公司表现 - ENGIE - Sponsored ADR（ENGIY）年初至今回报率约为40%，显著高于公用事业行业平均13.5%的回报率 [4] - 公司当前Zacks评级为2（买入），该模型强调盈利预测修正并看好盈利前景改善的公司 [3] - 在过去一个季度，市场对ENGIY全年盈利的一致预期上调了5.7%，表明分析师情绪改善且公司盈利前景增强 [4] - 另一家公用事业公司Fortis（FTS）年初至今股价上涨22.1%，其当前年度每股收益（EPS）一致预期在过去三个月内上调了1.5%，Zacks评级同样为2（买入） [5] 行业对比 - 公用事业板块包含108只个股，Zacks行业板块排名为第3位，该排名通过衡量板块内个股Zacks评级的平均值来评估板块强度 [2] - ENGIE - Sponsored ADR所属的电力公用事业子行业包含59只个股，在Zacks行业排名中位列第81位，该子行业年初至今涨幅约为13.1% [6] - ENGIE - Sponsored ADR的股价表现优于其所在的电力公用事业子行业（13.1%）以及整个公用事业板块（13.5%） [4][6] - Fortis公司也属于同一电力公用事业子行业 [6]

行业概述 - 行业涵盖电力生产、输送、分配、存储和零售业务 需求在经济周期中保持稳定 极端天气会推高用电量[3] - 行业正向清洁能源转型 政府政策支持可持续发电 企业投资升级电网以增强抗灾能力[1] - 全球互联网使用增长和人工智能发展将显著提升电力需求 AI处理耗电量远超传统在线活动[3] 核心趋势 - 利率下降利好资本密集型公用事业 美联储降息100基点至4.25-4.50% 预计2025年下半年进一步降息[4] - 2025年发电量预计增长2.2% 2026年再增2.3%至43400亿千瓦时 数据中心特别是AI数据中心推动需求增长[5] - 工业用电价格预计上涨3.4% 商业上涨3.96% 居民上涨3.88% 2026年延续涨势[5] - 可再生能源占比持续提升 2024年23% 2025年25% 2026年达26% 《通胀削减法案》提供长期政策支持[6] 市场表现 - 行业过去12个月上涨16.9% 跑输标普500的22.7% 但超越公用事业板块的14.2%[10] - 行业EV/EBITDA为14.37倍 低于标普500的17.02倍和公用事业板块的15.75倍 五年波动区间11.96-21.19倍[13] - Zacks行业排名第86位 处于246个行业中的前35% 行业整体盈利前景乐观[8][9] 重点公司 - CenterPoint能源计划未来10年投资530亿美元 长期盈利增长7.8% 股息收益率2.3% 2025年盈利预计增长8.02%[19][20] - Fortis公司2025-2029年计划投资260亿美元 长期盈利增长5.13% 股息收益率3.53% 2025年盈利预计增长4.18%[23][24] - NiSource公司2025-2029年计划投资194亿美元 长期盈利增长7.88% 股息收益率2.58% 2025年盈利预计增长7.43%[27][28]

股价表现 - 公司股价近期表现强劲 过去一个月上涨5.2% 创下52周新高50.56美元[1] - 年初至今累计上涨20% 显著超越公用事业板块11.8%和电力行业12.4%的涨幅[1] 业绩表现 - 连续四个季度盈利超预期 最近季度每股收益0.55美元超过共识预期0.51美元[2] - 营收超共识预期0.99% 显示持续盈利能力强[2] - 本财年预计每股收益2.49美元(增长4.18%) 营收9.02美元(增长7.36%)[3] - 下一财年预计每股收益2.58美元(增长3.77%) 营收9.34美元(增长3.57%)[3] 估值指标 - 当前市盈率20倍 高于行业平均18.9倍[7] - 现金流倍数9.6倍 高于同行平均8.1倍[7] - PEG比率3.91 估值水平未达顶级行列[7] 投资评级 - 价值评分C级 增长评分B级 动量评分C级 综合VGM评分B级[6] - Zacks评级为2级(买入) 受益于盈利预期上调趋势[8] - 同时满足推荐标准(Zacks评级1-2级且风格评分A-B级)[8]

公司表现 - ENGIE - Sponsored ADR (ENGIY) 年初至今回报率为42.1%，远超公用事业行业平均回报率11.5% [4] - 公司过去三个月全年盈利共识预期上调4.2%，反映分析师情绪改善 [3] - 公司当前Zacks Rank为2 (Buy)，显示其盈利预期和修正表现优异 [3] 行业对比 - 公用事业行业在Zacks Sector Rank中位列第3，涵盖108只个股 [2] - 公司所属的Utility - Electric Power子行业包含59只个股，年初至今平均回报率为12%，公司表现优于行业均值 [6] - 同行业另一表现优异个股Fortis (FTS) 年初至今回报率为17.8%，其全年盈利共识预期过去三个月上调3.6% [4][5] 市场关注度 - ENGIE - Sponsored ADR和Fortis因持续强劲表现被建议作为公用事业板块重点观察标的 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为0.76加元，较2024年同期增长0.09加元 [5] - 截至6月底，每股收益为1.76加元，较2024年同期增长0.16加元 [13] - 上半年资本支出近30亿加元 [5] - 第二季度净收益为3.84亿加元 [13] - 加权平均股数增加导致每股收益减少0.01加元 [16] - 外汇收益贡献每股收益增加0.02加元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国电力和天然气公用事业中，Central Hudson贡献每股收益增加0.04加元，主要受费率基础增长、成本重定以及允许ROE提高至2024年7月1日生效影响 [14] - UNS Energy每股收益贡献与去年同期持平，输电收入增长被监管滞后抵消 [15] - 加拿大西部公用事业每股收益增加0.03加元，主要受费率基础增长及Eagle Mountain管道项目收益驱动 [15] - Fortis Alberta因运营成本时间安排、PVR效率机制到期及允许ROE降至8.97%（2025年1月1日生效）抑制季度增长 [15] - 其他电力部门每股收益增加0.02加元，受益于费率基础增长、电力销售增加及纽芬兰电力监管批准带来的季度收益时间安排 [15] - ITC财务结果与2024年基本一致，费率基础增长被更高股票薪酬和控股公司融资成本抵消 [15] - 企业与其它部门下降反映所得税回收时间安排和更高融资成本，部分被外汇合同市价收益抵消 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州图森电力（TEP）达成数据中心协议，初始需求300兆瓦，2027年开始提升，使用现有及计划容量 [10] - 初始站点后续谈判支持总600兆瓦全建设，第二站点可能需要500-700兆瓦额外容量 [11] - 不列颠哥伦比亚省关注液化天然气机会，包括LNG加注扩展和LNG储罐监管进程 [40] - ITC准备竞标MISO LRTP Tranche 2.1组合项目，资本支出估计在37亿至42亿美元之间 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 费率基础预计增长约140亿加元，2029年达到530亿加元，支持年均6.5%增长率 [7] - 亚利桑那州Springerville发电站约800兆瓦煤电转换为天然气，目标2032年实现无煤运营 [8] - 发布2025年可持续发展更新报告，Scope 1温室气体排放较2019年减少34% [6] - Roadrunner储备电池存储项目第一阶段投入服务，200兆瓦系统可存储800兆瓦时能源 [7] - 年度股息增长指引维持4%至6% through 2029 [12] - 亚利桑那州将重新评估2030和2035年中期温室气体目标 [10] - 2026-2030年资本计划细节将于今年晚些时候发布 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 监管进展积极，TEP提交一般费率申请，Central Hudson达成多年费率和解协议 [5] - 亚利桑那州零售负荷增长机会推进，数据中心开发达成重要里程碑 [6] - 行业竞争环境中，ITC项目需经竞争性投标过程 [12] - 经营环境关注物理和气候风险，已在阿尔伯塔、亚利桑那和不列颠哥伦比亚实施公共安全断电计划 [19] - 长期前景看好，负荷增长、电网韧性和清洁能源互联机会持续 [11] 其他重要信息 - Fitch首次授予Fortis BBB+信用评级，支持低成本资本市场融资选项 [19] - 5000万加元ATM计划尚未使用，保持融资灵活性 [18] - 外汇参考均为加元，除非另有说明 [4] - 前瞻性信息受免责声明约束，实际结果可能 materially 不同 [3] 问答环节所有提问和回答 问题: 亚利桑那州数据中心机会的发电开发时间线 - 初始300兆瓦使用现有及计划容量，预计2027年时间线 [26] - 后续300兆瓦通过全源RFP流程，目标2030-2031年时间线投入服务 [28] 问题: 资本计划中 upside 潜力最大区域 - 亚利桑那州和ITC被视为最大潜力区域，但整个 portfolio 有机会，包括不列颠哥伦比亚省LNG等 [29] 问题: Springerville转换成本与可再生能源加储能的比较 - 转换提供客户可负担性，利用现有基础设施，无需额外互联，具体细节将纳入资本计划 [35] 问题: Four Corners 转换为天然气可能性 - 未具体考虑，但行业趋势关注现有煤电厂 repowering，经济性依赖合作伙伴和管道建设 [38] 问题: 不列颠哥伦比亚省天然气基础设施前景 - 省政策拥抱LNG机会，LNG加注扩展和储罐监管进行中，国内政策审查将于今年晚些时候发布 [40] 问题: 亚利桑那州数据中心第二站点出现时间及行业讨论节奏 - 第二站点为同一项目细节披露，非新出现，谈判受容量限制影响，后续项目需等待资源开发 [47] 问题: O BBB 立法对 Fortis 的影响 - 短期影响有限，可再生能源信用削减改变长期项目经济性，ITC短期无影响，长期发电结构变化可能影响输电需求 [50] 问题: 亚利桑那州新州际管道容量需求 - Springerville 转换需要管道，与 Salt River Project 合作解决经济性，长期需求取决于综合资源计划 [60]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为0.76加元，较去年同期增长0.09加元 [4] - 上半年累计每股收益1.76加元，同比增长0.16加元 [11] - 上半年资本支出达29亿加元，主要用于能源存储和电网升级项目 [6][18] - 公司净收益为3.84亿加元 [11] - 外汇收益贡献0.02加元每股收益增长 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国电力和天然气业务中，Central Hudson贡献0.04加元每股收益增长，主要得益于费率基础增长和ROE提高至9.5% [12][20] - 加拿大西部公用事业业务每股收益增长0.3加元，主要来自Eagle Mountain管道项目 [13] - ITC业务表现稳定，潜在新增资本支出37-42亿加元 [10] - 其他电力业务增长0.02加元，主要来自费率基础增长和电力销售增加 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州数据中心项目进展顺利，首期300兆瓦将于2027年投入使用，后续可能增加至600兆瓦 [8][26] - 亚利桑那州Springerville发电站800兆瓦煤改气项目预计2030年完成 [7] - 不列颠哥伦比亚省LNG项目持续推进，包括LNG加注设施和储罐建设 [38][39] - 纽约州Central Hudson达成三年费率计划，ROE设定为9.5% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划2029年前增加140亿加元费率基础投资，预计年均增长6.5% [6] - 持续推动清洁能源转型，2024年温室气体排放较2019年减少34% [5] - 亚利桑那州资源规划将重新评估2030和2035年减排目标 [7] - 公司维持2029年前4-6%的年度股息增长指引 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 监管进展顺利，TEP和Central Hudson费率申请取得重要进展 [4][17][19] - 数据中心需求强劲，但后续项目需等待首期完成后才能推进 [47][48] - 美国BBB法案对可再生能源税收抵免的影响将在长期显现 [49][50] - 天然气在能源转型中的角色重新受到重视 [36][64] 其他重要信息 - 公司获得Fitch首次BBB+信用评级 [16] - 实施公共安全断电计划以应对野火风险 [16] - 5000万加元ATM融资计划尚未使用，保持财务灵活性 [15] - 2025年可持续发展报告显示公司在清洁能源方面持续进步 [5] 问答环节所有的提问和回答 亚利桑那州数据中心项目 - 首期300兆瓦将使用现有和规划容量，预计2027年投运 [25][26] - 二期300兆瓦计划通过RFP流程，目标2030-2031年投运 [27] - 潜在第三站点500-700兆瓦需求正在谈判中 [8][45] Springerville煤改气项目 - 转换成本与可再生能源加储能方案相当 [33] - 项目将提高客户可负担性并保留当地就业 [34] - 四角电厂目前无类似转换计划 [36] 不列颠哥伦比亚省天然气前景 - LNG出口机会受到政府支持 [38] - CleanBC政策审查结果将影响国内天然气基础设施发展 [39] 美国BBB法案影响 - 短期影响有限，但长期可能改变可再生能源经济性 [50] - ITC业务不受直接影响，仍将受益于输电需求增长 [52] 亚利桑那州天然气管道 - Springerville项目需要新建管道，Salt River Project参与合作 [61] - 长期需求将取决于2030年代资源规划 [63][64]

业绩总结 - 2025年第二季度每股收益（EPS）为0.76加元，同比增长9%[35] - 2025年上半年每股收益（EPS）为1.76加元，同比增长10%[41] - 2025年第二季度的普通股收益为384百万美元，较2024年同期的331百万美元增加53百万美元[67] - 2025年第二季度资本支出为1,479百万美元，较2024年同期的1,064百万美元增加415百万美元[65] 资本支出与增长计划 - 2025年6月的资本支出为29亿加元，2025年年度资本计划目标为52亿加元[17] - 2025-2029年资本计划总额为260亿加元，预计5年复合年增长率为6.5%[17] - 预计2024年到2029年，资产基础将从390亿加元增长至530亿加元[17] - 2025-2029年资本计划总额为26,007百万美元，其中2025年的资本支出预计为5,178百万美元[70] 用户数据与市场表现 - 2025年第二季度，零售能源销售下降2%，主要由于气温较温和导致的平均消费减少[90] - 2025年第二季度，工业客户的电力销售增长6%，主要由于客户增加和更高的平均消费[90] 未来展望与战略 - 预计2025年TEP零售负荷增长机会将达到约300兆瓦，计划在2027年逐步增加[27] - Fortis计划到2032年实现无煤发电，并在2050年实现净零直接排放目标[89] - FortisBC计划到2027年通过节能和能源管理措施减少客户的温室气体排放20万吨[89] - FortisBC将在2027年前投资6.9亿美元，帮助客户节省380万吉焦的天然气和115千兆瓦时的电力[89] 债务与信用评级 - 2025年6月，已发行超过10亿加元的长期债务[46] - Fortis的信用评级为A-，展望稳定[48] - Fortis及其子公司的信用评级均为投资级，Fortis Inc.的S&P评级为A-，ITC Holdings Corp.的评级也为A-[97] - Fortis的长期债务到期情况显示，2025年至2034年间的非监管和监管债务到期总额在20亿美元左右[95] 新产品与技术研发 - TEP计划在2030年前将793兆瓦的煤电转为天然气发电，致力于到2032年实现无煤发电组合[21] - ITC的五年复合年增长率（CAGR）预计为6.8%，到2029年其费率基础将达到16.5亿美元[76] - UNS Energy的费率基础预计到2029年将达到10.7亿美元，CAGR为6.7%[76] - FortisBC Energy的费率基础预计到2029年将达到8.7亿美元，CAGR为6.4%[76] 负面信息 - 2024年可再生能源发电首次超过煤炭发电[89]

核心观点 - 公司季度每股收益0 55美元超出市场预期的0 51美元同比增长12 24% [1] - 季度营收20 3亿美元超出预期0 99%同比增长4 1% [2] - 公司连续四个季度超出每股收益预期连续三个季度超出营收预期 [2] - 股价年初至今上涨17 8%跑赢标普500指数7 8%的涨幅 [3] 业绩表现 - 本季度每股收益超出预期7 84%上一季度超出预期1 45% [1] - 当前季度每股收益预期为0 59美元营收预期为20 8亿美元 [7] - 当前财年每股收益预期为2 49美元营收预期为90 2亿美元 [7] 行业表现 - 所属电力公用事业行业在Zacks行业排名中位列前33% [8] - 行业排名前50%的板块表现优于后50%超过2倍 [8] - 同业公司Evergy Inc预计季度每股收益0 77美元同比下降14 4% [9] - Evergy Inc预计季度营收14 7亿美元同比增长1 2% [10] 市场预期 - 业绩电话会管理层评论将影响股价短期走势 [3] - 盈利预期修订趋势显示公司当前Zacks评级为2级(买入) [6] - 未来几日市场将关注公司对季度和财年预期的调整 [7]

核心观点 - 公司2025年第二季度净利润3.84亿美元 每股收益0.76美元 同比增长5300万美元或每股0.09美元[3] - 上半年净利润8.83亿美元 每股收益1.76美元 同比增长9300万美元或每股0.16美元[4] - 资本支出计划稳步推进 上半年投资29亿美元 全年52亿美元计划正常执行[6] - 五年资本计划规模260亿美元 预计推动费率基础从2024年390亿美元增长至2029年530亿美元 年复合增长率6.5%[18] 财务表现 - 季度净利润增长主要来自费率基础扩张 Eagle Mountain管道项目收益及Central Hudson费率重置[3] - 每股收益增长部分被运营成本时间差 FortisAlberta监管激励到期及较低ROE所抵消[3] - 上半年增长因素与季度类似 但UNS Energy因批发销售利润率下降及成本增加而收益减少[4] - 流通股加权平均数增加影响每股收益变化 主要与股息再投资计划相关[5] 资本支出与项目进展 - Roadrunner Reserve 1电池储能项目投入运营 容量200兆瓦 储能800兆瓦时 可服务4.2万户家庭4小时[6] - TEP计划将793兆瓦燃煤发电转换为天然气发电 预计2030年完成 对当前资本计划无重大影响[7] - 汇率假设为1美元兑1.30加元 汇率每变动5分将影响五年资本支出约6亿美元[21] - 上半年资本支出28.55亿美元 同比增长6.01亿美元 其中物业厂房设备投资29.62亿美元[22] 监管与评级进展 - TEP向亚利桑那州委员会提交费率申请 要求2026年9月生效 寻求零售收入净增1.72亿美元[13] - Central Hudson提交联合提案 建议三年费率计划 维持9.5%ROE及48%股权资本结构[14] - 惠誉首次授予BBB+发行人评级及高级无担保债务评级 展望稳定[12] 可持续发展 - 范围一温室气体排放较2019年减少34%[15] - 2030年减排50%及2035年减排75%的中期目标可能因负荷增长 客户可负担性及政策因素延迟实现[16] - 保持2032年无煤发电及2050年净零目标不变[16] 增长机会 - TEP与数据中心签署300兆瓦供电协议 预计2027年投运 后续可能扩展至600兆瓦[11] - 长期增长机会包括美国电网扩展 密歇根州输电投资 纽约区域输电及不列颠哥伦比亚省可再生天然气项目[20] - 预计费率基础长期增长将支持2029年前4-6%年度股息增长指引[18]

美联储利率决议影响 - 美联储维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变 符合市场预期但推迟降息预期至9月后[4][5] - 标普500指数下跌0.1% 道琼斯指数下跌150点(0.4%) 鲍威尔表态未就9月降息做出决定引发市场波动[5] - 通胀担忧持续 6月物价上涨主因关税影响 美联储需观察经济整体表现再决定政策转向[7][8] 防御性低贝塔股票推荐 - 公用事业板块成为避险选择 推荐四只Zacks评级2级(买入)股票：ONE Gas(OGS)、Fortis(FTS)、Northwest Natural(NWN)、IDACORP(IDA)[2][9][12][13][15] - 投资策略聚焦低贝塔值(0-1区间)+高股息率组合 例如OGS贝塔0.8+股息率3.68% FTS贝塔0.48+股息率3.63%[3][11][12] - NWN当前预期盈利增速最高达23.6% 60天内盈利预测上调1.4% 股息率4.83%为四家公司最高[14] 重点公司业务数据 - ONE Gas覆盖俄克拉荷马/堪萨斯/德州230万天然气用户 当前年盈利增速预期9.7%[9][11] - Fortis业务横跨加拿大/美国/加勒比地区 含水电非管制业务 年盈利增速4.2%[12] - IDACORP通过子公司Idaho Power提供电力服务 覆盖爱达荷州南部及俄勒冈州东部 年盈利增速6%[15]