财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度每股账面价值增长9.9%，净利润达4990万美元，主要得益于SILP基金表现出色、承销业务及其他投资收入贡献 [1] - 2023年第二季度承保收入为540万美元，综合比率为96.2%；2022年同期承保收入为930万美元，综合比率为91.6%。2023年第二季度因美国严重风暴相关的巨灾和天气事件，承保收入受1020万美元（综合比率7.3个百分点）影响，2022年同期无巨灾损失。调整巨灾事件损失后，2023年损失比率较2022年同期下降1.7个百分点至56.1% [12] - 2023年第二季度净保费收入较2022年同期增加1760万美元，增幅13.8%，达1.452亿美元 [12] - 2023年第二季度专业净保费收入略有下降，减少100万美元，降幅2.8%，主要因抵押贷款保费波动，但海洋和能源业务增长基本抵消了这一下降。专业业务综合比率从2022年第二季度的84.0%改善至76.7% [13] - 2023年第二季度总净投资收入为4220万美元，2022年第二季度为1720万美元 [13] - 2023年第二季度净收入为4990万美元，摊薄后每股收益1.32美元；2022年同期净收入为1480万美元，摊薄后每股收益0.37美元。2023年上半年净收入为5570万美元，摊薄后每股收益1.49美元；2022年上半年净收入为910万美元，摊薄后每股收益0.23美元 [23] - 2023年第二季度末，完全摊薄后每股账面价值为16.21美元，较2023年3月31日增长9.9%，较2022年6月30日增长15% [39] - 2023年第二季度净赚保费较2022年同期增加2970万美元，增幅27% [37] - 2023年第二季度从Solasglas基金投资中获利3280万美元，其他投资收入940万美元，主要来自受限现金利息收入，受益于利率上升 [38] - 2023年第二季度其他非承保收入为760万美元，主要与德勤辛迪加扣留资金的投资收入及英镑升值带来的外汇收益有关 [47] - 2023年第二季度总一般及行政费用为1000万美元，高于2022年第二季度的810万美元，主要与人员成本、专业费用和技术费用增加有关 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业财产（包括财产巨灾、海洋和其他专业线）净保费收入较2022年第二季度平均增长67%；有两个领域净保费收入大幅减少 [7] - 创新业务在本季度进行了3项新投资，旨在开发差异化保险产品以加强承保业务。本季度投资账面价值变化不大，合作伙伴继续执行商业计划 [8] - 财产险业务净保费收入增加950万美元，增幅56.5%，主要由商业财产业务推动。受美国严重风暴影响，本季度财产险业务综合比率为122.2%，2022年为72.6% [37] - 意外险净保费收入增长900万美元，增幅11.9%，主要由一般责任险业务推动。意外险业务综合比率从2022年第二季度的92.8%改善至91.4% [24][37] - 专业业务净保费收入略有下降，减少100万美元，降幅2.8%，主要因抵押贷款保费波动，但海洋和能源业务增长基本抵消了这一下降。专业业务综合比率从2022年第二季度的84.0%改善至76.7% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，标准普尔500指数上涨8.7%。Green Brick Partners、CONSOL Energy、Tenet Healthcare和美国利率衍生品是本季度业绩的最大正向贡献者；标准普尔500指数空头、两个黄金单一空头头寸是最大拖累因素。Green Brick股价在第二季度又上涨62%，2023年上半年回报率达134% [34] - Solasglas基金在第二季度上涨10.9%，贷款贡献18%，宏观因素贡献0.3%，单一名称空头投资组合和指数空头分别拖累4.3%和1.2%。医疗保健股在本季度上涨37% [9][10] - Solasglas投资组合在7月下跌0.007%，2023年年初至今回报率为8.9%。7月底投资组合净敞口约为40% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新业务平台是公司商业模式的重要驱动力和差异化因素，也是长期战略的关键要素 [33] - 公司认为承保前景总体良好，评级或ILS资本供应未显著增加，受历史业绩担忧限制；因可负担性问题，巨灾再保险存在潜在需求，预计随财产保险费率上升将释放，且供应商巨灾模型假设的向上修正将进一步推动需求 [19] - 公司在工人赔偿险方面对未来通胀风险比市场清算价格更谨慎；金融类业务减少主要受时机和抵押贷款业务影响，公司仍看好抵押贷款类业务，预计未来一年增加新敞口 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年进展满意，尽管当前股票市场结果存在多种可能性，但有信心实现良好的风险调整后回报 [11] - 美国自2022年12月下旬以来严重风暴活动异常频繁，预计随着下半年费率上升和风暴频率降低，该业务类别表现将迅速改善。除严重风暴外，公司表现符合预期，已充分利用市场环境，非巨灾情况下综合比率开始改善，预计2023年业务在未来几个季度实现盈利后将持续改善 [49] - 未看到ILS容量完全恢复，供应商模型上调虽对6月佛罗里达续约稍晚，但供应受投资者情绪限制，需求因可负担性改善和模型重新评估得到支撑。公司对未来6 - 12个月业务前景乐观，各业务板块都有良好前景，虽不同业务续约情况可能有差异，但整体处于有利位置 [48] 其他重要信息 - 公司欢迎Daniel Reitman加入董事会，他拥有数十年金融服务和高级领导经验，曾担任公司爱尔兰子公司候补董事和董事 [2] - 公司获得3年期定期贷款安排，主要用于偿还2023年8月1日到期的可转换债券 [39] - 股东大会所有提案均获通过，包括所有董事连任、批准新股票激励计划、取消公司之前的双类股权结构，简化并改善了资本结构 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于准备金发展，第一季度进行了1200万美元调整，第二季度进行了180万美元负调整，新假设的谨慎程度如何？ - 公司在每个时间点都会尽力做出最佳估计来评估准备金，因新数据会导致最佳估计调整，所以准备金会随时间变化。在过去一年多的高通胀时期，行业内准备金通常低估，公司几年前承保时未充分考虑通胀因素 [41] 问题2: 7月1日续约季定价较1月1日是否有持续改善？ - 7月业务与1月业务特点不同，1月巨灾业务多为全球业务（日本除外），6 - 7月主要是佛罗里达东南部业务。很难直接比较不同业务阶段定价质量的连续变化，但6 - 7月佛罗里达业务定价较去年有显著改善，主观上可能优于1月，且定价仍有上行压力，因市场供应未完全恢复 [42] 问题3: 资本分配方面，业务增长和股票回购的优先级如何排序？ - 公司会始终从股东利益出发评估资本分配问题，这是与董事会的常规讨论话题，会在每个阶段确定对股东最有利的方案 [43]

巨灾损失情况 - 2023年上半年美国严重风暴造成至少290亿美元的保险损失，公司在2023年3个月和6个月的巨灾损失分别为1020万美元和1640万美元[109] - 公司预计承保结果会出现波动，因美国严重风暴，公司降低了2023年项目续约的参与水平[106][109] 业务线数据 - 财产险业务 - 2023年上半年公司财产险业务同比增长48.1%，达到6170万美元，占总保费收入的18.1%[112] - 2023年3月31日止三个月，公司将20万美元保费从意外险重新分类至财产险[133] - 2023年第二季度，公司毛保费收入中财产险增加800万美元，增幅34.7%[134] - 2023年上半年，公司毛保费收入中财产险增加2010万美元，增幅48.1%[135] - 2023年Q2财产险净亏损增加1.56亿美元，主要因净保费收入增长70.5%；2023年上半年增加2.34亿美元，主要因净保费收入增长70.5%[144][146] - 2023年Q2财产险赔付率为103.1%，2022年同期为47.6%；2023年上半年为98.6%，2022年同期为58.2%[144] - 2023年Q2财产险获取成本率为19.1%，2022年同期为25.0%；2023年上半年为19.1%，2022年同期为23.9%[147] 业务线数据 - 意外险业务 - 2023年3月31日止三个月，公司将810万美元保费从意外险重新分类至790万美元其他险和20万美元财产险[133] - 2023年第二季度，公司毛保费收入中意外险增加1270万美元，增幅16.7%[134] - 2023年上半年，公司毛保费收入中意外险增加2150万美元，增幅14.0%[135] - 2023年Q2意外险净亏损增加0.6亿美元，主要因净保费收入增长20.6%；2023年上半年增加1.17亿美元，主要因净保费收入增长11.3%[144][146] - 2023年Q2意外险赔付率为60.9%，2022年同期为64.6%；2023年上半年为66.8%，2022年同期为66.5%[144] - 2023年Q2意外险获取成本率为30.5%，2022年同期为28.2%；2023年上半年为30.5%，2022年同期为27.1%[147] 业务线数据 - 其他业务 - 2023年3月31日止三个月，公司将790万美元保费从意外险重新分类至其他险[133] - 2023年第二季度，公司毛保费收入中其他险减少50万美元，降幅1.5%[134] - 2023年上半年，公司毛保费收入中其他险增加1920万美元，增幅22.6%[135] - 2023年Q2其他业务净亏损增加0.81亿美元，主要因净保费收入增长23.7%；2023年上半年增加 - 0.61亿美元，主要因净保费收入增长27.7%[144][146] - 2023年Q2其他业务赔付率为51.6%，2022年同期为37.4%；2023年上半年为48.6%，2022年同期为72.0%[144] - 2023年Q2其他业务获取成本率为25.1%，2022年同期为46.6%；2023年上半年为28.1%，2022年同期为37.2%[147] 财务指标 - 每股账面价值 - 截至2023年6月30日，公司基本每股账面价值为16.29美元，较上一时期增加1.47美元，增幅9.9%；摊薄后每股账面价值为16.21美元，较上一时期增加1.46美元，增幅9.9%[119] - 2023年Q2完全摊薄每股账面价值从3月31日的14.75美元增至16.21美元，增幅9.9%；基本每股账面价值从14.82美元增至16.29美元，增幅9.9%[126] - 2023年上半年完全摊薄每股账面价值从12月31日的14.59美元增至16.21美元，增幅11.0%；基本每股账面价值从14.66美元增至16.29美元，增幅11.0%[129] 财务指标 - 净收入 - 2023年Q2净收入4990万美元，2022年同期为1480万美元；2023年上半年净收入5570万美元，2022年同期为910万美元[127][130] 财务指标 - 承保收入 - 2023年Q2承保收入540万美元，含1020万美元巨灾损失；2022年同期为930万美元，含290万美元净上年有利损失发展且无巨灾损失。2023年上半年承保收入580万美元，受1640万美元巨灾损失和320万美元不利损失发展影响；2022年同期为170万美元，受1360万美元巨灾损失和280万美元田纳西野火损失影响[127][130] 财务指标 - 综合比率 - 2023年Q2综合比率为96.2%，2022年同期为91.6%；2023年上半年综合比率为98.0%，2022年同期为99.3%[127][130] - 2023年Q2综合比率为92.1%，2022年同期为88.2%；2023年上半年为94.5%，2022年同期为96.3%[148] 财务指标 - 总投资收入 - 2023年Q2总投资收入4220万美元，2022年同期为1720万美元；2023年上半年总投资收入4740万美元，2022年同期为2490万美元[128][132] 财务指标 - 其他收入（费用） - 2023年Q2其他收入760万美元，2022年同期其他费用600万美元；2023年上半年其他收入1470万美元，2022年同期其他费用660万美元[128][132] 财务指标 - 毛保费收入 - 2023年Q2毛保费收入1.54943亿美元，2022年同期为1.3478亿美元；2023年上半年毛保费收入3.41398亿美元，2022年同期为2.80666亿美元[124] 财务指标 - 净保费收入 - 2023年Q2净保费收入1.39943亿美元，2022年同期为1.10219亿美元；2023年上半年净保费收入2.82592亿美元，2022年同期为2.36144亿美元[124] 财务指标 - 净承保和投资收入 - 2023年Q2净承保和投资收入4759.4万美元，2022年同期为2649.8万美元；2023年上半年净承保和投资收入5321.1万美元，2022年同期为2655.3万美元[124] 财务指标 - 分出保费 - 2023年第二季度，公司分出保费为970万美元，占毛保费收入的6.3%，2022年同期为720万美元，占比5.3%[136] - 2023年上半年，公司分出保费为2100万美元，占毛保费收入的6.1%，2022年同期为1320万美元，占比4.7%[137] 财务指标 - 已赚净保费 - 2023年第二季度和上半年，公司已赚净保费分别增加2970万美元和4640万美元，增幅分别为27.0%和19.7%[140] 财务指标 - 当期事故年赔付率 - 2023年第二季度，公司当期事故年赔付率较2022年同期增加5.6个百分点，主要由于巨灾损失增加贡献7.3个百分点[141] - 2023年上半年，公司当期事故年赔付率较2022年同期改善5.8个百分点，主要由于定价有利、业务组合变化和巨灾损失占比降低[142] 财务指标 - 上年不利赔付发展率 - 2023年第二季度和上半年，公司上年不利赔付发展率分别为1.3%和4.9%，2022年同期为有利赔付发展率2.6%和0.2%[143] 财务指标 - 净亏损 - 2023年Q2净亏损9.0504亿美元，2022年同期为6.0823亿美元；2023年上半年净亏损18.7229亿美元，2022年同期为15.823亿美元[144] 财务指标 - 总获取成本 - 2023年Q2总获取成本同比增长5.4%至3830万美元，上半年同比增长15.1%至7980万美元[147] 财务指标 - 承保费用率 - 2023年Q2承保费用率为4.1%，2022年同期为3.4%；2023年上半年为3.5%，2022年同期为3.0%[148] 财务指标 - 综合赔付率 - 2023年Q2综合赔付率为96.2%，2022年同期为91.6%；2023年上半年为98.0%，2022年同期为99.3%[148] 财务指标 - 一般及行政费用 - 2023年Q2一般及行政费用为1002.5万美元，同比增加190万美元，增幅23.7%；2023年上半年为1996.1万美元，同比增加460万美元，增幅30.1%[150][152] 财务指标 - 投资组合收益 - 2023年6月30日止三个月，DME Advisors管理的投资组合收益为10.9%，2022年同期为4.9%；六个月收益为9.7%，2022年同期为6.7%[155][156] 财务指标 - 总投资 - 2023年6月30日，总投资为2.855亿美元，较2022年12月31日的2.485亿美元增加3700万美元，增幅14.9%[161] 财务指标 - 受限现金和现金等价物 - 2023年6月30日，受限现金和现金等价物为6.277亿美元，较2022年12月31日的6.683亿美元减少4060万美元，降幅6.1%[165] 财务指标 - 再保险应收余额 - 2023年6月30日止六个月，再保险应收余额为6.167亿美元，较2022年12月31日的5.056亿美元增加1.112亿美元，增幅22.0%[166] 财务指标 - 总损失及损失调整费用准备金 - 2023年6月30日，总损失及损失调整费用准备金为6.211亿美元，较2022年12月31日的5.555亿美元增加6560万美元，增幅11.8%[167] 财务指标 - 可收回的损失及损失调整费用 - 2023年6月30日止六个月，可收回的损失及损失调整费用为2160万美元，较2022年12月31日的1320万美元增加830万美元，增幅62.8%[168] 财务指标 - 最大可能损失 - 2023年7月1日，公司估计单个事件和合计的最大可能损失（扣除再保险和恢复保费）分别为8030万美元和8770万美元，高于2023年1月1日的7750万美元和8350万美元[169] 财务指标 - 股东权益总额 - 2023年6月30日，股东权益总额为5.611亿美元，较2022年12月31日的5.031亿美元增加5800万美元[172] 财务指标 - 现金流量 - 2023年6月30日止六个月，经营活动提供现金56.6万美元，2022年同期使用现金1401.4万美元；投资活动使用现金704.9万美元，2022年同期提供现金63.6万美元；融资活动使用现金1708.5万美元，2022年同期无[175] - 2023年6月30日止六个月，净现金流出2321.7万美元，2022年同期为1349.8万美元；期末现金为6.83331亿美元，2022年同期为6.97603亿美元[175] - 2023年上半年投资活动现金使用较2022年同期减少，主要因对SILP净投入900万美元（2022年同期为净赎回1030万美元），创新投资400万美元（2022年同期为970万美元），还有600万美元定期存款到期收益[177] - 2023年上半年融资活动现金使用是因折价部分回购未偿还可转换优先票据[178] 财务指标 - 合并现金头寸 - 截至2023年6月30日，公司合并现金头寸从2022年12月31日的7.065亿美元降至6.833亿美元[179] 财务指标 - 抵押品及担保 - 截至2023年6月30日，公司为再保险人提供的抵押品总额为6.269亿美元（2022年12月31日为6.676亿美元），信用证和信托账户由公允价值6.277亿美元受限现金及等价物担保（2022年12月31日为6.683亿美元）[180] 财务指标 - 损失及损失调整费用准备金到期情况 - 截至2023年6月30日，公司损失及损失调整费用准备金总计6.21101亿美元，其中1年内到期3.08066亿美元，1 - 3年到期1.84467亿美元，3 - 5年到期7018.4万美元，5年以上到期5838.3万美元[182] 财务指标 - 绩效分配 - 截至2023年6月30日，公司预计10%的绩效分配将持续到SILP实现额外117%投资回报，之后恢复到20%[182] 公司治理 - 股份结构 - 2023年7月25日公司股东大会批准股份重新指定和分类，消除双重股权结构，7月28日收盘时有3527.2013万股流通普通股[183] 公司融资 - 信贷安排 - 2023年

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现净收入5.9百万美元,每股摊薄收益0.17美元 [3][7] - 公司的综合成本率为99.8%,较上年同期的106.2%有所改善 [7] - 公司的每股账面价值为14.75美元,较上年末增长1.1%,较上年同期增长8.1% [8] - 公司在第一季度回购了17.5百万美元的可转换票据,剩余62百万美元将于2023年8月到期 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的承保业务在第一季度实现承保收益0.4百万美元,较上年同期的承保亏损7.7百万美元有所改善 [7] - 公司的保费收入同比增长25%至1.75亿美元,创下公司在新承保策略下的第一季度最高水平 [4] - 公司的创新业务方面,完成了两项新投资,但也有一项投资出现小幅贬值 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在日本市场的再保险业务获得了超过20%的费率提升 [4] - 公司在第一季度遭受了1.03亿美元或7.2个百分点的巨灾和天气相关损失,主要来自于12月的寒潮、3月的严重对流风暴以及土耳其地震和新西兰热带气旋 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为,鉴于再保险需求持续增加以及供给持续受限,公司的承保模式在2023年及2024年前景良好 [4] - 公司表示,在保险科技公司估值较低的情况下,通过合作方式获取有吸引力的承保业务机会 [4] - 公司的劳合社3456号公会社正在成为寻求承保能力的合作伙伴的一个有吸引力的选择 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CEO表示,尽管公司的三大支柱(承保、创新和SILP)在本季度表现低于预期,但公司仍实现了每股账面价值的增长 [3] - 公司表示,自动车险赔付成本持续上升是导致准备金压力的一个因素,但由于公司已基本退出该业务,这种压力预计将是短暂的 [4] - 公司表示,通胀压力也存在于其他准备金中,但公司的准备金久期相对较短,这种压力主要集中在少数准备金块和(0:04:34)的运行中 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Mottolese 提问** 询问公司物业业务的增长是否可以作为全年的基准 [10][11] **Simon Burton 回答** 公司的物业业务包括一些房主业务和再保险头寸,增长比较不稳定,公司不愿意对全年的增长率做出具体指引 [10][11] 问题2 **Anthony Mottolese 提问** 询问公司是否认为自动车险和工伤赔付压力将持续 [11] **Simon Burton 回答** 公司认为行业整体的这些压力可能会持续,但由于公司的准备金久期较短,尤其是在自动车险方面已基本退出,因此这种压力对公司来说应该是短暂的 [11][12] 问题3 **David Schiff 提问** 询问公司是否需要债务融资,以及计划将可转换债券替换为固定利率债务的规模 [16][17] **Faramarz Romer 回答** 公司目前有62百万美元的可转换债券,正在考虑将其替换为固定利率债务,以保持充足的流动性支持承保业务发展。公司一直在评估资本结构的最佳选择 [16][17]

财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度公司因灾害事件产生1030万美元的巨灾和天气相关损失[108] - 截至2023年3月31日，没有尚未采用且预计会对公司产生重大影响的会计准则公告[104] - 公司认为完全摊薄每股账面价值的长期增长是衡量财务表现的最相关指标[116] - 截至2023年3月31日，完全摊薄每股账面价值为14.75美元，较2022年12月31日增加0.16美元，增幅1.1%；基本每股账面价值为14.82美元，较2022年12月31日增加0.16美元，增幅1.1%[120][126] - 2023年第一季度净收入为590万美元，2022年同期净亏损570万美元[124][127] - 2023年第一季度承保收入为40万美元，2022年同期承保亏损770万美元[124][127] - 2023年第一季度总投资收入为520万美元，2022年同期为770万美元[124][128] - 2023年第一季度对SILP的投资亏损310万美元，2022年同期收益410万美元[124][128] - 2023年第一季度创新投资及受限现金和现金等价物的其他投资收入为840万美元，2022年同期为370万美元[128] - 2023年第一季度其他收入为710万美元，2022年同期其他费用为60万美元[124][128] - 2023年第一季度外汇收益为490万美元，2022年同期外汇损失为110万美元[128] - 2023年第一季度综合比率为99.8%，2022年同期为106.2%[124][127] - 2023年第一季度净保费收入为1.42649亿美元，2022年同期为1.25925亿美元[124] - 2023年第一季度总毛保费收入为1.86455亿美元，较2022年同期增加4060万美元，增幅27.8%[129][130] - 2023年第一季度已分保保费为1120万美元，占毛保费收入的6.0%，2022年同期为600万美元，占比4.1%[131] - 2023年第一季度净保费收入为1.75243亿美元，较2022年同期增加3540万美元，增幅25.3%[132] - 2023年第一季度净保费收益为1.42649亿美元，较2022年同期增加1670万美元，增幅13.3%[133] - 2023年第一季度当前事故年赔付率降至59.4%，调整后降至55.1%，2022年同期分别为75.5%和62.5%[134] - 2023年第一季度财产险净损失增加780万美元，赔付率上升26.5个百分点；意外险增加570万美元，赔付率上升4.4个百分点；其他险种减少1420万美元，赔付率下降61.4个百分点[136] - 截至2023年3月31日，俄乌冲突相关已发生损失为1430万美元，2022年12月31日为1360万美元[137] - 2023年第一季度总收购成本增至4150万美元，较2022年同期增加25.9%[138] - 2023年第一季度综合赔付率为96.9%，2022年同期为103.6%；综合成本率为99.8%，2022年同期为106.2%[139] - 2023年第一季度一般及行政费用增至993.6万美元，较2022年同期增加270万美元，增幅37.4%[140] - 2023年第一季度总投资收益为524万美元，2022年同期为773.7万美元[143] - 2023年第一季度DME Advisors管理的投资组合亏损1.1%，2022年同期盈利1.7%[144] - 2023年第一季度创新相关投资未实现亏损30万美元，2022年同期净未实现收益390万美元[145] - 截至2023年3月31日，总投资为2.672亿美元，较2022年12月31日增加1870万美元，增幅7.5%[149] - 截至2023年3月31日，受限现金及现金等价物为6.262亿美元，较2022年12月31日减少4210万美元，降幅6.3%[153] - 2023年第一季度，再保险应收余额增加7610万美元，增幅15.0%，达到5.816亿美元[154] - 2023年第一季度，总损失及损失调整费用准备金增加4030万美元，增幅7.3%，达到5.958亿美元[156] - 截至2023年3月31日，股东权益总额为5.1亿美元，较2022年12月31日增加690万美元[160] - 2023年第一季度净现金流出4028.8万美元，2022年同期净流入2163.8万美元[163] - 截至2023年3月31日，提供给再保险人的抵押品总额为6.255亿美元，2022年12月31日为6.676亿美元[168] - 截至2023年3月31日，损失及损失调整费用准备金总计595,799千美元，其中1年内到期295,516千美元，1 - 3年到期176,952千美元，3 - 5年到期67,325千美元，5年以上到期56,005千美元[169] - 截至2023年3月31日，公司估计10%的绩效分配将持续到SILP实现额外150%的投资回报，届时绩效分配将恢复到20%[170] - 截至2023年3月31日，若基础上市股票和基于股票的衍生工具价格下跌10%，投资组合将损失1200万美元，劳合社辛迪加持有的股权敞口按比例分担部分将损失210万美元[175] - 截至2023年3月31日，商品价格上涨10%，投资组合公允价值增加490万美元；商品价格下跌10%，投资组合公允价值减少490万美元，其中黄金变动410万美元，白银和铀各变动30万美元，原油变动20万美元[176][177] - 截至2023年3月31日，英镑和欧元计价的再保险净负债（包括劳合社持有的余额）汇率变动10%，总外汇损失（收益）为32.4万美元，其中英镑净敞口6,589英镑，汇率上涨10%收益81.2万美元，下跌10%损失81.2万美元；欧元净敞口 - 10,477欧元，汇率上涨10%损失113.6万美元，下跌10%收益113.6万美元[178] - 截至2023年3月31日，利率变动100个基点，投资组合将产生750万美元收益或580万美元损失[179] 业务线相关信息 - 公司有一个运营部门，即财产与意外险（再）保险[105] - 公司再保险子公司获得A.M. Best的A-（优秀）财务实力评级，展望稳定[100] - 公司的投资组合按照价值导向理念管理，投资顾问会对被低估证券做多，对被高估证券做空[97] - 公司通过Greenlight Re Innovations为（再）保险市场的技术创新者提供投资资本、风险承担能力和保险网络接入[98] - 2023年第一季度公司财产险业务较2022年同期增长63.9%，达到3040万美元，占总毛保费的16.3%[112] - 2023年第一季度创新业务相关保费较2022年同期增长57.2%，占该季度净保费的14.9%[113] 准备金相关信息 - 公司现有准备金的预计赔付期限少于三年[110]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净承保收入为650万美元，综合比率为94.2%，无重大个别损失，受益于140万美元有利损失发展，但有320万美元不利上年发展 [22] - 2022年第四季度总净投资收入为3250万美元，其中Solasglas基金投资收益3040万美元，其他投资收入220万美元 [11] - 2022年第四季度总一般及行政费用为890万美元，高于2021年第四季度的800万美元 [11] - 2022年第四季度其他非承保收入为160万美元，主要因外汇收益 [11] - 2022年全年净收入为2530万美元，摊薄后每股收益0.73美元；第四季度净收入为3480万美元，摊薄后每股收益0.91美元 [22] - 2022年第四季度末摊薄后每股账面价值为14.59美元，较9月30日增长7.7%，全年增长4.3% [16][23] - Solasglas基金2022年第四季度回报率为13.4%，全年为25.3% [7][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年创新合作带来的承保收入占净保费收入的18%，创新业务已开展六年 [5] - 2022年第四季度毛保费收入为1.274亿美元，较2021年第四季度增长2%，个人财产、一般责任和其他专业业务增长，部分被个人汽车和工人补偿风险敞口减少抵消 [11] - 2022年第四季度分出保费为1150万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 再保险行业部分受损失影响的类别如财产巨灾、航空、战争与恐怖主义和海运，2023年费率普遍上涨25%或更多，财产巨灾费率一般上涨50% [15] - 公司其他业务组合费率平均个位数温和上涨 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期目标是建立由创新合作支持的差异化承保业务，今年初在劳合社推出创新辛迪加3456 [5] - 短尾专业和财产巨灾业务占2023年业务计划约40% [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前时期是公司和再保险行业的分水岭，今年1月续约打破了多年来定价过低的模式，未来1 - 2年承保业务前景良好 [3][4] - 预计利率将上升并维持高位，投资组合已针对熊市、粘性通胀和利率上升进行配置 [8] - 2023年经济似乎强劲，有充分就业和粘性通胀，货币政策和财政政策仍具刺激性，经济似在加速，通胀比多数市场参与者认为的更顽固 [19][26] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官Neil将于3月底离职，Faramarz Romer将接任，这是约3年前制定的继任计划 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

公司融资情况 - 2004年8月公司通过私募普通股筹集2.122亿美元，2007年5月24日首次公开募股净得2.083亿美元，私募B类普通股额外获得5000万美元[16] 公司业务开展与收购 - 2022年Greenlight Innovation Syndicate 3456开始保险业务，公司为唯一资本提供者[17] - 2023年1月1日公司收购Lloyd's企业成员GCM [19] 2022年各险种保费数据 - 2022年财产险商业险保费1.475亿美元，占比2.6%；车险234.6万美元，占比0.4%；个人险6822.7万美元，占比12.2% [28] - 2022年意外险总保费3.25103亿美元，占比57.7%，其中综合责任险6027.6万美元，占比10.7% [28] - 2022年其他险种总保费1.52745亿美元，占比27.1%，其中意外与健康险894.7万美元，占比1.6% [28] 2022年保费地理区域分布 - 2022年按风险地理区域划分，美国和加勒比地区保费2.95428亿美元，占比52.4%；全球业务2.42561亿美元，占比43.1% [28] - 2022年亚洲保费2033.4万美元，占比3.6%；欧洲保费484.8万美元，占比0.9% [28] 业务获取与佣金 - 公司多数业务通过再保险经纪人获取，经纪人佣金通常按毛保费百分比确定[29][32] 公司成功衡量标准 - 公司以每股账面价值的长期增长衡量成功，并将其纳入激励薪酬计划[25] 2022年经纪公司业务占比 - 2022年五家经纪公司占公司毛保费收入的69.4%，其中怡安奔福占28.3%（159,421千美元），加拉格尔再保险占16.2%（91,239千美元）等[33] 2022年FAL业务情况 - 2022财年FAL业务约占公司毛保费收入的三分之一，该业务通过劳合社企业成员产生，公司于2023年1月1日完成收购[34] 再保险分保业务应收款项与信用损失准备 - 2022年12月31日，再保险分保业务应收再保险人款项占公司总损失准备金的2.4%（2021年为2.1%），公司已计提预期信用损失准备0.4百万美元（2021年为0.1百万美元）[46] 信用证额度与抵押品情况 - 2022年12月31日，公司有一个限额为275.0百万美元的信用证额度（2021年为275.0百万美元），已向客户开具信用证总额为203.9百万美元（2021年为136.8百万美元），通过信托安排质押了463.7百万美元（2021年为497.1百万美元）作为抵押品[53] 公司评级情况 - 公司目前获得A.M. Best的“A - （优秀）”评级，展望稳定，该评级在13个评级中排第四[56] 公司业务许可与抵押品要求 - 公司在开曼群岛和欧洲经济区获得再保险业务许可，美国等许多司法管辖区要求公司为合同提供抵押品[53] 公司承保业务开展地 - 公司承保业务在开曼群岛、爱尔兰都柏林和英国伦敦开展，为美国和欧洲关键市场提供服务[37] 公司承保限额设定 - 公司董事会的承保委员会设定财产巨灾总限额和单个合同最大潜在损失限额，任何超出限额的情况需经其批准[43] 公司再保险分保购买目的 - 公司机会性购买再保险分保，目的包括管理巨灾风险、减少净负债等[44] 公司理赔管理流程 - 公司理赔管理流程从收到客户或第三方管理员的理赔通知开始，不同金额理赔需经不同层级审批[47] 违规处罚情况 - 违反CIMA指示，简易定罪可处最高10万开曼群岛元（约12万美元）罚款或5年监禁或两者并罚，公诉定罪可处50万开曼群岛元（约60万美元）罚款或10年监禁或两者并罚，且违规持续每天加罚1万开曼群岛元（约1.2万美元）[62] - CIMA可对违规持牌人处以行政罚款，违规分为轻微、严重和非常严重，非常严重违规每次罚款从6100美元到122万美元不等[63] - 违反GDPR的组织可能面临高达1000万欧元或年度全球营业额4%的巨额罚款[72] 劳合社保费征费规定 - 若劳合社确定需要增加中央基金，有权对当前劳合社会员征收最高为会员当年承保能力5%的保费征费[75] DME Advisors收费情况 - DME Advisors每月收取管理费，年费率为每个有限合伙人投资组合的1.5%[80] DME II业绩分配情况 - DME II根据每个有限合伙人资本账户的正绩效变化获得业绩分配，等于每年计算的净利润的20%，受损失结转条款约束[80] - 损失结转条款允许DME II在有限合伙人资本账户发生亏损后的任何一年，对净利润获得10%的业绩分配，直到有限合伙人弥补所有损失并额外赚取相当于损失150%的金额[81] SILP LPA修正案情况 - 2023年1月1日起，SILP LPA修正案将最大投资组合提高到GLRE盈余的60%[79] - 2021年1月7日起，SILP LPA修正案修订“额外投资比率”定义，修改“Greenlight Re盈余”和“GRIL盈余”定义，并规定投资组合不超过GLRE盈余的50%[79] - 2019年2月26日起，SILP LPA修正案修订结转账户和业绩分配的计算机制，考虑从SILP提取资金和后续重新注资情况[79] 2022年公司投资情况 - 2022年12月31日，公司总投资24847.6万美元，其中关联方投资基金17819.7万美元占71.7%，私募投资和非上市股票6243.3万美元占25.1%等[94] 2022年和2021年SILP投资情况 - 2022年和2021年SILP投资中，2022年长仓占比88.2%、短仓占比49.7%，2021年长仓占比84.2%、短仓占比45.0%，2022年黄金敞口为15.2%（2021年为8.1%）[95] 2022年SILP按行业板块投资情况 - 2022年SILP按行业板块投资中，消费者非必需品长仓占29.8%、短仓占(18.5)%，净占比11%等[97] 2022年SILP按市值投资情况 - 2022年SILP按市值投资中，中盘股长仓占43.5%、短仓占(20.0)%，净占比23%等[97] 公司投资回报率情况 - 2022年公司投资全年回报率为25.3%，2021年为7.5%，2020年为1.4%，2019年为9.3%，2018年为(30.3)%[98] 投资组合计算标准 - 自2023年1月1日起，投资组合按GLRE盈余的60%计算，2021年1月1日至2022年12月31日按50%计算[98] 公司投资组合资产要求 - 公司投资组合至少80%资产为上市企业的债务或股权证券等，私募股权证券不超格林光再保险盈余的10%[92] 公司单一投资限制 - 除现金等外，格林光再保险单一投资不超格林光再保险盈余的10%，GRIL不超7.5%且前十大投资不超GRIL盈余的40%[92][96] 公司员工分布情况 - 2023年3月3日，公司有48名全职员工，其中31人在开曼群岛，12人在爱尔兰，5人在英国[103] 公司薪酬政策 - 公司采用短期和长期薪酬结合政策，还提供福利和额外津贴，并匹配员工慈善捐款[105] 公司运营风险与影响因素 - 公司运营结果随时间波动，或无法反映长期前景，SILP投资策略和创新投资比传统固定收益组合更具波动性[120][123] - A.M. Best评级被下调或撤销将严重影响公司实施业务战略的能力[120] - 损失和损失调整费用远超损失准备金，公司财务状况将受重大不利影响[120] - 财产和意外险再保险业务使公司易受巨灾损失影响，运营结果可能大幅波动[120] - 无法从经纪人处获得业务将严重影响公司业务、财务状况和运营结果[120] - 任何许可证被暂停或撤销将严重影响公司业务、财务状况和运营结果[120] - 再保险子公司需满足最低资本和盈余要求，不达标可能面临监管行动[120] - 公司有根据美国联邦证券法成为投资公司的风险[120] - 辛迪加3456不遵守规则和条例可能严重干扰公司业务战略[120] - 投资业绩部分取决于SILP表现，受不利金融市场发展或其他影响SILP流动性的因素影响[120] - A.M. Best对公司评级为“A-（优秀）”且展望稳定，若评级下调或撤销，公司开展新再保险合同将受限，客户可能取消合同或要求追加抵押品[126][127] - 公司债务水平可能影响流动性、限制运营、增加经济和行业风险，且可能无法偿还或再融资可转换票据[124] - 公司可能需额外资本用于偿还债务、满足评级机构要求等，但资本可能无法以有利条件获得[130][132][136] - 再保险行业竞争激烈，竞争对手资源更丰富，可能影响公司产品营销和盈利[133] - 再保险行业整合可能导致价格下降、业务减少、客户获取和保留成本增加等不利影响[135] - 通货膨胀可能导致公司再保险风险定价不足、损失准备金增加、净收入减少，还可能影响投资价值[138] - 新兴索赔和保险范围问题不确定，可能延长保险期限或增加索赔数量和规模[139] - 财产和意外险再保险市场受周期性趋势影响，供应增加可能导致业务减少、费率降低等[140][142] - 公司业务存在运营风险，如欺诈、错误、信息技术故障等，可能影响财务结果[143] - 公司信息技术和应用系统对业务重要，但可能受到数据泄露、中断或故障影响，内部控制失效也可能产生不利影响[145][146] - 网络安全监管环境变化，公司合规成本预计增加[147] - 疫情等公共卫生威胁或对公司业务、财务状况和流动性产生重大不利影响[148] - 财产和意外险再保险业务使公司易受巨灾损失影响，财务结果可能大幅波动[149] - 无法获得经纪人业务、客户评估风险不足、交易对手信用风险等可能对公司产生不利影响[151][152][153] - 公司可能无法购买再保险或无法获得赔偿，影响业务和财务状况[156] - 公司未能遵守信贷协议中的限制性契约可能触发提前还款义务[157] - 公司作为控股公司，子公司分红是主要资金来源，部分子公司分红受监管限制[170] - 若被认定为投资公司，需按《投资公司法》注册，否则可能面临处罚，影响业务[173][174] - 公司在开曼群岛、英国和欧洲经济区开展再保险业务，受当地法规监管，违规可能被罚款，最高可达100万开曼元[176][180] - 开曼群岛公司法和特拉华州公司法在关联方交易上有差异，可能影响股东利益[182] - 辛迪加3456若违反规则和法规，将影响公司业务战略[184] - 公司投资业绩部分取决于SILP表现，SILP业绩受市场等因素影响[186] - SILP投资策略风险大于传统固定收益策略，市场波动可能影响投资结果[187] 2022年公司经纪人业务占比 - 2022年公司两大最大经纪人各自占总保费收入超10%，合计约占44.5%[151] 2022年再保险应收款情况 - 2022年12月31日，公司来自经纪人和分保人的再保险应收款总计5.056亿美元[155] 公司资本要求情况 - 格林光再保险（Greenlight Re）最低资本要求为5000万美元，规定资本要求为2.265亿美元[167] - 2022年12月31日，公司爱尔兰子公司GRIL最低资本要求约为1050万美元，偿付能力资本要求约为4190万美元[168] SILP投资相关问题 - 截至2022年12月31日，SILP及其关联方持有Green Brick Partners 37.2%股份，SILP对其投资超绿光再保险盈余的10%[189] - GRIL投资指引要求十大投资不超GRIL盈余40%，投资组合至少含50只公开交易公司的债务或股权证券[190] - 根据SILP有限合伙协议，公司有义务将大部分资产投资于SILP，对SILP控制有限[191][193] - SILP业绩分配安排中，Greenlight Re和GRIL需在每个业绩期结束时，基于资本账户正业绩变化向DME II支付20%的业绩分配[203] - SILP业绩分配安排中，若SILP发生亏损，在亏损全部弥补并额外赚取相当于亏损150%的金额之前，DME II可获得10%的利润作为业绩分配[204] - DME Advisors历史业绩不代表SILP投资组合、公司未来业绩或A类普通股预期回报[196] - DME Advisors及其关联方可能存在利益冲突，影响SILP投资回报[197] - Mr. Einhorn参与Greenlight Re投资决策可能导致利益冲突[198] - SILP部分投资流动性有限且缺乏估值数据，可能产生利益冲突[200] - 若DME Advisors风险管理方法无效，公司可能面临重大意外损失[202] - DME Advisors代表在董事会和委员会任职可能限制公司投资交易并使公司承担赔偿责任[206] - DME Advisors使用“软美元”可能产生利益冲突[207] - 对另类投资顾问监管增加可能影响DME Advisors管理SILP的能力和公司商业声誉[208]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损1850万美元，即每股亏损0.56美元；2022年前九个月净亏损940万美元，即每股亏损0.28美元 [28] - 第三季度承保亏损1890万美元，综合比率为115.4% [28] - 第三季度毛保费收入1.551亿美元，较2021年第三季度增长21% [30] - 第三季度分出保费88万美元，2021年第三季度可忽略不计 [31] - 第三季度总净投资收入1160万美元 [31] - 第三季度总一般及行政费用740万美元，高于2021年第三季度的610万美元 [32] - 第三季度其他非承保费用680万美元，主要因外汇损失；2021年第三季度可忽略不计 [33] - 第三季度末摊薄后每股账面价值13.55美元，较6月30日下降3.9% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 创新业务本季度未实现重大投资收益，今年迄今约12%的总净保费收入来自该业务，且有吸引力的机会管道持续增长 [15][16] - 特种险、一般责任险、多险种和个人财产险业务增长，减少了汽车合同参与度部分抵消了保费增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度标准普尔500指数下跌4.9% [19] - 黄金价格在第三季度下跌8.1% [22] - Solasglas基金第三季度回报率为3.6%，10月实体类投资组合回报率为6.9%，年初至今回报率为18.2% [19][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心再保险业务面临有利因素，行业希望在多个短尾专业类别实现更好定价和条款，公司在短尾专业和巨灾业务类别竞争地位强 [10][11][12] - 创新业务因保险运营环境改善和早期投资买方市场重现，整体创新理论更强 [16] - 公司宣布三项晋升和修订承保结构，组建四人承保领导团队 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 再保险行业本季度面临严峻挑战，飓风伊恩等自然灾害影响大，债券收益率快速上升冲击固定收益投资策略 [7][8] - 再保险市场承保条件年初良好，目前行业事件使再保险资本紧张，公司投资策略表现良好，有资本保值优势 [9][10][11] - 处于熊市，预计将持续一段时间，公司用推特交易所得资金储备现金，等待未来机会 [24] 其他重要信息 - 公司将于11月17日在纽约市举办投资者日活动 [17] 问答环节所有提问和回答 文档未提供问答环节的提问和回答内容。

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________ FORM 10-Q __________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-33493 ________________________________________________________________ ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为1480万美元，即每股0.37美元；2022年上半年净收入为910万美元，即每股0.23美元 [18] - 第二季度总净投资收入为1720万美元，其中Solasglas基金投资收益1190万美元，其他投资收益530万美元 [20] - 第二季度总一般及行政费用为810万美元，较2021年第二季度的770万美元略有上升 [20] - 第二季度其他非承保费用为600万美元，主要因外汇损失和劳合社辛迪加投资损失，2021年同期可忽略不计 [21] - 第二季度末摊薄后每股账面价值为14.10美元，较3月31日增长3.3% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度毛保费收入为1.348亿美元，较2021年第二季度下降5%，主要因减少汽车和工人补偿合同参与度，部分被专业、一般责任和个人财产业务增长抵消 [18] - 2022年第二季度分保费为720万美元，2021年同期可忽略不计，2022年签订新转分保协议以减少大型海洋和能源损失事件及特定财产损失风险敞口 [19] - 第二季度承保收入为930万美元，综合比率为91.6%，本季度承保结果包含不利的上年发展，净财务影响为350万美元，主要与汽车业务组合有关 [19] - 创新业务方面，投资和合作视角下，目前有23家投资组合公司，本季度新增1笔投资；年初至今创新相关净保费收入占比约13%；劳合社创新辛迪加第二季度承保量微不足道，但第三季度及以后已承诺的业务量令人满意 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度标准普尔500指数下跌16.1%，股市进入正式熊市 [10] - Solasglas基金第二季度回报率为4.9%，空头贡献15.3%，宏观贡献0.7%，多头拖累10%；7月回报率为1.1%，年初至今回报率为7.9% [10][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 承保策略聚焦相对短尾业务，现有准备金赔付期限约2年；减少受供应链驱动通胀严重影响的业务类别敞口，如汽车业务；定价中纳入通胀假设，目前约为每年7% - 8%，并频繁重新评估 [5] - 创新业务持续推进，有强大的潜在投资机会管道，劳合社创新辛迪加已获市场认可，开局良好 [8] - 行业面临通胀、巨灾损失定价和收益率曲线上升等问题，公司在债券定价波动中风险敞口较小，有望受益于再保险行业费率上升和条款改善 [4][6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀给行业带来索赔成本不确定性、新业务定价和索赔准备金估值挑战，但也增加了保险限额需求，支持定价需求端，延长有利市场条件 [4][5] - 巨灾损失定价方面，行业可用承保能力下降推动覆盖范围和价格变化，公司部分领域风险敞口较低，未来6个月可能出现有吸引力的机会 [6][7] - 收益率曲线上升对部分同行债券投资组合市值产生负面影响，公司受影响较小，整体投资表现出色 [7] - 公司认为部分价值股相对于其基础业务盈利已非常便宜，公司自身正在回购大量市值，看好部分持仓公司的资本回报 [12][13][14] - 预计近期通胀将改善，但粘性通胀成分将持续，因美联储继续收紧政策，预计股市将波动，已降低净风险敞口，专注于向股东返还收益和现金流的公司投资 [14][15] 其他重要信息 - 会议中提及前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护，公司无义务公开更新或修订前瞻性陈述，除非法律要求 [1] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________ FORM 10-Q __________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-33493 _____________________________________________________________________ ...