F5公司2Q25业绩与展望 - 2Q25系统业务增长强劲 但下半年业绩存在不确定性 [1] - 管理层对FY25全年展望持乐观态度 [1] 分析师投资方法论 - 采用价值投资与长期增长相结合的策略 [1] - 重点挖掘内在价值被低估的优质公司 [1] - 通过长期持有实现收益复利增长 [1] 注：文档2和文档3内容均为披露声明 按任务要求不予总结

财报季进展 - 当前财报季仍处于早期阶段 仅33%的标普500成分公司公布了2025年第一季度财报 [1] - 在已公布财报的公司中 73%的企业盈利超出华尔街预期 [1] 分析师背景 - 分析师长期关注科技板块 后扩展至大宗商品及能源领域 以反映能源转型趋势 [1]

财务表现 - 第二季度非GAAP每股收益为3.42美元，超出Zacks共识预期10.3%，同比增长17.5% [1] - 第二季度营收达7.31亿美元，超出共识预期2%，同比增长7.3% [2] - 非GAAP毛利率同比提升100个基点至83.1% [5] 收入结构 - 产品收入占总营收46.1%，同比增长12%至3.372亿美元，其中系统收入增长27%至1.79亿美元，软件收入持平为1.58亿美元 [3][4] - 全球服务收入占总营收53.9%，同比增长3%至3.939亿美元 [4] 现金流与资本运作 - 期末现金及短期投资达12.6亿美元，环比增长 [6] - 季度经营现金流为2.57亿美元，环比增长 [6] - 季度股票回购金额达2.521亿美元 [6] 业绩指引 - 上调2025财年营收增速预期至6.5-7.5%，原指引为6-7% [7] - 上调非GAAP每股收益增速预期至8-10%，原指引为6.5-8.5% [8] - 第三季度营收指引为7.4-7.6亿美元，非GAAP每股收益指引为3.41-3.53美元 [8] 行业比较 - Affirm过去一年股价上涨4%，2025年全年预期亏损收窄至每股0.06美元 [11] - Super Micro Computer过去一年股价下跌56.4%，2025年全年盈利预期下调至每股2.52美元 [12] - Paycom Software过去一年股价上涨6%，2025年全年盈利预期为每股8.72美元 [12]

文章核心观点 介绍投资分析师Michael Wiggins De Oliveira的投资策略、专业经验、所在投资小组及关联方情况 [1][2][3] 投资策略 - Michael是拐点投资者 专注于在公司叙事改变且业务在未来一年有望大幅盈利时买入低价公司 [1] - 专注科技和“大能源转型（包括铀）”领域 管理约15至20只股票的集中投资组合 平均持股期18个月 [1] 专业经验 - Michael有超10年分析无数公司的经验 在科技和能源领域积累了出色专业经验 在Seeking Alpha上有超4万粉丝 [2] 投资小组 - Michael是投资小组Deep Value Returns的领导者 [2] - 该小组特点包括通过价值股集中投资组合提供见解、及时更新选股信息、每周举办网络研讨会提供实时建议 并按需为新老投资者提供支持 [3] - 小组有活跃、充满活力且友善的社区 可通过聊天轻松访问 [3] 关联方 - Seeking FCF是Michael Wiggins De Oliveira的关联方 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收增长7%，达到7.31亿美元，其中全球服务收入占比54%，产品收入占比46% [6][29] - 产品收入同比增长12%，达到3.37亿美元，主要得益于系统收入的强劲增长；软件收入为1.58亿美元，与去年同期持平 [29][30] - 系统收入同比增长27%，达到1.79亿美元；订阅式软件收入为1.38亿美元，同比下降2%；永久授权软件收入为2000万美元，同比增长9% [30] - 经常性收入占第二季度收入的72%，来自订阅收入和全球服务收入的维护部分 [32] - GAAP毛利率为80.7%，非GAAP毛利率为83.1%，同比提高98个基点；GAAP运营利润率为21.7%，非GAAP运营利润率为31.9%，同比提高103个基点 [34][35] - GAAP有效税率为15%，非GAAP有效税率为18.1%；GAAP净利润为1.46亿美元，合每股2.48美元；非GAAP净利润为2亿美元，合每股3.42美元，同比增长18% [36][37] - 第二季度运营现金流创纪录，达到2.57亿美元；资本支出为1100万美元；应收账款周转天数为47天 [37] - 季度末现金及投资总额约为12.7亿美元，递延收入为19.2亿美元，同比增长6% [38] - 第二季度回购了价值1.25亿美元的F5股票，平均价格为每股259美元；截至第二季度末，授权股票回购计划还剩12亿美元 [38] - 预计第三季度营收在7.4亿 - 7.6亿美元之间，中点意味着同比增长约8%；预计2025财年营收增长在6.5% - 7.5%之间，高于此前的6% - 7% [7][40] - 预计第三季度非GAAP毛利率约为83%，非GAAP运营费用在3.66亿 - 3.78亿美元之间，非GAAP每股收益在3.41 - 3.53美元之间 [41] - 预计2025财年非GAAP毛利率在83% - 84%之间，非GAAP运营利润率在35%左右；调整2025财年非GAAP有效税率至20% - 22%；提高2025财年每股收益增长预期至8% - 10% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球服务收入3.94亿美元，增长3% [29] - 产品收入3.37亿美元，增长12%，其中系统收入1.79亿美元，增长27%；软件收入1.58亿美元，持平 [29][30] - 订阅式软件收入1.38亿美元，下降2%，占软件总收入的87%；永久授权软件收入2000万美元，增长9% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比增长3%，占总收入的54%；EMEA地区收入增长20%，占比29%；APAC地区收入增长3%，占比17% [33] - 企业客户占第二季度产品预订量的69%，政府客户占20%（其中美国联邦政府占7%），服务提供商占11% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出F5应用交付和安全平台（ADSP），融合高性能负载均衡、流量管理与高级应用和API安全功能，提供统一管理、深度分析和自动化等能力 [8][9] - 创新分为AI for ADC和ADC for AI两类，前者包括iRule代码生成器、扩展AI助手功能、新应用研究工具；后者包括F5 AI网关和支持模型上下文协议（MCP） [12][16][18] - 公司在高性能数据交付和安全的三个领域赢得AI用例，包括AI模型训练和推理的数据交付与安全、AI模型推理的访问交付与安全、AI工厂负载均衡 [20] - 凭借全面的应用和API安全平台、混合多云战略以及自动化和分析能力，在多个地区赢得客户，推动竞争替代 [23][24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度的强劲表现反映了技术更新势头和客户对数据中心现代化、供应商整合和AI准备的需求 [7] - 第三季度管道反映了对数据中心现代化的持续健康需求、竞争替代势头和大量待续订软件订阅基础 [7] - 尽管宏观环境存在不确定性，但目前未看到客户购买行为或需求模式的变化，对业务前景保持乐观 [70][72] - 预计AI将成为公司未来增长的重要驱动力，目前已在多个AI用例中取得进展 [123][125] 其他重要信息 - 公司预计2025财年关税相关成本将处于低个位数百万美元，将通过制造和支持运营的持续效率提升来抵消 [39] - 公司拥有弹性和多元化的全球供应链，预计不会对交货时间或可用性产生重大影响 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 软件业务在第二季度表现不佳，下半年增长如何细分，宏观不确定性是否有风险；硬件替换的驱动因素和进展如何 - 软件增长主要集中在下半年，与大量续订机会有关，续订占比更高，可见性良好，预计全年实现两位数增长 [50][51][52] - 硬件增长27%，部分得益于刷新周期，预计持续到2026年2月；非刷新业务有三个顺风因素，包括数据中心现代化、竞争替代和AI [53][54][55] 问题2: 竞争替代机会处于什么阶段，能持续多久；应用交付和安全平台的功能是否完整 - 竞争替代分为进入新账户或替换表现不佳的竞争对手、在现有账户中整合功能两类，都处于早期阶段，机会仍很大 [61][62][64] - 应用交付和安全平台将BIG IP、F5分布式云、NGINX三个产品系列整合在一起 [65] 问题3: 硬件系统上半年增长强劲，为何下半年预计减速；三个AI用例中哪个机会最大，目前哪个牵引力更好 - 提高全年收入指引时考虑到宏观环境的不确定性，采取了保守态度，但目前未看到客户购买行为或需求模式的变化 [70][71][72] - 目前最大的AI用例是AI模型的数据交付，安全和AI工厂负载均衡机会尚早 [74][75] 问题4: 如何确保硬件收入不是因预期关税导致的提前采购；软件永久收入本季度下降的原因和客户参与度及管道情况 - 第二季度未看到硬件提前采购的情况，仅美国联邦政府可能在第三季度受预算影响，但占比有限 [79][80][81] - 软件永久收入下降符合预期，多数客户更喜欢订阅模式，部分有资本支出需求的客户倾向于在第一财季购买 [83][84] 问题5: I系列和Viprion安装基数的规模和价格变化；软件订阅续订基数在2026年是否会变小及对增长的影响 - I系列和Viprion系列软件支持即将到期，两者占安装基数超一半，I系列占比更大；价格总体上涨5%，r系列涨幅更大 [89][90] - 软件业务以续订为主，续订周期为三年；2026年续订基数有数学逆风，但客户软件采用率的提高仍有增长机会 [94][95][96] 问题6: 联邦政府业务表现及后续预期；各地区业务情况 - 第二季度联邦政府业务表现符合或略好于预期，下半年可能受预算影响，但相关安全项目通常会被优先考虑 [101][102] - 各地区业务表现符合预期，EMEA地区增长显著是因为去年同期基数较低 [104][105] 问题7: 第三财季的线性情况与传统情况相比有无不同；美元走弱对国际业务的影响 - 第三财季前几周结果良好，线性符合预期，未看到需求侵蚀的迹象 [108][109] - 美元走弱有一定好处，但年初美元走强，两者相互平衡，未看到销售周期加速的情况 [110] 问题8: 软件无增长时为何看不到新产品、新市场等驱动因素；AI何时成为有意义的增长驱动力 - 软件增长主要由续订驱动，新业务是增加续订基数的机会，但不是整体增长的驱动因素 [119][120][121] - 公司目前已从AI业务获得收入，AI机会处于早期阶段，未来将持续增长，创新将推动其成为增长催化剂 [123][124][125] 问题9: 硬件需求的驱动因素如何排名；软件下半年增长中新业务或永久业务的情况及信心来源 - 硬件需求驱动因素排名为：技术刷新第一，数据中心现代化和扩展第二，竞争替代第三，AI第四 [130][131] - 软件增长主要来自续订，对续订扩张率有良好的可见性，新业务有增长机会但不是预期的主要驱动力 [132][133][134]

市场表现 - 道琼斯指数当日上涨114点（+028%）盘中最低下跌244点 [2] - 标普500指数微涨006% 纳斯达克指数微跌010% 罗素2000指数上涨041% [2] - 自关税实施以来 道琼斯累计下跌48% 标普500下跌255% 纳斯达克下跌136% 罗素2000下跌23% [2] - 市场在缺乏实质性贸易协议证据情况下仍呈现看涨倾向 [3] 企业财报 F5公司 - 第二财季每股收益342美元 大幅超越预期的310美元 营收731亿美元超过预期的717亿美元 [4] - 下一季度盈利指引略低于预期 但营收指引超预期 盘后股价上涨1% [4] Cadence Design Systems - 第一季度每股收益157美元 超过预期的149美元 营收124亿美元符合预期 [5] - 客户行为未出现变化 下季度营收指引维持原预期 [5] NXP半导体 - 第一季度每股收益264美元 超出预期5美分 营收284亿美元略超预期的283亿美元 [6] - CEO Kurt Sievers将于秋季离职 由Rafael Sotomayor接任 [6] Nucor钢铁 - 第一季度每股收益077美元 远超预期的068美元 营收783亿美元大幅超过预期的722亿美元 [7] - 公司三大业务板块均实现增长 [7]

核心观点 - F5 Networks最新季度每股收益为3 42美元 超出Zacks共识预期的3 10美元 同比增长17 5% [1] - 季度营收达7 3112亿美元 超出预期1 99% 同比增长7 3% 连续四个季度超预期 [2] - 公司股价年初至今上涨7 4% 同期标普500指数下跌6 1% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 行业排名前37% [6][8] 财务表现 - 本季度每股收益超预期10 32% 上一季度超预期13 95% [1] - 过去四个季度每股收益均超预期 [2] - 下季度共识预期为每股收益3 55美元 营收7 3661亿美元 本财年预期每股收益14 33美元 营收30亿美元 [7] 行业比较 - 所属互联网软件行业在Zacks 250多个行业中排名前37% [8] - 行业头部50%企业表现是尾部50%的两倍以上 [8] - 同业公司Affirm Holdings预计季度每股亏损0 08美元 同比改善81 4% 营收预期7 8311亿美元 同比增长35 9% [9][10] 市场反应 - 股价走势取决于管理层在财报电话会中的指引 [3] - 当前盈利预测修订趋势混杂 影响Zacks评级 [6] - 未来需关注盈利预测修订趋势变化 [5][7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收增长7%，达到7.31亿美元，其中产品营收增长12%，系统营收增长27%，软件营收与去年同期持平 [8][30] - 第二季度非GAAP每股收益为3.42美元，同比增长18%，超出指引范围上限28美分 [9] - 预计第三季度营收在7.4亿 - 7.6亿美元之间，中点意味着约8%的增长；将2025财年营收增长指引上调至6.5% - 7.5% [10] - 第二季度GAAP毛利率为80.7%，非GAAP毛利率为83.1%，同比提高98个基点 [36] - 第二季度GAAP运营费用为4.31亿美元，非GAAP运营费用为3.74亿美元；GAAP运营利润率为21.7%，非GAAP运营利润率为31.9%，同比提高103个基点 [37] - 第二季度GAAP有效税率为15%，非GAAP有效税率为18.1%；GAAP净利润为1.46亿美元，即每股2.48美元，非GAAP净利润为2亿美元，即每股3.42美元，同比增长18% [37][38] - 第二季度运营现金流创纪录，达到2.57亿美元；资本支出为1100万美元；应收账款周转天数为47天 [38] - 季度末现金和投资总额约为12.7亿美元，递延收入为19.2亿美元，同比增长6% [39] - 第二季度回购了价值1.25亿美元的F5股票，平均价格为每股259美元；截至第二季度末，授权股票回购计划还剩12亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球服务收入3.94亿美元，占比54%，增长3%；产品收入3.37亿美元，占比46%，增长12% [30] - 软件收入1.58亿美元，其中订阅式软件收入1.38亿美元，下降2%，占软件总收入的87%；永久许可软件收入2000万美元，增长9% [31] - 系统收入1.79亿美元，增长27%，受益于客户硬件更新、软件支持到期、数据中心现代化、AI准备和竞争替代等因素 [31][32] - 经常性收入占第二季度收入的72%，来自订阅收入和全球服务收入的维护部分 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入增长3%，占总收入的54%；EMEA地区增长20%，占29%；APAC地区增长3%，占17% [35] - 企业客户占第二季度产品预订量的69%，政府客户占20%（其中美国联邦政府占7%），服务提供商占11% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出F5应用交付和安全平台（ADSP），融合高性能负载均衡、流量管理和高级应用及API安全功能，提供一致策略、全面可见性和AI驱动洞察 [11][12] - 进行多项创新，包括iRule代码生成器、扩展AI助手功能、应用研究工具、F5 AI网关等，以满足市场对AI的需求 [15][16][18] - 致力于解决客户在混合多云环境中的高成本、复杂性和网络安全风险问题，通过创新驱动业务增长和竞争替代 [8][11] - 在AI领域，公司在数据交付、安全和AI工厂负载均衡等方面获得了新的业务机会，并持续创新以支持AI架构的发展 [21][22] - 通过差异化的混合多云策略，公司在多个客户案例中实现了竞争替代，巩固了市场地位 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度业务前景持乐观态度，预计收入增长约8%，主要受数据中心现代化需求和软件收入增长的推动 [10][41] - 考虑到宏观环境的不确定性，公司在提高全年收入指引时保持了一定的谨慎，但仍预计系统和软件收入将实现两位数增长 [42][43] - 公司预计2025财年非GAAP毛利率在83% - 84%之间，非GAAP运营利润率约为35%，并将继续使用至少50%的年度自由现金流进行股票回购 [43][44] 其他重要信息 - 公司预计2025财年关税相关成本处于低个位数百万美元级别，将通过制造和支持运营的效率提升来抵消 [40] - 公司拥有弹性和多元化的全球供应链，预计关税不会对交货时间或产品供应产生重大影响 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：软件增长情况及硬件替换驱动因素 - 软件增长主要集中在下半年，与订阅续订机会相关，预计续订占比约为三分之二，且续订时的扩展趋势良好，公司对下半年软件增长有较好的可见性 [50][51][52] - 硬件增长的主要驱动因素是技术更新周期，预计将持续到2026年2月；此外，数据中心现代化、AI准备和竞争替代等因素也为硬件业务带来了顺风 [54][55] 问题2：竞争替代机会的阶段和持续时间 - 在新账户或非主要ADC供应商的账户中，公司仍处于竞争替代的早期阶段，大部分机会仍在未来；在已有账户中，通过整合功能来替代竞争对手的趋势将随着新平台的推出而加速 [61][63][64] 问题3：硬件增长在下半年减速的原因 - 公司提高全年收入指引时考虑了宏观环境的不确定性，尽管目前客户购买行为和需求模式没有变化，但为应对可能的恶化，在预测时保持了谨慎 [71][72][73] 问题4：AI三个用例的机会大小和当前牵引力 - 目前最大的机会是AI模型的数据交付，其次是安全和AI工厂负载均衡，后两者仍处于早期阶段 [74][75] 问题5：硬件收入是否受关税影响及永久软件收入下降原因 - 第二季度未观察到硬件订单因关税提前拉动的情况，业务表现有序；永久软件收入下降符合预期，因为大多数客户更喜欢订阅模式，少数有资本支出需求的客户倾向于在第一财季购买 [80][81][84] 问题6：I系列和Viprion安装基数及价格变化 - Viprion和iSeries系列软件支持将分别于2026年4月和2027年1月到期，两者合计占安装基数的一半以上；公司整体提价5%，R系列提价幅度更大 [89][90] 问题7：软件续订情况及对未来增长的影响 - 软件业务以续订为主，续订周期为三年；2026年续订基数可能带来一定的数学逆风，但公司通过提高扩展率仍有增长机会 [93][94][95] 问题8：联邦政府业务表现及未来预期 - 第二季度联邦政府业务表现符合或略好于预期，但下半年可能会受到预算不确定性的影响；不过，与F5合作的安全项目通常会被优先考虑 [100][101] 问题9：地理区域业务表现及Q3线性情况 - 各地区业务表现符合预期，EMEA地区增长显著是因为去年同期基数较低；第三季度初业务表现良好，线性符合预期；美元走弱对国际业务有一定好处，但影响不大 [103][104][107] 问题10：软件增长驱动因素及AI成为增长驱动力的时间 - 软件增长主要由续订驱动，新业务是增加续订基数的机会，但不是整体增长的主要驱动力；公司已经从AI业务中获得收入，随着创新的推进，AI将成为持续的增长催化剂 [118][119][122] 问题11：硬件需求驱动因素的排名及软件新业务增长信心来源 - 硬件需求的驱动因素排名为：技术更新、数据中心现代化和扩展、竞争替代、AI直接用例；软件增长主要来自续订，公司对续订情况有良好的可见性，新业务增长是潜在的上行因素 [130][131][132]

2025财年第二季度整体营收情况 - 2025财年第二季度公司营收7.31亿美元，较2024财年同期的6.81亿美元增长7%[3][4][8] 2025财年第二季度各业务线收入情况 - 产品收入增长12%，其中系统收入1.79亿美元，较去年同期增长27%，软件收入1.58亿美元与去年持平，全球服务收入3.94亿美元，较去年同期增长3%[3][4] 2025财年第二季度毛利润情况 - 2025财年第二季度GAAP毛利润为5.9亿美元，毛利率80.7%；非GAAP毛利润为6.07亿美元，毛利率83.1%[5][8][9] 2025财年第二季度运营收入情况 - 2025财年第二季度GAAP运营收入为1.59亿美元，运营利润率21.7%；非GAAP运营收入为2.33亿美元，运营利润率31.9%[6][8][9] 2025财年第二季度净利润情况 - 2025财年第二季度GAAP净利润为1.46亿美元，摊薄后每股收益2.48美元；非GAAP净利润为2.01亿美元，摊薄后每股收益3.42美元[7][8][9] 2025财年第三季度营收及每股收益预期 - 2025财年第三季度，公司预计营收在7.4亿至7.6亿美元之间，中点为8%的年度增长，非GAAP摊薄后每股收益在3.41至3.53美元之间[11] 2025财年营收及每股收益指引调整 - 2025财年，公司将营收指引上调至较2024财年增长6.5%至7.5%，非GAAP每股收益预期上调至较2024财年增长8%至10%[12] 非GAAP财务指标说明 - 非GAAP财务指标排除了无形资产摊销、股份支付费用等多项因素，公司无法对前瞻性非GAAP盈利指引与GAAP指标进行合理调和[13] 非GAAP指标评估建议 - 公司管理层认为非GAAP净利润和每股收益有助于评估核心业务表现，但投资者应结合GAAP指标综合考量[23][24] 前瞻性声明风险提示 - 公司发布的前瞻性声明受多种风险因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[16] 公司总资产变化情况 - 截至2025年3月31日，公司总资产为59.06577亿美元，较2024年9月30日的56.13004亿美元增长5.23%[29] 2025年第一季度及上半年净收入情况 - 2025年第一季度，公司净收入为1.4553亿美元，较2024年同期的1.19021亿美元增长22.27%；上半年净收入为3.11975亿美元，较2024年同期的2.57403亿美元增长21.19%[31] 2025年第一季度及上半年每股净收入情况 - 2025年第一季度，公司净收入每基本股为2.51美元，较2024年同期的2.02美元增长24.26%；上半年为5.37美元，较2024年同期的4.37美元增长22.88%[31] 2025年上半年现金流量情况 - 2025年上半年，公司经营活动提供的净现金为4.59379亿美元，较2024年同期的3.86955亿美元增长18.72%[33] - 2025年上半年，公司投资活动使用的净现金为3057.6万美元，较2024年同期的4702.2万美元减少34.97%[33] - 2025年上半年，公司融资活动使用的净现金为2.4428亿美元，较2024年同期的2.36139亿美元增长3.45%[33] 公司现金及等价物变化情况 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为12.61257亿美元，较2024年同期的9.06408亿美元增长39.15%[33] 2025年第一季度及上半年产品净收入情况 - 2025年第一季度，公司产品净收入为3.37196亿美元，较2024年同期的3.00162亿美元增长12.34%；上半年为7.05693亿美元，较2024年同期的6.06021亿美元增长16.45%[31] 2025年第一季度及上半年服务净收入情况 - 2025年第一季度，公司服务净收入为3.93927亿美元，较2024年同期的3.81192亿美元增长3.34%；上半年为7.91919亿美元，较2024年同期的7.6793亿美元增长3.12%[31] 2025年第一季度及上半年毛利润情况 - 2025年第一季度，公司毛利润为5.90164亿美元，较2024年同期的5.40241亿美元增长9.24%；上半年为12.16143亿美元，较2024年同期的10.96449亿美元增长10.92%[31] 2025年第一季度及前六个月净收入对比 - 2025年第一季度净收入为731,123美元，2024年同期为681,354美元；2025年前六个月净收入为1,497,612美元，2024年同期为1,373,951美元[35] 2025年第一季度及前六个月GAAP毛利润对比 - 2025年第一季度GAAP毛利润为590,164美元，毛利率80.7%；2024年同期毛利润为540,241美元，毛利率79.3%；2025年前六个月GAAP毛利润为1,216,143美元，毛利率81.2%；2024年同期毛利润为1,096,449美元，毛利率79.8%[35] 2025年第一季度及前六个月非GAAP毛利润对比 - 2025年第一季度非GAAP毛利润为607,277美元，毛利率83.1%；2024年同期毛利润为559,271美元，毛利率82.1%；2025年前六个月非GAAP毛利润为1,250,064美元，毛利率83.5%；2024年同期毛利润为1,134,572美元，毛利率82.6%[35] 2025年第一季度及前六个月GAAP运营收入对比 - 2025年第一季度GAAP运营收入为158,897美元，运营利润率21.7%；2024年同期运营收入为139,960美元，运营利润率20.5%；2025年前六个月GAAP运营收入为363,979美元，运营利润率24.3%；2024年同期运营收入为304,476美元，运营利润率22.2%[35] 2025年第一季度及前六个月非GAAP运营收入对比 - 2025年第一季度非GAAP运营收入为233,354美元，运营利润率31.9%；2024年同期运营收入为210,471美元，运营利润率30.9%；2025年前六个月非GAAP运营收入为519,719美元，运营利润率34.7%；2024年同期运营收入为456,115美元，运营利润率33.2%[35] 2025年第一季度及前六个月GAAP净利润对比 - 2025年第一季度GAAP净利润为145,530美元，2024年同期为119,021美元；2025年前六个月GAAP净利润为311,975美元，2024年同期为257,403美元[35] 2025年第一季度及前六个月非GAAP净利润对比 - 2025年第一季度非GAAP净利润为201,094美元，2024年同期为173,163美元；2025年前六个月非GAAP净利润为428,066美元，2024年同期为377,890美元[35] 2025年第一季度及前六个月GAAP摊薄后每股净收益对比 - 2025年第一季度GAAP摊薄后每股净收益为2.48美元，2024年同期为2.00美元；2025年前六个月GAAP摊薄后每股净收益为5.30美元，2024年同期为4.32美元[35] 2025年第一季度及前六个月非GAAP摊薄后每股净收益对比 - 2025年第一季度非GAAP摊薄后每股净收益为3.42美元，2024年同期为2.91美元；2025年前六个月非GAAP摊薄后每股净收益为7.27美元，2024年同期为6.34美元[35] 2025年第一季度及前六个月加权平均摊薄股数对比 - 2025年第一季度加权平均摊薄股数为58,764股，2024年同期为59,580股；2025年前六个月加权平均摊薄股数为58,913股，2024年同期为59,617股[35]

核心观点 - F5 Inc (FFIV) 预计在2025财年第二季度财报中超出市场预期 财报发布日期为4月28日盘后 [1] - 公司预计非GAAP每股收益(EPS)为3 02-3 14美元(中值3 08美元) 市场共识预期为3 10美元 同比增长6 5% 该预期在过去60天内未调整 [1] - 公司预计非GAAP收入为7 05-7 25亿美元 市场共识预期为7 169亿美元 同比增长5 2% [2] 业绩驱动因素 - 产品部门表现受益于软件解决方案需求复苏 但受宏观经济不确定性导致的IT预算削减部分抵消 [3] - 软件收入持续增长趋势 预计季度软件收入达1 731亿美元 [3] - 客户技术更新活动推动系统部门销售 预计季度系统收入达1 512亿美元 [4] - 软件和系统部门强劲销售推动产品部门整体表现 预计产品收入达3 243亿美元 同比增长8% [4] - BIG-IP和NGINX订阅软件交易加速成为主要增长动力 BIG-IP的数据点性能 自动化能力和较低拥有成本帮助赢得多个交易 [5] - NGINX订阅需求强劲 大型企业持续采用该解决方案处理云和Kubernetes工作负载 [5] - 成本节约措施(包括裁员 减少设施占用和差旅)可能提升盈利能力 [6] 历史业绩与预测模型 - 过去四个季度每股收益均超出市场共识预期 平均超出幅度达8 6% [2] - 预测模型显示F5本季度可能再次超出预期 因其具备正面的盈利ESP(0 69%)和Zacks Rank 3评级 [7][8] 其他可能超预期的公司 - Qorvo (QRVO) 盈利ESP为+3 42% Zacks Rank 2 预计4月29日发布财报 市场预期每股收益1 01美元(同比下降27 3%) 过去一年股价下跌45 6% [9][10][11] - Fortinet (FTNT) 盈利ESP为+3 77% Zacks Rank 3 预计5月7日发布财报 市场预期每股收益0 53美元(同比增长23 3%) 过去一年股价上涨56 9% [11] - Advanced Micro Devices (AMD) 盈利ESP为+1 09% Zacks Rank 3 预计5月6日发布财报 市场预期每股收益0 93美元(同比增长50%) 过去一年股价下跌40% [12]