UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 20-F (Mark One) ¨ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ¨ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 19 ...

业绩总结 - 2019年总收入为6.59亿美元，2015年至2019年复合年增长率为27%[19] - 2019年客户收入同比增长26.2%[48] - 2019年调整后的毛利润为41.0%[51] - 2019年调整后的运营利润率为16.9%[51] - 2019年，拥有超过100万美元收入的客户数量达到107个[48] - 2019年，收入超过2000万美元的客户数量从2014年的0增加到7[49] 用户数据 - 2019年，客户中有822个活跃客户，2019年来自现有客户的收入占比为91%[19] - 公司在502战略下，专注于50个潜在收入超过5000万美元的客户[58] 市场展望 - 预计到2022年，数字服务市场将达到1544亿美元，年增长率为19.2%[9] - 预计到2022年，全球GDP中超过60%将实现数字化[8] - 预计到2022年，25%的终端设备和系统将执行人工智能算法[15] - 预计到2024年，新的专业开发者群体将使开发者数量增加30%[16] 新技术与产品研发 - 人工智能收入预计到2025年将以60%的复合年增长率增长[11] - 2017年至2022年，数字运营的复合年增长率为17.4%[7] - 2019年，IT相关支出在2019年至2022年间接近7万亿美元[15] - 2019年，IT专业人员的年均收入为74,000美元，年复合增长率为2.1%[52] 战略收购 - 公司在2019年进行了多项战略收购，包括Belatrix和Avanxo[58] 费用管理 - 2019年，调整后的销售、一般和管理费用占收入的比例为26.3%[54]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收1.843亿美元，同比增长31.5%，全年营收6.593亿美元，同比增长26.2%，均超指引上限 [7][8] - 第四季度调整后毛利润7350万美元，调整后毛利率39.9%；全年调整后毛利润2.665亿美元，调整后毛利率40.4% [35][47] - 第四季度调整后运营收入3040万美元，占营收16.5%；全年调整后运营收入1.12亿美元，占营收17% [39][48] - 第四季度调整后净利润2440万美元，调整后净利润率13.1%；全年调整后净利润8610万美元，调整后净利润率13.1% [42][52] - 第四季度调整后摊薄每股收益0.64美元，全年调整后摊薄每股收益2.29美元，均超指引上限 [43][53] - 预计2020年第一季度营收至少1.88亿美元，调整后运营利润率16% - 17%，调整后摊薄每股收益至少0.62美元；全年营收至少8.1亿美元，调整后运营利润率16.5% - 17.5%，调整后摊薄每股收益至少2.74美元 [55][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度前三大行业垂直领域为媒体和娱乐（占营收23.4%）、银行金融服务和保险（占营收21.3%）、科技和电信（占营收13.6%） [32] - 第四季度专业服务、消费零售和制造、科技和电信是增长最快的行业垂直领域，同比分别增长59.5%、55.9%和45.6% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第四季度75%的营收来自北美，20%来自拉丁美洲及其他地区，5.1%来自欧洲 [33] - 第四季度86.7%的营收以美元计价，抵御汇率波动 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出“Be Kind”可持续发展计划，包括到2020年底100%能源消耗来自可再生能源、2025年女性和非二元性别人士占管理职位50%、培训1万名女性科技人才、制定AI宣言等 [11][14] - 与迪士尼续签五年合作协议，还与全球顶级银行、石油公司YPF、全球汽车制造商、大型CPG供应商等合作 [17][19][20] - 推出智能企业工作室和对话界面工作室，以满足客户需求 [23][24] - 实施“50 - Squared”战略，拓展大客户关系，2019年有14个账户年收入超1000万美元，107个账户年收入超100万美元 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对服务需求乐观，认为与市场需求契合，“50 - Squared”账户进展良好，招聘情况良好，有信心实现可持续增长 [54] - 预计2020年无汇率影响，对全年业绩持积极态度 [55][56] 其他重要信息 - 2019年员工流失率降至14.6%，较上一年下降4个百分点，公司认为14% - 16%为正常水平 [25][37] - 2019年收购的公司已完全整合且表现出色 [30] - 本月将信贷额度从2亿美元扩大到3.5亿美元，降低借款利率，增强财务灵活性 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前与去年同期相比营收的可见性如何 - 可见性较高，与去年相当，约80%的业务已可见，大客户进展良好，对今年持积极态度 [59][60] 问题2: 若利润率处于低端，是否会用债券收益保护盈利 - 指导中对汇率、不同国家通胀等有假设，可能会用债券交易抵消部分影响，当两个市场汇率趋同，债券交易收益会回归利润率 [63] 问题3: 公司更倾向于关注毛利率还是SG&A杠杆，毛利率是否有积极变化 - 目前更关注运营利润率，将SG&A投资和毛利率投资结合管理，毛利率预计在38% - 40%，接近上限 [66] 问题4: 全年营收增长节奏及无机增长影响 - 第一季度和前两季度可见性高，第一季度预计增长28.6%，全年预计增长23%；第四季度有机增长超22%，第一季度有机增长超22%，全年有机增长约20.5%，2.5个百分点来自收购Belatrix的营收 [68] 问题5: 2020年指导是否考虑宏观担忧或潜在放缓 - 未收到客户相关问题信号，目前情况正常，未将影响纳入未来指导，但未来不确定 [72][73] 问题6: 获得迪士尼等客户首选供应商地位后，是否能协商多年MSA或支出承诺，大客户与小项目的利润率情况 - 与迪士尼合作有望拓展新领域，新MSA有改进；公司客户利润率较一致，新项目利润率可能更高，整体波动在正负5% [75][76] 问题7: 与迪士尼新合同有无重大变化，迪士尼是否会继续增长 - 新MSA条款良好，预计今年有不错增长，迪士尼发展态势好，公司团队表现出色，有望持续增长 [81][82] 问题8: 未来是否会继续增加员工数量 - 2019年员工净增表现出色，2020年业务势头强劲，将继续招聘和培训员工以满足业务需求 [86] 问题9: 如何看待无机增长机会，是否考虑用债务优化资本成本，如何看待阿根廷知识流法案 - 并购需找到文化契合、能补充服务、带来新地理区域和技能的公司，不急于并购；仅在有增长机会时考虑债务；法案已提交国会，与之前优惠政策类似，是好消息，但审批时间无法确定 [91][92] 问题10: 未来几年全球业务布局目标及多元化对利润率的影响 - 未来三到五年计划拓展亚洲市场，已推出两个新工作室；认为公司有机会重塑行业，成为下一代领军企业 [99][101] 问题11: “50 - Squared”战略对利润率的量化影响 - 专注大客户有助于降低SG&A占营收比重，对毛利率无影响，未来希望保持运营利润率稳定，同时扩大营收 [107][109] 问题12: 2020年指导中对去年有问题的客户（西南航空、桑坦德银行）增长假设 - 银行预计有轻微复苏，公司去年仍增长超25%；航空业目前稳定，部分航空公司增长快，上季度旅游业环比增长14%，全年增长4% [115][116] 问题13: 第四季度阿根廷员工数量及占比 - 第四季度阿根廷员工占总员工数30%，全年占比下降4个百分点，绝对数量增加超200人，公司继续实施多元化战略 [117] 问题14: 指导中定价假设 - 制定指导和预算时假设定价持平，采取保守态度，尽管定价环境良好 [118] 问题15: 是否计划将“50 - Squared”战略扩展到100个顶级账户及进展 - “50 - Squared”计划已更名为“100 - Squared”计划，公司业务增长，需以不同方式思考组织架构，以应对更大市场机会 [119][121] 问题16: 欧洲市场拓展努力及第四季度表现原因 - 欧洲市场季度环比持平，公司认为欧洲是大机会，2020年机会积极，包括客户复苏及新客户合作，公司持续投资团队，对欧洲市场乐观 [126][127] 问题17: 认知服务业务在客户中的普及程度及哪些行业进展更快 - 软件和人工智能引擎在多个客户中试用效果良好，已与客户就使用该工具进行沟通，有望提高员工生产力和公司定价能力 [129][130]

财务数据和关键指标变化 - Q3 2019营收达1.713亿美元，同比增长27.3%，虽有70个基点的外汇逆风但仍实现稳健增长 [7][24] - 过去12个月有13个账户年收入超1000万美元，去年同期为9个；有104个账户年收入超100万美元，去年同期为91个 [8][26] - 调整后毛利润增至6960万美元，调整后毛利率为40.6%，去年同期为5550万美元和41.2%，同比下降主要因外汇逆风 [30] - 本季度结束时员工达11283人，其中IT专业人员10462人，较上季度增加1247人，过去12个月员工流失率为14.1%，去年同期为19.2% [31] - 调整后SG&A较2018年Q3下降30个基点，占季度营收19.4%，调整后营业利润为3090万美元，占营收10.1%，去年同期为2320万美元和17.3%，调整后营业利润率同比提高80个基点 [32] - 2019年Q3基于股份的薪酬费用为480万美元，占总收入2.8%，财务收支净额亏损350万美元，GAAP有效税率为21.7%，调整后净利润为2350万美元，调整后净利润率为13.7%，去年同期为1680万美元和12.5%，调整后摊薄每股收益为0.62美元，去年同期为0.46美元，同比增长35.7% [33][34] - 截至2019年9月30日，现金和投资为5950万美元，2018年12月31日为8620万美元，第三季度现金生成强劲但包含超5700万美元的并购支出 [35] - 2019年前九个月营收4.75亿美元，同比增长24.3%，调整后毛利润1.93亿美元，调整后毛利率40.6%，去年同期为1.536亿美元和40.2%，调整后SG&A稀释50个基点，占营收19.8%，调整后营业利润8160万美元，调整后营业利润率17.2%，去年同期为6100万美元和15.9%，调整后净利润6190万美元，调整后净利润率13%，去年同期为4520万美元和11.8%，调整后摊薄每股收益为1.65美元，去年同期为1.24美元 [36][37][38] - 预计2019年Q4营收在1.92 - 1.94亿美元之间，中点同比增长30.6%，调整后摊薄每股收益在0.58 - 0.62美元之间；预计2019年全年营收在6.57 - 6.59亿美元之间，中点同比增长26%，调整后摊薄每股收益在2.23 - 2.27美元之间 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度前三大行业垂直领域为媒体和娱乐（占营收23.4%）、银行、金融服务和保险（占营收21.3%）、技术和电信（占营收14%），消费者、零售和制造业、专业服务、技术和电信是Q3增长最快的行业垂直领域，同比分别增长54%、51.9%和51% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，77.1%的营收来自北美（美国为主要国家），17%来自拉丁美洲及其他地区（阿根廷为主要国家），5.9%来自欧洲（西班牙为主要国家），本季度拉丁美洲在数字化转型方面有强劲增长和投资，86.2%的营收以美元计价，可抵御货币波动 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司基于三个支柱为客户创造实际业务影响：一是大规模交付工程创新和设计，通过工作室提供专业知识，扩展咨询能力；二是拥有自主文化，基于敏捷团队的精益结构，利用技术传播价值观；三是通过人工智能颠覆行业，打造增强版Globant，如增强编码、增强文化等 [12][13][14] - 行业竞争主要来自Accenture、ThoughtWorks、EPAM等，市场需求依然强劲，公司业务机会良好 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对数字化转型的需求持续强劲，预计2019 - 2022年全球在数字化转型方面的直接投资至少达6.1万亿美元，公司作为数字化和认知转型的专业公司，有巨大发展机会 [9][11] - 公司对未来保持乐观，认为需求强劲，市场良好，有信心实现可持续增长，预计长期有机增长率达20%以上，加上收购带来的增长，未来应保持稳定利润率 [46][58][60] 其他重要信息 - 公司举办了最新一期的Converge活动，吸引超1000人参加，来自多家知名公司的演讲者分享行业见解，活动反馈良好并获得一些潜在业务机会 [16][69] - 几个月前公司推出500个技术培训奖学金，80%授予女性，目前已有200人正在接受培训，其余课程预计在2019年Q4至2020年Q1开始 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 13个年收入超1000万美元的账户是否符合50 Squared战略，后续大客户管道情况如何 - 公司对大客户表现满意，50 Squared战略取得积极成果，更多前20、30的账户收入超500万、1000万美元，除2 - 5名的两个特定账户有问题外，其他组账户增长强劲，对需求和市场乐观，预计欧洲Q4和2020年表现更好 [44][45][47] 问题2: 竞争情况及营收展望，为何营收在指引范围内而非超预期，且三年来首次未提高指引上限 - 竞争情况与以往相似，主要竞争对手为Accenture、ThoughtWorks、EPAM等，市场需求强劲，公司有良好机会；公司指引会基于可实现的目标，虽过去部分季度超指引，但此次仍在指引范围内且全年提高了100万美元指引 [50][51] 问题3: 新增员工中有机增长和收购Belatrix的占比，以及Belatrix在Q4的贡献 - 新增约600人来自Belatrix，另一半为有机增长，Belatrix团队已顺利整合，可直接为客户服务 [52] 问题4: 欧洲客户项目延迟是个别情况还是普遍现象，对2020年毛利率和运营利润率的看法 - 欧洲项目延迟是个别客户的特定项目，因另一家供应商延迟导致，预计欧洲Q4表现好于Q3，公司有新的高潜力客户；公司对营收乐观，长期目标是有机增长20%以上加收购增长，认为目前规模下应保持稳定利润率 [56][57][58] 问题5: 拉丁美洲和美国的营收执行和趋势情况 - 拉丁美洲过去几个季度增长强劲，部分为有机增长，有与银行、航空公司等的大项目，且过去交易有收益，巴西业务进展良好，在人才吸引和保留方面表现出色，执行情况良好 [67][68] 问题6: Converge系列活动反馈及对明年环境的看法 - 活动非常成功，有1000人参加，有知名公司演讲者，讨论了增强版Globant概念等，获得良好反馈和潜在业务机会 [69] 问题7: 最大客户迪士尼业务增长的驱动因素及未来潜在机会 - 迪士尼增长最快的领域是BTIC（含Disney plus），公司围绕该平台帮助获取和组织内容、统计信息等，迪士尼各业务板块均有增长，公司对其未来表现乐观，且公司客户收入集中度降低，行业多元化对未来发展有利 [71][72][73] 问题8: 扩大中欧和东欧业务的进展情况 - 公司在罗马尼亚和白俄罗斯有业务，白俄罗斯业务发展良好，有游戏行业客户，罗马尼亚业务也在增长，两地人才优秀，技能与公司互补，对吸引人才有积极作用 [75][76] 问题9: 为迪士尼具体做什么工作，是否会持续到2020年，Q4有机增长情况，新收购对利润率的影响及能否抵消 - 公司为迪士尼多个部门工作，包括公园和度假村、邮轮、电视频道、DTIC（含Disney plus）等，各领域均有增长，DTIC增长最快；Q4目标有机增长20% - 21%，无机贡献约8% - 9%，中期预计有机增长20%加收购贡献；收购公司毛利率与公司相似，SG&A初期较高，但合并后会产生效率，预计未来利润率更稳定 [78][79][84] 问题10: 与现有客户签订合同的长度情况 - 过去两年平均合同长度呈延长趋势，目前约为16个月，因数字项目变为数字计划或公司级转型计划，部分项目会不断续约，面向消费者的项目会持续发展和增加功能 [88][89][90] 问题11: 公司在智利和玻利维亚的营收、员工情况及对Q4的影响 - 公司在玻利维亚无业务和客户，在智利有营收且增长较快，为当地大公司工作，未受政治问题影响，员工正常工作，希望情况尽快解决 [93] 问题12: 按固定汇率计算，公司在拉丁美洲的增长情况 - 外汇对营收影响约80个基点，按固定汇率公司增长约28.1%，公司尽量以美元开票，减少当地货币使用，外汇对成本有一定影响 [95] 问题13: Q3有机营收增长率，阿根廷出口税计划及公司预期，是否有其他需关注的阿根廷法规 - Q3预计纯有机营收增长20.5% - 21.5%，另有6% - 7%来自收购客户；阿根廷出口税至2020年12月底，每出口1美元征收0.04阿根廷比索，之后政府再决定；公司按法规认为出口税会取消，内部会考虑不同情景；公司不推测可能的法规变化，作为全球公司在不同国家运营，主要目标市场在美国和欧洲，阿根廷新政府对行业持积极态度，此前政府延长了软件推广优惠政策 [98][99][105]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增至1.575亿美元，同比增长23.2%；按固定汇率计算，2019年第二季度营收同比增长24% [9][29] - 第二季度调整后摊薄每股收益为0.53美元，基于本季度3770万的平均摊薄股份，较2018年第二季度的0.40美元增长33.1% [9][43] - 第二季度调整后毛利润增至6330万美元，调整后毛利率为40.2%，而2018年第二季度为5130万美元，调整后毛利率为40.1% [36] - 第二季度调整后销售、一般及行政费用（SG&A）占季度营收的19.8%，较2018年第二季度下降50个基点 [38] - 第二季度调整后营业利润为2590万美元，占营收的16.4%，而2018年第二季度为2020万美元，占营收的15.8% [39] - 第二季度基于股份的薪酬费用为490万美元，占该时期总营收的3.1% [40] - 第二季度财务收支净额为亏损250万美元 [41] - 第二季度有效税率为20.9%，与之前季度基本一致；调整后净利润为1990万美元，调整后净利润率为12.6%，而2018年第二季度为1450万美元，调整后净利润率为11.4% [42] - 截至2019年6月30日，现金及投资为5820万美元，而截至2018年12月31日为8620万美元 [44] - 2019年上半年营收为3.037亿美元，同比增长22.6% [46] - 2019年上半年调整后毛利润为1.234亿美元，调整后毛利率为40.6%，而去年同期为9820万美元，调整后毛利率为39.6%，提高了100个基点 [47] - 2019年上半年调整后SG&A占营收的20%，较去年同期下降60个基点 [48] - 2019年上半年调整后营业利润为5060万美元，调整后营业利润率为16.7%，而去年同期为3770万美元，调整后营业利润率为15.2%，提高了150个基点 [49] - 2019年上半年调整后净利润为3840万美元，调整后净利润率为12.6%，而去年同期为2840万美元，调整后净利润率为11.5%，提高了110个基点 [50] - 2019年上半年调整后摊薄每股收益为1.02美元，基于该时期3750万的平均摊薄股份，而去年同期为0.78美元，基于该时期3650万的平均摊薄股份 [51] - 预计2019年第三季度营收在1.70亿美元至1.72亿美元之间，按区间中点计算，同比增长27.1%；调整后摊薄每股收益预计在0.57美元至0.61美元之间，假设本季度平均摊薄股份为3790万股 [52] - 2019年全年营收指引提高至6.54亿美元至6.60亿美元，按区间中点计算，同比增长25.8%；按此指引，第四季度营收同比增长在区间中点将达到30.1%；调整后摊薄每股收益预计在2.19美元至2.25美元之间，假设全年平均摊薄股份为3770万股 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度前三大行业垂直领域为媒体和娱乐（占营收的23.1%）、银行、金融服务和保险（占营收的21.6%）以及旅游和酒店（占营收的15.2%） [33] - 消费零售和制造业以及专业服务等其他垂直领域增长强劲，与2018年第二季度相比，同比分别增长超过60%和30% [34] - 过去12个月客户流失率为15%，而2018年第二季度为20.7%，多数开发中心尤其是阿根廷的情况有显著改善 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，75.2%的营收来自北美（美国为主要国家），16.1%来自拉丁美洲及其他地区（阿根廷为主要国家），8.7%来自欧洲（西班牙为主要国家） [35] - 本季度在拉丁美洲的数字化转型投资增长强劲 [35] - 2019年第二季度，88.7%的营收以美元计价，保护了公司营收免受汇率波动影响 [35] - 欧洲本季度增长26.5% [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出新的业务黑客工作室，旨在发现创造新业务价值的非传统方式，使转型具有可衡量性，优化文化和业务影响 [11][12] - 公司实施50 - 平方战略，拥有多元化的数百万美元账户基础，该战略按预期推进 [31] - 公司持续成功交叉销售近期收购带来的服务 [31] - 公司宣布投资奇点大学，利用其关于突破性技术的课程，为全球人才应对未来挑战做好准备 [23] - 公司宣布收购Belatrix Software，加强在拉丁美洲的领先地位，其客户组合将强化公司的50 - 平方战略，增强在金融、支付、保险、医疗保健和零售等行业的专业知识 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到来自各组织对数字化转型的强劲需求，IDC报告显示2018年至2021年直接数字化转型投资支出将达5.5万亿美元 [10] - 公司认为数字化和高客户期望促使组织进行适应，公司致力于帮助企业在新时代取得成功 [11] - 公司对未来持续实现可持续增长充满信心，业务管道和积压订单保持强劲 [26] 其他重要信息 - 公司首席执行官Martin Migoya被评为CEO World's奖以结果为导向类别的年度顶级CEO [5] - 公司发布最新的Sentinel报告，分析对话式设计以及技术如何帮助品牌从传统交易体验转向对话式世界 [19][20] - 公司的CONVERGE活动持续引领关于未来趋势的讨论，5月在波哥大举办了关于人工智能的活动，超过500名嘉宾参加；11月6日将在纽约举办年度VIP CONVERGE活动 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度营收落在指引上限，是否需求或大客户情况有变化 - 公司在制定指引时力求平衡，业务中营收有时会超出指引，有时在指引范围内或上限；目前需求强劲，业务管道健康，公司在竞争格局中表现良好，未来几个季度有机增长强劲 [57][58][59] 问题2: 考虑到比索情况，未来几个季度毛利率如何 - 阿根廷业务在营收中占比约4%，成本中约30%与阿根廷相关；此前公司以较高汇率对冲比索，预计未来几个季度毛利率将维持在指引上限附近，约38% - 40%，接近40%，但不会有显著改善，整体稳定 [61][62][63] 问题3: 近期招聘较多，对毛利率有何影响，利用率是否下降，外汇收益能抵消多少 - 公司看到强劲需求，基于业务管道和毛利率空间，提前进行招聘和培训；本季度利用率略有下降，约81%，较上一季度低1 - 1.5个百分点；公司认为这是正确做法，本季度净新增600名有机员工，显示公司在竞争市场中吸引和培训人才的能力 [65][66] 问题4: 采取了什么措施降低流失率，特别是在阿根廷，这是否会成为新的常态 - 公司在降低流失率方面与过去做法类似，但更注重了解公司内部障碍的形成；强调公司使命，为员工提供职业发展机会，成为当地首选雇主；公司对2019年流失率指引在15% - 16%，对该数字及其对公司发展的影响持积极乐观态度，但未对未来流失率进行战略指引 [67][68][72] 问题5: 能否重复按前1、5、10和11及以后客户划分的增长数据 - 本季度最大客户迪士尼同比增长15.8%，预计下半年情况更好；前5大客户增长3%，受一家航空公司本季度未增长影响；前6 - 10大客户增长39%，有大型企业进入前10；前10大客户增长13%，若排除该航空公司，增长接近20%；11及以后客户增长31% [74][75] 问题6: 2 - 5类客户对本季度营收增长影响如何，全年指引中有机增长占比多少 - 2 - 5类客户影响约200万美元；由于公司整合速度快，难以区分营收是有机还是无机增长；全年指引增长26%，约6.57亿美元，有机增长约20% - 21%，其余来自收购，且公司收购整合和交叉销售情况良好 [78][79][80] 问题7: 收购Belatrix带来了哪些能力，其服务对象主要是拉丁美洲本地企业还是与公司服务美国企业类似，营收指引提高的1600万美元中，1300 - 1500万美元来自收购是否正确 - Belatrix在地理上对公司在阿根廷门多萨、秘鲁和西班牙巴塞罗那等地的业务有补充，有助于地理扩张和覆盖；其拥有一些可成为50 - 平方账户的客户；在金融、保险、医疗、零售和支付等领域有强大支持和客户资源；公司对收购感到兴奋，认为人员素质高且文化契合，无重大整合风险，有很多交叉销售机会；关于营收指引提高部分来自收购的具体金额，需根据交叉销售情况确定 [86][88][90] 问题8: 欧洲业务需求和发展情况如何 - 欧洲业务进展良好，已与大型客户达成战略和有影响力的提案，预计将快速增长；法国办公室有助于拓展包括迪士尼在内的客户；伦敦是咨询和业务黑客工作室的重要基地，整体前景乐观 [92][93] 问题9: 公司在渗透B2B和工业客户群体方面进展如何 - 消费零售和制造业特别是制造业本季度增长超过40%，过去几个季度也呈现增长趋势；数字化趋势不仅关注消费者，也涉及员工和软件用户，如Rockwell、XPO Logistics和J&J等公司表现良好，预计该趋势将持续，相关行业将有更多增长 [97][98][99] 问题10: 对冲头寸何时结束，如何考虑2019年后的汇率影响和相关战略 - 目前公司对冲至年底，前几个月至第四季度中期的对冲在比索贬值前开始，将看到对冲对利润率的影响；第四季度后期将以更高汇率进行新的对冲，可能会看到利润率有所改善；过去几个季度毛利率略高于40%，预计将维持在该水平，不会有显著改善，但也不会有负面影响 [100][101][102] 问题11: 根据2020年业务管道，未来有机增长情况如何，收购是否会继续，贡献如何 - 预计有机增长约21%，第四季度可能更强，下半年有机增长加速，非前10大客户也将推动增长；公司自IPO以来一直保持20%以上的有机增长，今年50 - 平方账户收入增加，使公司对有机增长保持20%以上有信心；收购是业务一部分，公司会寻求新能力、新地理区域和咨询技能方面的交易，预计未来增长将超过20%，并包含部分收购贡献 [106][108][109] 问题12: 迪士尼业务中，公园开放和魔法手环等业务是否仍是增长故事的一部分，下半年是否有其他增长机会 - 迪士尼与福克斯的合并创造了许多新机会，不仅在公园和度假村，还包括直接面向消费者的国际业务和运营整合等领域；迪士尼在竞争中表现出色，公司对其未来增长有很高期望 [110][111] 问题13: 与两年前相比，2020年公司项目有何变化（不考虑50 - 平方计划） - 公司更加成熟，员工对业务有更深入了解，促成了对客户营收有实际影响的交易；公司规模接近1.1万人，有能力承接更大规模的交易 [115][116][117]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 20-F (Mark One) ¨ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ¨ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 19 ...