财务数据和关键指标变化 - 第四季度集团EBITDA为4.1亿欧元，全年上游EBITDA为11亿欧元，同比下降37%；商业EBITDA第四季度为7100万欧元，全年为3.25亿欧元；炼油与中游业务第四季度EBITDA为1700万欧元，全年为1.13亿欧元；可再生能源业务无EBITDA贡献 [24][25][26] - 第四季度税后净利润为300万欧元，IFRS净利润为 - 3500万欧元，全年IFRS亏损超5亿欧元 [28] - 第四季度经营活动现金流（CFFO）为2.31亿欧元，全年为10亿欧元，约为2019年的一半 [29] - 2020年自由现金流为4200万欧元，包括西班牙3亿多欧元的太阳能收购 [30] - 净债务在第四季度稳定在21亿欧元，流动性约为30亿欧元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 2020年产量增长7%，未达13% - 17%的目标，65%的缺口归因于新冠疫情 [35] - 2020年2P储量和2C资源量为24亿桶油当量，与2019年持平 [39] - 2021年产量预计在12.5 - 13.5万桶/日，与2020年持平 [40] 商业业务 - 2021年商业EBITDA预计与2020年持平 [46] 炼油与中游业务 - 2021年炼油利润率预计为2 - 3美元/桶 [47] - 2021年中游EBITDA预计为5000万 - 1亿欧元 [48] 可再生能源业务 - 预计到2021年底装机约1.2吉瓦，第四季度新增300兆瓦 [49] - 目前可再生能源项目储备达3.7吉瓦 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 明确战略方向，打造盈利、高效、清洁、综合的能源公司，在能源转型中发展并为股东创造价值 [14][15] - 推进Bacalhau项目在2021年上半年做出最终投资决策（FID），发展可再生能源业务 [17][18] - 集中炼油业务于Sines，提高竞争力 [47] - 公司在规模上比一些大型竞争对手更灵活，在伊比利亚地区是领先的太阳能企业 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期经营环境具有挑战性，疫情未完全受控，投资需谨慎 [16] - 尽管面临挑战，但公司上游资产具有竞争力和可持续增长机会，可再生能源业务有发展潜力 [10][44] - 2021年仍面临困难，特别是中游和下游业务尚未出现明显复苏迹象 [20] 其他重要信息 - 2020年股息提议为每股0.35欧元，较疫情前削减50%，需提交年度股东大会（AGM）批准；2021年预计股息增至每股0.5欧元 [19][20] - 计划在2021年5月举行资本市场日活动，深入探讨各业务板块、运营表现、增长、中长期战略和资本配置 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年资本支出中可再生能源的支出以及是否考虑莫桑比克的FID；生产指导保守是否与巴西国家石油公司（Petrobras）的变化有关 - 2021年可再生能源支出约2亿欧元，目前未考虑莫桑比克的FID；生产指导保守是由于持续存在生产环境困难，与Petrobras的变化无关 [57][59][62] 问题2: 如何消除投资者认为公司在资产中是被动参与者的看法；是否需走出伊比利亚半岛发展可再生能源业务 - 公司作为非运营商能为项目带来相关技术信息，且合作伙伴优秀；未来会考虑平衡市场风险和拓展其他市场来发展可再生能源业务 [69][74][77] 问题3: 何种油价会下调2021年每股0.5欧元的股息目标；决定中期股息的因素；2021年资本支出指导较高的原因 - 未规定油价与股息的公式，若情况合理，股息为每股0.5欧元，5月将公布股息政策；中期股息需视市场发展和对整体市场的信心而定；资本支出较高是因为要投资Bacalhau项目并受益于GGND出售的现金收入 [81][83][88] 问题4: 巴西所有FPSO是否面临相同生产问题；Uirapuru井的最新情况 - 难以提供巴西FPSO的生产指导，疫情对其运营造成困难；Uirapuru井评估尚无定论，已对支出进行减值处理，仍有进一步勘探潜力 [97][98][101] 问题5: 是否考虑调整公司上游业务的运营模式；公司未来管理投资组合是否会更具动态性 - 目前不确定是否转为运营商，但能为公司带来增值效益；公司需明确战略方向，在资源分配上做出艰难选择 [109][112][115] 问题6: 2021年上游生产指导的应急情况；公司从上游向可再生能源转型的速度和意图 - 生产指导是对市场的合理反映，不做过度推测；公司有能力在本十年内实现重大转型，将谨慎研究转型速度并在5月给出指导 [119][121][123] 问题7: 能否提供2021年上游季度生产概况；2022年有机资本支出是否会高于10亿欧元 - 不提供季度生产指导，后续生产情况和资本支出将在资本市场日详细说明 [127][128][130] 问题8: 2021年中游EBITDA指导假设和一次性成本；如何将上游潜在资源基础货币化 - 2021年中游EBITDA指导受液化成本高和需求低迷影响，一次性成本源于Sines液化厂拍卖；资源增加主要来自Santomay和Principa、纳米比亚和Uirapuru，未来将在资本市场日讨论如何转化为生产 [133][134][138] 问题9: 公司的前两大优先事项；Sines炼油厂未来两年是否有竞争力 - 首要优先事项是确定公司战略方向，其次是提升团队协作和绩效；Sines炼油厂未来需考虑投资以适应市场变化，目前需关注其在需求变化下的竞争力 [141][142][144] 问题10: 2021年初的税率指导；可再生能源业务是否会持续非合并状态；3.7吉瓦项目中PPA与商户风险敞口的比例 - 长期正常情况下现金税率约40%，P&L税率约50%，目前受巴西SPT税影响；可再生能源业务非合并状态有待讨论，与公司资本结构有关；未提及PPA与商户风险敞口比例 [148][150][151] 问题11: 2021年关联公司股息和现金财务费用预期；Tupi现有FPSO的产量下降率和预期 - 2021年对中石化的股息预计低于2020年，关联公司业务结构将发生变化；Tupi目前重点是提高产能，计划向ANP提交新的开发和生产计划，有增加资源产出的潜力 [154][157][160] 问题12: 公司在能源转型中的差异化优势；每股0.5欧元股息机制的性质 - 公司在创新、市场和业务整合方面有优势，能打造不同价值链；公司旨在为股东提供有竞争力的回报并实现增长，未来将提出有吸引力的分红方案 [163][165][169] 问题13: Sines炼油厂的长期利润率指导；2021年商业业务销量增加但EBITDA持平的原因 - Sines炼油厂利润率有提升潜力，关闭Matosinhos后2022年平均利润率将提高；商业业务预计2021年仍表现强劲，但需求未完全恢复到2019年水平 [171][172][175] 问题14: 巴西区域的产量下降率；Matosinhos炼油厂的处置目标 - 难以详细说明单个FPSO的下降率，关键是提高资源可用性和优化生产；Matosinhos将作为物流通道，优先考虑人员安置和场地清理，后续使用方案在研究中 [180][181][184]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团EBITDA为4.01亿欧元，较去年下降超35%；上游EBITDA为3.02亿欧元，同比下降36%；商业EBITDA为1.05亿欧元，同比下降7% [36][38] - 第三季度财务衍生品按市值计价估值带来超6000万欧元损失，导致第三季度净亏损2300万欧元 [40] - 年初至今，IFRS EBITDA加联营公司为7.31亿欧元，其中第三季度贡献3.8亿欧元；9个月营运资金释放近4亿欧元；9个月经营活动现金流为7.94亿欧元，第三季度为3.91亿欧元 [41] - 年初至今净资本支出为3.87亿欧元，收购太阳能资产前自由现金流约为3亿欧元；9个月向股东分配3.18亿欧元，向中石化分配2.23亿欧元 [42] - 净债务与EBITDA比率升至1.3倍，流动性保持在约30亿欧元，其中现金17亿欧元，未动用信贷额度13亿欧元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 巴西项目恢复增产，图皮北部区块产量达到峰值，标志图皮和伊拉塞马油田第一开发阶段完成；BM - S - 11A区块恢复增产，10月初连接第四口生产井 [12][13] - 维持产量同比增长约10%的指引，努力优化图皮和伊拉塞马油田开发，目标将采收率提高至40%以上 [14][15] 下游业务 - 商业活动表现稳健，零售板块石油销售环比增长超50%，其他增值板块也有所恢复，但公司对未来几个月仍持谨慎态度 [17][18] - 炼油和中游业务面临困境，全球库存处于高位，需求受疫情影响，馏分油价格创历史新低，行业利润率为负；中游业务受交易活动支撑 [19][20] 可再生能源和新业务 - 完成西班牙2.9吉瓦太阳能光伏组合收购，成为伊比利亚太阳能市场领导者；目前通过与ACS的合资企业运营914兆瓦太阳能项目，预计到2024年产能达2.9吉瓦，葡萄牙项目投产后总产能约3.3吉瓦 [23] - 继续识别高效解决方案，探索太阳能项目潜力，推动新业务发展，如评估氢气项目、先进生物燃料项目，探索可持续出行和分散式能源发电解决方案 [24][25] 天然气基础设施业务 - 同意出售75%受监管天然气业务，交易总价3.68亿欧元，隐含企业价值约12亿欧元，相当于EBITDA的13倍，所得款项将用于加强资产负债表和支持投资计划 [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 继续执行战略，专注项目执行和财务实力，优先完成未完成项目，通过资产轮换实现2020 - 2021年年度平均净资本支出0.5 - 27亿欧元的指引 [28][29] - 致力于能源转型，重申到2030年将活动碳强度至少降低15%（以2017年为基准年）的目标，主要通过现有战略实现，同时探索其他可行解决方案 [31][32] - 炼油业务方面，减少低转化率装置的使用，评估生产低碳或零碳产品的方案，以适应市场趋势和欧盟未来法规 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临挑战，但公司运营表现出韧性，第三季度有复苏迹象，现金流表现良好，在困难时期接近实现自由现金流中性 [8][10][11] - 对未来几个月商业活动持谨慎态度，因疫情尚未得到控制；炼油环境疲软，将继续评估运营策略 [18][21] 其他重要信息 - 桑托斯盆地参与者达成新的综合框架，涵盖海上天然气管道利用和陆上天然气处理设施接入，有助于石油生产和增加天然气货币化选择 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资产交易完成情况及年末资产负债表状况，以及巴西天然气出口系统的盈利预期和新客户签约计划 - 公司预计年末净债务与EBITDA比率在预测范围内；太阳能交易已完成，GGND交易预计明年第一季度完成；巴西天然气市场自由化是机遇，公司已开发部分机会并在探索更多 [45][46][50] 问题2: 炼油业务长期利润率看法，是否考虑关闭炼油厂并建设可再生柴油设施，以及2021年生产增长预期 - 公司观察到炼油行业低裂解价差持续十年，低转化率炼油厂受影响更大，正在评估炼油系统未来发展的替代方案；目前谈论2021年生产增长为时尚早，焦点是完成2020年目标 [54][56][58] 问题3: 2021年有机资本支出是否会减少，上游运营成本低的原因及近期是否会维持该水平 - 需详细评估2021年有机资本支出，预计2020 - 2021年平均资本支出在0.5 - 0.7亿欧元之间，将在明年初的资本市场日提供更清晰展望；上游运营成本低主要因安哥拉产量降低、一次性奖金支付和外汇汇率有利，内部规划预计未来成本将回到正常水平 [61][63][65] 问题4: 公司战略方向是否会更倾向绿色能源，对油气业务的影响，以及股息政策的考虑 - 公司战略中能源转型相关资本支出占比超40%，将增加可再生能源业务，同时继续从上游资产中提取价值；股息政策将在年末业绩公布后确定 [69][70][75] 问题5: 太阳能光伏资产达到目标产能的时间表，ACS出售业务对其的影响，以及股权资本支出预期，还有巴卡劳项目最终投资决策的时间 - 预计到2024年实现3.3 - 3.4吉瓦太阳能项目产能，2021年在西班牙新增500兆瓦，后续逐步增加；股权资本支出目标接近6亿欧元；巴卡劳项目进展顺利，预计2024年投产 [78][79][80] 问题6: 2021年炼油业务是否有套期保值安排，以及碳强度目标的实现因素和莫桑比克LNG项目的影响 - 炼油业务目前无套期保值安排；碳强度目标的实现得益于公司运营效率提升、可再生能源业务发展、销售更多电力以及产品碳含量降低等因素，莫桑比克LNG项目影响较小 [84][85][89] 问题7: 公司对净债务水平的接受程度，以及明年是否会追求更多无机增长机会 - 公司净债务与EBITDA比率指导为不超过2倍；会关注可再生能源领域的无机增长机会，但会以财务和经济纪律为原则进行决策 [92][93][95] 问题8: 公司持有安哥拉资产的战略原因，以及低碳投资是否会遵循在葡语国家的策略 - 安哥拉32号区块有优化潜力，资产利润率可观；低碳投资会考虑葡语国家，但不排除其他有潜力的国家 [100][103][106] 问题9: 卢拉 - 伊拉塞马原油需求强劲的原因，以及15%脱碳目标是基本情况还是挑战目标，潜在的提升因素有哪些 - 卢拉 - 伊拉塞马原油价格提升得益于亚洲市场需求增加和运费降低；15%脱碳目标是基于公司战略的基本情况，未来可能因战略调整和业务发展加速实现 [109][110][115] 问题10: 天然气交易按市值计价损失的原因，以及第二季度损失情况，还有莫桑比克罗武马项目资本支出削减和最终投资决策延迟情况 - 天然气交易按市值计价损失是因客户合同与采购合同的货币和指数差异，通过衍生品市场套期保值，P&L波动是暂时的；罗武马项目最终投资决策延迟，目前正在进行全面价值提升计划，预计明年初评估结果后决定下一步行动 [118][120][123] 问题11: 巴西图皮和伊拉塞马油田二期项目的优先级和对降低产量下降率的意义，以及太阳能业务的回报目标和竞争策略 - 图皮和伊拉塞马油田二期项目是巴西国家石油公司的优先项目，有望提高采收率，减少产量下降率；太阳能业务目标是实现两位数股权内部收益率，公司将保持项目选择的选择性和财务纪律，利用综合业务优势参与竞争 [128][130][132] 问题12: 联营公司未来贡献水平预期，以及少数股东权益波动的原因 - 联营公司未来贡献将由太阳能项目和部分管道项目驱动，之前的贡献来源如巴西的设备租赁业务已纳入EBITDA；少数股东权益波动仅源于巴西损益表，占巴西国家石油公司合并损益表的30% [135][136][139] 问题13: 第三季度重组费用的剩余支出和现金流出情况，以及ACS太阳能资产9月运营表现 - 重组费用约4000万欧元，主要是人员退休相关的长期现金流出；ACS太阳能资产运营符合预期，9月产量比月均预期高20%，电价在伊比利亚市场显著回升 [142][144][145]

财务数据和关键指标变化 - 集团第二季度EBITDA为2.91亿欧元，同比下降超50% [36] - 上游EBITDA为2.04亿欧元，同比下降50%，本季度布伦特原油均价低于30美元 [36] - 炼油和中游业务EBITDA受炼油活动大幅放缓和供应贸易贡献降低的影响 [37] - 商业业务EBITDA为5900万欧元，同比下降超40%，受伊比利亚需求疲软影响 [37] - 集团EBIT为负5700万欧元，已包含与小型勘探资产相关的9200万欧元减值 [37] - 财务业绩为负1000万欧元，巴西货币现金头寸的负外汇兑换变动和二氧化碳衍生品损失被用于覆盖天然气价格风险的衍生品按市值计价的正估值所抵消 [38] - 净收入为负5200万欧元，按国际财务报告准则（IFRS）计算，净收入为负1.54亿欧元，库存负效应为8400万欧元 [38] - 第二季度CFFO仅为1.6亿欧元，资本支出付款为1.49亿欧元，来自Lula、Sépia和Atapu单位化的净现金流入为8300万欧元 [39][41] - 衍生品流出4300万欧元，主要受二氧化碳许可证影响，部分被2020年未到期炼油利润率对冲的解除所抵消 [42] - 本季度自由现金流为负1000万欧元，在极具挑战的上半年为正5200万欧元 [43] - 本季度向股东支付2019年股息3.18亿欧元，向巴西合作伙伴中石化支付8600万欧元，净债务增加4.36亿欧元 [44] - 净固定资产下降源于单位化的会计影响和9300万欧元的勘探减值，净债务与EBITDA之比升至1.1倍 [45] - 本季度公司流动性增至30亿欧元，现金为17亿欧元，未动用信贷额度为13亿欧元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 受疫情影响较小，5月巴西两个FPSO因发现新冠病例而停工，第二季度约影响3000桶/日的产量 [12] - 6月Atapu南部新开发单元提前启动，Galp仅持有1.7%的股份 [12] - 持续优化运营，生产成本持续低于3美元/桶，成本节约举措助力上游资本支出计划，团队成功降低服务和其他间接成本 [19][20] 炼油和中游业务 - 需求大幅下降和高库存水平导致Sines炼油厂停工，Matosinhos系统的多个装置也停工，中游业务受需求破坏和供应过剩影响，天然气价格承压 [13] - 调整运营水平以应对低需求和高库存，提高了毛利率，降低了运营成本，利用放缓时间提前进行了一些计划内的维护工作 [21] 商业业务 - 4月和5月受封锁影响困难，本季度石油和天然气销量下降，6月情况好转，7月至今持续改善 [14] - 采取多项措施增强业务稳健性，适应独特市场环境，通过与Uber等合作伙伴达成协议，探索新的销售渠道，同时注重优化运营和成本结构 [22] 可再生能源业务 - 成立合资企业，收购西班牙2.9吉瓦太阳能项目组合75.01%的股份，ACS集团持有近25%股份并共同控制，交易企业价值约22亿欧元，Galp将支付3 - 3.5亿欧元 [14][15][16] - 调整短期计划，保持战略发展，努力提高运营效率，调整组织结构，已实施超90%的已确定举措，有望实现超5亿欧元的资本支出和运营支出削减目标 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球封锁导致需求意外下降和库存大量积累，4月布伦特原油价格跌至13美元/桶，随后逐渐回升至略高于40美元/桶 [9] - 4月和5月，汽油和柴油需求同比下降超50%，随着伊比利亚封锁措施逐步解除，需求回升好于预期，但不确定性仍然很高 [11] - 炼油利润率起初受船用原油和裂解价差的机会性贸易需求支撑，但很快消退，低消费导致库存积累，所有产品价格承压 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略不变，致力于实现转型和增长战略，注重保护和提升关键战略项目的价值，与合作伙伴共同开展价值提升计划 [27] - 评估适应市场趋势和监管的机会，提高竞争力，减少碳足迹，分析在工业设施中生产低碳产品，通过共处理或重新配置现有装置降低投资，符合欧盟指导方针 [28] - 长期来看，分析新能源和技术，如参与泛欧绿色氢供应链项目的可行性研究 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度充满挑战，上游业务受疫情影响较小，下游业务尤其是4月和5月面临困难，公司采取措施增强业务弹性和灵活性，缓解疫情和油价战的影响 [7][8] - 市场环境不确定性高，公司调整宏观假设，使用2020年布伦特原油价格40美元/桶，并逐年增加5美元/桶，长期布伦特原油价格降至60美元/桶（2019年实际价格），经测试资产无减值 [11] - 短期内，公司和合作伙伴预计恢复油井连接和增产，预计产量同比增长约10%，略低于最初13% - 17%的指引，炼油环境仍低迷，商业业务有积极迹象但需谨慎 [24][25][26] - 尽管2020年充满挑战，但公司继续为能源未来布局，保持财务纪律，控制净债务，保护资产负债表 [27][34] 其他重要信息 - 为保持财务实力，2020年下半年不进行中期股息分配，2020年股息提案将根据2021年第一季度公布的全年业绩制定 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新生产指导中为新冠相关事件预留的应急情况及2021年股息意图 - 生产指导方面，因难以估计新冠影响，公司给出的10%同比增产指导在正常情况下较为保守，但下半年新冠情况未知，已预留缓冲 [50] - 股息方面，当前处于不确定时期，决策旨在保护资产负债表，后续将根据全年现金可用性、财务状况和前景决定 [49] 问题2: 第二季度营运资金未按第一季度指引释放的原因及下半年是否会释放，以及第二季度炼油成本低的原因 - 营运资金方面，第一季度按国际财务报告准则释放营运资金主要是会计上对库存的减记，第二季度仍在向供应商付款，现金流出较多，未来营运资金变化很大程度取决于商品价格走势，若价格保持当前水平，预计变化不大 [53] - 炼油成本方面，公司决策降低了相关成本结构，适应了当时的经营环境 [53] 问题3: 现金流量是否有应加回的数字以得到基础现金流，以及商业业务利润率在封锁期间保持弹性的驱动因素 - 现金流方面，上半年经营活动现金流为4.04亿欧元，存在多个阶段性影响因素，若商品价格保持当前水平，预计未来特别参与税（SPT）支付、资本支出和供应商付款将减少，但难以预测年末经营活动现金流情况 [56] - 商业业务方面，公司通过调整成本结构和主要在高利润率细分市场销售，在需求下降的情况下保持了业务弹性 [57] 问题4: 第二季度SPT在损益表和现金流量表中的差异，以及太阳能交易过程是否有竞争力和其他感兴趣的参与方 - SPT方面，公司按季度结束后的次月支付SPT，前一季度布伦特原油价格对现金流出影响显著，当油价回升时，支付低税率的同时可获得高原油销售收入 [63] - 太阳能交易方面，该交易并非公开竞争性招标，但有其他方表示有兴趣与Galp合作，公司认为与ACS集团合作可结合双方优势，加速可再生能源项目发展 [60][62] 问题5: 股息政策的思考过程，以及兑现炼油套期保值结构的原因 - 股息政策方面，需考虑年末自由现金流状况、现金和债务状况（净债务与EBITDA之比）以及全球行业薪酬趋势，不考虑非稀释性现金分配，2021年2月考虑股息时将基于全年情况 [66][68] - 炼油套期保值方面，公司现在更多暴露于布伦特原油价格波动风险，本季度三个关键业务同时下滑，风险模型失效，当炼油利润率套期保值处于深度实值状态时，公司选择兑现 [67] 问题6: 今年有机资本支出情况，包括太阳能合资企业付款、单位化流入和Berbigão/Sururu单位化的应收情况，以及当前炼油厂利用率和精炼产品需求恢复情况 - 资本支出方面，今年指导为7亿欧元，包括太阳能收购的股权部分，公司是低资本支出公司，未来指导中的增量项目如莫桑比克和Bacalhau项目除外，长期资产资本支出有限，预计在Berbigão/Sururu单位化上处于应收地位，金额为两位数，大概率明年收到 [72][73] - 炼油厂方面，第二季度利用率约为50%，因利润率不佳和高库存关闭或放缓部分装置，下半年利用率将取决于经济和市场环境，是经济决策而非物理决策 [71] 问题7: 潜在资产出售进程及预计完成时间，以及莫桑比克和Bacalhau项目受新冠影响情况、莫桑比克安全状况和未来12个月的进展可能性 - 资产出售方面，公司考虑多项资产轮换，将根据公司利益和公平价值决定是否执行，目前未确定完成时间 [76] - 项目方面，Rovuma LNG项目决定推迟最终投资决策（FID），正在进行价值工程优化；Bacalhau项目也在利用市场机会优化成本；Coral South浮式液化天然气项目按计划推进，2022年首气目标未受新冠影响 [77] 问题8: ACS资产2.9吉瓦目标到2023年是否仍有效，如何实现该目标，是否计划从2021年开始增加产能和快速提升电力容量，以及当前ACS资产的盈利潜力 - 目标方面，交易完成后将根据现有环境重新安排和审查项目进度，考虑新冠影响，目前已有1吉瓦产能在运营 [82] - 盈利方面，目前发布盈利信息尚早，待项目重新安排完成后再公布 [83] 问题9: 为避免下半年FPSO再次出现新冠问题采取的预防措施 - 采取三项关键措施：海上人员登船前强制隔离1 - 2周；频繁测量体温；人员在FPSO上的轮换周期从2周延长至3周 [84] 问题10: 第二季度油气价格实现较布伦特原油价格折扣扩大的原因，当前差异情况及未来是否会恢复正常 - 主要原因是运输成本增加，6月情况开始恢复，今年至今与布伦特原油的折扣约为4美元/桶 [88] 问题11: 炼油业务中期利润率展望，以及勘探减记是否包括Uirapuru井的价值 - 利润率方面，目前炼油利润率仅能勉强覆盖成本，若需求不上升、库存不减少，市场将面临几个月的炼油压力，全年炼油业务对公司贡献可能较小，2021年情况取决于市场和不确定性的演变 [91][93] - 减记方面，勘探资产减值主要与Potiguar资产有关，Uirapuru井的减值非常小 [92] 问题12: 股息政策的具体性质，以及长期油价假设下调但无相关资产减值的原因 - 股息政策方面，待恢复正常后，公司打算恢复疫情前的股息政策，但需考虑现金状况、净债务与EBITDA之比（保持低于2倍）和市场竞争力 [96] - 资产减值方面，公司拥有低成本生产资产，可在低资本支出情况下运营数年，且资产负债表上几乎无商誉，资产账面价值低，市场给予的市净率是行业两倍，表明资产竞争力强 [97][98] 问题13: 7月葡萄牙和西班牙的销量情况，资本支出和运营支出削减是否包括ACS结构变化的影响，以及可再生能源合资企业是否自融资及新资本结构下的股权资本支出需求 - 销量方面，7月至今伊比利亚销量同比下降中个位数 [101] - 资本支出方面，已考虑ACS交易的股权部分，未来合资企业约70%项目融资，Galp需按比例提供股权资金 [101][102] 问题14: 是否改变电力价格规划假设，以及对可再生能源交易价值的影响，是否因更好的融资条件弥补电价下降 - 公司已审查太阳能和电力价格假设，对与ACS的交易无重大影响，项目回报与初始决策一致，是综合考虑电价、融资条件和项目开发进度等因素的结果 [105][106]

业绩总结 - 2020年第二季度EBITDA为2.91亿欧元，同比下降38%[23] - 上游部门的EBITDA为2.04亿欧元，较第一季度下降29%[23] - 精炼与中游部门的EBITDA仅为1900万欧元，较第一季度下降79%[23] - 2020年第二季度的RCA净收入为-5200万欧元，IFRS净收入为-1.54亿欧元[23] - 工作权益生产为111.8 kboepd，较上季度持平[40] - RCA EBITDA为408百万欧元，较上季度下降[40] - 净收入来自上游关联企业为17百万欧元，较上季度有所回升[40] 现金流与债务 - 2020年第二季度自由现金流（FCF）为-1000万欧元，净债务增加436百万欧元[27] - 2020年第二季度的现金流来自经营活动（CFFO）为1.6亿欧元[27] - 净债务为1,932百万欧元，较2020年3月增加[51] - 2020年第二季度的净债务与EBITDA比率为1.1倍[34] - 净债务与RCA EBITDA比率为1.1倍，较上季度上升[51] - 固定利率债务比例为51%，较上季度上升[51] 市场与需求 - 由于COVID-19影响，2020年第二季度的油价假设调整为每桶40美元[11] - 2020年第二季度的伊比利亚需求同比下降60%[10] - 油气实际收入较布伦特油价低7.8美元/桶[40] - 原材料加工量为13.4 mboe，较上季度下降[44] - 商业销售的天然气量为4.9 TWh，较上季度下降[49] 未来展望与投资 - 预计2020/21年净资本支出为5亿至7亿欧元[20] - Galp炼油利润为1.8美元/桶，较上季度下降[44]