公司活动安排 - 公司总裁兼首席执行官Scott Rowe将于2024年2月22日美国东部时间上午11:30通过线上方式参加在纽约市举行的第34届年度泵、阀门和水研讨会的炉边谈话，谈话将在公司投资者页面进行网络直播 [1] - 公司还将参加2024年2月22日在佛罗里达州迈阿密举行的花旗2024全球工业科技与移动性会议期间的投资者会议 [2] 公司概况 - 公司是全球流体运动和控制产品及服务的领先供应商之一，业务遍及50多个国家，生产工程和工业泵、密封件和阀门以及一系列相关的流量管理服务 [3]

文章核心观点 - 福斯公司（Flowserve）有超越盈利预期的历史，下季度财报有望延续该趋势，值得考虑投资 [1] 公司盈利表现 - 公司为石油和天然气行业制造泵、阀门等部件，过去两份财报盈利均超预期，近两个季度平均超预期25.98% [2] - 上一季度每股收益0.50美元，高于扎克斯共识预期的0.41美元，超预期21.95%；前一季度预期每股收益0.40美元，实际为0.52美元，超预期30% [3] 盈利预测指标 - 扎克斯盈利ESP（预期惊喜预测）将最准确估计与扎克斯季度共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [6][7] - 福斯公司目前盈利ESP为+1.22%，表明分析师看好其短期盈利潜力，结合其扎克斯排名2（买入），下一次财报可能再次超预期，预计2月20日发布 [8] 盈利ESP参考价值 - 研究显示，盈利ESP为正且扎克斯排名3（持有）或更好的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [5] - 负的盈利ESP会降低预测能力，但不意味着盈利未达预期，许多公司超预期盈利股价未必上涨，未达预期股价也可能保持稳定 [9][10] - 财报发布前查看公司盈利ESP可提高投资成功率，可利用盈利ESP筛选器发掘买卖股票 [11]

Investors with an interest in Manufacturing - General Industrial stocks have likely encountered both Flowserve (FLS) and Nordson (NDSN) . But which of these two stocks is more attractive to value investors? We'll need to take a closer look to find out.There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system produces the best returns. The proven Zacks Rank emphasizes companies with ...

DALLAS--(BUSINESS WIRE)--Flowserve Corporation (NYSE:FLS), a leading provider of flow control products and services for the global infrastructure markets, announced today that it plans to release its fourth quarter and full year 2023 results after the close of the New York Stock Exchange (NYSE) on Tuesday, February 20. The following morning, on Wednesday, February 21, the company will hold its conference call with the financial community at 11 a.m. Eastern time. Scott Rowe, President and Chief Executive Of ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.50美元，超过内部预期，但报告和调整后的每股收益受到与某些长期负债年度评估相关的1070万美元非现金应计项目影响，该费用对季度报告和调整后的每股收益影响为0.06美元[7][8] - 第三季度销售额达到近8年来的最高季度水平，为11亿美元，较上年增长超过25%，原始设备和售后市场收入分别较上年增长28%和23%[13] - 调整后的毛利润率同比增长230个基点至29.7%，报告的毛利润率增长160个基点至29%[14] - 第三季度调整后的销售、一般和管理费用（SG&A）较去年增加1100万美元至2.35亿美元，但占销售额的百分比下降420个基点至21.4%，报告的SG&A较上年同比增加3100万美元至2.52亿美元，占销售额的百分比下降230个基点至23%[15] - 第三季度调整后的营业利润率增加630个基点至8.7%，报告的营业利润率同比增长360个基点至6.4%[17] - 调整后的税率在第三季度为11.2%，低于全年指导范围，年初至今的调整后税率为18.3%，仍在18% - 20%的原始指导范围内[17] - 年初至今的运营现金流为1.31亿美元，较上年改善2.41亿美元，第三季度运营现金流为8100万美元[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在业务部门层面，FPD的原始设备销售额同比增长45%，FCD增长14%，FCD和FPD的售后市场收入较上年分别增长28%和22%[13] - 所有地区的销售额均实现两位数增长，中东和非洲、拉丁美洲和北美洲同比分别增长51%、43%和24%，欧洲和亚洲分别大幅增长18%和14%[13] - 售后市场业务连续第八个季度预订量超过5亿美元，本季度售后市场预订量超过5.8亿美元[11] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东地区的销售额增长显著，如中东和非洲地区同比增长51%，且在该地区有大量项目机会，如沙特阿美相关项目[13][28] - 公司在传统油气和石化市场的中东地区看到了大型项目机会[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进3D战略，包括多元化、脱碳和数字化三个支柱，目标是到2027年实现有机收入超过50亿美元，调整后的营业利润率在14% - 16%范围内，调整后的每股收益超过4美元[23] - 在多元化方面，真空泵产品预订量增长，如被选中为美国新的先进半导体制造设施供应干式真空泵[22] - 从脱碳角度看，预订量强劲，核能和液化天然气（LNG）活动是部分驱动因素，在核能和能源转型方面有项目合作[22] - 在数字化方面，RedRaven技术的应用增长，有超过75个客户设施使用该技术，超过2000个仪器化资产，且与苏格兰饮料生产商合作[23] - 公司采取程序化并购（M&A）方法，目标是支持3D战略，理想情况下每年收购一到两个符合策略的企业[36] - 尽管Velan收购交易终止，但不改变公司对3D增长战略的信心和轨迹[21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场仍然健康且具有支持性，连续第七个季度预订量超过10亿美元，订单出货比接近1倍，积压订单维持在近28亿美元的接近纪录水平，为2024年的收入和盈利增长预期提供了坚实基础[7] - 公司处于多年上升周期的早期，预计全年订单出货比高于1，售后市场和维修、维护及运营（MRO）活动水平到2024年及以后将保持强劲[11] - 尽管存在经济衰退、高利率等讨论，但传统业务目前没有看到放缓迹象，除了欧洲的化工业务有一点担忧以及美洲的分销商有非常轻微的去库存情况外，总体行业本季度同比增长约11%，对2024年及以后的前景感到乐观[29] - 项目漏斗同比增长5%，自年初以来增长7%，客户的工程、采购和施工（EPC）方面的积压订单在过去12个月内增长超过30%，中东地区有大量即将预订的项目[28] 其他重要信息 - 公司已超过去年设定的每年5000万美元的成本削减目标，新的运营模式已经开始带来效益，约60%的节省将惠及销货成本[14] - 公司正在努力将营运资金投资降低到销售额的30%以下，达到25% - 27%的目标，通过供应链改进和更一致、可预测的执行来实现[18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 未来预订环境如何，对未来一两个季度预订大型项目的信心水平，客户对经济或地缘政治形势的看法，2024年订单出货比是否会保持在1以上 - 市场前景没有太大变化，仍致力于到2027年实现5%的增长，售后市场和MRO活动维持在高水平且预计继续增长，项目方面也很健康，项目漏斗在增长，中东地区有很多机会，目前除了欧洲化工业务和美洲分销商有小问题外，传统业务没有放缓迹象，对2024年及以后的发展充满信心[27][28][29] 问题: 第三季度的增量利润率以及该利润率未来的可持续性 - 对第三季度的结果满意，各业务单位同比均有改善且趋势有望延续到第四季度，第四季度收入增长轨迹稳定，原始设备泵业务收入增长显著且利润率大幅提升，但会导致利润率结构变化，预计年底运营利润率约为10%，毛利润率约为30%，为2024年增长奠定良好基础[31][32] 问题: 从现在起现金的使用规划，Velan交易未完成后的计划，是否考虑回购股票 - 目前现金和流动性状况良好，可以进行有意义的资本分配，分析师日提到会恢复股票回购以抵消股权补偿的稀释，同时也在权衡再投资、无机增长、大规模回购或股息增加等选择，看到很多再投资机会和并购机会，会继续推进程序化并购漏斗，理想情况下每年进行一到两次支持3D战略的并购[35][36] 问题: 市场定价环境，对积压订单和定价的信心是公司特定还是市场竞争的结果，是否看到市场变化 - 在售后市场的运行率MRO业务方面，采用价格清单策略，今年初进行了5%的价格上涨，2024年底将再次提价，原材料通胀已经消退，感觉可以进一步提高价格成本；在项目定价方面，大型项目市场仍然竞争激烈，公司在第三季度拒绝了一个不符合定价预期的大型项目，希望2024年随着同行产能饱和，环境会有所改善，目前公司积压订单的利润率整体较高，相信新的组织设计将有助于有效定价[38][39] 问题: 项目漏斗中项目的累计规模，项目的时间安排（上半年还是下半年） - 项目漏斗健康且有很多项目，中东地区有最大规模的项目，此外LNG和核能市场也有吸引力，项目规模在4000万 - 8000万美元之间，项目的授予时间很难预测，预计2024年全年项目预订量将超过2023年，但具体季度时间不确定，第三季度有项目推迟到第四季度，预计第四季度会有一些规模超过2000万美元的项目预订[44] 问题: 半导体制造真空技术项目的预期利润率 - 真空技术产品具有差异化，竞争相对较小，在原始设备（OE）方面可以获得良好的利润率，售后市场的利润率更具增值性，公司在半导体市场的历史表现不佳，但现在努力进入这个增长市场，看好该技术在这个终端市场的应用[46] 问题: 分销渠道的库存水平，去库存的催化剂 - 去库存对阀门部门有轻微影响，是由于分销商库存压力大而谨慎对待库存，但对预订影响很小，预计随着年底临近和2024年向收入增长过渡，他们将开始订购更多库存，对阀门业务和整体业务的增长能力仍然非常乐观[49] 问题: FCD的利润率在第四季度是否会按正常季节性改善，是否有一次性因素 - FCD的发展轨迹良好，第三季度利用增量业务量提高了利润率，预计这种情况将持续到第四季度，会看到利润率在毛利润率和营业利润率层面继续扩张，对FCD实现长期运营利润率目标有清晰的方向[51] 问题: 在宏观地缘政治、油价波动的情况下，如何在处理积压订单时保持纪律性 - 尽管存在市场噪音，但目前项目漏斗健康，这些项目是政府和公司的重大承诺，需要提前多年规划，2020 - 2022年大型基础设施投资严重不足，目前项目的资金到位情况（FID）和EPC积压订单等都表明原始设备制造商（OEM）将获得项目订单[55] 问题: 第四季度在自由现金流增长等方面是否有季节性需要注意 - 全年收入显著增长，第四季度收入增长相对温和，预计从第三季度到第四季度运营利润率将扩大，2023年现金流更均衡，每个季度都有正的运营现金流，预计第四季度自由现金流将增加[57] 问题: 为什么FPD在第四季度与第三季度相比收入增长只是适度改善，而不像过去有较大提升 - 公司专注于物料规划和调度以减少季度间的波动，团队在规划工作、供应链方面做得很好，FCD从第一季度到第三季度收入增长近5000万美元，希望避免传统上第四季度到第一季度的收入减少情况[61][62][63] 问题: 2023年之后的成本达成动态以及对自由现金流转换的影响 - 目前已经将已知因素纳入预测，未来将继续寻找结构性成本削减机会，今年的重组中有约1300万美元是非现金部分，部分现金支出将在2024年发生，尚未量化2024年的成本达成数字[65][67] 问题: 中东和非洲地区增长强劲，是否看到新兴风险或未来活动放缓的情况 - 地缘政治是一个不确定因素，但目前对沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔等地区有可见的项目仍有信心推进，尽管地缘政治存在风险，但鉴于目前所了解的情况，对公司的预测和计划有信心[70] 问题: 是否会将长期负债调整从调整后的结果中移除 - 这一问题已被分析师提出，公司在考虑之中，希望未来避免此类规模的费用，若不调整会保持透明[72] 问题: 关于将负债从资产负债表移除的想法 - 公司内部在持续监控和讨论，负债净额约6000万美元，认为是可控的，目前考虑资本分配的最大长期回报，目前认为有更高更好的资本分配用途，但仍在考虑之中[75] 问题: 项目管道的可见性，距离项目执行有多远，市场下行时项目的风险情况 - 对于一年内的项目管道有信心，因为这些项目已通过FID并出现在EPC积压订单中，历史上很少有项目在这种情况下停止或取消，一年以上的项目可能会受到成本通胀、利率或地缘政治风险的影响，但由于能源安全和能源转型等因素，对长期活动仍持乐观态度[78]

公司内部控制情况 - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序有效[143] 股票回购情况 - 2023年第三季度，公司无普通股回购，当前股票回购计划剩余额度为9610万美元[149] - 2023年7 - 9月分别回购股票447股、2098股、107股，均价分别为37.79美元、39.23美元、38.93美元，季度总回购2652股，均价38.97美元[149] - 2014年11月13日，董事会批准5亿美元股票回购授权，该计划无到期日[155] - 截至2023年9月30日，公司董事会批准的股票回购剩余额度为9610万美元[212] 账户余额变化情况 - 2023年1月1日余额为96.5万美元，截至9月30日余额为86.4万美元；2022年1月1日余额为486.8万美元，截至9月30日余额为148.5万美元[159] 2022年前九个月财务数据 - 2022年前九个月，销售总额为 - 543.1万美元，销售成本为462.2万美元，毛亏损为 - 1005.3万美元，运营亏损为 - 2024.6万美元[166] 资金状况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为4.805亿美元，高级信贷安排下可用借款额度为6.513亿美元[166] - 2023年第三季度，公司在循环信贷安排下借款，截至9月30日未偿还余额为8500万美元；截至10月25日，未偿还余额为1.05亿美元[166] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为4.805亿美元，高级信贷安排下可用借款额度为6.513亿美元，循环信贷安排未偿还余额为8500万美元；截至2023年10月25日，未偿还余额为1.05亿美元[213] - 截至2023年9月30日现金余额为4.805亿美元，较2022年12月31日增加0.455亿美元[228] - 截至2023年9月30日，公司高级信贷安排可用额度为6.513亿美元，将于2026年9月13日到期[228] 重组费用情况 - 2023年第三季度，总重组费用为2219.4万美元，其中销售成本为724万美元，销售、一般和行政费用为1495.4万美元[169] - 2023年前九个月FPD和FCD的总重组费用分别为1948万美元和1474.1万美元，合计3422.1万美元[181] - 2023年第一季度，公司启动2023年重组计划，预计总投资约6200万美元，其中1300万美元为非现金支出，截至9月30日的九个月已实现约1300万美元成本节约[191] 公司业务发展预期 - 公司2023年恢复增长，但供应链、物流和劳动力供应问题预计持续，且预计积压订单取消情况不会增加[166] - 2023年前九个月，新冠相关的供应链、物流和劳动力可用性影响较2022年有所下降[185] 订单额数据变化 - 2023年前九个月订单额为323.47亿美元，较2022年减少1.12亿美元，降幅3.3%；第三季度订单额较2022年同期减少1.558亿美元，降幅12.7%[170] - 截至2023年9月30日的三个月，公司订单额为10.675亿美元；截至2022年同期，订单额为12.233亿美元[194] - 2023年第三季度订单额为7.347亿美元，较2022年同期减少1.911亿美元，降幅20.6%；前九个月订单额为22.223亿美元，较2022年同期减少2.113亿美元，降幅8.7%[222][223] 销售额数据变化 - 2023年前九个月销售额为315.54亿美元，较2022年增加5.792亿美元，增幅22.5%；第三季度销售额较2022年同期增加2.218亿美元，增幅25.4%[170] - 截至2023年9月30日的三个月，公司销售额为10.947亿美元；截至2022年同期，销售额为8.729亿美元[194] - 2023年第三季度销售额为7.662亿美元，较2022年同期增加1.736亿美元，增幅29.3%；前九个月销售额为22.317亿美元，较2022年同期增加4.486亿美元，增幅25.2%[222][223] 积压订单数据变化 - 2023年9月30日积压订单为27.728亿美元，较2022年12月31日增加3750万美元，增幅1.4%[170] - 截至2023年9月30日积压订单为19.59亿美元，较2022年12月31日减少0.499亿美元，降幅2.5%[224] SG&A费用数据变化 - 2023年前九个月SG&A费用为7.264亿美元，较2022年增加1.044亿美元，增幅16.8%；第三季度SG&A费用较2022年同期增加3100万美元，增幅14.0%[173][174] - 截至2023年9月30日的三个月，公司销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的比例为23.0%，2022年同期为24.1%；截至2023年9月30日的九个月，SG&A为1.32亿美元，2022年同期为1.48亿美元[197][198] - 2023年第三季度SG&A为1.467亿美元，较2022年同期增加0.098亿美元，增幅7.2%；前九个月SG&A为4.264亿美元，较2022年同期增加0.18亿美元，增幅4.4%[222][223] 利息费用与收入数据变化 - 2023年前九个月利息费用为5000万美元，2022年为3330万美元；2023年第三季度利息费用为1730万美元，2022年为1160万美元[177] - 2023年前九个月利息收入为550万美元，2022年为290万美元；2023年第三季度利息收入为210万美元，2022年为110万美元[177] 有效税率变化 - 2023年第三季度有效税率为 - 27.0%，低于2022年同期的4.2%；前九个月有效税率为9.6%，低于2022年同期的18.5%[178] 公司业务部门情况 - 公司业务通过FPD和FCD两个业务部门开展，拥有超50个知名品牌，产品和服务销售给超10000家公司[184] 俄罗斯子公司资产计提费用情况 - 2022年第一季度，公司为俄罗斯子公司资产计提2020万美元税前费用（税后2100万美元），2022年第四季度又计提1360万美元税前费用（税后980万美元）[187] 毛利润与毛利率数据变化 - 截至2023年9月30日的三个月，公司毛利润增加7810万美元，增幅32.6%，毛利率从27.4%增至29.0%；截至2023年9月30日的九个月，毛利润增加2.382亿美元，增幅34.1%，毛利率从27.1%增至29.7%[196] - 2023年第三季度毛利润为2.203亿美元，较2022年同期增加0.503亿美元，增幅29.6%，毛利率从28.7%增至28.8%；前九个月毛利润为6.686亿美元，较2022年同期增加1.577亿美元，增幅30.9%，毛利率从28.7%增至30.0%[222][223] 营业收入数据变化 - 截至2023年9月30日的三个月，公司营业收入增加4610万美元，增幅190.5%；截至2023年9月30日的九个月，营业收入增加1.322亿美元，增幅143.9%[199] - 2023年第三季度运营收入为0.783亿美元，较2022年同期增加0.394亿美元，增幅101.3%；前九个月运营收入为2.553亿美元，较2022年同期增加1.38亿美元，增幅117.6%[222][224] 其他费用净额数据变化 - 截至2023年9月30日的三个月，公司其他费用净额增加4240万美元；截至2023年9月30日的九个月，其他费用净额增加5550万美元[201] 其他综合收益数据变化 - 截至2023年9月30日的三个月，公司其他综合收益从亏损8310万美元增加4230万美元[203] 现金流数据变化 - 2023年前九个月经营活动产生的净现金流为1.311亿美元，2022年同期为使用1.095亿美元；投资活动使用的净现金流为0.484亿美元，2022年同期为0.456亿美元；融资活动使用的净现金流为0.321亿美元，2022年同期为1.118亿美元[227] 资本支出预期 - 2023年预计资本支出在7500万至8500万美元之间[228] 关键会计政策情况 - 公司2023年前九个月关键会计政策无重大变化，包括收入确认、递延税等[231] 财务报表编制相关情况 - 编制合并财务报表需使用估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[231] - 重大估计每季度由董事会审计委员会审查[231] - 公司认为合并财务报表能反映财务状况和经营成果[231] 公司风险情况 - 其他风险因素可能对公司未来财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[231]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为0.52美元，报告的每股收益为0.39美元，主要受重组和外汇费用影响，调整项共计0.13美元 [6][22] - 第二季度收入近11亿美元，同比增长超22%，上半年收入表现强劲，为下半年和2024年的收入和盈利增长奠定基础 [13][16] - 上半年预订量连续六个季度超过10亿美元，第二季度预订量超11亿美元，推动上半年订单出货比达1.05，积压订单接近历史高位 [14][15] - 调整后毛利率同比增加190个基点至30.3%，报告的毛利率同比增加160个基点至29.9% [25][29] - 第二季度销售、一般和行政费用（SG&A）调整后占销售额的百分比下降150个基点至20.2%，报告的SG&A同比增加3500万美元至2.3亿美元，占销售额的百分比下降80个基点至21.3% [31][32] - 调整后运营利润率同比增加320个基点至10.4%，报告的运营利润率同比增加210个基点至8.9% [34][35] - 上半年运营现金流为5000万美元，较去年上半年改善1.22亿美元，主要因盈利水平提高和营运资金现金使用减少9000万美元 [36] - 预计全年调整后每股收益在1.85 - 2美元之间，报告的每股收益在1.4 - 1.65美元之间，预计全年净利息费用约6000万美元，调整后全年税率约20% [44][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 原始设备和售后市场收入分别同比增长约26%和20%，FPD部门原始设备和售后市场分别增长34%和20%，FCD部门原始设备和售后市场增长在18% - 19%之间 [23] - 售后市场预订量创纪录，超5.9亿美元，同比增长12%，原始设备预订量同比小幅增长0.4% [17] - 除化工业务外，各核心终端市场预订量均实现同比增长，一般工业预订量增长20%，石油和天然气增长12%，电力和水增长2% - 3%，化工预订量同比下降11% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区收入同比均增长，中东和非洲地区及拉丁美洲表现突出，销售额分别增长56%和32%，北美和欧洲分别增长约19%，亚太地区增长7% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 3D战略包括多元化、脱碳和数字化，已取得成功，公司将继续推进该战略，以实现业务增长和市场拓展 [49] - 多元化方面，公司瞄准水市场，第二季度获得三个水项目，总价值近2500万美元，真空技术业务也在拓展新终端市场，第二季度真空泵预订量同比增长近40% [50][51] - 脱碳方面，能源转型预订量创纪录，核市场表现良好，当前核项目漏斗约为去年同期的两倍，公司参与可再生产品炼油厂的扩建项目 [52][53] - 数字化方面，公司继续部署物联网解决方案Red Raven，目前已监测近2000个资产，覆盖70多个客户设施，业务拓展速度接近去年的两倍 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前处于多年上升周期的早期阶段，受能源安全和能源转型的推动，终端市场在可预见的未来将保持积极态势 [11] - 售后市场和MRO业务预计在2023年剩余时间和2024年将保持高位，项目漏斗情况良好，为传统市场和脱碳投资提供了重要机会 [10][19] - 公司对实现全年运营目标充满信心，预计下半年调整后运营利润率和调整后每股收益将表现稳健，通过组织优化战略有望实现全年5000万美元的运营成本节约 [42] 其他重要信息 - 公司发布了2022年ESG报告，将ESG计划分为文化、气候和核心责任三个类别，3D增长战略与ESG目标完全一致 [58][59] - 公司预计在9月下旬在纽约市举行分析师日活动，将提供市场、3D增长战略、技术发展、长期财务目标和资本配置框架等方面的最新信息 [67] - 公司收购Velan的交易已获得除法国政府外的所有必要监管批准，目前正在与法国当局积极合作，预计近期将对交易完成时间有更清晰的了解 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度业绩指引保守的原因 - 公司指导理念是不假设一切都能完美进行，积压订单可支撑业绩表现，下半年增量在两个季度分布不均，第三季度比较容易，第四季度会收紧 [66] - 第三季度业绩受传统因素影响，包括西半球假期、部分收入提前确认到第二季度以及第三季度精算负债时间的不确定性 [72] 问题2: 毛利率的中期展望 - 今年是毛利率的稳定年，有机会突破30%，短期至中期的杠杆包括消化低利润率积压项目、实现价格成本目标、提高运营杠杆和吸收能力 [74] - 中长期来看，产品管理能力提升、产品组合合理化以及降低成本等措施将有助于进一步扩大毛利率，公司计划在9月的投资者日提供更多长期目标和实现杠杆的信息 [75][76] 问题3: 能源转型和核业务的规模及前景 - 能源转型和新能源业务第二季度预订量达5400万美元，是目前最高水平，公司对该领域增长有信心，主要包括碳捕获、氢气等项目 [82] - 第二季度核业务预订量为5000万美元，核项目漏斗目前是去年同期的两倍，公司在全球多个地区看到核业务机会，包括东欧、西欧、亚洲和美洲，核业务是公司的增长领域 [83][84] 问题4: 埃克森美孚涉足锂矿业务对公司的影响及Velan交易在法国的情况 - 锂矿开采涉及大量水，公司的泵、阀和机械密封产品可应用于锂矿，公司在该领域有业务机会，且随着能源转型，电池和稀土矿物相关业务的漏斗中有大量工作 [85][86] - Velan交易已获得除法国外的所有监管批准，在法国的审批过程困难，主要涉及国家安全问题，公司正在与法国当局积极合作，希望在未来几周提供更明确的交易完成时间 [87][89] 问题5: 本季度缺少大项目的原因及售后市场表现突出的原因 - 公司有大量项目工作，但基于积压订单和利润率预期，在投标和选择项目时非常谨慎，追求平衡的回报，漏斗中有大量项目可见性，预计全年会有一些大项目，但不会过度激进 [95][96] - 售后市场预订量创纪录，同比增长12%，原因包括COVID期间的支出不足导致的追赶需求、资产高利用率带来的磨损以及公司在服务和解决方案业务上的努力，提高了市场份额，目前未看到售后市场放缓的迹象 [97][99] 问题6: 公司是否看到去库存现象 - 分销商的库存与公司的交货期有关，全球交货期正在下降，分销商可能会减少库存，但公司的分销预订量一直很健康，整体分销渠道活动良好，去库存不会对公司造成重大不利影响 [102][103] 问题7: 脱碳和清洁能源项目的盈利能力及积压订单利润率趋势 - 目前脱碳和清洁能源项目的利润率与公司其他业务相当，更接近一般工业项目，而非高度工程化的石油和天然气项目，部分项目可能因竞争压力导致价格下降，但总体利润率较好，公司目标是使这些项目可扩展和可重复，以提高长期利润率 [110][111] - 积压订单利润率呈上升趋势，一方面是低利润率项目逐渐从积压订单中释放，另一方面是售后市场和原始设备的组合有利于提高利润率，这为下半年和2024年的业绩奠定了良好基础 [112] 问题8: 项目漏斗的发展情况及定价动态 - 项目漏斗较去年有所增长，核、液化天然气、脱碳和新能源领域增长显著，中东地区机会最多，亚洲项目更具竞争力，公司对赢得项目有信心，积压订单使公司在选择项目时更具选择性，预计原始设备业务将在明年及以后继续增长 [116][118] - 定价同比有显著改善，但仍有提升空间，部分旗舰项目或特定地区的项目定价仍不理想，预计未来定价将继续改善 [121] 问题9: 2024年业务增长的风险及公司对业务管理的考虑 - 预计2024年预订量将适度增长，售后市场和MRO业务不会下降，可能影响业务增长的风险是严重衰退或经济前景变化，但鉴于终端市场的投资不足和能源安全、脱碳的需求，公司认为未来几年仍有增长空间，积压订单为2024年的收入增长提供了保障，公司在短期和中长期都有能力推动毛利率扩张 [127][130] - 公司推出了5000万美元的成本节约计划，并进行了重大组织重组，旨在使成本结构与业务战略相匹配，支持3D战略，提高利润率，并为未来做好准备 [133][134] 问题10: 项目漏斗是否以售后市场为主及订单到发货的典型滞后时间 - 项目漏斗主要指原始设备（OE）业务，不包括售后市场业务，漏斗中的项目是较大的EPC类型工作，漏斗同比增长，且自年初以来有显著增加，公司预计漏斗中的一部分项目将在未来12个月内预订 [138][139] 问题11: 组织重新设计的效率提升和成本节约情况 - 公司将在分析师日详细介绍组织重新设计的长期目标和可实现的成果，重新设计将公司分为两个主要部门和七个业务单元，将责任和问责制下放到业务单元，简化了公司流程，提高了客户关注度，有助于实现成本节约 [143][146] 问题12: 可回收和循环经济市场对公司的影响及中国市场情况 - 公司在可回收领域有早期成功案例和重要合作伙伴，可回收市场是公司脱碳领域的三大增长机会之一，公司为相关企业提供工程解决方案和帮助其扩大规模，但目前难以确定该市场的整体潜力，将在分析师日进一步讨论 [154][155] - 中国市场目前较为谨慎，自COVID以来业务活动有所下降，部分大项目被推迟，但公司仍希望在该市场继续发展，整体亚太地区业务仍有增长潜力 [156]

FORWARD LOOKING STATEMENTS AND NON-GAAP MEASURES The Company reports its financial results in accordance with U.S. generally accepted accounting principles (GAAP). However, management believes that non-GAAP financial measures which exclude certain non-recurring items present additional useful comparisons between current results and results in prior operating periods, providing investors with a clearer view of the underlying trends of the business. Management also uses these non-GAAP financial measures in ma ...

15 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------|-------|--------------------------|-------|----------------------| | The following table presents the reclassifications \n(Amounts in thousands) | out of AOCL: \nAffected line item in the statement of income | | Six Months \n2023(1) | Ended | June 30, \n2022(1) | | Pension and other postretirement effe ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收近10亿美元,为2015年以来最高第一季度销售水平 [6][10] - 第一季度调整后毛利率超过30%,达到重要的里程碑 [20] - 第一季度调整后营业利润率达到8.3%,同比增加500个基点,实现34%的增量利润率 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 流体控制部门(FCD)和流体推进部门(FPD)的毛利率和营业利润率均有大幅提升 [20][22] - 流体控制部门(FCD)和流体推进部门(FPD)的订单和收入均实现两位数增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 化工和一般工业市场订单同比增长11% [13] - 电力和油气市场订单同比下降32%和4% [13] - 中东非洲和拉丁美洲地区销售同比大幅增长,其他地区也实现中高个位数增长 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看好能源安全和能源转型两大主题,这两大主题为公司的3D战略(多元化、减碳、数字化)带来增长机会 [8][35] - 公司项目管线处于历史最高水平,包括核电、液化天然气、化石燃料电厂等能源安全项目,以及氢能、碳捕集等能源转型项目 [8][35] - 公司正在提高项目选择的严格性,更加注重项目的利润率 [92][98] - 行业整体产能利用率提高,公司有望获得更好的定价 [92][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年及以后的前景保持乐观,认为能源安全和能源转型将为公司带来长期增长机会 [8][15] - 公司内部的运营改善措施正在发挥作用,有助于提高公司的执行能力 [9][44] - 公司预计2023年全年营收增长10%-12%,调整后每股收益为1.65-1.85美元,较上年同期增长59% [27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司是否有措施确保在经济环境恶化时保持定价纪律 [67] **Jiazhen Zhao 回答** 公司有严格的项目审批流程,高层管理层都参与大项目的定价决策,不会在市场环境恶化时放松定价纪律 [68] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司是否有机会将营运资本占销售比例降至20%以下的目标 [81] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为如果市场环境正常化,有机会将营运资本占销售比例降至20%出头的水平,这将大幅提升公司的现金流 [83] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司目前的产能利用率情况以及未来定价能力的预期 [92] **Lei Chen 回答** 公司整体产能利用率已经处于较好水平,个别工厂仍需改善。随着行业整体产能利用率提高,公司有望获得更好的定价空间 [94][98]