文章核心观点 - 太阳能行业收缩超一年，但First Solar不仅跑赢行业，还保持快速增长，作为最大的国内太阳能制造商和全球最具价值的太阳能公司，有望受益于太阳能面板需求增长和政府激励措施 [2] 太阳能市场前景与订单情况 - 受利率压力影响，太阳能市场整体收缩，但First Solar因大量订单积压和专注于电网规模项目基本未受影响，预计太阳能在电网规模项目中的占比将持续增加，2024年和2025年分别提供5.6%和7.0%的总发电量，住宅屋顶太阳能是最昂贵的发电形式之一，在下行周期中受影响最大 [3] - First Solar本季度新增订单表现出色，自2月以来新增854 MW，年初至今新增2.7 GW，订单平均售价为每瓦31.3美分，未来收入可达8.45亿美元，总订单量为72.8 GW，平均售价为每瓦29.9美分，总订单价值达234亿美元，公司与许多客户签订了长期供应协议，部分协议有效期至2030年代，近期生产机会为29.4 GW，第一季度生产了3.6 GW的S6和S7模块 [5] - 目前，大型科技公司扩大数据中心容量是其面板的最大需求驱动力，麦肯锡分析预计到2030年数据中心耗电量将超过50 GW，许多运营商承诺使用可再生能源为数据中心供电，First Solar管理层认为公司优势在于其太阳能面板的环境足迹在行业中最低，且作为国内制造商可消除对中国太阳能公司使用新疆强迫劳动的担忧 [6] - 管理层透露部分项目出现延迟，正与客户协商延长交付时间表，这与电气平衡系统供应商Shoals Technologies的情况相反，该公司因电气设备交货时间长、许可问题和互联排队时间长等原因，项目延迟明显增加，两家公司的不同情况可能与项目进度或客户组合有关 [6] - 本季度收入为7.94亿美元，较第四季度有所下降，符合历史表现，第一季度收入通常最低，第四季度最高，本季度毛利率为44%，鉴于来自中国的激烈竞争，这一毛利率表现良好，管理层预计销售将集中在下半年，上半年收入占比约为35% - 40%，下半年占比为60% - 65%，并再次确认2024年全年收入预期在44 - 46亿美元之间 [6] 印度和美国的扩张情况 - First Solar在亚洲和美国均设有制造工厂，目前正专注于在印度和美国进行扩张，在美国，公司正在阿拉巴马州、路易斯安那州和俄亥俄州建设新工厂，印度工厂正在逐步提高产能，过去5年公司产能大幅增长，2019年铭牌产能为5 GW，预计年底将达到21 GW，到2026年将达到25 GW [7] - First Solar在美国的制造工厂有资格获得《降低通胀法案》下的税收抵免，管理层预计今年将获得约10亿美元的45X税收抵免，随着更多产能投产，预计未来几年这一数字将增加 [7] 与中国的贸易限制情况 - 首席执行官在财报电话会议上花了大量时间讨论中国太阳能市场现状、中国产能过剩对全球太阳能市场的影响以及公司的应对措施，多年来，在中国政府补贴的帮助下，中国太阳能企业产能过度扩张，能够以低于成本的价格销售组件，去年全球安装了390 GW的太阳能发电容量，而中国的太阳能生产能力约为844 GW，预计今年还将增加500 - 600 GW，届时中国的生产能力将达到全球需求的3.5倍 [8] - First Solar加入了美国太阳能制造联盟，该联盟由7家美国制造商组成，目标是促使联邦政府打击中国的太阳能面板倾销行为，该联盟在财报电话会议前不久向美国国际贸易委员会和美国商务部提交了反倾销和反补贴请愿书，上周商务部宣布将对太阳能进口展开调查，以确定是否存在不公平补贴，白宫还宣布到年底太阳能电池（无论是否组装）的关税将从25%提高到50%，印度也开始对中国进口产品实施限制，以保护当地制造业，首席执行官表示，欧洲目前似乎没有政治意愿考虑采取贸易壁垒来解决倾销问题，但欧盟对中国太阳能和风能制造商潜在非法补贴的调查决定令人鼓舞，关税和其他限制措施在太阳能行业可能会常态化，预计不会损害太阳能的长期需求，但政策变化的宣布可能会引发市场波动 [9] 研发管线情况 - First Solar是领先的碲化镉薄膜光伏制造商，在回收利用方面投入巨大，其从摇篮到摇篮的系统可回收超过90%的材料用于制造新模块 [10] - 公司俄亥俄州工厂的一部分是专门用于钙钛矿开发的新研发中心和生产线，钙钛矿太阳能电池被视为下一代太阳能技术，有望提高效率并降低成本，管理层预计新设施将于今年下半年开放，公司还在研发串联电池，将多种太阳能电池技术相结合以捕获更广泛的光谱，提高效率，至少正在研发铜铟镓硒（CIGS）薄膜面板与钙钛矿面板的组合，效率可达29.7%，而公司目前最好的7系列面板效率为19.7% [10] - 公司正在推出CuRe模块，该模块用其他金属替代部分铜，可提高性能和使用寿命，管理层预计第四季度在俄亥俄州工厂开始生产，并计划明年改造现有生产线 [10] 资产负债表情况 - First Solar资产负债表强劲，拥有19.9亿美元的现金、等价物和短期投资，仅负债6.82亿美元，未来资本支出主要集中在2024年，管理层表示CuRe技术的开发进展比预期更好，将导致资本支出低于此前预期 [11] 估值指标与评级情况 - 过去5年，First Solar的股价和收入均实现了显著增长，公司目前的远期市盈率为14.55，与其他太阳能行业公司相比，具有较高的投资价值，华尔街预计2024年、2025年和2026年每股收益同比分别增长70%、60%和40%，使用未来三年的平均增长率和滚动市盈率20.72计算，PEG比率为0.366，这一超低的PEG比率表明公司的增长预期与其估值相比具有较高的性价比 [12] - 每股收益的增长将来自产能扩张和《降低通胀法案》税收优惠带来的利润率提升，管理层预计有机利润率将提高约10%，但最大的贡献来自《降低通胀法案》，公司预计到2026年毛利率将从第一季度的44%提高到60% [13] - 给予First Solar买入评级，公司生产和太阳能需求的高预期增长率、高增长公司的低市盈率以及大量政府激励措施使其成为有吸引力的投资标的 [13] 结论 - 太阳能市场增长迅速，全球政府都在鼓励其发展，但也导致了激烈的竞争，尤其是来自中国的补贴导致产能严重过剩，政府激励措施、关税和利率的变化将影响项目建设地点和供应商的选择，First Solar利润率的快速增长得益于《降低通胀法案》的税收激励，但这些激励措施最终可能会到期或提前取消，作为国内制造商和技术领导者，无论政府采取何种行动，预计公司未来都将取得成功，太阳能在发电容量中的占比将继续增加，First Solar有望从中受益 [14]

文章核心观点 - 介绍First Solar股票的双蝶式期权交易策略，分析公司情况并给出交易设置、退出选择及盈利场景 [1][3][8] 公司情况 - First Solar是IBD Leaderboard新成员，近几个月股价大幅上涨，是此前疲软行业中的强势股 [1] - 该公司相对强度评级为72，综合评级为93，在IBD太阳能行业组中排名第一，3个月相对强度评级为92，过去三个月表现优于IBD数据库中92%的公司 [1] - 公司股票存在跳空缺口，且在成交量萎缩的情况下持续上涨 [1] 交易设置 - 双蝶式期权交易由一个看涨蝶式价差交易和一个看跌蝶式价差交易组成，投资者可根据个人对股票的看法选择其中一侧或两侧 [3] - 看涨蝶式价差交易：买入1份7月19日到期、行权价200的FSLR看涨期权，卖出2份7月19日、行权价210的FSLR看涨期权，买入1份7月19日、行权价220的FSLR看涨期权，每组合约总借方为1.20美元 [3] - 看跌蝶式价差交易：买入1份7月19日、行权价180的FSLR看跌期权，卖出2份7月19日、行权价170的FSLR看跌期权，买入1份7月19日、行权价160的FSLR看跌期权，总借方为0.93美元 [4] - 每组合约总借方2.13美元即总风险，看涨期权的盈亏平衡成本约为202.13美元，看跌期权约为177.87美元 [4] 退出选择 - 当价差产生可接受利润（如100%）时卖出价差 [5] - 当中间行权价警报触发时卖出价差 [4][5] - 当达到个人确定的亏损阈值时卖出价差 [5] - 如果一切顺利，在到期前一周卖出价差 [6] 盈利场景 - 股票价格在区间内波动，两个蝶式期权价值归零，所以要设置风险限制 [8] - 股价上涨，看涨蝶式期权价值增加 [8] - 股价下跌，看跌蝶式期权价值增加 [8] - 蝶式期权在中间行权价有最佳盈利点，尤其要关注170和210的价格水平 [8]

Justin Paget First Solar Stock Outperformed First Solar, Inc. (NASDAQ:FSLR) can finally breathe a sigh of relief as the embattled thin-film solar PV manufacturer's stock fell into a deep bear market. Accordingly, FSLR stock was down nearly 45% from its 2023 highs before bottoming out in November 2023. I've been bullish about FSLR stock since I upgraded it in late 2023, assessing the "dawn is coming." Although FSLR sellers threatened a "false dawn" in early 2024, FSLR buyers returned with solid convicti ...

行业趋势 - 全球政府和企业聚焦未来几十年实现净零目标，意味着清洁能源行业将获大量投资，行业顺风有望持续数十年，但清洁能源股票不会单向走势，会因短期增长逆风出现回调和盘整阶段 [1] - 近期报告显示清洁能源支出集中在少数国家和行业，随着更多国家参与，行业未来十年后有强劲增长空间 [1] 投资机会 - 长期投资者可趁当前优质清洁能源股因宏观经济逆风、通胀和地缘政治因素回调时积累仓位 [1] 公司分析 锂美洲公司（Lithium Americas，LAC） - 作为新兴锂矿商，公司被显著低估，有望大幅反弹，年初至今股价已跌30%，当前股价4.5美元，未来三年有望获至少5倍回报 [3] - 未来几年可能出现锂供应缺口，2025年或更明显，长期供应缺口将加剧，投资者可利用当前锂价疲软机会 [3] - 公司Thacker Pass项目税后净现值57亿美元，矿场寿命40年，两阶段投产后预计年息税折旧摊销前利润20亿美元 [3] - 公司获美国能源部22.6亿美元贷款承诺，并通过承销公开发行筹集2.75亿美元，Thacker Pass项目建设资金缺口已填补，股价有望大幅上涨 [4] 第一太阳能公司（First Solar，FSLR） - 过去12个月股价微涨10%，当前远期市盈率14.3倍具吸引力，预计股价将大幅上涨 [6] - 2024年第一季度业绩超营收和利润预期，增强股价从当前水平强劲反弹的可能性 [6] - 2024年第一季度末总订单积压78.3GW，潜在订单机会72.8GW，未来几年营收可见性增强 [6] - 2024年公司预计销售15.6GW - 16.3GW，2024年和2025年新工厂投产，销量有望健康增长，支持营收增长和利润率扩张，未来季度潜在降息或加速增长 [7] 林德公司（Linde，LIN） - 随着氢能经济投资增加，预计未来几年将扩大，国际能源署预计2030年低排放氢产量达3800万吨，公司是长期创造价值的优质氢能股 [8] - 过去六个月股价逐步上涨，股息率1.29%，估值有吸引力，公司承诺未来两到三年在清洁能源领域投资70 - 90亿美元，有望实现稳定增长 [8] - 公司在氢能领域经验丰富，全球运营200个加氢站和80个水电解厂，运营世界首个高纯度氢储存洞穴，随着清洁氢需求增加，有望扩大业务规模 [9]

文章核心观点 - 2024年挑选表现优异的太阳能股票需谨慎考量，虽清洁能源经济因通胀和高利率低迷，但太阳能行业仍有增长亮点，介绍了3家有望超越市场的太阳能公司 [1] 太阳能行业情况 - 过去12 - 18个月，清洁能源经济因通胀和高利率陷入低迷，建设活动放缓致需求减弱，但太阳能行业有部分由高效企业带动的增长区域，未来几十年有望显著扩张 [1] First Solar公司情况 - 作为太阳能面板制造领导者，采用垂直整合商业模式，2023财年业绩创纪录，业务实现重大转机，管理层有信心延续势头 [2] - 财务状况良好，国内外市场带来增长潜力，已投入11亿美元在美国建设第五家制造工厂，计划到2026年达到25GW发电容量 [2] - 其专有薄膜光伏面板在大规模公用事业项目中具备效率和成本竞争力优势，预计营业收入接近翻倍，是2024年优质太阳能股票之选 [3] NextEra Energy公司情况 - 是可再生能源领域巨头和太阳能发电重要参与者，通过子公司FPL和NextEra Energy Resources成为领先的太阳能项目开发商和运营商 [4] - 规模大、运营专业、能源组合多元化，为投资者提供长期增长潜力，过去十年发电容量持续增长且无放缓迹象 [5] - 2024财年第一季度，每股收益飙升71%至3.60美元，新太阳能和储能项目积压订单增加，子公司FPL启动10年计划，预计到2033年太阳能容量占比从6%提升到38%，计划到2026年股息增长10% [5] Vistra公司情况 - 正进行战略转型以实现脱碳，有望推动2024年增长，计划关闭燃煤电厂并大力投资可再生能源，主要是太阳能和储能 [6] - 收购Energy Harbour后装机发电容量超41000兆瓦，利于利用全球向可再生能源转型机遇，在美国有战略布局 [6] - 2023年扭亏为盈，为2024年加速增长奠定基础，执行能力和项目管理能力强，随着清洁能源需求激增，向太阳能和储能转型带来长期增长机会 [7]

First Solar's position in the market isn't as strong as it once was.The one solar energy company that's been insulated from the downturn in the market has been First Solar (FSLR 1.38%), and it's done so by being focused on unique technology and the utility-scale market. But the dynamics that have insulated First Solar are starting to shift, which Travis Hoium covers in this video.*Stock prices used were end-of-day prices of April 4, 2024. The video was published on May 6, 2024. ...

First Solar股价突破关键图表模式 - First Solar股价在周五突破了关键图表模式[1][4] - First Solar股价从横向线附近的$220附近的水平线突破了梭形图表模式，但可能会遇到卖压[3] 降低借款成本促进需求增长 - 降低借款成本使得更广泛范围的客户能够承担太阳能产品安装费用，潜在地帮助提高需求[2]

文章核心观点 - 第一太阳能公司股价在公布财报后下跌，投资者或迎来更好的投资机会，油价上涨可能推动太阳能需求增加，使该公司积压订单更快实现，分析师看好其股价有两位数上涨空间及今年55%的每股收益增长 [1] 行业趋势 - 过去几个季度油价在窄幅区间波动后，于2024年4月突破每桶80美元上限，最高涨至90美元，高盛分析师预计今年油价可能涨至100美元 [2] - 高盛2024宏观展望报告称美国制造业今年可能突破，美联储即将降息，制造业和服务业采购经理人指数差距扩大，低利率意味着美元走弱，美国出口更具吸引力，2月制造业采购经理人指数显示出口订单增长6.4% [3] - 全球太阳能能源供应过剩，油价受限使化石燃料更具吸引力，绿色能源生产国库存积压，中国的大全新能源公司业绩不佳，股价下跌22% [5] 公司表现 - 第一太阳能公司公布2024年第一季度财报后，盘后交易中股价下跌约5%，尽管财务数据收缩，但从能源市场宏观趋势和产能来看，公司今年可能迅速扭转局面 [1] - 富国银行认为第一太阳能公司股价目标高达每股250美元，较当前股价有41%的上涨空间，分析师预计该公司今年每股收益增长54.6%，超过太阳能行业32%的平均增长率，92%的股份由机构持有 [4] - 过去12个月第一太阳能公司表现落后能源精选板块SPDR基金13%，但过去6个月随着油价上涨，该公司股价跑赢能源板块近20%，目前股价仅为52周高点的70% [4] - 第一太阳能公司净收入同比下降32.2%，但经营活动现金流为正2.677亿美元，而去年同期为负3460万美元，公司有78.3吉瓦的销售积压订单，可能标志着太阳能行业触底 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为7.94亿美元,较上一季度下降3.65亿美元 [34] - 第一季度毛利率为44%,较上一季度的43%有所提升 [34] - 第一季度营业收入为2.43亿美元 [36] - 第一季度每股摊薄收益为2.20美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在印度的工厂正在持续扩产,预计2024年底将有2.6吉瓦的产能 [22] - 公司在美国的产能将超过21吉瓦,到2026年将超过25吉瓦,其中一半产能位于美国 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度市场价格自ALMM政策重启后已上涨5-10% [88] - 公司今年将向美国市场出货约1吉瓦左右的印度制造产品 [90] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在投资建设研发创新中心和钙钛矿电池试验线,以加快技术创新和产品优化 [23][24] - 公司将加快在越南和第三个Perrysburg工厂的铜铟镓硒电池转换,以提高全球产能复制速度 [40] - 公司加入美国太阳能制造联盟,对东南亚4国发起反倾销和反补贴调查,以维护公平竞争环境 [55][56][59][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国太阳能制造业存在严重产能过剩和价格倾销问题,对全球市场造成严重扰乱 [9][11][14] - 公司的差异化技术和业务模式使其在行业波动中保持了一定韧性 [9][11] - 公司看好未来需求前景,特别是数据中心等新兴市场 [33] - 公司认为美国《通胀减免法案》与有效的贸易政策配合,才能真正实现美国太阳能产业的独立自主 [50][51][67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Strouse 提问** 询问公司在印度市场的定价情况以及未来在美国和印度市场的产品分配 [88][90] **Mark Widmar 回答** 公司在印度市场的价格已有5-10%的上涨,未来将根据市场需求在美国和印度之间调配产品 [88][90] 问题2 **Andrew Percoco 提问** 询问公司在政策利好下是否会加快订单增长 [93][94] **Mark Widmar 回答** 公司看到市场价格有所上涨,订单活动也有所增加,但仍将保持选择性和谨慎态度 [95][96] 问题3 **Philip Shen 提问** 询问公司在客户可能行使提前终止条款的情况下是否有足够缓冲,以及未来定价情况 [98][100] **Alex Bradley 回答** 公司维持全年出货量指引,认为可以应对客户可能行使提前终止条款的影响。同时,公司已看到市场价格有所上涨 [99][102][103]

销售业绩 - 2024年第一季度净销售额同比增长45%，达到7.941亿美元[99] - 2024年3月31日，模块业务的销售成本为447,266美元，较2023年同期增长4%[135] - 2024年3月31日，总销售成本为448,105美元，较2023年同期增长3%[135] 生产能力和扩张计划 - 截至2024年3月31日，公司总装机产能约为17.6 GW，预计2024年将生产15.6 GW至16.0 GW并销售15.6 GW至16.3 GW的太阳能模块[101] - 太阳能市场快速增长，公司正计划扩大约7.6 GW的生产能力，包括在美国建设第四和第五生产设施，以及扩大俄亥俄州现有设施的生产规模[105] - 公司计划在2024年和2025年投资约16亿美元用于扩大美国设施和印度设施的生产能力[163] 技术研发 - 公司致力于研发，推出双面太阳能模块和CuRe计划，预计2024年第四季度完成CuRe的主导线实施[111] - 公司继续评估多结构太阳能电池技术的发展机会，以提高光伏模块的效率[112] - 我们的CdTe太阳能技术在高辐射气候中表现出更强的系统性能[114] - 我们的太阳能模块在实际运行条件下可以产生比传统晶体硅模块更多的年度能量[115] - 我们继续专注于通过模块技术和成本降低路线图提高太阳能模块的竞争力[116] 市场影响因素 - 我们专注于在美国、印度和欧洲等关键地理市场提供大规模光伏太阳能电力[118] - 我们的销售和利润受政府补贴和经济激励的影响，可能会因此而波动[119] - 美国通过IRA法案加速向清洁能源过渡，增加对美国制造的模块的需求[119] - 印度通过PLI计划为PV模块制造商提供财政激励，以促进高效太阳能模块的制造[120] - 美国对中国和台湾进口的晶体硅光伏电池和模块征收反倾销和反补贴税[121] - 印度重新实施ALMM，要求从ALMM中的公司采购模块，可能影响未来对印度太阳能模块制造的投资[125] 财务状况 - 2024年第一季度毛利率较去年同期增加23.2个百分点，达到43.6%[100] - 2024年3月31日，总毛利为346,003美元，较2023年同期增长209%[137] - 2024年3月31日，毛利率为43.6%，较2023年同期增加23.2个百分点[138] - 2024年3月31日，研发费用为42,742美元，较2023年同期增长40%[142] - 2024年3月31日，生产启动费用为15,408美元，较2023年同期减少21%[144] - 2024年3月31日，净外汇损失为2,858美元，较2023年同期减少52%[146] - 2024年3月31日，利息收入为27,245美元，较2023年同期增长6%[148] - 2024年3月31日，净利息费用为9,210美元，较2023年同期增长超过500%[150] - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物和可市场交易证券总额为20亿美元，较2023年12月31日的21亿美元有所下降[160] - 公司已经签订了长期供应协议，以确保获得符合质量、数量和成本要求的原材料，其中一些协议可能是不可取消的或者取消需要支付巨额罚款[166]