文章核心观点 MinIO与F5达成战略合作伙伴关系，结合双方技术优势，为大规模AI部署提供优化数据流、强大安全保障和无缝混合多云网络，助力企业充分发挥AI计划潜力 [1][4] 合作双方介绍 - MinIO是高性能、Kubernetes原生对象存储领导者，其软件定义、兼容Amazon S3的对象存储系统被超四分之三的财富500强企业使用，Docker下载量超20亿次，是增长最快的云对象存储公司 [8] - F5是全球多云计算应用安全和交付领导者，与全球大型先进组织合作，保障各类应用安全，提供卓越安全的数字体验 [9] 双方技术优势 - MinIO的AIStor专为AI和ML工作负载打造，与主流AI/ML技术兼容，是世界上最快的对象存储，在260个NVMe驱动器节点和100GbE网络上GETs/PUTs基准测试结果分别超2.2TiB/秒和1.0TiB/秒 [2] - F5的BIG - IP、分布式云服务和NGINX产品提供安全、网络连接、部署灵活性和流量管理，可在32个F5 VELOS刀片上实现3+ Tbps的4/7层吞吐量，还与NVIDIA合作优化大型AI基础设施 [3] 合作意义 - F5技术企业战略和业务发展高级副总裁表示，与MinIO合作能解决大规模S3对象存储面临的挑战 [3] - MinIO销售和合作伙伴关系负责人称，与F5合作让联合客户利用一流网络、卓越安全和先进流量管理，对成功的私有云AI部署至关重要 [4] 技术合作亮点 - 为AI和高级分析工作负载优化数据流，满足百亿亿次级AI部署需求，适用于存储和处理大型数据集 [5] - 提供强大的AI安全措施，F5的安全解决方案为AI驱动应用提供全面保护 [5] - 简化数据摄取和管理，可在多种环境部署，实现数据在分布式基础设施中的安全存储和管理 [5] - 实现从边缘高效安全地收集数据，F5分布式云网格和全球流量管理助力数据从边缘安全高效摄取到基于MinIO的中央数据湖 [5] 实际应用案例 - 一家全球制造公司利用MinIO与F5的合作，通过F5的安全流量管理从边缘实时收集、传输和保护数据到基于MinIO的中央数据湖，用于AI模型训练和提升系统性能 [6][7]

文章核心观点 - F5 Networks (FFIV) 的最新财报显示，第四季度业绩超出预期，收入和利润均有所增长 [2][3] - 公司预计2025财年收入和利润将继续增长 [14] - 投资者对F5 Networks的预期有所上调 [15] 财务表现 - F5第四季度非GAAP每股收益为$3.67，超出Zacks共识预期$3.45，同比增长4.9% [2] - 第四季度收入为$746.7 million，超出共识预期$729.60 million，同比增长5.7% [3] - 产品收入（占总收入的48%）同比增长10%至$358.3 million，主要得益于软件收入的强劲增长 [4] - 系统收入同比下降3%至$130 million，占产品收入的36.3% [5] - 软件收入同比增长19%至$228 million [6] - 全球服务收入同比增长1.8%至$388.4 million [7] 地区和客户细分 - 美洲和EMEA地区收入分别同比增长9%和4%，而APAC地区收入同比下降3% [8] - 企业、政府和服务提供商分别占产品预订的72%、18%和10% [8] 利润和费用 - GAAP毛利率同比增长70个基点至80.8%，非GAAP毛利率同比增长30个基点至83% [9] - GAAP营业费用同比增长4.5%至$412 million，非GAAP营业费用同比增长5.2%至$362.6 million [9] - GAAP营业利润同比增长11.3%至$191 million，利润率扩大130个基点至25.6% [10] - 非GAAP营业利润同比增长7.1%至$256.8 million，利润率扩大50个基点至34.4% [10][11] 资产负债表和现金流 - 截至季度末，现金及短期投资为$1.07 billion，高于上一季度的$935.6 million [12] - 第四季度经营现金流为$247 million [12] - 公司回购了价值$100 million的股票，并宣布额外授权$1 billion的股票回购计划 [13] 未来展望 - F5预计2025财年第一季度收入在$705-$725 million之间，非GAAP每股收益在$3.29-$3.41之间 [14] - 预计2025财年收入同比增长4-5%，非GAAP每股收益同比增长5-7% [14] 市场反应 - 过去一个月，投资者对F5 Networks的预期有所上调 [15] - F5 Networks的VGM综合评分为C，增长评分为B，动量评分为C，价值评分为C [16] - 预计F5 Networks在未来几个月的表现将与市场持平 [17]

公司表现 - F5 Inc. (FFIV) 股价在11月25日达到52周新高，最高触及$250.46，收盘价为$248.74 公司股价年初至今已上涨39%，表现优于Zacks计算机与技术板块、Zacks互联网-软件行业以及标普500指数，分别上涨27.5%、31.2%和25.3% [1] 产品与创新 - 公司通过扩展其AI产品组合，增强了投资者对其增长潜力的信心 2024年，F5推出了多个解决方案，如BIG-IP Next for Kubernetes和NGINX One BIG-IP Next for Kubernetes是一个AI应用交付和安全解决方案，提供集中控制以监控和管理通过AI基础设施流动的数据 NGINX One软件包使组织能够部署和扩展应用程序编程接口 [2] - 公司还推出了分布式云服务Web应用程序扫描解决方案、BIG-IP Next Web应用程序防火墙(WAF)和NGINX App Protect用于开源部署 此外，F5与英特尔(INTC)、NetApp、Red Hat、Portkey.ai和Console Connect等公司建立了合作伙伴关系 [3] - 为了在AI领域发展，F5将其NGINX与英特尔的OpenVINO工具包和基础设施处理单元结合，以改进AI应用 F5还通过将其分布式云服务与Portkey.ai的AI网关和可观测性套件结合，为客户提供了更好的工具 [4] 市场竞争与挑战 - 尽管F5在应用交付、安全和性能优化领域具有竞争优势，拥有ARX、BIG-IP和VIPRION等产品，但面临来自思科(CSCO)系统的重大挑战 思科在整体网络市场中占据主导地位 [9] - F5在应用交付、负载均衡和应用安全方面是专家，而思科是网络基础设施、安全和云解决方案的更广泛参与者 FFIV和CSCO在负载均衡、网络安全和云服务等领域重叠 思科拥有巨大的工程和营销资源 F5还面临来自Cloudflare(NET)、微软的Azure应用网关和Fortinet的竞争 [10] - F5的BIG-IP和NGINX产品直接与Cloudflare的Web应用程序防火墙解决方案和DDoS缓解服务竞争 微软的Azure应用网关提供WAF功能，而Fortinet的FortiGate提供类似于F5 BIG-IP的负载均衡和流量管理功能 [11] 宏观经济影响 - 除了竞争压力，F5的短期前景还面临IT支出放缓的挑战 高利率和持续的通胀条件影响了消费者支出 另一方面，企业由于全球经济疲软和持续的宏观经济及地缘政治问题，推迟了大型IT支出计划 这对F5的短期前景不利 [12] 投资建议 - 尽管FFIV面临来自竞争和宏观经济条件的多个逆风，但通过创新的AI产品在应用交付、安全和性能优化领域导航 考虑到所有这些因素，建议投资者目前持有这只Zacks排名3（持有）的股票 [13]

收入情况 - 2024财年净收入较2023财年增长0.1%，服务收入增长，产品收入下降[236] - 2024财年产品净收入较2023财年下降4.6%，系统销售下降，软件收入上升[237] - 2023财年产品净收入较上一年增长1.3%，系统收入增长[237] - 2024财年软件收入较2023财年增长10.8%，2023财年相对持平[239] - 2024财年净服务收入较2023财年增长4.4%，增加6480万美元[241] 国际收入占比 - 国际收入在2024、2023和2022财年分别占净收入的47.1%、47.1%和44.8%[236] 现金及投资相关 - 2024财年现金及投资增加主要源于经营活动提供的7.924亿美元现金[238] - 2024年9月30日现金及现金等价物、短期投资和长期投资总计10.832亿美元，较2023年9月30日增加2.748亿美元[261] 资金使用情况 - 2024财年回购普通股及支付相关消费税使用5.006亿美元现金[238] 递延收入情况 - 2024财年递延收入因递延订阅合同增加而持续增长[238] 应收账款周转天数 - 2024财年第四季度应收账款周转天数为47天[238] 信贷额度情况 - 截至2024年9月30日，循环信贷额度下无未偿还借款，可用借款额度为3.5亿美元[238] 软件收入细分 - 2024财年软件总收入为73.5477亿美元，其中订阅收入为6.23675亿美元，占比84.8%；永久许可证收入为1.11802亿美元，占比15.2%[240] 成本情况 - 2024财年产品成本为3.36237亿美元，较上一年下降10.4%；服务成本为2.2141亿美元，占净服务收入的14.3%[244][245][246] 费用情况 - 2024财年销售和营销费用为8.32279亿美元，较上一年下降5.2%；研发费用为4.9012亿美元，较上一年下降9.3%；一般及管理费用为2.68828亿美元，较上一年增长2.1%[247][250][251] 利润及税务情况 - 2024财年经营利润为6.58591亿美元，其他收入（费用）净额为3.6874亿美元，所得税前收入为6.95465亿美元，所得税拨备为1.28687亿美元，净利润为5.66778亿美元[254] - 2024财年利息费用减少550万美元[256] - 2023财年外币损失减少980万美元[256] - 2024财年所得税拨备为18.5%，2023财年为18.7%，2022财年为16.4%[257] - 2024财年估值津贴净减少430万美元，2023财年净减少220万美元[258] - 2024年9月30日净递延所得税资产为3.588亿美元，2023年为2.907亿美元，2022年为1.806亿美元[258] 经营、投资、融资活动现金情况 - 2024财年经营活动提供的现金为7.924亿美元，2023财年为6.534亿美元，2022财年为4.426亿美元[262] - 2024财年投资活动使用的现金为5920万美元，2023财年投资活动提供的现金为3640万美元，2022财年投资活动提供的现金为2.181亿美元[265] - 2024财年融资活动使用的现金为4.57亿美元，2023财年为6.533亿美元，2022财年为4.765亿美元[266] 财务报表相关 - [包含合并财务报表相关内容，如独立注册会计师报告、资产负债表、利润表等][283]

文章核心观点 F5过去六个月股价表现优于行业、板块和指数，反映投资者对其创新AI产品组合增长的信心，但公司面临宏观经济和竞争压力，建议投资者目前持有该股 [1][11] 股价表现 - F5过去六个月股价上涨41%，跑赢Zacks互联网软件行业、计算机科技板块和标普500指数的14.3%、11.7%和12.7% [1] AI产品进展 - 公司近期提供AI Gateway访问权限，该解决方案可降低成本、应对威胁、确保合规，并能与现有平台集成 [2] - 此前宣布推出适用于Kubernetes的BIG - IP Next，可集中控制、保障和简化大规模AI基础设施中的数据流量 [3] - 今年与英特尔和Portkey.ai合作，结合产品改进AI应用并为客户提供更好工具 [3][4] 面临挑战 - 公司在应用交付等领域虽有竞争优势，但面临来自思科、Cloudflare、微软Azure应用网关和Fortinet等的竞争 [6][7][8] - 宏观经济因素导致IT支出疲软，影响公司近期前景 [9] 财务预期 - 公司设定2025财年销售增长预期为4 - 5%，Zacks共识预计2025财年收入为29.4亿美元，同比增长4.57% [10] - Zacks共识预计2025财年每股收益为14.20美元，同比增长6.2% [10] 投资建议 - 考虑到公司面临的挑战和创新AI产品，建议投资者目前持有Zacks评级为3（持有）的该股 [11]

文章核心观点 - F5 Networks是计算机和技术行业中表现较好的公司之一 [1][4] - F5 Networks在今年年初至今的表现优于整个计算机和技术行业 [4] - 另一家表现优于行业的公司是Monday.com,其股价今年以来上涨61.1% [4][5] 行业和公司概况 - F5 Networks属于互联网软件行业,该行业今年平均涨幅为26.5% [6] - 计算机和技术行业整体在Zacks行业排名中位列第5 [2] - F5 Networks目前的Zacks排名为2(买入) [3] - 分析师对F5 Networks全年盈利预测在过去三个月内上调了0.6% [3]

文章核心观点 - 公司Q4财报表现良好,收入和调整后每股收益均超出预期 [1][2] - 公司预计2025财年收入和调整后每股收益将分别增长4%-5%和5%-7% [3] - 公司宣布增加10亿美元的股票回购计划 [3] 公司表现分析 - 公司Q4收入747百万美元,同比增长5.6%,其中软件销售增长19% [2] - 全球服务收入增长2%,系统收入下降3% [2] - 公司Q4调整后营业利润率为34.4%,同比提升50个基点 [2] - 收入增长和利润率提升带动调整后每股收益同比增长5% [2] 股票表现和估值 - 公司股价近期上涨10%,已接近合理估值水平 [4] - 我们估算公司2025财年每股收益为14.37美元,股价对应17倍PE,与过去3年平均水平一致 [4] - 公司股价今年涨幅35%,超过标普500指数22%的涨幅,但过去几年波动较大 [5] - 相比之下,我们的高质量投资组合在同期内表现更加稳定,每年都跑赢标普500指数 [5]

F5 Networks的业务表现 - F5 Networks在过去几个季度的业务显示出一定的增长势头，系统需求趋于稳定，软件增长依然强劲，这得益于AI用例的支持[1] - 公司在增长计划方面的投资使得利润率有所改善，表现令人印象深刻[1] Narweena的投资策略 - Narweena专注于寻找由于对业务长期前景理解不足而产生的市场错位，认为通过识别具有长期增长机会和市场进入壁垒的企业，可以实现超额风险调整回报[2] - 研究过程侧重于公司和行业基本面，旨在发掘独特见解[2] - 投资策略倾向于小市值股票和竞争优势不明显的市场，认为人口老龄化、低人口增长和生产力增长停滞将创造与过去不同的投资机会[2] - 预计许多行业将面临停滞或长期衰退，这可能会因竞争减少而改善业务表现，而其他企业则可能面临成本上升和规模不经济的问题[2] - 经济体正变得越来越依赖轻资产企业，基础设施投资需求逐渐减少，导致大量资本追逐有限的投资机会，推高资产价格并压缩风险溢价[2]

公司推荐评级 - 1月30日给予F5公司（纳斯达克股票代码：FFIV）买入评级[1] 推荐理由 - 企业支出正在恢复预计增长开始向上转折[1] - 若公司在未来5 - 10年预计将经历超过GDP增长的结构性（有机）增长的行业中开展核心业务则视为理想投资[1] - 可持续竞争优势转化为有吸引力的单位经济效益带来利润[1] - 由有能力、有道德、有长远眼光的人掌控[1] - 估值合理[1]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024财年第四季度实现收入747百万美元，同比增长6%，超出指导范围的高端 [8] - 第四季度非GAAP每股收益为3.67美元，EBIT为0.17，均高于指导范围的上限，显示出运营利润率的改善 [9] - 2024财年总收入为28.2亿美元，处于初始收入指导的高端 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件收入在第四季度达到228百万美元，同比增长19%，其中订阅软件收入为204百万美元，占软件总收入的89%，同比增长23% [39] - 产品收入为358百万美元，同比增长10%，系统收入为130百万美元，同比下降3% [38] - 2024财年软件收入为735百万美元，同比增长11%，占产品收入的58% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入同比增长9%，占总收入的58%；EMEA市场增长4%，占26%；APAC市场下降3%，占16% [41] - 企业客户在第四季度的产品预订中占72%，政府客户占18%，服务提供商占10% [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在从硬件中心的单一产品公司转型为安全和软件领导者，增加了客户的价值，分散了收入来源 [11] - 公司预计2025财年收入增长将在4%到5%之间，主要受益于软件续约机会和系统需求改善 [14] - 公司在AI和混合多云环境中看到了显著的增长机会，正在积极开发相关的SaaS能力 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的前景持乐观态度，认为混合多云架构将成为常态，客户需要能够应对复杂性的合作伙伴 [72] - 管理层指出，AI的广泛采用将加速行业的变化，并带来新的数据处理和优化需求 [19] 其他重要信息 - 公司在2024财年回购了价值5亿美元的股票，回购金额占年度自由现金流的66% [46] - 公司董事会已授权额外10亿美元的股票回购计划 [47] 问答环节所有提问和回答 问题: 软件收入的组成和增长来源 - 管理层表示，软件收入的强劲增长主要来自于现有客户的扩展和新业务活动的恢复 [77][78] 问题: 关于2025财年的软件增长预期 - 管理层指出，2025财年的软件增长预期为高单位数，主要受续约和新项目的影响 [64][88] 问题: 系统收入的增长来源 - 管理层认为，系统收入的增长来自于竞争替代机会和客户对硬件更新的信心恢复 [91][92] 问题: 关于BIG-IP Next for Kubernetes的市场机会 - 管理层表示，该产品主要面向构建AI工厂的企业和服务提供商，预计在2026年及以后会有显著的市场机会 [106][107] 问题: 2025财年销售激励的变化 - 管理层提到，销售团队的激励将继续鼓励交叉销售F5的产品组合，以提高客户的整体价值 [138]