文章核心观点 - 富俊品牌创新公司股价表现良好，有盈利惊喜记录，结合估值指标和Zacks排名，其股票未来可能继续上涨 [1][2][11] 股价表现 - 过去一个月公司股价上涨7%，上一交易日触及52周新高80.91美元，年初至今涨幅6.1%，而Zacks零售批发板块涨幅29.7%，Zacks零售家居用品行业回报率52.2% [1] 盈利情况 - 过去四个季度公司均未低于盈利共识预期，2024年1月30日财报显示每股收益0.95美元，高于共识预期，但营收低于共识预期1.86% [2] - 本财年公司预计每股收益4.22美元，营收48.9亿美元，每股收益变化7.93%，营收变化5.8%；下一财年预计每股收益4.91美元，营收51.5亿美元，同比变化分别为16.34%和5.29% [3] 估值指标 - Zacks风格评分中公司价值评分为B，增长和动量评分分别为B和D，综合VGM评分为B [7] - 公司股票目前本财年每股收益估计市盈率为19.2倍，高于同行行业平均的14.8倍；基于过去现金流计算的市盈率为13.8倍，而同行平均为7.9倍；PEG比率为3.34 [8] Zacks排名 - 公司目前Zacks排名为2（买入），因盈利预期上升 [10] - 建议投资者选择Zacks排名为1（强力买入）或2（买入）且风格评分为A或B的股票，公司符合该标准，股票未来可能继续上涨 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度销售额为12亿美元,同比增长3%。全年销售额为46亿美元,同比下降2%。[13] - 2023年第四季度每股收益为0.95美元,同比下降11%。全年每股收益为3.91美元。[60][61] - 2023年全年自由现金流约为8亿美元,现金流表现出色。[14] - 2023年全年营业利润率为16%。[13][15] 各条业务线数据和关键指标变化 水务创新业务 - 2023年第四季度销售额为6.63亿美元,同比增长3%。全年销售额持平。[64] - 2023年第四季度营业利润率为21.8%,全年为22.7%。[66] - 预计2024年水务业务销售额将增长3%-5%,营业利润率将达到24%-24.5%。[81] 户外业务 - 2023年第四季度销售额为3.09亿美元,同比下降7%。全年销售额下降12%。[69] - 2023年第四季度营业利润率为13.9%,全年为13%。[70] - 预计2024年户外业务销售额将增长1%-3%,营业利润率将达到13.5%-14.5%。[81] 安全业务 - 2023年第四季度销售额为1.89亿美元,同比增长20%。全年销售额增长14%。[142][143] - 2023年第四季度营业利润率为17.2%,全年为16%,同比提升90个基点。[145] - 预计2024年安全业务销售额将增长10%-12%,营业利润率将达到15.5%-16.5%。[81] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2024年全球市场将持平至下降3%,美国住宅市场将持平至下降2%。[78] - 预计2024年美国装修改造市场将下降2%-4%,新建住宅市场将增长5%-7%。[78] - 预计2024年中国市场将下降7%-9%。[78] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于连接产品、豪华产品和户外生活等高增长领域,并加大在品牌建设、创新和数字化转型等方面的投资。[19][25][26] - 公司收购了Emtek高端门锁业务和Yale、August住宅智能锁业务,整合进展顺利,有望成为公司连接产品和豪华产品战略的加速器。[16] - 公司正在建立连接产品事业部,负责公司连接和数字化战略的开发和执行,有望推动公司在这些领域保持市场领导地位。[21] - 公司将继续专注于提高运营效率,优化定价和资本配置,以推动增长和利润率提升。[19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管2023年市场环境充满挑战,但公司的业务表现仍然出色,并有信心在2024年及以后继续实现市场领先的业绩。[9][17][18] - 管理层预计,随着利率回落和住房供给缺口的逐步缓解,住宅市场将在未来一段时间内恢复增长。[27][28][30][32] - 管理层认为,公司的创新产品、强大品牌和优质渠道关系将有助于在当前市场环境下保持竞争优势。[22][23][30][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Susan Maklari 提问** 询问公司在连接产品和数字化战略方面的机会和计划。[91] **Nicholas Fink 回答** 公司将继续投资于核心业务的品牌建设、创新和渠道关系,同时也将加大对连接产品等高增长领域的投资。这两个方面是相互促进的,连接产品的创新也能反过来提升核心业务的品牌力。[92][93][94][95][96][97] 问题2 **Truman Patterson 提问** 询问公司在与客户(如家装中心和建筑商)的价格谈判中的情况。[109] **Nicholas Fink 和 David Barry 回答** 公司采取渐进式的价格调整策略,每年都会适度提价,这有利于持续投资品牌和创新。公司还利用数据分析和类别管理能力,与客户达成双赢的价格调整方案。预计2024年价格仍将是业绩增长的正面贡献因素。[110][111][112][113][114][115][116][117] 问题3 **Stephen Kim 提问** 询问公司对2024年利率变化的敏感性分析。[178] **David Barry 回答** 公司假设2024年30年期抵押贷款利率在6.5%-6.75%区间,并测算如果利率下降50个基点,公司销售增长也将提高约50个基点。但这可能低估了利率下降对修缮市场的影响。[179][180][181]

财务表现 - Fortune Brands Innovations (FBIN) 在2023年12月结束的季度报告显示，营收为11.6亿美元，同比增长2.6%[1] - 每股收益为0.95美元，较去年同期的1.07美元有所下降[1] - 公司的营收与Zacks Consensus Estimate的118亿美元相比，出现-1.85%的惊喜[2] - 每股收益的惊喜为+2.15%，预期为0.93美元[2] 产品销售表现 - Fortune Brands Innovations 在最近报告的季度中各产品净销售额表现如下： - 户外产品净销售额为3.092亿美元，低于分析师平均估值[5] - 安全产品净销售额为1.891亿美元，低于分析师平均估值[5] - 水产品净销售额为6.63亿美元，同比增长3.4%[5] 非GAAP操作收入 - Fortune Brands Innovations 在最近报告的季度中各产品非GAAP操作收入表现如下： - 水产品非GAAP操作收入为1.443亿美元，低于分析师平均估值[5] - 户外产品非GAAP操作收入为0.429亿美元，低于分析师平均估值[5] - 安全产品非GAAP操作收入为0.326亿美元，高于分析师平均估值[5] - 总公司费用非GAAP操作收入为-0.362亿美元，低于分析师平均估值[5] 股票表现 - Fortune Brands Innovations 的股票在过去一个月中回报+5.2%，表现优于Zacks S&P 500综合指数的+3.4%变化[5]

Fortune Brands Innovations (FBIN) came out with quarterly earnings of $0.95 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.93 per share. This compares to earnings of $1.07 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 2.15%. A quarter ago, it was expected that this maker of products for the home, like faucets, cabinets, windows and doors would post earnings of $1.07 per share when it actually produced earnings of $1.1 ...

公司架构与名称变更 - 2022年12月14日公司完成橱柜业务分拆，更名为财富品牌创新公司，股票代码变更为FBIN[93] - 2023年2月公司宣布内部重组，户外与安全业务分拆独立运营[99] 财政年度与日期变更 - 2023年1月公司财政年度结束日期变更为最接近但不晚于12月31日的周六[98] 公司收购业务 - 2023年6月公司以约8.093亿美元收购ASSA业务，预计后续支付约2340万美元[100] - 2022年7月公司以1.56亿美元收购Aqualisa[101] - 2022年1月公司以6160万美元收购Solar[102] - 2023年6月，公司收购ASSA业务，总购买价约8.093亿美元，已用手头现金融资，预计延迟支付约2340万美元[157] 整体财务数据关键指标变化 - 2023年前39周净销售额34.649亿美元，较2022年9个月的35.911亿美元下降3.5%[105] - 2023年前39周营业利润4.81亿美元，较2022年9个月的5.92亿美元下降18.8%[105] - 2023年前39周产品销售成本下降8210万美元，即3.9%[107] - 2023年前39周销售、一般和行政费用增加5190万美元，即6.4%[108] - 运营收入减少1.11亿美元，降幅18.8%，主要因美国销售单位量降低、国际销售减少等[111] - 利息费用增加260万美元至8790万美元，因新发行6亿美元5.875%高级票据[112] - 其他收入净额从2022年的520万美元增至2023年的2090万美元，主要因外币交易收入和利息收入增加[113] - 2023年和2022年有效所得税税率分别为21.7%和19.5%，2022年税率低因审计结算使不确定税务状况减少[114] - 持续经营业务税后收入从2022年的4.119亿美元降至2023年的3.242亿美元，因运营收入降低和利息费用增加[115] - 2023年9月30日止十三周与2022年9月30日止三个月相比，净销售额增加6570万美元，增幅5.5%，运营收入增加380万美元，增幅2.0%[125][126][131] 各业务线数据关键指标变化 - 水业务净销售额减少2950万美元，降幅1.5%，运营收入减少2800万美元，降幅6.1%[117][118] - 户外业务净销售额减少1.525亿美元，降幅12.9%，运营收入减少2840万美元，降幅18.4%[119][120] - 安全业务净销售额增加5580万美元，增幅11.7%，运营收入减少3090万美元，降幅45.0%[121][122] 债务与融资情况 - 2023年9月用现金还清6亿美元2023年到期4.000%高级无担保票据，6月发行6亿美元2033年到期5.875%高级无担保票据[146][147] - 截至2023年9月30日，公司未偿还优先票据总额为27亿美元，净账面价值为26.694亿美元；2022年12月31日净账面价值为26.735亿美元[149] - 2022年8月，公司签订12.5亿美元循环信贷协议，到期日为2027年8月，利率可变；2023年9月30日和2022年12月31日，该信贷安排下未偿还借款分别为1.1亿美元和零[150] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司在中国的无承诺银行信贷额度分别为3050万美元和2050万美元，均无未偿还余额[151] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，商业票据计划下未偿还借款分别为4990万美元和零，包含在合并资产负债表的长期债务中[152] 现金与资金管理 - 2023年9月30日，公司现金及现金等价物为4.534亿美元，其中3.025亿美元由非美国子公司持有[153] - 截至2023年9月30日的39周内，公司回购220万股普通股，花费1.301亿美元，剩余回购授权约4.55亿美元[155] - 截至2023年9月30日的39周内，公司向股东支付股息8780万美元[156] - 截至2023年9月30日的39周，经营活动提供净现金8.356亿美元，投资活动使用净现金9.57亿美元，融资活动使用净现金6060万美元[160][161][162] 养老金计划情况 - 截至2022年12月31日，公司养老金计划资产公允价值为4.825亿美元，占累计福利义务负债的89%[163]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为13亿美元，较去年同期增长5% [13] - 有机净销售额同比下降4% [13] - 操作利润为2.2亿美元，较去年增长2% [54] - 每股收益为1.19美元，同比增长3% [13][54] - 自由现金流为2.69亿美元，年初至今自由现金流为6.6亿美元 [55][66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水创新业务销售额为6.88亿美元，同比增长8%，但有机销售额下降4% [40][58] - 户外业务销售额为3.66亿美元，同比下降9% [45][61] - 安全业务销售额增长32%，达到2.07亿美元，有机增长6% [48][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场销售额同比下降低十位数，尽管项目完成率提高 [44][60] - 美国单户住宅新建市场有所改善，但多户住宅市场仍面临挑战 [110][112] - 修缮和翻新市场依然疲软，消费者信心和支出水平影响市场表现 [21][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于品牌、创新和渠道，推动数字化转型和高增长领域 [10][30] - 通过整合Emtek、Schaub、Yale和August等资产，提升品牌和产品组合的竞争力 [12][49] - 计划在未来几年内继续优化组织结构，提升效率和增长潜力 [29][135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来市场持乐观态度，认为基本需求将为公司带来中长期的增长动力 [17][51] - 预计2024年将面临低单数字的市场下滑，但有信心实现盈利增长和利润率提升 [72][145] - 关注宏观经济趋势，积极应对短期外部挑战 [26][39] 其他重要信息 - 公司在数字化产品领域的销售在2020至2022年间几乎增长了三倍，年化销售额接近2.5亿美元 [35] - 计划在未来继续推出创新产品，提升市场份额 [38][102] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第四季度的指导 - 管理层预计第四季度的有机销售将持平，尽管市场环境复杂 [81][84] - 预计第四季度的操作利润率将略有下降，但仍高于年初的低水平 [85] 问题: 关于收购后的整合 - 管理层对Emtek和Yale、August的整合进展表示满意，认为将带来显著的协同效应 [88][92] 问题: 关于美国住宅市场的看法 - 管理层认为单户住宅市场将继续改善，但多户住宅市场面临挑战 [110][112] 问题: 关于价格和成本动态 - 管理层表示，价格对销售的贡献仍为低单数字，且正在经历金属价格的通缩 [118][120]

公司财务表现 - 2022年，公司净销售额为47.23亿美元，同比下降1.6%[139] - 2022年，公司运营利润为7.74亿美元，同比下降4.5%[139] - 2022年，公司在中国市场面临住房市场活动放缓，库存减少，销售需求下降等挑战[153] - 2022年，公司采取了降低销售量、提高价格等措施来应对原材料和运输成本增加的影响[154] - 2022年，公司销售、一般和管理费用下降，主要受低净销售和较低广告、营销成本的影响[156] - 运营收入下降3.68亿美元，主要原因是净销售额下降，商品成本上升，分离和其他与分离相关的交易成本增加[1] - 利息支出增加3.49亿美元，增幅为41.4%，主要是由于平均利率和平均借款额增加[2] - 2022年有效所得税率受州和地方所得税、以较高税率征税的外国所得以及不可抵扣的高管薪酬的不利影响[4] - 公司于2022年的经营现金流为5.663亿美元，较2021年下降了1.224亿美元，主要由于持续经营活动现金流减少[209] - 公司于2022年的投资活动中使用的现金为4.555亿美元，较2021年增加了2.484亿美元，主要用于收购和资本支出[211] - 公司于2022年的筹资活动中提供的现金为7250万美元，较2021年的42.86亿美元净现金流入有所增加，主要由于来自MasterBrand的股利收入[212] - 公司在2023年12月31日的财务报表中显示，未来五年内到期的债务支付额分别为2023年6亿美元，2024年为零，2025年5亿美元，2026年至2027年为零，2028年及以后为16亿美元[219] - 公司在2023年12月31日的财务报表中显示，未来五年内到期的利息支付额分别为2023年1.05亿美元，2024年至2025年为1.52亿美元，2026年至2027年为1.22亿美元，2028年及以后为6.42亿美元[219] 公司收购情况 - 公司于2022年收购了Emtek和Schaub高端门窗五金业务以及美国和加拿大的Yale和August住宅智能家居锁业务，交易金额为8亿美元[203] - 公司于2022年收购了Aqualisa，交易金额为1.56亿美元，该交易被认为对公司的财务报表影响不大[204] - 公司于2022年收购了Solar，交易金额为6.16亿美元，该交易被认为对公司的财务报表影响不大[205] 公司商标和商誉 - 公司在2022年12月31日的财报中显示，无限期使用的商标余额为4.781亿美元，其中3.366亿美元与户外和安全业务部门相关[272] - 公司每年在第四季度对无限期使用的商标进行减值测试，采用从版税方法测量商标的公允价值[272] - 公司在2022年12月31日的财报中显示，商誉余额为16.407亿美元，其中7.473亿美元与户外和安全业务部门相关[278] - 公司每年在第四季度对商誉进行减值测试，采用基于未来现金流估计的折现现金流模型和基于指导性公开公司的交易倍数的市场方法来估计公允价值[279] 公司财务状况 - 2022年度公司净利润为686.7亿美元，较2021年的772.4亿美元有所下降[287] - 2022年度公司经营活动现金流为566.3亿美元，较2021年的688.7亿美元有所下降[287] - 2022年度公司投资活动现金流为-455.5亿美元，较2021年的-207.1亿美元有所下降[287] - 2022年度公司融资活动现金流为72.5亿美元，较2021年的-428.6亿美元有所增加[287] - 2022年度公司现金及现金等价物净增加为172.2亿美元，较2021年的51.1亿美元有所增加[287] - 2022年度公司资产负债表中的现金、现金等价物和受限现金为648.3亿美元，较2021年的476.1亿美元有所增加[287] - 2022年度公司支付的利息为102.9亿美元，较2021年的76.8亿美元有所增加[287] - 2022年度公司直接支付给税务机构的所得税为278.3亿美元，较2021年的228.8亿美元有所增加[287] - 公司的应收账款减少了66.3亿美元，存货增加了198.5亿美元，应付账款减少了161.2亿美元[287] - 公司的股东分红为145.6亿美元，较2021年的143.0亿美元有所增加[287]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司净销售额约80亿美元，较2021年增长4%，全年每股收益6.32美元，较2021年增长10% [51] - 2022年持续经营业务销售额47亿美元，较2021年下降2%，自2019年以来，净销售额三年复合年增长率为11.8%，有机销售额复合年增长率为8% [52] - 2022年第四季度公司净销售额下降7%，营业利润率提高110个基点至17.3% [54] - 2022年综合营业收入8.097亿美元，下降2%，公司整体营业利润率下降20个基点至17.1%，下半年营业利润率提高80个基点，每股收益4.24美元 [66] - 2022年第四季度销售额11亿美元，下降7%，综合营业收入1.96亿美元，下降1%，公司整体营业利润率为17.3%，提高110个基点，每股收益1.07美元；全年销售额47亿美元，下降2% [98] - 2022年自由现金流3.3亿美元，低于预期 [103] - 预计2023年全年净销售额下降5% - 7%，营业利润率在16% - 17%之间，EBITDA利润率在19% - 20%之间，自由现金流约4.75亿美元，现金转化率约100%，全年每股收益在3.60 - 3.80美元之间 [73][74][106] 各条业务线数据和关键指标变化 水创新业务 - 2022年第四季度销售额6.41亿美元，下降9%，全年下降7%；第四季度运营利润率为24%，全年为24.2% [67][90] - 2022年中国销售额下降约30% [44] - 预计2023年水业务净销售额下降5% - 7%，部门运营利润率在23% - 24%左右 [74] 户外与安全业务 - 2022年第四季度销售额4.9亿美元，下降5%，全年增长6%；第四季度运营利润率为14.8%，全年为14.5% [92] - 2022年第四季度户外业务中，甲板销售下降超30%，安全业务销售下降个位数 [102] - 预计2023年户外业务净销售额下降6% - 8%，部门运营利润率在13.5% - 14.5%左右；安全业务净销售额下降2% - 4%，运营利润率在14% - 15%左右 [74] 门业务 - 2022年第四季度销售额持平，价格抵消了住房市场放缓的影响 [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2023年全球产品市场下降6.5% - 8.5%，美国住房市场下降6.5% - 8.5%，其中美国R&R下降4% - 6%，美国单户新建筑下降18% - 22%，开工量下降约25%，中国市场下降15% - 20% [105] - 2022年中国新开工下降40%，新销售下降30% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资品牌和创新，使投资组合与商业和互联安全及安全的长期增长趋势保持一致 [27] - 公司已签署收购协议，将收购ASSA ABLOY的两个业务，预计年中完成，这将加速公司的互联产品和豪华产品组合战略 [55] - 公司重新组织为更高效的运营模式，以去除不必要的重复，加速品牌、创新和渠道方面的领导地位，并更快地将优势能力应用于整个投资组合 [53] - 公司将专注于户外生活、先进材料转换以及商业安全领域的增长机会，扩大在这些有吸引力类别的市场份额 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年市场环境充满挑战，特别是上半年，公司将积极应对短期逆风，同时专注于超越市场增长、保持利润率、产生现金和优先进行战略投资 [36] - 公司对住房市场的长期基本面有信心，相信产品和品牌有能力超越市场表现，随着市场稳定，逆风将消散 [58] - 公司有经验的管理团队曾成功应对类似逆风，将继续保护业务，同时优先投资关键战略重点，以实现长期胜利 [57] 其他重要信息 - 公司预计在2023年第一季度消化大部分渠道库存下降的影响，但仍将是第一季度的逆风 [118] - 公司正在执行计划，将库存减少1.75 - 2亿美元，并在2022年第四季度取得了有意义的进展 [107] - 公司预计价格将实现低个位数增长，约一半为结转价格，一半为新价格，大部分新价格将出现在水业务部门 [139] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年重组和橱柜业务分拆的进展如何，对业务的未来发展轨迹和超越市场表现的能力有何影响 - 2023年将是充满挑战的一年，但公司有团队和经验来应对，新的结构将使公司更快地应对挑战，并在市场恢复时实现加速增长 [111][112] 问题: 2023年业务节奏如何，特别是第一季度的展望，以及全年的营收节奏和利润率变化 - 第一季度预计销售额将下降低两位数，主要受市场疲软和户外及水业务渠道库存减少的影响，预计第一季度每股收益为0.57 - 0.61美元；上半年销售额下降7% - 9%，营业利润率在15% - 15.5%之间；下半年销售额下降3% - 5%，营业利润率在17% - 18%之间 [118][119][120] 问题: 收购ASSA ABLOY资产的进展如何 - 公司正朝着年中完成收购的目标推进，目前已深入进行整合规划，并与美国司法部合作，若收购按计划完成将是好事，若未完成也有其他有趣的机会 [127] 问题: POS数据是否考虑了额外一周的影响，以及住房开工预测中对抵押贷款利率的假设 - POS数据已调整，不包含额外一周的影响；预计美联储今年继续采取行动，抵押贷款利率将维持在6%以上 [132] 问题: 如果住房市场表现好于预期，销售会有多久的滞后 - 未明确提及滞后时间 [133] 问题: 2023年投入成本的通胀情况如何，以及保持价格的能力 - 预计价格将实现低个位数增长，约一半为结转价格，一半为新价格，大部分新价格将出现在水业务部门；公司通过投资定价能力、数据和工具以及定价分析，能够更好地制定价格策略 [139][140] 问题: 对去库存的展望如何，对第一季度完成去库存的信心如何，以及年初至今的POS数据情况 - 公司有信心在第一季度完成大部分渠道库存的去化，主要集中在户外和水业务；1月份POS数据略好于预期，与2021年基本持平 [148][149] 问题: 收购方面的情况，是否看到估值倍数下降，收购管道是否充足，以及在当前环境下的收购意愿 - 市场上有一些机会，但公司更关注即将进行的收购，该收购将支持公司现有的互联家庭和豪华产品战略 [152] 问题: 对中国市场全年收入下降15% - 20%的假设，是上半年更困难还是全年较为均衡 - 预计市场环境将继续对2023年的销售增长产生压力，因为中国新建筑项目从开工到产品销售的滞后时间为12 - 18个月，而美国为3 - 6个月；公司团队有计划超越市场表现 [153]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额21亿美元，同比增长3%；综合运营收入3.35亿美元，同比增长14% [34] - 公司总运营利润率16.3%，同比增加150个基点；每股收益1.79美元，同比增长20% [35] - 资产负债表方面，现金3.45亿美元，净债务30亿美元，净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）杠杆率为2.2倍；循环信贷额度下总流动性为5.37亿美元 [47] - 年初至今已回购约5.8亿美元普通股，其中第三季度回购约3600万美元 [47][48] - 2022年全球市场增长预期下调至2% - 4%，美国市场增长预期为3% - 5%；全年净销售额增长指引下调至4.5% - 5.5% [50] - 2022年运营利润率目标约为15%，每股收益指引更新为6.2 - 6.3美元 [51] - 预计2022年自由现金流约为4 - 4.5亿美元，资本支出为2.5 - 2.75亿美元 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 水创新业务 - 第三季度销售额6.35亿美元，同比下降1.06亿美元或14%；运营收入1.57亿美元，同比下降6%或1100万美元；运营利润率24.7% [38][39] - 美国销售点（POS）增长5%；预计2022年净销售额下降5% - 6%，运营利润率约为24% [39][52] 户外与安全业务 - 第三季度销售额5.6亿美元，同比增长3200万美元或6%；运营收入9000万美元，同比增长9%或800万美元；运营利润率16.1%，同比增加50个基点 [40][43] - 预计2022年净销售额增长5.5% - 6.5%，运营利润率为14.5% - 15% [52] 橱柜业务 - 第三季度销售额8.58亿美元，同比增加1.42亿美元或20%；运营收入1.19亿美元，同比增长71%或4900万美元；运营利润率13.8%，同比提高410个基点 [44][45] - 预计2022年净销售额增长14% - 15%，运营利润率为11.5% - 12% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国单户新建住宅和翻新改造（R&R）市场需求因美联储加息而疲软，单户新建住宅建设许可和开工活动受影响 [6][13] - 中国市场经济和疫情带来不利影响，新建住宅建设活动年初至今下降近40% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在年底前完成分拆为两家世界级公司的工作，橱柜业务将独立上市 [8][29] - 进行组织架构重新设计，从分散式结构转变为更紧密的运营模式，优先发展品牌、创新和渠道相关活动，并整合全球供应链资源 [15] - 持续投资数字转型等关键战略优先事项，数字举措已带来电商销售增长、应用评级提升和采购成本节约等实际成果 [12] - 公司凭借品牌影响力、创新能力和优质服务，在市场中具有竞争优势，能够应对挑战并抓住消费者升级家居的需求 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国住房市场中长期存在机会，人口结构和住房短缺支撑市场需求 [6] - 2023年初市场可能疲软，公司将专注于提升业绩，执行战略优先事项，保持利润率并推动现金生成 [8][28] - 尽管面临宏观经济不确定性和消费者行为变化等挑战，但公司有能力在困难环境中实现增长和提高利润率 [7] 其他重要信息 - 公司将于12月6日在纽约证券交易所举行投资者日活动，届时将公布更多战略优势相关内容 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前需求环境及业务季度表现 - 第三季度宏观住房数据出现拐点，建筑订单大幅下降，许可和开工呈下降趋势；零售POS数据全年表现有韧性，但劳动节后有所回落 [59][60] - 公司将以精益方式管理损益表，不削减关键战略投资，以应对短期挑战并实现长期增长 [61] 问题2: 水创新业务在面临销量下降和成本上升时保持高利润率的原因及与2023年递减利润率的差异 - 公司通过利用规模优势、优化运营、采取成本管理措施和调整业务组合等方式，实现了利润率提升 [64][65] - 2023年递减利润率范围较宽，是因为需要调整库存，库存调整会影响间接费用分摊，随着年底提供详细指导，范围可能会缩小 [67][68] 问题3: 公司组织架构调整的原因、预期效果以及橱柜业务资本结构和股息情况 - 调整时机是为了在分拆前提前优化组织，提高市场表现；新结构将整合优势能力，驱动增长和提高生产力，同时保留分散式结构的灵活性 [69][71][72] - 橱柜业务资本结构和股息相关工作进展顺利，预计采用银行融资，股息在5 - 10亿美元之间，倾向于较高端 [73] 问题4: 2023年递减利润率前高后低的判断是否正确以及原材料价格下降对利润率的影响 - 判断正确；原材料价格下降的影响已考虑在内，但由于库存较多，原材料通缩不会立即影响损益表，随着库存减少，后续影响会更明显 [77][78][92] 问题5: 水创新业务销售额下降与竞争对手的差异原因以及第四季度销售趋势 - 销售额下降主要是由于北美库存去化和中国市场压力，品牌表现良好，POS呈正增长；第四季度销售预计大致持平至下降1%，去库存速度将放缓 [84][85][86] 问题6: 2023年递减利润率包含原材料顺风因素是否意味着利润率优于正常情况 - 正常情况下递减利润率目标在20% - 25%之间；2023年因库存去化需要一定调整空间，且库存较多会延缓原材料通缩对损益表的影响 [91][93] 问题7: 新配送中心对去库存的影响以及各业务部门递减利润率的差异 - 新配送中心提高了服务水平，使客户在管理库存时有更多灵活性，导致公司成为客户去库存的首选；各业务部门递减利润率目标相似，但因需求、产能和库存调整情况不同而存在差异 [97][98][99] 问题8: 2023财年单户住宅开工和现有房屋销售的展望 - 预计美国单户住宅开工下降15% - 20%，竣工量接近持平，新建筑业务下降约10%；R&R业务持平至低个位数下降 [101] - 现有房屋销售受低利率房贷锁定影响，但可能促进R&R业务，公司会关注该变量 [105][106]

公司业务分拆计划 - 公司计划通过免税分拆将MasterBrand Cabinets业务独立成上市公司，预计在宣布之日起12个月内完成[91] 公司收购情况 - 2022年7月，公司以1.56亿美元（扣除480万美元现金）收购Aqualisa 100%股权[97] - 2022年1月，公司以6160万美元（扣除所获现金）收购Solar 100%股权[98] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年前九个月净销售额为60.82亿美元，较2021年的56.934亿美元增长6.8% [101] - 2022年前九个月营业利润为8.187亿美元，较2021年的8.299亿美元下降1.3% [103] - 2022年前九个月净收入为5.771亿美元，较2021年的5.971亿美元有所下降[114] - 2022年和2021年前九个月的有效所得税税率分别为21.7%和22.0% [113] - 公司净销售额增加6740万美元，增幅3.4%，主要因价格上涨和收购收益，部分被销售单位数量下降和外汇不利影响抵消[126] - 运营收入减少540万美元，降幅1.9%，主要由于商品成本上升、销售单位数量下降等因素，部分被价格上涨和生产率提高等因素抵消[131] - 利息费用增加1250万美元至3310万美元，因平均借款和平均利率上升[132] - 有效所得税税率2022年为18.4%，2021年为24.4%，2022年税率降低主要因不确定税务状况的税收优惠[134] - 净利润从2021年的2.021亿美元增至2022年的2.042亿美元，因所得税费用降低和其他收入增加，部分被利息费用增加和运营收入降低抵消[135] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年水创新部门净销售额为19.286亿美元，较2021年的20.576亿美元下降6.3% [101] - 2022年户外与安全部门净销售额为16.624亿美元，较2021年的15.254亿美元增长9.0% [101] - 2022年橱柜部门净销售额为24.91亿美元，较2021年的21.104亿美元增长18.0% [101] - 户外与安全业务净销售额增加3200万美元，增幅6.1%，运营收入减少980万美元，降幅12.2%[138][139] - 橱柜业务净销售额增加1.417亿美元，增幅19.8%，运营收入增加3370万美元，增幅50.1%[140][142] - 水创新业务净销售额减少1.063亿美元，降幅14.3%，运营收入减少1380万美元，降幅8.3%[136][137] 公司债务情况 - 2022年3月公司发行9亿美元高级无担保票据，9月30日未偿还票据总额为27亿美元[146] - 2022年8月公司签订12.5亿美元循环信贷协议，9月30日和12月31日未偿还借款分别为1亿美元和5.2亿美元[148] - 2021年11月公司签订4亿美元的364天定期贷款信贷协议，2022年3月1日将本金增至6亿美元，3月18日进一步增至11亿美元，3月25日用2022年票据及其他现有流动资金偿还[150] - 2021年11月公司设立商业票据计划，额度12.5亿美元，2022年9月30日未偿还借款为6.133亿美元，2021年12月31日为零[151] - 公司计划在2023年9月到期日前偿还或再融资6亿美元、利率4%的高级票据[154] 公司现金及等价物情况 - 2022年9月30日公司现金及现金等价物为3.453亿美元，其中2.989亿美元由非美国子公司持有[152] 公司股权回购与股息支付情况 - 2022年前九个月公司回购690万股普通股，花费5.411亿美元，截至9月30日剩余回购授权约6.24亿美元[155] - 2022年前九个月公司向股东支付股息1.098亿美元[156] 公司现金流情况 - 2022年前九个月经营活动提供净现金2.888亿美元，2021年同期为4.308亿美元，减少1.42亿美元[160] - 2022年前九个月投资活动使用净现金3.81亿美元，2021年同期为1.061亿美元，增加2.749亿美元[161] - 2022年前九个月融资活动使用净现金890万美元，2021年同期为2.851亿美元，减少2.762亿美元[162] 公司养老金情况 - 截至2021年12月31日，公司养老金计划资产公允价值为8.16亿美元，占累计福利义务负债的92%，2022年前九个月养老金缴款约1000万美元[163]