文章核心观点 - 分析F5 Networks国际业务营收模式对了解其财务实力和增长潜力至关重要，监测其海外营收趋势可预测公司未来表现 [1][9] 公司财务表现 - 截至2024年6月季度公司总营收6.955亿美元，下降1% [4] - 欧洲、中东和非洲地区该季度贡献营收1.9066亿美元，占总营收27.4%，较共识预期高4.75%，上季度和去年同期分别贡献1.7839亿美元（26.2%）和1.81亿美元（25.8%） [5] - 亚太地区该季度贡献营收1.2199亿美元，占总营收17.5%，较华尔街分析师预期高2.37%，上季度和去年同期分别贡献1.174亿美元（17.2%）和1.23亿美元（17.5%） [6] 营收预测 - 华尔街分析师预计本财季公司营收7.3056亿美元，增长3.3%，欧洲、中东和非洲地区及亚太地区预计贡献1.8982亿美元（26%）和1.2319亿美元（16.9%） [7] - 预计全年公司总营收28亿美元，下降0.5%，欧洲、中东和非洲地区及亚太地区预计贡献7.4339亿美元（26.6%）和4.8239亿美元（17.2%） [8] 股票表现 - 过去一个月公司股价上涨9.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数下降5.9%，Zacks计算机和技术板块下降12.9% [12] - 过去三个月公司股价上涨9.4%，标准普尔500指数上涨1.5%，该板块上涨0.1% [12] 评级情况 - 公司目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [12]

财务报表披露 - 公司2024年6月30日的合并资产负债表数据来自经审计的财务报表,但不包括美国公认会计原则要求的所有披露[33] - 公司2024年6月30日和2023年9月30日的金融资产按公允价值层级进行了分类和披露[49][50] - 公司2024年6月30日和2023年9月30日的现金、现金等价物和投资总额分别为4.05亿美元和4.04亿美元[49][50] - 公司2024年6月30日和2023年9月30日的权益投资公允价值分别为7.30百万美元和5.07百万美元[49][50] - 公司2024年6月30日的投资组合中没有发生信用损失[55] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为9.348亿美元,受限现金为371.4万美元[61] - 公司2024年6月30日的存货为7853.7万美元,其中原材料为5088万美元,产成品为2765.7万美元[62] - 公司2024年6月30日的其他流动资产为5.52亿美元,其中应收未开票款项为3.72亿美元[63][64] - 公司2024年6月30日的其他非流动资产为4.255亿美元,其中无形资产为1.221亿美元[65] - 公司2024年6月30日的应付负债为2.599亿美元,其中工资及福利为1.431亿美元[66] - 公司2024年6月30日的其他长期负债为8900万美元,其中应付所得税为8003万美元[67] - 公司2024年6月30日的未确认税收利益为8140万美元,预计未来12个月内可能会因审计结算或时效期限到期而发生变化,但不会对合并财务报表产生重大影响[93] - 公司2024年6月30日和2023年9月30日的长期资产(主要为房地产和设备)分别为15.42亿美元和17.04亿美元[106] 收购和商誉 - 公司在2024财年第二季度完成了两项收购,并记录了2360万美元的商誉[59] - 公司在2023年2月收购了Lilac Cloud Inc.,并记录了2940万美元的商誉[60] 收入和利润 - 公司2024年1-6月和2023年1-6月的利息收入分别为2500万美元和1150万美元[54] - 公司2024年第三季度和前9个月的基本每股收益分别为2.46美元和6.82美元,稀释每股收益分别为2.44美元和6.75美元[98] - 公司2024年第三季度和前9个月的系统收入分别为12.98亿美元和40.69亿美元,软件收入分别为17.86亿美元和50.76亿美元[104] - 公司2024年第三季度和前9个月的前三大分销商分别为Ingram Micro、Synnex和Carahsoft,占总收入的比重超过10%[105] 重组和成本 - 公司在第一财季启动了重组计划,以匹配战略和财务目标,优化资源以实现长期增长,包括裁员计划,计提了980万美元的重组费用[107] - 公司在第三财季启动了重组计划,以更好地调整战略和财务目标,优化运营,提高效率以实现长期增长和盈利,包括裁员约620人,约占公司全球员工的9%,计提了5670万美元的重组费用[108] - 公司在第一财季启动了重组计划,以匹配战略和财务目标,优化资源以实现长期增长,包括裁员计划,计提了870万美元的重组费用[109] - 公司在截至2024年6月30日的9个月内,计提了865.5万美元的重组费用,支付了1161.5万美元的现金[110] - 公司计提的重组费用主要为员工遣散福利和相关税费[110,112] - 公司正在积极监控当前的通胀环境,但认为通胀尚未对其业务、财务状况或经营业绩产生重大影响[155] - 公司未来可能面临通胀压力导致无法完全转嫁成本上升的风险,以及客户投资决策受到约束的风险[155] 其他 - 公司在2023年6月30日季度录得3.5百万美元的经营租赁使用权资产减值[57] - 公司已于2022年12月15日全额偿还了3.5亿美元的定期贷款[70] - 公司在2022年10月与供应商签订了一项无条件采购承诺,承诺在未来4年内每年采购1000万美元的系统部件,总承诺金额为4000万美元[84] - 公司租赁的设施在2033年到期,与年度财务报表中披露的租赁义务无重大变化[85] - 法律诉讼案Lynwood Investment CY Limited诉F5 Networks等,法院于2022年8月16日裁定驳回Lynwood的诉讼,Lynwood已于2022年9月14日向第九巡回上诉法院提出上诉[86][87][88] - 公司于2022年7月25日宣布董事会批准增加10亿美元的股票回购计划,截至2024年6月30日,该计划还剩5.224亿美元可用于股票回购[95][97] - 公司2024年第三季度和前9个月的有效税率分别为16.0%和18.4%,较2023年同期有所下降,主要是由于股票激励的税收影响[92] - 公司目前大部分销售、成本和费用都以美元计价,外汇交易损益尚未显著,但随着国际业务的扩张,未来可能会变得重要[156] - 管理层认为公司在截至2024年6月30日的9个月期间,市场风险的定性和定量披露未发生重大变化[157] - 公司的固定收益投资组合整体信用质量较好,但仍面临利率风险和信用风险[154]

文章核心观点 - F5公司2024财年第三季度财报超预期，盘前股价上涨，公司对第四季度和全年业绩作出展望 [1][3] 营收情况 - 第三季度营收6.95亿美元，超市场预期的6.866亿美元，同比下降1.1%，处于公司指引区间6.75 - 6.95亿美元高端 [1] - 产品营收3.085亿美元，占总营收44.4%，同比降6%，主要因系统销售下降，非GAAP产品营收高于预期 [4] - 全球服务营收3.87亿美元，占总营收55.6%，同比增3.4%，主要受2022财年提价推动，高于预期 [5] - 美洲和亚太地区营收同比分别降4%和1%，欧洲、中东和非洲地区营收同比增5%，三者营收贡献分别为55%、27%和18% [17] 成本与利润 - GAAP运营费用降至3.96亿美元，同比降13.4%；非GAAP运营费用从去年同期3.46亿美元微降至3.455亿美元 [2] - GAAP运营利润跃升至1.63亿美元，同比增56.7%，利润率扩大870个基点至23.4%；非GAAP运营利润持平于2.33亿美元，利润率提高20个基点至33.4% [10] - GAAP和非GAAP毛利率均扩大60个基点，分别至80.4%和83.1%，得益于价格实现、供应链约束缓解和成本降低 [18] - 非GAAP每股收益3.36美元，超预期的2.97美元，同比增4.7%，也超管理层指引范围 [3][15] 产品细分 - 软件营收同比增3%至1.79亿美元，因续约增长，高于预期 [8] - 系统营收同比降16%至1.3亿美元，约占产品总营收42%，因积压订单发货量减少，需求有企稳迹象，低于预期 [16] 客户结构 - 企业、服务提供商和政府客户分别占产品预订量的67%、12%和21% [9] 资产与现金流 - 截至6月底，现金及短期投资为9.356亿美元，上一季度为9.034亿美元；第三季度运营现金流为5.46亿美元 [7] - 第三季度回购价值1.5亿美元股票，公司承诺用至少50%自由现金流进行股票回购 [20] 业绩指引 - 预计第四季度非GAAP运营费用在3.5 - 3.62亿美元，股份支付费用在5400 - 5600万美元 [11] - 重申非GAAP每股收益增长7 - 9%，预计2024财年有效税率为19.5 - 20% [12] - 预计第四季度非GAAP营收在7.2 - 7.4亿美元，非GAAP每股收益在3.38 - 3.5美元，非GAAP毛利率为83% [21] - 预计2024财年营收实现中到高个位数百分比增长 [22] 行业相关 - F5当前Zacks排名为3（持有），英伟达、AppFolio和Twilio是科技板块排名较好股票，后两者为Zacks排名1（强力买入），英伟达为Zacks排名2（买入） [13][24] - AppFolio 2024年盈利预期下调2美分至每股3.98美元，同比增132.8%，年初至今股价涨32.2% [14] - 英伟达2025财年盈利预期上调1美分至每股2.69美元，同比增107%，长期盈利增长率37.6%，年初至今股价涨125.4% [25] - Twilio 2024年盈利预期上调2美分至每股3.12美元，同比增27.4%，长期盈利增长预期33%，年初至今股价跌22.8% [26]

文章核心观点 - 公司软件业务显示出强劲的增长前景,第三财季软件收入环比增长13% [4] - 公司专注于解决客户在混合多云环境中的挑战,其软件解决方案定位良好,预计2025财年软件收入将实现中高单位数增长 [4] - 公司硬件业务面临重大挑战,系统收入同比下降16%,主要由于客户延长现有硬件使用寿命和预算审查期延长 [4] - 公司2024财年第四季度收入增长有望达到5%,这与过去12个月的表现形成鲜明对比 [5] - 公司2025财年有望实现至少5%的收入同比增长,高于分析师预期约200个基点 [5] 公司基本面 - 公司无债务,现金占市值超过8% [6] - 公司预计2025财年非GAAP经营利润率将达到35% [6] - 公司2025财年非GAAP经营利润有望达到10亿美元 [6] - 公司当前估值仅为未来一年经营利润的10倍,被认为是相对便宜的 [6] 行业前景 - 公司专注于解决客户在混合多云环境中的挑战,其软件解决方案定位良好,有利于公司持续扩张 [4] - 公司硬件业务面临下滑,但有望在未来实现需求稳定 [4] - 公司软件业务增长强劲,有望带动整体收入在2025财年实现中低单位数增长 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q3总收入为6.95亿美元,达到了收入指引的上限 [9] - 非GAAP每股收益为3.36美元,超出了指引的上限 [9] - 软件收入同比增长3%,环比增长13% [10] - 软件订阅收入占软件收入的87%,同比增长2%,环比增长10% [40][41] - 经常性收入占总收入的77%,较去年同期的75%有所提升 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球服务收入同比增长3%,达到3.87亿美元 [38][39] - 产品收入同比下降6%,达到3.08亿美元,其中系统收入同比下降16%,达到1.3亿美元 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比下降4%,占总收入的55% [43] - EMEA地区收入同比增长5%,占总收入的27% [43] - APAC地区收入同比下降1%,占总收入的18% [43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在帮助客户解决混合多云环境带来的复杂性、成本和安全风险 [15][61][62] - 公司在应用安全、简化IT运营和标准化自动化等方面具有强大的差异化优势 [16-18][61][62] - 公司正在积极拥抱人工智能,为客户提供支持AI的关键基础设施 [32-36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在Q3看到了一些需求改善的信号,体现在管线和成交率的提升 [12] - 公司预计Q4收入将在7.2亿美元至7.4亿美元之间,全年收入约28亿美元,与去年持平 [13][52] - 公司预计全年软件收入将实现中高个位数增长,高于此前的持平至温和增长预期 [14] - 公司预计全年非GAAP每股收益将增长约12%,高于此前7%-9%的预期 [14][53] 其他重要信息 - 公司CFO Frank Pelzer将于11月中旬退休,由现任SVP of Finance Cooper Werner接任 [55-57] - 公司将继续保持强劲的自由现金流,并将至少50%用于股票回购 [50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Long 提问** 询问软件业务的强劲增长情况,包括新业务和续订的贡献 [65-69] **Francois Locoh-Donou 回答** - 软件新业务活动强劲,超出了此前的预期 [69] - 软件订阅续订保持强劲,NRR水平仍处于行业领先水平 [67-68] - 但Bot Manager业务存在一些挑战,部分客户选择了更低端的替代方案 [41][87-89] 问题2 **Michael Ng 提问** 询问公司是否有计划退出一些遗留的SaaS业务,以及取消多年维护激励的原因 [94-101] **Francois Locoh-Donou 和 Frank Pelzer 回答** - 公司正在有序地退出一些遗留的SaaS业务,并将其迁移到Distributed Cloud平台上 [96-97] - 取消多年维护激励是因为公司的服务质量和客户粘性已经足够高,不需要提供大幅折扣来锁定客户 [100-101] 问题3 **Sebastien Naji 提问** 询问公司是否会看到硬件和软件销售模式的更快转变 [123-126] **Francois Locoh-Donou 回答** - 公司不会强迫客户采用特定的交付模式,而是根据客户需求提供灵活的硬件和软件选择 [124-125] - 公司预计未来软件收入仍将保持双位数增长,同时硬件也有一些新的增长动力 [126]

业绩总结 - Q3FY24总收入为6.95亿美元，符合预期的6.75亿至6.95亿美元区间[8] - Q3FY24非GAAP每股收益为3.36美元，高于预期的2.89至3.01美元[9] - Q3FY24毛利为5.59亿美元，毛利率为80.4%[7] - Q3FY24运营利润为1.63亿美元，运营利润率为23.4%[7] - Q3FY24净收入为1.44亿美元，每股收益为2.44美元[7] - 77%的Q3FY24收入为经常性收入，较Q3FY23的75%有所上升[88] - Q3FY24的非GAAP毛利率为83.1%[102] - Q3FY24的非GAAP净收入为2.5亿美元[107] - Q3FY24的现金流来自运营为2.5亿美元[112] - Q3FY24的递延收入为17.73亿美元[117] 未来展望 - Q4FY24预计收入在7.20亿至7.40亿美元之间[16] - FY24预计收入约为28亿美元，软件收入增长预期从平稳至适度增长上调至中高个位数[20][21] - Q4FY24的非GAAP每股收益预期在3.38到3.50美元之间[128] 用户数据 - 87%的Q3FY24软件收入来自订阅服务，同比增长2%[85][86] 其他信息 - F5的购买无形资产在其估计的使用寿命内进行摊销，管理层认为这些摊销和减值费用并不准确反映公司的持续运营表现[148] - F5因设施退出和其他非经常性租赁活动而产生的费用被排除在持续运营成本之外，以提供更可比的成本衡量[149] - F5的收购相关费用包括因收购而直接产生的规划、执行和整合成本，这些费用被排除在非GAAP财务指标之外[150] - F5的重组费用主要与裁员和退出设施租赁承诺相关，这些费用在评估持续业务表现时被排除[151] - F5管理层认为非GAAP每股净收益为评估公司核心业务运营表现提供了有用的补充信息[152] - F5的非GAAP收益和每股收益为投资者提供了评估公司核心业务表现的额外工具[153]

市场表现 - 本周首个交易日行情平淡，早盘期货市场延续周五涨势，但午盘前后四大主要指数中三个归零，小盘股罗素2000指数下跌后未回升，道指收跌-0.12%，标普500和纳斯达克指数分别收涨+0.08%和+0.07%，罗素2000指数收跌-1.02% [1] 美联储政策 - 就业增长从一两年前的强劲高位放缓，通胀指标稳步降至理想的+2%，关键在于美联储能否适时降息，若过早或过晚降息都有风险，若7月不是合适时机，预计鲍威尔将在9月会议解释首次行动原因 [2] 公司财报 - 莱迪思半导体（LSCC）盘后公布的第二季度财报未达预期，每股收益23美分，低于Zacks共识预期1美分，营收1.24亿美元，低于预期的1.3亿美元，营收指引下调至1.17 - 1.37亿美元，盘后股价下跌-10%，这是该公司自2018年以来首次财报未达预期 [3] - F5（FFIV）盘后股价上涨+10%，该互联网网络公司第三财季每股收益3.36美元，高于分析师预期的2.97美元和去年同期的3.21美元，营收6.95亿美元，高于预期的6.86亿美元，下季度指引均有改善 [5] - sprouts farmers market（SFM）公布财报后股价涨幅最大，上涨+13%，每股收益94美分远超Zacks共识预期的77美分，营收18.9亿美元高于预期的18.3亿美元，下季度和全年盈利指引上调，该股年初至今涨幅达+85% [6] 本周数据和会议 - 本周是重要交易周，周二将公布6月职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）数据，周五上午将公布美国政府的就业形势报告，还将公布7月新的消费者信心数据和5月凯斯 - 席勒房价数据，周二也是联邦公开市场委员会（FOMC）新会议首日，周三下午美联储主席杰罗姆·鲍威尔将解释为何暂不加息 [4]

公司业绩表现 - F5 Networks (FFIV) 公布了季度每股收益为 $3.36，超过了 Zacks 共识预期 $2.97，去年同期为 $3.21，调整了非经常性项目 [1] - 本季度业绩超预期 13.13%，上一个季度实际每股收益 $2.91，超预期 1.04% [2] - 公司过去四个季度均超过了共识每股收益 (EPS) 估计 [2] - 本季度营收为 $695.5 million，超过 Zacks 共识预期 1.30%，去年同期营收为 $702.64 million [3] - 公司过去四个季度中有三次超过了共识营收估计 [3] 股价与市场表现 - F5 股价自年初以来下跌了 0.9%，而 S&P 500 上涨了 14.5% [4] - 公司今年表现落后于市场 [5] 未来展望 - 公司未来的股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 投资者关注公司未来的盈利预期，包括当前季度和年度的共识盈利预期 [6] - 当前共识 EPS 估计为 $3.32，营收为 $715.21 million，年度共识 EPS 估计为 $12.63，营收为 $2.78 billion [9] 行业影响 - 互联网 - 软件行业目前在 Zacks 行业排名中位列前 39%，研究表明，排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业 [10] 同行业公司表现 - HubSpot (HUBS) 预计将于 8 月 7 日公布季度业绩，预计每股收益 $1.63，同比增长 21.6%，营收预计为 $618.81 million，同比增长 17% [12] - HubSpot 的共识 EPS 估计在过去 30 天内上调了 23.4% [12]

财务业绩 - 第三季度收入达6.95亿美元，接近指引上限[5] - 公司总收入为20.69亿美元，同比下降1.7%[18] - 产品收入为9.15亿美元，同比下降9.4%[18] - 服务收入为11.55亿美元，同比增长5.3%[18] - 预计第四季度收入在7.2亿美元至7.4亿美元之间[9] - 预计全年收入约28亿美元，与上年持平[9] 盈利能力 - 软件收入为1.79亿美元，同比增长3%[5] - 全球服务收入为3.87亿美元，同比增长3%[5] - 非GAAP毛利率为83.1%，同比提升0.6个百分点[6] - 非GAAP营业利润率为33.4%，同比提升0.2个百分点[6] - 非GAAP每股收益为3.36美元，同比增长4.7%[6] - 预计第四季度非GAAP每股收益在3.38美元至3.50美元之间[9] - 预计全年非GAAP每股收益增长约12%[9] - 毛利率为80.0%，同比增加0.1个百分点[18] - 经营利润为4.68亿美元，同比增长55.3%[18] - 净利润为4.01亿美元，同比增长65.3%[18] - 非GAAP净利润为5.77亿美元，同比增长16.1%[20] 现金流与投资 - 经营活动产生的现金流为5.46亿美元，同比增长17.8%[27] - 公司完成了32.94亿美元的收购[27] - 公司回购了4亿美元的股票[27] 客户与业务 - 公司正与多家大型企业客户合作,帮助他们现代化IT基础设施,实现IT成本节约[4]

文章核心观点 F5被列为国防部企业软件计划（ESI）总括采购协议（BPA）的供应商，该协议由Carahsoft Technology Corp.获得，为期四年，将为国防部等提供获取F5应用交付和安全解决方案及服务的替代合同方式 [5] 协议内容 - Carahsoft将协助获取F5的网络安全软件产品，包括软件许可证、订阅、维护、支持和服务，以支持国防部企业的信息技术运营 [1] - BPA符合联邦采购精简法案和IT类别管理最佳实践，旨在降低传统采购流程相关成本，传统采购流程包括采购、技术文件和招标开发、合同条款谈判和报价评估 [2] 相关方介绍 - DoD ESI是国防部官方倡议，由国防部首席信息官发起，负责建立和管理企业商用现货IT协议、资产和政策，可降低国防部、海岸警卫队和情报界商业软件、IT硬件和服务的总体拥有成本 [3] - F5是多云应用服务和安全公司，与全球大型先进公共部门机构合作，保障和优化应用及API，帮助组织保护数据和信任、提高绩效和盈利能力、满足大规模数字需求 [4] 协议意义 - 该BPA将为国防部及其他相关联邦机构提供获取F5解决方案和服务的替代合同方式，相比GSA有更好折扣和更快采购周期，F5已见证其在空军采购中的益处并正进行其他国防部采购工作 [6] 采购信息 - F5软件解决方案可通过Carahsoft的GSA时间表No. 47QSWA18D008F在总括采购协议N66001 - 23 - A - 0049下获取，可联系Rob Trimber了解详细采购信息，联系F5团队了解F5 ESI产品信息 [7]