纪要涉及的行业和公司 - **行业**：铁路车辆租赁、飞机发动机租赁、集装箱租赁 - **公司**：GATX、Wells Fargo Rail、Brookfield Infrastructure Partners、Rolls Royce 纪要提到的核心观点和论据 公司业务与竞争优势 - **业务范围**：GATX主要从事铁路车辆租赁，也有飞机发动机租赁和集装箱租赁业务，其中铁路车辆租赁是核心业务 [3] - **竞争优势**：作为全方位服务的运营租赁商，拥有超800个北美客户，提供多样化车队和维护服务，对资产有深入了解，能为客户提供安全、优质、高效的服务 [4] 收购交易 - **交易内容**：约一周半前，GATX与Brookfield Infrastructure Partners成立合资企业，收购Wells Fargo Rail的资产，合资企业将直接收购105,000辆铁路车辆，GATX为控制方和资产管理者，Brookfield将直接从Wells购买23,000辆车和约400台机车 [6] - **交易价值与触发点**：初始Brookfield股权占比70%，GATX占30%，GATX有10年年度期权逐步收购Brookfield股份，若按计划进行，GATX有望最终获得100%所有权，但并非强制，若市场出现意外情况，可灵活调整行使时间，部分现金流和资产销售收益可用于提前收购 [10][13][14] - **交易收益**：交易完成后全年适度增值，长期来看可使车队多元化，为客户提供更多资产选择，整合运营和维护可带来效益，还可增加库存用于未来销售 [17] 市场趋势与业务展望 - **租赁与自有业务**：北美一级铁路公司自有铁路车辆比例降至14% - 15%，未来租赁仍将是灵活选择，可节省资本和维护成本；欧洲市场增长驱动力是政府推动货物从公路运输转向铁路运输；印度因工业化和基础设施建设，铁路运输需求强劲 [21][23][24] - **关税影响**：市场供应驱动的复苏持续，制造商控制产能与替换需求匹配，但关税带来的不确定性使客户对新增铁路车辆决策谨慎，现有车辆续租需求高，新增车辆困难，租赁价格方面，现有车辆续租有吸引力，新增车辆较难 [26][27][29] - **二次市场**：二次市场活跃，利率上升未产生负面影响，需求高，买家众多，GATX可选择性参与买卖，过去几年在二次市场投资数亿美元，未来将继续参与，同时每年需在新车市场补充2500 - 3000辆报废车辆 [37][40][50] 国际业务展望 - **欧洲市场**：2025年欧洲经济环境挑战大，特别是德国，化学和石油行业受影响，但仍有增长机会，如GATX Rail Europe的货车业务 [52] - **印度市场**：印度铁路运输需求持续增长，目前有10500辆货车，未来五年每年有望新增800 - 1000辆，GATX在印度不提供维护服务，若印度铁路允许外部维护，GATX可发挥专业优势 [53][56] 发动机租赁业务 - **业务表现**：与Rolls Royce的合资企业表现强劲，尽管疫情期间面临挑战，但客户收款和发动机利用率保持较高水平 [62] - **增长前景**：未来十年飞机替换需求大，发动机和备件需求可预测，增长前景好，今年合资企业预计投资超10亿美元，GATX直接投资预计与过去几年的2.5亿美元相近 [63][64] 资本分配策略 - **分配原则**：优先将资本投入到风险调整后回报最高的机会，目标是为股东创造价值，保持资产负债表良好状态和投资级信用评级，有多余资本时通过股息和股票回购返还给股东 [70][71][72] - **投资机会**：预计在各个市场进行投资，如北美5亿美元的收购项目有望带来有吸引力的回报 [73] 其他重要但可能被忽略的内容 - GATX自1898年在芝加哥成立，作为铁路车辆租赁公司已有127年历史 [2] - Wells Fargo Rail因监管原因将所有维护业务外包，GATX作为维护服务提供商和设施所有者，有望为收购的资产带来维护方面的效益 [19] - GATX在二次市场参与竞争，通常一个典型的资产包会有25 - 30家机构参与投标 [47] - GATX的股息自1919年以来从未中断 [72]

纪要涉及的公司 GATX、Wells Fargo Rail、Brookfield Infrastructure Partners 纪要提到的核心观点和论据 1. **收购交易概述** - GATX将与Brookfield合作收购Wells Fargo Rail的10.5万辆轨道车运营租赁组合，GATX初始股权为30%，有机会在未来收购Brookfield最多100%的权益[6][8] - 交易预计在2026年第一季度或更早完成，GATX已安排34.5亿美元的无担保融资[9] 2. **收购优势** - 可充分利用GATX北美铁路平台，其拥有出色的商业和运营团队、维护网络和客户网络，能实现平稳过渡并提升客户服务[10][11] - 与Wells Fargo Rail的客户网络有重叠和新客户，多样化的车队能增强客户服务体验[11] - 交易将使GATX的车队在车型和商品方面更加平衡，从商品风险敞口角度看，将形成行业内最平衡的车队之一[15][16] - 是GATX在二级市场部署资本战略的延伸，虽规模空前，但战略和方法一致[17][18] 3. **价值创造机会** - 有租赁收入带来的巨大收入机会，以及作为合资企业和相关投资组合管理者的管理费收入机会[18][19] - 可利用Wells Fargo的车队和客户基础，实现维护和行政效率提升，创造显著价值，行政效率提升将迅速显现，维护效率提升可能需要更长时间[19][20][21] - 为GATX在铁路车辆二级市场提供更多资源，创造价值[21] 4. **合资企业结构和财务** - 合资企业债务与股权比例与GATX自身资产负债表相似，预计GATX将保持现有信用指标和投资级信用评级[9] - 合资企业将持有债务，但由GATX担保，评级机构预计很快发布公告，预计对GATX评级无影响[61] - 从会计角度看，交易将在GATX财务报表中合并显示，股权部分会扣除Brookfield的非控股权益[23][24] 5. **EPS accretion和交易影响** - 预计交易在2025年不会对业绩指引产生重大影响，交易完成后将实现经济增值，短期内也将在会计层面实现增值[30][31] - 2025年有交易费用，但预计不会太重大，交易完成时间与年度业绩指引时间契合[31][32] 6. **反垄断和审批** - 除标准的美国司法部监管备案外，无特殊审批要求，预计反垄断审批情况良好，因车队多元化且市场规模大，GATX在各车型中不会占据显著地位[35] 7. **Wells Fargo车队情况** - Wells Fargo是经验丰富、成熟的租赁商，车队多元化，与GATX整体特征相似，历史上专注于货运车市场，此次交易将为GATX带来车型和商品风险敞口的平衡[45][46] - 未披露车队平均年龄和合同构成等详细信息[44] 8. **市场动态和定价** - 市场竞争激烈，无论车辆在战略参与者还是金融租赁商手中，市场动态不会有显著变化，各租赁商无不受限制的定价权[38][39] 9. **Brookfield合作原因** - GATX希望最终完全拥有运营租赁组合资产，Brookfield配合设计了合适的交易结构；而2.3万辆轨道车和400多台机车的杠杆融资租赁组合更适合Brookfield，因其有更合适的资金渠道[54][55][56] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 合资企业的股权认购期权机制为GATX每次可按预定价格收购Brookfield 10%的初始股权权益，即每次收购合资企业7%的权益，若全部行使期权，GATX获得100%股权需10年时间[25][26] 2. 从投资角度看，此次交易规模虽大，但在GATX资本支出范围内可管理，与过去几年投资水平相符，且公司注重保持强大的资产负债表，预计不会产生新的有担保债务[26][27] 3. 预计评级机构很快发布公告，且GATX评级不受影响，合资企业债务由GATX担保，评级机构已知情并将在公告中体现[61][62] 4. 交易完成后，预计会有再营销活动，Wells Fargo车队中的一些车型是二级市场最具流动性的车型，为GATX在二级市场销售提供机会[82][83] 5. Wells Fargo车队利用率高，GATX将利用自身优势提高租赁续约成功率和租赁费率，未来将提供更多相关细节[83][84][85]

富国银行资产出售交易 - 富国银行同意将其铁路设备租赁业务资产出售给Brookfield基础设施和GATX组建的合资企业，交易包括账面价值约44亿美元的铁路运营租赁资产组合和铁路融资租赁资产组合 [1] - 该交易预计不会对富国银行盈利产生重大影响，将于明年初完成 [1] - 富国银行CEO Charlie Scharf在2021年已提出剥离铁路租赁业务的计划，旨在专注核心贷款和咨询业务并摆脱丑闻影响 [1] - 富国银行此前已出售资产管理和企业信托部门，但铁路车辆交易此前未能实现 [1] 合资企业结构 - GATX与Brookfield基础设施组建新合资公司，将从富国银行购买约10.5万辆铁路车辆 [1] - Brookfield最初持有合资企业70%股份，GATX持有30%股份 [1] - GATX有权在未来购买合资企业100%股权，初始股权出资额为4亿美元 [1] - GATX将对合资企业资产拥有商业和运营控制权并进行管理 [3] 资产收购细节 - Brookfield基础设施将直接收购富国银行的铁路融资租赁组合，包括约23,000辆铁路车辆和440辆机车 [2] - 富国银行铁路设备租赁业务总计拥有超过13.5万辆铁路车辆和850辆机车，客户用于运输水泥、谷物、煤炭等商品 [3] 交易融资安排 - 合资企业融资由富国证券、美国银行证券、三菱日联银行和三井住友银行提供 [3] - 融资包括32亿美元的5年期无担保定期贷款和2.5亿美元的无担保循环信贷安排 [3] 富国银行监管进展 - 富国银行正试图摆脱持续七年多的资产上限规定 [3] - 美国货币监理署终止了2015年的部分监管指令，富国银行了结了第七次监管处罚 [3]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司总营收为4.216亿美元，较2024年同期的3.799亿美元增长10.97%[13] - 2025年第一季度，公司净利润为7860万美元，较2024年同期的7430万美元增长5.79%[13] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为1.242亿美元，较2024年同期的9760万美元增长27.25%[14] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为2.347亿美元，较2024年同期的3.116亿美元减少24.68%[14] - 2025年第一季度，公司融资活动产生的净现金为4.616亿美元，较2024年同期的2.45亿美元增长88.41%[14] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为2.15美元，较2024年同期的2.04美元增长5.39%[13] - 2025年和2024年第一季度折旧费用分别为1.084亿美元和1.005亿美元[29] - 2025年和2024年第一季度租赁收入分别为3.596亿美元和3.333亿美元[31] - 2025年和2024年第一季度其他收入分别为3390万美元和2870万美元[31] - 2025年和2024年第一季度融资租赁收益分别为350万美元和430万美元[32] - 2025年和2024年第一季度，公司综合收益表中其他综合收益（损失）分别为损失40万美元和损失340万美元[42] - 2025年和2024年第一季度，公司利息费用分别为9490万美元和7780万美元[44] - 2025年和2024年第一季度，公司其他（费用）收入分别为损失270万美元和收益80万美元[44] - 2025年第一季度净定期成本中服务成本为140万美元，非服务成本合计收入为110万美元；2024年同期服务成本为140万美元，非服务成本合计收入为120万美元[50][51] - 2025年第一季度，公司授予198300份非合格员工股票期权、25680份受限股票单位、32680份绩效股票和1268份授予非员工董事的受限股票单位，总股份支付费用为610万美元，相关税收优惠为150万美元；2024年同期总股份支付费用为540万美元，相关税收优惠为140万美元[53] - 2025年第一季度有效所得税税率为23.6%，2024年同期为25.4%[55] - 2025年第一季度基本每股收益为2.15美元，稀释每股收益为2.15美元；2024年同期基本每股收益为2.04美元，稀释每股收益为2.03美元[60] - 2025年第一季度公司总营收4.216亿美元，2024年第一季度为3.799亿美元，同比增长10.97%[79][81] - 2025年第一季度公司总费用2.307亿美元，2024年第一季度为2.1亿美元，同比增长9.86%[79][81] - 2025年第一季度公司净收益7860万美元，2024年第一季度为7430万美元，同比增长5.79%[79][81] - 2025年第一季度公司资产处置净收益3340万美元，2024年第一季度为3620万美元，同比下降7.73%[79][81] - 2025年第一季度公司资本支出2.963亿美元，2024年第一季度为3.786亿美元，同比下降21.74%[79][81] - 2025年第一季度净收入为7860万美元，摊薄后每股收益2.15美元，2024年同期净收入7430万美元，摊薄后每股收益2.03美元，排除相关项目影响，净收入较上年增加490万美元[86] - 截至2025年3月31日的12个月，GAAP下的净资产收益率为11.8%，排除税项调整等项目后为12.0%；2024年分别为11.6%和11.4%[87] - 2025年第一季度投资总额为2.277亿美元，低于2024年同期的3.217亿美元[108] - 2025年第一季度，欧元兑美元汇率波动使租赁收入减少约210万美元，使部门利润（不包括其他收支）减少约140万美元[121] - 2025年第一季度净利息支出增加240万美元，其他收支不利影响为220万美元[127] - 2025年第一季度SG&A增加70万美元，未分配利息收入为330万美元[145][148] - 2025年第一季度，三个月净收入（GAAP）为7860万美元，稀释后每股收益（GAAP）为2.15美元；2024年同期净收入（GAAP）为7430万美元，稀释后每股收益（GAAP）为2.03美元[185][186] - 截至2025年3月31日的过去12个月，净收入（GAAP）为2.885亿美元，净资产收益率（GAAP）为11.8%；2024年同期净收入（GAAP）为2.561亿美元，净资产收益率（GAAP）为11.6% [187][189] - 2025年第一季度，净收入（非GAAP）为7860万美元，稀释后每股收益（非GAAP）为2.15美元；2024年同期净收入（非GAAP）为7370万美元，稀释后每股收益（非GAAP）为2.01美元[185][186] - 截至2025年3月31日的过去12个月，净收入（非GAAP）为2.93亿美元，净资产收益率（非GAAP）为12.0%；2024年同期净收入（非GAAP）为2.526亿美元，净资产收益率（非GAAP）为11.4% [187][189] 各条业务线表现 - 公司通过三个主要业务部门报告财务结果，分别是北美铁路、国际铁路和发动机租赁，Trifleet业务报告在其他部门[72] - 2025年第一季度各业务板块收入：北美铁路2.933亿美元，国际铁路8850万美元，发动机租赁2960万美元，其他1020万美元；2024年同期分别为2.65亿美元、8370万美元、2130万美元、990万美元[87] - 北美铁路业务本季度末利用率为99.2%，更新成功率为85.1%[91][93] - 2025年第一季度北美铁路业务租赁收入2.6亿美元，其他收入3330万美元；2024年同期分别为2.365亿美元、2850万美元[92] - 2025年第一季度北美铁路业务维护费用8370万美元，折旧费用7040万美元；2024年同期分别为7290万美元、6510万美元[92] - 截至2025年3月31日，北美铁路非棚车业务期末余额为103310辆，利用率99.2%，更新成功率85.1%；棚车业务期末余额为7990辆，利用率99.8%[93][101] - 2025年第一季度租赁价格指数（LPI）的续约率变化为正24.5%，平均续约租期为61个月[99] - 2025年第一季度北美铁路业务部门利润为8880万美元，较2024年同期的9030万美元下降1.7%[103] - 2025年第一季度北美铁路业务租赁收入增加2350万美元，增幅9.9%，其他收入增加480万美元[104] - 2025年第一季度Rail International部门收入为8850万美元，高于2024年同期的8370万美元；利润为2570万美元，低于2024年同期的2880万美元，降幅为10.8%[113][124] - 2025年3月31日GRE车队期末余额为30223辆，利用率为95.1%；Rail India车队期末余额为10895辆，利用率为99.6%[114][119] - 截至2025年3月31日，约7900辆轨道车的租约将于2025年剩余时间到期[116] - 2025年第一季度租赁收入增加300万美元，增幅为3.7%；维护费用增加100万美元；折旧费用增加120万美元[125][126] - 2025年第一季度Engine Leasing部门利润为3860万美元，高于2024年同期的2570万美元[133] - 截至2025年3月31日，GEL拥有39架飞机备用发动机，其中14架与航空公司客户签订长期租约，25架与劳斯莱斯签订发动机容量协议[132] - 2025年第一季度RRPF附属公司的飞机备用发动机期末余额为436架，利用率为97.9%[134] - 2025年第一季度部门利润为3860万美元，2024年同期为2570万美元，发动机租赁业务结果比2024年高1350万美元[139] - 2025年第一季度非专用发动机收入增加830万美元，折旧费用增加100万美元，来自子公司收益的收入增加970万美元[140][141][142] - 2025年第一季度Trifleet收入为1020万美元，部门利润为210万美元，利用率为84.9%[145][146] 管理层讨论和指引 - 2023年12月FASB发布的ASU 2023 - 09将于2025年12月31日生效，公司持续评估其对财务披露的影响[20] - 2024年11月FASB发布的ASU 2024 - 03将于2027年12月31日生效，公司正评估其对利润表费用披露的要求[20] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年9月25日，原告和诺福克南方公司达成6亿美元和解协议，解决相关集体诉讼索赔；2025年4月23日，陪审团裁决公司无过失，承担0%责任[65] - 2025年2月3日，约750名原告起诉公司和其他约60名被告，其中约184人未参与先前和解协议[67] - 公司被卷入一起新诉讼，原告在三个不同司法管辖区起诉，费城诉讼的回应截止日期为2025年4月28日[68] - 2025年2月18日GATX公司与Robert C. Lyons签订控制权变更后经修订和重述的雇佣协议修正案[202] - 2025年3月31日和2024年12月31日的简明合并资产负债表采用内联XBRL格式[202] - 2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的简明合并综合收益表采用内联XBRL格式[202] - 2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的简明合并现金流量表采用内联XBRL格式[202] - 2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的简明合并股东权益变动表采用内联XBRL格式[202] - 2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的简明合并财务报表附注采用内联XBRL格式[202] - GATX公司经重述的公司章程通过引用2013年10月31日8 - K表格的附件3.2并入本文[202] - GATX公司经修订和重述的细则通过引用2022年11月1日8 - K表格的附件3.1并入本文[202] - 执行副总裁兼首席财务官Thomas A. Ellman代表公司签署报告[204] - 报告签署日期为2025年4月25日[204]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入7860万美元，摊薄后每股收益2.15美元；2024年第一季度净收入7430万美元，摊薄后每股收益2.03美元，2024年第一季度结果包含税收调整等项目带来的净正向影响60万美元或每股0.02美元 [6] - 预计全年摊薄后每股收益在8.30 - 8.70美元之间，不包括税收调整或其他项目的影响 [14] - 第一季度末现金余额高于正常水平，因进行了一次8亿美元的债券发行，提前为2025年的融资需求进行了大量预融资 [102][103] - 第一季度末追索杠杆率下降，公司对当前利息费用水平满意，预计2025年利息和折旧总额比去年增加约4000万美元 [84][85] 各条业务线数据和关键指标变化 北美铁路业务 - 季度末车队利用率保持在99.2%，续约成功率为85.1%，租赁价格指数续约率变化为24.5%，平均续约期限为61个月 [8] - 已为2022年三一供应协议交付超5700辆铁路车辆，该协议最早的预定交付时间为2026年第一季度 [9] - 本季度北美总投资超过2.27亿美元，通过选择性出售车辆在本季度实现资产再营销收入超3000万美元 [10][11] - 第一季度净维护费用较去年同期增加，主要是由于更高的罐体合规活动 [12] 国际铁路业务 - 欧洲铁路车辆租赁市场保持稳定，印度车队利用率高达99.6% [12] - 第一季度投资超过6200万美元，继续扩大和多元化欧洲和印度的车队 [13] 发动机租赁业务 - 与劳斯莱斯的合资企业RRPF和全资发动机投资组合第一季度财务业绩强劲，反映了全球对飞机备用发动机的强劲需求 [13] 罐式集装箱租赁业务 - 罐式集装箱本身在全球市场自由流动，不受关税影响，但罐内产品（特别是化学品）可能因原产地和目的地不同而面临关税，目前尚未看到对需求的重大影响 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 铁路新车市场供需基本失衡，铁路车辆制造商生产计划较为谨慎 [19] - 二手市场活跃，公司通过选择性出售车辆优化投资组合并获得资产再营销收入 [11] 欧洲市场 - 铁路车辆租赁市场稳定，GATX Rail Europe的车队利用率可证明 [12] 印度市场 - 铁路车辆租赁市场需求旺盛，GATX Rail India的车队利用率高达99.6% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于长期发展，资产在经济周期中保持价值，客户实力强、成熟且有韧性，提供的资产对客户至关重要 [34] - 继续执行供应主导的市场策略，利用高成本的新车生产和融资限制，以及市场的自我修正机制，支持现有车队业务 [43][44] - 持续在北美、欧洲和印度市场扩大和多元化车队，通过投资和资产再营销优化投资组合 [10][13] - 关注宏观经济波动和关税影响，准备应对各种情况，同时寻找独特的投资机会 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税对公司业务和财务结果的直接影响有限，短期内影响不大，但长期风险较为间接且难以评估 [16][21] - 北美铁路市场客户对现有车辆需求持续，新车市场供需失衡，公司拥有多样化的车队和客户群体，具备应对不确定性的灵活性 [18][22] - 欧洲市场需求稳定，但经济环境疲软，德国经济可能因全球紧张局势放缓，公司有信心应对挑战 [26][27] - 印度市场基础设施发展需求强劲，关税和全球动荡在中期内不太可能改变长期投资前景 [29] - 发动机租赁业务需求强劲，但全球航空旅行长期放缓可能会影响发动机需求，不过航空旅行和发动机需求具有较强的韧性 [30][31] - 罐式集装箱租赁业务需关注罐内产品关税对需求的影响，目前尚未看到重大影响 [33] - 重申对2025年业绩的信心，尽管宏观经济波动增加，但公司资产和客户基础稳固，能够应对不确定性 [34] 其他重要信息 - 公司首席财务官Tom Ellman因家庭事务未能参加本次电话会议，由首席执行官Bob Lyons代行相关职责 [4][15] - 公司年度股东大会定于4月25日上午9点（中部时间）以线上形式举行 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如果没有关税不确定性，公司是否会提高全年业绩指引？ - 公司通常不在第一季度调整收益指引，一般在年中进行调整，第一季度业绩符合预期，目前没有因素会改变全年8.30 - 8.70美元的每股收益指引 [39][40] 问题：如何看待铁路车辆租赁市场的供应侧理论，是否需要平衡需求破坏的潜在风险？ - 公司继续相信供应主导的市场理论和自我修正的市场理论，新车生产和融资成本高限制了新车供应，市场自我修正机制使市场能快速恢复平衡，公司现有车队业务受益于这一市场环境 [43][44] 问题：在各个市场中，哪个市场的不确定性最大？ - 目前欧洲铁路市场不确定性最大，但公司在该市场拥有大量资产和可预测的现金流，不会改变整体业务前景 [48] 问题：宏观波动如何具体影响北美铁路车辆业务，客户有何反馈？ - 市场波动和不确定性体现在客户的长期增长计划上，客户更难预测未来，决策周期变长，但现有车辆续约率高，表明客户仍依赖现有车队 [53][54] 问题：北美客户是否认同制造业回流的观点，是否会增加车队规模？ - 客户观点不一，部分客户认同并将长期关注这一趋势，但短期内不会对业务产生影响 [59][60] 问题：新铁路车辆价格是否因钢铁关税上涨，公司能将多少成本转嫁给客户？ - 新铁路车辆价格处于相对较高水平，部分货运车辆价格接近历史高位，罐式车辆价格也接近高位，但公司与制造商的合同价格保密，现有车队的租赁价格与新车价格关系间接，续约车辆表现良好，新车投放市场竞争更激烈 [63][64][68] 问题：二手市场估值是否因新车价格上涨而上升，今年剩余时间的再营销收入预期如何？ - 二手市场估值保持良好，可能与新车价格高有关，市场参与者众多，公司预计今年再营销收入在1 - 1.1亿美元之间，与去年相比略有下降但仍属健康水平 [70][73] 问题：宏观不确定性是否会影响公司2025年14亿美元的资本支出计划？ - 发动机直接投资预计与2024年相近，约2.5亿美元，RRPF合资企业投资预计超过8亿美元，公司全年总投资预计仍为14亿美元，第一季度投资约3亿美元，北美铁路业务预计投资8亿美元左右，可能会因二手市场情况有所调整 [77][79][80] 问题：国际旅行减少对发动机租赁业务的合同维护计划有何影响？ - 发动机租赁业务的维护活动和预期没有显著变化，无论是直接拥有的发动机还是RRPF合资企业的发动机 [83] 问题：公司对当前利息费用水平是否满意，指导中考虑了怎样的利率环境？ - 公司对当前利息费用水平满意，目前利率与年初预期相符，预计2025年利息和折旧总额比去年增加约4000万美元 [84][85] 问题：欧洲铁路业务2025年大量车辆续约情况如何，对国际铁路业务前景有何影响？ - 欧洲租赁期限较短，每年约三分之一的车队需要续约，续约成功率较高，但多式联运市场仍面临挑战，影响了整体利用率，公司对此早有预期 [88][89] 问题：顺序租赁利率是否仍呈平稳趋势？ - 本季度顺序租赁利率较第四季度略有下降，符合年初预期 [97] 问题：公司对二手市场的看法是否比三个月前更乐观？ - 公司对二手市场的看法与年初一致，尽管宏观经济波动超出预期，但二手市场表现强劲，反映了底层资产的质量，同时新车市场规模较小，资本可能会流入二手市场 [99][100] 问题：季度末现金余额高于正常水平的原因是什么？ - 公司在第一季度进行了一次8亿美元的债券发行，提前为2025年的融资需求进行了大量预融资 [103][104] 问题：RRPF合资企业本季度股权收入高，是否有异常高的二手销售和收益？ - 没有，公司年初预计RRPF合资企业全年收入将比2024年增加2000 - 3000万美元，第一季度收入结构与预期相符，运营收入占比约65%，再营销收入占比约5% [106] 问题：第一季度租赁利率在罐式车和货运车之间是否有差异，长期租赁利率预期如何？ - 第一季度罐式车和货运车的顺序租赁利率变化无显著差异，整体租赁利率符合预期，历史上租赁利率仍处于非常有吸引力的水平，相对于公司的长期模型，各车型的租赁利率仍处于高位 [114][115]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入7860万美元，摊薄后每股收益2.15美元；2024年第一季度净收入7430万美元，摊薄后每股收益2.3美元，2024年第一季度结果包含60万美元或摊薄后每股0.02美元的税收调整和其他项目净正向影响 [5][6] - 公司继续预计全年摊薄后每股收益在8.3 - 8.7美元之间，不包括税收调整或其他项目的影响 [11] - 2024年总利息和折旧略超5亿美元，预计2025年该数字将大幅增加4000万美元，第一季度情况未改变全年预期 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 北美铁路业务 - 季度末车队利用率高达99.2%，续约成功率达85.1%，租赁价格指数续约率变化为24.5%，平均续约期限为61个月 [6][7] - 已从2022年与Trinity的供应协议中交付超5700辆铁路车辆，最早可交付时间为2026年第一季度 [7] - 本季度总投资超2.27亿美元，通过选择性出售铁路车辆优化投资组合，实现资产再营销收入超3000万美元 [8][9] - 第一季度净维护费用较去年同期增加，因坦克合规活动增多，预计随着时间推移，为满足监管合规要求，车辆进入车间的情况将持续 [9] 国际铁路业务 - 欧洲铁路车辆租赁市场稳定，GATX欧洲铁路车队季度末利用率为95.1%；印度铁路车队利用率极高，达99.6% [9][10] - 第一季度投资超6200万美元，持续在欧洲和印度扩大和多元化车队 [10] 发动机租赁业务 - RRPF合资企业和全资发动机投资组合表现良好，第一季度财务业绩强劲，反映全球对飞机备用发动机的强劲需求 [10] 罐式集装箱租赁业务 - 罐式集装箱资产可在全球市场自由移动，只要资产持续移动就无关税风险，但罐内产品（特别是化学品）可能因原产地和目的地不同而产生关税，目前未对需求产生重大影响 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 北美铁路新车市场供需基本失衡，铁路车辆制造商生产计划谨慎，年度订单年化运行率约2万辆，远低于更换率和历史水平 [15][32] - 二手车市场估值良好，市场参与者众多，公司对二手车市场持续看好，预计全年再营销收入与去年相当，约在1 - 1.1亿美元之间 [54][56] 欧洲市场 - 经济环境本就疲软，随着全球紧张局势加剧，德国经济预计放缓，但公司在欧洲有大量已安装资产，现金流可预测性高 [21] 印度市场 - 铁路车辆和大部分零部件在国内采购，直接影响较小，且印度整体基础设施发展需求强劲，关税或全球动荡在中期内不太可能改变基础设施投资的长期前景 [22] 航空发动机市场 - 目前对备用发动机需求旺盛，但如果全球航空旅行长期放缓，可能会抑制发动机需求，但全球航空旅行和发动机需求具有较强韧性 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注长期发展，资产在周期中保值，客户实力强、成熟且有韧性，提供的资产对客户至关重要 [26] - 继续相信供应主导和自我修正的市场理论，即建造和融资新铁路车辆成本高，限制了新车生产，有利于公司拥有的大量多元化已安装铁路车辆资产 [32][33] - 持续在各市场寻找投资机会，扩大和多元化车队，如在北美和国际铁路业务、发动机租赁业务等领域进行投资 [8][10] - 关注关税、经济状况、商品流动、利率变动等因素对业务的影响，灵活应对市场变化，调整业务策略 [13][14][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期关税公告对公司业务和财务结果影响甚微，因全球已安装资产通常为长期租赁，每年租赁投资组合现金流可预测性较高，但长期来看，关税或全球紧张局势导致的经济增长放缓可能影响公司 [13][14] - 各市场情况不同，北美铁路市场客户对现有铁路车辆需求持续，新车市场供需失衡，关税直接影响有限但长期风险间接且难评估；欧洲市场需求稳定，关税直接影响不大但长期影响难量化；印度市场受关税和全球动荡影响较小；发动机租赁业务目前需求强劲，但全球航空旅行长期放缓可能有影响；罐式集装箱租赁业务需关注产品关税对需求的影响 [14][20][22][23][24] - 尽管面临不确定性，但公司资产具有韧性，历史上能应对各种环境，有信心实现2025年业绩目标，同时会警惕关税对需求基本面的直接影响 [26] 其他重要信息 - 公司首席财务官因家庭事务未能参加电话会议，由首席执行官代行财务相关问题解答 [3][12] - 公司年度股东大会定于4月25日上午9点（中部时间）以线上形式举行 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 若没有不确定性，公司是否会提高业绩指引？ - 公司通常不在第一季度调整收益，仅提供年度指引，且倾向于更谨慎决策。过去调整指引通常在年中进行，第一季度业绩符合预期，全年指引维持在8.3 - 8.7美元之间 [29][30] 问题: 如何看待供应侧理论，是否需平衡需求破坏的可能性？ - 公司继续相信供应主导的市场理论，建造和融资新铁路车辆成本高限制了新车生产，目前新车订单年化运行率远低于更换率和历史水平，有利于公司现有车队。市场具有自我修正能力，闲置车辆较少，市场疲软时报废情况增加，市场能较快恢复平衡 [32][33] 问题: 各市场风险和不确定性如何排序？ - 目前欧洲铁路市场不确定性最大，但公司在该市场有大量已安装资产，现金流可预测性高，不会改变整体前景 [36] 问题: 宏观波动如何具体影响北美铁路车辆业务，客户有何反馈？ - 市场波动和不确定性体现在客户长期增长计划上，使其更难预测未来3 - 5年情况，进而影响车队规模和增长机会决策，但现有车队续约成功率超80%，租赁价格指数约25%，表明客户仍保留现有车辆 [40][41] 问题: 北美客户是否考虑因制造业回流增加车队规模？ - 公司有超800个北美客户，对此看法不一，部分客户认同该理论并打算长期投入，但目前无明确趋势 [44][45][46] 问题: 新铁路车辆价格是否因钢铁关税上涨，能向客户转嫁多少成本？ - 新铁路车辆价格普遍处于较高水平，部分货运车辆价格接近历史高位，坦克车辆价格也较高。现有车队定价与新车价格关系间接，公司在新车部署上仍能获得合理回报，但回报率较以往略有压缩 [48][49][50] 问题: 二手车市场估值是否因新车价格上涨而提高，今年剩余时间再营销收入预期如何？ - 预计再营销收入与去年相当，二手车市场估值良好，市场参与者众多，公司对市场持续看好 [54][55][56] 问题: 宏观不确定性是否影响资本支出计划，包括铁路车辆和飞机备用发动机投资？ - 直接发动机投资预计与2024年相近，约2.5亿美元，合资企业RRPF预计投资超8亿美元。全年总投资预计10亿美元，第一季度已投资近3亿美元，北美铁路业务预计投资8亿美元，虽可能受二手车市场影响略有减少，但仍属强劲水平 [60][61][64] 问题: 国际旅行减少如何影响发动机业务的合同规定维护计划？ - 发动机租赁业务的维护情况和预期无显著变化 [67] 问题: 对目前利息费用是否满意，指导中考虑了怎样的利率环境？ - 目前情况符合全年预期，预计2025年总利息和折旧较去年增加4000万美元，第一季度情况未改变全年预期。公司资产负债表状况良好，杠杆率合适，将保持杠杆率接近当前水平 [68][69] 问题: 2025年欧洲铁路车辆续约成功率如何，对国际铁路业务前景有何影响？ - 欧洲租赁期限较短，每年约三分之一车队续约，续约成功率较高，但多式联运市场仍面临挑战，该市场利用率较低，影响整体利用率，但公司年初已有所预期 [71][72][73] 问题: 租赁费率环比趋势如何，坦克车和货车有无差异，长期租赁费率吸引力如何？ - 本季度租赁费率较上季度略有下降，坦克车和货车无显著差异，整体租赁费率符合预期，租赁价格指数与预期一致，从历史角度看，租赁费率仍处于极具吸引力的水平 [80][94][95] 问题: 公司对二手车市场的看法是否较三个月前增强？ - 看法与年初一致，虽未预料到宏观波动，但二手车市场表现良好，表明底层资产质量高，且因新车市场较小，部分资本会流入二手车市场 [82][83] 问题: 季度末现金余额高于正常水平的原因是什么？ - 第一季度进行了一次8亿美元的债券发行，因债券市场不可预测，公司抓住相对平静期提前融资，满足2025年大部分融资需求 [84][85] 问题: RRPF合资企业本季度股权收入高，是否因二手车销售和收益异常增加？ - 并非如此，年初预计RRPF合资企业总收入较2024年增加2000 - 3000万美元，收入结构预计为65%运营收入和35%再营销收入，第一季度实际情况与此接近 [86]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为7860万美元，摊薄后每股收益2.15美元，2024年同期净收入7430万美元，摊薄后每股收益2.03美元[2] - 2025年第一季度总营收4.216亿美元，2024年同期为3.799亿美元；总费用2.873亿美元，2024年同期为2.659亿美元[22] - 2025年第一季度，公司总营收为4.216亿美元，较2024年同期的3.799亿美元增长10.97%[26][29] - 2025年第一季度，公司总费用为2.307亿美元，较2024年同期的2.1亿美元增长9.86%[26][29] - 2025年第一季度，公司净收入为7860万美元，较2024年同期的7430万美元增长5.79%[26][29] - 2025年第一季度，公司投资规模为2.963亿美元，较2024年同期的3.786亿美元下降21.74%[26][29] - 2025年第一季度，公司资产处置净收益为3340万美元，较2024年同期的3620万美元下降7.73%[26][29] - 2025年第一季度，GAAP摊薄每股收益为2.15美元，较2024年同期的2.03美元增长5.91%[33] - 2025年第一季度，非GAAP摊薄每股收益为2.15美元，较2024年同期的2.01美元增长6.97%[33] 各条业务线表现 - 北美铁路业务第一季度末车队利用率为99.2%，租赁价格指数（LPI）的续租费率变化为24.5%，平均续租期限61个月，续租成功率85.1%[3][8] - 2025年第一季度北美铁路业务部门利润为8880万美元，2024年同期为9030万美元[7] - 2025年第一季度国际铁路业务部门利润为2570万美元，2024年同期为2880万美元[10] - 2025年第一季度发动机租赁业务部门利润为3860万美元，2024年同期为2570万美元[13] - 截至2025年3月31日，北美铁路业务全资车队共计111300节车厢，其中棚车7990节[7] - 2025年3月31日北美铁路业务平均续租费率变化为24.5%，续租成功率为85.1%[40] - 2025年3月31日北美铁路业务车队期初余额为102,966辆，期末余额为103,310辆[40] - 2025年3月31日北美铁路业务利用率为99.2%[40] - 2025年3月美国铁路货运量（不包括多式联运）同比变化为0.1%[40] - 2025年3月美国化工品铁路货运量同比变化为2.0%，石油铁路货运量同比变化为1.9%[40] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，欧洲铁路业务（GRE）车队超过30200节车厢，利用率95.1%；印度铁路业务车队约10900节车厢，利用率99.6%[11] - 2025年3月31日欧洲铁路业务车队期末余额为30,223辆，利用率为95.1%[42] - 2025年3月31日印度铁路业务车队期末余额为10,895辆，利用率为99.6%[42] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年全年摊薄后每股收益预期为8.30 - 8.70美元，不包括税务调整和其他项目的影响[6] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为129.663亿美元，较2024年12月31日的122.965亿美元增长5.44%[24] - 截至2025年3月31日，公司总负债为104.169亿美元，较2024年12月31日的98.576亿美元增长5.67%[24] - 截至2025年3月31日，公司股东权益总额为25.494亿美元，较2024年12月31日的24.389亿美元增长4.53%[24] - 截至2025年3月31日，公司不含现金的总资产为122.087亿美元，较2024年12月31日的118.947亿美元有所增长[35] - 截至2025年3月31日，公司净债务和租赁义务为81.718亿美元，较2024年12月31日的80.041亿美元有所增加[35] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为25.494亿美元，较2024年12月31日的24.389亿美元有所增长[35] 其他没有覆盖的重要内容 - 第一季度投资总额约3亿美元[5]

公司整体财务与资产情况 - 截至2024年12月31日，公司总资产为123亿美元，主要由铁路车辆构成[16] - 截至2024年12月31日，公司全球员工2150人，约39%是受集体谈判协议覆盖的工会工人[52] - 截至2024年12月31日，环境成本对公司财务状况、经营成果或现金流不构成重大影响[62] - 2024年12月31日，假设市场利率提高100个基点，公司税后利息费用将增加530万美元，2023年12月31日该假设下增加420万美元[277] - 基于2024年当地货币收益，考虑2024年12月31日记录的非功能性货币资产和负债，假设美元对适用外币统一升值10%，2024年税后收入将减少960万美元；基于2023年数据该假设下2024年税后收入将减少970万美元[278] 铁路车辆资产情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有约15.2万辆铁路车辆，是全球最大的铁路车辆租赁车队之一[18,20] - 2024年，公司从Progress Rail Services Corporation收购156台机车，机车平均剩余租赁期限约23个月[25] 北美铁路业务情况 - 2024年，北美铁路业务约830个客户，前十大客户占总租赁收入约25%，平均剩余租赁期限约41个月[22] - 2024年，北美铁路业务第三方维护网络费用占总维护网络费用（不包括铁路公司维修费用）约18%，维护设施执行约2.9万次服务活动[27] 欧洲铁路业务情况 - 截至2024年12月31日，欧洲铁路业务拥有30027辆铁路车辆，约270个客户，前十大客户占总租赁收入约46%，平均剩余租赁期限约20个月[31] 印度铁路业务情况 - 截至2024年12月31日，印度铁路业务拥有10583辆铁路车辆，19个客户，平均剩余租赁期限约75个月[33] 发动机相关业务情况 - 截至2024年12月31日，RRPF附属公司共拥有427台发动机，其中198台租给劳斯莱斯，发动机平均使用年限约12年[41] - 截至2024年12月31日，GEL拥有39架飞机备用发动机，14架与航空公司客户签订长期租赁协议，平均剩余租赁期限约6年[42] Trifleet业务情况 - 截至2024年12月31日，Trifleet有300个左右客户，平均剩余租赁期限约23个月，有485个新制造罐式集装箱采购承诺将在2025年交付[45][46] 公司社会责任与荣誉 - 多年来，公司及其员工已向伊利诺伊州许愿基金会捐赠近600万美元[60] - 2024年，公司获得ACC能效奖，GRE和Trifleet获EcoVadis黄金评级，处于所有评级公司前5%[59] 公司高管信息 - 罗伯特·C·莱昂斯自2022年起担任公司总裁兼首席执行官，现年61岁[65] - 托马斯·A·埃尔曼自2018年起担任执行副总裁兼首席财务官，现年56岁[65] - 布莱恩·L·格拉斯伯格自2022年起担任执行副总裁、总法律顾问兼秘书，现年50岁[65] - 金·内罗自2021年起担任执行副总裁兼首席人力资源官，现年50岁[65] - 保罗·F·蒂特顿自2022年起担任执行副总裁兼北美铁路总裁，现年49岁[65] 公司高级副总裁信息 - 阿多伊因于2016年1月当选高级副总裁兼首席信息官，此前在2013 - 2016年1月任副总裁兼首席信息官[67] - 希尔斯兰于2023年8月当选结构性融资高级副总裁，此前在2017年11月 - 2023年8月任副总裁兼执行董事[67] - 拉赫德于2024年8月当选国际业务高级副总裁，此前在2017年5月 - 2024年8月任国际业务发展副总裁[67] - 麦克马努斯于2020年1月当选高级副总裁、主计长兼首席会计官，此前在2017年5月起任高级总监[67] - 菲利普斯于2023年8月当选运营高级副总裁，此前在2022年4月 - 2023年8月任副总裁兼集团执行官[67] - 斯布拉吉亚于2023年8月当选工程与质量高级副总裁，此前在2022年4月 - 2023年8月任副总裁兼集团执行官[67] - 范·阿克于2020年9月当选高级副总裁、财务主管兼首席风险官，此前在2019 - 2020年任副总裁[67] - 扬于2018年8月当选高级副总裁兼首席税务官，此前在2015 - 2018年8月任副总裁兼首席税务官[67] 公司持股情况 - 截至2024年12月31日，公司持有RailPulse LLC 10.0%的股份[29]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为7650万美元 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 部分讨论内容包含前瞻性陈述，实际结果或趋势可能与陈述或预测有重大差异，更多信息可参考公司收益报告、2023年10 - K表格及其他向美国证券交易委员会提交文件中的风险因素 [3] - 公司不承担更新或修订任何前瞻性陈述以反映后续事件或情况的义务 [4] 其他重要信息 - 公司投资者关系主管Shari Hellerman介绍参会人员，包括总裁兼首席执行官Bob Lyons、执行副总裁兼首席财务官Tom Ellman、执行副总裁兼北美铁路总裁Paul Titterton [2] - Shari Hellerman将简要概述2024年第四季度和全年业绩，之后由Bob Lyons对2024年情况及2025年展望作进一步评论，随后进入问答环节 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节相关内容，暂无法总结

整体财务业绩 - 2024年第四季度净收入为7650万美元，摊薄后每股收益2.10美元；全年净收入为2.842亿美元，摊薄后每股收益7.78美元[2][3][5] - 2024年第四季度总营收4.135亿美元，2023年同期为3.687亿美元；2024年全年总营收15.855亿美元，2023年全年为14.109亿美元[25] - 2024年第四季度净利润7650万美元，2023年同期为6600万美元；2024年全年净利润2.842亿美元，2023年全年为2.592亿美元[25] - 2024年第四季度基本每股收益2.10美元，2023年同期为1.82美元；2024年全年基本每股收益7.80美元，2023年全年为7.13美元[25] - 截至2024年12月31日，总资产122.965亿美元，2023年同期为113.26亿美元[27] - 截至2024年12月31日，总负债98.576亿美元，2023年同期为90.53亿美元[27] - 2024年第四季度，资产处置净收益2800万美元，2023年同期为2520万美元；2024年全年资产处置净收益1.383亿美元，2023年全年为1.303亿美元[25] - 2024年第四季度，利息净支出9150万美元，2023年同期为7260万美元；2024年全年利息净支出3.41亿美元，2023年全年为2.634亿美元[25] - 2024年公司总营收15855亿美元，较2023年的14109亿美元增长12.37%[35][38] - 2024年公司总费用8756亿美元，较2023年的8102亿美元增长8.07%[35][38] - 2024年公司净收入2842亿美元，较2023年的2592亿美元增长9.64%[35][38] - 2024年公司投资总额16744亿美元，较2023年的16650亿美元增长0.56%[35][38] - 2024年公司资产处置净收益1383亿美元，较2023年的1303亿美元增长6.14%[35][38] - 2024年公司维护费用3816亿美元，较2023年的3448亿美元增长10.67%[35][38] - 2024年公司折旧费用4024亿美元，较2023年的3763亿美元增长6.94%[35][38] - 2024年第四季度GAAP净利润为7.65亿美元，2023年同期为6.6亿美元；2024年全年GAAP净利润为28.42亿美元，2023年为25.92亿美元[41] - 2024年第四季度GAAP摊薄每股收益为2.10美元，2023年同期为1.81美元；2024年全年GAAP摊薄每股收益为7.78美元，2023年为7.12美元[42] - 2024年ROE（GAAP）为12.1%，2023年为12.0%；非GAAP下2024年ROE为12.2%，2023年为12.0%[44] - 截至2024年12月31日，公司总负债和租赁义务（扣除无限制现金）为800.41亿美元，较2023年12月31日的717.52亿美元有所增加[46] 业务部门投资情况 - 2024年北美铁路业务部门全年投资超11.624亿美元，资产再营销收入为1.199亿美元[10] - 2024年国际铁路业务部门全年投资2.329亿美元[14] - 2024年发动机租赁业务部门，公司全资发动机组合新增10台发动机，投资超2.6亿美元，净资产账面价值超9.3亿美元；RRPF投资超9亿美元，合资企业投资组合净资产账面价值超47亿美元[7] - 2024年第四季度，铁路北美业务投资量2.067亿美元，铁路国际业务投资量4280万美元，发动机租赁业务投资量9470万美元，其他业务投资量510万美元[29] 业务部门车队情况 - 截至2024年12月31日，北美铁路部门自有车队约11.14万辆，第四季度末车队利用率为99.1%，GATX租赁价格指数（LPI）的续租率变化为26.7%，续租成功率为89.1%[9][10] - 截至2024年12月31日，欧洲铁路部门车队超3万辆，车队利用率为96.1%；印度铁路部门车队约1.06万辆，车队利用率为100%[13][14] - 2024年12月31日北美铁路业务平均续租费率变化为26.7%，续租成功率为89.1%，车队利用率为99.1%[51] - 2024年12月31日欧洲铁路业务车队期末余额为30027辆，利用率为96.1%[53] - 2024年12月31日印度铁路业务车队期末余额为10583辆，利用率为100.0%[53] - 2024年12月31日北美铁路业务制造产能利用率指数为77.6%[51] 业务部门利润情况 - 2024年北美铁路业务部门第四季度和全年部门利润分别为8450万美元和3.56亿美元，高于2023年同期[8] - 2024年国际铁路业务部门第四季度部门利润为3060万美元，低于2023年同期；全年部门利润为1.198亿美元，高于2023年[12] - 2024年发动机租赁业务部门第四季度和全年部门利润分别为3570万美元和1.173亿美元，高于2023年[15][16] - 2024年第四季度，各业务板块总利润1.575亿美元，扣除销售、一般及行政费用和所得税后，净利润7650万美元[29] 业务部门营收情况 - 2024年第四季度，铁路北美业务营收2.851亿美元，铁路国际业务营收9080万美元，发动机租赁业务营收2780万美元，其他业务营收980万美元[29] - 2024年北美铁路租赁收入9835亿美元，较2023年的8888亿美元增长10.66%[35][38] - 2024年国际铁路租赁收入3336亿美元，较2023年的2966亿美元增长12.47%[35][38] - 2024年发动机租赁非专用发动机收入646亿美元，较2023年的376亿美元增长71.81%[35][38] 业务部门资产情况 - 截至2024年12月31日，北美铁路业务总资产（不含现金）为774.11亿美元，较2023年12月31日的698.49亿美元有所增长[46] 业绩预测 - 公司预计2025年摊薄后每股收益在8.30 - 8.70美元之间[5][7] 铁路货运量情况 - 2024年12月31日美国铁路货运量（化学）同比变化为4.1%，（石油）同比变化为9.6%[51]