公司业务分拆与收购 - 公司计划通过免税分拆将MasterBrand Cabinets业务独立成上市公司，预计12个月完成[77] - 2022年1月，公司以约6300万美元收购Solar Innovations 100%股权[84] 第一季度财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为19.173亿美元，较2021年增长8.3%[87] - 2022年第一季度营业利润为2.534亿美元，较2021年增长2.0%[89] - 2022年第一季度产品销售成本增加1.109亿美元，增幅9.8%[91] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用增加3800万美元，增幅10.2%[92] - 2022年第一季度利息费用增加40万美元至2180万美元[97] - 2022年第一季度其他收入净额增加460万美元，增幅139.4%[98] - 2022年第一季度有效所得税税率为22.3%，2021年为20.5%[99] - 2022年第一季度归属于公司的净利润为1.809亿美元，2021年为1.778亿美元[100] 公司融资活动 - 2022年3月公司发行9亿美元高级无抵押票据，包括4.5亿美元利率4.00%于2032年到期和4.5亿美元利率4.50%于2052年到期的票据[111] - 2022年3月31日公司未偿还票据总额27亿美元[111] - 2021年11月公司签订4亿美元的364天定期贷款信贷协议，后两次增加本金至11亿美元，于2022年3月25日偿还[112] - 2019年9月公司签订12.5亿美元循环信贷协议，2022年3月31日和2021年12月31日未偿还借款分别为1.5亿美元和5.2亿美元[113] - 2021年11月公司设立商业票据计划，2022年3月31日未偿还借款为5.473亿美元，2021年12月31日为零[116] 公司股权回购与股息支付 - 2022年3月2日董事会授权未来两年回购最多7.5亿美元普通股，2022年第一季度回购430万股，花费3.795亿美元，截至2022年3月31日剩余授权约7.852亿美元[120] - 2022年第一季度公司向股东支付股息3720万美元[121] 第一季度现金流量情况 - 2022年第一季度经营活动净现金使用1.831亿美元，投资活动净现金使用1.144亿美元，融资活动净现金提供2.032亿美元[125] 公司养老金计划 - 截至2021年12月31日，公司养老金计划资产公允价值8.16亿美元，占累计福利义务负债的92%，2022年预计养老金缴款约1000万美元[128] 会计准则影响 - 近期发布的会计准则对公司收入、收益或流动性无重大影响[130]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额19亿美元，同比增长8% [12] - 第一季度综合运营收入2.496亿美元，下降5% [34] - 第一季度总公司运营利润率13%，符合预期 [34] - 第一季度每股收益1.31美元 [13][34] - 预计第二季度运营利润率约15%，全年利润率提高70 - 100个基点 [35][36] - 资产负债表方面，现金3.78亿美元，净债务30亿美元，净债务与EBITDA杠杆率2.3倍，循环信贷额度总流动性5.53亿美元 [49] - 2022年EPS指导区间提高至6.40 - 6.60美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 水创新业务 - 销售额6.44亿美元，增长2200万美元或4%，运营收入约1.5亿美元与去年持平，运营利润率23.3% [38][41] 户外与安全业务 - 销售额4.97亿美元，增长3500万美元或8%，运营收入5600万美元，下降10%，运营利润率11.2% [42][46] 橱柜业务 - 销售额7.77亿美元，增长8900万美元或13%，运营收入7400万美元，下降1%，运营利润率9.5% [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场水创新业务第一季度销售额实现中个位数增长，预计能应对疫情封锁影响实现全年指导目标 [38][39] - 北美市场各业务需求强劲，户外与安全业务中门和安全业务两位数增长，橱柜业务双位数销售增长 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会授权通过免税分拆橱柜业务为独立上市公司，形成新富俊品牌和橱柜两家世界级公司 [8] - 新富俊品牌聚焦品牌和创新，在水管理、户外生活等领域加速增长；橱柜业务继续保持北美市场领先，通过运营卓越实现业绩增长 [10][54][56] - 公司持续投资核心能力，推进数字化转型，关注ESG领域，进行股票回购和收购 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 人口和需求因素有利于长期住房增长，但利率上升和通胀是潜在阻碍；住房供应处于历史低位，消费者财务状况良好，对住房投资和升级兴趣持续 [25][26] - 公司预计住房市场将持续扩张，有信心在市场中表现出色，应对短期逆风 [30] - 公司第一季度业绩符合预期，有望实现2022年增长、抵消通胀和利润率提升目标 [31] 其他重要信息 - 公司将水业务部门更名为富俊品牌水创新，以体现对水资源创新的承诺 [16] - 公司发行9亿美元债券，宣布7.5亿美元股票回购授权，年初至今回购约4.05亿美元股票 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明分拆的战略理由和时机 - 公司过去几年通过富俊品牌优势驱动业务发展，目前两个业务板块表现出色但战略差异增大；橱柜业务具备独立发展能力，且各业务面临良好的基本面顺风，此时分拆时机合适 [69][70][71] 问题2: 与上季度相比，全年盈利流程是否有变化 - 公司整体业绩符合全年指导目标；中国疫情封锁会影响第二季度水创新业务销售，但预计下半年会恢复；全年销售增长为中个位数，运营收入第二季度约15%，下半年超过16.5% [74] 问题3: 交易完成后新富俊品牌的战略重点是什么，是否有资产剥离或组合变化 - 新富俊品牌战略重点是品牌管理和创新，通过减少复杂性、加强全球供应链管理和品类管理来加速增长；未来会增加数字投资，有更多并购机会，会扩充业务组合 [79][80][81] 问题4: 水创新业务本季度高利润率的驱动因素是什么，未来趋势如何 - 该业务团队在成本改善、定价和投资未来增长方面表现出色，全年目标利润率23%，各季度可能在该目标上下波动50个基点，有一定上行潜力 [83][84] 问题5: 分拆后两家公司在最优杠杆、资本支出需求和资本分配优先级上有何差异 - 橱柜业务注重运营卓越，通过业务转型和简化实现价值创造；新富俊品牌侧重品牌和创新投资；公司资本支出计划不变，预计两家公司分拆后资本结构合理，能灵活应对宏观环境和投资增长 [88][90][94] 问题6: 供应链是否开始改善 - 第一季度后期供应链有改善迹象，包括员工缺勤情况缓解、物流和运输压力减轻、海运运费下降和供应商供货速度加快；公司谨慎乐观，密切关注中国市场情况并增加安全库存 [96][98][99] 问题7: 公司业务的可见度如何，订单模式和渠道情况是否有变化 - 公司通过数字化能力有较好的业务可见度，消费者表现出很强的韧性，每周和每月的POS消费与去年相当且季节性增长；批发业务也很强劲，库存和积压订单更加平衡 [102][103][105] 问题8: 户外生活业务利润率较低的原因是什么，全年通胀和定价情况如何 - 第一季度户外与安全业务受员工缺勤和货运效率问题影响利润率；预计全年销售增长主要由价格驱动，销量大致持平；全年材料和运费通胀约4.5亿美元，劳动力通胀约5000万美元，成本改善和定价措施预计超过6亿美元 [109][112][114] 问题9: 橱柜业务的需求前景、积压订单情况如何，业务结构与同行有何不同，如何应对通胀 - 橱柜业务需求持续强劲，积压订单健康；业务团队通过业务转型战略简化产品组合、实现通用化和制造卓越，利用规模优势确保服务水平；全年销售增长和利润率目标分别为4.5% - 6.5%和11% - 12%，目前业绩接近目标上限 [119][121][126] 问题10: 4.5亿美元通胀数字如何按业务板块划分，提价是否导致产品类别出现降级 - 公司未按业务板块细分通胀和价格数据，但各业务板块的通胀占COGS比例相近，都采取了类似的成本改善和定价措施；消费者对提价表现出很强的韧性，未出现产品降级情况 [128][130]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019 - 2021年，公司净销售额复合年增长率为15.2%，营业利润复合年增长率为24.9%，综合营业利润率在12% - 14%之间[123] - 2021年公司净销售额增长25.7%，达到76.561亿美元，营业利润增长36.1%，达到10.904亿美元[125][133] - 2021年产品销售成本增加9.832亿美元，即25.0%；销售、一般和行政费用增加2.964亿美元，即23.1%；无形资产摊销增加2210万美元[138][139][141] - 2021年利息费用增至8440万美元，其他费用（收入）净额为90万美元，而2020年为收入1330万美元[145] - 2021年和2020年有效所得税税率分别为23.2%和23.1%[146] - 2021年福泰品牌归属净收入为7.724亿美元，2020年为5.531亿美元，增长2.193亿美元[148] - 2021年公司经营活动提供的净现金为6.887亿美元，2020年为8.257亿美元，减少1.37亿美元[176] - 2021年公司投资活动使用的净现金为2.071亿美元，2020年为9.235亿美元，减少7.164亿美元[177] - 2021年融资活动使用的净现金为4.286亿美元，2020年为提供现金1.116亿美元，现金使用增加5.402亿美元[178] 按目的地国家划分的净销售额情况 - 2021年按目的地国家划分的净销售额：美国64.028亿美元，占比84%；中国5.104亿美元，占比7%；加拿大5.426亿美元，占比7%；其他国际市场2.003亿美元，占比2%，总计76.561亿美元[118] 市场环境相关数据 - 2021年美国家居产品市场中，房屋维修和改造支出增长约14%，新住房建设增长约11%[125] 公司收购相关情况 - 2020年12月，公司以约7.175亿美元收购Larson 100%股权，其2021年为净销售额贡献4.034亿美元[125][126] - 2022年1月完成对Flo 100%股份的收购，2021年因重新计量对Flo的投资确认450万美元非现金损失，四季度记录220万美元按市值计价费用[130] 公司信贷协议情况 - 2021年11月，公司签订4亿美元的364天定期贷款信贷协议，利率基于LIBOR和公司长期信用评级，范围为LIBOR + 0.625%至LIBOR + 1.25%[129] 外汇变动影响 - 2021年外汇变动对净销售额产生约6300万美元有利影响，对营业利润和净利润产生约1700万美元有利影响[125][135] 各业务线数据关键指标变化 - 管道业务净销售额增加5.591亿美元，增幅25.4%，营业收入增加1.618亿美元，增幅34.6%[150][151] - 户外与安全业务净销售额增加6.207亿美元，增幅43.7%，营业收入增加9060万美元，增幅45.0%[152][153] - 橱柜业务净销售额增加3.86亿美元，增幅15.6%，营业收入增加4360万美元，增幅18.5%[154][155] 公司债务相关情况 - 截至2021年12月31日，公司未偿还高级无抵押票据本金总额为18亿美元[161] - 2022 - 2027年及以后的债务到期付款分别为4亿美元、6亿美元、5.2亿美元、5亿美元、0和7亿美元[185] - 2022 - 2027年及以后的利息付款分别为7800万美元、2023 - 2024年共1.24亿美元、2025 - 2026年共5600万美元和6800万美元[185] 公司股权回购与股息支付情况 - 2021年公司回购470万股普通股，花费4.477亿美元，截至2021年12月31日，剩余回购授权约4.147亿美元[170] - 2021年公司向股东支付股息1.43亿美元[171] 公司养老金计划相关情况 - 2021年和2020年，公司分别向合格养老金计划缴款2130万美元和4770万美元，2022年预计缴款约1000万美元[179] - 截至2021年12月31日，总养老金计划资产公允价值为8.16亿美元，占累计福利义务负债的92%[179] - 2021和2020年养老金计划资产的加权平均长期预期回报率分别为4.4%和4.5%，设定受益负债的加权平均折现率分别为2.9%和2.6%[212][214] - 2021年底，退休后医疗和处方药假设中，65岁前退休人员假设增长率为6.3%，65岁后为6.7%，2028年达到最终假设增长率4.5%；2020年底，65岁前退休人员假设增长率为6.4%，65岁后为7.4%，2027年达到最终假设增长率4.5%[215] - 2021和2020年总养老金（收入）费用分别为 - 9.4百万美元和 - 0.8百万美元，2021和2020年总退休后费用均为0.7百万美元[216] - 2021年养老金计划资产实际回报率为6.6%，精算假设平均预期回报率为4.4%；2020年实际回报率为16.5%，精算假设平均预期回报率为4.5%[216] - 折现率假设变动25个基点，养老金和退休后负债将增减约27百万美元；养老金计划使用的计划资产长期回报率变动25个基点，将对养老金费用产生2.0百万美元的影响[217] 公司采购与租赁相关情况 - 截至2021年12月31日，采购义务为9.591亿美元，其中9.003亿美元在一年内到期[182] - 截至2021年12月31日，不可撤销经营租赁的总租赁付款在2022 - 2026年及以后分别为4820万美元、4330万美元、3400万美元、2460万美元、2040万美元和5520万美元[182] 递延货币收益与衍生工具收益情况 - 2021 - 2019年递延货币收益（损失）重新分类计入收益分别为30万美元、 - 300万美元和410万美元（税前影响）[188] - 截至2021年12月31日，公司估计其他综合收益中包含的190万美元净衍生工具收益将在未来12个月内重新分类计入收益[189] 公司存货准备情况 - 2021年和2020年12月31日，公司存货准备分别为5070万美元和5120万美元[192] 商标测试与减值相关情况 - 2021年商誉减值测试重要假设：折现率8.3%-10.0%，加权平均9.2%；EBITDA倍数15.0-18.0，加权平均16.8；长期收入增长率2.5%-3.0%，加权平均3.0%[199] - 2021年公司对7.111亿美元无限期使用商标进行测试，其中3.554亿美元进行定量测试，其余进行定性评估，当年无减值[203] - 2020年第二季度，公司对一项无限期使用商标进行临时减值测试，确认1300万美元税前减值费用，该商标剩余账面价值按30年摊销[204] - 2020年第一季度，公司确认橱柜部门一项无限期使用商标减值费用950万美元；2019年第四季度，确认该商标减值费用1200万美元；截至2021年12月31日，该商标账面价值2910万美元[205] - 2019年第三季度，公司确认橱柜部门另一项无限期使用商标减值费用2950万美元；截至2021年12月31日，该商标账面价值8500万美元[206] - 2021年和2020年定量测试商标公允价值重要假设：2021年折现率10.2%-12.4%，加权平均11.4%；2020年折现率11.2%-13.2%，加权平均12.7%；2021年特许权使用费率1.0%-5.0%，加权平均3.4%；2020年特许权使用费率1.0%-5.0%，加权平均3.3%；2021年长收期入增长率1.0%-3.0%，加权平均2.6%；2020年长收期入增长率1.0%-3.0%，加权平均2.7%[209] 公司税务相关情况 - 2021年底，不确定税务状况的未确认税务利益负债总计83.1百万美元，未来12个月未确认税务利益可能减少4.1 - 41.9百万美元[220] - 对不太可能实现的递延所得税资产，公司记录估值备抵以减少该资产[219] - 评估单个税务立场时，若其经审查基于技术优点持续存在的可能性大于50%，公司才会确认税务利益[220] 公司客户计划与激励措施相关情况 - 公司为客户计划和激励措施记录估计以减少收入，这些被视为可变对价[221] - 某些客户计划激励措施中，公司因提供对价获得可识别利益，相关支出记录在销售、一般和行政费用中[221] - 数量津贴根据管理层对客户数量达成情况及客户协议中其他因素的估计进行预提[221] - 管理层会定期审查回扣和津贴的预提，并在情况表明时进行调整[221]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额20亿美元，增长18%，综合营业收入2.64亿美元，增长7%，总公司运营利润率13.4%，每股收益1.32美元，增长6% [51] - 全年销售额77亿美元，增长26%，综合营业收入11亿美元，增长30%，总公司运营利润率提高50个基点至14.6%，每股收益增长37%至5.73美元 [51][52] - 2021年自由现金流5.18亿美元，现金转化率65%，低于三年平均水平，预计2022年转化率提高至70% - 80% [66] - 预计2022年全年销售额增长5.5% - 7.5%，每股收益在6.35 - 6.55美元之间，自由现金流约6.15 - 7亿美元 [70][71][74] 各条业务线数据和关键指标变化 Plumbing - 第四季度销售额7.04亿美元，增长10%，运营收入1.47亿美元，增长6%，运营利润率20.8% [55][56] - 全年销售额增长超25%，运营收入6.33亿美元，增长29%，运营利润率22.9% [31][56] - 预计2022年净销售额增长5% - 7%，运营利润率约23% [73] Outdoors & Security - 第四季度销售额5.14亿美元，增长40%，有机增长17%，运营收入8200万美元，增长41%，运营利润率15.9% [57][62] - 全年销售额20亿美元，增长44%，有机增长15%，运营收入3.05亿美元，增长约49%，运营利润率14.9% [58][62] - 预计2022年净销售额增长8% - 10%，运营利润率约16.5% [73] Cabinets - 第四季度销售额7.45亿美元，增长14%，运营收入6700万美元，下降13%，运营利润率8.9% [63][64] - 全年销售额29亿美元，增长16%，运营收入2.87亿美元，增长12%，运营利润率10.1% [63][64] - 预计2022年净销售额增长4.5% - 6.5%，运营利润率11% - 12% [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场产品预计增长3% - 5%，美国住房市场预计增长4% - 6%，美国新建筑预计增长6% - 7%以上，美国维修和改造预计增长3% - 5%以上 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Fortune Brands Advantage能力，投资领先品牌，驱动创新、扩大产能和服务客户 [7] - 开展数字化转型，设立数字卓越中心，提升品牌和创新能力，加速增长和提高运营效率 [17] - 收购Solar Innovations，拓展户外业务，增强商业能力 [9][110][113] - 各业务线进行产能扩张和投资，如Plumbing开设新配送中心，Outdoors & Security扩大Decking产能等 [33][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链中断和极端通胀等外部逆风，公司2021年仍取得出色业绩，未来有望继续跑赢强劲的住房市场 [6][7] - 住房市场需求强劲，新建筑和维修改造活动将长期扩张，公司将灵活应对短期逆风 [22][27] - 预计2022年销售持续增长，利润率提高，为股东创造更多价值 [49] 其他重要信息 - 公司在环境、社会和治理方面取得进展，设定碳排放减少和可再生能源目标，与基金会合作推进多元化、公平和包容倡议 [12][13] - 公司安全记录行业领先，确保新收购公司符合高标准 [14] - 公司获得ESG评级机构认可，连续三年被评为美国最负责任公司，今日再次被评为全球最受赞赏公司 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2022年业绩走势、订单情况、客户反馈，以及价格成本和利润率的变化节奏和假设 - 需求在2021年底和2022年初保持强劲，POS数据显示年初增长达21%或略高，虽未来几个季度比较基数较难，但市场需求基本面强劲 [83][84] - 公司90%以上的定价和成本行动已到位，利润率将从第二季度开始改善，第一季度利润率约13%，第二季度约15% - 15.5%，下半年超过16% [86][88] - 受Omicron影响，第一季度出货量增长为中个位数，但公司对全年需求和价格成本准备有信心 [89] 问题2: 资本支出大幅增加的原因，以及Decking绿地设施和数字化投资的情况 - 因业务增长，公司需投资以满足近期和长期增长目标，2022 - 2023年资本支出约4亿美元，其中约2亿美元用于Decking，包括田纳西州绿地设施和现有设施产能提升 [90][91] - 数字化转型是Fortune Brands Advantage能力的延续，2021年已投资500万美元启动该项目，未来将进行一系列投资，包括连接产品、电子商务能力和数据洞察等 [94][95] 问题3: 2022年增长中销量和价格的贡献，以及利率环境变化对住房和业务的影响 - 2022年增长主要由价格驱动，销量增长较为温和，公司对市场持保守态度，同时准备好应对销量增长机会 [104][105] - 目前30年期抵押贷款利率为3.5%左右，虽已上升50个基点，但仍低于2018年底水平，预计年底升至4%，只要利率上升合理且有预告，市场仍有承受空间 [107] 问题4: 介绍Solar Innovations交易，包括业务概况、吸引力及对户外业务的推动作用 - Solar Innovations是快速增长的门市场细分领域，专注于大型宽开门，商业和住宅应用各占50%，过去三到五年增长达两位数 [109][110] - 该公司技术先进，拥有多项专利，收购后可与ThermaTru品牌结合，创造室内外一体化空间，增强商业能力 [111][112][113] 问题5: 为何有信心在第二季度利润率转正，以及2022年COGS通胀的预期 - 多数定价和成本行动已到位，部分在第一季度末或第二季度初生效，预计第一季度末价格与成本持平，第二季度利润率转正 [116][117] - 公司有效利用SG&A，品牌市场反响好，无需通过促销或折扣竞争，对短期和长期利润率轨迹有信心 [118][119] - 2022年COGS通胀预计至少为中个位数百分比，即至少3亿美元，公司将根据情况采取行动 [121] 问题6: 零售和批发客户的库存水平，以及2022年是否有补货机会 - 库存情况有所改善，但部分C&D SKU仍落后，部分业务在2021年需对客户进行分配，预计2022年仍有补货机会 [122][123] 问题7: 各业务部门第二季度利润率同比情况，以及成本通胀上升时的应对措施 - 预计第二季度利润率与2021年第二季度相近，从第一季度到第二季度将有200多个基点的提升，各业务部门利润率将增强，Plumbing全年利润率约23% [127][128] - 公司团队擅长管理损益表，与渠道合作伙伴紧密协调，能灵活应对成本变化，确保实现利润率目标 [129][130][131] 问题8: 请更新中国房地产市场情况及2022年预期 - 第四季度中国业务实现适度增长，2022年预期有所调整，但业务仍将继续表现良好 [136] - 公司通过创新和拓展新类别、新渠道，成功推出新业务，市场份额仅2%，有很大增长空间 [136][137] - 公司主要面向一线城市和二线城市，更多受益于维修和改造需求，受市场调控影响较小 [138]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总销售额增长20%，有机增长14%，接近20亿美元，创季度销售历史新高；营业收入增长20%，每股收益增长25% [10] - 第三季度销售19.9亿美元，同比增长20%；有机销售（不包括LARSON收购）增长14%；合并营业收入2.93亿美元，增长20%（4900万美元）；公司总运营利润率为14.8%，与去年同期持平；每股收益为1.49美元，增长25% [63] - 预计全年运营利润率较去年提高约50个基点，全年每股收益在5.63 - 5.73美元之间，隐含中点较2020年创纪录年份增长36% [80] - 预计2021年自由现金流约为6.25 - 6.75亿美元，现金转化率为80% - 85% [82] 各条业务线数据和关键指标变化 Plumbing业务 - 第三季度销售额7.41亿美元，增长1.51亿美元（26%），剔除外汇因素后增长23%；运营收入增长36%至1.68亿美元，运营利润率为22.6% [64] - 预计净销售额增长24.5% - 25.5%，运营利润率达到或超过22.5% [81] Outdoors & Security业务 - 第三季度销售额5.28亿美元，增长1.22亿美元（30%），有机增长6%；运营收入8200万美元，增长24%；运营利润率下降80个基点至15.6% [65][68] - 预计净销售额增长43% - 45%（不包括LARSON为14% - 16%），部门运营利润率为14.5% - 15%（调整购买会计后约高100个基点） [81] Cabinets业务 - 第三季度销售额7.17亿美元，增长超9%；运营收入6900万美元，下降13%（1100万美元）；运营利润率为9.7%，较去年同期下降250个基点 [69][70] - 预计净销售额增长14% - 15%，运营利润率在10% - 11%之间 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球产品市场预计增长11% - 12%，美国住房市场预计增长12% - 13%，其中美国新建筑增长11% - 12%，美国维修和改造市场增长13% - 14% [78][79] - 公司预计全年销售额增长24.5% - 25.5%，有机增长17.5% - 18.5% [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进战略议程，在数字转型、品牌、创新和优势能力方面进行超3000万美元的增量投资，同时保持运营利润率与去年持平 [15] - 加速对Moen、House of Rohl、Therma - Tru和Fiberon品牌的产能投资，预计获得良好回报 [18] - 利用优势能力应对供应链挑战，包括吸引和留住人才、优化全球采购和物流、减少业务复杂性等 [33][34] - 持续投资战略重点领域，以推动长期利益相关者价值创造，在市场挑战中保持竞争力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 产品需求强劲，尽管面临供应链挑战，但公司仍有望实现创纪录的一年，达成长期目标 [9] - 住房市场长期基本面良好，房屋供应不足和建设不足的问题将长期存在，市场整体处于更健康的长期可持续增长状态 [25][27] - 消费者继续在住房上投资，对高价和专业项目的需求持续上升，公司产品组合与之契合，有望继续受益 [28] - 公司有能力应对短期挑战，随着条件正常化，预计销售和利润率将继续提高，实现长期超越市场表现 [35] 其他重要信息 - 公司庆祝分拆上市10周年，通过股票回购向股东返还的累计资本超过25亿美元 [19] - 本季度在ESG方面取得进展，推出新网站，强调ESG重点，并因卓越的安全记录获得多项奖项 [20] - 宣布与两个经济适用房组织建立重要合作伙伴关系 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022财年75个基点的运营利润率改善是如何实现的，各因素占比如何？ - 这是全年目标，公司通过成本改善、定价行动、创新和品牌建设、结构成本变化以及销量杠杆等多方面实现，并非单纯依赖销量或定价 [88][91] 问题2: 哪些类别需求有最持续的动力，背后的驱动因素是什么？ - 需求在各类别、价格点和渠道都很稳固，受长期有利趋势支撑，如人口结构、市场建设不足、住房存量老化等 [93][94] - 专业项目和高端产品需求旺盛，反映消费者对住房的信心 [97] - 公司的战略投资和供应链表现推动了持续增长和市场份额提升 [98][99] 问题3: 价格成本时间的具体情况，以及2022年全年综合基础上75个基点的影响和对2023年的推动？ - 第一季度公司和橱柜业务将超过抵消通胀，全年还将通过其他成本改善和结构成本改善举措以及销量杠杆实现75个基点的利润率增长 [100][103] - 公司正在进行长期结构改进，将持续推动业绩增长并为2023年加速发展奠定基础 [106][107] 问题4: 第三季度积极产品组合对销售和利润率的大致量化影响，以及在哪些细分市场更明显？ - 管道业务在本季度表现出色，其在业务中的占比有助于提升季度利润率，但公司的利润率提升并非依赖高端品牌组合，而是通过全产品线实现 [110][111][112] 问题5: 2022年抵消通胀的基础假设，以及劳动力和货运问题对橱柜业务第三季度和第四季度指引的影响？ - 2021财年通胀接近7%（约3亿美元），下半年通胀主要来自货运、特定金属和树脂等 [118][119] - 预计2022年仍为通胀环境，但程度将较今年缓和，公司有信心在明年上半年抵消通胀 [122][123] - 橱柜和户外安全业务下半年利润率受通胀和劳动力效率影响，公司将采取措施应对 [120][124] 问题6: 对中国市场持续增长有信心的原因，以及现有项目积压或扩张的细节？ - 公司在中国市场的业务对恒大的风险敞口极小，不构成担忧 [128] - 公司业务集中在一二线城市，受市场波动影响小，且有装修和维修需求支撑；业务具有品类和渠道相邻优势；团队具备盈利能力和灵活调整损益表的能力 [130][133][135] 问题7: 中国业务可灵活调整成本以维持利润率的平台情况？ - 公司在中国业务中引入了收入增长管理和持续改进能力，提高了贡献利润率和运营利润率，释放了增量资金用于再投资 [139][140] - 市场放缓时，公司可减少品牌建设投资，灵活管理损益表，持续应对成本通胀 [141][142] 问题8: 第三季度为应对供应链问题采取的内部行动细节？ - 公司在设施安全方面进行投资，吸引和留住人才 [144] - 快速认证新供应商，应对飓风影响 [145] - 利用Fortune Brands Advantage的复杂性降低和全球供应链管理支柱，减少业务复杂性，优化供应链 [146][147][148]

公司收购情况 - 2021年1月公司获得Flo Technologies控制权并合并报表，资产和负债公允价值净额为8780万美元（扣除970万美元现金）[95] - 2020年12月公司以约7.175亿美元收购Larson Manufacturing 100%股权，结果计入户外与安全部门[96] 前三季度整体财务数据关键指标变化 - 2021年前三季度净销售额为56.934亿美元，较2020年的44.306亿美元增长28.5%[98] - 2021年前三季度营业利润为8.299亿美元，较2020年的5.682亿美元增长46.1%[100] - 2021年前三季度净收入为5.971亿美元，较2020年的3.895亿美元增加[112] - 2021年前三季度有效所得税税率为22.0%，2020年为23.5%[111] - 2021年前三季度利息费用降至6320万美元，减少120万美元[109] - 2021年前三季度其他费用净额为70万美元，2020年其他收入净额为1340万美元[110] 第三季度财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度净销售额为19.863亿美元，较2020年的16.521亿美元增长20.2%[120] - 2021年第三季度营业利润数据未明确给出，但各部门有不同程度变化[120] 第三季度各业务线数据关键指标变化 - 净销售额增加3.342亿美元，即20.2%，主要因销量增加、收购Larson带来9910万美元收益等因素[125] - 产品销售成本增加2.085亿美元，即19.5%，受收购Larson、净销售额增加等影响[126] - 销售、一般和行政费用增加7190万美元，即21.9%，源于运输、广告和员工相关成本上升[127] - 营业利润增加4640万美元，即19.3%，得益于净销售额增加、收购Larson等，部分被成本上升抵消[131] - 利息费用增加50万美元至2060万美元，因平均借款增加，部分被平均利率降低抵消[132] - 归属富俊品牌的净收入从1.646亿美元增至2.021亿美元，主要因营业利润增加和联营公司亏损权益减少[135] 债务相关情况 - 截至2021年9月30日，公司有18亿美元未偿还票据，净账面价值为17.891亿美元[146] - 2019年循环信贷协议下，2021年9月30日和2020年12月31日未偿还借款分别为8.4亿美元和7.85亿美元[148] 股权相关情况 - 2021年前九个月，公司回购290万股普通股，花费2.701亿美元，剩余回购授权约5.924亿美元[153] - 2021年前九个月，公司支付股息1.079亿美元，董事会将季度评估股息支付机会[154] 现金流量情况 - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为2.851亿美元，2020年同期为3.088亿美元，减少了2370万美元[160] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为4.308亿美元，2020年同期为5.068亿美元[161] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为1.061亿美元，2020年同期为1.241亿美元[161] - 2021年前九个月现金及现金等价物净增加4060万美元，2020年同期为7580万美元[161] 融资与股息支付变化情况 - 2021年净借款较2020年增加1.55亿美元，部分被2021年较2020年增加的1.029亿美元股票回购所抵消[160] - 2021年行使股票期权所得款项减少2340万美元，向股东支付的股息增加800万美元[160] 养老金相关情况 - 截至2020年12月31日，公司养老金计划资产公允价值为7.849亿美元，占累计福利义务负债的84%[163] - 2021年前九个月，公司养老金缴款约为2100万美元[163] 其他影响因素 - 公司在加拿大、中国等多个国家开展业务，相关货币价值变化会影响财务报表[164] - 采用近期会计准则对公司收入、收益或流动性无重大影响[165]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司销售总额增长41%，有机增长32%，与2019年相比有机增长20%，与2021年第一季度相比环比增长超9% [7] - 运营利润率增加110个基点至15.4%，每股收益增长66% [7] - 第二季度销售额为19.4亿美元，较去年同期增长41%，有机销售额增长32% [27] - 本季度合并运营收入为2.98亿美元，同比增长51%，公司总运营利润率为15.4%，同比增加110个基点 [27] - 本季度每股收益为1.56美元，同比增长6% [27] - 预计2021年全年销售额增长23% - 25%，有机增长16% - 18%，全年运营利润率保持在15%左右 [34] - 预计全年每股收益在5.65 - 5.85美元之间，隐含中点较2020年增长37% [35] - 预计2021年自由现金流约为6.75 - 7.25亿美元，现金转化率为80% - 90% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 全球水暖业务 - 本季度销售额为6.95亿美元，增长38%，剔除汇率因素增长33%，各品牌、渠道和地区均实现强劲两位数增长 [17][28] - 运营收入增长37%至1.69亿美元，运营利润率为24.3%，预计全年利润率超22% [17][28] 户外与安防业务 - 本季度销售额为5.36亿美元，增长61%，有机增长26% [20][29] - 运营收入为7900万美元，同比增长64%，运营利润率提高30个基点至14.7% [30] 橱柜业务 - 本季度销售额为7.06亿美元，增长31%，运营收入为7700万美元，增长74%，运营利润率为10.9%，同比提高270个基点 [23][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计全球产品市场今年增长10% - 12%，美国住房市场增长11% - 13%，美国新建筑增长11% - 14%，美国维修与改造市场增长11% - 13% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过“财富品牌优势”能力加速利润率提升和增长计划，投资未来增长以提升利益相关者价值 [8] - 优先通过供应链计划持续改进来抵消通胀，必要时进行价格调整，同时保持与客户的良好关系 [15] - 持续投资品牌建设、产品创新、数字计划以及产能和分销扩张 [15] - 评估并购机会，关注门窗、安防和户外领域，以及水暖业务的相关机会 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国住房和家居产品的长期基本面非常有利，住房供应不足，需求强劲，人口结构因素将长期推动市场增长 [10][11][12] - 尽管面临通胀、供应链和劳动力等挑战，但公司有能力克服困难，实现市场领先的增长和利润率扩张 [7][16] - 公司对2021年全年业绩持乐观态度，上调销售和每股收益指引 [7][34] 其他重要信息 - 公司资产负债表强劲，现金4.6亿美元，净债务21亿美元，净债务与EBITDA杠杆率为1.7倍，循环信贷额度可用容量约4.3亿美元 [33] - 公司宣布额外授权回购最多4亿美元普通股，上半年已回购约1.56亿美元 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年利润率展望，如何通过成本和价格抵消通胀，“财富品牌优势”计划的贡献 - 公司通过“财富品牌优势”计划中的业务简化、品类管理和全球采购等举措，提升业务韧性和成本改善能力，必要时进行价格调整，且品牌和产品有能力在提价的同时扩大市场份额 [41][43][44] - 目前通胀约占销售成本的6%，接近2.5亿美元，成本和价格调整都对抵消通胀有显著贡献，计划今年完全抵消通胀影响 [45] - 预计全年运营利润率保持在15%左右，第三季度运营利润率可能下降30 - 60个基点，第四季度回升 [46] 问题2: 未来三到四年各业务板块的机会 - 公司优先考虑内部资本支出机会以实现战略目标，同时关注并购机会，重点关注门窗、安防、户外和水暖领域 [48][49][50] 问题3: 水暖业务利润率表现及可持续性，以及全年指引中利润率减速的原因 - 第二季度利润率表现强劲部分得益于外汇收益，下半年外汇收益消失且品牌投资增加，利润率将接近长期目标（超22%） [55] 问题4: 行业维修与改造支出预期增长11% - 13%的信心来源 - 尽管大箱零售渠道有减速迹象，但公司整体业务未出现减速，需求仍超过产能，积压订单增加，市场基本面支撑需求持续强劲 [58][59] - 预计美国维修与改造市场下半年实现中到高个位数增长，全年增长11% - 13% [60] 问题5: 未来两到三年的产能可用性，以及增加固定产能和劳动力班次的需求 - 目前产能受限主要是劳动力和运输问题，预计短期内会缓解 [62] - 公司在橱柜、甲板、门窗等业务有产能投资计划，今年资本支出预计在2.25 - 2.5亿美元，明年在2.5 - 2.75亿美元 [63][66] 问题6: 通胀对明年的影响，以及输入成本缓和时保持定价和生产率抵消措施的能力 - 预计明年会有3个百分点的通胀超出年初预期，公司有信心管理通胀并保持利润率增长，会谨慎管理价格调整 [67] 问题7: 第三季度利润率下降是否各业务板块受影响程度不同 - 各业务板块受影响程度较为平均，第三季度将承受全年约40%的通胀压力 [70] 问题8: 甲板业务DIY方面是否有疲软迹象 - DIY方面增长较去年有所放缓，但仍健康，批发渠道增长强劲，市场份额持续扩大 [72]

公司收购情况 - 2021年1月公司获得Flo Technologies控制权并合并报表，收购资产和承担负债公允价值净额为8780万美元（扣除970万美元现金）[102] - 2020年12月公司以约7.175亿美元收购Larson Manufacturing 100%股权，结果计入户外与安全部门[103] 净销售额情况 - 2021年上半年净销售额为37.071亿美元，较2020年的27.785亿美元增长33.4%[106] - 2021年第二季度净销售额为19.361亿美元，较2020年的13.758亿美元增长40.7%[129] - 净销售额增加5.603亿美元，即40.7%，主要因销量增加、收购收益、产品组合有利、价格上涨和外汇有利等因素[133] 营业利润情况 - 2021年上半年营业利润为5.433亿美元，较2020年的3.28亿美元增长65.6%[109] - 营业利润增加1.219亿美元，即70.5%，得益于净销售额增加、产品组合有利、收购收益等因素[140] 产品销售成本情况 - 2021年上半年产品销售成本增加5.548亿美元，增幅30.8%[111] - 产品销售成本增加3.374亿美元，即37.8%，受净销售额增加、收购影响、产品组合、商品成本通胀等因素影响[134] 销售、一般和行政费用情况 - 2021年上半年销售、一般和行政费用增加1.76亿美元，增幅29.8%[112] - 销售、一般和行政费用增加1.184亿美元，即42.9%，源于员工相关、运输和广告成本上升[135] 无形资产摊销情况 - 2021年上半年无形资产摊销增加1200万美元[113] 有效所得税税率情况 - 2021年上半年和2020年上半年有效所得税税率分别为20.8%和22.9%[120] 归属公司净收入情况 - 2021年上半年归属公司净收入为3.95亿美元，2020年为2.249亿美元[121] 利息费用情况 - 利息费用减少100万美元至2120万美元，因平均利率降低，但部分被平均借款增加抵消[141] 未偿还票据情况 - 2021年第二季度末，公司有18亿美元的未偿还票据，净账面价值为17.883亿美元[157] 现金及现金等价物情况 - 2021年6月30日，公司现金及现金等价物为4.6亿美元，其中3.825亿美元由非美国子公司持有[161] 普通股回购情况 - 2021年前六个月，公司回购160万股普通股，花费1.56亿美元，剩余回购授权约3.064亿美元[164] 股息支付情况 - 2021年前六个月，公司向股东支付股息7200万美元[165] 经营活动净现金情况 - 2021年上半年经营活动提供净现金2.627亿美元，较2020年增加220万美元[171] 投资活动净现金情况 - 2021年上半年投资活动使用的净现金为5890万美元，2020年同期为1.002亿美元，减少4130万美元[172] 融资活动净现金情况 - 2021年上半年融资活动使用的净现金为1.694亿美元，2020年同期为1.422亿美元，增加2720万美元[173] 净借款情况 - 2021年净借款较2020年减少2500万美元[173] 养老金计划情况 - 截至2020年12月31日，公司养老金计划资产公允价值为7.849亿美元，占累计福利义务负债的84%[174] - 2021年公司预计支付约1000万美元的养老金缴款[174]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-35166 FORTUNE BRANDS HOME & SECURITY, INC. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Delaware 62-1411546 (State or other jurisdi ...

Fortune Brands Home & Security, Inc. (FBHS) Q1 2021 Earnings Conference Call April 29, 2021 4:30 PM ET Company Participants Dave Barry - Senior Vice President of Finance & Investor Relations Nick Fink - Chief Executive Officer Pat Hallinan - Chief Financial Officer Conference Call Participants Phil Ng - Jefferies Joe Ahlersmeyer - Evercore ISI Truman Patterson - Wolfe Research Susan Maklari - Goldman Sachs Operator Good afternoon. My name is Jason and I will be your conference operator today. At this time, ...