财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度调整后净收益为7900万美元，合每股0.63美元；核心每股收益为1.03美元，调整了每股0.40美元的不利重大项目 [5] - 剔除重大项目后，第二季度调整后净收益较上年同期增长14% [7] - 截至6月30日，GAAP账面价值（不包括AOCI）为51亿美元，合每股40.70美元，流通普通股为1.26亿股 [19] - 2023年前六个月利息支出增至4700万美元，占ROA的21个基点，而2022年上半年为1700万美元，占ROA的9个基点 [28] - 2023年上半年总销售额为63亿美元，较上年增长11%；净销售额为44亿美元 [29] - 第二季度总销售额为30亿美元，较上年同期下降3%，较第一季度下降9% [35] - 第二季度净留存销售额为22亿美元，上年同期为25亿美元 [38] - 2023年第二季度回购约79万股，花费1640万美元，平均每股20.79美元；截至6月30日，2500万美元股票回购授权剩余额度为860万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 零售渠道 - 第二季度零售渠道销售额为23亿美元，较2022年第二季度的22亿美元增长5%，连续五个季度超过2亿美元 [30] 机构市场 - 第二季度机构市场销售额近7000万美元，包括5000万美元的养老金风险转移和2000万美元的融资协议，2022年第二季度近9000万美元，仅为融资协议 [36] - 2023年前六个月机构市场销售额为12亿美元，有望实现20亿美元的年度目标 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度固定收益收益率（不包括另类投资波动）为4.39%，2022年第二季度为3.93%，连续四个季度保持在4%以上 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将控股公司现金和投资资产目标设定为固定费用覆盖率的两倍，强大的资本实力支持增长和可分配现金 [1] - 实施多元化增长战略，自三年前与FNF合并以来，再保险前总资产管理规模翻番，剔除重大项目后调整后净收益几乎翻番 [2] - 向轻资本的收费型收益业务多元化发展，包括流动再保险和自有分销业务 [13] - 扩大自有保险分销业务，巩固与关键合作伙伴的关系，提升在服务不足、多元文化和中端市场的影响力 [14] - 致力于保持良好评级并争取升级，A.M. Best给予正面展望，穆迪上月将F&G主要运营公司的财务实力评级上调至A3 [16] - 公司认为市场竞争环境无太大变化，会实时评估资本分配方向，新业务能获得至少中双位数的ROE，流动业务的经济效益更高 [54][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入下半年公司发展势头强劲，有很多业务拓展机会，将推动利润率扩大和回报提升，专注为股东创造长期价值 [3] - 公司财务状况良好，有强大的资本实力和财务灵活性，能够成功执行增长战略 [4] - 预计总销售额将实现两位数增长，同时管理净销售额以持续增加留存资产管理规模；预计2023年下半年将把MYGA新业务的流动再保险比例从目前的75%提高到90% [41][42] - 零售渠道对固定年金的需求旺盛，预计不会很快放缓，公司将继续实现营收的两位数增长 [71][72] 其他重要信息 - 公司投资组合质量高，95%的固定到期证券为投资级，商业房地产和办公物业持有量与上季度持平，处于行业较低水平 [11] - 过去三年信用相关减值平均为5个基点，远低于定价假设，第二季度仍低于该水平 [12] - 零售固定年金占总净准备金的74%，91%的固定年金有退保保护，平均剩余退保费用约为账户价值的7%，约70%的保单还有市场价值调整保护 [22] - 2019 - 2022年总销售额复合年增长率为43%，再保险前总资产管理规模复合年增长率为21%，运营费用（扣除递延获取成本和再保险伙伴费用补贴）复合年增长率为16% [24] - 预计可变运营费用将随有效业务和总销售额增长而增加，固定运营费用将实现个位数增长，再保险费用补贴将随流动再保险业务增加而增加，运营成本增长速度将慢于总销售额和再保险前总资产管理规模的增长速度 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若保留57亿美元以抵消流出量来增长业务块，增长速度如何？再保险90%的MYGA且保留足够业务实现业务块个位数增长时，资本回报情况怎样？ - 公司认为增长速度为个位数且处于较高水平，相信未来能够增加股息 [52][53] 问题2: 公司ROA连续六个季度超过100个基点的驱动因素是什么，这种趋势是否会持续？ - 这得益于黑石与投资团队合作带来的额外利差、产品利润率增长以及对固定费用增长的严格控制；由于有利因素多于不利因素，预计这种趋势将持续 [69] 问题3: 2024年总销售额能否继续实现两位数增长？ - 零售渠道对固定年金的需求旺盛，公司将继续合理分配资本，预计总销售额将继续实现两位数增长 [71][72] 问题4: 第三季度是否有更多机构业务交易？ - 公司已完成一笔约1.7亿美元的交易，业务渠道良好，对市场前景乐观，尽管评级较低，但业务成功率较高，看好该业务的长期发展 [70][78] 问题5: 公司是否有进入新市场的计划？ - 公司正在研发新产品，即将进入RIA市场，这将为公司开辟更多分销渠道，养老金风险转移业务也有积极发展趋势 [81]

财务数据关键指标变化 - 2023年Q2和H1总收入分别为11.68亿美元和20.37亿美元，2022年同期分别为7000万美元和8.2亿美元[146] - 2023年Q2和H1净收益分别为1.3亿美元和亏损6500万美元，2022年同期分别为3.85亿美元和6.24亿美元[146] - 2023年Q2和H1平均管理资产分别为456.22亿美元和449.48亿美元，2022年同期分别为393.06亿美元和383.51亿美元[153] - 2023年Q2和H1平均管理资产收益率分别为4.57%和4.63%，2022年同期分别为4.33%和4.57%[153] - 2023年Q2和H1利息和投资收入分别为5.25亿美元和10.44亿美元，2022年同期分别为4.25亿美元和8.76亿美元[146] - 2023年Q2和H1已确认净收益分别为6700万美元和5200万美元，2022年同期分别为亏损4.26亿美元和7.23亿美元[146] - 2023年6月30日止三个月和六个月，平均指数贷记利率分别为1%和1%，而2022年同期为1%和2%；3年高水位标记分别为7%和10%，2022年同期为9%和12%[165] - 2023年6月30日止三个月和六个月，政策准备金的总福利和其他变动分别为8.17亿美元和16.29亿美元，2022年同期为 - 3.77亿美元和 - 1.74亿美元[167] - 2023年6月30日止三个月和六个月，市场风险收益（收益）损失分别为 - 3000万美元和2900万美元，2022年同期为 - 1.89亿美元和 - 1.19亿美元[170] - 2023年6月30日止三个月和六个月，折旧和摊销分别为1.04亿美元和1.94亿美元，2022年同期为8000万美元和1.56亿美元[172] - 2023年6月30日止三个月和六个月，人员成本和其他运营费用分别为8900万美元和1.78亿美元，2022年同期为6500万美元和1.13亿美元[173] - 2023年6月30日止三个月和六个月，所得税费用分别为3300万美元和2500万美元，2022年同期为9700万美元和2.03亿美元；有效税率分别为20%和 - 63%，2022年同期为20%和25%[174][175] - 2023年6月30日止三个月和六个月，调整后净收益分别为7900万美元和1.4亿美元，2022年同期为1.55亿美元和2.35亿美元[177] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，投资组合公允价值分别约为460亿美元和410亿美元[183] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，固定到期可供出售证券占投资组合的78%，金额为361.82亿美元；截至2022年12月31日，占比76%，金额为312.18亿美元[183] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，固定收益投资组合公允价值分别为361.82亿美元和312.18亿美元，其中AAA/AA/A评级占比分别为64%和60%[184] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，前十大行业集中投资公允价值分别为282.74亿美元和242.27亿美元，占比分别为78%和76%，其中ABS Other占比分别为22%和23%[185] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，固定到期可供出售证券摊余成本分别为403.74亿美元和357.23亿美元，公允价值分别为361.82亿美元和312.18亿美元[186] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，次级和Alt - A RMBS证券公允价值分别为3600万美元和5300万美元、4000万美元和5400万美元，NAIC 2或更高评级占比分别约为94%和91%[186] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，CLO和ABS头寸净未实现损失分别为1.3亿美元和5.15亿美元、2.36亿美元和4.99亿美元[187] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，AFS ABS投资组合公允价值分别为8.057亿美元和7.245亿美元，其中AAA/AA/A评级占比均为77%[188] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，AFS CLO投资组合公允价值分别为4.783亿美元和4.222亿美元，其中AAA/AA/A评级占比分别为62%和64%[188] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，市政债券公允价值分别为15.56亿美元和12.05亿美元，其中最大发行人占比分别为5%和6%，2023年6月30日NAIC 1评级占比97%[188] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，商业抵押贷款加权平均DSC比率均为2.3倍，加权平均LTV比率分别为55%和57%[189] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，处于未实现损失状态的投资摊余成本为361.72亿美元，未实现损失为44.29亿美元[191] - 截至2022年12月31日，总投资3785项，摊销成本3.4164亿美元，预期信贷损失2100万美元，未实现损失47.44亿美元，公允价值2.9399亿美元[192] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，可供出售固定到期证券和股票投资组合的未实现损失总额分别为44.29亿美元和47.44亿美元[192] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，处于未实现损失状态的所有证券的总摊销成本分别为36.172亿美元和3.4164亿美元[192] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，观察名单上处于未实现损失状态的证券分别为88项和146项，摊销成本分别为9.47亿美元和14.35亿美元[193] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司有潜在信用风险敞口的结构化证券分别为59项和64项，公允价值分别为2.54亿美元和1.62亿美元[194] - 2023年和2022年上半年，公司经营活动产生的现金分别为28.17亿美元和7.28亿美元[196] - 2023年第一和第二季度，公司向普通股股东支付股息约5000万美元，每股0.20美元[197] - 2023年3月21日，公司批准一项为期三年的股票回购计划，最高可回购2500万美元的普通股，截至6月30日已花费1600万美元回购79万股[197] - 2023年1月13日，公司发行并出售了5亿美元的7.40%优先票据，2028年到期[197] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为16.88亿美元和9.6亿美元，短期投资分别为3.47亿美元和15.56亿美元[197] - 截至2022年12月31日，约24亿美元净资产在未经保险相关部门事先批准的情况下不得用于支付股息[198] - 2023年和2022年上半年，公司经营活动产生的现金流量分别为28.17亿美元和7.28亿美元[198] - 2023年和2022年上半年，公司投资活动使用的现金流量分别为42.46亿美元和40.37亿美元[199] - 2023年和2022年上半年，公司融资活动产生的现金流量分别为21.57亿美元和27.68亿美元[199] - 2023年上半年，公司发行并出售7.40%的F&G票据，获得5亿美元本金[199] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司FHLB不可回售融资协议分别为21.36亿美元和19.83亿美元[200] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司用于抵押FHLB融资协议的资产公允价值分别约为35.43亿美元和33.87亿美元[200] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年Q2和H1总年金销售额分别为22.88亿美元和50.12亿美元，2022年同期分别为22.01亿美元和36.36亿美元[146] - 2023年Q2和H1资金协议销售额分别为2亿美元和4.56亿美元，2022年同期分别为8.43亿美元和14.43亿美元[146] - 2023年Q2和H1PRT销售额分别为4.78亿美元和7.42亿美元，2022年同期分别为0和5.27亿美元[146] 行业市场趋势 - 未来15年美国每天将有超1万人年满65岁，65岁以上人口比例预计将从2023年的18%增长至2035年的21%[124] - FIA市场销售额从2002年的近120亿美元增长至2022年的790亿美元，IUL市场年保费从2002年的1亿美元增长至2022年的30亿美元[125] 会计政策与方法 - 公司于2023年1月1日采用ASU 2018 - 12，过渡日期为2021年1月1日，并选择采用全面追溯过渡方法[123] - 公司固定到期证券指定为可供出售，按公允价值计量，权益证券按公允价值计量，未实现损益计入净收入[131] - 公司通过多种程序至少每季度验证外部估值，包括评估定价服务方法、与其他独立定价服务估值比较等[131] - 公司FIA和IUL产品包含嵌入式衍生品，按公允价值估值，公允价值变动计入福利和其他保单准备金变动[130] 再保险协议情况 - FGL保险于2018年12月31日与Kubera签订再保险协议，以共同保险资金留存方式分出某些MYGAs和其他固定利率年金的GAAP和法定准备金[132] 公司股权变动 - 2022年12月1日，FNF按比例向股东分发约15%的F&G普通股，FNF仍持有约85%的F&G普通股并保留控制权，F&G于同日在纽约证券交易所开始常规交易[136] 公司分销渠道 - 公司有零售和机构市场共五个分销渠道，2020年6月1日FNF收购F&G后，F&G评级提升并进入银行和经纪交易商渠道，2021年推出两个机构渠道[136] 产品收入与会计处理 - 递延年金、即期年金、无生命意外的PRT和资金协议存款在财务报表中记为存款负债而非销售收入，产品收入来源包括净投资收入、退保等费用及投资净实现收益[137] 风险对冲策略 - 公司通过衍生品交易对冲产品相关的部分股权市场风险，主要购买一年期看涨期权和少量期货合约，其公允价值变动计入净投资收益（损失）[137][138] 市场风险利益计量 - 市场风险利益（MRBs）按公允价值计量，其公允价值变动反映保单持有人行为、利率和股权市场回报变化，一般利率和股权回报上升产生收益，下降产生损失[134][138] 公司盈利能力因素 - 公司盈利能力很大程度取决于资产管理规模（AUM）、净投资收入与支付给保单持有人利息及对冲成本的差额、管理运营费用和新业务获取成本的能力[138] 非GAAP财务指标 - 调整后净收益是用于评估各期财务表现的非GAAP经济指标，通过对持续经营业务的净收益（损失）进行多项调整计算得出[141] - 调整后净收益的调整项包括已确认（收益）和损失净额、市场相关负债调整、购买价格摊销、交易成本、其他“非经常性”“不频繁”或“异常项目”及所得税影响[141] - 公司认为调整后净收益有助于分析核心业务运营趋势，但不能替代净收益（损失），管理层和董事会会同时审查调整后净收益和净收益（损失）[142] - 公司季报除按GAAP报告财务结果外，还包含非GAAP财务指标，旨在帮助投资者更好理解公司财务表现、竞争地位和未来前景[140] 公司安全事件 - 公司第三方供应商遭遇安全事件，约78.3万保单持有人或客户信息泄露，但预计对业务、运营和财务结果无重大影响[201]

会计准则更新 - 我们公司于2023年1月1日采用了会计准则更新ASU 2018-12，对长期合同的会计进行了改进[119] 公司固定利率年金 - 我们公司的固定利率年金的净储备为110亿美元，平均利率为3%[120] 产品需求 - 美国人口老龄化将增加对我们的固定指数年金（FIA）和指数通用寿险（IUL）产品的需求[120] - 预计随着美国人口老龄化，对公司的固定指数年金（FIA）和指数通用寿险（IUL）产品的需求将增加[121] 保险行业领域 - 我们公司所处的保险行业领域专注于中等收入美国人的需求，中等收入市场对我们来说是一个重要的增长机会[121] 投资相关 - 我们的固定收益证券投资被指定为可供出售，按公允价值计量，净额减去预期信用损失准备金，未实现收益和损失包含在累积其他综合收益（亏损）中[126] - 我们的股票证券按公允价值计量，未实现收益和损失包含在净收入（亏损）中[126] - 我们的衍生品资产和负债的公允价值基于估值定价模型，代表我们在结算日取消期权、进入对冲头寸或行使期权时预期会收到或支付的金额[126] 再保险协议 - 我们公司与Kubera于2018年12月31日签订了再保险协议，以在保留基金扣除基础上转让FGL Insurance的某些MYGA和其他固定利率年金的GAAP和法定准备金[127] - 2021年10月31日，FGL Insurance与Somerset签订了一项协议转让，同时与Aspida Re签订了一项再保险协议，涉及MYGA业务的份额转让[128] 分销渠道 - 公司有五个分销渠道，包括零售和机构市场，其中包括独立营销组织（IMOs）、银行和经纪商[130] 产品发行 - 公司通过保险子公司发行一系列延期年金、IUL保险、即期年金、资金协议和PRT解决方案[131] 风险对冲 - F&G通过购买主要为FIA合同的看涨期权等衍生品来对产品相关的股票市场风险进行对冲[132] - 公司通过购买主要为一年期的看涨期权来对产品相关的股票市场风险进行对冲[132] 财务指标 - 调整后的净收益是公司用于评估每期财务绩效的非GAAP经济指标，通过调整连续经营的净收益来消除各种因素[136] - 公司相信调整后的净收益提供了对公司整体财务状况的理解，管理层将其作为审查公司整体财务结果的一部分[138] 资产管理 - 资产管理（AUM）包括投资资产总额、关联方贷款和投资、应计投资收入、购买/出售投资的净应付/应收款项以及期末现金及现金等价物，管理认为这是评估可供再投资资产回报率时对内部和投资者有用的非GAAP财务指标[139] 营收情况 - 三月份的营收为869百万美元，较去年同期增长119百万美元，主要来自寿险保费和其他费用、利息和投资收入[141] 资产管理规模 - 三月份的资产管理规模（AAUM）较2022年同期增长，反映了净新业务资产流入、稳定的在保留和净债务收益[147] 实现和未实现收益 - 三月份的已确认收益和损失中，主要包括固定成熟证券、可供出售证券和其他投资资产的净已实现和未实现损益，以及某些衍生工具的净已实现和未实现损益[148] 产品销售 - FIA和MYGA销售在2023年三月份相比2022年同期有所增长，反映了公司在当前宏观环境中以有纪律的定价方式执行多元化增长战略，由于对我们的零售产品需求增加，受益于较高的利率和市场波动性[141] 财务表现 - 2023年第一季度，调整后的净收益为4.9亿美元，较2022年同期减少[166] 投资组合 - 公司在2023年3月31日的ABS和CLO头寸中，CLO处于净未实现损失190百万美元的位置，而ABS处于529百万美元的位置[176]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度GAAP账面价值（不含AOCI）为50亿美元，即每股39.94美元，3月31日流通普通股为1.26亿股 [8] - 2023年第一季度调整后净收益为4900万美元，即每股0.39美元，其中包括来自另类投资的9900万美元投资收入，被3700万美元的税收估值备抵费用抵消 [96] - 2022年全年调整后净收益为3.28亿美元，即每股2.85美元；2021年全年调整后净收益为6.56亿美元，即每股6.25美元，均为新会计准则重述后结果 [63] - 剔除重大收入和费用项目并对短期另类投资波动进行正常化处理后，在新会计准则下，2021年和2022年全年基础收益均提高5% [6] - 第一季度固定收益收益率（不包括另类投资波动和可变投资收入）从2022年第一季度的3.73%扩大至4.33% [55] - 截至3月31日，债务与资本比率（不含AOCI）为24%，符合长期目标 [98] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总毛销售额达33亿美元，较上年同期增长27%，较上一季度增长22%；零售渠道毛年金和人寿销售额达28亿美元，较上年同期增长87%，较上一季度增长12% [39] - 第一季度机构销售额为5.2亿美元，养老金风险转移和资金协议各占一半；4月又完成一笔约2亿美元的养老金风险转移交易 [83] - 第一季度净保留销售额为22亿美元，占毛销售额的67%，上一季度和上年同期分别为70%和92%，这一趋势反映了第三方流动再保险的增加 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至3月31日，管理资产增至450亿美元，较上年增长18%，主要得益于新业务净流入、稳定的有效保单留存和债务发行净收益 [84] - GAAP净准备金约为430亿美元，88%为退保保护或不可退保；固定年金占总净准备金的74%，其中91%有退保保护，平均剩余退保费用约为账户价值的7%，约70%的保单还有市场价值调整保护 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与黑石的战略投资管理合作是公司差异化竞争优势，受益于黑石广泛的发起能力和专业知识 [2] - 计划扩大流动再保险合作，以产生现金流、实现基于费用的收益多元化并提高净资产收益率 [3] - 追求扩大自有寿险分销战略，增加在服务不足的多元文化和中端市场的业务，已对两家顶级寿险分销集团进行少数股权投资，并计划未来增加投资 [60] - 预计今年晚些时候推出新的注册指数挂钩年金（RILA）产品 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动和通胀压力促使固定年金销售增长，公司第一季度取得创纪录销售业绩，未来前景光明，有机会扩大盈利能力和管理资产规模 [38][50][92] - 公司资产负债匹配，流动性充足，投资组合多元化，能够抵御经济衰退和市场不确定性 [52][55][59] - 再保险业务可释放资本，提高净资产收益率和自由现金流，对股东具有高度增值作用 [28][101] 其他重要信息 - 采用新的长期合同会计标准（LDTI），对2021年和2022年财务数据进行追溯调整，对调整后净收益产生影响 [5][62] - 董事会授权启动一项为期三年、规模为2500万美元的股票回购计划，以利用当前股价相对于内在价值的大幅折扣 [67] - 公司目标是保持控股公司现金和投资资产达到固定费用覆盖率的2倍，年度利息费用约为9500万美元，即16亿美元未偿债务的综合收益率约为6% [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 采用LDTI后，过去收益大致等于1%乘以平均AUM的经验法则长期来看是否仍是调整后净收益的良好衡量标准？ - 公司认为长期来看这仍是一个好的衡量标准，剔除异常或非经常性项目后，仍处于合理区间 [15] 问题: 请详细介绍RILA产品的推出计划、获得市场份额的速度以及2023年可能的贡献？ - 公司认为RILA产品不会像之前在Raymond James推出产品时那样产生巨大轰动，预计初期销售额为几亿美元，之后逐步增长，但长期来看前景乐观，其竞争优势与固定指数年金（FIA）类似 [73] 问题: 请说明MYGA产品的经济情况、再保险对资本的影响以及利率的影响？ - 每再保险10亿美元新业务，可释放约7500万美元资本用于回报率更高的保留业务；公司认为保留60 - 70亿美元的销售额仍可实现业务增长 [76] 问题: 公司自有分销战略未来3 - 5年的情况以及对长期收益的贡献？ - 公司认为目前再保险市场对盈利保费的需求旺盛，保留销售需要投入大量资本，而再保险可释放现金；利用再保险现金流投资合作伙伴对股东具有高度增值作用 [106][113] 问题: 是否有足够规模和能力的业务可供公司投入资本？ - 公司认为虽然目前没有10亿美元现金，但这些投资将在未来几年进行，平均每次投资不超过1亿美元；例如，40亿美元的再保险销售可释放3亿美元现金 [115] 问题: 市场需求情况以及银行业危机对市场动态的影响？ - 市场波动对公司核心产品有利，因为保险公司和银行是唯一合法使用“保证”一词的机构，利率与存单的差异对公司也有利；预计银行由于资本压力，在存单业务上的竞争力可能会减弱 [117]

业务风险管理 - 公司通过综合正式流程评估业务风险，涵盖识别目标、制定风险偏好声明等九个方面[69] 业务外包 - 公司将外包新业务管理、现有保单服务等八项职能给第三方服务提供商，以专注核心业务[72] - 公司将新业务管理、现有保单服务等多项职能外包给第三方服务提供商[72] 信用评级与财务实力评级 - A.M. Best、S&P、Fitch和Moody’s对公司及子公司给出信用评级、财务实力评级及展望声明，如F&G年金与寿险公司发行人信用/违约评级为BBB -等[76] - F&G Annuities & Life, Inc.的发行人信用/违约评级S&P为BBB - ，Fitch为BBB，Moody’s为Ba2 [76] - CF Bermuda Holdings Limited的发行人信用/违约评级S&P为BBB - ，Fitch为BBB，Moody’s为Ba1 [76] - Fidelity & Guaranty Life Holdings, Inc.的发行人信用/违约评级A.M. Best、S&P、Fitch均为BBB - [76] - Fidelity & Guaranty Life Insurance Company的财务实力评级A.M. Best、S&P、Fitch均为A - ，Moody’s为Baa1 [76] - Fidelity & Guaranty Life Insurance Company of New York的财务实力评级A.M. Best、S&P、Fitch均为A - [76] 衍生品风险 - 基于2022年12月31日衍生品公允价值，公司无针对交易对手的净空头头寸，暂无追加抵押品风险[77] 保险业务监管 - FGL保险、FGL纽约保险和Raven Re分别在爱荷华州、纽约州和佛蒙特州及其开展业务的各州受全面监管[78] - 州保险部门要求公司子公司提交报告，其运营和账户随时可能接受检查，检查一般每三到五年进行一次[80] - FGL Insurance、FGL NY Insurance和Raven Re需向经营所在州保险部门提交报告，包括财务报表，其运营和账户随时接受检查[80] - 全美保险监督官协会批准一系列法定会计原则和各种示范法规，各州保险部门已采用，这些原则会不断变化修改[80] - 各州规定保险公司对转分保给再保险公司的财务义务在财务报表上获得信用的程度[85] - 多数州规定，收购保险公司或其母公司10%或以上有表决权的股票被推定为控制权变更[87] - 收购保险公司或其母公司10%或以上有表决权的股票，推定为控制权变更[87] - 所有美国州允许保险公司对向提供低于100%抵押品的“认证再保险人”分出的再保险业务计入信用[87] - 爱荷华州和纽约州承认某些合格的非美国保险公司为互惠司法管辖区再保险人，分出的国内保险公司无需再保险人提供抵押品即可获得再保险信用[87] 股息政策 - 爱荷华州保险法规定FGL保险普通股息上限为前一年12月31日保单持有人法定盈余的10%或前一年运营净收益（不包括实现的资本利得）中的较高者[81] - 2022年FGL保险未向FGLH支付特别股息，2023年其最大普通股息支付能力为0美元[81] - FGL纽约保险每年可按纽约州保险法计算支付一定限额普通股息或其他分配，支付需提前书面通知纽约州金融服务部，且历史上未支付过股息[82] - FGL Insurance最大普通股息支付能力2023年为0美元，2022年未支付特别股息[81] - 依爱荷华州保险法，普通股息不超上一年12月31日FGL Insurance保单持有人法定盈余的10%或上一年度运营净收益（不包括已实现资本利得）[81] - FGL NY Insurance历史上未支付过股息，每年按纽约保险法计算可支付一定限额普通股息或其他分配，支付需提前书面通知纽约金融服务部[82] 风险资本比率 - FGL保险截至2022年12月31日估计的美国风险资本（RBC）比率约为440%，超过最低RBC要求[83] - 美国保险监督官协会（NAIC）采用基于风险的资本（RBC）要求评估保险公司资本和盈余充足性，所有州都采用了NAIC的示范法或实质相似的法律[83] - FGL Insurance估计美国风险资本比率截至2022年12月31日约为440%，超过最低要求[83] 保险监管信息系统比率 - 截至2022年12月31日，FGL保险、FGL纽约保险和Raven Re分别有3个、4个和3个保险监管信息系统（IRIS）比率超出正常范围[84] - 全美保险监督官协会开发保险监管信息系统，保险公司比率4个以上超出正常范围，监管机构会调查或监测[84] - 截至2022年12月31日，FGL Insurance、FGL NY Insurance和Raven Re分别有3、4和3个保险监管信息系统比率超出正常范围[84] 市场行为检查 - FGL保险目前在多个州有4项正在进行的市场行为检查[89] - FGL Insurance目前在多个州有四项正在进行的市场行为检查[89] 投资合规 - 公司认为FGL保险、FGL纽约保险和Raven Re截至2022年12月31日的投资组合在所有重大方面均符合投资相关法规[89] - 2022年12月31日，FGL Insurance、FGL NY Insurance和Raven Re的投资组合基本符合相关法规[89] 年金产品法规 - 多德 - 弗兰克法案下，符合特定要求的年金产品可免被美国证券交易委员会视为证券，公司认为FGL保险和FGL纽约保险销售的固定指数年金（FIAs）符合要求[89] - 2020年2月NAIC通过修订后的年金交易适用性示范法规，要求代理人以消费者最佳利益行事[90] - 2020年2月，NAIC通过修订后的年金交易适用性示范条例[90] 行业法规动态 - 2020年12月DOL发布最终版投资建议规则，2021年2月16日生效[90] - 2022年1月公司为销售IRA产品的代理人设计并推出合规计划[90] - 2022年SECURE 2.0法案生效，为公司及其竞争对手创造销售机会[91] - 2021年11月NYDFS发布气候风险指南，适用于FGL NY Insurance，2022年生效[91] - 2021年3月NYDFS发布关于多元化的通知，适用于FGL NY Insurance，2022年起纳入检查[92] - 欧洲偿付能力II制度2016年1月1日生效，百慕大商业保险公司获完全等效地位[92] - 2019年8月，NYDFS通过最佳利益规则，FGL NY Insurance制定新业务程序应对[90] - 2020年12月，DOL发布最终版本投资建议规则，2021年2月16日生效[90] - 2022年1月，FGL Insurance和FGL NY Insurance推出合规计划[90] - 2022年1月1日起，SECURE 2.0法案在某些方面生效[91] - 2022年，NYDFS关于气候变化金融风险管理的指南对FGL NY Insurance生效[92] - 2022年起，NYDFS在检查过程中纳入多样性和包容性相关问题[92] 保险公司偿付能力要求 - Class E保险公司最低偿付能力保证金为800万美元、资产前5亿美元的2%加超过部分的1.5%、增强资本要求的25%三者中的最大值[93] - E类保险公司最低偿付能力保证金为以下三者中的最大值：800万美元；资产前5亿美元的2%加上超过5亿美元部分的1.5%；该保险公司增强资本要求（ECR）的25%[93] - E类保险公司需维持可用资本和盈余水平等于或超过适用的ECR，可申请豁免该要求[93] 保险公司资本限制 - F&G Life Re不得将上一年财务报表中规定的法定资本总额减少15%或更多，除非获得BMA事先批准[94] - F&G Life Re不得将法定总资本减少15%或更多，除非获得BMA事先批准[94] 气候风险评估 - 2022年公司成立气候风险工作组进行首次气候风险评估[95] - 2022年公司成立气候风险工作组进行首次气候风险评估[95] 公司团队与社会责任 - 公司执行团队中女性领导占比40%[96] - 公司连续5年被评为《得梅因纪事报》最佳工作场所公司[96] - 2021年和2020年公司获得联合之路的企业支持和员工参与奖[96] - 公司每年为员工提供16小时的企业志愿服务带薪休假和16小时的个人志愿服务带薪休假[96] - 公司网址为www.fglife.com，向美国证券交易委员会（SEC）提交的电子文件将在提交后尽快在该网站免费提供[96] 再保险协议 - 公司与汉诺威再保险的协议中，对固定指数年金和固定递延年金合同的二次担保支付超额部分，公司净自留70%[60] - 公司与F&G Life Re的再保险协议，以80%的成数分保比例对某些养老金风险转移团体年金合同进行分保[62] 产品销售渠道 - 公司通过约271个独立营销组织（IMO），代表约73,000名代理人销售产品[63] - 公司有41个重要合作伙伴，包括19个年金IMO和22个寿险IMO，其平均任期约19年[63] - 公司通过约20家银行和经纪交易商，代表约9,000名金融顾问销售产品[64] 销售数据 - 2022年银行和经纪交易商渠道前5大公司占渠道销售额的87%，该渠道占全年年金销售额的44%[64] - 2022年公司零售产品销售前五的州为佛罗里达、加利福尼亚、得克萨斯、宾夕法尼亚和新泽西，合计占零售销售额的37%[64] 投资组合管理 - 截至2022年12月31日，公司约91%的410亿美元投资组合由BIS管理，8%由其他第三方管理，1%内部管理[65] - 2022年和2021年支付给BIS的总费用分别为1.55亿美元和1.32亿美元，2020年为1.01亿美元[66] - 2021年第三季度，公司协商降低BIS对F&G账户中超过340亿美元资产管理规模的收费率，此前收费率为0.22%或0.20%[66] - 截至2022年12月31日，投资组合资产久期（含现金及现金等价物）为4.9年，负债久期为5.1年[67] - 截至2022年12月31日，对利率敏感度较低资产的敞口占投资资产的30%[67] 储备融资工具 - 截至2022年12月31日，公司与Raven Re的储备融资工具可提取资金为2亿美元[61]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总毛销售额27亿美元，较上年同期增长23%；全年总毛销售额达创纪录的113亿美元，较2021年全年增长18% [3] - 第四季度零售渠道毛销售额达创纪录的25亿美元，较上年同期增长79%；全年零售渠道毛销售额达创纪录的85亿美元，较2021年全年增长37% [3][30] - 2022年机构销售额28亿美元，养老金风险转移和融资协议各占一半，符合20 - 40亿美元的年度销售预期 [4] - 第四季度净留存销售额19亿美元，较2021年第四季度下降7%；全年净留存销售额90亿美元，较2021年全年增长3% [4] - 截至12月31日，管理资产近440亿美元，较上年同期增加70亿美元，增长19% [4] - 第四季度调整后净收益1.38亿美元，即每股1.10美元；2022年全年调整后净收益3.45亿美元，即每股3美元 [13] - 第四季度固定收益收益率（不包括另类投资波动和可变投资收入）从2021年第四季度的3.75%扩大至4.27% [31] - 截至12月31日，不包括累计其他综合收益的债务与资本比率为19%；预计采用新会计准则后，GAAP股东权益最多增加2亿美元 [6][14] - 2023年1月支付首次上市公司季度股息，每股普通股0.20美元，即2500万美元；董事会已批准启动股息计划，初始年度总额约1亿美元 [14][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售渠道在2022年第四季度和全年均创毛销售额纪录，各渠道均有增长，得益于产品需求增加、合作伙伴关系拓展、产品组合全面和客户满意度高等因素 [3][30] - 机构业务方面，2022年累计销售额63亿美元，包括25亿美元养老金风险转移、26亿美元融资协议支持票据发行和12亿美元联邦住房贷款银行融资协议 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 固定收益市场中，公司18%的投资组合为浮动利率资产，推动固定收益收益率上升 [31] - 养老金风险转移市场，当前利率环境和市场波动使机会增加，公司业务通过核心独立代理人保持强劲，且不断增加新合作伙伴 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在5年内将管理资产翻倍至500亿美元，有望在2023年实现该目标 [3] - 零售渠道致力于在银行和经纪自营商渠道巩固领先地位，扩大产品和合作伙伴范围；在代理渠道，加强与长期合作伙伴关系，拓展自有寿险分销，增加在多元文化和中端市场的业务；已对SYNCIS进行49%股权投资，此前还对Freedom Equity Group进行30%股权投资 [11] - 机构市场方面，继续发展养老金风险转移和融资协议支持票据业务，根据市场情况调整业务策略 [23] - 公司与黑石的战略投资管理合作是差异化竞争优势，投资组合多元化，能应对宏观环境不确定性 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管季度业绩有短期波动，但公司长期经济表现稳定，自与FNF合并以来，增长远超预期，过去10个季度累计调整后净收益约11亿美元 [6] - 新的长期定向改进会计准则（LDTI）对公司总账面价值影响不大，预计GAAP股东权益最多增加2亿美元 [6] - 公司资本状况良好，主要运营子公司的基于风险的资本（RBC）比率约为440%，高于400%的目标 [7] - 2023年公司有望实现总毛销售额两位数增长，将继续扩大业务，提高盈利能力，为股东创造价值 [12] 其他重要信息 - 2022年12月1日，公司在纽约证券交易所上市，目的是实现分部估值，为投资者提供直接投资机会，同时为公司带来新的选择 [10] - 公司采用流量再保险，将MYGA流量再保险比例从50%提高到75%，以降低新业务资本要求，提高现金流和收益 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 资金成本相关问题 - 第四季度资金成本约为2.38%，上一季度为2.35%，同比为2.83%；作为利差业务，即使利率上升，公司能购买所需期权满足保单持有人要求，FIA期权成本波动不大，不会因利率上升大幅增加 [17][18] 问题: 选择使用循环信贷而非长期债务的原因 - 年末为确保新一年有资金支持业务增长，当时债务市场不利；计划根据债务市场情况和资金可得性，在年内考虑再融资并偿还循环信贷 [19] 问题: 收购分销渠道相关问题 - 公司认为这是传统优势领域，特别是寿险方面；许多合作组织发展快需要资金，且不想选择私募股权，主动寻求与公司合作；这不仅能加强与长期合作公司的关系，还能带来低资本强度的收益；其他分销合作伙伴对此持积极态度 [20] 问题: 指数万能寿险产品表现强劲的驱动因素及2023年展望 - 主要驱动因素是美国中端市场和多元文化市场对寿险的巨大需求，以及与部分经纪商的长期合作关系；该业务自4年前至今，定期保费从2800万美元增长到1.3亿美元，预计将继续保持增长 [22] 问题: 机构销售目标范围是仅针对养老金风险转移还是包括所有机构销售 - 目标范围是所有机构销售总额；养老金风险转移市场是核心业务，预计每年增长；融资协议支持票据市场波动较大且机会性强，受利率和利差波动、公司自身债务发行等因素影响，若利率环境稳定，公司将考虑重新进入该市场 [23] 问题: 退保情况如何看待 - 退保情况在预期范围内，较9月季度略有上升，部分原因是几年前发行的MYGA到期；公司90%的业务有退保费用保护，且大部分有MBA保障，退保费用因MBA而有所增加 [25] 问题: FIA销售增长情况及市场定位和2023年展望 - 过去10个季度FIA销售持续增长，随着收益多元化，预计2023年将进一步扩大；公司投资组合中有15%为浮动利率资产，带来了收益扩张 [26] 问题: 养老金风险转移市场的业务机会和前景 - 目前利率环境有利于该市场，期权预算增加，市场波动使人们更愿意放弃部分上行空间以换取下行保护；公司通过核心独立代理人的业务强劲，且不断增加新合作伙伴，预计业务将实现同店增长和新业务拓展；同时，资产规模扩大带来一定的费用规模效益和利润率提升空间 [42][44]