纪要涉及的公司 Gilat Satellite Networks (GILT) 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：Gilat获得4000万美元合同开发部署SkyEdge four系统虚拟版，是重大技术飞跃且有广阔市场前景 - **论据**： - **合同情况**：签订4000万美元开发部署SkyEdge four系统虚拟版合同，交付期24个月，每年确认约2000万美元收入，已计入财年指导 [3][11][12] - **技术优势**：SkyEdge four是市场领先卫星通信平台，将从硬件平台转向基于云架构软件平台，是最大技术飞跃；采用云原生架构和5G非地面网络，已被多家领先卫星运营商选用，单终端可提供千兆容量，支持大型邮轮和航空公司；客户已有投资可延续使用，便于向5G NTN波形过渡 [4][5][7] - **市场前景**：与客户有后续合作机会，该平台在即将推出的软件定义卫星、NGSO星座和GEO星座等有巨大市场机会 [14][15] - **市场反应**：6月3日合同宣布后，公司股价上涨6.6%，显示市场对Gilat技术和交付能力有信心，转向软件平台可提高效率和支持新商业模式 [16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Stellar Blue合作进展良好，业务有起色 [13] - Gilat在国防领域投资开始见到成果，收购Stellar Blue使其进入连接终端市场 [19]

公司动态 - 公司商业部门获得2700万美元新订单 主要在未来12个月内交付先进的电子转向天线(ESA)终端技术 [1] - Stellar Blu ESA终端因其紧凑设计 高性能和多轨道能力在航空业获得广泛应用 支持高容量通信并满足下一代航空网络需求 [2] - 公司成功完成ESR-2030Ku ESA系列测试飞行 该产品是为OneWeb网络定制的紧凑型低功耗全双工航空ESA [4] - 公司2025年第一季度调整后每股收益3美分 低于去年同期的11美分 但营收达9200万美元 同比增长21% [6] - 公司维持2025年营收预期在4.15亿至4.55亿美元之间 调整后EBITDA预计在4700万至5300万美元之间 [9] 业务表现 - 商业收入(占第一季度净销售额70%)同比增长56% 主要得益于Stellar Blu收购带来2500万美元收入 [8] - 国防收入(占25%)同比增长34% 得益于对美国及亚洲国防客户的强劲交付量 [8] - 国防业务获得良好发展势头 全球对安全关键通信技术投资增加推动该业务增长 [7] - 商业部门增长部分被秘鲁业务收入下降所抵消 [6] - 俄罗斯业务在2024年结束对商业收入产生负面影响 [8] 行业趋势 - 航空连接解决方案市场持续强劲增长 推动全球对尖端通信技术的需求 [3] - 全球对国防卫星通信需求上升 由非地球同步轨道增长和地缘政治紧张局势驱动 [5] - 地缘政治不确定性促使各国和机构扩大通信基础设施以确保安全性和运营灵活性 [7] 技术优势 - Stellar Blu的Sidewinder ESA平台支持商业 商务和国防飞机的多轨道连接 [4][11] - ESA终端具有可扩展性和灵活性 适用于商业 商务和国防航空平台 [2] - 公司在安全高性能卫星通信技术方面拥有深厚专业知识 [5] 股票表现 - 公司股票过去一年上涨19% 超过卫星和通信行业11.8%的涨幅 [12] - 公司目前Zacks评级为4(卖出) [12]

文章核心观点 - 吉拉特卫星网络公司商业部门获得2700万美元的Stellar Blu ESA终端技术订单，预计未来12个月交付，该技术在航空市场受关注，公司持续拓展Sidewinder平台 [1][4] 公司情况 - 吉拉特卫星网络公司是全球卫星网络技术、解决方案和服务的领导者，有超35年经验，开发并提供卫星、地面和新太空连接的深度技术解决方案 [4] - 公司通过商业和国防部门提供集成高价值解决方案，支持多轨道星座、甚高吞吐量卫星和软件定义卫星 [5] - 公司产品和定制解决方案支持政府和国防、机上娱乐与连接等多应用，满足严格服务水平要求 [6] 行业情况 - 机载通信市场势头强劲，各行业持续投资，支持全球对创新、高价值连接解决方案的需求 [3] 产品情况 - 吉拉特Stellar Blu的ESA终端技术产品和解决方案满足商业、商务和国防机载平台不断增长的连接需求，实现大容量通信，适用于下一代航空网络 [2]

文章核心观点 - 吉拉特卫星网络有限公司获得4000万美元虚拟化SkyEdge IV平台合同，该平台推动卫星地面网络变革，体现公司发展战略成果并助力向5G - NTN标准平台迈进 [1][2][3] 合同情况 - 公司获得4000万美元的虚拟化SkyEdge IV平台合同，预计在未来24个月交付 [1] 平台特点 - 平台采用云原生架构，适配未来5G - NTN标准，可满足现代连接不断变化的需求 [1] - 多服务、全虚拟化的SkyEdge IV软件平台具有前所未有的适应性、可扩展性和效率，能部署在标准云基础设施上，加速多轨道下一代服务交付 [2] 平台意义 - 标志着吉拉特SkyEdge IV平台演进战略成功，推动卫星地面网络变革 [1][2] - 是SkyEdge IV 5G NTN演进计划的重要一步，巩固公司地面段数字化转型，有望实现跨网络标准连接、构建多供应商开放生态并创造新收入流 [3] 公司概况 - 是全球领先的卫星宽带通信提供商，有超35年经验，为卫星、地面和新太空连接提供技术解决方案，服务商业和国防应用 [4] - 旗下子公司有Gilat Wavestream、Gilat DataPath和Gilat Stellar Blu，提供支持多轨道星座等的集成解决方案，产品组合丰富 [5] - 产品和定制解决方案支持多领域应用，满足严格服务水平要求 [6]

文章核心观点 - 公司商业部门获超2500万美元订单 体现市场对其产品和服务信心 巩固其在IFC市场领导地位 [1][2] 订单情况 - 公司商业部门获全球领先卫星运营商超2500万美元订单 交付时间为2025年和2026年 [1] 订单意义 - 订单体现市场对公司多轨道星座产品和服务组合信心 受空中高质量宽带连接需求增长推动 巩固其在IFC市场领导地位 [2] - 订单反映市场对公司在一系列卫星通信应用中提供可靠高性能解决方案能力的信心 [4] 公司技术与解决方案 - 公司技术满足IFC等移动驱动服务严格要求 其解决方案支持多种商业卫星应用 助运营商提升网络价值和客户满意度 [3] 公司概况 - 公司是全球领先卫星宽带通信提供商 有超35年经验 为卫星 地面和新太空连接开发交付技术解决方案 服务商业和国防应用 [4] - 公司与子公司通过商业和国防部门提供集成高价值解决方案 支持多轨道星座 甚高通量卫星和软件定义卫星 [5] - 公司产品和定制解决方案支持政府国防 IFC和移动性 宽带接入等多领域应用 满足严格服务水平要求 [6]

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为3美分 低于去年同期的11美分 且比Zacks共识预期低57.14% [1] - 季度营收达9200万美元 同比增长21% 但低于Zacks共识预期的1.07亿美元 [2] - 非GAAP毛利率从去年同期的37.8%下降至31.7% [11] - 调整后EBITDA同比下降18.3%至760万美元 主要受Stellar Blu业务360万美元亏损拖累 [11] 业务板块表现 - 商业板块(占总营收70%)收入6420万美元 同比增长56% 主要得益于Stellar Blu收购带来2500万美元收入 但俄罗斯业务退出产生抵消 [7] - 国防板块(占25%)收入2300万美元 同比增长34% 受美国和亚洲客户需求推动 [7] - 秘鲁板块(占5%)收入480万美元 同比大幅下降(去年同期1770万美元) 因项目续约延迟和投标推迟 [8] 产品与技术进展 - 国防业务因全球对安全通信技术投资增加而获得强劲增长动力 地缘政治不确定性推动需求 [3] - 商用航空领域Sidewinder电子扫描阵列(ESA)产品已安装超150架飞机 客户反馈积极 新应用(ISR/VVIP航空)正在开发中 [4][5] - 正推动Sidewinder的OEM预装和调制解调器兼容性扩展 以形成多轨道IFC解决方案 [5] 现金流与资本 - 季度运营活动净现金流出660万美元(去年同期净流入420万美元) 主要用于Stellar Blu营运资金需求 [12] - 截至2025年3月31日 现金及等价物6380万美元 较2024年底的1.194亿美元显著减少 [12] 行业动态 - 卫星通信行业过去6个月整体下跌9.5% 但公司股价同期上涨15.1% [6] - 同业公司表现分化：Iridium Communications EPS超预期22.7% 但股价年跌19.1% Globalstar亏损收窄但股价年涨4.7% EchoStar亏损扩大但股价年涨21.9% [15][16][17] 战略与展望 - 2025年1月起重组为三大业务部门(国防/商业/秘鲁) [6] - 维持2025年全年营收指引4.15-4.55亿美元 调整后EBITDA指引4700-5300万美元 [13]

业绩表现 - 季度每股收益为0 03美元 低于Zacks一致预期的0 07美元 较去年同期的0 11美元下降 [1] - 季度营收为9204万美元 低于Zacks一致预期13 98% 但较去年同期的7608万美元增长 [2] - 过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 但未能超过营收预期 [2] 股价与市场表现 - 今年以来股价累计上涨8 6% 超过标普500指数1 3%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场一致 [6] 未来展望 - 下一季度共识预期为每股收益0 11美元 营收1 095亿美元 本财年预期为每股收益0 5美元 营收4 43亿美元 [7] - 行业前景可能对股价产生重大影响 卫星通信行业目前在Zacks 250多个行业中排名后28% [8] 同业比较 - 同业公司SatixFy预计季度每股亏损0 13美元 同比改善7 1% 营收预计为350万美元 同比增长83 3% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收达9200万美元，同比增长21% [8] - 2025年Q1调整后EBITDA为760万美元，2024年Q1为930万美元；排除Stellar Blue亏损后，2025年Q1调整后EBITDA约为1120万美元，同比增长20% [8] - 2025年Q1 GAAP毛利率降至30.9%，2024年Q1为36.9%；非GAAP毛利率降至31.7%，2024年Q1为37.8% [30][32] - 2025年Q1 GAAP运营费用为3110万美元，2024年Q1为2270万美元；非GAAP运营费用为2410万美元，2024年Q1为2220万美元 [31][32] - 2025年Q1 GAAP运营亏损270万美元，2024年Q1运营收入540万美元；GAAP净亏损600万美元，合每股亏损0.10美元，2024年Q1净收入500万美元，合摊薄后每股收入0.09美元 [31][32] - 2025年Q1非GAAP运营收入520万美元，2024年Q1为660万美元；非GAAP净收入180万美元，合摊薄后每股收入0.03美元，2024年Q1净收入600万美元，合每股收入0.11美元 [32] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和受限现金为6430万美元，扣除贷款后约380万美元，2024年12月31日为1.182亿美元 [34] - 2025年Q1运营活动使用现金660万美元 [34] - 不包括秘鲁地面网络建设项目应收账款和营收的DSO为75天，上一季度为71天 [34] - 截至2025年3月31日，股东权益总计3亿欧元，2024年底为3.004亿欧元 [34] - 重申2025年全年指引，预计营收在4.15亿 - 4.55亿美元之间，中点同比增长42%；调整后EBITDA预计在4700万 - 5300万美元之间，中点同比增长18% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 2025年Q1商业业务营收6420万美元，2024年Q1为4120万美元，增长56%，主要因收购Stellar Blue，其贡献2500万美元营收，部分被2024年俄罗斯业务终止抵消 [28] - Stellar Blue预计全年营收在1.2亿 - 1.5亿美元之间，下半年调整后EBITDA利润率将达10% [9] 国防业务 - 2025年Q1国防业务营收2300万美元，2024年Q1为1720万美元，增长34%，主要因向美国和亚洲国防客户交付量增加 [29] 秘鲁业务 - 2025年Q1秘鲁业务营收480万美元，2024年Q1为1770万美元，下降主要因多个项目续约延迟、重大项目投标推迟、现有项目扩展进度放缓，以及2024年Q1有亚马逊项目扩建施工阶段营收 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防市场需求来自北美、欧洲和亚太地区，欧洲因近期事件加速主权通信网络建设，投资增加，预计将成为重要市场 [13] - 商业市场中，航空业对下一代连接体验需求增加，LEO和MEO星座连接采用率上升，数字包容需求加速 [18][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 统一国防业务组合，成立Gilat Defense Division，满足关键任务需求，应对国防预算增加和卫星通信需求增长 [11][12] - 加强商业业务中IFC领域合作，推进Sidewinder ESA认证，开发SkyH4虚拟化能力，参与数字包容项目 [18][21] - 利用Gilat Peru能力参与全球数字包容项目竞争 [22] - 行业竞争方面，公司凭借广泛产品组合和全球布局，在国防市场成为可靠合作伙伴；在商业市场，以先进技术与竞争对手竞争 [13][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济不确定性和国际贸易政策变化带来挑战，公司数月前已调整原材料采购策略，部分业务在美国国内采购和制造以确保稳定 [9][10] - 公司对未来机会持乐观态度，各业务板块有强劲积压订单和健康业务管道，有信心实现2025年全年指引 [23][94][95] 其他重要信息 - 1月6日公司从银行财团获得1亿美元信贷额度，使用6000万美元用于收购Stellar Blue [34] - 预计Stellar Blue Sidewinder ESA终端生产将在本季度末或下季度初加速，成本降低，利润率提高 [48][49] - 预计Sidewinder ESA调整后产品将在2025年至2026年初完成，有望获得订单 [53] - 2025年全部营收来自改装业务，预计2026年中或下半年改装和线装业务收入占比接近50%，长期线装业务占比略高 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国防业务是否会受益于欧洲国防开支增加 - 回答：总体而言会受益，已看到很多需求和RFP请求，中期有望获得业务支持国防业务增长 [38] 问题2：波音线装项目还需实现哪些里程碑 - 回答：需对终端进行一些调整，目前处于认证过程，预计未来两三个季度完成认证，之后由客户下单 [39] 问题3：秘鲁未来几个季度营收线性情况 - 回答：秘鲁营收线性较难预测，预计全年营收在4500万 - 5000万美元，本季度较低因项目续约延迟，预计Q2或Q3初完成；部分硬件设备预计在Q3交付，每年约700万 - 800万美元；几个大型项目谈判预计未来几个月完成，营收将恢复到近年水平 [40][41] 问题4：商业业务中Stellar Blue的整合情况，销售资源是否充足，销售关系性质 - 回答：Stellar Blue进展良好，虽有供应链问题但预计本季度末或下季度初解决，有望加速交付和营收；公司内部资源足以实现目标，有强大积压订单；销售主要与Intelsat和Panasonic等IFC服务提供商合作，需证明技术优势，之后由他们与航空公司竞争，公司提供支持 [47][48][50][51] 问题5：Stellar Blue下一代产品与现有产品的差异及何时实现营收 - 回答：下一代产品是对现有Sidewinder ESA进行调整，以支持军事、国防、ISR和VVIP飞机，预计2025年至2026年初完成，有望年底或明年初获得订单 [53] 问题6：Sidewinder目前月产量及年底预期，以及不同航空市场交付结构 - 回答：预计年底前月产量达100台，目前接近该产能，因一个组件问题受限，预计本季度末或下季度初解决；2025年全部营收来自改装业务，预计2026年中或下半年改装和线装业务收入占比接近50%，长期线装业务占比略高 [58][60] 问题7：扩展Sidewinder应用是否会影响ESR2030产品 - 回答：ESR2030是仅适用于LEO的天线，Sidewinder是多轨道天线，适用于更大飞机，两者可共存 [61] 问题8：波音认证过程是否属于Stellar Blue盈利分成，是否会触发2500万美元战略合同支付 - 回答：与波音的特定技术服务协议OEM可用性不在盈利分成范围内，其他类型线装可能触发盈利分成支付 [70] 问题9：Stellar Blue产品目前较低的EBITDA对盈利分成的影响 - 回答：目前第一次盈利分成因交付量低于要求且成本较高未达标，但预计第三季度成本和利润率将达预期；第二次盈利分成取决于订单数量，目前预计能达标 [73][74][75] 问题10：Sidewinder额外订单的依据，航空公司是否提前下单 - 回答：订单通常来自Intelsat和Panasonic等，他们根据已获业务下单，而非为库存下单 [83] 问题11：资产负债表中客户预付款和其他长期负债增加、摊销增加的情况 - 回答：因采用收购会计，合并Stellar Blue资产和负债，应用购买价格分配，将支付溢价分配至商誉和无形资产，创建盈利分成准备金；除商誉外，其他项目在损益表中体现，无形资产按有效期折旧，有贷款融资费用 [85][86][87][88] 问题12：今年摊销的大致情况 - 回答：Q1未完全反映全貌，因积压资产非线性，预计第一年内不包括积压资产的季度摊销约350万美元 [89] 问题13：2025年是否会有LEO星座大订单 - 回答：预计会有，OneWeb Gen 2暂停，Iris Square预计Q3发出RFIs和RFPs，年底前授标可能推迟到明年初；此外，预计会获得现有LEO星座的SSPA大订单 [91][92] 问题14：全年指引使用Q1报告的760万美元还是1120万美元调整后EBITDA - 回答：指引包含Stellar Blue，Gilat业绩按季度对比较难，最好结合当前季度或过去四个季度与全年指引来看，公司有望实现全年指引 [94] 问题15：是否会按业务板块提供历史备考报表和EBITDA利润率报告 - 回答：未来会考虑，将在半年报和招股说明书中体现，目前正在准备备考结果，需决定是否扩展报告范围 [96] 问题16：关税影响情况 - 回答：目前评估影响还为时过早，现有税率下影响不显著，公司已提前调整原材料采购策略，将密切关注并根据实际情况反应 [102]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收9200万美元，同比增长21% [7] - 2025年Q1调整后EBITDA为760万美元，2024年Q1为930万美元；剔除Stellar Blue亏损后，2025年Q1调整后EBITDA为1120万美元，同比增长20% [7][31] - 2025年Q1 GAAP毛利率降至30.9%，2024年Q1为36.9%；非GAAP毛利率降至31.7%，2024年Q1为37.8% [28][30] - 2025年Q1 GAAP运营费用为3110万美元，2024年Q1为2270万美元；非GAAP运营费用为2410万美元，2024年Q1为2220万美元 [29][30] - 2025年Q1 GAAP运营亏损270万美元，2024年Q1运营收入540万美元；GAAP净亏损600万美元，2024年Q1净收入500万美元 [29][30] - 2025年Q1非GAAP运营收入520万美元，2024年Q1为660万美元；非GAAP净收入180万美元，2024年Q1为600万美元 [30] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和受限现金为6430万美元，扣除贷款后约380万美元，2024年12月31日为1.182亿美元 [32] - 2025年Q1运营活动使用现金660万美元，用于支持Stellar Blue的营运资金需求和收购相关费用 [32] - 不包括秘鲁地面网络建设项目的应收账款和收入，DSO为75天，上一季度为71天 [32] - 截至2025年3月31日，股东权益总计3亿欧元，2024年底为3.004亿欧元 [32] - 重申2025年指导，预计营收在4.15 - 4.55亿美元之间，中点同比增长42%；调整后EBITDA预计在4700 - 5300万美元之间，中点同比增长18% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 国防业务 - 2025年Q1营收2300万美元，2024年Q1为1720万美元，同比增长34%，主要因向美国和亚洲国防客户的高交付量 [27] - 2025年Q1获得多项订单，包括超500万美元支持美国国防部和国际国防部队的关键连接、400万美元全球国防客户的CCT便携式卫星终端订单、600万美元亚洲市场领先SkyEdge平台合同、高达2300万美元为美国国防部客户服务卫星可移动终端的多年合同、超1100万美元向领先无人机公司销售DICKET 3420终端合同，以及来自全球国防组织的先进天线技术供应订单 [13][14] 商业业务 - 2025年Q1营收6420万美元，2024年Q1为4120万美元，同比增长56%，主要因收购Stellar Blue贡献2500万美元营收，部分被2024年俄罗斯业务终止抵消 [26] - 收到来自各卫星运营商的1500万美元订单，包括支持IFC服务的Sky H4平台和支持LEO星座的高性能SSPA [16] - Stellar Blue的SiteWinder ESA已在超150架飞机上安装，提供超7万飞行小时的无缝连接 [17] 秘鲁业务 - 2025年Q1营收480万美元，2024年Q1为1770万美元，主要因多个项目续约延迟、重大项目投标推迟和现有项目扩展进度放缓 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防业务在北美、欧洲和亚太地区看到需求，欧洲因近期事件加速主权通信网络发展，预计将成为重要市场 [12] - 商业业务中，航空市场对下一代连接体验需求增加，卫星运营商对基于云的软件驱动地面段架构需求上升，数字包容领域需求加速 [16][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司按新组织结构运营，整合国防业务，加强商业业务创新，利用秘鲁业务能力参与全球项目 [6] - 国防业务受益于宏观地缘政治格局推动的国防预算增加，满足卫星安全高性能通信需求，定位为全球国防组织可靠合作伙伴 [11] - 商业业务与合作伙伴合作推进下一代航空ESA终端发展，拓展Sidewinder ESA应用，开发SkyH4虚拟化能力，参与数字包容项目 [19][20] - 秘鲁业务推进多个项目，虽部分项目延迟，但对未来机会保持乐观 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济不确定性和国际贸易政策变化带来挑战，公司数月前主动调整原材料采购策略，将部分采购转移至低关税国家和美国，美国国防业务部分在国内采购和制造，以确保业务连续性和减少潜在干扰 [9] - 公司对各业务发展有信心，国防业务增长势头良好，商业业务执行稳健，Stellar Blue表现出色，重申2025年全年指导，认为有强大积压订单和健康项目管道支持实现目标 [22][23] 其他重要信息 - 1月6日完成对Stellar Blue的收购，首次将其纳入财务报表 [26] - 公司从银行财团获得1亿美元信贷额度，使用6000万美元为收购Stellar Blue融资 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 国防业务是否会受益于欧洲国防开支增加 - 公司认为会受益，虽目前无实质业务，但看到很多需求和RFP请求，中期有望获得业务支持国防业务增长 [37] 问题: 波音生产线适配项目还需实现哪些里程碑 - 需对终端进行一些调整，目前处于认证过程，预计未来两到三个季度完成认证，之后由客户下单 [38] 问题: 秘鲁未来几个季度的收入线性情况 - 预计秘鲁收入运行率为4500 - 5000万美元，本季度较低因多个大型项目续约延迟，预计Q2或Q3初完成；每年第三季度有700 - 800万美元硬件收入；部分大型项目谈判预计未来几个月完成，收入将恢复到近年水平 [39][40] 问题: 公司内部资源是否足以实现Stellar Blue目标，销售关系性质如何 - 公司认为内部资源足以实现目标，有强大积压订单覆盖大部分市场指导，预计未来几周或几个月获得大订单；技术销售主要与Intelsat和Panasonic等IFC服务提供商合作，需证明技术优于竞争对手，之后由他们与航空公司竞争获取订单，公司提供支持 [49][50] 问题: 下一代产品与现有产品的差异及何时实现收入 - 下一代产品是对现有Sidewinder ESA进行调整，以支持军事、国防、ISR和VVIP飞机，预计2025年部分完成，2026年初完成，预计年底或明年初获得订单 [51][52] 问题: Sidewinder目前的月产量及年底预期 - 目前接近生产能力，因一个组件供应问题受限，预计Q2末或Q3初接近每月100台产量 [56] 问题: 今年和长期的主要和次要航空市场收入结构预期 - 2025年全部收入来自改装市场，即现有机队安装天线；预计2026年中或下半年，改装和生产线安装市场收入各占一半；长期来看，生产线安装市场收入略多于改装市场，但改装市场仍重要 [58] 问题: 扩展Sidewinder在ISR和VVIP领域应用是否会影响原产品 - 不会，ESR2030是仅适用于Ku频段LEO星座的天线，Sidewinder是多轨道LEO/GEO天线，适用于更大飞机，两者可共存 [60] 问题: 波音生产线适配认证是否属于Stellar Blue的盈利分成协议 - 与波音的特定技术服务协议OEM可用性不属于盈利分成协议，但其他类型生产线适配可能触发盈利分成支付 [68] 问题: Stellar Blue产品目前较低的EBITDA对盈利分成有何影响 - 第一个盈利分成目前因组件缺失导致交付低于要求，且首批产品成本较高，未按支付进度进行，但预计第三季度达到预期成本和利润率；第二个盈利分成根据订单数量，目前预计能达到 [71][72][73] 问题: 额外Sidewinder订单的依据及UAV终端情况 - 订单来自Intelsat和Panasonic等，他们根据已获得的航空公司业务下单；公司向领先无人机公司销售了DCAT可移动终端，用于管理无人机 [81][83] 问题: 资产负债表中客户预付款和其他长期负债增加以及摊销增加的情况 - 因采用收购会计，合并Stellar Blue的资产和负债；应用购买价格分配，将支付的溢价分配到商誉和其他无形资产，并为盈利分成创建准备金；除商誉外，其他项目反映在损益表中，无形资产按有效寿命折旧 [85][86] 问题: 今年摊销的大致情况 - 不包括积压订单，预计季度摊销约350万美元；包括积压订单，需考虑其非线性情况 [89] 问题: 2025年是否会有大型网关订单 - 预计LEO星座方面，OneWeb Gen 2因Eutelsat需了解与Iris Square的协同效应而暂停，预计Q3收到RFI和RFP，年底或明年初有决策；还预计获得现有LEO星座的SSPA大订单 [91][92] 问题: 全年指导使用的是760万美元还是1120万美元的EBITDA - 使用760万美元，指导包括Stellar Blue；公司业务因交易规模和利润率不同，难以按季度比较，建议结合当前季度或过去四个季度与全年指导评估业绩 [93] 问题: 是否会按业务部门报告历史备考数据和EBITDA利润率 - 未来会考虑，将在半年报和招股说明书中体现，需决定是否扩展报告范围，若扩展则需提供备考数据 [95] 问题: 关税对公司的影响 - 目前评估影响为时尚早，现有税率下影响不显著；公司数月前调整采购策略，将部分生产转移至美国，特别是为美国国防部生产的产品；公司将密切关注情况并根据实际情况做出反应 [101]

文章核心观点 Gilat Satellite Networks公布2025年第一季度财报，营收同比增长21%，重申2025年业绩指引，各业务板块发展态势良好，有望在关键通信和卫星解决方案领域取得佳绩 [1][4][5] 分组1：公司概况 - 公司是全球卫星网络技术、解决方案和服务的领导者，拥有超35年经验，提供卫星宽带通信解决方案 [14] 分组2：第一季度财务亮点 - 营收9200万美元，较2024年第一季度的7610万美元增长21% [7] - GAAP运营亏损270万美元，2024年第一季度GAAP运营收入为540万美元 [7] - 非GAAP运营收入520万美元，2024年第一季度为660万美元 [7] - GAAP净亏损600万美元，即每股亏损0.11美元，2024年第一季度GAAP净收入为500万美元，即每股摊薄收益0.09美元 [7] - 非GAAP净收入180万美元，即每股摊薄收益0.03美元，2024年第一季度为600万美元，即每股摊薄收益0.11美元 [7] - 调整后EBITDA为760万美元，2024年第一季度为930万美元，排除相关亏损后为1120万美元 [7] 分组3：前瞻性预期 - 重申2025年业绩指引，预计营收在4.15 - 4.55亿美元之间，中点同比增长42%；调整后EBITDA在4700 - 5300万美元之间，中点同比增长18% [4] 分组4：管理层评论 - 2025年第一季度业绩稳健，新组织结构产生积极影响 [5] - Gilat Defense业务势头良好，受宏观地缘政治因素推动，对安全关键通信的投资增加 [5] - Gilat Commercial的IFC业务持续扩张，Gilat Stellar Blu发展顺利，Sidewinder ESA已应用于超150架飞机，正拓展新应用并开发相关兼容性 [5] - 基于良好开端和Stellar Blu的发展，有望在营收和非GAAP盈利能力上创纪录 [5] 分组5：近期关键公告 - 获领先卫星运营商超1500万美元订单 [8] - 获全球国防组织数百万美元订单 [8] - 获领先无人机公司超1100万美元国防合同 [8] - 获美国国防部高达2300万美元的多年期合同 [8] - 获亚太地区600万美元国防合同 [8] - 获全球国防客户400万美元先进便携式卫星终端订单 [15] - 获超500万美元支持国防部队关键连接的合同 [15] 分组6：会议电话详情 - 2025年5月19日上午9点（美国东部时间）/下午4点（以色列标准时间）召开会议电话，讨论第一季度业绩和业务成果并进行问答环节 [9] - 可通过公司网站和指定链接观看网络直播，直播将存档30天 [9][10] 分组7：非GAAP指标说明 - 公司提供非GAAP财务指标，旨在让管理层和投资者更全面了解公司运营结果、趋势和表现 [11] - 调整后EBITDA用于比较公司不同时期的业绩，但不能替代GAAP运营收入或净收入 [12] 分组8：财务报表数据 综合损益表 - 2025年第一季度营收9203.7万美元，成本6363.9万美元，毛利2839.8万美元 [18] - 各项费用后，GAAP净亏损599.6万美元，每股亏损0.11美元 [19] GAAP与非GAAP综合损益表调节 - 展示了GAAP与非GAAP指标的调整过程和差异 [20] 调整后EBITDA - 2025年第一季度调整后EBITDA为763.1万美元，2024年第一季度为933.3万美元 [24] 细分业务营收 - 2025年第一季度商业业务营收6422万美元，国防业务营收2301.1万美元，秘鲁业务营收480.6万美元 [25] 综合资产负债表 - 2025年3月31日总资产5.83048亿美元，总负债2.83534亿美元，股东权益2.99514亿美元 [26][28] 综合现金流量表 - 2025年第一季度经营活动净现金使用661.2万美元，投资活动净现金使用1.08933亿美元，融资活动净现金提供5897万美元 [30]