财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度持续经营业务净收入为6100万美元，摊薄后每股收益1.69美元，2020年同期分别为1780万美元和0.50美元，2021年第四季度结果包含与税收调整和其他项目相关的400万美元或摊薄后每股0.11美元的净正向影响 [6] - 2021年全年持续经营业务净收入为1.431亿美元，摊薄后每股收益3.98美元，2020年分别为1.502亿美元和4.24美元，2021年和2020年全年结果分别包含与各种税收调整和其他项目相关的摊薄后每股1.08美元和0.35美元的净负向影响 [7] - 2021年总投资规模为11亿美元，公司回购约13.1万股，花费约1300万美元，截至2021年12月31日，现有回购授权下约有1.37亿美元剩余 [8] - 公司预计2022年摊薄后每股收益在5.50 - 5.80美元之间 [8][38] 各条业务线数据和关键指标变化 北美铁路业务 - 2021年表现超预期，租赁价格指数在该季度几乎持平，为 - 0.7%，租赁费率连续六个季度上涨，车队流失率低于预期，维护成本远低于最初预期，资产处置收益高 [12][13][14][15] - 预计2022年租赁价格指数将有5% - 15%的正向变化，续租成功率持续较高，利用率略有下降，收入略有增加，净维护费用相对持平，资产处置收益与2021年相当或略高， segment profit将增加1500 - 2500万美元 [25][26][27][28][29] 国际铁路业务 - 2021年盈利能力显著提高， segment profit较2020年增加超2100万美元，约25%，得益于强劲的潜在市场和过去几年的重大投资带来的收益增加，且无2020年的外汇逆风 [16] - 预计2022年欧洲铁路业务将增加超1400节车厢，利润增加400 - 600万美元；印度铁路业务若无新冠疫情导致的制造停工，预计增加超1200节车厢，利润增加300 - 500万美元，国际铁路业务总 segment profit预计增加700 - 1100万美元 [30][31][32][33] 投资组合管理业务 - 2021年与劳斯莱斯的合资企业利润较上一年下降4000万美元，符合预期，主要因长期航空旅行市场困难，资产再营销收益远低于上一年 [17] - 预计2022年该业务 segment profit将下降500 - 700万美元，主要因RRPF的资产再营销活动减少 [35] Trifleet业务 - 2021年表现超预期，全球罐式集装箱市场全年走强，原本预计对2021年收益有0.10美元的摊薄影响，实际略有增厚 [18] - 预计2022年利润将增加200 - 300万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美铁路市场多年来供应过剩，自2015年初原油铁路运输热潮崩溃后逐渐恢复，主要因行业车队自然损耗、铁路车辆制造产量下降和旧车报废 [24] - 欧洲铁路货车租赁市场自20世纪90年代初公司进入以来一直强劲，预计2022年将持续有利 [30] - 罐式集装箱租赁市场在2021年全年改善，进入2022年保持强劲 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在全球业务中寻找有吸引力的投资机会，2021年投资超10亿美元，其中3.6亿美元用于履行北美铁路车辆交付承诺，其余7.7亿美元为与客户的主动投资机会 [19][20] - 因当前市场资产价格极高，公司团队需提前锁定客户，让其承诺更高租赁费率和更长租赁期限，以摊销资产成本增加 [21] - 公司将继续专注于改善与劳斯莱斯合资企业的业绩，并寻找有吸引力的投资机会，如2021年进行的3.5亿美元直接发动机投资 [35] - 公司将继续推动更多维修工作从第三方设施转移到自己的网络，但2022年该策略的效率提升将放缓 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司拥有强大的资产负债表、良好的融资渠道，国际铁路业务市场条件有利，北美铁路业务市场已好转，公司车队有望实现定价杠杆 [23] - 2022年公司各业务板块预计表现良好，整体收益有望增加，但前提是2022年无重大新冠疫情相关干扰 [38] - 公司董事会本周五将讨论2022年股息计划，公司已连续104年支付股息，体现对股东的长期承诺 [39] 其他重要信息 - 公司在电话会议中的部分信息为前瞻性陈述，实际结果或趋势可能与陈述或预测有重大差异，更多信息可参考收益报告和2020年Form 10 - K及2021年Form 10 - Q中的风险因素 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于租赁价格指数（LPI），与公司认为的正常水平相比，目前处于什么位置？ - 公司表示，连续六个季度绝对租赁费率上升，2022年LPI首次出现两个有利因素，即平均到期费率略有下降，平均预期续租费率上升，使LPI处于5% - 15%的正向区间；罐车车队正接近长期正常租赁费率的平衡线，但仍有差距，货运的波动性通常高于罐车，不过所有迹象都在向好的方向发展 [43][44] 问题2: 续租费率预计会下降，以及维护费用预计持平的原因是什么？ - 公司称，预计2022年续租成功率与2021年相似，可能会有轻微的车队利用率下降；在维护方面，公司面临劳动力成本和材料成本压力，但由于过去几年在自身网络实现的效率提升，能够抵消部分宏观压力，使净维护费用与2021年相对持平 [46][47] 问题3: 第四季度绝对租赁费率的百分比增长是多少，以及2022年资产再营销收入的季度节奏如何？ - 公司表示，第三季度到第四季度，罐车和货运综合的绝对租赁费率有7% - 8%的连续增长；关于资产再营销收入，由于交易时间和数量难以预测，预计2022年第一季度和第二季度会有较好的开端，可能更倾向于前期，但仍难以准确预测 [51][52] 问题4: 2022年的投资规模和股票回购情况如何，股票回购在指导中的考虑因素是什么？ - 公司认为，2022年投资规模可能再次达到10亿美元，公司能够在不进行投机性投资的情况下，提前锁定客户进行投资；在股票回购方面，董事会授权的剩余金额为1.37亿美元，2021年回购约1300万美元股票，公司在2021年在波动交易日回购股票，未来也会继续这样做，资本分配框架优先考虑投资机会，指导范围允许在历史框架内进行股票回购 [54][56][58] 问题5: 鉴于过去六个季度的费率趋势，租赁期限是否会在今年继续上升，年底可能达到什么水平？ - 公司称，难以给出具体数字，因为租赁期限可能会季度波动；2021年租赁期限从29个月到37个月不等；在续租成功率接近90%且租赁费率上升的情况下，公司会在某些车型上推动租赁期限延长，但目前仍主要关注提高费率，不过公司多样化的车队中，已有部分车型在尝试延长租赁期限 [65][66] 问题6: 此次复苏是否感觉是一次长期的盈利复苏？ - 公司认为，此次复苏感觉比以往更好，过去市场的一些短期刺激因素，如原油热潮，虽然短期内有益，但长期可能造成损害，而此次复苏更具根本性，有望持续更久 [67] 问题7: 北美铁路业务 segment profit预计增加1500 - 2000万美元，主要是由于租赁费率提高和成本控制吗？ - 公司表示，这种评估是合理的 [68] 问题8: 公司现有的与制造商的供应协议情况如何，今年是否需要考虑大量制造订单？ - 公司有两份供应协议，每年共3000节车厢，协议持续到2023年底，目前最近的供应协议可用性在2022年第三季度，商业团队已提前安排好车辆交付；关于2023年后的供应协议，公司会随着时间推移进行评估，目前尚未做出决定 [69][70] 问题9: 2022年北美铁路业务的销售激励计划如何平衡租赁期限和费率，是否有历史参考？ - 公司称，销售激励计划为商业团队提供了每年调整的灵活性，在困难时期关注利用率，市场强劲时关注租赁期限；目前处于租赁费率提升的早期阶段，整体仍主要关注提高费率，不过部分车型会尝试延长租赁期限 [76][77] 问题10: 如果投资实现，2022年北美铁路业务的车队是否会增长？ - 公司表示，过去两年二级市场强劲，2021年和2022年可能有高于正常水平的销售活动；公司不会盲目追求车辆数量，而是会从经济角度考虑增加车辆和优化投资组合，不排除2022年车队增长的可能性，但更关注投资组合的回报 [81][82][83] 问题11: Bob Lyons接任CEO后，公司会有哪些重点强调或关注的方面？ - Bob Lyons表示，他在公司工作25年，参与了许多决策，支持公司现有的战略方向和理念，不会对资本配置和市场策略进行重大改变；公司将继续专注于长期广泛使用的资产，利用独特的资产知识，在全球市场更广泛地发挥专业优势 [86][87][88] 问题12: 第四季度北美铁路和国际铁路业务中的其他收入包括什么，是经常性还是一次性的？ - 公司称，北美铁路业务的其他收入主要是一个服务中心因风暴获得的保险赔偿；国际铁路业务的关键驱动因素是2021年没有2020年的外汇问题，以及交易比率费用的节省 [91][92] 问题13: RRPF合资企业在第四季度有资产收益，预计2022年资产收益是否会继续？ - 公司预计2022年RRPF的资产收益会比2021年略有减少，第四季度收益增长主要是由于资产再营销和残值实现的收益 [94] 问题14: 2022年资产处置收益中，报废收益和铁路车辆销售收益的分配是否会与2021年相似，还是会更倾向于报废？ - 公司表示，报废价格难以预测，不是铁路行业的关键驱动因素，假设与2021年相似是合理的，但报废价格可能会有较大波动 [95] 问题15: Trifleet业务2022年的指导收益仅增加200 - 300万美元，是否合理，是否有其他因素影响？ - 公司认为，这是一个健康的增长，该业务规模较小，2021年约有3000万美元收入和1000万美元 segment profit，相当于20%的增长 [96]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________________________ FORM 10-Q __________________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ☐ Commission File Number: 1-2328 GATX Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) New Yor ...

GATX Corporation (NYSE:GATX) Q3 2021 Earnings Conference Call October 21, 2021 11:00 AM ET Company Participants Shari Hellerman – Director-Investor Relations Brian Kenney – President and Chief Executive Officer Tom Ellman – Executive Vice President and Chief Financial Officer Bob Lyons – Executive Vice President and President of Rail North America Conference Call Participants Allison Poliniak – Wells Fargo Justin Long – Stephens Matt Elkott – Cowen Bascome Majors – Susquehanna Justin Bergner – Gabelli Funds ...

业绩总结 - GATX在2020年净收入为1.513亿美元，较2019年下降28.4%[124] - GATX在2020年的运营现金流为942百万美元，显示出强大的资本配置灵活性[30] - GATX的合同租金收入在2020年的净账面价值为约89亿美元[4] - GATX的每股收益调整后为4.59美元[39] - GATX的资产总额为89亿美元，拥有约149,000辆全资铁路货车[43] 用户数据 - GATX Rail North America的客户数量超过850个，服务于多个行业，包括化工、石油和农业等[6] - GATX的客户基础超过850个，前十大客户的平均合作年限为50年[53] - GATX Rail International的平均车队年龄为17年，服务于250多个客户[16] 未来展望 - GATX的合同未来租赁收入接近30亿美元[30] - 印度铁路的目标是到2030年将货运铁路的市场份额提高到约45%[104] - GATX的RRPF子公司在2020年拥有超过27亿美元的未来租赁收入合同[112] 新产品和新技术研发 - GATX的工程团队包括机械、结构和化学工程师，提供定制化的罐车解决方案[55] - GATX的LPG车队在2020年增长了6.3%，化学品车队增长了7.6%[99] 市场扩张和并购 - GATX在全球范围内的运营涉及美国、加拿大和墨西哥等国家[6] - GATX Rail North America在北美的租赁市场中占有56%的市场份额[61] 负面信息 - GATX在2020年净收入较2019年下降28.4%[124] - GATX的投资总额在2008年至2020年期间达到98亿美元[32] 其他新策略和有价值的信息 - GATX的资本结构保持BBB/Baa2的投资级评级，确保了机会投资的能力[35] - GATX的车队利用率保持在98%以上，超过十年[53] - GATX在2020年进行了约68,000次维护事件，涵盖自有和第三方维护网络[55] - GATX的Trifleet业务在2020年拥有超过19,000个集装箱，54%为自有，46%为管理[27]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司总资产为94.005亿美元，较2020年12月31日的89.376亿美元增长5.18%[13] - 2021年上半年总营收为6.229亿美元，较2020年同期的5.999亿美元增长3.83%[15] - 2021年上半年净利润为4200万美元，较2020年同期的8560万美元下降50.93%[15] - 2021年上半年持续经营业务产生的经营活动净现金为1.986亿美元，2020年同期为1.993亿美元[17] - 2021年上半年持续经营业务的投资活动净现金使用为5.103亿美元，2020年同期为2.879亿美元[17] - 2021年上半年持续经营业务的融资活动净现金为4.363亿美元，2020年同期为1.801亿美元[17] - 2021年上半年现金、现金等价物和受限现金净增加1.255亿美元，2020年同期为3.419亿美元[17] - 2021年上半年基本每股收益为1.19美元，2020年同期为2.45美元[15] - 2021年上半年稀释每股收益为1.17美元，2020年同期为2.42美元[15] - 2021年非现金融资租赁交易为4360万美元，2020年为3180万美元[17] - 截至2021年6月30日的三个月，普通股期末余额为6820万股，价值4.22亿美元；六个月期末余额相同[19] - 截至2021年6月30日的三个月，额外实收资本期末余额为7.594亿美元；六个月期末余额相同[19] - 截至2021年6月30日的三个月，留存收益期末余额为26.873亿美元；六个月期末余额相同[19] - 截至2021年6月30日的三个月，累计其他综合损失期末余额为 - 1.53亿美元；六个月期末余额相同[19] - 截至2021年6月30日的三个月，股东权益总额为19.714亿美元；六个月期末余额相同[19] - 2021年上半年公司总营收6.229亿美元，总费用3.838亿美元，净收入4200万美元[85] - 2020年上半年公司总营收5.999亿美元，总费用3.809亿美元，净收入8560万美元[87] - 2021年上半年公司总营收6.229亿美元，较2020年的5.999亿美元有所增长；净利润4200万美元，较2020年的8560万美元下降[106] - 2021年6月30日止过去12个月，公司GAAP下的净资产收益率为5.6%，非GAAP下为10.3%；2020年分别为10.1%和11.8%[107] - 2021年前六个月持续经营业务净收入为4200万美元，摊薄后每股收益1.17美元，2020年为8420万美元，摊薄后每股收益2.38美元[103] - 2021年第二季度持续经营业务净收入为550万美元，摊薄后每股收益0.15美元，2020年为3700万美元，摊薄后每股收益1.05美元[104] - 2021年前六个月结果包括英国税率上调带来的3970万美元净负面影响和提前赎回债务的340万美元净负面影响[103] - 2021年第二季度结果包括英国税率上调带来的3970万美元净负面影响和提前赎回债务的340万美元净负面影响[104] - 排除上述项目影响，2021年前六个月持续经营业务净收入较上年增加90万美元，主要因北美铁路资产处置收益增加和维护费用降低[103] - 2021年第二季度，公司持续经营业务净收入为5500万美元，2020年同期为3.7亿美元；上半年持续经营业务净收入为4.2亿美元，2020年同期为8.42亿美元[71] - 2021年第二季度，公司总营收为3.171亿美元，总费用为1.952亿美元，净收入为5500万美元[83] - 2020年第二季度公司总营收3.005亿美元，总费用1.888亿美元，净收入3930万美元[84] - 2021年6月30日，累计其他综合损失为15.3亿美元，较2020年12月31日的13.75亿美元有所增加[72] - 2021年第二季度，公司资产处置净收益为3.47亿美元[83] - 2021年第二季度，公司资本支出为1.539亿美元[83] - 2021年6月30日，公司对关联公司的投资为5.614亿美元[83] - 2021年6月30日，公司可辨认资产为94.005亿美元[83] - 2020年第二季度租赁收入2.693亿美元，占总营收约89.6%[84] - 2021年上半年租赁收入5.682亿美元，占总营收约91.2%[85] - 2020年上半年租赁收入5.4亿美元，占总营收约90.0%[87] - 2020年第二季度资本支出2.105亿美元[84] - 2021年上半年资本支出6.634亿美元[85] - 2020年上半年资本支出3.915亿美元[87] - 截至2020年12月31日，公司对附属公司投资5.847亿美元，可辨认资产89.376亿美元[84] - 2021年前六个月，公司经营活动提供的净现金为1.986亿美元，较2020年同期减少70万美元[193][194] - 2021年前六个月，公司投资组合收益为1.241亿美元，较上一年增加3450万美元[193][195] - 2021年前六个月，公司债务发行所得款项为10.726亿美元，包括发行4亿美元10年期无担保债务、3亿美元30年期无担保债务，并从3年期无担保延迟提取银行定期贷款中提取3.84亿美元[193][196] - 2021年前六个月，公司投资组合投资和资本增加为6.634亿美元，较2020年增加2.719亿美元[193][197] - 2021年前六个月，公司债务偿还额为5.892亿美元，较上一年减少5.209亿美元[193][198] 公司业务收购与出售情况 - 2021年第一季度，公司新实体GEL收购14架飞机备用发动机，花费约3.52亿美元，其中4架从RRPF关联公司以1.2亿美元购入[23] - 2020年12月29日，公司以约2.032亿美元现金收购Trifleet，交易成本约270万美元，初步分配1.462亿美元和5700万美元至有形净资产和商誉[30][31] - 2020年5月14日，公司完成ASC业务出售，该业务现作为终止经营业务列报[78] - 2021年第一季度，公司新实体GEL收购14架飞机备用发动机，花费约3.52亿美元，其中从RRPF关联公司以1.2亿美元收购4架[76] - 2020年12月29日，公司收购世界第四大罐式集装箱租赁商Trifleet Leasing Holding B.V. [77] - 2020年5月14日公司完成ASC业务出售，现金收益2.583亿美元，其中110万美元存入托管账户，2021年5月收到最终收益110万美元[88] - 2020年第二季度公司因出售ASC业务实现税后净收益360万美元[89] - 2021年第一季度，GEL以约3.52亿美元收购14架飞机备用发动机，其中4架从RRPF关联公司以1.2亿美元收购[93] - 2020年12月29日，公司收购Trifleet Leasing Holding B.V.，财务结果计入其他业务板块[94] - 2021年第一季度，GEL收购14架飞机备用发动机，花费约3.52亿美元，其中4架从RRPF关联公司以1.2亿美元购得[157] 公司各业务线数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日的三个月，总租赁收入为2.876亿美元，六个月为5.682亿美元；2020年同期分别为2.693亿美元和5.4亿美元[40] - 2021年三、六个月其他收入中客户责任维修收入分别为1.89亿美元和3.57亿美元；2020年同期分别为2.37亿美元和4.64亿美元[40] - 2021年第二季度，Alpha Partners Leasing Limited总营收9240万美元，2020年同期为1.02亿美元；2021年上半年总营收1.862亿美元，2020年同期为2.06亿美元[42] - 2021年上半年，北美铁路业务收入4.48亿美元，较2020年的4.712亿美元下降；利润1.433亿美元，较2020年的1.22亿美元增长17.5%[106][112][121] - 2021年6月30日，北美铁路非棚车车队约102100辆，利用率98.5%；棚车约12700辆，利用率97.1%[114] - 2021年第二季度，北美铁路非棚车平均约100700辆在租，较上一季度和2020年同期减少[115] - 截至2021年6月30日，约11100辆罐车和货车以及约1200辆棚车的租约将于2021年剩余时间到期[116] - 2021年第二季度，租赁价格指数（LPI）续约率变化为 - 6.7%，平均续约租期29个月，续约成功率77.5%[120] - 2021年上半年，北美铁路业务租赁收入减少1110万美元，降幅2.6%；其他收入减少1210万美元[122] - 2021年上半年，北美铁路业务利润增长主要因资产处置净收益增加和维护费用降低，部分被收入下降抵消[121] - 2021年第二季度，部门利润为7760万美元，较上年同期的5000万美元增长55.2%[130] - 2021年第二季度，租赁收入减少580万美元，降幅2.8%；其他收入减少630万美元[131] - 2021年第二季度，维护费用减少890万美元，折旧费用增加80万美元，经营租赁费用减少230万美元，其他经营费用增加80万美元[132] - 2021年第二季度，资产处置净收益增加2790万美元，净利息费用减少190万美元[133] - 截至2021年6月30日，GRE自有车队约26700辆车，车队利用率为98.4%[138] - 2021年前六个月，部门利润为4910万美元，较上年同期的3390万美元增长44.8%[143] - 2021年前六个月，租赁收入增加1850万美元，增幅15.8%[144] - 2021年前六个月，维护费用增加480万美元，折旧费用增加540万美元[145] - 2021年6月30日止六个月和三个月，RRPF联营公司收益分别为2240万美元和1340万美元，2020年同期分别为4600万美元和2260万美元[155] - 截至2021年6月30日，投资组合管理的总资产为10.395亿美元，2020年12月31日为7.061亿美元，2020年6月30日为6.763亿美元[159] - 截至2021年6月30日，RRPF关联公司机队有429架飞机备用发动机，账面价值45.521亿美元，利用率为93.5%[162][163] - 2021年前六个月，投资组合管理的租赁收入增加1110万美元，海洋运营收入增加210万美元[167] - 2021年前六个月，投资组合管理的海洋运营费用增加280万美元，折旧费用增加500万美元[168] - 2021年前六个月，来自关联公司收益份额的收入减少2400万美元[169] - 2021年第二季度，投资组合管理的租赁收入增加810万美元，海洋运营收入增加180万美元[171] - 2021年第二季度，投资组合管理的海洋运营费用增加230万美元，折旧费用增加360万美元[172] - 2021年第二季度，来自关联公司收益份额的收入减少920万美元[173] - 截至2021年6月30日，Trifleet拥有和管理的车队约有18900个罐式集装箱，利用率为84.9%[179] 公司金融衍生品相关数据变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司按公允价值计量的资产和负债均为衍生品[43] - 截至2021年6月30日，公司有3份利率互换合约未到期，名义本金总计2亿美元，到期日为2022年；截至2020年12月31日，有5份合约未到期，名义本金总计3亿美元，到期日为2021 - 2022年[45] - 截至2021年6月30日，公司有9份现金流套期工具未到期，名义本金总计3.05亿美元，到期日为2021年；截至2020年12月31日，有1份未到期，名义本金1.057亿美元，到期日为2021年[46] - 未来12个月，公司预计将180万美元（税后130万美元）先前终止衍生品的净损失从累计其他综合收益（损失）重分类至利息费用或经营租赁费用[46] - 截至2021年6月30日，公司衍生资产总计750万美元，衍生负债总计100万美元；截至2020年12月31日，衍生资产总计640万美元，无衍生负债[50] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，所有衍生品在公允价值层次中均被归类为第2级[51] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，对有追索权债务的公允价值套期累计调整金额分别为 - 2.023亿美元和 - 3.036亿美元[52] - 2021年第二季度，现金流套期关系中的衍生品在其他综合收益中确认的损失（收益）总计90万美元，2020年同期为810万美元[52] - 2021年上半年，现金流套期关系中的衍生品在其他综合收益中确认的损失（收益）总计 - 390万美元，2020年同期为420万美元[52] - 2021年和2020年Q2，综合

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度持续经营业务净收入为550万美元，摊薄后每股收益0.15美元，而2020年第二季度为3700万美元，摊薄后每股收益1.05美元 [5] - 2021年初至今持续经营业务净收入为4200万美元，摊薄后每股收益1.17美元，2020年同期为8420万美元，摊薄后每股收益2.38美元 [5] - 2021年第二季度和年初至今的业绩包括与英国税率上调相关的3970万美元净负面影响，摊薄后每股1.10美元，以及与提前赎回相关的债务清偿成本340万美元净负面影响，摊薄后每股0.09美元 [6] - 公司将2021年全年收益指引上调至摊薄后每股4.30 - 4.50美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 北美铁路业务 - 原预计2021年该业务板块利润与去年持平，收入减少3500 - 4500万美元，因租赁续约率低于2021年到期利率，目前利用率和租赁费率处于内部预测范围的高端，维护费用预计处于较低端 [10][12] - 预计铁路车辆在二级市场的销售增加，废钢价格达到每吨175美元，高于预期，该业务板块利润预计比去年增加超2000万美元 [14][15] 国际铁路业务 - 预计2021年该业务板块利润显著提高，印度疫情复发使其有所放缓，但总体运营市场有利，有较强投资机会 [16] 飞机备用发动机租赁合资企业RRPF - 预计该业务板块利润较2020年下降4000万美元以上，其表现是公司指引中最不确定的部分，需国际航空旅行复苏后才会改善 [17] 贸易车队收购业务 - 罐式集装箱价格、利用率和租赁费率均在上升，预计该收购业务表现将好于年初预期 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在北美铁路业务上，通过投资技术、建立审计系统等方式降低维护成本，提高车间产能和吞吐量，减少对合同车间的依赖 [23][24] - 在租赁期限方面，当租赁价格高于长期预期时，公司会目标更长的租赁期限，目前部分车队定价低于长期预期，公司倾向于保持较短期限 [26] - 在并购方面，北美铁路市场大型优质资产出售可能性低，价格高；国际铁路市场除SNCF出售Ermewa的交易外，可能有小型车队的投资机会，但竞争激烈，卖家需认清资产实际价值 [34][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美铁路市场比预期稍好，公司商业和运营表现强劲，推动业绩提升 [15] - 国际铁路业务运营市场有利，有投资机会；RRPF业务受国际航空旅行市场影响大，不确定性高 [16][17] - 贸易车队收购业务表现良好，预计将超预期 [18] 其他重要信息 - 英国法定税率将从19%提高到25%，2023年4月生效，公司需增加递延税负债，但不影响对相关业务的战略规划 [59][60] - 第二季度公司支付约5.8亿美元债务，运营租赁费用因买断部分售后回租业务而有利变动，导致利息费用环比下降 [62] - 第二季度其他业务板块出现500万美元亏损，主要是债务清偿成本 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 维护费用方面有哪些改进措施 - 公司投资技术，建立审计系统，减少浪费性维修，提高每辆车的维修效率，同时创造车间过剩产能，提高吞吐量，降低对合同车间的依赖，从而降低成本 [23][24] 问题2: 租赁期限受哪些因素影响 - 租赁期限受市场需求和公司定价目标的影响，当租赁价格高于长期预期时，公司目标更长的租赁期限，目前部分车队定价低于长期预期，公司倾向于保持较短期限 [26] 问题3: 北美租赁费率的改善幅度及LPI的最新看法 - 从上个季度到本季度，租赁费率有高个位数的环比增长，不同车型有所差异，市场持续走强，后续仍有上升动力；公司重申LPI的指引范围为 - 15%至 - 5% [28][29] 问题4: 下半年租赁费率增长预期 - 难以精确预测，但预计会延续之前的增长趋势，增长幅度可能在中个位数到高个位数之间 [30] 问题5: 北美再营销收入的预期范围及收购市场的最佳风险调整回报机会 - 再营销收入仍预计增加3500 - 4000万美元；在并购方面，北美铁路市场大型优质资产出售可能性低，价格高；国际铁路市场除SNCF出售Ermewa的交易外，可能有小型车队的投资机会，但竞争激烈，卖家需认清资产实际价值 [33][34] 问题6: 行业基本面改善对二级市场销售的影响 - 年初预计二级市场销售环境良好，目前市场依然强劲，但个别销售的时机难以预测，季度表现不能代表全年情况 [39][40] 问题7: 公司车队是否有可用于资产处置的次优部分 - 资产处置主要基于市场估值与公司整体估值的比较，而非资产本身的吸引力，只要市场对资产的估值高于公司，就可能进行处置 [41][42] 问题8: 是否进入有利租赁费率比较的时期 - 目前租赁费率因废钢价格、车辆成本和货运需求等因素有所回升，但行业存在周期性，难以预测长期趋势，此次回升可能是缓慢而稳定的，不会像上次有原油铁路运输那样的大幅增长 [44][46] 问题9: 不同车型租赁费率的改善情况 - 非过度建造和非能源相关的货运车在租赁费率恢复中表现领先，能源相关车型表现滞后 [48][49] 问题10: 车队租赁费率与长期平均水平的对比及接近拐点的情况 - 整体车队租赁费率较长期水平低20% - 30%，不同车型差异较大，非过度建造和非能源相关的货运车部分已达到或高于长期水平，能源相关车型仍受历史过度建造等因素影响 [51] 问题11: 飞机租赁业务的资本部署机会 - 公司有继续在飞机租赁业务进行资本部署的意愿，追求最佳发动机类型和产品的长期租赁投资，但市场上此类机会的数量有待观察 [53] 问题12: 贸易车队收购业务是否有机会进行无机扩张 - 该业务投资量增加，市场表现良好，预计今年投资表现将超预期，但目前主要是有机投资进展顺利，尚未到积极进行无机扩张的阶段 [55][57] 问题13: 英国税率上调对业务和资产的经济影响 - 英国税率上调至25%，2023年4月生效，公司需增加递延税负债，但不影响对相关业务的战略规划 [59][60] 问题14: 利息费用环比下降的主要原因 - 主要是运营租赁费用因买断部分售后回租业务而有利变动，同时第二季度公司支付约5.8亿美元债务 [62] 问题15: 第二季度其他业务板块亏损的原因及与罐式集装箱业务表现的对比 - 亏损主要是债务清偿成本 [63] 问题16: 租赁费率环比加速增长的驱动因素 - 需求上升、废钢价格上涨导致报废活动增加和新车价格提高、一级铁路速度放缓增加车辆需求等因素共同推动租赁费率改善 [65][66] 问题17: 租赁费率需上涨多少才能证明购买新车加入车队是合理的 - 公司根据长期经验和对租赁费率及维护成本的长期预测来评估新车投资，目前投资环境有吸引力，公司已进行相关投资 [69][70] 问题18: 各车型的存储情况 - 行业内仍处于存储状态的车辆大部分与能源市场相关，并非所有车型都已完全恢复正常利用率 [71]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产为99.153亿美元，较2020年12月31日的89.376亿美元增长约10.94%[14] - 2021年第一季度总营收为3.058亿美元，较2020年同期的2.994亿美元增长约2.14%[16] - 2021年第一季度净收入为3650万美元，较2020年同期的4630万美元下降约21.17%[16] - 2021年第一季度综合收入为300万美元，较2020年同期的820万美元下降约63.41%[16] - 2021年第一季度经营活动产生的净现金为7640万美元，较2020年同期的5440万美元增长约40.44%[19] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为4.468亿美元，较2020年同期的1.104亿美元增长约304.71%[19] - 2021年第一季度融资活动提供的净现金为10.387亿美元，较2020年同期的4.784亿美元增长约117.12%[19] - 2021年和2020年第一季度，持续经营业务的有效所得税税率分别为22.2%和32.2%[66] - 2021年和2020年第一季度，基本每股收益分别为1.04美元和1.33美元，摊薄每股收益分别为1.02美元和1.31美元[73] - 2020年第一季度总营收2.994亿美元，总费用1.921亿美元，净收入4630万美元[88] - 2020年第一季度资产处置净收益2740万美元，资本支出1.81亿美元[88] - 2020年第一季度终止经营业务亏损90万美元，净现金流为10万美元[93] - 2021年前三个月持续经营业务净收入3650万美元，摊薄后每股收益1.02美元，2020年为4720万美元和1.33美元[106] - 2021年前三个月持续经营业务净收入较上年减少1070万美元，主要因北美铁路业务联营公司收益和资产处置收益降低，部分被租赁收入增加和维护费用降低抵消[106] - 2021年第一季度公司总营收3.058亿美元，上年同期为2.994亿美元；净利润3650万美元，上年同期为4630万美元；投资规模5.095亿美元，上年同期为1.81亿美元[107] - 截至2021年3月31日的过去12个月，公司GAAP净资产收益率为7.5%，上年同期为11.9%；非GAAP净资产收益率为9.8%，上年同期为13.8%[107] - 2021年前三个月SG&A增加670万美元，主要因基于股份的薪酬费用增加和Trifleet费用纳入[173] - 2021年前三个月其他费用（收入）减少110万美元，受外汇汇率对外国养老金计划的积极影响和非服务养老金费用降低驱动[175] - 2020年第二季度出售ASC业务，2021年无相关运营，2020年第一季度税后净亏损90万美元[179] - 截至2021年3月31日，公司无限制现金余额为9.589亿美元，有2.5亿美元3年期和6亿美元5年期无担保信贷额度可用[181] - 2021年前三个月经营活动提供的净现金为7640万美元，较2020年同期增加2200万美元[182][183] - 2021年前三个月投资组合收益为4700万美元，较上年减少1660万美元[182][184] - 2021年前三个月债务发行所得款项为10.741亿美元，包括发行4亿美元10年期、3亿美元30年期无担保债务和提取3.84亿美元3年期无担保延迟提取银行定期贷款[182][185] - 2021年前三个月投资组合投资和资本增加为5.095亿美元，较2020年增加3.285亿美元[182][186] - 截至2021年3月31日，公司短期借款余额为1960万美元，加权平均利率为0.9%[194] - 截至2021年3月31日，总债务和租赁义务（扣除无限制现金）为57.633亿美元，股东权益为19.6亿美元，追索杠杆率为2.9 [205] - 截至2020年12月31日，总债务和租赁义务（扣除无限制现金）为54.423亿美元，股东权益为19.574亿美元，追索杠杆率为2.8 [205] - 截至2020年9月30日，总债务和租赁义务（扣除无限制现金）为51.047亿美元，股东权益为19.3亿美元，追索杠杆率为2.6 [205] - 截至2020年6月30日，总债务和租赁义务（扣除无限制现金）为49.646亿美元，股东权益为18.753亿美元，追索杠杆率为2.6 [205] - 截至2020年3月31日，总债务和租赁义务（扣除无限制现金）为51.478亿美元，股东权益为18.31亿美元，追索杠杆率为2.8 [205] - 截至2021年3月31日的过去12个月，GAAP净收入为14.15亿美元，非GAAP净收入（排除税项调整和其他项目）为15.38亿美元 [211] - 截至2020年3月31日的过去12个月，GAAP净收入为21.6亿美元，非GAAP净收入（排除税项调整和其他项目）为20.51亿美元 [211] - 截至2021年3月31日的过去12个月，GAAP净资产收益率为7.5%，非GAAP净资产收益率（排除税项调整和其他项目）为9.8% [211] - 截至2020年3月31日的过去12个月，GAAP净资产收益率为11.9%，非GAAP净资产收益率（排除税项调整和其他项目）为13.8% [211] - 2021年第一季度和2020年第一季度，无影响净收入或摊薄每股收益的税项调整和其他项目 [210] 公司业务收购与出售情况 - 2020年12月29日，公司收购Trifleet Leasing Holding B.V.，其财务结果在其他业务板块报告[26] - 2020年5月14日，公司完成ASC业务出售，该业务现作为终止经营业务报告[27] - 2020年12月29日，公司以约1.65亿欧元（2.032亿美元）现金收购Trifleet，交易成本约270万美元[32] - 收购初步购买会计中，1.462亿美元和5700万美元分别分配至有形净资产和商誉，购买价格分配将在不超12个月的计量期内完成[33] - 2020年12月29日，公司收购世界第四大罐式集装箱租赁商Trifleet，其财务结果计入其他板块[79] - 2020年5月14日，公司完成ASC业务出售，该业务现作为终止经营业务列报[80] - 2020年5月14日公司完成ASC业务出售，预计现金收益2.583亿美元，其中110万美元截至2021年3月31日存于托管账户[90] - 2020年12月29日公司收购Trifleet Leasing Holding B.V.，财务结果计入其他业务板块[96] 公司会计政策与衍生工具相关情况 - 2021年第一季度采用新所得税会计准则，对财务报表无影响，相关披露影响不重大[30] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司按公允价值定期记录的资产和负债均为衍生品[46] - 截至2021年3月31日，公司有5份名义金额总计3亿美元的利率互换工具未到期，到期日为2021 - 2022年；2020年12月31日情况相同[48] - 截至2021年3月31日，公司有11份名义金额总计1.351亿美元的现金流套期工具未到期，2020年12月31日有1份名义金额1.057亿美元的工具未到期，预计未来12个月将180万美元（税后130万美元）净损失从累计其他综合收益重分类至利息或经营租赁费用[49] - 截至2021年3月31日，公司衍生资产公允价值为1200万美元，2020年12月31日为640万美元[53] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，有追索权债务账面价值分别为3.029亿美元和3.036亿美元，公允价值套期调整累计金额分别为460万美元和560万美元[56] - 2021年和2020年第一季度，衍生工具在综合收益表中确认的损失（收益）分别为480万美元和390万美元，从累计其他综合收益重分类至收益的损失（收益）分别为410万美元和490万美元[56] - 2021年和2020年第一季度，综合收益表中记录的公允价值或现金流套期影响的收入和费用总额分别为5360万美元和4550万美元（利息费用净额）、130万美元和800万美元（其他收入（费用））[57] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，有追索权固定利率债务账面价值分别为57.241亿美元和50.563亿美元，公允价值分别为61.114亿美元和56.969亿美元；有追索权浮动利率债务账面价值分别为6.839亿美元和2.999亿美元，公允价值分别为6.842亿美元和3.004亿美元[59] 公司各业务线数据关键指标变化 - 租赁与其他收入 - 2021年第一季度租赁收入2.806亿美元，2020年同期为2.707亿美元，其中2021年第一季度经营租赁收入2.789亿美元，融资租赁收入170万美元[42] - 2021年第一季度其他收入中客户责任维修收入为1680万美元，2020年同期为2270万美元[42] - 截至2021年3月31日，Alpha Partners Leasing Limited总营收9380万美元，净利润1260万美元；2020年同期总营收1.04亿美元，净利润3230万美元[45] 公司各业务线数据关键指标变化 - 各业务板块整体情况 - 2021年第一季度各业务板块总营收3.058亿美元，其中北美铁路2.246亿美元、国际铁路0.694亿美元、投资组合管理0.071亿美元、其他0.047亿美元[86] - 2021年第一季度各业务板块总费用1.886亿美元，其中北美铁路1.426亿美元、国际铁路0.0357亿美元、投资组合管理0.0075亿美元、其他0.0028亿美元[86] - 2021年第一季度各业务板块净收益2.25亿美元，其中北美铁路2.15亿美元、国际铁路0.003亿美元、投资组合管理0.006亿美元、其他0.001亿美元[86] - 2021年第一季度各业务板块资本支出5.095亿美元，其中北美铁路1.091亿美元、国际铁路0.444亿美元、投资组合管理3.525亿美元、其他0.0035亿美元[86] - 2021年3月31日对关联公司投资为5.922亿美元，均来自投资组合管理板块[86] - 2021年3月31日可识别资产总计9.9153亿美元，其中北美铁路5.932亿美元、国际铁路1.6989亿美元、投资组合管理1.067亿美元、其他1.2174亿美元[86] 公司各业务线数据关键指标变化 - 北美铁路业务 - 2021年第一季度北美铁路业务营收2.246亿美元，上年同期为2.357亿美元；利润6570万美元，上年同期为7200万美元；投资规模1.091亿美元，上年同期为1.109亿美元[107][113] - 2021年3月31日，北美铁路业务除棚车外自有车队约102900辆，利用率97.8%；约13900辆棚车利用率97.1%[114] - 2021年第一季度北美铁路业务租赁价格指数续租率变化为 - 18.1%，平均续租期限30个月，续租成功率77.7%[120] - 2021年第一季度北美铁路业务租赁收入减少530万美元，降幅2.5%；其他收入减少580万美元[122] - 2021年第一季度北美铁路业务维护费用减少1450万美元，折旧费用增加210万美元，经营租赁费用减少240万美元，其他经营费用增加100万美元[123] - 2021年第一季度北美铁路业务资产处置净收益减少530万美元，净利息费用增加370万美元[124] - 截至2021年3月31日，约16000辆罐车和货车以及约2100辆棚车的租约将于2021年剩余时间到期[116] 公司各业务线数据关键指标变化 - 国际铁路业务 - 2021年第一季度国际铁路业务营收6940万美元，上年同期为6010万美元；利润2180万美元，上年同期为1390万美元；投资规模4440万美元，上年同期为6930万美元[107][133] - 2021年3月31日，GRE全资车队约有26,500节车厢，利用率为98.2%，2020年同期为98.5%[134] - 2021年第一季度，平均约25,900节车厢处于租赁中，2020年同期为24,600节[135] - 2021年第一季度，租赁收入增加860万美元，即14.8%，主要因GRE和GRI更多车厢投入租赁[140] - 2021年第一季度，投资规模为4440万美元，2020年同期为6930万美元[143] 公司各业务线数据关键指标变化 - 飞机发动机业务 - 2021年第一季度，GEL收购14架飞机备用发动机，花费约3.52亿美元，其中4架从RRPF关联公司以1.2亿美元购得[25][78][95][150] - 2021年3月31日，RRPF关联公司机队有438架飞机备用发动机，账面价值46.56亿美元，2020年同期为478架，账面价值50.07亿美元[156] - 2021年第一季度，RRPF关联公司发动机利用率为92.0%，2020年同期为95.8%[157] 公司各业务线数据关键指标变化 - 投资组合管理部门 - 2021年第一季度，投资组合管理部门资产总额为10.67亿美元，2020年12月31日为7.0

公司总资产与构成 - 截至2020年12月31日，公司总资产为89亿美元，主要由铁路车辆构成[14] 铁路车辆数量与分布 - 截至2020年12月31日，公司拥有约149,000辆铁路车辆，是全球最大的铁路车辆租赁车队之一，其中北美118,348辆、国际30,886辆[16] - 截至2020年12月31日，印度业务拥有4,156辆铁路车辆，平均剩余租赁期限约6年；俄罗斯业务拥有380辆铁路车辆，平均剩余租赁期限约4年[36][37] 北美铁路业务客户情况 - 北美铁路业务服务约850个客户，2020年无单一客户占比超5%，前十客户合计占比约23%，平均剩余租赁期限约35个月[22] 铁路车辆供应协议情况 - 2014年与Trinity签订长期供应协议，订购8,950辆新车已全部交付；2018年修订协议，增购4,800辆罐车，截至2020年12月31日，已订购1,891辆，交付1,272辆[23] - 2018年与ARI签订多年供应协议，订购7,650辆新车，截至2020年12月31日，已订购4,035辆，交付2,297辆[24] 铁路车辆收购情况 - 2018 - 2019年从ECN Capital Corporation收购3,098辆铁路车辆[25] 欧洲铁路业务客户情况 - 欧洲铁路业务有约240个客户，2020年有一客户占比超10%，前十客户合计占比约53%，平均剩余租赁期限约22个月[34] 发动机资产情况 - 截至2020年12月31日，RRPF附属公司共拥有445台发动机，其中215台租给Rolls - Royce，发动机平均年龄约12年[43] 投资组合管理资产情况 - 截至2020年12月31日，投资组合管理的自有资产主要是五艘液化气体运输船[42] - 截至2020年12月31日，投资组合管理的管理活动主要包括管理两个发电资产的租赁[45] 罐式集装箱业务情况 - 2020年12月29日，公司收购世界第四大罐式集装箱租赁商Trifleet，其拥有并管理超19000个罐式集装箱，租给约300个客户[47] - 截至2020年12月31日，Trifleet承诺从第三方主要是CIMC和JJAP采购366个新制造罐式集装箱，2021年交付[48] 公司雇员情况 - 截至2020年12月31日，公司全球雇员1904人，约35%是受集体谈判协议覆盖的工会工人[54] 公司社会捐赠情况 - 2020年，公司向CIAC捐赠一辆30000加仑罐车用于为加拿大应急响应人员提供培训[61] - 过去三年，公司培训超1600个客户和应急响应人员[61] - 自2008年以来，公司已向伊利诺伊州许愿基金会捐赠近450万美元[62] 环境成本影响情况 - 截至2020年12月31日，环境成本对公司财务状况、经营成果和现金流不构成重大影响[64] 公司管理层任职情况 - Brian A. Kenney自2005年起担任董事长、总裁兼首席执行官[65] - Thomas A. Ellman于2018年8月当选执行副总裁兼首席财务官[66] - 康尼夫于2018年8月当选执行副总裁兼首席人力资源官，1981年加入公司[67] - 戈尔登自2012年6月起担任执行副总裁、总法律顾问兼公司秘书，2006年加入公司[67] - 莱昂斯于2018年8月当选执行副总裁兼北美铁路总裁，此前在2012 - 2018年8月担任执行副总裁兼首席财务官[67] - 特泽尔于2018年8月当选执行副总裁兼国际铁路总裁，此前在2018年3月 - 8月担任高级副总裁兼国际铁路总裁[67] - 阿德多因自2016年1月起担任高级副总裁兼首席信息官，此前在2013 - 2016年1月担任副总裁兼首席信息官[67] - 麦克马努斯于2020年1月当选高级副总裁、主计长兼首席会计官，此前自2017年5月起担任高级总监、投资者关系与会计研究、政策与规划[67] - 蒂特顿于2018年8月当选高级副总裁兼北美铁路首席运营官，此前在2015 - 2018年8月担任高级副总裁兼北美铁路首席商务官[67] - 范·阿克于2020年10月当选高级副总裁、财务主管兼首席风险官，此前在2019 - 2020年担任副总裁、财务规划与分析[67] 利率变动对利息费用影响 - 2020年12月31日，假设市场利率上调100个基点，2021年税后利息费用将增加470万美元；2019年12月31日，假设利率上调100个基点，2020年税后利息费用会增加660万美元[309] 汇率变动对税后收入影响 - 基于2020年当地货币收益，考虑2020年12月31日记录的非功能性货币资产和负债，假设美元对适用外币统一升值10%，2021年税后收入将减少650万美元；基于2019年当地货币收益，考虑2019年12月31日记录的非功能性货币资产和负债，假设美元对适用外币统一升值10%，2020年税后收入会减少590万美元[310]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度持续经营业务净收入为1780万美元，摊薄后每股收益0.50美元，2019年同期为4210万美元，摊薄后每股收益1.18美元 [5] - 2020年全年持续经营业务净收入为1.502亿美元，摊薄后每股收益4.24美元，2019年为1.808亿美元，摊薄后每股收益4.97美元 [5] - 2020年全年业绩包括与英国取消先前宣布的税率下调相关的1230万美元净负面影响，2019年全年业绩包括与加拿大艾伯塔省非活跃税率下调相关的280万美元递延税项净收益 [6] - 2020年投资规模为10.6亿美元，反映了对北美铁路业务的同比更高投资以及对全球第四大罐式集装箱租赁商Trifleet的收购 [6] - 公司预计2021年摊薄后每股收益在4 - 4.30美元之间 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 北美铁路业务 - 2021年租赁收入预计下降3500 - 4500万美元 [14] - 维护支出预计与2020年相比在正负1000万美元范围内波动 [16] - 资产处置收入预计显著增加，有望抵消租赁收入下降，使2021年该业务部门利润与2020年基本持平 [17] 国际铁路业务 - 欧洲铁路业务预计2021年新增超1300辆新车，业务部门利润至少增加1500万美元 [18] - 印度铁路业务预计2021年新增超1000辆车，业务部门利润增加200 - 400万美元，国际铁路业务整体利润预计增加至多2000万美元 [19] 投资组合管理业务 - 与劳斯莱斯的合资企业RRPF预计2021年利润下降4000万美元以上，但公司直接投资的备用发动机业务将部分抵消这一影响，该业务部门利润预计下降3000万美元以上 [20][22] Trifleet收购业务 - 2021年预计摊薄每股收益约0.10美元，之后预计将产生增值 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美铁路市场进入2020年时已因铁路车辆严重供过于求而疲软，疫情使铁路车辆装载量降至2008 - 2010年衰退以来的最低水平，进一步压低租赁费率，对二级市场产生暂时的抑制作用，并在维护网络中造成效率低下 [10] - 全球航空旅行仍约为疫情前水平的50%，RRPF合资企业受到全球航空旅行减少的严重影响 [13][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行在低迷市场以有吸引力的价格进行投资的战略，如收购Trifleet和直接投资备用发动机租赁交易 [13][21] - 北美铁路市场竞争激烈，行业供过于求，竞争对手车队利用率较低，公司预计租赁续约率将低于到期利率 [14] - 国际铁路市场中，欧洲市场具有吸引力，公司将继续投资；印度市场预计将实现显著增长 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2021年业绩指引假设疫情逐渐缓解，但目前来看这一假设较为激进，疫情相关的不确定性仍然很高 [13] - 尽管面临挑战，公司员工在2020年表现出色，维持了全球铁路车辆车队98% - 100%的利用率 [11] - 公司对未来投资机会充满信心，认为当前的投资将为股东带来回报 [26] 其他重要信息 - 2021年是公司连续第103年支付股息，董事会将于次日讨论2020年股息计划 [26] - 2020年公司将SG&A费用降低了约5%，预计2021年将增加超2000万美元，其中1100万美元来自Trifleet的增加，部分为一次性交易相关费用 [24][25] - 预计2021年税率将比2020年低约1个百分点，原因是来自美国以外实体的收入占比增加 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司车队是否在某些领域出现收紧，以及当前租赁费率与正常水平的差距 - 公司在某些领域看到了一些需求增加的迹象，但整体上不足以提升租赁费率，客户在租赁费率方面仍占据优势；目前租赁费率与正常水平相比，罐式车约低25% - 30%以上，货运车差距更大，但第三季度到第四季度有个位数的环比改善 [29][31] 问题2: 2021年租赁费率预计的增长幅度，以及北美市场再营销业务的增长规模 - 2021年租赁费率指数预计在 - 5%至 - 15%之间，平均续约率将较2020年有所上升；预计租赁收入下降3500 - 4500万美元，再营销业务收入将相应增加，两者基本相互抵消，使北美铁路业务部门利润基本持平 [34] 问题3: 股票回购计划是否纳入2021年业绩指引 - 公司董事会授权的1.5亿美元股票回购额度仍有剩余，2020年未进行回购，因预期有投资机会而暂停该计划；股票回购已纳入4 - 4.30美元的业绩指引范围，但影响不大 [36][37] 问题4: 从估值和为股东创造长期价值的角度，公司目前最具吸引力的投资机会在哪里 - 目前国际铁路业务提供的符合公司回报标准的投资机会比北美铁路业务更多，北美铁路业务存在一些机会，但部分业主对其车队价值的认知与公司不一致 [39] 问题5: 收购Trifleet的0.10美元摊薄影响是否反映在业绩指引中，以及2020年资产处置净收益调整后是否相同 - 收购Trifleet的摊薄影响已反映在业绩指引中；应关注北美铁路业务栏目的再营销收入部分，ASC剥离的损益属于终止经营业务 [41][43] 问题6: 2020年再营销收入是否为至少过去五六年中的最低水平 - 是的，2020年由于市场不确定性和挑战，公司对进入市场持谨慎态度，再营销收入较低，但目前市场对资产的兴趣有所恢复 [45] 问题7: 北美铁路车辆存储数量下降和制造积压减少，但租赁费率未迅速反应的原因，以及租赁费率开始有利反应所需的存储车辆数量 - 目前存储车辆数量仍占北美车队的25%，历史上该比例降至12% - 15%时租赁费率才会有明显改善；竞争对手车队利用率低也是一个因素；废钢价格上涨有望促使竞争对手淘汰闲置设备 [47][48][49] 问题8: 存储车辆中是否有部分不影响租赁费率动态，以及如何衡量实际相关的存储车辆数量 - 同意部分车辆（如压裂砂车和过时罐车）不会影响租赁费率动态，当存储车辆比例降至12% - 15%时租赁费率有望改善；可关注新车交付时间，当交付时间变长时，租赁费率将有更明显改善 [50][51][53] 问题9: 第四季度订单数量低的原因 - 主要是市场存在过剩产能，过去几年的一些投资未达预期，导致人们在下单时更加谨慎，与政治因素无关 [54] 问题10: 北美铁路车辆报废产能的情况，以及目前的运行水平 - 报废产能可能在25000 - 30000辆车的范围内，但报废需要时间，报废商的产能也不能立即提升 [58] 问题11: 高钢价是否有助于提高租赁费率 - 钢价与租赁费率存在相关性，但目前处于早期阶段，如果废钢和钢价持续高位，将影响车辆成本，进而影响租赁费率 [60] 问题12: 今年北美铁路投资组合是否会进行更多的收购或处置再平衡 - 公司对某些类型的车辆有投资兴趣，但不会对投资组合构成进行重大调整 [62] 问题13: 公司是否致力于保持北美车队规模，以及出售车辆是否会失去维护机会 - 公司注重投资组合的风险调整后回报，而非车队规模；目前不追求第三方维护业务，优先维护自有车辆 [65][66] 问题14: 第四季度租赁费率环比增长是中个位数还是低个位数 - 约为4% - 5% [68] 问题15: 1.2亿美元的直接投资是购买发动机还是租赁，未来是否会有类似规模的支出 - 公司会寻找与劳斯莱斯合资企业进行此类有吸引力投资的机会，投资途径包括从合资企业购买和外部市场 [68][69] 问题16: Trifleet收购的倍数、该市场的典型回报，以及与铁路车辆市场的比较 - 公司采用折现现金流方法评估投资机会，Trifleet收购预计为股东带来有吸引力的长期回报；与欧洲铁路车辆租赁业务相比，租赁费率因素更高，风险调整后回报预计相当或略好；Trifleet提供技术咨询服务，有助于合规和舰队管理，较低的资本成本也将促进其增长 [71][72] 问题17: 直接投资的发动机组成，以及与RRPF投资组合在飞机类型和客货方面的差异 - 投资的发动机均为Trent XWB系列，为空中客车A350的各种配置提供动力，且均为较新的发动机并签订了长期租赁协议 [74] 问题18: RRPF是否实时报告 - RRPF合资企业实时报告，此次直接投资虽在合资企业之外，但将在投资组合管理业务板块中体现 [75]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产为86.903亿美元，较2019年12月31日的82.851亿美元增长4.89%[15] - 2020年前三季度，公司总营收为9.043亿美元，较2019年同期的9.016亿美元增长0.30%[17] - 2020年前三季度，公司净利润为1.335亿美元，较2019年同期的1.546亿美元下降13.65%[17] - 2020年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为3.021亿美元，较2019年同期的2.782亿美元增长8.6%[19] - 2020年前三季度，公司投资活动使用的现金流量净额为5.024亿美元，较2019年同期的2.983亿美元增长68.42%[19] - 2020年前三季度，公司融资活动产生的现金流量净额为2.559亿美元，而2019年同期为使用3680万美元[19] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为4.598亿美元，较2019年12月31日的1.51亿美元增长204.5%[15] - 2020年前三季度，公司基本每股收益为3.82美元，较2019年同期的4.30美元下降11.16%[17] - 2020年前三季度，公司稀释每股收益为3.77美元，较2019年同期的4.22美元下降10.66%[17] - 2020年前三季度，公司平均普通股股数为3490万股，较2019年同期的3590万股下降2.79%[17] - 2020年9月30日结束的三个月和九个月，公司总股东权益分别为19.3亿美元和19.3亿美元，2019年同期分别为17.865亿美元和17.865亿美元[20] - 2020年9月30日结束的三个月和九个月，普通股期末余额均为6770万股，价值4.19亿美元；2019年同期股数为6750万股，价值4.18亿美元[20] - 2020年9月30日结束的三个月和九个月，库藏股期末余额均为 - 3270万股，价值 - 13.645亿美元；2019年同期股数为 - 3240万股，价值 - 13.444亿美元[20] - 2020年9月30日结束的三个月和九个月，留存收益期末余额均为26.82亿美元，2019年同期为25.615亿美元[20] - 2020年9月30日结束的三个月和九个月，累计其他综合损失期末余额均为 - 1.602亿美元，2019年同期为 - 1.89亿美元[20] - 2020年前九个月，持续经营业务的有效所得税税率为29.1%，2019年同期为24.7%；终止经营业务的有效所得税税率为93.0%，2019年同期为23.1%[69][70] - 2020年第三季度，基本每股收益为1.37美元，摊薄每股收益为1.35美元；2019年同期分别为1.28美元和1.25美元。2020年前九个月，基本每股收益为3.82美元，摊薄每股收益为3.77美元；2019年同期分别为4.30美元和4.22美元[75] - 2020年第三季度，持续经营业务净收入为4.82亿美元，终止经营业务净亏损为30万美元；2019年同期分别为3.72亿美元和7900万美元。2020年前九个月，持续经营业务净收入为13.24亿美元，终止经营业务净收入为1100万美元；2019年同期分别为13.87亿美元和1.59亿美元[75] - 2020年第三季度加权平均基本股数为3500万股，加权平均摊薄股数为3540万股；2019年同期分别为3540万股和3600万股。2020年前九个月加权平均基本股数为3490万股，加权平均摊薄股数为3540万股；2019年同期分别为3590万股和3660万股[75] - 2019年12月31日累计其他综合损失为1.636亿美元，2020年3月31日为2.017亿美元，6月30日为1.825亿美元，9月30日为1.602亿美元[76] - 2020年前三季度总营收9.043亿美元，其中租赁收入8.133亿美元[89] - 2020年前三季度总费用5.652亿美元，其中维护费用2.448亿美元[89] - 2020年前三季度资产处置净收益4230万美元[89] - 2020年前三季度资本支出6.414亿美元，其中北美地区4.746亿美元[89] - 2019年前九个月，公司总营收9.016亿美元，其中北美铁路租赁收入6.543亿美元，国际铁路租赁收入1.617亿美元[90] - 2019年前九个月，公司总费用5.521亿美元，其中维护费用2.353亿美元，折旧费用2.402亿美元[90] - 2019年前九个月，公司净收入1.546亿美元，其中持续经营业务净收入1.387亿美元，非持续经营业务净收入0.159亿美元[90] - 2019年前九个月，公司资本支出5.038亿美元，其中北美铁路投资3.424亿美元，国际铁路投资1.586亿美元[90] - 2020年前三季度持续经营业务净收入为1.324亿美元，摊薄后每股收益为3.74美元，2019年分别为1.387亿美元和3.79美元[109] - 2020年第三季度持续经营业务净收入为4820万美元，摊薄后每股收益为1.36美元，2019年分别为3720万美元和1.03美元[110] - 截至2020年9月30日的过去12个月，GAAP下的净资产收益率为10.2%，2019年为11.2%；非GAAP下为12.7%，2019年为12.3%[108] - 2020年前九个月，公司部门利润为1.781亿美元，较上年同期的2.151亿美元下降17.2%[123] - 2020年前九个月，租赁收入减少2350万美元，即3.6%；其他收入减少120万美元[124] - 2020年前九个月，维护费用增加670万美元，折旧费用增加40万美元，经营租赁费用减少300万美元，其他经营费用增加180万美元[125] - 2020年前九个月，资产处置净收益减少470万美元，净利息费用增加210万美元[126] - 2020年前九个月，投资金额为4.746亿美元，2019年同期为3.424亿美元；2020年前九个月购置3533辆新造轨道车和355辆二级市场轨道车，2019年同期为1814辆新造轨道车和366辆二级市场轨道车[127] - 2020年第三季度，公司部门利润为5610万美元，较上年同期的6090万美元下降7.9%[129] - 2020年第三季度，租赁收入减少590万美元，即2.7%；其他收入减少50万美元[130] - 2020年前九个月和第三季度，SG&A分别减少380万美元和60万美元，主要因COVID - 19导致的酌情费用和员工薪酬费用降低[174][175] - 2020年前九个月，其他费用（收入）增加210万美元，主要因当年非服务养老金费用增加；第三季度与去年同期相当，因外汇汇率对外国养老金计划的积极影响抵消了非服务养老金费用的增加[177] - 2020年前九个月，已终止经营业务的净亏损为220万美元，2019年同期净收入为1590万美元；第三季度无经营业务，2019年同期净收入为790万美元[181] - 2020年前9个月持续经营业务主要现金来源总计19.056亿美元，高于2019年的10.344亿美元；主要现金使用总计18.382亿美元，2019年为10.966亿美元[185] - 2020年前9个月经营活动提供的净现金为3.021亿美元，较2019年同期增加2390万美元[186] - 2020年前9个月投资组合收益为1.202亿美元，较上一年减少6540万美元[187] - 2020年前9个月债务发行所得款项为14.658亿美元，包括发行5亿美元10年期无担保票据等[188] - 2020年前9个月投资组合投资和资本增加为6.414亿美元，较2019年增加1.376亿美元[189] - 2020年前9个月债务偿还为11.031亿美元，比上一年高6.931亿美元[190] - 2020年前9个月终止经营业务净现金为2.542亿美元，主要来自出售ASC所得2.572亿美元[191] - 2020年前9个月未进行股票回购，2019年同期回购170万股，价值1.299亿美元，截至2020年9月30日，回购授权下还有1.5亿美元可用[192] - 2020年9月30日总债务和租赁义务（扣除无限制现金）为51.047亿美元，股东权益为19.3亿美元，追索杠杆率为2.6 [206] - 2020年第三季度GAAP净利润为4790万美元，2019年同期为4510万美元；2020年前九个月GAAP净利润为1.335亿美元，2019年同期为1.546亿美元[211] - 2020年第三季度非GAAP持续经营业务净利润为6050万美元，2019年同期为3720万美元；2020年前九个月非GAAP持续经营业务净利润为1.447亿美元，2019年同期为1.359亿美元[211] - 2020年第三季度GAAP摊薄后每股收益为1.35美元，2019年同期为1.25美元；2020年前九个月GAAP摊薄后每股收益为3.77美元，2019年同期为4.22美元[212] - 2020年第三季度非GAAP持续经营业务摊薄后每股收益为1.71美元，2019年同期为1.03美元；2020年前九个月非GAAP持续经营业务摊薄后每股收益为4.09美元，2019年同期为3.72美元[212] - 截至2020年9月30日的过去12个月，GAAP净利润为1.901亿美元，2019年为2.038亿美元[213] - 截至2020年9月30日的过去12个月，非GAAP持续经营业务净利润为1.868亿美元，2019年为1.581亿美元[213] - 截至2020年9月30日的过去12个月，GAAP净资产收益率为10.2%，2019年为11.2% [213] - 截至2020年9月30日的过去12个月，非GAAP净资产收益率为12.7%，2019年为12.3% [213] 公司业务出售情况 - 2020年5月14日，公司完成美国轮船公司业务出售，该业务现作为终止经营列报[25] - 2020年5月14日公司完成ASC业务出售，该业务现作为终止经营列报[81] - 2020年5月14日，公司完成ASC业务出售，预计现金收益2.583亿美元，其中110万美元存入托管账户[92] - 2020年第二季度，公司因出售ASC业务实现税后净收益360万美元，第三季度税后净亏损30万美元[93] - 2020年前九个月，ASC业务收入2720万美元，费用2700万美元，税后亏损220万美元[95] - 2020年前九个月，ASC业务经营活动净现金使用850万美元，投资活动净现金提供2.409亿美元，融资活动净现金提供2180万美元[96] - 2020年第二季度，公司在出售ASC业务中实现税后收益360万美元；第三季度，因最终收盘后调整和相关费用确认税后损失30万美元[182] 公司准则应用情况 - 2020年第一季度，公司采用新的信用损失准则，应用新准则未影响财务报表及相关披露[31] - 公司计划于2021年1月1日采用新的所得税准则，正在评估其对财务报表及相关披露的潜在影响[32] 公司各业务线收入及费用数据关键指标变化 - 2020年9月30日结束的三个月和九个月，总租赁收入分别为2.733亿美元和8.133亿美元，2019年同期分别为2.705亿美元和8.168亿美元[41] - 2020年9月30日结束的三个月和九个月，其他收入中客户责任维修收入分别为2.27亿美元和6.91亿美元，2019年同期分别为2.23亿美元和6.66亿美元[41] - 截至2020年9月30日，Alpha Partners Leasing Limited本季度总收入1.125亿美元，去年同期为9400万美元；前九个月总收入3.185亿美元，去年同期为2.835亿美元[43] - 截至2020年9月30日，Alpha Partners Leasing Limited本季度总费用9590万美元，去年同期为7510万美元；前九个月总费用2.71亿美元，去年同期为2.277亿美元[43] - 截至2020年9月30日，Alpha Partners Leasing Limited本季度净收入2170万美元，去年同期为2080万美元；前九个月净收入7760万美元，去年同期为7200万美元[43] - 2020年第三季度，北美铁路业务收入2.321亿美元，国际铁路业务收入6710万美元，投资组合管理业务收入520万美元，公司合并收入3.044亿美元[87] - 2020年第三季度，北美铁路业务费用1.471亿美元，国际铁路业务费用3220万美元，投资组合管理业务费用500万美元，公司合并费用1.843亿美元[87] - 2019年第三季度总营收2.988亿美元，其中租赁收入2.705亿美元[88] - 2019年第三季度总费用1.81亿美元，其中维护费用7620万美元[88] - 2020年前三季度北美铁路业务收入为7.033亿美元，2019年为7.28亿美元；利润为1.781亿美元，2019年为2.151