆地钻井和完井成本组成中，主要钻井成本组件相较于2022年第四季度基线分别下降5%和2%[21] 环保和可持续发展 - 公司致力于通过环境策略实现减排目标，包括2030年将一二氧化碳强度降低50%等[25] - 公司承诺到2024年将GHG强度降低至2019年水平的50%以上，到2030年将Scope 1+2 GHG强度降低至2020年水平的50%以上[35] - 公司计划通过在新电池上安装空气气动装置，并计划在2021年至2024年投资约6,000万美元，对大多数电池进行空气气动装置改造和其他相关项目[36] 公司治理 - 公司董事会中有89%为独立董事，100%的委员会成员为独立董事[37] - 56%的董事会成员具有性别或种族多样性[37] - 公司董事会中有两名女性担任领导职务，占56%[37] - 公司实施了董事过度任职政策和严格的股票持股指引[37]