财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并EBITDA超6亿欧元，已达疫情前水平；可再生业务未合并，但本季度实现2800万欧元的预估EBITDA [8][9] - 运营现金流为4.68亿欧元，但自由现金流受天然气套期保值策略和价格飙升影响，净债务增至20亿欧元，略高于目标净债务与EBITDA比率1 [10][11] - 预计全年EBITDA和调整后运营现金流分别超23亿欧元和18亿欧元；CFFO与调整后运营现金流预计相差4亿欧元，主要受套期保值策略影响 [37][39] - 预计年末净资本支出在0.5 - 0.6亿欧元的较低区间 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 巴西业务运营改善，石油产量增加，但因天然气出口维护活动，油气总产量环比持平 [13] - 第三季度上游EBITDA为5.22亿欧元，受布伦特油价上涨推动，但对亚洲货物销售溢价低于平均水平 [47] - 上游资本支出为1.87亿欧元，主要用于预售开发项目；还包括3400万欧元用于收购BM - S - 8的股份 [48][49] 工业业务 - 炼油利润率环比增长70%，达到每桶4美元，10月至今约为每桶5美元；但第四季度因设备问题和计划维护，吞吐量预计环比下降30%至1500万吨，炼油利润率预计为每桶4 - 5美元 [19][21][22] - 工业和能源管理业务EBITDA为1500万欧元，较上一季度减少3500万欧元 [51] 能源管理业务 - 本季度表现不佳，受LNG再气化终端额外成本、石油产品供应定价滞后和天然气采购限制影响，贡献为负 [23] 商业业务 - 伊比利亚半岛的移动业务正在复苏，石油产品销售在B2B和B2C领域均有增长，但仍比疫情前水平低20%；便利零售已达疫情前水平，占商业贡献利润率超20%，较2019年提高5% [26][27] - 第三季度商业EBITDA为8700万欧元，受商品价格上涨影响，同比下降 [50] 可再生能源业务 - 本季度发电量受变压器问题限制，部分工厂受限；计划年底前新增236兆瓦太阳能项目 [28] - 第三季度收购西班牙220兆瓦太阳能产能和巴西600兆瓦太阳能项目，使公司可再生能源组合达到4.7吉瓦 [29] - 预估EBITDA为2800万欧元，虽面临供应链和审批挑战，但公司仍致力于扩大装机容量 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 布伦特油价上涨，炼油利润率从2020年和2021年初的疲软环境中恢复，环比增长70%至每桶4美元 [19] - 天然气价格在近期出现意外大幅飙升 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造更可持续的公司，在ESG排名中处于领先地位，并获得欧洲投资银行7亿欧元贷款 [12] - 上游业务将保持强劲现金流，资本支出聚焦低碳项目，如Bacalhau和莫桑比克的Coral FLNG项目 [17] - 商业业务向满足消费者需求转型，增加非燃料业务收入，预计到2025年便利销售贡献将翻倍 [27] - 可再生能源业务在伊比利亚内外扩张，计划到2025年实现超4吉瓦运营，并朝着12吉瓦目标前进 [31] - 推进电气化计划，本季度收购280个电动汽车充电点，年底将超1000个 [33] - 开发绿色氢工厂，目前正在开发2兆瓦试点项目，预计年底前做出最终投资决策，并同时推进两个100兆瓦项目 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度受益于宏观环境改善，但现金交付受短期影响，预计2022年将恢复 [43] - 公司战略执行取得重要进展，运营势头有提升空间，对未来业绩改善充满信心 [44] - 关注净债务和CFFO影响因素，有信心推荐与2021年相关的可变股息部分 [45] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中做出的前瞻性陈述，实际结果可能因警示声明中的因素而有所不同 [6] - 公司与中石化就Petrogal股息分配达成协议，根据自由现金流情况按30% - 70%比例分配 [121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于全年股息计算是否可剔除保证金影响以及第四季度天然气采购应急计划 - 公司将进行数学计算确定补充股息，董事会可能会增加 discretionary 元素；天然气采购方面，公司将从需求端入手，减少自身使用，避免高价购买现货 [65][66] 问题2：上游业务第四季度产量和2022年关键日期，以及可再生能源资产出售和巴西项目PPA情况 - 第四季度上游产量预计与第三季度相似，2022年情况将在资本市场日公布；Coral项目预计11月中旬从韩国启航，2022年下半年实现首气 [72][73] - 可再生能源资产出售暂无明确计划，公司将继续构建投资组合；巴西项目可能会同时参与PPA和现货市场 [75][76][78] 问题3：Tupi新开发计划时间和天然气采购成本对2022年业务的影响 - Tupi和Iracema新运营和开发计划预计年底提交给ANP；2022年天然气采购目前无具体指导，公司将增加灵活性，且已确保葡萄牙再气化成本降低 [82][83][84] 问题4：巴西生产维护进度和股东分配政策中回购决策情况 - 巴西生产维护仍受限制，但情况正在改善，预计第四季度有两个单位进行维护；股东分配政策中回购与现金股息的咨询工作仍在进行中 [90][91][92] 问题5：可再生能源收益和现金流在财务报表中的体现以及莫桑比克项目碳排放问题 - 未合并实体产生的现金用于支付项目融资和运营成本，剩余部分按融资协议分配股息；利润份额计入损益表的联营公司项 [96][97] - 公司关注莫桑比克LNG项目的Scope 1和Scope 2排放，正在优化设计以减少碳排放 [99] 问题6：巴西可再生能源机会规模、新CEO招聘情况 - 巴西可再生能源管道机会大，公司正在关注更多项目；新CEO已选定，尚未公布 [104][105] 问题7：股息计算方法和上游生产因维护损失的产量 - 补充股息计算方法尚未确定，需根据全年宏观情况和公司实力决定；维护对生产的影响预计约为每天5000桶 [110][111][113] 问题8：天然气采购保险补偿和对第一季度的影响，以及Petrogal对中石化的股息支付 - 与供应商就天然气采购补偿进行谈判，但补偿金额较小；对中石化的股息分配根据自由现金流按30%比例进行，支付时间灵活 [118][119][121] 问题9：Coral FLNG项目是否受莫桑比克安全问题影响以及公司业务符合欧盟绿色分类的比例 - Coral项目离岸较远，目前无安全担忧，但需保持警惕；欧盟绿色分类相关情况暂无更新 [127][128] 问题10：巴西可再生能源资产是否合并、建设资本支出和12吉瓦目标净容量情况 - 项目先开发，上线后出售并进行非合并处理；建设资本支出每兆瓦约50 - 70万欧元；12吉瓦目标预计有50%的稀释 [132][133] 问题11：炼油现金成本变化原因和未来趋势，以及可再生能源变压器问题恢复时间和补偿情况 - 炼油现金成本第四季度预计因设备维修升至每桶3美元，维修完成后有望恢复正常；可再生能源变压器问题预计通过新增设备在明年初解决 [138][139][140] 问题12：假设TTF价格不变，第四季度营运资金积累情况和可再生能源利用率及太阳能捕获价格假设 - 第四季度营运资金情况难以预测，因TTF价格波动大；第三季度太阳能捕获价格约为每兆瓦时110欧元 [145][147] 问题13：巴西盐下业务运营背景变化、维护积压情况和恢复正常时间，以及上游价格实现前景 - 巴西业务产量未达预期主要因井连接和修井延迟，应力腐蚀问题好于预期；价格实现折扣受中国市场影响，预计本季度每桶折扣8 - 10美元，巴西天然气价格上限年底结束 [154][155][156] 问题14：通货膨胀对可再生能源业务的影响 - 公司与ACS的合资企业锁定了建设成本，降低了风险；项目融资中大部分资金为固定利率，受利率影响较小；短期内通胀对项目影响不大，长期情况有待观察 [159][160][162]

业绩总结 - 2021年第三季度调整后的运营现金流为4.68亿欧元，同比增长1.43亿欧元[9] - 2021年第三季度RCA EBITDA为6.07亿欧元，同比增长2.06亿欧元[9] - 2021年第三季度净收入为161百万欧元，较2Q21的140百万欧元增长15%[30] - 2021年第三季度的RCA净收入为-334百万欧元，受到特殊项目影响，特殊项目损失为545百万欧元[30] - 3Q21的RCA EBITDA为607百万欧元，较2Q21的571百万欧元增长6.3%[30] 用户数据 - 3Q21的商业销售中，油产品销量为1.8百万吨，较2Q21的1.5百万吨增长20%[41] - 3Q21的原材料加工量为22.5百万桶油当量，较2Q21的21.0百万桶油当量增长7.1%[43] - 3Q21的可再生能源发电量为408 GWh，较2Q21的475 GWh下降14.1%[44] 财务状况 - 2021年第三季度自由现金流为-1.13亿欧元，同比减少6,400万欧元[9] - 2021年第三季度的净债务为14亿欧元，反映出约4亿欧元的临时衍生品影响[21] - 3Q21的净债务增加至21亿欧元，净债务与RCA EBITDA的比率为1.1倍[35][51] - 2021年第三季度的净债务与RCA EBITDA比率为1.1倍，同比下降0.2倍[9] 资本支出与市场表现 - 预计2021年总资本支出为5亿至6亿欧元[21] - 3Q21的资本支出为187百万欧元，较2Q21的135百万欧元增长38.5%[40] - 3Q21的Iberian基荷电价为118欧元/MWh，较2Q21的72欧元/MWh增长63.9%[44] - 2021年第三季度的原油价格环境支持上游业务的表现[28] 其他信息 - 上游业务在第三季度的RCA EBITDA为5.22亿欧元，运营现金流为3.64亿欧元[27] - 工业与能源管理部门的RCA EBITDA为1,500万欧元，运营现金流为3,100万欧元[27] - 可再生能源部门的RCA EBITDA为2,800万欧元，运营现金流为2,800万欧元[27] - 3Q21的现金流量为-342百万欧元，受到衍生品保证金增加的影响[36]

财务数据和关键指标变化 - 上半年运营现金流为0.9亿欧元，自由现金流为0.7亿欧元，净债务与EBITDA比率约为1 [5][12] - 第二季度EBITDA为5.71亿欧元，主要来自上游业务；EBIT为3.05亿欧元；RCA净收入为1.4亿欧元，IFRS净收入为7100万欧元 [17][19][20] - 第二季度调整后运营现金流（OCF）为4.7亿欧元，上半年OCF为9亿欧元，CFFO为8亿欧元 [21][23] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 隐含自由现金流约0.5亿欧元，运营现金流7.36亿欧元，资本支出2.48亿欧元 [6] - 产量为12.8万桶/日，预计2021年处于12.5 - 13.5万桶/日区间的下半段 [6][17] 商业业务 - 第二季度环比增长20%，预计下半年比上半年高20%，但二季度销量仍低于2019年同期 [8] - 运营现金流1.36亿欧元，资本支出2600万欧元 [8] 工业和能源管理业务 - 上半年炼油业务EBITDA为正，一季度每桶约2.1美元，二季度每桶约2.4美元 [9] - 能源管理业务因液化成本面临挑战，重新谈判后情况将改善，且生物燃料和绿氢投资环境有利 [10] 可再生能源业务 - 二季度辐射高，太阳能捕获价格约70欧元/兆瓦时，按预估运营现金流计算约为1900万欧元 [11] - 今年还有200兆瓦待连接，另有100兆瓦在规划中，目前有4吉瓦确定项目在开发 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 布伦特价格在二季度有所回升，伊比利亚市场需求也在恢复，但液体需求仍比2019年同期低25% [5] - 中国市场疲软，导致公司原油货物折扣增加 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在能源转型中再生未来并蓬勃发展，组建了新的领导团队以推动战略实施 [14] - 上游业务预计到2025年增长25%，可再生能源业务到2025年产能将增长四倍，同时发展氢气和生物燃料业务，目标到2030年实现40%的脱碳 [13] - 公司具有增长和收益的特点，基础股息为市值的6%，还有可能支付可变股息 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务尚未达到全部潜力，新冠疫情仍对巴西业务和伊比利亚液体需求造成限制，但公司仍实现了稳健的现金流 [5] - 市场仍不稳定，但净债务与EBITDA比率已达目标，若宏观环境有利，有望支付可变股息 [12] 其他重要信息 - 周五宣布了管理层变动，新团队更精简、紧密，具备战略能力、团队合作精神和敏捷性 [14] - 出售GGND的收益几乎完全抵消了今年的资本支出 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年生产是否会受维护影响，巴西疫情改善后运营商是否会放宽FPSO限制 - 目前指导中未考虑积极因素，维护计划增加虽短期影响生产，但有利于资产长期寿命 [28] 问题2: 关闭Matosinhos炼油厂后，葡萄牙市场石油产品是否有溢价 - 出口约50%的炼油产品，溢价主要体现在Sines炼油厂；市场更平衡，产品组合更符合国内需求；随着伊比利亚和葡萄牙需求增长，公司将受益，特别是RBOB产品 [32][33] 问题3: 本季度实现价格与布伦特价格的折扣扩大原因及未来趋势，以及2021年调整后现金流与运营现金流的潜在差异 - 折扣扩大一是中国市场疲软，二是天然气价格有上限；预计未来折扣仍在每桶8美元以上 [37][39] - 若当前宏观环境不变，预计未来运营现金流与CFFO差距将因库存和应收账款增加而扩大 [38] 问题4: 巴西维护工作的积压规模、对产量的影响及解决时间，以及炼油业务中二氧化碳成本的影响和未来趋势 - 目前有14口井停产，约1万桶/日的产量受影响，主要是预防性维护；预计运营成本将在每桶2 - 3美元之间正常化 [42][49] - 二季度二氧化碳成本影响约为每桶0.3美元，可能升至每桶0.5美元；随着“Fit for 55”政策实施，免费配额将减少 [43] 问题5: 2021年可变股息的水平及额外标准，以及上游业务生产成本下降的原因、剩余时间的指导和正常化成本 - 可变股息将根据年底净债务与EBITDA比率计算，最高可达CFFO的三分之一 [48] - 生产成本下降一是因疫情限制人员减少，二是井干预次数减少；预计运营成本将在每桶2 - 3美元之间正常化 [49] 问题6: 周五执行委员会变动的驱动因素，以及是否考虑用可变股息进行股票回购 - 变动是为了组建更具战略能力、团队合作精神和敏捷性的团队，以应对能源转型挑战 [54] - 关于股票回购与现金股息的问题，股东意见不一，公司将继续研究并与股东讨论 [56] 问题7: 下半年预估税与损益表税是否有差异，以及二季度欠提情况的量化 - 预计下半年损益表税率将接近50%，现金税低于此；二季度有一批货物成本与布伦特价格差异约3000万美元将在三季度确认 [60] 问题8: 年底前的关键问题和可交付成果，以及将工业部门与上游部门合并的意图和协同效益 - 关键是确保生产、设备正常运行，加强绩效管理，营造注重执行的文化 [64] - 合并是因为两者在运营管理上有相似之处，Thore具备相关经验，可优化业务、降低成本并确保安全 [66] 问题9: 可再生能源业务中太阳能发电销售价格上涨原因，以及PPA合同权重和未来价格波动预期 - 当前投资组合在西班牙市场有底价保护，同时可享受市场上涨收益；未来需平衡现货市场和PPA合同，海外市场可能更多采用PPA合同 [70] 问题10: 可再生能源项目安装延迟的原因及解决方法，以及Matosinhos炼油厂的关闭成本估算、已计提金额和未来规划 - 延迟原因包括新冠疫情、供应链问题和许可问题，但不影响未来产量和经济效益 [77] - 关闭成本预计约2亿欧元，包括去污和退役费用；土地用途仍在讨论中，活动按计划进行 [78] 问题11: 如何看待葡萄牙政府提议对燃料零售利润率设限 - 公司不清楚具体立法内容，认为报告中利润率计算存在大量错误；该业务仅占二季度EBITDA的8%，但涉及40%的员工；公司将向政府明确立场，认为任何监管对国家都不利 [81][82]

业绩总结 - 公司在最新财报中报告的总收入为50亿欧元，同比增长15%[74] - 净利润为8亿欧元，较去年同期增长20%[74] - EBITDA（息税折旧摊销前利润）为12亿欧元，增长幅度为18%[74] - 现金流量净额为3亿欧元，同比增长10%[74] - 自由现金流（FCF）为228百万欧元，较2020年上半年增长显著[45] 现金流与资本支出 - 2021年上半年调整后的经营现金流为9亿欧元，同比增长3.7亿欧元[11] - 2021年上半年自由现金流为7亿欧元，显示出强劲的现金生成能力[11] - 2021年第二季度的现金流来自经营活动（CFFO）为470百万欧元，受商品价格上涨影响，营运资本有所增加[45] - 2021年第二季度的净资本支出（Capex）为135百万欧元，主要用于巴西的开发活动[50] - 公司计划在未来三年内将资本支出提高至15亿欧元[74] 用户数据与市场表现 - 2021年第二季度的商业销售量中，油产品为1.3百万吨，自然气为4.9 TWh，电力为950 GWh[53] - 公司在国际市场的销售额占总收入的比例为40%[74] - 销售成本占总收入的比例为60%，较上年下降2个百分点[74] 未来展望 - 公司预计下一财年的收入将增长10%至55亿欧元[74] - 2021年下半年预计生产量将在指导范围的下半部分（12.5-13.5万桶油当量/天）[13] 新产品与技术研发 - 公司在可再生能源领域的投资增加了25%，达到5亿欧元[74] - 2021年上半年可再生能源的调整后EBITDA为1700万欧元，受益于发电量增加和太阳能价格上涨[41] - 2021年第二季度的可再生能源发电量为475 GWh，较2021年第一季度的191 GWh显著增加[57] 负面信息 - 2021年第二季度的调整后营业现金流（OCF）为346百万欧元，较第一季度的390百万欧元有所下降[50] - 2021年第二季度的净债务为1711百万欧元，较2021年第一季度的1552百万欧元增加159百万欧元[61]

财务数据和关键指标变化 - Q1 EBITDA为4.38亿欧元，环比增长37%，主要受上游业务推动，下游业务仍受疫情限制影响 [8] - EBITDA RCA为0.5亿欧元，环比增长22%，全部由上游业务驱动 [14] - P&L 税为1.81亿欧元，RCA净收入为2600万欧元，IFRS净收入为1.61亿欧元，两者差异主要来自大宗商品价格上涨带来的积极库存效应 [16] - 调整后的经营现金流为4.45亿欧元，同比增长46%，本季度从Tupi - BV获得4800万欧元股息 [17] - CFFO为3.77亿欧元，自由现金流为1.75亿欧元，若考虑GGND出售所得则为5.14亿欧元 [18] - GGND出售价格为3.68亿欧元，第二季度还将收到2500万欧元 [19] - 净债务减少5.13亿欧元，本季度偿还了0.05亿欧元债券，净债务与过去12个月EBITDA的比率降至1.1倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 产量环比略有上升至12.5万桶，但仍受运营和物流限制影响 [8] 商业业务 - 商业EBITDA为6900万欧元，表现较为坚韧，葡萄牙大部分时间处于全面封锁，商业销量同比下降20%，仅喷气燃料就下降了四分之三，4月情况有所好转 [9] 炼油业务 - 炼油利润率略有改善，本季度平均每桶2美元，受汽油裂解价差改善支撑，目前炼油利润率高于每桶3美元 [10] 中游业务 - 贡献较为中性，受大宗商品价格快速上涨、阿尔及利亚向伊比利亚半岛的现金采购限制以及葡萄牙再气化终端额外成本等因素影响 [11][12] 可再生能源业务 - 可再生能源业务未纳入财务报表合并范围，按权益法计算的预计EBITDA在第一季度为100万欧元，受变压器限制影响，目前已恢复满负荷运营 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在即将举行的资本市场日提供更广泛的更新，具体日期和细节将尽快公布 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为本季度表现强劲，但下游业务仍在努力摆脱疫情限制的影响，4月随着封锁结束情况有所改善，但仍保持谨慎态度，直到看到可持续的发展趋势 [8][9][54] 其他重要信息 - 公司新增了调整后的经营现金流指标，以更好地反映清洁经营业绩 [17] - 公司将IFRS 16租赁本金偿还计入净债务减少，与同行做法一致 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Matosinhos炼油厂成本节省情况及退役成本，Venture Global合同情况 - 公司表示9000万 - 1亿欧元的成本节省是正常情况下的历史数据，目前无迹象表明该数据会有不同，炼油厂部分装置本月底将全部停止运行并开始退役阶段，去污工作将在更晚时候进行，现金流支出将持续很长时间，与之前指引一致 [26][27] - Venture Global合同首气将于2023年供应，公司还有与尼日利亚和阿尔及利亚的合同，分子的目的地将取决于何处能获取更多价值，目前尚无法确定风险管理策略，若不续签尼日利亚合同，未来几年将出现现金短缺 [28] 问题2: 4月底产量情况及未来产量预期，资本支出中与莫桑比克Mamba项目相关的部分 - 公司重申今年产量指导为12.5 - 13.5万桶/日，4月产量按预期增加至约13万桶/日，现阶段不再提供进一步指导 [34] - 大部分莫桑比克资本支出计划在0.5 - 7亿欧元的指导范围内，主要与Coral项目相关，鉴于当前情况，Mamba项目的支出预计较低 [34] 问题3: 4月炼油利润率趋势及上游每桶运营成本情况 - 4月至今炼油利润率轻松超过每桶3美元，情况有所改善，伊比利亚半岛的喷气燃料需求回升，中间馏分油压力减小 [38] - 本季度上游每桶运营成本为1.8美元，较低的原因主要是受疫情限制，船上人员平均约为正常水平的70%，以及Block 14的一些过去成本调整，公司仍有信心将其控制在每桶3美元以下，具体水平将取决于疫情对安装活动的影响 [39] 问题4: 向非控股股东（中石化）支付股息的时间和金额，IFRS 16租赁利息和本金支付的年度运行率 - 向巴西中方合作伙伴支付的股息与2020财年相关，应在第二季度支付，金额为1 - 1.5亿欧元，这与2020年巴西业务表现相对疲软有关 [43] - 每年IFRS 16租赁利息和本金支付约为1 - 2亿欧元，公司已将其分解为实际利息和本金摊销作为债务减少处理 [44] 问题5: 本季度来自联营公司的股息情况及未来预期，现金税与P&L税差异的未来演变 - 随着Tupi - BV的解散，公司正在分配过去通过成本加成利润率积累的金额，未来两到三个季度仍会有股息分配，但金额不大 [48][49] - 第一季度现金税与P&L税的差异是由于在第一季度支付了与去年第四季度相关的巴西SPT税，当时布伦特油价较低，若假设布伦特油价全年保持平稳，这种差异将在未来几个季度逐渐缩小，从长期来看，预计现金税占比为40%，P&L税占比为50% [49][50] 问题6: 第二季度商业业务趋势，上游DD&A趋势 - 随着封锁结束，交通流量增加，喷气燃料需求上升，但仍远低于正常水平，公司对未来情况保持谨慎乐观 [54] - 上游DD&A较低是因为安哥拉产量下降，折旧按产量单位计算，产量变化导致单位产量指标改变 [55] 问题7: 巴西近海运营条件及物流限制情况，Lula/Iracema开发计划进展 - 目前船上人员平均约为正常水平的70%，这影响了非关键维护和新井连接等工作进度，但关键维护不受影响，巴西当前情况仍维持这种现状 [59][60] - Tupi和Iracema项目合作进展顺利，目标是在今年年底前提交新的运营和开发计划，可能还会包括油田寿命延长请求 [61] 问题8: 葡萄牙商业部门天然气和电力供应利润率演变，对道达尔宣布莫桑比克项目止赎的看法 - 4月天然气市场比第一季度更有利，价格上涨，但伊比利亚半岛再气化成本上升压低了2021年的利润，预计这种情况将持续到年底 [65] - 公司承认道达尔的宣布，卡波德尔加多地区局势严峻，理解需要先控制局势以确保人员安全，该事件对公司无直接影响，公司在4区的工作仍在继续优化和改进产品以提升价值链 [66] 问题9: 第一季度汽油销售到美国的比例，Carcara项目支付情况 - 汽油出口到美国的量约占总出口量的20%，约30万吨 [69] - Carcara项目收购TMSA额外股份需支付约8000万欧元，公司可能会对整个Carcara项目做出最终投资决策（FID），相关资本支出已包含在0.5 - 7亿欧元的指导范围内 [69]

业绩总结 - 2021年第一季度RCA EBITDA为499百万欧元，较上一季度增长22%[19] - 调整后的运营现金流为445百万欧元，反映出强劲的运营表现[22] - 2021年第一季度自由现金流为518百万欧元，显示出强劲的现金生成能力[10] - 2021年第一季度税收支出为181百万欧元，较上一季度增加[19] - 2021年第一季度的总资本支出为195百万欧元，主要用于巴西上游项目的开发[23] 用户数据 - 上游RCA EBITDA为438百万欧元，生产量环比增长2%，达到125千桶油当量每天[13] - 商业部门RCA EBITDA为69百万欧元，受伊比利亚地区需求下降影响[14] - 精炼与中游部门RCA EBITDA为-6百万欧元，受到气源采购限制和定价滞后影响[15] - 可再生能源与新业务部门RCA EBITDA为-2百万欧元，尽管光伏发电量环比上升[17] 未来展望 - 原材料处理量从1Q20的26.8 mboe下降至1Q21的19.7 mboe，下降了26.5%[35] - Galp炼油利润从1Q20的1.9 USD/boe上升至1Q21的2.0 USD/boe，环比增长5.3%[35] - 天然气和液化天然气供应及交易量从1Q20的17.7 TWh上升至1Q21的25.7 TWh，增长了45.1%[35] - 可再生能源发电量在1Q21为191 GWh，较4Q20的170 GWh增长了12.4%[38] - Galp平均太阳能发电销售价格在1Q21为42 EUR/MWh，较4Q20的39 EUR/MWh增长了7.7%[38] - 2021年3月31日的净债务为1,552百万欧元，较2020年12月31日的2,066百万欧元下降了25%[40] 负面信息 - RCA EBITDA在1Q21为-6百万欧元，相较于1Q20的90百万欧元大幅下降[35] - 调整后的经营现金流在1Q21为-9百万欧元，较1Q20的84百万欧元下降了110.7%[35] - 固定利率债务比例从2020年12月31日的48%下降至2021年3月31日的40%[40] 市场动态 - 2021年第一季度Iberian基载电价为45.2 EUR/MWh，较4Q20的40.1 EUR/MWh增长了12.7%[38]

业绩总结 - FY2020集团RCA EBITDA为16亿欧元，同比下降34%[14] - FY2020净资本支出为8.3亿欧元，反映现金保留措施，包括3.25亿欧元的太阳能收购[20] - FY2020自由现金流为4200万欧元，同比下降95%[20] - FY2020的RCA净收入为300万欧元，而IFRS净收入为-3500万欧元[16] - 2020年现金流来自运营为10.25亿欧元，同比下降46%[20] - 2020年净债务为20.66亿欧元，较2019年增加43%[21] - 2020年上游部门的EBITDA为11.11亿欧元，同比下降37%[14] - 2020年炼油和中游部门的EBITDA为1.13亿欧元，同比下降45%[14] - 2020年公司总资产为72.54亿欧元，较2019年下降13%[21] 未来展望 - 2021年Galp的RCA Ebitda预期为€1.6至€1.8亿[41] - 2021年CFFO预期为€1.3至€1.5亿[41] - 2021年净资本支出预期为€0.5至€0.7亿[41] - 2021年工作权益生产预期为125至135 kboepd[40] - 2021年Sines炼油厂原油利用率预期为90%[40] - 2021年天然气和电力销售预期为26至27 TWh[40] - 2021年可再生能源发电预期为1.1至1.4 TWh[40] - 2021年Galp计划在可再生能源和新业务领域增加0.3 GW的运营能力，总计达到1.2 GW[33] - 由于经济复苏的潜在上行空间，2021年Ebitda预计与去年持平[33] 资源与负债 - 2020年1P储量为382百万桶油当量，较2019年减少5%[71] - 2020年2P储量为700百万桶油当量，较2019年减少5%[71] - 2020年3P储量为923百万桶油当量，较2019年减少6%[71] - 2020年1C或有资源为525百万桶油当量，较2019年增加6%[71] - 2020年未风险资源为4910百万桶油当量，较2019年增加8%[71] - 2020年固定利率债务占比为48%[65] - 2020年平均融资成本为1.7%[65] - 2020年12月31日的现金及现金等价物为1678百万欧元[65] 股息与分红 - 2021年每股股息目标为0.50欧元，2020年股息提案为0.35欧元[11]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度集团EBITDA为4.1亿欧元，全年上游EBITDA为11亿欧元，同比下降37%；商业EBITDA第四季度为7100万欧元，全年为3.25亿欧元；炼油与中游业务第四季度EBITDA为1700万欧元，全年为1.13亿欧元；可再生能源业务无EBITDA贡献 [24][25][26] - 第四季度税后净利润为300万欧元，IFRS净利润为 - 3500万欧元，全年IFRS亏损超5亿欧元 [28] - 第四季度经营活动现金流（CFFO）为2.31亿欧元，全年为10亿欧元，约为2019年的一半 [29] - 2020年自由现金流为4200万欧元，包括西班牙3亿多欧元的太阳能收购 [30] - 净债务在第四季度稳定在21亿欧元，流动性约为30亿欧元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 2020年产量增长7%，未达13% - 17%的目标，65%的缺口归因于新冠疫情 [35] - 2020年2P储量和2C资源量为24亿桶油当量，与2019年持平 [39] - 2021年产量预计在12.5 - 13.5万桶/日，与2020年持平 [40] 商业业务 - 2021年商业EBITDA预计与2020年持平 [46] 炼油与中游业务 - 2021年炼油利润率预计为2 - 3美元/桶 [47] - 2021年中游EBITDA预计为5000万 - 1亿欧元 [48] 可再生能源业务 - 预计到2021年底装机约1.2吉瓦，第四季度新增300兆瓦 [49] - 目前可再生能源项目储备达3.7吉瓦 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 明确战略方向，打造盈利、高效、清洁、综合的能源公司，在能源转型中发展并为股东创造价值 [14][15] - 推进Bacalhau项目在2021年上半年做出最终投资决策（FID），发展可再生能源业务 [17][18] - 集中炼油业务于Sines，提高竞争力 [47] - 公司在规模上比一些大型竞争对手更灵活，在伊比利亚地区是领先的太阳能企业 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期经营环境具有挑战性，疫情未完全受控，投资需谨慎 [16] - 尽管面临挑战，但公司上游资产具有竞争力和可持续增长机会，可再生能源业务有发展潜力 [10][44] - 2021年仍面临困难，特别是中游和下游业务尚未出现明显复苏迹象 [20] 其他重要信息 - 2020年股息提议为每股0.35欧元，较疫情前削减50%，需提交年度股东大会（AGM）批准；2021年预计股息增至每股0.5欧元 [19][20] - 计划在2021年5月举行资本市场日活动，深入探讨各业务板块、运营表现、增长、中长期战略和资本配置 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年资本支出中可再生能源的支出以及是否考虑莫桑比克的FID；生产指导保守是否与巴西国家石油公司（Petrobras）的变化有关 - 2021年可再生能源支出约2亿欧元，目前未考虑莫桑比克的FID；生产指导保守是由于持续存在生产环境困难，与Petrobras的变化无关 [57][59][62] 问题2: 如何消除投资者认为公司在资产中是被动参与者的看法；是否需走出伊比利亚半岛发展可再生能源业务 - 公司作为非运营商能为项目带来相关技术信息，且合作伙伴优秀；未来会考虑平衡市场风险和拓展其他市场来发展可再生能源业务 [69][74][77] 问题3: 何种油价会下调2021年每股0.5欧元的股息目标；决定中期股息的因素；2021年资本支出指导较高的原因 - 未规定油价与股息的公式，若情况合理，股息为每股0.5欧元，5月将公布股息政策；中期股息需视市场发展和对整体市场的信心而定；资本支出较高是因为要投资Bacalhau项目并受益于GGND出售的现金收入 [81][83][88] 问题4: 巴西所有FPSO是否面临相同生产问题；Uirapuru井的最新情况 - 难以提供巴西FPSO的生产指导，疫情对其运营造成困难；Uirapuru井评估尚无定论，已对支出进行减值处理，仍有进一步勘探潜力 [97][98][101] 问题5: 是否考虑调整公司上游业务的运营模式；公司未来管理投资组合是否会更具动态性 - 目前不确定是否转为运营商，但能为公司带来增值效益；公司需明确战略方向，在资源分配上做出艰难选择 [109][112][115] 问题6: 2021年上游生产指导的应急情况；公司从上游向可再生能源转型的速度和意图 - 生产指导是对市场的合理反映，不做过度推测；公司有能力在本十年内实现重大转型，将谨慎研究转型速度并在5月给出指导 [119][121][123] 问题7: 能否提供2021年上游季度生产概况；2022年有机资本支出是否会高于10亿欧元 - 不提供季度生产指导，后续生产情况和资本支出将在资本市场日详细说明 [127][128][130] 问题8: 2021年中游EBITDA指导假设和一次性成本；如何将上游潜在资源基础货币化 - 2021年中游EBITDA指导受液化成本高和需求低迷影响，一次性成本源于Sines液化厂拍卖；资源增加主要来自Santomay和Principa、纳米比亚和Uirapuru，未来将在资本市场日讨论如何转化为生产 [133][134][138] 问题9: 公司的前两大优先事项；Sines炼油厂未来两年是否有竞争力 - 首要优先事项是确定公司战略方向，其次是提升团队协作和绩效；Sines炼油厂未来需考虑投资以适应市场变化，目前需关注其在需求变化下的竞争力 [141][142][144] 问题10: 2021年初的税率指导；可再生能源业务是否会持续非合并状态；3.7吉瓦项目中PPA与商户风险敞口的比例 - 长期正常情况下现金税率约40%，P&L税率约50%，目前受巴西SPT税影响；可再生能源业务非合并状态有待讨论，与公司资本结构有关；未提及PPA与商户风险敞口比例 [148][150][151] 问题11: 2021年关联公司股息和现金财务费用预期；Tupi现有FPSO的产量下降率和预期 - 2021年对中石化的股息预计低于2020年，关联公司业务结构将发生变化；Tupi目前重点是提高产能，计划向ANP提交新的开发和生产计划，有增加资源产出的潜力 [154][157][160] 问题12: 公司在能源转型中的差异化优势；每股0.5欧元股息机制的性质 - 公司在创新、市场和业务整合方面有优势，能打造不同价值链；公司旨在为股东提供有竞争力的回报并实现增长，未来将提出有吸引力的分红方案 [163][165][169] 问题13: Sines炼油厂的长期利润率指导；2021年商业业务销量增加但EBITDA持平的原因 - Sines炼油厂利润率有提升潜力，关闭Matosinhos后2022年平均利润率将提高；商业业务预计2021年仍表现强劲，但需求未完全恢复到2019年水平 [171][172][175] 问题14: 巴西区域的产量下降率；Matosinhos炼油厂的处置目标 - 难以详细说明单个FPSO的下降率，关键是提高资源可用性和优化生产；Matosinhos将作为物流通道，优先考虑人员安置和场地清理，后续使用方案在研究中 [180][181][184]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团EBITDA为4.01亿欧元，较去年下降超35%；上游EBITDA为3.02亿欧元，同比下降36%；商业EBITDA为1.05亿欧元，同比下降7% [36][38] - 第三季度财务衍生品按市值计价估值带来超6000万欧元损失，导致第三季度净亏损2300万欧元 [40] - 年初至今，IFRS EBITDA加联营公司为7.31亿欧元，其中第三季度贡献3.8亿欧元；9个月营运资金释放近4亿欧元；9个月经营活动现金流为7.94亿欧元，第三季度为3.91亿欧元 [41] - 年初至今净资本支出为3.87亿欧元，收购太阳能资产前自由现金流约为3亿欧元；9个月向股东分配3.18亿欧元，向中石化分配2.23亿欧元 [42] - 净债务与EBITDA比率升至1.3倍，流动性保持在约30亿欧元，其中现金17亿欧元，未动用信贷额度13亿欧元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 巴西项目恢复增产，图皮北部区块产量达到峰值，标志图皮和伊拉塞马油田第一开发阶段完成；BM - S - 11A区块恢复增产，10月初连接第四口生产井 [12][13] - 维持产量同比增长约10%的指引，努力优化图皮和伊拉塞马油田开发，目标将采收率提高至40%以上 [14][15] 下游业务 - 商业活动表现稳健，零售板块石油销售环比增长超50%，其他增值板块也有所恢复，但公司对未来几个月仍持谨慎态度 [17][18] - 炼油和中游业务面临困境，全球库存处于高位，需求受疫情影响，馏分油价格创历史新低，行业利润率为负；中游业务受交易活动支撑 [19][20] 可再生能源和新业务 - 完成西班牙2.9吉瓦太阳能光伏组合收购，成为伊比利亚太阳能市场领导者；目前通过与ACS的合资企业运营914兆瓦太阳能项目，预计到2024年产能达2.9吉瓦，葡萄牙项目投产后总产能约3.3吉瓦 [23] - 继续识别高效解决方案，探索太阳能项目潜力，推动新业务发展，如评估氢气项目、先进生物燃料项目，探索可持续出行和分散式能源发电解决方案 [24][25] 天然气基础设施业务 - 同意出售75%受监管天然气业务，交易总价3.68亿欧元，隐含企业价值约12亿欧元，相当于EBITDA的13倍，所得款项将用于加强资产负债表和支持投资计划 [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 继续执行战略，专注项目执行和财务实力，优先完成未完成项目，通过资产轮换实现2020 - 2021年年度平均净资本支出0.5 - 27亿欧元的指引 [28][29] - 致力于能源转型，重申到2030年将活动碳强度至少降低15%（以2017年为基准年）的目标，主要通过现有战略实现，同时探索其他可行解决方案 [31][32] - 炼油业务方面，减少低转化率装置的使用，评估生产低碳或零碳产品的方案，以适应市场趋势和欧盟未来法规 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临挑战，但公司运营表现出韧性，第三季度有复苏迹象，现金流表现良好，在困难时期接近实现自由现金流中性 [8][10][11] - 对未来几个月商业活动持谨慎态度，因疫情尚未得到控制；炼油环境疲软，将继续评估运营策略 [18][21] 其他重要信息 - 桑托斯盆地参与者达成新的综合框架，涵盖海上天然气管道利用和陆上天然气处理设施接入，有助于石油生产和增加天然气货币化选择 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资产交易完成情况及年末资产负债表状况，以及巴西天然气出口系统的盈利预期和新客户签约计划 - 公司预计年末净债务与EBITDA比率在预测范围内；太阳能交易已完成，GGND交易预计明年第一季度完成；巴西天然气市场自由化是机遇，公司已开发部分机会并在探索更多 [45][46][50] 问题2: 炼油业务长期利润率看法，是否考虑关闭炼油厂并建设可再生柴油设施，以及2021年生产增长预期 - 公司观察到炼油行业低裂解价差持续十年，低转化率炼油厂受影响更大，正在评估炼油系统未来发展的替代方案；目前谈论2021年生产增长为时尚早，焦点是完成2020年目标 [54][56][58] 问题3: 2021年有机资本支出是否会减少，上游运营成本低的原因及近期是否会维持该水平 - 需详细评估2021年有机资本支出，预计2020 - 2021年平均资本支出在0.5 - 0.7亿欧元之间，将在明年初的资本市场日提供更清晰展望；上游运营成本低主要因安哥拉产量降低、一次性奖金支付和外汇汇率有利，内部规划预计未来成本将回到正常水平 [61][63][65] 问题4: 公司战略方向是否会更倾向绿色能源，对油气业务的影响，以及股息政策的考虑 - 公司战略中能源转型相关资本支出占比超40%，将增加可再生能源业务，同时继续从上游资产中提取价值；股息政策将在年末业绩公布后确定 [69][70][75] 问题5: 太阳能光伏资产达到目标产能的时间表，ACS出售业务对其的影响，以及股权资本支出预期，还有巴卡劳项目最终投资决策的时间 - 预计到2024年实现3.3 - 3.4吉瓦太阳能项目产能，2021年在西班牙新增500兆瓦，后续逐步增加；股权资本支出目标接近6亿欧元；巴卡劳项目进展顺利，预计2024年投产 [78][79][80] 问题6: 2021年炼油业务是否有套期保值安排，以及碳强度目标的实现因素和莫桑比克LNG项目的影响 - 炼油业务目前无套期保值安排；碳强度目标的实现得益于公司运营效率提升、可再生能源业务发展、销售更多电力以及产品碳含量降低等因素，莫桑比克LNG项目影响较小 [84][85][89] 问题7: 公司对净债务水平的接受程度，以及明年是否会追求更多无机增长机会 - 公司净债务与EBITDA比率指导为不超过2倍；会关注可再生能源领域的无机增长机会，但会以财务和经济纪律为原则进行决策 [92][93][95] 问题8: 公司持有安哥拉资产的战略原因，以及低碳投资是否会遵循在葡语国家的策略 - 安哥拉32号区块有优化潜力，资产利润率可观；低碳投资会考虑葡语国家，但不排除其他有潜力的国家 [100][103][106] 问题9: 卢拉 - 伊拉塞马原油需求强劲的原因，以及15%脱碳目标是基本情况还是挑战目标，潜在的提升因素有哪些 - 卢拉 - 伊拉塞马原油价格提升得益于亚洲市场需求增加和运费降低；15%脱碳目标是基于公司战略的基本情况，未来可能因战略调整和业务发展加速实现 [109][110][115] 问题10: 天然气交易按市值计价损失的原因，以及第二季度损失情况，还有莫桑比克罗武马项目资本支出削减和最终投资决策延迟情况 - 天然气交易按市值计价损失是因客户合同与采购合同的货币和指数差异，通过衍生品市场套期保值，P&L波动是暂时的；罗武马项目最终投资决策延迟，目前正在进行全面价值提升计划，预计明年初评估结果后决定下一步行动 [118][120][123] 问题11: 巴西图皮和伊拉塞马油田二期项目的优先级和对降低产量下降率的意义，以及太阳能业务的回报目标和竞争策略 - 图皮和伊拉塞马油田二期项目是巴西国家石油公司的优先项目，有望提高采收率，减少产量下降率；太阳能业务目标是实现两位数股权内部收益率，公司将保持项目选择的选择性和财务纪律，利用综合业务优势参与竞争 [128][130][132] 问题12: 联营公司未来贡献水平预期，以及少数股东权益波动的原因 - 联营公司未来贡献将由太阳能项目和部分管道项目驱动，之前的贡献来源如巴西的设备租赁业务已纳入EBITDA；少数股东权益波动仅源于巴西损益表，占巴西国家石油公司合并损益表的30% [135][136][139] 问题13: 第三季度重组费用的剩余支出和现金流出情况，以及ACS太阳能资产9月运营表现 - 重组费用约4000万欧元，主要是人员退休相关的长期现金流出；ACS太阳能资产运营符合预期，9月产量比月均预期高20%，电价在伊比利亚市场显著回升 [142][144][145]

财务数据和关键指标变化 - 集团第二季度EBITDA为2.91亿欧元，同比下降超50% [36] - 上游EBITDA为2.04亿欧元，同比下降50%，本季度布伦特原油均价低于30美元 [36] - 炼油和中游业务EBITDA受炼油活动大幅放缓和供应贸易贡献降低的影响 [37] - 商业业务EBITDA为5900万欧元，同比下降超40%，受伊比利亚需求疲软影响 [37] - 集团EBIT为负5700万欧元，已包含与小型勘探资产相关的9200万欧元减值 [37] - 财务业绩为负1000万欧元，巴西货币现金头寸的负外汇兑换变动和二氧化碳衍生品损失被用于覆盖天然气价格风险的衍生品按市值计价的正估值所抵消 [38] - 净收入为负5200万欧元，按国际财务报告准则（IFRS）计算，净收入为负1.54亿欧元，库存负效应为8400万欧元 [38] - 第二季度CFFO仅为1.6亿欧元，资本支出付款为1.49亿欧元，来自Lula、Sépia和Atapu单位化的净现金流入为8300万欧元 [39][41] - 衍生品流出4300万欧元，主要受二氧化碳许可证影响，部分被2020年未到期炼油利润率对冲的解除所抵消 [42] - 本季度自由现金流为负1000万欧元，在极具挑战的上半年为正5200万欧元 [43] - 本季度向股东支付2019年股息3.18亿欧元，向巴西合作伙伴中石化支付8600万欧元，净债务增加4.36亿欧元 [44] - 净固定资产下降源于单位化的会计影响和9300万欧元的勘探减值，净债务与EBITDA之比升至1.1倍 [45] - 本季度公司流动性增至30亿欧元，现金为17亿欧元，未动用信贷额度为13亿欧元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 受疫情影响较小，5月巴西两个FPSO因发现新冠病例而停工，第二季度约影响3000桶/日的产量 [12] - 6月Atapu南部新开发单元提前启动，Galp仅持有1.7%的股份 [12] - 持续优化运营，生产成本持续低于3美元/桶，成本节约举措助力上游资本支出计划，团队成功降低服务和其他间接成本 [19][20] 炼油和中游业务 - 需求大幅下降和高库存水平导致Sines炼油厂停工，Matosinhos系统的多个装置也停工，中游业务受需求破坏和供应过剩影响，天然气价格承压 [13] - 调整运营水平以应对低需求和高库存，提高了毛利率，降低了运营成本，利用放缓时间提前进行了一些计划内的维护工作 [21] 商业业务 - 4月和5月受封锁影响困难，本季度石油和天然气销量下降，6月情况好转，7月至今持续改善 [14] - 采取多项措施增强业务稳健性，适应独特市场环境，通过与Uber等合作伙伴达成协议，探索新的销售渠道，同时注重优化运营和成本结构 [22] 可再生能源业务 - 成立合资企业，收购西班牙2.9吉瓦太阳能项目组合75.01%的股份，ACS集团持有近25%股份并共同控制，交易企业价值约22亿欧元，Galp将支付3 - 3.5亿欧元 [14][15][16] - 调整短期计划，保持战略发展，努力提高运营效率，调整组织结构，已实施超90%的已确定举措，有望实现超5亿欧元的资本支出和运营支出削减目标 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球封锁导致需求意外下降和库存大量积累，4月布伦特原油价格跌至13美元/桶，随后逐渐回升至略高于40美元/桶 [9] - 4月和5月，汽油和柴油需求同比下降超50%，随着伊比利亚封锁措施逐步解除，需求回升好于预期，但不确定性仍然很高 [11] - 炼油利润率起初受船用原油和裂解价差的机会性贸易需求支撑，但很快消退，低消费导致库存积累，所有产品价格承压 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略不变，致力于实现转型和增长战略，注重保护和提升关键战略项目的价值，与合作伙伴共同开展价值提升计划 [27] - 评估适应市场趋势和监管的机会，提高竞争力，减少碳足迹，分析在工业设施中生产低碳产品，通过共处理或重新配置现有装置降低投资，符合欧盟指导方针 [28] - 长期来看，分析新能源和技术，如参与泛欧绿色氢供应链项目的可行性研究 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度充满挑战，上游业务受疫情影响较小，下游业务尤其是4月和5月面临困难，公司采取措施增强业务弹性和灵活性，缓解疫情和油价战的影响 [7][8] - 市场环境不确定性高，公司调整宏观假设，使用2020年布伦特原油价格40美元/桶，并逐年增加5美元/桶，长期布伦特原油价格降至60美元/桶（2019年实际价格），经测试资产无减值 [11] - 短期内，公司和合作伙伴预计恢复油井连接和增产，预计产量同比增长约10%，略低于最初13% - 17%的指引，炼油环境仍低迷，商业业务有积极迹象但需谨慎 [24][25][26] - 尽管2020年充满挑战，但公司继续为能源未来布局，保持财务纪律，控制净债务，保护资产负债表 [27][34] 其他重要信息 - 为保持财务实力，2020年下半年不进行中期股息分配，2020年股息提案将根据2021年第一季度公布的全年业绩制定 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新生产指导中为新冠相关事件预留的应急情况及2021年股息意图 - 生产指导方面，因难以估计新冠影响，公司给出的10%同比增产指导在正常情况下较为保守，但下半年新冠情况未知，已预留缓冲 [50] - 股息方面，当前处于不确定时期，决策旨在保护资产负债表，后续将根据全年现金可用性、财务状况和前景决定 [49] 问题2: 第二季度营运资金未按第一季度指引释放的原因及下半年是否会释放，以及第二季度炼油成本低的原因 - 营运资金方面，第一季度按国际财务报告准则释放营运资金主要是会计上对库存的减记，第二季度仍在向供应商付款，现金流出较多，未来营运资金变化很大程度取决于商品价格走势，若价格保持当前水平，预计变化不大 [53] - 炼油成本方面，公司决策降低了相关成本结构，适应了当时的经营环境 [53] 问题3: 现金流量是否有应加回的数字以得到基础现金流，以及商业业务利润率在封锁期间保持弹性的驱动因素 - 现金流方面，上半年经营活动现金流为4.04亿欧元，存在多个阶段性影响因素，若商品价格保持当前水平，预计未来特别参与税（SPT）支付、资本支出和供应商付款将减少，但难以预测年末经营活动现金流情况 [56] - 商业业务方面，公司通过调整成本结构和主要在高利润率细分市场销售，在需求下降的情况下保持了业务弹性 [57] 问题4: 第二季度SPT在损益表和现金流量表中的差异，以及太阳能交易过程是否有竞争力和其他感兴趣的参与方 - SPT方面，公司按季度结束后的次月支付SPT，前一季度布伦特原油价格对现金流出影响显著，当油价回升时，支付低税率的同时可获得高原油销售收入 [63] - 太阳能交易方面，该交易并非公开竞争性招标，但有其他方表示有兴趣与Galp合作，公司认为与ACS集团合作可结合双方优势，加速可再生能源项目发展 [60][62] 问题5: 股息政策的思考过程，以及兑现炼油套期保值结构的原因 - 股息政策方面，需考虑年末自由现金流状况、现金和债务状况（净债务与EBITDA之比）以及全球行业薪酬趋势，不考虑非稀释性现金分配，2021年2月考虑股息时将基于全年情况 [66][68] - 炼油套期保值方面，公司现在更多暴露于布伦特原油价格波动风险，本季度三个关键业务同时下滑，风险模型失效，当炼油利润率套期保值处于深度实值状态时，公司选择兑现 [67] 问题6: 今年有机资本支出情况，包括太阳能合资企业付款、单位化流入和Berbigão/Sururu单位化的应收情况，以及当前炼油厂利用率和精炼产品需求恢复情况 - 资本支出方面，今年指导为7亿欧元，包括太阳能收购的股权部分，公司是低资本支出公司，未来指导中的增量项目如莫桑比克和Bacalhau项目除外，长期资产资本支出有限，预计在Berbigão/Sururu单位化上处于应收地位，金额为两位数，大概率明年收到 [72][73] - 炼油厂方面，第二季度利用率约为50%，因利润率不佳和高库存关闭或放缓部分装置，下半年利用率将取决于经济和市场环境，是经济决策而非物理决策 [71] 问题7: 潜在资产出售进程及预计完成时间，以及莫桑比克和Bacalhau项目受新冠影响情况、莫桑比克安全状况和未来12个月的进展可能性 - 资产出售方面，公司考虑多项资产轮换，将根据公司利益和公平价值决定是否执行，目前未确定完成时间 [76] - 项目方面，Rovuma LNG项目决定推迟最终投资决策（FID），正在进行价值工程优化；Bacalhau项目也在利用市场机会优化成本；Coral South浮式液化天然气项目按计划推进，2022年首气目标未受新冠影响 [77] 问题8: ACS资产2.9吉瓦目标到2023年是否仍有效，如何实现该目标，是否计划从2021年开始增加产能和快速提升电力容量，以及当前ACS资产的盈利潜力 - 目标方面，交易完成后将根据现有环境重新安排和审查项目进度，考虑新冠影响，目前已有1吉瓦产能在运营 [82] - 盈利方面，目前发布盈利信息尚早，待项目重新安排完成后再公布 [83] 问题9: 为避免下半年FPSO再次出现新冠问题采取的预防措施 - 采取三项关键措施：海上人员登船前强制隔离1 - 2周；频繁测量体温；人员在FPSO上的轮换周期从2周延长至3周 [84] 问题10: 第二季度油气价格实现较布伦特原油价格折扣扩大的原因，当前差异情况及未来是否会恢复正常 - 主要原因是运输成本增加，6月情况开始恢复，今年至今与布伦特原油的折扣约为4美元/桶 [88] 问题11: 炼油业务中期利润率展望，以及勘探减记是否包括Uirapuru井的价值 - 利润率方面，目前炼油利润率仅能勉强覆盖成本，若需求不上升、库存不减少，市场将面临几个月的炼油压力，全年炼油业务对公司贡献可能较小，2021年情况取决于市场和不确定性的演变 [91][93] - 减记方面，勘探资产减值主要与Potiguar资产有关，Uirapuru井的减值非常小 [92] 问题12: 股息政策的具体性质，以及长期油价假设下调但无相关资产减值的原因 - 股息政策方面，待恢复正常后，公司打算恢复疫情前的股息政策，但需考虑现金状况、净债务与EBITDA之比（保持低于2倍）和市场竞争力 [96] - 资产减值方面，公司拥有低成本生产资产，可在低资本支出情况下运营数年，且资产负债表上几乎无商誉，资产账面价值低，市场给予的市净率是行业两倍，表明资产竞争力强 [97][98] 问题13: 7月葡萄牙和西班牙的销量情况，资本支出和运营支出削减是否包括ACS结构变化的影响，以及可再生能源合资企业是否自融资及新资本结构下的股权资本支出需求 - 销量方面，7月至今伊比利亚销量同比下降中个位数 [101] - 资本支出方面，已考虑ACS交易的股权部分，未来合资企业约70%项目融资，Galp需按比例提供股权资金 [101][102] 问题14: 是否改变电力价格规划假设，以及对可再生能源交易价值的影响，是否因更好的融资条件弥补电价下降 - 公司已审查太阳能和电力价格假设，对与ACS的交易无重大影响，项目回报与初始决策一致，是综合考虑电价、融资条件和项目开发进度等因素的结果 [105][106]