总投资收入变化 - 2024年第一季度总投资收入为2640万美元，2023年同期为520万美元[2] - 2024年第一季度其他投资收入为810万美元，主要来自受限现金及现金等价物的利息收入[7] - 2024年第一季度，公司总投资收入为 - 26,391千美元，外汇损失为1,649千美元[20] - 2023年第一季度，公司总投资收入为 - 5,240千美元，外汇收益为4,931千美元[20] 净收入与每股收益变化 - 2024年第一季度净收入为2700万美元，摊薄后每股收益0.78美元，2023年同期为590万美元，摊薄后每股收益0.17美元[2] 毛保费收入变化 - 2024年第一季度毛保费收入增长16.5%，达到2.173亿美元，2023年同期为1.865亿美元[2][4] 已赚净保费变化 - 2024年第一季度已赚净保费增长13.2%，达到1.615亿美元[2][4] 承保收入变化 - 2024年第一季度承保收入为340万美元，2023年同期为40万美元[2][5] 综合比率变化 - 2024年第一季度综合比率为98.0%，2023年同期为99.8%[2][5] - 2024年第一季度当年巨灾损失使综合比率增加7.7%[5] 每股账面价值变化 - 截至2024年3月31日，完全摊薄后每股账面价值较2023年12月31日增加0.65美元，增幅3.9%，达到17.39美元[2][8] - 2024年3月31日，公司按美国公认会计原则报告的总权益为624,458美元，基本每股账面价值为17.68美元，完全摊薄后每股账面价值为17.39美元[19] - 2023年12月31日，公司按美国公认会计原则报告的总权益为596,095美元，基本每股账面价值为16.87美元，完全摊薄后每股账面价值为16.74美元[19] - 2023年9月30日，公司按美国公认会计原则报告的总权益为575,865美元，基本每股账面价值为16.30美元，完全摊薄后每股账面价值为16.15美元[19] - 2023年6月30日，公司按美国公认会计原则报告的总权益为561,121美元，基本每股账面价值为15.91美元，完全摊薄后每股账面价值为15.77美元[19] - 2023年3月31日，公司按美国公认会计原则报告的总权益为510,041美元，基本每股账面价值为14.46美元，完全摊薄后每股账面价值为14.34美元[19] Solasglas基金情况 - 2024年第一季度Solasglas基金回报率为5.2%，贡献净收入1820万美元[3][6] 税前收入与净承保收入变化 - 2024年第一季度，公司税前收入为27,538千美元，净承保收入为3,385千美元[20] - 2023年第一季度，公司税前收入为5,941千美元，净承保收入为377千美元[20] 公司财务目标 - 公司主要财务目标是长期提高完全摊薄后每股账面价值[18]

文章核心观点 - 格林光资本再保险公司宣布预计于2024年5月8日美股收盘后发布2024年第一季度财报，并于5月9日上午9点举行电话会议讨论财报 [1] 财务信息 - 公司预计于2024年5月8日美股收盘后发布截至2024年3月31日的第一季度财务业绩 [1] - 公司将于2024年5月9日上午9点（东部时间）举行电话会议讨论财务业绩 [1] 电话会议详情 - 参与2024年第一季度财报电话会议，美国免费拨打1 - 877 - 407 - 9753，国际拨打1 - 201 - 493 - 6739 [2] - 也可通过网络直播访问电话会议，链接为https://event.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1662004&tp_key=c528303df8 [2] - 电话会议重播至2024年5月14日，美国免费拨打1 - 877 - 660 - 6853，国际拨打1 - 201 - 612 - 7415，访问代码13745203 [2] - 电话会议音频文件也将在公司网站www.greenlightre.com上提供 [2] 公司介绍 - 格林光再保险通过其在开曼群岛和爱尔兰的持牌和受监管再保险实体及其劳合社平台格林光创新辛迪加3456提供多险种财产和意外险及再保险服务 [3] - 公司采用非传统投资方法来补充承保业务，旨在长期实现比仅采用传统投资策略的再保险公司更高的回报率 [3] - 公司的创新部门格林光再保险创新部门通过提供投资资本、风险承担能力和广泛的保险网络支持保险和再保险领域的技术创新者 [3] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人是Karin Daly，副总裁，The Equity Group Inc.，电话(212) 836 - 9623，邮箱IR@greenlightre.ky [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年净收入为8.68亿美元,较2022年增长243% [1][2][3] - 2023年全年每股收益为2.50美元,较2022年增长242% [1][2][3] - 2023年第四季度净收入为1.76亿美元,较2022年同期下降49% [1][2][3] - 2023年第四季度每股收益为0.50美元,较2022年同期下降45% [1][2][3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年全年承保利润为3.2亿美元,创历史新高,合并比率为94.5%,较2022年下降7.8个百分点 [1][6][7] - 2023年第四季度承保利润为1.18亿美元,合并比率为91.4%,较2022年同期有所改善 [1][6][7] - 2023年全年财产险业务净保费增长32.8%,主要来自新的商业财产合同和创新组合的新业务 [1][6][7] - 2023年全年责任险业务净保费增长6.7%,主要来自新增和续保的一般责任险、专业责任险和机动车责任险 [1][6][7] - 2023年全年特种险业务净保费增长11.1%,主要来自海事、能源、航空和网络等领域的增长 [1][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年1月1日续约季公司整体保费规模略有增长,主要来自于劳合社市场和特种险业务的增长 [1][8] - 公司在劳合社市场保持重要地位,利用深厚的客户关系获得了新的业务机会 [1][8] - 特种险业务在1月1日续约中实现显著增长,主要通过增加签单和获得新客户 [1][8] - 财产险业务在1月1日续约中有所下降,主要由于市场竞争加剧导致佣金和利润分成有所下降 [1][8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司创新业务是整体战略的关键组成部分,通过与经验丰富的团队合作,在初创保险科技领域建立了强大地位 [1][3][11] - 公司在规模较小的情况下,在创新业务领域能发挥较大影响力,这是公司的优势所在 [1][11] - 公司预计行业正处于硬市场的顶峰,将充分利用当前的市场机会 [1][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新任CEO Greg Richardson表示公司处于良好状态,2023年财务业绩强劲,前景令人兴奋 [1][3] - 公司在避开大额赔付和行业责任准备金恶化等挑战方面表现出色 [1][3] - 公司创新业务是关键战略,通过与经验丰富的团队合作在初创保险科技领域建立了强大地位 [1][3][11] - 公司预计行业正处于硬市场的顶峰,将充分利用当前的市场机会 [1][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Unidentified Analyst 提问** 提问了公司创新业务的策略、风险等相关问题 [10] **Greg Richardson 回答** 回答了创新业务的特点,包括注重经验团队、聚焦细分领域、发挥公司规模优势等 [11][12] **Faramarz Romer 回答** 回答了创新业务投资的会计处理,包括未实现收益的确认和已实现损失的确认 [12]

总毛保费及险种占比情况 - 2023 - 2021年总毛保费分别为636,810千美元、563,171千美元、565,393千美元，其中财产险占比分别为17.8%、15.2%、9.4%，意外险占比分别为55.1%、57.7%、67.1%，其他险种占比分别为27.1%、27.1%、23.6%[39] FAL业务占总毛保费比例 - 2023 - 2021年FAL业务占总毛保费比例分别约为35%、33%、26%[46] 经纪商保费及占比情况 - 2023 - 2021年最大几家经纪商总保费分别为292,416千美元、352,721千美元、408,934千美元，占比分别为45.9%、62.6%、72.3%[43] - 2023年Guy Carpenter (Marsh)、Aon Benfield、Gallagher Re、BMS Group保费分别为122,766千美元、91,642千美元、57,731千美元、20,277千美元，占比分别为19.3%、14.4%、9.1%、3.2%；2022年分别为50,626千美元、159,421千美元、91,239千美元、51,435千美元，占比分别为9.0%、28.3%、16.2%、9.1%；2021年分别为178,336千美元、139,044千美元、27,596千美元、63,958千美元，占比分别为31.5%、24.6%、4.9%、11.3%[43] - 2023年公司两大最大经纪商各自占总保费收入超10%，合计约占33.7%[162] 再保险分保应收款占比 - 2023年12月31日，再保险分保应收款占总损失准备金的3.9%，2022年为2.4%[58] 业务获取与承保平台 - 公司主要通过再保险经纪商获取业务，经纪分销渠道提供高效、可变成本和全球分销系统[40] - 公司建立了由经验丰富的承保人和精算师组成的承保平台，在开曼群岛、爱尔兰都柏林和英国伦敦开展承保业务[47] 购买再保险分保原因 - 公司购买再保险分保的原因包括管理巨灾事件或累计风险敞口、减少单个风险净负债、获得额外承保能力和平衡承保组合[56] 理赔管理流程 - 公司的理赔管理流程从收到客户或第三方管理员的理赔通知开始，内部理赔团队监督理赔审核并批准所有理赔结算[59] 准备金理念 - 公司的准备金理念是根据最佳估计设定准备金，精算人员每季度审查投资组合并提供准备金估计，独立精算公司至少每年审查并发表意见[62][63] 评级情况 - 2023年9月29日，A.M. Best重申公司两家主要运营子公司GLRE和GRIL的“A-（优秀）”评级，展望稳定，该评级在13个评级中排第四[69] - 劳合社辛迪加3456受益于四项劳合社财务实力评级，分别是A.M. Best的“A（优秀）”、惠誉评级的“AA-（非常强劲）”、Kroll Bond Rating Agency的“AA-（非常强劲）”和标准普尔的“AA-（非常强劲）”[71] - 公司A.M. Best评级为“A-（优秀）”，展望稳定，是其发布的13个评级中的第四高[135] 法规违规处罚 - 违反开曼群岛保险法规，简易定罪可处以最高10万开曼群岛元（12万美元）罚款或五年监禁或两者并罚，公诉定罪可处以50万开曼群岛元（60万美元）罚款或十年监禁或两者并罚，定罪后违规持续每天加罚1万开曼群岛元（1.2万美元）[78] - 开曼群岛货币管理局（CIMA）可对违规行为处以行政罚款，罚款范围从6100美元到122万美元不等[79] - 违反欧盟通用数据保护条例（GDPR），组织可能面临高达2000万欧元或全球年营业额4%的巨额罚款[90] 开曼群岛名单情况 - 2021年2月，开曼群岛被列入FATF“灰名单”；2022年1月，被列入欧盟反洗钱名单；2023年10月27日，从FATF灰名单除名；2024年2月7日，从欧盟反洗钱名单移除[86][87] 子公司法规遵守情况 - 公司爱尔兰子公司GRIL需遵守爱尔兰保险法规、欧盟保险和再保险法规、欧盟保险分销法规以及GDPR等规定[88][90] 劳合社辛迪加业务计划 - 劳合社辛迪加3456业务计划需劳合社年度批准，劳合社可要求更改业务计划或提供额外资本[91] 公司监管情况 - 公司需遵守劳合社章程、法规以及相关英国法案，受审慎监管局（PRA）和金融行为监管局（FCA）监管[92] 竞争对手情况 - 公司竞争对手包括Arch Capital、AXIS、Everest Re等大型公司以及其他小型专业再保险公司和劳合社辛迪加[68] 公司投资情况 - 截至2023年12月31日，公司总投资为3.322亿美元，其中77.9%（2022年为71.7%）投资于SILP，22.1%（2022年为28.3%）投资于创新相关项目[94] - 自2023年1月1日起，公司将SILP LPA中定义的最大投资组合从GLRE盈余的50%提高到60%[96] - 截至2023年12月31日，SILP及其关联方共持有Green Brick Partners 27.1%股份，2024年1月减持约2%[199] - 截至2023年12月31日，公司创新投资的前五大持仓占总账面价值的67%[228] SILP费用及绩效分配 - DME Advisors按SILP LPA规定，每月收取每位有限合伙人投资组合年率1.5%的管理费，DME II根据每位有限合伙人资本账户的正绩效变化，获得相当于每年净利润20%的绩效分配，有损失结转条款[98] - 截至2023年12月31日，预计10%的降低绩效分配将继续适用，直到SILP实现额外113.7%的投资回报，届时绩效分配将恢复到20%[99] - SILP业绩分配方面，Greenlight Re和GRIL需在每个业绩期结束时，基于资本账户正业绩变化向DME II支付20%的业绩分配[213] - SILP亏损后，DME II在亏损年度后的年份可获得10%的利润作为业绩分配，直至所有亏损被弥补且额外赚取相当于亏损150%的金额[214] SILP投资回报率 - SILP过去五年各季度及全年扣除所有费用后的投资回报率：2023年全年为9.4%，2022年为25.3%，2021年为7.5%，2020年为1.4%，2019年为9.3%[107] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司全球员工中43%为女性；2024年1月调查显示，80%的员工参与，约39%的员工认为自己在种族或民族上具有多样性[119] - 截至2024年3月1日，公司全球共有64名员工，其中36人位于开曼群岛大开曼岛，16人位于爱尔兰都柏林，12人位于英国伦敦[120] 劳合社保费附加费 - 若劳合社确定需要增加中央基金，有权对当前劳合社会员征收最高为会员当年承保能力5%的保费附加费[93] 风险管理 - 公司董事会每年或视情况批准风险管理框架（RMF），首席风险官至少每季度收集风险指标并向执行风险委员会和董事会审计委员会提交风险网格[110][111] IT战略与风险 - 公司采用以云为中心的IT战略，实施备份程序和灾难恢复计划，保护信息系统，但仍面临网络安全风险[114][115][116] 员工政策 - 公司实施员工培训与发展政策，投资领导者专业成长[121] - 公司设计绩效驱动的薪酬政策，含短期和长期薪酬，还有各类奖金及福利[122] - 公司致力于员工健康、安全与福利，维护无歧视和骚扰的工作环境[124] - 公司员工每年需确认遵守商业行为和道德准则，可通过匿名热线举报违规[124] - 公司将匹配员工对慈善和非营利组织的捐款[122] - 公司认为员工薪酬不受性别、种族和族裔影响[123] 公司网站情况 - 公司网站为www.greenlightre.com，免费提供年报、季报等文件链接[125] 公司业务类型及术语定义 - 公司的再保险业务涉及多种类型，如财产巨灾再保险、比例再保险等[126][128][130] - 公司定义了多个再保险相关术语，如综合比率、损失比率等[126][128][130][131] 含取消权合同及抵押品情况 - 2023年含取消权的合同占毛保费的约26%，若评级下调需提供约1.332亿美元额外抵押品[139] 公司经营业绩影响因素 - 公司经营业绩会因多种因素波动，短期业绩或不能反映长期前景[134] 评级对公司业务影响 - A.M. Best评级下调或撤销会严重影响公司实施业务战略的能力[135] 损失对公司财务影响 - 若损失和损失调整费用远超损失准备金，公司财务状况可能受重大不利影响[141] 公司资本需求情况 - 公司未来可能需额外资本，但可能无法获得或无法以有利条件获得[142] 行业竞争与整合影响 - 再保险行业竞争激烈，公司可能难以有效营销产品或盈利[144] - 再保险行业整合可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[146] 经济政治环境影响 - 经济或政治环境挑战可能对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响[147] 新兴索赔和承保问题影响 - 新兴索赔和承保问题对公司业务的影响不确定[150] 再保险应收款情况 - 截至2023年12月31日，公司来自经纪商和分保公司的再保险应收款总计6.194亿美元，多数无抵押[166] 资本与偿付能力要求 - 《资本与偿付能力条例》要求公司维持最低法定资本和盈余，至少为5000万美元和规定资本要求中的较高者，2023年12月31日公司已达标[180] - 2023年12月31日，GRIL的最低资本要求约为980万美元，偿付能力资本要求约为3940万美元[181] 子公司股息限制 - 公司子公司宣布股息需遵守相关司法管辖区法律和法规的限制，可能对公司产生不利影响[184] 投资公司法豁免影响 - 若公司不符合《投资公司法》豁免条件，需注册为投资公司，将面临严格监管，影响投资结果和业务战略[185] 监管变化影响 - 公司目前在开曼群岛、英国和欧洲经济区开展再保险业务，受不同程度监管，监管变化可能产生重大负面影响[188] 违规制裁情况 - 若违反适用法律，公司可能面临业务限制、罚款等制裁，CIMA对严重违规可处以最高100万开曼群岛元的罚款[191] SILP投资影响因素 - 公司投资业绩部分取决于SILP表现，SILP业绩受市场和DME Advisors管理能力影响[197] SILP投资策略风险 - SILP投资策略风险大于传统固定收益策略，市场波动和流动性问题可能影响公司投资结果[198] GRIL投资指南 - GRIL投资指南要求十大投资不超过GRIL盈余的40%，投资组合至少包含50种公开交易公司的债务或股权证券[200] SILP投资决策与控制 - 根据SILP LPA，公司有义务将大部分可投资资产投入SILP，DME Advisors负责投资决策，公司对SILP控制有限[201] SILP条款情况 - SILP LPA包含排他性和有限终止条款，Greenlight Re和GRIL作为有限合伙人，仅能在相关日期或“有正当理由”时通知退出[204] SILP利益冲突情况 - DME Advisors及其关联方除管理SILP外，还可能为自身或第三方账户进行投资和交易活动，可能产生利益冲突[206] SILP证券流动性及估值问题 - SILP投资的某些证券流动性有限且缺乏估值数据，可能影响交易执行和履行承保支付义务的能力[210] SILP风险管理问题 - DME Advisors的风险管理方法可能无效，导致SILP面临重大意外损失[212] SILP业绩补偿风险 - SILP的业绩补偿安排可能激励DME Advisors进行短期获利、高风险或投机性交易[215] 信用风险影响 - 公司和SILP面临交易对手违约的信用风险，可能对投资组合和经营业绩产生重大负面影响[220] SILP卖空交易风险 - SILP进行卖空交易，面临市场价格上涨导致资本账户重大损失的风险，且卖空交易受监管审查增加[222] 创新投资实体风险 - 创新投资的实体可能产生债务或发行与公司投资同等级别或更高级别的证券，违约时可能禁止支付公司投资利息或还款，破产清算时高级别证券持有人先获全额支付[235] - 作为少数股权投资者，公司常无法影响实体，其他股权持有者和管理层决策可能降低公司投资价值[236] - 创新投资的部分实体可能高杠杆，会对公司和实体产生不利影响，可能限制实体未来运营和资本需求的融资能力[237] - 创新投资的实体可能财务资源有限，无法履行运营义务[238] - 创新投资的实体运营历史有限、产品线窄、市场份额小，易受竞争对手、市场条件和经济衰退影响[238] - 创新投资的实体依赖少数人员管理，人员变动可能对投资产生重大不利影响[238] - 创新投资的实体可能缺乏足够内部控制，易受欺诈或管理不善影响[238] - 创新投资的实体公开信息少，公司可能无法获取全部重要信息，影响投资决策并导致损失[238] - 创新投资的实体经营结果不可预测，可能需要大量额外资本支持运营、扩张或维持竞争力[238] - 创新投资的实体可能难以进入资本市场满足未来资本需求[238]

全年财务数据关键指标变化 - 2023年全年承保收入达3200万美元，创历史新高[1] - 2023年全年总保费收入为6.368亿美元，较2022年增加7360万美元，增幅13.1%[5][10] - 2023年全年已赚净保费为5.831亿美元，较2022年增加1.137亿美元，增幅24.2%[5][10] - 2023年全年承保收入为3200万美元，2022年为承保亏损1070万美元；综合比率为94.5%，2022年为102.3%[5][11] - 2023年全年总投资收入为6610万美元，2022年为6900万美元[5][12] - 2023年全年净保费收入为5.83147亿美元，2022年为4.69477亿美元[22] - 2023年全年净承保收入为3199.2万美元，2022年为亏损1068.6万美元[22] - 2023年全年净投资收入为3736.7万美元，2022年为1413.9万美元[22] - 2023年全年净利润为8683万美元，2022年为2534.2万美元[22] - 2023年全年净承保收入与税前收入的调整后金额为3199.2万美元，2022年为亏损1068.6万美元[36] 第四季度财务数据关键指标变化 - 2023年第四季度总保费收入为1.123亿美元，较2022年第四季度减少1510万美元，降幅11.8%[5][6] - 2023年第四季度已赚净保费为1.374亿美元，较2022年第四季度增加2610万美元，增幅23.4%[5][6] - 2023年第四季度承保收入为1180万美元，2022年同期为650万美元；综合比率为91.4%，2022年同期为94.2%[5][7] - 2023年第四季度总投资收入为1360万美元，2022年同期为3250万美元[5] 每股相关数据关键指标变化 - 2023年摊薄后每股账面价值增至16.74美元，较2022年12月31日增加2.41美元，增幅16.8%；较2023年9月30日增加0.59美元，增幅3.7%[5][9][13] - 2023年12月31日基本每股收益为2.55美元，摊薄后为2.50美元；2022年基本为0.75美元，摊薄后为0.73美元[22] - 2023年12月31日基本账面价值每股为16.87美元，摊薄后为16.74美元；2022年基本为14.45美元，摊薄后为14.33美元[33] 各业务线全年数据关键指标变化 - 2023年全年财产险净保费收入为8653.9万美元，意外险为3.31196亿美元，其他为1.65412亿美元[24] - 2023年全年财产险赔付率为72.0%，意外险为68.0%，其他为43.8%[24] 非GAAP财务指标相关 - 公司使用完全摊薄账面价值每股和净承保收入（亏损）作为非GAAP财务指标评估财务表现[32]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第三季度实现净收益1350万美元,每股摊薄收益0.39美元,同比扭亏为盈 [1][2][5] - 公司年初至今实现净收益6920万美元,每股摊薄收益1.99美元,同比扭亏为盈 [1][2][5] - 公司第三季度综合成本率为91.2%,同比下降24.2个百分点,主要得益于自然灾害损失减少 [5][6] - 公司第三季度净保费收入增长15%至1.683亿美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产险业务净保费收入增长60%,综合成本率下降67.3个百分点至71.8% [6] - 责任险业务净保费收入增长17.7%,综合成本率下降11.9个百分点至99.3% [6] - 专业险业务净保费收入下降6.7%,综合成本率下降16.2个百分点至73.8% [6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司已完成对整体承保组合的重新定位,现已完全参与当前强势的再保险市场 [8][9] - 公司将在2024年初设立独立的隔离账户公司,为保险科技合作伙伴提供风险承担能力,巩固公司在该领域的领导地位 [3] - 公司认为2024年承保前景良好,再保险承保能力未出现大幅增加,核心产品需求依然强劲 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CEO表示,公司经过多年的努力,已将整体承保组合完全重塑,现已完全参与当前强势的再保险市场 [8] - 公司认为2024年承保前景良好,再保险承保能力未出现大幅增加,核心产品需求依然强劲 [3] - 公司董事长表示,新任CEO格雷格·理查森拥有丰富的承保、风险管理和战略规划经验,有信心公司团队将在他的领导下把握重大增长机遇 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Mottolese 提问** 询问第三季度低于90%的综合成本率是否反映了业务结构的变化,以及是否存在一次性的较低赔付趋势 [8][9] **Simon Burton 回答** 公司在过去几年中完全重塑了承保组合,这些努力为公司带来了很大的推动力,使公司能够充分参与当前强势的再保险市场 [8][9] 公司仍在处理一些遗留的准备金,但剔除这部分影响后,公司的承保表现更能反映当前再保险市场的情况 [8] 问题2 **Ben Billiard 提问** 询问公司创新投资组合的运营表现,包括收入增长、宏观环境影响、盈利能力进展,以及公司对后续融资轮的投资意愿 [14][17] **Simon Burton 回答** 公司作为早期投资者,接受一定的执行风险,会迅速退出明显不成功的合作伙伴,同时也会考虑对表现良好的合作伙伴进行后续投资,但决定完全取决于单个项目的自身价值 [17]

公司基本信息 - 公司是全球专业财产和意外险（再）保险公司，总部位于开曼群岛[105] - 公司再保险子公司获A.M. Best财务实力评级A - （优秀），展望稳定[109] 公司业务模式 - 公司投资组合按价值导向理念管理，投资顾问对低估证券做多，对高估证券做空[106] - 公司通过Greenlight Re Innovations为（再）保险市场的技术创新者提供投资资本、风险容量和保险网络接入[107] 财务指标评估方式 - 公司使用净承保收入（损失）评估承保业绩，该指标为非GAAP财务指标[122] 每股账面价值情况 - 2023年9月30日，公司基本每股账面价值为16.67美元，较上期增加0.38美元，增幅2.3%[121] - 2023年9月30日，公司摊薄后每股账面价值为16.58美元，较上期增加0.37美元，增幅2.3%[121] 受限股情况 - 2023年9月30日，未计入“基本”和“摊薄”分母的有业绩条件的未赚取受限股总数为947492股[121] 巨灾净损失情况 - 公司2023年前三季度巨灾净损失分别为1310万美元和2950万美元[110] 准备金赔付期限情况 - 公司现有准备金预计赔付期限少于3年[111] 净收入情况 - 2023年前三季度公司净收入为6920万美元，2022年同期净亏损940万美元[132] - 2023年第三季度公司净收入为1350万美元，2022年同期净亏损1850万美元[129] 承保收入情况 - 2023年前三季度承保收入为2020万美元，受2950万美元巨灾损失和1050万美元不利损失发展影响；2022年同期承保亏损1720万美元，受4230万美元巨灾损失和160万美元不利损失发展影响[132] - 2023年第三季度承保收入为1440万美元，含1310万美元巨灾损失和330万美元有利损失发展；2022年同期承保亏损1890万美元，含2590万美元巨灾损失和610万美元存款账户合同利息费用[129] 总投资收入情况 - 2023年前三季度总投资收入为5250万美元，2022年同期为3650万美元；对SILP投资收益2780万美元，2022年同期为2450万美元；其他投资收入2470万美元，2022年同期为1200万美元[134] - 2023年第三季度总投资收入为510万美元，2022年同期为1160万美元；对SILP投资亏损190万美元，2022年同期收益850万美元；其他投资收入700万美元，2022年同期为300万美元[130] 其他收入（费用）情况 - 2023年前三季度其他收入为1340万美元，2022年同期为其他费用1340万美元，有利变化主要因1800万美元有利外汇变动[134] - 2023年第三季度其他费用为130万美元，2022年同期为680万美元，有利变化主要因300万美元较低外汇损失和劳合社辛迪加投资收益[130] 综合比率情况 - 2023年前三季度综合比率为95.5%，2022年同期为104.8%，有利变化主要因损失率改善6.8个百分点和承保费用率改善1.3个百分点[132] - 2023年第三季度综合比率为91.2%，2022年同期为115.4%，显著改善主要因损失率改善18.1个百分点和承保费用率降低4.7个百分点[129] 保费收入情况 - 2023年三季度总保费收入为1.83074亿美元，较2022年同期增加2790万美元，增幅18.0%[136] - 2023年前三季度总保费收入为5.24472亿美元，较2022年同期增加8870万美元，增幅20.3%[138] 分出保费情况 - 2023年三季度分出保费为1480万美元，占总保费收入的8.1%，2022年同期为880万美元，占比5.7%[139] - 2023年前三季度分出保费为3570万美元，占总保费收入的6.8%，2022年同期为2200万美元，占比5.0%[140] 净保费收入情况 - 2023年三季度净保费收入为1.68285亿美元，较2022年同期增加2190万美元，增幅15.0%[141] - 2023年前三季度净保费收入为4.88732亿美元，较2022年同期增加7490万美元，增幅18.1%[141] 已赚净保费情况 - 2023年三季度已赚净保费为1.6311亿美元，较2022年同期增加4120万美元，增幅33.8%[143] - 2023年前三季度已赚净保费为4.45702亿美元，较2022年同期增加8760万美元，增幅24.5%[143] 当期事故年赔付率情况 - 2023年三季度当期事故年赔付率为61.4%，较2022年同期改善14.4个百分点[144] - 2023年前三季度当期事故年赔付率为61.4%，较2022年同期改善8.8个百分点[145] 各业务线净亏损情况 - 2023年前三季度财产险、意外险和其他业务净亏损分别为5.2114亿美元、17.369亿美元和5.8268亿美元，占比分别为18.4%、61.1%和20.5%；2022年同期分别为2.8641亿美元、15.9918亿美元和6.423亿美元，占比分别为11.3%、63.3%和25.4%[147] 各业务线赔付率及综合赔付率情况 - 2023年前三季度财产险、意外险和其他业务赔付率分别为81.6%、67.0%和47.5%，较2022年同期分别增加5.4、减少4.0和减少20.0个百分点；综合赔付率为63.8%，较2022年同期减少6.8个百分点[147] 各业务线净亏损变动原因 - 2023年前三季度财产险净亏损增加2.35亿美元，主要因净保费收入增长69.9%；意外险净亏损增加1.38亿美元，主要因净保费收入增长15.0%；其他业务净亏损减少600万美元，尽管净保费收入增长29.0%，但被上年有利损失发展和较低巨灾损失抵消[148] 获取成本及获取成本率情况 - 2023年前三季度总获取成本同比增长19.4%至1.267亿美元，前三季度财产险、意外险和其他业务获取成本率分别为18.5%、31.0%和28.2%，较2022年同期分别减少4.1、增加2.4和减少6.6个百分点；综合获取成本率为28.4%，较2022年同期减少1.2个百分点[149] - 2023年第三季度总获取成本同比增长27.5%至4690万美元，第三季度财产险、意外险和其他业务获取成本率分别为17.7%、31.9%和28.2%，较2022年同期分别减少1.3、增加0.3和减少2.4个百分点；综合获取成本率为28.8%，较2022年同期减少1.4个百分点[149] 各业务线综合比率及综合比率情况 - 2023年前三季度财产险、意外险和其他业务综合比率分别为100.1%、98.0%和75.7%；综合比率为92.2%，较2022年同期的100.2%有所下降[150] - 2023年第三季度财产险、意外险和其他业务综合比率分别为71.8%、99.3%和73.8%；综合比率为88.2%，较2022年同期的107.7%有所下降[150] 承保费用率情况 - 2023年前三季度承保费用率为3.3%，较2022年同期的4.6%有所下降，主要因基于2022年可比前期最终现金流修订预期，存款核算合同利息费用分别减少5.0和1.7个百分点[150] 承保费用变动原因 - 排除存款核算合同利息费用影响，2023年前三季度承保费用较2022年同期增加，主要因额外人员成本、专业费用和外包服务增加[151] 信用损失情况 - 2023年前三季度公司产生70万美元与某些再保险应收款项和损失可收回款项相关的信用损失，2022年同期无此项损失[151] 一般及行政费用情况 - 2023年前三季度，一般及行政费用（G&A）较2022年同期增加510万美元，增幅22.6%，主要因承销费用增加40.0%；企业费用增加8.9%，主要因人员成本增加[153] - 2023年第三季度，G&A费用较2022年同期增加50万美元，增幅7.0%，主要因承销费用增加；企业费用减少80万美元，降幅20.4%，主要因董事及高级职员责任保险和法律费用降低[152] 净投资相关收入情况 - 2023年前三季度，净投资相关收入较2022年同期增加1270万美元，增幅106.3%；第三季度较2022年同期增加390万美元，增幅129.0%，主要因利息收入增加，部分被创新相关投资未实现损失抵消[156][157] 投资组合回报率情况 - 2023年前三季度，DME Advisors管理的投资组合回报率为9.1%，2022年同期为10.5%；第三季度回报率为 - 0.6%，2022年同期为3.6%[159][161] 总投资情况 - 截至2023年9月30日，总投资为2.966亿美元，较2022年12月31日的2.485亿美元增加4820万美元，增幅19.4%，主要因SILP投资组合表现强劲、净投入增加和新的创新投资[164] 受限现金及现金等价物情况 - 截至2023年9月30日，受限现金及现金等价物为6.226亿美元，较2022年12月31日的6.683亿美元减少4570万美元，降幅6.8%，主要因再保险分出人释放遗留合同抵押品[168] 再保险应收款情况 - 2023年前三季度，再保险应收款较2022年12月31日增加1.348亿美元，增幅26.7%，达到6.404亿美元，部分因再保险分出人扣留资金增加[169] 总损失及损失调整费用准备金情况 - 2023年前三季度，总损失及损失调整费用准备金较2022年12月31日增加1.028亿美元，增幅18.5%，达到6.582亿美元[170] 总损失及损失调整费用可收回金额情况 - 2023年前三季度，总损失及损失调整费用可收回金额较2022年12月31日增加150万美元，增幅112.9%，达到2820万美元[171] 最大可能损失情况 - 2023年10月1日，公司估计的北大西洋飓风单一事件和累计最大可能损失（扣除再保险和恢复保费）分别为8030万美元和8770万美元，高于2023年1月1日的7750万美元和8350万美元[172] 总债务情况 - 2023年前9个月，公司总债务减少570万美元，降幅7.0%，从2022年12月31日的8050万美元降至7490万美元[175] 股东权益总额情况 - 截至2023年9月30日，公司股东权益总额较2022年12月31日增加7270万美元，达到5.759亿美元，主要因该期间净收入6920万美元[176] 现金流量情况 - 2023年前9个月，公司经营活动现金使用量为1463万美元，较2022年同期减少1279.4万美元；投资活动现金使用量为2254.8万美元，较2022年同期增加2678.7万美元；融资活动现金使用量为529.2万美元，较2022年同期减少112.7万美元[179] 现金余额情况 - 截至2023年9月30日，公司现金余额为6.639亿美元，较2022年12月31日的7.065亿美元下降4262.2万美元[179][183] 向再保险人提供抵押品情况 - 截至2023年9月30日，公司向再保险人提供的抵押品总额为6.102亿美元，较2022年12月31日的6.676亿美元减少[184] 未决赔款及理赔费用准备金情况 - 截至2023年9月30日，公司未决赔款及理赔费用准备金为6.58234亿美元，其中1年内到期的为3.26484亿美元，1 - 3年到期的为1.95495亿美元，3 - 5年到期的为7438万美元，5年以上到期的为6187.4万美元[185] 流通普通股情况 - 截至2023年9月30日，公司有3533.7407万股流通普通股[186] 利率风险情况 - 公司定期贷款的利率基于SOFR加每年3.5%，其中50%通过利率互换进行套期保值[199] - 2023年9月30日，利率变动100个基点，公司定期贷款未套期保值部分的利息费用将变动40万美元[199] - 公司对SILP的投资包含利率敏感证券，如企业和主权债务工具及利率衍生品[199] - 2023年9月30日，利率上升100个基点，公司投资组合将获得1200万美元收益；利率下降100个基点，公司投资组合将损失1190万美元[199] 市场风险情况 - 截至2023年9月30日，若基础上市股票和基于股票的衍生工具价格下跌10%，公司投资组合将损失1050万美元，劳合社辛迪加持有的股权敞口按比例分担的损失为350万美元[192] - 截至2023年9月30日，商品价格上涨10%，公司投资组合公允价值将增加450万美元；商品价格下跌10%，投资组合公允价值将减少450万美元[194] - 截至2023年9月30日，若主要外币再保险净负债（包括劳合社持有的余额）汇率变动10%，公司外汇净损失（收益）为7.4万美元[196] 财务报告内部控制情况 - 截至2023年9月30日的财季

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度每股账面价值增长9.9%，净利润达4990万美元，主要得益于SILP基金表现出色、承销业务及其他投资收入贡献 [1] - 2023年第二季度承保收入为540万美元，综合比率为96.2%；2022年同期承保收入为930万美元，综合比率为91.6%。2023年第二季度因美国严重风暴相关的巨灾和天气事件，承保收入受1020万美元（综合比率7.3个百分点）影响，2022年同期无巨灾损失。调整巨灾事件损失后，2023年损失比率较2022年同期下降1.7个百分点至56.1% [12] - 2023年第二季度净保费收入较2022年同期增加1760万美元，增幅13.8%，达1.452亿美元 [12] - 2023年第二季度专业净保费收入略有下降，减少100万美元，降幅2.8%，主要因抵押贷款保费波动，但海洋和能源业务增长基本抵消了这一下降。专业业务综合比率从2022年第二季度的84.0%改善至76.7% [13] - 2023年第二季度总净投资收入为4220万美元，2022年第二季度为1720万美元 [13] - 2023年第二季度净收入为4990万美元，摊薄后每股收益1.32美元；2022年同期净收入为1480万美元，摊薄后每股收益0.37美元。2023年上半年净收入为5570万美元，摊薄后每股收益1.49美元；2022年上半年净收入为910万美元，摊薄后每股收益0.23美元 [23] - 2023年第二季度末，完全摊薄后每股账面价值为16.21美元，较2023年3月31日增长9.9%，较2022年6月30日增长15% [39] - 2023年第二季度净赚保费较2022年同期增加2970万美元，增幅27% [37] - 2023年第二季度从Solasglas基金投资中获利3280万美元，其他投资收入940万美元，主要来自受限现金利息收入，受益于利率上升 [38] - 2023年第二季度其他非承保收入为760万美元，主要与德勤辛迪加扣留资金的投资收入及英镑升值带来的外汇收益有关 [47] - 2023年第二季度总一般及行政费用为1000万美元，高于2022年第二季度的810万美元，主要与人员成本、专业费用和技术费用增加有关 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业财产（包括财产巨灾、海洋和其他专业线）净保费收入较2022年第二季度平均增长67%；有两个领域净保费收入大幅减少 [7] - 创新业务在本季度进行了3项新投资，旨在开发差异化保险产品以加强承保业务。本季度投资账面价值变化不大，合作伙伴继续执行商业计划 [8] - 财产险业务净保费收入增加950万美元，增幅56.5%，主要由商业财产业务推动。受美国严重风暴影响，本季度财产险业务综合比率为122.2%，2022年为72.6% [37] - 意外险净保费收入增长900万美元，增幅11.9%，主要由一般责任险业务推动。意外险业务综合比率从2022年第二季度的92.8%改善至91.4% [24][37] - 专业业务净保费收入略有下降，减少100万美元，降幅2.8%，主要因抵押贷款保费波动，但海洋和能源业务增长基本抵消了这一下降。专业业务综合比率从2022年第二季度的84.0%改善至76.7% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，标准普尔500指数上涨8.7%。Green Brick Partners、CONSOL Energy、Tenet Healthcare和美国利率衍生品是本季度业绩的最大正向贡献者；标准普尔500指数空头、两个黄金单一空头头寸是最大拖累因素。Green Brick股价在第二季度又上涨62%，2023年上半年回报率达134% [34] - Solasglas基金在第二季度上涨10.9%，贷款贡献18%，宏观因素贡献0.3%，单一名称空头投资组合和指数空头分别拖累4.3%和1.2%。医疗保健股在本季度上涨37% [9][10] - Solasglas投资组合在7月下跌0.007%，2023年年初至今回报率为8.9%。7月底投资组合净敞口约为40% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新业务平台是公司商业模式的重要驱动力和差异化因素，也是长期战略的关键要素 [33] - 公司认为承保前景总体良好，评级或ILS资本供应未显著增加，受历史业绩担忧限制；因可负担性问题，巨灾再保险存在潜在需求，预计随财产保险费率上升将释放，且供应商巨灾模型假设的向上修正将进一步推动需求 [19] - 公司在工人赔偿险方面对未来通胀风险比市场清算价格更谨慎；金融类业务减少主要受时机和抵押贷款业务影响，公司仍看好抵押贷款类业务，预计未来一年增加新敞口 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年进展满意，尽管当前股票市场结果存在多种可能性，但有信心实现良好的风险调整后回报 [11] - 美国自2022年12月下旬以来严重风暴活动异常频繁，预计随着下半年费率上升和风暴频率降低，该业务类别表现将迅速改善。除严重风暴外，公司表现符合预期，已充分利用市场环境，非巨灾情况下综合比率开始改善，预计2023年业务在未来几个季度实现盈利后将持续改善 [49] - 未看到ILS容量完全恢复，供应商模型上调虽对6月佛罗里达续约稍晚，但供应受投资者情绪限制，需求因可负担性改善和模型重新评估得到支撑。公司对未来6 - 12个月业务前景乐观，各业务板块都有良好前景，虽不同业务续约情况可能有差异，但整体处于有利位置 [48] 其他重要信息 - 公司欢迎Daniel Reitman加入董事会，他拥有数十年金融服务和高级领导经验，曾担任公司爱尔兰子公司候补董事和董事 [2] - 公司获得3年期定期贷款安排，主要用于偿还2023年8月1日到期的可转换债券 [39] - 股东大会所有提案均获通过，包括所有董事连任、批准新股票激励计划、取消公司之前的双类股权结构，简化并改善了资本结构 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于准备金发展，第一季度进行了1200万美元调整，第二季度进行了180万美元负调整，新假设的谨慎程度如何？ - 公司在每个时间点都会尽力做出最佳估计来评估准备金，因新数据会导致最佳估计调整，所以准备金会随时间变化。在过去一年多的高通胀时期，行业内准备金通常低估，公司几年前承保时未充分考虑通胀因素 [41] 问题2: 7月1日续约季定价较1月1日是否有持续改善？ - 7月业务与1月业务特点不同，1月巨灾业务多为全球业务（日本除外），6 - 7月主要是佛罗里达东南部业务。很难直接比较不同业务阶段定价质量的连续变化，但6 - 7月佛罗里达业务定价较去年有显著改善，主观上可能优于1月，且定价仍有上行压力，因市场供应未完全恢复 [42] 问题3: 资本分配方面，业务增长和股票回购的优先级如何排序？ - 公司会始终从股东利益出发评估资本分配问题，这是与董事会的常规讨论话题，会在每个阶段确定对股东最有利的方案 [43]

巨灾损失情况 - 2023年上半年美国严重风暴造成至少290亿美元的保险损失，公司在2023年3个月和6个月的巨灾损失分别为1020万美元和1640万美元[109] - 公司预计承保结果会出现波动，因美国严重风暴，公司降低了2023年项目续约的参与水平[106][109] 业务线数据 - 财产险业务 - 2023年上半年公司财产险业务同比增长48.1%，达到6170万美元，占总保费收入的18.1%[112] - 2023年3月31日止三个月，公司将20万美元保费从意外险重新分类至财产险[133] - 2023年第二季度，公司毛保费收入中财产险增加800万美元，增幅34.7%[134] - 2023年上半年，公司毛保费收入中财产险增加2010万美元，增幅48.1%[135] - 2023年Q2财产险净亏损增加1.56亿美元，主要因净保费收入增长70.5%；2023年上半年增加2.34亿美元，主要因净保费收入增长70.5%[144][146] - 2023年Q2财产险赔付率为103.1%，2022年同期为47.6%；2023年上半年为98.6%，2022年同期为58.2%[144] - 2023年Q2财产险获取成本率为19.1%，2022年同期为25.0%；2023年上半年为19.1%，2022年同期为23.9%[147] 业务线数据 - 意外险业务 - 2023年3月31日止三个月，公司将810万美元保费从意外险重新分类至790万美元其他险和20万美元财产险[133] - 2023年第二季度，公司毛保费收入中意外险增加1270万美元，增幅16.7%[134] - 2023年上半年，公司毛保费收入中意外险增加2150万美元，增幅14.0%[135] - 2023年Q2意外险净亏损增加0.6亿美元，主要因净保费收入增长20.6%；2023年上半年增加1.17亿美元，主要因净保费收入增长11.3%[144][146] - 2023年Q2意外险赔付率为60.9%，2022年同期为64.6%；2023年上半年为66.8%，2022年同期为66.5%[144] - 2023年Q2意外险获取成本率为30.5%，2022年同期为28.2%；2023年上半年为30.5%，2022年同期为27.1%[147] 业务线数据 - 其他业务 - 2023年3月31日止三个月，公司将790万美元保费从意外险重新分类至其他险[133] - 2023年第二季度，公司毛保费收入中其他险减少50万美元，降幅1.5%[134] - 2023年上半年，公司毛保费收入中其他险增加1920万美元，增幅22.6%[135] - 2023年Q2其他业务净亏损增加0.81亿美元，主要因净保费收入增长23.7%；2023年上半年增加 - 0.61亿美元，主要因净保费收入增长27.7%[144][146] - 2023年Q2其他业务赔付率为51.6%，2022年同期为37.4%；2023年上半年为48.6%，2022年同期为72.0%[144] - 2023年Q2其他业务获取成本率为25.1%，2022年同期为46.6%；2023年上半年为28.1%，2022年同期为37.2%[147] 财务指标 - 每股账面价值 - 截至2023年6月30日，公司基本每股账面价值为16.29美元，较上一时期增加1.47美元，增幅9.9%；摊薄后每股账面价值为16.21美元，较上一时期增加1.46美元，增幅9.9%[119] - 2023年Q2完全摊薄每股账面价值从3月31日的14.75美元增至16.21美元，增幅9.9%；基本每股账面价值从14.82美元增至16.29美元，增幅9.9%[126] - 2023年上半年完全摊薄每股账面价值从12月31日的14.59美元增至16.21美元，增幅11.0%；基本每股账面价值从14.66美元增至16.29美元，增幅11.0%[129] 财务指标 - 净收入 - 2023年Q2净收入4990万美元，2022年同期为1480万美元；2023年上半年净收入5570万美元，2022年同期为910万美元[127][130] 财务指标 - 承保收入 - 2023年Q2承保收入540万美元，含1020万美元巨灾损失；2022年同期为930万美元，含290万美元净上年有利损失发展且无巨灾损失。2023年上半年承保收入580万美元，受1640万美元巨灾损失和320万美元不利损失发展影响；2022年同期为170万美元，受1360万美元巨灾损失和280万美元田纳西野火损失影响[127][130] 财务指标 - 综合比率 - 2023年Q2综合比率为96.2%，2022年同期为91.6%；2023年上半年综合比率为98.0%，2022年同期为99.3%[127][130] - 2023年Q2综合比率为92.1%，2022年同期为88.2%；2023年上半年为94.5%，2022年同期为96.3%[148] 财务指标 - 总投资收入 - 2023年Q2总投资收入4220万美元，2022年同期为1720万美元；2023年上半年总投资收入4740万美元，2022年同期为2490万美元[128][132] 财务指标 - 其他收入（费用） - 2023年Q2其他收入760万美元，2022年同期其他费用600万美元；2023年上半年其他收入1470万美元，2022年同期其他费用660万美元[128][132] 财务指标 - 毛保费收入 - 2023年Q2毛保费收入1.54943亿美元，2022年同期为1.3478亿美元；2023年上半年毛保费收入3.41398亿美元，2022年同期为2.80666亿美元[124] 财务指标 - 净保费收入 - 2023年Q2净保费收入1.39943亿美元，2022年同期为1.10219亿美元；2023年上半年净保费收入2.82592亿美元，2022年同期为2.36144亿美元[124] 财务指标 - 净承保和投资收入 - 2023年Q2净承保和投资收入4759.4万美元，2022年同期为2649.8万美元；2023年上半年净承保和投资收入5321.1万美元，2022年同期为2655.3万美元[124] 财务指标 - 分出保费 - 2023年第二季度，公司分出保费为970万美元，占毛保费收入的6.3%，2022年同期为720万美元，占比5.3%[136] - 2023年上半年，公司分出保费为2100万美元，占毛保费收入的6.1%，2022年同期为1320万美元，占比4.7%[137] 财务指标 - 已赚净保费 - 2023年第二季度和上半年，公司已赚净保费分别增加2970万美元和4640万美元，增幅分别为27.0%和19.7%[140] 财务指标 - 当期事故年赔付率 - 2023年第二季度，公司当期事故年赔付率较2022年同期增加5.6个百分点，主要由于巨灾损失增加贡献7.3个百分点[141] - 2023年上半年，公司当期事故年赔付率较2022年同期改善5.8个百分点，主要由于定价有利、业务组合变化和巨灾损失占比降低[142] 财务指标 - 上年不利赔付发展率 - 2023年第二季度和上半年，公司上年不利赔付发展率分别为1.3%和4.9%，2022年同期为有利赔付发展率2.6%和0.2%[143] 财务指标 - 净亏损 - 2023年Q2净亏损9.0504亿美元，2022年同期为6.0823亿美元；2023年上半年净亏损18.7229亿美元，2022年同期为15.823亿美元[144] 财务指标 - 总获取成本 - 2023年Q2总获取成本同比增长5.4%至3830万美元，上半年同比增长15.1%至7980万美元[147] 财务指标 - 承保费用率 - 2023年Q2承保费用率为4.1%，2022年同期为3.4%；2023年上半年为3.5%，2022年同期为3.0%[148] 财务指标 - 综合赔付率 - 2023年Q2综合赔付率为96.2%，2022年同期为91.6%；2023年上半年为98.0%，2022年同期为99.3%[148] 财务指标 - 一般及行政费用 - 2023年Q2一般及行政费用为1002.5万美元，同比增加190万美元，增幅23.7%；2023年上半年为1996.1万美元，同比增加460万美元，增幅30.1%[150][152] 财务指标 - 投资组合收益 - 2023年6月30日止三个月，DME Advisors管理的投资组合收益为10.9%，2022年同期为4.9%；六个月收益为9.7%，2022年同期为6.7%[155][156] 财务指标 - 总投资 - 2023年6月30日，总投资为2.855亿美元，较2022年12月31日的2.485亿美元增加3700万美元，增幅14.9%[161] 财务指标 - 受限现金和现金等价物 - 2023年6月30日，受限现金和现金等价物为6.277亿美元，较2022年12月31日的6.683亿美元减少4060万美元，降幅6.1%[165] 财务指标 - 再保险应收余额 - 2023年6月30日止六个月，再保险应收余额为6.167亿美元，较2022年12月31日的5.056亿美元增加1.112亿美元，增幅22.0%[166] 财务指标 - 总损失及损失调整费用准备金 - 2023年6月30日，总损失及损失调整费用准备金为6.211亿美元，较2022年12月31日的5.555亿美元增加6560万美元，增幅11.8%[167] 财务指标 - 可收回的损失及损失调整费用 - 2023年6月30日止六个月，可收回的损失及损失调整费用为2160万美元，较2022年12月31日的1320万美元增加830万美元，增幅62.8%[168] 财务指标 - 最大可能损失 - 2023年7月1日，公司估计单个事件和合计的最大可能损失（扣除再保险和恢复保费）分别为8030万美元和8770万美元，高于2023年1月1日的7750万美元和8350万美元[169] 财务指标 - 股东权益总额 - 2023年6月30日，股东权益总额为5.611亿美元，较2022年12月31日的5.031亿美元增加5800万美元[172] 财务指标 - 现金流量 - 2023年6月30日止六个月，经营活动提供现金56.6万美元，2022年同期使用现金1401.4万美元；投资活动使用现金704.9万美元，2022年同期提供现金63.6万美元；融资活动使用现金1708.5万美元，2022年同期无[175] - 2023年6月30日止六个月，净现金流出2321.7万美元，2022年同期为1349.8万美元；期末现金为6.83331亿美元，2022年同期为6.97603亿美元[175] - 2023年上半年投资活动现金使用较2022年同期减少，主要因对SILP净投入900万美元（2022年同期为净赎回1030万美元），创新投资400万美元（2022年同期为970万美元），还有600万美元定期存款到期收益[177] - 2023年上半年融资活动现金使用是因折价部分回购未偿还可转换优先票据[178] 财务指标 - 合并现金头寸 - 截至2023年6月30日，公司合并现金头寸从2022年12月31日的7.065亿美元降至6.833亿美元[179] 财务指标 - 抵押品及担保 - 截至2023年6月30日，公司为再保险人提供的抵押品总额为6.269亿美元（2022年12月31日为6.676亿美元），信用证和信托账户由公允价值6.277亿美元受限现金及等价物担保（2022年12月31日为6.683亿美元）[180] 财务指标 - 损失及损失调整费用准备金到期情况 - 截至2023年6月30日，公司损失及损失调整费用准备金总计6.21101亿美元，其中1年内到期3.08066亿美元，1 - 3年到期1.84467亿美元，3 - 5年到期7018.4万美元，5年以上到期5838.3万美元[182] 财务指标 - 绩效分配 - 截至2023年6月30日，公司预计10%的绩效分配将持续到SILP实现额外117%投资回报，之后恢复到20%[182] 公司治理 - 股份结构 - 2023年7月25日公司股东大会批准股份重新指定和分类，消除双重股权结构，7月28日收盘时有3527.2013万股流通普通股[183] 公司融资 - 信贷安排 - 2023年

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现净收入5.9百万美元,每股摊薄收益0.17美元 [3][7] - 公司的综合成本率为99.8%,较上年同期的106.2%有所改善 [7] - 公司的每股账面价值为14.75美元,较上年末增长1.1%,较上年同期增长8.1% [8] - 公司在第一季度回购了17.5百万美元的可转换票据,剩余62百万美元将于2023年8月到期 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的承保业务在第一季度实现承保收益0.4百万美元,较上年同期的承保亏损7.7百万美元有所改善 [7] - 公司的保费收入同比增长25%至1.75亿美元,创下公司在新承保策略下的第一季度最高水平 [4] - 公司的创新业务方面,完成了两项新投资,但也有一项投资出现小幅贬值 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在日本市场的再保险业务获得了超过20%的费率提升 [4] - 公司在第一季度遭受了1.03亿美元或7.2个百分点的巨灾和天气相关损失,主要来自于12月的寒潮、3月的严重对流风暴以及土耳其地震和新西兰热带气旋 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为,鉴于再保险需求持续增加以及供给持续受限,公司的承保模式在2023年及2024年前景良好 [4] - 公司表示,在保险科技公司估值较低的情况下,通过合作方式获取有吸引力的承保业务机会 [4] - 公司的劳合社3456号公会社正在成为寻求承保能力的合作伙伴的一个有吸引力的选择 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CEO表示,尽管公司的三大支柱(承保、创新和SILP)在本季度表现低于预期,但公司仍实现了每股账面价值的增长 [3] - 公司表示,自动车险赔付成本持续上升是导致准备金压力的一个因素,但由于公司已基本退出该业务,这种压力预计将是短暂的 [4] - 公司表示,通胀压力也存在于其他准备金中,但公司的准备金久期相对较短,这种压力主要集中在少数准备金块和(0:04:34)的运行中 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Mottolese 提问** 询问公司物业业务的增长是否可以作为全年的基准 [10][11] **Simon Burton 回答** 公司的物业业务包括一些房主业务和再保险头寸,增长比较不稳定,公司不愿意对全年的增长率做出具体指引 [10][11] 问题2 **Anthony Mottolese 提问** 询问公司是否认为自动车险和工伤赔付压力将持续 [11] **Simon Burton 回答** 公司认为行业整体的这些压力可能会持续,但由于公司的准备金久期较短,尤其是在自动车险方面已基本退出,因此这种压力对公司来说应该是短暂的 [11][12] 问题3 **David Schiff 提问** 询问公司是否需要债务融资,以及计划将可转换债券替换为固定利率债务的规模 [16][17] **Faramarz Romer 回答** 公司目前有62百万美元的可转换债券,正在考虑将其替换为固定利率债务,以保持充足的流动性支持承保业务发展。公司一直在评估资本结构的最佳选择 [16][17]